INSTITUTO TECNOLOGICO

SUPERIOR DE VILLA LA VENTA

PLANEACION FINANCIERA
UNIDAD 1
“PRESUPUESTOS ASI COMO SU
PUNTO DE EQUILIBRIO”

ING.AROLDO VELAZCO MARTINEZ

PEDRO LEONADO PEREZ
BARAHONA

7MO SEMESTRE
GRUPO H HORARIO ESPECIAL
(SABATINO)
RAZONES DE LIQUIDEZ

Las razones financieras de liquidez indican la capacidad de una empresa para cumplir con
las obligaciones que se aproximan a su vencimiento en el corto plazo. Si una compañía está
obteniendo préstamos por un periodo corto o hay algunas cuentas grandes que deba pagar
pronto, quien la analiza querrá cerciorarse de que puede echar mano del efectivo cuando
lo necesite. Los bancos y proveedores de la compañía también necesitan mantener el ojo
sobre la liquidez de la empresa, ellos saben que es más probable que las empresas sin
liquidez fallen y dejen de cumplir con sus deudas.

¿Qué es liquidez?
Sepúlveda (p.120) define la liquidez como la facilidad con que un activo puede
transformarse en dinero. La liquidez depende de dos factores: el tiempo requerido para
convertir el activo en dinero y la certidumbre de no incurrir en pérdidas al efectuar la
transformación, por lo tanto, el dinero es el más liquido de todos los bienes.

De acuerdo con Durán (p.164), se entiende por liquidez la facilidad con que un activo puede
ser transformado en dinero sin sufrir una pérdida significativa de su valor. Viene
determinada, por lo general, por la naturaleza del mercado donde se negocia. Así, el más
líquido de los activos es, lógicamente, la moneda o el papel moneda. Las acciones de una
sociedad pueden ser más o menos líquidas según el volumen medio de negocio y el free
float de la compañía (proporción del capital de la empresa que cotiza libremente en el
mercado), si bien por lo general se entiende que son títulos bastante líquidos puesto que
cotizan en un mercado organizado (las Bolsas de valores), donde se pueden comprar y
vender con relativa facilidad. Por el contrario, un inmueble sería un ejemplo claro de valor
ilíquido, pues su venta requiere de un tiempo considerable y algunas formalidades legales
obligatorias. El término también se puede aplicar a una institución o a un individuo. Así, se
entiende que una empresa es líquida si una gran parte de sus activos está en forma de
dinero en efectivo o si se puede convertir rápidamente en dinero efectivo. Esta concepción
de la liquidez ofrece una indicación sobre la capacidad de la compañía de afrontar sus
compromisos a corto plazo. Si la falta de liquidez se convierte en permanente, la situación
puede degenerar en la quiebra técnica de la empresa.

RAZONES DE RENTABILIDAD
Generalmente en el aspecto deportivo cuando la competencia es de equipos y se obtiene
un mal resultado, se inicia con la búsqueda de razones del porqué se perdió, se analiza si el
equipo no rindió lo que se esperaba o si un jugador falló; se buscan todas las razones
posibles para que ese resultado no se vuelva a dar- En los negocios sucede algo similar,
cuando observas una partida que no está cuadrando con los resultados esperados, ¿qué es
lo primero que se hace?, pues se buscan las razones o causas de ese mal resultado, por
medio de razones financieras aplicadas a los estados financieros.

A continuación te dejo un extracto de un documento electrónico que nos habla sobre las
razones de rentabilidad.

Dentro del estudio de los estados financieros existen relaciones que se emplean para
medir la eficiencia de la administración de la empresa para controlar los costos y gastos
en que debe incurrir y así convertir las ventas en utilidades.

Estas razones muestran cual ha sido la ganancia que ha obtenido la empresa, frente a la
inversión que fue requerida para lograrla, ya que el fin de una empresa es la obtención del
máximo rendimiento del capital invertido, para ello se debe controlar en lo mejor posible
los elementos que ejerzan influencia sobre la meta de la empresa.

