José Ignacio Agudelo Girón

¿Cuál es la función, qué actividades deben desarrollar y qué deberes tienen las sociedades
comisionistas de bolsa en su calidad de administradoras de fondos de inversión de capital extranjero?

El Decreto 2080 de 2000 en el artículo 27 establece que los fondos de inversión extrajera
son “aquel patrimonio organizado bajo cualquier modalidad, en Colombia o en el
extranjero, con recursos aportados por una o más entidades o personas naturales jurídicas
extranjeras, con el propósito de realizar inversiones en el mercado público de valores. Los
fondos de capital del exterior pueden ser institucionales o individuales.” (Corredor Jorge,
2018: 220)
Los fondos de capital institucionales son los que se constituyen por una o varias personas
ya sean naturales o jurídicas de índole extranjeros y son administrados por intermediarios
internacionales. (Ramírez Carlos, 2014: 43)1
A diferencia de este el individual no realiza inversiones en mercados mundiales, son
personas naturales o jurídicas que necesitan canalizar la liquidez que poseen en exceso.
Ahora bien la definición de capital extranjero según el decreto 199 de 2017 estableció en el
Artículo 2.17.2.2.1.2 que: “Se define como inversión de capitales en Colombia, aquella que
se realice sobre los activos que se indican a continuación, siempre que hayan sido
adquiridos por un no residente a cualquier título, en virtud de un acto, contrato u operación
lícita, sujeto a los términos y condiciones previstos en el presente Título y las demás normas
rigen la materia.
Son inversiones de capitales del exterior, la inversión directa y la inversión de portafolio.”

INVERSIÓN DIRECTA INVERSION DE PORTAFOLIO

Animo de permanecía Es desarrollada con ánimo de No es desarrollada con ánimo
permanencia de permanecía
En el registro Inversionista tiene la obligación No existe un registro secuencial
de registrar la inversión inicial, e individualizado de sus
las adicionales, así como las traspasos ante esta entidad.
cancelaciones y sustituciones
En los destinos
En Representación De conformidad con el decreto Toda inversión de capitales en el
119 de 2017, que modifica el exterior se debe realizar por
Decreto 1068, establece que se medio de un apoderado que
debe nombrar apoderado. este caso es un administrador y
solo podrá serlo las SOCIEDADES
COMISIONISTAS DE VALORES,

1
Ramírez Carlos, 2014. LA RENOVACION DE LA INVERSIÓN EXTRANJERA DE PORTAFOLIO EN COLOMBIA.
(Tesis de posgrado) Corporación Universitaria Piloto de Colombia, Bogotá D.C
.
 las sociedades fiduciarias o las
sociedades de inversión
colectiva de conformidad con el
decreto 4800 de 2010.

Como dilucidamos en el anterior cuadro las Sociedades Comisionistas de Bolsa en calidad de

administradora de inversión de capitales de portafolio deberán cumplir de conformidad con el
artículo 2.37 .1.1.5 del Decreto 2555 de 2010, que establece:

1. Independencia: Requiere que las áreas, funciones y mecanismos de toma de decisiones

susceptibles de entrar en conflicto de interés, se encuentren separadas decisoria, física y
operativamente al interior del custodio.
2. Segregación: Como custodio se crea un patrimonio independiente y separados de los activos
de las SCB, así como estos activos no son prenda ni activos del mismo
3. Profesionalidad: Debe ser profesional, diligente tanto en la custodia como ser prudente.

Así mismo deberán cumplir con las siguientes obligaciones de acuerdo con el Artículo 2.17.2.2.2.3
del Decreto 119 de 2017:

1. Tributarias
2. Cambiarias
3. Las de información que deba suministrar a las autoridades cambiarias o de inspección,
vigilancia y control.
4. Las demás que señale la autoridad de inspección, vigilancia y control en ejercicio de sus
facultades.

Ahora bien, el profesor Jorge Armando Corredor Higuera dice que: “Únicamente las SCB deberán
efectuar el registro ante el Banco de la Republica para poder realizar operaciones, sin requerir
agotar los tramites que exigían para la creación de un fondo.”(2018:221)

Para ello deben de acuerdo al decreto 119 de 2017:

1. Una declaración de registro de: i) las inversiones iniciales o adicionales; (ii) los cambios en
los titulares, en la destinación o en la empresa receptora de la misma y, iii) la cancelación
de las inversiones.

En el caso de la inversión del exterior de portafolio, o recursos en moneda extranjera canalizados

por conducto del mercado cambiario, podrán ser objeto de neteo, sin perjuicio de deban por su
monto total, en las condiciones que establezca República.

Por otra parte el Decreto 2555 de 2010, en el Artículo 2.9.20.1.3, establece las reglas de conducta
que deben ser adoptadas por las Sociedades Comisionistas de Valores en relación con las
operaciones de asesoría en el mercado de capitales y administración de portafolios de inversión de
capital extranjero, dice:

a) Cumplir con lo dispuesto en las letras b) y e) del artículo 2.9.20.1.1 del presente decreto.

1. Revelar al mercado la información privilegiada o eventual sobre la cual no tengan deber de

reserva y estén obligadas a transmitir.
2. Guardar reserva, respecto de las informaciones de carácter confidencial que conozcan en
desarrollo de su actividad, entendiendo por tales aquellas que obtienen en virtud de su relación con
el cliente, que no está a disposición del público y que el cliente no está obligado a revelar.

3. Obtener, en cada caso, autorización expresa y escrita del cliente para ejecutar órdenes sobre
valores emitidos por empresas a las que esté prestando asesoría en el mercado de capitales, excepto
cuando dicha asesoría sea propia del contrato de comisión

4. Informar adecuadamente a los clientes previamente a la aceptación del encargo sobre su

vinculación, en desarrollo del literal d) del artículo 2o de la ley 45 de 1990, cuando la orden tenga
por objeto títulos emitidos, avalados, aceptados o cuya emisión sea administrada por la matriz, por
sus filiales o subsidiarias de ésta.

5. Abstenerse de:

a. Realizar cualquier operación en el mercado utilizando información privilegiada, en los

términos del artículo 75 de la ley 45 de 1990, 27 de la ley 190 de 1995 y el artículo 7.6.1.1.1,
letra a) del presente decreto.

b. Suministrar información a un tercero que no tenga derecho a recibirla conforme a las

disposiciones citadas.

c. Con base en dicha información, aconsejar la adquisición o venta de un valor en el

mercado, según lo previsto en el artículo 75 de la ley 45 de 1990 y el artículo 27 de la ley
190 de 1995.

d. Ejecutar órdenes desconociendo la prelación en su registro.

e. Preparar, asesorar o ejecutar órdenes que según un criterio profesional y de acuerdo con
la situación del mercado, puedan derivar en un claro riesgo de pérdida anormal para el
cliente, a menos que, en cada caso, éste de por escrito autorización expresa y asuma
claramente el riesgo respectivo.