09 Lineamiento de Riesgos JLG vf2-Rev-PB

Lineamientos para la identificación, asignación y
mitigación de Riesgos para proyectos de Participación

Público Privada (PPP)
Jose Luis Guasch
Julio 2017
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Tabla de contenidos
1. Proceso de Gestión de Riesgos .............................................................................................. 4

2. Identificación de los Riesgos.................................................................................................. 4
2.1. Riesgo de diseño: ................................................................................................................ 5
2.2. Riesgo de ubicación (Riesgo Predial): ................................................................................. 7
2.3. Riesgo liberación de interferencias:.................................................................................... 8
2.4. Riesgo de obtención de permisos y licencias:..................................................................... 9
2.5. Riesgo arqueológico: ......................................................................................................... 10
2.6. Riesgo ambiental:.............................................................................................................. 11
2.7. Riesgo social: ..................................................................................................................... 12
2.8. Riesgo de construcción: .................................................................................................... 12
2.9. Riesgo geológico: .............................................................................................................. 16
2.10. Riesgo de financiamiento:................................................................................................. 17
2.11. Riesgo comercial /ingresos: .............................................................................................. 18
2.12. Riesgo de operación y mantenimiento: ............................................................................ 19
2.13. Riesgo de tasa de interés: ................................................................................................. 21
2.14. Riesgo de tipo de cambio: ................................................................................................. 21
2.15. Riesgo regulatorio y político: ............................................................................................ 22
2.16. Riesgo de default (quiebra):.............................................................................................. 23
2.17. Riesgo de inflación: ........................................................................................................... 23
2.18. Riesgo de fuerza mayor: ................................................................................................... 23
2.19. Riesgo de valor del activo: ................................................................................................ 24
3. Cuantificación de Riesgos .................................................................................................... 26
4. Asignación de Riesgos.......................................................................................................... 30
4.1. Lineamientos para la asignación de riesgos...................................................................... 31
5. Medidas de mitigación de los Riesgos ................................................................................. 37
6. Monitoreo y Control de los Riesgos .................................................................................... 43
7. Asignación de Riesgos e Impacto Fiscal ............................................................................... 44
8. Riesgos del proyecto, riesgos del contrato PPP y la estructuración financiera................... 45
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Lineamiento para la identificación, asignación y mitigación de Riesgos para proyectos de
Participación Público Privada (PPP)
Introducción
Un factor crítico en el éxito de un contrato de PPP (entendido como una modalidad de

ejecución de proyectos de inversión pública), es la correcta identificación, cuantificación y
asignación de los riesgos entre las partes. Por ello, complementando el esfuerzo metodológico
realizado por el gobierno al aprobar las guías mencionadas con anterioridad, los lineamientos
que presentamos a continuación abarcan la identificación de los riesgos en un proyecto de
inversión, la cuantificación y asignación de los mismos en un contrato de participación público-
privada, así como las estrategias de mitigación, gestión o monitoreo de los riesgos.
Existe una distinción entre "riesgo" e "incertidumbre". Riesgo es un evento aleatorio con
probabilidades conocidas, e incertidumbre es un evento aleatorio sin probabilidades conocidas
(por ejemplo, factores imprevisibles como las guerras o las catástrofes naturales).
El riesgo es un evento incierto cuya ocurrencia puede tener un efecto negativo o positivo en
alguno de los objetivos del proyecto, tales como, plazo, costo, ámbito, calidad. Por lo tanto, se
requiere administrar y gestionar los riesgos durante todo el desarrollo del proyecto. Para ello,
será necesario identificar, analizar cualitativamente y cuantitativamente el riesgo, asignar,
planificar la mitigación de los mismos, y finalmente, realizar su monitoreo y control.
Lo fundamental en el manejo del riesgo es la identificación de los eventos que puedan

generarlo. La valoración de los riesgos no es solo útil para estimar su cuantía, sino para dar
transparencia a las cuentas fiscales, y es fundamental para la realización del análisis costo-
beneficio de un proyecto, que es una etapa indispensable del estudio de factibilidad de un
proyecto, y que permite una adecuada estructuración de los contratos de participación
público-privada.
Los proyectos que se desarrollen a través de PPP deben considerar una adecuada distribución
de riesgos entre las partes, de manera que los riesgos sean asignados a aquella parte con
mayores capacidades para administrarlos, controlarlos y por ende mitigar sus consecuencias,
considerando el perfil de riesgos del proyecto, todo lo cual debe verse reflejado en el contrato
de participación público-privada de APP. La asignación de riesgos supone además acordar la
forma en que las consecuencias económicas del riesgo serán distribuidas. Es claro que los
beneficios de la participación privada en la ejecución de proyectos de infraestructura y/o
servicio público aumentan a medida que se efectúe una adecuada asignación de riesgos.
Una adecuada asignación de riesgos depende de la naturaleza de los activos del proyecto, su
flujo de caja, la estructura financiera adoptada, mecanismo de pago, entre muchos otros
factores. En ese sentido, no existe una asignación única de los riesgos, por lo que los presentes
Lineamientos deben ser aplicados considerando el perfil del proyecto, el modelo de negocio
PPP y el sustento de las decisiones adoptadas. La asignación del riesgo entre el sector público
y el participante privado debe orientarse a quien esté en mejores condiciones de evaluarlo,
controlarlo y administrarlo.
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1. Proceso de Gestión de Riesgos
El proceso de gestión de riesgos en proyectos PPP se desenvuelve conforme al gráfico que se

muestra a continuación:
Estrategias de Monitoreo y
Identificación Cuantificación Asignación
mitigación control
Las dos primeras etapas deben realizarse en el marco de los estudios de preinversión en el SNIP
(Sección Análisis de Riesgos). Este Análisis de Riesgos debe concluir con la recomendación de
continuar el estudio de los dos o tres riesgos más relevantes del proyecto (aquellos que tienen
severidad grave), en etapas posteriores.
En la estructuración y desarrollo del proyecto como PPP, es necesario:
- Seguir estudiando los riesgos planteados en el estudio de preinversión, si es que el

costo de obtener la información es menor al beneficio que se puede obtener al
conseguirla.
- Identificar los riesgos de la PPP.
- Identificar las probabilidades de ocurrencia de esos riesgos.
- Cuantificar y monetizar los riesgos del proyecto y de la PPP.
- Asignar los riesgos a la parte pública y al participante privado.
- Plantear estrategias de mitigación de los riesgos.
- Hacer un plan de gestión y monitoreo de los riesgos de la parte pública.
En la etapa de ejecución del proyecto PPP, la parte pública debe monitorear y controlar los
riesgos:
- Verificando que los escenarios de riesgo planteados para proyecto son válidos para
etapa de ejecución.
- Verificando si un riesgo evaluado ha cambiado o se puede descartar.
- Monitoreando que existan políticas y procedimientos de administración de riesgos
correctos en la entidad.
- Controlando si las reservas de contingencia son suficientes para mitigar el riesgo.
El procedimiento planteado para poder realizar el ciclo completo de la gestión de riesgos en el

proceso de iniciativa estatal de una PPP, es como se muestra en el flujograma en el Anexo 1.
2. Identificación de los Riesgos
Antes de asignar los riesgos es necesario identificarlos cuidadosamente. Si los riesgos no son
adecuadamente identificados pueden generar pérdidas no manejables en el proyecto. En la
etapa pre-operativa representan un incremento de los egresos de caja, lo que se convierte en
mayores necesidades de financiamiento, mientras que en la etapa operativa, los riesgos
representan la probabilidad de una disminución de los flujos de caja del proyecto.
Según (Tchankova, 2002), la identificación de los riesgos puede describirse por los siguientes
elementos básicos:
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a. Fuentes de riesgo, representadas por los elementos que pueden traer resultados
negativos.
b. Factores de riesgo, representados por las condiciones o circunstancias que
incrementan la posibilidad de pérdidas, y su grado de severidad.
c. Peligros, representados por hechos que están muy cerca al riesgo y que generan
resultados negativos.
d. Exposición al riesgo, representados por los objetos que serían afectados si
ocurriera un evento riesgoso.
Para poder identificar los Riesgos, se sugiere en primer lugar la revisión de documentación
existente, para luego sostener reuniones con expertos. Cabe mencionar que la identificación de
riesgos dependerá del tipo de proyecto que se planee ejecutar, el nivel de dificultad del mismo,
y el nivel de estudio y desarrollo que tenga el proyecto (Ver Anexo 2).
2.1. Riesgo de diseño:
El diseño definitivo de un proyecto se lleva a cabo con la elaboración de la ingeniería de detalle,

estudios definitivos de ingeniería o en los expedientes técnicos definitivos, que abarcan
topografía, geología, geotécnica, hidrología, estudios de suelos, entre otros, dependiendo del
tipo de proyecto.
El estudio definitivo permite definir a detalle la alternativa seleccionada en el nivel preinversión

y calificada como viable. Para su elaboración se deben realizar estudios especializados que
permitan definir: la localización, el dimensionamiento a detalle del proyecto, los costos unitarios
por componentes, especificaciones técnicas para la ejecución de obras o equipamiento,
tecnología, medidas de mitigación de impactos ambientales negativos, necesidades de
operación y mantenimiento, el plan de implementación, entre otros requerimientos
considerados como necesarios de acuerdo a la tipología del proyecto.
Fuente del riesgo Factores de Exposición al riesgo

riesgo
Defectos del diseño - Realización de - Escasos La exposición al riesgo
malos estudios de recursos para cuando hay defectos en el
preinversión. los estudios diseño, genera:
- Deficiencia en los de pre- - Dificultad/Imposibilidad en
estudios de inversión. la consecución del
ingeniería de - Periodos financiamiento.
detalle. cortos para el - Probabilidad que no se
- Parámetros diseño corrijan en etapa
Técnicos definitivo. constructiva, por lo tanto, la
inapropiados. infraestructura no cumpla
con los niveles de servicio,
productividad, etc.
definidos.
- Dependiendo del tamaño y
tipo de los defectos, que no
5
riesgo
puedan ser corregidos en
etapas más desarrolladas
del proyecto, por lo tanto;
que se pueda ver afectado el
plazo de inicio de
operaciones, y por lo tanto
el inicio de pago de las
obligaciones a los
financiadores.
- Que, si no se diseñó y
construyó una solución
adecuada para el problema,
los costos de
mantenimiento serán
mayores a los previstos.
Sobre plazo en la - Mala estimación de - Presiones La exposición al riesgo
Etapa del Diseño plazos para diseño políticas para cuando existe sobre plazo en
en el contrato de reducción de la etapa de diseño, genera
participación plazos. que:
público-privada. - Cambio de - No se cumplan los plazos
- Modificaciones al autoridades y contractuales.
diseño realizado. consiguiente - Se postergue la consecución
- Retraso en la cambio de de terrenos/áreas liberadas
aprobación del alcance del y con el ello la consecución
diseño. proyecto. del financiamiento y el inicio
- Ausencia o de las obras.
deficiencia de
capacidades
para el diseño
o para
supervisar el
mismo.
Sobrecosto en la - Inadecuado - Inexperiencia La exposición al riesgo de
elaboración del presupuesto para de la parte sobrecosto en el diseño
diseño los estudios. privada. genera:
- Modificaciones en - Incremento en las
alcance solicitado necesidades de fondos que
por el Estado. deben ser financiadas con
recursos privados.
El riesgo surge por un pobre o mal diseño del proyecto, por lo que se generan errores que
repercuten en el plazo, costo o calidad del proyecto (infraestructura y/o servicio).
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El defecto en el diseño puede darse por fallas en los Parámetros Técnicos o Especificaciones
Técnicas aprobadas por el Estado para las intervenciones sectoriales o para el proyecto, o por
fallas en el levantamiento de la información o un bajo nivel de análisis, etc.
Sin embargo, en la etapa de diseño, adicionalmente se puede presentar el riesgo de haber

presupuestado erróneamente el costo de elaboración de la ingeniería de detalle, o el plazo de
ejecución de los estudios, ya sea por los tiempos previstos para elaboración de estudios como
por los tiempos en la aprobación de los mismos.
2.2. Riesgo de ubicación (Riesgo Predial):
La ubicación se define con el diseño definitivo del proyecto. Para que se puedan entregar las
áreas libres primero hay que identificar los terrenos, en el caso que estén ocupados hay que
identificar las condiciones socioeconómicas de quienes lo ocupan, realizar una valoración
comercial del terreno, comenzar la etapa de la negociación directa o trato directo para la compra
del mismo, de acuerdo con el valor comercial determinado; o iniciar una etapa de expropiación,
en el evento en el cual no se logre un acuerdo en el trato directo.
El riesgo surge por temas administrativos, como son la elaboración de los expedientes de cada
predio, por la valoración de los mismos, o por temas económicos, como son el precio en
negociación directa, el pago de la transacción, etc.
En extremo, se puede llegar a reducir la calidad del proyecto si debido a este riesgo se elige una
localización no tan eficiente.
Por lo tanto, el Riesgo de Ubicación / Riesgo Predial debe ser evaluado en cada sub-riesgo
mostrado en la tabla siguiente:
¿Cuál es el Fuente de riesgo Factores Exposición al riesgo

riesgo? de riesgo
Sobre plazo en - Retraso en la Insuficientes La exposición al riesgo de
la elaboración de los recursos incremento del plazo en la
disponibilidad expedientes financieros y liberación de predios
de los predios prediales. técnicos. genera:
- Retraso en la - Dificultad en la
valoración (tasación) consecución del
de los predios. financiamiento.
- Retraso en la - Se postergue el inicio de
previsión las Obras.
presupuestaria y
aprobación de los
terrenos.
- Retraso en la
ejecución del plan de
reasentamiento (de
requerirse).
7
¿Cuál es el Fuente de riesgo Factores Exposición al riesgo
riesgo? de riesgo
Sobrecosto - Incremento en el - Deficiente La exposición al riesgo de
en la precio de los estudio de sobrecosto en la liberación
disponibilidad terrenos. disponibilidad de predios genera:
de los predios - Incremento en el de terrenos en - Problemas de pago de la
número de predios los estudios de parte pública, por la
afectados o familias preinversión. capacidad y ciclo
afectadas en cada - Deficiente presupuestal del Estado.
predio. estimación del - Postergación de la
presupuesto consecución de los
para predios, postergación del
disponibilidad inicio de la construcción y
de predios. en casos extremos, la
- Incremento en caducidad del proyecto.
el precio de los
terrenos en el
área de
influencia del
proyecto.
Calidad - Imposibilidad de - Problemas La exposición al riesgo de
obtener los terrenos. sociales. calidad en la liberación de
- Incremento predios puede generar:
exorbitante de - Cambio de alternativa de
los costos de solución técnica del
predios. problema, por otra menos
- Limitada eficiente.
capacidad
presupuestal
de la entidad
pública.
2.3. Riesgo liberación de interferencias:
El riesgo de interferencias o servicios afectados se traduce en la posibilidad de sobrecostos o

incremento de plazos de construcción, debido a una deficiente identificación, gestión de
contratos de liberación de interferencias y cuantificación de los servicios afectados.
Fuente del riesgo Factores de riesgo Exposición al riesgo

Riesgo de sobre Inadecuados - Plazos cortos La exposición al riesgo
costo estudios de para los estudios. genera:
preinversión - Falta de - Contingencias financieras
donde se información para la parte que deba
identifique y valore secundaria sobre afrontar el riesgo.
las interferencias. el catastro de
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redes de
Inadecuados servicios.
contratos con las
empresas de
servicios, solicitar
con ambigüedades
que les permitan
liberaciones
mayores a las
identificadas
Riesgo de Mala gestión del Deficiente La exposición al riesgo de
incremento de Estado con las negociación incremento de plazo en la
plazo empresas (costo, plazo, etc.) liberación de predios
prestadoras. con las empresas genera:
Mala gestión de los prestadoras de - Dificultad en la
contratos con las servicios. consecución del
entidades financiamiento.
responsables de la - Se postergue el inicio de
remoción de las Obras.
interferencias.
2.4. Riesgo de obtención de permisos y licencias:
El riesgo de obtención de permisos y licencias se traduce en la posibilidad de sobrecostos o

incrementos de plazo de periodo pre-construcción, debido a una deficiente gestión de permisos
y licencias.

riesgo
Riesgo de sobre Defectos en la - Tiempos La exposición al riesgo
costo documentación inadecuados genera mayor necesidad de
presentada por el para la etapa financiamiento/liquidez.
participante pre-operativa.
privado. - Mala gestión del
participante
privado.
Riesgo de Demoras Pocos recursos La exposición al riesgo
incremento de injustificadas en el (humanos y genera:
plazo otorgamiento de financieros) de las - Retraso en el inicio de las
las licencias o instituciones. obras.
permisos por parte
de la autoridad
pertinente
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(Discrecionalidad
de los funcionarios
públicos).
2.5. Riesgo arqueológico:
Es el Riesgo de hallar restos arqueológicos que impidan continuar con la obra en los plazos
establecidos. Si los restos arqueológicos son visibles o predecibles, este riesgo puede originarse
porque en la etapa de elaboración de los estudios de preinversión, no se realizaron trabajos de
campo donde se pudiera identificar claramente la existencia de restos arqueológicos, o por no
haberlos detectado en los estudios definitivos.
Pero si no son visibles, y posteriormente se hallan restos arqueológicos de gran importancia

cultural, y por el tamaño del mismo, no pueden o no deben ser removidos a un museo de sitio,
entonces la exposición al riesgo es la imposibilidad de continuar con el proyecto.

Riesgos de - Realización de - Deficiente El riesgo de calidad genera
calidad, malos estudios de evaluación de los riesgos en:
producto del preinversión. estudios de - Que se cambie la alternativa
Riesgo - Deficiencia en los preinversión. de solución para el proyecto,
Arqueológico estudios de - Área de influencia con sus consecuencias en
ingeniería de con potencial plazo y costo, por una menos
detalle. arqueológico. eficiente o más costosa.
- Deficiencia en la - Reducidos plazos - Que puede llevar a la
certificación de la legales para caducidad del contrato de
inexistencia de otorgar la participación público-privada.
restos. certificación.
- Importancia de los - Pocos recursos
restos físicos y
arqueológicos. económicos de la
entidad
certificadora.
Riesgo de Dudas razonables Inadecuado La exposición al riesgo de
incremento de sobre la existencia registro de zonas incremento de plazo genera:
plazo de restos con potencial - Retraso en el inicio de las
arqueológicos que arqueológico. obras.
incrementen el
plazo de la
certificación de
inexistencia de
restos.
Hallazgo de restos:
- Detener la obra.
- Proceder a
levantar los restos
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y colocarlos en un
museo de sitio.
Riesgos de Hallazgo de restos Área de influencia La exposición al riesgo genera:
sobrecosto que implica la con potencial - Necesidad presupuestal de la
construcción de un arqueológico. parte pública.
museo de sitio.
2.6. Riesgo ambiental:
Riesgo de emisión de contaminación, de destrucción de un hábitat y por tanto del

incumplimiento de la normativa legal. Si las fuentes de riesgo existen con anterioridad al inicio
del proyecto, se trata de un pasivo ambiental que la parte pública debe solucionar, o contemplar
su solución en el contrato de participación público-privada.

Defectos de - Realización de malos - Periodos cortos La exposición al riesgo
calidad estudios de para el diseño genera:
producto del preinversión, donde se definitivo. - Retrasos en la
Riesgo eligió y costeo una - Deficiente Estudio consecución del
Ambiental tecnología que daña el de Impacto financiamiento.
ambiente. Ambiental. - Retrasos en el inicio de
- Deficiencia en los - Mal manejo obras o paralización de las
estudios ambientales. ambiental. mismas.
- Deficiente plan de - Desconocimiento
gestión ambiental. de la normativa
ambiental.
Riesgo de - Contaminación -Pasivos La exposición al riesgo
incremento ambiental. ambientales pre- genera:
de plazo - Paralización en las existentes. - Retrasos en el inicio o en la
obras en etapa -Cambios en la culminación de las obras.
constructiva. normativa
ambiental.
-Incumplimiento de
las normas
ambientales y lo
dispuesto en los
Estudios de Impacto
Ambiental
Riesgo de -Recuperación del -Falla en la La exposición al riesgo
sobrecosto hábitat contaminado. operación genera:
Riesgo financiero para la
parte que deba afrontar el
riesgo ambiental.
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2.7. Riesgo social:
El riesgo social se materializa por las protestas y reclamaciones de las comunidades afectadas
por el proyecto, bien por que deban ser realojadas o simplemente porque su calidad de vida se
ve afectada negativamente por la realización del proyecto y deban ser compensadas por ello.
Incluye también el riesgo de reasentamiento de personas que viven en la zona del proyecto,
pérdida de medios de subsistencia para las personas afectadas por el proyecto, acceso limitado
o reducido a los recursos disponibles anteriormente, incluyendo agua, impacto sobre los
trabajadores, incluyendo reducción de personal, problemas de salud y seguridad en el trabajo,
trabajo infantil o discriminación.

Riesgo de calidad - Realización de malos - Periodos cortos El riesgo de calidad se
estudios de para los estudios genera cuando se
preinversión (matriz de preinversión. toma la decisión de
de involucrados, - El proyecto afecte cambiar la alternativa
expectativas, áreas educativas, de solución por el mal
percepción). de salud, etc. manejo de los temas
sociales.
Riesgo de - Deficiencia en la - No realizar la La exposición al riesgo

incremento de plazo socialización del socialización genera:
proyecto. temprana del - Deterioro de la
- Deficiencia en el proyecto por el imagen del sistema
proceso de temor a la de APP, de la
reasentamiento. reacción de los Administración
afectados por el Contratante, de la
proyecto. parte privada.
- Limitadas áreas de - Postergación del
propiedad pública inicio de las obras.
para el
reasentamiento.
Riesgo de sobre Localización Falta de La exposición al riesgo
precio inadecuada para el conocimiento de la genera:
reasentamiento. problemática y de - Riesgo financiero
las alternativas que para la parte que
mitiguen el deba afrontar el
impacto. riesgo social.
2.8. Riesgo de construcción:
La construcción es el periodo en el cual se realizan las obras del proyecto. Las obras se han
planteado en términos de costo de las obras, plazo de finalización de las obras e inicio de la
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puesta en operación del servicio, así como, en términos del cumplimiento de los niveles de
servicio de la infraestructura.
El riesgo surge si se produce un retraso en el inicio de las obras o se alarga el periodo previsto
para la construcción y las obras no están terminadas en el tiempo acordado (Riesgo de
incremento de plazo), o si es que en el período de la construcción, hay un incremento en las
necesidades de los principales materiales o insumos para las obras (Riesgo de recursos o
insumos - sobrecosto) y el proyecto no se termina con el presupuesto acordado. Finalmente,
también surge el riesgo de construcción si como producto de un diseño deficiente no corregido
en etapas de construcción, el proyecto no logra cumplir con los niveles de servicio requeridos
(Riesgo de desempeño - calidad).
Si por decisiones tomadas en la etapa de construcción se modifican las características de la obra

en cuanto a aspectos técnicos, financieros, ambientales, macroeconómicos, regulatorios, entre
otros, también podría generarse riesgo de calidad.
La identificación de los riesgos asociados a la construcción trae consecuencias en los costos de

la obra, dependiendo de la fase en que sean identificados. Si los riesgos son identificados en las
primeras fases del proyecto, sus consecuencias en el resultado final serán menores debido a que
los costos de implementar cambios serán también menores en estas primeras fases. Por el
contrario, si los riesgos son identificados en las fases terminales del proyecto, su impacto en los
costos del proyecto será mayor, ya que se incurrirá en mayores costos para implementar los
cambios necesarios.
La identificación adecuada de los riesgos depende de experiencias de la empresa en obras
similares, de la capacidad profesional y juicios de valor de las personas que están al frente de
estos proyectos, y de la calidad de la información con la que se cuenta durante el proceso
constructivo.
¿Cuál es el riesgo? Fuentes de Factores de riesgo Exposición al Riesgo

Riesgo
Incremento de Riesgo de inicio - Deficiencia en el
plazo en la de Obras: abastecimiento de
construcción - Retraso en la materiales y
El Riesgo de incremento
obtención de equipos.
de plazo en la
licencias, - Accidentes.
construcción, genera
permisos y - Errores en la
riesgo en:
autorizaciones supervisión y
- La recuperación de sus
(por ejemplo, control de las obras
acreencias por parte de
Ambiental y de laborales. Defectos
los financiadores.
Restos en la ejecución de la
- La recuperación de su
Arqueológicos). obra.
inversión por parte de los
- Retraso en la - Modificaciones al
socios de la SOE.
aprobación de diseño solicitadas
licencias y por el Estado.
permisos. - Modificaciones al
diseño solicitadas
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¿Cuál es el riesgo? Fuentes de Factores de riesgo Exposición al Riesgo
Riesgo
Riesgo de retraso por el participante
en la culminación privado.
de las obras: - Solicitud de obras
- La construcción adicionales por
toma más parte del Estado.
tiempo que el - Solicitud de obras
previsto por el adicionales por
participante parte del
privado. participante
- Demora en la privado.
aprobación de - Concesionario cae
las obras. en insolvencia.
- Retraso en las - Retrasos en
expropiaciones obligaciones
de terrenos. contractuales, fallas
- Retraso en la técnicas,
constitución de ambientales,
servidumbres. problemas de
- Abandono del licencias y
proyecto por el regulatorios.
participante - Sistema financiero
privado. del país.
- Inadecuado - Percepción de riesgo
diseño del del país.
contrato de
participación
público-privada.
- Inadecuado
diseño de
ingeniería.
- Inadecuado
mecanismo de
pago.
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¿Cuál es el riesgo?
Fuentes de Factores de riesgo Exposición al Riesgo
Riesgo
Riesgo de sobre - Cambios en los - Inadecuado nivel de El riesgo de construcción
costo en la diseños estudios de genera riesgo en:
construcción inicialmente ingeniería realizados -El financiamiento por
aprobados. en la etapa de parte de la SPE, quien debe
- Variación de los diseño, debido a la hacer un incremento de
costos de deficiente o nula capital para cubrir el
inversión por información sobrecosto.
mayor cantidad relacionada con el
de obras no proyecto.
previstas en el - Condiciones
diseño. climatológicas y
- Incremento de condiciones
los costos de geológicas de los
inversión por terrenos donde se
incremento de ejecutan las obras.
los precios de los - No disponibilidad de
insumos y materias primas,
equipos. mano de obra.
- Errores y vicios - Cambios en el
en la Marco Legal General
construcción. que afecten al
- Vicios ocultos proceso
que se generen constructivo Acción
antes de la específica del
entrega. Gobierno que afecte
la Concesión.
- Daños y perjuicios.
- Factores sociales.
Riesgo de calidad Riesgo de Causas atribuibles al El riesgo de construcción
en la construcción desaprobación Concesionario genera riesgo en:
de las obras: Causas atribuibles a -La aceptación de las obras.
- Infraestructura la Administración - Deficiente operación.
no cumple con Contratante.
los requisitos
para iniciar la
operación.
- Inadecuación de
la obra a los
requerimientos
técnicos.
Desde el punto de vista del financiador, el riesgo de construcción depende del mecanismo de
pago propuesto en el proyecto.
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Si se trata de un mecanismo de pago tipo pagos por disponibilidad (Project finance), donde la
obligación de pago del Estado surge cuando se comprueba que las obras se han construido
adecuadamente y que brindan el nivel de servicio requerido y los flujos de caja del proyecto se
harán efectivos una vez que las obras estén terminadas y que la deuda ha sido contraída con la
premisa que será pagada con estos flujos de caja; entonces, los retrasos que se puedan dar en
la terminación de la obra –incluida la posibilidad de que nunca se concluya y se abandone–,
ocasionarían un retraso en el repago de la deuda a los financistas o la declaración de moratoria
de dicha deuda por parte de la SPE, con la consecuente pérdida del capital de las empresas
promotoras del proyecto.
Si se trata de un mecanismo de pagos, con pagos firmes y ciertos, con fecha cierta de inicio de
pago, el riesgo del financiador es distinto.
2.9. Riesgo geológico:
Es el Riesgo de la existencia de diferencias entre el proceso geológico, sobre lo previsto en los

estudios de formulación o estructuración.
Fuente del Factores de Exposición al riesgo

riesgo riesgo
Riesgo de calidad Si producto del Inadecuada La exposición al riesgo puede
riesgo geológico supervisión generar problemas en la
se ha construido operación y prestación del
una solución servicio.
técnica
inadecuada.
Riesgo de sobre La existencia de - Inadecuados La exposición al riesgo genera
costo un tipo de suelo estudios presión financiera a la parte o
o roca distinta a definitivos. partes que deban asumir el
la presupuestada - Inadecuada riesgo.
tanto en los valoración de
estudios de la
preinversión contingencia
como en el del riesgo.
diseño
definitivo.
Riesgo de - Si producto del Inadecuados La exposición al riesgo genera el
incremento de plazo riesgo geológico estudios e retraso de la culminación de las
se debe volver a inadecuada obras.
construir o gestión del
reparar alguna riesgo.
parte de la obra
que ya se había
realizado.
- Si para
enfrentar el
16
riesgo riesgo
riesgo hay que
adquirir nueva
tecnología que
debe ser
importada.
2.10. Riesgo de financiamiento:
Los riesgos financieros son riesgos de bancabilidad del contrato de participación público-
privada, riesgo del mecanismo de pago propuesto para el proyecto, riesgo de consecución
(costo, plazo) de fianzas o avales, también son los riesgos de los seguros, tasa de interés, plazo,
moneda, con el consiguiente riesgo de tipo de cambio.
Riesgo de dificultad en la negociación y firma de un contrato de participación público-privada o

de financiamiento en los plazos indicados en el contrato de participación público-privada.
El riesgo de tipo cambio se presenta cuando los ingresos, gastos, o la deuda están asociadas a
más de un tipo de moneda, y, por lo tanto, sujeta a pérdidas o ganancias por fluctuaciones
cambiarias, revaluación o devaluación.
Riesgo de tasa de interés se presenta debido a variabilidad en las tasas de interés en el sistema
financiero. Esta variación puede ocasionar una mayor necesidad de financiamiento.
El riesgo de seguro se presenta cuando un riesgo particular no cuenta con cobertura de algún
seguro, o no se pueda obtener. En caso de ocurrencia del mismo, generalmente el participante
privado es el que lo asume. Si el riesgo es fundamental para el proyecto, el privado puede
requerir una salida de terminación del proyecto por fuerza mayor.
Por lo tanto, el riesgo de financiamiento, se da cuando no se obtiene las condiciones previas de

financiamiento para el proyecto.

