UNIVERSIDAD TÉCNICA DE MANABÍ

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y ECONÓMICAS

CARRERA ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

OCTAVO NIVEL - PARALELO “B”

TAREA #1

TEMAS:
 Aspectos generales de Mercado de Valores
 Estructura legal de Mercado de Valores
 Principales mecanismos de Mercado de Valores

CÁTEDRA:
MERCADO DE VALORES

DOCENTE:
ECON. COBACANGO VILLAVICENCIO LORENA MARIANA

ESTUDIANTE:
SACÓN ANCHUNDIA ÁNGELA ROSALÍA

FECHA DE PRESENTACIÓN:
JUEVES 11 DE OCTUBRE 2018

PERÍODO ACADÉMICO:
SEPTIEMBRE 2018 – FEBRERO 2019
El mercado de valores canaliza los recursos financieros hacía las actividades productivas
a través de la negociación de valores. Constituye una fuente directa de financiamiento y
una interesante opción de rentabilidad para los inversionistas.

Objetivo fundamental es ayudar al movimiento de capitales contribuyendo así a la

estabilidad monetaria y sobre todo a la financiera.

Su importancia radica en las empresas puede recaudar dinero para su expansión mediante
la venta de nuevas acciones.

Poseen una característica que no dan a los activos Financieros, y es que son capaces de
fijar el precio de los valores.

Art. 44.- Objeto y naturaleza.- Las bolsas de valores son sociedades anónimas, cuyo
objeto social único es brindar los servicios y mecanismos requeridos para la negociación
de valores. Podrán realizar las demás actividades conexas que sean necesarias para el
adecuado desarrollo del mercado de valores, las mismas que serán previamente
autorizadas por la Junta de Regulación del Mercado de Valores, mediante norma de
carácter general

Clasificación del Mercado de Valores:

El Mercado de Valores está compuesto por los siguientes segmentos:

 PUBLICO, son las negociaciones que se realizan con la intermediación de una

casa de valores autorizada.

 PRIVADO, son las negociaciones que se realizan en forma directa entre

comprador y vendedor, sin la intervención de una casa de valores.

 PRIMARIO, es aquel en el cual se realiza la primera venta o colocación de valores

que hace el emisor con el fin de obtener directamente los recursos.

 SECUNDARIO, comprende las negociaciones posteriores a la primera colocación

de valores.

Entidades de control del Mercado de Valores:

 JUNTA DE POLÍTICA Y REGULACIÓN MONETARIA Y FINANCIERA: es

el órgano que establece la política general del mercado de valores y regula su
funcionamiento.

 SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS, VALORES Y SEGUROS: es la

institución que ejecuta la política general del mercado de valores y controla a los
participantes del mercado.
  BOLSAS DE VALORES: a través de su facultad de autorregulación pueden dictar
sus reglamentos y demás normas internas de aplicación general para todos sus
partícipes, así como, ejercer el control de sus miembros e imponer las sanciones
dentro del ámbito de su competencia.

Los participantes del mercado de valores:

 EMISORES, son compañías públicas, privadas o instituciones del sector público

que financian sus actividades mediante la emisión y colocación de valores, a
través del mercado de valores.
 INVERSIONISTAS, son aquellas personas naturales o jurídicas que disponen de
recursos económicos y los destinan a la compra de valores, con el objeto de lograr
una rentabilidad adecuada en función del riesgo adquirido. Para participar en el
mercado de valores no se requiere de montos mínimos de inversión.
 BOLSAS DE VALORES, son sociedades anónimas que tienen por objeto brindar
los servicios y mecanismos necesarios para la negociación de valores en
condiciones de equidad, transparencia, seguridad y precio justo.
 CASAS DE VALORES son compañías anónimas autorizadas, cuya principal
función es la intermediación de valores, además de asesorar en materia de
inversiones, ayudar a estructurar emisiones y servir de agente colocador de las
emisiones primarias.
 DEPOSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACIÓN Y LIQUIDACIÓN DE
VALORES, es una compañía anónima que se encarga de proveer servicios de
depósito, custodia, conservación, liquidación y registro de transferencia de los
valores.
 CALIFICADORAS DE RIESGO, son sociedades que tienen por objeto la
calificación de emisores y valores.
 ADMINISTRADORAS DE FONDOS Y FIDEICOMISOS son compañías
anónimas que administran fondos de inversión y negocios fiduciarios.
Ventajas del mercado de valores:

 Es un mercado organizado, integrado, eficaz y transparente, en el que la

intermediación de valores es competitiva, ordenada, equitativa y continua, como
resultado de una información veraz, completa y oportuna.

