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DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ECONÓMICAS,

ADMINISTRATIVAS Y DE COMERCIO

VALORACIÓN DE EMPRESAS

VALORACIÓN DE LA EMPRESA EDIMCA C.A

DOCENTE: ECO. GALO ACOSTA

INTEGRANTES:
TACO CAROLINA
LINCANGO JOHANA
NATHALY QUIROZ

NRC: 4702

PERÍODO
OCTUBRE 2019- FEBRERO 2020
Contenido
EDIMCA C.A ............................................................................................................................... 5
1. Análisis histórico de la empresa y del sector ............................................................................ 5
A. Análisis Estratégico y Competitivo ...................................................................................... 5
A.1. Información general de la Empresa ............................................................................... 5
A.2. Análisis del macroambiente de la empresa ................................................................... 6
A.3. Análisis del microambiente de la empresa .................................................................. 10
A.4. Análisis del ambiente interno ...................................................................................... 12
A.5. Identificación de los factores generadores de valor..................................................... 14
A.6. Identificación de los factores generadores de riesgo ................................................... 15
Índice de Tablas

Tabla 1. Número de empleados o trabajadores y directivos .......................................................... 5


Tabla 2. Accionistas propietarios de mas del 10% del capital suscrito de la compañía. ............... 6
Índice de Ilustraciones

Ilustración 1. Producto Interno Bruto ............................................................................................ 7


Ilustración 2. Tendencias trimestrales del PIB Construcción........................................................ 8
Ilustración 3. Credito Hipotecario BIESS ..................................................................................... 9
Ilustración 4.Evolución del Riesgo país ...................................................................................... 10
Ilustración 5. Competidores ........................................................................................................ 11
Ilustración 6. Organigrama EDIMCA C.A ................................................................................. 13
Ilustración 7. Productos de EDIMCA C.A .................................................................................. 14
Ilustración 8. Factores generadores de valor ............................................................................... 14
Ilustración 9. Factores generadores de riesgo ............................................................................. 15
EDIMCA C.A

1. Análisis histórico de la empresa y del sector


A. Análisis Estratégico y Competitivo
A.1. Información general de la Empresa
La EMPRESA DURINI INDUSTRIA DE MADERA C.A. EDIMCA fue constituida el
28 de julio de 1964 mediante escritura pública, ante la notaria Tercera del Cantón Quito,
debidamente inscrita en el Registro Mercantil del cantón el 23 de agosto de 1964. La
compañía tiene una duración de setenta años desde su inscripción en el Registro
Mercantil. (Bolsa de Valores de Quito, 2019)

Es importante mencionar que la empresa empieza sus actividades desde 1934 en el


Aserradero El Condor en el sector de la Mariscal el cual fue incendiado, por lo cual
Juan Durini fundador decide reconstruir la fábrica y la denomina Durini. En el
transcurso del tiempo se asoció con Federico Arteta y en 1964 deciden transformar la
empresa Durini en EDIMCA. (EDIMCA C.A, 2019)

En base a lo expuesto la empresa desde sus inicios lleva mas de 80 años trabajando en el
sector de la madera; sin embargo, como EDIMCA presenta 55 años en el mercado
ecuatoriano, su trayectoria ha permitido que se convierta en una empresa líder en su
sector. (EDIMCA C.A, 2019)

El objeto social de la compañía es la Forestación y reforestación, la utilización de


recursos forestales su industrialización en todas sus formas y la producción,
comercialización, industrialización de productos de uso y consumo humano.
(Superintendencia de Compañias, Valores y Seguros, s.f.)

En la actualidad EDIMCA cuenta con más de 500 empleados o trabajadores y


directivos, como se detalla a continuación:

Tabla 1. Número de empleados o trabajadores y directivos

Área Funcionarios
Empleados Administración 83
Empleados Core Business 495
Total 578
Elaborado por: Las autoras
Fuente: (Bolsa de Valores de Quito, 2019)
Capital, Acciones y Accionistas

La compañía presenta un capital suscrito al 28 de febrero de 2019 de $ 8’200.000,00


dólares, cotizan dos clases de acciones: ordinarias y nominativas las cuales tienen un
valor nominal de $ 1,00 dólar. (Bolsa de Valores de Quito, 2019)

Los accionistas que presentan mayor participación en la empresa, se detallan a


continuación:

Tabla 2. Accionistas propietarios de mas del 10% del capital suscrito de la compañía.

