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Ingeniería Económica
Profesor Pablo Diez B.
MATEMÁTICAS FINANCIERAS
Se evalúan aspectos económicos de diferentes opciones, las que cumplen un mismo objetivo.
CRÉDITO
Es el traspaso del derecho al uso de un bien por parte de una persona natural o jurídica que goza
de tal derecho y que renuncia a ese uso, a favor de otra persona natural o jurídica, la cual lo
adquiere por un plazo específico o no.
DINERO
Bien o recurso económico circulable, cuyo uso o posesión, ocasiona un costo o un beneficio, cuya
magnitud depende tanto de la valoración que se le dé, como del tiempo de usufructo de dicho
bien.
INTERÉS
Es la renta que se paga por el uso del dinero tomado en crédito (punto de vista del deudor), o
bien, es la renta que se cobra por renunciar al uso del dinero otorgado en préstamo (punto de
vista del acreedor).
Por lo tanto:
Por ejemplo, si se solicita un crédito de $100.000 y se devuelven $105.000, entonces el interés
pagado es de $5.000..
TASAS DE INTERÉS
Por ejemplo, con un monto inicial de $100.000 e interés de $5.000, se desprende que:
COSTO DE OPORTUNIDAD
EJEMPLO 1
Existen tres únicas y mutuamente excluyentes alternativas para invertir $250.000 a un mes plazo,
todas ellas con el mismo nivel de riesgo.
•Realizar el depósito en un banco, que ofrece pagarle a fin de mes un interés de $2 por cada $100
depositados.
•Colocar el dinero en una alternativa que reporta un interés de $4.750 al final del mes
•Colocar el dinero en un fondo que reporta, a fin del mes, un interés de $0,25 por cada $100 del
depósito previamente reajustado por inflación.
1. Determine cuál sería la mejor alternativa, si se estima una tasa de inflación mensual del 1,6%
2. Obtenga la ganancia (en $), la tasa de rentabilidad (sobre $) de cada alternativa y el costo de
oportunidad relevante (en $ y en tasa), al seleccionar cada una de las alternativas
3. Encuentre a partir de cuál tasa de inflación (mínima o máxima) se entraría a modificar la
respuesta en 1.
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FACTORES DE LOS QUE DEPENDE EL INTERÉS
• Capital: Es la suma de dinero originalmente prestada o la parte de ella que aún resta por pagar
(capital insoluto o impago). El capital insoluto depende, a su vez, de la forma de pago.
• Tiempo (n): Extensión donde se calcula el interés.
• Tasa de interés (i): El interés por unidad de tiempo, expresado como tanto por ciento o tanto por
uno, del capital sobre el cual se devenga.
TIPOS DE INTERÉS
SALDO INSOLUTO
Es el saldo de deuda vigente en un instante específico, conformado por el capital insoluto vigente
y la totalidad del interés devengado y no pagado hasta ese momento, de acuerdo a la modalidad
del crédito.
De esta manera, en el interés compuesto se devenga interés sobre interés.
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EJEMPLO 2
En los dos meses (de 30 días) relevantes, el banco aplica tasa de interés del 1% mensual para
ahorros.
1. Calcule el capital insoluto de la deuda del banco con el ahorrante A y con el ahorrante B, al cabo
de los primeros 15 días y al comienzo de la última semana del lapso relevante.
2. Calcule el saldo insoluto a favor del ahorrante A y del ahorrante B, al final del primer mes y al
final del segundo mes, respectivamente.
DIAGRAMAS ECONÓMICOS
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VALOR FUTURO
El valor futuro (VF) alcanzado por un capital (valor presente – VP) al final de un período dado, a
una tasa de interés conocida, es ese capital más el interés devengado a esa tasa de interés y
acumulado sobre él en ese período.
Se tiene que:
Por ende, el interés simple acumulado a una tasa de interés fija sobre un capital fijo, es:
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En definitiva,
Valor futuro en nª unidad de tiempo:
EJEMPLO 3
Una persona A deposita $250.000 durante 6 meses, a una tasa de interés simple del 6% trimestral
y retira todo el dinero al final de ese lapso.
Otra persona B coloca $90.000 a interés simple durante 6 meses y retira todo el dinero
(exactamente $101.880) al fin de ese lapso.
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EJEMPLO 4
Se requiere obtener en préstamo un capital de $800.000, a 2 años plazo, con un pago único al
vencimiento. Se tiene para ello 3 alternativas de tasas de interés mutuamente excluyentes.
