CONCEPTUALIZACION Y ANALISIS FINANCIERO

Trabajo en grupo correspondiente a la segunda entrega para el módulo de

Conceptualización y Análisis Financiero

CHAVES DIEZ HELLEN CAROLINA

GARCIA VASQUEZ LUIS GEOVANNI

UVIEDA INFANTE YANETZI YAMILET

PRESENTADO A:

LUZ MARINA PEÑA ARCINIEGAS

ESPECIALIZACION GERENCIA DE PROYECTOS EN INTELIGECIA DE

NEGOCIOS

POLITECNICO GRANCOLOMBIANO

BOGOTA

2016
 CONTENIDO

DESARROLLO DEL TRABAJO ..................................................................................................... 3

1. Determinar el costo de los pasivos financieros y su costo promedio, kd. ....................... 3
2. Determinar el monto del patrimonio con costo. ................................................................... 3
3. Determinar el valor de los activos financiados con costo. ................................................. 4
4. Determinar el nivel de endeudamiento financiero de la empresa..................................... 4
5. Calcular el estado de resultados. ........................................................................................... 4
6. Calcular el ke en pesos colombianos. ................................................................................... 5
7. Calcular el WACC..................................................................................................................... 5
8. Calcule los indicadores financieros ROA, ROE, contribución financiera y EVA. ............. 6
9. Analice cada uno de los indicadores. .................................................................................... 6
10. Efectué un análisis de sensibilidad de las cifras arrojadas en los puntos 5, 6, 7 y 8
para niveles de endeudamiento del 0%, 30%, 50% y 100% ..................................................... 7
11. Efectué un análisis adicional de todo lo anterior asumiendo que la empresa solo
puede vender 2.000.000.000 .......................................................................................................... 7
12. Elabore un resumen de los indicadores para los dos escenarios, grafique cada uno,
analice y concluya. ........................................................................................................................... 9
CONCLUSIONES ........................................................................................................................... 11
 DESARROLLO DEL TRABAJO

1. Determinar el costo de los pasivos financieros y su costo promedio, kd.

CUENTAS PASIVOS CON COSTOS FINANCIEROS VALOR kd Costo del Pasivo

Obligaciones financieras de corto plazo 250.000.000 40.000.000 16%
Obligaciones financieras de largo plazo 500.000.000 100.000.000 20%
Bonos por pagar de largo plazo 400.000.000 40.000.000 10%
TOTAL PASIVO FINANCIERO 1.150.000.000 180.000.000

Costo promedio kd

180.000.000
= 𝟏𝟓, 𝟔𝟓%
1.150.000.000

Fórmula para hallar KDT

KDT= kd * (1-impuestos)

KDT= 10,49%

2. Determinar el monto del patrimonio con costo.

PATRIMONIO PASIVOS CON COSTOS FINANCIEROS VALOR

Capital 2.103.000.000
Utilidades retenidas 400.000.000
Reservas 180.000.000
TOTAL PATRIMONIO FINANCIERO 2.683.000.000
 3. Determinar el valor de los activos financiados con costo.

ACTIVOS CON COSTOS FINANCIEROS VALOR

Obligaciones financieras de corto plazo 250.000.000
Obligaciones financieras de largo plazo 500.000.000
Bonos por pagar de largo plazo 400.000.000
TOTAL PASIVO FINANCIERO 1.150.000.000
Capital 2.103.000.000
Utilidades retenidas 400.000.000
Reservas 180.000.000
TOTAL PATRIMONIO FINANCIERO 2.683.000.000
TOTAL ACTIVOS FINANCIADOS CON COSTO 3.833.000.000

4. Determinar el nivel de endeudamiento financiero de la empresa.

Pasivos Financieros
𝑁𝑖𝑣𝑒𝑙 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 =
Activos Financiados con costo
1.150.000.000
𝑁𝑖𝑣𝑒𝑙 𝑑𝑒 𝑒𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 =
3.833.000.000

