FÓRMULAS DE RENTA FIJA

Mercado de Capitales
Docente: Juan Carlos Lezama
INTERES COMPUESTO
𝑨 = 𝐴𝑛𝑢𝑎𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑, 𝐶𝑢𝑜𝑡𝑎𝑠, 𝑃𝑎𝑔𝑜 𝑭 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝐹𝑢𝑡𝑢𝑟𝑜 𝑷 = 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑃𝑟𝑒𝑠𝑒𝑛𝑡𝑒 𝒏 = 𝑃𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝒊 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝐼𝑛𝑡𝑒𝑟é𝑠
INTERÉS
Manual Excel
COMPUESTO
Valor Futuro 𝑭 = 𝑷(𝟏 + 𝒊)𝒏 VF(tasa; nper; 0; -VA; [tipo])
Valor Presente 𝑭
𝑷 = (𝟏+𝒊)𝒏 𝑷 = 𝑭(𝟏 + 𝒊)−𝒏 -VA(tasa; nper; 0; VF; [tipo])
𝑭
𝑳𝒏 ( ) NPER(tasa; 0; -VA; VF; [tipo])
Periodo 𝒏= 𝑷
𝑳𝒏(𝟏 + 𝒊) P.DURACION(tasa;VA;VF)
𝟏
Tasa de Interés 𝑭 𝒏
𝒊= ( ) −𝟏 TASA(nper; 0; -VA; VF; [tipo])
𝑷
ANUALIDADES* Manual Excel
Valor Futuro con (𝟏 + 𝒊)𝒏 − 𝟏
𝑭 = 𝑨[ ] VF(tasa; nper; pago; -VA; [tipo])
Anualidad 𝒊
Valor Presente (𝟏+𝒊)𝒏 −𝟏 𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏
𝑷 = 𝑨[ ] 𝑷 = 𝑨[ ] -VA(tasa; nper; pago; VF; [tipo])
con Anualidad 𝒊(𝟏+𝒊)𝒏 𝒊
Periodo con NPER(tasa; pago; -VA; VF; [tipo])
Anualidad
Tasa de Interés
TASA(nper; pago; -VA; VF; [tipo])
con Anualidad
𝒊 𝒊 PAGO(tasa;nper; -VA; VF; [tipo])
Anualidad 𝑨 = 𝑭 [(𝟏+𝒊)𝒏 ]
−𝟏
𝑨 = 𝑷[
𝟏−(𝟏+𝒊)−𝒏
]
*Para obtener las fórmulas de anualidad anticipada se toma cada fórmula y se multiplica por (𝟏 + 𝒊), en Excel el
[tipo] se coloca 1.

