Unidad I EL DINERO

 Concepto de Dinero
 Agregados Monetarios
 Funciones del dinero en una economía
 Oferta monetaria
 Demanda por dinero
 Equilibrio en el mercado monetario
 Variaciones del equilibrio en el mercado monetario

Unidad II Dinero, Tasas/Intereses, Tipo de Cambio e inflación

 Tipo de cambio (concepto)

 Regímenes cambiarios
 Paridad/Poder/Compra
 Arbitraje de tasas de intereses
 Tipo de cambio Real
 Efectos de variaciones en la oferta monetaria sobre tasas / Intereses tipo de cambio y precios

Unidad III Tipo de Cambio Nominal y rentabilidad de la empresa

 Efectos del tipo de cambio nominal sobre las decisiones de la producción de las firmas
 Efectos del tipo de cambio nominal sobre el precio de mercado
 Efectos del tipo de cambio Nominal sobre los beneficios de las firmas

Unidad IV Mercado de Divisas

 Concepto
 Actores/ Agentes = * Banco Internacionales *Empresas multinacionales
 Características
 Tipo de cambio spot a tipo de cambio a plazo
 Swaps de divisas = *Instrumentos financieros para que las empresas se cubran el riesgo
cambiario
 Opiniones y futuras
 Equilibrio en el mercado de divisas
 Variaciones en el equilibrio del mercado de divisas
 UNIDAD I: EL DINERO

El Dinero es un activo financiero que absorbe liquidez a quien lo posea

Liquidez: Es la capacidad que tiene un activo de convertirse en efectivo inmediatamente

FUNCIONES

1. Unidad de Cuenta.- Podemos asignar valoraciones monetarias en unidades de dinero para el

intercambio de bienes y servicios, Como tal, los precios se cotizan en unidades de dinero en
vez de fijarse en términos de otros bienes y servicios.
2. Medio de Cambio.- Gracias al dinero nosotros podemos comprar y vender sin complicaciones.
Facilita la transacción en la economía
3. Deposito o reserva de valor.- Activo que puede ser guardado y pese a ser guardado no
necesariamente va a perder valor, es más con el transcurso del tiempo puede ganar más valor
en el tiempo (esto aplica para economías donde la tasa de inflación es baja o estable)

Mercado Monetario

Oferta Monetaria / demanda Monetaria

El banco central es la institución encargada de establecer la oferta monetaria y cuyo objetivo es

mantener las tasas de inflación estables y bajas

R = Tasa de interés

M = Money

Por qué la recta es vertical?

Es vertical porque el Banco Central es el que fija la oferta monetaria independientemente de los
diferentes precios que hay en el mercado

p6 - Ms

p5-

p4-

p3-

p2-

p1- M

M
Mecanismos en donde el Banco Central puede reducir o aumentar la oferta monetaria

1 Operaciones ha mercado abierto.- Refiriendo a la compra y venta de valores o bonos que el

Banco Central puede hacer

Es decir el Banco Central puede comprar bonos para aumentar la oferta monetaria o inyectar
liquidez en la economía

Y si quiere reducir la oferta monetaria debería vender Bonos

COMPRAR
BONOS
MS

VENDER MS
BONOS

2 Operaciones de Ventanilla/Descuentos El Banco Central puede llegar a ser un prestamista de

última instancia, es decir puede dar préstamos a la banca privada

La tasa de interés que el Banco Central cobra al hacer préstamos se llama: Tasa de Descuento

BAJAR LA TASA
DE INTERES
MS

SUBIR LA TASA MS
DE INTERES

Al bajar la tasa de interés hace que se realicen más prestamos porque sería una motivación de la
banca privada (es una manera indirecta de inyectar liquidez en la economía)

SI el banco central quiere reducir la oferta monetaria debería subir las tasas de interés ya que los
bancos no mostrarían interés en los préstamos porque les resulta más costoso
3 Encaje Legal
Los bancos o instituciones tienen la obligación de mantener en el Banco Central o cualquier otro
lugar que determine la Junta Monetaria, un porcentaje específico de la cantidad de depósitos
captados

