Matemáticas Financieras: Conceptos y Métodos

MATEMATICAS FINANCIERAS
METODOLOGIA
1. CONCEPTOS FUNDAMENTALES
2. EQUIVALENCIAS La metodología del curso será eminentemente práctica mediante el
3. INTERES NOMINAL E INTERES EFECTIVO desarrollo de casos y ejercicios utilizando las fórmulas, la
4. INTERES REAL, DOLARES Y OTRAS TASAS calculadora financiera, la hoja de cálculo_ Excel y variables actuales
5. TABLAS DE AMORTIZACION del entorno económico. Los alumnos, adicionalmente, deben
6. GRADIENTES desarrollar los ejercicios con el diagrama de flujo, en el cuaderno de
notas
7. ECUACIONES DE VALOR
8. INDICADORES EVALUACION PROYECTOS
BIBLIOGRAFIA / FUENTE
Serrano, Javier. Matemáticas Financieras y Evaluación de Proyectos. Universidad de los Andes. Quinta edición 2005 Corredores
Asociados. Manual de Cálculo de rentabilidades. Novena Edición 2005 Meza Jhonny de Jesús. Matemáticas Financieras
Aplicadas. Tercera Edición 2008 (PRINCIPAL FUENTE) García, Oscar León, Administración Financiera, Cuarta Edición 2009
PLAN MODULO MATEMATICAS FINANCIERA
TRABAJO
DIA FECHA HORAS TEMA EVALUACION %
INDEPENDIENTE
Juev feb.-28 2,5 Introducción
Lectura el dinero y la política
Mar mar.-05 2,5 Conceptos Fundamentales
monetaria Banco de la Rep1
Juev mar.-07 2,5 Equivalencias
Sáb mar.-09 2,5 Equivalencias Taller ejercicios Cuestionario Lectura BanRep 10%
Sáb mar.-09 2,5 Conversión tasas interés Taller ejercicios
Mar mar.-12 2,5 Conversión tasas interés Taller ejercicios Ejercicio equivalencias 19%
Juev mar.-14 2,5 Interés real, dólares, otras tasas Taller ejercicios
Sáb mar.-16 2,5 Interés real, dólares, otras tasas Taller ejercicios Ejercicio conversión tasas 19%
Sáb mar.-16 2,5 Tablas de amortización Taller ejercicios
Mar mar.-19 2,5 Gradientes Taller ejercicios Ejercicio interés real, dólares 19%
Juev mar.-21 2,5 Ecuaciones Valor Taller ejercicios
Sáb mar.-23 5 Indicadores Evaluación Proyectos Taller ejercicios Ejercicio ecuaciones valor 19%
Evaluación temas investigación 14%
32,5 100%
1 http://www.banrep.gov.co/sites/default/files/publicaciones/archivos/guia2_el_dinero_y_la_politica_monetaria.pdf
INVESTIGACION Y LECTURAS
1) Temas de actualidad económica
2) Leer y comprender los siguientes conceptos: Pag. Texto Guía: Matemáticas Financieras Aplicadas, Jhnonny de Jesús Meza
Inflación 26
Crédito 34
Días comercial y real 42
La usura 48
Esquema Ponzi 66
CDT 138
Costo dinero 197
Leasing 324
3) Reflexionar sobre la crisis financiera 2008 (película "INSIDE JOB") http://vimeo.com/27292661
4) Reflexionar quiebra banco más antiguo de Inglaterra: Barings Bank (fundado en 1762) _película Roguehttps://www.youtube.com/watch?v=MebaDb6HXyU
Trader
5) Leer y analizar el último documento del Banco de la República relacionado con las tasas de interés
MATEMATICAS FINANCIERAS
OBJETIVO DE LAS FINANZAS SEGÚN VARIOS AUTORES

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
DIAGRAMAS DE FLUJO
Hay 2 planteamientos:
1) desde el punto de vista del inversionista o ahorrador
F=1.050
1 en 2010 1 julio de 2010
P=1.000
2) desde el punto de vista del deudor (entidad fiananciera)

1000
1 en 2010 1 julio de 2010
1050
INTERES SIMPLE
INTERES
P ( 500.000)
F ( 580.000)
I I=F-P Rta/ el valor de los intereses después de 6 mes es $80.000
TASA DE INTERES
P ( 1.000.000)
F ( 1.030.000)
I ?
i ?
Rta/ El interés ganado suma $30.000 y la tasa de i
I I = 1.030.000 – 1.000.000 = 30.000 asciende a 3% durante un mes
i i = 30.000 / 1.000.000 = 0,03*100= 3%
Cuando se conoce el valor presente y la tasa de interés, el I = P * i (form3) Valor Intereses 1 período
I = P*i*n (form4) Valor Intereses n períodos
VALOR FUTURO
I=F-P
F=P+I
F= P + P*i Reemplazando I por form3
F = P ( 1+ i) (form5) Valor Futuro 1 período
F= P + P*i*n Reemplazando I por form4

F = P ( 1+ i*n) (form6) Valor Futuro n períodos
P 100
i 2,00% mensual
n ( 6)
I ? 102
F ?
2 2 2 2 2
0 1 2 3 4 5 6
P= 100 F=112
0 1 2 3 4 5 6
P=100 Rta/ Los intereses de cada mes suman $2 millones y

de los seis meses $12 (2*6) lo que resulta en un valor
futuro de $112, es decir se sumaron los intereses de
I (1 mes) I=P*i
los 6 meses sin considerar el valor del dinero en el
I (12 meses) I = P*i*n = 100*2%*6 tiempo lo cual no es correcto
F F = P + I = 100 + 12
F F = P ( 1+ i*n) = 100*(1+2%*6)
INTERES COMPUESTO
P 100
i 2,00% mensual
n ( 6) meses
F ?
F6 = F5 (1+i)
F5 = F4 (1+i) ( - )
F4 = F3 (1+i)( - )
F3 = F2 (1+i) ( - ) …..
F2 = F1 (1+i)
F1 = P(1+i)
0 F1 F2 F3 F4 F5 F6
P= 100
Utilizando la fórmula de interés simple, el inversionista recibe la siguiente cantidad al final del primer mes
F1 = F1 = P ( 1+ i*n) F1= P*(1+i) F1= 100*(1+1,5%*1)
Al finalizar el segundo mes
F2 = F2 = F1 ( 1+ i*n) F2= F1*(1+i) F2= 101,5*(1+1,5%*1)
F2 = P(1+i) (1+i) reemplazando F1

F2 = P(1+i)^2
Generalizando se tiene la siguiente fórmula para interés compuesto
F = P ( 1+ i )^n
VALOR FUTURO CON INTERES COMPUESTO :FORMULA BASICA DE LAS MATEMATICAS FINANCIERAS YA QUE LA MAYORIA
DE LAS OPERACIONES FINANCIERAS SE REALIZAN CON SU APLICACION
P 100
i 2,00% mensual F = P * (1+i)^n
n ( 6) meses F=
F ?
0 1 2 3 4 5 6
P= 100
Rta/ Al cabo de un año el inversionista recibe $119.560.000 con un i del 1,5% mensual con reinversión de intereses
P ( 1.000.000)
i 1%
n 12
F ?
a) calcular valor acumulado sin reinversión

F F = P ( 1+ i*n) Rta/ sin reinversión el valor futuro suma $1.120.000 mientras que
con reinversión de i el valor futuro asciende a $1.126.825
b) calcular valor acumulado con reinversión
F (fórmula) F = P ( 1+ i )^n
100
0 1 2 3 4 trim
5 5 5
INTERES SIMPLE (cálculo i trimestrales) 105

P ( 100.000)
i 5%
n 4
I I = i*P
F F = P *(1+i*n) NO ES CORRECTO Valor futuro con interes simple: $ 120.000.000
INTERES COMPUESTO
P ( 100.000)
i 5%
n 4
F F = P * (1+i) ^ n Valor futuro con interés compuesto: $121,6 millones
CALCULO DE DIAS ENTRE FECHAS
Dos procedimientos:
1) Cálculo comercial: considerando el año de 360 días (12 meses * 30 dias)
2) Cálculo exacto: considerando el año de 365 o 366 días si se trata de año bisiesto. EN LAS OPERACIONES EN BOLSA SE UTILIZAN CALCULO
EXACTO
Ejemplo 1,9: Calcular el número de días entre el 12 de enero y el 23 de octubre de 2003.
procedimiento 1)
Año Mes Día
Fecha actual 2003 10 23
- Fecha inicial 2003 1 12
Total comercial
Rta/ el número de días utilizando año comercial es
Procedimiento 2) 281 y utilizando cálculo exacto es 284 días
12-ene.-03
23-oct.-03
total días exacto utilizando excel
Ejemplo 1,10 : Un CDT se constituye el 10 de marzo con un plazo de 90 días. Cuándo vence el CDT?
fecha inicial 10-mar.

dias 90
fecha final Rta/ El CDT vence el 8 de junio
EQUIVALENCIAS
Equivalencias Fórmula Excel Calculad Hp 17BII
1. Valor Futuro dado Valor Presente 1) F = P (1+i)^n =VF() FIN_VDT
2. Valor Presente dado Valor Futuro 2) P = F / (1+i) ^n =VA() FIN_VDT
3. Tasa de Interes dado Valor Presente y Valor Futuro 3) i = (F / P ) ^(1/n) -1 * 100 =TASA() FIN_VDT
4. Período de tiempo dado Valor Presente, Valor Futuro y tasa Interés 4) n = Log (F/P) / Log (1+i) =NPER() FIN_VDT
5. Valor Futuro de una Serie Uniforme 5) F = A [(1+i)^n-1] / i =VF() FIN_VDT
6. Valor Presente de una Serie Uniforme 6) P = A [ ((1+i) ^n -1) /( i (1+i)^n )] =VA() FIN_VDT
7. Serie Uniforme equivalente a un Valor Futuro 7) A= F [ ( i / (( 1+ i ) ^n -1)) ] =PAGO() FIN_VDT
8. Serie Uniforme equivalente a un Valor Presente 8) A = P [ ( i (1+i) ^n) / (( 1+ i ) ^n -1) ] =PAGO() FIN_VDT
1. Valor Futuro dado Valor Presente
P ( 1.000)
i 1,00% mensual
n 6
F ?
n= 6 F=?
i = 1%
0 1 2 3 4 5 6 meses
( 1.000)
PROCEDIMIENTO CON LA FORMULA

Rta/ Valor futuro dentre de 6 meses es $1,062 al 1%
F (Fórmula) = 1) F = P (1+i)^n
mensual. Sensibilizando, el valor futuro es
directamente proporcional al i
PROCEDIMIENTO CON EXCEL FINANCIERO
F (Excel) = Oprima el icono fx y busque la función financiera VF(…
PROCEDIMIENTO CON LA CALCULADORA FINANCIERA

F (Calculadora) = FIN_DVT
TECLAS QUE DEBEN OPRIMIRSEN

FIN Abre el menú financiero
VDT Abre el menú del dinero a través del tiempo
6 N Almacena el número de períodos
1 %IA Guarda el interés (mensual)
-1000 VA Valor presente
PARA RESOLVER VF Calcula Valor Futuro 1062
PROCEDIMIENTO PARA ENCONTRAR VALOR FUTURO ANTE CAMBIO EN LAS TASAS

interés F
0,8%
1,0%
1,2%
Rta/ Valor futuro dentre de 6 meses es $1,062 al 1% mensual. Sensibilizando, el valor
futuro es directamente proporcional al i
P 25.000.000
n 38 días 1,266666667
i 1% mensual
F ?
F (Fórmula) = 1) F = P (1+i)^n Rta/ El valor acumulado después de 38 días es $25.317.088 con un i del 1%
F (Excel) = VF() mensual
F (Calculadora) = FIN_DVT
No siempre en la practica se da que la tasa de interes a la que se reinvierten los intereses es la misma
F = P * (1+i1)(1+i2)(1+i3)…(1+in)
P ( 2.500.000) FACTOR
n 6
i1 1%
i2 1,2%
i3 1,4%
i4 1,6%
i5 1,8%
i6 2,0%
F ?
PRODUCTO =producto()
F (Fórmula) = 1) F = P (1+i1)*(1+i2).. Rta/ Blanca Helena recibirá al final del semestre $2.733.515
F (Fórm en excel) = F = P * (PRODUCTO((1+i1)(1+i2)…) suponiendo una tasa variable
F (Excel) = VF.PLAN ()
P ( 50.000.000)
i1 15%
i2 23%
F ?
Rta/ Las ventas a hoy (segundo año) ascienden a $ 70,725.000 teniendo unas
F (Fórmula) = F = P (1+i1)*(1+i2).. tasas de crecimiento durante los dos últimos años de 15% y 23% resp.
F (Excel) = VF.PLAN ()
2. Valor Presente dado Valor Futuro

F
0 1 2 3 4 5 6 meses
P=?
VF
3.000.000
P=? n= 6 meses
i= 0,5% mensual
F 3.000.000 Rta/ Se debe deposita hoy
n 6 meses i mensual P $2.911.554 para tener $3.000.000
i 0,50% mensual dentro de 6 meses con un i del 0,5
P ? 0,3% mensual. A una menor tasa tiene
que hacer un mayor depósito y
0,5%
viceversa. Por lo que el valor
P (Fórmula) = 2) P = F / (1+i) ^n 0,8%
presente es inversamente
P (Excel) = VA() 1,0% proporcional a la tasa de i: a mayor
P (Calculadora) = FIN_VDT tasa menor valor presente
i VF n
A 2% ( 50.000.000) 24
B 3% ( 50.000.000) 24
P_A(Fórmula) = 2) P = F / (1+i) ^n Rta/ El valor presente es inversamente proporcional a la tasa de i por

P_A(Excel)= VA() lo que debe aceptar la propuesta A que resulta en un valor presente
P_A(Calculadora)= FIN_VDT de $31.086.074 a una tasa del 2%.
P_B (Fórmula) = 2) P = F / (1+i) ^n

P_B(Excel)= VA()
P_B(Calculadora)= FIN_VDT
F 20.000.000
i 18% anual
n 72 días
n (anuales) tiempo expresado en la misma unidad de la tasa de interés (anual)
P ?
P (Fórmula) = 2) P = F / (1+i) ^n Rta/ El inversionista recibirá $19.348.780 al vender el CDT faltando 72 días para
P (Excel) = VA() su vencimiento
P (Excel) = FIN_VDT
VALOR PRESENTE CON TASA VARIABLE

