Calculo Financiero – Capítulo IV

Rentas

I.- Definición
Se llama renta al conjunto de capitales, cuyos pagos o vencimientos se suceden a intervalos
regulares de tiempo, y están destinados a formar un capital (Imposición) o reembolsar una
deuda (Amortización).
También se puede definir una renta como una sucesión de pagos y vencimientos regulares
y equidistantes
Por eso se llaman operaciones financieras complejas, puesto que se trata de evaluar las
consecuencias del desplazamiento de varios capitales o valores en el tiempo.

II.- Conceptos Básicos

II.a.- Cuota o término de la renta (C)
Se denomina cuota o término de la renta a cada uno de los pagos o vencimientos.
II.b.- Momento inicial (Mi)
Se denomina momento inicial, al instante en el cual se efectúa el primer pago o se produce
el primer vencimiento. A partir de entonces, comienzan a sucederse los términos o cuotas de
la renta.
II.c.- Momento final (Mf)
Es el momento en el cual se efectúa el último pago o se concreta el último vencimiento.
II.d.- Momento de valuación (Mv)
Se denomina momento de valuación, al instante en el cual se determina el valor inicial o final
de todos los términos de la renta. El valor de todos los términos de la renta se refieren a ese
momento.
II.e.- Epoca o Duración de la renta
La época de la renta se puede determinar como el período comprendido entre el Momento
inicial y el Momento final de la renta. Dicho de otro modo, la duración de la renta está
determinada por el número de cuotas .o términos de la renta. Se simboliza con la letra n.

Gráficamente:
Epoca de la renta = n

0 1 2 3 4 n-1 n

$c $c $c $c $c $c

Términos de la renta
Si el Mv está ubicado en 0 (cero) se busca calcular el valor inicial

Si el Mv está ubicado en n se busca calcular el valor final

- 1-
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$c

0 1 2 3 4 n-1 n
Mi Mf

Epoca de la renta = n

III.- Clasificación de las rentas

a) Según su aleatoriedad se clasifican en:

- Ciertas: La duración de la renta es determinada o determinable. Son aquellas en las que
intervienen únicamente los siguientes elementos: Importe del Capital, Tasa de Interés y
Tiempo; como por ejemplo el pago de una deuda en cuotas. La duración de la renta puede
ser finita (n términos) o infinita ( términos).
- Inciertas: La duración de la renta es indeterminada o incierta. Son aquellas en las que, no
solamente intervienen el importe del Capital, la Tasa de Interés y el Tiempo, sino que
intervienen otros elementos contingentes o aleatorios, como por ejemplo en los seguros de
vida, donde el pago está supeditado a la duración de la vida de las personas.

b) Según que calculo sea periódico o subperiódico.

Enteras o sincrónicas: La frecuencia de los pagos coincide con la expresión temporal de la
tasa de interés. Ejemplo: pagos mensuales y tasa mensual.
Fraccionarias o asincrónicas: Se rompe esta coincidencia o sincronía. Se conoce una
tasa entera pero los pagos se realizan en sub-períodos.

c) Según la duración:
- Temporarias: Son aquellas en las cuales se puede determinar el pago de la última cuota;
es decir que su duración es limitada.
- Perpetuas: Son aquellas rentas cuya duración es ilimitada o infinita; como por ejemplo los
legados hechos a instituciones de beneficencia, impuesto inmobiliario que cobra la dirección
Provincial de Rentas de cada Provincia, pues fallecido el titular, seguirán pagando sus
derechohabientes (herederos).
- Vitalicias: Son aquellas rentas cuya duración depende de la vida de una o más personas
(estas se verán entre las rentas inciertas dentro de cálculo actuarial); como por ejemplo la
jubilación

d) Según el importe de las cuotas:

- Constantes: Cuando todos los términos de la renta son iguales.
- Variables: Cuando los términos de la renta difieren unos de otros. Las cuotas varían
siguiendo una ley matemática. Pueden variar en progresión aritmética ó en progresión
geométrica. A su vez las progresiones pueden ser crecientes o decrecientes.

e) Según el momento de pago de cada una de las cuotas:

- 2-
 Calculo Financiero – Capítulo IV

- Adelantadas: Cuando se abonan al principio de cada período. También se denominan

prepagables. Ejemplo: el pago del alquiler de un inmueble.

- Vencidas: Cuando se abonan al finalizar cada período. También se denominan post

pagables. Ejemplo: el pago de un sueldo.

f) Según la relación entre el momento inicial y el momento de valuación:

- Inmediata: Cuando el momento inicial concuerda con el momento de la valuación.

