Matemáticas Financieras: herramienta Gerencial para la toma de decisiones

Capítulo 1

ELEMENTOS DE FINANZAS

1.1 El Problema Financiero

Generalidades:

En la optimización de recursos, objetivo que buscan la ciencia y la técnica, encontramos

que el planteamiento de cualquier problema está acompañado de un problema financiero.
(Optimización del recurso dinero).
La respuesta a los interrogantes sobre la conveniencia de utilización de recursos sólo
podrá obtenerse después de estudiar todas las implicaciones que el negocio tenga en el
aspecto financiero y en consecuencia se hayan resuelto dudas como:

Vale la pena ejecutar esta actividad?

Vale la pena hacerlo ahora?
Se debe ejecutar de esta forma?
Se justifica aportar estos dineros para desarrollar ese negocio?
Nos daría mejor resultado que emprender un negocio diferente?

El Análisis Financiero de negocios:

Puede definirse el análisis Financiero de un negocio como una comparación entre opciones
(alternativas), comparación en la cual las diferencias están expresadas en términos de
dinero.

De la definición anterior y recordando siempre que nuestro tema es netamente el

Financiero, deben resaltarse los siguientes puntos:

a) Las diferencias entre las alternativas estarán expresadas en dinero; por lo tanto,
la ejecución de un estudio financiero elimina las diferencias que provengan de
consideraciones personales, no expresables en pesos, de quien evalúa. Estas
otras diferencias serán importantes seguramente para la decisión final, pero no
lo son para la decisión financiera.

b) Cuando se hace un análisis Financiero de negocios (una comparación de

alternativas) cuentan las diferencias y no tienen importancia los factores
comunes presentes en ellas.

c) Un análisis Financiero de negocio considera siempre la existencia de más de

una alternativa de acción.
Aunque esto en algunos casos no sea evidente, debe recordarse que, si para
un negocio sólo existiera una alternativa como solución "positiva" propuesta,
(Ejecutemos la obra) el hecho mismo de estudiarla significa que existe la
posibilidad de aceptarla o rechazarla según los resultados y, por consiguiente,

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se encuentra implícita la comparación contra los resultados de una segunda

alternativa que en ese caso podríamos definir "no hacer lo propuesto".

1.2 Que es un negocio ?

En términos simples, un negocio es un intercambio de bienes y / o servicios. Esto conlleva

para su análisis, una clara definición de los siguientes aspectos, que se convierten en la
esencia del análisis:

¿Qué estoy obligado a dar para hacerlo?

¿Qué espero recibir si lo hago?

Pero como no necesariamente lo que se da y se recibe ocurren en el mismo instante,

aparece el factor tiempo que nos obliga a complementar nuestro análisis a la respuesta a
las simples preguntas:

¿Qué estoy obligado a dar y cuando?

¿Qué espero recibir y cuando?

Siendo la base del análisis financiero de negocios la utilización de alternativas valorizadas

en términos de dinero, debe tenerse especial cuidado en que su formulación contenga los
valores que respondan a las preguntas anteriores, incluyéndose todas las cifras
involucradas en ellas, (las originadas en el momento de la ejecución del proyecto y las que
se causen con anterioridad o posterioridad).

El utilizar en las preguntas anteriores la palabra “espero”, permite desde ahora resaltar las
características generales de un “negocio” para el cual se hace el análisis: todo estará por
suceder (todo será futuro) y en consecuencia debemos ser conscientes de que por ello
no podrá nunca buscarse un resultado “cierto” y mucho menos exacto. Todo serán
“estimativos” y los resultados deberemos observarlos como “sentimientos” de lo que
creemos que pueda ser o no exitoso.

Este es el elemento (el tiempo) que diferencia éste tema de la Contabilidad. La contabilidad
igualmente trata de dinero y de tiempo en las operaciones de una empresa, que permite
conocer con total exactitud el resultado de haber ejecutado (pasado) una acción, de una
decisión, ya que lo que hace es relatar los hechos ya ocurridos.

No debe olvidarse entonces que los valores resultantes del estudio Financiero serán el
simple reflejo de la información que hayamos utilizado en él, de la habilidad del evaluador
para analizar los estimativos.

1.2.1 De los Efectos del negocio.

No sobra resaltar que en el análisis de los negocios (en el planteamiento de las respuestas
a las preguntas propuestas) deberán estar incluidos todos los efectos que el negocio
analizado produzca para la empresa.
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Para ello es conveniente recordar que la ejecución de una actividad puede representar a la
empresa no solo efectos en el momento de ejecutar la actividad sino también efectos en
momentos anteriores o posteriores a la actividad que se analiza.

