2.

VALOR DEL DINERO

EN EL TIEMPO

INGENIERÍA ECONÓMICA Y FINANCIERA

ING. PABLO MANUEL MORCILLO VALDIVIA

FUENTE: FUNDAMENTOS DE INGENIERÍA ECONÓMICA. SEGUNDA EDICIÓN. CHAN S. PARK.

PRENTICE HALL
 2.1 EL INTERÉS: EL
COSTO DEL DINERO

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

ING. PABLO MANUEL MORCILLO VALDIVIA

 EL COSTO DEL DINERO
La mayoría de nosotros estamos familiarizados con el
concepto de interés. Sabemos que el dinero que se
deposita en una cuenta de ahorros genera intereses y
que, con el tiempo, el saldo será mayor que la suma de
los depósitos. Sabemos que pedir un préstamo para
comprar un automóvil significa que tendremos que
pagar esa cantidad después de un tiempo más otra por
concepto de intereses, de manera que la cantidad
pagada será mayor que la suma solicitada.
 EL COSTO DEL DINERO
Lo que quizá no nos resulte tan familiar es la idea de
que, en el mundo financiero, el dinero en sí es un
producto y que, al igual que otros bienes que se
compran y se venden, también cuesta dinero.

El costo del dinero se establece y se mide mediante

una tasa de interés, un porcentaje que se aplica y se
suma periódicamente a una cantidad (o a una variedad
de cantidades) de dinero por un periodo determinado.
 2.1.1 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Imagine que tiene $100 y desea comprar un
refrigerador de $100 para su dormitorio.

 Si lo compra ahora, terminará sin dinero. Pero si

invierte su dinero con un interés anual del 6%, en un
año podrá comprar el refrigerador y le sobrarán $6.
Desde luego, necesita preguntarse si la ganancia
financiera de $6 compensa el inconveniente de no
tener el refrigerador durante un año.
 2.1.1 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

 Si el precio del refrigerador aumenta a una tasa anual

del 8% a causa de la inflación, no tendrá suficiente
dinero (le harán falta $2) para comprar el refrigerador
dentro de un año. En tal caso, probablemente le
convenga comprar el refrigerador ahora. Si la tasa de
inflación es sólo del 4%, entonces le sobrarán $2 si
compra el refrigerador dentro de un año.
2.1.1 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
 2.1.1 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
A todas luces, la tasa a la cual usted gana intereses
debe ser más alta que la tasa de inflación para que la
compra a futuro tenga sentido. En otras palabras, en
una economía inflacionaria, su poder adquisitivo
continuará disminuyendo a medida que siga retrasando
la compra del refrigerador. Para compensar esta
pérdida futura en el poder adquisitivo, la tasa a la
cual usted gana intereses debe ser suficientemente
más grande que la tasa de inflación anticipada.
 2.1.1 EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Podemos definir el principio del valor del dinero en el
tiempo de la siguiente manera: el valor económico de
una suma depende de cuándo se reciba. Ya que el
dinero tiene tanto capacidad de generar ganancias
como poder adquisitivo con el paso del tiempo, un
dólar que se recibe en este momento tiene un valor
mayor que un dólar que se recibirá en el futuro.
 2.1.2 ELEMENTOS DE TRANSACCIONES QUE
IMPLICAN INTERESES

Muchos tipos de transacciones tienen que ver con

intereses (por ejemplo, pedir dinero prestado, invertir
dinero o comprar maquinaria a crédito), pero ciertos
elementos son comunes a todos estos tipos de
transacciones. Esos elementos son los siguientes:

 Capital  Números de periodos de

 Tasa de interés capitalización

 Periodo de capitalización  Plan de ingresos o egresos

 Cantidad futura
2.1.2 ELEMENTOS DE TRANSACCIONES QUE
IMPLICAN INTERESES

 Capital o Principal (C o P). La cantidad inicial de

dinero que se invierte o se solicita en préstamo en
una transacción.

 Tasa de interés (i). Mide el costo o precio del

dinero y se expresa en porcentaje durante un
periodo.

 Periodo de capitalización (n). Determina la

frecuencia con la que se calcula el interés.
 2.1.2 ELEMENTOS DE TRANSACCIONES QUE
IMPLICAN INTERESES

 Números de periodos de capitalización (N). Un

periodo especificado determina la duración de la
transacción.

 Plan de ingresos o egresos (An). Patrón

específico de flujo de efectivo en un periodo
determinado

 Cantidad futura de dinero (F). Resultado de los

efectos acumulativos de la tasa de interés a lo largo
de varios periodos de capitalización
 2.1.2 ELEMENTOS DE TRANSACCIONES QUE
IMPLICAN INTERESES

Para dar un ejemplo, supongamos que usted solicita al

banco un préstamo para educación de $30,000, con
una tasa de interés anual del 9%. Además, usted paga
una comisión de $300 por la tramitación de la solicitud.
El banco ofrece dos planes de pago, uno con pagos
iguales realizados al final de cada año por los próximos
cinco años (plan de cuotas), y otro en el que se realiza
un pago único después del periodo de cinco años del
préstamo (plan diferido).
2.1.2 ELEMENTOS DE TRANSACCIONES QUE
IMPLICAN INTERESES
 2.1.2 ELEMENTOS DE TRANSACCIONES QUE
IMPLICAN INTERESES

En el plan 1:
 El capital, P, es $30,000
 La tasa de interés, i, es del 9%.
 El periodo de capitalización, n, es un año
 Duración de la transacción (número de periodos de
capitalización) es de cinco años (N=5).
 Plan de ingresos y egresos producen un patrón de
flujo de efectivo de cinco pagos iguales, A, de
$7,712.77 cada uno.
 2.1.2 ELEMENTOS DE TRANSACCIONES QUE
IMPLICAN INTERESES

En el plan 2:
 El capital, P, es $30,000
 La tasa de interés, i, es del 9%.
 El periodo de capitalización, n, es cinco años
 Duración de la transacción (periodo de
capitalización) es de cinco años (N=5).
 En vez de pagos iguales, tenemos un periodo de
gracia seguido de un solo pago futuro, F, de
$46,158.72,
2.1.2 ELEMENTOS DE TRANSACCIONES QUE
IMPLICAN INTERESES
Diagramas de flujo de efectivo.

Los problemas relacionados con el valor del dinero en

el tiempo tienen la ventaja de poder representarse de
forma gráfica con un diagrama de flujo de efectivo.
Los diagramas de flujo representan el tiempo mediante
una línea horizontal marcada con el número de los
periodos de capitalización especificados. Las flechas
hacia arriba representan flujos positivos (ingresos)
y las flechas hacia abajo representan flujos
negativos (egresos).
2.1.2 ELEMENTOS DE TRANSACCIONES QUE
IMPLICAN INTERESES
2.1.2 ELEMENTOS DE TRANSACCIONES QUE
IMPLICAN INTERESES
Convenio del fin del periodo. Suponga, que se
depositan $100,000 durante el primer mes del año en
una cuenta con un periodo de capitalización de un año
y una tasa de interés del 10% anual. En tal caso, si el
depósito se retira un mes antes de finalizar el año, el
inversionista sufriría una pérdida de rendimientos de
$10,000, Esto, porque, de acuerdo con el convenio
del fin del periodo, el depósito de $100,000 hecho
durante el periodo de capitalización se ve como si se
hiciera al finalizar el año y no 11 meses antes.
 2.1.3 MÉTODOS PARA CALCULAR
INTERESES
El dinero se puede prestar y liquidar de muchas formas,
y también, puede generar intereses de muchas
maneras distintas. Sin embargo, normalmente, al final
de cada periodo de capitalización, el interés generado
sobre el capital se calcula de acuerdo con una tasa de
interés determinada. Los dos esquemas para calcular
este interés generado producen un interés simple o un
interés compuesto.
 2.1.3.1. INTERÉS SIMPLE

El primer esquema considera el interés generado sólo

sobre el capital inicial durante cada periodo de
capitalización. En otras palabras, en el marco del
interés simple, el interés generado durante cada
periodo de capitalización no genera intereses
adicionales en los periodos restantes, aunque usted
no lo retire.
 2.1.3.1. INTERÉS SIMPLE
En general, para un depósito de P dólares con una tasa
de interés simple de i por N periodos, el interés total
obtenido I sería:

La cantidad disponible al final de N periodos, F, sería:

El interés simple comúnmente se usa en cuentas de

ahorro, los certificados de depósitos, las cuentas a
plazos, las letras de cambio, los pagarés, etc.
 2.1.3.1. INTERÉS SIMPLE
Ejemplo: Una pareja compra una casa, financiada con
un préstamo de $50 000,00 a la tasa del 15% de interés
simple. El plazo total del préstamo es de 10 años.

a) ¿Cuál será el interés a pagarse durante todo el

plazo?,

b) ¿Cuál es el interés vencido del primer trimestre? y

c) ¿Cuál es el interés vencido de los primeros 45 días?

 2.1.3.1. INTERÉS SIMPLE
Resolución:

Los elementos del problema pueden identificarse de la

siguiente manera:

P = $ 50 000 i = 15% ó 0,15 I = ¿?

N1 = 10 años N2 = 3 meses N3 = 45 días

Determinación de I:

a) I1 = P x i x N1 = (50 000) (0,15) (10) = 75 000

b) I2 = P x i x N2 = (50 000) (0,15) (3/12) = 1 875

c) I3 = P x i x N3 = (50 000) (0,15) (45/360) = 937,50

 2.1.3.1. INTERÉS SIMPLE
Ejemplo: ¿Qué inversión fue la que produjo en 2 años
un interés de S/.34 566 si la tasa de interés de la
operación era del 24%?

Resolución:

P = ¿? N = 2 años I = S/. 34 566 i = 24% ó 0,24

Determinación de P:

I 34 566
P   72012,50
ixN 0,24 x 2
 2.1.3.1. INTERÉS SIMPLE
Ejemplo: ¿Cuál fue el crédito que se otorgó si se pagó
$22 222,22 dólares americanos por concepto de
intereses al cabo de 9 meses si la tasa de interés que
se acordó fue de 17,5%?

Resolución:

P = ¿? N = 9 meses I = S/. 22 222,22 i = 17,5%

Determinación de P:
I 22222,22
P   169312,15
ixN 0,175 x (9 / 12)
 2.1.3.1. INTERÉS SIMPLE
Ejemplo: ¿A qué tasa de interés anual tendrá que
colocarse un capital de S/.23 456,78 para que en el
plazo de 30 meses produzca S/. 12 345,67?

Resolución:

i = ¿? P = S/. 23 456,78 N = 30 meses

I = S/. 12 345,67

Determinación de i:
I 12345,67
i   0,2105 ó 21,05%
PxN 23456,78 x (30 / 12)
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
El interés compuesto simplemente es la aplicación
reiterada del interés de tipo simple a un capital que
crece a unidades constantes de tiempo llamados
periodos de conversión, capitalización o interés, por
efecto de sumarse el interés al capital. En términos mas
sencillos el interés compuesto es la operación que
consiste en sumar el interés al capital
periódicamente, formando cada vez un nuevo
capital (capitalización del interés)
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
En este caso, usted está incrementando la cantidad del
depósito mediante la cantidad del interés ganado. En
general, si usted depositara (invirtiera) P dólares a una
tasa de interés i, tendría P + iP = P(1 + i) dólares al
final de un periodo de capitalización. Si la cantidad
entera (capital e interés) se reinvirtiera a la misma tasa i
por otro periodo, usted tendría, al final del segundo
periodo: P(1 + i) + i P (1 + i) = P (1 + i) (1 + i)

= P (1 + i) 2
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
A continuación, vemos que el saldo después del tercer
periodo es:

P (1 + i)2 + i P (1 + i)2 = P (1 + i)3

Este proceso de generación de interés se repite y,

después de N periodos, el valor acumulado total (saldo)
F se habrá incrementado a:

F = P (1 + i)N
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
Ejemplo:

Calcular la suma que se obtendría, al término de 3

años, si invertimos $150,000.00 al 18% capitalizando
los intereses semestralmente, aplicando la definición de
interés compuesto dada inicialmente que dice que el
interés compuesto es la aplicación reiterada del interés
simple...... y también si la inversión se realizara a
interés simple a la misma tasa del 18%
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
Resolución:
Aplicando la definición el procedimiento sería:
Capital Inicial o al comienzo del plazo $150 000,00
Interés simple del 1er semestre
I = 150,000.00 x 0.18 x 6/12 = $ 13 500,00
Capital al comienzo del 2do semestre $163 500,00
Interés simple del 2do semestre
I = 163,500.00 x 0.18 x 6/12 = $ 14 715,00
Capital al comienzo del 3er semestre $178 215,00
Interés simple del 3er.semestre
I = 178,215.00x 0.18 x 6/12 = $ 16 039,35
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
Al concluir el plazo tenemos la siguiente tabla
demostrativa:
CAPITAL AL INTERÉS DEL CAPITAL AL TÉRMINO
SEMESTRE
COMIENZO SEMESTRE DE CADA SEMESTRE

1 150 000,00 13 500,00 163 500,00

2 163 500,00 14 715,00 178 215,00
3 178 215,00 16 039,35 194 254,35
4 164 254,35 17 482,89 211 737,24
5 211 737,24 19 056,35 230 793,59
6 230 793,59 20 771,43 251 565,02
TOTAL INTERESES
ACUMULADOS 101 565,02
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
Ahora si la operación anotada como ejemplo se hubiera
realizado a interés simple, el monto o valor futuro a este
tipo de interés al final de los 3 años de inversión sería
de: (aplicando la ecuación de monto simple)

S = P [ 1 + t . i ] = 150 000 [1+(3)(0,18) ] = $ 231 000,00

Comparando el resultado operativo del Monto Simple

con el Monto Compuesto observamos que existe una
diferencia de $ 20 565,02 que en la práctica viene a ser
el interés generado por el propio interés.
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
Definiciones previas de los factores vinculados al
interés compuesto.
a) CAPITALIZACIÓN: Proceso por el cual el interés generado en
una unidad de tiempo se agrega o añade o suma al capital.

b) PERIODO DE CONVERSIÓN O DE CAPITALIZACIÓN O DE

INTERÉS (pc): es el tiempo o plazo que se mide o transcurre
entre dos cómputos sucesivos de interés.

c) FRECUENCIA DE CONVERSIÓN O DE CAPITALIZACIÓN O

DE INTERÉS (fc): es el número de veces por año que el
interés se capitaliza o añade o suma al capital.
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
Entre el periodo y la
PERIODO DE FRECUENCIA
frecuencia de conversión CONVERSIÓN (pc) (fc)
Anual 1
existe una directa
Semestral 2
correspondencia, es decir a Cuatrimestral 3
cada periodo de conversión Trimestral 4
Bimestral 6
o de capitalización le
Cada 45 días 8
corresponde una frecuencia Mensual 12
determinada, siendo los Cada 21 días 17,14
Quincenal 24
periodos mas usados los
Semanal 51,43
siguientes Diario 360
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
d) TASA DE INTERÉS: En problemas de interés compuesto, la
tasa de interés presenta 3 valores llamados: TASA NOMINAL
(TNj ó j), TASA EFECTIVA por periodo de conversión,
capitalización o interés (TEPI ó i ) y TASA EFECTIVA ANUAL
(TEA ).
i. TASA NOMINAL. La primera expresión es la tasa nominal, que
denotaremos por la letra “j” minúscula o las siglas TNj, en la
mayoría de operaciones financieras se acostumbra a mencionar
la tasa anual de interés, y va acompañada de la frecuencia de
conversión capitalización o de interés (fc).
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
ii. TASA EFECTIVA O INTERES. Esta se define como aquella tasa
que efectivamente gana un capital prestado o invertido por
periodo de conversión capitalización o interés, la que
denotaremos por la letra “i” minúscula. Para obtener el valor de
esta tasa efectiva por periodo bastará con dividir la tasa nominal
entre la frecuencia de conversión, así por ejemplo si una
operación se lleva a cabo a la tasa del 18% capitalizable
bimestralmente, el valor de la tasa efectiva por periodo será:
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
iii. TASA EFECTIVA ANUAL. La definimos como aquella tasa que
efectivamente gana un capital en un año de inversión (es decir
siempre que dejemos que el interés producido se capitalice
durante un año). En la actualidad un dispositivo legal obliga a las
entidades financieras a comunicar a sus clientes la tasa efectiva
anual que cobran en sus operaciones así como las comisiones
por cuota, portes y cargos por seguros al inicio de las
operaciones
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
e) TIEMPO: En problemas de interés compuesto el tiempo se
trabaja bajo la forma de unidades de tiempo que marcan el
ritmo del proceso de capitalización siendo estas llamadas
periodos de conversión o de capitalización o de interés.
Entonces el tiempo o plazo deberá ser expresado por un
número "n" de periodos de conversión, que se obtiene
multiplicando el tiempo en años o fracción de año por la
frecuencia de conversión, o de capitalización o de interés
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
Ejemplo: Una transacción económica se realiza a un plazo de 3
años a la tasa de interés del 21% capitalizable mensualmente.
¿Cuántas capitalizaciones de interés se realizarán durante ese
plazo?

Resolución:

Para calcular dicho número, primero vemos qué frecuencia de

capitalización le corresponde a un periodo capitalización mensual y
observamos que es 12, luego aplicamos la fórmula para calcular n
y tenemos: n = t x fc = 3 años x 12 = 36
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
Ejemplo: Calcular los montos compuestos resultantes de invertir
$50, $9 000 y $360 000 a la tasa del 14% capitalizable
trimestralmente al cabo de 5 años.

Resolución:

Principales: P1 = $50 P2 = $9 000 P3 = $360 000

j = 14% pc = trimestral fc = 4 i = (14% / 4) = 3,5%

t = 5 años n = 5 x 4 = 20

F1 = ¿? F2 = ¿? F3 = ¿?
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
a) F1 = ¿?

F = P (1 + i)N = 50 (1 + 0.035)20 = $ 99,49

a) F2 = ¿?

F = P (1 + i)N = 9 000 (1 + 0.035)20 = $ 17 908,10

a) F3 = ¿?

F = P (1 + i)N = 360 000 (1 + 0.035)20 = $ 716 323,99

 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
Ejemplo: Se invierten S/.12 000 nuevos soles durante 3 años a la
tasa del 18% capitalizable o convertible bimestralmente.
Determinar: a) el Monto Compuesto, b) Interés Compuesto, y c) la
Tasa efectiva anual.

Resolución:

P = S/. 12 0000 j = 18% pc = bimestral fc = 6

i = (18% / 6) = 3% t = 3 años n = 3 x 6 = 18

Aplicando la fórmula obtenemos:

a) F = P (1 + i)N = 12 000 (1 + 0.03)18 = S/ 20 419,20

b) IC = F – P = 20 419,20 – 12 000 = 8 419,20

c) TEA = (1 + i)fc - 1 = (1 + 0,03)6 – 1 = 0,19405 ó 19,41%

 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
Ejemplo: Se invierten $147 500 dólares americanos durante 30
meses a la tasa del 14,4% capitalizable o convertible
mensualmente. Determinar: a) el Monto Compuesto, b) Interés
Compuesto, y c) la Tasa efectiva anual.

Resolución:

P = S/. 147 500 j = 14,4% pc = mensual

fc = 12 i = (14,4% / 12) = 1,2% t = 30 meses

n = (30 /12) x 12 = 30
 2.3.2. INTERÉS COMPUESTO
Aplicando la fórmula obtenemos:

a) F = P (1 + i)N =

F = P (1 + i)N = 147 500 (1 + 0.012)30

F = $ 210 963,54

b) IC = F – P =

IC = F – P = 210 963,54 – 147 500 = $ 63 463,54

c) TEA = (1 + i)fc - 1 =

TEA = (1 + i)fc - 1 = (1 + 0,012)12 – 1 = 0,15389 ó 15,39%

 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
Ejemplo: Calcular los montos compuestos resultantes de invertir
$66,888 a la tasa del 12% capitalizable semestralmente,
trimestralmente, bimestralmente, mensualmente y quincenalmente
al cabo de 4 años.

Resolución:

P = $66 888 j1-2-3-4 y 5 = 12% pc = mensual

fc = 12 t = 4 años

Para mejor comprender los diferentes resultados obtenidos,

mostramos la siguiente tabla:
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
Para mejor comprender los diferentes resultados obtenidos,
mostramos la siguiente tabla:

pc fc i = j/fc t n F
Semestral 2 12%/2 = 6% 4 años 4x2=8 $ 106 609,31
Trimestral 4 12%/4 = 3% 4 años 4 x 4 = 16 $ 107 335,60
Bimestral 6 12%/6 = 2% 4 años 4 x 6 = 24 $ 107 585,15
Mensual 12 12%/12 = 1% 4 años 4 x 12 = 48 $ 107 838,58
quincenal 24 12%/24 = 0,5% 4 años 4 x 24 = 96 $ 107 966,78

 F1 = 66 888 (1 + 0,06)8 = 66 888 x 1,59384807453 = $106 609,31

 F2 = 66 888 (1 + 0,03)16 = 66 888 x 1,6047064391 = $107 335,60
 F3 = 66 888 (1 + 0,02)24 = 66 888 x 1,60843724948 = $107 585,15
 F4 = 66 888 (1 + 0,01)48 = 66 888 x 1,61222607768 = $107 838,58
 F5 = 66 888 (1 + 0,005)96 = 66 888 x 1,61414270846 = $107 966,78
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
Ejemplo de interés simple contra interés
compuesto:

Suponga que usted deposita $1,000 en una cuenta de

ahorros que paga intereses a una tasa del 8% anual.
Suponga que no retira el interés generado al final de
cada periodo (año), sino que deja que se acumule. a)
¿Cuánto tendría al final del tercer año con un interés
simple? b) ¿Cuánto tendría al final del tercer año con
un interés compuesto?
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
Resolución:
P = $1 000 N = 3 años i = 8 % anual F = ¿?
a) Interés simple: Utilizando la ecuación, calculamos F como
F = $1,000 [1 + (0.08)x3] = $1,240.
Año tras año, el interés se acumula de la siguiente manera:
 2.1.3.2. INTERÉS COMPUESTO
b) Interés compuesto: Si aplicamos la ecuación, a nuestro caso
de tres años con una tasa de interés del 8%, obtenemos

F = $1,000 (1 + 0.08)3 = $1,259.71.

El interés total generado es $259.71, que es $19.71 más que el

acumulado con el método de interés simple. Podemos seguir el
proceso de acumulación de intereses con más precisión de la
siguiente manera:
 2.2 EQUIVALENCIA
ECONÓMICA

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

ING. PABLO MANUEL MORCILLO VALDIVIA

 2.2.1 DEFINICIÓN Y CÁLCULOS SIMPLES
El comentario de que el dinero tiene un valor en el
tiempo nos lleva a una pregunta importante: Si recibir
$100 hoy no es lo mismo que recibir $100 en el
futuro, ¿cómo medimos y comparamos flujos de
efectivo diversos? ¿Cómo sabemos, por ejemplo, si
es preferible tener $20,000 hoy y $50,000 dentro de
10 años, que tener $8,000 cada año durante los
siguientes 10 años?
 2.2.1 DEFINICIÓN Y CÁLCULOS SIMPLES
Existe una equivalencia económica entre flujos de
efectivo que tienen el mismo efecto económico y que,
por lo tanto, podrían cambiarse uno por otro.

Aunque las cantidades y el tiempo de los flujos de

efectivo pueden diferir, la tasa de interés apropiada
los hace iguales.
 2.2.1 DEFINICIÓN Y CÁLCULOS SIMPLES
¿Qué opción preferiría usted? a) Dos pagos ($20,000
ahora y $50,000 dentro de 10 años) o b) 10 pagos
anuales de $8,000 cada uno
 2.2.1 DEFINICIÓN Y CÁLCULOS SIMPLES
La EQUIVALENCIA ECONÓMICA se refiere al hecho
de que cualquier flujo de efectivo, ya sea un solo
pago o una serie de pagos, puede convertirse en
un flujo de efectivo equivalente en cualquier
momento.
 2.2.1 DEFINICIÓN Y CÁLCULOS SIMPLES
Lo que es importante recordar sobre el valor presente
de los flujos de efectivo futuros es que la suma actual
es equivalente en valor a los flujos de efectivo
futuros. Es equivalente porque si usted tuviera el
valor presente hoy, podría transformarlo en los
futuros flujos de efectivo simplemente invirtiéndolo a
la tasa de interés vigente, también conocida como
tasa de descuento.
 2.2.1 DEFINICIÓN Y CÁLCULOS SIMPLES
El concepto estricto de equivalencia puede
extenderse para incluir la comparación de las
alternativas. Por ejemplo, podríamos comparar los
valores de dos propuestas encontrando los valores
equivalentes de cada una en cualquier punto común
en el tiempo. Si las propuestas financieras que
aparentan ser diferentes resultan tener el mismo
valor monetario, entonces podemos ser
económicamente indiferentes al elegir entre ellas.
2.2.1 DEFINICIÓN Y CÁLCULOS SIMPLES
 2.2.1 DEFINICIÓN Y CÁLCULOS SIMPLES
EJEMPLO: Suponga que le ofrecen la alternativa de
recibir $2,007 al término de cinco años o $1,500 hoy.
No hay duda de que la suma de $2,007 será pagada
en su totalidad (es decir, no hay riesgo). Suponiendo
que no necesitará el dinero en los próximos cinco
años, usted depositaría los $1,500 en una cuenta que
pague un interés i%. ¿Qué valor de i haría que usted
fuera indiferente a su elección entre $1,500 hoy y la
promesa de $2,007 después de cinco años?
 2.2.1 DEFINICIÓN Y CÁLCULOS SIMPLES
SOLUCIÓN:

F = $2 007 N = 5 años P = $1 500

Recordemos la expresión del

valor futuro: F = P (1 + i)N

Al despejar i obtenemos:

i = (F/P)1/N – 1 =

i = (2007/1500)1/5 – 1

i = 0,06 ó 6%
 2.2.1 DEFINICIÓN Y CÁLCULOS SIMPLES
En este ejemplo, si i es menor
que 6%, usted preferiría la
promesa de $2,007 en cinco
años y no $1,500 hoy; si i es
mayor que 6%, usted preferiría
$1,500 hoy.
Como seguramente ya acertó,
a una tasa de interés más baja,
P debe ser más alto para ser
equivalente a la cantidad
futura.
 2.2.2 LOS CÁLCULOS DE EQUIVALENCIA
REQUIEREN UNA BASE DE TIEMPO COMÚN PARA
SU COMPARACIÓN

Cuando se elige un punto en el

tiempo en el que se comparan los

valores de flujos de efectivo

alternativos, normalmente

utilizamos el tiempo presente, lo

que nos da lo que llamamos el

valor presente de los flujos de

efectivo, o un punto en el futuro lo

que resulta en su valor futuro.

 2.2.2 LOS CÁLCULOS DE EQUIVALENCIA
REQUIEREN UNA BASE DE TIEMPO COMÚN PARA
SU COMPARACIÓN

Considere el conjunto
de flujos de efectivo
dado en la figura.
Calcule la cantidad
total a n = 3 a un
interés anual del 10%.
 2.2.2 LOS CÁLCULOS DE EQUIVALENCIA
REQUIEREN UNA BASE DE TIEMPO COMÚN PARA
SU COMPARACIÓN

Resolución:

Paso 1: Determine el pago

equivalente de la totalidad
de los primeros cuatro
pagos en n = 3

100(1 + 0,10)3 + 80(1+ 0,10)2 +

120(1 + 0,10)1 + 150 = 511,90
 2.2.2 LOS CÁLCULOS DE EQUIVALENCIA
REQUIEREN UNA BASE DE TIEMPO COMÚN PARA
SU COMPARACIÓN

Paso 2: Determine el pago

equivalente de la totalidad
de los dos pagos restantes
en n = 3

200(1 + 0,10)-1 + 80(1+ 0,10)-2 = 264,46

 2.2.2 LOS CÁLCULOS DE EQUIVALENCIA
REQUIEREN UNA BASE DE TIEMPO COMÚN PARA
SU COMPARACIÓN

Paso 3: Determine V3, el

valor equivalente total

V3 = 511,90 + 264,46 = 776,36

2.3 FÓRMULAS DE INTERÉS
PARA FLUJOS DE
EFECTIVOS ÚNICOS

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO

ING. PABLO MANUEL MORCILLO VALDIVIA

 2.3.1 FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA
Dada una suma presente P invertida por N periodos de
capitalización a una tasa de interés i, ¿qué suma se
habrá acumulado al término de los N periodos?
Probablemente notó de inmediato que esta descripción
encaja en el caso que encontramos al principio cuando
describíamos los intereses compuestos. Para despejar
F (la cantidad futura), utilizamos la ecuación:

F = P (1 + i)N
 2.3.1 FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA
A causa de su origen en los cálculos de interés
compuesto, el factor (1 + i)N se conoce como
FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA.

Al igual que el concepto de equivalencia, este factor

es uno de los fundamentos del análisis de ingeniería
económica. Dado este factor, se pueden obtener
todas las demás fórmulas de interés importantes
2.3.1 FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA
 2.3.1 FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA

Notación con factores

A medida que continuemos desarrollando fórmulas de

interés, expresaremos los factores de interés

compuesto resultantes en una notación convencional

que pueda sustituirse en una fórmula que indique con

precisión qué factor de la tabla usar para resolver una

ecuación.
 2.3.1 FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA

Notación con factores

Por ejemplo, la fórmula obtenida como ecuación es F =

P(1 + i)N. Para especificar cómo usar las tablas de

interés, también podemos expresar ese factor en una

notación funcional como (F/P, i, N), que se lee como

“Encontrar F, dados P, i y N ”. Este factor se conoce

como el factor de cantidad compuesta para pagos

únicos.
 2.3.1 FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA

Notación con factores

Cuando incorporamos el factor de la tabla a la fórmula,

ésta se expresa de la siguiente manera:

F = P(1 + i)N = P(F/P, i, N)

El factor de la tabla nos indica utilizar la tabla del 12%
de interés y encontrar el factor en la columna F/P para
N =15.
 2.3.1 FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA
Tablas de interés
Estas tablas nos permiten encontrar el factor apropiado
para una tasa de interés dada y el número de periodos
de capitalización
 2.3.1 FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA
Tablas de interés
Ejemplo. Hallar el valor futuro
de $15 000, al cabo de 8 años,
si se le aplica una tasa de
interés de 11% anual.
Resolución:
Aplicando el uso de la Tabla,
tenemos:
F = 15 000 (F/P. i%,N)
F = 15 000 (F/P, 11%, 8)
F = 15 000 (2,3045)
F = 34 567,50
 2.3.1 FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA
Cantidades únicas: Determine F, dados P, i y N

Ejemplo. Si tuviera $1,000 ahora y los invirtiera al 7% de interés

compuesto anual, ¿cuánto valdrían en 8 años?

Resolución:

1. Aplicando el uso de la calculadora

Se emplea la fórmula para el valor futuro , es decir el factor de

cantidad compuesta para pagos únicos:

F = P ( 1 + i) N = 1 000 ( 1 + 0,07) 8 = 1 718,19

 2.3.1 FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA
2. Aplicando el uso de la
Tabla

La expresión sería:

F = P (F/P. i%,N)

F = 1 000 (F/P, 7%, 8)

F = 1 000 (1,7182)

F = $1 718,20
 2.3.1 FACTOR DE CANTIDAD COMPUESTA
3. Aplicando el uso del excel

Con Excel, el cálculo del valor futuro se ve de la siguiente

manera:

F = VF (tasa; nper; pago; va; tipo) = VF (7%; 8; 0; -1 000; 0)

F = $1 718,18
tasa = es la tasa de interés por periodo
nper = es el número total de pagos de una inversión
pago = es el pago efectuado cada periodo, no puede cambiar durante la
inversión
va = es el valor actual o la suma total del valor de una serie de pagos. Si se
omite, VA = 0
tipo = es el número 0 ó 1 e indica cuando vencen los pagos: pago al
comienzo del periodo = 1; pago al final del periodo = 0 u omitido
 2.3.2 FACTOR DE VALOR PRESENTE
Encontrar el valor presente de una cantidad futura es
simplemente lo contrario a calcular el interés
compuesto, y se conoce como el proceso de
descuento. En la ecuación, podemos ver que si
necesitamos encontrar una suma presente P, dada la
cantidad futura F, simplemente despejamos P.

 1 
PF  N 
 F ( P / F , i, N )
 (1  i ) 
 2.3.2 FACTOR DE VALOR PRESENTE
El factor 1/(1 + i)N se conoce como el factor del valor
presente para pagos únicos y se designa (P/F, i, N).
Se han construido tablas para los factores P/F y para
diversos valores de i y N. La tasa de interés i y el factor
P/F también se conocen como tasa de descuento y
factor de descuento, respectivamente.
 2.3.2 FACTOR DE VALOR PRESENTE
 Factor de valor presente
para pagos únicos (tasa
de descuento)
 Datos
i = 12%
N = 5 años
F = $1 000
 Determine
P = 1 000 (1 + 0,12)-5
= 1 000 (P/F, 12%, 5)
= 567,40
 2.3.2 FACTOR DE VALOR PRESENTE
Cantidades únicas: Determine P, dados F, i y N
Ejemplo. ¿Cuál debe ser el precio para un bono cupón cero de 8
años con un valor nominal de $1,000 si los bonos cero similares
están redituando un interés anual del 6%?

Resolución:

1. Aplicando el uso de la calculadora

Se emplea la fórmula para el valor presente

P = F ( 1 + i)-N = $1 000 ( 1 + 0,06)-8 = $627,40

 2.3.2 FACTOR DE VALOR PRESENTE
2. Aplicando el uso de la
Tabla

P = F (P/F, i, N)

P = $1 000 (P/F, 6%, 8)

P = $1 000 (0,6274)

P = $627,40
 2.3.2 FACTOR DE VALOR PRESENTE
3. Aplicando el uso del excel

P = VA (tasa; nper; pago: vf; tipo)

P = VA (6%; 8; 0; 1000; 0)

P = - $627,41

tasa = es la tasa de interés por periodo

nper= es el número total de pagos de una inversión
pago= es el pago efectuado cada periodo, no puede cambiar durante la
inversión
vf = es el valor futuro o saldo en efectivo que se desea lograr después de
efectuar el último pago
Tipo = es un valor lógico: para pago al comienzo del periodo = 1; pago al final
del periodo = 0 u omitido
 2.3.3 SOLUCIONES PARA TIEMPO Y TASAS
DE INTERÉS

A estas alturas, debe quedar claro que los procesos

de capitalización y descuento son recíprocos y que
hemos estado tratando con una ecuación en dos
formas:
Forma del valor futuro:

Forma de valor presente:

 2.3.3 SOLUCIONES PARA TIEMPO Y TASAS
DE INTERÉS
Ejemplo: Solución para i

Suponga que compra una

acción en $10 y la vende en
$20; su ganancia es, por lo
tanto, $10. Si eso ocurre dentro
de un año, su tasa de interés
de retorno es un impresionante
100% ($10/$10 = 1). Si pasan
cinco años, ¿cuál sería la tasa
de interés de retorno de su
inversión?
 2.3.3 SOLUCIONES PARA TIEMPO Y TASAS
DE INTERÉS
DATOS:

P = $10 F = $20 N=5 i = ¿?

La expresión de valor futuro es:

Reemplazando los valores obtenemos: $20 = $10 (1 + i)5

Para hallar el valor de “i”, se puede utilizar tres métodos:

Método 1: Prueba y error

Se realiza una serie de reemplazos en el valor de “i”, de manera

tal que, la ecuación se iguale, obteniéndose:

i = 14,87%
2.3.3 SOLUCIONES PARA TIEMPO Y TASAS
DE INTERÉS

Método 2: Uso de Tablas de interés

De los datos se obtiene:

$20 = $10 (1 + i)5

que es equivalente a :

2 = 1 (1 + i)5 = (F/P, i, 5)

Con esa denotación, se busca en las tablas de interés la fila N = 5, debajo

de la columna (F/P, i, N) hasta que localice el valor de “2”. Este valor es
aproximado en la tabla de interés del 15% a (F/P, 15%, 5) = 2,0114,

i = 15, 00 %  14,87%
2.3.3 SOLUCIONES PARA TIEMPO Y TASAS
DE INTERÉS
Método 3: Uso del Excel
En el Excel: TASA(Nper,Pago,Va,Vf,Tipo) que nos permite
calcular una tasa de interés desconocida.
i = TASA(Nper, Pago, Va, Vf, Tipo) = TASA (5, 0, -10, 20 ,0)
i = 0,148698355 ó 14,87 %

Nper = es el número de periodos de pago de un préstamo o inversión

Pago = es el pago efectuado en cada periodo y no puede cambiar durante la
vigencia del préstamo o inversión
Va = es el valor actual: la cantidad total de una serie de pagos futuros
Vf = es el valor futuro o saldo en efectivo que se desea lograr después de
efectuar el último pago. Si se omite, se usa VA = 0
Tipo = es un valor lógico: para pago al comienzo del periodo = 1; para pago al
final del periodo = 0 u omitido
 2.3.3 SOLUCIONES PARA TIEMPO Y TASAS
DE INTERÉS
Ejemplo:

Cantidades únicas: Determine N, dados P, F e i

Usted acaba de comprar 100
acciones de General Electric a
$30 cada una. Venderá las
acciones cuando su valor de
mercado se duplique. Si
espera que el precio de las
acciones se incremente en un
12% anual, ¿cuánto tiempo
piensa esperar antes de
vender las acciones?
 2.3.3 SOLUCIONES PARA TIEMPO Y TASAS
DE INTERÉS
Cantidades únicas: Determine N, dados P, F e i

DATOS:
P = $3 000
F = $6 000
i = 12 % anual
N = ¿? Años
Este ejemplo puede ser
resuelto por dos métodos
 2.3.3 SOLUCIONES PARA TIEMPO Y TASAS
DE INTERÉS
Cantidades únicas: Determine N, dados P, F e i

MÉTODO 1: USO DE CALCULADORA

Utilizamos el factor de cantidad compuesta para

pagos únicos:

F = P(1 +i)N = P (F/P, i, N)

$6 000 = $3 000 (1 + 0,12)N

2 = (1,12)N , aplicando logaritmo tenemos

Log 2 = log (1,12)N , despejamos N:

N = (log 2) / (log 1,12) = 6,12  6 años

 2.3.3 SOLUCIONES PARA TIEMPO Y TASAS
DE INTERÉS
Cantidades únicas: Determine N, dados P, F e i
MÉTODO 2: USO DEL EXCEL

En Excel: función financiera NPER(tasa,pago,va,vf,tipo)

Entonces: N = NPER(12%, 0, -3000, 6000, 0)
N = 6,11625537  6 años
Tasa = es la tasa de interés por periodo
Pago = es el pago efectuado en cada periodo y no puede cambiar durante la
vigencia del préstamo o inversión
Va = es el valor actual o el valor de la suma total de una serie de pagos futuroa
Vf = es el valor futuro o saldo en efectivo que se desea lograr después de
efectuar el último pago. Si se omite, se usa VA = 0
Tipo = es un valor lógico: para pago al comienzo del periodo = 1; para pago al
final del periodo = 0 u omitido