PREGUNTAS DE TEORIA: RIESGO Y RENDIMIENTO

1. Si, en promedio, los inversionistas no sintieran aversión por el riesgo, sino que
fueran indiferentes al mismo (neutros) o que incluso se sintieran atraídos por éste,
¿serían válidos los conceptos de rendimiento basado en el riesgo?

Si los inversionistas fueran indiferentes al riesgo o como señala en la pregunta “se sintieran
atraídos por este” los conceptos de rendimiento basados en el riesgo serian iguales, ya que
estos si o si van a querer invertir en títulos valores con más riesgo y ellos al saber que tienen
más riesgos estos títulos pues pedirán mayor rendimiento y como se señala en la lectura si
un título valor tiene mayor riesgo pues para hacerlo más atractivo este mismo tiene un mayor
rendimiento.

2. Defina la línea característica y su coeficiente beta.

La línea característica no es otra que la línea de mercado de capitales, la cual está formada
por el rendimiento libre de riesgo al cual se le suma el coeficiente beta o riesgo de mercado
y a este último se le multiplica la prima de riesgo del mercado, el coeficiente beta hace que
las inversiones se hagan en un solo tipo de mercado, por lo cual hay muchos mercados que
tienen diferentes tipos de beta.

3. ¿Por qué el coeficiente beta es un parámetro del riesgo sistemático? ¿Qué significa?

Porque el beta es un indicador de la volatilidad de los rendimientos o sea que su riesgo es

bastante cambiante en el tiempo por eso se dice que está en relación con los rendimientos
del mercado global, podríamos decir que para cada inversión hay un diferente tipo de beta,
no existe un beta en general para las inversiones en bolsa, ya que al invertir se invierte en
diferentes empresas con diferentes giros y cada una tendrá un distinto beta, este depende del
mercado al cual pertenece.

4. ¿Cuál es la tasa de rendimiento requerida de una acción? ¿Cómo se puede medir?

La tasa de rendimiento requerida es la que los inversionistas requieren al momento de

adquirir un título valor, pero esta misma se determina en el mercado financiero y depende
de la oferta y la demanda de los fondos disponibles y se mide a partir de la relación que hay
entre la tasa de rendimiento libre de riesgo y prima de riesgo.

5. ¿La línea de mercado de capital es constante a través del tiempo? ¿Por qué?

No, ya que una de los parámetros que lleva la línea de mercado de capitales es el “beta” el
cual va a estar variando en el tiempo conforme el valor de los títulos valores varíen en el
tiempo, esta beta viene a ser la pendiente de la recta de la línea de mercado de valores, es
por eso que habrá momentos en la que la línea tendrá mayor y menor pendiente lo cual hará
que la línea pivotee en ciertos momentos.

6. ¿Cuál sería el efecto de los siguientes cambios en el precio de mercado de las

acciones de una empresa, si los demás factores se mantuvieran constantes?
 a) Los inversionistas exigen una tasa de rendimiento requerida más alta para las acciones
en general.
El efecto que tendría sobre la acción es que disminuiría el precio de la acción para que de
esa forma el rendimiento generado para la inversionista sea el que están exigiendo

b)Disminuye la covarianza entre la tasa de rendimiento de la empresa y la del mercado.

Podría disminuir el precio ya que, si el rendimiento del mercado aumenta, al no tener una
covarianza alta entre estos dos factores el rendimiento de la empresa se vera rezagada y
perderá competitividad

c) Aumenta la desviación están dar de la distribución de probabilidad de las tasas de

rendimiento de las acciones de la empresa.
Esto genera una disminución en el precio ya que, al mayor riesgo de la empresa, entonces
para ser una opción atractiva para los inversionistas se necesita que le rendimiento que ofrece
sea mayor

d)Se analizan las expectativas de crecimiento de las utilidades (y dividendos) en el futuro

de la empresa.
Dependiendo, si los dividendos otorgados aumentan, el precio de la acción también lo hará
en caso contrario viceversa

7. Supongamos que usted siente una profunda aversión al riesgo, pero que aun así
invierte en acciones ordinarias. ¿Los coeficientes beta de las acciones en las que
invirtió son superiores o inferiores a 1? ¿Por qué?

