Ejercicio sobre Deuda (vs) Capital

Trabajo calificado del módulo “Estructura de deuda y capital (D /E)”

Instrucciones:
- El trabajo podrá desarrollarse en forma individual o en grupos de dos personas como
máximo.
- Consiste en tomar una decisión sobre la mejor estructura de deuda y capital, para lo cual
debe considerarse los criterios del método FRICTO.
- El trabajo debe ser desarrollado en formato Word, letra Arial Narrow 12, a doble
espacio.
- La fecha de entrega límite es el viernes 6 de diciembre hasta las 19:00 horas. Debe
remitirse al e-mail jorge.gallo@udep.pe. Si el trabajo es grupal, el correo debe ir
copiado al otro participante.
- En cada caso, los alumnos recibirán una confirmación del correo enviado,

Industrial 2MJ

Industrial 2MJ tiene actualmente 20,000 acciones ordinarias en circulación, que cotizan en
el mercado a US$ 250 por acción.

Además, la empresa tiene un endeudamiento por 4.5 millones a un tipo de interés del 12%
TEA.

Actualmente se está estudiando un plan de expansión, dado que se prevé una buena marcha
de la economía del país en los próximos años, lo que producirá un aumento de la demanda.
La inversión necesaria para ejecutar el plan de expansión es de US$ 6 millones.

Las alternativas de financiamiento que se están analizando son:

1. Emitir acciones ordinarias, las que podrían emitirse a la cotización actual.

2. Tomar endeudamiento a una TEA de 14%.

Se estima que el plan de expansión aumentará las utilidades operativas a US$ 2 millones,
siendo el nivel actual de 1.2 millones.

El ratio D/E medio del sector es de 0.5. El tipo impositivo es del 30%.

Según el análisis cuantitativo que se presenta a continuación

¿Qué forma de financiación recomendaría?
Realice el análisis FRICTO.
Análisis previo obligatorio:

Actual Esperada Incremento

Inversión 9,500,000 15,500,000 63.16% (Costo)
UAIT 1,200,000 2,000,000 66.67% (Beneficio)

Financiamiento Con proporciones del

Situación actual:
100% capital 100% deuda Sector
Deuda 4,500,000 47.37% Deuda 4,500,000 29.03% 10,500,000 67.74% 5,166,667 33.33%
Capital 5,000,000 52.63% Capital 11,000,000 70.97% 5,000,000 32.26% 10,333,333 66.67%
9,500,000 100.00% 15,500,000 100.00% 15,500,000 100.00% 15,500,000 100.00%

UAIT 1,200,000 UAIT 2,000,000 2,000,000 2,000,000

GF -540,000 GF -540,000 -540,000 -540,000
- - -840,000 -93,333
UAT 660,000 UAT 1,460,000 620,000 1,366,667
I. Renta -198,000 I. Renta -438,000 -186,000 -410,000
U. Neta 462,000 U. Neta 1,022,000 434,000 956,667
N° acciones 20,000 N° acciones 44,000 20,000 41,333
UPA 23.10 UPA 23.23 21.70 23.15

Punto de indiferencia:
((UAIT-1380000)(1-0.3))/20000 = ((UAIT-540,000)(1-0.3))/44000
((UAIT-1380000))/20 = ((UAIT-540,000))/44
44UAIT-(440*1380000) = 20UAIT-(20*540000)
24UAIT = 49,920,000
UAIT = 2,080,000

Financiamiento Con proporciones del Con cualquier otra

Deuda 100% capital 100% deuda Sector proporción
Capital 4,500,000 29.03% 10,500,000 67.74% 5,166,667 33.33% 7,750,000 50.00%
11,000,000 70.97% 5,000,000 32.26% 10,333,333 66.67% 7,750,000 50.00%
15,500,000 100.00% 15,500,000 100.00% 15,500,000 100.00% 15,500,000 100.00%

UAIT 2,080,000 2,080,000 2,080,000 2,080,000

GF -540,000 -540,000 -540,000 -540,000
- -840,000 -93,333 -455,000
UAT 1,540,000 700,000 1,446,667 1,085,000
I. Renta -462,000 -210,000 -434,000 -325,500
U. Neta 1,078,000 490,000 1,012,667 759,500
N° acciones 44,000 20,000 41,333 31,000
UPA 24.50 24.50 24.50 24.50