P= F / (1+i1)(1+i2)….(1+in)
a) primera opción
MES 1 2 3 4 5 6
Tasa 0,50% 0,60% 0,70% 0,80% 0,90% 1,00%
F 2.000.000
P ?
P (fórmula) 1.912.333 P = F / (1+i1)*(1+i2)… Rta/ el depósito inicial se debe hacer por $1.912.333 para tener $2.000.000
dentro de 6 meses con la tasa variable mencionada.
b) segunda opción (calculando factor)
F ( 2.000.000)
MES 1 2 3 4 5 6
TASA 0,50% 0,60% 0,70% 0,80% 0,90% 1,00%
FACTOR
PRODUCTO
FACTORES PRODUCTO()
P P = F / Factor
3. Tasa de Interes dado Valor Presente y Valor Futuro
P 100
F 200
n 1,5
i ?
200
i=?
0 1,5 años
100
i (Fórmula) = 3) i = (F / P ) ^(1/n) -1 * 100 Rta/ La tasa de la operación es 58,74% anual ya que el número de
i (Excel) = TASA()
períodos se expreso en términos anuales
i (Calculadora) = FIN_VDT
P 235
F 540
n 9
i ?
i (Fórmula) = 3) i = (F / P ) ^(1/n) -1 * 100 Rta: La tasa de crecimiento de las ventas fue 9,69% anual entre el año 2000 y el
i (Excel) = TASA()
2009. Esta fórmula se puede utilizar para hallar tasas de crecimiento.
i (Calculadora) = FIN_VDT
4. Período de tiempo dado Valor Presente, Valor Futuro y tasa Interés
P ( 500.000)
F ( 711.656) 711.656
i 4% mensual
n ? i = 4% mensual
0
n=?
500.000
n (fórmula) = meses 4) Log (F/P) / Log (1+i) Rta/ Se necesitaron 9 meses para que una inversion de $500.000
n (excel) = NPER() fuera equivalente a $711.656 con un i del 4% mensual
n (calculadora) = FIN_VDT
P
F
i 2%
n ? Rta/ Se necesitan 35 meses para que la inversión de duplique con un
n (fórmula) = meses 4) Log (F/P) / Log (1+i) i del 2% mensual. En este caso se asumieron valores para el valor
n (excel) = NPER() presente y el valor futuro.
n (calculadora) = FIN_VDT
ANUALIDADES O SERIES UNIFORMES
5. Valor Futuro de una Serie Uniforme
F=?
0 1 2 3 4 ……. 59 60
25.000
A 25.000
i 2,50% mensual
n 60 meses
F (Fórmula) = 3.399.790 5) F = A [(1+i)^n-1)/ i Rta/ La cantidad acumulará sera $ 3.399.790 resultante de un depósito mensual
F (Excel) = VF() de $25.000 durante 5 años al 2,5% mensual
F (Calculadora) = FIN_VDT
F=?
0 1 2 3 4 ……. 59 60
25.000
A 25.000
i 2,50% 2,44%
n 60
Procedimiento con la fórmula
1)Se aplica la misma fórmula de una anualidad vencida, pero el valor futuro queda ubicado en el mes 59.
2) Se lleva el valor futuro obtenido en el mes 59 al mes 60 multiplicando (1+i)
F (mes 59) 3.399.790 Rta/ El valor futuro es de $3.484.784 haciendo los depósitos en
F (mes 60) forma anticipada
En excel se hace en un solo paso: únicamente se le agrega el número 1 en la opción de tipo que significa cuotas anticipadas
F =VF()
En la calculadora financiera Hewlett Packard también se hace en un único paso cambiando la opcion de pago: FIN_VDT_otro_INIC
F = FIN_VDT
6. Valor Presente de una Serie Uniforme
P =?
0 1 2 3 4 ……. 59 60
25.000
A 25.000
i 2,50%
n 60
P (Fórmula) = 772.716 6) P = A [ ((1+i) ^n -1) /( i (1+i)^n )] Rta/ El valor presente de la serie uniforme de $25.000 durante 60
P (Excel) = VA () meses con una tasa mensual del 2,5% es $772.716
P (Calculadora) = FIN_VDT
A 100.000
n 240
i 1%
P ?
P (Fórmula) = 9.081.942 6) P = A [ ((1+i) ^n -1) /( i (1+i)^n )] Rta/ Un ahorro mensual de $100.000 durante 20 años con un i del
P (excel) VA () 1% mensual representaría $9.081.942 en pesos de hoy
P (calculadora) FIN_VDT
7. Serie Uniforme equivalente a un Valor Futuro
F=6.000.000
0 1 2 3 4 5 6
A= ?
A ?
i 1,80%
n 6
F 6.000.000
A (Fórmula) = 955.936 7) A= F [ ( i / (( 1+ i ) ^n -1)) ] Rta/ Se debe ahorrar mensualmente $955.936 para contar dentro de
A (Excel) = PAGO() 6 meses con $6.000.000 con un i del 1,8% mensual
A (Calculadora) = FIN_VDT
8. Serie Uniforme equivalente a un Valor Presente
P =10.000.000
0 1 2 3 4 ……. 59 60
A=?
A ?
i 1,40%
n 60
P 10.000
A (fórmula) 247 A= P [ ( i (1+i) ^n) / (( 1+ i ) ^n -1) ] Rta/ El pago mensual asciende a $247.000 por un crédito de
A (excel) PAGO () $10.000.000 durante 5 años con un i del 1,4%
A (Calculadora) FIN_VDT
Sensibilización
interés plazo
247 36 48 60 72
1%
1,20%
1,40%
1,60%
Ejemplo 2.19 Se compra un activo por valor de $100.000.000 y se va a colocar en un contrato de leasing con una opción de compra de 20% al final del contrato,
el cual tiene una duración de 3 años. Los pagos son mensuales, pero vencidos (el primer pago se hace dentro de un mes); la tasa de interés que la empresa de
Leasing quiere cobrar es del 2,5% mensual;¿cuál debería ser el canon mensual de arrendamiento, si el mismo va a permanecer constante durante la duración del
contrato?
1) Procedimiento
Valor del activo en la fecha 0 ( 100.000)
Valor de la opción de compra en el mes 36 ( 20.000)
n 36 meses
i 2,50% mensual
A ? canon de arrendamiento mensual
Para aplicar la fórmual se tiene que calacular el valor actual del activo menos el valor presente de la opción de compra
P (opción compra)
P (valor activo neto) = valor activo fecha 0 - valor presente opción compra
Se cálcula la anualidad dado el valor presente

Rta/ el valor mensual del canon de arrendamiento suma $ 3.896.000
A A = P [ ( i (1+i) ^n) / (( 1+ i ) ^n -1) ]
2) Procedimiento
A = PAGO() En excel se calcula en un solo paso (OPCION PAGO CONSIDERANDO UN VALOR PRESENTE Y UN VALOR FUTURO)
TASA NOMINAL
TASA PERIODICA
FRECUENCIA CONVERSION ANUAL (n)
período comercial No.días n Frecuencias de conversión no enteras

1 mes 30 (360/30) No. Días n
1 trimestre 90 50
1 semestre 180 80
1 año 360 200
300
int nominal anual (i) 12% MV

Num per año (n) 12
int per vencido (imv) iv = i / n Rta/ la tasa mes vencido, equivalente al 12% anual, es el 1%
int per vencido (itv) 2%

Num per año (n) ( 4)
int nominal anual (i) i = iv * n Rta/ la tasa nominal anual es del 8% TV
int nominal anual (i) 24%

Num per año (n) n = 360 / 120 5
int per vencida (iv) iv = i / n Rta/ la tasa períodica para 120 días es el 8% 5,25
INTERES EFECTIVO
CONVERSION DE TASAS
Caso 1. Encontrar una tasa efectiva anual dada una tasa nominal vencida
Caso 2. Encontrar una tasa nominal vencida anual dada una tasa efectiva anual
Caso 3. Encontrar una tasa efectiva anual dada una tasa nominal anticipada
Caso 4. Encontrar una tasa nominal anticipada dada una tasa efectiva anual
Caso 5 (caso 1 + caso 2). Encontrar una tasa nominal vencida anual dada otra tasa nominal vencida
Caso 6. (caso3 +caso2) Encontrar una tasa nominal vencida dada una tasa nominal anticipada
Caso 7. (caso1 + caso4) Encontrar una tasa nominal anticipada dada una tasa nominal vencida
INTERES EFECTIVO : PAGOS VENCIDOS
Caso 1. Encontrar una tasa efectiva anual dada una tasa nominal vencida
a) se calcula el interés periódico en el caso que no se tenga (fórmula 1: iv= i nom anual / n)
b) se calcula el ie con la fórmula No. 2: i e = ( 1 + iv ) ^n -1
ie = interes efectivo
iv = interes vencido por periodo ( id= diario, it= trimest, etc.) = (interés nom anual) / n
i= interes nominal anual
n = frecuencia del pago del interés (360 / número días liquidación intereses)
Valor presente (P) ( 1.000)
Num per año (n) 12 meses
Valor Futuro (F) ?
int per vencido (imv) =i/n
Valor Futuro (F) = P * (1+i)^n
1426 i = F / P -1
i= efectivo anual
1 año
( 1.000)
Rta/ La tasa efectiva anual es 42,6% la cual es equivalente al 36%MV
ie (fórmula 2) 2) ie = (1+imv)^n-1
ie (Excel) = INT.EFECTIVO()
ie (calculadora)
PROCEDIMIENTO CALCULADORA FINANCIERA HEWLETT PACKARD 17BII

TECLAS QUE DEBEN OPRIMIRSEN
FIN Abre el menú financiero
CNVI Abre el menú de conversión de intereses
PER Abre el menú de intereses efectivos
36 %NOM Interés nominal anual
12 P Capitalizaciones en el año
PARA RESOLVER
%EFE 42,58% Calcula el interés efectivo anual
int nominal anual (i) 32% TV

int efectivo (ie) ?
a) calcular la tasa periódica

int per vencido (itv) i TV / n
b) calcular la tasa efectiva anual

int efectivo (fórmula) = ie= ( 1 + iv ) ^n -1
int efectivo (excel) = INT.EFECTIVO()
int efectivo (calculadora) = =FIN_CNVI Rta/ 36,05% efectivo anual es equivalente a un 32%TV
a) primera opción
int efectivo (ie) ?

int per vencido (imv) i MV / n

int efectivo (calculadora) = =FIN_CNVI
b) segunda opción
int nominal anual (i) 23% SV
int efectivo (ie) ?

int per vencido (isv) i MV / n

int efectivo (fórmula) = ie= ( 1 + iv ) ^n -1 Rta/ La primera opción (24,36% ea) es la mejor aunque a simple vista da la impresión que la
int efectivo (excel) = INT.EFECTIVO() mejor opción es la segunda
a)
i 30,00% MV
n ( 12,00) Las tasa nominal son iguales en valor pero con diferentes períodos de capitalización por lo que
ie (excel) INT.EFECTIVO() no son comparables.
b)
i 30,00% TV Rta/ La tasa nominal 30% TV registra la menor tasa efectiva (se elige esta alternativa)
n ( 4,00)
ie (excel) INT.EFECTIVO() A mayor número de capitalizaciones la tasa efectiva es mayor por el mayor tiempo para
reinvertirlos. Por lo tanto en principio sin hacer la conversión se hubíera podido tomar la
decisión
Caso 2. Encontrar una tasa nominal vencida anual dada una tasa efectiva anual
Valor presente ( 50.000)

int efectivo (ie) 18,00%
int per vencido (itv) 3) iv=(1+ie)^(1/n)-1 Rta/ La tasa que debo aplicar a cada trimestre es el 4,22%. Los intereses del
primer semestre suman $2.112.000
i primer trim = P*i
i nominal anual (excel) TASA.NOMINAL() En excel se calcula la tasa nominal anual TV equivalente al 18% efectivo anual y luego se divide
i tv por n (4) para obtener el i tv
int efectivo (ie) 19%

Num per año (n) 360
int nominal anual (i) ? DV
a) calcular tasa periódica

int periódico (idv) iv = (1+ie) ^(1/n) - 1
b) calcular tasa nominal anual DV(i) Rta/ La tasa diaria es 0,048% que es equivalente al 19%
efec anual. La tasa nominal anual es 17,40% que se puede
Int nomi anual (fórm DV = iv*n calcular multiplicando la tasa diaría por 360
Int nom anual (excel) DV = TASA.NOMINAL()
int nom anual (calculadora) DV =FIN_CNVI
int efectivo (ie) 28%
int nominal anual (i) ? MV
a) calcular la tasa efectiva periódica vencida
int per vencido (imv) iv = (1+ie) ^(1/n) - 1
b) calcular la tasa nominal anual MV
int nominal anual (fórmula) MV i = iv*n Rta/ Una tasa de ie del 28% es equivalente a un int nominal
int nominal anual (excel) MV = TASA.NOMINAL() anual del 24,94% MV
int nominal anual (calculadora) MV =FIN_CNVI
Caso 3. Encontrar una tasa efectiva anual dada una tasa nominal anticipada
130
1 año
100
int nominal anual 30,000% AV

Num per año (n) ( 1) Rta/ Se prestan hoy $100 y al final del año se recibirán $130 lo que representa
Valor presente (P) ( 100) un ie del 30%
Valor futuro (F)
int efectivo (ie)
100 100
30
1 año 1 año
100 70
int nominal anual 30,000% AA

Rta/ Al cobrarse en forma anticipada, el costo del crédito aumenta en forma
Valor presente (P) ( 70) importante al 42,86%. Es como si se prestaran $70 y al final del año se
Valor futuro (F) ( 100) pagaran intereses por $ 30 sobre los $70 lo que resulta en el ie de 42,86%
int efectivo (ie) (30/70)
n frecuencia de conversión anual (360 / días)

i = interes nominal anual anticipada ( MA, TA, SA)
ia = interes anticipado por período (iad= si es diario, iat si es trimestral, etc.)
ia = i/n
int nominal 36% TA

Num per año (n) 4
int efectivo ?
a) calcular el interés anticipado por el período (trimestre)

int per antic (i ta) = = i nominal ta / 4
b) calcular el interés vencido por período (iv)

int per venc (itv)= = ia / ( 1- ia ) Un interés del 9% trimestral pagadero o cobrado por anticipado es equivalente a uno del 9.89%
pagadero vencido (tv)
c) calcular el interés efectivo a partir de la tasa del período vencido (tv)

int efectivo (fórmula) = ( 1 + iv ) ^n -1 Rta/ Un interés del 36% TA equivale a un ie del 45,86%
int efectivo (calculadora) =FIN_CNVI
i nominal anual ( i SA) 32% nominal SA

Num per año (n) 2
int efectivo ?
a) calcular el interés anticipado por el período (trimestre)

int per antic (i sa) = = i nominal sa / 2
b) calcular el interés vencido por período (iv)

int per venc (isv) = = ia / ( 1- ia )
c) calcular el interés efectivo a partir de la tasa del período vencido (sv)

int efectivo (fórmula) = ( 1 + iv ) ^n -1
int efectivo (excel) = INT.EFECTIVO() Rta/ Una tasa nominal del 32% SA equivale a un ie del 41,72%
Caso 4. Encontrar una tasa nominal anticipada dada una tasa efectiva anual
int efectivo 7,44%

int nominal (i ) ? TA
Num per año (n) 4
a) calcular la tasa periódica trimestre vencido
Int per venc (itv) = (1+int efec)^(1/n)-1

b) calcular la tasa periódica trimestre anticipado
int per antic (i ta) = int per venc/(1+int per venc)
c) calcular la tasa nominal anual TA Rta/ un ie del 7,44% equivale a una tasa del 7,11% TA
int nom anual (fórmula) TA int per antic * n

int nom anual (calculadora) TA =FIN_CNVI
int efectivo (ie) 6,00%

int nominal anual (i) ? MA
Num per año (n) 12
int per venc (imv) = (1+int efec)^(1/n)-1
int per ant (ima) = int per venc/(1+int per venc)
c) calcular la tasa nominal anual MA
Int nom anual (fórmula) MA int per antic * n

int nom anual (calculadora) MA =FIN_CNVI Rta/ el ie del 6% equivale a un i nom del 5,81 MA
Caso 5 (caso 1 + caso 2). Encontrar una tasa nominal anual vencida anual dada otra tasa nominal anual vencida