riesgo
Riesgo de sobre - Cambios en el Crisis en los La exposición al riesgo
costo entorno mercados genera:
financiero que financieros - Postergación del inicio de las
dificultan la obras.
obtención de - Después del periodo de
recursos de existir, puede generar
terceros. caducidad del contrato por
- Incapacidad del incumplimiento del
participante participante privado.
privado de dar
garantías o avales,
17
distintos de las
garantías
corporativas, para
poder apalancar
el proyecto.
Riesgo de Dificultad del Contratos que La exposición al riesgo puede
incremento de privado para no son llevar a la revisión de las
plazo cumplir con los bancables. condiciones de bancabilidad
requisitos del contrato. En este punto
solicitados por el hay que tener cuidado que las
financiador adendas por bancabilidad, de
(Bancabilidad). existir, no cambien las
condiciones de competencia
del proyecto.
2.11. Riesgo comercial /ingresos:
La Demanda es la cantidad de usuarios de la infraestructura o del servicio público involucrado

en el proyecto.
El Riesgo de Demanda se produce cuando la demanda del servicio es menor o mayor que la
proyectada.
El Riesgo de Cartera (entendido como la inexistencia de pago por parte de los Usuarios), se
produce cuando hay evasión de pago por los servicios prestados.
Los ingresos son los flujos esperados del proyecto.
El Riesgo de que la recaudación de ingresos difiera de la proyectada debido a variaciones en los

escenarios estructurados, puede ser causado por el riesgo de que la demanda por el servicio no
sea como se predijo, lo que generará menores ingresos durante la operación de la
infraestructura, sea porque exista riesgo de cartera, o por riesgo en la fijación tarifaria.
¿Cuál es el Fuentes de Riesgo Factores de riesgo Exposición al Riesgo

riesgo?
Riesgo de - Tarifa insuficiente - Mala fijación La exposición al riesgo genera
ingresos en el largo plazo. tarifaria. incremento del financiamiento
comerciales - Cambios en la - Inadecuado de la parte que debe asumir el
demanda. estudio de riesgo, ya que al reducirse los
- Cambios en la disponibilidad a ingresos, se reducen las
oferta o calidad del pagar. fuentes del proyecto sin haber
servicio. - Cambio en el reducción en el uso de las
- Evasión de pago. patrón de mismas.
- Cambios consumo del
unilaterales de la usuario.
18
Administración - Mejores servicios
Contratante no alternativos.
establecidos en el - Poca supervisión
contrato de la operación.
- Entorno
económico local y
global
2.12. Riesgo de operación y mantenimiento:
La operación consiste en la explotación de la infraestructura, en la prestación de los servicios

públicos. El riesgo surge cuando se interrumpe el servicio o disponibilidad de la infraestructura
y se generan menores ingresos o incrementos en los costos, impactando en la rentabilidad.
También comprende el riesgo de calidad de servicio, referido al hecho que el operador no esté
en condiciones de efectuar la prestación de un servicio de calidad, sostenible y continuo, según
los niveles de servicio establecidos en el contrato público – privado.
En esta etapa también podemos contemplar los riesgos de sobrecostos de operación y

mantenimiento, referidos al incremento de costos en la etapa de operación del proyecto como
resultado del incremento de inflación o del volumen del uso del servicio.
Riesgo de Tecnología: Ocurre cuando tecnología seleccionada no funciona de acuerdo a

expectativas, ya sea por obsolescencia o porque es sustituida o no amortizada.
Riesgo de Operación: Ocurre cuando hay incumplimiento de los parámetros de operación,

mayor costo en la operación y mantenimiento, o cuando la operación es interrumpida.
Riesgo estratégico: Ocurre cuando hay cambios en los accionistas del participante privado o
conflictos de interés entre sus accionistas.
Cabe aclarar que este tipo de riesgos pueden ser originados por una mala planificación o diseño
del proyecto, como se vio en los riesgos de Desarrollo del proyecto.
El mantenimiento consiste en las actividades necesarias, programadas para mantener la vida

útil de los activos.
El riesgo de mantenimiento surge cuando se incrementa el costo o la frecuencia de las

actividades de mantenimiento por mayor volumen de servicio.

riesgo?
Riesgo de calidad - Los fallos en la - Infraestructura de La exposición al riesgo
disponibilidad del tamaño no óptimo genera:
servicio público,
19
riesgo?
como demoras o (sub- - Penalidades por
interrupciones de dimensionada). incumplimiento en la
la operación. - Mal estado de la calidad.
- Cuando el Estado infraestructura. - Mala percepción de los
cambia los niveles - Inadecuada gestión usuarios sobre el servicio
de servicio. de la explotación. público.
- Deterioros en la - Inadecuados - Dependiendo del servicio,
infraestructura incentivos para una puede generarse riesgo a
más rápidos de lo explotación de los usuarios.
previsto. calidad.
- Que al finalizar el - Inadecuada
contrato de supervisión.
participación
público-privada la
infraestructura no
sea la adecuada.
- El Riesgo asociado
a la
responsabilidad
civil.
Riesgo de - Cambios - Mala estimación del La exposición al riesgo
sobrecosto originados a presupuesto genera presión financiera a
iniciativa del necesario para la la parte que debe asumir el
participante operación. sobrecosto.
privado. - Incremento de la
- Ineficiencias en la demanda (a niveles
operación no previstos).
generadas por el - Incrementos del
diseño. precio de ciertos
- Incremento de insumos, mano de
precios de los obra, etc.
insumos.
- Aumento en las
primas de
seguros.
- Problemas con la
operación.
- Incremento de
costos por
cambios en leyes.
- Incrementos del
costo de
mantenimiento
20
riesgo?
mayores a los
previstos.
- Daños directos,
indirectos y otros
perjuicios
económicos.
2.13. Riesgo de tasa de interés:
Es habitual en los contratos PPP que se puedan producir variaciones en el tipo de interés al cual
está referenciado el financiamiento durante la vida del proyecto.
En particular, en la fase de construcción de una infraestructura, un incremento en el tipo de

interés redundará en mayores necesidades de financiamiento y por tanto, en un sobrecosto de
construcción para el privado.
Fuente del Factores de riesgo Exposición al riesgo

riesgo
Riesgo de sobre Cambio de las Tasas de interés al La exposición genera, mayor
costo expectativas alza que reduce la necesidad de aporte de
sobre el costo posibilidad de una recursos del participante
de tasa fija. privado (recursos propios).
financiamiento
previsto en la
oferta, y el que
se obtiene en el
cierre
financiero.
2.14. Riesgo de tipo de cambio:
El riesgo cambiario se define como las potenciales pérdidas o ganancias derivadas de la

exposición a variaciones en la tasa de cambio entre dos monedas.
Este riesgo de tipo de cambio durante la fase de construcción se manifiesta, o se genera cuando
la denominación de la moneda en la cual el privado debe adquirir los insumos para la
construcción, es distinta de la moneda de denominación en la cual se ha financiado, o incluso se
ha aportado capital. El riesgo también se manifiesta a la largo de la operación del proyecto, en
cuanto a la moneda de los ingresos esperados, por ejemplo.
Fuente del Factores de riesgo Exposición al riesgo

riesgo
Riesgo de sobre Descalce de - Por calzar a la La exposición al riesgo
costo monedas. parte pública se cambiario, tanto en la
descalza a la construcción como en la
parte privada. operación puede generar
21
- Poca pérdidas o ganancias
profundidad del cambiarias.
sistema
financiero hace
que la
financiación se
haga en moneda
dura, aunque la
fuente de pago
sea moneda
local.
2.15. Riesgo regulatorio y político:
El proyecto está sometido a la regulación del marco legal y sistema jurídico donde se va a
desarrollar.
El Riesgo regulatorio se produce cuando hay cambios en las leyes y regulaciones que inciden
sobre el proyecto, cuando las leyes y regulaciones no sean acatadas, o cuando exista un abuso
de autoridad por parte de los funcionarios públicos.
También implica la existencia de mecanismos judiciales de resolución de controversias ágiles o

la necesidad de recurrir a arbitrajes internacionales.
El Riesgo político se refiere a la situación del Gobierno: Los riesgos políticos están relacionados
con: colapso de orden político (guerras, revoluciones), nuevos impuestos que penalicen el
proyecto, situación de país, limitaciones a la inversión extranjera, problemas de licencias,
permisos, restricciones del control de cambios o limitaciones a la conversión de la moneda, zona
de trabajo, riesgo de intervención o expropiación del proyecto e insolvencia.
Riesgo Soberano: Se produce cuando las condiciones políticas y económicas de un país cambian,
incidiendo sobre la capacidad de pago del país.

riesgo riesgo
Riesgo de sobre - Modificación de Potestad La exposición al riesgo genera
costo normas que normativa de dificultas en la administración
afectan la parte del contrato.
directamente al pública.
proyecto.
- Intervención o
expropiación
del proyecto.
22
2.16. Riesgo de default (quiebra):
Riesgo de que la parte privada no sea técnica o financieramente capaz de implementar el

proyecto.

riesgo
Riesgo de sobre - Antes del cierre - Aspectos La exposición al riesgo genera o
costo financiero, legales. cambio en el participante
incumplimiento - Incapacidad privado o caducidad del
de conseguir de pagar contrato.
recursos porque deudas
la empresa está contraídas.
en quiebra. - Patrimonio
- Después del neto
cierre negativo.
financiero,
incumplimiento
del participante
privado en sus
obligaciones.
2.17. Riesgo de inflación:
Riesgo de variación de los precios de los insumos en la etapa de construcción y operación y

mantenimiento.

riesgo
Riesgo de sobre - Incremento en - Aspectos de La exposición al riesgo genera
costo los costos de los mercado incremento en los recursos
materiales de interno y financieros para el proyecto, ya
construcción, externo sean públicos o privados.
mano de obra, (oferta,
energía, etc. demanda,
- Incremento en especulación,
los costos de políticas
operación. arancelarias,
entre otros)
2.18. Riesgo de fuerza mayor:
Definidos como eventos que están fuera del control de las partes, está compuesto por el riesgo
de fuerza mayor de la naturaleza y el riesgo de fuerza mayor político. Dichos riesgos
23
corresponden a la ocurrencia de un evento, condición o circunstancia de naturaleza exógena,
extraordinaria, imprevisible e irresistible, no imputable a cualquiera de los agentes que tienen a
su cargo la ejecución u operación y mantenimiento del Proyecto.
Riesgo de Fuerza Mayor de la Naturaleza: Riesgo de que desastres naturales (eventos exógenos
de causa natural: inundación, sismos, tsunami, etc.) que tienen impacto adverso sobre las
operaciones del proyecto.
Riesgo de Fuerza Mayor Políticos: o motivados por el hombre (terrorismo, huelga general,
conmoción social, etc.) que impiden la prestación del servicio y que tenga un impacto adverso
sobre la operación y flujo de caja del proyecto.
Fuente d Factores de Exposición al riesgo

el riesgo riesgo
Riesgo de sobre -Fenómenos - Localización La exposición al riesgo genera
costo naturales del proyecto. incremento en los recursos
-Fenómenos - Cambio financieros para el proyecto, ya
Riesgo de políticos climático. sean públicos o privados.
incremento de plazo -Fenómenos - Entorno
económicos económico
local y global.
2.19. Riesgo de valor del activo:
Riesgo de que el valor de los activos al final del contrato de participación público-privada no sea
el esperado, y la parte pública deba afrontar grandes desembolsos para poder poner puesta a
punto la infraestructura.

riesgo riesgo
Riesgo de sobre - Inadecuado - Mala gestión de La exposición al riesgo genera
costo mantenimiento mantenimiento un riesgo de financiamiento
preventivo y del participante mayor de la parte privada para
correctivo. privado. poder llevar al activo a la
- Inadecuado - Incrementos calidad acordada.
programa de exorbitantes de
explotación. la demanda por
el servicio.
Estos riesgos y sus efectos o impactos a lo largo de la vida del contrato de participación público-
privada de PPP se muestran en el cuadro a continuación:
24
EJECUCIÓN OPERACIÓN Y MANTENIMIENTO
Verificación de los
TIPO DE RIESGO Pre-construcción:
niveles de servicio Operación y Transferencia de los
diseño, licencias, Construcción
de la nueva Mantenimiento activos
financiamiento
infraestructura
Riesgo de diseño X X X X X
Riesgo de ubicación/ Predial X
Riesgo social X X X
Liberación de interferencias X
Obtención de permisos X
Obtención del financiamiento X X
Riesgo de tasa de interés X X X
Riesgo de tipo de cambio X X X
Riesgo de construcción X X X X
Riesgo geológico X
Riesgo arqueológico X X
Riesgo medio ambiental X X X
Riesgo comercial / ingresos X
Riesgo de operación X
Riesgo de mantenimiento X X
Riesgo regulatorio y político X X X X X
Riesgo de default (quiebra) X X X X X
Riesgo de inflación X X X
Riesgo de fuerza mayor X X X X X
Riesgo de valor del activo X
25
3. Cuantificación de Riesgos
En la Guía para la elaboración de un perfil en el marco del SNIP y en la de formulación y

evaluación de PPPs, se muestran las metodologías de evaluación cualitativa y cuantitativa de los
riesgos.
A continuación, se muestra un cuadro con una serie de preguntas que permiten identificar y
cuantificar los riesgos de un proyecto a etapas tempranas, en la elaboración de los estudios de
preinversión, para converger a una monetización del riesgo.
Si con la información existente y la experiencia de los expertos no se logra determinar la

severidad de ciertos riesgos, se deberá seguir estudiándolos en las siguientes etapas.
Tipo de Pregunta: ¿Cómo Recomienda Análisis cualitativo del riesgo

Riesgo calificaría el impacto y estudiar
la probabilidad de más:
ocurrencia? Si No Impacto Probabilidad Severidad
Diseño ¿Considera que la
alternativa de solución
planteada en los
estudios de
preinversión es
correcta?
¿Considera que la
alternativa técnica
planteada en los
estudios de
preinversión es
correcta?
¿Considera adecuadas
las especificaciones
técnicas exigidas por el
Estado?
Demanda ¿Existe incertidumbre
sobre la estimación de
la demanda o sobre los
cambios en el
comportamiento de la
demanda?
¿Existe certidumbre
sobre la demanda de
largo plazo?
¿Existe capacidad de la
entidad de cobrar y fijar
tarifas o precios para
recuperar los costos?
¿Cuál es la capacidad
del usuario de pagar el
costo total de las
tarifas? (Enfoque de
preferencia revelada,
26
referencia establecida y
estándares
comerciales)
¿Cuál es la aceptación
de participación
privada en la prestación
de servicios públicos?
Análisis ¿Es adecuado el
Técnico tamaño definido para el
proyecto?
¿Es adecuada la
localización definida
para el proyecto?
¿Cuáles son los
estudios de ingeniería
realizados para el
proyecto?, ¿Se
realizaron estudios de
suelos, topografía,
impermeabilidad de
suelos, capacidad
aportante del suelo,
etc.?, ¿confirman estos
estudios la
localización?
¿Se consideró aspectos
sociales en la selección de
la localización del
proyecto?, ¿se requiere
liberar el área del
proyecto (número y tipo
de expropiaciones)?, ¿se
realizó levantamiento de
fuente primaria sobre los
afectados por el
proyecto?
¿Se ha considerado el
análisis de
interferencias en la
selección de la
localización del
proyecto
(interferencias con
líneas de transmisión,
red de conducción de
agua, fibra óptica,
redes de riego, etc.)?,
¿se ha cuantificado la
remoción de las
mismas?, ¿el plazo de
remoción?
27
¿Se ha considerado
restricciones técnicas,
normativas,
ambientales en la
selección de
localización del
proyecto (riesgo de
cambio climático,
inundaciones,
salubridad,
contaminación sonora,
etc.)?
¿Se deben determinar
especificaciones
técnicas de la
tecnología que usará en
el proyecto?, ¿Existen
normas técnicas, de
seguridad industrial,
ambientales, referidas
a esa tecnología?,
¿Cómo es el mercado
de proveedores de
equipamiento para el
proyecto?, ¿Cómo se
determina la
obsolescencia
tecnológica del
equipamiento
necesario?
Riesgos ¿Se ha estudiado la
ambientales vulnerabilidad del
y de proyecto a los riesgos
desastres de desastres?, ¿Se ha
planteado medidas de
mitigación de los
riesgos de desastres?
Costos del ¿Se ha considerado
Proyecto todos los costos de
ejecución de obras,
adquisición de equipos,
contratación de
servicios directos, etc.
para el proyecto? ¿Qué
nivel de contingencia se
ha considerado en la
estimación de los
mismos?
¿Se ha considerado la
reposición de
equipamiento,
28
infraestructura,
dependiendo de la vida
útil de la misma?
¿Los costos de
mantenimiento están
relacionados con la
demanda o uso del
proyecto?
¿Los costos de
explotación están
relacionados a la
estimación de la
demanda?
¿Se ha considerado en
la estimación el costo
de las medidas de
compensación y
mitigación del riesgo de
desastres y el plan de
gestión del riesgo
ambiental en etapa de
construcción y de
operación?
Los dos o tres riesgos que tengan mayor severidad deberían tener un análisis más profundo en
la etapa de evaluaciones previas de la estructuración, para poder cuantificar mejor el riesgo y
con esa información asignar de mejor manera los riesgos más relevantes del proyecto.
Por ejemplo, en un proyecto de infraestructura de transporte vial que comprende la ejecución

de un túnel de un kilómetro, la ingeniería realizada en los estudios de preinversión en una
primera fase consiste en el recorrido a la zona del túnel y la observación visual de un especialista
en suelos y geotecnia. En una segunda fase, los estudios consisten en la realización de una
campaña de geotecnia de dos perforaciones diamantina (que permite perforar la roca y obtener
un testigo de la misma), una a la entrada del túnel y otra a la salida. Con esa información se
realiza un perfil de roca que se encontrará en el túnel, y se puede costear tanto la perforación
de túnel como el tipo de sostenimiento que se necesita.
Si la información no es concluyente o es pobre para poder cuantificar el costo y la contingencia,

se puede evaluar contratar una segunda campaña de estudios de geotecnia, para poder hacer
unas dos o cuatro perforaciones más, para poder mejorar la información sobre el tipo de roca y
el tipo de sostenimiento que deberá tener el túnel.
Es importante tener en cuenta que para poder hacer efectiva la perforación se requiere
previamente preparar los accesos y las plataformas, lo cual supone tener las licencias y permisos
del caso, hacer las habilitaciones de acceso y plataformado con los equipos apropiados
(combinaciones de tractor y excavadora).
Por lo tanto, es importante analizar cuánto ayuda a reducir la incertidumbre o acotarla el hecho
de tener más información sobre el tipo de roca en un túnel.
29
Otro ejemplo, en un proyecto de agua que requiere de una presa para almacenamiento y
regulación del agua, ello hace necesario tener estudios de impermeabilidad, para tener
información sobre la capacidad que tendrá el vaso de almacenar el agua.
En un proyecto de infraestructura productiva que se considere inicialmente como

autofinanciado, tener un estudio de disponibilidad a pagar por parte de los usuarios, daría mayor
confort a la parte que asume el riesgo.
4. Asignación de Riesgos
La asignación de los riesgos del Proyecto entre la parte privada y pública es particularmente
importante para generar los incentivos correctos, por lo cual debe ser cuidadosamente
analizada y discutida por las autoridades involucradas.
La asignación de Riesgos se plasma en la matriz de riesgos, que es parte del contrato de

participación público-privada de PPP, bajo el principio de que cada Riesgo debe ser asignado a
quien pueda administrarlo mejor, en cada etapa del proyecto.
El mecanismo de pago es la herramienta central para la asignación de riesgo. Por ejemplo, en

pagos basados en disponibilidad, con mecanismos de bonificación o penalización, se asigna al
sector privado el riesgo de diseño, construcción y el riesgo de desempeño operacional, mientras
que, en un mecanismo de pagos futuros, basados por el avance de obras o hitos constructivos,
el Estado es solidario en esos riesgos.
La información que se haya levantado tanto en los estudios de preinversión como en los estudios
de estructuración es clave para poder identificar, analizar, cuantificar y finalmente asignar el
riesgo. Por ejemplo, en el riesgo de demanda, el Estado puede tomar la decisión de asumir todo
el riesgo, puede compartir el riesgo al otorgar una garantía de ingresos mínimos o puede
transferirlo íntegramente.
Difícilmente se conseguirá poner en marcha un proyecto sin haber hecho antes una valoración
detallada de los riesgos y haber conseguido una mitigación aceptable de los mismos frente a las
partes a involucrar (Socios promotores, Administración, Constructoras (EPC), Entidades
financieras, Compañías de Seguros y Operadoras).
Cuanto menor sea el grado de protección o confianza de los prestamistas y aseguradores en el

proyecto, mayor será el grado de involucramiento de los promotores en el proyecto (capital,
recursos ajenos, garantías, entre otros). Para los prestamistas y seguradores no es deseable
asumir riesgos tales como: riesgos políticos y legales, riesgos tecnológicos, riesgos comerciales,
riesgos de suministro de materias primas, riesgos ambientales y riesgos de fuerza mayor.
En el Anexo 3 se muestran las matrices de asignación de riesgos de los proyecto PPP de

Paraguay.
30
4.1. Lineamientos para la asignación de riesgos
Estos lineamientos muestran la asignación de riesgos habitualmente usada en proyectos de PPP

que comprendan el diseño, construcción, financiamiento, operación, mantenimiento y
transferencia de la infraestructura.
Riesgo Asignación a la Justificación

parte:
1. Diseño Calidad Participante Privado Las especificaciones y parámetros
técnicos, hasta los estudios previos
que entrega el Estado en la licitación
son referenciales. El diseño es
obligación de la parte privada.
La revisión que realiza la parte
pública al diseño, en los estudios
definitivos no tiene por objeto que
el Estado sea solidario o
responsable de la calidad del diseño
del proyecto.
Costo Participante Privado Es la parte privada quien posee
mayor experiencia en la calificación
presupuestaria de recursos para los
estudios definitivos.
Plazo Participante Privado Para esto es muy importante que la
parte pública defina plazos
adecuados para los estudios
definitivos en el contrato de
participación público-privada.
Si la parte pública en la ejecución contractual modifica los alcances del
proyecto (ampliación), el riesgo de sobrecosto y sobre plazo por esas
modificaciones solicitadas tendrá que ser asumida por la parte pública.
Pero la parte pública no debe asumir riesgo de calidad del diseño, por lo
que la revisión que se haga del diseño definitivo de ingeniería debe ser
orientada a ver que los estudios estén completos y conforme a las
previsiones contractuales.
2. Ubicación/ Costo Pública Como se detalló en el análisis del
Predial riesgo predial, se le podría asignar
responsabilidad a la parte privada
en relación a los expedientes
prediales, y a la negociación, pero el
sobrecosto e incremento de plazo
de la consecución de los predios, es
un riesgo que debe asumir la parte
pública.
31
parte:
Plazo Pública o Si es que en el contrato se le asigna
Compartida con el a la parte privada labores
Participante Privado administrativas o de negociación en
el proceso de saneamiento de los
predios, el riesgo estaría
compartido, ya que siempre
existirán labores que son de alcance
solo de la parte pública.
Se ha demostrado en algunos países

que la parte privada es eficiente
realizando los expedientes
prediales.
3. Liberación de Costo Pública En caso la información sobre los
interferencias servicios afectados no esté
disponible, no sea suficiente o no
sea de calidad.
Plazo Pública En el caso que la información sobre
los servicios afectados sea visible y
esté disponible, se puede
determinar en el Contrato que el
primer tramo de sobrecostos
derivados de este riesgo, sobre la
estimación realizada en la fase de
formulación, sea asumido por el
participante privado, un segundo
tramo de manera compartida y a
partir de un determinado volumen
totalmente por el Concedente.
En este caso el participante privado
cuantificará el riesgo (contingencia)
y lo incorporará en su oferta.
4. Obtención Costo Participante La parte privada debe presupuestar
de permisos y Privado/Compartido los recursos necesarios para la
licencias obtención de los permisos.
Plazo Compartido De existir requisitos previos que la
parte pública debe cumplir para que
la parte privada obtenga los
permisos.
5. Costo Privado En la fase de diseño la obligación de
Arqueológico obtención de los permisos y
certificados de inexistencia de
restos arqueológicos es riesgo del
participante privado.
32
parte:
En la fase de construcción, al igual
que el levantamiento de los restos
arqueológicos.
Público Si la parte pública toma la decisión
de la construcción de un museo de
sito para los restos arqueológicos
encontrados debe asumir el costo.
Plazo Privada En la fase de diseño la obligación de
obtención de los permisos y
certificados de inexistencia de
restos arqueológicos es de la parte
privada.
Público Si la aparición de restos
arqueológicos en la fase de
construcción ocasiona una
paralización de las obras en la zona
afectada, la parte pública debe
asumir el incremento de plazo del
levantamiento de los restos
arqueológicos, y la construcción de
un museo de sito, de requerirse.
Si los hallazgos son de naturaleza de
Patrimonio Histórico se puede llegar
a la suspensión de las obligaciones y
a la caducidad del contrato.
6. Ambiental Plazo Participante privado En la fase de diseño, a excepción de
los pasivos ambientales, el riesgo de
obtención de licencias y permisos
ambientales es del participante
privado.
En la fase de construcción el riesgo

Costo/Plazo de incumplimiento de la normativa
ambiental y el plan de
compensación ambiental es del
participante privado, quien tiene
bajo responsabilidad la
construcción.
Costo En la fase de operación el riesgo

ante un desastre o perjuicio
ambiental debe ser asignado al
participante privado, porque él
33
parte:
tiene a su cargo la operación del
proyecto.
7. Social Costo Pública En caso sea necesario realizar un
programa de reasentamiento.
Asimismo, la parte pública deberá
prever recursos necesarios para
campañas de información sobre el
proyecto y sus beneficios en el área
de influencia del proyecto.
8. Construcción Costo/Plazo/ Participante Privado Es la parte privada quien posee
Calidad mayor experiencia en la ejecución
de las obras de infraestructura.
Como se detalló en el análisis el
riesgo de construcción, se puede
traducir en riesgo de sobrecosto,
sobre plazo y de calidad.
Entendiendo la etapa constructiva
desde el momento que se inician las
obras (después de entregadas las
áreas liberadas), el riesgo de
incremento de plazo debe ser
asignada a la parte privada.
El riesgo de calidad de igual manera.
Lo que puede generar algunas

diferencias es en el riesgo de
sobrecosto, y esto está
condicionado al periodo
constructivo. Para plazos de
construcción mayores a 3 años ya se
podrían evaluar formulas
polinómicas de ajuste de precios en
la construcción.
9. Geológico Costo/ Plazo Participante Privado Es responsabilidad del privado llevar
a cabo sus propios estudios
geológicos y de condiciones del
suelo donde se construirá la
infraestructura de manera de poder
definir/dimensionar las estructuras
correspondientes, esto
independientemente de los
estudios que la parte pública pueda
haber realizado previamente, ya
34
parte:
que, si se presenta el riesgo
geológico en la ejecución del
proyecto, el participante privado
será responsable del sobrecosto y
sobre plazo producido por el evento
geológico.
Costo/ Plazo Compartido En proyectos de obras subterráneas
o túneles la probabilidad de
sobrecosto es alta, ya que por su
naturaleza, se observa una
complejidad geológica o geotécnica,
de tal manera que se puede
compartir el riesgo en bandas.
El contrato debe definir
adecuadamente lo que se
entenderá como evento geológico,
para que no se confunda con un
riesgo constructivo normal y que se
cuente con un supervisor con
capacidades técnicas altas.
10. Costo Participante Privado En caso no logre conseguir el
Financiamiento financiamiento en el plazo previsto
y el contrato permite que pueda
financiar el proyecto con equity, el
mayor costo financiero de la fuente
de financiamiento es un riesgo del
Plazo Participante Privado La no obtención de financiamiento
en el plazo establecido para tal fin (y
su prórroga caso de existir ésta),
dará lugar a la caducidad
contractual por incumplimiento del
11. Comercial/ Participante privado El riesgo de ingresos debe ser
Ingresos o compartido asumido por el participante privado,
salvo en casos excepcionales en los
que los ingresos estén sujetos a
riesgo de demanda y éste sea muy
elevado; y por ende, exija la
inclusión de un mecanismo de
compartición. Este mecanismo
deberá ser equilibrado de manera
que la Administración Contratante
35
parte:
pueda también beneficiarse de
incrementos de la demanda por
encima de la inicialmente estimada.
12.1 Operación Costo Participante Privado Por lo general, es un riesgo
transferido al participante privado,
no pudiendo éste solicitar ningún
tipo de compensación en términos
generales, derivada de desviaciones
en sus costos de operación.
12.2 Costo Participante privado Este riesgo debe ser asumido
Mantenimiento íntegramente por el privado, quien
deberá presupuestar
adecuadamente el costo de
conservación y mantenimiento
extraordinario de la infraestructura
a su cargo.
13. Tasa de Costo Participante Privado Un incremento en el tipo de interés
interés redundará en mayores necesidades
de financiamiento y por tanto en un
sobrecosto en la construcción y
durante la vida del proyecto para el
14. Tipo de Costo Participante Privado En términos generales el riesgo de
cambio tipo de cambio se trata de un riesgo
a transferir al participante privado
hasta un tamaño determinado de
proyecto.
Compartido En aquellos casos de proyectos en
los que el participante privado
deberá acudir necesariamente a los
mercados internacionales para su
financiamiento, por el tamaño del
proyecto, por temas de
bancabilidad se puede compartir.
Costo Participante privado Cuando se da un cambio regulatorio
en general.
15. Regulatorio
Público Cuando se da un cambio regulatorio
y político
que afecta específicamente al
proyecto.
Costo Participante privado Cuando el participante privado no
16. Default
puede asumir el financieramente el
(quiebra)
proyecto ya sea por la incapacidad
36
parte:
de conseguir recursos o cumplir con
sus obligaciones legales.
Costo Público (en algunos En la etapa de construcción este
17. De inflación casos Participante riesgo es asumido típicamente por
privado) el participante privado.
Compartido Durante el período de operación y
mantenimiento este riesgo es
asumido generalmente por la parte
pública. Existe un componente de
pago variable dentro la estructura
del contrato, por la que los
incrementos en costos se den según
el Índice de precios del consumidor.
Costo Público En caso de ocurrencia de alguno de
Plazo estos eventos, daños provocados
por agua (inundaciones), incendio,
terremotos, explosiones,
terrorismo, vandalismo, conmoción
civil, etc., y las coberturas de los
18. De fuerza
seguros contratados se determina
mayor
que es insuficiente; esta porción de
riesgo es asumido por la parte
pública. Debe existir una lista
desarrollada de eventos que le dan
al participante privado el derecho a
compensación.
Costo Participante privado Porque es el responsable de la
conservación de la infraestructura o
19. De valor del
en todo caso ponerla puesta a punto
activo
antes de la transferencia de la
misma a la parte pública.
5. Medidas de mitigación de los Riesgos
Con la finalidad de mitigar los riesgos identificados, éstos deben clasificarse luego en
asegurables y no asegurables. Los primeros son aquellos que el mercado de seguros puede
absorber, y por tanto, en caso de ocurrencia, se supone que tendrían un mínimo impacto en el
agente que los tiene a cargo.
En relación con los segundos, en la medida que no se cuenta con mercado de seguros, se
tendrían que establecer mecanismos de garantía entre las partes; pero no obstante ello, en caso
de ocurrencia, estos sí afectarán al agente que los tiene a cargo.
37
Siguiendo la identificación anterior, tal clasificación de riesgos puede ser observada en el
siguiente cuadro.
Riesgo de Compleción de Inversión No Asegurable

