APUNTES DE la empresa - EJERCICIOS

FINANCIACIÓN
1. Una empresa tiene una letra por un valor nominal de 350 € con vencimiento el día 5 de agosto.
El día 3 de mayo la descuenta en una entidad financiera, aplicándosele un tipo anual de 8’2%,
además de una comisión del 0’8% sobre el nominal de la letra. ¿A cuánto ascenderá el efectivo
que debe recibir la empresa. (Aplíquese año natural, es decir, de 365 días).

SOLUCION
350 €

3 mayo 5 agosto

28 + 30 + 31 + 5 = 94 días
0'082
Tipo anual = 0’082  Tipo diario = = 0’000224
365
Intereses que cobra el banco por pagar 94 días antes:
Intereses = 350 x 0’000224 x 94 = = 7’37 €
La comisión será:
Comisión = 0’8 % de 350 = 0’008 x 350 = 2’8 €
El efectivo que debe recibir la empresa será, por tanto:
Efectivo = nominal – intereses - comisión = 350 – 7’37 – 2’8 = 334’83 €

2. La señora García tiene una pequeña empresa familiar. A causa de los malos resultados obtenidos
la pasada temporada se plantea pedir financiación a corto plazo. Sabe que si las ventas van
relativamente bien no necesitará disponer de toda la financiación, sólo de una parte, pero no
puede asegurar si las ventas le irán bien la temporada de verano. Ante tal situación, ¿qué
aconsejarías a la señora García: pedir un préstamo a corto plazo o pedir una cuenta de crédito?
(Razona tu respuesta)

SOLUCION
Si los tipos de interés y las comisiones son iguales, es decir, si el coste es el mismo
en ambas fuentes de financiación, es preferible una cuenta de crédito, pues sólo pagará
intereses por la cantidad de que haya dispuesto.
Puede que disponga de toda la cantidad que se le autoriza en la cuenta de crédito, lo
que ocurriría si las ventas no fueran bien durante la temporada. En este caso habría sido
indiferente pedir un préstamo. Pero en otro caso, no habría necesitado del límite
autorizado en la cuenta de crédito, por lo que esta fuente habría sido más rentable, al
pagar intereses sólo por el importe que se haya necesitado.

3. Calcula el efectivo que cobrará una empresa que presenta al descuento 40 días antes del
vencimiento una letra de 500 €, si el tipo de descuento es del 8% y el banco le aplica una
comisión del 0’5% sobre el valor nominal. (Aplíquese año natural, es decir, de 365 días).

EJERCICIOS TEMA 18 – FINANCIACIÓN Página 1

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SOLUCION
Entendemos que el tipo de descuento es anual, por lo tanto, calculado este diariamente,
obtenemos un tipo de 8 / 365 = 0’02% diario.
Si la letra dentro de 40 días permite adquirir 500 €, hoy tendrá un valor inferior, que
podemos calcular con el tipo de descuento diario obtenido antes:
500 * 0’02% * 40 = 4 €
El gasto de comisión es el 0’5% de 500 = 2,5 €
Por tanto, el efectivo que cobrará la empresa el día que presenta la letra al descuento
será:
500 – 4 – 2’5 = 493’5 €

4. Una empresa ha estimado interesante abordar una inversión que le proporcionaría beneficios
muy considerables a partir de los 6 años de inicio de la misma. Sin embargo, el importe de esta
inversión es muy alto, de un millón de euros. Sólo una entidad financiera está dispuesta a
otorgarle un préstamo a largo plazo por esa cantidad, con un interés bastante alto, del 10%, y
otras condiciones también bastante exigentes (comisiones por cancelación o penalizaciones por
retrasos en los vencimientos). En estas condiciones ¿qué recomendarías a la empresa: contratar
el préstamo o alguna otra fuente de financiación alternativa?
SOLUCION
La opción del préstamo a largo plazo no sólo tiene un alto coste, sino que además tener
un único acreedor supone que éste disponga de cierto poder en nuestra empresa. Si
queremos evitar esto último, sería conveniente dispersar un poco este poder, es decir,
encontrar muchos acreedores y no uno solo.
Una opción a tener en cuenta es la ampliación de capital, emitiendo N acciones nuevas
con una valor nominal de E, de modo que N x E = 1 millón €. Los fondos obtenidos de esta
manera se convierten en fondos de la propia empresa (financiación propia), muy estables y
con un coste relativamente bajo (que podíamos estimar como un coste de oportunidad al
tipo de interés del dinero en el mercado). Ahora bien, habrá que utilizar buenos argumentos
para atraer a los accionistas, que esperarán obtener rentabilidad vía dividendos o vía
plusvalías, y en los primeros 6 años esto va a ser difícil.
Otra opción es emitir un empréstito, dividiendo la totalidad del dinero que se necesita
en pequeñas cantidades iguales emitiendo obligaciones por ese valor. De esta forma también
se reparte la deuda entre muchos inversores, que adquieren el derecho a cobrar un interés y
a la devolución de la cantidad entregada en los plazos pactados. De esta manera, la empresa
recibe fondos contra la entrega de obligaciones, que constituyen el reconocimiento de la
deuda. El principal reclamo para atraer inversores será el tipo de interés, que deberá ser
superior al tipo de interés de mercado, o bien ofrecerles otros incentivos.

