CUADRO DE MANDO DUPONT AL ESTADO DE RESULTADOS

ANÁLISIS DUPONT

El Sistema Dupont es una técnica que se puede utilizar para analizar la rentabilidad de una
compañía que utiliza las herramientas tradicionales de gestión del desempeño, tanto
económico como operativo, esto nos sirve para identificar si la empresa está usando
eficientemente sus recursos. Esta metodología requiere los datos de las ventas, el beneficio
neto, los activos y el nivel de endeudamiento.

El modelo del sistema Dupont fue creado por el ingeniero eléctrico F. Donaldson Brown en
1914, que se integró en el departamento de tesorería de una gran compañía química.

Este sistema combina el Estado de Resultados y el Balance de la empresa en dos medidas de

rentabilidad: Rendimiento sobre los Activos (ROA) y Rendimiento sobre el Patrimonio
(ROE).

La principal ventaja del sistema Dupont es que permite a la empresa dividir su rendimiento
sobre el capital en diferentes componentes, de forma que los propietarios pueden analizar el
rendimiento total de la empresa desde diversas dimensiones. De esta manera, y comparando
con la media o con otras empresas del sector, se puede encontrar dónde la empresa tiene
problemas.

El objetivo del Dupont es averiguar cómo se están generando las ganancias (o pérdidas). De
esa forma, la compañía podrá reconocer qué factores están sosteniendo (o afectando) su
actividad.

ELEMENTOS DEL SISTEMA DUPONT

El sistema Dupont reúne los elementos que son los responsables del crecimiento económico
de una empresa para determinar el nivel de eficiencia que la empresa está usando para sus
activos, su capital de trabajo y los apalancamientos financieros, mediante una formula-
diagrama como la siguiente:
 Margen neto de utilidad: Existen productos que no tienen una alta rotación, que solo
se venden uno a la semana o incluso al mes. Las empresas que venden este tipo de
productos dependen en buena parte del margen de utilidad que les queda por cada
venta. Manejando un buen margen de utilidad les permite ser rentables sin vender una
gran cantidad de unidades.
Las empresas que utilizan este sistema, aunque pueden tener una buena rentabilidad,
no están utilizando eficientemente sus activos ni capital de trabajo, puesto que deben

tener un capital inmovilizado por un mayor tiempo.

 Rotación de activos: Caso contrario al anterior se da cuando una empresa tiene un

margen menor en la utilidad sobre el precio de venta, pero que es compensado por la
alta rotación de sus productos (Uso eficiente de sus activos). Un producto que solo
tenga una utilidad 5% pero que tenga una rotación diaria, es mucho más rentable que
un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero que su rotación es de una
semana o más.
En un ejemplo práctico y suponiendo la reinversión de las utilidades, el producto con
una margen del 5% pero que tiene una rotación diaria, en una semana (5 días) su
rentabilidad será del 27,63%, (25% si no se reinvierten las utilidades), mientras que
un producto que tiene un margen de utilidad del 20% pero con rotación semanal, en
una semana su rentabilidad solo será del 20%.
Lo anterior significa que no siempre la rentabilidad esta en vender a mayor precio
sino en vender una mayor cantidad a un menor precio.

 Multiplicador del Capital: Corresponde al también denominado aplacamiento

financiero que consiste en la posibilidad que se tiene de financiar inversiones sin
necesidad de contar con recursos propios. Para poder operar, la empresa requiere de
 unos activos, los cuales solo pueden ser financiados de dos formas; en primer lugar,
por aportes de los socios (Patrimonio) y en segundo lugar créditos con terceros
(Pasivo).
Así las cosas, entre mayor sea capital financiado, mayores serán los costos financieros
por este capital, lo que afecta directamente la rentabilidad generada por los activos.
Es por eso que el sistema DUPONT incluye el apalancamiento financiero
(Multiplicador del capital) para determinar le rentabilidad de la empresa, puesto que
todo activo financiado con pasivos supone un costo financiero que afecta
directamente la rentabilidad generada por el margen de utilidad en ventas y/o por la
eficiencia en la operación de los activos, las otras dos variables consideradas por el
sistema DUPONT. De poco sirve que el margen de utilidad sea alto o que los activos
se operen eficientemente si se tienen que pagar unos costos financieros elevados que
terminan absorbiendo la rentabilidad obtenida por los activos.