CONVERSIÓN DE TASAS
𝒓 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑁𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑉𝑒𝑛𝑐𝑖𝑑𝑜 𝒓𝒂 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑁𝑜𝑚𝑖𝑛𝑎𝑙 𝐴𝑛𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎𝑑𝑜 𝒎 = #𝑑𝑒 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜𝑠 𝑞𝑢𝑒 𝑠𝑒 𝑐𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑖𝑧𝑎 𝑙𝑎 𝑡𝑎𝑠𝑎 𝑒𝑛 𝑒𝑙 𝑎ñ𝑜
𝒊𝒗𝒑 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑣𝑒𝑛𝑐𝑖𝑑𝑜 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑖𝑐𝑜 𝒊𝒂𝒑 = 𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑎𝑛𝑡𝑖𝑐𝑖𝑝𝑎𝑑𝑜 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑖𝑐𝑜
A INTERÉS EFECTIVO ANUAL Manual Excel
𝒓 𝒎
La tasa es nominal vencida 𝑰𝒆𝒇 = (𝟏 + ) − 𝟏 INT.EFECTIVO(r; m)
𝒎
La tasa es periódica vencida 𝑰𝒆𝒇 = (𝟏 + 𝒊𝒗𝒑)𝒎 −1 INT.EFECTIVO(ivp*m; m)
La tasa es periódica anticipada 𝑰𝒆𝒇 = (𝟏 − 𝒊𝒂𝒑)−𝒎 − 𝟏
𝒓𝒂 −𝒎
La tasa es nominal anticipada 𝑰𝒆𝒇 = (𝟏 − ) − 𝟏
𝒎
DE TASAS PERIÓDICAS
Manual Excel
(Vencidas ⇔ Anticipadas)
𝒊𝒂𝒑
La tasa es periódica anticipada 𝒊𝒗𝒑 =
𝟏 − 𝒊𝒂𝒑
𝒊𝒗𝒑
La tasa es periódica vencida 𝒊𝒂𝒑 =
𝟏 + 𝒊𝒗𝒑
A TASA NOMINAL Manual Excel
𝟏
La tasa es efectiva anual 𝒓 = ((𝟏 + 𝒊𝒆𝒇)𝒎 − 𝟏) ∗ 𝒎 TASA.NOMINAL(ief; m)
La tasa es periódica vencida 𝒓 = 𝒊𝒗𝒑 ∗ 𝒎
La tasa es periódica anticipada 𝒓𝒂 = 𝒊𝒂𝒑 ∗ 𝒎
 A INTERÉS PERIÓDICO
Manual Excel
VENCIDO
𝟏
La tasa es efectiva anual 𝒊𝒗𝒑 = (𝟏 + 𝒊𝒆𝒇)𝒎 − 𝟏 TASA.NOMINAL(ief; m)/m
𝒓
La tasa es nominal vencida 𝒊𝒗𝒑 =
𝒎
𝒊𝒂𝒑
La tasa es periódica anticipada 𝒊𝒗𝒑 =
𝟏 − 𝒊𝒂𝒑
A INTERÉS PERIÓDICO
Manual Excel
ANTICIPADO
𝒓𝒂
La tasa es nominal anticipada 𝒊𝒂𝒑 =
𝒎
𝒊𝒗𝒑
La tasa es periódica vencida 𝒊𝒂𝒑 =
𝟏 + 𝒊𝒗𝒑
A INTERÉS PERIÓDICO
VENCIDO CON DIFERENTES Manual
Excel
PERIODOS DE (Nivel Avanzado)
CAPITALIZACIÓN
𝒎𝟏
La tasa es Periódica vencida 𝒊𝒗𝒑𝟐 = (𝟏 + 𝒊𝒗𝒑𝟏 )𝒎𝟐 − 𝟏
−𝒎𝟏
La tasa es Periódica anticipada 𝒊𝒗𝒑𝟐 = (𝟏 − 𝒊𝒂𝒑) 𝒎𝟐 − 𝟏
𝒎𝟏
𝒓 𝒎𝟐
la tasa es nominal vencida 𝒊𝒗𝒑𝟐 = (𝟏 + ) −𝟏
𝒎𝟏
−𝒎𝟏
𝒓𝒂 𝒎𝟐
la tasa es nominal anticipada 𝒊𝒗𝒑𝟐 = (𝟏 − ) −𝟏
𝒎𝟏

VALORACION DE BONOS
𝒕 es le periodo de cada uno de los flujos futuros 𝑪 es el valor del cupón en dinero= 𝑁 × 𝑖
y es la tasa de rendimiento requerido o tasa del mercado (YTM) 𝒏 es el periodo de vencimiento del bono
𝑷 es el Precio del Bono 𝑴 es el Valor de Maduración o de Redención
PC Precio de compra PV Precio de venta
VALORACION
Manual Excel
DE BONOS
Fórmula Equivalente en EXCEL
-VA( y; n; C; M; [tipo])

Fórmula para Flujos de Caja

VNA( y; FC1-n)
FC1-n=Flujo de Caja desde el periodo 1 hasta
Precio de un 𝟏 − (𝟏 + 𝒚)−𝒏 𝑴 n.
bono o precio 𝑷 = 𝑪[ ]+ Fórmula con Fechas*
𝒚 (𝟏 + 𝒚)𝒏
limpio PRECIO(F.Liquidación; F.Vencimiento;
tasa_cupón_nominal_vencida;
tasa_de_mercado_nominal_vencida;
Vr_Redención_Base100; Frecuencia;
[Base])
*El resultado es el Precio del Bono en Base100
𝑷𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐 𝑺𝒖𝒄𝒊𝒐 = 𝑷𝒓𝒆𝒄𝒊𝒐 𝑳𝒊𝒎𝒑𝒊𝒐
+ 𝑪𝒖𝒑𝒐𝒏 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒅𝒐
Precio Sucio
 𝑪𝒖𝒑𝒐𝒏 𝑪𝒐𝒓𝒓𝒊𝒅𝒐 = 𝑪 ∗ ∆𝒄

