Perú - 1T19

Informe de Coyuntura Macroeconómica

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 Informe de Coyuntura Económica 1T19

Índice

1. Resumen ejecutivo 4
2. Panorama internacional 8
3. Situación macroeconómica en Perú 12
4. Sector bancario: visión general 16

5. Telecomunicaciones 27
6. Sector asegurador 28
7. Anexo 29 3
 1. Resumen ejecutivo
Situación macroeconómica en Perú

Durante 1T19, el PBI peruano registró un crecimiento interanual del 2,28%,

desacelerando en 2,41 p.p. respecto a la tasa correspondiente al trimestre anterior. La
demanda interna registró una desaceleración de 1,78 p.p. respecto a 4T18, hasta una
tasa del 1,73%. En cuanto a los precios, la inflación aumentó en 1T19 hasta situarse en
el 2,13%. En el mercado laboral, la tasa de desempleo aumentó en 2,06 p.p. con
respecto a 4T18, situándose en el 8,15%. Por su parte, la tasa de crecimiento
interanual de la creación de empleo en Perú desaceleró hasta el 0,59%. El nuevo sol
peruano se apreció respecto al dólar en comparación con 4T18, hasta un tipo de
cambio de 3,32 S/./$.
Situación macroeconómica en Perú

 Durante 1T19 Perú registró una desaceleración en PBI (Crecimiento Interanual %)

su tasa de crecimiento interanual del PBI de 2,41
p.p. con respecto a 4T18, hasta una tasa del 2,28% Variación interanual Previsión
en 1T19. 5,53

 Esta desaceleración del crecimiento del PBI se 4,69

debió principalmente a la demanda interna, que 4,00 4,00
desaceleró su crecimiento interanual en 1,78 p.p. 3,22 2,51 2,28
respecto a 4T18, hasta el 1,73%. Esto fue causado
por reducciones en la inversión bruta, el consumo
privado y el consumo público.
 En el ámbito externo, las exportaciones
experimentaron una desaceleración de 1,28 p.p.,
1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 2019 2020
bajando hasta una tasa del 1,64%. Las
importaciones se aceleraron (+1,32 p.p.), llegando
hasta el -0,46%. Fuente: Datos y previsiones de Banco Central de la Reserva del Perú.

 La tasa de inflación aumentó en 1T19 hasta situarse en el 2,13%, 0,06 p.p. por encima de la registrada en
4T18.
4  En 1T19 la tasa de desempleo en el mercado laboral peruano se situó en el 8,15%, lo cual supuso un
aumento de 2,06 p.p. respecto al trimestre anterior. Por su parte, la tasa de crecimiento interanual del
empleo en Perú registró una desaceleración de 1,02 p.p. respecto al trimestre anterior, hasta situarse en el
0,59%.
 El tipo de cambio medio del nuevo sol peruano respecto al dólar estadounidense se redujo en el primer
trimestre del año con respecto al trimestre anterior, hasta los 3,32 S/./$, lo que supuso una apreciación de
0,04 nuevos soles (1,81%) por dólar.
 El Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (BVL) registró durante 1T19 una apreciación de 1.423
puntos (+7,43%) respecto al trimestre anterior, hasta alcanzar los 20.570 puntos básicos de media.
 Informe de Coyuntura Económica 1T19

Sector bancario

En 1T19, la tasa de crecimiento interanual de la inversión crediticia disminuyó en 1,71

p.p. respecto al dato registrado en 4T18, situándose en el 8,46%. La tasa de morosidad
del conjunto del sistema financiero peruano aumentó en 0,05 p.p. respecto a la tasa
registrada en el trimestre anterior, situándose en el 2,99%. Por otro lado, la tasa de
crecimiento interanual de los depósitos experimentó una aceleración de 3,32 p.p. en el
primer trimestre de 2019, situándose en un 9,66%. El ratio de eficiencia del sistema
financiero peruano registró un aumento de 0,42 p.p. respecto a 1T18, situándose en
un 40,72%.

Sector bancario

INVERSIÓN CREDITICIA 1T19  La tasa de crecimiento de la inversión crediticia

Crecimiento Interanual (%) registró, en el primer trimestre de 2019, una
desaceleración de 1,71 p.p. respecto al trimestre
anterior, situándose en el 8,46%

9,54
10,17  Esto se debió en gran medida al descenso
9,29
8,46 experimentado en la tasa de crecimiento
6,43 interanual de la banca nacional que desaceleró
su concesión crediticia en 2,36 p.p., registrando
una tasa del 9,71%. Además, la banca extranjera
experimentó una desaceleración de 1,08 p.p.,
hasta el 7,22%.
 La tasa de mora del sistema financiero peruano
1T18 2T18 3T18 4T18 1T19
registró un incremento en el primer trimestre del
año con respecto a 4T18 de 0,05 p.p., alcanzando
Fuente: SBS (Ver Anexo). así una tasa de morosidad del 2,99%.

 Por segmentos, respecto a 4T18, la morosidad aumentó en el crédito a empresas, mientras que descendió
en el caso del crédito al consumo y crédito a viviendas. El crédito a empresas mostró la tasa de morosidad
más alta del sistema (3,05%). 5

 En el primer trimestre del año, la tasa de crecimiento interanual de los depósitos alcanzó el 9,66%. De esta
manera, la tasa para el total del sistema registró un aumento de 3,32 p.p. respecto a 4T18.
 En términos de eficiencia, el total del sistema registró un aumento en su ratio de 0,42 p.p. en 1T19 respecto
a 1T18, hasta el 40,72%. Este comportamiento se produjo tras el incremento anual de los gastos (4,39%)
mayor que el del margen bruto (3,33%).
 Otros Sectores: Telecomunicaciones y Seguros

Durante el cuarto trimestre de 2018(1), en el sector de las telecomunicaciones, el

volumen total de líneas fijas disminuyó un 2,92% respecto al tercer trimestre del año,
mientras que el volumen de líneas móviles creció un 2,75% respecto al trimestre
anterior. En cuanto al sector asegurador, durante 1T19 el crecimiento interanual de
las primas retenidas totales registró una desaceleración de 0,99 p.p. respecto al
trimestre anterior, hasta el 14,41%.

Otros sectores: telecomunicaciones y seguros

 En 4T18, el volumen de líneas fijas presentó una TOTAL LÍNEAS

reducción del 2,92% con respecto al trimestre Líneas (Miles de líneas)
anterior, mientras que el volumen de líneas 2,37%
móviles presentó un incremento del 2,75%. Así, el 0,51%
45.080
total de líneas creció un 2,37% respecto al 1,55%
trimestre anterior, lo que supuso un total de 45,08
44.038
millones de líneas. 2,62% 43.814

43.145
 Respecto a la distribución de líneas en el sector, el
93,51% correspondió a líneas móviles mientras
que el 6,49% estuvo formado por líneas fijas. 42.042

 En 4T18 el número total de abonados a la

televisión de pago aumentó un 1,11% con
respecto al trimestre anterior, lo que supuso 23 mil
4T17 1T18 2T18 3T18 4T18
suscriptores más. El total de suscripciones se situó
Fuente: Indicadores estadísticos Osiptel. Sobre el gráfico se presentan las
en 2,15 millones en 4T18. variaciones trimestrales.

