Segundo Examen parcial.

Finanzas empresariales

Estudiante trabaje con limpieza, orden y honradez

Problema 1. (20 Pts.) BONOS

1.1. Usted debe calcular la TIR, la duration y la duration modificada del siguiente bono bullet cuyos flujos de
caja aparecen a continuación. El cupón es del 8% anual, pero los pagos de interés son semestrales.

Fecha 10/02/2019 10/08/2019 10/02/2020 10/08/2020 10/02/2021 10/08/2021

Cash Flow -98 5 5 5 5 105
1.2. ¿Qué pasaría con la duration modificada si la tasa de interés exigida aumenta al 12%?

Problema 2. (20 pts). ACCIONES

El 31 de Diciembre de 2018, la empresa TECNOSOL acababa de terminar el desarrollo de un panel solar capaz
de generar 320 veces más electricidad que cualquier otro semejante existente en el mercado local. Como
resultado de ello, se espera que las ganancias de la empresa aumenten a razón de un 22% anual y acumulativo
durante los próximos seis años. Al término de los cuáles otras empresas competidoras habrán sacado paneles
semejantes al mercado, lo que hará que la tasa de crecimiento de la empresa sea de un 2,24% anual y
acumulativo indefinidamente. Los accionistas requieren un rendimiento mínimo del 12,54% sobre las acciones
de TECNOSOL durante los años de fuerte crecimiento y un 8,2% cuando se alcance la estabilidad. El dividendo
pagado recientemente ascendió a 1,52 dólares por acción.

2.1. Calcular los dividendos esperados para los próximos seis años.
2.2. Calcular el valor teórico de las acciones de TECNOSOL a principios de 2.019.
2.3. Calcular el rendimiento sobre el dividendo a principios de 2019, así como las ganancias de capital esperadas
y el rendimiento total esperado en dicha fecha suponiendo que el precio de mercado coincide con el precio
teórico.

Problema 3. (20 pts). INDICADORES BASE CONTABLE

Con la información contable presentada a continuación, calcule los indicadores siguientes:

Yacimientos del Litio Boliviano

Estado de Perdidas y Ganancias
Finaliza 31-12-2018
2017 2018

Ingreso por ventas 422.654,00 630.467,00

(-) Costo ventas 208.800,00 191.100,00
Utilidad Bruta
(-) Gastos Operativos
Gastos Ventas 10.000,00 11.800,00
Gastos Generales 19.400,00 18.700,00
Gastos de arrendamiento 3.500,00 3.500,00
Gastos Depreciación 23.900,00 22.300,00
Total Gastos Operativos
Utilidad operativa

Semestre II /2019
Segundo Examen parcial. Finanzas empresariales

(-) Gastos intereses (20%)

Utilidad neta antes impuestos
(-) Impuestos 25%
Utilidad neta después impuestos
(-) Divid acciones preferentes 10.000,00 10.000,00
Ganancias disponibles accionistas comunes
Ganancias por accion (GPA) 2,87 1,98
Ganancias por dividendo (DPA) 1,98 0,98
Precio de mercado por acción comun 29,34 19,03

Yacimientos del Litio Boliviano

Balances Generales
Finaliza 31-12-2018

Activos 2017 2018

Activos Corrientes
Activo Disponible
Caja 514,00 697,00
Bancos 463.375,00 347.809,00
Activo Exigible
Cuentas por cobrar a corto plazo 593,00 611,00
Otras cuentas por cobrar a corto plazo 65.572,00 93.628,00
Anticipos a corto plazo 138.153,00 116.790,00
Fondos en avance - 9.733,00
Bienes de consumo 96.789,00 81.505,00
Total activos Corrientes
Activo no corriente
Edificios 2.178.491,00 2.035.996,63
Maquinaria y equipo 282.424,00 288.072,48
Mobiliario y accesorios 26.070,00 25.548,60
Vehículos 275.000,00 330.000,00
Tierras y terrenos 2.038.511,00 2.456.213,20
Otros activos fijos 18.289,00 21.946,80
Activos no corrientes
(-) Deprec Acumulada 19.579,00 19.660,00
Activos Fijos Netos
Total activos

Pasivos y patrimonio accionistas

Pasivos corrientes
Cuentas por pagar 23.238,00 23.702,76
Documentos por pagar 75.368,00 73.860,64

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Deudas Acumuladas 54.799,00 65.758,80