Mi=Mv Mf

0 1 2 3 4 n-1 n
T T T T T H T T
$c $c $c $c $c $c

- Diferida: Cuando el momento inicial es posterior al momento de valuación.

Mv Mi Mf

0 1 2 3 4 n-1 n
T T T T T T T T T H T T
$c $c $c $c $c $c

Epoca de diferimiento = m Epoca de la renta = n

g) Según la relación entre el momento final y el momento de valuación:

- Caso General Cuando el momento final concuerda con el momento de la valuación

Mi Mf = M v

0 1 2 3 4 n-1 n
T T T T T H T T
$c $c $c $c $c $c -

- Anticipada: Cuando el momento final es anterior al momento de valuación.

- 3-
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IV . Deducción de fórmulas

1.- Valor final de una renta entera cierta temporaria constante, de pagos vencidos
(pospagables). Caso General.

Renta unitaria: los términos son de $ 1

n-1
Con la sumatoria se obtiene el valor final: Vf = s (n,i)= $1  (1+i) x =>
x=0

s (n,i) = [ (1+i) 0+(1+i) 1+(1+i) 2+...+(1+i) n-2+ (1+i) n-1 ]

* Sumatoria de n términos que varían en progresión geométrica creciente.

qn–1
s = a * --------------
q –1
donde:
a = 1º cuota
q = razón de crecimiento = 1+i
n = nº de términos de la progresión
(1+i) n – 1 (1+i) n - 1
s (n,i) = $ 1 ---------------- = s (n,i) = -----------------
1+i –1 i

- 4-
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2.- Valor final de una renta entera cierta temporaria constante, de pagos vencidos
(pospagables). Renta Anticipada

n-1 n-1

Vf=h/ s (n,i)= (1+i) x+h

= (1+i) h  (1+i) x

x=0 x=0

h / s (n,i) = [ (1+i) 0+ (1+i) 1+(1+i) 2+...+(1+i) n-2+ (1+i) n-1 ] * (1+i) h

* Sumatoria de n términos que varían en progresión geométrica decreciente.

q n -1
s = a * --------------
q -1
donde:
a = 1º cuota
q = razón de crecimiento = 1+i
n = nº de términos de la progresión

(1+i) n –1 (1+i) n -1
h / s (n,i) = s (n,i) * (1+i) h= $ 1 -------------- (1+i) h
= $1 ---------------- (1+i) h

1+i-1 i

(1+i) n - 1

- 5-
 Calculo Financiero – Capítulo IV

h / s (n,i) = -------------- (1+i) h

i

3.- Valor inicial de una renta entera cierta temporaria constante, inmediata de pagos
vencidos (pospagables).

Aclaración previa:
Para retrotraer un valor, se debe multiplicar por el coeficiente de actualización:
1
V = (1+i) -1 = --------
(1+i)

esto es aplicar teoría general del interés (T.G.I.)

Esta renta se puede graficar con diagrama temporal:

n n

Vi = a (n,i) = $1  (1+i) -x

= $1 v x
=>
x=1 x=1

a (n,i) = [ (1+i) –1+(1+i) - 2+(1+i) - 3+...+(1+i) - (n-2)+ (1+i) - (n-1) + (1+i) – n ]

*
O lo que es lo mismo

a (n,i) = [ v 1+v 2+v 3+...+v (n-2)+ v (n-1) + v n]

- 6-
 Calculo Financiero – Capítulo IV

*
* Sumatoria de n términos que varían en progresión geométrica decreciente.

1–qn
s = a ---------------
1-q
donde:

a = 1ª cuota
1
q = razón de decrecimiento = -------- = V
(1+i)
n = nº de términos de la progresión

1- v n
a (n,i) = v -------- Expresión (1)
1- v
Pero
1 1 + i –1 i 1
1-v = 1- --------- = ------------- = ------------ = i * --------- = i * v. Expresión (2)
1+i 1+ i 1+ i 1+i

Reemplazando la expresión (2) en la expresión (1).

1
1- ---------
1- V n 1- V n (1+i) n (1+i) n - 1
a (n,i) = v ------------ = ----------- = -------------------- = -------------
V*i i i i (1+i) n

- 7-
 Calculo Financiero – Capítulo IV

n n

Vi = a (n,i) = $1  (1+i) – x = $1 v x

=>
x=1 x=1

a (n,i) = [ V + V2+...+Vn-1+ Vn ]

a (n,i) = 1 - v n
i
Ejemplo:
c = $ 1000
n = 6 cuotas mensuales
i = 0,05 mensual.
Vi = ?
1- v n 1 – 1.05 – 6
a (n,i) = -------- = --------------- = 5.075692
i 0.05

V(n,i) = c * a (n,i) = 1000 * 5.075692

V(n,i) = $ 5075.69

- 8-
 Calculo Financiero – Capítulo IV

Este ejemplo se grafica así:

4.- Valor inicial de una renta entera cierta temporaria constante, diferida, de pagos
vencidos (pospagables).