 En 1T19 el total de primas retenidas presentó un

descenso de su tasa interanual de 0,99 p.p.
respecto a 4T18, situándose en el 14,41%. PRIMAS RETENIDAS (Variación interanual)
 Por su parte, 1T19 se registró una disminución de
2,81 p.p. en el índice de siniestralidad del sector Primas retenidas totales
6 respecto a 4T18, hasta el 44,77%. Primas retenidas vida

 El ratio combinado se redujo en 5 p.p. en 1T19 Primas retenidas no vida

respecto a 4T18, hasta el 82,95%.

Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, República del Perú.

(1) Para el sector de las telecomunicaciones, los últimos datos disponibles a fecha de publicación de este informe corresponden a 4T18.
Informe de Coyuntura Económica 1T19

7
 2. Panorama internacional
LatAm
Durante 1T19, el crecimiento interanual del PIB se desaceleró en todos los países
latinoamericanos analizados. La inflación media se incrementó, impulsada por
Argentina, mientras que el desempleo aumento en la mayoría de los países.
Panorama macroeconómico

 Durante el 1T19, la actividad en Latinoamérica en su conjunto se debilitó. Aunque, según el Banco Mundial,
en Brasil las condiciones financieras han mejorado, los indicadores económicos continúan siendo débiles
(crecimiento del 0,45%, -0,67 p.p. desde 4T18). En ambos casos, Chile (1,95%, -1,32 p.p. desde 4T18) y
México (0,14%, desaceleración de 1,51 p.p.) experimentaron desaceleraciones; mientras que la economía
argentina continuó contrayéndose (-6,21% durante 4T18, último dato disponible). Perú y Colombia, a pesar
de presentar altas tasas de crecimiento (2,28% y 2,29%, respectivamente), también se desaceleraron al
igual que el resto de la región.
 La industria manufacturera se desaceleró al principio del año 2019, como resultado de la caída de la
producción global producida a finales del año anterior. Las actividades mineras (incluyendo el petróleo)
continuaron decayendo. La interrupción de suministros en Brasil y Chile contribuyó al empeoramiento de
la situación a principios del 2019, mientras continuó la caída de la producción de petróleo y gas en México.
En comparación con la actividad industrial, el sector servicios contribuyó bastante más al crecimiento
económico. Sin embargo, el crecimiento de este último sector fue moderado a finales del año 2018,
principalmente debido al débil rendimiento de Argentina. Esta situación debería atenuarse a medida que la
economía argentina se recupera.
 A pesar de que la crisis Argentina de 2018 no tuvo efectos de amplio alcance dentro de la región, hubo
ciertas repercusiones negativas en algunos países. El valor de las exportaciones de Brasil a Argentina cayó
un 15% en 2018.
 En contraste con la economía global, el comercio regional continuó creciendo. El volumen de
exportaciones de bienes ha crecido constantemente desde principios del año 2018, recientemente
superando el crecimiento de las importaciones. Según el Banco Mundial, la imposición de impuestos
bilaterales de USA y China ha beneficiado a algunos países latinoamericanos como son Brasil y México.
 Las condiciones financieras de la región se han moderado notablemente durante estos últimos meses, con
la disminución general del rendimiento de los bonos. Además, la mayoría de los índices bursátiles eran más
altos que a finales de 2018.
 Con la excepción de Argentina (51,82%), la inflación del resto de países latinoamericanos permaneció
moderada, en parte debido a la estabilidad o fortalecimiento de la tasa de cambio frente al dólar. La
inflación cayó en casi toda la región, mientras que la subyacente permaneció más estable.
 El desempleo aumentó en toda Latinoamérica excepto en Chile, donde cayó en 0,14 p.p. Por otro lado,
México registró la tasa menor con un desempleo del 3,48%
8
Sector financiero

 En cuanto al rating, ha habido algunos cambios interanuales en las calificaciones de varios países
latinoamericanos. Argentina registró una disminución, con la calificación de S&P bajando de B+ a B. Chile
también experimentó descensos de Moody's, recibiendo A1.
 En la mayoría de los países, los tipos de interés oficiales de los bancos centrales se han mantenido o han
bajado desde finales de 2018. Según BBVA Research, en México y Argentina la política restrictiva se
mantendrá durante más tiempo.
 El ritmo medio de préstamos en los países analizados se desaceleró, acelerándose solo en Colombia (+0,48
p.p.), y Brasil (+0,30 p.p.).
 La concesión de depósitos se desaceleró en promedio, al aumentar solo en Argentina (+23,34 p.p.) y Perú
(+3,32 p.p.). Argentina registró las tasas más altas de préstamos y depósitos, de 31,54% y 74,36%,
respectivamente.
 Informe de Coyuntura Económica 1T19

Argentina* PIB 1T19 (% variación interanual)

-6,21%
Brazil
0,45%

Chile
1,95%

Colombia
2,29%

Mexico
0,14% < 0%
Peru
0 - 2%
2,28%
2 - 5%
LatAm**
0,15% > 5%

*Datos de Argentina de PIB correspondientes a 4T18.

TASA DE PARO 1T19 (%) TASA DE INFLACIÓN 1T19 (%)

51,82

12,70 10,43
9,10 6,79 8,15 8,44 11,26
3,48 4,08 2,30 3,13 4,10 2,13

ARG* BRA CHI COL MEX PER LatAm** ARG BRA CHI COL MEX PER LatAm**

*Datos de desempleo de Argentina del 4T18.

RATINGS LARGO PLAZO 1T19

MOODY'S S&P FITCH

Argentina B2 B B
Brasil Ba2 BB- BB-
Aumenta desde 1T18
Chile A1 A+ A
Constante desde 1T18
Colombia Baa2 BBB- BBB
Disminuye desde 1T18
México A3 BBB+ BBB+
Perú A3 BBB+ BBB+

9
INVERSIÓN CREDITICIA Y DEPÓSITOS 1T19 (% variación interanual) Inversión crediticia

Depósitos
74,36

31,54
19,63
12,45 8,09 10,22 8,46 9,66 12,11
6,46 7,98 5,75 6,48 5,85

Argentina Chile México* Brasil Colombia Perú LatAm**

* Préstamos y depósitos de México de 4T18.