Lo anterior obliga a que el analista se concentre (se “involucre”) como responsable de la

decisión, para desarrollar así un análisis exhaustivo de los efectos que la acción genere:

Si alguien preguntara: “Vale la pena que Singapur Airlines compre un nuevo avión para
atender la ruta Karachi-Auckland”?, la respuesta de cada uno de nosotros (que no nos
“involucraremos”) seguramente sería: “pienso que si, pero….. ellos verán”. Ellos, la
Aerolínea,,son quienes tienen la responsabilidad y, si lo están analizando, seguramente
será porque hay un flujo de pasajeros aceptable que justifique ese negocio. No puedo
comprometerme y además mi respuesta no tendrá ningún efecto para la empresa.

Esto además nos llevará a pensar, contra lo que algunos consideran, que los gerentes no
deben tomar decisiones por “encuestas”, sobre “pareceres” de sus colaboradores, ya que
sobre ellos posiblemente no está pesando la responsabilidad de la decisión.

Muy diferente será la situación si Singapur Airlines me contrata para el análisis (entro a
formar parte de la decisión). Estaré obligado a “involucrarme” totalmente a la situación y
analizar todos los efectos que para la “Singapur” tendrá esa nueva actividad (flujo de
pasajeros, costos de operación, consumos de combustibles, competencia, impuestos, etc)

1.2.2. Consideraciones de costos de operar

Trataremos de ilustrar lo que hemos mencionado anteriormente como “definición de

efectos” con un ejemplo simple en el que dedicaremos la atención principalmente a “lo que
debo aportar” sin olvidarnos de que un negocio implica igualmente “lo que recibo”.

Consideremos como ejemplo la compra, para nuestra fábrica, de un equipo de producción

que se requiere para fabricar una pieza específica que requiere la línea de producción y
que por ser muy especializado sólo se opera para producir esa pieza, no nos sirve para
más.

Consideremos además, para no enredarnos en cosas diferentes, que estamos operando

en una economía perfecta cuya moneda no tiene ninguna fluctuación con el tiempo (no hay
inflación) y en consecuencia a través del tiempo un peso mantendrá el mismo valor y podrá
comprar siempre las mismas cosas.

Pero como dentro de la simpleza que se quiere dar a esta obra resulta un poco difícil
establecer las características de operación de un equipo especializado, (quizá no es familiar
para todos) hagamos el ejemplo sobre un tipo de equipo que todos conocemos en detalle:
un vehículo automotor, quizá una mini-furgoneta, que igualmente estará dedicada en forma
exclusiva a un solo oficio: transportar mi carga.

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Ejemplo:
Para atender mi propio negocio, establecido en Bogotá, deberé desplazarme
personalmente cada semana a Cali (1000 Km en viaje redondo) a fin de traer los
productos que vendo. La obligación de mi desplazamiento semanal se debe a que los
productos son muy exclusivos y el fabricante quiere asegurarse de que puede garantizar a
los clientes su calidad y además que son productos perecederos y con ello no es
conveniente traer cantidades mayores para atender el mercado.
Quiero definir la conveniencia financiera de realizar los viajes utilizando:
a) un transporte público intermunicipal (Expreso Palmira, por ejemplo) ó
b) utilizando para ello un vehículo (la mini furgoneta) que adquiriré para el
propósito.

Puede plantearse el negocio en estos términos: Vale la pena comprar un vehículo para
transportar los elementos exclusivos que vendo en mi negocio? (Naturalmente estaré
haciendo simultáneamente la comparación con “no comprarlo” y con ello hacer los viajes
en Expreso Palmira )

Nota: Para el caso vamos a considerar que si se compra el vehículo, este tendrá dedicación
exclusiva a los viajes de Bogotá a Cali y regreso.

En este caso simple, lo que recibo es igual en los dos casos: el servicio de transporte
semanal desde Cali para atender mi negocio. Lo que doy (diferente en los dos casos) me
permitirá definir cuál de las dos opciones propuestas me representa mejor negocio.

En consecuencia lo que trataremos de desarrollar en éste caso será la definición de los

costos del transporte (lo que doy)

Expreso Palmira cobra una tarifa de $ 110.000 por cada trayecto. El costo por viaje
redondo será de $220.000.