Las razones que estudian la rentabilidad son:

REPORT THIS AD

a) Rendimiento sobre la inversión

b) Margen de utilidad bruta
c) Rendimientos sobre ventas
d) Rendimientos sobre activos totales
e) Capacidad del capital contable para generar ventas
f) Rotación de activos totales
g) Rotación de activos fijos
a) Rendimiento sobre la inversión
Utilidad Neta / Capital Contable – Utilidad del Ejercicio

Este indicador señala la tasa de rendimiento que obtienes los propietarios de la empresa
respecto de su inversión representada en el patrimonio registrado contablemente.

b) Margen de utilidad bruta

Utilidad Bruta / Ventas Netas

Expresa el monto de las utilidades que se obtienen por cada unidad monetaria de ventas,
mide la eficiencia operativa de la empresa.

c) Rendimiento sobre ventas

Utilidad Neta / Ventas Netas

Esta razón determina el porcentaje de utilidad que queda por cada peso de ventas después
de disminuir los gastos e impuestos

d) Rendimiento de los activos totales

Utilidad Neta / Activo Total

Esta razón nos muestra la eficiencia en la aplicación de las políticas administrativas,

para obtener utilidades con los activos disponibles en forma de porcentaje sobre los
activos totales, indica el rendimiento obtenido de acuerdo a nuestra propia inversión.

e) Capacidad del Capital Contable para genera ventas

Ventas Netas / Capital Contable

Esta razón representa el número de pesos que se obtienes de ventas por cada peso
de capital contable.

f) Rotación de Activos Totales

Ventas Netas / Activo Total

Mide la eficiencia con la cual se han empleado los activos disponibles para la generación de
las ventas.

g) Rotación de Activos Fijos

Ventas Netas / Activo Fijo

Esta razón nos indica cuantos pesos de ventas netas se generan por cada peso de
inversión en activo fijo.

Como podemos observar los analistas financieros por medio de estas razones, pretenden
medir el nivel o grado de rentabilidad que obtiene la empresa ya sea con respecto a las
ventas, con respecto al monto de los activos de la empresa o respecto al capital aportado
por los socios. Y los indicadores anteriormente vistos, son los más comunes aplicados a los
estados financieros.

RAZONES DE COBERTURA

Las razones de cobertura han sido diseñadas para relacionar los cargos financieros de una
empresa con su capacidad para hacerles frente.
Servicios de clasificación de bonos como Moody’s Investors Service y Standard & Poor’s
hacen amplio uso de estas razones.

Una de las razones de cobertura más tradicionales es la razón de cobertura de interés , o

las veces que se obtuvo interés.

Esta razón es simplemente la razón de las utilidades antes de intereses e impuestos para un
periodo de informe particular contra el importe de los cargos por interés del periodo, esto
es:

Razón de cobertura de interés

Esta razón sirve como medida de la capacidad de la empresa para hacer frente a sus pagos
de interés y así evitar la bancarrota.

En general, entre más alta es la razón, mayor es la probabilidad de que la empresa pueda
cubrir sus pagos de interés sin dificultad.

También, ilustra en cierta medida la capacidad de la empresa para contratar nueva deuda.
Con una media promedio en la industria de 4.0, la habilidad de Aldine para cubrir el interés
anual 4.71 veces con el ingreso operativo (utilidades antes de intereses e impuestos [EBIT])
parece ofrecer un buen margen de seguridad

Un tipo más amplio de análisis evaluaría la capacid ad de la empresa para cubrir todos los
cargos de naturaleza fija. Además de los pagos de i ntereses y principales sobre obligaciones
de deuda incluiríamos los dividendos sobre acciones preferentes, los pagos de
arrendamiento y tal vez incluso ciertos gastos de capital esenciales.
Un análisis de este tipo es una medición más realista que una simple razón de cobertura de
intereses para determinar si una empresa es capaz de cumplir con sus obligaciones a largo
plazo.

Entonces, al evaluar el riesgo financiero de una empresa el analista financiero debe calcular
primero las razones de deuda como una medida aproximada del riesgo financiero.

Según el programa de pagos de la deuda y la tasa promedio de interés, las razones de deuda
pueden dar o no una imagen exacta de la capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones financieras. Por tanto, aumentamos las razones de deuda con un análisis de
las razones de cobertura.

A su vez, nos damos cuenta de que en realidad los pagos de interés y principal no se cumplen
a partir de las utilidades, perse, sino a partir del efectivo.

Por consiguiente, también es necesario analizar la capacidad de generar flujos de efectivo

de la empresa para el servicio de la deuda (al igual que otros cargos financieros).

RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
Razón de endeudamiento
Es una razón financiera que indica la cantidad de activos de una empresa que se
proporcionan por medio de la deuda. Se calcula con dos fórmulas básicas.

Índice de endeudamiento
Indica cuál es el porcentaje de activos que se encuentran financiados por tus acreedores.
Mientras más grande sea este índice, mayor es el monto de dinero de otras personas que
se utiliza para generar utilidades.