𝑵𝒊𝒗𝒆𝒍 𝒅𝒆 𝒆𝒏𝒅𝒆𝒖𝒅𝒂𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 = 𝟑𝟎%

5. Calcular el estado de resultados.

ESTADO DE RESULTADOS 01-01 A 31-12-2012 AÑO 2

VENTAS 4.000.000.000
Menos: Costo de productos vendidos 2.400.000.000 60%
= UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 1.600.000.000
Menos: Costo de ventas Gastos de administración 400.000.000 10%
Gastos de ventas 200.000.000 5%
= UTILIDAD OPERACIONAL (UAII) 1.000.000.000
Menos: Intereses (Gastos Financieros) 180.000.000
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAI) 820.000.000
Menos: Impuestos 270.600.000 33%
= UTILIDAD NETA 549.400.000

(-) Financiación con socios Ke 360.595.200

= Utilidad económica 188.804.800

6. Calcular el ke en pesos colombianos.

7. Calcular el WACC.
 8. Calcule los indicadores financieros ROA, ROE, contribución financiera y
EVA.
INDICADORES FINANCIEROS AÑO 2
Rentabilidad del activo ROA 14,33%
Contribución financiera 1,57%
Rentabilidad del patrimonio ROE 19,53%

Ke en pesos colombianos 13,44%

CCPP 12,55%
EVA 68.358.500

𝑈𝑂𝐷𝐼
𝑅𝑂𝐴 =
Activos Financiados

Contribución financiera = (ROA-Kdt) * Apalancamiento financiero

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜
𝐴𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜 =
Patrimonio
1.150.000.000
𝐴𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜 =
2.813.000.000

𝑨𝒑𝒂𝒍𝒂𝒏𝒄𝒂𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 𝑭𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒐 = 𝟒𝟎, 𝟖𝟖%

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑂𝐸 =
Patrimonío
549.400.000
𝑅𝑂𝐸 =
2.813.000.000

𝑹𝑶𝑬 = 𝟏𝟗, 𝟓𝟑%

𝐸𝑉𝐴 = UODI − (Activos ∗ WACC)

𝑬𝑽𝑨 = 𝟔𝟖. 𝟑𝟓𝟖. 𝟓𝟎𝟎

9. Analice cada uno de los indicadores.

Los indicadores se analizarán en el punto 12.

10. Efectué un análisis de sensibilidad de las cifras arrojadas en los puntos 5, 6,
7 y 8 para niveles de endeudamiento del 0%, 30%, 50% y 100%

11. Efectué un análisis adicional de todo lo anterior asumiendo que la empresa

solo puede vender 2.000.000.000

ESTADO DE RESULTADOS 01-01 A 31-12-2012 AÑO 2

VENTAS 2.000.000.000
Menos: Costo de productos vendidos 1.200.000.000 60%
= UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 800.000.000
Menos: Costo de ventas Gastos de administración 200.000.000 10%
Gastos de ventas 100.000.000 5%
= UTILIDAD OPERACIONAL (UAII) 500.000.000
Menos: Intereses (Gastos Financieros) 180.000.000
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS (UAI) 320.000.000
Menos: Impuestos 105.600.000 33%
= UTILIDAD NETA 214.400.000

(-) Financiación con socios Ke 360.595.200

= Utilidad económica -146.195.200

INDICADORES FINANCIEROS VTAS 2'000.000.000
Rentabilidad del activo ROA 5,59%
Contribución financiera -2,00%
Rentabilidad del patrimonio ROE 7,62%

Ke en pesos colombianos 13,44%

CCPP 12,55%
EVA -266.641.500

𝑈𝑂𝐷𝐼
𝑅𝑂𝐴 =
Activos Financiados

Contribución financiera = (ROA-Kdt) * Apalancamiento financiero

𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜
𝐴𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜 =
Patrimonio
1.150.000.000
𝐴𝑝𝑎𝑙𝑎𝑛𝑐𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝐹𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑜 =
2.813.000.000

