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FINANZAS INTERNACIONALES

INTEGRANTES:

TUTOR:

CARLOS DORIA SIERRA

UNIVERSIDAD DE CÓRDOBA

DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ECONÓMICAS, JURÍDICAS Y


ADMINISTRATIVAS

ADMINISTRACIÓN EN FINANZAS Y NEGOCIOS INTERNACIONALES

MONTERÍA- CÓRDOBA

2019
INTRODUCCIÓN

Hoy en día, las empresas se enfrentan en muchas ocasiones a diversos riesgos y


problemas financieros, debido a esto, las mismas buscan la generación de
ingresos o ganancias con las cuales puedan producir rentabilidad sobre las
inversiones realizadas por sus socios o accionistas, pero en ocasiones no son
alcanzadas a ser suplidas por sí mismas.

Por tal razón, recurren a los principales mercados financieros internacionales para
captar fondos, tanto a través de instrumentos de renta fija como ofreciendo
acciones que cotizan en los principales centros financieros, puesto que en él, se
puede operar físico y virtualmente todo tipo de funciones, y se caracteriza por su
elevado grado de liquidez y por la facilidad de financiar internacionalmente las
importaciones como las exportaciones, las cuales pueden efectuarse en la divisa
del exportador o en cualquier divisa que tenga convertibilidad.

En el siguiente taller, se abarcará temas relacionados con las modalidades de


financiación internacional, que son la financiación de exportación y la financiación
de importación. Además, se argumentará acerca de Warrants, Webs, Euribor,
Swaps, factoring de exportación, forfaiting, arbitraje trilateral, arbitraje con
commodities, opción call, opción put, opción in the money, opción out the money,
opción at the money, el relajamiento cuantitativo y cuál ha sido el efecto en los
mercados financieros internacionales.
OBJETIVO GENERAL

 Analizar y conocer las diferentes modalidades de financiación que las


empresas utilizan para contrarrestar los diversos riesgos y problemas
financieros.

OBJETIVOS ESPECÍFICOS

 Definir el concepto de warrants, Webs, Euribor, swaps.


 Identificar y mencionar las distintas modalidades de financiación internacional.
 Establecer en qué consiste el factoring de exportación y forfaiting.
 Analizar y conceptuar sobre el arbitraje trilateral.
 Determinar en qué consiste el leasing de importación, sus características y
ventajas como instrumento de financiación internacional.
 Explicar sobre el arbitraje con commodities y metales preciosos con su
respectivo ejemplo.
 Identificar y definir las opciones call, opciones put, opción in the money, opción
out the money y opción at the money.
 Detallar en qué consiste el relajamiento cuantitativo y cuál ha sido el efecto en
los mercados financieros internacionales.
1. EXPLICAR LAS MODALIDADES DE FINANCIACIÒN INTERNACIONAL

La financiación de una operación de comercio exterior es similar, en sus


características básicas, a una financiación de circulante en la que los fondos se
aplican a financiar una exportación o una importación. Por lo tanto, existen dos
modalidades de financiación internacional que son:

a) Financiación de exportación. El cual, se distingue en dos modalidades:


 Pre-financiación de exportación: Se concede un anticipo al exportador para
cubrir los costes del proceso de fabricación de una mercancía destinada a la
exportación, contando con un pedido en firme.
 Post-financiación de exportación: Una vez enviada la mercancía al
importador con aplazamiento en el pago, se anticipa al exportador, total o
parcialmente, el importe facturado.

b) Financiación de importación: Permite al importador poder financiarse


durante el periodo de tiempo que transcurre entre la importación de la
mercancía y su posterior comercialización y cobro.

2. EXPLIQUE QUÈ ES WARRANTS, WEBS, EURIBOR, SWAPS

 WARRANTS:

Los warrants son productos financieros derivados, en otros términos, son opciones
negociables en forma de título valor que ofrecen a su propietario el derecho, pero
no la obligación, de comprar (Call) o vender (Put) una cantidad determinada de un
activo (activo subyacente) a un precio fijo (precio de ejercicio o precio strike)
durante un periodo de tiempo hasta una fecha predeterminada (fecha de
vencimiento) a cambio del pago de un precio (prima). Cabe agregar, que los
warrants se entregarán a quienes sean titulares de acciones de la empresa, y
tendrán derecho a comprar títulos en un plazo de ocho años.
Como manera de ejemplo, podemos ver que si se adquiere un Warrant a seis
meses de una acción que cuesta cinco dólares, una vez transcurridos esos seis
meses, la acción ya cuesta ocho dólares. Pero, gracias al Warrant, si se decide
adquirir la acción, solo se tendría que pagar el valor al que estaba cuando se
compró el Warrant. Por lo cual, esto es aplicable tanto para las acciones como
para las obligaciones.

