Introducción

El presente trabajo consiste acerca de los contratos bursátiles, contenidos en la

Ley del Mercado de Valores y Mercancías, Decreto 34-96, el cual tiene relación
con los títulos valores, ya que se relaciona en que tienen la característica de
oneroso, bilateral y consensual para su realización. Se pretende ampliar el
conocimiento de este tema bursátil para conocer su profundidad, su aplicación
y como se encuentra regulado en nuestro ordenamiento jurídico guatemalteco.

El presente trabajo tiene como objetivo general determinar que tan importante
es la celebración de dichos contratos en Guatemala, como se encuentran
regulado en nuestra legislación guatemalteca y así mismo los beneficios al
celebrar estos contratos. Explicar de una manera clara, completa y detallada
acerca de los contratos bursátiles, legal y doctrinariamente. Así mismo
relacionar las leyes, como la Ley del Mercado de Valores, Código Civil y
Código de Comercio.

El trabajo quedó contenido en cinco contratos bursátiles, de los cuales se

investigó: a) definición de cada contrato, b) características de cada contrato, c)
elementos de cada contrato; personales, reales y formal, d) importancia dentro
del mercado bursátil y e) su fundamento legal. Todo ello para ampliar nuestro
conocimiento, ya que como se investigo se dice que todo contrato bursátil “es
un pacto o convenio entre las partes que se obligan sobre materia o cosa
determinada y a cuyo cumplimiento pueden ser compelidas.”

Con la investigación realizada, se llegó a la conclusión que la regulación legal

de los Contratos Bursátile son de vital importancia, ya que las partes se
comprometen a celebrarlos de acuerdo a sus necesidades. Así mismo se
concluye que los contratos bursátiles es aquella contratación que se va a
realizar por escrito, que es consensual, bilateral, onerosa y típico, mediante los
contratos de bolsa se crean, modifican, extinguen o transmiten obligaciones
mercantiles que se contraen y liquidan en el seno de una bolsa de comercio.

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 Contratos Bursátiles

Concepto:

a) Según el autor Ossorio “es un pacto o convenio entre partes que se

obligan sobre materia o cosa determinada y a cuyo cumplimiento pueden ser
compelidas.”

b) Según el autor Tapia “Las bolsas de comercio son organizaciones

mercantiles cuya actividad profesional consiste en predisponer los medios
materiales y humanos que resulten precisos para que se produzca la
negociación de los valores negociables e instrumentos financiero legalmente
establecidos.”

 El artículo 1517 del Código Civil indica que “hay contrato cuando dos o
más personas convienen en crear, modificar o extinguir una obligación”.

 El artículo 67 de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías indica:

“Concepto. Mediante los contratos de bolsa se crean, modifican, extinguen o
transmiten obligaciones mercantiles que se contraen y liquidan en el seno de
una bolsa de comercio. Las obligaciones que de ellos se deriven se
interpretarán, ejecutarán y cumplirán de conformidad con los principios de
verdad sabida y buena fe guardada, a manera de conservar y proteger las
rectas y honorables intenciones y deseos de los contratantes, sin limitar con
base de una interpretación arbitraria, sus efectos naturales.

 Formalidad: Surten efectos legales para su validez de cualquier forma

que desean obligarse, ya que no están sujetos a formalidad alguna, según el
artículo 1574 del Código Civil indica las formas que pueden celebrar el
contrato.

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1. Contratos de Sociedad de Inversión:

 Definición: El autor Alfredo Díaz, señala que: “Son sociedades anónimas

especializadas en la administración de inversiones, que reúnen los capitales de
numerosos ahorrantes y los invierten por cuenta y beneficio de éstos en un
conjunto amplio y selecto de valores, sin intentar lograr el control de las
empresas en las que invierten. Su principal objetivo es diversificar las
inversiones y con ello disminuir los riesgos, así como promediar las utilidades.”

 Objeto:

- La adquisición, transmisión o negociación de valores de los previstos por

el artículo dos literal a) de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías.
- La adquisición, transmisión o negociación de valores emitidos en serie o
en masa, inscritos o no para oferta pública.
- La gestión e inversión de recursos en efectivo, bienes, derechos de
crédito, documentados o no, negociados mediante contratos e instrumentos de
los previstos por el artículo dos literales b) y c) de la Ley del Mercado de
Valores y Mercancías, incluyendo aquellos referidos a operaciones financieras
conocidas como derivadas.
- Se constituyen como Sociedades Anónimas.

