ADMINISTRACIÓN DE

RIESGO FINANCIERO
Caso 2

Alumna:
Susana Chacón

Profesor:
Máximo
Errázuriz D.

Miércoles, 16 de octubre de 2019.

 Preguntas del Caso Clarkson Lumber

1. Proyecte el estado de Resultados ,el balance de la Cia y las razones financieras de la Cia a
5 años plazo .

Miércoles, 16 de octubre de 2019.

Miércoles, 16 de octubre de 2019.
 2. ¿Cuál era la estrategia competitiva de la Cía. ? ¿Es sostenible en el tiempo?

Resp.: La estrategia de la compañía es aumentar las ventas gracias a una exitosa política de
precios muy competitivos, producto de un cuidadoso control de los gastos operativos y de
la realización de compras en cantidad con descuentos sustanciales. Según el presupuesto,
es crecer aceleradamente durante el 1996.

3. ¿Cuál es la situación financiera de la Cía. ?

Resp.: La compañía tenía un buen nivel de rentabilidad, pero había sufrido una escasez de
caja y se vio en la obligada de aumentar su crédito en el Banco a 399.000 dólares a
principios de 1996. Como el banco le había solicitado que garantizara el préstamo en
forma personal, Clarkson Lumber Company, se tuvo que generar una activa búsqueda de
una nueva relación bancaria que le permitiera negociar una línea de crédito mayor sin
garantía personal.

Miércoles, 16 de octubre de 2019.

 4. Señalar las Fortalezas y Debilidades de Clarkson Lumber

Resp.: Una de las fortalezas de la compañía era que contaba con terrenos y activos fijos
bien ubicado que podría usar en caso de necesitar liquidez. Otra de las fortalezas era que
tenía una estrategia operacional “conservadora” y una buena imagen de la empresa y de
del dueño ante las empresas que mantenían relación comercial con Clarkson Lumber
Company. Otra fortaleza era la disponibilidad de mercado que tenían sus productos en
todo momento y los pronósticos favorables de ventas.
Una de las debilidades era que tenía una escasez de fondos generada por su compra de la
participación del Sr. Holtz en el negocio y las inversiones adicionales en capital trabajo
relacionadas con el incremento en volumen de ventas de la compañía. Además que tenía
crédito comercial excedido.

5. Identifique los principales riesgos a los que está expuesto la Cía.

Resp.: La compañía estaba expuesta a una recesión económica general podría disminuir el
índice de incremento en las ventas. Además que estaba sobre endeudado, dado los
créditos comerciales que había solicitado durante inicio de 1996.

6. Era razonable la combinación de estrategia competitiva y la estrategia financiera de la Cia?

Resp.: Tiene relación la estrategia competitiva y financiera, ya que la compañía buscaba

crecer aceleradamente en las ventas y para lograr obtener el inventario suficiente para esas
ventas, buscaba financiamiento externo. Sin embargo, no tiene tanta razonabilidad, ya que
históricamente y presupuestado al margen neto es bajo, es decir, sus ventas logran cubrir
sus costos y gastos, y prácticamente no le queda utilidad para la compañía, ya que su
utilidad histórica y proyectada es alrededor de un 2% y por lo tanto, antes inconvenientes
de la empresa, industria o mercado, no deja ganancias para poder enfrentarlos.

7. ¿Cuánto es el máximo financiamiento que necesita la empresa en los próximos 5 años?

Resp.: La empresa quiere crecer en un 22% en 1996 y de ahí mantener un crecimiento de

un 10% para los próximos años. Por lo cual la máxima capacidad de crecimiento es de un
89%.
¿Es suficiente la línea solicitada de US$ 750.000 para cubrir las necesidades de la empresa?
Resp.: a mi parecer no, dado que los inventario proyectados son mayor que los M$ 750 y el
margen de utilidad neta, es mucho menor, es de un 2% proyectado.

Miércoles, 16 de octubre de 2019.

 8. ¿Para qué necesita el financiamiento la empresa?

Resp.: Para pagar el título de deuda por la adquisición de la participación de su cuñado

Holtz, pero principalmente para poder llevar a cabo su estrategia de crecimiento
acelerado.

9. ¿Qué recomendaría Ud. seguir al comité de crédito del Banco Suburbannational Bank (
banco actual ) ?

a. Que monto máximo de crédito le ofrecería a . Clarkson ¿Bajo qué condiciones?

b. Rechazaría renovar la línea exigiendo su pago y recomendándole cambiarse de
banco,

Resp.: Rechazaría renovar la línea de crédito, dado que la razón de deuda total sobre el
patrimonio, para el 1995 era de un 2,6% y se proyectaba sobre el 1,5% por lo menos para
los próximos 5 años.

10. Calcule el crecimiento sostenible de la Cía. Clarkson para el año 1996

En otras palabras,

¿Cuánto puede crecer Clarkson sin cambiar su nivel de endeudamiento del año 1996
medido como; pasivo exigible total / patrimonio? (esto es manteniendoconstantesu
leverage)

 Calcule utilizando la fórmula de Higgins que se adjunta a continuación:

∆𝑉 𝑀(1 − 𝑅)(1 + 𝐿)
= 𝑔∗ =
𝑉 𝐴 − [𝑀(1 − 𝑅)(1 + 𝐿)]

 M = Margen de utilidad / ventas

 L = Razón Pasivo Exigible / patrimonio (Leverage)
 R = Tasa de reparto de dividendos
 A = razón de activos totales /ventas
 V = Ventas anualesperiodo
 ΔV = Aumentoproyectado de ventas

Miércoles, 16 de octubre de 2019.

 Resp.:

11. Calcule el financiamiento externo requerido (E.F.N.) por la Cía. para el año 1996 , utilice la
formula adjunta a continuación:

∆Sales ∆Sales
E. F. N. = ( )∗ A−( ) ∗ L − [PM* Sales1 ∗ (1-d)]
Sales0 Sales0

 ∆Sales = Sales1 − Sales0

 A = Activos actuales que crecen proporcional a las ventas
 L = Crédito a Proveedores o Cuentas por Pagar actuales que crecen proporcional a las ventas
 PM= Margen Neto proyectado (Utilidad Neta/Ventas)
 d = ratio pago de dividendos
 Sales 1 = Ventas Proyectadas
 Sales 0 = Ventas Actuales

Resp.:

Miércoles, 16 de octubre de 2019.