Diaz Alvaro - Historia Del Dinero - Matematica Financiera

UNIVERSIDAD INDUSTRIAL DE SANTANDER
FACULTAD DE FISICO - MECANICAS

ESCUELA DE INGENIERIA CIVIL
VIAS DE COMUNICACIÓN III Prof.: Álvaro Díaz
MATEMATICA FINANCIERA FECHA: 2 Semestre 2005
Capitulo 1
HISTORIA DEL DINERO
INTRODUCCION
En estos apuntes se pretende exponer cuando, como y porque se origino el dinero que
hoy conocemos en versiones papel y moneda y la importancia que este tiene no solo en
nuestro país sino en el ámbito mundial.
La palabra Dinero es derivada del latín denarium, el cual era una moneda que
utilizaron los romanos para realizar sus actividades comerciales.
Pesos, dólar, peseta, libra esterlina, rublo, yen, etc.… ni oro ni plata, solo dinero,
simplemente papeles, cobre, aluminio o níquel apiñado… a cambio de cualquiera de estos
la gente esta dispuesta a darle a usted cosas que sean para su beneficio o necesidades sin
sentirse estafados por la transacción, pero se sienten afligidos cuando no venden su
mercancía o reciben poco dinero por ella. La razón de esto es porque nadie trabaja para
llenar sus bolsillos de papeles o monedas, sino para “vivir” con este dinero.
En la antigüedad el cambio se realizaba con el trueque o cambio indirecto en el cuál se

intercambiaban mercancía por mercancía. Pero conforme las sociedades fueron creciendo
las necesidades aumentaron por lo cual se hizo necesario que existiera un medio de
intercambio más general al principio se utilizaba cacao, ostras, sal o metales preciosos; pero
conforme fue evolucionando el dinero, surgieron necesidades de que fuera portátil y
duradero.
“¿Qué es el dinero, quien le dio tal poder, que hace que millones de hombres
entreguen los mejores frutos de su penoso trabajo a cambio de él, por que da poder a
quienes tienen más, será que algún día pierde su poder o desaparece? Es posible
naturalmente. Solo hace falta bajarlo de su trono, donde se siente omnipotente y reducirlo a
la inutilidad”.

Según el escritor Jozsef Robert, en su publicación Historia del Dinero
Matematicas financieras para ingenieros no administrativos 1

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ALVARO E DIAZ SEDANO
El lento despegue del país, se debió entre otros a la ausencia de una política monetaria
gubernamental, se hicieron varios intentos por crear un Banco Central Nacional que
cumpliera con dicha función, pero la oposición de los banqueros privados y la falta de
experiencia llevaron a varios fracasos.
La creación del Banco de la República obedeció a la existencia de problemas de fondo

que afectaban la vida económica nacional. La anarquía que había predominado en las
labores de emisión y gasto así como la carencia de una autoridad que regulara la moneda y
ordenara la labor de la banca comercial existente, constituyeron las razones principales para
justificar su fundación.
En el presente trabajo, trataremos del Banco de la República, sus antecedentes, las

diversas etapas que se dieron para la conformación de un Banco Central Estatal, las
funciones que ha desempeñado en las diferentes etapas de su historia y la importancia de su
existencia.
Uno de los problemas de mayor alcance en Colombia es el de la vivienda, de aquí se

deriva la importancia de los planes de vivienda de interés social, es por esto que
presentamos un contexto general sobre el tema, los diferentes procesos, requisitos,
condiciones y demás factores que influyen en la adjudicación de los subsidios para los
aspirantes a estos planes de vivienda, tanto para los beneficiarios como para las entidades
constructoras que puedan hacer parte de estos proyectos.

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ORIGEN DEL DINERO
Desde tiempos remotos el hombre ideo sistemas para dar valor a las cosas y poder
intercambiarlas, primero se utilizo el trueque y después el intercambio, y luego surgió el
dinero.
Si hoy hablamos de salario, es porque en un tiempo los soldados de la Antigua Roma

recibían su paga en sal, y si usamos las palabras pecunia y pecuniario, es porque el ganado,
también en Roma, se usó como medio de intercambio, y pecus, en latín, significa "ganado".
Por eso, implantada la moneda, los romanos hablaban de pecunia pesata cuando las
monedas se pesaban para determinar su valor, y de pecunia numerata cuando, en una fase
más avanzada, ya no había que pesarlas, pues se les asignaba un valor numérico fijo.
La historia del dinero rebosa de datos curiosos como éstos, pero cabe preguntar:
¿quién inventó el dinero, y dónde y cuándo se inventó?
El concepto no tuvo origen único, ya que se desarrolló independiente en muchas áreas

del mundo, remotas entre sí, y en distintas épocas. Surgió además, por razones que no
fueron sólo económicas y comerciales, sino políticas, religiosas y sociales (por Ej. Pagar
tributos que los gobernantes exigían, presentar ofrendas a los dioses, comprar una esposa,
pagar la dote al novio, o indemnizar a víctimas de delitos).
La tendencia de los seres humanos a intercambiar cosas entre sí con la intención de

atender necesidades no cubiertas, parece formar parte de su propia condición y viene siendo
actividad básica en todas las culturas desde el principio de los tiempos conocidos. Muchos
y muy diversos son los elementos, siempre tomados de la naturaleza, que las sociedades
han asumido como medida de valor o patrón de referencia, hasta que, buscando estabilidad
y control por parte de los poderes públicos, llegaron las monedas.
Trueque
Es difícil pensar que hubo una época en que no existía el dinero. Lo cierto es que hace
miles de años nadie lo usaba. Para obtener los bienes que necesitaban, la gente de la
antigüedad empleaba el trueque, es decir, cambiaban una cosa por otra. Esta forma de
intercambio no siempre funcionaba bien, pues era necesario que cada persona poseyera
algo que le interesara al otro. Aunque el trueque continúa usándose, la economía en la
actualidad es principalmente monetaria.
Antes de que el dinero existiera, los intercambios entre las personas eran, en cierto
modo, complicados, pues éstos se realizaban a través del trueque, el cual funcionaba de la
siguiente manera:
Existen una persona “X” y otra persona “Y”. En caso de que “X” quiera realizar un
intercambio con “Y”, “X” debe tener algo para cambiar que “Y” quiera, todo ello partiendo
de la premisa básica de que “X” y “Y” deben querer negociar al mismo tiempo y por

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cantidades simbólicas iguales. Así pues, podemos concluir que, para poder realizar
intercambios entre personas, debía existir una doble coincidencia de deseos y necesidades
de intercambio, lo cual era muy difícil de encontrar, aunque no sobra decir que, aun cuando
el funcionamiento del trueque fuese muy complicado, éste ya significaba un avance de las
sociedades autosuficientes.
En vista de lo anterior, se hizo evidente la necesidad de crear o encontrar algún medio

que sirviera para valorar todas las mercancías y servicios que existían en los mercados y
que fuera, igualmente, aceptado por todas las personas como forma de pago por sus
mercancías. Lo anterior implicaba encontrar una mercancía que “X” estuviera dispuesto a
cambiar por su producto y, luego, con esta mercancía, le pagara a “Y” por su producto,
mientras, a la vez, éste la aceptara como forma de pago y estuviera dispuesto a utilizarla en
sucesivas transacciones.
Los fenicios fueron uno de los primeros pueblos de la antigüedad que fundaron
colonias y factorías. Las colonias eran territorios conquistados o adquiridos, donde se
establecía una parte de la población fenicia en forma permanente. Con el tiempo, algunas
desarrollaron una vida propia y compitieron incluso con su ciudad fundadora.
Los fenicios estuvieron divididos en múltiples ciudades-estados. Cada una de ellas

era independiente del resto, con sus propias instituciones y sus intereses diferentes. Cada
ciudad tenía un rey. Su poder no era absoluto, ya que existían otras instituciones como el
Consejo de Ancianos, con el que debían compartir sus decisiones. En la cúspide de la
sociedad fenicia estaban los comerciantes adinerados, que ocupaban los cargos de gobierno
y manejaban los resortes del poder. El resto de la población lo componían los artesanos, los
cargadores y los tripulantes de las naves. También había esclavos.
Los fenicios eran hábiles navegantes y comerciantes. Desarrollaron una importante

actividad mercantil convirtiéndose prácticamente en los dueños del Mediterráneo en los
siglos XI a VIII a.C. Para sus transacciones utilizaban el trueque. Esto se debió sobre todo a
que los pueblos con los que comerciaban no conocían la moneda.
Trueque Mudo
Según referencias del historiador griego Heródoto, los fenicios solían practicar el
"trueque mudo". ¿En que consistía? Era una manera original de negociar sin tener contacto
directo con los compradores. Los fenicios se acercaban a una costa, dejaban sus productos
en la playa y regresaban a sus naves. Los habitantes del lugar se aproximaban para observar
las mercaderías, ponían junto a ellas el valor que consideraban justo, ya sea mercancía o en
metales preciosos, y se retiraban. Los fenicios entonces se dirigían nuevamente a la playa, y
si el precio les parecía adecuado, lo tomaban y dejaban la mercadería. Si el precio no los
convencía, volvían a sus barcos a esperar otra oferta.
Las relaciones comerciales de los fenicios fueron de tal magnitud que podría afirmarse que
todo el mundo antiguo comerció con ellos.