La banca privada debe por obligación por lo menos mantener una pequeña parte del total de los
depósitos por cualquier circunstancia

También es una manera de inyectar liquidez indirectamente

BAJAR EL ENCAJE
LEGAL
MS

AUMENTAR EL MS
ENCAJE LEGAL

Si se decide aumentar el encaje legal eso sería para enfriar las tasas de inflación (reducir la
liquidez) manera indirecta

Cuando las tasas de inflación están más arriba de lo esperado se debe de reducir liquidez y
aplicando las 3 fases

DEMANDA POR DINERO

NOMBRE REAL: Modelo de demanda de saldos monetarios reales –Baumol y Tobin

La principal razón por la cual las personas demandan liquidez en las economías es para hacer
transacciones, las personas pueden comprar bienes y servicios

Por ejemplo: Cuando llega la 15na todas las personas van a retirar dinero del banco y se hacen filas
largas, eso es demanda de dinero. La acción

El objetivo es identificar y analizar la influencia de determinados factores sobre la demanda del

dinero

FACTORES - VARIABLES

 Tasa de Interés
 Dinero
 Costes de transacción

TASA DE INTERES.- Si los bancos bajan las tasas de interés pasivas o de captación las personas van
a sacar su dinero del banco ya que no estarían ganando casi nada

M6: Demanda por dinero

M6 = f (i (-), Q (+), b (+)) -> Variables importantes

AUMENTO
INGRESO DE LAS M6
FAMILIAS

BAJA DE M6
INGRESOS DE LAS
FAMILIAS

 Si el ingreso de las familias aumenta la demanda de dinero también va aumentar porque al

aumentar más dinero en los ingresos hace que las familias vayan más veces al banco
 Si el ingreso de las familias baja la demanda de dinero se reduciría porque haría que las
familias vayan menos veces al banco

i = Tasa de descuento

Q = Ingresos

b = Costo real de transacción

M/2 = Saldos promedio de dinero (que es la cantidad de dinero que se tiene en el banco)

GRAFICO DE RETIROS Y DEPOSITOS (DEMOSTRACIÓN PARA SACAR (M/2)

Z
1/3 2/3 1 mes
¿Cómo se obtiene (M/2)?
1 1 1
𝑀∗ ( ) 𝑀∗ ( ) 𝑀∗ ( )
𝐴= 3 + 3 + 3
2 2 2
1 1 1
𝐴 = 𝑀 ∗ ( ) + 𝑀∗ ( ) + 𝑀∗ ( )
6 6 6
3𝑀∗
𝐴=
6
𝑀
𝐴=( )∗
2
Saldo promedio de dinero que una familia tiene en su cuenta es = M/ 2

Sumatoria de las 3 áreas del triangula dará (M/2)

El modelo plantea ciertos supuestos:

1. Familia con ingresos “PQ” <- Ingresos nominal

2. Saldo promedio de dinero que las familias tienen en su cuenta es = M/2
3. i = Tasa de interés de captación o pasiva
4. Pb = Costo nominal de transacción ->acción donde cada vez que la familia retira dinero del
banco, son esos 0.50 ctv. que el cajero cobra

M* = Determinar la M* Para que las familias puedan minimizar todos los costos de transacción
asociados a la acción de retirar dinero

5. Costo de Oportunidad .- Si retira dinero deja de generar intereses- Costo total = Costo de
transacción + Costo de Oportunidad

𝑖(𝑀/2)
i = Tasa que los bancos pagan por deposito

Costo total = Costo de transacción + Costo de Oportunidad

𝑃𝑄 𝑀
Ct = 𝑃𝑏 ( ) + 𝑖 ( )
𝑀 2

Visitas de familias
Entonces:
𝜕𝐶𝑡 𝑃𝑄 𝑖
= −𝑃𝑏 + =0
𝜕𝑀 𝑀2 2
∆𝑌 𝜕𝑌
M: ∆𝑋 = 𝜕𝑋 -> Pendiente

