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TRABAJO FINAL

Programa formativo:
MBA en Administracion y Direccion de Empresas
Bloque:
Dirección Financiera
Enviar a: areacontable@eneb.es

In Escuela de Negocios Europea de Barcelona


str
ucciones del Trabajo Final

A continuación, se adjunta el trabajo final que debes realizar correctamente


para la obtención del título acreditativo del curso que estás realizando.
Recuerda que el equipo de tutores está a tu completa disposición para
cualquier duda que tengas a lo largo de su desarrollo. Recuerda que no se
realizan correcciones parciales del trabajo, solo se admite la versión
finalizada. Dicho envío se realizará en esta plantilla y las respuestas deberán ir
redactadas a continuación del enunciado.

Página 1
La presentación de los casos prácticos deberá cumplir los siguientes requisitos:

 Letra Arial 12
 Márgenes de 2,5
 Interlineado de 1,5
 Todos los campos de la portada deben estar cumplimentados
 Tener una correcta paginación

Los casos entregados deben ser originales e individuales. Cualquier


similitud entre ejercicios de distintos alumnos, ejemplos y/o extractos de la Red
u otros documentos, conllevará la devolución inmediata de los ejercicios y la no
obtención de la titulación en el caso de reiteración. Recuerda que solo podrás
enviar hasta dos veces por asignatura el trabajo final, en caso de no superarse
en esos intentos, el alumno/a deberá abonar el precio correspondiente a los
créditos de la asignatura para poder volver a ser evaluado.

Los trabajos solo serán aceptados en formato de procesador de texto (Word,


docx, odt, etc.) o en pdf. En caso de presentar otro formato deberá ser
consultado con el asesor y si es necesario, proporcionar el software necesario
para su lectura.

El archivo que se enviará con el trabajo deberá llevar el siguiente formato:

ddmmaa_Nombre del Bloque_Apellidos y Nombres.pdf


Ejemplo:
11052018_Estrategia Empresarial_Garcia Pinto Marina.pdf

La extensión del trabajo no podrá sobrepasar las 18 páginas, sin contar la


portada, bibliografía y anexos.

Criterios de Evaluación

Página 2
El trabajo final se evaluará en función de las siguientes variables:

 Conocimientos adquiridos (25%): Se evaluarán los conocimientos


adquiridos a lo largo de la asignatura mediante el análisis de los
datos teóricos presentes a lo largo del trabajo presentado por el
alumno/a.

 Desarrollo del enunciado (25 %): Se evaluará la interpretación del


enunciado por parte del alumno/a y su desarrollo de manera
coherente y analítica.

 Resultado final (25%): Se evaluará el resultado final del enunciado,


si el total del redactado aporta una solución correcta a lo planteado
inicialmente y si el formato y presentación se enmarca dentro de los
parámetros establecidos.

 Valor añadido y bibliografía complementaria (25%): Se evaluarán


los aportes complementarios por parte del alumno/a para la
presentación y conclusión del trabajo final que den un valor añadido a
la presentación del enunciado: bibliografía complementaria, gráficos,
estudios independientes realizados por el alumno/a, fuentes
académicas externas, artículos de opinión, etc. Todas fuentes tanto
impresas como material en línea, deberán ir anexadas al trabajo
siguiendo la normativa APA

ENUNCIADO

1. La empresa ABC, S.L. manufactura unos productos con un precio medio de


venta de 25 €/unidad, siendo los costes fijos anuales de 110.000 €. Los costes
variables medios unitarios son de 5 €. Se pide:

a) ¿Para qué volumen de producción se alcanzará el umbral de


rentabilidad?

El punto muerto se alcanzará en aquel momento en que Ingresos=Costes


totales

Página 3
Ingresos= Precio*volumen de producción=P*x, donde x será las unidades
producidas.
Costes totales= Costes fijos + Costes variables= Cf+Cv*x
DATOS:
- PMV= 25 euros/uni, Cf= 110.000€, Cv= 5€
Sustituyendo costes totales = P*x=Cf+ Cv*x
(25*x)-(5*x)=110000 donde x= 110000/(25-5) = 5.500 unidades
El umbral de rentabilidad se alcanzara para 5.500 unidades
b) Suponiendo que las ventas anuales se estiman en 20.000 unidades,
siendo la distribución uniforme a lo largo de un año, ¿En qué fecha se
alcanzará el umbral de rentabilidad?