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El historiador griego Heródoto le atribuye la invención del dinero a los lidios, un
pueblo del Asia Menor, que para el año 670 antes de Cristo circuló monedas hechas de una
aleación de oro y plata. Mucho antes que ellos, en las distintas culturas del mundo ya se
usaba una gran variedad de objetos como dinero: conchas de cauri en la India, arroz en
China, discos de piedra caliza en la isla de Yap en el Pacífico, además de semillas, caracoles
y herramientas en miniatura, entre muchas otras.
Mercancía
Desde el punto de vista del origen del dinero, mercancía es una noción esencial. Por tal
comprendemos, un producto de utilidad, que sirve para satisfacer necesidades humanas,
producido para la venta o intercambio, no para el uso del productor.
A aquella propiedad de la mercancía, que puede aprovecharse para satisfacer necesidades

humanas, se le llama valor de consumo o de uso. Por ejemplo, el valor de consumo del agua
es que sirve para clamar la sed.
Mercancía no es solo un objeto útil sino también un objeto que puede ser cambiado. ¿Quién
compra algo innecesario, que no sea útil?
Existieron muchos tipos de mercancías que buscaban cumplir con el anterior propósito, sin
embargo, siempre se encontraban inconvenientes al usarlas: se intentó utilizar ganado, pero
no se podía dividir en pequeñas partes, aceite de oliva (muy divisible, pero difícil de
utilizar). Otras mercancías utilizadas fueron: cerveza, vino, cigarrillos, algunos metales, etc.
Estos últimos, los metales, fueron los que más se acomodaron a las necesidades, pues se
podían dividir en pedazos reducidos, eran fáciles de distinguir, tenían belleza propia, eran
resistentes y poseían un valor propio por ser escasos. La plata y el oro fueron los metales
más utilizados, inicialmente en forma rústica y, luego, de forma más elaborada, en
monedas. Sin embargo, la plata se empaña, mientras que, por el contrario, el oro no, lo cual
le daba más ventajas y hacía más fácil detectar falsificaciones. El único problema del oro es
que era muy escaso y las monedas debían ser muy pequeñas.
Valor de la Mercancía
El valor de la mercancía es creado por el trabajo, es posible medir la magnitud de este valor
a través de la cantidad de trabajo, del tiempo socialmente útil que ha sido necesario emplear
en su producción.

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¿QUÉ ES EL DINERO?
Cualquier medio de cambio generalmente aceptado para el pago de bienes y

servicios y la amortización de deudas. El dinero también sirve como medida del valor para
tasar el precio económico relativo de los distintos bienes y servicios. El número de
unidades monetarias requeridas para comprar un bien se denomina precio del bien. Sin
embargo, la unidad monetaria utilizada como medida del valor no tiene por qué ser
utilizada como medio de cambio. Durante el periodo en que América del Norte era una
colonia, por ejemplo, la moneda española era un importante medio de cambio mientras que
la libra esterlina británica era el patrón de medida del valor.
Conceptos De Lo Que Conocemos Como El Dinero
 -Dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidad esté dispuestos a
aceptar como pago de bienes y deudas".
 -Es un medio de pago de aceptación general. Esta proviene de la autoridad

pública y de las costumbres. Cualquier mercancía susceptible de ser usada
como medio de cambio, como patrón común de los precios de las demás
mercancías y como medio de realización de pagos diferidos. Su valor debe ser
por lo tanto, estable, aunque en la actualidad la inflación, con el consiguiente
aumento de precios, reduce constantemente su poder adquisitivo.
 -Dinero es cualquier cosa que los miembros de una comunidad esté dispuestos a
aceptar como pago de bienes y deudas".
 -Dinero son los billetes y monedas de circulación legal en un país, en poder del
público, más los depósitos bancarios en cuenta corriente movilizados mediante
el cheque.
Función Del Dinero
La función elemental del dinero es la de intermediación en el proceso de cambio.

El hecho de que los bienes tengan un precio proviene de los valores relativos de unos
bienes con respecto a otros.
Las funciones que cumple el dinero son:
 Facilitar el intercambio de mercaderías. Por tratarse de un bien

convencional de aceptación general y garantizado por el estado.
 Actuar como unidad de cuenta. Es decir, expresar en determinadas unidades

los valores que ya poseen las cosas. En este caso, de denomina función numeraria.

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 Patrón monetario. Regulación de la cantidad de dinero en circulación en una
economía, a través de una paridad fija con otro elemento central que lo respalda, que puede
ser un metal precioso o una divisa fuerte de aceptación generalizada en el ámbito
internacional para todo tipo de transacciones comerciales.
Primeros tipos de dineros:
País Tipo de moneda

China Arroz
Papúa-Nueva Guinea Dientes de perro
China Pequeños utensilios
Ghana Guijarros de cuarzo
Hong Kong Fichas de juegos
India Conchas de cauri
Tíbet Discos metálicos
Isla Yap Discos de piedra caliza
La historia nos demuestra la existencia del dinero en diferentes formas. A

continuación enumero algunos de los diferentes tipos de dinero a través de la
historia.
Tipos de dineros
1. Hierro 19. Ollas

2. Cobre 20. Melaza
3. Bronce 21. Tabaco
4. Vino 22. Herramientas Agrícolas
5. Ron 23. Piedras redondas sin centro
6. Maíz 24. Barra de sal cristalizada
7. Sal 25. Caparazón de caracol
8. Caballos 26. Juego de cartas
9. Ovejas 27. Cuero
10. Cabras 28. Oro
11. Caparazón de Tortugas 29. Plata
12. Dientes de Delfín 30. Cuchillos
13. Barbas de Ballena 31. Botes
14. Colmillos de jabalí 32. Resina
15. Plumas de pájaros carpinteros 33. Arroz
16. Plumas 34. Vacas
17. Vidrio 35. Esclavos
18. Mostacillas (cuentas de madreperla)

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MONEDA ORIGINAL
¿Qué tienen en común las conchas marinas, las semillas de cacao, las piezas de ámbar,
marfil o jade, las cuentas ornamentales, los clavos, la sal y el ganado vacuno? Es muy
sencillo. Todos éstos, y cientos de otros objetos heterogéneos, alguna vez sirvieron como
instrumentos de intercambio y medios de pago, sobre todo antes de inventarse la acuñación
de monedas. Sin embargo, aun después de enraizada la cultura monetaria en los pueblos
antiguos, la moneda no siempre llegó a desplazarlos totalmente.
Primeros tipos de monedas:
CONCHAS
Usadas como moneda durante miles de años en grandes zonas de África, el
Océano Indico y Oceanía.
Las conchas de caurí se usaron como medio de pago en la India, en el Medio

Oriente y en China, continuando en circulación en los tiempos históricos en gran parte de
Asia, África y en las islas del Pacífico, en un área que iba desde Nigeria hasta Siam y desde
Sudán hasta las Nuevas Hébridas. Todavía hoy su uso no se ha extinguido del todo; cuando
los japoneses invadieron Nueva Guinea en 1942, distribuyeron gratuitamente cauríes, de tal
forma que causaron un descenso en su valor, perjudicando la estabilidad económica y
financiera de la zona.
CACAO
Moneda en la América precolombina y en los primeros años de la colonización.
Estas almendras de cacao utilizadas como moneda dieron lugar a fraudes a base de vaciar,
con gran cuidado, el interior de la semilla para rellenarla, posteriormente, con arena.
PLUMAS EXÓTICAS
Diversas culturas de la América prehispánica hicieron uso de las plumas de aves
exóticas como el quetzal y otras. Hasta comienzos de la colonización española, muchas de
las culturas precolombinas hicieron uso de estas plumas de aves exóticas.
SAL
Amplias zonas del mundo, fundamentalmente desérticas, usaron la sal de la roca
como valor de referencia en sus intercambios comerciales. Durante el imperio romano el

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trabajo se pagaba con sal puesto que este es un producto imprescindible para la
conservación de alimentos. De ahí viene que actualmente utilicemos la palabra SALARIO.
ÁMBAR
Resina fósil, se utilizó como moneda en el mundo antiguo junto con otros
minerales o rocas como el sílex tallado. Resina fósil de los árboles de hace 300 millones de
años, utilizada como moneda en la antigüedad, tanto por su belleza como por su
durabilidad. Actualmente se utiliza fundamentalmente en joyería. En ocasiones estas piezas
incluyen fósiles de insectos. Concretamente en Peñacerrada (Araba) se ha encontrado
recientemente un yacimiento de este tipo. El yacimiento más importante está en la costa sur
y oriental del mar Báltico.
PIELES
Han convivido con el dinero convencional en amplias zonas del mundo casi hasta
nuestros días. Además de su utilidad para protegerse del frío, las pieles de muchos animales
se han utilizado en diferentes regiones y épocas a lo largo de la historia como moneda de
intercambio de otros bienes.
CEREALES
Junto con las legumbres, han sido desde antiguo, patrón de intercambio en culturas
no relacionadas entre sí: México, China, Egipto, etc. En las islas Filipinas, hasta hace muy
poco tiempo se utilizaba el arroz como patrón de cambio.
ESPECIAS
La escasez de especias en Europa las convirtió en elemento de intercambio desde
antes de la edad media. Las especias venidas de Oriente fueron muy valoradas por su
escasez y variadas aplicaciones, lo que las convirtió en un valioso instrumento de cambio.
La ruta de las especias dio lugar a los grandes descubrimientos durante el Renacimiento.
COBRE
Metales no preciosos como el cobre y el hierro, en forma de varillas y utensilios,
se usaron como dinero para pagos menores. El uso de los metales como base y medida de
valor dentro de las transacciones se generaliza dada su inalterabilidad, maleabilidad,
divisibilidad, etc. Además, eran aceptados en casi todos los mercados.
PLATA

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Metal precioso que, en crudo, en polvo o batido, circuló de mano en mano, siendo
su peso el criterio de intercambio. Su escasez le otorga un mayor valor, lo que resulta
ventajoso para evitar ir cargando con el peso que supondría su equivalente en bronce o en
hierro. En la época medieval, la plata fue más valiosa que el oro. Hoy la plata se utiliza en
electrónica, para platear en joyería, y en la industria fotográfica.
ORO
Su importancia como medio de pago le viene dada por escaso y perdurable. Su
uso, atendiendo sólo al peso, se extiende hasta la actualidad. La fiebre del oro llevó a las
gentes a vivir en zonas de la Tierra que van desde el Ártico helado hasta el desierto
abrasador. El oro ha sido patrón de valor hasta hace pocos años en Europa, y su mercado
sigue moviendo mucho dinero en nuestros días. Al igual que en el resto de metales era
valorado según su peso.
MONEDAS
Su aparición soluciona el doble problema de peso y número hasta ahora resuelto
separadamente. El valor de las piezas de metal estaba relacionado con su peso. Para evitar
esta incomodidad nace la moneda. De esta manera, su valor se rige por sus inscripciones y
dibujos.
La Moneda (Acuñación)
Las primeras monedas que se conocen, se acuñaron en Lidia, la actual Turquía en el

Siglo VII A. de C., eran de electro-aleación natural de oro y plata, ya que para todos los
pueblos el oro era el metal mas valioso seguido de la plata, patrón que se traslado a la
fabricación del dinero.
Durante siglos en Grecia, casi 500 Reyes y 1.400 ciudadanos, acuñaron sus propias
monedas, y se estableció la costumbre de adornar cada moneda con el dibujo de su
emblema local y se creó el primer sistema monetario unificado, que, con la caída del
imperio se derrumbó, entonces obispos, nobles, propietarios y diversas localidades se
dedicaron a acuñar monedas, esta dispersión fue habitual hasta la época de CARLO
MAGNO, que reformó el sistema en el siglo VIII y devolvió el control de su emisión, al
poder central.
El pionero en utilizar billetes, fue el emperador mongol, KUBALI KHAN en el Siglo

XI, para él, era el certificado de propiedad de una cantidad de monedas de oro en Europa,
en sus inicios, los billetes eran certificados sobre la existencia de un depósito de oro en un
banco.