**Gráfico LatAm calculado como media incluyendo Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Peru.
 2. Panorama internacional
OECD & China
En el 1T19, el crecimiento del PIB se aceleró principalmente en USA, siendo España el país con
mayor crecimiento de la Eurozona. China mantuvo una tasa de 6,40%, en un panorama
económico marcado por la incertidumbre. La inflación continuó baja en la mayoría de los
países.
Panorama macroeconómico
 Después de la fuerte caída de la actividad económica en la segunda mitad del 2018, el crecimiento en las
economías avanzadas se mantuvo generalmente débil. En la Eurozona, la expansión del PIB siguió siendo suave
(1,17%, -0,01 p.p. desde 4T18) tras la concurrencia de varias causas en algunas de las principales economías,
entre las cuales, las más notables fueron: retrasos en la producción ligados a la introducción de nuevos
estándares de emisión en Alemania (crecimiento del PIB de 0,69%), incertidumbre en la política fiscal, prima de
riesgo de bonos soberanos alta y debilitamiento de la inversión en Italia (-0,10%); disturbios callejeros
(‘’movimiento de los chalecos amarillos’’) que detuvieron las ventas minoristas y afectaron al consumo
(comenzado a recuperarse a principios de año) en Francia (1,18%); y por ultimo, las preocupaciones sobre el
Brexit que también influyeron en la inversión en el área de la moneda común (Reino Unido se aceleró en 0,44
p.p. hasta el 1,83%). Por el contrario, España se aceleró en 0,10 p.p. alcanzando 2,43% y colocándose como el
país con mayor crecimiento del PIB en la Eurozona.
 Por su parte, el crecimiento de USA permaneció fuerte (+0,90 p.p. hasta 3,10%) en medio de un mercado laboral
apretado y un fuerte crecimiento del consumo, aunque se espera que se modere a medida que la política fiscal
se desvanece (de acuerdo a la OECD). En cuanto a Japón, su actividad permaneció débil (0,93%), en gran parte
debido al impacto de los desastres naturales en el tercer trimestre de 2018.
 El balance de riesgos en el panorama incluye una gran incertidumbre política como resultado de las dificultades
en llegar a acuerdos en cuestiones contenciosas. Los nuevos impuestos y las medidas de represalia introducidas
en 2018 están teniendo impactos negativo en la producción, con fuertes caídas en los flujos comerciales y
aumentos de precios en ciertos sectores, particularmente en USA y China (manteniendo una tasa de PIB
interanual de 6,40%). Se acaban de anunciar impuestos bilaterales adicionales entre ambos países, y existe el
riesgo de que se apliquen nuevas medidas este año.
 La debilidad del crecimiento económico añadió presión a la baja a los precios. Además, el precio del petróleo
disminuyó desde máximos de los últimos cuatro años de $81 por barril en octubre a $61 en febrero. La inflación
permaneció atenuada, dada la bajada de precios de materias primas. En muchos países, la inflación permaneció
muy por debajo de los objetivos del banco central (excepto Reino Unido con un 1,80%, y seguido por USA con
un 1,64%). En el caso de USA, el desempleo históricamente bajo hace posible que la inflación exceda el objetivo
a lo largo del año.
 Los mercados laborales permanecieron apretados en economías como Alemania (3,20% de desempleo), Japón
(2,43%), Reino Unido (3,80%) y USA (3,90%). El desempleo en España continúa alto (14,11%) pero sigue cayendo
continuadamente (-0,39 p.p.).
Sector financiero

10  Durante el 1T19 y en comparación con el 1T18, Moody's bajó la calificación de Italia a Baa3. Por otro lado,
España recibió mejoras de Moody's, ascendiendo a Baa1.
 La Fed, en consecuencia del aumento del riesgo global, interrumpió los aumentos de las tasas de interés y no
estableció ninguno más para el resto del año. El ECB, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra han adoptado
una mayor acomodación monetaria.
 El ECB, que finalizó sus compras netas de activos en diciembre, confirmó en marzo una nueva ronda de
financiamiento bancario (TLTRO) y pospuso un aumento de los tipos para al menos la mitad de 2020.
 El crecimiento interanual del crédito se desaceleró en el 1T19 en comparación con 4T18 en Italia (-2,10 p.p.),
Japón (-1,26 p.p.), Reino Unido (-2,88 p.p.) y USA (-0,39 p.p.), mientras que las mayores aceleraciones
correspondieron a España (+1,80 p.p. aunque continúe con una tasa negativa de -1,84%) y Alemania (1,10
p.p.). La tasa más alta la tuvo China, 13,27%. Italia, al igual que España, registró tasas negativas, de -5,25%.
 Los depósitos se aceleraron en todos los países, excepto Canadá, USA y Reino Unido. China registró la tasa
más alta (8,34%), mientras que España experimentó la mayor aceleración (+3,19 p.p.)
 Informe de Coyuntura Económica 1T19

PIB 1T19 (% variación interanual)

Alemania
0,69%
Canadá
1,32%
China
6,40%
Francia
1,18%
España
2,43% -

Italia
-0,10% -

Japón
0,93% < 0%
UME
1,17% 0 - 2%
Reino Unido
1,83% 2 - 5%

EEUU > 5%
3,10%

TASA DE PARO 1T19 (%) TASA DE INFLACIÓN 1T19 (%)

14,11
10,42
8,70 7,76 2,15 1,83
1,80 1,64
5,80
3,80 3,90
5,22 1,37 1,61 1,14 1,20 1,43
3,20 2,43 3,67 0,95
0,30

ALE CAN ESP FR ITA JAP UK USA UEM OECD* CHI ALE CAN ESP FR ITA JAP UK USA UEM OECD CHI

*Datos agregados de la OECD de 4T18.

RATINGS LARGO PLAZO 1T19

MOODY'S S&P Fitch

Alemania Aaa AAA AAA
Canadá Aaa AAA AAA
China A1 A+ A+
Aumenta desde 1T18
España Baa1 A- A-
Aa2 AA AA Constante desde 1T18
Francia
Italia Baa3 BBB BBB Disminuye desde 1T18

Japón A1 A+ A
Reino Unido Aa2 AA AA
EEUU Aaa AA+ AAA
11

Inversión crediticia
INVERSIÓN CREDITICIA Y DEPÓSITOS 1T19 (% variación interanual)

Depósitos
13,27

8,34
6,14 6,04 4,87 5,35 4,64 4,83 4,09 4,28
3,56 4,46 3,27 3,44 3,26
1,84 1,78 2,20 2,23 2,93

-1,84
-5,25
Alemania
Germany Canadá
Canada China
China España
Spain Francia
France* Italia
Italy Japón
Japan UME
EMU ReinoUK
Unido EEUU
USA Media
Average

*Datos de depósitos de Francia para 4T18.

