Weekly Monetary Report

Wednesday 25th July 2018

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 Weekly Monetary Report

Broad Monetary Base Monetary Base

250.000 (Expl a nation factors)
(Monthl y moving average of daliy va lues, % YoY va riation)
200.000
150.000

Millions of Pesos
50%
100.000
45%
50.000
40% 0
35% -50.000
27,8% -100.000
30%
-150.000
25% -200.000
20% -250.000
15% Jul-17 sep-17 nov-17 ene-18 mar-18 may-18 Jul-18
dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18 FX Operations Public Sector Repo CB's Notes Others

Central Bank's Reserves Central Bank's Repo outstanding

(Monthly data, 2014 - 2017)
(Monthl y va riation)
20.000
15.747 200.000

Millons of Pesos
15.000 11.783
Millions of U$D

10.000 150.000
6.969
1.360 2.753 17.355
5.000 1.862 1.573 492
217 100.000
0
-980 -515
-5.000 -2.143 50.000
-5.103 -6.525
-10.000
-
ene-14 jul-14 ene-15 jul-15 ene-16 jul-16 ene-17 jul-17 ene-18 jul-18

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Lebac's and Nobac's outstanding 70%

Lebacs Maturities
1.450.000 (Da ily data, 2013 - 2017)
60%

% of outstanding
1.250.000
50%
1.050.000
Millions of Pesos

40%
850.000 881.086
30%
650.000 855.365
20%
450.000
10%
250.000
50.000 0%
2016 2017 2018 21 56 84 119 147
Maturity (days)
Stock Lebacs Lebacs and Nobacs + Repo + Leliqs Today 1 Week Ago 2 Weeks Ago 3 Weeks Ago

Central Bank - Coverage Ratios Central Bank - Treasury Financing

(Da ily data, 2013 - 2017)
180% 143,8% 50.000 (2016 - 2018)

160% 40.000

Millions of Pesos
140%
30.000
120%
20.000
100% 97,3%
10.000
80%
0
60%
82,4% -10.000
40%

20%
2016 2017 2018
Reserves / MB Reserves / Broad MB Reserves / (MB + Lebacs) 2016 2017 2018
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Loans and Deposits Sight Deposits and Time Deposits
(YoY va ri ation - Pri vate Sector) (YoY va ri ation - Pri vate Sector)
60% 45%
55% 40%
50% 35%
45% 30%
40% 25%
20%
35%
15%
30%
10%
25%
5%
20% Jul-17 Sept-17 Nov-17 Ene-18 Mar-18 May-18 Jul-18
15%
Jul-17 Sept-17 Nov-17 Ene-18 Mar-18 May-18 Jul-18
Savings + Current Account deposits Time deposits
Loans Deposits

Liquidity
(Da ily data, 2009 - 2017)
Badcor and Corrected TM20 Rates, Lebac and Policy Rate
55% (Corrected Private Banks Badlar and TM20 Average, short-end Lebac and Policy Rate)
50
46,5
50% 45
42,4

Interest Rate (%)

40 40,2
45% 40,0
35

40% 41,9% 30
25
35%
20

30% 15
2009 2011 2013 2015 2017 dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18

(Current Account in BCRA + Cash in Banks + Repo + BCRA Lebac Auction Badcor TM20 Policy Rate
Bills in Financial Entities) / Total Deposits in Pesos

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Lebacs: Monthly Auction Policy Rate

(Accepted a mounts and ra tes - La st auction)
(Pri va te Banks Repo Rate a nd CB's upper and l ower boundaries)
400.000 $ 330.794 50% 70
350.000 46,50%
Millions of Pesos

300.000
45,00% 60
43,75% 45%
250.000 42,35% 50
200.000
%
150.000 40
40%
100.000
$ 36.844
50.000 $ 19.835 $ 6.389 30
0 35%
8/2018 9/2018 10/2018 11/2018 20
Maturity dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18
Amount Issued Nominal Interest Rate CB's Repo Rate CB's Reverse Repo Rate
Private Banks Repo Rate CB's Policy Rate

Broad Monetary Base/Reserves and FX USD Rofex Future Contracts

40 (Da ily va lues) (La s t week - FX Rofex)
60%
55,4% 55,5%
35
52,6%
51,1%
49,5%
30 50%
$ / U$D

47,1%
45,8%
50,8% 47,4% 44,5%
47,1% 42,5% 41,6%
25 44,6% 45,0%
39,7%
40% 43,1% 42,0% 38,2%
41,3%
40,1%
20 27,49 39,5% 38,1% 37,5%
28,40
30%
15

Official FX Broad MB / Reserves 17/07/2018 24/07/2018

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Mutual Funds
USD Settlements by Oilseed and Grain Exporters (MTD AUM va ri a tion as of 29/06)
(CIARA/CEC - monthly data, 2016 - 2018)
3,5 3,23 25 10,1%

Accumulated Billions (USD)

3,0 Money Market
1,94 20 13,1%
2,5
Billions (USD)

1,88 1,58 -12,8%

2,0 1,55 15 F. Income < 1 year
-0,1%
1,38
1,5 -10,2%
10 F. Income 1-3 years
1,0 -1,5%
5 -3,1%
0,5 Others
0,8%
0,0 0
-6,4%
Total
2,1%
-20% -10% 0% 10% 20%
2016 2017 2018
MTD WoW

Inflation Lebac vs. Inflation Expectations

(Monthl y official data and CB REM's expectations) (12 months expected i nflation)
4,5 50% 25%
Monthly Variation (%)

4,0 45% 45,0%

20,8% 20%
3,5 40%
35% 15%
3,0
30%
2,5 24,2%
25% 10%
2,0 20%
5%
1,5 15%
1,0 10% 0%
jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18 jun-18 ago-18 oct-18 dic-18
National CPI (Indec) REM National Expected CPI
Real Rate (right axis) REM Lebac 1M
National Core CPI (Indec) REM National Expected Core CPI
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 Contacts

Diego Jordan
djordan@bacs.com.ar
4329-4204

Estructuración Sales & Trading

Fernando Canzani Ana Guber Agustín Ortiz Frágola, CFA Nicolás Baldi
fcanzani@bacs.com.ar aguber@bacs.com.ar aortizfragola@bacs.com.ar nbaldi@bacs.com.ar
4329-4207 4329-4245 4329-4242 4329-4240

Yael Malik Isaac Fainstein Santiago Terra

ymalik@bacs.com.ar ifainstein@bacs.com.ar sterra@bacs.com.ar
4329-4247 4329-4286 4329-4243

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