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A finales del Siglo XVI, cuando el público empezó a usarlo para saldar deudas y
realizar pagos, los bancos emitieron certificados por cantidades fijas, los primeros billetes
oficiales se emitieron en 1694, por el Banco de Inglaterra, así nació un nuevo tipo de
dinero, el fiduciario, a diferencia de las monedas de la época el billete solo tenía valor
representativo.
Históricamente, nació primero la cédula del Banco Nacional de San Carlos 1798,
segundo, la primera emisión de billetes del Banco de España 1856 y tercero, los billetes de
50 Pts., que circularon en la republica española de 1931.
¿CUÁNDO APARECE EL PAPEL MONEDA?
Con el fin de facilitar el comercio, la gente comenzó a usar monedas hechas de

metales valiosos para pagar por los bienes y servicios que necesitaban. Y otra vez fueron
los chinos, los primeros en usar el papel moneda, ya que inventaron el papel y la tipografía.
Ya en el siglo IX d.C., durante la dinastía Tang, aparecieron los primeros bancos en los que
la gente depositaba sus monedas y a cambio se le extendía un certificado por el importe
depositado que servía como medio de pago. Así la gente no tenía que movilizarse con las
pesadas piezas de plata. En Occidente recién en el siglo XIV comenzó a utilizarse este
sistema que llegó a imponerse con el tiempo.
En Europa habrá que esperar hasta el siglo XVII para que surjan los primeros ejemplos
de papel moneda, ya sea por su expresa impresión o porque el uso los dio dicha condición,
como es el caso de los pagarés o promesas de pago contra una cantidad depositada en los
comercios especializados que empezaron a denominarse bancos. Previamente se había
generalizado la custodia del oro y de las joyas de las familias adineradas por parte de los
orfebres, quienes entregaban resguardos con su firma y sello a los depositantes. Al igual
que los pagarés, tales resguardos acabarían siendo aceptados como medios de pago en las
transacciones. El uso de ambos documentos hacía más rápidos y seguros los intercambios,
al evitar tener que cargar con pesadas piezas de oro o plata en los largos y peligrosos viajes
de la época.
Durante el siglo XVIII se irán fundando bancos para satisfacer las necesidades
financieras de los estados y los particulares, sustituyéndose gradualmente sus emisiones
iniciales de pagarés, vales, bonos, etc., por billetes. Así, en nuestro país, el Banco de San
Carlos, antecedente del Banco de España, lanzó su primera emisión de billetes en 1783.
Con todo, habrá que esperar al siglo XIX y al enorme impulso que recibieron los bancos
con la gran demanda financiera que la revolución industrial trajo consigo, para que el papel
moneda se afiance definitivamente.
En 1874 el Banco de España se establece como único banco emisor nacional. Por
entonces, en cada país, eran múltiples los bancos que emitían sus propios billetes,
garantizando muy difícilmente la convertibilidad de los mismos con sus reservas de metales
preciosos. Es la centralización de la emisión de un solo banco controlado por los gobiernos,

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unida a los avances en las artes gráficas, lo que permite apreciar en el papel moneda su
utilización como testimonio del “espíritu oficial” de la época: junto a la expresión de su
poder liberatorio en el pago de las deudas, en sus anversos y reversos se representan unos
personajes contemporáneos o históricos, anónimos o distinguidos, monumentos, paisajes,...
que no son sino símbolos propuestos por el poder político del momento como síntesis
representativas e idealizadas de identificación colectiva.
El papel moneda apareció en Europa durante el siglo XVI y su valor dependía de los
depósitos en oro que poseía cada país. En el presente, la mayoría de los países tienen su
propio sistema monetario e imprimen su propio dinero, que por estar hecho de papel tiene
muy poco valor por si mismo. Los billetes de papel representan un valor monetario
decretado por el gobierno de cada país.
La dificultad y el peligro que conllevaba llevar monedas de oro era evidente: además
de ser pesadas, eran un botín fácil para los ladrones, razón por la cual se buscó reemplazar
las monedas por algo más fácil de cargar que no implicara tanto peso y peligro, siendo así
como se llegó al papel moneda, llamado comúnmente “billetes”, los cuales, en un principio,
podían ser cambiados por oro.
Actualmente, el dinero, tanto en billetes como en monedas, no se puede cambiar por

oro, ni tiene valor en sí mismo: su valor radica en las cosas que se pueden comprar con él.
¿QUIÉN DETERMINA CUANTO VALE EL DINERO?
Para que un rectángulo de papel de colores y dibujitos -que eso es definitiva un billete-
tenga un valor determinado que excede en mucho a su valor en sí, hacen falta varias cosas.
Si te fijas en los billetes antiguos vas a ver una leyenda que dice "pesos oro". Esto quiere
decir que podías convertir tus pesos en igual cantidad de oro. Esto es porque el dinero
colombiano, como el de casi todo el mundo, estaba respaldado en oro, como ahora esta
respaldado en dólares. Es decir que la suma de todo el dinero que circula en el país debe ser
igual a la cantidad de dólares depositados en el Banco de la República de Colombia. Si
hubiera más pesos circulando que dólares en el tesoro, esos pesos no tendrían respaldo y
valdrían cada vez menos.

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EL DINERO EN LA ACTUALIDAD
Existe una gran variedad de monedas en el mundo. Algunas de las más conocidas son:
la libra esterlina de Inglaterra, el marco de Alemania, el yen japonés, el rublo de Rusia, la
peseta de España y el dólar estadounidense. En enero de 2002, se comenzó a usar una
nueva moneda en Europa, el euro.
Lo que actualmente circula en los países son representativos de dinero, el billete de

banco también llamado papel moneda guarda relación con metales nobles y valores
depositados en banco de admisión. En aquel tiempo eran el oro y la plata, actualmente
debido a cambios de políticas monetarias los valores que respaldan el billete de banco
también pueden ser divisas, dinero aceptado internamente, valores estatales y derechos de
giro sobre organismos internacionales.
Entre algunas de las formas para pagar con que contamos ahora están el dinero en
efectivo, los cheques y las tarjetas de crédito. Las tarjetas de los cajeros automáticos, (que
en Colombia como en Puerto Rico se conocen más como ATH), permiten obtener efectivo
rápidamente y también se usan en algunos comercios como forma de pago.
Las monedas continúan cambiando y evolucionando, algunas de ellas desaparecen y

otras nuevas las sustituyen. Y ¿qué nos espera en el futuro? El dinero digital, en forma de
bits y bytes podría ser la moneda del nuevo milenio. Este funciona como el dinero normal,
solo que no está hecho de papel. El dinero de la cuenta de banco se convierte a un código
digital y se almacena en un microchip, en una tarjeta o en el disco duro de una
computadora. Este dinero electrónico podría ser usado anónimamente para comprar a
cualquier comercio o vendedor que acepte la transacción, ya sea en la Internet o en un
centro comercial.
Actualmente el dinero ha perdido su relación y convertibilidad con los metales nobles.

El dinero es una mercancía abstracta de la que nadie puede hacer uso directo pero como
mercancía esta sujeta a la ley de oferta y demanda.

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EL DINERO ELECTRÓNICO
Hasta fines del siglo XX, podía pensarse que la historia del dinero no seguiría
evolucionando o, al menos, que no estaría sujeta a cambios mayores; pero es que no
habíamos contado con el auge increíble de las telecomunicaciones y la tecnología
cibernética. En las últimas cuatro décadas hemos visto el inicio de la cuarta era en la
historia del dinero.
Está naciendo, o sería más exacto decir que acaba de nacer, la etapa del dinero
electrónico. Iniciada con el dinero plástico, con servicios bancarios como el depósito
directo de cheques y con transferencias electrónicas de fondos (limitadas al principio a
instituciones de la Reserva Federal), la nueva época ha creado una revolución financiera,
que se afianza con la Internet y la introducción de innovaciones tales como las tarjetas de
débitos y, en especial, la tarjeta inteligente o smart card.
Lo importante es que no se trata sólo de una revolución tecnológica. Su alcance va

más allá. Esta nueva etapa cambiará fundamentalmente la percepción y muchas de las
funciones del dinero. Bancos, corporaciones y gobiernos modificarán sustancialmente las
formas de usar, administrar e invertir el dinero. Y, aunque la permuta de bienes, la moneda
metálica y el papel moneda probablemente nunca desaparezcan del mundo del comercio,
los métodos electrónicos absolverán un volumen inmenso del movimiento del dinero. Todo
esto ya está sucediendo.
Dinero Electrónico
Se consideran dinero electrónico:
- Tarjetas prepagadas
- Efectivo digital
- Cheques electrónicos
- Cuentas electrónicas en línea
- Billeteras electrónicas
Es evidente que el dinero electrónico es un sistema análogo a la divisa extranjera en el

sentido de que puede ser cambiado por dinero real en cualquier momento, para lo que se
hace preciso que exista un banco central virtual, que es quien emite los números firmados.
El funcionamiento de este medio de pago es el siguiente:
El cliente tiene que abrir una cuenta on-line con el banco central virtual para cambiar
su dinero tradicional por dinero electrónico.