Los Warrants se clasifican en:

 Warrant Call

Cuando un inversor decide apostar al alza y compra un warrant Call, adquiere el


derecho a comprar una determinada cantidad del activo subyacente a un precio
fijo (precio de ejercicio) en cualquier momento desde la fecha de compra hasta la
fecha de vencimiento (si el warrant es americano) o sólo en la fecha de
vencimiento (si el warrant es europeo).

 Warrant Put

En caso contrario, cuando el inversor espera un descenso en el precio del activo


subyacente entonces deberá comprar un warrant Put adquiriendo así el derecho a
vender una determinada cantidad del activo subyacente a un precio fijo (precio de
ejercicio) en cualquier momento desde la fecha de compra hasta la fecha de
vencimiento (si el warrant es americano) o sólo en la fecha de vencimiento (si el
warrant es europeo).

 WEBS (WORLD EQUITY BENCHMARK SERIES):

Es la serie de referencia de capital mundial es un tipo de fondo internacional que


cotiza en la Bolsa de Valores de Estados Unidos, que sigue los índices de los
países de Morgan Stanley Capital International (MSCI). Fue introducido en 1996
por Morgan Stanley y es un tipo de seguridad híbrida que posee cualidades tanto
de fondos abiertos como de fondos cerrados.
Una organización de la emisión WEBS posee cada uno de los valores negociables
en una MSCI, disponibles para 17 países, donde se pueden comprar, vender o
vender a corlo plazo, negociados en el margen, y en general funcionar como ellos.

Los inversores utilizan WEBS como una forma de diversificar fácilmente sus
carteras a un costo relativamente bajo.

 EURIBOR: European InterBank Offered Rate (tipo europeo de oferta


interbancaria).

El Euribor es un índice de referencia publicado diariamente, que indica el tipo de


interés promedio al que un gran número de bancos europeos dicen conceder
préstamos a corto plazo entre ellos para prestárselo a terceros, particulares y
empresas. Es decir, si una persona o empresa va al banco a pedir prestado, ¿a
quién pide el banco prestado? muy fácil, a otros bancos. A este tipo de
transacciones se le llaman transacciones interbancarias (entre bancos). Además,
del mismo modo que cuando pedimos un préstamo nos cobran un interés, a los
bancos (cuando piden a otros bancos) también les piden un interés. Ese interés se
denomina euríbor.

No es solo un tipo de interés sino que además, es un índice que se calcula


utilizando como referencia los tipos de interés de las transacciones entre los
principales bancos europeos mediante depósitos interbancarios. Los bancos usan
diferentes tipos de interés según el plazo al que se prestan dinero, por lo tanto se
puede hablar de euríbor a una semana, a un mes o a un año. Para la
determinación de los tipos Euribor se elimina el 15% más alto y el 15% más bajo
de los tipos de interés recolectados.

 SWAPS:

Es un producto derivado financiero y se trata de un contrato de intercambio de


flujos financieros entre dos partes, que son generalmente bancos o instituciones
financieras. El acuerdo del swap define las fechas en las que los flujos de dinero
deben ser pagados y la forma en la que son calculados. Usualmente en el
momento en que el contrato es iniciado, al menos una de las series de flujos de
efectivo es determinada por una variable aleatoria o incierta como una tasa de
interés, tasa de cambio, precio de productos básicos, entre otros.

Los swaps pueden ser utilizados para cubrir ciertos riesgos como el riesgo de tasa
de interés, o para especular sobre los cambios en la dirección esperada de los
precios subyacentes.

Para explicar mejor el swaps, se establecerá en forma de ejemplo:

Supongamos que la "Empresa Atlas" tiene una deuda de $200.000.000 a 7 años


con pagos de intereses a una tasa fluctuante (por ejemplo, LIBOR anual más un
margen de 1%). Ante esa situación, se corre el riesgo de que dicha tasa suba y,
por lo tanto, deba gastar más dinero en intereses.

