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ANALISIS FINANCIERO

Docente Facilitador: Gaspar Eduardo Palacio Mendoza


Contador Público
Especialista en Revisoría Fiscal
Magister en Educación

UNIVERSIDAD DE CARTAGENA
PROGRAMA DE EDUACION ABIERTA Y A DISTANCIA
ADMINISTRACION DE LOS SERVICOOS DE SALUD
Cartagena 2010
CONTENIDO

1. La Empresa
1.1 Concepto
1.2 Elementos de la Empresa
1.3 Clasificación de las Empresas

2. La función financiera en la Empresa


2.1 El objetivo básico financiero
2.2 Valor de la empresa
2.3 Flujo de caja
2.4 Aspectos generales de los estados financieros

3. Diagnostico financiero
3.1 concepto
3.2 aspectos a tener en cuenta para un buen diagnostico
financiero
3.3 etapas de un diagnostico financiero

4. Indicadores financieros
4.1 Concepto
4.2 Interpretación de Indicadores financieros
4.3 Indicadores de liquidez
4.4 Indicadores de rentabilidad
4.5 Indicadores de endeudamiento
4.6 Indicadores de rotación

5. Proyecciones de estados financieros

6. Estado de flujo de efectivo


UNIDAD 1

LA EMPRESA

Concepto: el artículo 25 del código de comercio define empresa como

toda actividad económica organizada para la producción, transformación,

circulación, administración o custodia de bienes, o para la prestación de

servicios. Dicha actividad se realizará a través de uno o más establecimientos

de comercio. De igual forma también podemos considerar que una empresa Es

una unidad productiva dedicada y organizada para la explotación de una

actividad económica.

ELEMENTOS DE LA EMPRESA

Hoy día se pueden considerar muchos elementos como constitutivos de las

empresas, para nuestro estudio consideraremos como elementos

fundamentales los siguientes:

1. El capital

2. El recurso humano

3. El trabajo

Entendiéndose como capital, el aporte que realizan los inversionistas, bien sea

en especie o en dinero.

El recurso humano o las personas son el conjunto de personas que rinden su

trabajo en la empresa, por lo cual perciben unos salarios.


La empresa no puede funcionar sin el esfuerzo y la dedicación de los seres

humanos. Entendemos por trabajo el esfuerzo que realizamos las personas

para crear bienes o prestar servicios dentro de una organización empresarial.

Incluye tanto el trabajo físico como el intelectual. Dentro de este factor

productivo incluimos tanto el trabajo que desarrolla el empresario, que será

quien coordine los recursos materiales y humanos de la empresa, como el

trabajo que desarrollan los trabajadores asalariados.

CLASIFICACION DE LAS EMPRESAS

Las empresas se pueden clasificar así:

a) Según su Objetivo: empresas con ánimo de lucro y sin ánimo de lucro,

las primeras con el desarrollo de su objeto social se persigue la utilidad

como por ejemplo las personas naturales, personas jurídicas donde

encontramos las sociedades comerciales, instituciones del sector

financiero y asegurador, del mercado de valores, del mercado cambiario

etc.
Las empresas sin ánimo de lucro en las cuales su objeto social está

encaminado a la prestación de un servicio como la salud educación

donde la utilidad obtenida está destinada a la satisfacción de

necesidades sociales primordialmente.

b) Según su actividad económica

Se clasifican en:

 Empresas industriales o manufactureras, las cuales se dedican a

transformar la materia prima en productos terminados o

semiacabados, como por ejemplo una fábrica de tela, de calzado,

de elementos deportivos etc.

 Empresas comerciales: son las que se dedican a la compra y

venta de productos; como por ejemplo empresas distribuidoras de

productos farmacéuticos, supermercados, almacenes de

electrodomésticos etc.

 Empresas de servicios: son las que se encargan de prestar un

servicio para satisfacer las necesidades de la comunidad como

por ejemplo, salud educación, empresas de aviación etc.


c) Según la procedencia del capital

Se clasifican en:

 Privadas: son aquellas donde la procedencia del capital es de los

particulares

 Publicas: aquellas donde el capital proviene del estado.

 Mixtas: aquellas donde existe participación del estado y de los

particulares.

d) Según el tamaño

Se clasifican en:

 MICROEMPRESA: Es aquella que cuenta con:

Una planta de personal no superior a los diez (10) trabajadores.

Activos totales por valor inferior a quinientos (500) salarios mínimos

Mensuales legales vigentes.

 PEQUEÑA EMPRESA: La pequeña empresa es aquella que cuenta con

una planta de personal entre once (11) y cincuenta (50) trabajadores.

Activos totales por valor entre quinientos uno (501) y menos de cinco

mil (5.000) SMLM.