Accionistas Capital % de
Participación
Sociedad Administradora de 3.204.406 39%
Inversiones S.A. ADINSA
Fideicomiso LEDEX 1.350.338 16%
GEM RETAIL S.L.U. 1.064.869 13%
Grupo Maderero Empresarial GEM 1.223.287 15%
CORP SLU
Otros 1.357.100 17%
Total 8’200.000,00 100 %
Elaborado por: Las autoras
Fuente: (Bolsa de Valores de Quito, 2019)
A.2. Análisis del macroambiente de la empresa
La economía del Ecuador durante los últimos 10 años ha sufrido transformaciones que
ha conllevado a que actualmente obtenga una posición económica deficitaria, por lo
cual se va a llevar a cabo un análisis de los índices para determinar la posición en la que
se encuentra la empresa EDIMCA frente a los sucesos por los que atraviesa el país.

PIB

Los datos del PIB en el primer trimestre del año 2019 según Banco Central del Ecuador
alcanzó un crecimiento interanual de 0,6%, totalizando $ 17.921,00 millones de dólares
constantes. (Banco Central del Ecuador, 2019)

En el siguiente grafico se evidencia el crecimiento porcentual que ha tenido el PIB


desde el año el 2017 hasta el año 2019:
Ilustración 1. Producto Interno Bruto

Elaborado por: Las autoras

Fuente: (Banco Central del Ecuador, 2019)

La economía ecuatoriana en relación al PIB en el año 2017 registró un crecimiento en


términos reales de 3.0%., este dinamismo se debe al aumento del Gasto del Consumo
Final de los Hogares, el Gasto de Consumo Final del Gobierno General y las
Exportaciones. (Banco Central del Ecuador, 2017)

En el primer trimestre del año 2018, registró un crecimiento interanual de 1,9%, con
relación al primer trimestre de 2017 y presentó una reducción de 0,7% con respecto al
trimestre anterior. En valores corrientes el PIB alcanzó USD 26.471 millones. (Banco
central del Ecuador, 2018)

Finalmente, en el año 2019 se evidencia un declive que pone en riesgo la estabilidad


económica del país, por lo cual se menciona que son alertas rojas cuando el PIB es
menor al 1% anual, es decir se puede determinar que Ecuador atraviesa una crisis que
afecta directamente al sector productivo.

En relación al sector en el cual se desenvuelve la empresa, se evidencia que, en términos


anuales, se presenta un crecimiento del 0,6% con respecto al primer semestre del año
anterior; cabe indicar que el crecimiento fue desacelerado.
Ilustración 2. Tendencias trimestrales del PIB Construcción

Elaborado por: Las autoras


Fuente: (APIVE, 2019)

El grafico muestra la posición en la que se encuentra el sector de la construcción, lo cual


es preocupante para la empresa debido a que presenta un contribución de -3,33% del
PIB, lo cual genera incertidumbre en el sector en el segundo trimestre del año
2019.Cabe indicar que es el sector que menos aporto al crecimiento del PIB, a pesar de
los proyectos en materia de construcción que se estaban ejecutando. (APIVE, 2019)

Crédito Inmobiliario y de vivienda

El crédito inmobiliario y de vivienda se encuentra directamente relacionado con la


actividad económica en el sector de la construcción, debido a que la industria de la
construcción es intensiva en la demanda de capital necesario para el financiamiento de
proyectos.

En el siguiente grafico se muestra la evolución que han tenido los créditos en el sector
público:
Ilustración 3. Credito Hipotecario BIESS

Elaborado por: Las autoras


Fuente: Bolsa de valores de Quito
Se evidencia el declive que presentan los créditos, a pesar de los programas de vivienda
social y publica que el Gobierno concreto en el primer trimestre del año 2019. El Banco
del Instituto de Seguridad Social (BIESS) presente los datos haciendo referencia a los
créditos otorgados y al numero de operaciones realizadas, donde determinan que en este
periodo se redujeron los créditos en -24,7% y -19.4% respectivamente. (APIVE, 2019)