Para evitar ese riesgo, la "Empresa Atlas" acude a un banco para contratar un
swap, mediante el cual se obliga a pagar intereses a tasa fija al banco (por
ejemplo, de 9% anual) por $200.000.000 millones a 7 años plazo; vale decir, sobre
un nocional del mismo monto y por el mismo período de la deuda que ella tiene a
la tasa fluctuante ya señalada. El swap además obliga al banco a pagarle a la
empresa al monto de intereses que corresponda a la tasa fluctuante, en forma
anual. De ése modo, en términos netos, la empresa quedará pagando intereses a
la tasa fija del swap más el margen de 1%; es decir, en la práctica habrá cambiado
una deuda a tasa fluctuante por una deuda a tasa fija.

Para entender mejor ese resultado, es conveniente examinar qué sucede con
los flujos asociados a la operación con la "Empresa Atlas":

 Paga un 9% anual sobre $ 200.000.000 durante 7 años, al banco con el cual


contrató el swap.
 Recibe del banco con el cual contrató el swap intereses sobre el mismo monto
de acuerdo a la LIBOR.
 Paga LIBOR + 1% a su acreedor.
Como se observa en éste ejemplo, la "Empresa Atlas" está comprometida a pagar
LIBOR más un margen de 1% por la deuda de $ 200.000.000. Debido a que
gracias al swap contratado recibe el valor equivalente a LIBOR de parte del banco,
en términos netos, queda pagando el margen de 1% que se suma al 9% que paga
al swap, por lo que la Empresa Atlas termina pagando una tasa de interés fija de
10% y elimina el riesgo de que aumente la tasa fluctuante.

3. EXPLIQUE EN QUE CONSISTE FACTORING DE EXPORTACIÒN Y


FORFAITING

FACTORING DE EXPORTACIÒN: El Factoring de Exportación se define como


una modalidad financiera en la que una empresa cliente cede créditos comerciales
a una compañía de factoring, es decir, que le otorga los derechos de cobro de
toda o parte de su facturación a corto plazo. De esta manera, la compañía de
factoring se convierte en el titular de la deuda frente al comprador extranjero
(deudores) y se encarga de gestionar el cobro, permitiendo así alcanzar un
equilibrio financiero a la empresa cliente. Además, la empresa cedente puede
asegurar el riesgo de insolvencia de sus deudores.

En el factoring de exportación, la entidad prestataria se encarga de clasificar a los


clientes (deudores), mediante un análisis de potenciales clientes en mercados
exteriores. El exportador les comunica la cesión de sus créditos comerciales y les
pide que dirijan sus facturas directamente a la entidad crediticia (factoring), en
lugar de a la empresa exportadora. Como el factoring es un mecanismo de pago
muy utilizado en el comercio internacional, los clientes (deudores) no suelen poner
reparos ante esta cesión del crédito, sino que por el contrario, la empresa
exportadora que se sirve de este medio da ante sus clientes una imagen sólida y
profesional.

FORFAITING (DESCUENTO SIN RECURSO):

El forfaiting es una operativa por la que la empresa exportadora vende a una


entidad financiera un documento de pago internacionalmente aceptado, letra o
pagaré, que reconoce un derecho de cobro originado en una operación de
compra-venta internacional, transfiriendo todos los riesgos y responsabilidades de
cobro y recibiendo el pago al contado con las deducciones propias del descuento.

Además, los instrumentos utilizados en mayor frecuencia para el forfaiting son:


pagarés, las letras de cambio y las cartas de crédito con pago aplazado. Asimismo,
se podrían descontar documentos como facturas comerciales, derechos de cobro
sobre un contrato de suministro, y otros siempre y cuando otorguen certidumbre
sobre el cobro a su vencimiento.

Cabe destacar, que el forfaiting tiene ciertos puntos y diferencias con lo que se
conoce por factoring. Una de las diferencias es que el forfaiting cede letras de
cambio o pagarés y en el factoring se ceden facturas. Adicionalmente, el forfaiting
le permite al exportador vender en firme dicho documento -sin recurso-, si se
produce el impago la entidad financiera asumirá la pérdida. En cambio en el
factoring la venta del documento es parte de los servicios aunque no una
condición obligatoria.

4. EN QUE CONSISTE EL LEASING DE IMPORTACIÒN, SUS


CARACTERÌSTICAS Y VENTAJAS COMO INSTRUMENTO DE
FINANCIACIÒN INTERNACIONAL.

