IND 2220 - Finanzas Empresariales "B"

FORMULARIO

BONOS Donde:
i: interés nominal anual
PRECIO DEL BONO m: periodos de capitalización del interés
𝑁
𝑐𝑢𝑝ó𝑛 𝑉𝑁 (1 + 𝑟)𝑛 − 1 𝑉𝑁 Por efecto Fisher*
𝑉𝐴 = ∑ 𝑁
+ 𝑁
= 𝐶𝑢𝑝ó𝑛 [ ]+ 𝑅 = (1 + 𝑟) ∗ (1 + ℎ) − 1
(1 + 𝑟) (1 + 𝑟) 𝑟 ∗ (1 + 𝑟)𝑛 (1 + 𝑟)𝑁
𝑛=1
𝑟 = 𝑇𝐶 − 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 ℎ = 𝑖𝑛𝑓𝑙𝑎𝑐𝑖ó𝑛 𝑒𝑠𝑝𝑒𝑟𝑎𝑑𝑎
𝐶𝑢𝑝ó𝑛 = 𝑇𝐶 ∗ 𝑉𝑁
Donde: *Nota: Esta fórmula se utilizara cuando exista una variación en la inflación
r = tasa de interés por periodo o TIR DURACION DE BONOS*
VN = valor nominal del bono Duración de un bono que paga cupones periódicamente
N = tiempo hasta la fecha de vencimiento
n = tiempo para cada flujo de efectivo 1+𝑖 (1 + 𝑖) + 𝑛(𝐶𝑢𝑝ó𝑛 − 𝑖)
VA = valor actual del bono/ Precio 𝐷= −
𝑖 𝐶𝑢𝑝ó𝑛 ∗ [(1 + 𝑖)𝑛 − 1] + 𝑖
TC=Tasa cupón *Nota: NO es la única fórmula para la determinación de la duración de
bonos (pero es la que más se utiliza,) dichas formulas varían en función de
Bonos semestrales los datos que se tenga
𝑐𝑢𝑝ó𝑛⁄
𝑉𝑁 𝐶𝑢𝑝ó𝑛 (1+𝑟⁄2)2𝑛−1 𝑉𝑁
𝑉𝐴 = ∑2𝑁
𝑛=1
2
+ = [𝑟 ] + ACCIONES
(1+𝑟⁄2)2𝑛 (1+𝑟⁄2)2𝑁 2 ⁄2∗(1+𝑟⁄2)2𝑛 (1+𝑟⁄2)2𝑁

PRECIO DE LA ACCIÓN
Bonos cupón cero 𝑁
𝑉𝑁 𝐷𝑖𝑣𝑁 𝑃𝑁
𝑉𝐴 = 𝑃0 = ∑ 𝑁
+
(1 + 𝑟)𝑛 (1 + 𝑟) (1 + 𝑟)𝑁
𝑛=1
Bonos perpetuos o perpetuidades Donde:
𝑐𝑢𝑝ó𝑛 P0= precio de la acción
𝑉𝐴 = PN=precio de venta esperado
𝑟
TASAS DE INTERES r= tasa de rentabilidad
Tasa de interés compuesta N= periodo de tiempo
𝑖𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = (1 + 𝑖𝑛𝑜𝑚 )𝑚 − 1
𝑖𝑚 : Interés (mensual, semestral, etc.)

Tasa de interés efectiva Caso 1: Acciones de crecimiento cero o perpetuidades g=0

𝑖𝑛𝑜𝑚 𝑚
𝑖𝑒𝑓𝑒𝑐 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙 = (1 + ) −1
𝑚

SEMESTRE I-2016 1
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FORMULARIO

𝐷𝑖𝑣
𝑃0 =
𝑟

Caso 2: acciones a crecimiento constante o modelo de Gordon, r > g

𝐷𝑖𝑣𝑛
𝑃0 =
(𝑟 − 𝑔)

𝐷𝑖𝑣𝑛 = 𝐷𝑖𝑣0 ∗ (1 + 𝑔)𝑛 𝑃𝑛 = 𝑃0 ∗ (1 + 𝑔)𝑛

Los dividendos también se pueden calcular de la siguiente forma:

𝐷𝑖𝑣1 = 𝐷𝑖𝑣0 ∗ (1 + 𝑔)
𝐷𝑖𝑣2 = 𝐷𝑖𝑣1 ∗ (1 + 𝑔)
𝐷𝑖𝑣3 = 𝐷𝑖𝑣2 ∗ (1 + 𝑔)
𝐷𝑖𝑣𝑛 = 𝐷𝑖𝑣𝑛−1 ∗ (1 + 𝑔)
Caso 3: acciones de crecimiento sobre normal no constante

1. Calcular los dividendos durante el periodo de crecimiento sobre

normal y hallar su valor actual

𝐷𝑖𝑣1 𝐷𝑖𝑣2 𝐷𝑖𝑣𝑛

𝑉𝐴𝐷 = + …+
(1 + 𝑟)1 (1 + 𝑟)2 (1 + 𝑟)𝑛

𝐷𝑖𝑣𝑛 = 𝐷𝑖𝑣0 ∗ (1 + 𝑔1 )𝑛

2. Encontrar el precio de las acciones al final del periodo de

crecimiento sobre normal y calcular su valor actual
𝐷𝑖𝑣𝑛+1 𝐷𝑖𝑣𝑛 (1 + 𝑔2 )
𝑃𝑛 = =
(𝑟 − 𝑔2 ) (𝑟 − 𝑔2 )
𝑃𝑛
𝑃´0 =
(1 + 𝑟)𝑛
3. Adicionar las dos cifras de los valores actuales encontrados para
determinar el P0 de las acciones
4.
𝑃𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑎𝑐𝑡𝑢𝑎𝑙 = 𝑉𝐴𝐷 + 𝑃´0

SEMESTRE I-2016 2