SISTEMA FINACIERO

1. Concepto:

Se llama sistema financiero un conjunto de instituciones, medios y mercados cuya

finalidad es canalizar el ahorro hacia la inversión, es decir, poner en contacto a las unidades
económicas que tienen exceso de dinero con las unidades económicas que carecen de esto.

2. Objetivo:

Su objetivo es canalizar el ahorro hacia inversión. Asimismo, existen unidades económicas con:

 Superávit: cuando sus ingresos son mayores que sus gastos (excedentarias o con
capacidad de financiación).
 Déficit: son las que tienen unos ingresos menores que sus gastos (deficitaria o de
necesidad de financiación).

Economias domésticas o familias

Tipos de unidades economicas

Sector público Empresas

3. Funciones del sistema financiero

La función esencial del sistema financiero consiste en canalizar los recursos de

las unidades económicas superávit hacia las unidades económicas con déficit.

PRESTAMOS INVERSORES

 Familia  Sistema  Familias

 Empresas financiero  Empresas
 Sector público  Sector público

AHORROS

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 ▫ Familias: unidades económicas ahorradoras.
▫ Las empresas y el sector público: necesitan conseguir financiación necesaria.
▫ Las entidades bancarias: actúan de intermediarios entre las familias y las
empresas el sector público.

La labor de intermediación entre las familias y las empresas y el sector público se puede
realizar directamente mediante las instituciones bursátiles o indirectam3ente mediante las
instituciones bancarias.

I) Intermediación directa: entre los agentes con déficit y agentes con superávit
que adquieren instrumentos financieros como bonos, de los agentes con déficit.

II) Intermediación indirecta: entre los agentes con déficit y superávit, donde el
agente con superávit ingresa su excedente en el banco en forma de depósito, y
el banco hace llegar al agente con déficit, de modo que los agentes no tienen
contacto entre ello.

Entre sus funciones se puede destacar:

 Analizar la viabilidad de los proyectos (los que sean viables, optimizar recursos)
 Fomentar el ahorro (en caso de quiebra)
 Sistema de pagos rápido y seguro (banca a distancia)
 Asignación eficiente de recursos (distribución equitativa de la renta)
 Estabilidad monetaria y financiera (en caso de crisis)
 Velar por el buen funcionamiento de las instituciones (transparente y correcto)

4. Composición del sistema financiero

El sistema financiero está compuesto por:

1º) Instrumentos financieros
2º) Mercados financieros
3º) Intermediarios financieros
4º) Instituciones financieras.

4.1. Instrumentos financieros

Son títulos emitidos por las unidades económicas para dirigir el ahorro a la inversión. Entre
sus características principales se puede destacar:
 El riesgo o probabilidad de que, llegado el vencimiento, el emisor no haga frente al
pago (posibilidad de aumentar o de perder)

 La liquidez o facilidad de conversión en dinero líquido (cuenta corriente)

 La rentabilidad que es la capacidad que posee (beneficio)

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 4.2. Mercados financieros

En los mercados financieros se determina los precios y se fijan las cantidades y las
condiciones para el intercambio de bienes y servicios. (ofrece productos a quien quiere
comprarlo; según la demanda y oferta se fija los precios)

Principales mercados financieros:

 Mercado monetario: intercambia instrumentos financieros con un plazo no

superior a 18 meses. La liquidez suele ser alta y el riesgo bajo.

 Mercado interbancario: es aquel en el que lo bancos prestan y piden prestado el

dinero que necesitan para sus actividades. (EURIBOR, préstamos hipotecario,
índice medir producción).

 Mercado de deuda pública anotada: los instrumentos que se negocian en él son

los que emiten tanto el Estaco como las CC.AA. para financiarse como: letras del
tesoro, bonos del Estado, obligaciones del Estado, etc.

 Mercado de capitales: en él se intercambian instrumentos financieros con un plazo

mayor de 18 meses y se negocian las acciones. El riesgo es alto y la liquidez también
es alta.

