|

Evaluación Financiera

Gladys Elizabeth Espinoza Escaida

Formulación y Evaluación de Proyectos

Instituto IACC

14 de octubre de 2019
 EVALUACIÓN FINANCIERA

Caso óptica:

MIH es una empresa de gestión, organizada por una mujer emprendedora, de esas que, a pesar de

las dificultades, siempre está pensando en nuevas ideas, y conversando con su nueva mejor

amiga le cuenta sobre su idea de negocios, que tiene relación con una óptica en la región

metropolitana, para esto definió lo siguiente:

- Horizonte de planeación de 5 años.

- Estructura y composición de la inversión inicial corresponde a:

CRITERIOS VALOR VIDA ÚTIL

Máquina A $2.000.000 10 años
Máquina B $2.500.000 10 años
Máquina C $3.000.000 10 años
Vehículo X $6.000.000 5 años
Equipos $2.000.000 10 años
Terrenos $40.000.000
Obras Físicas $25.000.000 20 años
Gastos de Gestión $600.000
Patentes $1.000.000
Puesta en Marcha $400.000
Base de Datos $500.000
Estudio de Prefactibilidad $2.500.000

La demanda proyectada se define de la siguiente forma:

- Periodo 1: 100.000 unidades físicas.

- Periodo 2: 120.000 unidades físicas

- Periodo 3: 130.000 unidades físicas

- Periodo 4: 130.000 unidades físicas

- Periodo 5: 150.000 unidades físicas

La empresa cobra $300 actualmente por unidad.

Se ha considerado que a partir del tercer año se venderán desechos por un valor de $200.000

anuales.

- Costos de producción se estiman en un 40% de los ingresos operacionales durante todo el

periodo y los gastos de venta del 30%

- Gastos de administración serán de $600.000

- Capital de trabajo corresponde a cuatro meses de costo.

- Amortización legal es de 5 años.

- Tasa impositiva es el equivalente a 33%.

Determine:

1. Flujo de caja de MIH para la creación de una óptica.

FLUJO DE CAJA (CREACIÓN DE UNA NUEVA EMPRESA)

AÑOS
CONCEPTO
0 1 2 3 4 5
INGRESOS AFECTOS A
30.000.000 36.000.000 39.200.000 39.200.000 45.200.000
IMPUESTOS
Ingresos por venta de
30.000.000 36.000.000 39.000.000 39.000.000 45.000.000
producto
Ingresos por venta de
--- --- 200.000 200.000 200.000
desechos
EGRESOS AFECTOS A
21.600.000 25.400.000 27.900.000 27.900.000 32.100.000
IMPUESTOS
Costos de fabricación 12.000.000 14.400.000 15.600.000 15.600.000 18.000.000
Gastos de administración 600.000 600.000 600.000 600.000 600.000
Gastos de ventas 9.000.000 10.800.000 11.700.000 11.700.000 13.500.000
GASTOS NO
4.400.000 4.400.000 4.400.000 4.400.000 4.400.000
DESEMBOLSABLES
Depreciación 3.400.000 3.400.000 3.400.000 3.400.000 3.400.000
Maquinaria 750.000 750.000 750.000 750.000 750.000
Equipo 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000
Obras físicas 1.250.000 1.250.000 1.250.000 1.250.000 1.250.000
Vehículos 1.200.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000 1.200.000
Amortización de intangibles 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000
Gastos de puesta en marcha 80.000 80.000 80.000 80.000 80.000
Patentes 200.000 200.000 200.000 200.000 200.000
Base de datos 100.000 100.000 100.000 100.000 100.000
Est. prefactibilidad 500.000 500.000 500.000 500.000 500.000
UTILIDAD ANTES DE
4.000.000 5.800.000 6.900.000 6.900.000 8.700.000
IMPUESTOS
IMPUESTOS 33% 1.320.000 1.914.000 2.277.000 2.277.000 2.871.000
UTILIDAD DESPUES DE
2.680.000 3.886.000 4.623.000 4.623.000 5.829.000
IMPUESTOS
AJUSTES POR GASTOS
4.400.000 4.400.000 4.400.000 4.400.000 4.400.000
NO DESEMBOLSABLES
Depreciación 3.400.000 3.400.000 3.400.000 3.400.000 3.400.000
Amortización de intangibles 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000
EGRESOS NO AFECTOS
-92.700.000 -1.400.000 -700.000 0 -1.400.000 0
A IMPUESTOS
Inversión tangible -80.500.000
Maquinaria -7.500.000
Equipo -2.000.000
Terrenos -40.000.000
Obras físicas -25.000.000
Vehículos -6.000.000
Inversión intangible 5.000.000
Gastos de puesta en marcha -400.000
Gastos de organización -600.000
Patentes -1.000.000
Base de datos -500.000
Est. De prefactibilidad -2.500.000
Capital de trabajo -7.200.000 -1.400.000 -700.000 0 -1.400.000 0
BENEFICIOS NO
AFECTOS A 74.200.000
IMPUESTOS
Recuperación de capital de
10.700.000
trabajo
Valor de salvamento 63.500.000
FLUJO DE CAJA -92.700.000 5.680.000 7.586.000 9.023.000 7.623.000 84.429.000

FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO: Ingresos afectos a impuesto

- Egresos afectos a impuestos
- Gastos no desembolsables
= Utilidad antes de impuestos
- Impuestos
= Utilidad después de impuestos.
+ Ajustes por gastos no desembolsables
- Egresos no afectos a impuestos.
+ Beneficios no afectos a impuestos.
= Flujo de caja.
FORMULAS