Num per año (n) 12
Int nominal anual ? TV
Num per año (n) 4
Caso 1: Encontrar una tasa efectiva anual dada una tasa nominal vencida
a) calcular la tasa periódica mv
int per vencida (i mv) iv = i / n (fórmula 1)
b) calcular el interés efectivo equivalente a un interés nominal del 18% mes vencido
int efectivo (fórmula) = ie = ( 1 + iv ) ^n -1 (fórmula 2)
Caso 2: Encontrar una tasa nominal vencida anual dada una tasa efectiva anual
c) calcular el interés periódico tv equivelente a 19,56% efectivo
int efectivo (ie)
Num per año (n) 4
int per vencido (iv) itv = (1+ie) ^(1/n) - 1 (fórmula 3)
d) calcular el interés nominal anual TV
int nominal anual TV (fórmula) = i tv * n (fórmula 4)

int nominal anual TV (excel) =TASA NOMINAL() Rta/ Un interés nominal anual del 18,27% TV es equivalente a 18% MV puesto
int nominal anual TV (calculadora) =FIN_CNVI que tienen la misma tasa efectiva anual del 19,56%
1) procedimiento
int per vencia (itv) 1,965%
int per vencida (imv) ?
Num per año (n) 12
a) calcular la tasa efectiva anual equivalente al tv

int efectivo (fórmula) ie = ( 1 + iv ) ^n -1 En el modelo: caso 1: calcular la tasa nominal anual multiplicando 1,965% por 4 (7,86%_celda
int efectivo (excel) INT.EFECTIVO()
C25). Luego caso 2) se anota la efectiva (8,09%) en la celda E5 con n de 12 (celdaB6)
b) calcular la tasa periódica mv

int per venc (imv) imv= (1+ie) ^(1/n) - 1
2) procedimiento
int per vencia (itv) 1,965% Aplicando la fórmula 3 (de ie a iv) se puede halla una tasa int periódica vencida dada otra tasa
Num per trim (n) ( 3) int peri vencida mayor. Es decir, el interes trimestral se trabaja como efectiva. La tasa mv es
0,65% que es equivalente a 1,965% tv
int per vencida (imv) imv= (1+tv) ^(1/n) - 1
Rta: La tasa mv es 0,65% que es equivalente a 1,965 tv
Caso 6. Encontrar una tasa nominal vencida dada una tasa nominal anticipada (caso 3 + caso 2)
int nominal (i) 20% MA

a) calcular el interés periódico ma

int per ant (i ma)
b) calcular el interés periódico mv

int per vencido (i mv)
c) calcular el interes efectivo anual

int efectivo (fórmula)
int efectivo (excel)
int efectivo (calculadora)
d) calcular el interés periódico

int per venc (i mv)
e) calcular el interés nominal anual

Int nom anual (fórmula) MV Rta/ 20% MA es equivalente a 20,34% MV
int nom anual (excel) MV
int nom anual (calculadora) MV
int nominal (i ) 20,00% TA

a) calcular el interés periódico ta

Int per ant (i ta) = i/n
b) calcular el interés periódico tv

int per venc (i tv) = ia / (1-ia)
c) calcular el interes efectivo anual

int efect (fórmula) i e = ( 1 + iv ) ^n -1
int efect (excel) = INT.EFECTIVO()
int efect (calculadora)
d) calcular el interés periódico mv

int per venc (i mv) iv = (1+ie) ^(1/n) - 1
e) calcular el interés nominal anual Rta/ Un interés del 20,69% nominal anual pagadero mes
Int nom anual (fórmula) MV = iv*n vencido, es equivalente a un interés del 20% nominal anual
pagadero trimestre anticipado
int nom anual (excel) MV =TASA.NOMINAL()
int nom anual (calculadora) MV
P 100
ima 5% Rta/ Al hacer la operación con esta tasa (5,26%), ud recibirá los $100.000 y al
imv final del mes pagará $105.260 (capital mas i de 5.260 (100*0,0526)
Caso 7. Encontrar una tasa nominal anticipada dada una tasa nominal vencida (caso1 + caso4)
Procedimiento (caso 1 + caso 4)

Caso 1:
int nominal anual (i) 20,3% MV
int efectivo (ie) ?
a) calcular la tasa períodica

int per venc = =i/n
b) calcular la tas efectiva anual

int efectivo (calculadora) =
Caso 4
int efectivo
int nominal MA ?
Num per año (n) 12
a) calcular la tasa periódica mes vencido
int per vencido (imv) 3) iv = (1+ie) ^(1/n) - 1
b) calcular la tasa periódica mes anticipado
int per ant (i ma) 7) ia = iv / 1+ iv
c) calcular la tasa nominal anual MA
Rta/ 20,34% MV es equivalente a 20% MA

i nom anual (fórmula) MA 8) i = ia*n
i nom anual (calculadora) MA
Caso 1:
int nominal anual (i) 7,2% MV
int efectivo (ie) ?
a) calcular la tasa períodica

int per venc (iv) = 1) iv = i / n
b) calcular la tas efectiva anual
int efectivo (fórmula) = 2) ie= ( 1 + iv ) ^n -1

i efectivo (excel) = INT.EFECTIVO()
i efectivo (calculadora) =
Caso 4
int efectivo
int nominal anual ? TA
n 4
int per venc (itv) 3) iv = (1+ie) ^(1/n) - 1
int per ant (i ta) 7) ia = iv / 1+ iv
c) calcular la tasa nominal anual TA

Rta/ La inversión deber generar 7,11% TA para que sea equivalente al 7,20%
int nom anual (fórmula) 8) i = ia*n MV
int nom anual (calculadora)
interés nominal* 12% 36%
Interés efectivo
Año anticipado
Semestre anticipado
Trimestre anticipado
Mes anticipado
Quincena anticipado
Día vencido
Quincena vencido
Mes vencido
Trimestre vencido
Semestre vencido
Año vencido
* interés nominal igual para todos los períodos de liquidación
TASAS EQUIVALENTES
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 ie
imv 1,00% n= 12
i MV
itv n= 4
i TV
isv n= 2
i SV
iav n= 1
i AV
TASAS NOMINALES IGUALES
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 ie
imv 1,00% n= 12 12,68%

i MV 12,00%
itv 3,00% n= 4 12,55%

i TV 12,00%
isv 6,00% n= 2 12,36%

i SV 12,00%
iav 12,00% n= 1 12,00%

i AV 12,00%
INTERES NOMINAL Y EFECTIVO (MODELO DE CONVERSION DE TASAS)
caso 2: hallar i nominal venc dado int efect anual [1] 12,68% caso 4: hallar i nominal antic dado int efec anual
n [2] dias conversión dias conversión n [4]
TASA EFECTIVA ANUAL (ie) [3]
12 30 30 12
12,68% 12,82%
2) ie=(1+iv)^n-1 2) ie=(1+iv)^n-1 3) iv=(1+ie)^(1/n)-1
caso 3: hallar int efect dada i nominal anual anticipado

caso 1: hallar int efect dada i nominal anual vencida
1,00%
1,01%
6) iv=ia/(1-ia)
3) iv=(1+ie)^(1/n)-1 hallar la tasa ia 7) ia=iv/(1+iv)
4) ia = iv / (1+iv)
dada la tasa iv [5]
1,00% [6] 0,99%
hallar la tasa iv
TASA EFECTIVA PERIODICA VENCIDA (iv) [7] 6) iv = ia / (1-1a) dada la tasa ia [8]
TASA PERIODICA ANTICIPADA (ia)
1,00% [9] 1,00%

1) iv = i/n La flecha muestra la secuencia de la 5) ia = i/n
operación. El modelo muestra los 4 casos
básicos pero se puede combinar varios casos
dependiendo la tasa que se quiera buscar y
4) i = iv*n donde está ubicado (teniendo como centro 8) i = ia * n
12,00% el ie) [10] 11,88%
digitar dato unicamente en la celda TASA NOMINAL ANUAL ANTICIPADA
TASA NOMINAL ANUAL VENCIDA (i) [11]
de este color (i)
dias conversión 12,00% 12,00% dias conversión
30 12,0 n [12] 12 30
Elaborado por Javier Caro
DESCUENTO POR PRONTO PAGO
F 100
Descuento 2%
Valor contado (P)
98
0 30 días
100
Interes mensual
i ea EA
En este caso el costo efectivo anual es considerado alto (27,43%) vs otras fuentes. Sería preferible conseguir un crédito bancario y
aprovecha el descuento
F 500
Descuento 3%
Valor contado (P)
485
10 30 días
500
Interes
n el costo efectivo anual es 73,02%
i ea EA
TASA DE INFLACION
P ( 100.000)
n 2
inflación 3,5%
F (fórmula) =P * ( 1+ infl)^n
Rta/ La vivienda costará $107.123.000 dentro de 2
F (excel) años con una inflación promedio del 3,5% anual (se
aplica la fórmula de i compuesto). Este es el valor de
la vivienda en pesos corrientes o nominales
F
n 2 Para calcular el valor del activo al cabo de 2 años en
inflación 3,5% pesos de hoy (constantes o reales) se descuenta con
P (F a pesos de hoy) el nivel de la inflación de los dos años (deflactación)
infl 1 8%
infl 2 5%
infl 3 3,0%
Promedio aritmético NO ES CORRECTO YA QUE LA INFLACION SE APLICA SOBRE EL SALDO ANTERIOR. SE

DEBE CALCULAR EL PROMEDIO PONDERADO (INT COMPUESTO)
Promedio ponderado (construcción índice)
año 0 ( 100) Para calcular la inflación promedio se debe construir un índice. Se

año 1 ( 108) establece en el año 0 un valor de presente de 100 y se va llevando a
año 2 ( 113) valor futuro con la inflación de cada año
año 3 ( 117)
Rta/ Teniendo el valor presente y el valor futuro se cálcula la inflación

P ( 100) promedio utilizando la fórmula de interés compuesto, No. 3 de
F ( 117) Equivalencias. La inflación promedio anual durante los últimos tres
i años fue 5,31%
P ( 2.000)
F ( 2.100)
n ( 3)
infl 1 1,8%
infl 2 1,2%
infl 3 2,0%
Cálculo de la inflación promedio a través de un índice

mes 0
mes 1
mes 2
mes 3
infl promedio ponderada
Rta/ Este ejercicio se puede resolver por dos
Cálculo de valor futuro en términos corriente o nominales métodos: 1) calcular el valor futuro con la inflación
F promedio y compararla con lo que se recibio después
de tres meses y 2) El valor recibido se descuenta o
trae a valor presente con la inflación promedio y se
Cálculo del valor futuro en términos reales o constantes (precios hoy) compara con la inversión inicial. Bajos estos dos
F (pesos hoy) métodos se concluye que no hubo crecimiento real
del dinero.
inf ene 1,35%

n ( 12,00)
infl anual
Rta/ esta es la tasa de inflación anualizada utilizando la fórmula i compuesto
TASA DE INTERES REAL Y CORRIENTE
( 12.500)
0 1
( 10.000)
P ( 10.000) Rta/ La rentabilidad de la inversión fue el 25% pero parte de este

F ( 12.500) rendimiento es absorbido por la inflación ya que cada peso que obtuvo
i al final del año tiene menor valor que el que tenía al inicial la inversión
P ( 10.000)
F ( 12.500)
Inflación 20% El rendimiento real se obtiene aplicando
i efectivo anual AE directamente la fórmula
i real (ie - infl)/(1+infl)
1) cálculo de la tasa mensual

i nominal anual 30,00% MV
i mv
4) cálculo del rendimiento real con la fórmula
i mv
inflación 1,5% Rta/ El rendimiento real de la inversión es 0,99% mensual
i mv real (ie - infl)/(1+infl)
ie real 8%
Inf 10% Rta/ La tasa efectiva en términos nominales es 18,8%
ie nominal = (1+ie real)*(1+infl)-1
CRECIMIENTOS REALES
PIB (real) 4,0% Rta/ el crecimiento de la economía en términos

Inflación 6,0% nominales es 10,2%
PIB (nominales) = (1+PIB real) *(1+infl)-1
Aumento ventas (nominal) 20,0%

Inflación 7,7% Rta/ El crecimiento real de las ventas
Aumento ventas (real) (crec nominal - infl)/(1+infl) fue 11,4% (este es el dato importante)
Crec prom
(miles millones de pesos) 1995 1996 1997 1998 1999 2000 pond 1995-
2000
Ventas ( 69,9) ( 77,8) ( 118,9) ( 144,6) ( 148,6) ( 172,0)
Crecimiento anual 11,3% 52,8% 21,6% 2,8% 15,7%
Inflación 21,6% 17,7% 16,7% 9,2% 8,7%
Crecimiento real
Indice inflación
Crecimiento real período 1995 - 2000
Rta/ Las ventas de Leonisa crecierón 19,7% entre el año 2000 vs 1995 en términos ctes y 4,4% en términos reales durante el mismo período
INTERES EN DOLARES
deval 6 meses 2,5%

Rta/ se estima que la tasa de devaluación para el año completo
n 2 ascienda a 5,06% suponiendo la misma tendencia del primer
dev anual semestre
i nom anual en dólares 5% SV

n 2 Rta/ la rentabilidad en pesos del CDT dólares
devaluación 12% asciende a 17,7% efectivo anual
I efectiva en dólares = (1 + iSV / n ) ^n -1

I efectiva anual en pesos = [( 1+ i efectivo dólares) * (1+ devaluación efectiva anual)]-1*100
INTERES EN UNIDADES DE VALOR REAL (UVR)

costo (ie) 12% Rta/ el costo del crédito en pesos es 23,2%
UVR 10%
I efectivo en pesos =[ ( 1+ costo efectivo en UVR) * (1+ UVR)] -1 *100
RENTABILIDAD NETA DE UNA INVERSION
Es la rentabilidad de un ahorro después de descontar el impuestos sobre los intereses (Retefuente=7%)
Ejemplo 4.16 Un inversionista constituye un CDT por cuantía de $ 3 millones el 20 de febrero de 2006 a 90 días a una tasa del 22%TV
Cácular valor neto a recibir (capital + intereses netos) y rendimiento neto (después de impuestos)
P ( 3.000)
Interés nominal anual 22,0% TV
Impuesto 7,00%
n ( 4)
interés periódico
i neto El rendimiento neto es del 5,12% trimestral
F Valor neto a recibir después de impuestos
TASAS ESPECIALES
Tasa DTF más un margen
DTF 3,41% TA
Margen 1,50%
1
Tasa nominal anual + margen TA Se suman los puntos a la tasa nominal anual TA
2
ita ta La nueva tasa nominal anual TA (DTF+margen) se
itv tv convierte a efectiva anual para luego poder convertirla a
iea EA nominal anual SV (caso 3)
3
isv sv La tasa efectiva anual se convierte a nominal anual SV y a
iSV SV la periódica sv que son las tasas requeridas (caso 2)
Rta/ la tasa nominal anual es 5% SV y la correspondiente a un semestre es 2,5%
TASAS DE INTERES INTERNACIONALES
PRIMATE RATE
TASA DE INTERES LIBOR
Prime Rate nominal anual 3,25% SV