 Mercado de futuros y de opciones: es el mercado donde se compran y se venden

los activos subyacentes (activo utilizado como índice para calcular la rentabilidad)
que sirven como base en un mercado de derivados.

 Mercado de divisas: es un mercado mundial en que se negocian/intercambian

monedas de distintos países.

Clasificación de los mercados financieros:

A. En función del grado de intervención de las autoridades:

 Regulados: las autoridades intervienen de alguna forma en cuanto al
precio y al número de activos financieros en circulación.

 No regulados: no existe intervención ni regulación previa. El volumen

y el precio se fijan mediante la ley de la oferta y la demanda.

 Euribor: tipo medio de interés al que los bancos europeos se prestan dinero.

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 B. En función de la fase de negociación:
 Primarios: los activos de nueva creación se adquieren en este mercado.
Los inversores pueden conseguirlos directamente del emisor o a través
de intermediarios o mediadores: acciones, pagarés, letras del tesoro,
ampliaciones del capital.

 Secundarios: se negocian activos financieros que ya existen, que

ayudan a la movilidad de los que hay, y sin tener que adquirirlos a los
emisores de estos activos: bolsa de valores.

C. En función de la estructura del mercado y su forma de funcionamiento:

 Directos: no hay mediadores ni intermediarios entre los oferentes y
demandantes de fondos: mercado de acciones que no se negocian en
la bolsa.
 Intermediarios: entre oferentes y demandantes de fondo existen
intermediarios que ponen en contacto con los compradores y
vendedores de activos a cambio de una comisión.

D. En función del tipo de activos financieros negociados:

 Monetario: los activos financieros son inferiores a 18 meses y las
condiciones son de mucha liquidez y de bajo riesgo.

 De capitales: los activos son superiores a 18 meses y comprenden las

operaciones de inversión a largo plazo.

Características:

Libertad: existencia o no de barreras de entrada y salida de los inversores y ahorradores

en el mercado financiero.

Profundidad: un mercado tiene más profundidad cuantas más órdenes de compra y

venta haya para un activo financiero.

Transparencias: cuanto más fácil es obtener información, más transparente es el

mercado.

Flexibilidad: capacidad de cambio en los precios de los activos financieros ante cualquier
variación que se produzca en el mercado.

Amplitud: se refiere al número de activos financieros que se negocian en él, cuanto más
mayor es el número, más amplio es el mercado.

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 4.3. Intermediarios financieros

Son todas las instituciones que realizan la labor de intermediarios entre los oferentes y
demandantes de dinero, y canalizan el ahorro desde los agentes económicos con exceso de fondos
hacia los agentes económicos que demandan esos fondos.

Inconvenientes de los intermediarios financieros:

 Aumentan el coste de las transacciones financieras

Ventajas de los intermediarios financieros:

 Facilitan el acceso a los instrumentos financieros.
 Permiten canalizar el ahorro a la inversión.

Clasificación

Pueden clasificarse en intermediarios bancarios y no bancarios. Hablaremos también de

organismos supervisores como instituciones financieras, ya que supervisan la acción de los
intermediarios.

Gran parte del dinero de los ahorradores, la inversión y la financiación se canaliza a

través de la banca. Los bancos están sujetos a una vigilancia especial que es lo que se conoce
como regulación y supervisión bancaria.

En 2012 se impulsó la creación de un supervisor bancario único para mejorar la calidad

de la supervisión en la zona euro, favorecer la integración de los mercados. Se creó para ello el
Mecanismo único de supervisión (MUS). Sus principales objetivos son velar por la seguridad y
la solidez del sistema banca europeo y aumentar la integración y la estabilidad financieras en
Europa.

El modelo de supervisión se basa en cuatro elementos:

1) Una regulación efectiva y prudente

2) Una supervisión continuidad de las entidades
3) Medidas de carácter corrector (requerimientos, intervención o sustitución de
administradores…)
4) Un régimen disciplinario y sancionador que puede afectar tanto a las entidades como a
sus administradores.