Si las unidades vendidas al año son 20.000


20.000 unidades-----------365 días
5.500 unidades ----------- X días
X=5.500*365/20.000 =100,375 días, el umbral de rentabilidad se
alcanzara a los 101 días
c) ¿Cuál sería el valor de ventas o cifra de negocios correspondiente al
umbral de rentabilidad?

Ingresos= Precio*volumen de producción=P*x


I= 25*5.500 = 137.500 €

2. La empresa Derabel, S.A. se está planteando adquirir una nueva máquina


para su proceso productivo. Este proyecto supone un desembolso inicial de
200.000 € y se estima una vida útil de 5 años. La capacidad productiva máxima
de la máquina es de 200.000 unidades anuales, no obstante, el primer año se
prevé que la actividad será el 70% de la capacidad máxima instalada, llegando
al 100% a partir del segundo año.
Durante el primer año el precio de venta unitario será de 2,50 €, el coste
variable unitario de 1,50 € y el coste fijo anual de 60.000 €, produciéndose a
partir de entonces unos incrementos anuales acumulativos del 4% en el precio
de venta, del 3% en los costes variables y del 2% en los costes fijos.
Además, se supone que:

Página 4
 La empresa utiliza un sistema de amortización lineal y el valor residual de la
máquina es de 25.000 €. Además, se sabe que el valor de venta de la
máquina al final de su vida física será de 30.000 € que se cobrarán al
contado.
 La tasa de descuento nominal (kn) utilizado por la empresa es del 8% anual
y constante para el periodo planificado.
 El tipo impositivo que grava los beneficios es del 25%. Los impuestos se
pagan en el periodo siguiente al que se devengan.
 Toda la producción se vende en el periodo de referencia.
 Todos los ingresos y los gastos se cobran y pagan al contado.

Página 5
Desembolso inicial 200.000,00 €
Vida útil 5
Capacidad productiva
máxima 200.000

Inicio Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5


Inversión 200.000,00 €
Capacidad 70% 100% 100% 100% 100%
productiva 140.000 200.000 200.000 200.000 200.000
Precio venta 2,50 € 2,60 € 2,70 € 2,81 € 2,92 €
(Incremento 350.000,00 520.000,00 540.800,00 562.432,00 584.929,28
anual 4%) € € € € €
Coste variable 1,50 € 1,55 € 1,59 € 1,64 € 1,69 €
(incremento 210.000,00 309.000,00 318.270,00 327.818,10 337.652,64
anual 3%) € € € € €
Coste fijo
(Incremento 60.000,00 € 61.200,00 € 62.424,00 € 63.672,48 € 64.945,93 €
anual 2%)

270.000,00 370.200,00 380.694,00 391.490,58 402.598,57


Costes totales 200.000,00 € € € € € €
350.000,00 520.000,00 540.800,00 562.432,00 584.929,28
Ingresos € € € € €
Beneficio 149.800,00 160.106,00 170.941,42 182.330,71
-200.000,00 € 80.000,00 €
(Bº =I-Ct) € € € €

Venta
Inmovilizado 30.000,00 €
material

Página 6
Valor residual 25.000,00 €
Bº vta Inmov
Mat 5.000,00 €

Amortización 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € ns


Base 114.800,00 125.106,00 135.941,42 147.330,71
Imponible 45.000,00 € € € € € ns
Impuesto -11.250,00 -28.700,00 -31.276,50 -33.985,36 -36.832,68
(25%) € € € € €

138.550,00 131.406,00 139.664,92 148.345,35


BDI 80.000,00 € € € € €
Amortización 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € 35.000,00 € TOTAL
Flujo de caja 115.000,00 173.550,00 166.406,00 174.664,92 183.345,35 612.966,27
-200.000,00 €
neto € € € € € €

Siendo la fórmula del valor actual neto (VAN)


𝑛
𝐹𝑡
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼º + ∑
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=5

𝐹1 𝐹2 𝐹3 𝐹4 𝐹5
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼º + + 2
+ 3
+ 4
+
(1 + 𝑘) (1 + 𝑘) (1 + 𝑘) (1 + 𝑘) (1 + 𝑘)5