 MEDIANA EMPRESA: Cuenta con una planta de personal entre cincuenta y

uno (51) y doscientos (200) trabajadores. Activos totales por valor entre

cinco mil uno (5.001) y treinta mil (30.000) salarios mínimos mensuales

legales vigentes.

ES IMPORTANTE TENER EN CUENTA QUE:

Para la clasificación de las empresas que combinen el número de trabajadores

y el valor de los activos totales, prevalece el valor de los activos totales. Por

ejemplo, un empresario tiene una empresa con 9 trabajadores y sus activos

totales ascienden a 550 salarios mínimos, por lo tanto tendrá una pequeña

empresa y no una microempresa.


UNIDAD 2

EL OBJETIVO BASICO FINANCIERO

A primera vista se suele pensar entre las personas que poca relación tienen

con las finanzas que el más importante objetivo financiero en una empresa

debe ser la maximización de las utilidades, debido a que generalmente los

inversionistas persiguen la máxima rentabilidad en el menor tiempo posible,

situación esta que coloca en una posición incómoda a los administradores, los

cuales por responder en muchas ocasiones a estas necesidades conducen a

los entes económicos a perdurar muy poco en el mercado, teniendo en cuenta

que la maximización de utilidades es considerado un concepto cortoplacista.

Para comprender de mejor forma lo anterior consideremos una empresa que

históricamente ha suministrado al mercado de consumidores varios productos y

en un momento determinado decide abandonar varios de ellos debido a la poca

rentabilidad que estos representan para la empresa, por lo que se dedica a

producir solo los más rentables, seguramente esto mejoraría las utilidades en el

corto plazo, pero también abriría una brecha para que la competencia utilice le

mercado no atendido con los productos menos rentables, se oriente con una

estrategia de penetración hacia los clientes insatisfechos por la ausencia del

suministro de productos menos rentables, lo cual generaría una pérdida de

participación en el mercado con los consecuentes efectos sobre la utilidad.


Lo anterior implica que al momento de eliminar del área de producción o

distribución líneas de productos, se debe revisar aspectos de mayor relevancia

que las utilidades producidas, es necesario vincular otros aspectos de tipo

estratégico que aportarían sustentos a la empresa para sacrificar utilidades en

el corto plazo para garantizar la permanencia y el crecimiento en el largo plazo

de la empresa. Ahora bien, podemos inferir que el Objetivo Básico Financiero

(OBF):

 si lo entendemos como la maximización de utilidades, correríamos el

riesgo de no garantizar la permanencia y crecimiento

 así como también la maximización de utilidades por si sola es

considerado un concepto cortoplacista.

 La planeación estratégica es fundamental para el crecimiento,

sostenimiento y obtención de utilidades por parte de la empresa

 El Objetivo Básico Financiero debe visualizarse desde la perspectiva de

largo plazo, dado que en muchos casos es posible el sacrificio de

utilidades en el corto plazo permiten la permanencia y crecimiento.

Posemos inferir que el objetivo básico financiero se debe entender como la

maximización de la riqueza del propietario, es decir, la maximización del valor

de la empresa.
UNIDAD 3.

DIAGNOSTICO FINANCIERO

Concepto: el análisis financiero o diagnostico financiero se puede definir

como el estudio realizado a toda la información contable de la empresa

y, a toda la información de tipo cualitativo, con la cual se obtiene

información y conclusiones importantes sobre el estado financiero de la

empresa, así como también sus fortalezas, debilidades y las acciones

necesarias de emprender para mejorar dicha situación o en su defecto

para garantizar la sostenibilidad en el tiempo de la empresa.

El proceso de análisis de la información financiera se debe orientar a la

búsqueda de evidencias que permitan sustentar la toma de decisiones

en la organización, toda vez que los inversionistas tienen como principal

interés obtener beneficios o rentabilidad sobre sus inversiones, para ello

depositan su confianza en los administradores. En este escenario

permanentemente se debe hacer un análisis que permita evaluar el

desempeño para determinar si se están alcanzando los objetivos

propuestos o se requieren hacer ajustes necesarios.

El análisis financiero es una herramienta que facilita a la administración

la toma de decisiones que se requieren para conseguir las metas que

previamente se establecen.
ETAPAS DEL DIAGNOSTICO FINANCIERO

Para abordar un análisis financiero podemos considerar las siguientes

etapas o fases:

 Etapa Preliminar: en la cual se determina el objetivo del análisis,

el cual depende de la orientación del mismo, dado que este

puede darse por la presencia de una situación problema en la

empresa y se requiere la realización de un análisis financiero para

determinar las causas que lo originaron y presentar alternativas

de solución, como por ejemplo una empresa que presente

problemas de liquidez y se lleva a cabo el análisis financiero para

concretar las causas y poder solucionarlo. Otra forma de

determinar el objetivo del análisis financiero es cuando

aparentemente la empresa está marchando eficientemente y se

realiza un análisis financiero con la finalidad de monitorear el

funcionamiento financiero de la misma, este caso es el que

permanente debe aplicarse en las empresas, porque permite

detectar alarmas tempranas sobre posible ocurrencia de

situaciones que pueden atentar contra la estabilidad económica y

financiera, tales como, iliquidez, poca recuperación de cartera,


rotación de inventario muy lenta, exceso de costos que afectan la

utilidad de la empresa, etc.