Bancarios

Intermediarios
financieros
Supervisores
No
bancarios

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I) Intermediarios financiero bancarios: emiten instrumentos que son aceptados como medio
de pago, es decir como dinero. Ejemplo: los bancos, cajas de ahorro, cooperativas de crédito,
ICO (Instituto de Crédito Oficial) que tienen como supervisor a BANCO DE ESPAÑA.

II) Intermediarios financiero no bancarios: emiten instrumentos financieros con valor

monetario, pero que no son aceptados como medio de pago.

 compañías aseguradoras; supervisor: Dirección General de Seguros y Fondos de

Pensiones.

 sociedades de inversión; supervisor: Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV).

 establecimientos financieros de crédito (EFC): sociedades de préstamos y crédito,

leasing, factoring; supervisor: BANCO DE ESPAÑA.

III) Organismos supervisores: que supervisa la acción de los intermediarios Banco de España,
Banco Central Europeo.

Además de los supervisores, es necesario que existan instituciones que controlen

globalmente las economías de los países:
 Autoridad Europea de Supervisión: proteger la estabilidad del sistema financiero
europeo.

 Banco Mundial: lograr el desarrollo económico mundial y mejorar el nivel de vida.

 Fondo Monetario Internacional: asegurar la estabilidad del sistema monetario

internacional.

Características de los intermediarios financieros

 Facilitan la labor de mediación entre los oferentes y demandantes, ya que permiten

tener financiación a las unidades económicas con déficit, mediante la obtención de
recursos de las unidades económicas con superávit.

 Las operaciones suelen ser a corto plazo para la captación de fondos (cuentas corrientes,
depósitos…) y a largo plazo para la prestación de esos fondos (préstamos,
obligaciones…)

 Permiten reducir el riesgo de los activos financieros diversificando las carteras de

inversión. Como disponen de un elevado número de recursos, siempre es más fácil
diversificar una cartera con muchos recursos que otra que tenga pocos.

 Reciben una comisión o margen de intermediación, derivada de las labores de

mediación entre ahorradores e inversores.

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  La información suele ser de confianza y transparencia, lo que hace que las operaciones
se realicen con rapidez.

Estructura del sistema financiero español

Organismo Definición Función principal

 Mantener estabilidad de los
Banco central de los 19 países de la precios
BANCO CENTRAL UE que han adoptado el euro.
EUROPEO  Instrumentar la política
monetaria de zona euro.

Máxima autoridad de la eurozona,  Definir y diseñar la política

compuesta por BCE y los bancos monetaria de zona euro.
centrales nacionales de los Estados
EUROSISTEMA miembros que tienen el euro.  Autorizar la emisión de billetes
y monedas de curso legal.

Integrado por todos los países  Mantener la estabilidad de

SISTEMA EUROPEO DE miembros de la UE (28), pertenezcan precios y apoyar las políticas
BANCOS CENTRALES o no al euro. económicas generales de
Comunidad.

Funciones como miembro del SEBC:

 Emitir billetes
 Definir y ejecutar la política monetaria de la zona euro para mantener
estabilidad de los precios
 Realizar operaciones de cambios de divisas
 Poseer y gestionar las reservas oficiales de divisas del Estado
 Promover el buen funcionamiento de los sistemas de pago en la zona euro.

Funciones como banco central europeo:

⬗ Poseer y gestionar las reservas de metales preciosos y divisas no transferidas al

BCE.
⬗ Promover el buen funcionamiento del sistema financiero
⬗ Facilitar las operaciones de provisión urgente de liquidez a las entidades
⬗ Contribuir a la estabilidad del sistema financiero
⬗ Supervisar la solvencia y el cumplimiento de la normativa de las entidades de
crédito y cualquier otra entidad o mercado financiero
⬗ Poner en circulación moneda metálica
⬗ Ayudar al BCE en la recogida de información estadística.

