FACULTAD DE INGENIERÍA ECONÓMICA, ESTADÍSTICA

Y CIENCIAS SOCIALES
CURSO: GESTIÓN Y ANÁLISIS DE RIESGO
PROFESOR: MSc. ABEL GARCÍA GARCÍA

EXAMEN PARCIAL
CÓDIGO:

-Solo deben marcar la respuesta que consideren correcta. Los cálculos deben hacerlos en la hoja adicional.
-Respuesta correcta: 1 punto. Respuesta incorrecta: -0.25 puntos. Reescalamiento posterior a escala vigesimal.

1. ¿Cuál de los siguientes postulados respecto a la 3. Considérese un portafolio con un 25% invertido
validación del modelo VaR es falso? en el activo X, y 75% invertido en el activo Y.
Tenemos además:
a) La frecuencia de las excepciones debería
corresponder al nivel de confianza utilizado en el Activo X
modelo Media: 0
b) Según Kupiec (1995), deberíamos Varianza: 25
rechazar la hipótesis de que el modelo es correcto
si L>3.84 Activo Y
c) Backtesting con bajo nivel de confianza Media: 1
son difíciles de manejar porque el número de Varianza: 121
excepciones no es el suficiente como para darnos
información relevante Correlación XY: 0.25
d) El rango para el número de excepciones
debe ser un balance entre la posibilidad de La volatilidad del portafolio es más cercana a:
rechazar un modelo correcto (error tipo I) y la
posibilidad de aceptar un modelo incorrecto (error a) 9.51
tipo II) b) 8.60
c) 13.38
d) 7.45
2. ¿Cuál de los siguientes problemas NO es una
desventaja del método de simulación histórica de
estimación del VaR? 4. Suponga que Ud. está simulando una senda de
precios de la acción de Volcan usando un modelo
I. Da poco peso a las observaciones más geométrico browniano con media = 0.02,
recientes volatilidad = 0.18 y Δt=0.05. Sea St el precio de la
II. Nos libera del supuesto de alguna acción en cualquier momento. Si S0 = 100, y los
distribución de los rendimientos. dos primeros números aleatorios simulados son
III. Siempre ignora las colas anchas presentes ε1=0.253 y ε2=-0.675, ¿Cuál es el precio simulado
en la distribución de los rendimientos de muchos tras el segundo paso?
activos financieros
IV. Como usa la aproximación delta-normal, a) 96.79
es una medida inadecuada para la medida del b) 98.47
riesgo de los instrumentos no lineales c) 101.12
d) 103.70
a) I y II
b) II solamente
c) I, III y IV
d) III y IV
5. Realizamos un backtesting de un modelo VaR,
que se mide con un 99% de nivel de confianza, y
utilizando 500 días de datos. ¿Cuántas
excepciones deberían haber?:
a) 5.00
b) 7.55
c) 12.75
d) 15.00
6. El recién contratado gerente de riesgos de una
firma de inversión le dijo al gerente general que le
gustaría incorporar el stress testing en los
procedimientos de gestión de riesgos. El nuevo
gerente define bosqueja cuatro principios básicos.
¿Cuál de ellos es correcto?
a) El stress testing provee un nivel máximo
de pérdidas preciso
b) El uso del stress testing puede ser un
excelente reemplazo a las mediciones del VaR que
la firma está realizando
c) El resultado final del stress testing es el
cambio en valor de un portafolio
d) Una gran ventaja del stress testing es la
dependencia de los escenarios elegidos.
7. Sean las siguientes afirmaciones:
I. Es difícil hacer un backtesting en modelos
de alto nivel de confianza debido a que el número
de excepciones no es suficiente como para proveer
información relevante
II. En un backtesting se compara la medición
del VaR con los resultados reales limpios
9. Respecto al VaR condicional (CVaR) y/o al VaR,
se puede decir:
a) El VaR no tiene problemas cuando las pérdidas
no se distribuyen normalmente.
b) El VaR de una cartera es siempre menor a la
suma de VaRes individuales de los elementos del
portafolio.
c) |CVaR|<|VaR|
d) El CVaR soluciona el problema de subaditividad
que a veces aparece en los cálculos del VaR.
10. Un banco de inversión usa el modelo EWMA
con un λ de 0.9 para modelar la volatilidad diaria
de un título. La volatilidad diaria estimada es 1.5%.
El precio de cierre del título fue USD 20 ayer y
USD 17 hoy. Usando rendimientos continuos, ¿cuál
sería la estimación actualizada de la volatilidad?
a) 5.44%
b) 3.62%
c) 2.96%
d) 1.31%
11. Imaginemos un portafolio con un VaR de PEN
400M. En el portafolio hay 4 activos: A, B, C y D.
Los 4 tienen en mismo peso en el portafolio, y cada
uno está valuado en PEN 1 MM. El beta del activo
A es 1.2. ¿Cuál es el VaR marginal del activo A?
a) 0.08
b) 0.12
c) 8.30
d) 12.0