A. 60% Anual con capitalización anual.
B. 60% Anual con capitalización semestral.
C. 60% Anual con capitalización mensual.
Halle el monto a pagar al vencimiento del crédito en cada alternativa y determine la mejor opción.
FRECUENCIA DE CAPITALIZACIÓN
A mayor frecuencia de capitalización de la tasa de interés dentro del período relevante, mayor es
el interés que se devenga.
En el ejemplo anterior se tiene que en A) la frecuencia anual es 1, en B) es 2 y en C) es 12.
Obs: si hay un solo período de capitalización, no existe diferencia entre interés simple y
compuesto.
EJEMPLO 5
Una persona tenía un depósito a interés, cuyo monto alcanzaba a $630.000 en el momento de la
última capitalización. Esa cantidad fue colocada luego durante 27 meses, a una tasa de interés del
40% anual compuesto con capitalización semestral.
Obtenga el valor futuro devengado al final del mes número 27.
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INTERÉS EFECTIVO Y NOMINAL
La tasa de interés nominal (r) significa aparente o pretendida, pues si hay interés compuesto con
más de un período de capitalización, no se condice con el interés efectivo del crédito.
La tasa de interés efectiva (i) es aquella que mide en concreto el interés otorgado o cobrado.
Por ejemplo, $1.000 depositados al 10% anual con capitalización semestral (nominal).
En general, es posible calcular una tasa de interés efectiva a partir de una tasa de interés nominal,
por medio de la siguiente ecuación:
Donde m: Número de capitalizaciones que ocurren dentro
del período que dice la tasa nominal.
𝑟 𝑚 0,1 2
En el ejemplo anterior: 𝑖 = (1 + ) − 1 = (1 + ) − 1 -1
𝑚 2
i = 0,1025
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INTERÉS EFECTIVO PARA CAPITALIZACIONES CONTINUAS
𝑟 𝑚
Se sabe que la ecuación: 𝑖 = (1 + 𝑚) − 1
Sirve para convertir una tasa de interés nominal en efectiva.
Sin embargo, cuando hay capitalizaciones continuas, es decir cuando m tiende al infinito, sirve la
siguiente estimación:
Por ejemplo, un banco aplica a los créditos una tasa de interés del 15% anual con capitalización en
segundos.
0,15 31.536.000
Se llega a: 𝑖 = (1 + 31.536.000) − 1 = 0,16196
La diferencia entre la estimación y el valor preciso empieza en el 4° decimal (2° si es con
porcentaje)
VALORES EQUIVALENTES
Dos o más cantidades de dinero, expresadas en una misma unidad monetaria, son equivalentes
entre sí, dada una tasa de interés, si y sólo si en una fecha común llamada fecha focal, sus valores
capitalizados (montos) y/o sus valores descontados (valores actuales) a esa tasa de interés,
resultan iguales entre sí.
FECHA FOCAL
Es una fecha común de referencia, ubicada dentro del lapso en que se considera pertinente la tasa
de interés usada en el cálculo de las equivalencias.
Por lo tanto, la elección de la fecha focal no debiese alterar las equivalencias.
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EJEMPLO 6
A una empresa le resta por pagar las dos últimas cuotas de un crédito: $12.000 dentro de 3 meses
y $18.000 dentro de 9 meses
Si quisiera liquidar anticipadamente la deuda, hay dos opciones mutuamente excluyentes:
EJEMPLO 7
Una empresa a la que le restaba pagar sólo dos cuotas de un crédito, renegoció la deuda con su
acreedor, sustituyéndose las dos cuotas de $15.000 y $25.000, con vencimiento dentro de 3 y 5
meses respectivamente, por otras dos cuotas de $R, con vencimiento dentro de 4,5 y 7,5 meses
respectivamente.
La renegociación se hizo de una forma tal, que la situación final es equivalente a la situación
original, dada una tasa de interés del 2,1% mensual compuesto.
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PAGOS PERIÓDICOS (PAYMENT)
Con frecuencia se reconocen pagos o ingresos de tipo periódicos, tales como sueldos y salarios,
imposiciones, pensiones de jubilación, pagos de arriendos, cuotas mensuales de créditos, etc.
Payment es una sucesión de valores monetarios de igual signo e igual monto, por lo que los pagos
periódicos son constantes.
Con una ecuación de valor equivalente al inicio:
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EJEMPLO 8
Se depositan $50.000 cada fin de período mensual, en una cuenta que paga una tasa de interés del
24% anual compuesto con capitalización mensual.