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El dinero electrónico que los clientes han comprado se guarda en un "monedero
electrónico".
A partir de ese momento, los clientes pueden hacer uso del dinero electrónico con los
comerciantes que lo acepten.
Los comerciantes usan un software facilitado por el banco central virtual para aceptar
el dinero electrónico, que posteriormente cambian por dinero tradicional en el banco central
virtual.
La clave está en que cada moneda o billete electrónico tiene un número de serie, por lo
que sólo puede ser emitido o cambiado una única vez por dinero real en el banco central
virtual.
Las transacciones realizadas con dinero electrónico están protegidas por el sistema de
criptografía de clave pública.
La intimidad de los clientes queda protegida al efectuarse el cambio del dinero
electrónico por dinero tradicional, ya que el banco central virtual no revela su identidad. Es
decir, al contrario de lo que sucede con las tarjetas de crédito o débito, en que la identidad
del titular es conocida por el comerciante, el dinero electrónico es válido por sí mismo, sin
que el comerciante necesite conocer quién es la persona que lo posee y lo está utilizando
para hacer una compra.
BANCA CENTRAL EN COLOMBIA
Funciones que desempeña el Banco del la República como Banco Central Colombiano:
- Derecho exclusivo de emisión:

La creación primaria de dinero opera acreditando las cuentas del gobierno o de los Bancos
comerciales en el Banco de la República por un procedimiento contable que no va
acompañado de entrega física de billetes. El Banco también puede hacer una emisión
primaria y una emisión física de billetes, compra de moneda extranjera. Para renovar o
sacar billetes a circulación el Banco de la República estudia estas necesidades en su
departamento de Tesorería y se tiene en cuenta el ritmo económico, el volumen de la
población. La Junta Directiva autoriza la fabricación de billetes la cual se efectúa en el
Banco de la República o en el exterior. Se debe esperar hasta que se autorice su emisión.
La Tesorería del Banco de la República hace proyecciones trimestrales par ver si autoriza
emisiones.
- Emisión de Moneda:
Los procedimientos para autorizar su emisión son similares al de los billetes. Se sellan las
monedas con especificación de peso, aleación y denominación
- Banqueros de Banco:
Su función es hacer cumplir los deberes de reserva bancaria y colaboraron en sus relaciones
con el público y manejo de los recursos.

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- Respaldo a otros intermediarios financieros:
El Banco de la República se ha convertido en prestamista de corporaciones financieras,
compañías de financiamiento comercial, fondos ganaderos, y cooperativos.
- Control al cambio de moneda Nacional por extranjera, el Banco de la República tiene un
control interno sobre cambio de moneda nacional por otra internacional.
- Banquero Agente Fiscal, Fideicomiso del Gobierno:

Se maneja a través de cuentas corrientes, recaudación de ciertos Impuestos, manejo de
Títulos Valores del sector público y de formas de apoyo a la actividad económica.
¿ES POSIBLE VIVIR SIN DINERO?
Hay quien dice que el dinero mueve el mundo. Otros en cambio, lo consideran como
el causante de todos los males de la humanidad. Pero la mayoría de las personas reconocen
que el dinero es necesario, y que a todos nos conviene aprender la forma de manejarlo
adecuadamente.
El dinero nos hace sentir independientes y responsables de nuestra vida, tener una adecuada
relación con él significa en cierto modo poseer un buen equilibrio psíquico, pero conseguir
esto no es nada fácil.
Tradicionalmente el poder económico ha estado en manos de los hombres, aunque la

mujer era la encargada de administrarlo en el ámbito familiar, algunos hombre lo utilizaban
para mantener a la mujer bajo su control, hoy día ha cambiado un poco, pero cuando en la
pareja existe una relación de dominio de uno sobre otro, se utiliza el dinero como arma de
poder.
A los hombres el dinero les da sensación de poder, mientras que a las mujeres les
produce seguridad y autonomía.
Hay personas que se valoran por lo que cobran en el trabajo, otras personas valoran la
libertad por el dinero que tienen, es decir todos ellos son esclavos del dinero "tanto tengo,
tanto valgo", o "tanto tienes, tanto vales", en una palabra, "no son libres", no saben vivir
con lo que la naturaleza les da y están condicionados por lo que pueden conseguir, por la
seguridad, no por lo que tienen, sino por lo que pueden tener, y "les puede asegurar que el
mayor imperio se puede derrumbar en dos segundos" y si uno no tiene la suficiente fuerza
interior, el suficiente amor y coraje interno, sucumbe.
Hay personas que liquidan en poco tiempo lo que su generación anterior les legó, con
la posible idea de que al desprenderse de los vienes materiales, se libran también de una
herencia psicológica que les parecía detestable, rechazar de donde se viene no conduce a
nada, aceptar los orígenes, tanto materiales como psicológicos, nos permiten construir un

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futuro y una identidad propia, para que esto se realice el dominio mental sobre el dinero es
importante, así pues como decíamos una fortuna se puede dilapidar con una rapidez
asombrosa, pero una herencia afectiva bien cimentada no se destruye nunca.
Moviéndonos en otros aspectos, hay personas que con actitudes muy opuestas tienen
una relación bastante patológica con el dinero, "unos sufren si se lo gastan", su placer
consiste en controlarlo, son avaros, tacaños, roñosos, otros "gastan más de lo que pueden",
parecen desprendidos, generosos, pero solo son incontinentes, ambas actitudes encubren
grandes conflictos personales.
El dilapidador busca desesperadamente el reconocimiento, lo compra, tiene una

necesidad de ser querido mas allá de lo razonable, pues en el fondo no se cree merecedor de
tanto amor, "piensa que si no paga no le querrán", en cierta forma tienen un fuerte deseo
infantil de que alguien les contenga, prefieren depender de otro que administre su vida y
quitarse esa responsabilidad, no quieren defenderse por si solos.
El avaro, más que dueño del dinero, "es esclavo de lo que posee", no reconoce el
dinero como un medio sino como un fin, goza con la acumulación porque eso le hace
sentirse poderoso, su mayor deseo es el dominio, el "poder sobre los demás".
Está claro que lo que prima es el equilibrio, pero el mundo en su loca carrera hace que
todas las circunstancias tanto personales como externas al ser humano, formen seres llenos
de ansiedades que pisoteen, avancen sin mirar, destruyan,... a cualquiera que se ponga a su
lado por el simple hecho de pensar solo en si mismos y por consiguiente de controlar a los
demás.
En fin, el dinero es una energía como otra cualquiera, y provoca el mismo efecto de
acción y reacción en el universo, "es un principio de dar y recibir", por lo tanto cuando se
tiene hay que hacerla fluir y cuando no se tiene esa energía hay que hacerla llegar, puesto
que volvemos al hecho de que no se puede dar lo que no se tiene y las carencias
económicas provocan descompensaciones energéticas en el ser humano, desequilibrando
todo su sistema, esto no tiene nada que ver con la aceptación de lo que se tiene y vivir de
acuerdo con ello.

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SISTEMA FINANCIERO COLOMBIA
BANCO DE LA REPUBLICA
La economía colombiana ha presentado profundas modificaciones en los últimos

cincuenta años. La actividad financiera muestra también una considerable evolución con
progresos evidentes, aunque algo dispares, con ciclos marcados de avance y estancamiento,
el banco y los establecimientos financieros han sido objeto de modificaciones en sus
funciones y estructuras.
1.1 ANTECEDENTES.
Un siglo después de nuestra independencia todavía no habíamos podido organizar

sensatamente la banca y el país apenas si empezaba a salir del caos financiero en que lo
habían dejado a fines del siglo nuestros hombres de Estado, ocupados en una política
banderiza o en parroquiales esfuerzos intelectuales que produjeron, con raras excepciones,
pobrísimos resultados literarios. El país aún sufre las consecuencias del mal manejo
económico que nuestros dirigentes imprimieron a la nación durante todo el siglo pasado y
una buena parte de los comienzos del presente.
En el período 1821 y 1880 el Estado, malamente ejercía la facultad de emitir billetes

y otros documentos que hacían las veces de monedas, pero se carecía de un Banco Emisor.
Los intereses creados por el sistema demoraron notoriamente la adopción de una legislación
que centralizara la emisión de billetes y diera paso a la fundación de un Banco Central, que
pudiera regular el volumen del medio ambiente.
1.1.1 El Banco Nacional.
En 1880, Nuñez promovió la creación del Banco Nacional, despertando con ello la
oposición de los entonces usufructuarios de la incipiente banca comercial, de propiedad de
miembros muy prestantes de la clase dirigente.
La pobreza fiscal del gobierno, acosado por una guerra interna, pronto lo forzó a
violar las normas fundamentales que gobernaban el manejo del banco. No se mantuvo el
encaje de un 25%, en especies metálicos y otros 25% en documentos de crédito pagaderos a
menos de 180 días. Se decretó el curso forzoso de los billetes y el Banco se convirtió en
una dependencia oficial que emitía papeles de forzada aceptación. De hecho y en virtud de
varias normas legales, los billetes del Banco Nacional siguieron siendo la moneda legal del
país hasta que en 1905 se dictó la ley que creó el nuevo peso oro, dividido en cien centavos
como moneda de cuenta de la República.