𝑻𝑫𝑷𝑼𝑪
Cupón Corrido ∆𝒄 =
𝑻𝒊𝒆𝒎𝒑𝒐 𝒅𝒆𝒍 𝑪𝒖𝒑ó𝒏
TTDPUC=Tiempo Transcurrido Desde El
Pago del Último Cupón
Tiempo Transcurrido
CUPON.DIAS.L1(F.Liquidación; F.
Desde El Pago del
Último Cupón Vencimiento;Frecuencia; [Base])
CUPON.DIAS(F.Liquidación; F.
Tiempo Del Cupón
Vencimiento;Frecuencia; [Base])
Fecha Del Pago del CUPON.FECHA.L1(F.Liquidación; F.
Último Cupón Vencimiento;Frecuencia; [Base])
Tiempo que Falta
CUPON.DIAS.L2(F.Liquidación; F.
para el Pago del
siguiente Cupón Vencimiento;Frecuencia; [Base])
Fecha Para el Pago
CUPON.FECHA.L2(F.Liquidación; F.
del Siguiente
Cupón Vencimiento;Frecuencia; [Base])
Número de
Cupones que Faltan CUPON.NUM(F.Liquidación; F.
Hasta el Vencimiento;Frecuencia; [Base])
Vencimiento
𝑽𝑷𝑵 = 𝟎 Fórmula Equivalente en EXCEL
𝒏
𝑪𝒕 𝑷𝑽 Rentabilidad de Venta:
Rentabilidad de 𝟎 = −𝑷𝑪 + ∑ + TASA(n;C;-PC;PV;[tipo])
(𝟏 + 𝒓) 𝒕 (𝟏 + 𝒓)𝒏
Venta o 𝒕=𝟏 Rentabilidad de Compra:
Vendedor n son los periodos de tenencia del
TASA(n; C;-PC;M;[tipo])
bono
𝑟 Rentabilidad de venta
Fórmula para Flujos de Caja
TIR=(FC0-n)
𝑽𝑷𝑵 = 𝟎 FC0-n=Flujo de Caja desde el periodo 0 hasta
𝒏 n.
Rentabilidad de 𝑪𝒕 𝑴
Compra/Al 𝟎 = −𝑷𝑪 + ∑ 𝒕
+ Fórmula con Fechas*
(𝟏 + 𝒚) (𝟏 + 𝒚)𝒏
Vencimiento o 𝒕=𝟏 RENDTO(F.Liquidación; F.Vencimiento;
n son los periodos futuros del bono tasa_cupón_nominal_vencida;
YTM 𝑦 Rentabilidad de compra o yield to
maturity (YTM) Precio_Compra_Base100;Vr_Redenci
ón_Base100;Frecuencia;[Base])
*El resultado es una Tasa Nominal Vencida

𝑫𝒖𝒓𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆 𝑴𝒂𝒄𝒂𝒖𝒍𝒂𝒚 = DURACION(F.Liquidación;

𝒏
Duración / 𝒕𝑪 𝒏𝑴 𝟏 F.Vencimiento;
[∑ + ]∙
Duración de (𝟏 + 𝒚) 𝒕 (𝟏 + 𝒚) 𝒏 𝑷 tasa_cupón_nominal_vencida;
𝒕=𝟏
Macaulay 𝑫𝒖𝒓𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆 𝒎𝒂𝒄𝒂𝒖𝒍𝒂𝒚 tasa_de_mercado_nominal_vencida;
𝑫𝒖𝒓𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒆𝒏 𝒂ñ𝒐𝒔 =
𝒎
𝒎 es el número de veces que se paga cupones en el año
Frecuencia; [Base])
*El resultado esta dado en año
𝒅𝑷 𝟏
𝑫𝒖𝒓𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝑴𝒐𝒅𝒊𝒇𝒊𝒄𝒂𝒅𝒂 = ∙ =
𝒅𝒚 𝑷 DURACION.MODIF(F.Liquidación;
𝑪 F.Vencimiento;
𝒏 (𝑴 − 𝒚)
Duración 𝑪 𝟏
[ 𝟐 [𝟏 − (𝟏 + 𝒚)−𝒏 ] + ]∙ tasa_cupón_nominal_vencida;
Modificada 𝒚 ( 𝟏 + 𝒚) 𝒏+𝟏 𝑷
tasa_de_mercado_nominal_vencida;
𝑫𝒖𝒓. 𝑴𝒐𝒅𝒊𝒇 (𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍) =
𝑫𝒖𝒓. 𝑴𝒐𝒅𝒊𝒇 Frecuencia; [Base])
𝒎
𝒎 es el número de veces que se paga cupones en el año
 Relación entre la
Duración 𝑫𝒖𝒓. 𝑴𝒂𝒄𝒂𝒖𝒍𝒂𝒚 𝒆𝒏 𝒂ñ𝒐𝒔
Modificada y la 𝑫𝒖𝒓. 𝑴𝒐𝒅𝒊𝒇 =
(𝟏 + 𝒚)
Duración de
Macaulay
Cambio %
aproximado del 𝒅𝑷
precio usando la = −(𝒅𝒖𝒓. 𝒎𝒐𝒅𝒊𝒇) ∙ (𝒅𝒚)
𝑷
duración 𝑑𝑦 es el cambio de la tasa de mercado
modificada.
Cambio ($ en valor)
aproximado del 𝒅𝑷 = −(𝒅𝒖𝒓. 𝒎𝒐𝒅𝒊𝒇) ∙ 𝑷 ∙ (𝒅𝒚)
precio usando la 𝑑𝑦 es el cambio de la tasa de mercado
duración 𝑃 Precio del Bono
modificada
𝒏