𝑃𝑄
𝑃𝑏 = 0
𝑀2

𝑃𝑏𝑃𝑄
1
2
𝑀 = 𝑖
2
𝑃𝑏𝑃𝑄 2
𝑀2 = ∗
𝑖 1
√2𝑃2 𝑏𝑄
√𝑀 =
𝑖
√2𝑃2 𝑏𝑄
𝑀=
√𝑖

√𝑃2 √2𝑏𝑄
𝑀=
√𝑖
𝑃√2𝑏𝑄
𝑀=
√𝑖
𝑀 √2𝑏𝑄
=
𝑃 √𝑖
𝑴 √𝟐𝒃𝑸
=
𝑷 𝒊

𝑀𝑑 √2𝑏𝑄
=
𝑃 𝑖
d = Superíndice -> Demanda de dinero -> Demanda de saldos monetarios reales (poder adquisitivo
o poder de compra que el dinero tiene)

( 𝑀𝑃)𝑏 = F (Q (+) i (-) b (+) )

Pb = Costo Nominal de transacción
b = Costo real de transacción
Entonces:

 Si aumenta ( i) Manteniendo todo constante eso quiere decir que disminuye la demanda por
saldos monetarios reales
 Si baja ( i ) manteniendo todo constante, aumenta la demanda de saldos monetarios reales
 Si el ingreso aumenta ( Q ) manteniendo todo contante la demanda de saldos monetarios
aumenta
 Si el ingreso nominal baja ( Q ) manteniendo todo constante la demanda de saldos monetarios
baja
 Si b aumenta manteniendo todo constante la demanda de saldos monetarios también
aumenta
 Si b baja manteniendo todo constante, la demanda de saldos monetarios baja

CT

𝑀
CT 𝑖 (2)

𝑃𝑄
𝑃𝑏 ( 𝑀 )

M* M
ELASTICIDAD =

𝜖( 𝑃𝑀)𝑑 , i = 0 <- NEGATIVA

𝑀 √2𝑏𝑄
=
𝑃 𝑖
𝑀 √2𝑏𝑄
log ( ) = log
𝑃 𝑖
𝑀 2𝑏𝑄
log ( ) = log ( )
𝑃 𝑖
𝑀 1 2𝑏𝑄
𝑙𝑜𝑔 ( ) = log ( )
𝑃 2 𝑖
𝑀 1 1
log ( ) = log( 2𝑏𝑄 ) − log(𝑖)
𝑃 2 2
𝑀 1 1 1 1
log ( ) = log(2) + log(𝑏) + log(𝑄) − log(𝑖)
𝑃 2 2 2 2
𝜕 log( 𝑀𝑃)𝑑 1
= − ≅ 𝜖 ( 𝑀𝑃)0 , 𝑖 )
log(𝑖) 2
 Por cada aumento por punto porcentual en la tasa de interés nominal, la demanda de
saldos monetarios reales va a disminuir

SEGUNDA CLASE

AGREGADOS MONETARIOS

i  Un aumento en la cantidad de la
i2 C demanda por dinero trae como
consecuencia la disminución a la
tasa de interés nominal
i0 A  (Es una pendiente negativa) Por la
relación inversa que existe en la
tasa de interés nominal y la
demanda por dinero
i1 B

M2 M0 M1 M
 RELACIÓN NIVEL GENERAL DE PRECIOS (P) Y CANTIDAD DEMANDADA POR DINERO EN DICHA
ECONOMIA

Nivel general de precios: A los precios de la mayor parte de los bienes y servicios consumidos en
una economía

Md
(Pendiente +)
P1 B
La demanda por dinero está en
función positiva de los precios
P0

Md2 Md0 Md1

 Si en una economía los precios disminuyen, nosotros deberíamos de tener menos dinero para
seguir comprando la misma cantidad de bienes y de servicios
 Si en una economía los precios aumentan manteniendo todo constante, pues deberíamos
tener más dinero para comprar la misma cantidad de bienes y servicios

EQUILIBRIO DEL MERCADO MONETARIO

Existe un equilibrio cuando la oferta de dinero es igual a la demanda por dinero (Md)

Para qué sirve?

