Política de estabilización

Preguntas de repaso

1. ¿En qué consiste el retardo interno y externo? ¿Qué política tiene el mayor retardo
interno?

Retardo interno: tiempo que toma formular políticas frente a un shock.

Retardo externo: tiempo que lleva para que la política tenga efecto

Mayor retraso interno  política fiscal (Ejemplo: modificaciones en la política de impuestos tiene
que ser aprobado por las cámaras)

Mayor retraso externo  política monetaria (es más rápida la toma de decisión, por el banco
central, pero la baja de las tasas demoran en tener efecto real, porque las empresas ya habían
hecho sus planes con anterioridad sobre sus inversiones)

2. ¿Por qué sería más fácil a los responsables de política económica estabilizar la economía si
las predicciones económicas fueran más exactas? Describa las formas en que los economistas
tratan de predecir las tendencias en economía.

Tanto la política fiscal como la monetaria presentar retardos. Esto es un problema que hay que
resolver para no genera políticas equivocadas. Para ello, hay dos herramientas: (1) Los indicadores
principales (precios de las acciones, valor de los equipos de capital, oferta monetaria, etc.); (2) los
modelos económicos.

3. Describa la crítica de Lucas

La forma en que las personas responden a las políticas económicas depende de las expectativas
que ellos tengan sobre el futuro. Estas expectativas dependen de muchas cosas, incluyendo las
políticas económicas que el gobierno persigue.

La crítica de Lucas sostiene que la economía tradicional no da el lugar que se merecen las
expectativas.

4. ¿De qué manera sirve la historia macroeconómica a la política macroeconómica?

Si uno cree que en la historia los problemas macroeconómicos se deben a fluctuaciones de oferta
y demanda, entonces el rol de una política activa es evidente. Ahora bien, si uno cree que los
problemas económicos de la historia se deben que la economía está manejada por gente que no
sabe cómo hacerlo, entonces el papel de una política pasiva parece más conveniente.
5. ¿Qué se entiende por inconsistencia temporal de la política económica? ¿Por qué los
responsables de política pueden sucumbir a la tentación de incumplir con el compromiso previo?
En esta situación, ¿cuál es la ventaja de una regla fija?

Los economistas describen como “inconsistencia temporal” una situación en la cual las personas
tienen incentivos para abandonar un plan óptimo a largo plazo re-optimizando constantemente
sus políticas. Es importante señalar que estas re-optimizaciones son óptimas en cada momento del
tiempo (de aquí su nombre), pero no lo son desde el punto de vista del plan original a largo plazo
y, por lo tanto, dan lugar a resultados inferiores. De manera que un intento plenamente racional
de maximizar el bienestar de una persona puede terminar por empeorar su situación.

La historia de Ulises y las sirenas ofrece una clara ilustración del problema de la inconsistencia
temporal y una posible solución. Según Homero, el poeta de la antigua Grecia, las sirenas eran
criaturas cuyo hermoso canto embelesaba a los marineros y los atraía hacia unos arrecifes
cercanos donde se estrellaban las embarcaciones. Como el canto de las sirenas era tan bello, el
plan óptimo de los marineros hubiese sido navegar cerca de ellas, escucharlas cantar, pero
mantenerse lejos de los arrecifes. Pero un marinero que sabe que cuando oiga a las sirenas no va a
poder resistirse a su llamado y va a terminar naufragando se dará cuenta de que la política óptima
ex ante presenta una “inconsistencia temporal”, es decir: deja de ser óptima en el momento en
que oye el canto de las sirenas. En consecuencia, el marinero se mantendrá alejado de ellas,
salvará su nave, pero se perderá el espectáculo. Esta solución es superior a escuchar a las sirenas y
estrellarse contra los arrecifes pero inferior a escuchar a las sirenas y no estrellarse. Ulises, que era
el hombre más astuto de toda Grecia, sabía que sólo podía obtener la mejor solución posible
mediante un compromiso ex ante. Pidió a sus tripulantes que se taparan los oídos con cera, que lo
amarraran al mástil del barco, y que no hicieran caso de las órdenes que les diera cuando
navegaran cerca de las sirenas. Cuando las sirenas comenzaron a seducir a Ulises con su canto, él
pidió a gritos a los marineros que lo desamarraran y dirigieran el barco hacia ellas, pero sus
hombres, cumpliendo sus órdenes originales, mantuvieron el rumbo y así escaparon del peligro.
Ulises había entendido que únicamente atado de manos podría comprometerse desde antes con
la mejor solución posible que era escuchar el canto de las sirenas sin estrellar la nave.

6. Cite tres reglas que podría seguir el banco central. ¿Cuál defendería usted? ¿Por qué?

Mantener el nivel de emisión de dinero a una tasa constante, el nivel de precios o el nivel del PBI.

Los monetaristas consideran que los problemas de fluctuaciones de la economía se deben a la

emisión de dinero sin considerar la demanda.
Para el caso de buscar mantener el nivel del producto, los agentes sabrán que si la economía cae
en recisión, el banco emitirá dinero para inyectar liquidez.

Por último, si pretende mantener el nivel de precios constante, deberá mantener una política de
emisión monetaria acorde a ese objetivo.

7. Cite tres razones por las cuales exigir un presupuesto equilibrado podría ser una regla de
política fiscal demasiado restrictiva.

Existen al menos tres objeciones para el presupuesto equilibrado:

 El déficit presupuestario puede ayudar a estabilizar la economía. En una recesión, los

impuestos descienden automáticamente y las transferencias aumentan. Estos permiten
estabilizar la economía pero generando un aumento del déficit presupuestario.

 En segundo lugar, el déficit presupuestario puede permitir no elevar en demasía los

impuestos en períodos donde el gasto debe ser demasiado alto (ejemplo: guerras).

 En tercer término, el déficit puede utilizarse para pasar cargas fiscales presentes al futuro
(en el caso de una guerra, el costo de la misma sería pagado no sólo por la actual
generación sino por la futura).