Calcule el monto acumulado en la cuenta, en cada uno de los siguientes casos:
1. Inmediatamente después del depósito n° 4.
2. Inmediatamente después del depósito n° 36, junto con hallar el interés devengado en el
conjunto de los 36 meses involucrados.
EJEMPLO 9
Sea una determinada cuenta que otorga una tasa de interés constante del 36% anual con
capitalización mensual, a lo largo de un período de 120 meses.
Encuentre el monto acumulado en la cuenta al final del mes n° 120, en cada uno de los siguientes
casos:
1. El primer depósito se efectuó por $200 a inicios del primer mes y posteriormente se depositan
$10 al comienzo de cada mes, desde el 2° mes.
2. El primer depósito se realizó por $150 al término del primer mes y posteriormente se depositan
$15 al final de cada mes, a contar del 2° mes.
3. El primer depósito se hizo por $200 al empezar el primer mes y posteriormente se depositan
$10 al final de cada mes, desde el mes n° 16.
4. El primer depósito se realizó por $150 al término del primer mes y posteriormente se depositan
$15 al principio de cada mes, desde el mes n° 16.
EJEMPLO 10
Una conocida multitienda ofrece para todos sus clientes vacaciones, las que se permiten cancelar
de dos maneras mutuamente excluyentes: precio contado y crédito en cuotas fijas
Determine la tasa de interés compuesta y el valor que tendría un crédito en 24 cuotas fijas, si es
que se opta por las vacaciones de invierno en Punta Cana
¿ Sería esa una tasa de interés razonable ?
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GRADIENTES
Otra alternativa es que los flujos de ingresos o egresos varíen en el tiempo, ya sea en forma fija
(uniforme) o en cierto porcentaje (escalada).
GRADIENTE UNIFORME
Al aplicar una ecuación de valor equivalente que lleve todos los flujos a valor presente, se llega a:
EJEMPLO 11
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GRADIENTE EN ESCALADA
Llevando a valor presente (instante 0) todos los flujos, se obtiene la siguiente expresión:
EJEMPLO 12
Considere los siguientes flujos, con una tasa de interés del 2% en cada periodo.
¿Cuánto es el valor equivalente de los flujos al finalizar el período 5?
EJEMPLO 13
Con el objetivo de reunir $2.000.000 de aquí a 2 años más, usted abre una cuenta de ahorro que
paga un interés del 12% cuatrimestral con capitalización mensual en el primer año de sus
depósitos y paga un interés del 15% trimestral con capitalización mensual en el segundo año de
sus depósitos.
Usted hará depósitos al final de cada mes.
Durante el primer año (primeros 12 meses) cada depósito aumentará en un 5% respecto del
depósito del mes anterior, mientras que en el segundo año (segundos 12 meses) cada depósito
disminuirá en $5.000 en comparación con el depósito del mes anterior.
¿Cuánto sería el monto del depósito inicial?
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INTERÉS INTERPERIÓDICO
Si es que algunos pagos se efectúan al interior de los períodos de capitalización, deben definirse
las condiciones para los períodos de capitalización.
Por ejemplo, asumiendo capitalización anual:
A través del siguiente ejemplo, se reconoce cómo se hace el cálculo para ambas modalidades.
El siguiente diagrama de flujos muestra los depósitos y giros que realiza Jorge en su cuenta de
ahorros durante 12 meses.
Calcule la cantidad de dinero que tiene Jorge al final de los 12 meses, si el banco paga un interés
del 3% trimestral; para cada uno de los dos casos.
Ahora se calcula la cantidad de dinero que, en el caso 1., tendría Jorge al final de los 4 trimestres.
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Condición 2 para los períodos de capitalización:
Los depósitos realizados en un inter–período ganan interés simple, llevando el monto al inicio del
siguiente período de capitalización. Los giros, al igual que en el caso 1. Se consideran al final del
período de capitalización anterior.
Luego se obtiene la cantidad de dinero que, en el caso 2., tendría Jorge al final de los 12 meses
2
𝑉𝐹12 = 40●(1 + 0,03)4 – 90●(1 + 0,03)3 + [ 50 + (90● (1 + 0,03 )] (1 + 0,03)2
3
2 1
+ [30● (1 + 0,03 ) + 30● (1 + 0,03 ) − 110]●(1 + 0,03) + 50 = 97
3 3
EJEMPLO 14
Calcule la cantidad de dinero al final de los 12 meses, si el banco paga un interés del 5%
cuatrimestral, si es que se paga interés inter– periódico a los depósitos.