*Datos de LatAm calculados incluyendo Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú.
 Panorama Macroeconómico - Perú

3. Situación macroeconómica en Perú

Perú

Durante el primer trimestre de 2019, el Producto Bruto Interno peruano registró un

crecimiento interanual del 2,28%, desacelerando en 2,41 p.p. respecto a la tasa
correspondiente al trimestre anterior. Este comportamiento se debió principalmente al
desempeño de la demanda interna, que registró una desaceleración de 1,78 p.p.
respecto a 4T18, hasta una tasa del 1,73%.

 Durante 1T19 Perú registró una desaceleración

PBI (Crecimiento Interanual ,%)
en su tasa de crecimiento interanual del PBI de
2,41 p.p. con respecto a 4T18, hasta una tasa
Evolución anual Previsión Variación interanual del 2,28% en 1T19.
5,53
 Esta desaceleración del crecimiento del PBI se
4,69
debió principalmente a la demanda interna,
4,06 3,99 4,00 4,00 3,22
2,51
que desaceleró su crecimiento interanual en
1,78 p.p. respecto a 4T18, hasta el 1,73%. Esto
2,46 2,28 fue causado por reducciones en la inversión
bruta y el consumo privado.
 En el ámbito externo, las exportaciones
experimentaron una desaceleración de 1,28
2016 2017 2018 2019 2020 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19
p.p., bajando hasta una tasa del 1,64%. Las
Fuente: Datos y Previsiones de Banco Central de la Reserva del Perú. importaciones se aceleraron (+1,32 p.p.),
llegando hasta el -0,46%.
 Las previsiones del BCRP apuntaron a un
crecimiento del 4% en 2019 para el PBI
peruano, manteniéndose en 4% durante el
2020.
 La demanda interna redujo su ritmo de
crecimiento interanual en 1,78 p.p., hasta el
DEMANDA INTERNA (Crecimiento Interanual, %)
1,73%.
Evolución anual Previsión Variación interanual  Por su parte, el consumo privado disminuyó su
6,17 crecimiento en 0,37 p.p., hasta el 3,40%,
mientras que la inversión bruta interna se
4,30
3,90 4,10 4,32 desaceleró en 8,90 p.p. hasta una tasa del 1%
3,21 3,51
en 1T19. Además, el consumo público se
12 1,73 aceleró en 0,70 p.p., registrando una tasa
1,39
1,07 interanual del 2,50% durante este trimestre.
 El BCRP proyectó un crecimiento de la
demanda interna del 3,90% en 2019 y del 4,10%
2016 2017 2018 2019 2020 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19
en 2020.

Fuente: Datos y Previsiones de Banco Central de la Reserva del Perú.

 La desaceleración reciente de la actividad
económica es consistente con una proyección
de menor crecimiento para 2019, debido a la
contracción de la inversión inmobiliaria y al
menor dinamismo del consumo.
 Informe de Coyuntura Económica 1T19

 La tasa de crecimiento del consumo privado CONSUMO PRIVADO (Crecimiento Interanual, %)

registró una desaceleración de 0,37 p.p. en
1T19 respecto al trimestre anterior, situándose Evolución anual Previsión Variación interanual
en un 3,40%. Pese a ello, los pronósticos se 5,06
mantienen en tasas del 3,80% en 2019 y el
3,90% en 2020. 3,77
3,83 3,90 3,33 3,40
3,80 3,17
 Según el BCRP, la evolución reciente del 3,27
2,52
empleo explicó la desaceleración en el
consumo privado

2016 2017 2018 2019 2020 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19

Fuente: Datos y Previsiones de Banco Central de la Reserva del Perú.

 La tasa de inflación aumentó en 1T19 hasta INFLACIÓN (IPC general, %)

situarse en el 2,13%, 0,06 p.p. por encima de la
registrada en 4T18, cumpliendo así el objetivo Evolución anual
Variación interanual media de
Previsión los tres meses del trimestre
del Banco Central, situado entre el 1% y el 3%.
 Según el BCRP, se espera que la inflación 3,60
13
interanual continúe ubicándose alrededor de 2,81
2% entre 2019 y 2020, debido a una menor
2,00 2,00 2,13
inflación importada y a la convergencia de las 2,07
1,32 1,32
expectativas de inflación hacia el valor central 0,93 0,95
del rango meta.

2016 2017 2018 2019 2020 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19

Fuente: Datos y Previsiones de Banco Central de la Reserva del Perú.

 Situación macroeconómica - Perú

Durante 1T19 la tasa de desempleo aumentó en 2,06 p.p. con respecto a 4T18,
situándose en el 8,15%. Por su parte, la tasa de crecimiento interanual de la creación de
empleo en Perú desaceleró hasta el 0,59%, tras registrar una desaceleración de 1,02
p.p. respecto al trimestre anterior.

DESEMPLEO (% sobre Población Activa en Lima)  En 1T19 la tasa de desempleo en el mercado

laboral peruano se situó en el 8,15%, lo cual
supuso un incremento de 2,06 p.p. respecto al
Evolución anual Previsión Tasa de desempleo en el trimestre
trimestre anterior.
 En total, hubo 429.000 personas desempleadas
en 1T19 según el INEI.
8,06 8,15
6,74 6,88 6,64 6,58 6,49 6,22 6,20 6,09  Del total de personas desempleadas, el 44,90%
fueron hombres y el 55,10% restante, mujeres.
La tasa de desempleo femenina se ubicó en
9,77%, mientras que la de los hombres registró
un 6,73%.
2016 2017 2018 2019 2020 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19
 Las previsiones del IMF situaron la tasa de
Fuente: Banco Central de la Reserva del Perú. Previsiones: IMF. desempleo en el 6,58% para el año 2019 y 6,49%
para el año 2020.

EMPLEO (PEA ocupada - Crecimiento Interanual, %)  En el primer trimestre de 2019, la tasa de

crecimiento interanual del empleo en Perú
Evolución anual Variación interanual de la media registró una desaceleración de 1,02 p.p. respecto
trimestral
al trimestre anterior, hasta situarse en el 0,59%.
 Entre octubre y diciembre de 2019, se registró
14
una media de 4.829.700 personas empleadas, un
1,82 1,61
total de 29.400 personas más que durante el
1,50
1,01 1,04
mismo periodo del año anterior.
0,84 0,95
0,38 0,41 0,59
 Por ramas de actividad, la población ocupada
aumentó en construcción (+3%), servicios
2014 2015 2016 2017 2018 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 (+1,10%). Por otro lado, comercio no presentó
variación significativa y manufactura disminuyó
Fuente: Banco Central de la Reserva del Perú.
en un 4,90%
 Informe de Coyuntura Económica 1T19

Durante 1T19, los tipos de interés peruanos registraron valores menores que en 1T18
hasta la maduración a 3 años, a partir de la cual se registraron valores mayores. El
nuevo sol peruano se apreció respecto al dólar en comparación con 4T18, hasta un tipo
de cambio de 3,32 S/./$. La Bolsa de Valores de Lima registró una media de 20.570
puntos, lo que supuso un aumento en la cotización de 1.423 puntos con respecto a 4T18.