 Estimula la generación de ahorro, que deriva en inversión.

 Genera un flujo importante y permanente de recursos para el financiamiento en el

mediano y largo plazo.

BOLSA DE VALORES

La Bolsa de valores nace desde tiempo remotos con la aparición del trueque, este era un medio
de intercambio de bienes, creado para satisfacer las necesidades de los grupos humanos y las
comunidades. Debido al veloz crecimiento de estos requerimientos surgieron las plazas de
comercio las cuales se especializaron en la transferencia de ganado, granos, materias primas,
etc…

Una vez que sé que se dio la evolución económica, surgió las sociedades de producción y
comercio de bienes y servicio; estas organizaciones para su funcionamiento buscaban formas de
financiamiento, por tal motivo surgen ideas como la de capitalización, en donde existen grupos
de personas que aportan patrimonio empresarial, y para que respalden sus aportes se emiten
títulos-valores. Estos valores se los negociaban en lugares que posteriormente se denominaran
bolsas de valores.

La Bolsa de valores es un mercado público, organizado y especializado, en el que se efectúan las

operaciones de compra y venta de títulos valores; su existencia permite satisfacer las
necesidades de oferentes y demandantes de títulos, facilitando tanto el financiamiento como la
inversión en papeles de renta fija ( estos son títulos de deuda cuyo rendimiento es conocido y
queda establecido el momento mismo de la transacción, reconocen el pago de una tasa de
interés fija o pueden negociarse con un descuento en el precio ) y renta variable ( los
rendimientos de estos valores varían de conformidad con el desempeño financiero del emisor,
de su precio en el mercado y de las expectativas futuras ).

MERCADO DE VALORES

El mercado de valores tuvo sus inicios estrechamente vinculados con la historia de la Bolsa de
Comercio, institución jurídica cuyas disposiciones están descritas en el Código de Comercio del
año 1906. Cómo no fue suficiente para estimular al desarrollo del mercado de valores, en el año
1935 se estableció en Guayaquil la denominada ; Bolsa de Valores y Productos del Ecuador C,
pero su existencia fue transitoria debido a la escasa oferta de títulos valores, la baja capacidad
de ahorro del país en ese entonces, la falta de educación del público para realizar este tipo de
inversiones financieras, la falta de una verdadera estructura industrial del país y el desorden
político que caracterizaron a esa época. En el año 1965, se crea la Comisión de Valores-
Corporación Financiera Nacional, como una institución orientada a la concesión de crédito y al
desarrollo industrial, y que tenía entre sus actividades el promover la creación de las bolsas de
valores; junto con el crecimiento económico del país esta institución pudo lograr el objetivo de
crear bolsas de valores en el Ecuador.

Posteriormente, en febrero de 1969, la Comisión Legislativa Permanente facultó el

establecimiento de las bolsas de valores, como compañías anónimas, en las ciudades de Quito
y Guayaquil, Las dos bolsas de valores iniciaron sus operaciones en 1970.
En Ecuador actualmente existen dos Bolsas de Valores legalmente registradas y en estado
vigente en la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, dichas entidades son:

 BOLSA DE VALORES DE GUAYAQUIL S.A. BVG

 BOLSA DE VALORES DE QUITO BVQ SOCIEDAD ANÓNIMA

Las Bolsas de Valores en el Ecuador (Guayaquil y Quito) de acuerdo a la Ley de Mercado de

Valores se ubican bajo el control de la Superintendencia de Compañías, siendo el Consejo
Nacional de Valores el que entable las políticas y regula el funcionamiento del mercado de
valores; no obstante, las Bolsas de Valores en el Ecuador tienen la capacidad de autorregularse,
con la facultad de emitir las normas y reglamentos para controlar y supervisar las operaciones
bursátiles.

La primera Ley de Mercado de Valores fue expedida el 28 de Mayo de 1993 y su principal aporte
fue la constitución de las casas de valores en lugar de los agentes de bolsa, administradoras de
fondos, del depósito centralizado de valores, y la transformación de las bolsas de valores de
compañías anónimas a corporaciones civiles sin fines de lucro.

