APLICABILIDAD DE DERIVADOS FINANCIEROS.

ANIBAL DARIO RODRIGUEZ RAMIREZ.

UNIVERSIDAD DE SANTANDER.
PROGRAMA ESPECIALIZACIÓN DIRECCION FINANCIERA.
VALLEDUPAR.
2019.
 INTRODUCCION.

En las empresas globalizadas adquirir coberturas en los mercados de futuros y de opciones no es

sino uno de los medios que se deben considerar al desarrollar un programa de comercialización;
mediante futuros y o acciones, tanto los usuarios como los productores pueden establecer, con
anticipación el precio de los productos que luego comprarán o venderán y así reducir al mínimo
los riesgos de una fluctuación adversa de precios y salvaguardar sus ganancias.
 APLICABILIDAD DE DERIVADOS FINANCIEROS.

Forward.

Supongamos que la empresa XYZ ha pactado la venta al crédito con un cliente en EE.UU. de un
contenedor de prendas de vestir por la suma de US$50.000 a 90 días. A fin de eliminar la
volatilidad del tipo de cambio, la empresa contrata con su banco un forward DF a 90 días que le
permitirá cambiar los dólares recibidos a P/.2.780 por dólar. Pasados los 90 días, la empresa XYZ
tiene la obligación de ir al banco a vender US$50.000 y el banco tiene la obligación de comprar
esa cantidad al tipo de cambio previamente pactado (P/2.780/US$). Si el tipo de cambio spot (el
vigente ese día) en ese momento está fijado en P/.2.600/US$, la empresa habrá evitado perder
P/.90.000 (P/.1.300.000. que hubiese recibido en el mercado spot, menos P/.1.390.000, que recibió
del banco al ejecutarse el forward) ¿Pero qué hubiese pasado si el tipo de cambio spot hubiese
estado en P/.2.900/US$? En ese caso, la empresa XYZ hubiese dejado de ganar P/.60.000
(P/.1.450.000-P/.1.390.000).

Futuros financieros.

Un fabricante de cubertería de plata se compromete con una cadena de hoteles a un precio de venta
por cubierto para todo el año, pero necesitará ir abasteciéndose de la materia prima a medida que
el proceso productivo lo requiera. En este caso la expectativa es de comprar plata en un futuro. Un
agricultor tiene previsto obtener dentro de 6 meses su producción de mangos. Aunque ahora el
precio de la naranja es alto, el precio dentro de 6 meses dependerá de la cosecha. En este caso la
expectativa es de vender mangos en un futuro.

Supongamos un agricultor que produce mangos y estima una producción de 10,000 Kg para dentro
de 6 meses. El precio actual es de 2.50 US/kg. El agricultor vende contratos de futuros, lo que le
permitirá vender a 2.50 US/Kg dentro de 6 meses. Si el precio desciende a 2.00 US/Kg, el
agricultor perderá 5,000 US (0.50 US x 10,000 Kg) en contado, pero ganará 5,000 US a través del
mercado de futuros.

Si el precio de las naranjas sube a 3.00 US/Kg, el agricultor conseguirá 5,000 US por su producción
en contado, pero perderá 5,000 US en el mercado de futuros.

El agricultor se ha asegurado efectivamente un precio de 2.50 US/Kg y se ha cubierto del riesgo

de mercado

Las opciones financieras.

Para entender cómo funcionan, permítanme ponerme en la situación de un exportador. Este

empresario ha vendido a un cliente en Francia $80.000 en mercadería y espera el pago dentro de
60 días. Al término de ese tiempo, el tipo de cambio puede haber aumentado o puede haber
disminuido. Obviamente, él no quiere que suceda este último escenario, así que buscará tratar de
protegerse de las variaciones adversas en el tipo de cambio (esto es que el nuevo peso se revalúe);
pero sin renunciar a aprovechar si la situación contraria se produce, o sea, que el nuevo peso se
devalúe. Es por eso, que tiene claro que no debe adquirir un forward venta aunque no sepa qué
hacer (si no entiende por qué no debe comprar el forward) Nuestro exportador debe utilizar una
opción. Más precisamente él debe adquirir una opción de venta de dólares a 60 días.

