APUNTES DE la empresa - EJERCICIOS

VALORACIÓN Y SELECCIÓN DE INVERSIONES

1. Realiza la representación gráfica del siguiente proyecto de inversión:

 Desembolso inicial de 1.000.000 €.
 La duración de la inversión es de 6 años, en cada uno de los cuales, los pagos ascienden a
300.000 €, salvo el último año, en el que los pagos ascienden a 500.000 €.
 Los cobros durante la inversión son de 500.000 € el primer año y el segundo año, 700.000 €
el tercero y el cuarto, 1.000.000 € el quinto, y 1.500.000 € el último.
 El valor residual es de 100.000 €.

SOLUCION

-1.000.000 200.000 200.000 400.000 400.000 700.000 1.100.000

0 1 2 3 4 5 6

F1 = 500 – 300 = 200

F2 = 500 – 300 = 200
F3 = 700 – 300 = 400
F4 = 700 – 300 = 400
F5 = 1.000 – 300 = 700
F6 = 1.500 – 500 + 100 = 1.100

2. Una empresa se plantea invertir 6 500 € en un negocio y tiene la seguridad de que en un plazo
de dos años podrá recuperar el capital invertido y obtener un beneficio de 2 500 €. Por otro
lado, podría colocar este dinero en un banco al 7 % de interés. ¿Cuál es la mejor inversión en
función del rendimiento?

SOLUCION
Si la empresa invierte los 6.500 € al 7 % de interés compuesto anual (es decir, los
intereses del primer año se incorporan al capital principal), después de dos años tendrá:

C2 = Co * (1 + i)2 = 6.500 * (1 + 0’07)2 = 6.500 * 1’1449 = 7.441’85 €

El beneficio que obtendría colocando su dinero en el banco sería por tanto de:

Beneficio = 7.441’85 – 6.500 = 941’85 €

941,85 € supone un beneficio menor que 2.500 €, por tanto, la mejor inversión es la
primera.

EJERCICIOS TEMA 19 – INVERSIÓN Página 1

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3. A una empresa se le plantean tres alternativas de inversión que suponen un desembolso y los
flujos netos de caja (en euros) indicados a continuación:

Flujos netos de caja

Proyecto Desembolso
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4

A 10 000 5 000 5 000 10 000 2 000

B 15 000 4 000 9 000 8 000 -

C 4 000 3 000 -1 000 6 000 800

a. ¿Cuáles de estos proyectos serán viables según el criterio del rédito unitario sobre el
capital invertido?
b. ¿Cuál será el proyecto elegido según el criterio del Pay-back?
c. ¿Cuál será el proyecto de inversión escogido según el criterio del VAN?

SOLUCION
a) Calculamos el rédito unitario sobre el capital invertido para cada proyecto:
5.000  5.000  10.000  2.000
rA =  2'2
10.000
4.000  9.000  8.000
rB =  1'4
15.000
3.000  1.000  6.000  800
rC =  2'2
4.000
Según este criterio los tres proyectos son viables, pues el montante de lo cobrado
supera el de lo pagado, si bien son preferibles los proyectos A y C con un rédito
calculado mayor.
b) Según el criterio del payback, calculamos el año en que se recupera el desembolso
inicial:
Proyecto Se recupera en:
A Año 2
B Año 3
C Año 3
Según este criterio es preferible el proyecto A, pues es en el que se recupera antes el
desembolso inicial, y a partir de ahí ya todo son ganancias.
c) Calculamos el VAN para cada uno de los proyectos:

VA = -10.000 + 5.000 (1 + 0,1)-1 + 5.000 (1 + 0,1)-2 + 10.000 (1 + 0,1)-3 +

+ 2.000 (1 + 0,1)-4 = 7.557 €

EJERCICIOS TEMA 19 – INVERSIÓN Página 2

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VB = -15.000 + 4.000 (1 + 0,1)-1 + 9.000 (1 + 0,1)-2 + 8.000 (1 + 0,1)-3 = 2.085 €

Vc = -4.000 + 3.000 (1 + 0,1)-1 – 1.000 (1 + 0,1)-2 + 6.000 (1 + 0,1)-3 +

+ 800 (1 + 0,1)-4 = 2.955 €
Según este criterio, escogemos el proyecto A por ser el de mayor VAN.