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AMORTIZACIÓN
CRÉDITOS
El crédito principal es el monto que se adeuda, que al final del plazo debe ser igual a cero.
Es el monto periódico para cancelar la deuda, que se compone de la amortización (pago de una
parte de la deuda) y el interés (pago de los servicios de la deuda).
Existen dos modalidades de cuotas para pagar la deuda: cuota fija (que es lo usual) o amortización
fija.
EJEMPLO DE CRÉDITO
Obténgase el valor de las cuotas para pagar el crédito: tanto en el caso de amortización fija como
en el caso de cuota fija.
AMORTIZACIÓN FIJA
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AMORTIZACIÓN FIJA - CRÉDITO
En cada período se paga un monto fijo de amortización, mientras que el pago de interés disminuye
con cada sucesivo pago.
CUOTA FIJA
PERÍODOS DE GRACIA
Independiente del método de pago, son períodos en los que solamente se cancela interés, sin
abonos que reduzcan el capital insoluto.
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EJEMPLO 15
Se pacta un crédito de $1.000.000, a pagar en un período de 3 años en cuotas anuales, con una
tasa de interés del 10% anual y 2 años de gracia.
Calcule el pago de interés y de amortización, en cada cuota, tanto con el método de cuota fija
como con el método de amortización fija.
BONOS
Es un instrumento de deuda a largo plazo, emitido por una corporación o entidad gubernamental,
con el propósito de conseguir el capital necesario para financiar algún proyecto de inversión.
Se utilizan frecuentemente debido al mayor atractivo que posee para el deudor y el acreedor, pues
la tasa de interés de los bonos suele ubicarse dentro del margen de ganancia (spread) que maneja
el sistema financiero.
SPREAD
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CONDICIONES DE PAGO
Se especifican al emitir los bonos e incluyen:
EJEMPLO 16
A usted le ofrecen un bono de valor nominal de 18 UF, con tasa de interés del 6%
anual capitalizable trimestralmente. Se paga interés cada 6 meses y el plazo de
maduración pendiente del bono es de 15 años.
Si usted compra hoy el bono, en 5 años más, después de retirar el 10° interés
devengado, usted estima que es posible vender el bono en 26 UF.
¿Cuál es el monto máximo que usted pagaría hoy por el bono si su tasa de
descuento (costo de oportunidad) es del 14,5% anual y lo vendería en el año 5
inmediatamente después de retirar el 10° interés devengado?
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INFLACIÓN
Usted deposita $100.000 en una cuenta de ahorros con un 10% anual de interés
por 8 años.
¿Cuál sería la cantidad de dinero que obtendría al finalizar los 8 años?
𝑉𝐹 = 𝑉𝑃●(1 + i)𝑛
𝑉𝐹 = 100.000●(1 + 0,1)8 ⇒ VF = 214.359
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PODER ADQUISITIVO
En el ejemplo anterior, al cabo de 8 años usted tendría más del doble del dinero que depositó
inicialmente.
Sin embargo, probablemente no será posible comprar el doble de bienes y servicios en
comparación con la situación inicial.
Desde luego, en los 8 años los precios de los bienes y servicios aumentan por la inflación.
¿Cómo es posible comparar el poder de compra del presente con el poder de
compra del futuro?
Una solución es construir una ecuación de valor equivalente que lleve a valor
presente (V), mediante la tasa de inflación (f), el valor futuro (VF) obtenido con la
tasa de interés (i).
Llevando a valor futuro el depósito: 𝑉𝐹 = 𝑉𝑃●(1 + i)𝑛
Ahora el valor futuro (VF) se actualiza a su valor presente (V) equivalente en el
poder de compra.
Llegando a la ecuación:
EJEMPLO 17
Usted deposita $100.000 en una cuenta de ahorros con un 10% anual de interés
por 7 años.
Se espera que la tasa de inflación sea un 8% anual.
Encuentre, a través de dos formas de cálculo distintas, la cantidad de dinero que
es posible acumular con el poder de compra actual.
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NÚMERO DE PESOS DE ENTONCES REQUERIDOS
Comprar algo en una fecha futura necesita más pesos de los requeridos ahora
para dicha compra.
Se calcula el valor futuro (VF) según:
TASA INFLADA
Cumpliéndose que:
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