También podemos determinar el objetivo del análisis mediante la

orientación especifica, esto es, realizar un análisis para

determinar si la empresa está en capacidad de absolver un mayor

endeudamiento, o cuando una entidad financiera analiza la

información financiera para determinar si puede o no conceder

crédito al ente económico que lo ha solicitado.

Después de haber planteado el objetivo del análisis se procede a

determinar la información que se requiere para lograrlo, de tener

limitaciones en la obtención de la información, estas se deben

consignar en el informe de manera clara y precisa.

 Etapa del análisis formal: en esta etapa se procede a recolectar

toda la información de acuerdo con los requerimientos del análisis

y la disponibilidad de esta, en esta etapa se organiza la

información en cuadros estadísticos, cálculo de los diferentes

indicadores (liquidez, rentabilidad, endeudamiento, de actividad),

se puede considerar como la etapa técnica del análisis.

 Etapa del análisis real: es la etapa concluyente del análisis, en

ella se procede a estudiar toda la información que se organizo en

la etapa formal. El analista emite sus juicios sobre los resultados

obtenidos en la información cuantitativa y soportado con la

información cualitativa de la empresa, se plantean alternativas de

solución a problemas detectados.


La realización de un diagnostico financiero siguiendo las tres

etapas descritas permite disminuir la posibilidad de emitir juicios

equivocados y tomar decisiones desacertadas.

•OBTENCION DE •ANALISIS DE LA
INFORMACION INFORMACION

Esta etapa es Consiste en la


importante porque organización de la
va desde la información para
determinación de usarse en las
los aspectos a herramientas
analizar en la definidas, que
empresa permitan llegar a
conclusiones
Se determinan las
acciones que se Agrupa todos los
deben llevar a resultados obtenidos
en la aplicación de las
cabo, es necesario
herramientas del
hacer seguimiento análisis financiero
a los resultados de para evaluarlos y
la implementación llegar a conclusiones
•PROCESO DE de las decisiones •INTERPRETACION
TOMA DE O
DECISIONES CONCLUSIONES

ALGUNOS ASPECTOS A TENER EN CUENTA PARA UN

BUEN DIAGNOSTICO FINANCIERO

Cuando se realiza un análisis financiero es necesario conocer algunos

aspectos como:

 La actividad de la empresa: es importante conocer la

actividad económica al cual se dedica la empresa y saber

que hace, como lo realiza y cuál es la finalidad, esto facilita

la comprensión de los estados financieros, teniendo en

cuenta que el análisis será diferente para una empresa


comercial y para una empresa manufacturera o en su

defecto para una de servicios.

Además de la actividad de la empresa, es pertinente conocer: la situación

general de la economía, ya que las empresas hacen parte del engranaje de la

economía de un país, así pues, si la economía está en crecimiento, se espera

que la tendencia del negocio sea hacia el bienestar económico y financiero. La

situación del sector en el cual se desenvuelva el ente económico es otro

elemento a tener presente para un buen diagnostico financiero, ya que toda

empresa independientemente de su actividad pertenece a un sector económico

– empresarial, por tanto, se considera que si el sector al cual pertenece el

negocio está en crecimiento, así también se evidenciara en las empresas que

pertenecen al respectivo sector. Por ejemplo si el sector de la construcción está

en una recesión es porque las empresas del sector muestran una decaída; el

mercado le permite a las empresas nacer, crecer, desarrollarse y lo que es

más importante permanecer en el tiempo. Uno de los aspectos más relevantes

para las empresas consiste en vender y para ello necesita de un buen

mercado, es necesario antes de iniciar una empresa realizar un estudio de

mercado, con el cual se puede establecer si existe la necesidad para el

producto o servicio que se desee introducir.


Otros factores que se deben tener como referentes importantes son: los

principales productos, principales proveedores, principales clientes, tecnología,

administración, relaciones laborales, etc.

 El Tamaño de la Empresa: es un elemento importante

dado que una empresa puede estar en el sector comercial,

pero puede pertenecer al grupo de las pequeñas,

medianas o grandes empresas por lo que el análisis debe

tomar como referente el sector y el tamaño de la misma.

Los resultados de las grandes empresas deben ser un

buen referente para las pequeñas empresas como

motivación o estimulo para escalar en la estructura

administrativa y financiera.