4. Calcula la tasa interna de rentabilidad de la siguiente inversión:

 Desembolso inicial: 1 000 €
 Flujo neto caja año 1: 700 €
 Flujo neto caja año 2: 600 €
SOLUCION
La TIR es aquella tasa que anula el valor capital, entonces:
-1.000 + 700 (1 + r)-1 + 600 (1 + r)-2 = 0
Realizando un cambio de variable para facilitar la resolución de la ecuación:
a = (1 + r)-1 > 0
600 a2 + 700 a – 1.000 = 0
 700  700 2  4 · 600 ·1000
a
2 ·600

Tomando la solución positiva: a = 0,83

Deshaciendo el cambio: r = 1/a -1 = 0,2 = 20 %
La inversión es conveniente porque la TIR es mayor que el tipo de interés de mercado.

5. En el cuadro adjunto se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversión que una
empresa quiere evaluar:
FLUJOS NETOS DE CAJA
Desembolso
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
inicial
Proyecto A
0 0 6.000.000 6.000.000 8.000.000
10.000.000
Proyecto B
3.000.000 4.000.000 5.000.000 6.000.000 8.000.000
20.000.000
Proyecto C
4.000.000 5.000.000 8.000.000 3.000.000 3.000.000
16.000.000

Considerando un tipo de actualización o descuento del 6% anual, se pide:

a. Indicar los proyectos que son viables según el criterio del rédito unitario sobre el
capital invertido.
b. Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia aplicando el criterio del
plazo de recuperación o pay-back.

EJERCICIOS TEMA 19 – INVERSIÓN Página 3

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c. Ordenar las citadas inversiones por su orden de preferencia aplicando el criterio del
valor actual neto.
SOLUCION

Proyecto VAN N.º de orden

A 5.768.343,06 1
B 1.318.898,21 3
C 3.558.576,88 2

Proyecto Plazo de recuperación N.º de orden

A 3 años y 8 meses 2
B 4 años y 4 meses 3
C 2 años y 10,5 meses 1

6. A la empresa TABLASA, que realiza trabajos en el sector de la madera, se le presenta la

posibilidad de acometer un proyecto de inversión con las siguientes características:
(Selectividad, Madrid, Junio 2002)
 Duración del proyecto: 2 años.
 Inversión inicial: 1.100 millones de euros.
 Coste del dinero: 4% anual.
 Flujos de caja esperados: 450 millones de euros en el primer año y 800 millones de
euros en el segundo año.
Como la empresa no tiene personal capacitado par resolver el problema y tomar una decisión, le
contrata a usted para que:
a. Calcule el Valor Actual Neto o VAN.
b. Calcule el plazo de recuperación o Pay-back.
c. Razone si el proyecto se debe llevar adelante teniendo en cuenta los criterios utilizados.

SOLUCION
450 800
Valor actual de los flujos de caja =   1.172,34 mill. euros
(1  0,04) (1  0,04) 2
Valor actual de la inversión (VAN) = - Desembolso inicial + Valor actual de los flujos de
caja: VAN = - 1.100 + 1.172 = 72 millones de euros
El plazo de recuperación consiste en calcular el tiempo que tarda la empresa en
recuperar la inversión realizada.
La recuperación se produce cuando se iguala la inversión inicial con los flujos de caja
esperados.
En este caso los flujos de caja no son constantes, y en los dos años superan la inversión
inicial, por ello dividimos los 800 millones del segundo año entre 12 meses con el fin de
calcular exactamente en cuantos meses se recupera la inversión:
Flujo de caja mensual en el 2º año: 800 / 12 = 66,67