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 ⬗ Elaborar, publicar estadísticas relacionadas con sus funciones
⬗ Prestar servicio de tesorería
⬗ Asesorar el Gobierno.
I. Intermediarios financieros bancarios

Se pueden diferenciar los siguientes:

Son organismos que ponen en contacto a las personas o entidades que tienen necesidad
financiera con las que poseen excedentes financieros, y emiten instrumentos financieros que
son aceptados como medio de pago, es decir, que son dinero.

1. Banco de España: intermediario financiero atípico, su financiación va dirigida a las

AA.PP. y no a las familias. Su actividad se regula mediante la Ley de Autonomía del Banco
de España. Tiene asignadas funciones como miembro del Sistema Europeo de Bancos
Centrales y funciones como banco central nacional en España. Desde la entrada del
euro, ya no se encarga de la política monetaria española (se encarga el Eurosistema),
aunque si colabora en esta tarea.

2. Bancos: captan fondos a través de los depósitos del público y a través de la emisión de
títulos de renta fija y variable. Recibe dinero de las familias y de las empresas y tienen
obligación de devolveros con interés. Su objetivo es el beneficio (ánimo de lucro) y
adoptan la forma jurídica de S.A.

Hacen la tarea de mediación (ponen en contacto a dos partes para que intercambien el
mismo activo financiero) y transformación, ya que el activo financiero que reciben de
los que buscan financiación no es el mismo que venden a los que depositan su dinero.

3. Cajas de ahorro: son entidades de crédito que captan dinero del público (que lo invierte
y lo devuelve con intereses) para financiar mediante préstamos y operaciones similares.

No tienen ánimo de lucro, sino fines sociales y su forma jurídica es la fundación. Los
beneficios no se distribuyen entre los propietarios, sino que los reinvierten en la
sociedad a través de obra social

Su actividad se orienta principalmente a la captación de fondos reembolsables y la

prestación de servicios bancarios y de inversión para clientes minoristas y pequeñas y
medianas empresas. Ámbito de actuación no excederá del territorio de la CC.AA. o un
máximo de 10 provincias limítrofes entre sí.

4. Cooperativas de crédito: sociedades mercantiles privadas formadas por un número

limitado de socios. Son sociedades coop. sin ánimo de lucro con normativa específica y
entidades de depósito que funcionan como los bancos y cajas.

Su objetivo es servir a las necesidades financieras de sus socios y terceros mediante el

ejercicio de las actividades propias de las entidades de crédito. Dependen de Ministerio
de Empleo y SS (por ser coop.) y del Banco de España, por ser entidades de depósito.

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 La normativa obliga a que destinen como mínimo un 20% del beneficio al Fondo de
Reserva Obligatorio y al menos un 10% al Fondo de Educación y Promoción.
Adoptan denominaciones según su ámbito de especialización: cajas rurales, cajas
populares y cajas profesionales.

5. ICO: entidad pública empresarial que tiene la consideración de agencia financiera del
Estado. Se financia en los mercados nacionales e internacionales. Las deudas y
obligaciones que contrae gozan frente a terceros de la garantía del Estado español.
Actúa como:
Banco público (concede préstamos para financiar operaciones de inversión de
las empresas a través de líneas de mediación, proveyendo de fondos a las
entidades de crédito y estas conceden préstamos para autónomo y pymes; y
por financiación directa: mínimo 10 millones de €).

Agencia financiera del Estado: se encarga de gestionar los instrumentos de

financiación que el Estado da para fomentar la exportación y la ayuda al
desarrollo. También financia a los afectados por catástrofes naturales y
desastres ecológicos, aunque no asume el riesgo, sino que actúa previa dotación
de fondos públicos.

6. Entidades de dinero electrónico: entidades que emiten dinero electrónico, que es

admitido como medio de pago por entidades diferentes a la emisora. El dinero
electrónico es aquel que es exigible a su emisor y se encuentra almacenado en un
soporte electrónico. Las entidades bancarias españolas pueden emitir dinero
electrónico.