Riesgo país

Según el Comercio el riesgo país “mide las probabilidades de que una nación caiga en
mora en sus obligaciones crediticias. Mientras más alto el indicador, más riesgoso
resulta el país y, por tanto, los mercados cobran intereses más altos a esa nación cuando
esta busca financiamiento” (2019)

En relación al Riesgo país se determinar que este año este índice alcanzo su nivel más
alto con 823 puntos, los principales factores de este incremento son la aplicación del
programa económico con el FMI y el fortalecimiento del dólar, lo cual impacta en una
menor competitividad de las exportaciones ecuatorianas y, con ello, en la balanza de
pagos. (El Comercio, 2019)
Ilustración 4.Evolución del Riesgo país

Elaborado por: Las autoras


Fuente: Bolsa de valores de Quito
El riesgo país toma en cuenta factores económicos, políticos y sociales, por lo cual las
manifestaciones de transportistas, campesinos y estudiantes llevadas a cabo durante los
12 primeros días de octubre con la finalidad de que se derogue el decreto ejecutivo 883
que eliminaba el subsidio a los combustibles, afectaron directamente al riesgo país.

Las manifestaciones provocaron pérdidas económicas en todos los sectores que


dinamizan la economía ecuatoriana, por lo cual, esto incidió directamente en el riesgo
país. Cabe indicar que entre menor sea el riesgo país mayor atractivo será para los
inversionistas por lo que representa una oportunidad; así como también será menor la
tasa de interés a la cual los Organismos Internacionales concedan créditos.

A.3. Análisis del microambiente de la empresa


EDIMCA en el trascurso del tiempo ha ido implementando varias formas de generar
ingresos, por lo cual actualmente se encuentra en una posición consolidada, en donde
sus unidades de negocio presentan gran intervención en el mercado ecuatoriano y eso ha
permitido que se mantenga a la vanguardia de su sector.

Clientes

EDIMCA, cuenta con clientes potenciales en las soluciones que provee la empresa, lo
cual permite fortalecer su marca e imagen, y a su vez atraer nuevos clientes. La empresa
se encarga de mantener actualizados a los clientes en las soluciones que incorpora y los
cambios existentes.
La empresa con la finalidad de atender los requerimientos de sus clientes, se enfoca en
sus necesidades particulares, por lo cual ha determinado segmentos de mercado que
permiten fidelizar al cliente con productos dirigidos específicamente para su segmento:

 Clientes Fabricantes
 Clientes Constructores
 Clientes Distribuidores (intermediarios)
 Otros

Competidores potenciales

En el siguiente grafico podemos evidenciar los competidores con los que cuenta
EDIMCA, y la razón por la cual se mantiene en constante innovación, con la finalidad
de preservar el mercado y salvaguardar sus intereses.

Ilustración 5. Competidores

Elaborado por: Las autoras


Fuente: Bolsa de valores de Quito
En el grafico se puede evidenciar que Novocentro es la competencia mas cercana a
EDIMCA; sin embargo, la empresa se mantiene a la vanguardia del mercado, generando
día tras día soluciones que permitan a los clientes solventar sus necesidades.
Poder de negociación empresa: proveedor

EDIMCA, al ser una empresa comercializadora orientada a sus clientes, presenta altos
estándares de calidad, por lo cual escoge a proveedores de alto nivel los cuales le
suministran de productos de calidad, y mantiene relaciones ganar-ganar. (Ramirez,
2008)

A.4. Análisis del ambiente interno


Capacidad directiva y organización

La empresa cuenta con un equipo de más de 500 empleados o trabajadores y directivos


al 28 de febrero de 2019, los cuales poseen una amplia experiencia y competencia en el
puesto en el cual se desenvuelven.

La empresa divide a su equipo en directivos y core business, donde los directivos


manejan la parte administrativa y core business son quienes permiten que se desarrollen
los procesos estratégicos en la empresa.

Los principales ejecutivos son: Ormaza Freire Ivan Xavier Gerente General, Arteta
Cardenas Pedro Jose Presidente Del Directorio y Martinez Lojan Carlos Enrique
Presidente Ejecutivo.

A continuación, se presenta el organigrama de EDIMCA C.A:


Ilustración 6. Organigrama EDIMCA C.A

Elaborado por: Mercapital Casa de Valores S.A.