Margen 3%
TRM 31 Dic 2009 2044,22
TRM 31 JUN 2010 1916,46
Interés en pesos = +(1+tasa dólares ) * (1+dev)-1
tasa en dólares = Prime + 3%
tasa en dólares = Prime Rate + 3

tasa en dólares nominal SV La tasa nominal anual SV se convierte a efectiva anual
tasa en dólares efectiva EA
Devaluación (Reval.) 6 meses SV Se calcula la deval para el primer semestre (F/P)-1

Devaluación anualizada (vr abs) EA Se anualiza la devaluación con la fórmula de i compuesto
Devaluación (Reval.)anualizada EA dev anual= (1+dev sem)^2-1
Interés en pesos = EA
La tasa efectiva en pesos del préstamo en dolares asciende a -7,36%. La revaluación (12,89%) más que compensa la tasa
en dólares del 6,35%EA (cuando tenga que pagar el capital tendra que dar menos pesos por los mismos dólares)
deval int pesos
-15,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
15,0%
La tasa de interés en pesos depende significativamente del comportamiento del peso vs el dólar (devaluación o
revaluación). Ha sido favorable pero en el caso de una devaluacion por ejemplo del 15% la tasa en pesos subiría al 22,3%
6. TABLAS DE AMORTIZACION
Sistema de Amortización
El pago de una obligación se pacta con una serie de condiciones mínimas.
Se requiere cuatro datos básicos:
1. Valor de la deuda
2. Plazo
3. Tasa de interés
4. Forma de pago de las cuotas
Composición de las cuotas
Cada cuota tiene dos componentes: interés y amortización al capital.
Hay casos en los que al principio la cuota no cubre los intereses resultando en un incremento del saldo del crédito
Tablas de amortización
Una tabla de amortización debe contener como mínimo 5 columnas: período, valor cuota, valor intereses, amortización a
capital y saldo de la obligación
Casos de amortización de obligaciones financieras
Una obligación por valor de $10.000.000 se financia a una tasa del 2% mensual para cancelarla en un año de la siguiente
forma:
5.1. Amortización con pago único de capital al final del plazo
5.2. Sistema de abono constante a capital e intereses vencidos
5.3. Sistema de abono constante a capital e intereses anticipados
5.4. Sistema de cuota fija (pagos de capital e intereses uniformes en 12 pagos mensuales iguales)
5.5. Sistema de cuota fija con cuotas extraordinarias en los meses 6 y 12
5.6. Sistema de cuota fija con período de gracia (3 meses)
5.7. Sistema cuotas crecientes en forma lineal (12 pagos mensuales que aumentan $20.000 cada mes)
5.8. Sistema de cuotas crecientes en forma geométrica ( 12 pagos mensuales que aumentan 3% cada mes)
5.9. Amortización con cuotas mensuales fijas crecientes semestralmente en un porcentaje fijo (3%)
5.1. Amortización con pago único de capital al final del plazo

Se pagan los intereses periódicamente y al final del plazo se paga el capital (préstamo)
P 10000
i 2%
n ( 12)
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
5.2. Sistema de abono constante a capital e intereses vencidos

La amortización a capital es constante (valor del préstamo divido número períodos) y los intereses se pagan vencidos. Este
es uno de los sistemas de amortización utilizados por los bancos principalmente para créditos ordinarios
P 10000
i 2%
n ( 12)
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
5.3. Sistema de abono constante a capital e intereses anticipados

La amortización a capital es constante (valor del préstamo divido número períodos) y los intereses se pagan anticipados
P 10000
iv 2,00%
ia ia = iv/(1+iv)
n ( 12)
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
5.4. Sistema de cuota fija (pagos de capital e intereses uniformes en 12 pagos mensuales
iguales)
Los pagos (cuotas) son iguales y periódicos , es decir corresponden a series uniformes.
Este sistema corresponde al cálculo de una serie uniforme (anualidad) dado un valor presente
Es uno de los sistemas de amortización más utilizados en el Sistema Financiero
P 10000
i 2%
n ( 12)
A Se puede calcular con la opción de PAGO en excel o con la opción de Buscar Objetivo
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
5.5. Sistema de cuota fija con cuotas extraordinarias en los meses 6 y 12
Adicional a las cuotas fijas o uniformes se incluyen cuotas extraordinarias con el fin de disminuir las cuotas periódicas
Se puede calcular con la opción de Buscar Objetivo o mediante las Ecuaciones de Valor
P 10000
i 2%
n ( 12)
A ( 700) Sólo se tiene capacidad de pagar este valor mensual por lo que se deben calcular
Cuotas Extraordinarias las cuotas extraordinarias
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
5.6. Sistema de cuota fija con período de gracia (3 meses)

El período de gracia es el período en el cual no hay amortización a capital pero si hay pago de intereses
P 10000
i 2%
n ( 12)
A
Período gracia meses
PERIODO
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
5.7. Sistema cuotas crecientes en forma lineal (12 pagos mensuales que aumentan $20.000 cada
mes)
Corresponde al cálculo de un gradiente aritmético creciente ( las cuotas aumentan cada período en una cantidad fija). Este
sistema de amortización no es muy común en Colombia.
P 10000
i 2%
n ( 12)
G ( 20)
A Primera cuota (no se conoce. Se encuentra por buscar objetivo)
PERIODO
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
5.8. Sistema de cuotas crecientes en forma geométrica ( 12 pagos mensuales que aumentan 3%
cada mes)
Corresponde al cálculo de un gradiente geometrico creciente ( las cuotas aumentan cada período en un porcentaje fijo). Este
sistema de amortización no es muy común en Colombia.
P 10000
i 2%
n ( 12)
J 3%
A Primera cuota (no se conoce. Se encuentra por buscar objetivo)
PERIODO
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
5.9. Amortización con cuotas mensuales fijas crecientes semestralmente en un porcentaje fijo
(3%)
Es un sistema de amortización mixto compuesto por una serie uniforme (anualidad) y un gradiente geométrico creciente.
En este ejemplo se calcula el aumento cada seis meses pero sería más practico cada año que es cuando se dan los aumentos
del salario en el caso de creditos de consumo
P ( 10.000)
i 2%
n ( 12)
J 3%
Valor cuota fija primeros 6 meses
PERIODO
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
CONCLUSIONES
1. Los anteriores sistemas de pagos son equivalentes es decir producen el mismo resultado financiero (tienen el mismo
valor futuro y el mismo interés efectivo anual)
2. Si la tasa de oportunidad es mayor que la tasa del crédito, el sistema más favorable es el que demore la entrega de
capital
Tablas de amortización crédito en UVR
Se otorgo un credito de vivienda por valor $ 50 millones con un plazo de 15 años a una tasa UVR + 12%. Si la tasa de
inflación promedio mensual es del 1%. Elaborar la tasa de amortización
Préstamo en pesos ( 50.000.000)

UVR 103
Préstamo en UV ( 485.437)
Interés 12% EA
IPC mensual 1,00% mv
Interés mensual 0,9489% mv
Interés en pesos 1,95837%
n ( 180,00)
CUOTA UVR ( 5.636)
PERIODO UV CUOTA UVR CUOTA PESOS INTERES AMORTIZACION SALDO

