Esta primera unidad enmarca el tema con el título “Planificación Financiera

Estructura Óptima de Capital y Fuentes de Financiación” y nos introduce sobre una

discusión empresarial relacionada a la estructura financiera ideal. Sobre este aspecto
para usted ¿cuál debe ser la estructura financiera ideal?, sustente el porqué y en lo
posible comparta un ejemplo desde su experiencia.

LA ESTRUCTURA FINANCIERA ÓPTIMA EN LA GESTIÓN EMPRESARIAL

En el mundo de la ciencia y la investigación financiera muchos científicos e investigadores
han obtenido importantes resultados acerca del estudio de una Estructura Optima de
Financiamiento (EFO). En 1958 con los primeros aportes de Modigliani y Miller y hasta la
actualidad se le ha dedicado gran importancia al estudio de la EFO, pero no obstante sigue
siendo un problema a resolver pues no se ha encontrado una respuesta exacta.
Unos enfoques se han dedicado al estudio del tema desde el punto de vista teórico en la
utilización de la matemática, otros han concentrado al análisis desde este punto de vista
pero ven una posible aproximación práctica en las relaciones de la gestión de los
administrativos que tomen las decisiones en las empresas o en los mercados.
De ahí que cualquier análisis del tema sea muy complejo en cualquier sistema económico,

Los enfoques clásicos sobre estructura financiera.

Es necesario definir ¿Qué se entiende por estructura financiera? Para dar respuesta a la
interrogante se debe partir que indistintamente en la literatura financiera se le llama
estructura financiera o de capital y refieren diferentes autores que se puede dividir para un
mejor análisis la fuente de financiamiento en dos partes, recursos ajenos y propios “cuando
se emiten tantos títulos de deuda como de capital propio, se compromete a separar los flujos
de tesorería en dos vertientes, una relativamente segura que va a los titulares de la deuda y
otra más arriesgada que va a los accionistas. La combinación de los diferentes títulos de la
empresa se conoce como estructura de Capital”

Ahora bien la estructura financiera es la forma en que se financian los activos de una
empresa.” Por lo tanto se plantea que: “la estructura financiera es la parte derecha del
balance”.

La empresa puede operar con un capital aportado por sus dueños (capital propio), o por
aportes realizados por terceros, en calidad de préstamo (capital ajeno), por lo que entonces
deberá enfrentarse a la opción de cuándo usar uno y cuándo otro.

 El capital propio es el que fue deliberadamente acotado para la constitución de una

empresa, y que, en principio, no tiene por qué ser reembolsado.
 El capital ajeno lo integran fondos prestados por elementos exteriores a la empresa,
deudas de estas últimas y frente a los proveedores.

Existen tres diferencias fundamentales entre deuda y aportaciones de capital3 :

Vencimiento, derechos sobre ingresos y activos, voz en la administración.
Es decir, que generalmente cuando la empresa opta por una utilización de capital ajeno
sobre el propio, lo hace porque el contexto externo le permite obtener una renta mayor si
coloca su capital propio en el mercado de capitales y trabaja para su operatoria con capital
de terceros (la tasa de ese préstamo debería ser inferior al que obtiene la empresa de invertir
su propio capital).

se debe obtener una buena combinación de los recursos obtenidos en las deudas, acciones
comunes y preferentes e instrumentos de capital contable, con el cuál la empresa pueda
financiar sus inversiones.

La Estructura Financiera Óptima (EFO) no es más que la combinación de pasivos tanto a

corto como a largo plazo y capital social utilizado por las empresas, la que intenta además
minimizar el costo de oportunidad del capital y maximizar el patrimonio de los accionistas.
Se puede resumir que la EFO logra una mezcla eficiente de las diferentes fuentes de
financiamiento ya sean ajenas o propias.
Existen algunos factores fundamentales que influyen sobre las decisiones de Estructura
Financiera según (Weston, 1995).

 Posición fiscal de la empresa.

 Flexibilidad fiscal.
 Que tan conservadora o agresiva sea la posición de la administración.
 Riesgo del negocio.

Estos aspectos determinan en gran medida la Estructura Financiera Óptima, pero existen las
condiciones operativas las cuales pueden ocasionar que la estructura real cambie de acuerdo
a la óptima en un momento dado.

Referencia

http://www.eumed.net/libros-gratis/2014/1388/estructura-financiera.htm