11.

Muchas veces, los socios o inversionistas no cuentan con el capital necesario, por lo
cual se hace indispensable acudir a préstamos, generalmente, en el sector bancario.
Otras veces acuden a préstamos por que pueden presentar un costo (tasa de interés)
menor al costo de su dinero. Es por esto que se debe distinguir el costo del capital
aportado por los socios y el del obtenido por un préstamo bancario.

VARIABLES

 Cantidad de dinero que se quiere solicitar. Es la diferencia del capital aportado

por los socios, según las necesidades se debe pedir más o menos dinero.
 Requisitos para la concesión. Las características de un préstamo van
directamente vinculadas a los requisitos que se pide para aceptar la solicitud. Estos
requisitos suelen ir relacionados con la capacidad de solvencia del interesado.
 Cuantía de las cuotas o plazo de devolución. El plazo de las cuotas están
directamente relacionadas, con el tiempo que se dispone para pagar, teniendo en
cuenta los intereses al final del proceso.
 Urgencia. Cuando se requiere dinero rápido, hay que buscar formas de financiación
que ofrecen el préstamo en un tiempo o pocas horas, con pocos requisitos.
aumentando gastos más elevados.
 Finalidad del dinero. Es el destino que va a tener el dinero prestado.

12. ¿cómo se hace para calcular el costo del capital cuando existen dos fuentes de
financiación distintas?

El Costo de Capital Promedio Ponderado (CCPP) también conocido como WACC

(Weighted Average Cost of Capital), es una tasa de descuento que mide el costo promedio
que han tenido nuestros activos operativos, en función de la forma en que han sido
financiados, ya sea a través de capital propio (Patrimonio) o recursos de terceros (Deuda).
Se expresa como una tasa anual, tiene en cuenta la totalidad de la estructura de capital
(pasivos más patrimonio) de la empresa, e involucra los ajustes pertinentes de conformidad
con las tasas impositivas vigentes.

Ahora veamos un ejemplo práctico del CCPP. Supóngase que se tienen las siguientes
fuentes de financiamiento disponibles para un proyecto, cuyo monto total a fondear es
de $500.00 y cuya rentabilidad es del 10%

1) Préstamo con alguna institución crediticia por un monto de $15.250.000.00 a una

tasa de interés anual del 10%, los intereses son deducibles del Impuesto Sobre la Renta
(ISR) cuya tasa es del 30%
2) Capital social representado por un monto de $7.625.000.00 con derecho a pago de
dividendos equivalentes al 17% anual, los cuales no son deducibles del ISR.

Los intereses que se paguen por el préstamo obtenido son deducibles del ISR, por lo
que se puede obtener un beneficio fiscal equivalente a la tasa del ISR. Para el CCPP se
considera el costo después del ISR. Este costo después del ISR se obtiene al multiplicar
el 12% por (1-.30).

% de
Tasa de % de
Descripción Monto ($) Participaci Plazo
Interés(Costo) ponderación
ón
Préstamo 1 $ 15,250,000.00 60% 4 8% 4.68%
Capital Social $ 6,100,000.00 40% 0 16% 6.40%

Total $ 22,250,000.00 100% Costo ponderado 11.08%

TIR 16%
TASA DE
INTERES 12% ANUAL
IMPUESTO 35%
COSTO DE LA
DEUDA 8%