 Características:

1. Inversión: En el sentido económico, es una colocación de capital para

obtener una ganancia futura.
2. Capital variable: Son aquéllas en las cuales puede alterarse el monto del
capital social sin modificar la escritura social.
3. Denominacion de C.V. o de capital variable: La sociedad de capital
variable debe agregar a su razón o denominación social las abreviaturas de
C.V. que significa de capital variáble, por lo que se advierte a cualquier persona
acerca del capital que tiene dicha sociedad.

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4. Reserva legal: en el caso de las sociedades de inversión puesto que no
asumen obligaciones de carácter crediticio en sus operaciones, no adquiere
deudas y garantizan las obligaciones adquiridas por la sociedad ante terceros.
5. Acciones: es un titulo que representa una parte alicuota de su capital y
que su objetivo tambien es dar calidad de socio, estableciendo derechos
inherentes al mismo, reconocidos por la Ley.

 Elementos:

a) Personales:

- Inversionistas: Cuenta con capital para invertir, entrega su activo

financiero a la sociedad, la cual emite acciones, con el objeto de invertir en
acciones en otras empresas, y asi obtener una utilidad más elevada que la que
ofrecen las instituciones bancarias.

- Sociedad: Es la que reúnen los capitales de numerosos ahorrantes y los

invierten por cuenta y beneficio de éstos en un conjunto amplio y selecto de
valores, sin intentar lograr el control de las empresas en las que invierten. Su
principal objetivo es promediar las utilidades.

- Micro, pequeños y medianos inversionistas: Son posibles ahorrantes y

no cuentan con un capital para invertir en una forma eficaz, puesto que no
poseen suficientes valores monetarios.

b) Reales: Inversión, riesgos y utilidades.

c) Formal: Cualquiera de las formalidades, ya que lo indica el artículo 68 de

la Ley del Mercado de Valores y Mercancías. Pero de acuerdo a mi criterio,
sería más recomendable en Escritura Pública.

 Importancia dentro del mercado bursátil: La importancia de este contrato

es que los micro, pequeños y medianos inversionistas que cuenta con capital
para invertir, entrega su activo financiero a la sociedad, la cual emite acciones,
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con el objeto de invertir en acciones en otras empresas, y asi obtener una
utilidad más elevada que la que ofrecen las instituciones bancarias. La
importancia radica en que se invierte sus recursos en valores, cuentas de
ahorro, certificados de depósito u otros instrumentos financieros de inversión.

 Fundamento legal: Se encuentra regulado en la Ley del Mercado de

Valores y Mercancías, Decreto 34-96, en su artículo # 73.

2. Contratos a futuro:

 Definición: Cuando una bolsa organiza la negociación de contratos

traslativos de dominio o entrega futura de valores, mercancías, fondos en
moneda nacional o extranjera, cualquier bien de lícito comercio o se negocia
una liquidación futura, calculada y efectuada confome índices definidos por una
bolsa de comercio, entonces estamos ante los llamados “contratos a futuro”.

El artículo # 78 de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías indica: “Las

bolsas de comercio podrán organizar la negociación de contratos para la
transmisión de dominio, o entrega futura de valores, mercancías, fondos en
moneda nacional o extranjera, u otros bienes de lícito comercio, así como la
negociación de contratos cuya liquidación futura se calcula y efectúa en función
de un índice definido por una bolsa de comercio.”

 Características:

1. Entrega futura de valores, mercancías, fondos en moneda nacional o

extranjera u otros bienes de lícito comercio.
2. Negociación de contratos.
3. Puden suscribirse sobre productos agrícolas ( trigo), minerales ( oro),
activos financieros ( monedas).
4. La compra o venta de un activo en una fecha futura a un precio cierto.
5. Operaciones de cobertura: La persona tiene o va a tener el bien
subyacente en el futuro: petróleo, gas, naranjas, trigo.
6. Bilateral: Dos partes contratantes.
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 Elementos:

a) Personales:

- Hedgers: Son aquellos agentes que desean protegerse de los riesgos

derivados de eventuales fluctuaciones en los precios de los productos que lo
afectan, de los instrumentos financieros que conforman sus activos, o de las
monedas extranjeras en que han pactado sus transacciones o compromisos.
En consecuencia, los hedgers son adversos al riesgo.

- Inversionistas en general: Son agentes que están dispuestos a asumir el

riesgo de la variabilidad en los precios, motivados por las expectativas de
realizar una ganancia de capital. El reducido monto de inversión necesario para
operar en éste mercado es un incentivo para los inversionistas que desean
actuar en él.

b) Reales: Se negocian la entrega futura de valores, mercancías, fondos en

moneda nacional o extranjera u otros bienes de lícito comercio, asi como
productos agrícolas, minerales y activos financieros.

c) Formal: Cualquiera de las formalidades, ya que lo indica el artículo 68 de

la Ley del Mercado de Valores y Mercancías. Pero de acuerdo a mi criterio,
sería más recomendable en Escritura Pública o en Documento Privado.