El vehículo tiene un rendimiento de 53 Km/galón de combustible y por consiguiente el

"desembolso" para efectuar el viaje será de:
1.000 Km x $8.000 / galón de combustible + $55.000 (peajes) =$205.943.40
53 Km/galón

Si nos limitáramos al análisis de estas cifras, la comparación de desembolsos en el

momento del viaje me indicaría como más conveniente (menor costo) el viaje en mi vehículo
propio ($205.943.40 Vs $220.000.00)

Así, el análisis de operación de mi vehículo propio me significaría:

Beneficios : Dejo de pagar a Expreso Palmira $220.000.00

Costos : Opero mi propio vehículo : ($205.943.40)

Beneficio Neto (gano) $ 14.056.60

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Sin embargo, debemos tener en cuenta que lo que doy en el caso de mi vehículo propio no
es simplemente lo que pago en el momento de hacer el viaje. La disponibilidad de operar mi
vehículo implica gastos en diferentes épocas, los cuales afectan cada unidad de producción
del activo (cada kilómetro recorrido por el vehículo) lo cual deberá ser objeto de análisis.

Si hiciéramos el análisis como lo hemos planteado en los párrafos anteriores, será claro
para todos que nos estamos olvidando de muchísimos efectos y que por consiguiente lo
propuesto no es correcto. .

Incluir todos los efectos de lo que trata de decidirse, compra del vehículo, me exige tener
las siguientes consideraciones que serán la base del análisis:
 Deberé comprar el vehículo me significará una erogación de $50'000.000.
 Al hacer la compra de un equipo para la empresa debo planear cómo será
la utilización. Supongamos que planearé operarlo durante cinco años, (posiblemente
basado en la recomendación del fabricante y del Dr Clopatofsky de la Revista MOTOR en lo
que se refiere a la Vida útil económica de un vehículo) , período en el cual haré 52
semanas x5años = 260 viajes en los que recorreré 260.000 kilómetros
 Al final podré vender el vehículo ya usado en $ 18'000.000.

Adicionalmente a estas cifras, he de tener en cuenta otra serie de gastos que debo hacer
para tener en funcionamiento el vehículo, todo lo cual me representa los siguientes valores
para la operación total (260.000 Km en los 5 años de operación).

Nota: En éste análisis es conveniente recordar al lector que estamos considerando que los
pesos no varían y como resultado de esa operación durante todo el período de cinco años
la gasolina tendrá un costo de $8.000 por galón; así mismo las llantas, aceite etc tendrán el
mismo costo todo el tiempo. Ese mismo concepto nos llevará a considerar que si debo
reemplazar el vehículo al final de los cinco años por uno igual, el equipo nuevo que compre
valdrá los mismos $50,000.000 que seguramente cancelaré entregando el equipo viejo que
ya desgastado ha perdido valor y representa entonces menos de los mismos pesos.
Gasolina 260.000 Km x $ 8.000/galón $39.245.283,02
53 Km/galón

Aceite (Cambio cada 5.000 Km) a $100.000 /cambio $ 5.200.000.oo

Llantas (5 juegos a $8000.000 / juego) $ 4’000.000.oo

Mantenimiento ($600.000 /año) $ 3.000.000.oo

Seguros ($1’500.000 anualmente) $ 7’500.000.oo

Impuestos ($500.000 anualmente) $ 2’500.000.oo

Desgaste ($50'000.000 - $18'000.000) $32'000.000..oo

Costo del dinero Invertido (Lo que dejo de ganar por tomar esta alternativa)
Rendimiento dejado de recibir por comprar el vehículo, ( Supongamos 10%
Anual en 5 años) = $50'000.000 x 0.10 x 5 $25’000.000.oo

Todo lo anterior totaliza $118´445.283.02

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De esta cifra puedo calcular los siguientes valores del costo de operar ese vehículo.

Costo por kilómetro recorrido

($118’445.283.02 / 260.000) = $ 455.56/km recorrido

Costo del viaje (1000 Km) = $455.560 + $55.000 (peajes) = $ 510.560

Este resultado ($510.560) comparado con los $220.000 del costo en Expreso Palmira nos
muestra el error que estaríamos cometiendo en el primer análisis.