En julio 23 de 1998 se expidió la nueva Ley de Mercado de Valores la misma que se encuentra
vigente en la actualidad y derogó a la de 1993. De acuerdo a esta Ley, el Consejo Nacional de
Valores (CNV) establece la política general del mercado de valores y regula su actividad,
organismo presidido por el Superintendente de Compañías.

Definición y Características

El mercado de valores es un componente del mercado financiero que tiene lugar principalmente
en las bolsas de valores y se lo define como “un medio de canalización de los recursos financieros
hacia los sectores que los requieren, mediante la emisión, colocación y negociación de títulos-
valores de corto, mediano y largo plazo. Es decir, incluye tanto al mercado monetario como al
de capitales”1 siempre que las transacciones sean realizadas con títulos-valores.

El Mercado de Valores está regulado por normas establecidas para que sea:

 Organizado (en sus diferentes segmentos primario, secundario, bursátil, extrabursátil y

privado).
 Integrado (con normas generales que abarquen al mercado en general pero con
especificaciones para cada segmento).
 Eficaz (procurando que tanto los oferentes como los demandantes cuenten con
alternativas que satisfagan respectivamente tanto su necesidad de capitalización y el de
obtener una rentabilidad esperada)

Clasificación del Mercado de Valores

a) Según la madurez de la obligación

Mercado primario.- Son parte del mercado de valores en el que se realizan operaciones de
nuevas emisiones de títulos. A esta plaza o mercado acuden empresas para la obtención de
recursos frescos, ya sea para financiar proyectos de expansión, ampliaciones de planta,
constituciones de capital o para realizar nuevas actividades productivas. La denominación de
primario se origina en el hecho de que los instrumentos financieros se venden por primera vez
en el mercado, es decir cuando se emiten.

Mercado secundario.- Comprende las operaciones o negociaciones que se realizan con

posterioridad a la primera colocación; por lo tanto, los recursos provenientes de aquellas, los
reciben sus vendedores. Este mercado es muy importante porque aquí “recurren los tenedores
de títulos con el fin de obtener liquidez de los activos financieros mediante su venta, opciones
para los inversionistas para diversificar ampliamente sus carteras”2.

1
THOMPSON Norlop, “Guía del Inversionista Bursátil”, Segunda Edición, Editorial Jumandi, Quito, 2006,
pág. 11.
2
CEVALLOS VASQUEZ Victor, “Mercado de Valores y Contratos”, Primera Edición, Tomo I, Editorial
Jurídica del Ecuador, Quito, 1998, p.32.
Tanto en el mercado primario como en el secundario, las casas de valores serán los únicos
intermediarios autorizados para ofrecer al público directamente tales valores, de conformidad
con las normas previstas en esta Ley y las resoluciones que expida el C.N.V.

b) Según su organización

Mercado bursátil.- Es el conformado por ofertas, demandas y negociaciones de valores inscritos

en el registro del mercado de valores y en las bolsas de valores, en él intervienen tanto el
mercado primario como el secundario.

Mercado extrabursátil.- Es el que se desarrolla fuera de las Bolsas de Valores, con la

participación de intermediarios de Valores autorizados ( casas de valores ) que negocian títulos
que deben estar anotados en los registro de valores.

Mercado Privado.- Se consideran negociaciones de Mercado privado aquellas que se efectúan

en forma directa entre comprador y vendedor sin la intervención de intermediarios de Valores
autorizados o inversionistas institucionales.

Instituciones de Regulación y Control del Mercado de Valores

El ámbito de aplicación de la Ley de Mercado de Valores abarca a sus segmentos bursátil y

extrabursátil, las bolsas de valores, las asociaciones gremiales, las casas de valores, las
administradoras de fondos y fideicomisos, las calificadoras de riesgo, los emisores, las
auditoras externas y demás participantes que de cualquier manera actúen en el mercado de
valores. Los mismos que están sujetos a el Consejo Nacional de Valores y la Superintendencia
de Compañías, como organismos regulador y de control, respectivamente.

Consejo Nacional de Valores.- De acuerdo a Ley de Mercado de Valores de 23 de Julio de

1998, el Consejo Nacional de Valores es el Organismo encargado de establecer la política
general del mercado de valores y de regular su actividad. Está adscrito a la Superintendencia
de Compañías e integrado por siete miembros, cuatro del sector público y tres del sector
privado.