Riesgo de Escalamiento de Costos de No Asegurable
Inversión
Riesgo de Ingresos No Asegurable
Riesgo de Calidad de Servicio No Asegurable
Riesgo de Sobrecostos de Operación y No Asegurable
Mantenimiento
Riesgo de Tasa de Interés Asegurable
Riesgo Cambiario Asegurable
Riesgo de Fuerza Mayor Asegurable
Las medidas de mitigación deben pasar por una revisión crítica, en cuanto a la documentación
técnica de cada proyecto a ejecutarse, en un plazo razonable que permita desarrollar estudios
y hacer propuestas. Se deben utilizar una serie de herramientas dependiendo de la asignación y
tipo de Riesgo:
 Definición de parámetros de precalificación del postor (experiencia, indicadores

financieros)
 Contratos específicos con terceros especialistas, por ejemplo, Contratos EPC (precio y
plazo cerrado), Contratos de Operación.
 Contrato de paquete de seguros con coberturas de construcción y/u operación.
 Contrato de supervisión (presupuestos y aspecto técnicos).
 Garantía de créditos
 Garantía de exportación de créditos o seguro
 Garantía de contrataciones a instrumentos de cobertura (swaps a largo plazo)
 Garantía de equilibrio económico – financiero a través de cláusulas.
 Convenios de estabilidad jurídica.
Riesgo Mitigación por parte del Estado Mitigación por parte del Privado
Diseño Hacer pública toda la información Contratación de empresas de
(Calidad) del proyecto. ingeniería de adecuada experiencia
Tener plazos razonables ex ante la para el proyecto.
convocatoria para poder realizar los Contratar seguros que cubran el
estudios necesarios. riesgo.
Considerar en el contrato plazos
razonables para la etapa pre-
constructiva (que incluye el diseño).
Ubicación Contar en etapas tempranas con la Considerar como condición
(Sobre costo) identificación de predios, sus precedente al cierre financiero, el
propietarios, registrarlos y elaborar contar con los terrenos libres de
los expedientes prediales. ocupación.
Realizar un costeo razonable
(precios de mercado) del predio.
38
Esto obliga a tener un excelente
manejo comunicacional, para
reducir el riesgo social.
Tener una ley de expropiaciones
que fije el plazo para el desalojo del
predio, y que sólo sea apelable la
compensación.
Liberación de Buenos estudios de preinversión, Considerar como condición la
interferencias donde se detalle la necesidad de negociación de contratos del Estado
(sobre costo) liberación de interferencias. y las empresas prestadoras de
Adecuado costeo (precio de servicios públicos, que consideren el
mercado) de la liberación de plan de ejecución de obra.
interferencias.
Buenos contratos del Estado y las
empresas prestadoras de servicios
públicos.
Gestión adecuada para el
cumplimiento de los plazos
previstos
Obtención de Considerar los tiempos razonables Plan de Trabajo que permita
permisos para otorgar las licencias, así como registrar las licencias y permisos que
(incremento de dotar a las instituciones con se deben tramitar y los plazos con
plazo) personal suficiente para cumplir los los que se cuenta.
plazos.
Arqueológico Estudios de preinversión
(sobre costo e adecuados, donde se analice el
incremento de potencial arqueológico de la zona y
plazo) se planteen medidas de mitigación.
Ambiental Elección adecuada de la tecnología o
(Sobre costo) proceso constructivo, que no afecte
el ambiente y cumpla con los
estándares dictados en las normas.
Social Comunicación permanente con los
(incremento de afectados en la zona de influencia
plazo) directa del proyecto
De ser necesario, preparar un
adecuado Plan de reasentamiento
Construcción Firmar de un contrato a precio y
(sobre costo y plazo cerrado con un constructor
sobre plazo) mediante un contrato EPC
(Engineering, Procurement and
Construction).
El Riesgo de Tecnología, puede
mitigarse con:
39
- La adopción de tecnologías
comprobadas, de empresas
proveedoras con alta reputación.
- Las garantías otorgadas por el
proveedor de los equipos,
- Incluir al proveedor de la
tecnología como un accionista del
proyecto.
- Permitiendo la competencia
abierta, definiendo especificaciones
de desempeño de los sistemas.
Geológico Adecuados estudios de preinversión
(Sobre costo) (con estudios de campo que
permiten conocer el tipo de roca,
suelos, en la zona más complicada
del proyecto, como túneles)
Consecución Adecuada estructuración del Adecuada solvencia y capacidad
del proyecto, teniendo en cuenta las financiera de la parte privada.
financiamiento sugerencias de bancos, Una vez obtenido el financiamiento,
(sobre plazo) estructuradores financieros, banca en el periodo de repago de la deuda,
de inversión, fondos de pensiones, para mitigar el riesgo de
compañías de seguros, etc. financiamiento:
Presentando la parte privada cartas - Obteniendo un perfil de deuda
de intención de financiamiento. ajustado a los flujos de caja del
proyecto y su período de
maduración.
Comercial/ Garantías de ingreso mínimo
Ingresos
Operación Compartir cierto grado de riesgo y Contratos con Operadores
(Sobre costo) ventura en el caso de componentes especializados
claves y de precio volátil en la
operación.
Operación El riesgo de calidad en la Operación,
(Calidad) puede mitigarse con:
- Exigir a la parte privada
garantías de cumplimiento
de los niveles establecidos
en la operación.
- Definir en el contrato PPP y
exigir el pago de
penalidades si no se
cumplen estándares de
operación o por el
contrario, bonificando al
operador si su ejecución fue
exitosa.
40
Incluyendo a la empresa operadora
dentro de la participación accionaría
de la empresa proyecto.
Siempre y cuando la parte privada
no reciba ingreso vinculado a la
demanda, si sube el número de
Mantenimiento usuarios de la infraestructura los
(sobre costo) contratos deben considerar el
incremento del pago en el
componente de mantenimiento (en
proyectos sociales).
Tasa de interés Logrando una financiación a tasa
(Sobre costo) fija.
Usando swaps o coberturas de tipo
de interés de largo plazo.
Tipo de cambio Los proyectos que logran calzar la
(Sobre costo) moneda de sus ingresos con la
moneda de la deuda, no tienen
riesgo de tipo de cambio.
Caso contrario, sondear el mercado
de financiación y definir en qué tipo
de moneda y condiciones se lograría
el financiamiento del proyecto.
El Riesgo Cambiario, se puede
mitigar con:
- Apoyo de liquidez o garantías
por parte del Estado para el
componente de deuda en moneda
extranjera.
- Establecer un fondo de reserva
para mitigar el riesgo de
devaluación.
- Indexación de las tarifas según
fluctuaciones cambiarias
- Tratar el riesgo cambiario como
uno de los varios costos del
proyecto y no otorgar garantías para
mitigarlo.
El Riesgo Regulatorio, puede Adquiriendo un seguro de riesgo
mitigarse con: político de agencias de crédito de
- Cláusula de equilibrio exportación, agencias
Regulatorio y multilaterales, o a los aseguradores
económico – financiero,
político privados.
donde se exprese que el
participante público o el
participante privado
41
reembolsa los costos y/o
ganancias incurridas como
resultado de cambio de las
leyes o regulaciones que
afecten directamente al
proyecto.
- Garantías de riesgo parcial
otorgadas por entidades
multilaterales.
El Riesgo Soberano, puede mitigarse
con:
- Contrato de participación
público-privadas claros y
precisos en la asignación de
derechos y obligaciones de
cada una de las partes.
- Otorgamiento de garantías
directas a los participantes
privados, por parte de la
parte pública.
Una Carta fianza de Fiel Para los financiadores tener la

cumplimiento del contrato con un posibilidad de nombrar un
monto suficiente para desalentar el interventor, reemplazar a la parte
incumplimiento por parte de la privada o tomar la posición para
De default parte privada. evitar la resolución del contrato.
(quiebra) Si la quiebra de la parte privada se
da antes del proceso constructivo,
prever en el contrato que se pueda
reemplazar a la parte privada en
caso de incumplimiento.
En etapa operativa con el ajuste de En etapa constructiva el riesgo de
De inflación
las tarifas por inflación, o el pago inflación se mitiga celebrando un
(sobre costo)
ajustado por inflación. contrato EPC.
Los riesgos de fuerza mayor no Los Riesgos de Fuerza Mayor de la
asegurables, pueden ser mitigados naturaleza, se puede mitigar con:
por el Estado con cuentas de - Coberturas al proyecto a través
contingencia para desastres. de la adquisición de seguros,
otorgados por aseguradores
De fuerza
públicos y privados, que puedan
mayor
cubrir la fuerza mayor asegurable.
(sobre costo)
Los Riesgos de Fuerza Mayor
Políticos, solo pueden ser mitigados
adquiriendo seguros de riesgo
político. (Normalmente
multilaterales MIGA).
42
Indicar en el contrato la calidad que Cuentas de contingencia para
debe tener el activo al momento de afrontar las inversiones de
De valor del la transferencia. reversión.
activo Solicitar una carta fianza que
garantice la calidad del activo al
momento de la reversión.
En el Anexo 4 se muestran ejemplos de asignación de riesgos en las siguientes tipologías de

proyectos: transporte (Carreteras de peaje), Aeropuertos, energía (transmisión) y agua y
saneamiento, tomado del Global Insfrastructure Hub.
6. Monitoreo y Control de los Riesgos
Para alcanzar el objetivo de la participación público – privada, el Administración Contratante

debe garantizar que la asignación de riesgos se está cumpliendo según lo estipulado en el
contrato. Por lo tanto, a lo largo de la duración del proyecto se debe:
- Monitorear el cumplimiento del contrato a través de los niveles de servicio

ofrecidos por el privado, entre otros indicadores, asegurando que se estén
cumpliendo las penalidades o las bonificaciones pactadas.
- Monitorear y asegurar el cumplimiento de las responsabilidades de la
Administración Contratante según contrato.
- Monitorear y mitigar los riesgos.
El monitoreo y el control de riesgos se debe realizar con un Plan de gestión de riesgos, diseñado
como un programa de actividades por medio del cual se busca dar a conocer y poner en práctica
estrategias y metodologías para poder mitigar los riesgos, prevenir desastres y responder a
posibles incidentes que se presenten en la ejecución del contrato. Una metodología que se
puede utilizar para la gestión de riesgos es la planteada en por el Project Management Institute
– PMI.
Las fuentes de información necesarias para el monitoreo y control de riesgos incluyen:
- Información del participante privado: Acerca del registro de avance del proyecto
(lo que incluye ejecución física y financiera), el registro de riesgos e informes de
desempeño de la PPP.
- La opinión de expertos independientes: Acerca de la revisión del avance de la PPP
(construcción, mantenimiento o servicio).
- Usuarios del servicio: Información sobre la calidad de servicio, prevalencia de fallas,
entre otros.
En la ejecución contractual del proyecto puede surgir la necesidad de plantear modificaciones

al contrato por un tema de revisión y ajuste de los planes, renegociaciones, o la terminación del
mismo, ya sea por:
- Cláusulas de equilibrio financiero,

- Cambios en el requerimiento del servicio,
- Cambios en las tarifas o pagos,
- Revaluación de los costos operativos,
- Refinanciamiento,
43
Dados nuevos requerimientos de la parte pública, se pueden producir cambios en las
regulaciones o normativa o modificaciones por la parte privada.
Estas necesidades de cambio podrán modificar:
- El cronograma,
- Costo inicial
- Los recursos (mano de obra, equipos y maquinaria necesaria, infraestructura,
tecnología, recursos energéticos, recursos financieros)
- El alcance del proyecto
- Los riesgos involucrados o impactos del cambio, o
- La terminación del contrato.
Es importante tener en cuenta que, estas renegociaciones no deben cambiar la asignación de

riesgos inicial, los factores de competencia del Pliego de Bases y Condiciones, ni las condiciones
de competencia del concurso.
7. Asignación de Riesgos e Impacto Fiscal
El espacio fiscal es la capacidad financiera de brindar apoyo sostenible a un proyecto, sin afectar
en forma adversa su posición financiera. El impacto fiscal es la contribución financiera que
resulta de la diferencia entre el costo del proyecto y la rentabilidad que se espera generar del
proyecto de fuentes como las tarifas del servicio. Su valor se estima a partir de la estructura
financiera de la PPP, que a su vez, debe recoger una adecuada asignación de riesgos.
Dicha estructura financiera se debe realizar a partir de un modelo que permita el análisis del
proyecto (proyección de los flujos de caja, retornos, y solidez financiera), de manera que refleje
la rentabilidad del capital con un nivel de riesgo aceptable, y que por tanto, haga que el proyecto
sea comercialmente atractivo en el mercado.
No obstante, cabe mencionar que en algunos sectores de infraestructura, no siempre es posible

que las tarifas cubran la operación, mantenimiento, impuestos, servicio de deuda, y rentabilidad
esperada por el participante privado. Los subsidios o los préstamos son mecanismos que
permiten darle viabilidad comercial al proyecto. La capacidad de proveer subsidios o préstamos
está limitada por la disponibilidad de espacio fiscal del Estado.
Por lo tanto, en países con espacio fiscal bajo, se puede evaluar el incorporar en el proyecto
mecanismos de mitigación de riesgo como garantía parcial de crédito, subsidios cruzados,
asistencia basada en resultados o mejoras de las condiciones para el financiamiento.
El otorgar ciertas garantías mejora la posición del país y se puede conseguir el interés de
inversionistas con mayor capacidad técnica y solvencia financiera. La evaluación del Ministerio
de Hacienda se centrará en el beneficio/costo de otorgar los mecanismos de mitigación de
riesgo para la parte privada, a fin de que el proyecto sea más atractivo en el mercado.
La evaluación del costo de otorgar estos mecanismos de mitigación de riesgo (seguro contra
riesgo político, garantía parcial de crédito, garantía de riesgo parcial, subsidios, mejoradores
para el financiamiento, pagos/financiamiento en moneda local, mecanismos eficiencias de
solución de controversias, contratos de suministro, entre otros), una vez identificados, pasan
por el análisis de una serie de variables que permiten conocer si la participación de la
Administración Contratante puede solventar:
44
- Modalidad de ejecución planteada para el proyecto (totalmente pública,
totalmente privada, PPP, etc.).
- Contingencias sobre la ocurrencia de ciertos eventos futuros asignados a la
Administración Contratante.
- El impacto fiscal puede ser cuantificado según:
o Pagos estimados cada año, por compromisos firmes y contingentes
(estipulado en el contrato).
o Valor presente neto de los pagos a lo largo de la vida el proyecto.
o La asignación de riesgos y la cuantificación del impacto fiscal deben
trasladarse en un contrato cuya estructura permita:
 Asignación de responsabilidades/funciones de las partes junto con
los riesgos asociados a cada cual.
 Determinación del flujo de pagos (que debe estar de la mano de la
asignación de funciones y riesgos). Determinar que parte asume el
sector público y privado.
Por tanto, el contrato debe recoger los requerimientos de la ejecución/servicio de la PPP (calidad
y cantidad), los mecanismos de pago y de ajuste, los procedimientos para la resolución de
disputas y la prevención del término anticipado del contrato.
El Ministerio de Hacienda ha desarrollado lineamientos para la medición del riesgo fiscal, por lo
que, mayor detalle se desarrollan en los lineamientos citados.
8. Riesgos del proyecto, riesgos del contrato PPP y la estructuración financiera
Los riesgos del contrato deben estar contemplados en la modelación financiera del proyecto,
como se indica en el Anexo 2 explicativo de un modelo financiero, de la Guía de Formulación y
evaluación de PPPs. Mayor detalle se desarrolla en los lineamientos de estructuración financiera
y bancabilidad.
45
Anexo 1: Flujograma actual del proceso PPP
46
Flujograma de la gestión de riesgos en el Proceso PPP
Iniciativa Pública
Admin. Poder Comisión
Actividades STP MH PGR
Contratante Ejecutivo Evaluadora
Se elabora el Estudio de Perfil C
Se identifican los riesgos del proyecto C

Gestión del Riesgo
Se cuantifican cualitativamente C
Se recomiendan qué riesgos se deben C

estudiar con mayor profundidad
Se evalúa el perfil C C
Se elabora el Estudio de Pre- C

factibilidad
Gestión del Riesgo
Se verifica la identificación de los

C
riesgos del proyecto
Se cuantifican cualitativamente y
cuantitativamente de ser posible C
47
Iniciativa Pública
Se recomiendan qué riesgos se deben

C
estudiar con mayor profundidad
Se evalúa el Estudio de Prefactibilidad C C
Se emite dictamen de admisibilidad
Se emite dictamen de viabilidad
Se elabora el Estudio de Factibilidad
Se verifica la identificación de los C

Gestión del Riesgo
Se cuantifican cuantitativamente los C

Se recomiendan qué riesgos se deben

estudiar con mayor profundidad C
48
Iniciativa Pública
Se evalúa el Estudio de Factibilidad CC C
Se emite dictamen de Factibilidad
Se eleva al Poder Ejecutivo para su

consideración C
Se aprueba por decreto del Poder

Ejecutivo
Se otorga el código SNIP del proyecto

CC
Evaluaciones previas C
Gestión del
Evaluación de la pertinencia de
C
Riesgo
estudios sobre riesgos específicos
Elaboración del Pliego de Bases y

Contrato preliminar C
49
Iniciativa Pública
Audiencias con los participantes
C
interesados para revisar la distribución
de riesgos y PBC
Elaboración del Pliego de Bases y C

Contrato final
Evaluación del Pliego de Bases y

Contrato y se emite el Dictamen
Se llama a Licitación Pública

C
Internacional
Se realiza la evaluación de la oferta C

técnica y económica
Se adjudica al oferente seleccionado, C
caso contrario de se declara desierto
Se firma el contrato PPP con el

oferente adjudicatario
Ejecución Contractual Monitoreo y Control de los Riesgos del Proyecto y del Contrato PPP
50
Anexo 2: Informe de Riesgos
1. Resumen del proyecto:

 Sector – Modalidad de ejecución
2. Identificación de Riesgos:
 Determinar cuáles son los Riesgos principales de cada proyecto según sus
características. Se debe describir la tipología y particularidad de cada proyecto para
poder continuar con su evaluación.
3. Evaluación:
 Realizar la probabilidad de ocurrencia de cada Riesgo y el impacto económico que se
generaría. Se debe obtener un grado de importancia de cada uno según el nivel de
probabilidad e impacto que obtenga cada uno.
4. Asignación:
 Asignar los Riesgos a la Administración contratante (Concedente), participante privado
(concesionario) o ambos. Aquel que reciba el Riesgo debe ser el que esté más
capacitado para la administración del mismo que consiste en su eliminación o
reducción, su transferencia, compartirlo o retenerlo. Es importante determinar los
costos que implican la materialización de los Riesgos en los costos del proyecto.
5. Cuantificación:
 Cuantificar los Riesgos de manera que se pueda determinar el impacto en los costos
del proyecto de ocurrir los mismos, por tanto, se describen los resultados obtenidos
de los análisis de sensibilidad y del análisis probabilístico.
6. Mitigación:
 Propuestas de mitigación de Riesgo según su identificación y mitigación.
7. Matriz de Riesgos:
 Recoge el resultado del análisis de Riesgo, en el que se identifica de manera
esquemática cuál es el Riesgo, a quién se le asigna, su cuantificación, cuáles son las
medidas de mitigación, y su regulación en el contrato de participación público-privada.
51
Anexo 3: Matrices de riesgo empleadas en los proyectos PPP en Paraguay
Iniciativa Pública
1. Ampliación y Duplicación de las Rutas Nacionales 2 y 7, tramo Ypacarai ́ - Coronel Oviedo (Ruta 2) y Coronel Oviedo - km. 183 (Ruta 7) (USD
507,000,000).
Los riesgos retenidos por el Estado Los riesgos transferidos al participante privado* Los riesgos compartidos
 Retraso en proceso de liberación de  Riesgos de sobrecosto en construcción.  Riesgo de obtención de permisos y
derecho de vía.  Riesgo de retraso en construcción / entrada en licencias.
 Sobrecosto Predial. funcionamiento.  Tasa de interés hasta firma de
 Riesgo Arqueológico.  Rescisión por incumplimiento del participante privado. contrato de participación público-
 Retraso / paralización de obra por otra  Riesgo de deficiencias en el diseño. privada de financiación.
administración.  Riesgo de incumplimiento de la normativa ambiental.  Riesgo de cláusula de progreso y
 Modificación de proyecto / petición de  Riesgo geológico y geotécnico. cambio regulatorio.
obras adicionales por otra administración  Riesgo servicios Afectados.  Riesgo de Demanda (Mayormente
o MOPC.  Tasa de interés durante construcción. MOPC).
 Riesgo tipo de cambio / devaluación  Insuficiencia en los seguros contratados / riesgos no  Riesgo de Inflación.
(sobre PDI). asegurables.  Fuerza Mayor.
 Riesgo de ingresos de peaje.  Sobrecosto de Explotación.  Riesgo de menores ingresos / riesgo
 Infraestimación en conservación / mantenimiento de Disponibilidad.
extraordinario.
 Riesgo de rescisión / rescate por incumplimiento de las
obligaciones.
 Riesgo de deficiencias en el diseño.
 Insuficiencia de seguros contratados / riesgos no
asegurables.
 Riesgo político / riesgo de impago
*Algunos de los riesgos están sujetos a excepciones
especificadas en el PBC.
52
2. Ampliación y Mejoramiento del Aeropuerto Internacional Silvio Pettirossi (USD 684, 480, 000).
Los riesgos retenidos por el Estado Los riesgos transferidos al participante privado* Los riesgos compartidos
 Sobrecoste predial.  Riesgos de sobrecoste en construcción. *  Fuerza Mayor (SOE hasta la parte
 Riesgo arqueológico.  Riesgo de retraso en construcción / entrada en asegurable / MOPC la parte no
 Retraso / paralización de obra por otra funcionamiento nueva terminal. * asegurable)
administración.  Rescisión por incumplimiento del participante privado  Insuficiencia en los seguros
 Modificación de proyecto / petición de  Riesgo de deficiencias en el diseño contratados / riesgos no asegurables
obras adicionales por otra administración  Riesgo de obtención de permisos y licencias* (SOE si no cumple con exigencias
o MOPC.  Riesgo medioambiental mínimas de pliego / MOPC por
 Riesgo geológico y geotécnico deficiencias en coberturas exigidas)
 Tasa de interés hasta firma de contrato de  Riesgo de cláusula de progreso y
participación público-privada de financiación cambio regulatorio (MOPC por
 Tasa de interés durante construcción (posterior al progreso y cambios normativos
cierre financiero) específicas que afecten al proyecto /
 Riesgo tipo de cambio / devaluación durante SOE por cambios normativos
construcción generales – incluyendo impositivos)
 Infraestimación de reinversiones durante operación  Riesgo de menores ingresos (SOE
 Riesgo de rescisión / rescate por incumplimiento de las mayoritariamente / MOPC)
obligaciones del participante privado  Riesgo de demanda (SOE
 Riesgo de inflación mayoritariamente / MOPC)
 Riesgo de deficiencias en el diseño  Sobrecoste de explotación (SOE /
 Riesgo tipo de cambio / devaluación durante operación MOPC en caso de mayor volumen de
 Riesgo político / riesgo de impago obra para operación y
mantenimiento)
* Para estos riesgos aplican excepciones, en cuyo caso  Riesgo de cláusula de progreso y
serán asumidos por el Estado (la matriz completa se cambio regulatorio (MOPC por
incluye en el PBC). progreso y cambios normativos
específicas que afecten al proyecto
como tasas aeroportuarias / SOE por
53
cambios normativos generales –
incluyendo impositivos y cambios en
especificaciones técnicas -
actualizaciones tecnológicas)
 Insuficiencia de seguros contratados
/ riesgos no asegurables SOE (si no
cumple con exigencias mínimas de
pliego / MOPC (por deficiencias en
coberturas exigidas)
54
Anexo 4: Ejemplos de Identificación de Riesgos (Traducción tomada del GIH)
1. Matriz de Riesgos en el sector Transporte: Carretera con peajes: (BOOT)
Acuerdos del
Riesgos Asignación Mitigación
Gobierno Resumen comparativo de
Categor Públi Privad Compartid mercado
Racionalidad Medidas Temas
ía co o o
Riesgo X - El concedente asume el - El concedente debe realizar Es posible que el Los derechos sobre la tierra y
de riesgo principal por estar evaluaciones detalladas de concedente deba usar las condiciones del terreno
ubicació mejor posicionado para terreno, ambientales y sociales y sus poderes (particularmente registros
n seleccionar y adquirir la divulgar esa información al legislativos para confiables de servicios
(Riesgo participación requerida en Participante privado como parte asegurar el sitio (por públicos y cobros por la
Predial) la tierra que requiere el del proceso licitatorio. Dicha ej. mediante tierra) en los mercados
proyecto. evaluación debe incluir derechos expropiación / emergentes pueden ser
- Sin embargo, si bien el de vía y convenios, etc. puedan adquisición menos confiables que en los
concedente puede gravar la tierra. obligatoria). mercados desarrollados en
asegurar la disponibilidad - Hasta el máximo grado posible, Incluso si el lugar del donde hay regímenes de
del corredor, la idoneidad el concedente debe asegurarse proyecto está liberado tierras establecidos así como
del mismo puede depender de entender plenamente los jurídicamente, es registros de servicios
del plan de diseño y riesgos que implica asegurar el posible que el públicos.
construcción del sitio y los que afectarán la concedente deba Ante la ausencia de
participante privado. construcción y operación de la vía invocar la autoridad legislación en mercados
- El concedente de peaje. del Gobierno para emergentes, los temas
generalmente es - El concedente debe manejar asegurar el sitio relativos al derecho a la
responsable de proveer un también derechos indígenas debidamente para el tierra de comunidades
sitio “limpio”, así como de sobre la tierra que puedan participante privado. indígenas y la participación
resolver asuntos relativos a impedir el uso de ella. Como ejemplos están de la comunidad pueden
servicios públicos y - Antes de otorgar el contrato, el la reubicación de manejarse mediante la
contaminación. concedente podría limitar personas . (por Administración Contratante,
55
Acuerdos del
ía co o o
- Los activos existentes (mediante legislación y un ejemplo, el retiro de adoptando las Salvaguardas
propuestos para el proceso de consulta apropiado) viviendas o negocios para el proyecto,
proyecto también deben la posibilidad de que propietarios informales) y particularmente para
ser inspeccionados y o predios y negocios adyacentes esfuerzos continuados asegurar opciones de
garantizados plenamente. formulen reclamos de tierras. por manejar el financiación internacional
- El Participante privado impacto social y para adquirir la tierra.
podrá asumir el riesgo político del proyecto
relativo a condiciones en y alrededor del
adversas conocidas, pero sitio, incluyendo un
otros riesgos imprevisibles régimen de
del subsuelo (por ej. compensación para las
excavaciones propiedades afectadas
arqueológicas, materiales adyacentes a la vía.
peligrosos desconocidos) Es posible que el
probablemente serán concedente deba
asumidos por el proveer seguridad o
concedente. asistencia adicional
- El concedente también durante las
debe contemplar el operaciones para
impacto del proyecto sobre manejar este riesgo.
predios e industrias
adyacentes y podrá tener
que retener el riesgo de
interferencia inevitable con
dichas partes.
56
Acuerdos del
ía co o o
Riesgo X - El Participante privado - El concedente deberá llevar a - El Gobierno  deberá Los prestamistas y las
ambien tendrá la responsabilidad cabo la debida diligencia adoptar medidas entidades financieras
tal y principal de manejar la necesaria para determinar la significativas antes y internacionales para el
social estrategia ambiental y idoneidad ambiental del sitio y  durante el proyecto desarrollo son muy sensibles
social para todo el divulgar todos los aspectos para manejar los a los riesgos ambientales y
proyecto, pero es posible ambientales conocidos al impactos sociales, como resultado de
que las condiciones Participante privado. Sociales de su compromiso con los
ambientales existentes que - El concedente deberá revisar construcción Principios del Ecuador.
no se puedan abordar todos los planes ambientales y operación. Examinarán detalladamente
debidamente o a las que no sociales entregados por el - Los inversionistas y el manejo dado a estos
se les pueda fijar un precio Participante privado, para prestamistas podrán riesgos a nivel privado y
sean retenidas por el asegurarse de que sean desear conocer un público, y este examen
concedente. adecuados para manejar de plan sobre estos ayudará a mitigar los riesgos
- El concedente también manera apropiada los riesgos del aspectos, incluyendo que plantean estos aspectos.
podrá retener proyecto. la ejecución de
responsabilidad por los - El Participante privado mitigará cualquier arreglo
impactos sociales los riesgos asignándolos contractual que se
inevitables por el debidamente a los contratistas requiera.
desarrollo del proyecto apropiados. - Un manejo activo de
(por ej., compensación por las partes interesadas
la expropiación de por parte de la
derechos sobre tierras Administración
indígenas y/o reubicación Contratante, resulta
de comunidades o negocios crítico para poder
urbanos). cumplir los hitos clave.
57
Acuerdos del
ía co o o
Riesgo X - El Participante privado - Es posible que el concedente El concedente Los proyectos de vías con
de tendrá la responsabilidad desee limitar lo estricta que debe usualmente provee un peajes en los mercados
diseño principal de la idoneidad ser con las especificaciones de diseño básico, pero los emergentes pueden
del diseño de la vía en resultado o indicadores clave de proponentes serán depender de la
concesión (con peajes) y su desempeño. Es posible que responsables de disponibilidad de recursos
cumplimiento con las solicite cooperación y cualquier error, si necesarios para la
especificaciones de retroalimentación durante la fase asumen este diseño construcción y operación, lo
resultado o indicadores licitatoria para asegurar que las para sus diseños cual tiene implicaciones en
clave de desempeño. expectativas del consorcio detallados. capacidad del Participante
- El concedente podrá proponente relativas a una privado de cumplir los
retener parte del riesgo del adecuada asignación del riesgo requerimientos de las
diseño con respecto a para que la responsabilidad de especificaciones de
ciertos aspectos del diseño sean tomadas en cuenta resultado o indicadores clave
sistema o para obras cuando se finalicen las de desempeño.
relacionadas, dependiendo especificaciones de resultado o
de lo estricta que ella sea indicadores clave de desempeño.
en las especificaciones de - El Participante privado mitigará
resultado o indicadores los riesgos asignándolos
clave de desempeño. debidamente a los contratistas
Si las especificaciones de apropiados.
resultado o indicadores
clave de desempeño son
demasiado estrictas (por
ejemplo si el corredor de la
ruta requerida afecta la
eficacia del diseño), la
capacidad del Participante
58
Acuerdos del
ía co o o
privado de garantizar la
idoneidad para el propósito
de esta solución de diseño
se podrá ver afectada, y en
esa medida el concedente
compartirá el riesgo del
diseño.
Qué tan estrictas podrán
ser las especificaciones de
desempeño dependerá de
la profundidad del estudio
de factibilidad.
- Las demoras en la
aprobación de los diseños
es un riesgo la
Administración
Contratante.
- Los cambios en el diseño
dependen de la razón de
los mismos. Un diseño
original defectuoso es un
riesgo del Participante
privado, y puede que lo
cambios requeridos por el
concedente representen
un riesgo para ella.
59
Acuerdos del
ía co o o
Riesgo X - El Participante privado - El Participante privado mitiga - Es elemental en los Los riesgos asociados que
de asume el riesgo de la los riesgos asignándolos proyectos APP que el afectan los costos de
constru gestión del proyecto, salvo debidamente al contratista Participante privado construcción, tales como la
cción si hay trabajos que apropiado. sea responsable de los inflación, también se deben
dependen de que el - El Participante privado con riesgos de considerar. En los mercados
concedente termine obras frecuencia acuerda un precio construcción y que la emergentes podrá ser difícil
o se terminen obras de único y total con los contratistas responsabilidad por determinar estos riesgos,
infraestructura para poder excluir el riesgo de los los defectos no expire especialmente con respecto
relacionadas, en cuyo caso sobrecostos. antes de la expiración a los contratos
el riesgo podría ser - El Participante privado retiene del contrato. internacionales de
compartido. el riesgo cuando se alcanzan. - Sin embargo, si se suministro que podrá
- El Participante privado Además, los estándares o códigos modifican los requerir el proyecto.
asume el riesgo de disputas que se modifiquen con estándares con
laborales, pero puede posterioridad a la fecha de la posterioridad a la
haber alivio disponible para licitación podrán considerarse licitación, el
huelgas y otros eventos como eventos de alivio si el concedente podrá
generalizados de disturbios cumplimiento con dichas considerar aumentar
laborales. revisiones incrementa los costos los pagos para
- El Participante privado o el tiempo requerido para compensar los
asume el riesgo de las realizar el trabajo. mayores costos del
violaciones a la propiedad cumplimiento o se
intelectual. podrá exonerar al
- El Participante privado Participante privado
deberá diseñar y construir del cumplimiento con
el proyecto de conformidad el nuevo estándar.
con las buenas prácticas de
la industria, y es
60
Acuerdos del
ía co o o
responsable de completar
el proyecto libre de
defectos así como de
defectos latentes.
- El Participante privado
asume el riesgo de
sobrecostos cuando no
aplica una compensación o
alivio al respecto.
toma el riesgo de
sobrecostos cuando no
aplica una compensación o
alivio al respecto.
Riesgo X - El Participante privado Podrá ser difícil para el El concedente podrá Algunos proyectos de
de asume la responsabilidad Participante privado mitigar los tener un papel clave carreteras en concesión (con
termina principal por el riesgo de riesgos de integración asociados que desempeñar peaje) en mercados
ción demoras y sobrecostos, y a un proceso de terminación de durante las etapas del emergentes han presentado
(riesgo típicamente maneja esto a múltiples etapas exclusivamente proceso de significativos problemas de
de través de la contratación de a través de la asignación del construcción, pruebas construcción. En tales casos
demora un contratista EPC riesgo contractual, puesto que el y puesta en servicio en la Administración
y apropiado. impacto de los costos de términos de asegurar Contratante tendrá que
sobreco - El principal riesgo que financiación y del lucro cesante que los derechos que prepararse para ejercer sus
sto) surge con las demoras es el típicamente es muy alto tenga de comentar derechos frente al
61
Acuerdos del
ía co o o
lucro cesante, los costos comparado con las partes sobre el desarrollo del incumplimiento del
continuados de individuales que componen el diseño no demoren Participante privado en los
financiación de la proyecto que pueden afectar adversamente el hitos de construcción. En el
construcción y los costos esos riesgos. Asegurarse de que proyecto. contexto de los mercados
extendidos del lugar. el programa cuente con De manera similar el emergentes la dinámica
- El Participante privado es suficientes períodos de holgura concedente podrá puede ser distinta si los
quien está mejor para todas las etapas críticas y tener que asumir prestamistas cuentan con
posicionado para integrar que las partes estén incentivadas responsabilidad por significativa suscripción de
obras civiles complejas, para trabajar juntas para cumplir las demoras causadas su deuda senior.
puentes, túneles (si aplica) las fechas límites comunes por no otorgar, las El riesgo típico mediante la
y, dentro del alcance, el podrán ser estrategias más entidades oficiales, los programación de la
diseño de los equipos de eficaces. consentimientos terminación (con
peaje y la instalación de los El Participante privado mitigará necesarios en forma indemnización adjunta por
mismos. los riesgos asignándolos oportuna. demoras) seguida de un
debidamente a los contratistas período fijo de concesión
apropiados. para la operación, o (ii) el
período programado de
construcción hace parte del
período fijo de concesión
(con extensiones para cubrir
ciertos eventos como fuerza
mayor). En el último caso, se
maneja (i) una fecha para
mercados emergentes. La
Administración Contratante
también podrá intentar
imponerle indemnización
62
Acuerdos del
ía co o o
por demoras al Participante
privado. Sin embargo, esta
decisión debe siempre
contemplar la probabilidad
de que genuinamente se
incurra en costos no
presupuestados debido a
dichas demoras, para evitar
la inclusión de una
contingencia innecesaria en
el proyecto (que aumentaría
el “precio”).
Riesgo X - El Participante privado - El Participante privado podrá Cuando ciertos En los mercados
de asume el riesgo de cumplir pedirle a la Administración indicadores de emergentes, especialmente
desemp con las especificaciones de Contratante la reducción de los desempeño no se cuando se trata de proyectos
eño y resultado o indicadores requisitos de resultado o pueden cumplir que son nuevos en el
precio clave de desempeño. indicadores clave de desempeño debido a actos del mercado, la preparación de
- El concedente asume el durante el período de instalación concedente o por los estándares que puede
riesgo de aplicar y hacer (settling in period) y circunstancias lograr la Administración
valer el régimen y de posiblemente reajustar las imprevistas, el Contratante es más
asegurarse de que las métricas de desempeño una vez Participante privado complicada por la falta de
especificaciones de que se estabilice la operación de podrá buscar alivio o datos relevantes sobre el
resultado o indicadores la vía en concesión (vía de peaje). compensación. mercado.
clave de desempeño estén Esto mitigaría el riesgo de fallas A veces se presenta el riesgo
debidamente ajustadas a lo de desempeño a largo plazo. de que la Administración
que puede entregar el - El Participante privado mitigará Contratante adopte un
Participante privado. los riesgos asignándolos enfoque tipo “el mejor de su
63
Acuerdos del
ía co o o
- Debe tomarse en cuenta debidamente a los contratistas clase” y fijen estándares más
la capacidad del apropiados. altos de los que se pueden
Participante privado de alcanzar, especialmente si
lograr los niveles de los estándares de
desempeño requeridos y lo conducción y
apropiado de las métricas mantenimiento vehicular
dada la naturaleza del caen por debajo de los
proyecto y del mercado estándares aspiracionales.
emergente y en que se
basará.
Riesgo X - El Participante privado - Parte del riesgo de los costos se Es posible que el Los mercados emergentes
de asume la responsabilidad puede manejar en proyectos de concedente deba generalmente son más
recurso principal de asegurar un riesgo de demanda trasladando sustentar el riesgo de susceptibles a la volatilidad
so suministro ininterrumpido el riesgo al usuario mediante los costos de ciertos del mercado y a grandes
insumo de recursos al proyecto y ajustes en los peajes. insumos, o al menos variaciones de costos. Ver el
s de manejar los cosos de - El Participante privado mitigará suscribir la comentario sobre la tasa de
dichos recursos. los riesgos asignándolos financiación del cambio para los proyectos de
- Pueden darse instancias debidamente a los contratistas Participante privado vías en concesión (vías con
específicas en que el apropiados. relativa a esos costos. peaje) en mercados
Participante privado emergentes.
requiera compartir este
riesgo con el concedente,
tales como disponibilidad
del suministro de energía o
dependencia en materiales
locales cuando estos se ven
afectados por disputas
64
Acuerdos del
ía co o o
laborales, embargos u
otros riesgos políticos.
Los riesgos de tiempo y
costos normalmente se
trasladan a los contratistas.
Riesgo X - La posición por defecto en - Tanto el concedente como el - Es posible que se Puede ser difícil para el
de los proyectos de vías en Participante privado deberán requiera algún concedente en los mercados
demand concesión (con peajes) en hacer una completa evaluación elemento de subsidio emergentes,
a mercados emergentes ha del riesgo de la demanda y por parte de la particularmente en el caso
sido una en que el asegurarse de que el contrato de Administración de proyectos primerizos en
Participante privado concesión contemple y asigne Contratante si la el mercado, en los que para
retiene el riesgo de la debidamente el riesgo de todo lo demanda cae por comenzar es probable que
demanda y de los ingresos que puede afectar la demanda. debajo una cierta cifra. no se cuente con datos
por concepto de los peajes - Las partes deberán también Si esto se estructura comparativos y relevantes
(el riesgo de las cifras del desarrollar una estrategia como un arreglo con del mercado.
tráfico y de recibo total de integral de mercado para monto máximo y por En algunos mercados
ingresos). Existen ejemplos manejar la implementación del etapa, entonces el emergentes la falta de
en algunas jurisdicciones proyecto. concedente también cualquier otra solución
de África en donde se ha deberá comenzar a viable para un corredor
dado una reacción beneficiarse de las específico pude generarle
contraria al respecto. situaciones suficiente confianza al
económicas que estén Participante privado para
65
Acuerdos del
ía co o o
Hasta donde los ingresos por encima del caso aceptar el riesgo de la
por concepto de peajes base del Participante demanda, lo cual puede
resulten insuficientes para privado. explicar aún más la
cubrir los costos de - Algunos proyectos le diferencia de enfoque entre
financiación y operación piden ahora a los los mercados
del proyecto en cuestión, proponentes darle un Desarrollados y los
así como para cumplir con precio a sus emergentes.
las contingencias más requerimientos de
probables que pueda subsidios,
presentar el proyecto, se desarrollando un
requerirá algún tipo de modelo híbrido del
apoyo fiscal en la riesgo de la demanda y
estructura de pagos, y es la disponibilidad.
posible que el concedente Si presentan alto
deba quedarse con un grado de
algún elemento del riesgo incertidumbre las
de la demanda (por ej. la proyecciones del
implementación de límites tráfico así como las de
superiores o inferiores a los ingresos (debido a
ingresos o alguna garantía limitaciones de
de ingresos mínimos). personal y/o
volatilidad de la
moneda), entonces es
posible que se deba
estructurar el
proyecto puramente
sobre la base de una
66
Acuerdos del
ía co o o
tarifa por
disponibilidad
(availability fee).
Riesgo X - El Participante privado - El concedente debe verificar Es posible que se le Algunos proyectos en
de tendrá la responsabilidad que las especificaciones de pida a la mercados emergentes se
operaci principal de mantener el desempeño definan Administración han adquirido sobre la base
ón y sistema según los debidamente las obligaciones de Contratante el de diseño y construcción con
manten estándares apropiados mantenimiento del Participante garantizar y miras a efectuar un traslado
imiento establecidos en las privado para asegurar que el administrar de los activos a un
especificaciones de sistema permanezca sólido en proactivamente el concesionario operativo. En
desempeño definidas por caso de una terminación mantenimiento de las este caso el concedente
el concedente. anticipada o expiración del vías existentes que se debe asegurarse de los
Obsérvese que en los contrato. integren al proyecto. componentes del proyecto
proyectos de riesgo de Si no se obtienen correctamente tengan suficientes garantías
demanda el Participante las especificaciones de para permitirle al operador
privado asume el riesgo producción o resultados del administrar el respectivo
primario de que las vías en proyecto, el riesgo efectivamente riesgo de mantenimiento
concesión (con peajes) se trasladará de nuevo a la que sigue.
reciban un mantenimiento Administración Contratante.
al nivel requerido de - El rol principal de la
calidad y confiabilidad Administración Contratante es
como para asegurar que definir debidamente las
pueda seguir atrayendo especificaciones de desempeño y
negocios. Sin embargo, en de nivel de servicios requeridos
67
Acuerdos del
ía co o o
las situaciones en que la vía por el Participante privado.
en concesión constituye un - El concedente podrá también
servicio público esencial o conformar un comité de
una operación efectiva de administración de instalaciones
monopolio en la ruta, sería para supervisar el desempeño del
sensato que el concedente Participante privado con los
incluyera indicadores clave servicios de mantenimiento y
de desempeño apropiados rehabilitación, conjuntamente
para poder monitorear los con un mecanismo formal
niveles de servicio y actuar destinado a discutir y resolver
eficazmente para hacerlos asuntos relativos al desempeño.
valer (por ejemplo, - Es posible reforzar un
mediante sanciones o desempeño adecuado por parte
mediante reducciones en del Participante privado
los derechos sobre el asegurándose de que el
ingreso de los peajes). mecanismo de pago tome en
- Cuando la vía en cuenta fallas de calidad y servicio.
concesión (con peajes) se Se le puede permitir al
integra a una concedente ajustar los pagos al
infraestructura existente, Participante privado según su
es posible que el cumplimiento o incumplimiento
concedente deba retener el con ciertos estándares de
riesgo de mantenimiento o desempeño. También puede
defectos latentes de haber otros recursos tales como
algunos de los activos notificaciones de advertencia y el
actuales y de los derecho a cambiar contratistas.
estándares de idoneidad El Participante privado mitigará
68
Acuerdos del
ía co o o
para un propósito los riesgos asignándolos
específico, debidamente debidamente a los contratistas
ajustados. apropiados.
Riesgo X - La fuerza mayor es un - Los seguros de los proyectos Ver comentarios sobre En las transacciones
de riesgo compartido y (contra daños físicos y pérdida de el riesgo de no ser efectuadas en mercados
fuerza generalmente habrá una cobertura para ingresos) son el asegurable un emergentes el concedente
mayor muy bien desarrollada lista principal factor mitigante de los proyecto de vía en típicamente no ofrece
de eventos que le dan riesgos de fuerza mayor que concesión (con peajes) compensación por
derecho al Participante causan daño físico. La resistencia en mercados terminación debida a fuerza
privado a obtener del diseño también es un emergentes. mayor “natural”, con el
compensación. importante factor mitigante para argumento de que eso debía
Los eventos característicos proyectos de clima estacional tal estar asegurado.
pueden incluir: - eventos como el monzón.
naturales de fuerza mayor - En proyectos basados en
típicamente asegurar (por disponibilidad, el riesgo de
ejemplo: incendio / perturbación producida por
inundación / tormenta, eventos en donde no hay
vandalismo, etc.) y - culpabilidad (no-fault) se podría
eventos de fuerza mayor mitigar relajando los umbrales de
69
Acuerdos del
ía co o o
que no se pueden asegurar desempeño (por ej. requiriendo
(por ejemplo: huelgas / un nivel más bajo de servicio
protestas, amenazas aceptable, lo que permite al
terroristas / engaños, Participante privado asumir el
servicios de emergencia, riesgo de ciertos eventos
etc.). adversos del día a día típicos de
- Los eventos de fuerza proyectos de este tipo, sin
mayor que ocurren durante incurrir en penalidad por
la construcción también desempeño).
ocasionan demoras en el
inicio de los ingresos. La
privado de asumir este
riesgo por los riesgos no
asegurados será limitada, y
el concedente típicamente
deberá asumir el riesgo
después de un cierto
período de tiempo o
cuando se ha excedido un
nivel de costos.
- Durante las operaciones el
impacto de la fuerza mayor
dependerá de si el proyecto
está basado en
disponibilidad (en cuyo
caso se podrá requerir
70
Acuerdos del
ía co o o
compensación con
respecto a penalidades de
los indicadores clave de
desempeño) o está basado
en la demanda (en cuyo
caso se podrá requerir un
elemento de subsidio a los
peajes).
Riesgo X El Participante privado Parte del riesgo de los costos se Puesto que los peajes En proyectos de vías en
de tipo buscaría mitigar este riesgo puede manejar en los proyectos se recaudarán en concesión (con peajes) en
de mediante arreglos de de riesgo de demanda moneda local, el mercados emergentes, la
cambio cobertura bajo los trasladando el riesgo a los concedente podrá devaluación de la moneda
y tasas Documentos Financieros usuarios mediante ajustes tener que retener el local más allá de un cierto
de hasta donde sea posible o efectuados en los peajes. riesgo de la umbral podrá constituir un
interés necesario hacerlo en ese devaluación de la evento que dispare una
mercado. moneda local, hasta terminación sin
Es posible que en algunos donde dicha incumplimiento (non-default
países esto no se pueda devaluación pueda termination). También
realizar debido a la afectar la factibilidad puede disparar un arreglo
volatilidad de las tasas de económica del subsidiado del monto
cambio e interés. proyecto (debido a la máximo y por etapa de parte
necesidad de pagar de la Administración
importaciones en Contratante. Los temas
moneda extranjera y relacionados con la
pagar la deuda convertibilidad de la moneda
obtenida en moneda y las restricciones impuestas
extranjera). a la repatriación de fondos
71
Acuerdos del
ía co o o
también son de interés para
la financiación bancaria en
casos de terminación en
mercados emergentes.
Riesgo X - Cuando los riesgos se Como parte del estudio de El concedente deberá En transacciones en
de tornan no asegurables factibilidad, el concedente y el considerar si apoya la mercados emergentes, el
seguros típicamente no hay Participante privado deben no disponibilidad de concedente típicamente no
obligación de mantener contemplar la posibilidad de que seguros, asume el riesgo de no
seguro para esos riesgos. no haya seguros para el proyecto especialmente si ello asegurabilidad que pueda
- Si ocurre un evento de un dada la ubicación y otros factores se debe a eventos o surgir del proyecto, si bien
riesgo no asegurado, el relevantes del mismo circunstancias habría buenas razones para
Participante privado internas del país o argumentar que debería
típicamente debe asumir el regionales. hacerlo si el Participante
riesgo. privado no cuenta con
- Si el riesgo no asegurado protección para las
es fundamental para el consecuencias de una fuerza
proyecto (por ej. cobertura mayor natural que se torne
para daños físicos de no asegurable. También
componentes importantes podría ser más difícil obtener
del proyecto), el un seguro para ciertos
Participante privado podrá eventos en condiciones
requerir una salida (por ej. comercialmente viables.
terminación del proyecto
por fuerza mayor) si no
72
Acuerdos del
ía co o o
logra reinstaurar el
proyecto de una manera
que tenga sentido
económico.
Riesgo X - El concedente El concedente debe asegurarse Este tipo de situación Los inversionistas y
político típicamente asume de que las demás unidades típicamente conduce a prestamistas comerciales
responsabilidad por los gubernamentales estén un evento de también podrán cubrirse con
actos políticos que están alineadas con los objetivos del terminación en que el seguros contra el riesgo
más allá del control del proyecto y deberá manejar concedente tendrá político que dejan este riesgo
Participante privado. activamente a las distintas que sustentar la deuda en manos de las
Este concepto puede incluir partes interesadas del proyecto y el patrimonio. aseguradoras contra el
“actos de Gobierno para lograrlo. concedente.
materialmente adversos”
(en general, cualquier acto
u omisión de una entidad
oficial que produzca un
impacto material adverso
en la capacidad del
Participante privado de
cumplir con sus
obligaciones y/o ejercer sus
derechos bajo la concesión)
y puede incluir también
una lista específica de
eventos de naturaleza
política tales como
expropiación,
73
Acuerdos del
ía co o o
interferencia, huelgas
generales, cambios
discriminatorios en la ley,
así como eventos no
asegurables de tipo más
general tales como riesgo
de guerra / asonadas /
embargos, etc.
esperaría no sólo un
remedio compensatorio
sino también la posibilidad
de abandonar el proyecto si
los riesgos políticos se
prolongan durante un
tiempo inaceptable.
Riesgo X - El riesgo de cambios El concedente deberá asegurarse Algunos proyectos En los mercados emergentes
regulat efectuados en la ley le de que varias unidades también pueden el Participante privado
orio y compete principalmente a gubernamentales tengan en incluir una cláusula de probablemente goza de
político la Administración cuenta el proyecto al aprobar estabilización que mayores niveles de
Contratante, pero con algo nuevas leyes, para asegurarse de protege ciertas protección con respecto a
de riesgo compartido de la que el Participante privado no se posiciones jurídicas Cambios Generales en la ley
siguiente manera: vea inadvertidamente afectado. (como el régimen para reflejar el mayor nivel
Se mantendrá íntegro al Las diferentes unidades del fiscal actual) contra de riesgo (incluyendo tanto
Participante privado con Gobierno que pueden afectar el cualquier cambio la probabilidad como las
respecto a los cambios proyecto deben por lo tanto futuro en la ley. Esto consecuencias) y para poder
efectuados en la ley que (i) conocer la asignación de riesgo puede requerir un atraer inversionistas al
74
Acuerdos del
ía co o o
sean discriminatorios (con en el proyecto al promulgar leyes nivel de ratificación proyecto. De esta forma el
el proyecto o con el y normas que lo puedan afectar. parlamentaria del concedente se espera que
Participante privado), (ii) contrato de concesión. asuma más riesgo de
sean específicos (del sector Sin embargo, los cambios en la ley comparada
o de los proyectos APP de la gobiernos y las ONG con un proyecto en un
jurisdicción) o (iii) los generalmente no mercado desarrollado.
cambios generales en la ley favorecen el método
que afecten los gastos de de la estabilización
capital. Este tipo de (por el concepto de
protección la pueden inmunidad del
ofrecer leyes estatutarias. Participante privado
Sin embargo, el con respecto a las
Participante privado debe actualizaciones de las
asumir el riesgo de cambios leyes ambientales, por
en la ley y en estándares ejemplo).
técnicos que lleven a un
mayor capex [inversiones
en bienes de capital], hasta
donde dichos cambios sean
previsibles en el momento
de licitar.
- Los cambios en la ley con
frecuencia están sujetos a
un umbral mínimo antes de
que el Participante privado
tenga derecho a una
compensación.
75
Acuerdos del
ía co o o
- No se podrá compensar al
Participante privado por
cambios generales en la ley
que únicamente afecten
gastos operacionales o
impuestos (es decir, que
afecten el mercado por
igual). Los cambios en la ley
siempre darán derecho a
compensación al
Participante privado
cuando ello sea necesario
para evitar una obligación
imposible. El concedente
con frecuencia debe
consentir a dicha variación
si el Participante privado
está obligado a cumplir con
el cambio efectuado en la
ley.
Riesgo X - El riesgo de la inflación El Participante privado buscará El concedente podrá La fluctuación de los costos
de típicamente lo asume el que se le mantenga neutral con tener que suministrar inflacionarios es un riesgo
inflació concedente tanto en respecto a los costos un subsidio al mayor en mercados
n proyectos de riesgo de inflacionarios internacionales así Participante privado Emergentes, más que en los
demanda o en proyectos como locales mediante en proyectos de riesgo mercados desarrollados, y
basados en disponibilidad. compensación apropiada por la de demanda si los las expectativas del
inflación o un régimen de ajustes usuarios no pueden Participante privado serán
76
Acuerdos del
ía co o o
- En los proyectos basados tarifarios, si bien siempre habrá asumir el incremento. que este riesgo sea asumido
en disponibilidad, el pago un rezago respecto a qué tan Será más importante y administrado por el
por disponibilidad rápidamente el incremento en el [en este caso] que en concedente durante el
típicamente incluye tanto precio de indexación llega a estar mercados período de la concesión.
un componente fijo (con el disponible para el Participante desarrollados encontr
cual la deuda queda privado. ar
cubierta) como un indicadores apropiad
componente variable (para os que reflejen las
reflejar los costos variables necesidades del
de financiación así como proyecto
insumos variables tales
como personal y
materiales).
- Los proyectos de riesgo de
demanda también
requieren la posibilidad de
aumentar los peajes, pero
esta posibilidad con
frecuencia se verá
restringida (dado que
aumentar los peajes
probablemente constituye
un tema muy sensible
políticamente), por lo cual
el Participante privado
podrá requerir apoyo
adicional de parte de la
77
Acuerdos del
ía co o o
Administración
Contratante.
Riesgo X El concedente quiere La Administración Contratante En los mercados emergentes
estratég asegurarse que el restringirá las posibilidades de típicamente se imponen más
ico Participante privado a que el Participante privado restricciones a la capacidad
quien se le otorga el pueda modificar la composición del Participante privado de
proyecto permanezca accionaria durante un tiempo reestructurar o modificar la
involucrado. (por ejemplo, durante la fase de propiedad, aunque las
La licitación se otorga sobre construcción y también durante disposiciones que son muy
la base de la experiencia la fase de preparación de las restrictivas pueden disuadir
técnica y los recursos operaciones). la inversión.
financieros del Participante Las propuestas previas a la
privado, y por lo tanto los licitación propuestas gobierno
patrocinadores deben Privado.
permanecer involucrados. debe incluir para el del Socio.
Riesgo X El concedente podrá El Participante privado buscará
de contemplar la imposición mitigar la exposición potencial
tecnolo de obligaciones al mediante parámetros acordados
gía Participante privado para de costos y mejoras, más allá de
disrupti que adopte o integre los cuales tendrá derecho a una
va nuevas tecnologías para compensación en la forma de una
peajes que permitan otros variación.
desarrollos previsibles en el
futuro, tales como los
vehículos sin conductor.
78
Acuerdos del
ía co o o
Riesgo X El nivel de compensación a - Un factor mitigador clave El riesgo de las En mercados emergentes
de pagar por una terminación consiste en verificar que los condiciones especiales también puede haber
termina anticipada depende de las factores que disparan la pactadas (covenants) garantías soberanas que
ción razones de la misma. terminación no sean ligeros y de la Administración sustentan las obligaciones de
anticipa Típicamente las siguientes volátiles y que las partes Contratante puede pago de la Administración
da razones ocasionan las dispongan de vías adecuadas y requerir una garantía Contratante.
(incluye siguientes bien definidas para remediar de un nivel oficial Es posible que haya seguro
ndo compensaciones: cualquier incumplimiento. superior para contra el riesgo político y es
cualqui (1) Incumplimiento de la - El Participante privado mitigará garantizar el nivel de probable que se lo desee
er tipo Administración riesgos asignándolos compensación a pagar obtener para cubrir el riesgo
de Contratante - el debidamente a los contratistas con la terminación. de que el concedente o el
compen Participante privado recibe apropiados. Los prestamistas garante del Gobierno
sación) la deuda senior, la deuda requerirán contratos incumplan con su obligación
junior, el capital y un nivel directos con el de pago.
de retorno sobre el capital; concedente con
(2) Terminación por causas derechos de toma de
distintas al incumplimiento posesión (step-in
- el Participante privado rights) si dicha
recibe Autoridad solicita
la deuda senior y capital; e terminación por
(3) Incumplimiento del incumplimiento, o si el
Participante privado – el Participante privado
Participante privado está en situación de
típicamente recibe un pago incumplimiento según
que es función del costo de la documentación del
los insumos del proyecto crédito. A los
(valor de la construcción / prestamistas
79
Acuerdos del
ía co o o
valor en libros) o la deuda típicamente se les
senior pendiente. otorgaría un período
En muchos mercados de gracia para
emergentes es común que recopilar información,
la deuda senior se administrar la
garantice en la forma de un empresa del proyecto
mínimo para cada y buscar una
escenario de terminación, y resolución, o en
que los derechos de últimas novar los
compensación que están documentos del
por debajo de esa cifra se proyecto a un
vean restringidos. Si bien concesionario
parecería que de esta sustituto idóneo.
forma los prestamistas del
proyecto no quedan
expuestos
significativamente a un
incumplimiento del
proyecto, típicamente no
tendrían derecho a solicitar
la terminación en esas
circunstancias, por lo cual
siguen motivados para
hacer que el proyecto
marche para recuperar su
préstamo si el concedente
80
Acuerdos del
ía co o o
opta por no ejercer sus
derechos de terminación.
81
2. Matriz de Riesgos en el sector Transporte: Aeropuerto: (BOOT)
Acuerdos del
Gobierno Resumen comparativo
Categorí Públic Privad Compartid de mercado
Categoría Medidas Temas
a o o o
Riesgo X - El Órgano de Contratación El Órgano de Contratación debe La Administración Los derechos sobre la
de (concedente) asume el llevar a cabo evaluaciones contratante puede tierra y las condiciones
ubicació riesgo principal, ya que está detalladas sobre el terreno, el necesitar utilizar sus del suelo (en particular,
n mejor situado para medio ambiente y la sociedad y facultades legislativas los registros de servicios
(Riesgo seleccionar y adquirir los debe divulgar dicha información para asegurar el públicos fiables y los
Predial) intereses de tierra al Participante Privado como emplazamiento (por cargos sobre la tierra) en
necesarios para el proyecto. parte del proceso de licitación. El ejemplo, mediante la los mercados
- El Órgano de Contratación Órgano de Contratación podrá expropiación / emergentes pueden ser
sería generalmente llevar a cabo encuestas adquisición menos seguros que en
responsable de detalladas sobre el terreno o obligatoria). los mercados
proporcionar un sitio dejarlo al licitador preferido. Sin Incluso cuando usted desarrollados donde
"limpio", sin restricciones embargo, en el caso de que el tiene un sitio existen registros de
sobre los títulos de licitador preferido lleve a cabo su legalmente claro, los tierras y registros de
propiedad de la tierra, y los propia encuesta detallada, esto poderes de aplicación servicios públicos
servicios públicos existentes puede dar lugar a un cargo en el del gobierno pueden establecidos.
y la contaminación tratados precio. ser necesarios para En ausencia de
o encuestados y El Órgano de Contratación debe asegurar legislación en los
garantizados. Los activos garantizar, en la medida de lo adecuadamente el mercados emergentes, la
existentes que se proponen posible, que tenga una sitio para el Administración
utilizar en el proyecto comprensión completa de los participante privado. Contratante puede
también deben ser riesgos que entraña la seguridad Puede haber gestionar las cuestiones
plenamente encuestados y del emplazamiento y de las problemas de relativas a los derechos
justificados. El participante limitaciones del emplazamiento usurpación histórica territoriales indígenas y
privado puede asumir un que tendrán repercusiones en la que no se puede la participación de la
cierto riesgo para hacer construcción y el funcionamiento esperar que el comunidad mediante la
82
Acuerdos del
a o o o
frente a las condiciones del sistema. Participante Privado adopción de
adversas reveladas por las El Órgano de Contratación trate. salvaguardias de la CFI
encuestas, pero es probable también debe gestionar Ejemplos de ello son para el proyecto, en
que otros riesgos cualquier cuestión de los la necesidad de particular para
atmosféricos imprevisibles derechos de tierras indígenas gestionar la garantizar que el
(por ejemplo, riesgos que pueda afectar al uso del sitio. reubicación de proyecto cuente con
arqueológicos) deban ser Antes de adjudicar la licitación, el personas (por opciones de financiación
mantenidos por el Órgano de Contratación podría ejemplo, la internacional. Ver
concedente. limitar (mediante la legislación y eliminación de comentarios sobre
- El Órgano de Contratación un proceso de consulta viviendas o negocios "Riesgo Ambiental y
también debe considerar el adecuado) la posibilidad de que informales) y los Social" para un proyecto
impacto que el proyecto los titulares de derechos de esfuerzos de aeropuerto en
tendrá en las propiedades y propiedad potenciales o continuados para mercados emergentes.
comercios vecinos y puede propiedades y comercios vecinos gestionar el impacto
que tenga que retener este presenten reclamaciones sobre social y político del
riesgo de interferencia el terreno y / o afecciones proyecto en y
inevitable. perjudiciales, en particular el alrededor del sitio.
Hemos visto la posición ruido y la contaminación A el concedente se le
contraria adoptada en un atmosférica. puede exigir que
proyecto de PPP proporcione
equivalente en Colombia, la seguridad / asistencia
compra de tierras y los adicionales durante
riesgos de sitio son las operaciones para
típicamente asignados gestionar este riesgo.
dentro de los riesgos de los Sin embargo, en el
Participantes Privados. caso de las
Deberá comprometerse al manifestaciones a
83
Acuerdos del
a o o o
menos, y no gran escala y criminal
necesariamente, a: i) la activamente, esto
compra de tierras tendrá que ser
(incluyendo el acuerdo llevado a cabo por la
directo con los propietarios seguridad del Estado.
o titulares y, si es necesario,
el inicio de procedimientos
de expropiación); ii) la
presentación hasta la
emisión de todos los
permisos y licencias
ambientales necesarios,
incluida la gestión del agua,
el aire, el ruido y los
desechos; iii) el proceso
previo de consulta con las
comunidades siempre que
exista una "comunidad
titulada" (por ejemplo,
indígenas,
afrodescendientes o tribus,
comunidades o
asentamientos
constitucionalmente
protegidos); iv) la
adquisición y arreglo de
servicios públicos de
84
Acuerdos del
a o o o
suministro a la
infraestructura; V) Planificar
y proyectar la aprobación
ante la autoridad municipal
o regional competente para
cualquier obra en el terreno;
Vi) provisión de seguridad
privada para un mejor
control y seguridad de la
infraestructura (aunque la
policía y la seguridad del
ejército trabajan es pública).
Para el caso de hallazgos
arqueológicos, el riesgo es
compartido. El Participante
Privado asume toda la
pérdida futura de ingresos
derivados de los hallazgos
arqueológicos, incluyendo
minas minerales u otros
depósitos o campos,
mientras que el Participante
Público asume la pérdida
directa (damnum emergens)
derivada de esos mismos
hallazgos. La asignación de
este riesgo puede depender
85
Acuerdos del
a o o o
de si el Órgano de
Contratación ha obtenido
un sitio y / o si un proyecto
no es solicitado.
Riesgo X El Participante Privado El gobierno tendrá Los prestamistas