Sustituyendo los datos, obtendremos el valor actual neto:


115.000 173.550 166.406 174.664,92 183.345,35
𝑉𝐴𝑁 = −200.000 + + 2
+ 3
+ +
(1 + 0,08) (1 + 0,08) (1 + 0,08) (1 + 0,08)4 (1 + 0,08)5

Página 7
Io 200.000,00
F 115.000,00 173.550,00 166.406,00 174.664,94 183.345,35
t 0 1 2 3 4 5
k 8% 8% 8% 8% 8%
(1+k)ᵗ 1,08 1,1664 1,259712 1,360489 1,4693281
-
TOTAL 200.000,00 106.481,48 148.791,15 132.098,45 128.383,95 124.781,76 440.536,79
VAN= 440.536,79
Tasa Interna de Retorno (TIR)
𝑛
𝐹𝑡
𝑇𝐼𝑅 → −𝐼º + ∑ =0
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=5
𝑛
𝐹𝑡
𝑇𝐼𝑅 → ∑ = 𝐼º
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=5

Sustituyendo los datos y con ayuda de Excel tenemos que:


TIR=68,38%
3. El responsable de finanzas de la empresa MGT, S.A. desea conocer su
situación respecto a la del sector industrial al que pertenece. Para ello dispone
de la siguiente información referida al sector:
a. Ratio de liquidez general es 1,55; la prueba ácida es 1,20 y la
relación entre el disponible y el pasivo circulante es 0,95.
b. El ratio de endeudamiento se sitúa en 1,25. El margen sobre ventas
es del 21 %. La rotación de la inversión es 1,45 veces.
c. La rentabilidad económica está alrededor del 23 % y la financiera en
el 29 %.
Los datos referidos a la empresa (en miles de €) son los siguientes:

Activo Pasivo y Patrimonio Neto


Activo no corriente (neto) 170 Capital 125
Existencias de productos Reservas 25
terminados 45
Clientes 65 Recurso ajenos l/p 105
Caja y bancos 70 Créditos bancarios c/p 65
Proveedores 30
Total Activo 350 Total Pasivo 350

Además, se sabe que:


 El volumen de ventas es de 250.000 € y su coste directo de 105.000 €.

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 Amortización de 70.000 €.
 Las deudas a largo plazo generan un interés del 5 %, los créditos
bancarios a corto plazo del 7 %, y la partida de proveedores no devenga
ningún interés.
 El tipo de Impuesto de Sociedades es del 25 %.

Calcula las ratios de liquidez, prueba ácida y de endeudamiento, y compararlos


con los datos del sector. Calcula también las rentabilidades económica y
financiera, y el margen sobre ventas y rotación de la inversión, haciendo
también una comparación entre empresa y sector.
 Elaboración cuenta de pérdidas y ganancias
CUENTA PERDIDAS Y GANANCIAS
Ventas netas 250.000,00 €
Costes ventas -105.000,00 €
Margen Bruto sobre ventas 145.000,00 €
Gastos de estructura
Resultado Operativo 145.000,00 €
Amortización -70.000,00 €
Resultado de Explotación (BAII) 75.000,00 €
Ingreso financieros
Gastos financieros -9.800,00 €
Resultado financiero -9.800,00 €
Resultado antes de impuestos 65.200,00 €
Ingresos y gastos no deducibles
Resultado antes de impuestos (BAI) 65.200,00 €
Impuesto beneficios -16.300,00 €
Resultado neto (BDI) 48.900,00 €

 Elaboración cuenta resultados analítica


CUENTA DE RESULTADO ANALITICA
Ingresos explotación 250.000,00 €
Gastos explotación -105.000,00 €
Beneficio bruto de explotación 145.000,00 €
Amortizaciones y depreciaciones -70.000,00 €
Beneficio neto de explotación 75.000,00 €
Resultado extraordinario
Beneficio antes de intereses e impuestos (BAII) 75.000,00 €
Resultado financiero -9.800,00 €
Beneficio antes de impuestos (BAI) 65.200,00 €
Impuestos -16.300,00 €
Beneficio después de impuestos (BDI) 48.900,00 €