EJERCICIOS TEMA 19 – INVERSIÓN Página 4

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1.100 – 450 = 650

650 / 66,7 = 9,75
Esto significa que la inversión inicial la recupera la empresa exactamente en el décimo
mes del segundo año, ya que este mes es el primero en el que la suma de los flujos de caja
esperados supera la inversión inicial.
1.100 = 450 (1er año) + 650 (2º año)
1.100 = 450 + 666,7 = 1116,7
El proyecto debe llevarse adelante por las siguientes razones:
 La inversión se recupera antes de finalizar los dos años que dura el proyecto de
inversión.
 Los beneficios obtenidos son de 72,34 millones de euros.
 La tasa de rentabilidad obtenida es de un 6,58% que supera ampliamente el 4% anual
del coste del dinero.

7. Para una empresa existe la posibilidad de invertir en uno de estos tres proyectos: (Andalucía.
Junio 2005)
Flujos netos de caja
Proyectos Desembolso Año 1 Año 2 Año 3
inicial
P1 80.000 ----- 50.000 45.000
P2 90.000 52.000 ----- 52.000
P3 80.000 40.000 ----- 55.000
a. ¿Cuál elegiría según el criterio del plazo de recuperación o payback? Considerando que
los flujos de caja se obtienen de manera uniforme a lo largo del año.
b. ¿Cuál elegiría según el criterio del valor actualizado neto, VAN, si el tipo de interés es
del 4,5 %?
SOLUCION
Apartado a) Elegiríamos el Proyecto 1 al ser el que presenta un plazo de recuperación menor:
P1: 2 años y 8 meses
P2: 2 años y 9, 23 meses
P3: 2 años y 8,72 meses
Apartado b) Elegiríamos el proyecto P3, al ser el que presenta un VAN mayor:
1 1 1
VAN= -D+ F1 + F2 2 + ……… + Fn
(1  i ) (1  i ) (1  i) n

P1= -80.000 + 0 + 50.000 (1,045)-2 + 45.000 (1,045)-3 = 5.219,85

P2= -90.000 + 52.000 (1,045)-1+ 0 + 52.000 (1,045)-3 = 5.328,18
P3= -80.000 + 40.000 (1,045)-1+0 + 55.000 (1,045)-3 = 11.258,51

8. Un comerciante dispone de 10.000 euros. Con el objetivo de obtener la máxima rentabilidad,

tiene que decidir entre dos posibilidades de inversión: (Madrid. Junio 2002)

EJERCICIOS TEMA 19 – INVERSIÓN Página 5

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 Participar con otros comercios en la apertura de una sucursal de venta en un nuevo centro
comercial, lo que le supone un desembolso inicial de 10.000 euros, y unos flujos de caja de
4.650 y 7.000 euros para el primer y segundo años respectivamente.
 Invertir los 10.000 euros durante dos años en un fondo de inversión, con una rentabilidad
anual del 8%.
a) ¿Qué alternativa elegirá?
b) En el caso del fondo de inversión, suponiendo unos flujos de caja de 800 y 10.800 euros al
final de cada año, obtenga el valor actualizado neto con un coste del capital del 8%.
SOLUCION
a) Si la empresa invierte los 10.000 € al 8 % de interés compuesto anual (es decir, los intereses
del primer año se incorporan al capital principal), después de dos años tendrá:

C2 = Co * (1 + i)2 = 10.000 * (1 + 0’08)2 = 10.000 * 1’1664 = 11.664 €

El beneficio que obtendría colocando su dinero en el banco sería por tanto de:

Beneficio = 11.664 – 10.000 = 1.664 €

Si hubiera realizado la inversión, los beneficios hubieran sido la diferencia entre los
ingresos y los gastos:

Beneficio = (4.650 + 7.000) – 10.000 = 11.650 – 10.000 = 1.650 €

Le interesa por tanto invertir en el fondo, pues obtiene más rentabilidad y además le
supone menos esfuerzo.
b) Siendo el VAN:
1 1 1
VAN= -D+ F1 + F2 2 + ……… + Fn
(1  i ) (1  i ) (1  i) n

Para el caso de este fondo de inversión, será:

1 1
VAN= -10.000 + 800 + 10.800
(1  0'08) (1  0'08) 2

VAN = -10.000 + 740’74 + 9259’26 = -7’41 €

Con estos datos, no interesa invertir en el fondo de inversión, pues el VAN es negativo.