Cabe acotar que al multiplicar el margen neto por la rotación de activos, el resultado es igual
a la rentabilidad de los activos o ROA. De esta manera, el análisis Dupont se divide en dos
componentes: Uno referente a la eficiencia operativa (ROA), que indica qué tan productivos
son los procesos de la empresa, y otro vinculado al nivel de apalancamiento (Multiplicador
del capital).

Esto quiere decir que la rentabilidad financiera (ROE) es igual a la rentabilidad

económica (ROA) multiplicado por el apalancamiento financiero:
Podemos desglosar el análisis Dupont también desde esta otra perspectiva:

En el cuadro se observan con más detalle las fuentes de la rentabilidad financiera. Además,
queda claro qué datos se requieren del estado de resultados. Estos son los ingresos y gastos
(costes de ventas, gastos administrativos, gastos financieros, entre otros), mientras que los
activos y el patrimonio son parte del balance de situación de la compañía.

Conociendo ya las variables utilizadas en el sistema Dupont, podemos entender ahora su

cálculo de forma más simple:
UTILIDAD DEL ANÁLISIS DUPONT

La principal utilidad del análisis Dupont es que permite tomar decisiones con el fin de elevar
la rentabilidad financiera. Para lograr ese objetivo, es crucial identificar las áreas donde la
empresa necesita mejorar sus operaciones.

Por ejemplo, si aumentan los gastos administrativos por un incremento en las tarifas de luz,
esto afectará la beneficio neto. A su vez, se reducirá el margen neto y, por consiguiente, el
ROA. Entonces, se pueden tomar medidas para ahorrar en el uso de electricidad en la oficina.
Como resultado, subirá el ROE.

El análisis Dupont brinda una idea de la evolución del negocio en el tiempo, si se consideran
los datos históricos. Además, permite simular la repercusión de determinadas acciones en
distintos escenarios.

Por ejemplo, puede evaluarse el impacto de un incremento en el nivel de apalancamiento de

la compañía para la adquisición de nuevas maquinarias. Esto aumentaría los activos, pero
también los gastos financieros por el pago de intereses.

CASO PRACTICO I
El siguiente caso práctico será desarrollado tomando en cuenta los siguientes datos, tomados
de la empresa CASA GRANDE S.A.A.:

ACTIVOS 1,724,178
PASIVOS 402,821
PATRIMONIO 1,321,357
VENTAS 425,323
COSTO DE VENTAS 388,834
GASTOS 34,338
UTILIDAD 2,151
  Aplicando la formula nos queda

1. (Utilidad neta/Ventas).

2,151/425,323 = 0.01

2. (Ventas/Activo total)

425,323/1,724,178 = 0.25

3. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero =

Activos/Patrimonio)
1,724,178/1,321,357 = 1.30

 Donde:
0.01 * 0.25 * 1.30 = 0.0033
Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una rentabilidad del
0.33%, de donde se puede concluir que el rendimiento más importante fue debido a la
eficiencia en el apalancamiento financiero, tal como se puede ver en el cálculo
independiente del tercer factor de la formula DUPONT.

CASO PRACTICO II

 Este caso práctico será desarrollado en el aula, suponiendo la siguiente información

financiera tendríamos:

Activos 100.000.000
Pasivos 30.000.000
Patrimonio 70.000.000
Ventas 300.000.000
Costos de venta 200.000.000
Gastos 60.000.000
Utilidad 40.000.000
  Aplicando la formula nos queda

2. (Utilidad neta/Ventas).

40.000.000/300.000.000 = 0.133

3. (Ventas/Activo total)

300.000.000/100.000.000 = 3

4. (Multiplicador del capital = Apalancamiento financiero =

Activos/Patrimonio)
100.000.000/70.000.000 = 1.43

 Donde:
0.133 * 3 * 1.43 = 0.5705
Según la información financiera trabajada, el índice DUPONT nos da una rentabilidad del
57%, de donde se puede concluir que el rendimiento más importante fue debido a la
eficiencia en la operación de activos, tal como se puede ver en el cálculo independiente del
segundo factor de la formula DUPONT.
 REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
 GERENCIE (2018). Índice Dupont. Recuperado el 21 de noviembre del 2019 de:
https://www.gerencie.com/sistema-dupont.html
 ECONOMIPEDIA (2019). Análisis Dupont. Recuperado el 21 de noviembre del 2019
de:
https://economipedia.com/analisis/analisis-dupont.html
 RANKIA (2019). Sistema Dupont para el análisis de la rentabilidad. Recuperado el
21 de noviembre del 2019 de:
https://www.rankia.cl/blog/analisis-ipsa/3926169-sistema-dupont-para-analisis-
rentabilidad