𝑨𝒑𝒂𝒍𝒂𝒏𝒄𝒂𝒎𝒊𝒆𝒏𝒕𝒐 𝑭𝒊𝒏𝒂𝒏𝒄𝒊𝒆𝒓𝒐 = 𝟒𝟎, 𝟖𝟖%

𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑛𝑒𝑡𝑎
𝑅𝑂𝐸 =
Patrimonío
214.400.000
𝑅𝑂𝐸 =
2.813.000.000

𝑹𝑶𝑬 = 𝟕, 𝟔𝟐%

𝐸𝑉𝐴 = UODI − (Activos ∗ WACC)

𝑬𝑽𝑨 = −𝟐𝟔𝟔. 𝟔𝟒𝟏. 𝟓𝟎𝟎

 12. Elabore un resumen de los indicadores para los dos escenarios, grafique
cada uno, analice y concluya.

COMPARATIVO CON VALOR DIFERENTE DE VENTAS

INDICADORES FINANCIEROS Caso 1 Caso 2
Rentabilidad del activo ROA 14,33% 5,59%
Contribución financiera 1,57% -2,00%
Rentabilidad del patrimonio ROE 19,53% 7,62%
Ke en pesos colombianos 13,44% 13,44%
CCPP 12,55% 12,55%
EVA 68.358.500 -266.641.500

Análisis Financiero
25,00%
20,00%
15,00%
10,00%
5,00%
0,00%
1 2
Rentabilidad del activo
14,33% 5,59%
ROA
Rentabilidad del
19,53% 7,62%
patrimonio ROE

Evidenciamos un decrecimiento frente al modelo 2 (correspondiente a ventas por

2.000.000) debido a la disminución en la utilidad neta entre los dos modelos de
manera directamente proporcional, bajando las ventas la rentabilidad se ve
disminuida
 EVA
100.000.000
50.000.000
0
-50.000.000
-100.000.000
-150.000.000
-200.000.000
-250.000.000
-300.000.000
1 2
EVA 68.358.500 -266.641.500

En el modelo 1, el EVA nos indica que tenemos la utilidad necesaria para cumplir
con los costos del financiamiento, se considera rentable, mientras que en modelo
2, al reducir las ventas disminuye la utilidad y no se alcanza cubrir lo que cuesta
generar el producto, lo que se reduce en pérdidas para la empresa.

Contribución financiera
2,00%
1,50%
1,00%
0,50%
0,00%
-0,50%
-1,00%
-1,50%
-2,00%
-2,50%
1 2
Contribución
1,57% -2,00%
financiera

La contribución financiera decrece en el modelo 2 debido a la disminución en las

ventas en el modelo ($2.000.000) y la no variación de la deuda.

ROA: Los activos se encuentran comprometidos en un 14.33%, para que la

compañía genere rentabilidad, depende de sus ventas ampliamente, este
indicador acompañado de otros como el endeudamiento que es del (30.00%), si
bajáramos las deudas la rentabilidad del activo sería mucho más alta,
adicionalmente al efectuar un análisis vertical de los activos con costo sobre los
activos totales, nos da un 86.66%, lo que indica que la compañía se encuentra
apalancada con deuda financiera, es decir, no cuenta con recursos propios.

Contribución financiera: cuando analizamos la cifra 1.57% no es muy alta, pero si

miramos el apalancamiento financiero que es de 40.88% está bastante alto, esto
refleja que la empresa es rentable por su endeudamiento.

ROE: Podemos concluir que el patrimonio es más rentable que el activo, pero en
el caso en que las ventas bajaran el capital se vería comprometido ampliamente,
es decir, que los socios están asumiendo un riesgo financiero muy alto.

Para nuestro análisis el Ke (13,44%) es inferior al ROE (19,53%) lo cual indica que
la empresa renta por encima del costo de capital promedio ponderado.

CONCLUSIONES

1. El limitante de ventas en el modelo 2 a $2.000.000 impacta de manera

negativa en el análisis de los dos escenarios.
2. La empresa debería revidar la tasa de interés de sus pasivos financieros
teniendo en cuenta la variación en las ventas.
3. Si la tasa de rendimiento para los accionistas está por encima del kd, la
empresa debería invertir en sus activos.