0 103,000 ( 50.000.000)
1 104,030 ( 5.636) ( 586.299) ( 979.184) ( (392.885) ( 50.392.885)
2 105,070 ( 5.636) ( 592.162) ( 986.878) ( (394.717) ( 50.787.602)
3 106,121 ( 5.636) ( 598.083) ( 994.608) ( (396.525) ( 51.184.127)
4 107,182 ( 5.636) ( 604.064) ( 1.002.374) ( (398.310) ( 51.582.437)
5 108,254 ( 5.636) ( 610.105) ( 1.010.174) ( (400.069) ( 51.982.506)
6 109,337 ( 5.636) ( 616.206) ( 1.018.009) ( (401.803) ( 52.384.309)
7 110,430 ( 5.636) ( 622.368) ( 1.025.878) ( (403.510) ( 52.787.819)
8 111,534 ( 5.636) ( 628.591) ( 1.033.780) ( (405.188) ( 53.193.007)
9 112,650 ( 5.636) ( 634.877) ( 1.041.715) ( (406.837) ( 53.599.845)
10 113,776 ( 5.636) ( 641.226) ( 1.049.682) ( (408.456) ( 54.008.301)
11 114,914 ( 5.636) ( 647.638) ( 1.057.681) ( (410.043) ( 54.418.344)
12 116,063 ( 5.636) ( 654.115) ( 1.065.711) ( (411.597) ( 54.829.940)
13 117,224 ( 5.636) ( 660.656) ( 1.073.772) ( (413.116) ( 55.243.056)
14 118,396 ( 5.636) ( 667.263) ( 1.081.862) ( (414.600) ( 55.657.656)
15 119,580 ( 5.636) ( 673.935) ( 1.089.982) ( (416.047) ( 56.073.703)
16 120,776 ( 5.636) ( 680.674) ( 1.098.130) ( (417.455) ( 56.491.158)
17 121,983 ( 5.636) ( 687.481) ( 1.106.305) ( (418.824) ( 56.909.982)
18 123,203 ( 5.636) ( 694.356) ( 1.114.507) ( (420.151) ( 57.330.132)
19 124,435 ( 5.636) ( 701.300) ( 1.122.735) ( (421.435) ( 57.751.568)
20 125,680 ( 5.636) ( 708.313) ( 1.130.988) ( (422.676) ( 58.174.243)
21 126,936 ( 5.636) ( 715.396) ( 1.139.266) ( (423.870) ( 58.598.114)
22 128,206 ( 5.636) ( 722.550) ( 1.147.567) ( (425.017) ( 59.023.131)
23 129,488 ( 5.636) ( 729.775) ( 1.155.890) ( (426.115) ( 59.449.246)
24 130,783 ( 5.636) ( 737.073) ( 1.164.235) ( (427.162) ( 59.876.408)
25 132,090 ( 5.636) ( 744.444) ( 1.172.600) ( (428.157) ( 60.304.565)
26 133,411 ( 5.636) ( 751.888) ( 1.180.985) ( (429.097) ( 60.733.662)
27 134,746 ( 5.636) ( 759.407) ( 1.189.389) ( (429.982) ( 61.163.644)
28 136,093 ( 5.636) ( 767.001) ( 1.197.809) ( (430.808) ( 61.594.452)
29 137,454 ( 5.636) ( 774.671) ( 1.206.246) ( (431.575) ( 62.026.027)
30 138,828 ( 5.636) ( 782.418) ( 1.214.698) ( (432.280) ( 62.458.307)
31 140,217 ( 5.636) ( 790.242) ( 1.223.164) ( (432.922) ( 62.891.229)
32 141,619 ( 5.636) ( 798.144) ( 1.231.642) ( (433.497) ( 63.324.726)
33 143,035 ( 5.636) ( 806.126) ( 1.240.131) ( (434.005) ( 63.758.731)
34 144,465 ( 5.636) ( 814.187) ( 1.248.631) ( (434.444) ( 64.193.175)
35 145,910 ( 5.636) ( 822.329) ( 1.257.139) ( (434.810) ( 64.627.985)
36 147,369 ( 5.636) ( 830.552) ( 1.265.654) ( (435.102) ( 65.063.086)
37 148,843 ( 5.636) ( 838.858) ( 1.274.175) ( (435.317) ( 65.498.403)
38 150,331 ( 5.636) ( 847.246) ( 1.282.700) ( (435.454) ( 65.933.857)
39 151,835 ( 5.636) ( 855.719) ( 1.291.228) ( (435.509) ( 66.369.366)
40 153,353 ( 5.636) ( 864.276) ( 1.299.756) ( (435.481) ( 66.804.846)
41 154,886 ( 5.636) ( 872.919) ( 1.308.285) ( (435.366) ( 67.240.212)
42 156,435 ( 5.636) ( 881.648) ( 1.316.811) ( (435.163) ( 67.675.375)
43 158,000 ( 5.636) ( 890.464) ( 1.325.333) ( (434.869) ( 68.110.244)
44 159,580 ( 5.636) ( 899.369) ( 1.333.849) ( (434.480) ( 68.544.724)
45 161,176 ( 5.636) ( 908.363) ( 1.342.358) ( (433.995) ( 68.978.719)
46 162,787 ( 5.636) ( 917.446) ( 1.350.857) ( (433.411) ( 69.412.130)
47 164,415 ( 5.636) ( 926.621) ( 1.359.345) ( (432.724) ( 69.844.854)
48 166,059 ( 5.636) ( 935.887) ( 1.367.819) ( (431.932) ( 70.276.786)
49 167,720 ( 5.636) ( 945.246) ( 1.376.278) ( (431.032) ( 70.707.819)
50 169,397 ( 5.636) ( 954.698) ( 1.384.719) ( (430.021) ( 71.137.840)
51 171,091 ( 5.636) ( 964.245) ( 1.393.141) ( (428.895) ( 71.566.735)
52 172,802 ( 5.636) ( 973.888) ( 1.401.540) ( (427.652) ( 71.994.387)
53 174,530 ( 5.636) ( 983.627) ( 1.409.915) ( (426.288) ( 72.420.676)
54 176,275 ( 5.636) ( 993.463) ( 1.418.263) ( (424.800) ( 72.845.476)
55 178,038 ( 5.636) ( 1.003.398) ( 1.426.583) ( (423.185) ( 73.268.661)
56 179,818 ( 5.636) ( 1.013.432) ( 1.434.870) ( (421.439) ( 73.690.100)
57 181,617 ( 5.636) ( 1.023.566) ( 1.443.123) ( (419.558) ( 74.109.657)
58 183,433 ( 5.636) ( 1.033.802) ( 1.451.340) ( (417.538) ( 74.527.196)
59 185,267 ( 5.636) ( 1.044.140) ( 1.459.517) ( (415.377) ( 74.942.573)
60 187,120 ( 5.636) ( 1.054.581) ( 1.467.651) ( (413.070) ( 75.355.643)
61 188,991 ( 5.636) ( 1.065.127) ( 1.475.741) ( (410.614) ( 75.766.258)
62 190,881 ( 5.636) ( 1.075.778) ( 1.483.782) ( (408.004) ( 76.174.262)
63 192,790 ( 5.636) ( 1.086.536) ( 1.491.772) ( (405.237) ( 76.579.498)
64 194,718 ( 5.636) ( 1.097.401) ( 1.499.708) ( (402.307) ( 76.981.806)
65 196,665 ( 5.636) ( 1.108.375) ( 1.507.587) ( (399.212) ( 77.381.018)
66 198,631 ( 5.636) ( 1.119.459) ( 1.515.405) ( (395.946) ( 77.776.964)
67 200,618 ( 5.636) ( 1.130.654) ( 1.523.159) ( (392.506) ( 78.169.470)
68 202,624 ( 5.636) ( 1.141.960) ( 1.530.846) ( (388.886) ( 78.558.356)
69 204,650 ( 5.636) ( 1.153.380) ( 1.538.462) ( (385.082) ( 78.943.438)
70 206,697 ( 5.636) ( 1.164.913) ( 1.546.003) ( (381.090) ( 79.324.527)
71 208,764 ( 5.636) ( 1.176.563) ( 1.553.466) ( (376.904) ( 79.701.431)
72 210,851 ( 5.636) ( 1.188.328) ( 1.560.847) ( (372.519) ( 80.073.950)
73 212,960 ( 5.636) ( 1.200.211) ( 1.568.143) ( (367.931) ( 80.441.881)
74 215,089 ( 5.636) ( 1.212.214) ( 1.575.348) ( (363.135) ( 80.805.016)
75 217,240 ( 5.636) ( 1.224.336) ( 1.582.460) ( (358.124) ( 81.163.140)
76 219,413 ( 5.636) ( 1.236.579) ( 1.589.473) ( (352.894) ( 81.516.034)
77 221,607 ( 5.636) ( 1.248.945) ( 1.596.384) ( (347.439) ( 81.863.473)
78 223,823 ( 5.636) ( 1.261.434) ( 1.603.188) ( (341.754) ( 82.205.227)
79 226,061 ( 5.636) ( 1.274.049) ( 1.609.881) ( (335.832) ( 82.541.059)
80 228,322 ( 5.636) ( 1.286.789) ( 1.616.458) ( (329.669) ( 82.870.728)
81 230,605 ( 5.636) ( 1.299.657) ( 1.622.914) ( (323.257) ( 83.193.984)
82 232,911 ( 5.636) ( 1.312.654) ( 1.629.244) ( (316.591) ( 83.510.575)
83 235,240 ( 5.636) ( 1.325.780) ( 1.635.444) ( (309.664) ( 83.820.240)
84 237,592 ( 5.636) ( 1.339.038) ( 1.641.509) ( (302.471) ( 84.122.711)
85 239,968 ( 5.636) ( 1.352.428) ( 1.647.432) ( (295.004) ( 84.417.714)
86 242,368 ( 5.636) ( 1.365.953) ( 1.653.210) ( (287.257) ( 84.704.971)
87 244,792 ( 5.636) ( 1.379.612) ( 1.658.835) ( (279.223) ( 84.984.194)
88 247,240 ( 5.636) ( 1.393.408) ( 1.664.303) ( (270.895) ( 85.255.090)
89 249,712 ( 5.636) ( 1.407.342) ( 1.669.608) ( (262.266) ( 85.517.356)
90 252,209 ( 5.636) ( 1.421.416) ( 1.674.745) ( (253.329) ( 85.770.684)
91 254,731 ( 5.636) ( 1.435.630) ( 1.679.706) ( (244.076) ( 86.014.760)
92 257,279 ( 5.636) ( 1.449.986) ( 1.684.486) ( (234.499) ( 86.249.260)
93 259,851 ( 5.636) ( 1.464.486) ( 1.689.078) ( (224.592) ( 86.473.852)
94 262,450 ( 5.636) ( 1.479.131) ( 1.693.476) ( (214.345) ( 86.688.197)
95 265,074 ( 5.636) ( 1.493.922) ( 1.697.674) ( (203.752) ( 86.891.949)
96 267,725 ( 5.636) ( 1.508.861) ( 1.701.664) ( (192.803) ( 87.084.751)
97 270,402 ( 5.636) ( 1.523.950) ( 1.705.440) ( (181.490) ( 87.266.241)
98 273,106 ( 5.636) ( 1.539.190) ( 1.708.994) ( (169.805) ( 87.436.046)
99 275,837 ( 5.636) ( 1.554.581) ( 1.712.320) ( (157.738) ( 87.593.784)
100 278,596 ( 5.636) ( 1.570.127) ( 1.715.409) ( (145.281) ( 87.739.065)
101 281,382 ( 5.636) ( 1.585.829) ( 1.718.254) ( (132.425) ( 87.871.491)
102 284,196 ( 5.636) ( 1.601.687) ( 1.720.847) ( (119.160) ( 87.990.651)
103 287,038 ( 5.636) ( 1.617.704) ( 1.723.181) ( (105.477) ( 88.096.128)
104 289,908 ( 5.636) ( 1.633.881) ( 1.725.246) ( (91.366) ( 88.187.494)
105 292,807 ( 5.636) ( 1.650.220) ( 1.727.036) ( (76.816) ( 88.264.310)
106 295,735 ( 5.636) ( 1.666.722) ( 1.728.540) ( (61.818) ( 88.326.128)
107 298,692 ( 5.636) ( 1.683.389) ( 1.729.751) ( (46.362) ( 88.372.490)
108 301,679 ( 5.636) ( 1.700.223) ( 1.730.659) ( (30.436) ( 88.402.926)
109 304,696 ( 5.636) ( 1.717.225) ( 1.731.255) ( (14.030) ( 88.416.955)
110 307,743 ( 5.636) ( 1.734.397) ( 1.731.529) ( 2.868) ( 88.414.087)
111 310,821 ( 5.636) ( 1.751.741) ( 1.731.473) ( 20.268) ( 88.393.819)
112 313,929 ( 5.636) ( 1.769.259) ( 1.731.076) ( 38.182) ( 88.355.637)
113 317,068 ( 5.636) ( 1.786.951) ( 1.730.329) ( 56.623) ( 88.299.014)
114 320,239 ( 5.636) ( 1.804.821) ( 1.729.220) ( 75.601) ( 88.223.413)
115 323,441 ( 5.636) ( 1.822.869) ( 1.727.739) ( 95.130) ( 88.128.283)
116 326,676 ( 5.636) ( 1.841.098) ( 1.725.876) ( 115.222) ( 88.013.062)
117 329,942 ( 5.636) ( 1.859.509) ( 1.723.620) ( 135.889) ( 87.877.173)
118 333,242 ( 5.636) ( 1.878.104) ( 1.720.959) ( 157.145) ( 87.720.027)
119 336,574 ( 5.636) ( 1.896.885) ( 1.717.881) ( 179.004) ( 87.541.023)
120 339,940 ( 5.636) ( 1.915.854) ( 1.714.375) ( 201.478) ( 87.339.545)
121 343,339 ( 5.636) ( 1.935.012) ( 1.710.430) ( 224.582) ( 87.114.963)
122 346,773 ( 5.636) ( 1.954.362) ( 1.706.032) ( 248.331) ( 86.866.632)
123 350,240 ( 5.636) ( 1.973.906) ( 1.701.168) ( 272.738) ( 86.593.894)
124 353,743 ( 5.636) ( 1.993.645) ( 1.695.827) ( 297.818) ( 86.296.077)
125 357,280 ( 5.636) ( 2.013.581) ( 1.689.995) ( 323.587) ( 85.972.490)
126 360,853 ( 5.636) ( 2.033.717) ( 1.683.658) ( 350.060) ( 85.622.430)
127 364,462 ( 5.636) ( 2.054.054) ( 1.676.802) ( 377.252) ( 85.245.178)
128 368,106 ( 5.636) ( 2.074.595) ( 1.669.414) ( 405.181) ( 84.839.998)
129 371,787 ( 5.636) ( 2.095.341) ( 1.661.479) ( 433.862) ( 84.406.136)
130 375,505 ( 5.636) ( 2.116.294) ( 1.652.983) ( 463.312) ( 83.942.824)
131 379,260 ( 5.636) ( 2.137.457) ( 1.643.909) ( 493.548) ( 83.449.277)
132 383,053 ( 5.636) ( 2.158.832) ( 1.634.244) ( 524.588) ( 82.924.689)
133 386,883 ( 5.636) ( 2.180.420) ( 1.623.971) ( 556.450) ( 82.368.239)
134 390,752 ( 5.636) ( 2.202.224) ( 1.613.073) ( 589.151) ( 81.779.088)
135 394,660 ( 5.636) ( 2.224.247) ( 1.601.536) ( 622.711) ( 81.156.377)
136 398,606 ( 5.636) ( 2.246.489) ( 1.589.341) ( 657.149) ( 80.499.228)
137 402,592 ( 5.636) ( 2.268.954) ( 1.576.471) ( 692.483) ( 79.806.746)
138 406,618 ( 5.636) ( 2.291.644) ( 1.562.910) ( 728.734) ( 79.078.012)
139 410,684 ( 5.636) ( 2.314.560) ( 1.548.639) ( 765.921) ( 78.312.090)
140 414,791 ( 5.636) ( 2.337.706) ( 1.533.639) ( 804.067) ( 77.508.024)
141 418,939 ( 5.636) ( 2.361.083) ( 1.517.892) ( 843.190) ( 76.664.834)
142 423,129 ( 5.636) ( 2.384.693) ( 1.501.380) ( 883.314) ( 75.781.520)
143 427,360 ( 5.636) ( 2.408.540) ( 1.484.081) ( 924.459) ( 74.857.060)
144 431,633 ( 5.636) ( 2.432.626) ( 1.465.977) ( 966.649) ( 73.890.411)
145 435,950 ( 5.636) ( 2.456.952) ( 1.447.046) ( 1.009.906) ( 72.880.505)
146 440,309 ( 5.636) ( 2.481.522) ( 1.427.269) ( 1.054.253) ( 71.826.252)
147 444,712 ( 5.636) ( 2.506.337) ( 1.406.622) ( 1.099.714) ( 70.726.538)
148 449,159 ( 5.636) ( 2.531.400) ( 1.385.086) ( 1.146.314) ( 69.580.224)
149 453,651 ( 5.636) ( 2.556.714) ( 1.362.637) ( 1.194.077) ( 68.386.146)
150 458,188 ( 5.636) ( 2.582.281) ( 1.339.252) ( 1.243.029) ( 67.143.118)
151 462,769 ( 5.636) ( 2.608.104) ( 1.314.909) ( 1.293.195) ( 65.849.923)
152 467,397 ( 5.636) ( 2.634.185) ( 1.289.584) ( 1.344.601) ( 64.505.321)
153 472,071 ( 5.636) ( 2.660.527) ( 1.263.252) ( 1.397.275) ( 63.108.046)
154 476,792 ( 5.636) ( 2.687.132) ( 1.235.888) ( 1.451.244) ( 61.656.802)
155 481,560 ( 5.636) ( 2.714.004) ( 1.207.467) ( 1.506.537) ( 60.150.265)
156 486,375 ( 5.636) ( 2.741.144) ( 1.177.964) ( 1.563.180) ( 58.587.085)
157 491,239 ( 5.636) ( 2.768.555) ( 1.147.351) ( 1.621.204) ( 56.965.881)
158 496,151 ( 5.636) ( 2.796.241) ( 1.115.602) ( 1.680.639) ( 55.285.242)
159 501,113 ( 5.636) ( 2.824.203) ( 1.082.689) ( 1.741.515) ( 53.543.727)
160 506,124 ( 5.636) ( 2.852.445) ( 1.048.583) ( 1.803.862) ( 51.739.865)
161 511,185 ( 5.636) ( 2.880.970) ( 1.013.257) ( 1.867.713) ( 49.872.153)
162 516,297 ( 5.636) ( 2.909.779) ( 976.680) ( 1.933.099) ( 47.939.054)
163 521,460 ( 5.636) ( 2.938.877) ( 938.823) ( 2.000.054) ( 45.939.000)
164 526,675 ( 5.636) ( 2.968.266) ( 899.655) ( 2.068.611) ( 43.870.389)
165 531,942 ( 5.636) ( 2.997.948) ( 859.144) ( 2.138.805) ( 41.731.584)
166 537,261 ( 5.636) ( 3.027.928) ( 817.258) ( 2.210.670) ( 39.520.914)
167 542,634 ( 5.636) ( 3.058.207) ( 773.965) ( 2.284.242) ( 37.236.672)
168 548,060 ( 5.636) ( 3.088.789) ( 729.231) ( 2.359.558) ( 34.877.114)
169 553,540 ( 5.636) ( 3.119.677) ( 683.022) ( 2.436.655) ( 32.440.459)
170 559,076 ( 5.636) ( 3.150.874) ( 635.304) ( 2.515.570) ( 29.924.888)
171 564,667 ( 5.636) ( 3.182.383) ( 586.039) ( 2.596.343) ( 27.328.545)
172 570,313 ( 5.636) ( 3.214.207) ( 535.194) ( 2.679.013) ( 24.649.532)
173 576,016 ( 5.636) ( 3.246.349) ( 482.729) ( 2.763.620) ( 21.885.912)
174 581,777 ( 5.636) ( 3.278.812) ( 428.607) ( 2.850.205) ( 19.035.707)
175 587,594 ( 5.636) ( 3.311.600) ( 372.789) ( 2.938.811) ( 16.096.896)
176 593,470 ( 5.636) ( 3.344.716) ( 315.236) ( 3.029.480) ( 13.067.416)
177 599,405 ( 5.636) ( 3.378.163) ( 255.908) ( 3.122.255) ( 9.945.161)
178 605,399 ( 5.636) ( 3.411.945) ( 194.763) ( 3.217.182) ( 6.727.979)
179 611,453 ( 5.636) ( 3.446.064) ( 131.759) ( 3.314.306) ( 3.413.673)
180 617,568 ( 5.636) ( 3.480.525) ( 66.852) ( 3.413.673) ( 0)
GRADIENTES O SERIES VARIABLES
FORMULA CALCULADORA
1. Gradiente Aritmético Creciente_Valor Presente* 1) P =+A*((1-(1+i)^-n)/i)+(G/i)*((1-(1+i)^-n)/i-(n/(1+i)^n))PGAC=
2. Gradiente Aritmético Creciente_Valor Futuro* 2) F=A*(((1+i)^n-1)/i)+(G/i)*(((1+i)^n-1)/i-n) FGAC=
3_a) P = A(((1+J)^n-(1+i)^n))/((J-i)(1+i)^n)) para i difer j PGGC
3. Gradiente Geométrico Creciente_Valor Presente**
3_b) P= +nA / (1+i) para i=j
4. Gradiente Geométrico Creciente_Valor Futuro** 4_a) F= A*(((1+J)^n-(1+i)^n)/(J-i)) para i diferente j FGGC
4_b) F= A*n(1+i)^n-1 para i = j
5. Gradiente Geométrico Infinito_Modelo Gordon 5) P = A / (i-j) Si i>k
* Si G es positivo el gradiente aritmético será creciente
* Si G es negativo el gradiente aritmético será decreciente
* Si G es cero el gradiente aritmético equivale a una anualidad
** Si J es positivo el gradiente geométrico será creciente
** Si J es negativo el gradiente geométrico será decreciente
** Si J es cero el gradiente geométrico equivale a una anualidad
GRADIENTE ARITMETICO
1. GRADIENTE ARIMETICO CRECIENTE_VALOR PRESENTE
1) P =+A*((1-(1+i)^-n)/i)+(G/i)*((1-(1+i)^-n)/i-(n/(1+i)^n))
P=?
0 1 2 3 4 5 24
150
160
170
180
190
C4 =150+(4-1)*10 150+(24-1)*10
A=valor de la primera cuota de la serie 150
i=tasa de interés de la operación 3% Cuota No. 4 Cuota No.24
n= número de pagos o ingresos 24
G=constante en que aumenta cada cuota 10 Cn= A+(n-1)*G A+(n-1)*G
P=valor presente de la serie de gradientes
( 4.250)
Rta/ Es equivalente cancelar hoy $4.250.000 que cancelar 24 pagos mensuales, que aumentan cada mes en $10.000, siendo
el primer pago de $150.000, a un interés del 3% mensual
Para calcular el valor de cualquier cuota:
Cn = A+(n-1)*G
Encontrar el valor de la cuota No. 5