 Importancia dentro del mercado bursátil: A mi consideración este

contraro es de vital importancia para la economía de un país, ya que lo que se
esta negociando es materia prima, alimentos a futuro, ya que en su momento
se encuentran en siembras y a futuro se encontrarán en consechas para
entregarlas a los compradores, ya que si no se le entregan a mi criterio se
podría demandar por daños y perjuicios, ya que se celebro un contrato. Pero en
conclusión es importante porque hace crecer la economía de un país, ya que
es importante el petróleo, los productos agrícolas y entre otras más.

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 Fundamento legal: Se encuentra regulado en el artículo # 78 y 79 de la
Ley del Mercado de Valores y Mercancías, Decreto 34-96.

3. Contrato de Fondo de Inversión:

 Definición: Es aquel por medio del cual un agente recibe dinero de

terceras personas (inversionistas) con el objeto de invertirlo por cuenta de
estas, de manera sistemática y profesional, en valores inscritos para oferta
pública; y al vencimiento, durante el plazo pactado o a la terminación del
contrato, según sus propias disposiciones, se obliga condicional o
incondicionalmente a devolver el capital recibido, con sus frutos, cargando una
comisión cuyo monto y características se definen en el propio contrato.

 Características:

1. Inversión: En el sentido económico, es una colocación de capital para

obtener una ganancia futura.
2. Valores: Títulos, certificados o documentos emitidos por una empresa
que otorgan derechos a sus poseedores, y que son libremente
transferibles. Pueden ser acciones, bonos, letras hipotecarias, instrumentos de
corto plazo, etc.
3. Ahorro: Ya que es un instrumento de ahorro que reúne a un gran número
de personas que quieren invertir su dinero.
4. Nominativo: Ya que tienen un nombre establecido, ya que los valores
que el agente adquiera por cuenta de los inversores, que no fueran al portador,
podrán emitirse en forma nominativa.
5. Inscripción: Para que el contratro de fondo de inversión pueda surtir sus
efectos debe estar inscrito en el Registro del Mercado de Valores y
Mercancías.
6. Bilateral: Dos partes contratantes.

 Elementos:

a) Personales:
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- Inversionistas: Grupo de personas que quieren invertir su dinero, ya que
más adelante pueden llegar a tener ganacias como también pérdidas.

- Entidad gestora: Se ocupa de invertir el dinero de los inversionistas, a

cambio de una comisión, en una serie de activos como pueden ser acciones,
títulos de renta fija, activos monetarios, derivados e incluso en otros fondos de
inversión o una combinación de todos ellos.

b) Reales:
- Dinero: Ya que el agente recibe dinero de terceras personas, con el
objeto de invertirlo.

- Plazo pactado: Ya que al vencimineto del contrato, ya que el agente está

obligado a devolver el capita recibido con sus frutos.

c) Formal: Cualquiera de las formalidades, ya que lo indica el artículo 68 de

la Ley del Mercado de Valores y Mercancías. Pero de acuerdo a mi criterio
sería más seguro en Escritura Pública o Documento Privado.

 Importancia dentro del mercado bursátil: A mi consideración este

contrato es muy interesante y muy oneroso, pero se puede llegar a tener
ganancias como pérdidas, ya que se está invirtiendo mucho dinero de un grupo
de personas, que lo que buscan es tener ganancias. Es de gran importancia en
el sentido que se pueden dar ganacias por la inversión, pero en otro sentido se
pueden llegar a dar pérdidas.

 Fundamento legal: Se encuentra regulado en la Ley del Mercado de

Valores y Mercancías, según los artículos # 74 y 75, Decreto 34-96.

4. Contrato de Fideicomiso de Inversión:

 Definición: Es aquel por el cual los constituyentes aportan sumas de

dinero al Fideicomiso Mercantil, con la finalidad de que sean invertidos en
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provecho y en beneficio de terceros. Los bancos y las sociedades financieras
privadas podrán convenir con los agentes la delegación de su función como
fiduciarios. El fiduciario delegado podrá realizar todas las actividades propias
de un fiduciario y será junto con la entidad delegante, solidariamente
responsable por su actuación.

Es el contrato por el cuál los bancos y las sociedades financieras privadas

podrán convenir con los agentes la delegación de su función como fiduciarios.
El fiduciario delegado podrá realizar todas las actividades propias de un
fiduciario y será junto con la entidad delegante, solidariamente responsable por
su actuación.