Fuente: (Bolsa de Valores de Quito, 2019)
Capacidad Competitiva

EDIMCA es una de las cadenas líder de comercialización de soluciones a la medida en


madera y complementos para la industria del mueble, la construcción y decoración; así
como cuenta con una gama de productos, la empresa cuenta con servicios
especializados que se detallan a continuación:

Ilustración 7. Productos de EDIMCA C.A

Tableros Puertas Herrajes Cerraduras Bordos

Maderas
Pisos Adhesivos Abrasivos Otros
varias
Elaborado por: Las autoras
Fuente: (Bolsa de Valores de Quito, 2019)
Políticas crediticias

EDIMCA cuenta con políticas claras de crédito, las cuales se encuentran formalizadas a
través de un manual interno, cuya finalidad es establecer los lineamientos de gestión
comercial y de riesgos para la concesión de créditos a los segmentos de clientes
identificados por la empresa y la recuperación de cartera de forma eficiente y oportuna.
(Bolsa de Valores de Quito, 2019)

Políticas de Financiamiento

La compañía mantiene a sus proveedores tanto comerciales como relacionados como la


principal fuente de fondeo lo cual denota la excelente relación comercial producto de
una larga trayectoria en el mercado. (Bolsa de Valores de Quito, 2019)

La principal fuente de financiamiento es con las partes relacionadas y en segundo lugar


los proveedores en los cuales se puede apalancar y mantener el giro de negocio.

A.5. Identificación de los factores generadores de valor


Ilustración 8. Factores generadores de valor

Fortalezas Debilidades
 Conocimiento del mercado por  Rotación de personal.
años y presencia en el mismo.
 Red de distribución a nivel  Recuperación de cartera baja con
nacional. clientes del sector publico
 Experiencia y capacidad de
técnica para administrar el
negocio
 Calidad de los productos
 Diversos segmentos de mercado.
 Integración de proveedores.
Elaborado por: Mercapital Casa de Valores S.A.
Fuente: (Bolsa de Valores de Quito, 2019)

A.6. Identificación de los factores generadores de riesgo


Ilustración 9. Factores generadores de riesgo

Oportunidades Amenazas
 Políticas gubernamentales que  Competencia intensa en MDF y
fomentan el consumo de la aglomerado.
producción nacional.
 Reactivación del sector  Nuevas políticas gubernamentales
inmobiliario y de la construcción. que prohíban el manejo de bosques.

 Inestabilidad económica en el país


 Falta de capacidad adquisitiva de
los clientes
Elaborado por: Mercapital Casa de Valores S.A.
Fuente: (Bolsa de Valores de Quito, 2019)
2. Proyecciones de los Flujos futuros
A. Previsión Estratégica y Competitiva
A.1. Misión y visión de la empresa
Misión
Ser socios activos de nuestros clientes mediante la comercialización de soluciones a la medida en
madera y complementos para la industria del mueble, la construcción y decoración. Lo hacemos
de forma eficiente y sostenible desarrollando profesionalmente a nuestros empleados.
Visión
Ser la cadena líder de comercialización de soluciones a la medida en madera y complementos
para la industria del mueble, la construcción y decoración, y un referente de excelencia
empresarial.
Estrategia competitiva genérica

Objetivos de la empresa
El principal objetivo es maximizar la rentabilidad del negocio e incrementar el valor de los
accionistas, lo cual alcanzaremos con una estrategia de crecimiento en ventas de nuevos productos
que ofrezcan una mayor rentabilidad y aumentando la productividad minimizando los activos
improductivos, desarrollaremos nuevas capacidades en nuestros colaboradores de puestos claves.
Satisfacer las necesidades del mercado de acabados de la construcción con productos de la más
alta calidad.
Incrementar el nivel de conocimiento de nuestra empresa (Top of mind) en el mercado nacional
y comunicar de manera eficiente la oferta disponible de soluciones a nuestros clientes actuales y
potenciales
Estrategias de Crecimiento

Estrategias funcionales o departamentales


Principios y valores
Previsión de la evolución de la economía ecuatoriana
Previsión de la evolución del sector
Previsión de la participación de mercado de la empresa

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