- 9-
 Calculo Financiero – Capítulo IV

Mas detallado
Vi 1= $1(1+i) -1(1+i) -h = $1v v h = $1 v 1+h

Vi 2= $1(1+i) – 2(1+i) -h= $1 v 2v h = $1 v 2+h

Vi 3= $1(1+i) - 3(1+i) -h= $1 v 3v h = $1 v 3+h

Vi 4= $1(1+i) - 4(1+i) -h= $1 v 4v h = $1 v 4+h

. . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vi n-2= $1(1+i) n-2(1+i) -h= $1 v n-2v h= $1 v (n-2)+h

Vi n-1= $1(1+i) n-1(1+i) -h= $1 v n-1v h= $1 v (n-1)+h

Vi n= $1(1+i) n(1+i) -h= $1 v nv h= $1 v n+h

n n
Vi = h / a (n,i) = a (n,i) * (1+i) -h
= $1  (1+i) -x–h
= (1+i) –h
 (1+i) -x

x=1 x=1

1 - (1+i) – n
h / a (n,i) = --------------- (1+i) –h

h / a (n,i)= [ (1+i) -1+(1+i) -2+(1+i) –3+...+(1+i) - (n-2)+ (1+i) - (n-1)+ (1+i) – n ] * (1+i) - h

o lo que es lo mismo
n n
Vi = h / a (n,i) = a (n,i) * V h
= $1 V x+ h
= $1 v h
V x

x=1 x=1
1 - Vn
h / a (n,i) = $1 ------------ V h
I

h / a (n,i) = [ v 1+v 2+v 3+...+v (n-2)+ v (n-1) + v n] * v h

* Sumatoria de n términos que varían en progresión geométrica decreciente.

1–qn
s = a ---------------
1-q
donde:
a = 1ª cuota
1
q = razón de decrecimiento = ------- = V
(1+i)

n = nº de términos de la progresión
1- V n

- 10 -
 Calculo Financiero – Capítulo IV

h / a (n,i) = a (n,i) * V h
= -------- V h

1- V n 1- V n
h/ a (n,i) = a (n,i) * V h
= V ----------- * V h
= ----------- * V h

V*i i

También es
1
1 - ---------
(1+i) n (1+i) n - 1
h/ a (n,i) = a (n,i) * V h = ------------------- * v h
= -------------------- * v h

i i (1+i) n
(1+i) n - 1
h/ a (n,i) = --------------------
i (1+i) n + m

5.- Valor final de una renta entera cierta temporaria constante, de pagos adelantados
(prepagables). Caso General.

n-1 n-1
Vf = s (n,i) = $1  (1+i) x+1
= (1+i)  (1+i) x =>
x=0 x=0

- 11 -
 Calculo Financiero – Capítulo IV

s(n,i) = s (n,i) * (1+i) = [ (1+i) 0+(1+i) 1+(1+i) 2+...+(1+i) n-2+ (1+i) n-1 ] * (1+i)

* Sumatoria de n términos que varían en progresión geométrica creciente.

qn–1
s = a * --------------
q –1
donde:

a = 1º cuota
q = razón de crecimiento = 1+i
n = nº de términos de la progresión

(1+i) n – 1 (1+i) n - 1
s (n,i)= s (n,i) * (1+i) = (1+i) * ---------------- = (1+i) * -----------------
1+i –1 i

6.- Valor final de una renta entera cierta temporaria constante, de pagos adelantados
(prepagables). Anticipada.

n-1 n-1

- 12 -
 Calculo Financiero – Capítulo IV

Vf = h / s (n,i) = h / s (n,i) * (1+i) = $1  (1+i) x + h + 1 = (1+i) h+1  (1+i) x =>

x=0 x=0

h / s(n,i)= h / s (n,i)*(1+i) = [ (1+i) 0+(1+i) 1+(1+i) 2+...+(1+i) n-2+ (1+i) n-1 ] * (1+i) h+1

*
o lo que es lo mismo

h / s(n,i) = [ (1+i) 0+(1+i) 1+(1+i) 2+...+(1+i) n-2+ (1+i) n-1 ] * (1+i) h+1

* Sumatoria de n términos que varían en progresión geométrica creciente.