A 150
n 5
G 10
C5 190
PROCEDIMIENTO CON LA CALCULADORA HP 17BII Y 19BII
1) registrar la fórmula utilizando la opción RESOLUCION
PGAC=Ax((1-(1+i)^-n)/i)+(G/i)x((1-(1+i)^-n)/i-(n/(1+i)^n))
2) Ingrese los datos en el menú de variables de la fórmula

A 150
I ( 0,03) se debe ingresar como número decimal
N 24
G 10
3) Oprima del menú la opción PGAC que quiere decir Valor Presente de un Gradiente Aritmético Creciente
PGAC 4250
PROCEDIMIENTO CON EXCEL (SOLUCION CON LA OPCION BUSCAR OBJETIVO…)
Celda
A94 Asignamos un valor arbitrario de 100
B94 Escribir tasa de interés del 3%
C94 Escribir aumento de las cuotas (G) 10.000
E96 Traer el valor de la celda A94 con fórmula (+A94)
B97 Escribir valor de la primera cuota 150.000
B98 Calcular el valor de la segunda cuota (primera cuota incrementada en 10.000) y se
copia hasta el período 24
C97, D97 Y E 97 Calcular el valor de los intereses, abono a capital y saldo. Copiar las formulas hasta
el período 24
P i G
3% ( 10.000) SOLUCION CON
No CUOTA INTERES ABONO SALDO BUSCAR OBJETIVO
0
1 DATOS_ANALISIS DE
2 DATOS_BUSCAR OBJETIVO
3
4 Definir celda E120
5 Con el valor 0
6 Para camb celd A94
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
2. GRADIENTE ARIMETICO CRECIENTE_VALOR FUTURO
2) F=A*(((1+i)^n-1)/i)+(G/i)*(((1+i)^n-1)/i-n)
F=?
0 1 2 3 4 5 8
500
600
700
800
i 9% 900
G 100 1000
n 8 A+(2-1)*G
A 500
F ?
F ( 8.879) Rta/ El valor acumulado de los depósitos, que crecen

en forma aritmética $100.000 cada trimestre, asciende
a $8.879.00 al final del segundo año
PROCEDIMIENTO CON LA CALCULADORA FINANCIERA HP
1) registrar la fórmula utilizando la opción RESOLUCION
FGAC=A*(((1+i)^n-1)/i)+(G/i)*(((1+i)^n-1)/i-n)
2) Ingrese los datos en el menú de variables de la fórmula

A 500
I ( 0,09)
N 8
G 100
3) Oprima del menú la opción FGAC que quiere decir Futuro dado un Gradiente Aritmético Creciente
FGAC ( 8.879)
PROCEDIMIENTO CON EXCEL

A i G
500 9% 100 En excel únicamente hay
que hacer la tabla con la
DEPOSITO +
operación y el dato de
No DEPOSITO INTERES INTERES SALDO
valor futuro resulta en la
0 celda E178
1 [13]
2
3
4
5
6
7
8
GRADIENTE ARITMETICO CRECIENTE ANTICIPADO
VALOR PRESENTE: Aplicando la fórmula 1, el valor presente queda ubicado un período anterior a la fecha del primer pago ;
luego se traslada este valor un período
Fórmula de gradiente aritmetico creciente vencido * (1+i)
VALOR FUTURO: Aplicando la fórmula 2, el valor futuro queda ubicado un período anterior a la fecha del primer pago ;
luego se traslada este valor un período
Fórmula de gradiente aritmetico creciente vencido * (1+i)
GRADIENTE ARITMETICO DECRECIENTE
La única diferencia con el gradiente aritmético creciente es el signo de G por lo que para el decreciente el signo es negativo
GRADIENTE GEOMETRICO O EXPONENCIAL
3. GRADIENTE GEOMETRICO CRECIENTE_VALOR PRESENTE
3_a) P = A(((1+J)^n-(1+i)^n))/((J-i)(1+i)^n)) para i diferente j

3_b) P= +nA / (1+i) para i=j
P Valor presente de la serie de gradiente geométrico

A Valor de la primera cuota
J Variación porcentual de la cuota con respecto a la anterior
i tasa de interés de la operación financiera
n Número de pagos o ingresos de la operación financiera
cuota inicial 5000

n 24
J 5%
i 4%
A 1500
P=?
0 1 2 3 4 5 24
1500
+1500*(1,05)
cuota inicial = 5000
Rta/El valor de la obligación del

P ( 43.727) gradiente geométrico asciende a $
Cuota 22 ( 4.179) Cn = A(1+J)^(n-1) 43.727.112 en el momento cero
PROCEDIMIENTO CON LA CALCULADORA HP
Ingresar en el menu RES la fórmula con el nombre PGGC= +A(((1+J)^n-(1+i)^n))/((J-i)(1+i)^n))
Ingresar los datos y despejar PGGC = ( 43.727)

P i J
4% 5% SOLUCION CON
No. CUOTA INTERES ABONO SALDO BUSCAR OBJETIVO
0
1 DATOS_ANALISIS DE
2 DATOS_BUSCAR OBJETIVO
3
4 Definir celda E269
5 Con el valor 0
6 Para camb celd A243
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
4. GRADIENTE GEOMETRICO CRECIENTE_VALOR FUTURO
4_a) F= A*(((1+J)^n-(1+i)^n)/(J-i)) para i diferente j

4_b) F= A*n(1+i)^n-1 para i = j
F=?
2000 +2000*(1+2%)
0 1 2 3 4 5 12
A 2000
n 12
i 3%
J 2%
Rta/ el valor futuro de los depósitos que aumentan en forma
F ( 31.503,82) geométrica asciende a $31.503.820
PROCEDIMIENTO CON LA CALCULADORA HP
Registrar fórmual menu RES FGGC=Ax(((1+J)^n-(1+i)^n)/(J-i))

Ingresar los datos y despejar FGGC ( 31.504)
A i J En excel únicamente hay

3% 2% que hacer la tabla con la
operación y el dato de
No. DEPOSITO INTERES DEP+INT SALDO
valor futuro resulta en la
0 celda E318
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12 VALOR FUTURO
5.VALOR PRESENTE DE UN GRADIENTE GEOMETRICO INFINITO QUE TIENE UN CRECIMIENTO CONSTANTE j

5) P = A / (i-j) Si i>k
Ejemplo 6.5 Supongamos que queremos establecer un fondo de pensiones, de tal manera que atienda a perpetuidad los
retiros por cada $1.000.000 mensuales incrementados en una tasa similar a la expectativa de inflación en el largo plazo (3%
anual), para alguien que desea obtener su pensión de jubilación. Este fondo reconoce una tasa de interés efectiva anual del
8% e.a.
A A1 = A*(1+j)
0 1 2 3 4
A ( 12.000)
i 8%
j 3%
P ?
Rta: se debe contar hoy con un capital de $ 240
P millones para recibir una pensión a perpetuidad de $1
millón mensual con un crecimiento anual del 3%
MODELO GORDON (VALORAR ACCIONES) P = D / (k-g) SI k>g
P (valor acción) valor presente de la serie infinita

D (antes A) Pago al final del primer período (Dividendo)
k Tasa de descuento (tasa de oportunidad inversionista)
g (antes J) tasa de crecimiento de la serie
La anterior expresión es muy útil en finanzas y se conoce como el modelo de Gordon para calcular el precio de una acción
por lo que se han cambiado las letras para ajustarla al nomenclatura estándar (internal)
D 5000
g 18%
k 28%
Rta/ el precio actual de la acción sería de $ 50.000 con un Dividendo para el primer año de $5000, una tasa de crecimiento
del 18% y una tasa de oportunidad del 28%
g k
20% 24% 28% 32%
10%
12%
14%
16%
18%
El precio de la acción presenta un rango amplio al sensibilizar la tasa de crecimiento de los dividendos y la tasa de
descuento (tasa de oportunidad del inversionista)
ECUACIONES DE VALOR
a) Calcular el valor de la deuda en el momento cero que es la fecha focal natural

i 3%
P =? ff
0 5 8
50 200 350
Rta/ El valor de la deuda suma $498,8 la cual es equivalente a las 3 cuotas

P = 50 + 200 / (1+ 0,03)^5 + 350 / (1+0,03)^8 propuestas
P =
b) Ahora esta deuda se va a cancelar con dos pagos iguales en los meses 6 y 12
i 3%
0 6 12
X X
498,8 = X / (1+0,03)^6 + X / (1+0,03)^12
= X + X
= X
Rta/ La deuda también se puede pagar en dos cuotas iguales de
= X $324,1 en los meses 6 y 12
Solución con Excel_Buscar Objetivo
a) Calcular el valor de la deuda en el momento cero que es la fecha focal natural

P
i 3%
No. CUOTA INTERES ABONO K SALDO

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
b) Ahora esta deuda se va a cancelar con dos pagos iguales en los meses 6 y 12
P 499
i 3%
PAGOS 2 pagos iguales en los meses 6 y 12
No. CUOTA INTERES ABONO K SALDO

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
ff
75 45 P/2 300
0 6 8 10 11 12 meses
P=?
i 2%
P * (1,02)^11= 75 *(1,02)^5 + 45 * (1,02)^3 + 0,5P * (1,02) + 300 / (1,02)
P = + + P
P =
Rta/ Para poder hacer los retiros programados se debe depositar
P = hoy $579
Solución con Excel_Buscar Objetivo
P
i 2%
No. DEPOSITO INTERES DEPOS+INT SALDO

0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
Ejemplo 7,3 : Un ahorrador deposita hoy la suma de $ 1.000.000 en un banco que paga un interés del 2% mensual, retira $ 250.000 dentro de 6 meses, $
350.000 dentro de 10 meses, hace un nuevo depósito en el mes 15 por valor de $ 850.000. ¿Qué saldo tendra en la cuenta de ahorros dentro de 2,5
años?
X=?
250 350
0 6 10 15 30
850
1000
i 2%
+ X =
X = Rta/ el valor futuro asciende a $ 2.033.160)
No. DEPOSITO INTERES DEPOS+INTERES SALDO

0
Solución construyendo la tabla en
1
excel. El saldo de la cuenta se obtendrá
2
al final del mes 30 en la columna de
3 saldo ($2.033)
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30 VALOR FUTURO
INDICADORES PARA MEDIR LA BONDAD ECONOMICA DE UN PROYECTO
VALOR PRESENTE NETO
i 35%
Año 0 1 2 3 4 5 6
Flujo ( (3.000) ( 1.000) ( 1.500) ( 2.000) ( 2.500) ( 2.800) ( 3.000)
VPN = - Inversión año 0 + VP Flujos años 1 al año 6
Rta/ Este proyecto genera un beneficio adicional de $1.249.360 al que generarían invertir los recursos en otras alternativas al 35%
i 25%
Año 0 1 2 3 4 5
Flujo ( (15.000) ( 5.500) ( 6.000) ( 6.800) ( 8.500) ( 9.500)
VPN
Rta/ Valor adicional en la fecha 0 que se genera por invertir en el proyecto y no en las oportunidades convencionales al 25%.
TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
5123 5123 5123
0 1 2 3
10000
Año 0 1 2 3
Flujo ( (10.000) ( 5.123) ( 5.123) ( 5.123)
Rta/ La TIR del proyecto es 25%. Adicionalmente, se calculo el VPN de los flujos con esta tasa para
TIR = TIR () demostrar que la TIR es la tasa que hace el VPN igual a cero es decir es la rentabilidad que genera el
proyecto
VPN =VNA()
VPN CON DIFERENTES TASAS DE DESCUNETO
Tasa de descuento 20%

VPN $ 791,50)
Sensibilización
tasa dto VPN
15%
20%
25%
30%
35%
VPN POSITIVO: recupera el dinero invertido , compensa el costo de oportunidad y genera un beneficio adicional
VPN IGUAL A CERO: compensa el capital invertido y el costo de oportunidad (TIR del proyecto)
VPN NEGATIVO: no logra compensar los costos de oportunidad del proyecto por lo que es conveniente invertir en otras oportunidades
Año 0 1 2 3 4 5 6
Flujo ( (3.000) ( 1.000) ( 1.500) ( 2.000) ( 2.500) ( 2.800) ( 3.000)
TIR Rta/ el proyecto es viable ya que la TIR es superior a la tasa de oportunidad del inversionista
TASA VERDADERA DE RENTABILIDAD (TIR MODIFICADA)
Tasa oportunidad 20%
Año 0 1 2 3
Flujo ( (10.000) ( 5.123) ( 5.123) ( 5.123)
TIR =TIR() Rta/ Tasa verdadera de rentabilidad ya que considera la reinversión de los flujos liberados por el
TIRM =TIRM() proyecto a la tasa de oportunidad del 20% menor a la TIR por lo que la TIRM resultante es menor.
i 15%
Año 0 1 2 3 4 5 6
Flujo ( (3.000) ( 1.000) ( 1.500) ( 2.000) ( 2.500) ( 2.800) ( 3.000)
Rta/La verdadera tasa de rentabilidad del proyecto, es decir considerando la reinversión de los flujos
TIR generados por el proyecto a la tasa de oportunidad es del 34% la cual es sustancialmente menor a la
TIRM TIR ya que la tasa de oportunidad es significativamente más baja que la rentabilidad de los fondos que
permanecen en el proyecto
RELACION BENEFICIO / COSTO

