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605
Miraflores, Lima 18
Perú
www.class.pe
Clasificaciones Vigentes
Solvencia AA
Acciones Comunes 1ra Categoría
Acciones de Inversión 1ra Categoría
Perspectivas Positivas
control del cash cost de sus distintas unidades mineras, L iq uidez co rrie n te 1 .49 1.8 0 1.42
L iq uidez ác ida 1 .23 1.5 3 1.18
y que, consecuentemente, se encuentran en mejor
D eud a / P atrimo n io 0 .95 0.6 8 0.96
posición ante la fluctuación de los precios internacionales D eud a F inancie ra / Pa tri mo n io 0 .50 0.2 6 0.47
de los metales. % de D eud a co rto p lazo 44 .61% 53.8 7% 5 4 .68 %
3. Su situación de flexibilidad financiera, con una creciente D . Fi nancie ra / Eb itd a 1 .24 0.4 5 0.70
D . Fi nancie ra N eta / Ebitda 0 .54 - 0.13 0.10
capacidad de generación de recursos, como resultado de Índ ice d e C ob ertur a H is tó ri ca 22 .42 3 0.7 0 2 5.48
la estrategia de crecimiento y de mejora de eficiencias Min er al Tra tad o (T AE) 5,5 45,243 5 ,8 64 ,6 38 6 ,4 27 ,2 87
antes mencionada y de la recuperación y actual Zn P re cio p ro m. en LME (US $ / 1 ,655 .11 2,16 0.74 2,19 3.16
TAE
C u P)re cio p rom . en LME ( US $ / 5 ,149 .74 7,53 4.78 8,85 3.63
estabilidad de los precios internacionales de los metales, TAE )
1. Las cifras consolidadas incluyen la operación de las Unidades Mineras El
junto a un manejo ordenado y prudente de sus Porvenir, Cerro Lindo, Iván, Chapi y Atacocha (incluyendo subsidiarias de
obligaciones financieras, con un “track record” positivo Compañía Minera Atacocha S.A.).
2. Corresponde únicamente al mineral tratado en las unidades polimetálicas El
en el mercado de deuda local e internacional. Porvenir, Cerro Lindo y Atacocha.
Las categorías de riesgo asignadas también toman en Grupo para cubrir sus obligaciones, con un índice de
cuenta factores adversos, como: (i) el impacto de la cobertura histórica de 25.48 veces y un ratio de deuda
volatilidad de los precios de los metales industriales, ante el financiera neta sobre EBITDA de 0.10 al 31.12.2011.
poco avance en la recuperación de EE.UU. y las dificultades
que afrontan los países de Europa principalmente en materia
de déficit fiscal y deuda soberana; (ii) problemas sociales y PERSPECTIVAS
políticos que pudiesen influir negativamente en la realización Las perspectivas de la clasificación de Milpo se mantienen
de sus planes y proyectos; (iii) la promulgación por parte del como “positivas”, en base al respaldo de su principal
Estado, de nuevas normas que pudiesen afectar incluso accionista; a la importancia y trayectoria de la empresa en el
aquellas que gozan de estabilidad jurídica; y (iv) la coyuntura mercado de concentrados de zinc, plomo y más
actual de la mina Iván, que la obliga a paralizar sus recientemente cobre, con el importante aporte de su Unidad
operaciones debido a que no cuenta con reservas Minera Cerro Lindo; por la experiencia y el compromiso de
económicas ante la disminución de la ley del mineral e su administración; por la adecuada y creciente capacidad de
incremento de los costos operativos, así como dificultades generación de recursos con cinco unidades de operación y
en la transferencia de propiedades mineras pertenecientes al con vida útil de largo plazo en la mayoría, junto a una cartera
Proyecto Sierra Valenzuela a favor de una subsidiaria de de proyectos en crecimiento y de mejora de eficiencias.
Minera Rayrock Ldta., lo que la obliga a centralizar sus A ello se agrega la actual estrategia de Milpo de aplicar un
esfuerzos en llevar a cabo planes de exploración en otros Programa de Cobertura, que proporcione adecuados niveles
proyectos que la ayuden a reestablecer sus operaciones. de EBITDA en el 2012, ante las posibles fluctuaciones de los
A diciembre de 2011, Milpo reportó un EBITDA de US$ precios de los metales, que impactasen de manera directa
329.97 millones, superando el EBITDA generado en el en sus niveles de ventas mensuales.
mismo periodo del 2010 (US$ 292.70 millones), siendo La compañía cuenta con niveles bastante adecuados de
equivalente a 44.72% de las ventas (margen EBITDA de endeudamiento en relación a su patrimonio, a la generación
49.92% a diciembre del 2010). Ello junto al control y al de recursos y a la vida útil de las unidades mineras que
reperfilamiento de su deuda financiera, se viene reflejando forman parte de Milpo.
en un incremento positivo y sostenido de la capacidad del
10300 Zinc
8300
de Inca Pacific Resources, compañía de exploración,
6300
propietaria de las concesiones aledañas al proyecto
4300
Magistral.
2300
800 20
16
600
12
400
8
200 4
0 0
E05 M S E06 M S06 E07 M S 07 E08 M S E09 M S 09 E10 M S 10 E11 M S
M o nto Ne g. P re c . P ro m. M e ns .
M o nto Ne g. P re c . P ro m . Me ns .