ambient tendrá la responsabilidad que tomar medidas internacionales y las
al y primaria de administrar la significativas antes y instituciones financieras
social estrategia ambiental y social durante el proyecto para el desarrollo son
a través del proyecto; Sin para manejar los particularmente
embargo, es necesario que impactos sociales de sensibles a los riesgos
el Órgano de Contratación la construcción y ambientales y sociales,
retenga las condiciones operación. como resultado de su
ambientales existentes que Los inversores y los compromiso con los
no puedan ser prestamistas pueden Principios del Ecuador y
adecuadamente atendidas o esperar ver un plan sus propias políticas.
tasadas. para ver cómo se Ellos examinarán muy de
El Órgano de Contratación tratan estos aspectos cerca cómo se manejan
86
Acuerdos del
a o o o
también puede tener que y esto puede requerir estos riesgos tanto en el
mantener la responsabilidad su incorporación al participante privado
de los impactos sociales que contrato. como en el concedente y
son inevitables desde el este escrutinio es útil
desarrollo del proyecto (por para mitigar los riesgos
ejemplo, compensación por que plantean estas
la expropiación de los cuestiones.
derechos territoriales
indígenas y / o reubicación
de las comunidades /
empresas urbanas).
Riesgo X El Participante Privado El concedente tal vez desee
de tendrá la responsabilidad considerar la prescripción que
diseño principal de la adecuación debería tener en la
del diseño del sistema y su especificación de resultados. Tal
cumplimiento con la vez desee solicitar un grado de
especificación de cooperación y retroalimentación
rendimiento / rendimiento. durante la fase de licitación para
El concedente puede asegurar que las expectativas de
retener algún riesgo de los consorcios de licitación en
diseño en determinados términos de una asignación de
aspectos del sistema o riesgo apropiada para la
trabajos relacionados, responsabilidad de diseño se
dependiendo de cuan tengan en cuenta al finalizar la
prescriptiva sea el especificación de resultados.
concedente en la El proceso detallado de revisión
especificación de del diseño no debe ser
87
Acuerdos del
a o o o
resultados. demasiado prescriptivo porque si
Si la especificación de salida es entonces se reducirán los
es demasiado prescriptiva beneficios de proporcionar
(por ejemplo, el diseño del innovación y ganancias de
terminal limita la eficiencia eficiencia del participante
del diseño o el rendimiento privado en el diseño.
de los pasajeros), la Además, si el proceso detallado
capacidad del Participante de revisión y aprobación del
Privado de garantizar la diseño es demasiado largo,
idoneidad para el propósito puede provocar retrasos en la
de su solución de diseño construcción que, en última
puede verse afectada, instancia, pueden repercutir en
Participación en el riesgo de el logro de los hitos por fechas
diseño. específicas. Esto también puede
El retraso en la aprobación ocurrir si el Órgano de
de diseños normalmente Contratación trata de modificar
sería un riesgo de la las especificaciones generales (o
Autoridad de Contratación. el diseño detallado previamente
aprobado), lo que puede
ocasionar retrasos y un coste
adicional de los cambios
necesarios en el diseño
detallado.
Riesgo X El Participante Privado Asegurar que el programa para la El Órgano de El Órgano de
de asume el riesgo de la gestión finalización de las obras tenga Contratación puede Contratación deberá
construc de proyectos a menos que períodos de flotación suficientes tener un papel estar preparado para
ción determinado trabajo para todas las etapas críticas y fundamental que hacer valer sus derechos
88
Acuerdos del
a o o o
dependa de que se esté que las partes estén incentivadas desempeñar en las de gestionar las
completando el trabajo de a trabajar juntos para alcanzar etapas del proceso de consecuencias de un
infraestructura de trabajo / los plazos comunes puede ser construcción, prueba incumplimiento por
infraestructura relacionada, una estrategia eficaz. y puesta en servicio, parte del Participante
en cuyo caso el riesgo de El Participante Privado tratará de en lo que se refiere a Privado de los hitos de la
construcción podría ser mitigar al asignar garantizar que construcción. En un
compartido. apropiadamente los riesgos a los cualquier derecho contexto de mercados
El Participante Privado subcontratistas pertinentes y que tenga para emergentes, la dinámica
asume el riesgo de disputas podrá acordar un precio a tanto comentar sobre el puede ser diferente si los
laborales a menos que tales alzado con los subcontratistas desarrollo del diseño prestamistas tienen una
conflictos laborales sean de con el fin de excluir o limitar el y los resultados de las suscripción significativa
naturaleza política o, en riesgo de exceso de coste. pruebas no retrasa el de su deuda senior.
algunas jurisdicciones, a proyecto.
nivel nacional. Asimismo, el Órgano
El Participante Privado de Contratación
también asume el riesgo de puede tener que
insolvencia del asumir la
Subcontratista o el riesgo de responsabilidad de los
una disputa con su retrasos causados por
Subcontratista causando el incumplimiento de
demora. los organismos
El Participante Privado se públicos en el
arriesga a cualquier momento oportuno.
infracción del derecho de
propiedad intelectual.
Se requiere que el
Participante Privado diseñe
89
Acuerdos del
a o o o
y construya estándares de
buenas prácticas de la
industria y puede ser
requerido para cumplir o
desarrollar otros programas
o estándares de
aseguramiento de calidad.
El Participante Privado
generalmente tendrá la
obligación de rectificar
defectos / trabajos
defectuosos. Puede haber
algún riesgo compartido de
defectos latentes (por
ejemplo, en activos
existentes o cuando debido
a la naturaleza del sitio no es
razonable esperar que el
Participante Privado evalúe
este riesgo antes de la
adjudicación del contrato).
asume el riesgo de excesos.
Riesgo X El Participante Privado Puede ser difícil para el El Órgano de Algunos proyectos
de asumirá la responsabilidad Participante Privado mitigar Contratación puede aeroportuarios de
termina principal por el retraso y el estos riesgos de integración tener un papel mercados emergentes se
ción riesgo de rebasamiento de únicamente a través de la fundamental que han enfrentado a
90
Acuerdos del
a o o o
(riesgo costos, y normalmente lo asignación de riesgos desempeñar en las importantes problemas
de administrará a través de la contractuales, ya que el impacto etapas del proceso de de construcción y el
demora contratación de un del costo de financiamiento / construcción, prueba concedente deberá estar
y contratista EPC adecuado. pérdida de ingresos es y puesta en servicio, preparada para hacer
sobreco El principal riesgo derivado típicamente muy alto comparado en lo que se refiere a valer sus derechos de
sto) del retraso será la pérdida con las partes individuales del garantizar que gestionar las
de los ingresos previstos, los proyecto que pueden afectar cualquier derecho consecuencias de un
costos en curso de esto. Asegurar que el programa que tenga para incumplimiento por
financiamiento de la tenga períodos de flotación comentar sobre el parte del Participante
construcción y los costos suficientes para todas las etapas desarrollo del diseño Privado de los hitos de la
extendidos del sitio. Además críticas y que las partes estén y los resultados de las construcción. El papel de
de estos riesgos, en los incentivadas a trabajar juntos pruebas no retrasa el los prestamistas y sus
proyectos de PPP para alcanzar los plazos comunes proyecto. asesores es un indicador
colombianos, el Participante pueden ser estrategias más El Órgano de importante para una
Privado normalmente eficaces, particularmente en Contratación podrá Autoridad Contratante -
estará sujeto a multas por mercados donde esta puede ser admitir determinados si los prestamistas
trabajos retrasados, e la primera vez que se obtiene un acontecimientos de aceptan el perfil de
incluso podría estar sujeto a activo de esta naturaleza. socorro, riesgo de finalización.
desencadenar un evento de acontecimientos de
incumplimiento que puede demora,
llevar a la caducidad acontecimientos de
administrativa del contrato. compensación o
El Participante Privado está acontecimientos de
en mejores condiciones para fuerza mayor en los
integrar obras civiles que se hayan
complejas, la entrega, producido retrasos o
integración y puesta en excesos de costes por
91
Acuerdos del
a o o o
marcha de los sistemas y culpa de la
maquinaria en el aeropuerto Administración
y operaciones, y Contratante o por
mantenimiento preventivo y hechos no culpables.
de ciclo de vida para El tipo de evento será
garantizar un servicio fiable relevante en relación
y puntual a un precio a si el Participante
eficiente. Esto puede ser Privado tiene derecho
gestionado a través de una a un solo alivio de la
sola empresa conjunta EPC o terminación, tiempo
por el participante privado extra para lograr la
que gestiona una serie de terminación o
contratos de obras, compensación por
suministro y operación / costos adicionales o
puesta en marcha. pérdida de ingresos
Se espera que el debido al evento
Participante Privado específico.
demuestre un desempeño Asimismo, el Órgano
adecuado del sistema antes de Contratación
de que se le dé el permiso puede tener que
para operarlo. Los proyectos asumir la
aeroportuarios exigen responsabilidad de los
complejos regímenes de retrasos causados por
puesta en marcha y prueba, el incumplimiento de
dadas las complejidades los organismos
involucradas en asegurar públicos en el
que el chequeo en aduanas, momento oportuno.
92
Acuerdos del
a o o o
el manejo de equipaje y que
el sistema cumpla con la
confiabilidad y puntualidad
necesarias, y con los
requerimientos de puesta
de la Especificación de
Salida.
Muchos proyectos
aeroportuarios de DBFO
prevén que el Participante
Privado pague a la
Administración Contratante
una cuota fija periódica y
una tasa de concesión
variable (a menudo basada
en los ingresos brutos). Si el
proyecto llega tarde a su
término, la Parte
Contratante no recibirá los
derechos de concesión
esperados a partir de la
fecha prevista. Por lo tanto,
la Parte Contratante tratará
a menudo de imponer
indemnizaciones al
Participante Privado para
93
Acuerdos del
a o o o
compensar a la Parte
Contratante por su pérdida.
Riesgo X El Participante Privado El Participante Privado tal vez Cuando no puedan En el caso de los
de asume el riesgo de cumplir necesite exigir a la cumplirse ciertos mercados emergentes,
desemp con la especificación de Administración Contratante que indicadores de en particular en el caso
eño y desempeño y los otros reduzca los requisitos de rendimiento debido a de los primeros
precio riesgos especificados (pero desempeño durante la las medidas proyectos de mercado, la
vea en relación con la liquidación en el período y adoptadas por el elaboración de normas
Expansión). El Órgano de posiblemente reajuste las Órgano de viables por el Órgano de
Contratación asume el métricas de desempeño una vez Contratación o por Contratación se complica
riesgo de hacer cumplir el que se haya establecido el circunstancias por la falta de datos de
régimen y de garantizar que desempeño del proyecto. Esto imprevistas, el mercado pertinentes.
la especificación de mitigaría el riesgo de fracaso en Participante Privado
resultados se adapta el desempeño a largo plazo. podrá ser elegible
adecuadamente a lo que el Corresponde a la Administración para solicitar una
Participante Privado puede Contratante elaborar normas indemnización o
ofrecer. aceptables basadas en datos de compensación. Esto
Se debe considerar la mercado y objetivos políticos incluiría la
posibilidad de que el pertinentes. El rendimiento insuficiencia de los
Participante Privado alcance basado en los tiempos de espera recursos previstos
los niveles de desempeño de los pasajeros y en el para los controles
necesarios, dada la rendimiento y la calidad del aduaneros o
naturaleza del proyecto y el servicio se puede medir en fronterizos, lo que
mercado emergente en el función de los horarios o normas conduce a un
cual se basará. predeterminados. movimiento más
El desencadenante de la lento a través del
94
Acuerdos del
a o o o
A menudo, el concedente expansión aeroportuaria debe aeropuerto o de las
desea proporcionar una ser prospectivo y basado en las huelgas de los
ampliación del aeropuerto tendencias al alza en el número controladores de
para aumentar el número de de pasajeros a lo largo de varios tránsito aéreo (como
pasajeros y / o movimientos años. El desencadenante no en Francia cada
de aeronaves. Esto puede debería ser sólo un año (o un par verano). Estos causan
implicar una expansión de de años) si esto es cancelaciones de
terminal (s) existente (s), potencialmente insostenible. La vuelos no sólo en el
una nueva terminal o una expansión tendrá que conducir a aeropuerto afectado,
pista adicional. El Órgano de un aumento demostrable de los sino en otros
Contratación podrá exigir ingresos aeroportuarios que aeropuertos en otros
que el Participante Privado serán capaces de pagar los costos países.
esté obligado a llevar a cabo de operación, permitiendo el
la ampliación. El servicio de la deuda (con un
Participante Privado sólo margen por encima de la deuda
aceptará llevar a cabo la de servicio conjunto para
expansión si se puede justificar los requisitos de los
justificar y el Participante prestamistas para que el
Privado no perderá dinero o Participante Un retorno de la
no podrá atender su deuda inversión para el Participante
existente (si el aeropuerto Privado.
ha sido financiado por el
proyecto) más cualquier
deuda adicional que se deba
asumir Para financiar la
expansión.
En los proyectos
95
Acuerdos del
a o o o
colombianos de PPP, en
casos de Conflictos Armados
Internacionales, actos
terroristas, guerra civil,
golpes de Estado, huelgas
nacionales o regionales
existe riesgo compartido (en
cuanto al riesgo
arqueológico), el
Participante Privado asume
la pérdida futura de ingresos
derivados De esas
situaciones mientras que el
Participante Público asume
la pérdida directa (damnum
emergens).
Riesgo X El Participante Privado tiene El Órgano de Contratación podrá Es posible que la Los mercados
de la responsabilidad principal supervisar el suministro de los Administración emergentes son
recursos de asegurar un suministro recursos necesarios y podrá contratante deba generalmente más
o ininterrumpido de insumos / permitir que el Participante soportar el riesgo de susceptibles a la
insumos recursos para el proyecto y Privado sustituya los recursos en costes de volatilidad del mercado
administrar los costos de caso necesario. determinados ya las principales
esos insumos. Algunos de los riesgos de costos insumos o, al menos, variaciones de costos.
La gestión de los costes es pueden ser manejados en financiar la
especialmente importante proyectos de riesgo de demanda, financiación del
cuando el Participante como los aeropuertos, pasando participante privado
Privado está pagando a la el riesgo al usuario a través de para estos costes.
96
Acuerdos del
a o o o
Administración Contratante incrementos en los derechos
un canon periódico de aeroportuarios u otros cargos a
concesión variable basado aerolíneas o usuarios. Sin
en ingresos brutos, en lugar embargo, la capacidad para
de ingresos netos. hacer esto puede ser limitada ya
Por lo tanto, cualquier que los proyectos aeroportuarios
aumento de los costos no tienden a ser elásticos a la
disminuirá el monto demanda (es decir, los costos de
adeudado a la Parte las aerolíneas aumentan para
Contratante (posiblemente reducir los vuelos al aeropuerto y
con algunas excepciones los ingresos disminuyen).
limitadas, como aumentos Los prestamistas pueden buscar
de impuestos o los costos de patrocinadores para el apoyo de
servicios públicos a los terminación.
usuarios del aeropuerto,
como policía, aduanas,
control de tráfico aéreo,
etc.) Reducirá la cantidad
disponible para pagar los
otros costos de operaciones,
pagará la deuda y
proporcionará una
devolución a los
Patrocinadores.
Pueden existir casos
concretos en los que el
Participante Privado pueda
97
Acuerdos del
a o o o
necesitar compartir el riesgo
con el concedente, como la
disponibilidad de suministro
de energía o la dependencia
de materiales fuente locales
cuando éstos puedan verse
afectados por conflictos
laborales, embargos u otros
riesgos políticos.
Riesgo X La posición predeterminada Tanto el Órgano de Contratación Es posible que la La mayoría de los
de para los proyectos como el Participante Privado Administración proyectos
demand aeroportuarios en los deben realizar una evaluación Contratante necesite aeroportuarios de riesgo
a mercados emergentes es completa del riesgo de la un elemento de de demanda en el
que el Participante Privado demanda y deben garantizar que subvención si la mundo han
mantenga la demanda y el el acuerdo de concesión aborda y demanda cae por sobreestimado el
riesgo de tráfico (riesgo de asigna el riesgo adecuadamente debajo de cierta número de pasajeros y
número de pasajeros e para todo lo que tendrá un cantidad. Si esto está de tráfico y las
ingresos totales de impacto en la demanda. estructurado como un reestructuraciones han
ingresos). Las partes también deben acuerdo de "cap and sido comunes. Esto crea
En la medida en que los desarrollar una estrategia de collar", la una dificultad para las
movimientos de aeronaves mercado integral para hacer Administración autoridades
y / o los pasajeros y, por frente a la implementación del Contratante también contratantes en los
tanto, los ingresos puedan proyecto. debería comenzar a mercados emergentes,
ser insuficientes para cubrir beneficiarse de en particular en el caso
el costo de financiamiento y aumentos de los primeros
operación del proyecto en económicos por proyectos de mercado,
cuestión, así como para encima del caso base en los que es probable
98
Acuerdos del
a o o o
satisfacer las probables del Participante que haya una falta de
contingencias del proyecto, Privado. datos de mercado
Y el concedente puede tener Si hay una alta comparativos
que retener un elemento de incertidumbre sobre pertinentes para
riesgo de la demanda. las proyecciones de empezar.
Aunque la posición general los pasajeros y la
es que el Participante incertidumbre sobre
Privado toma la demanda, los ingresos (debido a
usualmente hay una las limitaciones de los
excepción a esto para los aranceles y / o la
llamados "eventos de volatilidad de las
choque". Se trata de monedas) entonces el
acontecimientos o proyecto puede tener
circunstancias que no que ser estructurado
pueden ocurrir en el país en sobre la base de una
el que se encuentra el cuota de
aeropuerto pero que causan disponibilidad y esto
una caída significativa del puede ser más
tráfico en un plazo apropiado en
determinado pero que no mercados donde el
califican como fuerza acceso a la aviación El
mayor. Por ejemplo, el 11 de transporte ha sido
septiembre sería un evento limitado en el pasado.
de choque, ya que tuvo un
efecto significativo durante
varios años en los viajes
aéreos en todo el mundo,
99
Acuerdos del
a o o o
pero la crisis financiera
mundial no pudo haber sido
tratada como un evento de
choque. El efecto de un
evento de choque es reducir
significativamente los
ingresos del aeropuerto
hasta el punto que no sea
capaz de pagar sus costos de
operación, el servicio de la
deuda y cumplir sus índices
bancarios y el pago de la
cuota de concesión, o se
prevea que no sea capaz de
hacerlo. En este caso, la
totalidad o una cuantía de la
tasa variable de concesión
pueden ser aplazadas hasta
que se estabilice, y la
totalidad de la comisión de
concesión pueda ser pagada
nuevamente en su
totalidad, junto con el pago
de importes diferidos.
100
Acuerdos del
a o o o
Riesgo X El Participante Privado El Órgano de Contratación debe En general, la Algunos proyectos en
de tendrá la responsabilidad tomar tiempo para garantizar injerencia indebida de mercados emergentes se
operaci principal de mantener el que la especificación de la Administración han adquirido en base D
ón y sistema a las normas producto defina correctamente Contratante en la & B con el fin de pasar a
manteni apropiadas establecidas en las obligaciones de prestación de un concesionario de
miento la especificación de mantenimiento del Participante servicios de operaciones. En este
producción definida por el Privado para garantizar que el mantenimiento y caso, la Administración
concedente. sistema siga siendo robusto en rehabilitación del contratante deberá
El Participante Privado caso de terminación anticipada o participante privado garantizar que dispone
generalmente asume el expiración del acuerdo. (con excepción de los de suficientes garantías
riesgo general de Habrá requisitos que deberán servicios de gestión de los componentes y
mantenimiento periódico y cumplir el Participante Privado de menor equipos del sistema para
preventivo, trabajos de en la parte de atrás y una cuenta importancia), reduce permitir al operador
mantenimiento de de reserva o vinculación puede los beneficios del gestionar el
emergencia, trabajo ser requerida que sea modelo de proyecto mantenimiento en curso
derivado de errores de proporcionada por el DBFO. y el riesgo de
diseño o construcción, Participante Privado como Los KPI estándar de rendimiento.
trabajos de rehabilitación y garantía de sus obligaciones. rendimiento
en ciertas instancias del La función principal de la requeridos para un
modelo de proyecto, Administración Contratante es aeropuerto a menudo
trabajos derivados de la definir adecuadamente las incluirán KPIs
implementación de cambios especificaciones de producción y relacionados con la
tecnológicos o el nivel de servicios requeridos experiencia y
estructurales. por el Participante Privado. disponibilidad en el
El Órgano de Contratación El desempeño adecuado por check in, en aduanas /
podrá mantener la parte del Participante Privado inmigración y
responsabilidad de realizar puede ser reforzado asegurando seguridad. Si estas
101
Acuerdos del
a o o o
determinados servicios en el que el mecanismo de pago funciones no están
aeropuerto que considere considere fallas de calidad y totalmente bajo el
apropiados o que por ley no servicio. El Órgano de control del
puedan proporcionar el Contratación podrá exigir un Participante Privado y
Participante Privado. Estos pago adicional del Participante el incumplimiento de
pueden incluir servicios de Privado basado en el los KPI pertinentes
seguridad y policía, aduanas incumplimiento de puede deberse a la
y control de fronteras y determinadas normas de falta de desempeño
bomberos. El participante funcionamiento. También puede de un servicio
privado puede estar haber otros remedios tales como retenido del
obligado a proporcionar avisos de advertencia y derecho concedente (como la
alojamiento adecuado para a exigir el reemplazo de insuficiencia de
estas personas en el reemplazar los subcontratistas. personas en las
aeropuerto, ya sea gratis o a puertas de
un costo. inmigración o de
El Participante Privado seguridad) Entonces
asume el riesgo primario de el Participante
que el aeropuerto y sus Privado puede
sistemas se mantendrán a requerir el alivio de
un nivel suficiente de cualquier penalidad.
calidad y fiabilidad para En algunos casos, si
asegurar que puede atraer a esto causa costos o
pasajeros y aerolíneas. Sin pérdida de ingresos
embargo, cuando el sistema para el Participante
constituya un servicio Privado, puede ser un
público esencial o una evento de
operación de monopolio compensación.
102
Acuerdos del
a o o o
efectivo sobre esa ruta, sería
razonable que el
concedente incluya los KPI
adecuados para supervisar
los niveles de servicio y
tomar medidas efectivas de
aplicación (p.
A pesar de que, en el marco
de una perspectiva de PPP
colombiano, este riesgo
también se asigna como
riesgo de participante
privado, se hace una
distinción típica entre el
concesionario del
aeropuerto y el operador
del aeropuerto. A pesar de
que el concesionario del
aeropuerto como
adjudicatario del proyecto
es el principal responsable
del mantenimiento de la
infraestructura / activos, el
operador del aeropuerto,
como persona jurídica
diferente en muchos casos,
es solidariamente
103
Acuerdos del
a o o o
responsable de los mismos
riesgos. Además, en
determinados casos
concretos, el concesionario
del aeropuerto es diferente
de la concesionaria de las
pistas. En este caso, el riesgo
de mantenimiento se asigna
a cada concesionario en
relación con el alcance
específico de la concesión.
Riesgo X La fuerza mayor es un riesgo El seguro de proyecto (daño El pago de la El pago de la terminación
de compartido y se esperaría físico y pérdida de cobertura de terminación por caso por caso de fuerza mayor
fuerza ver una lista bastante ingresos) es el principal de fuerza mayor prolongado puede variar
mayor desarrollada de eventos que mitigante para los riesgos de prolongado puede dependiendo del tipo de
dan derecho al Participante fuerza mayor que causan daños variar dependiendo fuerza mayor. Los
Privado al alivio. físicos. del tipo de fuerza prestamistas esperan ver
Los mercados emergentes El riesgo de interrupción como mayor. Los la deuda cubierta por el
suelen distinguir entre la resultado de eventos sin culpa prestamistas esperan concedente y / o los
fuerza mayor no podría ser mitigado por la ver la deuda cubierta pagos del seguro.
gubernamental y el relajación de los umbrales de por el concedente y /
Gobierno, con el Órgano de rendimiento (por ejemplo, exigir o los pagos del
Contratación asumiendo un un nivel inferior de servicio seguro.
mayor riesgo por razones de aceptable, lo que permite al
fuerza mayor del Gobierno. Participante Privado asumir el
En los proyectos de PPP riesgo de un cierto número de
colombianos la asignación problemas cotidianos Eventos
104
Acuerdos del
a o o o
de riesgos es algo diferente. adversos típicos de un proyecto
La fuerza mayor de esta naturaleza pero sin
normalmente se asigna al incurrir en penalizaciones de
Participante Privado (con la rendimiento).
advertencia de la asignación El aumento de los costos de
de riesgo compartido en seguridad como resultado de
casos de Conflictos Armados eventos terroristas (incluso en
Internacionales, actos diferentes países) también
terroristas, guerra civil, puede necesitar ser abordado
golpes de Estado, huelgas debido a las mayores
nacionales o regionales) que preocupaciones de seguridad.
deben buscar cobertura de
seguro para esos eventos
asegurables .
Adicionalmente, asume el
riesgo de cambios
regulatorios o
constitucionales que
puedan afectar su
desempeño o ingresos. Sin
embargo, es importante
señalar que existe una
jurisprudencia bien
establecida que protege al
Participante Privado en
casos de fuerza mayor
cuando tal evento produce
105
Acuerdos del
a o o o
un incumplimiento del
equilibrio económico del
contrato. Es una teoría que
deriva de la máxima Rebus
Sic Stantibus y que busca
proteger el incentivo y la
estabilidad económica del
Participante Privado.
Riesgo X Puede haber riesgo de Algunos de los riesgos de costo Dado que los ingresos En los proyectos
de tipo cambio, no sólo en relación pueden ser manejados en por concepto de aeroportuarios de
de con el costo de construcción proyectos de riesgo de demanda, tierra se recaudarán mercados emergentes, la
cambio del propio aeropuerto, sino pasando el riesgo al usuario a en moneda local (y devaluación de la
y de tipo en un desajuste entre la través de ajustes en la cantidad posiblemente moneda local más allá de
de moneda en la que se pagan de cargos, pero la capacidad de también en algunos un cierto umbral puede
interés los derechos de concesión y hacerlo puede ser limitada ya casos), el concedente ser un desencadenante
las monedas en las que se que los proyectos aeroportuarios podrá tener que de la terminación no
reciben los diversos flujos de tienden a ser elásticos de mantener el riesgo de predeterminada. Por
ingresos en el aeropuerto. demanda Los cargos suben y los devaluación de la otra parte, podría
El Participante Privado vuelos (y por lo tanto los moneda local en la provocar un acuerdo de
buscaría mitigar este riesgo pasajeros) bajan). medida en que dicha "tapa y collar" del
mediante acuerdos de devaluación afecte a concedente con
cobertura bajo los la viabilidad reducciones de los
Documentos Financieros, en económica del derechos de concesión
la medida de lo posible en proyecto A la pagaderos. Las
ese mercado. necesidad de pagar cuestiones de la
En algunos países esto por las importaciones convertibilidad de la
puede no ser posible debido de moneda extranjera moneda y las
106
Acuerdos del
a o o o
a la volatilidad del tipo de y el servicio de deuda restricciones a la
cambio / interés o en moneda repatriación de fondos
problemas o retrasos de la extranjera). también son cuestiones
convertibilidad de divisas. de bancabilidad al
terminar en los
Riesgo X Cuando los riesgos se Como parte del estudio de El Órgano de En las transacciones de
de vuelven insostenibles, viabilidad, el concedente y el Contratación puede mercados emergentes, el
seguro normalmente no existe la Participante Privado deberían tener que considerar Órgano de Contratación
obligación de mantener un considerar si el seguro podría no si se opone a la falta no suele asumir el riesgo
seguro para dichos riesgos. estar disponible debido a la de disponibilidad de de no suscitarse la
Una opción adicional que ubicación y otros factores un seguro, en inseguridad en el
típicamente se incluye en relevantes para el proyecto. particular cuando ha proyecto, si bien hay
los contratos de PPP en sido causado por razones válidas para
Colombia es que cuando el acontecimientos o decir que debería
Participante Privado no circunstancias en el hacerlo si el Participante
puede asegurar las políticas país o en el ámbito Privado no tiene
obligatorias establecidas en regional. protección para las
el contrato (por ejemplo, la consecuencias de una
política de Estabilidad de fuerza mayor natural que
Trabajos, política de pago de se convierte No
salarios, política de asegurables y si el
desempeño) Que dicha concedente desea que el
póliza no exista en el Participante Privado
mercado colombiano, el continúe con el
contrato podrá ser proyecto.
rescindido sin penalización o
107
Acuerdos del
a o o o
impago atribuido al
Si ocurre un evento de
riesgo no asegurado, el
Participante Privado
normalmente tendrá que
asumir este riesgo.
Si el riesgo no asegurado es
fundamental para el
proyecto (por ejemplo,
cobertura de daños físicos
para los componentes
principales del proyecto),
entonces el Participante
Privado puede necesitar una
ruta de salida (por ejemplo,
la terminación de fuerza
mayor) si no puede
restablecer el proyecto
sobre una base económica.
108
Acuerdos del
a o o o
Riesgo X El concedente suele ser El Órgano de Contratación Normalmente, este Los inversores y los
político responsable de deberá velar por que los demás tipo de problemas prestamistas
acontecimientos políticos departamentos del Gobierno se dará lugar a un evento comerciales también
fuera del control del ajusten a los objetivos del de terminación en el podrán cubrirse
Participante Privado y el proyecto y deberán gestionar que el concedente mediante el uso de un
concedente será activamente a los distintos deberá compensar la seguro de riesgo político,
responsable en caso de que agentes del proyecto para deuda y el patrimonio dejando este riesgo a
no mantenga en existencia lograrlo. en su totalidad con la cargo del asegurador
las licencias (a menos que la garantía del frente al Órgano de
terminación o no Gobierno. Contratación.
renovación se deba a
incumplimiento del
Participante Privado) y el
acceso a El aeropuerto y los
enlaces de transporte
necesarios para que el
Participante Privado pueda
cumplir sus obligaciones.
Este concepto puede incluir
cualquier "acción
gubernamental adversa
significativa" (en términos
generales cualquier acto u
omisión de cualquier
entidad gubernamental que
tenga un impacto adverso
importante en la capacidad
109
Acuerdos del
a o o o
del Participante Privado
para cumplir con sus
obligaciones y / o ejercer sus
derechos bajo el contrato de
concesión) También
incluyen una lista específica
de eventos de carácter
político tales como la
expropiación, la injerencia,
las huelgas generales, los
cambios discriminatorios en
la ley (véase la sección sobre
regulación / cambio en el
riesgo de la ley), así como
eventos más generales no
asegurables tales como los
riesgos de guerras /
disturbios Embargos, etc.
esperaría un alivio
compensatorio. El Gobierno
no siempre puede (o no está
dispuesto) a pagar dicha
compensación. Por lo tanto,
el Participante Privado
también puede necesitar
una capacidad para salir del
110
Acuerdos del
a o o o
proyecto si los riesgos
políticos continúan por una
duración inaceptable.
En los proyectos
colombianos de PPP el
riesgo político, entendido
como, los riesgos derivados
de los cambios normativos y
constitucionales, incluyendo
cualquier efecto legislativo,
político o macroeconómico
sobre la Concesión, se
asigna como un riesgo de
Participante Privado. A
pesar de que el Participante
Privado no tiene control
sobre estas situaciones, sea
cual sea, el diseño
contractual le impide
transferir o compartir el
riesgo con el Participante
Público. Adicionalmente,
dado que estos son riesgos
típicos "no asegurables",
implican la obligación del
Participante Privado de
asumir directamente los
111
Acuerdos del
a o o o
riesgos. Cabe señalar que el
"incumplimiento del
equilibrio económico del
contrato" también puede
estar en vigor para este tipo
de situaciones.
Riesgo X El concedente suele tener la El Órgano de Contratación Algunos proyectos En los mercados
regulato responsabilidad principal de deberá velar por que los distintos también pueden emergentes, es probable
rio y los cambios en la firma post- departamentos prever una cláusula que el Participante
político licitación / post-contrato de gubernamentales tengan en de estabilización que Privado tenga un mayor
la ley. cuenta el proyecto al promulgar refuerce ciertas nivel de protección
Puede haber un grado de nuevas leyes para garantizar que posiciones legales frente a los cambios
riesgo compartido con el el Participante Privado no se vea (como el régimen legales para reflejar el
Participante Privado y afectado inadvertidamente. tributario actual) mayor riesgo de cambio
puede haber ciertos riesgos Por lo tanto, los diferentes contra cualquier (incluyendo tanto la
que el Participante Privado departamentos cambio futuro en la probabilidad como las
se espera que soporte junto gubernamentales que pueden ley. Esto puede consecuencias) y para
con el resto del mercado. impactar en el proyecto deben requerir un nivel de atraer inversionistas al
El Participante Privado estar conscientes de la ratificación proyecto. De este modo,
buscaría mantenerse asignación de riesgos en el parlamentaria del se supondría que la
íntegro con respecto a proyecto al aprobar leyes y acuerdo de Administración
cambios de ley que sean concesión. contratante asumiría
112
Acuerdos del
a o o o
discriminatorios (hacia el reglamentos que puedan tener Sin embargo, el más cambios en el riesgo
proyecto o el Participante un impacto en el mismo. método de jurídico que en un
Privado), o específicos (al estabilización mercado desarrollado.
sector aeroportuario). generalmente no es
El Participante Privado favorecido por los
también puede recibir gobiernos ni por las
protección contra otros ONG (por ejemplo,
cambios (generales) en la debido al concepto de
ley, sin embargo el nivel de inmunidad a los
protección reflejará la participantes
capacidad del Participante privados de las
Privado para mitigar este actualizaciones de las
riesgo (a través del aumento leyes ambientales,
de costos o el régimen de por ejemplo).
inflación, si es aplicable) y si
el riesgo es general
Aplicación al mercado (por
ejemplo, un aumento del
impuesto sobre el impuesto
de sociedades o dividendos
en general). También puede
ser apropiado que el
Participante Privado asuma
un cierto nivel financiero de
riesgo antes de que la
compensación sea
pagadera, para asegurar que
113
Acuerdos del
a o o o
las reclamaciones sólo se
hacen para cambios
materiales en las
circunstancias.
Los cambios en la legislación
siempre deben dar derecho
al Participante Privado a una
variación cuando esto sea
necesario para evitar una
obligación imposible o
permitir tiempo adicional
para lograr el cumplimiento
de la ley cambiada, o de lo
contrario debería dar lugar a
un derecho de rescisión
base).
En el contexto colombiano,
el riesgo político es
relevante para la regulación
/ cambio en la ley (ver
sección sobre riesgo
político). Sin embargo,
cuando el cambio
regulatorio implica una
disminución de los ingresos
del Participante Privado
debido a efectos
114
Acuerdos del
a o o o
desfavorables derivados de
cambios en la estructura de
las tarifas, el Participante
Público está obligado a
cubrir la pérdida del
Riesgo X El riesgo de inflación El Órgano de Contratación puede El Órgano de La fluctuación de los
de normalmente es soportado conceder flexibilidad para Contratación podrá costes inflacionarios es
inflación principalmente por el aumentar los cargos a los necesitar un riesgo mayor en los
Concedente. usuarios del aeropuerto proporcionar una mercados emergentes
Los proyectos de riesgo de (posiblemente hasta los límites) subvención al que en los mercados
demanda, como los o permitir un aumento adicional Participante Privado desarrollados y la
aeropuertos, necesitan la de los escenarios de alta si el usuario no puede expectativa del
capacidad de aumentar los inflación. soportar el aumento Participante Privado es
cargos aeroportuarios y los Un comentario adicional a este de costes. que este riesgo sea
precios de los alimentos y respecto es que una de las soportado y gestionado
bebidas, etc., pero esta principales preocupaciones de por el concedente
capacidad puede a menudo las instituciones financieras en durante el plazo de la
ser restringida (ya que los proyectos colombianos de concesión más allá del
elevar las tarifas y los PPP ha sido el riesgo de inflación punto en que los
precios es probablemente asociado a los costos adicionales aumentos de costes
un tema político sensible) El de las obras. Este riesgo ha sido puedan Se pasará a los
participante privado abordado a través de contratos usuarios del aeropuerto
necesita apoyo adicional del CPE a precio cerrado con el ya sea debido a las
concedente. riesgo inflacionario asignado al restricciones de
Participante Privado o al aumento de precios o
Contratista EPC, dependiendo de
115
Acuerdos del
a o o o
cada caso. Las coberturas son porque se reducirá el uso
también típicas para hacer frente y, por tanto, los ingreso
a este riesgo, y usualmente los
valores adicionales del
Participante Privado son
demandados por las
instituciones financieras. El
riesgo inflacionario como efecto
macroeconómico generalmente
no está cubierto por el
Participante Público en
concesiones aeroportuarias.
Riesgo X El concedente quiere El concedente limitará la En los mercados