𝑫𝒖𝒓. 𝑷𝒐𝒓𝒕𝒂𝒇𝒐𝒍𝒊𝒐 = ∑ 𝑫𝒊 𝑷𝒊
Duración de un 𝒊=𝟏 SUMAPRODUCTO([Matriz de
Portafolio 𝐷𝑖 es la duración del Activo i Duraciones];[Matriz de Ponderaciones])
𝑃𝑖 es la ponderación del Activo i sobre
el total del portafolio.
Fórmula con Sumatoria*:
𝒅𝟐 𝑷 𝟏
𝑪𝒐𝒏𝒗𝒆𝒙𝒊𝒅𝒂𝒅 = ∙ =
𝒅𝒚𝟐 𝑷
𝒏
𝒕(𝒕 + 𝟏)𝑪 𝒏(𝒏 + 𝟏)𝑴 𝟏
[∑ + ]∙
(𝟏 + 𝒚)𝒕+𝟐 (𝟏 + 𝒚)𝒏+𝟐 𝑷
𝒕=𝟏
CONVEXIDAD(F.Liquidación;
Fórmula “resumida” *: F.Vencimiento; Tasa_Cupón;
𝑪𝒐𝒏𝒗𝒆𝒙𝒊𝒅𝒂𝒅 = Tasa_Mercado; Vr_Nominal;
Convexidad Vr_Redencion; Pagos_Cupon; Base)
𝟐𝑪 𝟐𝑪𝒏
{ 𝟑 [𝟏 − (𝟏 + 𝒚)−𝒏 ] − 𝟐
𝒚 𝒚 (𝟏 + 𝒚)𝒏+𝟏 *Esta fórmula es creada y solo funciona
únicamente en el Taller/Parcial de clase.
𝑪
𝒏(𝒏 + 𝟏) (𝑴 − ) 𝟏
𝒚 Ctrl-Shift-A
+ }∙
(𝟏 + 𝒚)𝒏+𝟐 𝒑

*Independiente del método se debe ajustar

la convexidad:
𝑪𝒐𝒏𝒗𝒆𝒙𝒊𝒅𝒂𝒅
𝑪𝒐𝒏𝒗𝒆𝒙𝒊𝒅𝒂𝒅 (𝒂𝒏𝒖𝒂𝒍) =
𝒎𝟐
𝒎 es el número de veces que se paga cupones en el año
Cambio %
𝒅𝑷 𝟏
aproximado del = (𝑪𝒐𝒏𝒗𝒆𝒙𝒊𝒅𝒂𝒅) ∙ (𝒅𝒚)𝟐
precio usando la 𝑷 𝟐
𝑑𝑦 es el cambio de la tasa de mercado
convexidad.
Cambio %
aproximado del
𝒅𝑷 𝟏
precio usando la 𝑷
= −(𝑫𝒖𝒓. 𝒎𝒐𝒅𝒊𝒇) ∙ (𝒅𝒚) + (𝑪𝒐𝒏𝒗𝒆𝒙𝒊𝒅𝒂𝒅) ∙ (𝒅𝒚)𝟐
𝟐
duración 𝑑𝑦 es el cambio de la tasa de mercado
modificada y la
convexidad.
VALORACION
Manual Excel
DE CDT’S
𝐹 𝑛
1
𝑟 VF(tasa; nper; 0; -VA; [tipo])
𝒊= ( ) −1 𝒊𝒑 = -VA(tasa; nper; 0; VF; [tipo])
𝑃 𝑚
Consideraciones 360 ∗
𝒎= TASA(nper; 0; -VA; VF; [tipo])
𝑑í𝑎𝑠
*Para una base de 360.