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1.1.2 El Dogma de los Doce Millones.
Terminada la guerra civil de 1885, el país se encontró aún más pobre y carente de oro
para poder regularizar un sistema monetario respaldado en tal metal. Ante esta situación
que estaba fuera del control del presidente Nuñez, éste con una gran visión financiera se
dedicó a tomar las medidas aconsejables para que los billetes del Banco Nacional se
convirtieran en un medio de pago valorizado y apreciado. Para ello, por Decreto 604 de
1885, elevaron los billetes del Banco a la categoría de moneda legal, medida que fue
complementada por la Ley 87 de 1887, que prohibió la libre estipulación en Colombia, o
sea que no se podía estipular como medio de pago en las transacciones, otras monedas
diferentes, lo cual era de uso corriente hasta entonces (se utilizaban especialmente las
monedas extranjeras, tales como la libra esterlina). Pero para asegurar los billetes contra su
envilecimiento, por su descontrolada emisión, Nuñez prometió que el máximo de papel
moneda que se emitiría sería de doce millones de pesos, con lo cual a medida que
aumentara la producción de los bienes, intercambiables, permaneciendo estática la cantidad
de billetes, éstos tenderían a valorizarse.
Pasados los años puede afirmarse que la tesis que inspiró la creación del papel
moneda, con un volumen de billetes controlado, es buena y dista de ser descabellada. Falló
su manejo. Como sucede con muchas otras medidas económico-políticas que en sí mismas
son bondadosas, es la impericia o la exageración en su aplicación lo que las convierte en
dañinas.
Desconceptuado ante la opinión pública, el Banco empezó a agonizar a partir de la

Ley 70 de 1894, que ordeno su liquidación, la cual sólo terminó en 1898, habiendo entre
tanto continuado la cadena de emisiones. El Banco "quedó reducido a una sección del
Ministerio del Tesoro, que se denominó sección liquidadora".
1.2 EL BANCO CENTRAL.
En 1905 , bajo el gobierno de Reyes, se hizo otro esfuerzo para fundar un Banco de
Emisión, el que se llamó Banco Central de Colombia, el cual tenía, además del privilegio
de emisión, el de ser el banquero del Estado y depositario de sus fondos. Constituido como
una sociedad anónima, con participación del sector privado, podía también
(infortunadamente) desarrollar todas las operaciones propias de la banca comercial y se le
otorgó el privilegio, por 30 años, de emitir billetes bancarios en oro, cambiables a su
presentación por su valor nominal en esa moneda o por su equivalente en cualquier otra
moneda legal. Esto seguramente fue uno de los motivos de su fracaso ya que, caído el
régimen de Reyes, el eterno grupo de los banqueros privados se encargó de sembrar la
desconfianza en sus billetes que circulaban difícilmente, debido al atroz antecedente de los
billetes del Banco Nacional, que aún no se habían recogido totalmente.
La ley 8a. de 1909 dio facultades al gobierno para rescindir los contratos celebrados
con el Banco Central y éste, perdidos sus privilegios, hubo de entrar pronto en liquidación.

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1.2.1 Creación y Funciones iniciales del Banco de la República.
Aunque varios colombianos ilustres propusieron en diversas oportunidades en el

Congreso Nacional, la creación de un Banco Central de Emisión, fue necesario, que una
misión extranjera, esta vez encabezada por el señor Kemmerer, recomendara la creación de
un Banco de Emisión, para que, por fin, se pusieran de acuerdo gobierno y legisladores y se
expidiera la ley 25 de 1923, por la cual se creó y organizó el Banco de la República. Para
conquistar la confianza del sector tradicional de banqueros privados, fue constituido como
una sociedad con participación de éstos y de otros sectores empresariales.
Su primera junta directiva estaba formada por diez miembros : tres nombrados por
el gobierno; cuatro, por los bancos nacionales; dos, por los bancos extranjeros y uno, por
los accionistas particulares. De los miembros cuya denominación correspondía a los
bancos, tres debían ser banqueros y los tres restante, agricultores, comerciantes y
profesionales.
Se quiso en esta forma dar participación a los más importantes sectores de la

actividad privada para que desde su iniciación el banco contara con su respaldo y para ello,
consecuentemente, el gobierno limitó su participación en la dirección. Se armó una
estructura en la cual prevaleció el sector privado, y fue el derecho privado, el que rigió esta
entidad hasta la aprobación de la Constitución de 1991.
Al Banco se le otorgó el privilegio de emisión, inicialmente por veinte años, los

cuales fueron sucesivamente prorrogados. Le fue encomendada la compra y venta de oro:
la de ser depositario de los fondos estatales, de banquero del Estado y de los bancos, así
como la de fijar la tasa de redescuento, y de ser guardián de las reservas internacionales, y
depositario de los fondos del Tesoro. Su junta Directiva tenía las funciones de regulación y
control monetario.
Inicialmente este encaje en metálico fue el más alto entonces conocido: un 60%,
tanto, para los billetes como para los depósitos. Así se quiso infundir una extraordinaria
confianza al billete de Banco y a la institución misma, lo cual efectivamente se logró, ya
que nuestra moneda se cotizó por varios años con una prima sobre el dólar.
En 1931, a raíz de la crisis mundial, se abandonó por Colombia, a la par que por la
mayoría de las demás naciones, el patrón oro, o sea que se eliminó la libre convertilidad.
Simultáneamente se rebajó el encaje al 40%, que luego sufrió sucesivas disminuciones. El
Emisor quedó con la facultad exclusiva de comprar, vender y exportar oro y negociar en
cambios internacionales, facultad ratificada en el Decreto - Ley 444, pero eliminada por la
ley 9 de 1991.
En 1951, al vencerse el plazo de 20 años que contractualmente había otorgado el

Estado al Emisor, concediéndole el privilegio de emitir, el gobierno dictó el Decreto 756,
que marcó una nueva etapa en el Banco de la República.

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Lo facultó para:
- Determinar cupos ordinarios para prestamos y descuentos a los bancos en el

Emisor, teniendo en cuenta el capital y reserva de cada banco. Determinar los cupos
especiales para redescuento para operaciones en sectores que el gobierno desearé fomentar,
tales como agricultura, industria, etc.
- Determinar cupos extraordinarios para suplir temporalmente las necesidades de los

bancos.
- Determinar los requisitos que debían reunir las obligaciones redescontables.
- Determinar las tasas de interés y descuento que debería cobrar el Emisor a los
bancos, "según la importancia económica de la respectiva operación y su finalidad y para
determinar las tasas que los bancos podrían cobrar a sus clientes por operaciones
descontables, debiendo examinar el destino de los fondos obtenidos por el cliente en cada
operación.
- Señalar encajes hasta del 100% sobre aumentos de depósitos exigibles o a término,
con la posibilidad de autorizar la inversión de todo o parte de este encaje.
1.2.2 Creación y Eliminación de la Junta Monetaria.
Durante muchos años en los medios políticos y económicos se debatió la

conveniencia de nacionalizar el Banco de la República o de darle completa autonomía.
Como creciera en el país el deseo de que la dirección de la política monetaria retornara al
Estado, el gobierno, para transar las aspiraciones de quienes solicitaban la nacionalización y
las presiones de quienes querían que el Emisor permaneciera como un instituto privado,
creó la denominada Junta Monetaria, por Decreto - Ley 2206 de 1963, en desarrollo de
facultades concedidas por la ley 21 de 1963.
El Ministro de Hacienda, quien la presidía; el Ministro de Fomento (hoy de

Desarrollo Económico); el Ministro de Agricultura; el Jefe del Departamento
Administrativo de Planeación y Servicios Técnicos (actualmente Departamento Nacional
de Planeación); y el gerente del Banco de la República.
Por normas posteriores se incluyó al Director del Incora, como miembro con voz y
voto, y además asistían como invitados permanentes, sin voto, el Secretario Económico de
la Presidencia de la República y el Superintendente Bancario.
La junta, además, tenía dos expertos que se desempeñaban como asesores de tiempo
completo y los cuales tenían voz, pero no voto, en las deliberaciones de la Junta.
Sin duda alguna la Junta Monetaria desempeñó un papel muy importante, y

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generalmente acertado, en el diseño y dirección de la política financiera del país y su
existencia históricamente está bien justificada.
1.2.3 Contrato de 1973 entre el Gobierno y el Banco de la República.
El 20 de julio de 1973 expiró el contrato entre el gobierno y el Banco de la

República. Se procedió entonces, con base en las facultades que dio al Gobierno la ley 7a.
de 1973 a su prórroga y se aprovechó esta circunstancia para introducir más reformas
estructurales al Banco especialmente en la composición de su Junta Directiva y de su
capital y se sintetizan así:
La Junta Directiva la componían: El Ministro de Hacienda y Crédito Público, quien

la presidía: el gerente de la Federación Nacional de Cafeteros, dos directores designados
por el gobierno nacional, tres originarios del sector bancario, elegidos por los
establecimientos nacionales afiliados a la Asociación Bancaria. Uno de estos últimos, al
menos, con su respectivo suplente, debería ser de la banca oficial.
Además, el Jefe del Estado nombraba 3 directores de listas que le enviaban entidades
gremiales para dar representación a los consumidores, a los industriales a los comerciantes
y a los exportadores.
El capital del Banco, mantenido al nivel que tenía autorizado a fines de 1972, estaba
representado por acciones de la clase A, de propiedad del gobierno, y de clase B
pertenecientes a los bancos comerciales privados y oficiales, a razón de un acción por cada
establecimiento.
En lo relativo a las utilidades, se eliminó el dividendo en dinero o en acciones

manteniéndose un 20% para el Fondo de Reserva y un 5% para recompensa y fondo de
jubilación de los empleados; el remanente lo recibe el Estado.
En virtud de este contrato se prorrogó por 99 años a partir de 1973 la duración del
Banco de la República, situación que cambió en 1991 la reforma Constitucional. En
adelante ya no se necesita la celebración de este tipo de contratos entre la Nación y el
Emisor para que este cumpla sus funciones.
1.2.4 Normas Constitucionales sobre Banco de la República.
La Asamblea Nacional Constituyente adoptó las siguientes normas que hacen parte
de nuestra Constitución Nacional y que hicieron del Banco Emisor un aunténtico Banco
Central con autonomía administrativa patrimonial y técnica.
Artículo 371. El Banco de la República ejercerá las funciones de banca central.

Estará organizado como persona jurídica de derecho público, con autonomía administrativa
patrimonial y técnica, sujeto a un régimen legal propio.