Total Pasivos Corrientes
Pasivo no corriente
Documentos por pagar largo plazo 125.658,00 -
Deuda Largo Plazo 1.269,00 3.132,00
Total pasivos
Acciones preferentes 198.000,00 220.000,00
Acciones comunes 191.000,00 186.000,00
Capital pagado adicional 428.000,00 418.000,00
Ganancias Retenidas 1.133.000,00 1.012.000,00
Total Patrimonio accionistas
Total Pasivos y patrimonio accionistas

Yacimientos del Litio Bolivianoa

Razones historicas y promedio Industria
Finaliza 31-12-2018

Razón 2014 2015

Liquidez Corriente
LIQUIDEZ
Razón Rápida
Rotación Inventario
Período Medio Cobro [dias]
ACTIVIDAD
Período Medio pago [dias]

Rotación Activos Totales

Indice de endeudamiento
ENDEUDAMIENTO
Razón de cargos de interés fijo
Margen de utilidad bruta
Margen de utilidad operativa
Margen de utilidad neta
RENTABILIDAD
Ganancias por accion
Rendimiento sobre activos (ROA)

Rendimiento sobre el patrimonio (ROE)

Relación precio /ganancias

MERCADO
Razón merdado/libro

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Problema 4. (40 pts). INDICADORES DE EVALUACION DE PROYECTOS

La coyuntura presente a significado que el sector productivo nacional sea afectado económicamente. Sin
embargo todavía existen los “entusiastas” inversionistas que ven el cambio en el rumbo del país e intentan
desarrollar propuestas de desarrollo. Ese es el caso de inversionistas chilenos que desean ingresar al mercado
de la producción de vinos, toda vez las características del suelo y las cualidades de la uva moscatel en el sur
boliviano. Conocedores del mercado internacional y las características nacionales, los siguientes son los datos
para llevar adelante la valoración del proyecto.

 Precio de vino especial (trivarietal) en el mercado internacional : 25 USD/botella

 Precio de vino semiespecial en el mercado internacional : 18 USD/botella
 Precio de vino normal en el mercado internacional : 13 USD/botella
 Costo de la uva blanca a 2018 : 0,30 USD/kilo
 Costo de la uva tinta a 2018 : 0,45 USD/kilo
 Proporción de uva blanca/tinta para vino especial : 1/3
 Proporción de uva blanca/tinta para vino especial : 1/2
 Proporción de uva blanca/tinta para vino especial : 1/1
 Densidad de vino especial : 0,9890-1,0080 g/ml.
 Densidad de vino semiespecial : 0,9910-0,9950 g/ml.
 Densidad de vino normal : 0,9880-0,9930 g/ml.
 Volumen de la botella de vino en hostelería y establecimientos. : 750ml
 En este caso se considera una capacidad de producción de uva de aproximadamente 7.000 kilogramos
por hectárea y como la superficie cultivada es de 4 hectáreas se estima una producción de uva de 28
mil a 30 mil kilogramos, que en botellas de 750ml suponen unas 25 mil botellas aproximadamente.
No obstante el primer año solo sería posible obtener el 15% de la cantidad optima, el segundo año el
40%, el cuarto año el 75% y a partir del cuarto año el 100%.
 La empresa vinivinícola Rochedo realizó el análisis de la inversión requerida para el emprendimiento
vinivinícola. Un extracto del informe citado se presenta a continuación:

Semestre II /2019
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 El costo de la mano de obra directa corresponde al 35% del total del desglose de la inversión anterior.
 El costo de la mano de obra indirecta corresponde al 28% del total del desglose de la inversión anterior.
 Las ventas anuales proyectadas de los productos para un horizonte de 6 años son las siguientes:
o vino especial (trivarietal) en el mercado internacional año 1 : 8000 botellas
o vino semiespecial en el mercado internacional año 1 : 9500 botellas
o vino normal en el mercado internacional año 1 : 15000 botellas
o Las tasas de crecimiento de las ventas en todos los casos son del orden de 3,5% anual con
referencia a período anterior.
 La tasa de cambio a la fecha es del orden de 6,97 Bs/ USD y 7,6184 Bs/Euro.
 Para la depreciación considere la legislación nacional cuando corresponda.
 Para el cálculo de la tasa IVA efectiva considere que se adquirirá toda la maquinaria y equipo con
factura.

4.1. Con todo lo anterior, elabore el flujo de caja para un horizonte de 6 años, considerando todos los indicadores
financieros para la evaluación de proyectos que correspondan.

4.2. ¿Cuál es la sugerencia para el inversionista, en función a la interpretación de los indicadores financieros?

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