El leasing de importación es una alternativa de financiación que le permite tanto a


personas naturales como a las empresas, a que accedan a los bienes necesarios
para desarrollar sus operaciones; éstos bienes son importados por empresas que
ofrecen el servicio de leasing y lo hacen bajo encargo, es decir, el bien a importar
ha sido previamente escogido por el solicitante del leasing y le será entregado a
cambio del pago de un canon de arrendamiento por un tiempo determinado,
pasado el tiempo establecido, el cliente podrá comprar el bien, pero éste solo
cancelara la diferencia entre el precio de compra, más los gastos e intereses y lo
que ya se ha pagado por el alquiler; otra opción es devolver el bien y no ejercer el
derecho de compra ni la prolongación del contrato; y por ultimo está la opción de
prolongar el contrato de arrendamiento generalmente pagando un canon menor.

Algunas de las características del leasing de importación son:


 El arrendatario paga un monto periódico.
 El arrendador cede los derechos de uso de un bien.
 Incluye la opción de compra al finalizar el contrato.
 El arrendador generalmente no cede la propiedad del bien al momento de
celebrarse el contrato, sino sólo cuando se ejecuta la opción de compra.
 Pueden ser bienes muebles o inmuebles. Ejemplos de bienes muebles pueden
ser: maquinaria, vehículos. Y ejemplos de bienes inmuebles serían: galpones,
estacionamientos, depósitos.
 El mantenimiento del bien y la contratación del seguro están a cargo del
arrendatario.
 La duración del contrato suele ser de dos años en el caso de bienes muebles.
 Al finalizar el período, además de optar por devolver el bien o hacer efectiva la
opción de compra, el arrendatario puede optar por prorrogar el contrato.

Las ventajas del Leasing como instrumento de financiación internacional


son:

 Puede financiar al 100% el bien de forma fácil y a bajo costo.


 Estas operaciones no forman parte del riesgo comercial financiero a efectos
bancarios porque no se ha comprado el bien.
 Gran flexibilidad y rapidez para obtener una renovación tecnológica de los
equipos o flotas de vehículos.
 El bien no deberá declararse en la renta mientras no se adquiera.
 Siempre va conservar su liquidez, ya que no compromete el capital de trabajo.
 El leasing importador permite la adquisición de nuevos equipos y tecnologías.
 En relación con otras fuentes de financiamiento, el leasing alcanza intereses
más bajos.
 El canon de arrendamiento no paga rete fuente, permitiendo ahorrar dinero.

5- EN QUE CONSISTE EL ABITRAJE TRILATERAL

Primeramente, el arbitraje es una estrategia financiera que se basa en aprovechar


la diferencia de precio entre diferentes mercados sobre un mismo activo financiero
para obtener un beneficio económico. Para ello, se realizan operaciones
complementarias (comprar uno y vender otro) al mismo tiempo y esperar a que los
precios se ajusten. El arbitraje aprovecha esa divergencia y obtiene una ganancia
libre de riesgo.

Por lo tanto, el arbitraje trilateral o triangular consiste en negociar en tres plazas


distintas o con divisas diferentes, en pro de lograr un beneficio o lucro rápido, para
que esto funcione, el tipo de cambio directo debe ser diferente al tipo de cambio
cruzado, es decir, los tipos de cambio no deben estar alineados, de ésta forma si
la primera vuelta genera una pérdida, se da cuando el valor final es menor al inicial,
y si se gira en sentido contrario a la primera vuelta, se obtendrá una utilidad.

Para comprender mejor el arbitraje trilateral, se abarcará a través de un


ejemplo:

Tokio, Londres y Nueva York son tres plazas en las que se están negociando las
divisas, en la primera la tasa es de 110,83 USD-JPY, en la segunda plaza la tasa
es de 142,14 GBP- JPY y en la tercera plaza tenemos 1,282 USD-GBP.

Se tienen 20´000.000 de Yenes y se cambian en las respectivas plazas para


generar una rentabilidad.

Entonces, los 20´000.000 de JPY los cambiamos a USD.

USD JPY 𝑋 = (1𝑈𝑆𝐷 ∗ 20´000.000𝐽𝑃𝑌)/110,83𝐽𝑃𝑌


1 110,83
X 20´000.000 𝑿 = 𝟏𝟖𝟎. 𝟒𝟓𝟔, 𝟓𝟓𝟓 𝑼𝑺𝑫
El resultado obtenido fue de 𝟏𝟖𝟎. 𝟒𝟓𝟔, 𝟓𝟓𝟓 𝑼𝑺𝑫, ahora cambiaremos los dólares a
libras esterlinas (GBP).