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El Banco rendirá al órgano legislativo informes sobre la ejecución de las políticas a
su cargo y los demás asuntos que se le soliciten.
Artículo 372. La Junta Directiva del Banco de la República será la autoridad

monetaria, cambiaría y crediticia conforme a las funciones que le asigne la ley. Tendrá a su
cargo la dirección y ejecución de las funciones del Banco y estará conformada por siete
miembros, entre ellos el Ministro de Hacienda quien la presidirá. El gerente del Banco será
elegido por la Junta Directiva y será miembro de ella. Los cinco miembros restantes, de
dedicación exclusiva, serán nombrados por el Presidente del República para períodos
prorrogables de cuatro años, reemplazados dos de ellos, cada cuatro años. Los miembros
de la junta directiva representarán únicamente el interés de la Nación.
El Congreso dictará la ley a la cual deberá ceñirse el Banco de la República para el

ejercicio de sus funciones y las normas con sujección a las cuales el Gobierno expedirá los
estatutos del Banco en los que se determinen, entre otros aspectos, la forma de su
organización, su régimen legal, el funcionamiento de su junta directiva y del Consejo de
Administración, el período del gerente, las reglas para constitución de reservas, entre ellas
las de estabilización cambiaría y monetaria y el destino de los excedentes de sus utilidades.
Artículo 373. El Estado, por intermedio del Banco de la República, velará por
mantener la capacidad adquisitiva de la moneda. No podrá el Banco establecer cupos de
crédito, ni otorgar garantías a favor de particulares, salvo cuando se trate de intermediación
de crédito externo para su colocación por medio de los establecimientos de crédito o de
apoyos transitorios de liquidez para los mismos.
La ley determinará las entidades a las cuales se trasladarán los fondos de fomento
administrados por el Banco, el cual, entre tanto, continuará cumpliendo está función. El
Gobierno presentará al Congreso, al mes siguiente de su instalación, el proyecto de ley
relativo al ejercicio de las funciones del Banco y a las normas con sujección a las cuales el
Gobierno expedirá sus estatutos de conformidad con el artículo 372 de la Constitución.
1.2.5 Funciones que tenía la Junta Monetaria que pasan al Banco de la República.
Dispuso la reforma constitucional que la nueva junta del Banco asumiría, las
funciones que le correspondían a la Junta Monetaria mientras se dictaran "las leyes
correspondientes". Es pues importante señalar las más importantes a saber:
- Fijar el tipo de intereses máximos que los bancos pueden cobrar, aun para
operaciones no redescontables.
- Reglamentar las operaciones de crédito comercial de consumo, por instalamientos

o de ventas a plazos de los establecimientos crediticios o de cualquier otra índole.

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- Autorizar la emisión de bonos con destino a la dotación de recursos del Fondo de
Ahorro y Vivienda (FAVI) y autorizar la asignación de otros recursos a dicho Fondo.
- Fijar las tasas de interés de las obligaciones constituidas bajo el sistema de valor
constante y la regulación de las operaciones de préstamos y descuentos del FAVI.
En 1973 la ley 7a. adicionó las facultades encomendadas a la Junta Monetaria y que
se han trasladado a la Junta del Banco Emisor así:
Fijar, variar y reglamentar el encaje legal de los bancos, cajas de ahorro,

corporaciones financieras y, en general, de todas las entidades que reciben depósitos a la
vista o a término; establecer encajes diferenciales de acuerdo con las clases de activos que
se quieran fomentar o desalentar, señalar los sistemas de cómputo para liquidar los encajes
y establecer y definir las infracciones a las normas sobre encaje.
Ordenar la acuñación de moneda. Determinar el porcentaje de crédito que los bancos

deban destinar a operaciones que la Junta considere convenientes para estimular el
desarrollo de la economía, de acuerdo con los objetivos monetarios.
Disponer, cuando así lo exijan las circunstancias monetarias, que la totalidad o parte
de los depósitos de los establecimientos y empresas públicas del orden nacional y del
Fondo Nacional del Café se hagan en el Banco de la República o en otras entidades
determinadas.
Elaborar para vigencias anuales, revisables periódicamente, los presupuestos

monetarios, de acuerdo con las necesidades de desarrollo del país y con base en los
reglamentos que para tal efecto dicte la misma Junta.
Fijar mediante normas de carácter general, la relación porcentual que debe existir
entre el capital pagado y fondo de reserva legal de un banco, y el total de sus obligaciones
para el con público.
1.3 CREDITO DE FOMENTO
Antecedente fundamental en la banca de fomento y el crédito dirigido fue el Decreto

384 de 1950 por el cual se autorizó a los bancos comerciales a otorgar préstamos hasta con
cinco años de plazo y que podrían ser redescontados en el Banco de la república, a una tasa
inferior a la fijada para las operaciones comerciales, con la condición de que tales
préstamos fueran destinados a "la construcción y ensanche de obras de fomento
económico" .
Posteriormente la ley 26 obligó a los Bancos a colocar por lo menos el 15% de sus
depósitos a la vista y a término en créditos agropecuarios redescontables. Pero con el
argumento, muy válido, de que las instituciones financieras no estaban, en capacidad para

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controlar el destino de los recursos de fomento, se determinó cambiar el sistema por el de
inversiones forzosas que harían tales entidades en el Emisor, mientras que con el fin de
estimular ciertas actividades económicas de gran interés para el país, el Banco de la
República creó, a partir de 1963, los Fondos Financieros que él administró hasta que, en
virtud de la dispuesto en la reforma constitucional se trasladen a otras entidades, según lo
disponga la ley.
1.3.1 Fondo para el Financiamiento del sector Agropecuario - FINAGRO -
Este se ha constituido en uno de los fondos más importantes debido al gran volumen
de crédito que genera para el sector agropecuario, tanto para la producción de bienes
agrícolas y pecuarios, como para la inversión, en el sector rural, en bienes de capital y obras
de infraestructura que facilitan la comercialización de los productos de allí provenientes.
Fue creado mediante la Resolución No. 23 de mayo 11 de 1996 de la Junta
Monetaria, la cual estableció, en un principio, que los recursos de este fondo se destinarían
al aumento y tecnificación de los cultivos agrícolas con un ciclo de producción inferior a un
año, y a la cria de ganado de pequeños propietarios.
El objetivo de FINAGRO es "La financiación de las actividades de producción en sus

distintas fases y/o comercialización del sector agropecuario, a través del redescuento de las
operaciones que hagan las entidades pertenecientes al Sistema Nacional de Crédito
Agropecuario u otras instituciones bancarias autorizadas por la Super. Bancaria".
1.3.2 Fondo de Inversiones Privadas - FIP-
Fue creado por la Junta Directiva del Banco de la República con base en
recomendaciones del Banco Mundial y de la Alianza para el Progreso. Como lo indica su
nombre, el FIP fue creado para fomentar y financiar las actividades del sector privado,
exclusivamente, con prioridad para aquellas encaminadas al crecimiento y a la
diversificación de las exportaciones.
"Inicialmente sus recursos estuvieron constituidos por la contrapartida en moneda

colombiana de empréstitos externos, por divisas provenientes de créditos externos y por
otras fuentes que el Banco de la República aceptara o decidiera vincular al sistema. Estos
recursos debían destinarse únicamente a la adquisición de activos fijos, tales como
maquinaria y equipos de fabricación nacional o extranjera, contrucciones e instalaciones
necesarias para iniciar o expandir producciones económicamente convenientes, así como al
pago de ciertos estudios técnicos indispensables en la integración de proyectos de
inversión".
1.3.3 Fondo Financiero Industrial - FFI -
El FFI nació de la necesidad de la pequeña y mediana industria de obtener recursos

de capital de trabajo y asistencia técnica. Teniendo esto en cuenta y el hecho de que la

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PIME (Pequeña y Mediana Empresa) puede generar empleos con un monto bajo de
inversión, la Junta Monetaria, mediante la Resolución 54 del 16 de octubre de 1968, creó el
FFI. Además de los objetivos ya mencionados, se permitió la financiación de activos fijos
cuya adquisición estuviera directamente relacionada con las necesidades de capital de
trabajo.
El manejo de los recursos del Fondo se lleva a cabo mediante el redescuento que
otorga el Banco Central a los Bancos y corporaciones, generalmente a una tasa de
redescuento del 65% y vencimientos no mayores a cinco años.
Por último, cabe anotar que el Banco de la República administró hasta la entrada en
vigencia de la nueva Constitución, otros fondos que vale mencionar: como el Fondo de
Desarrollo Financiero Forestal, el de Garantías para Créditos Productivos, el de
Capitalización Empresarial, y el de Desarrollo Eléctrico.
2. EL SECTOR FINANCIERO
Nuestro sistema financiero está compuesto por dos grandes categorías: por una parte,
los establecimientos de crédito, y por otra parte el Banco de la República. "Se consideran
establecimientos de crédito las instituciones financieras cuya función principal consiste en
captar en moneda legal recursos del público en depósitos a la vista o a término, para
colocarlos nuevamente a través de préstamos, descuentos, anticipos u otras operaciones
activas de crédito".
Estos establecimientos comprenden las siguientes clases de instituciones financieras:

bancos, corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda y compañías de
financiamiento comercial. Estas entidades pueden ser de naturaleza comercial o
cooperativa. Este cuadro lo complementa la Superintendencia Bancaria, la entidad
gubernamental encargada de vigilar el cumplimiento de las normas que regulan el
funcionamiento del sistema y las actividades de las instituciones que lo integran.
2.1 ENTIDADES QUE FORMAN EL SISTEMA FINANCIERO.

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FORMAN EL SECTOR FINANCIERO
CORPORACIONES ALMACENES COMPAÑIA DE

ARRENDAMIENT
CORPORACIONES DE AHORRO Y GENERALES DE FINANCIAMIENT
BANCOS FINANCIERO
FINANCIERAS VIVIENDA DEPÓSITO COMERCIAL
LEASING
CAV AGD CFC
2.1.1 Bancos.
Son: "Establecimientos bancarios las instituciones financieras que tienen por función
principal la captación de recursos en cuenta corriente bancaria, así como también la
captación de otros depósitos a la vista y a término, con el objeto primordial de realizar
operaciones activas de crédito".
Los bancos realizan primordialmente operaciones comerciales de crédito a corto

término, y aunque en menor proporción, a mediano plazo.
2.1.2 Corporaciones Financieras.
Son "las instituciones financieras que tienen por función principal la captación de
recursos a término, a través de depósitos o de instrumentos de deuda a plazo, con el fin de
realizar operaciones activas de crédito y efectuar inversiones, con el objeto primordial de
fomentar o promover la creación, reorganización, fusión, transformación y expansión de
empresas, en los sectores que establezcan las normas que regulan su actividad".
Así pues la emisión de certificados de depósitos y de bonos es la principal fuente de

los recursos con que han venido operando y que prestan a plazo mediano y largo, según lo
autoricen las normas vigentes. En muchas épocas han tenido a su disposición líneas de
redescuento provisionadas con fondos de la Banca Multinacional en el Banco de la
República, especialmente para fomento de industrias. Han propiciado la creación o la
expansión de muchas empresas agrarias e industriales en las cuales han participado
accionariamente y luego han venido éstas inversiones al sector privado, cumpliendo así la
función para la cual fueron creadas.
Dentro de ésta clase de instituciones se hallan el Instituto de Fomento Industrial (IFI)

y la Financiera Eléctrica Nacional (FEN), ambas estatales.