Fórmula: total de pasivo / total de activo

Lectura de resultado: porcentaje

Pongamos como ejemplo que el total de pasivos de nuestra empresa es igual a $255,000.
Mientras que el total de activos es de $885,000; esto sería:

255,000 / 885,000 = 0.28 x 100* = 28

Esto quiere decir que por cada peso invertido por los acciones en nuestra empresa, los
terceros financian a la empresa con 0.28 pesos. Esto demuestra que la empresa no se
encuentra endeudada.

*Para convertir las décimas en porcentaje, esto nos muestra que el 28% de nuestra empresa
es deuda.

Apalancamiento

El apalancamiento financiero consiste en hacer uso de algún tipo de mecanismo (como la

deuda) para aumentar la cantidad de dinero destinada a la inversión. Es decir, qué tanto te
has financiado mediante deudas.
Fórmula: pasivo total / capital contable

Lectura de resultado: porcentaje

En este caso seguimos con que nuestro pasivo total es igual a $255,000 y nuestro capital
contable es igual a $630,000.

255,000 / 630,000 = 0.40 x 100 = 40

Esto significa que los acreedores han financiado el funcionamiento de nuestra empresa en
un 40%.

La deuda que tu negocio debe ser capaz de soportar depende de diversos factores. La
información que nos proporcionan los estados financieros y los resultados de las razones
financieras deben compararse con otros actores externos: ¿Cuánto nivel de deuda están
aguantando tus competidores? ¿Cuál es la medida en que se está endeudando tu industria?

No se trata de que no exista deuda; las empresas deben permanecer endeudadas toda la
vida, ya que es prácticamente imposible que subsistan con capital propio.

TASA INTERNA DE RETORNO

La Tasa interna de retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una inversión.
Es decir, es el porcentaje de beneficio o pérdida que tendrá una inversión para las
cantidades que no se han retirado del proyecto.

Es una medida utilizada en la evaluación de proyectos de inversión que está muy

relacionada con el valor actualizado neto (VAN). También se define como el valor de la tasa
de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de inversión dado.

La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es decir, va a
venir expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su cálculo, ya que el
número de periodos dará el orden de la ecuación a resolver. Para resolver este problema
se puede acudir a diversas aproximaciones, utilizar una calculadora financiera o un
programa informático.

¿Cómo se calcula la TIR?

También se puede definir basándonos en su cálculo, la TIR es la tasa de descuento que
iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de pagos, generando un
VAN igual a cero:

FormulaTIR

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

I0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )

n es el número de periodos de tiempo

Criterio de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno

El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento de flujos elegida
para el cálculo del VAN:

Si TIR > k , el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la tasa de rendimiento
interno que obtenemos es superior a la tasa mínima de rentabilidad exigida a la inversión.
Si TIR = k , estaríamos en una situación similar a la que se producía cuando el VAN era igual
a cero. En esta situación, la inversión podrá llevarse a cabo si mejora la posición competitiva
de la empresa y no hay alternativas más favorables.
Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad mínima que le pedimos
a la inversión.
Representación gráfica de la TIR
Como hemos comentado anteriormente, la Tasa Interna de Retorno es el punto en el cuál
el VAN es cero. Por lo que si dibujamos en un gráfico el VAN de una inversión en el eje de
ordenadas y una tasa de descuento (rentabilidad) en el eje de abscisas, la inversión será una
curva descendente. El TIR será el punto donde esa inversión cruce el eje de abscisas, que es
el lugar donde el VAN es igual a cero:

tir-tasa-interna-de-retorno

Si dibujamos la TIR de dos inversiones podemos ver la diferencia entre el cálculo del VAN y
TIR. El punto donde se cruzan se conoce como intersección de Fisher.

interseccion-de-fisher-tir

Inconvenientes de la Tasa interna de retorno

Es muy útil para evaluar proyectos de inversión ya que nos dice la rentabilidad de dicho
proyecto, sin embargo tiene algunos inconvenientes:

Hipótesis de reinversión de los flujos intermedios de caja: supone que los flujos netos de
caja positivos son reinvertidos a “r” y que los flujos netos de caja negativos son financiados
a “r”.
La inconsistencia de la TIR: no garantiza asignar una rentabilidad a todos los proyectos de
inversión y existen soluciones (resultados) matemáticos que no tienen sentido económico:
Proyectos con varias r reales y positivas.
Proyectos con ninguna r con sentido económico.
Ejemplo de la TIR
Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que invertir 5.000
euros y nos prometen que tras esa inversión recibiremos 2.000 euros el primer año y 4.000
euros el segundo año.

Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de los flujos
de caja a cero):
Ejemplo-TIR-Tasa interna de retorno 2

Cuando tenemos tres flujos de caja (el inicial y dos más) como en este caso tenemos una
ecuación de segundo grado:

-5000(1+r)^2 + 2000(1+r) + 4000 = 0.

La «r» es la incógnita a resolver. Es decir, la TIR. Esta ecuación la podemos resolver y resulta
que la r es igual a 0,12, es decir una rentabilidad o tasa interna de retorno del 12%.

Cuando tenemos solo tres flujos de caja como en el primer ejemplo el cálculo es
relativamente sencillo, pero según vamos añadiendo componentes el cálculo se va
complicando y para resolverlo probablemente necesitaremos herramientas informáticas
como excel o calculadoras financieras.

Otro ejemplo de la TIR…

Veamos un caso con 5 flujos de caja: Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión
en el que tenemos que invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa inversión
recibiremos 1.000 euros el primer año, 2.000 euros el segundo año, 1.500 euros el tercer
año y 3.000 euros el cuarto año.

Por lo que los flujos de caja serían -5000/1000/2000/1500/3000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de los flujos
de caja a cero):

Ejemplo-TIR-Tasa interna de retorno

En este caso, utilizando una calculadora financiera nos dice que la TIR es un 16%. Como
podemos ver en el ejemplo de VAN, si suponemos que la TIR es un 3% el VAN será de
1894,24 euros.

La fórmula de excel para calcular el TIR se llama precisamente «tir». Si ponemos en distintas
celdas consecutivas los flujos de caja y en una celda separada incorporamos el rango entero
nos dará el resultado de la TIR.
VALOR PRESENTE NETO
En finanzas, el valor presente neto (VPN) de una serie temporal de flujos de efectivo, tanto
entrantes como salientes, se define como la suma del valor presente (PV) de los flujos de
efectivo individuales. En el caso de que todos los flujos futuros de efectivo sean de entrada
(tales como cupones y principal de un bono) y la única salida de dinero en efectivo es el
precio de compra, el valor actual neto es simplemente el valor actual de los flujos de caja
proyectados menos el precio de compra (que es su propia PV).

Utilidad del Valor Presente Neto

El Valor Presente Neto es una herramienta central en el descuento de flujos de caja (DCF)
empleado en el análisis fundamental para la valoración de empresas cotizadas en bolsa, y
es un método estándar para la consideración del valor temporal del dinero a la hora de
evaluar elegir entre los diferentes proyectos de inversión disponibles para una empresa a
largo plazo. Es una técnica de calculo central, utilizada tanto en la administración de
empresas y las finanzas, como en la contabilidad y economía en general para
medir variables de distinta índole.
El VPN de una secuencia de flujos de efectivo toma como datos los flujos de efectivo y
una tasa de descuento o curva de los precios.
Fórmula del Valor Presente Neto
Cada entrada de efectivo y salidas se descuenta a su valor presente (PV). Luego se suman.
Por lo tanto VPN es la suma de todos los términos,

donde
t - el momento temporal, normalmente expresado en años, en el que se genera cada flujo
de caja
i - la tasa de descuento (la tasa de rendimiento que se podría ganar en una inversión en los
mercados financieros con un riesgo similar).
Ct - el flujo neto de efectivo (la cantidad de dinero en efectivo, entradas menos salidas) en
el tiempo t. Con propósitos educativos, R0 es comúnmente colocado a la izquierda de la
suma para enfatizar su papel de (menos) la inversión. Con objeto de una más fácil
comprensión y estandarización, cada vez más se toma cifra de partida para el cálculo del
efectivo disponible el EBITDA sobre la que deberán descontarse los impuestos.
El resultado de esta fórmula si se multiplica con el efectivo neto anual en los flujos y la
reducción de gasto de efectivo inicial será el valor presente, pero en caso de que los flujos
de efectivo no sean iguales la fórmula anterior se utiliza para determinar el valor actual de
cada flujo de caja por separado. Cualquier flujo de efectivo dentro de los 12 primeros meses
no se descontará para el cálculo del VPN.
Ejemplos de cálculo del Valor Presente Neto
Más ejercicios de Valor Presente Neto