Página 9
Calculo de ratios
 Ratios de liquidez:
El ratio de liquidez compara los activos corrientes con los pasivos corrientes.
Normalmente el valor de este índice debe ser mayor a 1.
Cuando más bajo, estando por debajo de 1, más problemas de liquidez tendrá
el negocio.
Si es mayor que 1, es señal que no se tiene problemas de liquidez. Ahora sí, si
es muy superior a 1 puede significar que exista un exceso de recursos activos
que no están siendo explotados, por lo que no se tendrá obteniendo todo la
rentabilidad que se podría conseguir con ellos.
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 180.000
𝐿𝑖𝑞𝑢𝑖𝑑𝑒𝑧 𝑔𝑒𝑛𝑒𝑟𝑎𝑙 = = = 𝟏, 𝟖𝟗
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 95.000
 Prueba ácida: Ratio de liquidez estricta o acid test
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 − 𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 180.000 − 45.000
𝐴𝑐𝑖𝑑 𝑡𝑒𝑠𝑡 = = = 𝟏, 𝟒𝟐
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 95.000
Por definición el ratio de liquidez estricta siempre será menor que el de liquidez
normal
 Ratio de endeudamiento
𝐷𝑒𝑢𝑑𝑎 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 200.000
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 = = = 1,33
𝐶𝑎𝑝𝑖𝑡𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 150.000
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑛𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 105.000
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑙/𝑝 = = = 0,70
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 150.000
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑜𝑟𝑟𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒 95.000
𝐸𝑛𝑑𝑒𝑢𝑑𝑎𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜 𝑐/𝑝 = = = 0,63
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚𝑜𝑛𝑖𝑜 𝑛𝑒𝑡𝑜 150.000
Los ratios de endeudamiento proporcionan información sobre el nivel de deuda
de una empresa en relación al importe de los fondos propios, es decir, indica el
apalancamiento de la empresa.
El apalancamiento financiero consiste en utilizar algún mecanismo (como
deuda) para aumentar la cantidad de dinero que podemos destinar a una
inversión. Es la relación entre capital propio y el realmente utilizado en una
operación financiera.1 (
1
Fuente:https://economipedia.com/definiciones/apalancamiento-financiero.html
 Rentabilidad económica
𝐵𝐴𝐼𝐼 75.000
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑒𝑐𝑜𝑛𝑜𝑚𝑖𝑐𝑎 (𝑅𝑂𝐼) = = 𝑥100 = 𝟐𝟏, 𝟒𝟑%
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 350.000

Página 10
La rentabilidad económica muestra la relación con la inversión realizada en
activos, con independencia de la estructura financiera de la empresa.
 Rentabilidad financiera
𝐵𝐷𝐼 48.900
𝑅𝑒𝑛𝑡𝑎𝑏𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑛𝑐𝑖𝑒𝑟𝑎 (𝑅𝑂𝐸) = = 𝑥100 = 𝟑𝟐, 𝟔%
𝐹𝑜𝑛𝑑𝑜𝑠 𝑝𝑟𝑜𝑝𝑖𝑜𝑠 150.000
La rentabilidad financiera mide la eficacia con que la empresa remunera la
inversión en sus socios y accionistas. Relaciona los beneficios obtenidos por la
empresa con los recursos propios.
 Margen comercial/sobre ventas
𝐵𝐴𝐼𝐼 75.000
𝑀𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑐𝑜𝑚𝑒𝑟𝑐𝑖𝑎𝑙 = = 𝑥100 = 𝟓𝟏, 𝟕𝟐%
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 145.000
 Rotación
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑛𝑒𝑡𝑎𝑠 145.000
𝑅𝑜𝑡𝑎𝑐𝑖ó𝑛 = = 𝑥100 = 𝟒𝟏, 𝟒𝟑%
𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝑡𝑜𝑡𝑎𝑙 350.000

Ratios Empresa Sector Diferencia


Liquidez general 1,89 1,55 0,34
Acid test 1,42 1,2 0,22
Ratio endeudamiento 1,33 1,25 0,08
Ratio endeudamiento c/p 0,63
Ratio endeudamiento l/p 0,7
Rentabilidad económica (ROI) 21,43% 23% 1,57%
Rentabilidad financiera (ROE) 32,60% 29% 3,60%
Margen comercial 51,71% 21% 30,71%
Rotación 0,41 1,45 1,04