USD GBP 𝑋 = (180.456,555 𝑈𝑆𝐷 ∗ 1,282 𝐺𝐵𝑃)/1𝑈𝑆𝐷


1 1,282
180.456,555 X 𝑿 = 𝟐𝟑𝟏. 𝟑𝟒𝟓, 𝟑 𝑮𝑩𝑷

Hasta el momento el resultado es de 𝟐𝟑𝟏. 𝟑𝟒𝟓, 𝟑 𝑮𝑩𝑷, sin embargo aún no se


sabe si habrá rentabilidad o perdida, entonces hacemos la conversión a la moneda
inicial, es decir, a los Yenes.

GBP JPY 𝑋 = (231.345,3𝐺𝐵𝑃 ∗ 142,14 𝐽𝑃𝑌)/1 𝐺𝐵𝑃


1 142,14
231.345,3 X 𝑿 = 𝟑𝟐´𝟖𝟖𝟑. 𝟒𝟐𝟎, 𝟗𝟒 𝑱𝑷𝒀

Al final el resultado es de 32´883.420,94 JPY.

La ganancia fue de 32´883.420,94 𝐽𝑃𝑌 – 20´000.000 𝐽𝑃𝑌 = 𝟏𝟐´𝟖𝟖𝟑. 𝟒𝟐𝟎, 𝟗𝟒 𝑱𝑷𝒀


12´883.420,94 𝐽𝑃𝑌
La rentabilidad fue de ( ) ∗ 100 = 𝟔𝟒, 𝟒𝟏%
20´000.000 𝐽𝑃𝑌

6. EXPLIQUE EL ARBITRAJE CON COMMODITIES, METALES PRECIOSOS Y


REALICE EJEMPLO.

Los metales preciosos se denominan materias primas, debido a que éstos son
recursos naturales, y a través de ellos se obtienen productos elaborados o
semielaborados donde se encuentra el oro, la plata, el cobre, el platino, el aluminio,
el zinc o el paladio, entre otros. Los metales preciosos en el mercado financiero,
se denominan con el término "commodity" que significa “producto básico” y su
definición se designa a todo aquel bien producido por el hombre en grandes
cantidades para su consumo, uso o que existe en cantidad en la naturaleza y tiene
un valor o utilidad y un bajo nivel de diferenciación o especialización.
Además, el arbitraje con commodities de metales preciosos consiste
prácticamente en comprar en un mercado de metales preciosos y venderlos en
otro mercado, donde su valor se encuentre más elevado que donde se compró
inicialmente, dejando así una ganancia. De ésta forma, la inversión con
"commodities" esencialmente es una inversión a futuro por lo cual se suelen
negociar con contratos de futuros.

Éste tipo de inversión acostumbra a presentar volatilidad en los precios, lo cual


ocasiona que no siempre se tenga un conocimiento exacto acerca de la conducta
previsible de las cotizaciones de éstos productos, a causa de hechos no
controlables, como el clima o catástrofes naturales, lo que dificulta que los
inversores obtengan ganancias especulando con ellos en el corto plazo. Aunque
con el tiempo, los incrementos en los precios de estos productos han demostrado
rendimientos mayores y una mayor estabilidad en el mercado si se miden con
otros activos, como las divisas por ejemplo que demuestran una mayor fluctuación
en sus cotizaciones con sus caídas y subidas constantes.

EJEMPLO:

En el mercado de la plata se encuentra la siguiente información:

Onza de plata Onza de plata


en Londres en Colombia

EUR $5 COP $17.000

¿Cuál es el tipo de cambio EUR – COP? Además si se dispone de EUR $1000,


¿Qué operación de arbitraje se realizara en las siguientes situaciones, donde el
tipo de cambio es EUR-COP 3.900?

17.000 𝐶𝑂𝑃
Tipo de cambio EUR-COP = 3.400 𝐶𝑂𝑃/𝐸𝑈𝑅
5 𝐸𝑈𝑅

1.000 𝐸𝑈𝑅
Entonces: = 200 𝑜𝑛𝑧𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑝𝑙𝑎𝑡𝑎
5 𝐸𝑈𝑅
Se compran 200 onzas de plata en Londres con los EUR $1000, y se vende en
Colombia para obtener ganancias.

200 ∗ 17000𝐶𝑂𝑃 = 3´400.000

3´400.000𝐶𝑂𝑃 ∗ 1 𝐸𝑈𝑅
Dónde: EUR $1 = COP $3.900 𝑋 = = 871,79 𝐸𝑈𝑅
3.900 𝐶𝑂𝑃

Realizando esta operación no se obtiene ninguna ganancia por esta razón no hay
arbitraje.