CONCEPTO PERIODO 0 PERIODO 1 PERIODO 2 PERIODO 3 PERIODO 4 PERIODO 5

Ingresos por $300 * 100.000 $300 * 120.000 $300 * 130.000 $300 * 130.000 $300 * 150.000
ventas $30.000.000 $36.000.000 $39.000.000 $39.000.000 $45.000.000
Costos por $30.000.000 * 0,4 $36.000.000 * 0,4 $39.000.000 * 0,4 $39.000.000 * 0,4 $45.000.000 * 0,4
producción $12.000.000 $14.400.000 $15.600.000 $15.600.000 $18.000.000
Gastos DE $30.000.000 * 0,3 $36.000.000 * 0,3 $39.000.000 * 0,3 $39.000.000 * 0,3 $45.000.000 * 0,3
VENTAS $9.000.000 $10.800.000 $11.700.000 $11.700.000 $13.500.000
($27.900.000/12)*4 ($27.900.000/12)*4 ($32.100.000/12)*4
($25.800.000/12)*4
$9.300.000 - $9.300.000 - $18.725.000 –
Capital De ($21.600.000/12)*4 $8.600.000 -
$7.200.000 - $7.200.000 - $7.200.000 -
Trabajo $7.200.000 $7.200.000
$1.400.000 $1.400.000 - $700.000 $1.400.000 - $700.000
$1.400.000
$700.000 $0 $1.400.000
Amortización
Legal
M{AQUINA A MÁQUINA B MÁQUINA C
Valor Rescate ($2.000.000 /10 AÑOS) * 5 AÑOS ($2.500.000 /10 AÑOS) * 5 AÑOS ($3.000.000 /10 AÑOS) * 5 AÑOS
 $200.000 * 5 $250.000 * 5 $300.000 * 5
$1.000.000 $1.250.000 $1.500.000
$1.000.000 $1.250.000 $1.500.000
VEHÍCULO A EQUIPOS OBRAS FÍSICAS
($6.000.000/5AÑOS) * 5 AÑOS ($2.000.000 /10 AÑOS) * 5 AÑOS
($25.000.000/20 AÑOS) * 5 AÑOS
$1.200.00 * 5 $200.000 * 5
Valor Rescate $6.000.000 $1.000.000
$1.250.000 * 5
$6.250.000
$1.000.000
Depreciación (1.000.000 + 1.250.000 + 1.500.000 + 6.000.000 + 1.000.000 + 6.250.000) / 5 = 17.000.000/5 = 3.400.000

2. VAN, TIR y Payback asumiendo tres escenarios:

a. Tasa de descuento 10%.

b. Tasa de descuento 12%.

c. Tasa de descuento 15%.

d. Razón Beneficio – Costo interpretando el indicador en relación a los tres

escenarios calculados en el número 2

10% PERIODO 1 PERIODO 2 PERIODO 3 PERIODO 4 PERIODO 5

FLUJO DE
CAJA NETO
5.680.000 7.586.000 9.023.000 7.623.000 84.429.000

5.680.000 7.586.000 9.023.000 7.623.000 84.429.000

VAN = + + + + - 7.200.000
(1+0,1)1 (1+0,1)2 (1+0,1)3 (1+0,1)4 (1+0,1)5

5.680.000 7.586.000 9.023.000 7.623.000 84.429.000

VAN = + + + + - 7.200.000
1.1 1.21 1.33 1.46 1,6

VAN = (5.163,636 + 6.269.421 + 6.784.210 + 5.221.233 + 52.768.125) - 7.200.000

VAN = 76.206.625 – 7.200.000

VAN = 69.006.625
 12% PERIODO 1 PERIODO 2 PERIODO 3 PERIODO 4 PERIODO 5
FLUJO DE
CAJA NETO
5.680.000 7.586.000 9.023.000 7.623.000 84.429.000

5.680.000 7.586.000 9.023.000 7.623.000 84.429.000

VAN = + + + + - 7.200.000
(1+0,12)1 (1+0,12)2 (1+0,12)3 (1+0,12)4 (1+0,12)5

5.680.000 7.586.000 9.023.000 7.623.000 84.429.000

VAN = + + + + - 7.200.000
1,12 1,25 1,4 1,6 1,8

VAN = (5.071.429 + 6.068.800 + 6.445.000 + 4.764.375 + 46.905.000) - 7.200.000

VAN = 69.254.604– 7.200.000

VAN = 62.054.604

15% PERIODO 1 PERIODO 2 PERIODO 3 PERIODO 4 PERIODO 5

FLUJO DE
CAJA NETO
5.680.000 7.586.000 9.023.000 7.623.000 84.429.000

5.680.000 7.586.000 9.023.000 7.623.000 84.429.000

VAN = + + + + - 7.200.000
(1+0,15)1 (1+0,15)2 (1+0,15)3 (1+0,15)4 (1+0,15)5

5.680.000 7.586.000 9.023.000 7.623.000 84.429.000

VAN = + + + + - 7.200.000
1,15 1,3 1,5 1,7 2

VAN = (4.680.000 + 5.835.385 + 6.015.333 + 4.484.118 + 42.214.500) - 7.200.000

VAN = 63.229.336 – 7.200.000

VAN = 56.029.336
 Bibliografía

IACC (2019). Evaluación Financiera. Formulación y Evaluación de Proyectos. Semana 7.