Universidad de San Buenaventura de Cali

Jose Daniel Castillo 30000032143

María Camila Hernández

Desarrollo taller del capítulo 10 del libro finanzas corporativas

1,
A-)
Presupuestacion de capital:
Es el proceso de evaluar las inversiones y de decidir cuales aceptar, es un proceso
de decisión que permite a los ejecutivos identificar proyectos que le generan valor
agregado a la empresa, este tipo de decisiones definen la orientación estratégica
porque se requieren gastos de capital para desarrollar productos, servicios o
mercados nuevos.
Periodo de recuperación (pri)
Es el numero previsto de años que se tardara en recobrar la inversión original: fue
el primer método formal con el que se evaluaron los proyectos de presupuestario de
capital, cuanto menos largo sea el periodo es mucho mejor para la empresa.
Periodo de recuperación descontado (P.R.I.D)
Consiste en que los flujos esperados se descuenten atendiendo el costo de capital,
son los anos necesarios para recobrar la inversión dependiendo de los flujos netos
descontados.
B-)
los independientes: son aquéllos cuyos flujos de efectivo no se relacionan o son
independientes unos de otros.
La aceptación de uno no evita que los demás sean tomados en cuenta. Si una
empresa posee fondos ilimitados para invertir, se pueden ejecutar todos los
proyectos independientes que cumplan el criterio de aceptación mínimo.
los mutuamente excluyentes. son aquéllos que tienen la misma función y, por tanto,
compiten entre sí.
La aceptación de un proyecto de un grupo de proyectos mutuamente excluyentes
elimina a todos los demás proyectos del grupo de ser tomados en consideración.
\
C-)
Valor presente neto
Un valor cero significa que los flujos de efectivo del proyecto son justo lo suficiente
para recuperar el capital invertido y generar la tasa requerida de rendimiento.
Cuando un proyecto tiene un VPN positivo, genera más efectivo del necesario para
el servicio de la deuda y para que los accionistas reciban el rendimiento requerido;
el exceso de efectivo se acumula sólo en este caso.
Tasa interna de rendimiento
La Tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una
inversión. Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión
para las cantidades que no se han retirado del proyecto.
Métodos de flujo descontado
El método de flujo de fondos descontados es utilizado para valorar a un proyecto o
a una compañía entera. Los métodos determinan el valor actual de los flujos de
fondos futuros descontándolos a una tasa que refleja el coste de capital aportado.
Esto es necesario porque los flujos de fondos en diversos períodos no pueden ser
comparados directamente puesto que no es lo mismo contar con una cantidad de
dinero ahora, que en el futuro.
D-)
Tasa interna de rendimiento modificados
es un método de valoración de inversiones que mide la rentabilidad de una
inversión en términos relativos (en porcentaje), cuya principal cualidad es que
elimina el problema de la inconsistencia que puede surgir al aplicar la TIR.
Índice de rentabilidad
Es un método de valoración de inversiones que mide el valor actualizado de los
cobros generados, por cada unidad monetaria invertida en el proyecto de inversión.
Analíticamente se calcula dividiendo el valor actualizado de los flujos de caja de la
inversión por el desembolso inicial.

3-)

Cuando un proyecto es a corto plazo su valor presente neto no decrecerá mucho al

aumentar el costo de capital y tendrá un valor mayor cuando el el costo de capital
súper el punto donde se cruzan los dos proyectos, y cuando es a largo plazo el valor
presente neto será mucho más grande mientras que los costos de capital sean más
bajos, este proyecto es más sensible al cambio de los costos de capital.
Estos proyectos el valor presente neto se disminuyen cuando los costos de capital
crece, Dos condiciones fundamentales pueden provocar que los perfiles del valor
presente neto se crucen y por lo mismo causar conflicto entre él y la tasa interna de
rendimiento: 1)
cuando hay diferencias en la magnitud del proyecto (o escala), o sea que el costo
de un
proyecto es mayor o 2) cuando hay diferencias de tiempo, o sea que el tiempo de
los flujos
de efectivo de los proyectos difiere tanto que la mayor parte de los provenientes de
un
proyecto se realizan en los primeros años; en cambio, la mayor parte de los flujos
del otro
se realizan años más tarde.
4-)
FLUJOS DE EFECTIVO NETO ESPERADOS

Año Proyecto X Proyecto Y

0 -10000 -10000
1 6500 3500
2 3000 3500
3 3000 3500
4 1000 3500

a. Calcule el periodo de recuperación descontado (PRDI) de los proyectos, su valor presente neto (VPN), la tasa interna de rendimiento (TIR) y la tasa
interna de rendimiento modificada (TIRM).
Tasa de descuento W.A.C.C O TIO 12%

Año Proyecto X Año Proyecto Y

0 -10000 0 -10000
1 6500 1 3500
2 3000 2 3500
3 3000 3 3500
4 1000 4 3500

VPN $ 966,01 $ 630,72

PERIODOS DE RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN (P.R.I)

Año Proyecto X RECU. DE LA INVER. Año Proyecto Y RECU. DE LA INVER.