R^ A Sirve como una herramienta o un
instrumento que luego nos ayuda hacer
análisis de lo que ocurre en la vida real en
M los mercados monetarios en diferentes
países y en diferentes economías
Ms = Md
 CASO # 1
Efecto del aumento en la Oferta Monetaria “Ms” sobre el equilibrio en el mercado
monetario
Ms Eq ???
El desplazamiento hacia la derecha significa
aumento en la oferta monetaria dado el
aumento se llega a un nuevo equilibrio
Md Ms
El aumento a la oferta monetaria también
trae una reducción de las tasas de interés
Ro
A Disminución de tasas de interés – aumento
dela cantidad demandada de dinero
B
Para reducir las tasas de interés hay que
R1
inyectar liquidez en la economía
Mo M

Ms r Md

CASO # 2
Efecto de la disminución en la Oferta Monetaria “Ms” sobre el equilibrio en el mercado
monetario
Ms Eq?? Cuando es pertinente a quitar liquidez en la
economía
R
Si las tasas de inflación están más altas de lo
Ms esperado también se puede reducir liquidez
R1 B  Una disminución en la Oferta Monetaria,
significa quitar liquidez en la economía. Los
precios aumentan o aumentan las tasas de
Ro A interés y como resultado provoca una
disminución en la cantidad demandada de
dinero
M1 Mo M

Ms r Md
CASO # 3
Ms Eq??
Similar al caso uno solo que ahora tomamos en cuenta el precio (P)

Un aumento en la oferta monetaria hace

Ms Md que los precios aumenten
P1 B Si se inyecta liquidez, las personas tienen
más dinero disponible y aumentaría el
consumo de bienes y servicios en una
Po A economía y por consecuencia los precios
suben
Mo M1 M
Para entender la ecuación hay una
herramienta matemática “ecuación
cuantitiva “

ECUACION CUANTITIVA DEL DINERO

MV = PQ Aumentos continuos en la oferta monetaria se traducen en inflación
M = Cantidad de dinero
V = Velocidad de circulación del dinero = Es una tasa del número de veces que el dinero
cambia de manos en una economía
P = Ingresos
Q = Cuanto se produce
PQ = igual que el PIB nominal (es la valoración monetaria de bienes y servicios ) =si lo
miramos en términos consolidados
log( 𝑀𝑉 ) = 𝑙𝑜𝑔(𝑝𝑞) Supuestos (Suponemos) que:

log 𝑀 + log 𝑉 = log 𝑃 + log 𝑄 V = Es constante – no cambia

∆𝑀 ∆𝑃 Q = También constante, el sector productivo no
= ≅ 𝜋
𝑀 𝑃 son capaces de satisfacer rápidamente sobre el
aumento que ha provocado la oferta
 Como V y Q son constantes son
∆𝑀 ∆𝑉 ∆𝑃 ∆𝑄 igual a 0 por eso se tachan
+ + + =0
𝑀 𝑉 𝑃 𝑄
∆𝑀 ∆𝑃  Variación porcentual sobre
= ≅ 𝜋
𝑀 𝑃 la cantidad de dinero
 Variación porcentual sobre
la velocidad
 Variación porcentual sobre
los precios
Aumentos continuos de
 Variación porcentual de la
oferta monetaria se
producción de bienes y
traducen en inflación
servicios

CASO # 4
Disminución de la oferta monetaria con P
P Md Cuando se le quita liquidez a la
economía los precios frenan

Los precios bajan y demanda por

P0
dinero también disminuye

P1
M1 Mo M

Ms P Md