Villegas por su parte establece que: El fideicomiso es un negocio jurídico por el

que una persona llamada fideicomitente, transmite bienes a otra llamada
fiduciario, con fines específicos y en beneficio de un tercero llamado
fideicomisario.

 Características:

1. Necesidad para su constitución: Generalmente, el Fideicomiso Mercantil

surge por necesidades de los inversionistas, tales como: dotar de personalidad
jurídica a fondos que desean o deben constituir las empresas a favor de sus
empleados o de terceros, realizar inversiones conjuntas en determinados
sectores de la economía (Ejemplo de ello: construcción, agricultura, minería,
entre otos.
2. Vigencia definida: Según el artículo # 790 del Código de Comercio los
fideicomisos pueden ser constituidos por un plazo de veinticinco (25) años.
3. Bilateral: Porque interviene tanto el que contrata y como el contratado.
4. Oneroso: Porque está involucrado el pago de una comisión, por parte de
quien administra los bienes.
5. Independiente: Porque subsiste por sí sólo, no necesita de otros para
que surta efectos.
6. Nominado: Ya que se encuentra regulado en ley.

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 Elementos:

a) Personales:

- Bancos y sociedades financieras privadas: Podrán convenir con los

agentes la delegación de su función como fiduciarios.

- Fiduciario delegado: Podrá realizar todas las actividades propias de un

fiduciario y será junto con la entidad delegante, solidariamente responsable por
su actuación.

Tanto los Bancos y las Sociedades Financieras P rivadas como los

fiduciarios delegados, podrán fungir como fiduciarios de fideicomisos
constituidos para la inversión en valores que se encuentren en oferta pública.

- Fideicomiente: Es la persona quien transmite el bien o bienes objeto del

fideicomiso.
- Fiduciario: Es la persona que recibe esos bienes.
- Fideicomisario: Es la persona que se designa en el contrato y se
constituye en destinataria de los beneficios de la operación, es decir administra
los bienes.

b) Reales: Transmisión del bien o derecho. Inversión de valores que se

encuentren en oferta pública.

c) Formal: El documento constituido de fideicomiso de inversión, así como

sus modificaciones podrá constar en documento privado.

 Importancia dentro del mercado bursátil: Su importancia está en que

dicho contrato bursátil es de meramente de inversión, los bancos son de gran
importancia en este contrato, ya que como fiduciarios son los que administran
los bienes en beneficio del fideicomitente. También podemos mencionar que es
importante, ya que dicho contrato surge de las necesidades de los

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inversionistas, ya que realizan dichas inversiones en varios sectores como la
construcción, agricultura, minería, entre otos.

 Fundamento legal: Se encuentra regulado en el artículo # 76 de la Ley

del Mercado de Valores y Mercancías y el artículo # 766 y 784 del Código de
Comercio.

5. Contrato de Suscripción de Valores:

 Definición: Es la operación en virtud del cual una entidad financiera

prefinancia a una sociedad anónima la emisión de acciones o debentures, a la
vez que se compromete a colocar, luego de emitidos, esos títulos en el
mercado.

Para el tratadista Jaime Alberto Arrubla Pacuar es el contrato por medio del
cual una sociedad mercantil emisora de acciones o debentures, los entrega a
una sociedad financiera denominada Underwriting, para que esta a cambio de
una ganancia, financie y coloque dichos títulos valores en la bolsa.

El artículo # 77 de la Ley del Mercado de Valores y Mercancías indica que: “Por

el contrato de suscripción de valores, las sociedades financieras privadas y los
agentes podrán adquirir valores inscritos para oferta pública, siempre que su
adquisición tenga como objeto proveer recursos al emisor, menos el descuento
o por la comisión que se pacte en el propio contrato, por concepto de la
posterior colocación de los respectivos valores.”

 Características:

1. Principal: Porque subsiste por sí solo.

2. Bilateral: Porque contratab dos personas.
3. Consensual: Basta con el consentimiento para que se perfeccione el
contrato.
4. Conmutativo: Porque pueden haber ganancias o pérdidas.
5. De tracto sucesivo: Porque el contrato se cumple por etapas.
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6. Oneroso: Provechos y gravámenes recíprocos.
7. Escrito: Es decir meramente escrito, ya que es formal.
8. De Colaboración.
9. De financiamiento.
10. No formal.

 Elementos:

a) Personales:

- EI ente encargado de la emisión.