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2.1.3 Corporaciones de Ahorro y Vivienda -CAV -
Las corporaciones de ahorro y vivienda tienen como objeto el promover el ahorro

privado y llevarlo hacia la industria de la construcción y vivienda mediante créditos
hipotecarios. La captación de recursos monetarios se realiza por medio de tres activos a
disposición del público; cuentas de ahorro, depósitos ordinarios y los certificados de
depósitos a término mediante el sistema de valor constante.
Eliminadas con la expedición de la Ley 549 de 1999, las Corporaciones de Ahorro y
Vivienda desaparecieron como parte complementaria del paquete de medidas para superar
la crisis del sector financiero del año 1997. Cuando la cartera hipotecaria de las CAV se
hizo inmanejable y las daciones en pago de usuarios del UPAC se volvieron el pan de cada
día. Se veía venir una explosión social y económica de consecuencias inconmensurables.
Muchas familias perdieron su vivienda ante la imposibilidad de cumplir con las cuotas del
crédito, mientras una gran porción de las CAV se vieron de un día para otro con infinidad
de activos difíciles de realizar y una baja importante en sus depósitos ante la incertidumbre
de los ahorradores, provocando la caída e intervención de varias empresas del sector
financiero.
En este punto, el Gobierno decidió tomar cartas en el asunto y adoptó una serie de medidas
para salir a flote de la situación, entre las que se cuentan de forma principal:
 Cambió el nombre de UPAC por UVR (más que nada una cuestión de marketing).
 Modificó en diferentes ocasiones la forma de cálculo del indicador.
 Eliminó la figura de CAV y las obligó a liquidarse o convertirse en bancos
comerciales. De esta forma desaparecía el problema del gap de intermediación
existente en este tipo de instituciones.
Con estas medidas, a pesar de ser criticadas por muchos como “paños de agua tibia”, se
pudo superar en gran medida la crisis, no sin consecuencias importantes para la economía
en general, y en especial para los sectores financieros y de la construcción.
2.1.4 Almacenes Generales de Depósito - AGD-
Los Almacenes Generales de Depósito tienen por objeto "el depósito, la conservación
y custodia, el manejo y distribución, la compra y venta por cuenta de sus clientes de
mercancías y productos de procedencia nacional o extranjera, certificados de depósito y los
bonos de prenda, pudiendo además ejercer las funciones de agentes de aduana y teniendo la
posibilidad de otorgar crédito a sus clientes bajo condiciones y requisitos especiales".
Los Almacenes Generales de Depósito son instituciones auxiliares de crédito y

además cumplen una labor complementaria al sistema bancario, pues los bonos de prenda o

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la constitución de garantías (representadas por las mercancías recibidas en depósito) sirven
como instrumento de obtención de crédito cuando estos son descontados por el sistema
bancario.
Los AGD poseen una función de gran importancia. Pueden recibir en custodia
excedentes agrícolas generados durante las épocas de cosecha (especialmente de granos)
que presentan características de estacionalidad y liberan sus existencias cuando los
productos almacenados escasean. De esta manera se aminoran las fluctuaciones de los
precios y los agricultores, por otro lado, pueden adquirir crédito a través de los bonos de
prenda que respaldan con garantías reales los préstamos otorgados.
2.1.5 Compañías de Financiamiento Comercial -CFC-
"Son Compañías de Financiamiento Comercial las instituciones que tienen por

función principal captar recursos mediante depósitos a término, con el objeto primordial de
realizar operaciones activas de crédito para facilitar la comercialización, de bienes y
servicios".
Captan el ahorro privado a través de operaciones de mutuo, mediante la suscripción

de títulos valores de contenido crediticio. Han servido para atraer fondos que de otra
manera estarían actuando en el mercado extrabancario y en el cual las tasas prevalecientes
son mucho más elevadas, así mismo son mucho más elevados los riesgos de los
prestamistas.
2.1.6 Arrendamiento Financiero -LEASING-
Las operaciones de leasing, o arrendamiento financiero, consisten en que una

sociedad especializada adquiere, a petición de su cliente, determinados bienes que entrega a
título de alquiler, mediante pago de una remuneración y con opción para el arrendamiento
al vencimiento del plazo, de adquirir los bienes en su poder por un precio al cual se le han
deducido los valores del canon pagado, o de continuar el contrato en nuevas condiciones o
de entregarlo a la compañía de leasing.
Existen tres tipos de leasing: operativo, financiero e inmobiliario. En el leasing
operativo el arrendador es el mismo proveedor o fabricante de los equipos y no un
intermediario financiero. El leasing financiero encierra la definición descrita en el párrafo
anterior. Para el leasing inmobiliario, generalmente se constituye una sociedad en la que el
futuro arrendador tiene inicialmente un 90 por ciento del interés social y el futuro
arrendatario paga el canon. La sociedad le va entregando en compensación el equivalente,
representado en cuotas o partes de interés social; al expirar el plazo del contrato el
arrendatario se halla en posesión de la totalidad del interés social.

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2.2 FUNCIONES Y FORMA DE OPERAR DE LA BANCA MODERNA.
La función inicial y primordial de la banca fue la de custodia de fondos. Luego

empezó a prestar parte o todos los fondos que recibía, disposiciones legales bastantes
similares en el mundo civilizado.
- La fundación de un banco requiere permisos y requisitos estatales. Se fija así, el

monto mínimo de capital, se examina la honorabilidad, competencia y experiencia de los
fundadores, directivos y administradores.
- Se supervigila, por el Estado, el cumplimiento de las normas legales bancarias.
- Se exige que los bancos mantengan un cierto grado de reservas o liquidez para
atender el pago oportuno de las deudas para con el público o sea llamados depósitos en
cuenta corriente y a término.
- Se les fija una determinada capacidad o derecho de obtener préstamos

(redescuentos) en el Banco Central o Banco Emisor.
- Se les exige mantener una relación entre su capital y reservas frente al

endeudamiento para con el público.
2.2.1 La función de crear medio circulante.
Además, la de velar porque los depósitos sean bien administrados, el Estado vigila y
regula la actividad bancaria ya que ella es una fuente de creación (o de contracción) del
medio circulante.
Además de lo que comúnmente se llama el dinero, o sea billetes y monedas, los

medios están constituidos primordialmente y en mucha mayor cuantía, por los depósitos
bancarios o sea por los derechos que tienen los depositantes de los bancos, para retirar de
éstos sus depósitos en forma de cheques, que sirven como medios de pago.
La cantidad de dinero que el público tiene en su poder por cada peso que existe en
depósitos en cuenta corriente se denomina "preferencia por la liquidez", la cual se obtiene
al relacionar el monto del circulante en poder del público con el de los depósitos en cuenta
corriente. El coeficiente de esta relación no permanece constante en el transcurso de un
año.
2.2.1.1 Encajes.
La función principal de los intermediarios financieros (bancos, corporaciones de

ahorro y vivienda, corporaciones financieras, etc.) es captar recursos del público y con ellos
otorgar préstamos. Dada la naturaleza de su negocio, las entidades financieras deben

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mantener parte de sus fondos en activos líquidos, activos de reserva, para cubrir retiros de
fondos por parte de sus clientes. Con el fin de disminuir el riesgo de los depósitos del
público en el sistema financiero, el Banco de la República determina que los activos de
reserva no pueden caer por debajo de un valor mínimo que depende del monto de depósitos
que reciba el intermediario.
El encaje bancario es ese porcentaje de recursos que deben mantener congelados los
intermediarios financieros que reciben captaciones del público. Ellos pueden mantener
estas reservas ya sea en efectivo en sus cajas, o en sus cuentas en el Banco de la República.
El porcentaje de encaje no es el mismo para todos los tipos de depósito (cuentas de ahorros,
cuentas corrientes, CDT, etc.). Ese porcentaje varía, dependiendo de la mayor o menor
liquidez que tenga el depósito. Por ejemplo, las cuentas corrientes tienen un encaje más alto
que los demás tipos de depósitos, pues los usuarios de estas cuentas pueden retirar su dinero
en cualquier momento y sin restricciones, lo que no ocurre con el dinero que se encuentra
invertido en CDT o en las cuentas de ahorros.
A un aumento de los encajes sobreviene una disminución de los medios de pago, por
cuanto los bancos, para encajarse, deben recoger parte de su cartera o no hacer nuevos
préstamos. Con esto último se evita la expansión secundaria de dinero.
Un solo banco puede encajarse si obtiene un alza o incremento en sus depósitos, pero
cuando se dicta una medida de aumento en los encajes es difícil que el sistema bancario en
su conjunto pueda incrementar sus depósitos. Por el contrario, estos tienden a disminuir
como consecuencia de la exigencia de pagar los préstamos a su vencimiento.
En cambio, una disminución en el encaje requerido a los bancos les dará una
capacidad de creación de medios de pago, proporcional a dicha disminución. Los bancos
pueden aumentar el volumen de los medios de pago o del circulante mediante el
otorgamiento de nuevos préstamos, tomándolos de los recursos que quedan liberados con la
disminución.
2.2.1.2 El efecto Multiplicador.
Cuando los economistas empezaron a insistir en la necesidad de dar a las finanzas

mayor elasticidad, aconsejaron que se utilizaran los encajes como una fuente de expansión
o de contracción de los medios de pago, según lo requiriese en un período dado un país,
como medio de canalizar la inversión a ciertas actividades. Entonces se cambió el sistema
ortodoxo de exigir el encaje en efectivo por el de pedir que parte del mismo estuviese
representado en inversiones de papeles, generalmente de origen oficial o semioficial,
proporcionando así recursos, por ejemplo para las instituciones que a su turno hacen
préstamos para vivienda o para la agricultura o en bonos de desarrollo económico, las
autoridades monetarias permiten la inversión de parte del encaje en los fondos financieros.
La noción inicial de lo que era el encaje se ha distorsionado. Teóricamente los