7. Fondo de Garantía de Depósitos de Entidades de Crédito: su objetivo es garantizar los

depósitos en dinero y valores u otros instrumentos financieros constituidos en las
entidades de crédito, ante la quiebra, con el límite de 100.000 euros para los depósitos
en dinero. Existían tres fondos que se han unificado mediante la creación del Fondo de
Garantía de Depósitos de Crédito.

La adhesión al FGDEC es obligatoria para todas las entidades bancarias españolas,

inscritas en los registros del Banco de España.

II. Intermediarios financieros no bancarios

Son aquellos que no pueden crear dinero; no se aceptan como medio de pago. La
diferencia entre los fondos de inversión (no tienen personalidad jurídica) y las sociedades de
inversión (sociedades de inversión de capital variable SICAV) radica en su forma jurídica.

a) Fondos de inversión: es el conjunto de patrimonio perteneciente a unos inversores. Se

representa mediante participaciones y a los miembros se llaman participes.

Los fondos de inversión son instituciones de inversión colectiva y están formadas por
aportaciones de varios ahorradores, y gestionadas por expertos que las invierten conjuntamente
donde puedan tener la máxima rentabilidad (bonos, acciones, divisas o en activos no
financieros).

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b) Sociedades de inversión: son instituciones de inversión colectiva con forma jurídica de
S.A., por eso no necesitan sociedad gestora, pero si entidad depositaria que custodie los valores
de la cartera de inversión.

Su objetivo es la captación de fondos de los ahorradores para invertirlos en activos financieros

y no financieros:
Los que invierten en activos financieros se llaman sociedades de inversión colectiva de
capital variable y sus socios se convierten en accionistas. Las acciones suelen negociarse
en el mercado bursátil.

El objeto de las SICAV es la tenencia, el disfrute y a la administración de valores

mobiliarios y otros activos financieros.

Las que invierten en activos financieros se llaman sociedades de inversión inmobiliaria

(SII). Su objeto es la adquisición de inmuebles urbanos para su arrendamiento.

La decisión de inversión debe centrase en identificar el cana más adecuado para dicha inversión.
Los intermediarios especializados en la inversión bursátil son los únicos que pueden comprar o
vender directamente en bolsa.

Las empresas de servicios de inversión prestan servicios de este tipo de forma profesional a
tercero sobre instrumentos financieros: sociedades de valores (dealers), agencias de valores
(brókeres), sociedades gestoras de carteras y empresas de asesoramiento financiero.

Servicios que prestan:

Recibir y transmitir ordenes de clientes en relación a instrumentos financieros.

Ejecutar órdenes de clientes.
Gestionar carteras de inversión según los clientes.
Asesoran sobre inversión.

c) Establecimientos financieros de crédito: se consideran entidades de crédito y por tanto

deben cumplir las mismas obligaciones que el resto de entidades de crédito. No pueden captar
depósitos del público y tienen una actividad especializada.

Obligaciones:
 Facilitar periódicamente información al Banco de España.
 Cubrir el coeficiente legal de caja que fija el BCE.
 Cubrir el coeficiente de garantía.
 Cumplir normas de actuación con los clientes.

Se pueden dedicar a realizar operaciones como: leasing (arrendamiento financiero con opción
de compra), factoring (cesión de cartera de créditos), confirming (gestión integral de pagos),
créditos al consumo, créditos hipotecarios, concesión de avales y garantías, emisión y gestión
de tarjetas de crédito.

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d) Sociedades de garantía recíproca: facilita a las pymes el acceso a la financiación
bancaria, son sociedades mercantiles de capital variable y otorgan garantías (avales) a sus socios
(pymes) para que obtengan mejores ventajas en la financiación.

Vinculadas a un territorio o sector empresarial y cuentan con un sistema de reaval, que además
de dar soporte financiero a las operaciones de las SGR, mejora la calidad de los riesgos asumidos
y favorece su gestión.

e) Instituciones aseguradoras: las compañías de seguros cubren los riesgos a los que ven
expuestos los bienes o las personas de forma que, si el riesgo se materializa y da lugar a un
perjuicio para la persona o cosa asegurada, se cobra una indemnización.

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