Entonces:

EUR $1 = COP $3.900 y dispongo de EUR $1.000, y los pasos a peso colombiano,
cuánto dinero dispongo?

1.000𝐸𝑈𝑅∗3.900 𝐶𝑂𝑃
X= = 3´900.000 𝐶𝑂𝑃
1 𝐸𝑈𝑅

3´900.000 𝐶𝑂𝑃
= 229,41 𝑜𝑛𝑧𝑎𝑠 𝑑𝑒 𝑝𝑙𝑎𝑡𝑎
17.000 𝐶𝑂𝑃

Se compran 229,41 onzas de plata en Colombia con los 3´900.000 COP y se


vende en Londres para obtener ganancias

229,41*5 EUR= 1.147,05 EUR

1.147,05 – 1.000 = 147,05

Realizando ésta operación, se obtienen ganancias de 147,05 euros y por ésta


razón hay arbitraje.

7. - OPCIONES CALL; OPCIONES PUT; OPCIÓN IN THE MONEY; OPCIÓN


OUT THE MONEY Y OPCIÓN AT THE MONEY. EXPLICAR Y EJEMPLOS

a) OPCIONES CALL: Una opción Call es una opción de compra. Es aquel que
otorga al comprador, el derecho (pero no la obligación) de comprar en el futuro
un activo al vendedor de la opción a un precio determinado previamente.
El dueño o comprador de una opción Call se beneficia de la opción si el activo
subyacente sube, es decir, si cuando llega la fecha de vencimiento de la opción
Call, el activo (una acción por ejemplo) tiene un precio mayor que el precio
acordado. En ese caso, el comprador de la opción ejercerá su derecho y comprará
el activo al precio acordado y lo venderá al precio actual de mercado, ganando la
diferencia.

Si el precio resulta ser menor que el precio acordado, conocido como precio de
ejercicio o strike, el comprador no ejercerá su derecho y simplemente habrá
perdido la prima que pagó por adquirir la opción. Por lo tanto, su beneficio puede
ser ilimitado, pero su pérdida se limita a la prima que pagó.

EJEMPLO: Opciones CALL sobre acciones Microsoft vencimiento Noviembre.

Siendo:

– PS: precio del activo subyacente.

– PE: precio de ejercicio.

PE: $70

Prima: $5,5 (lotes de 100 acciones)

PS: $75

Ve Intrínseco o Teórico: $75 – $70 = $5

Para un contrato de opción sobre un lote de 100 acciones

VC= ($75-$70)*100 = $500

Ve Tiempo o extrínseco:

Prima – Ve= $5,5-$5 = 0,5*100 = $50

b) OPCIONES PUT: Una opción PUT es un derecho a vender e interesa


comprarla cuando se prevean caídas, porque se fija el precio a partir del que
se gana dinero. Si la acción se derrumba por debajo, el inversor obtiene
beneficio. Se debe vender opciones PUT cuando:
 Cuando el inversor tenga acciones y crea que éstas tienen grandes
probabilidades de caer a corto plazo.
 Cuando la acción va a caer y se desea aprovechar esta circunstancia para
obtener beneficios.

EJEMPLO: Un vendedor recibe $10 millones de pesos contra la obligación de


comprar 1 millón de dólares a $3.000 pesos por USD, hasta el 13 de diciembre.

 Si al vencimiento del contrato está a $3030 pesos: el valor del derecho será de
0 porque nadie está interesado en el derecho de vender un dólar a $3.000
pesos cuando se puede vender a $3.030 pesos en el mercado.
 La ganancia del vendedor será su prima ($10 millones de pesos).
 Si al vencimiento del contrato el dólar está a $2.975 pesos.
 El valor del derecho será de $25 millones de pesos (($3.000 –
$2.975)*$1´000.000) = $25´000.000.
 La pérdida del vendedor será de $15 millones ($25´000.000 millones –
$10´000.000 millones).

EN LA OPCIÓN PUT SE ENCUENTRA:

 OPCIÓN IN THE MONEY

In the money es un término que describe el estado de monetización de una opción,


o del activo subyacente, cuando lo comparamos con el precio al que puede ser
vendido o comprado (su precio de ejercicio). En concreto, in the money se refiere
a una opción asociada a un mercado subyacente que ha superado su precio de
ejercicio, lo que le da un valor intrínseco superior a 0£.

Para opciones Call (las que apuestan por que el precio del activo subyacente va a
subir), esto significa que el precio del activo ha superado el precio de ejercicio.
Para opciones Put (las que apuestan por que el precio del activo subyacente va a
descender), significa que el precio del activo ha caído por debajo del precio de
ejercicio.

In the money significa que la opción tiene un valor intrínseco y que puede ser
ejecutada. Sin embargo, solo retornará beneficios si la cantidad ganada con la
operación excede la prima inicial abonada.

Si una opción ya está in the money, la prima puede ser superior. La prima de una
opción también puede ser más alta si existen más posibilidades de que dicha
opción pueda estar in the money en breves, tales como en épocas de gran
volatilidad o si aún queda mucho tiempo para la fecha de vencimiento de las
mismas.

EJEMPLO:

Supongamos que las acciones de la empresa Atlas cotizan a $300 por acción. Una
opción call con un precio de ejercicio de $250 estaría in the money porque el
propietario de la opción podría comprar la opción y venderla en el momento por
$250. De éste modo, el valor intrínseco de esta opción sería $50.

Como alternativa, si hubiese comprado una opción Put en las acciones de Atlas,
con un precio de ejercicio de $350, estaría in the money porque el propietario de la
opción podría comprarla y venderla en el momento por $350. La opción tendría un
valor de $50.

Sin embargo, si una opción ya está in the money en el momento de la compra,


para que la operación sea rentable, tiene que acercarse más a estar in the money.

 OPCIÓN OUT THE MONEY

Out of the money es uno de los tres términos que se utilizan en el trading de
opciones para referirse al precio del activo subyacente en relación al precio al cual
puede ser comprado o vendido (precio de ejercicio).

Out of the money o fuera de dinero es un término utilizado cuando una opción aún
no ha alcanzado su precio de ejercicio. Si se trata de una opción call (es decir, una
inversión sobre la posibilidad de que el precio de un activo suba, igual que
comprar o ir largo), estar out of the money significa que el precio del activo aún
está por debajo de su precio de ejercicio. Si es una opción Put (una inversión
sobre la posibilidad de que el precio de un activo baje), la opción estará out of the
money cuando el precio del activo esté por encima del precio de ejercicio.

EJEMPLO:

Si el FTSE 100 cotiza a 7.900 y una persona cree que su precio subirá, puede
invertir sobre una opción call a 8.000. Mientras que el FTSE 100 esté por debajo
de 8.000, está out of the money y su opción no podrá ser ejecutada.

 OPCIÓN AT THE MONEY

Una opción está at the money cuando el valor del activo subyacente coincide con
el precio de ejercicio. Es la situación curiosamente más incierta porque no se sabe
si al llegar al vencimiento se tendrá que ejercer o no las primas y, por consiguiente
en el importe de las primas no hay valor intrínseco sino que todo el importe
corresponde al valor extrínseco o temporal.

Independientemente que sea una opción Call o Put cuando está at the money, la
cotización del subyacente es igual al precio de ejercicio (strike).

EJEMPLO:

Supuesto At the Money: La acción BBVA cotiza 13,50 EUR.

La opción call es ejercitable pues alcanza el precio de ejercicio de 13,50 EUR. Sin
embargo, al ejercer su derecho de compra, el inversor no obtiene beneficio alguno
de la venta en el mercado de contado a 13,50 EUR. El comprador pierde los 9.000
EUR que ha pagado por las primas y el vendedor de los contratos gana 9.000
EUR.

8. ¿EN QUÉ CONSISTE EL RELAJAMIENTO CUANTITATIVO Y CUÁL HA


SIDO EL EFECTO EN LOS MERCADOS FINANCIEROS
INTERNACIONALES.
El relajamiento cuantitativo es una herramienta no convencional de política
monetaria, utilizada por algunos bancos centrales para aumentar la oferta de
dinero, es decir, aumentando el exceso de reservas del sistema bancario,
mediante la compra de bonos del propio gobierno central para estabilizar o
aumentar sus precios y con ello reducir las tasas de interés a largo plazo. Ésta
medida suele ser utilizada cuando los métodos más habituales de control de la
oferta de dinero no han funcionado; como cuando el tipo de interés de descuento
y/o tasa de interés interbancaria están cerca de cero.

En cuanto a cómo ha afectado a los diferentes mercados internacionales, hay un


aspecto importante a destacar a nivel nacional y es en la incidencia de EE.UU en
Colombia, por ejemplo, luego de la crisis de 2008-2009, la Reserva Federal de los
Estados Unidos (FED: banco central estadounidense) ha multiplicado varias veces
su hoja de balance, mediante un programa de ‘relajamiento cuantitativo’
(Quantitative Easing: QE), que consiste en la emisión de dinero para financiar la
compra de bonos del gobierno y valores hipotecarios. La idea de ese programa es
la de mantener tasas de interés de mediano y largo plazos en niveles muy bajos
que logren estimular la demanda de crédito, con el fin de aumentar el gasto de los
consumidores y la inversión privada, para impulsar el crecimiento económico y
reducir el desempleo.

Por ese motivo, la economía estadounidense mantuvo sus tasas de referencia


virtualmente en cero desde diciembre de 2008 (Crisis económica) y que los
bancos contaron con amplias reservas y las nuevas acciones de política monetaria
de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) estuvieron orientadas a impulsar
la confianza de los agentes económicos, debido a que salió a comprar “activos
tóxicos” del sector privado (básicamente, instrumentos financieros respaldados en
hipotecas) y la expansión fue equivalente a casi el 90% de la base monetaria.

La decisión de emprender un relajamiento cuantitativo de amplia magnitud surgió


como una respuesta de las autoridades frente a la poca efectividad de las tasas de
interés de corto plazo como instrumento de política para estimular la economía,
luego de una crisis financiera y una recesión tan severas, cuyo resultado
involucraba el deseo de todos los sectores de la economía de buscar reducir
significativamente su nivel de endeudamiento. Éste programa fue liderado por el
presidente de la FED, Ben Bernanke, reconocido académico que ha sido crítico
del manejo monetario que se le dio a la Gran Depresión de los años treinta.

Por lo tanto, en los demás mercados financieros se puede observar que según los
estudios realizados por Parodi (2013) demuestran que las facilidades de liquidez
otorgadas por el banco de la Reserva Federal (FED, Federal Reserve System),
como respuesta a la crisis financiera internacional de 2008 tuvieron importantes
efectos sobre los flujos de capitales, los precios de activos especialmente de
vivienda, el comportamiento del crédito y las tasas de interés de largo plazo en
economías emergentes y en la economía de los Estados Unidos. Otros
economistas investigadores como Leyva, Gómez, Valencia y Villamizar (2016)
consideran que hubo efectos positivos en los activos financieros de las economías
emergentes.

Durante el año 2010, los mercados bursátiles de las economías emergentes han
visto una rápida recuperación revirtiendo las pérdidas que les ocasionó la crisis
financiera. En América Latina, por ejemplo, el índice Bovespa de Brasil presentaba
al cierre de junio del 2010 pérdidas por 11.16% respecto del cierre de 2009, en
tanto que el Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa Mexicana de
Valores (BMV) acumulaba un retroceso de 3.0% para el mismo período. No
obstante, a partir de esa fecha ambos índices bursátiles se han recuperado y al
cierre de 2010 reportaban ganancias por 1.05 y 20.02%, respectivamente.
CONCLUSIÓN

Al finalizar el taller, adquirimos conocimientos acerca de ésta temática, como el


hecho de que el mercado financiero es un mecanismo que permite a individuos y
entidades comprar y vender valores financieros incluyendo acciones, bonos,
monedas, derivados, productos básicos y otros elementos consumibles de valor a
un bajo costo de transacción y un precio que refleja la oferta y demanda. Además,
el mercado financiero le permite a las empresas mejores condiciones de acceso al
financiamiento que las conlleva a un aumento en su productividad, incrementos de
la innovación tecnológica y una mayor probabilidad de sobrevivir a dichos
mercados.

Por lo tanto, al momento de realizar un financiamiento internacional, es necesario


que las mismas realicen una proyección sobre el entorno exterior, identificando
riesgos y buscando soluciones a fin de determinar en primer lugar el objetivo de la
inversión y plantear distintos escenarios de pago para evitar deudas y darle el
destino ideal al capital.

Cabe concluir que es indispensable el estudio de las finanzas internacionales en


un país, debido a que es un tema que todo financiero debe conocer para estar
enterado de lo que sucede en su entorno y como ésta serie de situaciones y
eventos afectan la economía de una empresa, a fin de saber aprovechar las
oportunidades que se presentan en un mundo globalizado y donde el desarrollo
internacional, cada día, afecta más a los empresarios; así como también saber
interpretar los hechos para evitar los riesgos.
CIBERGRAFÍA

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internacional/en-que-consiste-la-financiacion-internacional
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https://www.bancosantander.es/es/diccionario-financiero/warrant
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