El análisis simple sobre la conveniencia de la compra del vehículo sería por viaje :

Beneficios Dejo de pagar transporte en bus: $ 220.000

Costos: Operación del vehículo ($510.560)

Beneficio Neto (pérdida) ($290.560)

Y obviamente la respuesta a la pregunta formulada es: Financieramente no es conveniente

comprar la mini furgoneta para el transporte de la mercancía de Cali.

Consideraciones sobre el resultado

Aunque sabemos que sobra mencionarlo, resaltamos que por la forma en que se hizo el
planteamiento, los beneficios que genera la compra del vehículo son simplemente el ahorro
en la utilización de Expreso Palmira. No se considera ninguno otro, ya que utilización del
uno o el otro sistema de transporte no tiene efecto alguno en el resto del negocio. Venderé
lo mismo y me costará el producto lo mismo con vehículo propio que con transporte en bus.

El no considerar todos los factores de costos de la alternativa nos hubiera llevado a tomar
una decisión errada, al escoger por su "menor costo" la alternativa de usar el vehículo
propio.

Al hacer el análisis desde el punto de vista Financiero exclusivamente, como en el ejemplo

anterior, no se toman en cuenta factores personales como pueden ser la comodidad, la
elegancia. El resultado nos habla de la mejor conveniencia en términos de dinero.

Llamamos la atención sobre un “costo” que normalmente se encuentra oculto (no es

totalmente evidente) y es el Costo del dinero que hemos destinado para el negocio
(Inversión) y que está representado por los rendimientos que estamos dejando de ganar
en alguna otra actividad por nuestra decisión de destinarlo al negocio que estamos
analizando (la compra de la mini furgoneta) .

Este es un elemento indispensable en los análisis financieros al que nos referiremos con
mayor extensión más adelante y que por el momento vamos a conocerlo con el nombre del
“costo de oportunidad”

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1.3 Análisis simple de un negocio

Aprovechemos las cifras que calculamos anteriormente para hacer una introducción al
análisis de un negocio.
Vamos a suponer para ello que la cifra calculada ($445.56 /km) es lo que cuesta la
utilización de un vehículo particular por cada kilómetro que recorramos con él.

Entonces hagamos el siguiente planteamiento:

¿Vale la pena, para mi, como profesor Universitario, comprar un vehículo, con el propósito
exclusivo de ir diariamente de mi apartamento hasta la Universidad, para dictar clase y
regresar a mi apartamento? La distancia entre mi apartamento y la universidad es de 12
Kilómetros.

La definición de conveniencia dependerá de la comparación entre los beneficios y los

costos que se generarán con la alternativa (comprar el vehículo). Debe tenerse en cuenta
de principio que la posesión del vehículo no tiene nada que ver con los honorarios que
recibo de la universidad por dictar mis clases. Estos se generan tenga o no vehículo propio.

Entonces, debo ser consciente de que los beneficios dependerán de mis características
propias, en la siguiente forma:

a) Situación real: Soy una persona común que para llegar a la universidad a dictar clase
utiliza el servicio de Transmilenio que tiene un costo de $1.800 por trayecto.

Mi análisis diario de tener vehículo propio será:

Beneficios: Dejo de pagar dos pasajes de transmilenio = $1.800x2 = $3.600
Costos: Recorro 24 kilómetros a $445.56 / km = ($10.933)

Beneficio Neto ($7.333)

Tengo una respuesta:: Desde el punto de vista netamente Financiero, la compra del
vehículo no es conveniente: tengo un mayor costo diario de $5.750 en comparación con lo
que hubiera hecho normalmente. (viajar en Transmilenio)

La decisión desde el punto de vista netamente financiero sería no comprar el vehículo.

Pero no podemos olvidar que el punto de vista financiero (Punto de vista esencial de la
Empresa) puede ser sólo una parte de la decisión (especialmente si se trata de decisiones
personales) ya que en dichas decisiones puede resultar para la persona más importante el
aspecto “comodidad”, por ejemplo.

En éste caso la persona será consciente de que la comodidad del viaje en el vehículo
propio, el iniciar el recorrido en el momento en que la persona quiera, le está “costando”
(está pagando por ello) diariamente $5.750

b) Otra situación Supongamos que yo soy el mismo profesor, pero que mi personalidad
(Soy El Personaje) me impide utilizar el transporte masivo del Transmilenio. Por ésta razón

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mi forma normal de transportarme a la Universidad es utilizando un “taxi blanco” que tengo

contratado y que me cobra diariamente $12.500 por trayecto

Mi análisis diario de tener vehículo propio será:

Beneficios: Dejo de pagar dos trayectos en Taxi = $12.500x2 = $25.000
Costos: Recorro 24 kilómetros a $339.58 / km = ($ 8.150)

Beneficio Neto $16.850

Desde el punto de vista netamente financiero (punto de vista de la Empresa) la compra de

vehículo es atractiva (conveniente) pues me representa ahorros para mi economía, de
$16.850 diariamente.

