COSTO DE LA DEUDA

Supongamos que se financia un proyecto, con deuda por $230MM que requiere una inversión total de $400. La deuda fue to
Banco B quien presto el saldo a una tasa de interés de 10% EA. El banco A solicita el pago en un plazo de 3 años en cuotas ig
intereses y dos cuotas iguales.

BANCO A FC Deuda Saldo capital BANCO B FC Deuda

Periodo 0 -115 115 Periodo 0 -115
Periodo 1 $ 47.88 80.92 Periodo 1 $ 11.50
Periodo 2 $ 47.88 42.75 Periodo 2 $ 66.26
Periodo 3 $ 47.88 0 Periodo 3 $ 66.26
TIR 12.0% TIR 10.0%

Cada deuda genera costos adicionales, el banco A cobra una comisión del 2% en el momento del desembolso, por estudio de
crédito y seguros, y anualmente cobrará una comisión del 1% sobre saldo de capital al final de periodo. El banco B, cobra una
única comisión del 2,5% para cada periodo.

Deuda FC Deuda Comisión FC Deuda Deuda

Periodo 0 -115 2.3 -112.7 Periodo 0
Periodo 1 $ 47.88 -0.81 48.69 Periodo 1
Periodo 2 $ 47.88 -0.43 48.31 Periodo 2
Periodo 3 $ 47.88 0 47.88 Periodo 3
TIR 12% 13.73% TIR

% de
Tasa de
Valor Interés Participación de
% que aporta cada deuda al
cada deuda costo de la deuda
Deuda Banco A 115 13.73% 50% 6.87%
Deuda Banco B 115 12.82% 50% 6.41%
230 13.28%

COSTO DEL PATRIMONIO

Para el mismo proyecto el aporte de los socios es de $170MM. Se desea iniciar una empresa de importación de productos el
La tasa de impuestos es del 34%.

Los datos de Rf y Rm y β los tomaremos de una página especializada de un profesor investigador de una universidad en Nuev
siguiente hoja de calculo encontrará el paso a paso para buscar cada uno de los datos.

Ke
Ke 9.97%

Rf = 4.29%
Rm = 10.27%
β= 0.95

Apalancando el Beta:

Bl = Bo * 1+ {(1-tx)* (D/P)}

Deuda 230 1.353

Patrimonio 170 66% 0.89
Tasa Impuestos 34% 1.89
Beta Aplancado 1.80 1.80

Aplicando la fórmula

Ke = 4.29% + (10,27% - 4,29%) *

Ke = 4.29% + 10.8%

Ke = 15.04% Costo del patrimonio

COSTO PROMEDIO PONDERADO DE

Costo de la deuda despues de impuestos ESTADO DE RESULTADOS
VENTAS
COSTO DE VENTAS
GASTOS A Y V
(=) U. Operacional 100
KdT = 13.28% * (1 - 34%) Costos financieros 9.6
 KdT = 8.76% (=) U. antes de impue 90.4
impuestos 30.736

Ahora podemos determinar el WACC o CPPC

170
WACC = 15.04% * (170 + 230)
+ 8.76% *

WACC = 15.04% * 42.50% + 8.06% *

WACC = 6.39% + 4.63%

WACC = 11.03%

COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL

EMBI + Colombia = 1.88% (ver hoja de consulta de datos)

Para agregar el RIESGO PAÍS, debemos sumarlo al costo de patrimonio.

Ke = 4.29% + (10,27% - 4,29%) *

Ke = 4.29% + 5.68%
Ke = 11.85% Costo del patriminio incluido el riesgo país.

Ahora sí calculamos el WACC

170 230
WACC = 11.85% * + 8.06% *
WACC = 11.85% *
(170 + 230)
+ 8.06% *
(170+230)

WACC = 5.04% + 5.04%

WACC = 10.08% WACC teniendo en cuenta el riesgo país.

 COSTO DE LA DEUDA
rsión total de $400. La deuda fue tomada con el Banco A quien prestó $115MM a una tasa de interés de 12% EA y por el
o en un plazo de 3 años en cuotas iguales. El banco B otorga un periodo de gracia por 1 año en el que sólo se pagarán los

Saldo capital BANCO A interes capital pago saldo

115 Periodo 0 115
115.00 Periodo 1 $ 13.80 34.08 47.88 80.92
60.24 Periodo 2 $ 9.71 38.17 47.88 42.75
0 Periodo 3 $ 5.13 42.7501185 47.88 0

BANCO B interes capital pago saldo

Periodo 0 115
Periodo 1 $ 11.50 0.00 115.00
ento del desembolso, por estudio de
al de periodo. El banco B, cobra una Periodo 2 $ 11.50 54.76 66.26 60.24
Periodo 3 $ 6.02 60.24 66.26 0

FC Deuda Comisión FC Deuda

-115 2.88 -112.125
$ 11.50 2.88 14.38
$ 66.26 -1.51 67.77
$ 66.26 0 66.26
10% 12.82%

Costo de la Deuda

OSTO DEL PATRIMONIO

esa de importación de productos electrónicos para oficina, gracias a la experiencia en este sector de uno de los socios.

tigador de una universidad en Nueva York que agrupo todos estos datos. http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/. En la

5.98% 0.95

1.80

MEDIO PONDERADO DE CAPITAL

80
12%
9.6
 230
(170+230)

57.50%

PONDERADO DE CAPITAL con RIESGO PAÍS

1.26 + 1.88%
+ 1.88%
Siga lo pasos que se muestran a continuación, para la consulta de los datos requieridos para el cálcu

1. Búsqueda en Google

2. Ir a Data
 3. Buscar en las bases de datos

3. Riesgo del mercado y Tasa libre de r

 4. Buscar Beta Desapalancado

Para regresar al menú principal de Data : Current dar click en fecha de regresar dos veces. Buscar en link de Betas
industria.
 4. Riesgo País

http://www.ambito.com/economia/mercados/riesgo-pais/

En el link anterior encontramos el riesgo país actualizado para todos los estados que conforman el índice EMBI+

Para Colombia a la fecha de consulta (OCtubre de 2018 es de 188 pb es decir 1,88%), pero recuerden que el índic
os datos requieridos para el cálculo de costos promedio ponderado.

queda en Google

Para acceder a la información

en Español click en traducir.

Ir a Data

Click en Data.

Clic en datos actuales

las bases de datos

Click en devoluciones
históricas... para encontrar los
valores de Rf y Rm

do y Tasa libre de riesgo

Click en este link para acceder

a la información completa

Llevar el cursor al final de la

base de datos. Vamos a
buscar la media aritmética del
indicador bursatil de USA
Standard & Poor´s 500 S&P
500.
 Tomar el rendimiento
promedio de los últimos 10
años del indicador S&P 500.

Tomar el rendimiento
promedio de los últimos 10 de
los bonos del tesoro.

eta Desapalancado

dos veces. Buscar en link de Betas apalancadas y no apalancadas por

Click en 4. Emerg Mkt

(Mercados emergentes),

buscar la industria y tomar el dato

de la columna 5 que corresponde a
"beta sin blindaje", aunque aquí la
traducción es incorrecta debido a
que corresponde al beta
desapalancado, es decir sin deuda.
 buscar la industria y tomar el dato
de la columna 5 que corresponde a
"beta sin blindaje", aunque aquí la
traducción es incorrecta debido a
que corresponde al beta
desapalancado, es decir sin deuda.

go País

que conforman el índice EMBI+

88%), pero recuerden que el índice puede cambiar de acuerdo con los cambios del mercado.