9. El Sr. Pérez ha efectuado un estudio sobre el rendimiento futuro del restaurante que piensa abrir.
Los resultados en miles de euros están expresados en la siguiente tabla:

Desembolso inicial 200

Beneficio año 1 15
Beneficio año 2 30
Beneficio año 3 45
Beneficio año 4 50
Beneficio año 5 60
Beneficio año 6 70

EJERCICIOS TEMA 19 – INVERSIÓN Página 6

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a) Calcula el rédito unitario sobre el capital invertido, y decide si según este criterio el
proyecto es viable o no.
b) Calcula el pay-back o plazo de recuperación.
c) Calcula el VAN de este proyecto de inversión, suponiendo un tipo de interés del 5 %.
SOLUCIÓN
a) Rédito unitario sobre el capital invertido:
r = ( 15 + 30 + 45 + 50 + 60 + 70 ) / 200 = 1’35 > 1  el proyecto es viable
b) Pay-back:
Voy acumulando los flujos de caja hasta alcanzar el desembolso inicial, lo que
sucederá a los 5 años:
15 + 30 + 45 + 50 + 60 = 200
c) VAN = -200 + 15 (1+ 0,05) + 30 (1+ 0,05)-2 + 45 (1+ 0,05)-3 + 50 (1+ 0,05)-4 +
-1

+ 60 (1+ 0,05)-5 + 70 (1+ 0,05)-6 = 20’75 miles de €

10. La empresa WERBEL se dedica a la venta de bicicletas y está pensando la posibilidad de

ampliar su negocio hacia la venta de ropa y complementos utilizados para la práctica del
ciclismo. Para ello, ha previsto un desembolso de 600 000 € y los siguientes cobros y pagos que
se generarían durante la vida de la inversión, que es de 4 años:

AÑOS COBROS PAGOS

1 100.000 50.000
2 200.000 60.000
3 300.000 65.000
4 300.000 65.000

Determinar si es conveniente realizar la inversión propuesta:

a) Según el criterio del pay-back (plazo de recuperación), sabiendo que el plazo mínimo
exigido es de 5 años.
b) Según el Valor Actual Neto, supuesta una rentabilidad requerida o tipo de descuento del 8%.
SOLUCIÓN
Para la solución se ha utilizado tres decimales.

AÑOS COBROS PAGOS FLUJOS

NETOS
1 100 000 50 000 50 000
2 200 000 60 000 140 000
3 300 000 65 000 235 000
4 300 000 65 000 235 000
Siendo A = Desembolso inicial
Qi = Flujo neto de caja del año i
K = Tipo de actualización o descuento

EJERCICIOS TEMA 19 – INVERSIÓN Página 7

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Q1 Q2 QN
VAN  A   ...  
(1  K ) (1  K ) 2 (1  K ) N

50.000 140.000 235.000 235.000

  600.000     
(1  0,08) (1  0,08) 2
(1  0,08) (1  0,08) 4
3

= - 600.000 + 46.296,296 + 120.027,434 + 186.550,576 + 172.732,015 = - 74.393’679 €

Por tanto, esta inversión, según este método, no sería aconsejable realizarla, pues su valor
capital no es positivo.
Pay back = 4 años. Por tanto, es conveniente realizar la inversión sólo según este criterio.
Recupera la inversión antes de los cinco años previstos.