estratég asegurarse de que el capacidad de los Participantes emergentes,
ico Participante Privado a quien Privados para cambiar la normalmente hay más
se adjudica el proyecto sigue participación durante un período restricciones en la
estando involucrado. (es decir, el bloqueo para el capacidad de los
Oferta otorgada sobre la período de construcción más la Participantes Privados
base de la experiencia fase de puesta en marcha de la para reestructurar o
técnica y los recursos operación). cambiar la propiedad,
financieros de los La propuesta previa a la licitación aunque disposiciones
participantes privados, por debe establecer propuestas para muy restrictivas pueden
lo que los patrocinadores la gobernanza del participante disuadir a la inversión.
deben seguir participando. privado.
116
Acuerdos del
a o o o
Riesgo X Las tecnologías digitales Los aeropuertos podrían (como
tecnológ permitirán un registro más algunos lo están haciendo ya)
ico rápido y más eficiente, la exigir que los pasajeros se
disrupti reducción de equipaje y el presenten varias horas antes de
vo control de seguridad. Esto su vuelo y antes del tiempo
reducirá el tiempo que es necesario para realizar los
necesario pasar en el controles más automatizados de
aeropuerto tanto se podría cheques, equipajes y seguridad
hacer en casa o en la oficina. (y más largos de lo que las
El efecto es reducir el propias líneas aéreas
"tiempo de permanencia" recomiendan) en un intento de
en los aeropuertos, lo que Aseguran que los pasajeros
probablemente conduzca a tienen que pasar "tiempo de
menos tiempo en la zona permanencia" en las áreas de
comercial, por lo que menos venta al por menor y alimentos y
gasto y, por lo tanto, menos bebidas y así gastar dinero.
ingresos para el aeropuerto Reducir el número de asientos
derivados de las ventas para los pasajeros que esperan
libres de impuestos y también aumenta la
alimentos y bebidas. probabilidad de que tengan que
Los coches sin conductor comprar comida y bebida para
cuando se introducen tener en realidad un lugar para
significarán que será posible sentarse o pasear por las tiendas
viajar al aeropuerto en su y estar tentados a gastar.
coche sin conductor y, en Cuando los coches sin conductor
lugar de pagar los cargos de son frecuentes, los aeropuertos
aparcamiento del podrían introducir tasas de
117
Acuerdos del
a o o o
aeropuerto muy altos por la abandono para compensar la
duración de su viaje, podría reducción de los ingresos por
enviar el coche a casa. El estacionamiento.
ingreso por El participante privado
estacionamiento, que es necesitaría la flexibilidad
una buena fuente de necesaria para introducirlo.
ingresos para los
aeropuertos, ya sea
directamente, o a través de
tarifas que cobran a los
concesionarios de
estacionamientos, se
reduciría
considerablemente.
La mayor usabilidad y
disponibilidad de las
comunicaciones digitales,
como las reuniones virtuales
y las videoconferencias
personales, pueden
conducir a menos viajes de
negocios y, por lo tanto,
disminuir los movimientos
de aeronaves y los pasajeros
en aeropuertos no
turísticos. Junto con el
deseo de las empresas de
118
Acuerdos del
a o o o
reducir su huella de carbono
y que desean ahorrar
dinero, esto podría conducir
a menores ingresos.
La necesidad de mitigar los
efectos nocivos del cambio
climático puede llevar a que
se impongan mayores
costes a las compañías
aéreas (que los pasarán a los
pasajeros) o a los pasajeros
directamente harán que el
vuelo sea más caro y así
reducir la demanda en
algunos países.
Riesgo X El nivel de compensación Un mitigante clave es asegurarse El riesgo de que el En los mercados
de pagadero por la terminación de que los disparadores de Órgano de emergentes, también
termina anticipada dependerá de las terminación no sean Contratación no pueden existir garantías
ción razones de la terminación y disparadores de cabello y que pague la soberanas que respalden
anticipa típicamente para: haya rutas bien definidas indemnización en las obligaciones de pago
da (1) Incumplimiento del adecuadas para que cada parte caso de terminación de las Autoridades
(incluye concedente - el Participante pueda remediar cualquier puede requerir una Contratantes o las
ndo Privado obtendría deuda supuesto incumplimiento. garantía de un nivel empresas de los bancos
cualquie senior, patrimonio y un nivel superior del Gobierno centrales a fin de
r tipo de de rendimiento de capital; para garantizar el disponer de divisas.
compen (2) Terminación por nivel de El seguro de riesgo
sación) incumplimiento - el indemnización político puede estar
119
Acuerdos del
a o o o
Participante Privado pagadero a la disponible y es probable
obtendría la deuda senior y terminación. que se busque para
el capital pagado (menos los Los prestamistas cubrir el riesgo de que el
recibos); y exigirán acuerdos Órgano de Contratación
(3) Default Partner - el directos con el o el Gobierno garanticen
Private Partner obtendría Órgano de el incumplimiento de su
normalmente un pago que Contratación que obligación de pago.
es una función del costo de otorguen a los
entrada del proyecto (valor prestamistas
de construcción / valor en derechos
libros) o la deuda senior provisionales en caso
pendiente. de que el Órgano de
En muchos mercados Contratación solicite
emergentes es común que una resolución por
el concedente pague la defecto o en caso de
deuda senior y los costes de que el Participante
terminación de cobertura, y Privado esté
que los derechos de incumplido en la
compensación inferiores a documentación del
esa cifra sean restringidos préstamo.
en todos los escenarios Normalmente, los
distintos de los impagos de prestamistas
los participantes privados. recibirían un período
En este escenario, la de gracia para
compensación de la recopilar
Administración Contratante información,
se situará normalmente en administrar la
120
Acuerdos del
a o o o
un rango entre el 100% y el empresa del proyecto
95% de la deuda senior y los y buscar una
costos de terminación de resolución o, en
cobertura. Si bien puede última instancia,
parecer que los novizar los
prestamistas de proyectos documentos del
no están expuestos de proyecto a un
manera significativa a un concesionario
incumplimiento del sustituto adecuado.
proyecto, no siempre
tendrían el derecho de pedir
una terminación en estas
circunstancias, por lo que
todavía están motivados
para hacer que el proyecto
trabaje para recuperar su
préstamo si El concedente
elige no ejercitar sus
121
3. Matriz de Riesgos en el sector Energía: Transmisión de energía: (BOOT)
Acuerdos del
Riesgos Asignación Mitigación Resumen comparativo
Gobierno
de mercado
Categoría Público Privado Compartido Categoría Público Privado
Riesgo de X En general, la El Órgano de Contratación debe La Administración En los mercados
ubicación Administración contratante llevar a cabo evaluaciones contratante puede emergentes, los
(Riesgo asumirá el riesgo principal y detalladas sobre el terreno, el necesitar utilizar derechos sobre la
Predial) estará en mejor situación medio ambiente y la sociedad, y sus facultades tierra y las condiciones
para seleccionar y adquirir debe revelar dicha información legislativas para del terreno (en
los intereses de tierra al Participante Privado como asegurar el particular los registros
necesarios para el parte del proceso de licitación. emplazamiento fiables de servicios
proyecto. Dicho esto, El Órgano de Contratación debe (por ejemplo, públicos y los derechos
puede haber algunos casos garantizar, en la medida de lo mediante la sobre la tierra) pueden
en que el Participante posible, que tenga una expropiación / ser menos seguros que
Privado asuma tales comprensión completa de los adquisición en los mercados
riesgos, particularmente en riesgos que entraña la seguridad obligatoria). desarrollados en los
jurisdicciones con procesos del emplazamiento y de las Incluso con un sitio que existen registros
administrativos bien limitaciones del emplazamiento legalmente claro, de tierras y registros de
desarrollados que proveen que tendrán repercusiones en la los poderes de servicios públicos
acceso a tierras con relativa construcción y el aplicación del establecidos.
certeza de costo. funcionamiento del sistema. gobierno pueden En ausencia de
En general, la El Órgano de Contratación ser necesarios legislación en los
Administración contratante también debe gestionar para asegurar mercados emergentes,
asumirá los riesgos cualquier cuestión de los adecuadamente el la Administración
asociados con condiciones derechos de tierras indígenas sitio para el Contratante puede
geofísicas imprevistas, que pueda afectar al uso del participante gestionar las
descubrimientos sitio. privado. Puede cuestiones relativas a
arqueológicos, Antes de adjudicar la licitación, haber problemas los derechos
descubrimientos el Órgano de Contratación de usurpación territoriales indígenas
122
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
patrimoniales, podría (a través de la legislación histórica que no se y la participación de la
contaminación y defectos y un proceso de consulta puede esperar que comunidad mediante
latentes. El participante adecuado) limitar la posibilidad el Participante la adopción de
privado puede asumir un de que los propietarios Privado trate. salvaguardias de la CFI
cierto riesgo para hacer potenciales de tierras o para el proyecto, en
frente a las condiciones propiedades y comercios particular para
adversas reveladas por las vecinos puedan reclamar sobre garantizar que el
encuestas, pero es el terreno y / o afectación proyecto cuente con
probable que otros riesgos perjudicial. opciones de
atmosféricos imprevisibles financiación
(por ejemplo, riesgos internacional.
arqueológicos) deban ser
mantenidos por el
concedente.
Por otra parte, se puede
esperar que el Participante
Privado se ocupe de ciertas
cuestiones restrictivas
sobre los títulos de
propiedad de la tierra y, de
otro modo, se ocupe de las
preocupaciones de los
servicios públicos
existentes.
123
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
Riesgo X El Participante Privado El Órgano de Contratación La Administración Los prestamistas
ambiental y asume el riesgo de que deberá llevar a cabo la debida Contratante internacionales y las
social existan condiciones diligencia necesaria para deberá adoptar instituciones
ambientales y de otro tipo, determinar la aptitud medidas financieras de
que la Administración medioambiental del significativas, desarrollo son
Contratante haya revelado emplazamiento y revelar todos tanto antes como particularmente
o que puedan descubrirse los problemas durante el sensibles a los riesgos
mediante el ejercicio de medioambientales conocidos al proyecto, para ambientales y sociales,
una debida diligencia Participante Privado. gestionar los como resultado de su
razonable, antes de que el El concedente deberá revisar impactos sociales compromiso con los
Participante Privado acepte todos los planes ambientales de la construcción Principios del Ecuador.
la ruta del proyecto (o antes presentados por el Participante y el Ellos examinarán muy
de que el Participante Privado, para asegurar que funcionamiento. de cerca cómo se
Privado obtenga una ruta dichos planes serán adecuados Los inversores y los manejan estos riesgos
aprobada). La para manejar adecuadamente prestamistas tanto en el
Administración los riesgos del proyecto. pueden esperar participante privado
Contratante mantiene el ver un plan, para como en el concedente
riesgo de que existan ver cómo se tratan y este escrutinio es útil
condiciones ambientales estos aspectos y para mitigar los riesgos
latentes y otras esto puede que plantean estas
condiciones. requerir su cuestiones.
Los riesgos sociales, en la incorporación al
medida en que involucren contrato.
grupos indígenas, serán
responsabilidad de la
Administración
Contratante.
124
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
Riesgo de X El Participante Privado A menudo, el concedente
diseño tendrá la responsabilidad elaborará ampliamente las
principal de la adecuación obligaciones de diseño y
del diseño del sistema y su construcción del Participante
cumplimiento con las Privado para satisfacer las
especificaciones especificaciones funcionales y
funcionales y de garantizar el cumplimiento de
desempeño. los requisitos legales aplicables
La Administración y las buenas prácticas de la
Contratante puede retener industria. Esto permite la
algún riesgo de diseño en innovación del participante
determinados aspectos del privado y el aumento de la
sistema o de las obras eficiencia en el diseño.
relacionadas, dependiendo Un proceso de revisión del
de la prescripción de la diseño permitirá un mayor
Administración diálogo y cooperación entre el
Contratante en la concedente y el Participante
especificación funcional. Privado; Sin embargo, el
Si la especificación proceso de revisión mutua no
funcional es demasiado debe interpretarse
prescriptiva (por ejemplo,
el corredor de ruta
requerido o el tipo de
conductor o torre
especificado restringe la
eficiencia del diseño), la
Privado de garantizar la
125
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
idoneidad para el propósito
de su solución de diseño
puede verse afectada.
Si el proyecto se está
integrando en un sistema
de transmisión de
electricidad interconectado
existente, la capacidad del
Participante Privado de
garantizar la idoneidad para
el propósito de su solución
de diseño puede verse
afectada (ya que no podrá
justificar defectos en el
actual sistema de
transmisión de electricidad
interconectado que Pueden
afectar al rendimiento).
Un estudio de factibilidad
es relevante para la
mayoría de los proyectos.
Dichos estudios
proporcionan el análisis de
diseño / coste para
determinar la viabilidad del
proyecto.
El retraso en la aprobación
de diseños es un riesgo de
126
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
la Administración
Contratante.
Los cambios en el diseño
dependen de la razón para
el cambio - si el diseño
original es deficiente, esto
será un riesgo de
participante privado o si el
cambio es requerido por el
concedente esto puede ser
un riesgo de la
Administración
Contratante.
Riesgo de X El participante privado Estos riesgos se pueden mitigar La Administración En los mercados
construcción asume todos los riesgos de a través de diversos medios, Contratante (y los emergentes, el
construcción. entre ellos asegurar que el prestamistas) concedente tiene a
El acuerdo de concesión Participante Privado tenga la dispondrán de menudo el derecho de
abordará típicamente el experiencia requerida en el derechos de intervenir en el
riesgo de construcción sector (demostrado durante un inspección, proyecto para
como parte del régimen de largo período) y obtener la revisión y remediar situaciones
terminación. seguridad apropiada al riesgo de aprobación en crónicas o de
incumplimiento (por ejemplo, Y relación con el emergencia y también
cartas de crédito). diseño y la contratar a un
Estos mitigantes pueden fabricación, contratista para
implementarse a través de los instalación y rectificar, remediar o
procesos de licitación, montaje de resolver cualquier
evaluación de ofertas y instalaciones y problema durante la
127
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
diligencia debida y por medio de materiales dentro fase de construcción (y
las disposiciones de seguridad y fuera del operación).
en la documentación emplazamiento.
pertinente.
El contrato de concesión
también incluirá los derechos
limitados para prorrogar la
fecha de finalización, el derecho
a rescindir si la instalación no
está operativa en una fecha de
larga duración designada
(excepto si es causada por el
riesgo asumido por el
concedente).
Riesgo de X El Participante Privado Por lo general, la Administración La Administración Los proyectos en
terminación asumirá la responsabilidad Contratante deseará Contratante puede mercados emergentes
(riesgo de principal por el retraso y el implementar un proceso de tener un papel pueden enfrentar
demora y riesgo de rebasamiento de conclusión en una etapa para fundamental que importantes
sobrecosto) costos, y normalmente lo energizar las instalaciones de desempeñar en las problemas de
administrará a través de la transmisión. Las sanciones etapas del proceso construcción y el
contratación de un financieras y los daños de construcción, concedente deberá
contratista EPC adecuado. liquidados pueden ayudar a prueba y puesta en estar preparada para
El principal riesgo para el cumplir los plazos de marcha, a fin de hacer valer sus
Participante Privado construcción. garantizar que los derechos de gestionar
derivado del retraso será la La combinación de (i) incentivos derechos que las consecuencias de
pérdida de los ingresos o sanciones para la terminación tenga de comentar un fracaso del
previstos, los costos en oportuna y (ii) la sobre el desarrollo Participante Privado
curso de financiamiento de implementación de una "fecha del diseño y los para cumplir con los
128
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
la construcción y los costos de suspensión" (una fecha que resultados de las hitos de la
extendidos del sitio. esté vinculada a un período de pruebas no construcción. En un
El participante privado está tiempo prescrito después de la retrasen el contexto de mercado
en mejor posición para fecha de finalización proyecto. emergente, la
integrar la construcción, la programada) creará la tensión El Órgano de dinámica puede ser
energización y la operación necesaria para incentivar la Contratación diferente si los
a largo plazo y el terminación oportuna podrá admitir prestamistas tienen
mantenimiento del Permitiendo al Participante determinados una suscripción
proyecto para garantizar un Privado un tiempo razonable acontecimientos significativa de su
servicio confiable. Esto para cumplir con sus de socorro, deuda senior.
puede ser gestionado a responsabilidades contractuales retrasos o Garantizar un marco
través de una empresa a pesar de los retrasos antes de acontecimientos de tiempo realista en el
conjunta / consorcio de que el concedente pueda de fuerza mayor proyecto en lugar de
proyecto único o por el terminar el proyecto. en los que se un marco de tiempo
participante privado que hayan producido ambicioso o deseado
gestiona una serie de retrasos o excesos puede ahorrar tiempo
contratos de obras, de costes, ya sea y dinero para todas las
suministro y operación / por culpa de la partes en el largo
puesta en marcha. Administración plazo.
Se espera que el Contratante o por
Participante Privado hechos no
demuestre estar listo para culpables.
la energización antes de Asimismo, la
que se dé permiso para Administración
energizar y operar las Contratante puede
instalaciones. tener que asumir
la responsabilidad
de los retrasos
129
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
causados por el
hecho de que los
organismos
públicos no emitan
los
consentimientos
necesarios a su
debido tiempo
(dependiendo de si
dicho riesgo ha
sido asumido por
el Órgano de
Contratación o el
Participante
Privado).
Riesgo de X El Participante Privado El Participante Privado tal vez Cuando no puedan En el caso de los
desempeño y asume el riesgo de cumplir necesite exigir a la cumplirse ciertos mercados emergentes,
precio con las especificaciones de Administración Contratante que indicadores de en particular en el caso
rendimiento y fiabilidad. reduzca los requerimientos de rendimiento de los primeros
Sin embargo, el Órgano de desempeño durante la debido a las proyectos de mercado,
Contratación es liquidación en el período y medidas la elaboración de
responsable de hacer posiblemente reajuste las adoptadas por el normas alcanzables
cumplir el régimen y de métricas de desempeño una vez Órgano de por parte de la
garantizar que las que el desempeño del sistema, Contratación o por Administración
especificaciones de integrado en el sistema circunstancias contratante puede
rendimiento y fiabilidad se existente, sea mejor imprevistas, el complicarse por la falta
adaptan adecuadamente a comprendido. Esto mitigaría el Participante de interrupciones y
lo que el Participante Privado podrá ser datos de rendimiento
130
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
Privado puede ofrecer. Se riesgo de fracaso en el elegible para relativos al sistema
debe considerar la desempeño a largo plazo solicitar una interconectado.
posibilidad de que el indemnización o
Participante Privado compensación.
alcance los niveles de
desempeño y confiabilidad
necesarios y la adecuación
de las métricas dada la
naturaleza del proyecto.
Durante el período de
concesión, el Participante
Privado mantendrá la
custodia y el control de la
instalación de transmisión y
asumirá principalmente los
riesgos asociados con
daños, contaminación,
accidentes, cumplimiento
de los requisitos de la
devolución, salud y
seguridad y vandalismo.
Dado que los proyectos de
transmisión de energía
están basados en la
disponibilidad, el
concedente asumirá
principalmente el riesgo de
que las características de
131
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
funcionamiento del sistema
de transmisión superen los
parámetros de diseño del
proyecto.
Riesgo de X El Participante Privado N/A Es posible que la Los mercados