5. Una empresa ha conseguido producir y vender 75.000 unidades de producto con un coste
unitario de 650 € y a un precio de 800 €. Tiene unas deudas de 20.000.000 €, por las cuales paga
unos intereses del 12%. Los ingresos por actividades extraordinarias son de 5.000.000 € y los
gastos de 6.250.000. el tipo impositivo es del 35%. Calcular desarrolladamente el resultado neto
del ejercicio.

EJERCICIOS TEMA 18 – FINANCIACIÓN Página 2

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SOLUCION
En primer lugar hay que calcular el resultado del ejercicio, es decir, la diferencia
entre ingresos y gastos:

INGRESOS
 los derivados de la venta de sus productos: 75.000 * 800 = 60.000.000 €
 los derivados de sus actividades extraordinarias: 5.000.000 €
 por tanto, los ingresos totales serán la suma de los conceptos anteriores:
Ingresos Totales = 60.000.000 + 5.000.000 = 65.000.000 €

GASTOS
 los derivados de los costes de producción: 75.000 * 650 = 48.750.000 €
 los derivados de los costes de financiación, en este ejercicio tiene que soportar
un 12% del total de sus deudas:
Gastos financieros = 12% de 20.000.000 = 2.400.000 €
 los derivados de sus actividades extraordinarias: 6.250.000 €
 por tanto, los gastos totales serán la suma de los conceptos anteriores:
Gastos Totales = 48.750.000 + 2.400.000 + 6.250.000 = 57.400.000 €

RESULTADO DEL EJERCICIO

 la diferencia entre ingresos y gastos totales:
Resultado del ejercicio = 65.000.000 - 57.400.000 = 7.600.000 €

BENEFICIO BRUTO
Como no hay autofinanciación de mantenimiento (ni amortizaciones ni provisiones),
el resultado del ejercicio coincide con el beneficio bruto.
A continuación, hay que descontar del beneficio bruto el montante del impuesto, y
así obtener lo que se solicita, el beneficio neto:

BENEFICIO NETO
 importe a pagar en concepto de impuestos será el 35% del beneficio bruto:
Impuestos = 35% de 7.600.000 = 2.660.000 €
 por tanto el beneficio neto será el beneficio bruto menos los impuestos:
Beneficio neto = 7.600.000 - 2.660.000 = 4.940.000 €

6. Una empresa tiene una letra en cartera de 200 € con vencimiento el día 5 de julio. Calcula el
efectivo que recibirá la empresa si la presenta al descuento en un banco el día 3 de mayo. El
tipo de descuento que aplica el banco es de un 7’3 % anual y aplica un 0’5 % de comisión sobre
el nominal de la letra.

EJERCICIOS TEMA 18 – FINANCIACIÓN Página 3

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SOLUCION
Desde el día 3 de mayo hasta el 5 de julio van 63 días.
El tipo de interés diario que cobra el banco es 7’3 / 365 = 0’02 %
El total de intereses que deberá pagar la empresa por disponer del dinero 63 días antes
del vencimiento será:
200 * 0’02% * 63 = 2’52 €
El gasto de comisión será el 0’5% de 200 = 1€
Por tanto, el efectivo que cobrará la empresa el día 3 de mayo será:
200 – 2’52 – 1 = 196’48 €

7. Una empresa ha hecho un estudio de mercado en la zona que sugiere una alta demanda de
bolsos durante los próximos tres años, aunque no hay garantías de que esa demanda continúe
una vez transcurrido ese plazo. Para fabricar esos bolsos necesitaría adquirir una maquinaria
muy costosa para la que no tiene suficiente dinero. ¿Qué fuente de financiación le
recomendarías? ¿por qué?

SOLUCION
Si hubiera certeza sobre la continuidad de la demanda, podría ser razonable acudir al
mercado de capitales y obtener la financiación suficiente para adquirir la máquina en
propiedad. Pero podría ocurrir que en el tiempo indicado no hubiera suficiente demanda
como para obtener beneficios, por lo que tendríamos que liquidar el negocio, incluida la
costosa maquinaria, o que resultaría un problema.
En esta situación, le recomendaríamos a la empresa una operación de leasing. Una
empresa, de leasing compra la maquina, y nuestra empresa la utiliza en régimen de alquiler,
comprometiéndose a pagar unas cuotas mensuales durante un periodo fijado por contrato,
que en este caso sería de tres años. Transcurrido este plazo, si la demanda funcionara bien,
la empresa podría optar por comprar esa maquinaria, o bien renovar el contrato de leasing
por otra temporada.