11. En el cuadro adjunto, se facilitan los datos relativos a tres proyectos de inversión que una
empresa quiere evaluar:
FLUJOS NETOS DE CAJA
Desembolso Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
inicial
Proyecto A
1.000.000 - 2.000.000 6.000.000 6.000.000 8.000.000
10.000.000
Proyecto B
- 3.000.000 4.000.000 5.000.000 6.000.000 8.000.000
18.000.000
Proyecto C
4.000.000 5.000.000 8.000.000 3.000.000 3.000.000
16.000.000

Considerando un tipo de actualización o descuento del 8 % anual, se pide ordenar las citadas
inversiones por su orden de preferencia:
a) Aplicando el criterio del VAN.
b) Aplicando el criterio del plazo de recuperación o Pay-back.
SOLUCIÓN
Proyecto VAN N.º de orden
A 3 829 086,43 1
B - 3 524 416,59 3
C 3 558 576,88 2

Proyecto Plazo de recuperación N.º de orden

A 3 años y 10 meses 2
B 4 años y 9 meses 3
C 2 años y 10,5 meses 1

EJERCICIOS TEMA 19 – INVERSIÓN Página 8

 APUNTES DE la empresa - EJERCICIOS

12. Se desea saber qué inversión de las dos que se especifican a continuación es preferible según el
criterio del plazo de recuperación y según el Valor Actualizado Neto (VAN). La tasa de
actualización es del 10 por ciento anual. ¿Hay coincidencia entre ambos criterios? Comente los
resultados y razone su respuesta.

Inversión A Inversión B
Desembolso 10.000 10.000
Flujo de Caja 1 5.000 2.000
Flujo de Caja 2 5.000 4.000
Flujo de Caja 3 5.000 4.000
Flujo de Caja 4 5.000 20.000
SOLUCIÓN
Plazo de recuperación:
 Inversión A: P. R. = 10.000 / 5.000 = 2 años
 Inversión B: P. R. = 3 años; 2 000 + 4 000 + 4 000 = 10 000
Luego la mejor inversión es la A, pues recupera antes el desembolso inicial.

Valor Actualizado Neto:

 Inversión A: VAN = -10.000 + 5.000 (1+0’1)-1 + … + 5.000 (1+0’1)-4 = 5.849,5
 Inversión B: VAN = -10.000 + 2.000 (1+0’1)-1 + … + 20.000 (1+0’1)-4 = 11.789,5
Luego la mejor inversión es la B pues tiene el mayor VAN.

PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN

13. Una empresa presenta un periodo medio de maduración de venta de 30 días, un periodo medio
de cobro de 50 días y un periodo medio de pago de 15 días. Explica qué representa cada una de
estas cantidades.
SOLUCIÓN
Periodo medio de venta: la empresa tarda, como promedio, unos 30 días en vender
los productos que tiene almacenados.
Periodo medio de cobro: la empresa tarda, como promedio, unos 50 días en cobrar las
facturas de los clientes.
Periodo medio de pago: la empresa tarda, como promedio, unos 15 días en pagar las
facturas a los proveedores.

14. Supongamos que una empresa compró en un año 10.000 unidades de materia prima a un precio
unitario de 5 €, y que durante el año mantuvo un nivel medio de existencias en almacén de
1.000 unidades. El coste de la producción obtenida por la empresa en ese año fue de 240.000 €,
mientras que el valor medio de productos en curso de fabricación fue de 40.000. Por otro lado,
el coste de todos los productos vendidos ascendió a 360.000 €, mientras que el nivel medio de
existencias en el almacén de productos terminados ha sido de 90.000 €. Por último, las ventas
realizadas (valoradas a precio de venta) han supuesto 480.000 €, y el saldo medio de los
créditos a clientes fue de 60.000. ¿Cuál es el PMM de esta empresa?