recursos o tiene la responsabilidad Administración emergentes son
insumos principal de asegurar un contratante deba generalmente más
suministro ininterrumpido soportar el riesgo susceptibles que los
de insumos / recursos para de costes de mercados
el proyecto y administrar determinados desarrollados a la
los costos de esos insumos. insumos o, al volatilidad del
Pueden existir casos menos, financiar la mercado ya las
específicos en los que el financiación del principales variaciones
Participante Privado pueda participante de costos, y la
necesitar compartir el privado para estos disponibilidad de
riesgo con el concedente, costes. recursos es más
como la dependencia de preocupante.
materiales de origen locales
cuando éstos puedan verse
afectados por conflictos
laborales, embargos u otros
riesgos políticos
132
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
Riesgo de X La posición por defecto Dado que absorberá este riesgo Dado que el Puede ser difícil para
demanda para los proyectos de de demanda, el Órgano de Órgano de las Autoridades
transmisión es que el Contratación deberá realizar Contratación Contratantes
concedente retenga todo el una evaluación completa de los mantendrá el desarrollar pronósticos
riesgo de la demanda. riesgos de la demanda. riesgo de la de demanda y carga
demanda, deberá realistas, ya que es
velar por que se probable que haya una
sienta cómodo falta de datos de
(tanto desde el mercado comparativos
punto de vista relevantes para
político como empezar.
económico) con las
previsiones de la
demanda.
Riesgo de X El Participante Privado El Órgano de Contratación debe En general, la
operación y tendrá la responsabilidad tomar tiempo para garantizar injerencia indebida
mantenimiento principal de cumplir con las que los requisitos de de la
normas apropiadas en mantenimiento definen Administración
relación con el adecuadamente las obligaciones Contratante en la
mantenimiento, tal como de mantenimiento del prestación de
se establece en los Participante Privado para servicios de
requisitos de garantizar que el sistema siga mantenimiento y
mantenimiento definidos siendo robusto en caso de rehabilitación del
por el concedente. terminación anticipada o participante
El Participante Privado expiración del acuerdo. privado (con
generalmente asume el La función principal de la excepción de los
riesgo general de Administración Contratante es servicios de
mantenimiento periódico y definir adecuadamente los gestión de menor
133
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
preventivo, trabajos de requisitos de mantenimiento y importancia)
mantenimiento de el nivel de servicios requeridos reduce los
emergencia, trabajo por el Participante Privado. beneficios del
derivado de errores de El desempeño adecuado por modelo de
diseño o construcción y parte del Participante Privado proyecto BOOT.
trabajos de rehabilitación. puede ser reforzado asegurando El Órgano de
Dicho esto, el concedente que el mecanismo de pago Contratación
puede retener algún riesgo considere fallas de calidad y podrá estar
de mantenimiento cuando servicio. El Órgano de obligado a
la carga (por ejemplo, en un Contratación podrá ajustar el garantizar y
transformador) excede pago al Participante Privado gestionar el
materialmente las basándose en la reunión o en el mantenimiento
proyecciones de la incumplimiento de del sistema de
Administración determinadas normas de transmisión
Contratante. funcionamiento. También interconectado
El Participante Privado puede haber otros remedios existente.
también mantendrá el como avisos de advertencia y
riesgo principal con derecho a reemplazar a los
respecto a estimaciones subcontratistas.
incorrectas y excesos de El Participante Privado puede
costes. gestionar el riesgo de
El concedente debería mantenimiento pasando dichos
considerar la inclusión de riesgos a los contratistas a
KPIs apropiados para través de contratos de
monitorear los niveles de mantenimiento a largo plazo
servicio y tomar acciones que cubran el mantenimiento
efectivas de cumplimiento planificado y no planificado, con
(por ejemplo, mediante regímenes de compensación
134
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
sanciones o pagos de adecuados para el bajo
disponibilidad reducidos). rendimiento / falta de
En general, la disponibilidad del activo.
Administración contratante
conservará el riesgo
asociado con las
interrupciones (y el
mantenimiento conexo)
causadas por otras
instalaciones de
transmisión que forman
parte del mismo sistema
eléctrico interconectado.
Riesgo de X La fuerza mayor es un El seguro de proyecto (daño En general, cuando En las transacciones de
fuerza mayor riesgo compartido y habrá físico y pérdida de cobertura de el rendimiento se mercados emergentes,
una lista bastante ingresos) es el principal suspende o se vea el concedente no
desarrollada de eventos mitigante para los riesgos de afectado podrá ofrecer ninguna
que da derecho al fuerza mayor que causan daños materialmente compensación por la
Participante Privado a físicos. durante un caso de rescisión derivada de
aliviarlo. El riesgo de interrupción como fuerza mayor, el un caso de fuerza
Los eventos típicos incluyen resultado de eventos sin culpa concedente debe mayor "natural", por el
(i) guerra, conflicto armado, puede ser mitigado por la continuar pagando hecho de que éste
terrorismo o actos de relajación de los umbrales de una cantidad de debería estar
enemigos extranjeros; (ii) rendimiento (por ejemplo, exigir indemnización al asegurado. Si este es el
contaminación nuclear o un nivel inferior de servicio Participante caso entonces la falta
radiactiva; (iii) aceptable, lo que permite al Privado para pagar de disponibilidad de
contaminación química o Participante Privado asumir el las obligaciones de seguro tendrá que ser
biológica; u (iv) ondas de riesgo de un cierto número de deuda del adecuadamente
135
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
presión causadas por problemas diarios Eventos Participante abordado.
dispositivos que viajan a adversos típicos de un proyecto Privado durante el Otros mercados
velocidades supersónicas. de esta naturaleza pero sin evento. En caso de pueden ofrecer
Los eventos de fuerza incurrir en penalizaciones de terminación del cobertura limitada
mayor que ocurran durante rendimiento). proyecto, se podrá para compensar la
la construcción también exigir al Órgano de deuda senior.
causarán un retraso en el Contratación que
inicio de los ingresos. La indemnice por
capacidad del Participante completo al
Privado de asumir este Participante
riesgo para los riesgos no Privado por la
asegurados será limitada, y deuda adeudada a
el concedente los prestamistas. Si
normalmente tendrá que la deuda se
asumir el riesgo después de mantendrá entera
un cierto período de tiempo en tal escenario,
o nivel de coste ha sido será un área de
excedido. enfoque clave para
El alivio del Participante los posibles
Privado con respecto a los prestamistas como
eventos de fuerza mayor parte de sus
que ocurran durante la evaluaciones
operación, en la mayoría de crediticias
los casos, incluirá el alivio iniciales.
de las penalidades del KPI.
136
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
Riesgo de tipo X El Participante Privado Por lo general, los riesgos No se espera que En los proyectos de
de cambio y de buscaría mitigar este riesgo cambiarios y de tipos de interés el Órgano de mercados emergentes,
tipo de interés mediante acuerdos de no se contabilizan más allá de Contratación la devaluación de la
cobertura bajo los los propios mecanismos de preste asistencia al moneda local más allá
Documentos Financieros, cobertura del Participante Participante de un cierto umbral
en la medida de lo posible o Privado. Privado para puede ser un
necesario en ese mercado. mitigar dichos desencadenante para
En algunos países esto riesgos, pero se la terminación de no-
puede no ser posible pueden solicitar defecto. Por otra
debido a la volatilidad del garantías de parte, podría originar
tipo de cambio / interés. repatriación un acuerdo de
monetaria en subvención de "tapón
algunos mercados. y collar" por parte de la
Administración
Contratante. Las
cuestiones de la
convertibilidad de la
moneda y las
restricciones a la
repatriación de fondos
también son
cuestiones de
bancabilidad al
terminar en los
Algunos aspectos del
pago en moneda local
también pueden estar
137
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
vinculados a la
exposición a divisas.
Muchos mercados
emergentes ofrecerán
protección limitada.
138
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
Riesgo de X Cuando los riesgos se Como parte del estudio de Como parte del En las transacciones de
seguro vuelven insostenibles, factibilidad, el concedente y el estudio de mercados emergentes,
normalmente no existe la Participante Privado deberían viabilidad, el el Órgano de
obligación de mantener un considerar si el seguro podría no concedente y el Contratación no suele
seguro para dichos riesgos, estar disponible para el Participante asumir el riesgo de no
y dado que ninguna de las proyecto dada la ubicación y Privado deberían suscitarse la
partes puede controlar otros factores relevantes. considerar. Si el inseguridad en el
mejor el riesgo de que la seguro podría no proyecto, si bien hay
cobertura del seguro se estar disponible razones válidas para
vuelva inalcanzable, suele para el proyecto decir que debe hacerlo
ser un riesgo compartido. dada la ubicación y si el Participante
Cuando el costo del seguro otros factores Privado no tiene
requerido aumenta relevantes protección para las
significativamente, el riesgo consecuencias de una
suele ser compartido por fuerza mayor natural
tener un mecanismo que se convierte No
acordado de escalado de asegurables,
costos hasta un límite especialmente si el
máximo o un acuerdo de concedente desea que
participación porcentual, lo el proyecto continúe.
que permite a la
Administración
Contratante cuantificar la
contingencia que ha sido
fijada para este riesgo.
En circunstancias en que el
seguro requerido no esté
disponible, normalmente
139
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
se le da a la Administración
Contratante la opción de
dar por terminado el
proyecto o de proceder con
el proyecto y de auto-
asegurarse efectivamente y
pagar en caso de que se
produzca el riesgo
Riesgo político X El Órgano de Contratación El Órgano de Contratación Normalmente, En los mercados

debe asumir la describirá algunos este tipo de emergentes, los
responsabilidad de acontecimientos políticos como problemas dará inversores y los
acontecimientos políticos acontecimientos de demora, lugar a un evento prestamistas
que no estén bajo el control acontecimientos de de terminación en comerciales también
del Participante Privado, y indemnización y / o causas el que el pueden cubrirse
el concedente será justificadas (exención de las concedente mediante el uso de un
responsable de que todo o deducciones de pago) que deberá respaldar seguro de riesgo
parte del proyecto sea impliquen un incumplimiento de la deuda y la político, dejando este
incautado o expropiado. las obligaciones o interferencia equidad. riesgo a cargo del
140
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
La Administración de la Administración asegurador frente a la
Contratante será Contratante con el proyecto. Administración
responsable de Pueden tomar algunas Contratante.
proporcionar los pagos de Autoridades Contratantes
disponibilidad, tiempo para entender y aceptar
independientemente de los este riesgo, ya que no pueden
cambios en su previsión verse como una "entidad
presupuestaria. gubernamental" que puede
manejar este riesgo en sí, pero
es una cuestión de asignación de
riesgos.
141
Riesgo X El riesgo de cambio en la El cambio en el riesgo legal que Los modelos de En los mercados
regulatorio y legislación corresponde retiene el Participante Privado concesión pasados emergentes, es
político principalmente a la puede ser mitigado por (incluyendo los probable que el
Administración provisiones de indexación desarrollados en el Participante Privado
Contratante, pero habrá un (basándose en que los cambios Reino Unido) tenga un mayor nivel
cierto grado de riesgo generales en la ley afectarán al solían requerir que de protección frente a
compartido de la siguiente mercado por igual y deberían el Participante cambios en la
manera: reflejarse en la inflación Privado asumiera y legislación que en los
El Participante Privado se general). fijara el precio de mercados
mantendrá en su totalidad Algunos proyectos sólo un nivel específico desarrollados, para
con respecto a cambios en permiten que el Participante de cambio general reflejar el mayor riesgo
la ley que: (i) sean Privado reclame alivio para los en el riesgo de de cambio (incluyendo
discriminatorios para el cambios generales en la ley que capex de la ley tanto verosimilitudes
proyecto o el Participante ocurren después de la durante el período como consecuencias) y
Privado (ii) sean específicos terminación de la construcción. operacional antes para atraer inversores
al sector de transmisión o Este enfoque puede justificarse de que se pagara la al proyecto. De este
transacciones de asociación si el régimen jurídico del país compensación. El modo, se supondría
público-privada, (iii) Los garantiza que el régimen Gobierno del que la Administración
requisitos de seguridad jurídico prevaleciente al Reino Unido contratante asumiría
aplicables a la construcción comienzo de la construcción se decidió en última más cambios en el
u operación y fije hasta que las obras estén instancia que esta riesgo jurídico que en
mantenimiento de las completas (es decir, no se aplica asignación no un mercado
instalaciones de retroactivamente a los representaba una desarrollado.
transmisión o (iv) afectar el proyectos en curso). relación calidad-
valor agregado, las ventas u precio y revirtió
otros impuestos, que no esta posición.
sean impuestos a la renta o Algunos países que
al capital. Un cambio de ley adoptaron el
suele estar sujeto a un modelo SOPC ya
umbral de minimis antes de habían adoptado
que el Participante Privado este enfoque. En
142
tenga derecho a una consecuencia, el
compensación Órgano de
El Participante Privado no Contratación debe
será compensado por tener en cuenta
cambios generales en la ley cómo financiará
que solo afectan los gastos estos cambios en
operativos o impuestos (es caso de que surjan.
decir, afectan al mercado Algunos proyectos
por igual). Los cambios en la también pueden
ley siempre darán derecho requerir una
al Participante Privado a cláusula de
una variación cuando esto estabilización que
sea necesario para evitar refuerce ciertas
una obligación imposible. Si posiciones legales
esto no puede lograrse, el (como el actual
Participante Privado régimen
normalmente tendrá tributario) contra
derecho a termina cualquier cambio
futuro en la ley.
Esto puede
requerir un nivel
de ratificación
parlamentaria del
acuerdo de
concesión.
Sin embargo, el
método de
estabilización
generalmente no
es favorecido por
los gobiernos ni
143
por las ONG (por
ejemplo, debido al
concepto de
inmunidad a los
participantes
privados de las
actualizaciones de
las leyes
ambientales, por
ejemplo).
144
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
Riesgo de X Los riesgos de inflación Durante el plazo de la El mecanismo de La fluctuación de los
inflación durante la construcción concesión, el Participante pago puede tener costes inflacionarios es
suelen ser soportados por Privado buscará mantenerse en cuenta los un riesgo mayor en los
el Participante Privado, neutral con respecto a los costos costos mercados emergentes
mientras que los riesgos de inflacionarios internacionales y inflacionarios al que en los mercados
inflación durante el plazo locales a través de un ajuste incorporar el desarrollados y la
de la concesión apropiado de la inflación o del índice de precios al expectativa del
normalmente serán régimen de ajuste tarifario. consumidor en los Participante Privado es
soportados principalmente pagos mensuales. que este riesgo sea
por el concedente. asumido y gestionado
Durante el plazo de la por el concedente
concesión, el pago de la durante el plazo de la
disponibilidad incluirá concesión.
normalmente un
componente fijo (donde se
ha cubierto la deuda) y un
componente variable que
incluirá un factor de
escalamiento que explique
los aumentos de costos
según se definen en el
índice de precios al
consumidor.
145
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
Riesgo X El concedente quiere El concedente limitará la En los mercados
estratégico asegurarse de que el capacidad del Participante emergentes, los
Participante Privado a Privado para cambiar la períodos de bloqueo y
quien se adjudica el participación durante un los controles
proyecto permanezca período (es decir, el bloqueo posteriores suelen ser
involucrado durante la durante el período de más restrictivos que en
construcción y un período construcción y durante un los mercados
especificado durante la período mínimo posterior, por desarrollados.
operación. ejemplo, dos años después de la
Oferta otorgada sobre la energización).
base de la experiencia La propuesta previa a la
técnica y los recursos licitación debe establecer
financieros de los propuestas para la gobernanza
participantes privados, por del participante privado.
lo que los patrocinadores
deben seguir participando.
Riesgo X El concedente corre el El Órgano de Contratación Normalmente no se
tecnológico riesgo de obsolescencia. tendrá que estar al corriente de trata.
disruptivo las potenciales tecnologías
perturbadoras, como el
almacenamiento de baterías y
los desarrollos fuera de la red,
que pueden afectar la demanda
a largo plazo del activo.
146
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
Riesgo de X El nivel de compensación Un mitigante clave es Los prestamistas Puede haber garantías
terminación pagadero por la asegurarse de que los requerirán soberanas en los
anticipada terminación anticipada disparadores de terminación no acuerdos directos mercados emergentes
(incluyendo dependerá de las razones sean disparadores de cabello y / acuerdos que respalden las
cualquier tipo de la terminación, y que haya rutas bien definidas tripartitos con el obligaciones de pago
de típicamente para: adecuadas para que cada parte Órgano de de las Autoridades
compensación) (1) Incumplimiento de la pueda remediar cualquier Contratación que Contratantes.
Administración supuesto incumplimiento. La otorguen a los
Contratante - el autoridad competente decide prestamistas
Participante Privado no ejercer sus derechos de derechos
obtendría la devolución de terminación. provisionales en
la deuda senior y el caso de que la
patrimonio (incluyendo Administración
deuda junior), y un nivel de Contratante
retorno sobre el solicite una
patrimonio; resolución por
(2) Terminación no incumplimiento o
predeterminada - el en caso de que el
Participante Privado Participante
obtendría el retorno de la Privado esté
deuda senior y el incumpliendo en la
patrimonio (incluyendo la documentación
deuda junior); y del préstamo.
(3) Incumplimiento de un Normalmente, los
Participante Privado: (a) prestamistas
Cuando el proyecto no recibirían un
puede ser reexpedido período de gracia
(debido a la sensibilidad para recopilar
147
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
política o a la falta de partes información,
interesadas), el administrar la
Participante Privado empresa del
tendría típicamente proyecto y buscar
derecho a una cantidad una resolución o,
igual al valor razonable en última
estimado de los pagos instancia, novizar
futuros, Los costos de los documentos
proveer los servicios bajo el del proyecto a un
proyecto / acuerdo de concesionario
concesión. B) Cuando el sustituto
proyecto pueda ser objeto adecuado.
de una nueva solicitud, el El riesgo del pacto
Participante Privado de la
tendría derecho a la Administración
cantidad que un nuevo Contratante puede
participante privado exigir una garantía
pagaría por el plazo de un nivel
restante de la concesión, superior de
menos los gastos incurridos Gobierno para
por el concedente durante garantizar el nivel
el proceso de nueva de indemnización
contratación. pagadero a la
Es común que la deuda terminación.
senior se garantice como
mínimo en cada escenario
de terminación y que se
restrinjan los derechos de
148
Acuerdos del
Gobierno
de mercado
compensación por debajo
de esa cifra. Si bien puede
parecer que los
prestamistas de proyectos
no están expuestos de
manera significativa a un
incumplimiento del
proyecto, normalmente no
tendrían el derecho de
pedir una terminación en
estas circunstancias, por lo
que todavía están
motivados para hacer que
el proyecto trabaje para
recuperar su préstamo si El
concedente elige no
ejercitar sus derechos de
terminación.
149
4. Matriz de Riesgos en el sector Agua y Saneamiento: Distribución de agua: (BOOT)
Acuerdos del Resumen

Gobierno comparativo de
Categoría Público Privado Compartido Categoría Público Privado mercado
Riesgo de La Administración Contratante asume La Administración El concedente Los derechos de
ubicación el principal riesgo de garantizar que los Contratante debe puede necesitar tierras y de acceso y
(Riesgo intereses de tierra requeridos en los llevar a cabo usar sus poderes las condiciones del
Predial) lugares designados para el proyecto evaluaciones legislativos para terreno (en particular
son de su propiedad o control, o que detalladas sobre el obtener y luego los registros de
tiene suficientes derechos legales terreno, el medio asegurar los sitios servicios públicos
(contractuales o legales) sobre ellos ambiente y la y servidumbres fiables y los cargos por
para permitir que esto ocurra. sociedad, y debe (por ejemplo, tierra) en los
Los intereses de la tierra pueden ser revelar dicha mediante mercados
proporcionados por el Órgano de información al expropiación / emergentes pueden
X
Contratación al Participante Privado, si Participante Privado adquisición ser menos seguros
ha adquirido o ha adquirido los como parte del obligatoria). que en los mercados
derechos sobre la tierra pertinentes proceso de licitación. Incluso cuando desarrollados en los
(mediante contrato o estatuto), o un El Órgano de hay un sitio que existen registros
terrateniente tercero que haya Contratación también legalmente claro, de tierras y registros
acordado otorgar los derechos debe realizar estudios las autoridades de servicios públicos
territoriales pertinentes. Dado que el detallados de gubernamentales establecidos. Los
proyecto se transferirá al Órgano de ubicación para pueden ser prestamistas y los
Contratación al término del plazo identificar la ubicación necesarias para patrocinadores a
acordado, los derechos sobre la tierra de los activos asegurar menudo tienen que
150
generalmente se otorgan al proyecto existentes y adecuadamente sentirse cómodos con
en régimen de arrendamiento o confirmar, o de otra el sitio para el derechos sobre la
acuerdos similares. manera, que los proyecto. Puede tierra totalmente
Adicionalmente, la Parte Contratante activos existentes se haber problemas contractuales
asume el principal riesgo de asegurar encuentran en los de usurpación (registrados sólo a
que los activos existentes estén sitios y dentro de las histórica que no través de proceso
ubicados en los sitios y dentro de las servidumbres que se puede esperar notariales).
servidumbres que posee o controla. posee o controla. que el En ausencia de
El Participante Privado será La Administración Participante legislación en los
responsable de evaluar la adecuación Contratante debe Privado trate. Esto mercados
de los sitios designados por el Órgano permitir el acceso al puede ser emergentes, la
de Contratación y los derechos sobre la Participante Privado particularmente Administración
tierra otorgados (incluidas las durante el proceso de el caso en relación Contratante puede
servidumbres asociadas y los derechos licitación para llevar a con la red de gestionar las
de acceso) y las restricciones que los cabo sus propias tuberías. cuestiones relativas a
sitios designados puedan imponer en el encuestas de los sitios Ejemplos de ello los derechos
diseño y construcción de las obras de y los activos son la necesidad territoriales indígenas
rehabilitación. Esto será existentes. de gestionar la y la participación de la
particularmente importante en La Administración reubicación de comunidad mediante
relación con la obtención de acceso a la Contratante debería, personas, de la adopción de
red de tuberías, incluyendo la en la medida de lo manera salvaguardias de la CFI
ocupación temporal de sitios para el posible, asegurarse de permanente o para el proyecto, en
mantenimiento y áreas de lavado. que tiene una temporal, y la particular para
En general, la Administración comprensión continuación de garantizar que el
Contratante será responsable de la completa de los los esfuerzos para proyecto cuente con
contaminación preexistente, de los riesgos inherentes a la gestionar el opciones de
hallazgos arqueológicos o de los fósiles seguridad del impacto social y financiación
y de las subestructuras artificiales, en la emplazamiento y de político del internacional.
151
medida en que no se conozcan o las limitaciones del proyecto en y
revelen las encuestas de sitio, ya sea emplazamiento que alrededor de los
tratando dichos hallazgos o aliviando puedan afectar a la emplazamientos y
los impactos en el proyecto. rehabilitación y servidumbres.
En general, la Administración funcionamiento de la
Contratante también será responsable instalación. Esto
del cumplimiento de las leyes y incluye interferencia
aprobaciones de planificación y de terceros, ya sea
medioambientales al comienzo del accidental o
período. intencional, a la red de
La Administración Contratante tuberías.
también puede aceptar la
responsabilidad por condiciones
geotécnicas desconocidas, aunque
esto puede limitarse a ciertos tipos de
condiciones y se limitará a condiciones
que no fueran razonablemente
previsibles basándose en las encuestas
de sitio realizadas por la Parte
Contratante.
El Participante Privado puede ser
requerido para realizar sus propias
encuestas de sitio para proporcionar
un informe de la línea de base para
demostrar condiciones pre-existentes
del sitio.
Se puede esperar que el Participante
Privado se asegure de la situación de
152
cualquier activo existente que se
propone utilizar en el proyecto o de
cualquier activo existente que haya
sido identificado y que se requiera
quitar o reubicar.
Riesgo El participante privado tendrá la La Administración La Administración Los prestamistas