Es mayor a 1 porque cuando la beta es mayor indica que existe un mayor rendimiento, lo
que también es un indicador de mayor riesgo

8. Si un título está subvalorado en términos del modelo de valoración de los activos de

capital, ¿qué pasará si los inversionistas reconocen este hecho?

Automáticamente lo compraría, ya que al estar subvalorado es una gran oportunidad para

poder obtener un mayor rendimiento en la acción, esta oportunidad seria rápidamente
aprovechada de parte de los inversionistas

9. ¿De qué manera están relacionados el riesgo total, el riesgo no diversificable y el

riesgo diversificable? ¿Por qué el riesgo no diversificable es e! único riesgo rele-
vante?

Como vimos en todo el capítulo la diversificación llega a reducir el riesgo de la cartera

incluso por debajo del promedio ponderado del riesgo total, el riesgo total está formado por
el riesgo sistemático o no diversificable riesgo no sistemático o diversificable

10. ¿Qué riesgo se mide mediante la beta? ¿Cómo se puede encontrar la beta de una
cantera?

*El riesgo sistemático se mide por la beta del título, que es un indicador de la volatilidad
de los rendimientos en relación con los rendimientos del mercado global.
*La beta de cualquier cartera de n valores o activos es simplemente el promedio ponderado
de las betas de cada uno de los títulos:
𝑛

𝛽𝑝 = ∑ 𝑤𝑗 𝛽𝑗
𝑗=1
Donde:
 j : es la reedición del riesgo sistemático del valor j

11. ¡Explique e! significado de cada variable de la ecuación del modelo de valuación de

activos de capital (CAPM). ¿Qué es la línea del mercado de valores (SML)?

El Modelo de Valuación de Activos de Capital, (CAPM) es una teoría que puede utilizarse
para determinar las tasas de rendimiento requeridas sobre los activos financieros y físicos.

E (ri)= rf + β [E (rm) – rf]

E (ri)= Tasa de rentabilidad esperada de un activo concreto.

rf: = Rentabilidad del activo sin riesgo. Realmente, todos los activos financieros conllevan
riesgo. Por lo que buscamos activos de menor riesgo, que en escearios de normalidad son
los activos de deuda pública.

E(rm): Tasa de rentabilidad esperada del mercado en que cotiza el activo.

La línea de mercado de valores, LMV proporciona una representación algebraica o gráfica

del equilibrio entre riesgo y rendimiento requeridos en el mercado para los títulos que
tienen algún riesgo. Mide el riesgo en términos de riesgo sistemático.

12. ¿Por qué a los administradores financieros se les dificulta aplicar el CAPM para
tomar decisiones financieras? ¿Qué beneficio les proporciona el CAPM ge-
neralmente?

Un administrador financiero se le dificulta aplicar el CAPM porque debido a un Beta alto

debe ser descontado a una mayor tasa, como medio para recompensar al inversionista por
asumir el riesgo que dicho activo involucra. Esto se basa en el principio según el cual los
inversionistas, cuanto más riesgosa es la inversión, requieren mayores rentabilidades.

Algunos beneficios que proporciona el CAPM son:

 Fácil aplicación debido a que representa un cálculo sencillo.
 Debido a una cartera diversificada, minimiza el riesgo.
 Considera el riesgo sistemático o de mercado no empleado en otros modelos.

13. ¿Por qué los activos se deben evaluar en el contexto de una cartera? ¿Qué es una
cartera eficiente?
*Los activos se deben evaluar en el contexto de una cartera porque es un criterio macro y se
debe evaluar el rendimiento y el riesgo.

*Una cartera eficiente es la que ofrece una mayor rentabilidad esperada según los diferentes
niveles de riesgo que se pueden asumir (o el menor riesgo para una rentabilidad esperada).