 En 1T19 los tipos de interés de los bonos TIPOS DE INTERÉS BONOS (%)
peruanos se situaron por debajo de los valores 8
registrados en 1T18 para las maduraciones
menores a 3 años, siendo superiores a partir de 7
ahí. Las mayores diferencias se dieron en los
6
bonos con vencimiento a 3 meses, en los cuales
los tipos de 1T19 se situaron 0,70 p.p. por debajo 5
de los de 1T18. 1T17
4
 Del mismo modo, la curva de rendimientos de los 1T18
bonos soberanos en 1T19 se situó por debajo de 3
1T19
la de 1T17 para todos los vencimientos.
2
3M 6M 9M 1A 3A 5A 10A 15A 20A
Fuente: SBS.

 El tipo de cambio medio del nuevo sol peruano

respecto al dólar estadounidense disminuyó en el TIPO DE CAMBIO ( S/. / $ medios del período)
primer trimestre del año con respecto al trimestre
Media anual Previsión Media trimestral
anterior, hasta los 3,32 S/./$, lo que supuso una
apreciación de 0,04 nuevos soles (1,81%) por
dólar.
 Según el BCRP, el sol se apreció debido a un
menor fortalecimiento del dólar a nivel global por 3,38 3,26 3,29 3,35 3,36 3,24 3,26 3,29 3,36 3,32

una menor expectativa de incremento de tasa de

interés por parte de la Fed.
 Las previsiones para 2019 y 2020 situaron el tipo
2016 2017 2018 2019 2020 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19
de cambio en 3,35 S/./$ y 3,36 S/./$,
respectivamente.
Fuente: Banco Central de la Reserva del Perú.
Previsiones: BCRP, Encuesta de Proyecciones Macroeconómicas.
 El Índice General de la Bolsa de Valores de Lima
registró durante 1T19 una apreciación de 1.423
15
puntos (+7,43%) respecto al trimestre anterior, BVL (valores medios del período)
hasta alcanzar los 20.570 puntos básicos de
media.
Media anual Media trimestral
 Según el BCRP, entre los meses de enero y
20.120
febrero, los mercados financieros se vieron 20.820 20.681 20.570
19.831
17.269
beneficiados de una marcada caída de la aversión 15.734
19.147

al riesgo, lo que se explicó por el avance de las 13.757

negociaciones comerciales entre Estados Unidos 11.847
y China, las expectativas de un menor ajuste de la
tasa de interés de la Fed y resultados corporativos
por encima de lo estimado.
 Respecto al mismo trimestre del año pasado, 2014 2015 2016 2017 2018 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19
registró una depreciación del 1,20% (-250 Fuente: Instituto Nacional de Estadística e Informática.
puntos).
 Banca - Perú

4. Sector bancario en Perú

Inversión crediticia

En 1T19, la tasa de crecimiento interanual de la inversión crediticia disminuyó en 1,71

p.p. respecto al dato registrado en 4T18, situándose en el 8,46%. El comportamiento
del total del sistema se explicó principalmente a partir del descenso experimentado en
la tasa de crecimiento de la banca nacional. Los créditos destinados al segmento de
empresas supusieron un 64,13% del total de créditos concedidos en el sistema
financiero peruano, mientras que los créditos destinados a la vivienda y al consumo
ocuparon un 17,16% y un 18,71%, respectivamente.

 La tasa de crecimiento de la inversión crediticia

registró en el primer trimestre de 2019 una
desaceleración de 1,71 p.p. respecto al trimestre INVERSIÓN CREDITICIA POR SEGMENTOS 1T19 (%)
anterior, situándose en el 8,46%.
 Esto se debió en gran medida al descenso
experimentado en la tasa de crecimiento
18,71%
interanual de la banca nacional, que desaceleró Empresas
su concesión crediticia en 2,36 p.p., registrando
una tasa del 9,71%. Además, la banca extranjera Vivienda
17,16% 64,13%
experimentó una desaceleración de 1,08 p.p., Consumo
hasta el 7,22%.
 El segmento de empresas continuó siendo el de
mayor peso respecto al total de la inversión
crediticia, ya que supuso un 64,13% del total en el
primer trimestre del año (una reducción de 0,69 Fuente: SBS.

p.p. respecto al trimestre anterior).

 La vivienda registró una cuota del 17,16% del
total, aumentando su cuota 0,35 p.p. respecto al
trimestre anterior.
 Mientras, el consumo registró una cuota del
18,71%, 0,34 p.p. mayor que el trimestre pasado.
 Durante el primer trimestre de 2019, el BCRP
mantuvo su tipo de interés oficial en el
2,75%.

INVERSIÓN CREDITICIA (Crecimiento Interanual, %)

16
Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

11,68 12,07
10,17 10,66
9,54 9,29 9,71
8,46 8,24 8,49 8,30
7,06 7,22
6,43
4,71

1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19

Fuente: SBS (Ver Anexo).

 Informe de Coyuntura Económica 1T19

Morosidad

La tasa de morosidad del conjunto del sistema financiero peruano aumentó en 0,05
p.p. respecto a la tasa registrada en el trimestre anterior, situándose en el 2,99%.
Tanto la banca nacional como la extranjera vieron su tasa de morosidad aumentar
en el primer trimestre del año en comparación con el trimestre anterior, explicando
el comportamiento del sistema.

 La tasa de mora del sistema financiero peruano registró un incremento en el primer trimestre del año con
respecto a 4T18 de 0,05 p.p., alcanzando así una tasa de morosidad del 2,99%.
 El incremento de la tasa de mora fue debido al incremento de la tasa de las entidades extranjeras, de 0,03
p.p., que registraron una tasa del 3,08%, así como al aumento de la tasa de la banca nacional de 0,06 p.p.,
con una tasa de 2,91%.
 Al incremento de la morosidad influyeron las complicaciones en el sector construcción, afectando
principalmente en la mayor tasa de impagos de los créditos corporativos y grandes empresas.

MOROSIDAD (Total Sistema y detalle por tipología de entidad, %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

3,07 3,10 3,07 2,95 2,99 3,06 3,04 3,13 3,15 3,10 3,05 3,08
3,01 2,85 2,91

1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19
Fuente: SBS (Ver Anexo).