Lo anterior nos está indicando que los análisis financieros de negocios no pueden
presentarse como resultados generalizados. Responden a una situación específica, lo que
explica la expresión anterior “lo que es bueno para el EXITO no necesariamente es bueno
para CARREFOUR”.

1.4 Elementos para el análisis:

A continuación se presentan algunas herramientas que utilizaremos para la ejecución de

los análisis Financieros de los Negocios, teniendo en cuenta que el análisis se refiere
solamente a dos elementos :

El Dinero: Cuanto?
El Tiempo: Cuando?

Dinero
La moneda que utilicemos en los análisis será normalmente la moneda corriente de nuestro
país, (el peso Colombiano en Colombia) con la cual normalmente se efectúan todos los
negocios y transacciones.
No obstante, no existe ningún obstáculo para utilizar cualquiera otra moneda ya que los
conceptos básicos del análisis se conservan para cualquier unidad monetaria.

Entonces podremos trabajar, si así lo plantea nuestro negocio, en Dólar, Euro, Bolívar,
Colon, Balboa, Lempira, Córdova, Rupia, Yen, Yuan, etc.

Períodos (Tiempo)

El lapso total que abarque el estudio se medirá en unidades, ("períodos") que indiquen la
ocurrencia de eventos definidos de “movimientos de dinero” . Estos eventos pueden
determinar el tipo de períodos a usar para la medida del tiempo, que puede ser de días,
meses, semestres, años, etc.

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Ejemplo: Si el estudio corresponde al análisis de conveniencia de arrendamiento de una

casa, con pagos mensuales, es lógico que el lapso total se divida en períodos mensuales.
(El análisis de lo que sucederá en cinco años se hará en 60 períodos mensuales)

Si analizo el comportamiento económico de un Bono que paga intereses cada semestre, lo

conveniente es considerar períodos semestrales. (10 semestres en los cinco años)

Si analizo el comportamiento de una cuenta de ahorros en UVR, que paga intereses diarios,
lo conveniente será utilizar en el análisis períodos diarios. (1825 dias en los cinco años)
.
1.5 Diagrama de flujo de dinero

En general en el análisis financiero de un negocio (proyecto) se tienen dos componentes

 Un sacrificio o Costo (lo que doy) y
 un beneficio (lo que recibo).

Estos componentes se contraponen y su equilibrio nos permitirá analizar si el negocio

(proyecto) es conveniente.

Visto en esta forma, para facilitar la visualización y solución de problemas es aconsejable

utilizar (y en adelante utilizaremos) gráficas en los cuales se muestran los "movimientos" de
dineros en los diferentes períodos.

Las gráficas (diagramas de flujo de dineros) constan de una escala horizontal (tiempo) en la
cual se indica la finalización de cada uno de los períodos y flechas verticales que indican los
movimientos (entradas o salidas) de dinero. La dirección de la flecha (arriba o abajo)
permitirá interpretar si se trata de un ingreso o un egreso.

Ejemplo: si compré hoy una maquinaria en $ 1'000.000 para alquilarla en los próximos 6
meses, con un canon de $ 300.000 por mes, el diagrama será:
$ 1’000.000
1 2 3 4 5 6
0

Pagos Mensuales de $300.000

En la línea de tiempo se señala la finalización de cada período. Entonces la línea empezará

en el punto 0 que nos indica la finalización del primer período del problema (período 0, año
cero - hoy), durante el cual se habrá tomado la decisión de ejecutar el negocio y se habrá
hecho la inversión y preparación para ponerlo en marcha. A partir de ese momento se inicia
la operación del negocio y las siguientes marcas de la escala estarán indicando el final de
cada uno de los períodos de operación.

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Es conveniente indicar que estas finalizaciones de períodos no se refieren a meses,

semestres o años del calendario, sino a períodos de tiempo contados a partir de la fecha de
iniciación del proyecto.

1.6 Esquema general del Problema

A medida que adelantemos en el tema encontraremos que las técnicas de evaluación no

revisten dificultad alguna.