14. ¿Por qué es importante la correlación entre los rendimientos del activo? ¿Cómo
permite la diversificación que los activos riesgosos se combinen para que el riesgo
de la cartera sea menor que el riesgo de los activos individuales que la componen?

Es importante, ya que por ejemplo, si los rendimientos de las empresas nacionales tienden a
presentar una relación positiva con el nivel general de actividad económica dentro de dicho
país, significa que estas empresas suelen tener un grado relativamente elevado de riesgo
sistemático.

15. ¿Cómo intensifica la diversificación internacional la reducción del riesgo? ¿Cuándo

podría la diversificación internacional dar como resultado rendimientos bajo par?
¿Qué son los riesgos políticos y cómo afectan la diversificación internacional?

El grado en que la diversificación puede reducir el riesgo depende de la correlación entre los
rendimientos de los valores. Dado que la actividad económica global en los distintos países
no tiene una correlación perfecta, los rendimientos de las empresas transnacionales
(compañías que operan en varias naciones diferentes) quizá cuenten con un menor riesgo
sistemático que el de las empresas nacionales.
En ningún periodo, corto o intermedio, la diversificación internacional, puede producir
rendimientos bajo par, en particular durante periodos en los que el valor del dólar sube
respecto de las demás divisas.
El riesgo político puede definirse como la probabilidad de que un evento político dado
resulte en pérdidas para una firma determinada. Existen muchas clases de riesgo político, las
cuales pueden dividirse en general en riesgos extralegales y riesgos legales-
gubernamentales.

16.
17. ¿Qué conclusiones obtiene el administrador acerca del riesgo de un activo, a partir
de un trazo de la distribución de probabilidades de los resultados?

El administrador con este trazo se puede dar cuenta cuales son las inversiones más riesgosas
y al mismo tiempo las más rentables, de la misma forma tratara de elegir la mejor opción de
cartera para poder invertir correctamente los fondos de la empresa y de esa manera generar
ganancias a la empresa

18. ¿Qué relación existe entre el tamaño de la desviación estándar y el grado de riesgo
del activo?

La desviación estándar no muestra la dispersión de los rendimientos en relación a su media,

entonces a mayor desviación estándar se asume que hay una mayor volatilidad del activo,
entonces mientras mayor sea la desviación estándar de un valor financiero mayor es su riesgo

19. ¿Cuándo es preferible el coeficiente de variación en vez de la desviación estándar

para comparar el riesgo del activo?
Es preferible utilizar el coeficiente de variación cuando se quiere saber el riesgo po cada
unidad de rendimiento, pero no es recomendable para poder compararlo con otras
inversiones alternativas

20. ¿Qué es riesgo en el contexto de la toma de decisiones financieras?

En la toma de decisiones el inversionista siempre busca obtener utilidad de sus inversiones

y el riesgo en su concepto es la probabilidad de perder una parte o la totalidad de lo invertido,
entonces en la toma de decisiones el riesgo es uno de los factores mas importantes junto con
el rendimiento.

21. Defina rendimiento y escriba cómo encontrar la tasa de rendimiento de una

inversión.

El rendimiento es la ganancia o perdida neta de una inversión durante un periodo de tiempo

determinado

La tasa de rendimiento de una inversión se calcula:

𝑇𝑎𝑠𝑎 𝑑𝑒 𝑅𝑒𝑛𝑑𝑖𝑚𝑖𝑒𝑛𝑡𝑜
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑓𝑖𝑛𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛 − 𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛
=( ) ∗ 100
𝑉𝑎𝑙𝑜𝑟 𝑖𝑛𝑖𝑐𝑖𝑎𝑙 𝑑𝑒 𝑙𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖𝑜𝑛

22. Describa la actitud hacia el riesgo de un administrador financiero adverso al riesgo.

Entre dos inversiones a elegir por el administrador financiero si es adverso al riesgo, elegiría
la inversión con menor riesgo posible, de esa forma el considera muy importante el factor
del riesgo