i 35%
n 6
Año 0 1 2 3 4 5 6
Flujo ( (3.000) ( 1.000) ( 1.500) ( 2.000) ( 2.500) ( 2.800) ( 3.000)
VPN
P ingresos
P egresos
B/C Rta/ El proyecto se justifica para una tasa de oportunidad del 35%
TALLER EQUIVALENCIAS
1) Suponga un fondo que reconoce un interés del 1.5% mensual. Se van a hacer 48 depósitos al fondo por un valor de
$100.000 mensuales durante los prox. 4 años. ¿cuánto se acumulará en el fondo si el primer depósito se hace dentro
de un mes a partir del momento en que la persona se afilia al fondo de inversión?
Respuesta:
TASA (i) 1,50% mv $ 6.956.522)
NPER (n) 48 meses
PAGO (A) $ 100.000)
VF (F) ?
VP (P)
F $ 6.956.522) EXCEL =VF()
F $ 6.956.522) FORMULA 5) F = A [(1+i)^n-1] / i
2) Para el caso del ejemplo anterior suponga, como es usual, que el primer depósito se hace inmediatamente
Respuesta:
TASA (i) $ 7.060.870)
NPER (n)
PAGO (A)
VF (F)
VP (P)
F EXCEL FORMULA
F FORMULA
3) Determinar cuál es el valor futuro equivalente dentro de dos (2) años de $200,000 que se invierten hoy a un interés
del 2%mensual, tanto con interés compuesto como con interés simple.
Respuesta 1:
TASA (i) $ 321.687)
NPER (n)
PAGO (A)
VF (F) Respuesta2 :
VP (P) $ 296.000)
EXCEL
FORMULA
4) ¿A cuánto debe ascender una inversión (P), colocada durante tres años a una tasa de interés anual vencida del 10%,
si al final de cada año se le devuelven $1,000,000 al inversionista?
Respuesta:
TASA (i) $ 2.486.852)
NPER (n)
PAGO (A)
VF (F)
VP (P)
EXCEL
FORMULA
5) Cuánto tiempo se debe esperar para que una inversión al 1,89% mensual se incremente en un 40%?
Respuesta:
TASA (i) 18
NPER (n)
PAGO (A)
VF (F)
VP (P)
EXCEL
FORMULA
6) un inversionista tiene un CDT por $10.000.000 a 2 años y necesita negociarlo faltando 6 meses para su vencimiento
con un comisionista de bolsa. ¿cuanto recibira el inversionista? Averiguar la tasa efectiva anual que cobra la
comisionista de bolsa (mencionar la fuente)
TASA (i)
NPER (n)
PAGO (A)
VF (F)
VP (P)
EXCEL
FORMULA
7) Un inversionista invirtió $5.000.000 hace 5 años y hoy tiene $8.800.000. Cuál ha sido la rentabilidad durante los 5
años y la rentabilidad anual?
Respuesta:
TASA (i) 76%
NPER (n) 12%
PAGO (A)
VF (F)
VP (P)
EXCEL
FORMULA
8) Si la tasa de interés de oportunidad es del 25% anual, ¿cuál es el equivalente futuro dentro de 6 años de una suma
actual de $ 100.000? Cómo cambiaría el equivalente futuro si la tasa de interés de oportunidad disminuye al 20%?
Cómo cambiaría el equivalente futuro si la tasa de interés de oportunidad aumenta al 35%? Sensibilice a través de la
opción datos_tabla.
Respuesta:
TASA (i) $ 381.470)
NPER (n)
PAGO (A)
VF (F)
VP (P)
EXCEL
FORMULA
SENSIBILIZACION
int oportun F
20%
25%
35%
9) Una empresa tiene que pagar una idemnización con un valor actual de $ 100.000.000. Se ha llegado a un acuerdo
para pagar esa idemnización en 36 pagos mensuales iguales, el primero de los cuales se hace dentro de un mes con una
tasa de 2,5% mensual. ¿cuál debería ser el monto del pago mensual? ¿cómo cambiaría el valor del pago mensual si los
pagos se hacen en forma anticipada? ¿cómo explica la diferencia entre estas dos cuotas?
Respuesta:
TASA (i) $ 4,245 ven
NPER (n) $ 4,142 ant
PAGO (A)
VF (F)
VP (P)
EXCEL
EXCEL
FORMULA
FORMULA
10) Se adquiere un activo con un desembolso de $ 50.000.000; la vida útil del activo es de 10 años; su valor de
salvamento es de $ 300.000. ¿Cuál es el costo económico equivalente anual por la utilización de ese activo? Suponga
una tasa de interés de oportunidad del 30%
Respuesta:
TASA (i) $ 16.166.133)
NPER (n)
PAGO (A)
VF (F)
VP (P)
EXCEL
FORMULA
11) Se compra un activo por valor de $ 150.000.000 y se va a colocar en un contrato de leasing, el cual tiene una
duración de cuatro años. Los pagos son mensuales, pero vencidos ¿cuál debería ser el canon mensual de
arrendamiento, si el mismo va a permanecer constante durante la duración del contrato? Averiguar las condiciones
actuales (mencionar la fuente)
TASA (i)
NPER (n)
PAGO (A)
VF (F)
VP (P)
EXCEL
FORMULA
12) José Luis está vendiendo su casa y recibe las siguientes ofertas:
A) Un empleado de gobierno le ofrece $ 100.000.000 de contado
B) Un familiar ofrece pagarle dentro de un año $ 137.000.000
C) Juan David ofrece pagarle hoy $ 70.000.000 y dentro de 10 meses la suma de $39.000.000
Si José Luis puede invertir el dinero a una tasa del 2,5% mensual ¿cuál oferta le conviene desde el punto de vista
matemático pero también considere el riesgo?
Respuesta:
B=$101.867.000
13) Jhonny Alberto me debe pagar dentro de 8 meses la suma de $ 20.000.000. Me ofrece pagar hoy la suma de $
17.500.000. Si mi tasa de oportunidad es del 2% mensual ¿me conviene aceptar el pago?
Respuesta:
TASA (i) SI
NPER (n)
PAGO (A)
VF (F)
VP (P)
EXCEL
FORMULA
14) ¿Cuánto tiempo debe esperar un inversionista para que una inversión de $500.000 se convierta en $ 1.631.018,89,
si el rendimiento es del 3% mensual?
Respuesta:
TASA (i) 40
NPER (n)
PAGO (A)
VF (F)
VP (P)
EXCEL
FORMULA
15) Se estima que las acciones de una empresa crezcan un 2% durante los prox. 12 meses . Si un accionistas compra
acciones por $ 100.000, ¿cuánto tendrá la final de los 12 meses?
Respuesta:
TASA (i) $ 126.824)
NPER (n)
PAGO (A)
VF (F)
VP (P)
EXCEL
FORMULA
16) Una inversión de $2 Millones, realizada hace 15 años alcanza hoy un valor de $70 Millones. Por consiguiente
determinar tasa de interés mensual, trimestral, semestral y anual con la opción datos tabla de Excel
Respuesta:
TASA (i) 1,99%
NPER (n) 6,10%
PAGO (A) 12,58%
VF (F) 26,75%
VP (P)
i EXCEL
FORMULA
17) Calcular el valor acumulado despues de 18 días si se depositan $10.000.000 en una cuenta de ahorros que reconoce
1% mensual
Respuesta:
TASA (i) $ 10.060)
NPER (n)
PAGO (A)
VF (F)
VP (P)
EXCEL
FORMULA
TALLER CONVERSION TASAS DE INTERES
1) Cuál es el interés efectivo de un préstamo en pesos, con una tasa de interés nominal anual del 24%, que se cobra trimestre
anticipado.
caso 3 Respuesta
int nominal anual 24% TA 28,08%

n ( 4)
int períodico anticipado 6,0% ta
int períodico vencido 6,4% tv
int EA 28,08% EA
2) Cuál es el interés nominal anual que pagadero trimestre vencido es equivalente a un interes del 18% nominal anual, pagadero
semestre anticipado?
Respuesta
19,31%
3) ¿Cuál es la tasa efectiva anual de rendimiento de una inversión que ofrece un interés nominal anual del 8%, pagadero cada
semestre vencido, pero que el interesado procede a reinvertirlo?
Respuesta
8,16%
4) ¿Cuál es la tasa efectiva anual de interés de una inversión que ofrece un interés nominal anual del 8%, pagado anticipadamente
cada semestre?
Respuesta
8,51%
5) Una inversión ofrece un tasa de interés nominal anual del 9% pagado semestre vencido. Si otra alternativa paga los intereses
anticipadamente cada trimestre, ¿qué rentabilidad nominal anual se debe exigir en esta segunda opción para que las dos sean
equivalentes?
Respuesta 7
8,71%
6) Convertir una tasa trimestral vencida de 1.965% a tasa mensual vencida.

Respuesta 5
0,65%
7) Si un inversionista desea obtener $5,000,000 dentro de seis meses, ¿cuánto deberá colocar hoy en una alternativa de inversión
que le genera un rendimiento del 7.5% anual, capitalizado cada trimestre vencido?
Respuesta 1
$4,817,640
8) Si se colocan hoy $3,000,000 con una tasa de interés períodica del 1.18% capitalizado mensualmente anticipado ¿cuánto se tendrá
dentro de 8 meses?
Respuesta
(3.299.000)
9) Considere un negocio en el cual usted invierte hoy $ 8.000.000, para recibir, en forma garantizada $ 8.300.000 dentro de dos
meses.
a) Cuál es la rentabilidad esperada en el negocio , para los dos meses del mismo? Respuesta:
b) Cuál es la rentabilidad efectiva del negocio? a) 3,75%
c) Se justifica invertir en este negocio , si la tasa de oportunidad fuera del 20% b) 24,72%
d) Cuál sería la rentabilidad efectiva anual si se demoran 15 días adicionales en entregarle los $8.300.000 c) si se justifica
d) 19,33%
10) Usted está considerando invertir $ 5.000.000 en un CDT de un banco, para lo cual ha investigado 4 instituciones que le ofrecen
las alternativas mencionadas abajo. Cómo ordenaría las alternativas de inversión que le están ofreciendo los 4 bancos? Cuál sería su
selección?
a) 18,5% TV Respuesta
b) 18,20 MV 1) opción c (20,22% EA)
c) 18% TA 2) opción a (19,82% EA)
d) 17% S.A. 3) opción b (19,80% EA)
4) opción d (19,44% EA)
11) Deposito hoy $4.000.000 durante un año, en una entidad que me reconce el 20% T.A. Calcular el valor acumulado al final del
año. 2
Respuesta
$4,910.800
12) Calcular el valor acumulado de un inversión por cuantía de $10.000.000, que reconce una tasa anual del 8% SA, durante año y
medio.
Respuesta
( 11.303.000)
TALLER TASAS REALES, DOLARES, OTRAS TASAS
1) Pedro le vende a ud hoy una motocicleta por $ 2.500.000 y acepta que le pague después de 6 meses sin intereses ¿cuánto debe
entregarle para que reciba el mismo dinero que le prestó, si la inflación promedio mensual es del 1%?
( 2.654)
P ( 2.500)
n ( 6)
infl prom mens 1%
F ( 2.654)
2) Cuál es la tasa real de la rentabilidad de un portafolio que asciende a 21% efectivo anual si la inflación estimada es del 6%?
14,15%
3) Calcular la tasa de interes corriente (efectivo) basado en los resultados anteriores
21%
4) Cuál es el interes en términos nominales equivalente a un interés efectivo en términos reales del 10%, si la inflación efectiva
actual es del 10%
Respuesta
21%
5) A qué es equivalente en términos nominales un crecimiento de la economía del 3.8% anual en términos reales, si la inflación
proyectada es del 11% efectiva anual?
Respuesta
15,22%
6) Cuál debería ser el interés en pesos de una cuenta de ahorros , que liquida intereses diariamente, para que el interés efectivo
fuera el mismo de una cuenta en dólares que paga una tasa de 4.5% nominal anual liquidado diariamente; la devaluación efectiva,
proyectada para el año en curso es 12%
Respuesta
15,84%
7) Cuál es el costo efectivo en pesos de un préstamo en dólares con una tasa de interés nominal anual del 8%, que se paga trimestre
vencido; la devaluación del último trimestre fue del 3,5% efectiva y se va a utilizar para proyectar la devaluación de todo el año.
Respuesta
24,21%
8) Cuál es el costo efectivo en pesos de un préstamo en UVR, con una tasa del 12% nominal anual, pagadera mes vencido sobre UVR ;
la inflación proyectada es del 10%
Respuesta
24,00%
9) Cuál es el interés nominal anual en dólares que pagadero mes vencido sería equivalente a un interés en pesos del 18% nominal
anual, pagadero trimestre anticipado. Suponga una devaluación efectiva del 12% anual.
Respuesta
7,10%
10) Suponga un crédito en dólares, a 2 años con una tasa de interés nominal anual del 10% en dólares, pagadera trimestre vencido.
Para los prox. tres años se espera una devaluación efectiva anual del 12%. ¿Cuál sería el costo efectivo del crédito en pesos? ¿Cuál
sería el riesgo de tomar ese crédito en dólares frente a un crédito en pesos?
Respuesta
23,63%
11) Calcular el valor acumulado de una inversión al final de un año y medio, por cuantía de $10.000.000, que reconoce una tasa
nominal anual del 6% SA. Establezca la rentabilidad anual en términos reales si la inflación durante el último semestre fue 2,2%.
Respuesta
F= 10,957
i real=1,75%
TALLER TABLAS AMORTIZACION

1) elaborar la tabla de amortización para un crédito de vehículo por $ 20.000.000 a una tasa de intereses del 14% EA , con un plazo de
72 meses, con cuotas fijas mensuales y pagos semestrales de $1.000.000
Utilizar opción buscar objetivo
P 20000
n 72
i 1,10%
cuota extraordinaria 1000
cuota fija mensual
TALLER GRADIENTES
1) Un abogado desea adquirir una oficina que tiene un valor de $ 45.000.000. Le plantean su financiación de la siguiente forma: cuota
inicial del 20%, 18 pagos mensuales que aumentan cada mes en un 2% y una cuota extraord pagadera en el mes 18 por valor de $
2.000.000. Si la tasa de financiación que se cobra es del 3% mensual, calcular el valor de la primera cuota
1) Un abogado desea adquirir una oficina que tiene un valor de $ 45.000.000. Le plantean su financiación de la siguiente forma: cuota
inicial del 20%, 18 pagos mensuales que aumentan cada mes en un 2% y una cuota extraord pagadera en el mes 18 por valor de $
2.000.000. Si la tasa de financiación que se cobra es del 3% mensual, calcular el valor de la primera cuota
Respuesta
$ 2.162.305)
2) Supongamos que quiere establecer un fondo de pensiones o un fondo de inversiones particular, de tal manera que atienda a
perpetuidad los retiros anuales incrementados en una tasa similar a la expectativa de inflación en el largo plazo (3% anual). Este
fondo reconoce una tasa de interés efectiva anual del 4% e.a. en términos reales. Asuma sus gastos anuales fijos. Establezca el valor
del fondo. Sensibilice el valor del fondo con tasas reales del 3%,4%y 5%, utilizando la opción datos tabla de Excel
4) Valorar la acción de Cementos Argos por el método de Gordón (gradiente geométrico a perpetuidad).Investigue el dato de los
dividendos del último años y estime el crecimiento a perpetuidad (g real puede estar entre 0% y 5% que puede ser el potencial de
crecimiento de la economía) y la tasa de rentabilidad esperada (su tasa oportunidad) considerando el riesgo. Está sobrevalorada o
subvalorada la acción en el mercado?
TALLER ECUACIONES DE VALOR
1) El señor Perez tiene dos opciones para vender su casa:

Primera opcion: una cuota inicial de $ 3.000.000, un pago de $ 4.500.000 dentro de 6 meses y un pago de $ 10.000.000
dentro de 1 año.
Segunda opción: venderla de contado por $ 14.500.000.
El señor Perez solicita su asesoria financiera ¿que opción le recomendaría, si el está dispuesto a prestar su dinero al 3%
mensual?
Primera opción: $ 13.782 (ff=0)
2) Calcular el valor de contado de un activo que financiado se paga de la siguiente forma: Una cuota inicial de
$200.000, al final del mes 5 un pago igual a la tercera parte de su valor y al final del mes 7 un pago igual a la mitad de
su valor. La tasa de interés que se cobraron fue del 3% mensual.
Respuesta
$ 653.740 )
3) Se requiere disponer de $4.500.000 al final del año, para lo cual se hacen depósitos al final de cada mes de
$335.518.18 en una entidad que paga el 2% mensual. Al llegar a la entidad a hacer el noveno depósito le informan que
la tasa de i ha bajado al 1,6% mensual. De que valor deben ser los depósitos del mes 9 al 12?
Rta/ $ 346.447
TALLER INDICADORES EVALUACION PROYECTOS
1) suponga un inversionista con una tasa de interés de oportunidad del 10%% anual y el siguiente flujo.
Rta/
Flujo Caja TIR 27%
0 -300 TIRM 21%
1 50 VPN ( 181)
2 100
3 150
4 170
5 200
calcular e interpretar
a) la TIR del proyecto
b) la TIR modificada con una tasa de oportunidad del 10%
c) El valor VPN
d) Es viable el proyecto?
RESUMEN FORMULAS MATEMATICAS FINANCIERAS
CONCEPTOS FUNDAMENTALES Fórmula