8. Una empresa espera que le llegue esta misma tarde un pedido de materias primas, pero por
circunstancias coyunturales no tiene suficiente dinero líquido para abonar al proveedor. No es
mucho dinero, pero esas materias primas son fundamentales para continuar con el proceso
productivo, por tanto, ¿qué fuente de financiación recomendarías a la empresa en estas
circunstancias?
SOLUCION
Necesita acudir al mercado de dinero y elegir una fuente de financiación con una
disponibilidad inmediata. Este es el caso del descubierto en cuenta, cuya ventaja principal
es precisamente esa, la facilidad para disponer del dinero, sin necesidad de autorización
previa (a no ser que se supere cierta cantidad previamente establecida en el contrato de
cuenta corriente, aunque no parece ser este el caso, pues nos dice el enunciado que no es
mucho dinero).

EJERCICIOS TEMA 18 – FINANCIACIÓN Página 4

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Ahora bien, por su alto coste, conviene que la empresa busque inmediatamente una
fuente de financiación alternativa con que cubrir ese descubierto cuanto antes (pidiendo un
préstamo a corto plazo o descontando efectos de su cartera, por ejemplo).

9. Una empresa presenta las siguientes circunstancias:

 Ha conseguido producir y vender 10.000 unidades de producto a un precio de 75 € por
unidad.
 Este producto lo ha fabricado a un coste variable unitario de 65 €/ unidad y con un coste fijo
de 700 €.
 Tiene unas deudas de 20.000 €, por las cuales paga unos intereses del 13%.
 Los ingresos por actividades extraordinarias son de 500.000 € y los gastos de 325.000.
 Se le aplica el impuesto sobre sociedades (cuyo tipo impositivo es del 35%).
 La dotación al fondo de amortización se ha estimado en 1.500 €. Además, se crea un fondo
de provisión, por un juicio pendiente, por valor de 800 €.
Calcular detalladamente el beneficio neto del ejercicio.
SOLUCION
En primer lugar hay que calcular el resultado del ejercicio, es decir, la diferencia
entre ingresos y gastos:
INGRESOS
 los derivados de la venta de sus productos: 10.000 * 75 = 750.000 €
 los derivados de sus actividades extraordinarias: 500.000 €
 por tanto, los ingresos totales serán la suma de los conceptos anteriores:
Ingresos Totales = 750.000 + 500.000 = 1.250.000 €
GASTOS
 los derivados de los costes de producción:
 Coste variable total = 10.000 * 65 = 650.000 €
 Coste fijo = 700 €
 Coste total = 650.000 + 700 = 650.700 €
 los derivados de los costes de financiación:
Gastos financieros = 13 % de 20.000 = 2.600 €
 los derivados de sus actividades extraordinarias: 325.000 €
 por tanto, los gastos totales serán la suma de los conceptos anteriores:
Gastos Totales = 650.700 + 2.600 + 325.000 = 978.300 €
RESULTADO DEL EJERCICIO
 la diferencia entre ingresos y gastos totales:
Resultado del ejercicio = 1.250.000 - 978.300 = 271.700 €
BENEFICIO BRUTO

EJERCICIOS TEMA 18 – FINANCIACIÓN Página 5

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 para calcular el beneficio bruto hay que detraer del resultado del ejercicio la
autofinanciación de mantenimiento:
Autofinanciación de mantenimiento = Amortizaciones + Provisiones
Autofinanciación = 1.500 + 800 = 2.300 €
 el beneficio bruto será:
Beneficio bruto = 271.700 – 2.300 = 269.400 €
A continuación, hay que descontar del beneficio bruto el montante del impuesto, y
así obtener lo que se solicita, el beneficio neto:

BENEFICIO NETO
 importe a pagar en concepto de impuestos será el 35% del beneficio bruto:
Impuestos = 35% de 269.400 = 94.290 €
 por tanto el beneficio neto será el beneficio bruto menos los impuestos:
Beneficio neto = 269.400 + 94.290 = 175.110 €

10. Una empresa ha calculado que el coste de los recursos ajenos a largo plazo es del 10% y el de
los ajenos a corto plazo del 9%. En el mercado financiero podría obtener un 15% si invirtiera su
beneficio neto. Los recursos propios representan el 54% del pasivo, los ajenos a largo plazo el
30% y los ajenos a corto plazo el 16%.
a. ¿Cuál es el coste medio ponderado de los recursos financieros de esta empresa?
b. ¿Aconsejarías a la empresa hacer una inversión que le proporcionara un 10% de
rentabilidad?

SOLUCION
a) El coste medio ponderado de los recursos financieros de esta empresa:
CMP = (15 x 0’54) + (10 x 0’3) + (9 x 0’16) = 12’54%
b) No es aconsejable. Hay que buscar inversiones con rentabilidades superiores al 12’54%.

EJERCICIOS TEMA 18 – FINANCIACIÓN Página 6