17
 Sector bancario - Perú

Inversión crediticia empresas

En 1T19 la tasa de crecimiento interanual del crédito a empresas experimentó una
desaceleración de 2,48 p.p. respecto a 4T18, debido principalmente a la disminución del
crecimiento de la banca nacional. Asimismo, la tasa de morosidad del segmento de
empresas aumentó hasta el 3,05% para el total del sistema, tras un incremento de 0,11
p.p. respecto al trimestre anterior.
INVERSIÓN CREDITICIA EMPRESAS (Crecimiento Interanual, %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

10,96 10,96 10,67

9,76 9,42
8,73 8,62 8,60 8,14
6,94 6,60 7,30
5,92 6,58

3,32

1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19

Fuente: SBS (Ver Anexo).

 La tasa de crecimiento interanual de la inversión crediticia a empresas registró en 1T19 una desaceleración
de 2,48 p.p. respecto al trimestre anterior, situándose en el 6,94%.
 El comportamiento de la reducción del total del crédito a empresas vino explicado principalmente por la
desaceleración de la inversión crediticia a empresas por parte de la banca nacional.
 La banca nacional experimentó una desaceleración de 4,09 p.p. con respecto al trimestre anterior,
registrando una tasa de crecimiento interanual del 6,58%.
 Por su parte, la banca extranjera disminuyó su tasa registrando un crecimiento interanual del 7,30% en 1T19,
0,84 p.p. menos que en el trimestre anterior.

 En el primer trimestre de 2019, la tasa de morosidad dentro del segmento de empresas registró un 3,05%, tras un aumento de
0,11 p.p. respecto al trimestre anterior.
 La inversión en empresas por la banca nacional tuvo un ascenso en su tasa de morosidad de 0,16 p.p. alcanzando un 2,91%. A
su vez, la tasa de morosidad de la banca extranjera aumentó en 0,06 p.p. en comparación con el trimestre anterior, con una
tasa de 3,19% en 1T19.

18
MOROSIDAD EMPRESAS (Total Sistema y detalle por tipología de entidad, %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

Fuente: SBS (Ver Anexo).

 Informe de Coyuntura Económica 1T19

Inversión crediticia vivienda

En el primer trimestre de 2019, la tasa de crecimiento interanual de los créditos
destinados a la vivienda registró un aumento de 0,02 p.p. respecto a 4T18. Por otra
parte, la morosidad en el segmento de vivienda disminuyó para el total del sistema
financiero, situándose en el 2,93%.

INVERSIÓN CREDITICIA VIVIENDA (Crecimiento Interanual, %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

13,50 13,70
12,86
11,29

9,06 9,33 9,35 9,49

8,71
7,54

1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19
Fuente: SBS (Ver Anexo).

 La tasa de crecimiento interanual de la inversión crediticia para la vivienda se aceleró por octavo trimestre
consecutivo. Tras aumentar en 0,02 p.p. con respecto a 4T18, la tasa de crecimiento interanual de la inversión
crediticia para la vivienda se situó en el 9,35% en 1T19.
 El comportamiento del sistema estuvo motivado por la aceleración de los créditos hipotecarios de la banca
nacional, a pesar de la desaceleración por parte de la banca extranjera. La banca nacional aceleró su
concesión en 0,20 p.p., hasta una tasa del 13,70%.
 Por su parte, la tasa de crecimiento de la banca extranjera se desaceleró en 0,21 p.p. respecto a 4T18, hasta
situarse en el 5,51%.

 La tasa de morosidad en el segmento vivienda rompió con la tendencia alcista iniciada en 4T12 y se situó en el 2,93% en el
primer trimestre del año, tras un descenso de 0,08 p.p. respecto al trimestre anterior. La tasa de mora experimentó un
aumento de 0,08 p.p. si la comparamos con la tasa registrada en el mismo trimestre del año anterior.
 El descenso de la mora en el total del sistema vino explicado por el comportamiento de la morosidad la banca nacional, al
reducir su tasa de mora en 0,16 p.p. con respecto al trimestre anterior, alcanzando un 3,15%.
 Por otro lado, la banca extranjera mantuvo constante su tasa de morosidad con respecto al trimestre anterior, manteniendo
un valor del 2,72%

MOROSIDAD VIVIENDA (Total Sistema y detalle por tipología de entidad, %) 19

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

Fuente: SBS (Ver Anexo).

 Sector bancario - Perú

Inversión crediticia consumo

Durante el primer trimestre de 2019, la tasa de crecimiento de la inversión crediticia

destinada al consumo se redujo en 0,59 p.p. respecto al trimestre anterior, hasta
situarse en el 13,12%. Con respecto a la tasa de morosidad en el segmento del
consumo, registró una disminución de 0,10 p.p. durante el primer trimestre del año,
hasta alcanzar el 2,85%.

INVERSIÓN CREDITICIA CONSUMO (Crecimiento Interanual, %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera
17,79
16,13
13,71 13,23
13,12
11,58 11,42
9,54 10,08 10,00
8,99 8,65 8,64
7,21
5,76

1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19 1T18 2T18 3T18 4T18 1T19
Fuente: SBS (Ver Anexo).

 En el primer trimestre del año, la tasa de crecimiento interanual de los créditos destinados al consumo
disminuyó en comparación con 4T18, situándose en el 13,12%, tras una desaceleración de 0,59 p.p.
 La banca nacional registró una tasa de crecimiento del 17,79%, 1,66 p.p. superior a la de 4T18.
 En cambio, la banca extranjera presentó una tasa de crecimiento del 8,64% en 1T19, lo que supuso una
desaceleración de 2,78 p.p. respecto al trimestre anterior.

 La tasa de morosidad en el segmento consumo registró en el primer trimestre de 2019 un descenso de 0,10 p.p. respecto al
trimestre anterior, hasta el 2,85%. Esta tasa registró un descenso de 0,65 p.p. respecto al mismo trimestre del año anterior.
 La tasa de morosidad de los créditos al consumo de la banca nacional durante 1T19 registró un decrecimiento de 0,12 p.p.
respecto a 4T18, mientras que la banca extranjera registró una reducción de 0,07 p.p. Así, la tasa de morosidad destinada al
consumo en la banca nacional alcanzó el 2,68%, mientras que la de la banca extranjera se situó en un 3,02% en el primer
trimestre de 2019.

20
MOROSIDAD CONSUMO (Total Sistema y detalle por tipología de entidad, %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

Fuente: SBS (Ver Anexo).

 Informe de Coyuntura Económica 1T19

Provisiones

En 1T19 la tasa de crecimiento interanual de las provisiones en el total del sistema

registró una bajada de 2,47 p.p. respecto al trimestre anterior, situándose en el 5,18%.
La banca nacional y la extranjera registraron disminuciones de 1,96 p.p. y 2,99 p.p.,
respectivamente

 La tasa de crecimiento interanual del volumen de provisiones en el sistema financiero peruano registró un
descenso de 2,47 p.p. en el primer trimestre de 2019 en comparación con el trimestre anterior. Así, dicha
tasa se situó en el 5,18%. El volumen total de provisiones en el sistema financiero peruano alcanzó 12.333,33
millones de soles a finales de marzo.
 El comportamiento del conjunto del sistema estuvo motivado por la desaceleración experimentada por la
banca extranjera. La tasa de crecimiento interanual del volumen de provisiones de la banca extranjera se
situó en un 6,20% en 1T19, frente al 9,19% registrado durante el trimestre anterior, lo que supuso una
disminución de 2,99 p.p.
 Por su parte, la tasa de crecimiento interanual del volumen de provisiones de la banca nacional se redujo en
1,96 p.p. respecto al trimestre anterior, hasta situarse en el 4,12%.

