UNIVERSIDADE FEDERAL DO ESPÍRITO SANTO

CENTRO TECNOLÓGICO
ECONOMIA DA ENGENHARIA II – Prof. GUILHERME TESSAROLO

ESTUDO DE CASO

A prefeitura de Serra implantará um serviço de transporte público municipal que concorrerá com sistema
de transporte público metropolitano já existente (Transcol). Deste modo, pretende conceder este serviço
à iniciativa privada pelo período de sete anos. De acordo com os estudos prévios realizados pela equipe
de planejamento, a demanda mensal por este serviço será de 30% da população do município, que de
acordo com a última estimativa é de 500 mil habitantes (população total). A prefeitura exigirá
contratualmente que haja um ônibus para cada 3000 habitantes, que o preço da passagem não exceda
R$ 5,00 e que a empresa contratada respeite a politica de meia tarifa para estudantes e isenção para
idosos e portadores de necessidades especiais. Um levantamento prévio verificou que dos usuários do
Transcol, 25% são estudantes e 5% são isentos. Espera-se que este padrão se repita também no novo
serviço.

Atento a oportunidade, um empresário interessado em concorrer a esta concessão lhe procurou para que
você o orientasse quanto à viabilidade deste projeto. Ele informou que pretende trabalhar em dois turnos,
cada turno contando com um motorista e um cobrador por ônibus. A cada cinco ônibus também será
necessário um fiscal por turno. Os salários de motorista cobrador e fiscal são respectivamente R$1.500,
R$ 1.000 e R$ 1.200. Sobre a receita de serviços prestados o município cobra um imposto sobre serviço
(ISS) de 2%. Os custos operacionais (desconsiderando gastos com pessoal) geralmente se apresentam
como 30% da receita líquida. As despesas administrativas como aluguel do escritório e salário de gestores
e analistas somam R$ 60.000 mensais. Para fins contábeis a vida útil da frota se limitará ao tempo da
concessão. Estima-se que o valor residual do ônibus após o período em uso será 30% do valor de compra.
A alíquota do imposto de renda é 34%. O valor de um ônibus novo é R$ 100.000.

O empre0sário informou ainda que pretende financiar esta operação com R$1.000.000,00 de capital de
terceiros a um custo de 7% a.a (juros simples). O capital total da empresa (próprio + terceiros) equivale ao
valor do investimento total com a compra dos ônibus. O coeficiente de risco deste tipo de serviço é de
2,17. A média histórica do índice de mercado é de 8%a.a e o retorno livre de risco vigente é de 3%a.a.

1. Apure o Lucro Contábil mensal estimado?

2. Calcule o Fluxo de caixa livre anual?
3. Estime o custo de capital de acordo com o risco deste tipo do negócio?
4. Qual o VPL deste projeto? O empresário deve prosseguir com a ideia de participar da concessão?
5. Se a prefeitura resolvesse arcar com 45% do investimento necessário qual seria o payback simples
deste projeto?
6. Ao apresentar o resultado do payback simples obtido no item anterior ao empresário este fez a
seguinte afirmação: “Este número está equivocado!”. Você concorda com esta afirmação?