0 -10000 -10000 0 -10000 -10000
1 6500 -3500 1 3500 -6500
2 3000 -500 2 3500 -3000
3 3000 2500 3 3500 500
4 1000 3500 4 3500 4000

P.R.I 2,166666667 P.R.I 2,85714286

AÑO 1 AÑO 1
FRACCIÓN DEL AÑO 1,166666667 FRACCIÓN DEL AÑO 1,85714286
14 22,2857143
MESES 14 MESES 22
FRACCIÓN DE MES 0 FRACCIÓN DE MES 0,28571429

DIAS 0 DIAS 1

P.R.I.D
TASA DE DESCUENTO12%(W.A.C.C)
PROYECTO X
PERIODO
FLUJO DE CAJA LIBRE F.C.L DESCONTADO RECUP. DE LA INVERSION
0 $ (10.000) $ (10.000) $ (10.000) P=F/(1+I%)^N
1 $ 6.500 $ 5.804 $ (4.196) P.R.I.D= $ 2,8
2 $ 3.000 $ 2.392 $ (1.805)
3 $ 3.000 $ 2.135 $ 330
4 $ 1.000 $ 636 $ 966

TASA DE DESCUENTO (W.A.C.C) 12%

PROYECTO Y
PERIODO FLUJO DE CAJA LIBRE F.C.L DESCONTADO RECUP. DE LA INVERSION
0 $ (10.000) $ (10.000) $ (10.000) P=F/(1+I%)^N
1 $ 3.500 $ 3.125 $ (6.875) P.R.I.D= $ 3,7
2 $ 3.500 $ 2.790 $ (4.085)
3 $ 3.500 $ 2.491 $ (1.594)
4 $ 3.500 $ 2.224 $ 631

VPN X VPN Y
PERIODO FLUJO DE CAJA LIBRE PERIODO FLUJO DE CAJA LIBRE
0 $ (10.000) 0 $ (10.000)
1 $ 6.500 1 $ 3.500
2 $ 3.000 2 $ 3.500
3 $ 3.000 3 $ 3.500
4 $ 1.000 4 $ 3.500

VALOR PRESENTE DE LOS INGRESOS

$ 10.966,01
(V.P.I) VALOR PRESENTE DE LOS$ 10.630,72
INGRESOS (V.P.I)
TASA DE DESCUENTO 12% TASA DE DESCUENTO 12%
VALOR PRESENTE DE LOS
$ EGRESOS10.000,00
(V.P.E) VALOR PRESENTE DE $LOS10.000,00
EGRESOS (V.P.E)

V.P.N(I%) $ 966,01 V.P.N(I%) $ 630,72

ANALISIS DE SENSIBILIDAD VPN VS TASA DE DESCUENTO

Costo de capital V.P.N X Costo de capital V.P.N Y

0% $ 3.500,00 0% $ 4.000,00
4% $ 2.545,46 4% $ 2.704,63
8% $ 1.707,06 8% $ 1.592,44
12% $ 966,01 12% $ 630,72
16% $ 307,20 16% -$ 206,37
18% $ 4,71 18% -$ 584,78
20% -$ 281,64 20% -$ 939,43
22% -$ 553,02 22% -$ 1.272,26

TIR 18,03% TIR 14,96%

TASA DE DESCUENTO O W.A.C.C 12% TASA DE DESCUENTO O W.A.C.C
12%
TIR 18,03% TIR 14,96%
TIRM 15% TIRM 14%

b. ¿Cuál proyecto o proyectos deberían aceptarse en caso de ser independientes?

Se debería de aceptar el proyecto “y”
c. ¿Cuál debería aceptarse en caso de ser mutuamente excluyentes?
Debería aceptarse el proyecto “x”
d. ¿Cómo un cambio en el costo de capital produciría un conflicto entre las
clasificaciones del valor presente neto y de la tasa interna de rendimiento de
ambos? ¿Existiría el conflicto en caso de que fuera 5%? (Sugerencia: grafique los
perfiles del valor presente.)
Estos proyectos el valor presente neto se disminuyen cuando los costos de capital
crece, Dos condiciones fundamentales pueden provocar que los perfiles del valor
presente neto se crucen y por lo mismo causar conflicto entre él y la tasa interna de
rendimiento: 1)
cuando hay diferencias en la magnitud del proyecto (o escala), o sea que el costo
de un
proyecto es mayor o 2) cuando hay diferencias de tiempo, o sea que el tiempo de
los flujos
de efectivo de los proyectos difiere tanto que la mayor parte de los provenientes de
un
proyecto se realizan en los primeros años; en cambio, la mayor parte de los flujos
del otro
se realizan años más tarde.
 $4,000.00 $5,000.00
$3,500.00 ZONA DE ZONA DE ZONA DE ZONA DE
$4,000.00
$3,000.00
$2,500.00 $3,000.00
$2,000.00 $2,000.00
PESOS

PESOS
TASA TASA
$1,500.00
$1,000.00 $1,000.00
$500.00 $0.00
$0.00 0% 5% 10% 15% 20% 25%
($1,000.00)
($500.00) 0% 5% 10% 15% 20% 25%
($1,000.00) ($2,000.00)
TASA DE DESCUENTO TASA DE DESCUENTO

¿Qué significa la Tasa cruzada o Tasa de cruce? ¿Cuál es el valor de la tasa

cruzada para estos dos proyectos
Es el punto en el cual coincide el Valor Actualizado Neto (VAN) de dos o más
inversiones.
La del proyecto ‘x’ es 307,20 y del proyecto ‘y’ es -206,37
¿Si el costo de capital es menor que la tasa cruzada, cuál de los proyectos se
debería elegir? ¿Por qué?
Se debe de elegir el de x ya que tiene un plazo más corto y las rentabilidades se
verán reflejadas más rápido, su tasa de retorno es más corta.
¿Si el costo de capital es mayor que la tasa cruzada, cuál de los proyectos se
debería elegir? ¿Por qué?
Sería el proyecto “y” ya que cuando el costo de capital es mal alto que el punto de
cruce, el valor presente neto seria mayor, ya que este es más sensible a los cambios
del costo de capital.