1) Valor Intereses I=F-P
2) Tasa de interés i=I/P
3) Valor Intereses (1 período) I = P *i ( 1 período)
4) Valor intereses (n períodos) I = P *i*n (n períodos)
5) Valor Futuro i simple (1 período) F = P*(1+i) ( 1 período)
6) Valor Futuro i simple (n períodos) F = P*(1+i*n) (n períodos)
EQUIVALENCIAS Fórmula Excel HP 17BII

1. Valor Futuro dado Valor Presente (interés compuesto) 1) F = P (1+i)^n =VF() FIN_VDT
2. Valor Presente dado Valor Futuro 2) P = F / (1+i) ^n =VA() FIN_VDT
3. Tasa de Interes dado Valor Presente y Valor Futuro 3) i = (F / P ) ^(1/n) -1 * 100 =TASA() FIN_VDT
4. Período de tiempo dado Valor Presente, Valor Futuro y tasa Interés 4) n = Log (F/P) / Log (1+i) =NPER() FIN_VDT
5. Valor Futuro de una Serie Uniforme * 5) F = A [(1+i)^n-1] / i =VF() FIN_VDT
6. Valor Presente de una Serie Uniforme** 6) P = A [ ((1+i) ^n -1) /( i (1+i)^n )] =VA() FIN_VDT
7. Serie Uniforme equivalente a un Valor Futuro*** 7) A= F [ ( i / (( 1+ i ) ^n -1)) ] =PAGO() FIN_VDT
8. Serie Uniforme equivalente a un Valor Presente**** 8) A = P [ ( i (1+i) ^n) / (( 1+ i ) ^n -1) ] =PAGO() FIN_VDT
Anualidades anticipadas (se aplica la misma fórmual utilizada para anualidades vencidas pero se tiene que realizar los siguientes ajustes:
*El valor futuro queda ubicado un período anterior al período final ; luego se traslada este valor un período ( fórmula 5 * (1+i) )
**El valor presente queda ubicado un período anterior a la fecha del primer pago ; luego se traslada este valor un período ( fórmula 6 * (1+i) )
***El valor futuro se descuenta un período ( F / (1+i) ); luego se aplica la fórmula 7
****El valor presente se descuenta un período ( P / (1+i) ); luego se aplica la fórmula 8
GRADIENTES Fórmula HP 17BII

1. Gradiente Aritmético Creciente_Valor Presente* 1) P =+A*((1-(1+i)^-n)/i)+(G/i)*((1-(1+i)^-n)/i-(n/(1+i)^n)) PRESGAC=
2. Gradiente Aritmético Creciente_Valor Futuro* 2) F=A*(((1+i)^n-1)/i)+(G/i)*(((1+i)^n-1)/i-n) FUTGAC=
3_a) P = A(((1+J)^n-(1+i)^n)/((J-i)(1+i)^n)) para i difer j PRESGGC
3. Gradiente Geométrico Creciente_Valor Presente**
3_b) P= +nA / (1+i) para i=j
4_a) F= A*(((1+J)^n-(1+i)^n)/(J-i)) para i diferente j FUTGGC
4. Gradiente Geométrico Creciente_Valor Futuro**
4_b) F= A*n(1+i)^n-1 para i = j
5. Gradiente Geométrico Infinito_Modelo Gordon 5) P = D / (k-g) Si k>g
* Si G es positivo el gradiente aritmético será creciente
* Si G es negativo el gradiente aritmético será decreciente
* Si G es cero el gradiente aritmético equivale a una anualidad
** Si J es positivo el gradiente geométrico será creciente
** Si J es negativo el gradiente geométrico será decreciente
** Si J es cero el gradiente geométrico equivale a una anualidad
TASA REALES Y EN DOLARES Fórmula

1.Tasa interés real i real = (i cte - inflación) / (1+inflación) Deflactar
2.Tasa interés corriente i corriente = (1+i real ) * (1+ inflación) -1 Inflactar
3.Interés efectivo anual pesos i pesos = (1+i efectivo dólares ) (1+devaluación efectiva anual) -1
4.Interés efectivo en dólares i dólares = (i efect anual pesos - devaluación) / (1+devaluación)
MODELO EQUIVALENCIAS EN EXCEL
1. VALOR FUTURO DADO 2. VALOR PRESENTE DADO 3. TASA DE INTERES DADO 4. PERIODO DE TIEMPO
VALOR PRESENTE VALOR FUTURO VALOR P Y VALOR F DADO P,F,i
Valor Presente ( 28.000.000) Valor Futuro ( 1.750.000) Valor Presente ( 28.000.000) Valor Presente ( 28.000.000)
celdas entrada Tiempo [14] 15 Tiempo [15] 47 Tiempo [16] 15 Valor Futuro ( 35.000.000)
Tasa Interés [17] 1,53% Tasa Interés [18] 1,81% Valor Futuro ( 38.000.000) Tasa Interés [19] 1,53%
Resultado VALOR FUTURO ( 35.166.941) VALOR PRESENTE ( 753.160) TASA DE INTERES 2,06% TIEMPO 14,7
5. VALOR FUTURO DADA 6. VALOR PRESENTE DADA 7. SERIE UNIFORME DADO 8. SERIE UNIFORME DADO
UNA SERIE UNIFORME UNA SERIE UNIFORME UN VALOR FUTURO UN VALOR PRESENTE
Serie Uniforme 25.000 Serie Uniforme 25.000 Valor Futuro 6.000.000 Valor Presente ( 40.000)
celdas entrada Tiempo [20] 60 Tiempo [21] 60 Tiempo [22] 6 Tiempo [23] 72
Tasa Interés [24] 2,5% Tasa Interés [25] 2,5% Tasa Interés [26] 1,8% Tasa Interés [27] 1,0%
Resultado VALOR FUTURO [28] ( 3.399.790) VALOR PRESENTE ( 772.716) SERIE UNIFORME ( (955.936) SERIE UNIFORME ( 782)
[1] Ejemplo: calcular la tasa periódica mes vencido y la tasa nominal anual mes vencido equivalente a una
tasa efectiva del 12,68%.
1) digitar en la celda E6 el ie (12,68%)

2) cálcular la frecuencia de conversión: 360 /30 días = 12
3) El modelo cálcula el interés periódico mes vencido del 1% y la tasa nominal anual del 12%MV aplicando
la fórmulas No. 3 y 4 respectivamente
[2] Frecuencia de conversión anual. En el caso que sea mensual el n es 12 (360/30días)
Se puede dar el caso de conversión no enteras. Ej: n de 7,2 en el caso de 50 días (360/50 días)
[3] Corresponde a la tasa que se obtiene al final de un periodo anual, siempre y cuando los rendimientos
generados periódicamente se reinviertan a la tasa de interés periódica pactada inicialmente.
La tasa efectiva anual nunca se puede dividir por ningún denominador, porque es una función exponencial.
Tasas nominales equivalentes entre si, siempre tendrán la misma tasa de interés efectiva anual. La tasa
efectiva anual, por lo tanto se constituye en un criterio para tomar decisiones: escoger aquella entidad que
ofrezca la mas alta(sin consideraciones por ahora del riego) y para endeudarse elegir aquella tasa que en
términos efectivos sea la menor.
[4] Frecuencia de conversión anual (n)

En el caso que sea mensual el n es 12 (360/30días)
[5] A través de esta fórmula se puede calcular la tasa periódica anticipada dada una tasa periódica vencida
sin pasar por la tasa efectiva anual CUANDO CORRESPONDE A LA MISMA PERIOCIDAD (Ejemplo: de
mes vencido a mes anticipado)
[6] Se puede hallar una tasa períodica venc dada otra periódica venc sin pasar por el ie anual:
1) de una tasa menor a una mayor (ej:mensual a trim) itv=(1+imv)^3-1
Ej: se quiere pagar los intereses en forma trimestral en cambio del pago mensual del 1% por razones de
liquidez:
a) por medio de la fómula sin pasar por el ie

itv= (1+0,01)^3-1=3,03%
b) por medio del modelo:

covertir una tasa nominal anual venc del 12% MV (1%*12) con n=12 a efectiva y luego de esta efectiva a
otra nominal vencida TV (n=4)
2) de una tasa mayor a una menor (ej:de una trim a una mensual)
imv = (1+itv)^(1/n)-1
imv = (1+0,0303)^(1/3)-1
imv= 1%
[7] Tasa de interés que se utiliza para calcular los intereses para un período determinado
La tasa periódica se calcula a partir de la tasa nominal anual diviéndola entre el número de períodos
La tasa periódica se puede denominar como efectiva del resp. período

[7] Tasa de interés que se utiliza para calcular los intereses para un período determinado
La tasa periódica se calcula a partir de la tasa nominal anual diviéndola entre el número de períodos
La tasa periódica se puede denominar como efectiva del resp. período
[8] A través de esta fórmula se puede calcular la tasa periódica vencida dada una tasa periódica anticipada
sin pasar por la tasa efectiva anual CUANDO CORRESPONDE A LA MISMA PERIOCIDAD
[9] Se puede hallar una tasa períodica venc dada otra periódica venc sin pasar por el ie anual:
1) de una tasa menor a una mayor (ej:mensual a trim) itv=(1+imv)^3-1
Ej: se quiere pagar los intereses en forma trimestral en cambio del pago mensual del 1% por razones de
liquidez:
a) por medio de la fómula sin pasar por el ie

itv= (1+0,01)^3-1=3,03%
b) por medio del modelo:

covertir una tasa nominal anual venc del 12% MV (1%*12) con n=12 a efectiva y luego de esta efectiva a
otra nominal vencida TV (n=4)
2) de una tasa mayor a una menor (ej:de una trim a una mensual)
imv = (1+itv)^(1/n)-1
imv = (1+0,0303)^(1/3)-1
imv= 1%
[10] Adicional a los 4 casos básicos el modelo permite calcular rápidamente tres casos simultaneamente:
caso 1 + caso 2 + caso 4

De una tasa nominal vencida a efectiva anual y des ésta a otra nominal vencida y a una tasa nominal
anticipada
Caso 3 + caso 4 + caso 2

De una tasa nominal anticipada a efectiva anual y de ésta a otra tasa nominal anticipada y a una tasa
nominal vencida
[11] Las tasas nominales anuales solamente admiten como divisor su propia periodicidad.
Ej:
i nominal anual =12% MV
imv i / n
imv = 12% MV / 12
imv = 1%
[12] Frecuencia de conversión anual. En el caso que sea mensual el n es 12 (360/30días)
[13] no hay i _el primer depósito se hace al final del primer mes
[14] Javier:
La tasa de i y el número de períodos deben estar expresados en la misma unidad de tiempo
[15] Javier:
[16] Javier:
[17] Javier:
[18] Javier:
[19] Javier:
[20] Javier:
[21] Javier:
[22] Javier:
[23] Javier:
[24] Javier:
[25] Javier:
[26] Javier:
[27] Javier:
[28] Javier:
Si la anualidad o cuota uniforme es anticipada registrar 1 en la opción "Tipo"

Matemáticas Financieras: Conceptos y Métodos

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MATEMATICAS FINANCIERAS

1) Temas de actualidad económica

3) Reflexionar sobre la crisis financiera 2008 (película "INSIDE JOB") http://vimeo.com/27292661

OBJETIVO DE LAS FINANZAS SEGÚN VARIOS AUTORES

1) desde el punto de vista del inversionista o ahorrador

1 en 2010 1 julio de 2010

2) desde el punto de vista del deudor (entidad fiananciera)

1 en 2010 1 julio de 2010

I = P*i*n (form4) Valor Intereses n períodos

F= P + P*i*n Reemplazando I por form4

P=100 Rta/ Los intereses de cada mes suman $2 millones y

F1 = F1 = P ( 1+ i*n) F1= P*(1+i) F1= 100*(1+1,5%*1)

Al finalizar el segundo mes

F2 = F2 = F1 ( 1+ i*n) F2= F1*(1+i) F2= 101,5*(1+1,5%*1)

F2 = P(1+i) (1+i) reemplazando F1

Generalizando se tiene la siguiente fórmula para interés compuesto

a) calcular valor acumulado sin reinversión

INTERES SIMPLE (cálculo i trimestrales) 105

Ejemplo 1,9: Calcular el número de días entre el 12 de enero y el 23 de octubre de 2003.

fecha inicial 10-mar.

1. Valor Futuro dado Valor Presente

PROCEDIMIENTO CON LA FORMULA

PROCEDIMIENTO CON LA CALCULADORA FINANCIERA

TECLAS QUE DEBEN OPRIMIRSEN

PROCEDIMIENTO PARA ENCONTRAR VALOR FUTURO ANTE CAMBIO EN LAS TASAS

2. Valor Presente dado Valor Futuro

P_A(Fórmula) = 2) P = F / (1+i) ^n Rta/ El valor presente es inversamente proporcional a la tasa de i por

P_B (Fórmula) = 2) P = F / (1+i) ^n

VALOR PRESENTE CON TASA VARIABLE

3. Tasa de Interes dado Valor Presente y Valor Futuro

4. Período de tiempo dado Valor Presente, Valor Futuro y tasa Interés

ANUALIDADES O SERIES UNIFORMES

5. Valor Futuro de una Serie Uniforme

Procedimiento con la fórmula

6. Valor Presente de una Serie Uniforme

Se cálcula la anualidad dado el valor presente

FRECUENCIA CONVERSION ANUAL (n)

período comercial No.días n Frecuencias de conversión no enteras

int nominal anual (i) 12% MV

int per vencido (itv) 2%

int nominal anual (i) 24%

INTERES EFECTIVO : PAGOS VENCIDOS

PROCEDIMIENTO CALCULADORA FINANCIERA HEWLETT PACKARD 17BII

int nominal anual (i) 32% TV

a) calcular la tasa periódica

b) calcular la tasa efectiva anual

a) calcular la tasa periódica

b) calcular la tasa efectiva anual

a) calcular la tasa periódica

b) calcular la tasa efectiva anual

Valor presente ( 50.000)

int efectivo (ie) 19%

a) calcular tasa periódica

a) calcular la tasa efectiva periódica vencida

int per vencido (imv) iv = (1+ie) ^(1/n) - 1

b) calcular la tasa nominal anual MV

int nominal anual 30,000% AV

int nominal anual 30,000% AA

n frecuencia de conversión anual (360 / días)

int nominal 36% TA

a) calcular el interés anticipado por el período (trimestre)

b) calcular el interés vencido por período (iv)

c) calcular el interés efectivo a partir de la tasa del período vencido (tv)

I = Pin (form4) Valor Intereses n períodos

F= P + Pin Reemplazando I por form4

F1 = F1 = P ( 1+ in) F1= P(1+i) F1= 100(1+1,5%1)

F2 = F2 = F1 ( 1+ in) F2= F1(1+i) F2= 101,5(1+1,5%1)