- EI ente que se compromete a efectuar la colocación (banco que realiza

la prefinanciación o banco underwriter.

b) Reales:

- Financiamiento: Ya que las sociedades la necesitan para sus

actividades.
- Colocación de debentures en la bolsa de valores para su venta.
- Los títulos ya están emitidos e inscritos en la bolsa.

c) Formal: Debe constar por escrito por su formalización.

 Importancia dentro del mercado bursátil: Es de gran importancia dicho

contrato, ya que es la sociedad mercantil emisora de acciones o debentures y
los entrega a una sociedad financiera, a cambio de una ganancia para que
coloque dichos títulos valores en la bolsa. Para el emisor de las acciones es de
gran beneficio que un ente se compromete a colocar os títulos valores, ya que
puede llegar a tener una gran ganancia y para el ente una comisón por su
labor.

 Fundamento legal: Contenido en el artículo # 77 de la Ley del Mercado

de Valores y Mercancías, Decreto 34-96.
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 Conclusiones

1. Se concluye que el contrato de sociedad de inversión es de vital

importancia, ya que una sociedad invierte acciones en otras empresas y con
ella tener ganancias más elevadas de las que ofrecen las instituciones
bancarias. Las inversiones siempre serán arriesgadas, pero de ellas también se
pueden llegar a tener grandes ganancias.

2. Los contratos a futuro tienen gran relevancia, ya que lo que se busca es

el desarrollo del país a través de la celebración de estos contratos, con el
objeto de negociar materia prima, alimentos a futuro. Es decir que estos
contratos hacen crecer la economía de un país, ya que en su momento no está
dispuesto el objeto de dicho contrato, sino más bien se estará dispuesto en un
futuro.

3. Se concluye que el contrato de fondo de inversión es de gran

importancia para los inversionistas, ya que lo que buscan es las ganancias de
dichas inversiones, pero en otro sentido se pueden llegar a dar pérdidas. El
agente es quien recibe el dinero de estos inversionistas para que lo pueda
invertir para que en un plazo pactado devuelva las ganancias y el agente reciba
una comisión por su labor.

4. El contrato de fideicomiso de inversión en pocas palabras es meramente

de inversión, ya que el banco es el que funge como fiduciario en este contrato,
ya que es el que administra e invierte a favor del fideicomitente y fideicomisario.
Así mismo surge este contrato de las necesidades de los inversionistas, ya que
invierten en sectores como lo es la agricultura. Los títulos valores son de gran
importancia dentro de estos contratos.

5. En el contrato de suscripción de valores la sociedad mercantil emisora

de acciones o debentures es la que los entrega a una sociedad financiera, a
cambio de una ganancia para que coloque dichos títulos valores en la bolsa.
Las ventajas se encuentran que al colocar los títulos valores, tanto la sociedad
mercantil como la sociedad financiera se benefician.

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 Bibliografía

I. Obras:

1. Villegas Lara, Rene Arturo. Derecho Mercantil Guatemalteco-

obligaciones y contratos-. Tomo III. Editorial Universitaria, Universidad de
San Carlos de Guatemala, Guatemala, 2011.

II. Tesis:

1. Castillo Escobar, Domingo Fabrizio. Tesis: “Análisis de los contratos

bursátiles contenidos en la Ley del Mercado de Valores y Mercancías.”
Facultad de Ciencias Jurídicas y Sociales, Universidad Rafael Landívar de
Guatemala, Enero de 2012, Págs. 89.

2. Yucuté García, Edwin Rolando. Tesis: “ Análisis Jurídico de las

sociedades de inversión de capital variable al tenor del decreto 34-96 del
Congreso de la República de Guatemala Ley del Mercado de Valores y
Mercancías.” Facultad de Ciencias Jurídicas y Sociales, Universidad de San
Carlos de Guatemala, Noviembre de 2006, Págs. 91.

3. Pérez Ríos, Max Fernando. Tesis: “ Deficiencia de la regulación de

los contratos a futuro en las relaciones mercantiles en Guatemala.”
Facultad de Ciencias Jurídicas y Sociales, Universidad de San Carlos de
Guatemala, Febrero de 2011, Págs. 171.

4. Ixcamparij López, Alma Lucrecia. Tesis: “ Análisis Jurídico de los

contratos de bolsa de comercio en Guatemala, establecidos en el Decreto
34-96 del Congreso de la República de Guatemala, Ley del Mercado de
Valores y Mercancías.” Facultad de Ciencias Jurídicas y Sociales,
Universidad de San Carlos de Guatemala, Abril de 2015, Págs. 102.

III. Legislación:

1. Código Civil, Decreto Ley 106.

2. Código de Comercio, Decreto 2-70.
3. Ley del Mercado de Valores y Mercancias, Decreto 34-96.

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