TOTAL PROVISIONES (Crecimiento Interanual, %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

Fuente: SBS (Ver Anexo).

21
 Sector bancario - Perú

Depósitos

La tasa de crecimiento interanual de los depósitos experimentó una aceleración

de 3,32 p.p. en el primer trimestre de 2019, situándose en un 9,66%. Este
comportamiento se debió al incremento experimentado en la tasa de crecimiento
interanual tanto de los depósitos de la banca nacional como de la banca
extranjera.

 En el primer trimestre del año, la tasa de crecimiento interanual de los depósitos alcanzó el 9,66%. De
esta manera, la tasa para el total del sistema registró un aumento de 3,32 p.p. respecto a 4T18.
 El comportamiento observado en el total del sistema se explicó a partir de las aceleraciones tanto por
parte de la banca extranjera como por parte de la banca nacional en 1T19.
 Así, la tasa de crecimiento interanual de los depósitos de la banca extranjera aumentó 5,42 p.p. respecto
al trimestre anterior, alcanzando una tasa del 11,08%.
 En cuanto a la banca nacional, esta experimentó una aceleración en la tasa de crecimiento de los
depósitos de 1,20 p.p., situándose así en el 8,23%.

DEPÓSITOS (Crecimiento Interanual, %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

22 Fuente: SBS (Ver Anexo).

 Informe de Coyuntura Económica 1T19

 Por tipología de depósitos, la aceleración de la tasa de crecimiento interanual del nivel de depósitos en el
sistema financiero peruano durante el primer trimestre de 2019 se explicó principalmente por la
aceleración de los depósitos a plazo.
 La tasa de crecimiento interanual de los depósitos a plazo se aceleró en 9,77 p.p. en el primer trimestre
de 2019, situándose en el 6,59%.
 A su vez, la tasa de crecimiento del volumen de depósitos a la vista aumentó, pasando de 13,07% en
4T18 a 14,40% en 1T19, lo que supuso una aceleración de 1,33 p.p. en este periodo.
 Sin embargo, los depósitos de ahorro del total del sistema registraron una tasa de crecimiento de 8,56%
tras reducirse 3,52 p.p. con respecto al trimestre anterior.

23
DEPÓSITOS (Crecimiento Interanual - Tipología de depósitos, %)

Total Sistema Vista Ahorro Plazo

Fuente: SBS (Ver Anexo).

 Sector bancario - Perú

IC/DC
En el primer trimestre de 2019, el ratio IC/DC experimentó una disminución de 1,22 p.p.
respecto al mismo trimestre del año anterior para el total del sistema. Este
comportamiento se debió al menor crecimiento interanual de los préstamos totales en
comparación con los depósitos.

INVERSIÓN CREDITICIA / DEPÓSITOS (Dato Trimestral, %)

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

Fuente: SBS (Ver Anexo).

 En el primer trimestre de 2019, el ratio IC/DC para el total del sistema financiero peruano registró una
disminución de 1,22 p.p. respecto al mismo trimestre del año anterior, alcanzando el 109,42%. Esto se
produjo tras un incremento interanual de los préstamos (8,46%) menor que el de los depósitos (9,66%).
 Por tipología de entidades, la banca nacional experimentó un incremento en su ratio de IC/DC desde el
110,06% registrado en 1T18 hasta el 111,57% en 1T19, suponiendo un aumento de 1,51 p.p.
 Por su parte, la banca extranjera registró un ratio IC/DC del 107,36% en 1T19, tras experimentar una
disminución de 3,85 p.p. respecto a 1T18.

24
 Informe de Coyuntura Económica 1T19

Eficiencia
En el primer trimestre de 2019, el ratio de eficiencia del sistema financiero peruano
registró un ascenso de 0,42 p.p. respecto a 1T18, situándose en un 40,72%. Este
comportamiento se explicó por el mayor incremento de los gastos de explotación que
del margen bruto.
 En términos de eficiencia, el total del sistema registró un aumento en su ratio de 0,42 p.p. en 1T19 respecto
a 1T18, hasta el 40,72%. Este comportamiento se produjo tras el incremento anual de los gastos (4,39%)
mayor que el crecimiento del margen bruto (3,33%).
 El ratio de eficiencia de la banca nacional aumentó interanualmente en 1,14 p.p., hasta el 39,20%. Por su
parte, la banca extranjera experimentó un descenso en su ratio de eficiencia de 0,53 p.p. hasta un ratio del
42,60%.
 En 1T19 el ratio de margen bruto sobre activos totales medios registró un descenso de 0,15 p.p. con
respecto a 1T18, situándose en un 7,43%. Por su parte, el ratio de gastos de explotación sobre activos
medios totales disminuyó 0,03 p.p. con respecto al mismo trimestre de 2018, situándose en el 3,03%.
 La banca nacional disminuyó su ratio MB/ATMs en 0,28 p.p., hasta el 8,17%, mientras que la banca
extranjera redujo su ratio en 0,04 p.p., registrando un 6,68%.
 En cuanto al ratio GE/ATMs, la banca nacional disminuyó su ratio en 0,01 p.p. hasta un 3,20%, mientras que
la banca extranjera lo disminuyó en 0,06 p.p. hasta el 2,84%