Mucho más importante que la simple mecánica de evaluación es la capacidad de análisis( y

de involucrarse en ello) de quien se encuentra haciendo la formulación del proyecto.

Cualquier problema financiero se reduce a hacer una comparación de los valores que
debo entregar contra los que recibiré, teniendo en cuenta en dicha comparación al factor
tiempo.

1.7 Ejercicios Propuestos

Sin involucrarnos aún en la problemática matemática, desarrollemos estos ejercicios simplemente

con análisis conceptual de los efectos que la acción generará .

1.7.1
Establezca los beneficios y los costos en términos monetarios y no monetarios
(expresados en palabras) que para usted (actual funcionario de una empresa con oficina
en el Centro Internacional de Bogotá, soltero, aún hijo de familia, feliz huésped del “Hotel
Mama”) representaría considerar un negocio de cambio de trabajo con mayor salario:
a) en un cargo igual para una empresa con oficinas ubicadas en Soacha
b) en un cargo igual en una empresa ubicada en Mamonal, Cartagena

solución probable

Caso a)

Beneficios: Ingresos adicionales (mayor salario)

Iniciar de cero (¿?) Errores pasados desaparecen, no cuentan.

Costos: Modificación en los tiempos y costos del transporte

Perder los beneficios de la antigüedad (promociones, planes de vivienda etc)
Pagar la novatada (nuevos compañeros, inquietud por mi progreso)
Adaptación a un nuevo jefe, a nuevos sistemas

Caso b)

Beneficios: Ingresos adicionales (mayor salario)

Playa brisa y mar todos los fines de semana sin pagar pasajes
Mejor salud por el nivel del mar y menor contaminación
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Costos: Modificación de tiempos y costos de transporte

Pago de arrendamiento, mercado, alimentación , arreglo de ropa.
Lejanía de la “Flaquis”: peligro de que me olvide, llamadas de larga
distancia, viajes frecuentes a Bogotá para verla.
Adaptación al calor
Compra de ropa para tierra caliente
Novatada en empresa y tierra extrañas (Cachaco)
Nueva situación sin antigüedad
Nuevo Jefe, nuevos compañeros, nuevo sistema de trabajo.

Conviene mencionar el carácter personal de cada Proyecto. Si para la persona que

consideramos, la lejanía de la “flaquis” es un costo, para otra, hastiada ya de la
“intensidad” de su “Gordis”, la lejanía puede representar un alivio (Un beneficio). Cada
Proyecto es un ente diferente y por ello deberá analizarse individualmente.
1.7.2
Igual situación que la del punto 1.1, pero con la diferencia de que Usted es un ejecutivo
casado con una periodista que trabaja en Bogotá y con dos hijos menores que estudian
en el Gimnasio Iragua.

1.7.3
Establezca los beneficios y costos en dinero (expresados en palabras) que para su
empresa representará el financiar vehículos a los vendedores y pagarles a dichos
vendedores un canon de arrendamiento por tener al servicio exclusivo de la Empresa el
vehículo que ésta le financió.
Actualmente la empresa entrega a cada vendedor un vehículo de su propiedad (de la
empresa) para que lo utilice en las labores de ventas y son de cuenta de la empresa todos
los costos de operación y mantenimiento del vehículo. .

1.7.4
Establezca en palabras los beneficios y costos que representará para su empresa la
compra y montaje de una Planta eléctrica en las siguientes dos diferentes condiciones:
a) La planta se utilizará como de “emergencia” para suplir las fallas que tiene
frecuentemente la empresa de energía de la ciudad.
b) La planta se utilizará para suministro de la energía que requiere mi empresa, con
lo que se desconectará de la empresa de energía de la ciudad y podrá venderse
parte de la energía producida a empresas vecinas.

El servicio actual de la empresa de energía de la ciudad es excelente, sin fallas.

1.7.5
Como empresa distribuidora de combustibles establezca en palabras los beneficios y
costos en términos monetarios que le representará la construcción de una nueva estación
de servicio en un sitio de alto tráfico en el que ya tiene montada una estación de servicio
que está ubicada a 100 metros del sitio en el cual quedará ubicada la nueva estación.

Observación: Recordar que un mercado no se expande por el hecho de tener nuevos sitios de venta. Por el
contrario normalmente debemos considerar que un mercado tiene sus propias dimensiones y que por

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consiguiente la existencia de nuevos puntos de venta puede representar reducción de clientes en los sitios
actuales.

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