Superintendencia de Compañías.- Es el organismo público autónomo encargado tanto de

ejecutar la política general del mercado dictada por el C.N.V. como de ejercer el control y
vigilancia de los diferentes participantes en ese mercado.

ESTRUCTURA LEGAL DEL MERCADO DE VALORES

La Comisión de Legislación y Codificación del H. Congreso Nacional de conformidad con la

Constitución Política de la República, consideró, realizar la presente Codificación de la Ley de
Mercado de Valores. Determinado que el marco jurídico en el que se desenvuelve el Mercado
de Valores del Ecuador se debe compone de tres niveles o segmentos fundamentales:

Nivel de Regulación

 Ley de Mercado de Valores

 Reglamento General de la Ley de Mercado de Valores
 Resoluciones del Consejo Nacional de Valores
  Resoluciones del Superintendente de Compañías

Normas Supletorias

 Ley de Compañías y su Reglamento General

 Ley de Instituciones del Sistema Financiero y su Reglamento General
 Código de Comercio
 Código Civil
 Ley de Régimen Tributario Interno y su Reglamento
 Resolución de la Junta Bancaria
 Regulaciones del Directorio del Banco Central

Nivel de Autorregulación

Reglamentos, Regulaciones, Estatutos, Circulares y otras normas internas de las Bolsas de

Valores y demás asociaciones de autorregulación.

PRINCIPALES MECANISMOS DEL MERCADO

La Ley de Mercado de Valores promulgada mediante Suplemento del Registro Oficial No. 215
establece según su artículo 43 la facultad para la Autorregulación de las Bolsas de Valores en
este reglamento se determinó los mecanismos para negociación de valores en el Mercado.

En el artículo 24 del estatuto de la Bolsa de Valores de Quito se estipulo que el directorio de la

institución será quienes dicten los reglamentos internos de la BVQ. En función de ello la BVQ
dicta sus normas, el directorio de la BVQ las aprueba, las reformas y las norma y el presidente o
la persona a quien designe debe presentar ante la Superintendencia de Compañías y al mercado
bursátil las nuevas normas o sus reformas.

Entre los principales mecanismos son los que se detallan a continuación:

Oferta Pública.- Es la propuesta que un emisor o un tenedor de valores dirige al público en

general, o a sectores específicos de éste, de acuerdo a las normas de carácter general que para
el efecto dicte el C.N.V., de negociar valores en el mercado. Tal oferta puede ser primaria o
secundaria.

Oferta pública primaria de valores, es la que se efectúa con el objeto de negociar, por primera
vez, en el mercado, valores emitidos para tal fin.

Oferta pública secundaria de valores, es la que se efectúa con el objeto de negociar en el

mercado, aquellos valores emitidos y colocados previamente.

Para realizar la oferta pública el emisor o un tenedor, según el caso, debe tener calificación de
riesgo para aquellos valores representativos de deuda o provenientes de procesos de
titularización, emisión de obligaciones, etc. ( excepto en el caso de las acciones ); estar inscritos
en el Registro del Mercado de Valores tanto el emisor como el valor y poner en circulación un
prospecto o circular de oferta ( es el documento que contiene las características concretas de
los valores a ser emitidos y, en general, los datos e información relevantes respecto del emisor),
este prospecto deberá ser aprobado por la Superintendencia de Compañías y la información
contenida debe ser fidedigna, real y completa.
Suspensión o cancelación de la oferta pública .- Cuando se presenten indicios de que en las
negociaciones, objeto de la oferta, se ha procedido en forma fraudulenta o si la información
proporcionada no cumple los requisitos de esta Ley; la suspensión tiene una duración de treinta
días ( plazo determinado en la Ley de Mercado de Valores ), si transcurrido dicho plazo subsisten
los hechos o circunstancias mencionados, la Superintendencia de Compañías podrá cancelar la
inscripción del respectivo valor en el Registro del Mercado de Valores. Si se presume fraude o
falsedad en la información proporcionada, se cancelará la inscripción del emisor, sin perjuicio
de las acciones y sanciones a que hubiere lugar.

Registro del Mercado de Valores.- Es una estructura orgánica perteneciente a la

Superintendencia de Compañías cuya función es la de inscribir la información pública
correspondiente a los emisores, los valores y demás instituciones reguladas por la Ley de
Mercado de Valores, como requisito previo para participar en el mercado de valores ( bursátil y
extrabursátil ).