4. Una inversión requiere un desembolso inicial de 2.500.000 € y la duración


del proyecto es de 3 años, en el primero de los cuales genera un flujo neto de
caja de 1.500.000 €, en el segundo 3.700.000 € y el tercero 4.100.000 €.
a) Calcula el Valor Actual Neto de la inversión sabiendo que la
inflación es del 3% anual acumulativo y que la rentabilidad
requerida en ausencia de inflación es del 8%.
- VAN
𝑛
𝐹𝑡
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼º + ∑
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=3

𝐹1 𝐹2 𝐹3
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼º + + +
(1 + 𝑘) (1 + 𝑘)2 (1 + 𝑘)3

Página 11
𝐹1 𝐹2 𝐹3
𝑉𝐴𝑁 = −𝐼º + + 2 2
+
(1 + 𝑘)(1 + 𝑔) (1 + 𝑘) (1 + 𝑔) (1 + 𝑘) (1 + 𝑔)3
3

1.500.000 3.700.000
𝑉𝐴𝑁 = −2.500.000 + +
(1 + 0,08)(1 + 0,03) (1 + 0,08)2 (1 + 0,03)2
4.100.000
+
(1 + 0,08)3 (1 + 0,03)3

𝑽𝑨𝑵 = 𝟒. 𝟖𝟏𝟕. 𝟎𝟏𝟕, 𝟓𝟕

Io 2.500.000,00
F 1.500.000,00 3.700.000,00 4.100.000,00
t 0 1 2 3
k 8% 8% 8%
g 3% 3% 3%
(1+k)ᵗ(1+g)ᵗ 1,11 1,24 1,38
TOTAL -2.500.000,00 1.348.435,81 2.990.059,04 2.978.522,71 4.817.017,57

b) Calcula la tasa de rentabilidad interna real de la inversión anterior.


- TIR
𝑛
𝐹𝑡
𝑇𝐼𝑅 → ∑ = 𝐼º
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=3

1.500.000 3.700.000 4.100.000


𝑇𝐼𝑅 → 2.500.000 = + +
(1 + 𝑟) (1 + 𝑟)2 (1 + 𝑟)3
Io -2.500.000,00
F1 1.500.000,00
F2 3.700.000,00
F3 4.100.000,00
TIR 86,50%

5. Conocemos los siguientes datos de la empresa Perfilados, S.A.:

a) Compró y consumió para la fabricación de su producto 105.000 € en


materias primas y, por término medio, mantuvo un nivel de existencias
de las mismas en almacén de 9.250 €. Calcula el período medio de
almacenamiento.
365 365
𝑃𝑀𝑎 = = = 𝟑𝟐, 𝟏𝟔 𝒅𝒊𝒂𝒔
𝐶𝑜𝑚𝑝𝑟𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎𝑠 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎𝑠 105.000
𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎𝑠 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎𝑠 9.250