q n -1
s = a * --------------
q -1

donde:

a = 1º cuota

q = razón de crecimiento = 1+i

n = nº de términos de la progresión

(1+i) n –1 (1+i) n -1
h / s (n,i) = h / s (n,i) * (1+i) = s (n,i) * (1+i) h+1 = ------------- (1+i) h+1 = ----------- (1+i) h+1
1+i-1 i

(1+i) n -1
h+1
h / s (n,i) = -------------- (1+i)
i

- 13 -
 Calculo Financiero – Capítulo IV

7.- Valor inicial de una renta entera cierta temporaria constante, inmediata de pagos
adelantados (prepagables).

Mas detallado

Vi 1 = $ 1 (1+i) -1(1+i) 1 = $ 1

Vi 2 = $ 1 (1+i) - 2(1+i) 1 = $ 1 (1+i) – 1 = $ 1 V

Vi 3 = $ 1 (1+i) - 3(1+i) 1 = $ 1 (1+i) – 2 = $ 1 V 2

Vi 4 = $ 1 (1+i) - 4(1+i) 1 = $ 1 (1+i) – 3 = $ 1 V 3

. . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vi n-2 = $ 1 (1+i) -(n-2)(1+i) 1 = $ 1(1+i) -(n-3) =$ 1 V n-3

Vi n-1 = $ 1 (1+i) -(n-1)(1+i) 1 = $ 1 (1+i) –(n-2) =$ 1 V n-2

Vi n = $ 1 (1+i) -n (1+i) 1 =$ 1 (1+i) –(n-1) = $ 1 V n-1

n n n 1-Vn
Vi = a (n,i) =$1  (1+i) 1- x = $1 (1+i) 1 (1+i) - x=(1+i) 1 V x = (1+i) * --------
x=1 x=1 x=1 i

a (n,i) = a (n,i) * (1+i)

- 14 -
 Calculo Financiero – Capítulo IV

8.- Valor inicial de una renta entera cierta temporaria constante, diferida de pagos
adelantados (prepagables).

Mas detallado

Vi 1 = $ 1(1+i) -1(1+i) -h (1+i) = $ 1v v h (1+i) = $ 1v h

Vi 2 = $ 1(1+i) – 2(1+i) -h(1+i) = $ 1 v 2v h (1+i) = $ 1v h+1

Vi 3 = $ 1(1+i) - 3(1+i) -h(1+i) = $ 1 v 3v h (1+i) = $ 1v h+2

Vi 4 = $ 1(1+i) - 4(1+i) -h(1+i) = $ 1 v 4v h (1+i) = $ 1v h+3

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Vi n-2 = $ 1(1+i) n-2(1+i) -h(1+i) = $ 1 v n-2v h(1+i) = $ 1v h+(n-3)

Vi n-1 = $ 1(1+i) n-1(1+i) -h(1+i) = $ 1 v n-1v h (1+i) = $ 1v h+(n-2)

Vi n = $ 1(1+i) n(1+i) -h(1+i) = $ 1 v nv h(1+i) = $ 1v h+(n-1)

n n n 1-Vn
Vi = h / a (n,i) = $1 (1+i) 1- x-h = (1+i)1-h (1+i) – x = (1+i)1-h  V x = (1+i) * ------- V h

x=1 x=1 x=1 I

1- V n 1- V n
h / a (n,i) = a (n,i) * V h = a (n,i) * V h (1+i) = V ------------ * V h -1
= ----------- * V h-1

- 15 -
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V*i i

También es
1
1- -----------
(1+i) n (1+i) n - 1
h / a (n,i) = a (n,i) * V h
= a (n,i) * V h
(1+i) = --------------- V h-1
= ------------------ V h-1

i i (1+i) n

SINTESIS DE FORMULAS

RENTAS SIMBOLO VENCIDA SIMBOLO ADELANTADA

Caso Gral. s (n,i) (1+i) – 1 n
s (n,i) (1+i) n - 1
$c ----------------- $c --------------- * (1+i)
i i
Anticipada h/ s (n,i) (1+i) n – 1 h/s (n,i) (1+i) n – 1
$c --------------- * (1+i) h $c ---------------* (1+i) h+1
i i
Inmediata a (n,i) 1-vn a(n,i) 1-vn
$c ----------------- $c --------------- * (1+i)
i i
Diferida h/a (n,i) 1-vn h/ a(n,i) 1-vn
$c -------------- * (1+i) h $c -------------- * (1+i) h+1
i i

- 16 -