EFICIENCIA
Total sistema

Banca nacional

Banca extranjera
Eficiencia

MB / ATMs GE / ATMs

25

Mandíbulas

Total Sistema Banca Nacional Banca Extranjera

Nota: Eficiencia = (Gastos administrativos + Depreciación + Amortización) / (Margen operacional + Provisiones para créditos directos). Margen Bruto
Fuente: Elaboración propia a partir de datos SBS (Ver Anexo). Gastos de Apoyo
 5. Telecomunicaciones
Resumen del trimestre
Durante el cuarto trimestre de 2018(2), el volumen total de líneas fijas disminuyó un
2,92% respecto al tercer trimestre del año, mientras que el volumen de líneas
móviles creció un 2,75% respecto al trimestre anterior. El tráfico ascendió para las
líneas móviles y las líneas fijas. En el último trimestre de 2018, el número de
suscriptores a televisión de pago aumentó un 1,11% respecto al trimestre anterior,
situándose en 2,15 millones de suscripciones.
 En cuanto al número total de líneas, se produjo en 4T18 un aumento en el volumen total del 2,37% respecto
al trimestre anterior, lo que supuso un total de 45,08 millones de líneas, 1.041.985 líneas más que el trimestre
anterior.
 En 4T18, el volumen de líneas fijas presentó una reducción del 2,92% con respecto al trimestre anterior,
alcanzando las 2,93 millones de líneas. En cuanto al tráfico, se observó un aumento del 33,58% durante 4T18
respecto a 3T18.
 Durante 4T18, las líneas móviles presentaron un aumento en volumen del 2,75% en comparación con el
trimestre anterior, alcanzando las 42,16 millones de líneas, 1.129.302 líneas más que el trimestre anterior. El
tráfico de líneas móviles presentó en 4T18 un incremento del 2,78% respecto al trimestre anterior.
 Respecto a la distribución de líneas en el sector, el 93,51% correspondió a líneas móviles mientras que el
6,49% estuvo formado por líneas fijas.
 En 4T18 el número total de abonados a la televisión de pago aumentó un 1,11% con respecto al trimestre
anterior, lo que supuso 23 mil suscriptores más. El total de suscripciones se situó en 2,15 millones en 4T18.

PRINCIPALES MAGNITUDES – Líneas fijas

Líneas (Miles de líneas) Tráfico (Millones de minutos)

-0,06% 1,67% -5,18% -2,92%

-9,20% 10,54% -18,70% 33,58%

3.127 3.125 3.177

3.013 2.925

179
164 165
149
134

4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18
Fuente: Indicadores estadísticos Osiptel.
26

PRINCIPALES MAGNITUDES – Líneas móviles

Líneas (Miles de líneas) Tráfico (Millones de minutos)

2,84% 1,54% 0,96% 2,75%

-7,85% 12,53% 9,78% 2,78%
40.020 40.637 41.025 42.155
38.915

6.480 6.660
5.692 5.245 5.902

4T17 1T18 2T18 3T18 4T18 4T17 1T18 2T18 3T18 4T18
Fuente: Indicadores estadísticos Osiptel.

(2) Para el sector de las telecomunicaciones, los últimos datos disponibles a fecha de publicación de este informe corresponden a 4T18.
 Informe de Coyuntura Económica 1T19

6. Sector Asegurador
Resumen del trimestre

Durante 1T19 el crecimiento interanual de las primas retenidas totales registró una
desaceleración de 0,99 p.p. respecto al trimestre anterior, explicada por el descenso
de la variación interanual de las primas no vida. Por otro lado, el índice de
siniestralidad del mercado asegurador peruano disminuyó respecto a 4T18.

PRIMAS RETENIDAS (Variación interanual)

 En 1T19 el total de primas retenidas presentó
un descenso de su tasa interanual de 0,99 p.p. Primas retenidas totales
respecto a 4T18, situándose en el 14,41%. Este
Primas retenidas vida
comportamiento vino explicado por la
desaceleración en la tasa de crecimiento de las Primas retenidas no vida

primas del ramo no vida.

 La tasa de crecimiento interanual de las primas
del ramo vida se situó en el 25,77%, 6,89 p.p.
por encima del crecimiento registrado el
trimestre anterior. Por su parte, las primas del
ramo no vida registraron un descenso de su
tasa de crecimiento interanual de 9,01 p.p.
respecto a 4T18, situándose en el 2,55% en el
primer trimestre de 2019.
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, República del Perú.

 En 1T19 se registró una disminución de 2,81

p.p. en el índice de siniestralidad del sector ÍNDICE SINIESTRALIDAD (trimestral)
respecto a 4T18, hasta el 44,77%.
Siniestralidad total sistema
 El ramo de no vida registró un descenso
Siniestralidad vida
trimestral de 0,63 p.p. respecto a 4T18,
alcanzando un 45,33%, mientras que el ramo Siniestralidad no vida

de vida redujo su siniestralidad en 4,65 p.p. 50,03 50,00 49,96 48,97

hasta un 44,32% en 1T19. 47,82
45,52 47,92 45,58 48,26 46,28 47,58 45,96 44,77
44,32
45,33

 El ratio combinado se redujo en 5 p.p. en 1T19

respecto a 4T18, hasta el 82,95%. Este
comportamiento vino explicado por las
1T18 2T18 3T18 4T18 1T19
reducciones tanto en el ratio de gastos de
administración (-2,66 p.p.) como en el índice de
siniestralidad (-2,81 p.p.).
Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, República del Perú. 27

RATIO COMBINADO TRIMESTRAL

Fuente: Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, República del Perú

Nota: Índice Siniestralidad = Siniestralidad / Prima retenida.
Ratio Gastos Adquisición = Gastos Adquisición / Prima retenida. Ratio Gastos Administración = Gastos Administración / Prima retenida.
 Anexo - Perú

7. Anexo
FUENTES

PANORAMA MACROECONÓMICO SEGUROS

 Instituto Nacional de Estadística e  Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
Informática (INEI)
 Banco Central de la Reserva del Perú
TELECOMUNICACIONES
 Banco Mundial
 Osiptel
 IMF
 OECD

BANCA
 Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
(SBS)
 Banco Central Europeo
 Banco de España
 Fundación de las Cajas de Ahorros, FUNCAS
 Banco Central de la República Argentina
 Banco Central de Chile
 Banco de México
 Banco Central do Brasil
 Departamento Administrativo Nacional de
Estadística de Colombia (DANE)
 Banco de la República de Colombia

28
 Informe de Coyuntura Económica 1T19

Anexo
GLOSARIO

 Total Sistema: Incorpora información de

todas las entidades financieras que
reportan a la SBS.
 Banca Nacional: Incorpora información de
las entidades financieras nacionales –
Banco de Crédito de Perú, Interbank, Banco
de Comercio.
 Banca Extranjera: Incorpora información
de las entidades financieras extranjeras –
BBVA Continental, Scotiabank Perú,
Citibank, HSBC Bank Perú, Santander Perú,
Deutsche Bank Perú, Banco Azteca Perú,
Banco Fallabella Perú, Banco Ripley, BanBif,
Banco Financiero.
 Morosidad: Cartera atrasada / Créditos
directos.
 Volumen de Negocio: Inversión crediticia +
Depósitos.
 Empresas: Grandes empresas + Medianas +
Pequeñas + Microempresas + Corporativo.
 Margen bruto: Margen operacional +
Provisiones para créditos directos.
 Gastos de apoyo: Gastos administrativos +
Amortización + Depreciación.
 Eficiencia: Gastos de apoyo / Margen bruto.
 BCRA: Banco Central de la República
Argentina.
 BCB: Banco Central de Brasil.

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 Nuestro objetivo es superar las
expectativas de nuestros clientes
convirtiéndonos en socios de
confianza
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de servicios de consultoría centrada en el
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