Página 12
b) El coste de su producción anual es 198.000 € y el valor medio de los
productos en curso de elaboración es 11.000 €. Calcula el periodo medio
de fabricación.
365 365
𝑃𝑀𝑓 = = = 𝟐𝟎, 𝟐𝟖 𝒅𝒊𝒂𝒔
𝐶𝑜𝑛𝑠𝑢𝑚𝑜 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑑𝑒 𝑚𝑎𝑡𝑒𝑟𝑖𝑎𝑠 𝑝𝑟𝑖𝑚𝑎𝑠 198.000
𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜 𝑒𝑛 𝑐𝑢𝑟𝑠𝑜 11.000
c) Teniendo en cuenta que la empresa vendió exclusivamente toda su
producción anual y que el valor medio de sus existencias en almacén de
productos terminados fue 18.500 €, calcula su período medio de venta.
365 365
𝑃𝑀𝑣 = = = 𝟑𝟒, 𝟐𝟐 𝒅𝒊𝒂𝒔
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑎 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑐𝑜𝑠𝑡𝑒 198.000
𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑝𝑟𝑜𝑑𝑢𝑐𝑡𝑜𝑠 𝑡𝑒𝑟𝑚𝑖𝑛𝑎𝑑𝑜𝑠 18.500
d) Suponiendo que la empresa vendió su producción por un importe de
290.000 € y que los clientes tuvieron por término medio una deuda con
la empresa de 17.000 €, calcula el período medio de cobro.
365 365
𝑃𝑀𝑐 = = = 𝟐𝟏, 𝟒𝟎 𝒅𝒊𝒂𝒔
𝑉𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠 𝑎𝑛𝑢𝑎𝑙𝑒𝑠 𝑎 𝑝𝑟𝑒𝑐𝑖𝑜 𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎 290.000
𝑆𝑎𝑙𝑑𝑜 𝑚𝑒𝑑𝑖𝑜 𝑑𝑒 𝑙𝑜𝑠 𝑐𝑟𝑒𝑑𝑖𝑡𝑜𝑠 𝑐𝑜𝑛 𝑙𝑜𝑠 𝑐𝑙𝑖𝑒𝑛𝑡𝑒𝑠 17.000
e) Con los datos obtenidos en los puntos anteriores, calcula el período
medio de maduración económico de Perfilados, S.A.
𝑃𝑀𝑀 = 𝑃𝑀𝑎 + 𝑃𝑀𝑓 + 𝑃𝑀𝑣 + 𝑃𝑀𝑐
𝑷𝑴𝑴 = 𝟑𝟐, 𝟏𝟔 + 𝟐𝟎, 𝟐𝟖 + 𝟑𝟒, 𝟐𝟐 + 𝟐𝟏, 𝟒𝟎 = 𝟏𝟎𝟖, 𝟎𝟔 𝒅𝒊𝒂𝒔
6. Conocemos los siguientes datos de una inversión que ha realizado la
empresa:
 Desembolso inicial de 2.000.000 € y genera los cobros y pagos en
los sucesivos años de su duración que se recogen en la siguiente
tabla:
Años Cobros (€) Pagos (€)
Año 1 4.500.000 3.800.000
Año 2 5.500.000 4.500.000
Año 3 6.000.000 5.000.000
Año 4 4.000.000 3.200.000

Calcula la TIR del proyecto anterior. Justifica para qué tipo de descuento
será efectuable esta inversión.

Página 13
- Calculo de flujos netos de caja
Cobros Pagos Flujos netos
Año 1 4.500.000,00 3.800.000,00 700.000,00
Año 2 5.500.000,00 4.500.000,00 1.000.000,00
Año 3 6.000.000,00 5.000.000,00 1.000.000,00
Año 4 4.000.000,00 3.200.000,00 800.000,00
- TIR
𝑛
𝐹𝑡
𝑇𝐼𝑅 → ∑ = 𝐼º
(1 + 𝑘)𝑡
𝑡=5

700.000 1.000.000 1.000.000 800.000


𝑇𝐼𝑅 → 2.000.000 = + + +
(1 + 𝑟) (1 + 𝑟)2 (1 + 𝑟)3 (1 + 𝑟)4
Con la ayuda de Excel
Io -2.000.000,00
F1 700.000,00
F2 1.000.000,00
F3 1.000.000,00
F4 800.000,00
TIR 26,08%

Son efectuables las inversiones que tengan un TIR superior a la rentabilidad


que exige la inversión (K)
Es por ello que realizaremos la inversión siempre y cuando la tasa de inversión
sea menos de 26,08%
- Justificación tipo descuento mediante calculo.
o Si k>TIR → EI VAN resultado negativo y la inversión no sería efectiva
Ej: k=27%
Io 2.000.000,00
F 700.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 800.000,00
t 0 1 2 3 4
k 27% 27% 27% 27%
(1+k)ᵗ 1,27 1,61 2,05 2,60
TOTAL 2.000.000,00 551.181,10 620.001,24 488.189,95 307.521,23 -33.106,47

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o Si k<TIR → El VAN resulta positivo y la inversión sería efectiva.
Ej: k=25%
Io 2.000.000,00
F 700.000,00 1.000.000,00 1.000.000,00 800.000,00
t 0 1 2 3 4
k 25% 25% 25% 25%
(1+k)ᵗ 1,25 1,56 1,95 2,44
TOTAL 2.000.000,00 560.000,00 640.000,00 512.000,00 327.680,00 39.680,00

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