EJERCICIOS TEMA 19 – INVERSIÓN Página 9

 APUNTES DE la empresa - EJERCICIOS

SOLUCIÓN
Sabemos que el PMM se calcula de la siguiente manera:
PMM = PMa + PMf + PMv + PMc
Hay que calcular, por tanto, cada uno de los subperiodos:
 Periodo medio de aprovisionamiento:
365 M 50.000
PMa = ra siendo ra = m = 5.000 = 10 veces

365
PMa = = 36’5 días
10
Es decir, 10 veces al año se renueva el almacén de materias primas y 36’5 días
han permanecido por término medio almacenadas las materias primas.
 Periodo medio de producción:
365 F 240.000
PMf = r f siendo rf = f = 40.000 = 6 veces

365
PMf = = 60’8 días
6
Es decir, 6 veces al año se renueva el almacén de productos en curso de
fabricación y 60’8 días es el tiempo que se emplea, por término medio, en fabricar
los productos.
 Periodo medio de venta:
365 V 360.000
PMv = rv siendo rv = v = 90.000 = 4 veces

365
PMv = = 91’25 días
4
Es decir, 4 veces al año se vendió el stock medio de productos terminados y
91’25 días se ha tardado en vender el stock medio de productos terminados.
 Periodo medio de cobro:
365 C 480.000
PMc = rc siendo rc = c = 60.000 = 8 veces

365
PMc = = 45’6 días
8
Es decir, 8 veces al año se renovó el crédito a los clientes y 45’6 días se han
necesitado para cobrar la deuda media de los clientes.
Ya podemos estimar el periodo medio de maduración económico de la empresa:
PMM = 36’5 + 60’8 + 91’2 + 45’6 = 234’1 días

EJERCICIOS TEMA 19 – INVERSIÓN Página 10

 APUNTES DE la empresa - EJERCICIOS

Es decir, esta empresa tarda 234’1 días en realizar un ciclo de explotación completo.

15. Calcula el periodo medio de aprovisionamiento de una empresa con los siguientes datos:
 Existencia inicial de materia prima: 300 €.
 Existencia final de materia prima: 500 €.
 Compras totales de materia prima: 4.000 €.
SOLUCIÓN
El saldo medio de existencias será la media aritmética entre el saldo final y el saldo inicial
del periodo:
500  300
Saldo medio de existencias = = 400 €
2
El consumo de materia prima durante el año hay que calcularlo, pues no coincide con las
compras de materia prima:
Consumo de materia prima = 500 + 4.000 – 300 = 4.200 €
La rotación del almacén será entonces:
4.200
ra = = 10’5 veces
400
Ya podemos calcular el periodo medio de aprovisionamiento:
365
PMa = = 34’76 días
10'5
16. Una empresa facilita la siguiente información:
 Número de días que las materias primas permanecen en el almacén: 35.
 Número de días que dura la producción: 15.
 Número de días que los productos acabados permanecen en el almacén: 40.
 Plazo de pago a los proveedores: 20 días.
 Plazo de cobro a los clientes: 60 días.
a. Calcula el periodo medio de maduración económico y financiero.
b. Si cambian las condiciones de crédito que ofrece a los clientes y cobra a los 30 días,
¿cómo variará el periodo medio de maduración financiero?
SOLUCIÓN
a. PMMe = PMa + PMf + PMv + PMc = 35 + 15 + 40 + 60 = 150 días
PMMf = PMMe – PMp = 150 – 20 = 130 días
b. PMMe = PMa + PMf + PMv + PMc = 35 + 15 + 40 + 30 = 120 días
PMMf = PMMe – PMp = 120 – 20 = 100 días

17. Imagina una panadería y una fábrica de automóviles. Basándote en la definición de periodo
medio de maduración, ¿cuál de las dos empresas tendrá un periodo de maduración más largo?
¿Por qué?

EJERCICIOS TEMA 19 – INVERSIÓN Página 11

 APUNTES DE la empresa - EJERCICIOS

SOLUCIÓN
Será mucho mayor el de una fábrica de automóviles, ya que el periodo medio de
fabricación de un coche es superior, así como los periodos medios de cobro y de venta
(normalmente el pan se vende el mismo día que se fabrica, y además se cobra al contado).