ambiental y responsabilidad primordial de Contratante deberá Contratante internacionales y las
social gestionar la estrategia llevar a cabo la debida deberá adoptar instituciones
medioambiental, de salud pública y diligencia inicial medidas financieras de
social en todo el proyecto, sin necesaria para significativas desarrollo son
X
embargo, las condiciones ambientales determinar la aptitud tanto antes como particularmente
existentes que no pueden ser medioambiental del durante el sensibles a los riesgos
adecuadamente atendidas o tasadas emplazamiento y proyecto para ambientales y
(como la contaminación del agua de revelar todos los gestionar los sociales, como
problemas impactos sociales resultado de su
153
admisión) pueden ser retenidas por el medioambientales de la construcción compromiso con los
concedente. conocidos al y el Principios del
Participante Privado. funcionamiento. Ecuador. Ellos
El Participante Privado Los inversores y examinarán muy de
también estaría prestamistas cerca cómo se
obligado a llevar a pueden esperar manejan estos riesgos
cabo una ver un plan para tanto en el
investigación del sitio ver cómo se participante privado
completo y el tratan estos como en el
concedente deberá aspectos. concedente y este
revisar todos los escrutinio es útil para
planes ambientales mitigar los riesgos que
preparados por el plantean estas
Participante Privado, cuestiones.
para asegurar que
dichos planes serán
adecuados para
manejar
adecuadamente los
riesgos del proyecto.
Riesgo de El Participante Privado tendrá la En general, la La función de la Los proyectos de
diseño responsabilidad principal de la Administración Administración distribución de
adecuación del diseño de las obras de Contratante Contratante se mercados
rehabilitación y su cumplimiento con establecerá limitará a desarrollados
X
las especificaciones funcionales / de especificaciones examinar el generalmente
desempeño proporcionadas por el funcionales / de diseño para tendrán estándares
concedente. rendimiento mínimas garantizar que se de diseño bien
El Órgano de Contratación conservará y exigirá el puedan cumplir definidos. Sin
154
el riesgo de diseño en la medida en que cumplimiento de los las embargo, en
el diseño dependa de interconexiones requisitos legales especificaciones particular en un
de las que el concedente tenga la aplicables y las buenas funcionales / de proyecto de
responsabilidad, como los puntos de prácticas de la rendimiento rehabilitación, la
conexión del suministro de agua bruta industria. Esto mínimas. Esta calidad de la
y la cantidad y calidad del agua bruta, y permite la innovación revisión no será información
la condición de los activos existentes del participante una aprobación, proporcionada por el
como Al comienzo del plazo. privado y las sin embargo, y no concedente y la
ganancias de limitará la capacidad limitada de
eficiencia en el diseño responsabilidad verificar que los datos
detallado. del Participante pueden obstaculizar
La Administración Privado. la capacidad del
Contratante debe Participante Privado
tomar tiempo para para asumir este
garantizar que las riesgo
especificaciones incondicionalmente.
funcionales / de
rendimiento mínimas,
proporcionen una
facilidad que satisfaga
sus expectativas sobre
la transferencia de la
instalación a su favor
al final del plazo.
Un proceso de
revisión del diseño
permitirá la
Administración
155
Contratante revisar y
comentar el diseño
detallado del
Participante Privado;
Sin embargo, el
proceso de revisión no
debe interpretarse
como una reducción o
limitación de la
responsabilidad global
del Participante
Privado (por ejemplo,
a través de la
aprobación de la
Administración
Contratante o de su
libertad general,
siempre que se
cumplan las
especificaciones
funcionales / de
desempeño mínimas.
Riesgo de El participante privado asume todos los Estos riesgos se La Administración En los mercados
construcción riesgos de construcción. pueden mitigar a Contratante (y los emergentes, el
X El acuerdo de concesión abordará través de diversos prestamistas) concedente tiene a
típicamente el riesgo de construcción medios, entre ellos tendrán derechos menudo el derecho
asegurar que el de inspección, de intervenir en el
156
como parte del régimen de Participante Privado revisión y proyecto para
terminación. tenga la experiencia aprobación en remediar las
requerida en el sector relación con el situaciones crónicas o
(demostrado durante diseño y la de emergencia,
un largo período) y construcción de incluida la calidad del
obtener la seguridad las obras para la agua y las cuestiones
apropiada al riesgo de instalación y la de salud pública, y
incumplimiento (por red. contratar a un
ejemplo, Y cartas de contratista de
crédito). reemplazo para
Estos mitigantes rectificar o resolver
pueden cualquier problema
implementarse a durante la
través del proceso de construcción (Y la
licitación, evaluación operación).
de ofertas y diligencia
debida y por medio de
las disposiciones de
seguridad en la
documentación
pertinente.
El contrato de
concesión también
incluirá derechos
limitados para
prorrogar la fecha de
finalización, el
derecho a rescindir si
157
la instalación y la red
actualizadas no están
operativas en una
fecha de cierre
programado (excepto
si es causada por un
evento de riesgo
gubernamental) y
derechos escalonados
para el concedente.
Riesgo de El Participante Privado asumirá la La Administración La Administración En los proyectos de
terminación responsabilidad principal del retraso y Contratante por lo Contratante distribución de agua
(riesgo de el riesgo de rebasamiento de costos. general deseará puede tener un de mercados
demora y El principal riesgo derivado del retraso implementar un papel emergentes hay un
sobrecosto) será la pérdida de los ingresos proceso de fundamental que mayor riesgo de
previstos, los costos en curso de finalización de una desempeñar en retrasos derivados de
financiamiento de la construcción y los sola etapa para la las etapas del desafíos imprevistos
costos extendidos del sitio. puesta en marcha de proceso de en la construcción y
Dado el carácter integrado del sistema las instalaciones construcción, recursos no
X
de distribución de agua, el Participante rehabilitadas. Las prueba y puesta confiables. Garantizar
Privado está en mejor posición para sanciones financieras en marcha, a fin un marco de tiempo
proporcionar todas las adquisiciones, y los daños liquidados de garantizar que realista en el proyecto
construcción y puesta en marcha de las pueden ayudar a los derechos que en lugar de un marco
obras de rehabilitación en toda la cumplir los plazos de tenga de de tiempo ambicioso
instalación. Esto generalmente se construcción. comentar sobre el o deseado puede
administra a través de la contratación La combinación de (i) desarrollo del ahorrar tiempo y
de un único contratista EPC o consorcio incentivos o sanciones diseño y los dinero para todas las
EPC. para la terminación resultados de las partes en el largo
158
Se espera que el Participante Privado oportuna y (ii) la pruebas no plazo.
demuestre que la instalación está implementación de retrasen el La Administración
sustancialmente completa y cumple los una "fecha de proyecto. Contratante deberá
niveles mínimos de rendimiento antes suspensión" (una Generalmente, el estar preparado para
de que se le dé permiso para entrar en fecha que esté concedente hacer valer sus
operación comercial. Los proyectos de vinculada a un permitirá derechos de gestionar
distribución de agua requieren una período de tiempo determinados las consecuencias de
puesta en marcha detallada y prescrito después de eventos de un incumplimiento
regímenes de prueba para asegurar la fecha de finalización socorro, retrasos por parte del
que la instalación cumpla con los programada) creará la o acontecimientos Participante Privado
requisitos de rendimiento, calidad de tensión necesaria para de fuerza mayor de los hitos de la
agua, eficiencia y medio ambiente incentivar la en los que se construcción. En un
establecidos por las especificaciones terminación oportuna hayan producido contexto de mercado
funcionales y de desempeño mínimas Permitiendo al retrasos o excesos emergente, la
bajo contrato y legislación. Participante Privado de costes por dinámica puede ser
Si se requieren instalaciones de un tiempo razonable culpa de la diferente si los
interconexión adicionales para el para cumplir con sus Administración prestamistas tienen
proyecto (como una nueva subestación responsabilidades Contratante o por una suscripción
para suministrar electricidad o contractuales a pesar hechos no significativa de su
conexiones nuevas o mejoradas a la red de los retrasos antes culpables. deuda senior.
de abastecimiento de agua bruta), la de que el concedente Del mismo modo, La gestión del riesgo
construcción de estas instalaciones pueda terminar el el concedente de finalización
adicionales también podrá incluirse en proyecto. puede tener que normalmente se
el ámbito de responsabilidad del Si el Órgano de asumir la aborda teniendo: (i)
Participante Privado, Riesgo de Contratación es responsabilidad una fecha de
retrasos y sobrecostos en la responsable de de los retrasos finalización
construcción al Participante Privado. La proporcionar o causados por el programada (con los
propiedad y la responsabilidad de la adquirir cualquier hecho de que los daños y perjuicios
159
operación y el mantenimiento de estas instalación de organismos liquidados adjuntos
instalaciones adicionales se interconexión nueva o públicos no por retraso) seguida
transferirán a la Administración mejorada, el Órgano emitan los de un período fijo
Contratante al finalizar la construcción de Contratación debe consentimientos para la operación que
y la puesta en servicio, sujeto a las velar por que dichas necesarios a comienza en la fecha
obligaciones de rectificación de instalaciones sean tiempo. de finalización real, o
defectos del Participante Privado adquiridas o (ii) Parte del período
durante el período de garantía mejoradas en tiempo de funcionamiento
prescrito. suficiente para que el fijo (con prórrogas
En general, se establecen requisitos de Participante Privado para determinados
ensayos y asunción separados para las cumpla sus acontecimientos
instalaciones de interconexión obligaciones. como fuerza mayor).
adicionales transferidas a la Con este último
Administración Contratante una vez escenario, en los
finalizado. mercados
emergentes, el
concedente puede
intentar imponer,
además,
indemnización por
daños y perjuicios al
Sin embargo, esta
decisión siempre
debe evaluarse en
función de la
probabilidad de que
realmente se realicen
160
gastos
extraordinarios por
ese retraso, a fin de
evitar que se
incorpore
contingencia
innecesaria en el
proyecto (lo que a su
vez aumenta el
"precio").
Riesgo de El Participante Privado asume el riesgo Corresponde a la Cuando no En el caso de los
desempeño y de alcanzar la especificación de Administración puedan cumplirse mercados
precio desempeño, como las especificaciones Contratante elaborar ciertos emergentes, en
de calidad del agua y la capacidad de normas aceptables indicadores de particular en el caso
agua garantizada. basadas en las normas rendimiento de los primeros
El Órgano de Contratación asume el nacionales e debido a las proyectos de
riesgo de hacer cumplir el régimen y de internacionales sobre medidas mercado, la
garantizar que la especificación de el agua, los datos adoptadas por el elaboración de
resultados se adapta adecuadamente a pertinentes del Órgano de normas viables por el
X
lo que el Participante Privado puede mercado y los Contratación o Órgano de
ofrecer. requisitos y objetivos por circunstancias Contratación se
Se debe considerar la posibilidad de políticos. El imprevistas, el complica por la falta
que el Participante Privado alcance los rendimiento basado Participante de datos de mercado
niveles de desempeño necesarios, en la calidad del agua, Privado podrá ser pertinentes y / o
dada la naturaleza del proyecto y el el flujo y los elegible para históricos.
mercado emergente en el cual se volúmenes se puede solicitar una
desarrollará. medir en función de reparación y / o
los horarios o normas compensación.
161
predeterminados.
Los documentos de
proyecto pertinentes
contendrán
indicadores claros de
rendimiento,
especificaciones de
resultados, daños
financieros adecuados
por incumplimiento y
requisitos
transparentes de
presentación de
informes. Al elaborar
los productos
necesarios y los
niveles de
rendimiento deseados
para la red, la
Administración
Contratante debe
centrarse en el
servicio preciso que
desea obtener y
perfeccionar el
régimen de
rendimiento
(constituido por
162
normas y ensayos de
aceptación, pruebas
de rendimiento y
normas de
rendimiento) Durante
la fase de licitación.
Estos niveles de
desempeño, una vez
negociados,
constituirán un
elemento clave del
mecanismo de
transferencia de
riesgos.
Riesgo de El principal insumo o recurso requerido El Participante Privado Si la Cuando el Órgano de
recursos o para un proyecto de distribución de puede estar Administración Contratación no
insumos agua es el agua. Por lo general, esta incentivado para Contratante es pueda cumplir sus
propiedad pertenece a la aumentar la eficiencia incapaz de umbrales contratados
Administración Contratante y, por lo en el consumo de cumplir los por la cantidad y / o la
tanto, es generalmente responsable de energía a lo largo del parámetros calidad del agua o no
la cantidad y calidad del agua plazo mediante un establecidos en el pueda asegurar el
X
suministrada en el punto de entrega. mecanismo para contrato para la suministro de los
La otra entrada principal o recurso compartir los ahorros. cantidad o calidad recursos de los que es
requerido para una red de distribución El Participante Privado del agua, o es responsable (como un
de agua es la potencia para el bombeo. estará limitado, sin incapaz de suministro continuo
El concedente suele tener la embargo, en su asegurar el de energía) Buscar
responsabilidad principal de asegurar capacidad para pasar suministro de los alivio y / o
un suministro ininterrumpido de a través de cualquier recursos de los compensación.
163
energía a la instalación. El precio de la costo al consumidor que es
energía es a menudo un costo de final debido a la responsable, (por
transferencia. fijación de tarifas de ejemplo, un
El Participante Privado generalmente agua en la concesión. suministro de
asumirá el riesgo de todos los demás energía continuo),
recursos para operar el proyecto, tales podrá
como la oferta de mano de obra. establecerse una
El Órgano de Contratación suele compensación
retener los riesgos de tiempo y de para el
costes relacionados con el suministro Participante
de agua y electricidad. Todos los demás Privado.
riesgos de tiempo y costes correrían a
cargo del Participante Privado y, por lo
general, se transferirían a los
contratistas.
Riesgo de La posición por defecto para los La Administración Dado que la En el caso de los
demanda proyectos de distribución de agua en Contratante debe Administración mercados
los mercados emergentes es que el realizar una Contratante emergentes,
concedente es un proveedor evaluación completa mantendrá el especialmente en el
monopólico de agua cruda y ha sido el del suministro de agua suministro de caso de los primeros
distribuidor monopolista a través de los cruda y la demanda de agua cruda y el proyectos de
X activos objeto del proyecto y los consumidores riesgo de la mercado, la
garantizará calidad mínima, Y como parte del demanda de los elaboración de
mantener un nivel mínimo de riesgo de estudio de factibilidad consumidores, perfiles de demanda
demanda. del proyecto para deberá velar por por parte de la
asegurar que el que se sienta Administración
acuerdo de concesión cómodo (tanto Contratante se
aborda desde el punto de complica por la falta
164
adecuadamente y vista político de datos de mercado
asigna riesgos para como económico) pertinentes y / o
todo lo que afectará el con las históricos.
suministro de agua previsiones de La alta incidencia de la
cruda y la demanda de abastecimiento de demora en la
los consumidores. agua y consumo. ejecución de los
proyectos en los
mercados
emergentes significa
que los pronósticos de
la demanda son a
menudo anticuados
por la finalización del
proyecto. Los
regímenes para la
expansión de la red a
menudo se redactan
en el contrato de
concesión para
facilitar la rápida y
eficiente expansión
del proyecto.
165
Riesgo de Como ocupante y operador de la El Órgano de En general, la En los mercados
mantenimiento instalación hasta su transferencia a la Contratación debe función de la desarrollados, la
Administración Contratante al final del tomar tiempo para Administración participación del
plazo, el Participante Privado tendrá la garantizar que el Contratante se Participante Privado
responsabilidad de cumplir los acuerdo de limitará a definir en la operación y
requisitos de mantenimiento definidos abastecimiento de los requisitos mantenimiento del
por el concedente durante el proceso agua bruta define mínimos de proyecto proporciona
de licitación y / o en el contrato de adecuadamente los mantenimiento, varios beneficios
suministro de agua bruta . umbrales para el garantizando que incentivando una
Además de los requisitos específicos de suministro de agua en éstos se cumplan mayor atención y
mantenimiento impuestos por el la instalación y las y hacer cumplir diligencia por parte
Órgano de Contratación, el obligaciones del para rectificación del Participante
Participante Privado será responsable Participante Privado si no lo son. Privado en la fase de
de mantener la instalación para desde ese punto. Podrá exigirse a la obras de
X
cumplir con los niveles contractuales El hecho de no Administración rehabilitación
de calidad, disponibilidad y volumen de obtener los umbrales contratante que (construcción) para
producción requeridos para asegurar adecuados para el mantenga asegurar la vida
su flujo de ingresos. proyecto transferirá interconexiones operativa de la
El participante privado asume de forma efectiva el con la instalación, instalación y esa
generalmente el riesgo de todo riesgo a la como el sistema operación Y las
mantenimiento, incluido el Administración de suministro de consideraciones de
mantenimiento periódico y preventivo, Contratante. agua. mantenimiento se
los trabajos de mantenimiento de Además, las consideran
emergencia, los trabajos derivados de disposiciones adecuadamente en el
errores de diseño o de construcción y deberían definir diseño de las obras de
todo el trabajo de rehabilitación adecuadamente las rehabilitación.
(incluidos los defectos latentes). obligaciones de Además, en los
Los acontecimientos de mantenimiento del mercados
166
mantenimiento que afectan a la participante privado emergentes, el
disponibilidad de la instalación y que para garantizar que la Órgano de
repercuten en la oferta se programan instalación se Contratación debería
generalmente de acuerdo con el mantenga considerar su
concedente y el mantenimiento adecuadamente capacidad para
programado puede estar prohibido durante toda la vida asumir la
durante los períodos de mayor del proyecto, para responsabilidad del
demanda. garantizar que la mantenimiento tras la
En general, el Órgano de Contratación instalación se transferencia de la
se reserva el riesgo de que encuentre en instalación en caso de
determinados acontecimientos que condiciones terminación
afecten al proyecto (como el riesgo satisfactorias en caso anticipada o
político y el riesgo normativo o de de terminación caducidad y si
cambio de legislación). En este caso, se anticipada o al expirar deberían establecerse
podrá exigir al Órgano de Contratación el plazo. Momento en disposiciones para
que preste ayuda al Participante que la facilidad será apoyar la necesaria
Privado para los impactos en el transferida a la transferencia de
proyecto de mantenimiento adicional Administración conocimientos y / o
requerido por dichos eventos Contratante. personal en El corto
(incluidos los costes adicionales de La Administración plazo.
mantenimiento), pero la Contratante también
responsabilidad del mantenimiento debería considerar si
Compañero. se deben garantizar
La Administración contratante podrá servicios o suministros
retener el riesgo de mantenimiento a largo plazo para la
asociado a la infraestructura que instalación.
conecta con la instalación, como la Con sujeción a los
tubería de suministro de agua que requisitos de las
167
suministra el agua al punto de entrega partes financiadoras
de la instalación. Es habitual que el del Participante
Órgano de Contratación también Privado, la
asuma la responsabilidad de todo el Administración
mantenimiento de la instalación tras su Contratante debe
transferencia a la Administración considerar requisitos
Contratante al final del plazo. específicos en relación
con el uso del seguro
de daños materiales
para restablecer la
instalación.
El desempeño
adecuado del
se verá reforzado
asegurando que el
mecanismo de pago
refleje la capacidad
del Participante
Privado para cumplir
con los niveles
contractuales de
volumen,
disponibilidad y
calidad e incluyendo
los disparadores de
terminación para el
déficit de rendimiento
168
del material.
También puede haber
disposiciones de
transferencia
específicas que
establezcan la
condición de la
instalación que se
evaluará durante los
últimos años del
proyecto. El
estará obligado a
realizar cualquier
trabajo correctivo
necesario para
asegurar que la
instalación cumpla
con las normas
requeridas en la fecha
de transferencia a la
Administración
Contratante al final
del plazo.
169
Riesgo de La fuerza mayor es un riesgo El seguro de proyecto Ver comentarios En las transacciones
fuerza mayor compartido y habrá una lista bastante (daño físico y pérdida sobre el riesgo de de mercados
bien desarrollada de los de cobertura de asegurabilidad de emergentes, la
acontecimientos que dan derecho al ingresos) es el un proyecto de Administración
participante privado a la relevación. principal mitigante distribución de Contratante a
Los eventos típicos podrían incluir: para los riesgos de agua en mercados menudo no ofrece
- eventos de fuerza mayor natural, que fuerza mayor que emergentes. ninguna
normalmente pueden ser asegurados causan daños físicos. compensación por la
(por ejemplo, aligeramiento, incendio, En los proyectos terminación derivada
terremoto, tsunami, inundación, ciclón basados en de un caso de fuerza
u otra calamidad natural / acto de Dios, disponibilidad, el mayor "natural", por
epidemia o plaga, accidentes o riesgo de interrupción el hecho de que éste
explosiones, etc.) como resultado de debería estar
- otros acontecimientos de fuerza eventos sin culpa asegurado. En caso de
X
mayor que normalmente no pueden podría ser mitigado fuerza mayor
ser asegurados (a menudo descritos relajando los prolongada, el Órgano
como acontecimientos de fuerza umbrales de de Contratación
mayor política) (por ejemplo, guerra rendimiento (por tendrá derecho a
dentro de la jurisdicción, huelgas / ejemplo, requerir un rescindir.
protestas, terrorismo, disturbios, etc.). nivel de disponibilidad
El participante privado tendrá inferior sin incurrir en
generalmente derecho a una prórroga penalizaciones de
de tiempo (pero a veces sólo sobre un rendimiento).
umbral acordado) y costes adicionales
sólo en caso de fuerza mayor política,
pero una prórroga de tiempo sólo en
caso de fuerza mayor natural.
Los eventos de fuerza mayor que
170
ocurran durante la construcción
también causarán un retraso en el
inicio de los ingresos. La capacidad del
Participante Privado para asumir este
riesgo en caso de fuerza mayor política
será limitada, y el Órgano de
Contratación tendrá normalmente que
asumir el riesgo después de que se
haya excedido un cierto período de
tiempo o nivel de coste.
Durante el período de explotación, el
impacto de la fuerza mayor dependerá
de si la fuerza mayor es «natural» o
«política». En caso de fuerza mayor
natural, el Participante Privado tendría
derecho a la tarifa en la medida de su
disponibilidad. Si se trata de un caso de
fuerza mayor política, el Participante
Privado tendría derecho a la tarifa
sobre la base de la disponibilidad de la
planta tal como fue probada por la
última prueba de disponibilidad.
Cuando se trate de un acontecimiento
de fuerza mayor prolongado, el Órgano
de Contratación tendría generalmente
derecho a darse de baja. El Participante
Privado generalmente espera recibir
más devolución de capital que la
171
terminación por un evento de fuerza
mayor 'natural'.
Riesgo de tipo La Administración Contratante prohíbe El Participante Privado Dado que las En los mercados
de cambio y específicamente al Participante buscaría mitigar este tarifas del agua se emergentes, el riesgo
tasa de interés Privado reclamar costes adicionales riesgo mediante pagarán en de fluctuaciones
por las fluctuaciones generales de la acuerdos de moneda local, el cambiarias es a
moneda y de los tipos de interés, cobertura bajo los concedente podrá menudo un problema
aunque algunos elementos de la tarifa Documentos mantener el clave de bancabilidad.
pueden ajustarse para las fluctuaciones Financieros, en la riesgo de Las cuestiones de
entre la moneda local y el USD. medida de lo posible devaluación de la convertibilidad de la
El Participante Privado buscaría mitigar en ese mercado. moneda local en moneda y las
este riesgo mediante acuerdos de la medida en que restricciones sobre la
X cobertura bajo los Documentos dicha devaluación repatriación de
Financieros, en la medida de lo posible afecte a la fondos también son
en ese mercado. viabilidad cuestiones de
económica del bancabilidad al
proyecto (debido terminar en los
a la necesidad de mercados
pagar emergentes.
importaciones y
Servicio en
moneda
extranjera).
172
Riesgo de Cuando los riesgos se vuelven Como parte del La Administración En las transacciones
seguro insostenibles (es decir, no están estudio de Contratante de mercados
disponibles en términos factibilidad, el Órgano puede tener que emergentes, la
comercialmente razonables en el de Contratación y el considerar si se Administración
mercado internacional de seguros), Participante Privado opone a la falta de Contratante no suele
normalmente no hay obligación de deberían considerar si disponibilidad de asumir el riesgo de
mantener un seguro para dichos el seguro podría no un seguro, en inasumibilidad
riesgos. estar disponible para particular cuando derivado del
Si ocurre un evento de riesgo no él dado la ubicación y ha sido causado proyecto, si bien hay
asegurado, el Participante Privado otros factores por motivos fundados
X normalmente tendrá que asumir este relevantes para el acontecimientos o para decir que debe
riesgo. proyecto. circunstancias en hacerlo si el
Si el riesgo no asegurado es el país o en el Participante Privado
fundamental para el proyecto (por ámbito regional. no tiene protección
ejemplo, cobertura de daños físicos para las
para los componentes principales del consecuencias de una
proyecto), entonces el Participante fuerza mayor natural
Privado puede necesitar una ruta de que se convierte No
salida (por ejemplo, la terminación de asegurables.
fuerza mayor) si no puede restablecer
el proyecto sobre una base económica.
173
Riesgo político Normalmente, el concedente se La Administración Normalmente, Los inversores y los
responsabiliza de acontecimientos Contratante deberá este tipo de prestamistas
políticos fuera del control del velar por que los problemas dará comerciales también
Participante Privado. demás lugar a un derecho podrán cubrirse
Este concepto puede incluir cualquier departamentos del de rescisión del mediante el uso de un
acto u omisión de cualquier entidad Gobierno se ajusten a Participante seguro de riesgo
gubernamental que pueda tener un los objetivos del Privado y el político, dejando este
impacto adverso significativo en la proyecto y deberán Órgano de riesgo a cargo del
X capacidad del Participante Privado de gestionar activamente Contratación asegurador frente al
cumplir con sus obligaciones y / o a los distintos agentes deberá respaldar Órgano de
ejercer sus derechos bajo la concesión. del proyecto para la deuda y la Contratación.
El Participante Privado esperaría no lograrlo. equidad,
sólo un alivio compensatorio sino posiblemente con
también una capacidad para salir del una garantía del
proyecto si los riesgos políticos Gobierno.
continúan por una duración
inaceptable.
Riesgo El riesgo de modificación de la La Administración Algunos proyectos En los mercados
regulatorio y legislación corresponde al Órgano de Contratante deberá también pueden emergentes:
político Contratación. El Participante Privado velar por que los prever una (A) es probable que el
tendrá derecho a reclamar por distintos cláusula de Participante Privado
cualquier aumento de los costos y en departamentos estabilización que tenga un mayor nivel
X relación con los retrasos derivados de gubernamentales refuerce ciertas de protección frente a
un cambio en la ley, no establecido en tengan en cuenta el posiciones legales cambios en la
el contrato. proyecto al promulgar (como el régimen legislación para
Un cambio en la ley generalmente se nuevas leyes para tributario actual) reflejar el mayor
define específicamente y puede incluir: garantizar que el contra cualquier riesgo de cambio
(i) cualquier ley que entre en vigencia Participante Privado cambio futuro en (incluyendo tanto la
174
después de la fecha de entrada en no se vea afectado la ley. Esto puede probabilidad como las
vigencia, o la ley existente sea inadvertidamente. requerir un nivel consecuencias) y para
modificada después de la fecha Por lo tanto, los de ratificación atraer inversionistas
efectiva; (ii) la terminación de cualquier diferentes parlamentaria del al proyecto. De esta
consentimiento del Participante departamentos acuerdo de forma, se esperaría
Privado requerido o la introducción de gubernamentales que concesión. que el concedente
condiciones a la renovación que pueden impactar en el Sin embargo, el asumiera más
afecten sustancialmente al proyecto deben estar método de cambios en el riesgo
Participante Privado; (iii) la negativa conscientes de la estabilización jurídico que en un
injustificada a otorgar un permiso y (iv) asignación de riesgos generalmente no mercado
un cambio en las normas de calidad. en el proyecto al es favorecido por desarrollado;
aprobar leyes y los gobiernos ni (B) el Participante
reglamentos que por las ONG (por Privado generalmente
puedan tener un ejemplo, debido al no tiene que probar
impacto en el mismo. concepto de que podría haber
inmunidad a los anticipado el cambio
participantes en la ley, siempre que
privados de las ocurrió después de
actualizaciones de una fecha base
las leyes acordada; y
ambientales, por C) los cambios en la
ejemplo). legislación ambiental,
de seguridad y salud
que no son más
onerosos que los que
prevalecen a nivel
internacional y los
cambios en el tipo de
175
cambio entre la
moneda local y el USD
a menudo se excluyen
específicamente
como cambios en la
ley. Esto refleja tanto
las expectativas de la
Administración
Contratante acerca de
los Participantes
Privados (es decir,
como
desarrolladores,
contratistas y
operadores
internacionales) y el
desarrollo de la
reforma legislativa en
estas áreas.
Riesgo de El riesgo de inflación suele correr a El Participante Privado El mecanismo de La fluctuación de los
inflación cargo de la Administración buscará mantenerse pago incorpora la costes inflacionarios
Contratante. neutral con respecto a indexación de los es un riesgo mayor en
En los proyectos basados en la los costos costos los mercados
X disponibilidad, el pago de la inflacionarios inflacionarios al emergentes que en
disponibilidad incluirá normalmente un internacionales y incorporar el los mercados
componente fijo (donde se ha cubierto locales a través de un índice de precios desarrollados y la
la deuda) y un componente variable ajuste apropiado de la al consumidor en expectativa del
(para reflejar los costos variables de inflación o un régimen Participante Privado
176
financiamiento y los insumos variables de ajuste tarifario, los pagos es que este riesgo sea
como mano de obra y productos generalmente mensuales. asumido y gestionado
químicos). semestral. por el concedente
durante el plazo de la
concesión.
La indexación de la
inflación suele estar
vinculada a un índice
de consumo local (a
veces en conjunción
con un índice
internacional). En los
mercados
emergentes, el índice
de consumo local
carece de
independencia y
algunas veces son
manipulados por el
Gobierno por razones
fiscales y sociales.
Riesgo Las ofertas se otorgan sobre la base de La Administración En los mercados
estratégico la experiencia técnica y los recursos Contratante limitará emergentes, la
financieros del participante privado. La la capacidad de los fijación de períodos y
X Administración Contratante quiere Participantes Privados condiciones suele ser
garantizar que los patrocinadores, en para cambiar de más restrictiva y más
particular los patrocinadores participación durante larga que en los
fundadores, a los que se concede el un período mínimo
177
proyecto, permanezcan implicados especificado, suele ser mercados
durante un período mínimo de tiempo. como 5 años (es decir, desarrollados.
bloqueo para el
período de
construcción).
La propuesta previa a
la licitación debe
establecer propuestas
para la gobernanza del
Riesgo Los requisitos tecnológicos serán La Administración El contrato de En los mercados
tecnológico normalmente especificados por el Contratante debe concesión puede emergentes, este
disruptivo concedente en la fase de licitación y hacer una evaluación contener una riesgo normalmente
acordados con el Participante Privado completa de las cláusula de no se aborda en los
en los acuerdos. tecnologías variación que documentos del
pertinentes como prevea que ambas proyecto. Dado que la
parte del estudio de partes propongan ejecución y ejecución
viabilidad del variaciones a la de los proyectos suele
proyecto para especificación retrasarse en los
X
asegurarse de que las funcional mínima, mercados
tecnologías en particular emergentes, el riesgo
seleccionadas son cuando ello pueda de cambio
adecuadas a las aportar beneficios tecnológico podría
condiciones del de salud pública y considerarse más
proyecto y probadas de eficiencia elevado que en los
en el mercado. El hídrica. mercados
Participante Privado desarrollados.
puede estar obligado
178
a operar de acuerdo
con las mejores
prácticas de la
industria, lo que
también puede
imponer alguna
obligación al
participante privado
para llevar a cabo
mejoras en la
tecnología.
Riesgo de El Órgano de Contratación podrá La Administración El riesgo del pacto En los mercados
terminación afrontar los siguientes riesgos al Contratante debe de la emergentes, también
anticipada expirar o terminar el período de asegurarse de que no Administración pueden existir
(incluyendo concesión: haya incertidumbre Contratante garantías soberanas
cualquier tipo A) incertidumbre sobre el tipo y sobre las obligaciones puede exigir una que respalden las
de momento de la transferencia de los del Participante garantía de un obligaciones de pago
compensación) activos (ya sea de nuevo la Privado al final del nivel superior de de la Concedente.
Administración Contratante o a un período de concesión Gobierno, para El seguro de riesgo
X Participante Privado sustituido); (debido a la caducidad garantizar el nivel político puede estar
(B) re-entrega de mal estado o de o terminación). de indemnización disponible y es
activos fuera de especificación; Estas cuestiones pagadero a la probable que se
(C) recibir compensación inadecuada pueden abordarse en terminación. busque para cubrir el
por incumplimiento y terminación el contrato de Los prestamistas riesgo de que el
anticipada (si corresponde); concesión y deben exigirán acuerdos Órgano de
D) imposibilidad de obtener el abordar las directos con la Contratación o el
beneficio de las garantías del obligaciones de Administración Gobierno garanticen
suministro / fabricante; y reasignación, la Contratante que
179
E) otras cuestiones políticas y de compensación (ya sea otorguen a los el incumplimiento de
relaciones públicas conexas. por valor neto en prestamistas su obligación de pago.
El nivel de compensación pagadero por libros o valor actual derechos
la terminación anticipada dependerá del valor de mercado), provisionales en
de las razones de la terminación y el acceso a garantías, y caso de que la
típicamente para: la transferencia de Administración
1) Incumplimiento de la Administración conocimientos Contratante
Contratante - el Participante Privado operativos y de solicite una
obtendría deuda senior, deuda junior, mantenimiento. resolución por
patrimonio y un nivel de retorno de Otro factor clave es defecto o en caso
capital; asegurarse de que los de que el
(2) Terminación de incumplimiento - el desencadenantes de Participante
Participante Privado obtendría un la terminación no Privado esté
rendimiento de deuda senior y de sean disparadores de incumpliendo en
capital; y cabello y que haya la documentación
(3) Incumplimiento de un Participante rutas bien definidas del préstamo.
Privado: (a) Cuando el proyecto no adecuadas para que Normalmente, los
puede ser reexpedido (debido a la cada parte pueda prestamistas
sensibilidad política o a la falta de remediar cualquier recibirían un
partes interesadas), el Participante supuesto período de gracia
Privado tendría típicamente derecho a incumplimiento. para recopilar
una cantidad igual al valor razonable información,
estimado de los pagos futuros, Los administrar la
costos de proveer los servicios bajo el empresa del
proyecto / acuerdo de concesión. B) proyecto y buscar
Cuando el proyecto pueda ser objeto una resolución o,
de una nueva solicitud, el Participante en última
Privado tendría derecho a la cantidad instancia, novizar
180
que un nuevo participante privado los documentos
pagaría por el plazo restante de la del proyecto a un
concesión, menos los gastos incurridos concesionario
por el concedente durante el proceso sustituto
de nueva contratación. adecuado.
Es común que la deuda senior se
garantice como mínimo en cada
escenario de terminación y que se
restrinjan los derechos de
compensación por debajo de esa cifra.
Si bien puede parecer que los
prestamistas de proyectos no están
expuestos de manera significativa a un
incumplimiento del proyecto,
normalmente no tendrían el derecho
de pedir una terminación en estas
circunstancias, por lo que todavía están
motivados para hacer que el proyecto
trabaje para recuperar su préstamo si
El concedente elige no ejercitar sus
181
182

09 Lineamiento de Riesgos JLG vf2-Rev-PB

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Lineamientos para la identificación, asignación y

mitigación de Riesgos para proyectos de Participación

Jose Luis Guasch

1. Proceso de Gestión de Riesgos .............................................................................................. 4

Un factor crítico en el éxito de un contrato de PPP (entendido como una modalidad de

Lo fundamental en el manejo del riesgo es la identificación de los eventos que puedan

El proceso de gestión de riesgos en proyectos PPP se desenvuelve conforme al gráfico que se

En la estructuración y desarrollo del proyecto como PPP, es necesario:

- Seguir estudiando los riesgos planteados en el estudio de preinversión, si es que el

El procedimiento planteado para poder realizar el ciclo completo de la gestión de riesgos en el

2. Identificación de los Riesgos

2.1. Riesgo de diseño:

El diseño definitivo de un proyecto se lleva a cabo con la elaboración de la ingeniería de detalle,

El estudio definitivo permite definir a detalle la alternativa seleccionada en el nivel preinversión

Fuente del riesgo Factores de Exposición al riesgo

Sin embargo, en la etapa de diseño, adicionalmente se puede presentar el riesgo de haber

2.2. Riesgo de ubicación (Riesgo Predial):

¿Cuál es el Fuente de riesgo Factores Exposición al riesgo

2.3. Riesgo liberación de interferencias:

El riesgo de interferencias o servicios afectados se traduce en la posibilidad de sobrecostos o

Fuente del riesgo Factores de riesgo Exposición al riesgo

2.4. Riesgo de obtención de permisos y licencias:

El riesgo de obtención de permisos y licencias se traduce en la posibilidad de sobrecostos o

Fuente del riesgo Factores de Exposición al riesgo

2.5. Riesgo arqueológico:

Pero si no son visibles, y posteriormente se hallan restos arqueológicos de gran importancia

Fuente del riesgo Factores de riesgo Exposición al riesgo

2.6. Riesgo ambiental:

Riesgo de emisión de contaminación, de destrucción de un hábitat y por tanto del

Fuente del riesgo Factores de riesgo Exposición al riesgo

Fuente del riesgo Factores de riesgo Exposición al riesgo

Riesgo de - Deficiencia en la - No realizar la La exposición al riesgo

2.8. Riesgo de construcción:

Si por decisiones tomadas en la etapa de construcción se modifican las características de la obra

La identificación de los riesgos asociados a la construcción trae consecuencias en los costos de

¿Cuál es el riesgo? Fuentes de Factores de riesgo Exposición al Riesgo

2.9. Riesgo geológico:

Es el Riesgo de la existencia de diferencias entre el proceso geológico, sobre lo previsto en los

Fuente del Factores de Exposición al riesgo

2.10. Riesgo de financiamiento:

Riesgo de dificultad en la negociación y firma de un contrato de participación público-privada o

Por lo tanto, el riesgo de financiamiento, se da cuando no se obtiene las condiciones previas de

Fuente del riesgo Factores de Exposición al riesgo

2.11. Riesgo comercial /ingresos:

La Demanda es la cantidad de usuarios de la infraestructura o del servicio público involucrado

Los ingresos son los flujos esperados del proyecto.

El Riesgo de que la recaudación de ingresos difiera de la proyectada debido a variaciones en los

¿Cuál es el Fuentes de Riesgo Factores de riesgo Exposición al Riesgo

2.12. Riesgo de operación y mantenimiento:

La operación consiste en la explotación de la infraestructura, en la prestación de los servicios

En esta etapa también podemos contemplar los riesgos de sobrecostos de operación y

Riesgo de Tecnología: Ocurre cuando tecnología seleccionada no funciona de acuerdo a

Riesgo de Operación: Ocurre cuando hay incumplimiento de los parámetros de operación,

El mantenimiento consiste en las actividades necesarias, programadas para mantener la vida

El riesgo de mantenimiento surge cuando se incrementa el costo o la frecuencia de las

¿Cuál es el Fuentes de Riesgo Factores de riesgo Exposición al Riesgo

2.13. Riesgo de tasa de interés:

En particular, en la fase de construcción de una infraestructura, un incremento en el tipo de

Fuente del Factores de riesgo Exposición al riesgo

2.14. Riesgo de tipo de cambio:

El riesgo cambiario se define como las potenciales pérdidas o ganancias derivadas de la

Fuente del Factores de riesgo Exposición al riesgo

2.15. Riesgo regulatorio y político: