Maestría

Nombre: Ileana María Pérez Sánchez

Nombre del curso: Nombre del profesor:

Ricardo García Peña Toma de decisiones administrativas y
financieras
Actividad: Actividad 1. Análisis del caso

Fecha: 09 de noviembre del 2018

Bibliografía:
 Tecmilenio. (2018). Toma de decisiones administrativas y financieras.
Obtenido de Black Board:
https://miscursos.tecmilenio.mx/ultra/courses/_131603_1/cl/outline

Sinopsis del Caso

El señor Gómez se vio beneficiado con la obtención de acciones a partir de la

venta de TELMEX, sin embargo, su inexperiencia y falta de conocimiento del
aspecto financiero no le permiten saber cómo administrar o aprovechar
adecuadamente este beneficio, él consideraba que las acciones preferentes
tenían mayor ventaja, basándose únicamente en el nombre ya que desconocía
el término.

Se puede iniciar definiendo una acción como el indicador de una participación

en el capital social de una empresa, cuando se adquieren acciones quiere decir
que la persona está invirtiendo en un medio viable para obtener mayor
ganancia, aunque existen riesgos.

Las acciones tienen diferentes clasificaciones, como le explicaba el asesor al

señor Gómez, “Al respecto, el Decreto Ley 1 de 1999, por medio del cual se
crea la Comisión Nacional de Valores, señala que dentro del término “Acción”,
se incluye las acciones, comunes o preferidas, los certificados de participación
o inversión y cualquier otro título o derecho que represente un interés
participativo en una sociedad anónima, persona jurídica o fideicomiso.

Las acciones ordinarias o comunes otorgan a su tenedor o titular a

participación en las utilidades, los dividendos y a ejercer derecho a voto en las
decisiones de la empresa, siempre en proporción directa a su tenencia
(ejemplo: elección de Junta Directiva).

También encontramos las acciones preferentes. Son las que representan una
participación del capital, pero no gozan de los mismos derechos de las
ordinarias (ejemplo: el voto). A cambio, le otorga al inversionista derecho a
dividendo fijo con preferencia sobre los tenedores de acciones comunes y
preferencia sobre los tenedores de acciones comunes en caso de liquidación
de la empresa (más ventajas para salvar su inversión).” (Ramírez)
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Respuesta a las preguntas detonantes del caso

1.- ¿Cuál es el monto de los rendimientos diarios y acumulados si se conserva

la cartera de acciones, para un periodo del 25 de marzo al 26 de diciembre del
2006?

Información: El problema por el cual atraviesa el Sr. Gómez para tomar una
decisión adecuada, se basa en el hecho que desconoce los términos
financieros.
Según menciona Llorente, J. (2015), las acciones se dividen en: acciones
ordinarias, las cuales funcionan como un método alterno para que las
empresas, en lugar del financiamiento. Estas acciones dan derecho a recibir
parte de los beneficios en forma de dividendos, a recibir, en caso de
liquidación, parte proporcional correspondiente, suscripción preferente de
nuevas acciones, derecho a voto en las asambleas ordinarias (en la que se
define si el beneficio del ejercicio se reparte o se reinvierte); y extraordinarias; y
acciones preferentes, en la cual los dividendos a los que se tiene derecho
están predeterminados y condicionados a resultados positivos, una de las
principales ventajas de este tipo de acción es en caso de liquidación, ya que los
poseedores tienen prioridad frente a los ordinarios en el cobro, la desventaja es
que no dispone de un mercado secundario organizado, es decir, que no cotiza
en la bolsa, lo que provoca una liquidez limitada, así como el nulo derecho a
voto en las asambleas.

Argumentación: Se observa que la diferencia entre los tipos de acciones es,

principalmente, el pago de dividendos, beneficio que otorgan las acciones
ordinarias. Pero ¿qué son los dividendos?, según la Bolsa Mexicana de Valores
(2015), es aquella porción de las ganancias obtenidas por una compañía, que
abona a sus accionistas con cierta periodicidad, es decir, son las ganancias
anuales de una empresa.
Para obtener los dividendos la empresa debe realizar un cierre de cuentas,
obteniendo el estado contable cuentas de pérdidas y ganancias o estado de
resultados.
Los dividendos pueden ser pagados en efectivo o a través de acciones de la
compañía.
Encontramos pues, que los dividendos se dividen en ordinarios (beneficios de
un ejercicio) y extraordinarios (es la ganancia que surge de un hecho
extraordinario, como la venta de cargo a reservas).
Los rendimientos los podemos calcular considerando que ha existido una
tendencia positiva en las acciones de un 298% esto se obtiene con la siguiente
operación: multiplicando el incremento acumulado por 100 y dividiendo entre el
valor del 26 de diciembre de 2006 ((9.33*100) /3.13=298.08). Para concluir el
precio de las acciones del protagonista se tiene que multiplicar el número de
acciones por el precio unitario.
RENDIMIENTO
Date PX_LAST PX_VOLUME ACUMULADO
27/12/2006 9.33 572800 2.980830671
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25/03/1999 3.13 3280 1

Conclusión: Según el Sr. Gómez, los dividendos que recibió no era lo esperado,
sin embargo, debemos recordar que, a pesar de que todo poseedor de las
acciones, antes del reparto de dividendos, estará habilitado y tendrá derecho de
cobrar, pero esto lo hará únicamente si los administradores de la compañía se
reúnen periódicamente y deciden realizar pagos de los dividendos, puesto que
no es una obligación.

2.- ¿Cuál sería la inflación mensual y acumulada para el periodo comprendido

entre el mes de febrero de 1999 y diciembre del 2006?

Información: Al presentar dudas respecto a los términos financieros, el Sr.

Gómez, está ante la disyuntiva de la decisión que debe tomar sobre sus
acciones. Desconociendo diversos términos, tales como tasas reales, efectivas
y nominales, cálculo y aplicación, lo cual lo lleva al desconocimiento total de la
inflación.
De acuerdo con el Financiero (2017), la inflación es el aumento generalizado y
sostenido en los precios de productos y servicios, lo que lleva a afectar la
economía de diversas formas.
La inflación se mide a través de una canasta representativa de productos y
servicios que consumen los hogares. Esta se afecta de forma negativa el
desarrollo del mercado, puesto que altera el funcionamiento adecuado del
mercado, es decir, la inflación da como resultado, que el poder adquisitivo sea
menor.
Según mencionan Pérez, J. & Gardey, A. (2009), la inflación tiene su origen por
diferentes motivos, como los siguientes:
- Inflación de demanda. Cuando aumenta la demanda y el producto no
escasea, lo que provoca que los precios aumenten;
- Inflación de costos. Aumentan los costos de los productores por diversos
factores, es un mecanismo para mantener las ganancias;
- Inflación auto construida. Los proveedores prevén aumentos de precio del
futuro y se anticipan con un ajuste al precio actual.

Argumentación: La inflación tiene como resultado que las personas puedan

comprar menos productos o servicios con la misma cantidad de dinero, así
también, provoca que las personas tengan dificultad para invertir, consumir o
ahorrar, el mecanismo para tratar de frenar la inflación es la tasa de interés.
De acuerdo con cálculo de inflación del INEGI de marzo de 1999 a diciembre
de 2006, es de 51.45%, y la Tasa Promedio Mensual de Inflación es de 0.45%.
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4
inflación acumulada
3
Inflación aumulada
mensual
2

1
Inflacion mensual

0
1999/03
1999/09
2000/03
2000/09
2001/03
2001/09
2002/03
2002/09
2003/03
2003/09
2004/03
2004/09
2005/03
2005/09
2006/03
2006/09
-1

Conclusión: En la actualidad, es necesario considerar los efectos que tiene la

inflación en la planeación financiera, tanto personal como de las compañías.
A largo plazo, la inflación cobra mayor relevancia, ya que según pasen los
años, esta va en aumento, puesto que se encarecen los bienes y servicios y los
ingresos no crecen del mismo.
Así pues, se debe considerar reducir gastos disminuyendo o eliminando bienes
o servicios que se consumen, se pueden buscar fuentes de ingreso diversos
(más de un empleo), entre otros.

3.- ¿Cómo se vería la gráfica de las dos alternativas proyectadas en el largo

plazo y comparadas contra la inflación determinada en el punto anterior?

Información: Un crédito a largo plazo cuesta más que un crédito a corto plazo,
esto se deriva del riesgo y la confiabilidad del financiamiento, puesto que las
tasas de interés elevan drásticamente, y los cambios en la posición financiera
de cierta compañía pueden influir en el costo y, por ende, en el acceso al
crédito.
Según Lanzagorta, J. (2017), cuando una empresa necesita dinero adicional
para crecer o seguir creciendo, esta tiene dos opciones: Pedir prestado o
encontrar nuevos socios que estén dispuestos a invertir.
Referente al préstamo debe pactarse un plazo y una tasa de interés.
Cuando una persona invierte en una empresa, corre de riesgo de ganar o
perder. Al surgir el riesgo el inversionista un beneficio o recompensa mayor.
En el caso del Sr. Gómez, es bien sabido que la empresa Teléfonos de México
es exitosa, lo que la hace rentable, haciendo más valiosas sus acciones a largo
plazo.
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Argumentación: De acuerdo con BNamericas (2017), Teléfonos de México,

S.A.B. de C.V. (Telmex), es un proveedor de telecomunicaciones de línea fija,
opera en todo el territorio mexicano.
Telmex brinda servicios de línea fija corporativa y residencial, redes
corporativas, servicio de banda ancha, gestión de redes de información, ventas
de equipo computacionales, etc.
Fundada en 1947, Telmex es controlada por la firma mexicana de
telecomunicaciones América Móvil, y en 2010 fusionaron sus operaciones.
De marzo 1999 a marzo 2006, la compañía presentó un alza en precios, lo que
influyó Sr. Gómez se viera beneficiado con el pago de dividendos, ya que la
asamblea así lo combino.

10
8
6
Precio

4
2
0

Fecha

Conclusión: Derivado de la inflación y las ganancias que, a largo plazo,

Teléfonos de México brindará al Sr. Gómez, es indispensable que se asesore
financieramente de forma tal que eso influya en la decisión que tomará, así
como se le explique el factor de riesgo de cotizar en la Bolsa de Valores.

Propuesta de solución

Desde el punto de vista de rendimiento en un plazo de inversión de 7 años

podemos observar que mantener en la modalidad de dividendos se puede
considerar la opción más estable, ya que de acuerdo con el anexo 2 del caso,
podemos ver que en los periodos comprendidos de enero del 1997 a marzo de
1999 el comportamiento de estos fue lineal, sin presentar disminuciones o
aumentos drásticos en el valor de dividendos generados. Por otro lado, una
inversión en pagarés bancarios depende de la tasa de interés pactada durante
la adquisición del pagare, y únicamente se mantiene durante el plazo fijado en
este, esto incrementa el nivel de riesgo de inversión del Sr. Gómez al tener
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desconocimiento de los fundamentos básicos de la administración de la

financiera.
Si bien ambas opciones presentan ventajas, es importante que el Sr. Gómez
conozca o tenga una noción del comportamiento proyectado a largo plazo de su
inversión, considerando ambos escenarios, para que de esta forma pueda tomar
una decisión de forma rápida y sencilla.
En la tabla siguiente realizamos la proyección a 7 años, a manera de flujos de
efectivo inicial y operativo, considerando una tasa de interés anual del 14.51%
para inversión en pagarés bancarios y dividendos sostenidos en todos los
periodos de $0.174 por acción.

Definitivamente habrá que tomar las herramientas de cálculo financiero para

saber los montos aproximados de las ganancias, para definir cuál es la mejor
alternativa de inversión tenemos varios cálculos financieros y en una de ellas
atizaremos el valor del dinero en el tiempo. Es esencial que tanto los directores
de finanzas como los inversionistas entiendan con claridad el valor del dinero en
el tiempo y su efecto sobre el valor de un activo. Las aplicaciones de este
concepto van desde el establecimiento de programas para el pago de préstamos
hasta decisiones sobre si se debe adquirir equipo nuevo. De hecho, de todas las
técnicas que se utilizan en finanzas, ninguna es más importante que el concepto
del valor del dinero en el tiempo.

La fórmula para el cálculo del valor futuro o monto bajo el esquema de interés
simple es: M = C (1 +it)

Donde:

C Capital o valor presente

t Tiempo que transcurre entre la fecha de inicio y final en una operación
financiera; los periodos deberán estar expresados en los mismos términos
que la tasa de interés.
I Interés
M Monto o valor futuro
i Tasa de interés

Si vemos lo que el señor Gómez pide en su inquietud y reflexión de que habrá

pasado si su inversión se fuera a 7 años para cada alternativa de opción banco
o inversión como accionista de Telmex en el mercado secundario.