18. Si el periodo medio de pago de una empresa comercial es de 80 días y el volumen anual de las
compras asciende a 350.450 €, calcula el saldo medio de la deuda de los proveedores.
SOLUCIÓN
Sabemos que:
365 365
PMp = r = 80 días  rp = = 4’56 veces
p 80
Por otro lado, sabemos que:
P 350.450 350.450
rp = p  4’56 = p  p = 4'56 = 76.853 €

19. Teniendo en cuenta la siguiente información:

 Compras de mercaderías: 3.000 €.
 Existencias iniciales de mercaderías: 400 €.
 Existencias finales de mercaderías: 800 €.
 Ventas totales: 5.200 €.
 Media del saldo de clientes: 2.000 €.
 Media del saldo de proveedores: 1.500 €.
a. Calcula la media del saldo de existencias y el consumo de mercaderías.
b. Calcula el periodo medio de maduración de la empresa.
SOLUCIÓN
a. El saldo medio de existencias será la media aritmética entre el saldo final y el saldo
inicial del periodo:
800  400
Saldo medio de existencias = = 600 €
2
Los consumos del periodo:
Consumos = 3.000 + 400 – 800 = 2.600 €
365 365
b. PMa = 2.600 = = 84’23 días
4'3
600
365 365
PMc = 5.200 = = 140’38 días
2'6
2.000
365 365
PMp = 3.000 = = 182’5 días
2
1.500

EJERCICIOS TEMA 19 – INVERSIÓN Página 12

 APUNTES DE la empresa - EJERCICIOS

PMMf = 84’23 + 140’38 – 182’5 = 42’11 días

20. La empresa comercial Europa Tecnología S.A. presenta los siguientes datos referentes a la
duración del ciclo de explotación:
 Periodo medio de aprovisionamiento: 20 días.
 Periodo medio de cobro: 30 días.
 Periodo medio de pago: 40 días.
Un cambio en la estrategia ha permitido llegar a los siguientes plazos:
 Periodo medio de aprovisionamiento: 20 días.
 Periodo medio de cobro: 20 días.
 Periodo medio de pago: 90 días.
a. Calcula el periodo medio de maduración antes y después del cambio de estrategia.
b. Comenta en qué se ha basado el cambio de estrategia y las ventajas para la empresa.
SOLUCIÓN
a. Periodo medio de maduración inicial:
PMM = 20 + 30 – 40 = 10 días
Periodo medio de maduración después del cambio:
PMM = 20 + 20 – 90 = - 50 días
b. La empresa cobra un promedio de 10 días antes a los clientes y ha conseguido aplazar el
pago hasta 90 días, lo cual quiere decir que obtiene un mayor periodo de financiación de
sus proveedores. Este cambio es muy positivo para la empresa porque le permite realizar
su ciclo de explotación completo sin necesidad de desembolsar nada y recupera la
inversión y el beneficio correspondiente antes de pagar a los proveedores.

21. Si cada vez que una empresa completa un ciclo de explotación obtiene un beneficio de 500 €:
a. ¿Cuál es la duración del ciclo si obtiene un beneficio de 1.250 € en un ejercicio
económico?
b. ¿Qué beneficio obtendría si consiguiese finalizar un ciclo en 112 días?

SOLUCIÓN
a) Relacionando el beneficio de un ciclo con el beneficio anual, sabremos el número de
ciclos que se producen en un año:
1.250 365
= 2’5 ciclos en un año  = 146 días
500 2'5
b) Si reduce el ciclo de explotación, lógicamente aumentará el beneficio de la empresa.
Veamos cuántos ciclos se producen en un año en estas nuevas condiciones:
365
= 3’258 ciclos en un año  500 x 3’258 = 1.629 € de beneficio anual
112

EJERCICIOS TEMA 19 – INVERSIÓN Página 13