 En que están representados los activos: si bien es cierto

que los activos se clasifican en corrientes y en fijos o

propiedad planta y equipo, este aspecto de la

representatividad de los activos radica en que dependiendo

el tipo de empresa habrá una determinada concentración

de activos en distintas cuentas según las distintas

actividades y sectores empresariales, por ejemplo en las


empresas comercializadoras los principales activos se

concentran en :

INVENTARIOS entre el 20% y 40%


CUENTAS POR COBRAR entre 20% y 30%
ACTIVOS FIJOS entre 10% y 30%

En las empresas manufactureras los activos se concentran así:

INVENTARIOS entre 20% y 40%


Cuentas por cobrar entre 20% y 40%
Activos fijos entre 30% y 50%

En las empresas de servicio los activos se concentran así:

Cuentas por cobrar entre 30% y 50%


Inversiones entre el 10% y 20%
Activos fijos entre 10% y 30%

Otros elementos importantes para tener en cuenta es la incidencia de los

activos diferidos, la relación deuda patrimonio, composición del

patrimonio, composición de la deuda, evolución de la deuda financiera y

los gastos financieros, volumen y crecimiento de las ventas y el valor y

crecimiento de las utilidades


ANALISIS FINANCIERO VERTICAL

Concepto: se considera un análisis financiero estático porque referencia un solo

periodo bien sea del Balance General o del Estado de Resultados de una

empresa en un momento determinado, sin tener en cuenta los cambios

ocurridos a través del tiempo, este consiste en tomar cada una de las cuentas

de uno de los estados financieros y determinar su participación dentro del total

o subtotal de las cuentas del mismo estado financiero. No obstante lo anterior

es un referente importante porque se puede comparar con la participación de

cada una de las cuentas realizando análisis horizontal a los estados financieros

en periodos diferentes.

Preparación: para su preparación se puede tomar la parte correspondiente al

activo de una empresa y se determina el porcentaje de participación de cada

una de las cuentas que lo conforman dentro del total de activos

correspondientes, para una mejor ilustración obsérvese el siguiente ejemplo:

CLINICA SISALUD LTDA


BALANCE GENERAL A 31 DE DICIEMBRE DE 2009
ACTIVO VALOR %DEL TOTAL
Activo Corriente
Caja $10.000.000 3,56
Bancos $40.000.000 14,26
Cuentas por Cobrar $200.000.000 71,30
Inventarios $30.000.000 10,70
Inversiones $500.000 0,18
Total activo Corriente $280.500.000 100

Activos Fijos
Edificaciones $400.000.000 54,8
Terrenos $200.000.000 27,40
Equipos médicos $70.000.000 9,6
Muebles y enseres $40.000.000 5,48
Vehículos $20.000.000 2,74
Total activos fijos $730.000.000 100
TOTAL ACTIVOS $1.010.500.000

INTERPRETACION Y ANALISIS

Considerado uno de los aspectos más importantes del análisis vertical dado

que las cifras por si solas es posible que no expresen nada, en cuanto a la

importancia de cada cuenta en la composición del respectivo estado financiero

y su significado en la estructura de la empresa. Por el contrario el porcentaje

que cada cifra representa sobre una cifra base, puede significar, además de su

importancia interna, el tipo de empresa, las políticas de la empresa, su

estructura financiera, los márgenes de rentabilidad, etc. En el ejemplo anterior

se puede observar que el hecho de pertenecer al sector servicios y

específicamente al sector salud, la ubica como una empresa que concentra la

mayor proporción de activos corrientes en las cuentas por cobrar y

efectivamente así se evidencia, no obstante un aspecto relevante es apreciar la

rotación de esas cuentas por cobrar, toda vez, que si esta es muy alta, es decir

superior a 90 días puede afectar notoriamente el cumplimiento de las


obligaciones contraídas por las empresa con sus proveedores, empleados,

obligaciones financieras, etc.

De igual forma se puede apreciar en el anterior análisis que la concentración de

activos fijos resalta su mayor concentración en edificaciones y terrenos,

dejando de lado un área de trascendental importancia como es la dotación en

equipos médicos que efectivamente debe fortalecerse. Para complementar de

mejor forma este análisis es necesario tener alguna información

complementaria como las ventas por prestación de servicios de la empresa, el

patrimonio, los pasivos, lo cual permitirá calcular los indicadores financieros y

complementar el análisis financiero.

Es importante anotar que este tipo de análisis se le debe aplicar también al

pasivo y al patrimonio, para completar el análisis vertical del balance general,

en cuanto al estado de resultado el referente principal para la realización de

este estudio son las ventas totales que constituyen el 100% y se procede a

observar la participación de cada una de las cuentas que conforman este

estado financiero dentro del total de las ventas generadas en un periodo

determinado.