Deben inscribirse en el Registro:

Los valores que sean objeto de oferta pública y sus emisores;

 Las bolsas de valores y sus reglamentos de operación;

 Las casas de valores y sus reglamentos de operación;
 Los operadores de las casas de valores;
 Los operadores que actúen a nombre de los inversionistas institucionales;
 Los depósitos centralizados de compensación y liquidación de valores y, sus
reglamentos internos y de operación;
 Los fondos de inversión, sus reglamentos internos y contratos de incorporación;
 Las cuotas emitidas por los fondos de inversión colectivos;
 Los valores producto del proceso de titularización;
 Las administradoras de fondos de inversión y fideicomisos y sus reglamentos de
operación;
 Los contratos de fideicomiso mercantil y de encargos fiduciarios, de conformidad con
las normas de carácter general que para el efecto dicte el C.N.V.;
 Las calificadoras de riesgo, su comité de calificación, su reglamento interno y,
procedimiento técnico de calificación;
 Las compañías de auditoria externa que participen en el mercado de valores; y,
 Los demás entes, valores o entidades que determine el C.N.V.

Información y Difusión.- Es un mecanismo del mercado de valores que ha sido establecido para
garantizar su transparencia encaminada a proteger a los inversionistas y al público en general,
por ende las entidades registradas deberán divulgar todo hecho o información relevante que
pudiera afectar tanto su situación jurídica, económica, financiera como la de sus valores en el
mercado. Las informaciones públicas diarias, periódicas y ocasionales, serán difundidas de
acuerdo con las normas que expida el Consejo Nacional de Valores.

Autorregulación.- Es la facultad que tienen ciertas entidades del mercado de valores para
establecer sus reglamentos y normas internas específicas como son las de control y sancionar
actividades de sus miembros que vayan en contra de la ética, disciplina, vigilancia y sanas
costumbres, estás deberán estar dentro del marco legal del Consejo Nacional de Valores.
Fideicomiso Mercantil.- Es un contrato mediante el cual una persona o grupo de personas
traspasan o ceden un patrimonio autónomo, es decir la propiedad de bienes muebles e
inmuebles, los recursos económicos para que estos sean administrados por una entidad
autorizada y cuyo beneficiario se establecerá en el contrato.

Titularización.- Proceso por el cual se realiza la emisión de valores con el respaldo de otros
valores o recursos que conforman un patrimonio autónomo constituido. Los valores productos
de este proceso son negociados en el mercado mediante la Bolsa de Valores. La titularización
sólo podrá realizarse mediante los mecanismos d fideicomiso mercantil o de fondos colectivos
de inversión, valores que deberán contar con la respectiva calificación de riesgo. Se podrá
titularizar: cartera, proyectos inmobiliarios y flujos de fondos en general.

Calificación de Riesgo.- Es una actividad que realizan entidades autorizadas y especializadas en

la cual expresan mediante códigos previamente establecidos su opinión acerca de la solvencia
de un emisor de valores y la probabilidad que tiene para cumplir con sus obligaciones producto
de sus títulos – valores en el mercado.

Estas entidades son denominadas calificadoras de riesgo las mismas que son sociedades
anónimas o de responsabilidad limitada autorizadas y controladas por la Superintendencia de
Compañías, que tienen por objeto principal la calificación del riesgo de los valores y emisores
según los siguientes parámetros:

AAA
Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen la más alta capacidad de pago del
capital e intereses en los términos y plazos pactados.
AA
Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una muy alta capacidad de pago de
capital e intereses en los términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada en
forma significativa ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que
pertenecen y en la economía en general.
A
Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen una buena capacidad de pago del
capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero aquélla es susceptible de deteriorarse
levemente ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y en
la economía.
B
Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tiene capacidad para el pago del capital e
intereses en los términos y plazos pactados, y presenten posibilidad de ser susceptible de
deteriorarse ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y
en la economía en general, pudiendo incurrirse en retraso en el pago de intereses y de capital.
C
Corresponde a valores cuyos emisores y garantes tienen un mínimo de capacidad de pago del
capital e intereses en los términos y plazos pactados, pero aquélla es variable y susceptible de
deteriorarse ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que pertenecen y
en la economía en general, pudiendo incurrirse en pérdida de intereses y capital.
D
Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes no tienen capacidad para el pago del capital
e intereses en los términos y plazos pactados, y presentan posibilidad de incumplimiento
efectivo de pago de intereses y capital.
E
Corresponde a los valores cuyo emisor y garante no tienen capacidad para el pago del capital e
intereses, o se encuentran en estado de suspensión de pagos o no cuentan con activos
suficientes para el pago en caso de quiebra o liquidación.

Estructura 2.2.3.1.Clasificación del Mercado de Valores El Mercado de Valores está compuesto

por los siguientes segmentos:  PUBLICO, son las negociaciones que se realizan con la
intermediación de una casa de valores autorizada.  PRIVADO, son las negociaciones que se
realizan en forma directa entre comprador y vendedor, sin la intervención de una casa de
valores.  PRIMARIO, es aquel en el cual se realiza la primera venta o colocación de valores que
hace el emisor con el fin de obtener directamente los recursos. 44  SECUNDARIO, comprende
las negociaciones posteriores a la primera colocación de valores.

Mecanismos del Mercado de Valores

Registro del Mercado de Valores

Es el lugar en el que se inscriben los valores, emisores, casas de

valores y demás participes del mercado, los mismos que deberán

proveer información suficiente y actualizada. Esta información

es de carácter público.

56

Es una instancia o estructura orgánico funcional adscrita a la

Superintendencia de Compañías encargada de registrar la

inscripción en el registro del Mercado de Valores de los Títulos

Valores y sus emisores, las calificadoras de riesgo y sus

reglamentos y normas, las administradoras de fondos y

fideicomisos, sus normas y nóminas de personal, los depósitos

centralizados de compensación y liquidación de valores, sus

reglamentos, el detalles sobre subsistemas y organización, etc.,

las Casas de Valores y la nómina de sus operadores de valores y

las Bolsas de Valores, sus normas internas y la nómina de su

personal especialmente de las ruedas de Bolsa.

Oferta Pública
Es la propuesta dirigida al público en general, o a sectores

específicos, con el propósito de negociar valores en el mercado.

La hacen tanto emisores como tenedores de Títulos Valores,

ofreciéndolos para ser negociados en el mercado, esta oferta se

la realiza sobre una amplia y detallada información sobre los

Títulos Valores a negociarse y se efectúa posteriormente a su

autorización, calificación e inscripción en el registro del

Mercado de Valores.

57

Calificación de Riesgo

Es la actividad que realizan las calificadoras de riesgo con el

objeto de dar a conocer al mercado y al público su opinión sobre

la solvencia y probabilidad de pago que tiene un emisor de

valores.

Se define también como la evaluación y el otorgamiento de

calificaciones de acuerdo a una nomenclatura especial que

efectúan las calificadoras especializadas y autorizadas, tanto

sobre los Títulos Valores como de los emisores, esta calificación

es un requisito a más de la autorización y el registro en el

Mercado de Valores para que los títulos sean ofertados,

colocados y negociados en el mercado.

Rueda de Bolsa

Es la reunión o sistema de interconexión de operadores de

valores que, en representación de sus respectivas casas de

valores, realizan transacciones con valores inscritos en el

registro de mercado de valores y en bolsa.

Existen dos clases de Ruedas de Bolsa:

58

a) RUEDA DE PISO

Es la concurrencia física de operadores de valores, con el objeto

de ofertar y demandar instrumentos en el lugar físico que pone a

disposición para tal efecto la bolsa de valores.

b) RUEDA ELECTRÓNICA

Es el sistema de interconexión en el que las ofertas, demandas,

calces y cierres de operaciones se efectúan a través de una red de

computadores, de propiedad de la bolsa o contratada por ella.

BIBLIOGRAFÍA:

 BVQ. (06 de Octubre de 2010). Obtenido de Bolsa de Valores de Quito:

http://www.bolsadequito.info/inicio/conozca-el-mercado/el-mercado-de-valores/

 THOMPSON Norlop, “Guía del Inversionista Bursátil”, Segunda Edición, Editorial Jumandi, Quito,
2006, pág. 11.
 CEVALLOS VASQUEZ Victor, “Mercado de Valores y Contratos”, Primera Edición, Tomo I, Editorial
Jurídica del Ecuador, Quito, 1998, p.32.