Son correctas:
12. Suponga que Ud. gestiona un portafolio de
a) Solo I renta variable con mediciones de rendimientos
b) Solo II diarios, independientes, y distribuidos
c) Ninguna normalmente. Le consulta a Juan Pérez, un nuevo
d) Ambas analista quant, sobre el VaR del portafolio medido
a 10, 15, 20 y 25 días, y prontamente él entrega las
cifras, pero al revisarlas parece que algo no está
8. NO podemos decir sobre la simulación de bien con los cálculos entregados. ¿Cuál de los
Montecarlo: VaRes entregados por Juan Pérez es inconsistente
con los otros?
a) Los precios tienen un componente
determinístico y un componente estocástico a) VaR(10D) = USD 316M
b) Se requieren las volatilidades de los b) VaR(15D) = USD 465M
precios de los activos subyacentes c) VaR(20D) = USD 537M
c) Los escenarios se calculan con ecuaciones d) VaR(25D) = USD 600M
recursivas
d) Una manera de modelar los precios de los
activos es mediante el modelo de Wiener.
13. El horizonte temporal sugerido para la 18. Los parámetros de un modelo GARCH son:
medición de la volatilidad dentro del modelo
VaR paramétrico es: w=0.0011
α=0.04
a) 1 semana β=0.92
b) 1 mes
c) 6 meses ¿Cuál es el valor más cercano a la desviación
d) 1 año estándar promedio de largo plazo? :

a) 0.075%
14. Tengo una acción en mi cartera (posición= b) 1.68%
1,000 soles), cuya desviación estándar es 1%, y c) 2.74%
asumo un horizonte temporal de 1 día y nivel de d) N.A
confianza de 99%. Hoy vendo todas las acciones.
Al final del día, ¿cuánto será el VaR?
19. ¿Cuál de las siguientes expresiones mejor
a) 23.3 define el VaR al 95% de nivel de confianza?:
b) 0.
c) 16.5. a) Es el máximo porcentaje de pérdidas que
d) N.A. se espera que ocurra el 5% del tiempo
b) Probabilidad de que una pérdida exceda
el 5% del valor del portafolio
15. El VaR es susceptible a supuestos. Sin embargo, c) El 5% de las veces las pérdidas reales
asumiendo que hay precios de mercado, algo que excederán el VaR
NO se puede modificar es: d) Máxima pérdida (medida como
probabilidad) que ocurrirá el 95% de las veces
a) El nivel de confianza.
b) El plazo de medición de la volatilidad.
c) El valor de nuestra posición (en acciones, 20. Sea una cartera de dos acciones. “A”, tiene una
bonos, o lo que tengamos). posición de USD 100 000, y “B”, tiene una posición
d) El horizonte temporal. de USD 400 000. La desviación estándar de “A” es
0.20% y la desviación estándar de “B” es 0.65%. La
correlación entre A y B es 0.5. El VaR de la cartera,
considerando un nivel de confianza de 99% y un
16. Si logro hallar la pérdida esperada a un día, y horizonte temporal de 10 días, es cercano a:
ahora la quiero calcular para 5 días, lo que debo
hacer es: a) USD 17 M
b) USD 18 M
a) Multiplicar a la pérdida esperada por la c) USD 19 M
raíz cuadrada de 5 d) USD 20 M
b) Dividir a la pérdida esperada por la raíz
cuadrada de 5
c) Multiplicar a la pérdida esperada por 5
d) Dividir a la pérdida esperada por 5
21. Identifique cuál de las siguientes tres pruebas
no corresponde a una prueba para medir la
eficacia de un modelo VaR por medio de un
17. Si el modelo VaR fuera “perfecto”, el número proceso de backtesting.
de excepciones de un proceso de backtesting sería
igual a: a) Test de Kupiec
b) Test de White
a) El nivel de confianza c) Test de Christoffersen
b) El nivel de significancia d) BIS
c) El horizonte temporal
d) La volatilidad
22. Un gerente de riesgos usa información 25. “Es el riesgo asumido por la selección activa de
histórica de 1000 días de pérdidas y ganancias activos, atribuible a las desviaciones de los pesos
para calcular el VaR a un 99% de nivel de individuales de los activos en el portafolio versus
confianza. Éste sale USD 5MM. Si las pérdidas que los pesos de estos activos en el benchmark, luego
exceden el VaR son USD 9MM, USD 10MM, USD de controlar por las diferencias en los factores de
11MM, USD 13MM, USD 15MM, USD 18MM, sensibilidad del portafolio versus el benchmark.”.
USD 21MM, USD 24MM, USD 50MM y USD El párrafo presentado se refiere a la definición de:
150MM, ¿cuál de los siguientes es más cercano al
VaR condicional? a) Active factor risk
b) Allocation effect
a) USD 9MM c) Active specific risk
b) USD 32MM d) Asset Allocation
c) USD 15MM
d) USD 17MM

23. Inversiones Racionales, firma administradora

de patrimonios, está estimando un VaR diario para
su portafolio de renta fija valuado en USD 855MM.
Usando los retornos de los últimos 400 días
(ordenados en orden decreciente), los retornos
diarios son los siguientes:

1.99%, 1.89%, 1.88%, 1.87%, …

-1.76% -1.82%, -1.84%, -1.87%, -1.91%

¿Cuál es el valor más cercano al VaR diario al 99%

de nivel de confianza, usando el método de
simulación histórica?

a) USD 14.08MM
b) USD 14.56MM
c) USD 14.72MM
d) USD 15.04MM

24. El rendimiento promedio a un día de un

portafolio de USD 100 MM es 0.085%, y la
desviación estándar histórica diaria de los
rendimientos es 0.11%. ¿Cuál es el VaR diario al
5% de significancia?

a) USD 96,500
b) USD 181,500
c) USD 140,250
d) N.A

Universidad Nacional de Ingeniería, mayo de 2016