Este producto le da el derecho; pero no la obligación de vender los dólares al término del plazo
(día 60) a un tipo de cambio fijado en el momento de compra de la opción. Esto quiere decir que
sólo activará la opción, sí y sólo sí el nuevo peso se revalúa; pero no la utilizará, si el nuevo peso
se devalúa. En ese contexto, se protege de la revaluación de la moneda local; pero no renuncia a
aprovechar una situación en que el nuevo peso se devalúe.

Ahora cambiemos de perspectiva, veámoslo desde el punto de vista de un importador, este

empresario le compró mercadería a un proveedor chino con un crédito a 60 días. A él le interesa
exactamente lo contrario que al exportador. Esto es, que al término de los 60 días, la moneda local
se revalúe, pues entonces, necesitará menos pesos para comprar dólares y hacer el pago respectivo.

Si no quiere renunciar a aprovechar esa oportunidad; pero quiere cubrirse de la posibilidad que el
nuevo peso se devalúe, entonces no debe adquirir un forward venta y, en cambio, sí comprar una
opción de compra, la cual le da el derecho; pero no la obligación de comprar dólares al término de
los 60 días a un tipo de cambio pactado el momento de la adquisición de la opción. Por
consiguiente, si al término de los 60 días el tipo de cambio se revalúa (el nuevo peso vale más en
términos de dólares), el importador no estará en la obligación de comprárselos al banco al tipo de
cambio pactado, sino que podrá hacerlo en cualquier lado al tipo de cambio (spot) vigente a ese
día.

Usted se cobertura contra la ocurrencia de un evento (en este caso, que el tipo de cambio suba
(importador) o baje (exportador), que puede o no ocurrir. Si ocurre, ejecuta la opción (le presenta
su reclamo a la empresa aseguradora, léase banco) y si no sucede; pues no tiene nada que reclamar.
Obviamente, al momento de comprar la opción usted tiene que pagar una prima (es decir x
centavos de pesos por cada dólar asegurado); que los pierde si no ejecuta la opción. Pero; por favor,
no cometa el error de considerarlos un gasto; sino véalos como una inversión.

Swaps.

Una empresa ha cerrado un programa de exportación con un cliente japonés, esta operación
involucra tres embarques parciales por US$50,000 cada 90 días. Obviamente, esta compañía está
expuesta al riesgo cambiario, es decir, el riesgo que el tipo de cambio varíe. Obviamente, si el peso
se devalúa le convendrá; pero si el peso se revalúa, entonces se perjudicará.

Un aparte, estamos acostumbrados a relacionar riesgo con la posibilidad que pase algo malo; pero
no debemos perder de vista que también el riesgo se presenta cuando ocurre algo mejor a lo que
esperábamos. Como el gerente financiero conoce de forwards se acerca a su banco y pide cerrar
tres contratos forwards (el primero a 90 días, el segundo a 180 días y así sucesivamente) con lo
que cada contrato cubrirá el riesgo cambiario de cada embarque. Sin embargo, el banco le
recomienda que tome un contrato swap. En este caso, el banco tiene razón; y preste atención, pues
aquí está la clave: un contrato swap es un conjunto de forwards. Por lo que, la empresa de nuestro
ejemplo, para cubrirse del riesgo cambiario podría elegir entre cerrar tres contratos forward,
renovando los faltantes al vencimiento del más cercano en el tiempo o realizar una operación swap
por el mismo período.
 CONCLUSIONES.

El cambio acelerado y constante por el que se caracteriza el mundo de hoy incide también en los
resultados de la gestión en las entidades, en los que ejercen influencia variables económicas y de
mercado sobre las que no se tiene el control. En esta consideración resulta imprescindible conocer
y entender el mundo de los derivados financieros, sus generalidades y su aplicación en temas de
cobertura de riesgo, enfrentando a la volatilidad de variables como tipo de cambio, tasas de interés
y variaciones de precios de commodities en general, o buscando estrategias de mayor
rentabilización de fondos o abaratamiento de financiamientos.
 BIBLIOGRAFIA.

 http://docplayer.es/2525184-Gestion-de-riesgos-tratamiento-contable-financieras-1-
introduccion.html
 http://www.eumed.net/ce/2009a/tgb.htm