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bancos no tienen la misma liquidez para respaldar sus depósitos con el encaje y además las
inversiones que deben hacer, a su turno generan medios de pago cuando son utilizados estos
recursos por los emisores de los bonos, las cédulas, etc. Sin embargo, por regla general
estos papeles son altamente líquidos, tienen cotizaciones aceptables y como consecuencia
de ello, en una emergencia, los bancos pueden liquidarlos con bastante prontitud y de no
poder hacerlo, de seguro el Banco Central entraría a aceptarlos como una garantía de
préstamo o a comprarlos directamente.
MV = PT o MV / T = P
En esta ecuación M es el volumen de dinero en un momento dado; V es el número de

veces que cada unidad monetaria es usada o gastada, durante un período de tiempo ; T es la
suma de los bienes y servicios comprados; P es el precio promedio de los bienes que
totalizan T. En consecuencia, MV es la cantidad de dinero gastado o en un período dado y
PT es el valor de aquello en que se gastó ese dinero.
Cuando se entra a analizar un poco más profundamente la teoría, se encuentra que se

deben incluir en el concepto de movimiento del dinero no sólo los billetes en circulación,
sino también el movimiento y velocidad de los depósitos bancarios. Entonces la ecuación
se acostumbra escribir así:
MV - M' V' = PT
M es la cantidad de dinero circulante.

V es la velocidad de la circulación del dinero.
M' la cantidad de depósitos bancarios contra los cuales se puede girar.
V' la velocidad de circulación de estos depósito.
Las autoridades monetarias tienen que seguirle la pista a la velocidad de la

circulación monetaria. En ocasiones se pueden presentar síntomas inflacionarios,
tendencias de alzas en los precios sin que se haya emitido dinero, sin reducción de los
encajes y sin una disminución en los bienes y servicios. Ocurrirá así que la velocidad con
que se está moviendo el dinero es la culpable del fenómeno. Se tendrá que recurrir
entonces a medidas supletorias de compensación como será el aumentar los encajes. o
reducir las tasas de redescuento para desalentar la creación de cartera bancario.
2.2.1.3 La Cartera Bancarioa
La cartera bancario está regulada y reglamentada, por el Banco de la República, y

desde luego supervigilada para el cumplimiento de las normas por la Superintendencia
Bancaria.
La función de la banca es evidentemente social y por lo tanto es intervenida a fondo

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por el Estado, que encuentra en ella un instrumento formidable para orientar y activar la
economía, alentando o desalentando áreas de actividad de acuerdo con las especiales
circunstancias de cada período. Y para este logro, la distribución de la cartera es el
elemento más directo y eficaz.
Entre nosotros, como con el encaje, se ha llegado a abusar de esta facultad de repartir
la cartera en diversas áreas y el banquero debe constantemente consultar complejos
manuales, so pena de incurrir en desacato a las normas legales, que varían con excesiva
frecuencia.
2.3 TIPOS DE BANCOS QUE OPERAN EN COLOMBIA.
2.3.1 Bancos Comerciales.
La Ley 45 de 1923, recogió las recomendaciones de la misión Kemmerer, sobre la

reglamentación y supervigilancia de la actividad bancario comercial.
Estipulo esta ley que las entidades bancarias deberían organizarse como sociedades
anónimas, debiendo ser previamente elevada una solicitud a la Superintendencia Bancario
(creada por la misma ley), para que autorizara la creación de cada nueva entidad. El
procedimiento sigue vigente y la Super. debe dar su aprobación o negativa a la apertura de
entidades bancarias, así como la calificación de los fundadores y sus directores y
administradores, los cuales deben poseer experiencia, antecedentes de idoneidad y
honestidad que justifique su participación en actividades de tanta responsabilidad, para con
terceros, como lo es la banca.
La Superintendencia tiene facultad discrecional para aprobar estas creaciones y para

ello estudia si una entidad es necesaria, o por lo menos conveniente, a la economía del país
o de una región. Si encontraré que los servicios bancarios ya establecidos son suficientes,
puede abstenerse de otorgar su permiso.
Ha sido muy difícil para la Superintendencia Bancario resistir a las presiones que le
exigen las aprobaciones de permisos de funcionamiento de nuevas entidades bancarias, solo
porque se han cumplido los requisitos legales, bastante simples y elementales, hasta 1991.
El capital mínimo exigido por la ley 45, para constitución de un banco era de 300.000
suma por los demás irrisoría actualmente. Por fortuna la ley 45 de 1990 lleno un vacio
grave a fijar el mínimo de capital deben tener, para constituirse, las instituciones financieras
y que para el caso de los bancos, como se dijo, es de ocho mil millones de pesos ajustable

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anualmente, y en forma automática, de acuerdo al porcentaje que varíe el índice de precios.
Establecía también la ley 45 de 1923 que cada banco podía adquirir obligaciones para
con el público solo hasta por un monto equivalente a diez veces su capital pagado y su
reserva legal. Con esa norma se quiso proteger al público, evitando que los bancos
crecieran exageradamente con base en depósitos que, luego, salvo el encaje, son colocados
en créditos. Normas posteriores le han dado a la Super. Bancario la facultadad para variar
esta relación.
En 1973, se restructuró el capital del Banco de la República y se determinó que los

bancos privados quedarían solo una acción por cada entidad bancario. Al adquirir el
gobierno el resto de las acciones quedó con el 99% del capital.
2.3.2 Bancos Semioficiales o de Fomento.
Tienen estas entidades, objetivos primordiales que movieron a su creación y que

constituye un porcentaje más o menos importante de sus realizaciones. Tal es el caso del
Banco Cafetero, del Ganadero y del Popular.
Estas instituciones y la Caja Agraria se crearon con el ánimo como solo su nombre lo
indica, de prestar servicios de crédito de fomento a los cafeteros, a los ganaderos y los
agricultores.
2.3.2.1 Caja de Crédito Industrial y Minero.
Fue creada en 1931 y hoy es una de las mayores instituciones de crédito agrícola en
América Latina. Su capital pertenece al gobierno nacional, al Banco de la República y al
Federación Nacional de Cafeteros, principalmente. Su Junta Directiva la preside el
Ministro de Agricultura.
La Caja tiene la cartera mayor de los establecimientos de crédito; equivale cerca del
20% del total de colocaciones del sistema bancario.
Tiene la Caja, además de las tradicionales servicios bancarios, un sistema de

almacenes para la venta de abonos, semillas, herramientas y en general, todos los
implementos que pueda necesitar el campesino, los cuales distribuye a precios que con
frecuencia reporta pérdidas.
Anotación
CAJA DE CRÉDITO INDUSTRIAL Y MINERO. Disolución, liquidación.
Determina la disolución y proceso de liquidación de la Caja de Crédito Agrario Industrial y
Minero, reestructura y capitaliza el Banco de Desarrollo Empresarial que en adelante se
denominará Banco Agrario de Colombia S.A, y se trasladan algunas funciones. (Decreto

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1065 del 26 de junio de 1999 – Ministerio de Agricultura. Tomado de Fax Derecho Vigente
No. 255/99).
2.3.2.2 Banco Popular.
Funciona desde 1950. La caída del gobierno del General Rojas, afrontó una severa
crisis que puso a prueba el sistema bancario, pero gracias a la ayuda proporcionada por el
Banco de la República y a que el gobierno de la Junta Militar dispuso recortar en un 10% el
presupuesto nacional de 1958, para asignarlo a recapitalizar esta instrucción, fortalecía con
disposiciones legales que la han protegido ampliamente, es uno de los establecimientos
crediticios de mayor importancia. Es una sociedad de economía mixta vinculada al
Ministerio de Hacienda.
2.3.2.3 Banco Ganadero.
Fundada en 1956, constituye el punto de apoyo fundamental para el desarrollo de la

ganadería. El incremento notable de su capital esta basado en la opción legal que ha tenido
los ganaderos para invertir un porcentaje de su renta en acciones de esta institución, como
sustitución del pago del impuesto respectivo. Por este sistema, un número muy
considerable de ganaderos del país son sus accionistas y mucho de ellos, además, sus
clientes habituales. El gobierno vendió la mayoría de sus acciones a particulares por lo
cual es un establecimiento privado que muestra excelentes resultados.
Por disposición legal, un 70% de su cartera debe dedicarse a préstamos para fomento
ganadero, en lo que se ha desarrollado una gigantesca labor.
2.3.2.4 Banco Cafetero.
Fundada en 1953 para servir en especial a los cafeteros, este banco pertenece al
Fondo Nacional del Café y a los caficultores a los cuales se les ha facilitado la compra de
acciones pagaderas con títulos de ahorros cafetero. Es una empresa industrial y comercial
del Estado, vinculada al Ministerio de Agricultura.
Se ha convertido en uno de los bancos más poderosos del país, con una gran
actividad en el campo internacional. Ha servido de eficaz intermediario para fomentar
importaciones que a su turno determine la compra del café en ciertos países que
condicionan sus compras a la realización de ventas de sus mercancías a Colombia. En este
campo de actividades trabaja en estrecha colaboración con la Federación y con el Banco de
la República.
Es además, el banquero natural de la Federación. la que por su intermedio irriga los

fondos para la compra de las cosechas.
2.3.2.5 Financiera de Desarrollo Territorial - FINDETER -

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En 1959 la Junta Monetaria creó el Fondo Financiero de Desarrollo Urbano el cual
inicialmente fue administrado por el Banco de la República y luego por el Banco Central
Hipotecario.
A raíz del fortalecimiento de los entes municipales la cesión de rentas nacionales se

consideró conveniente darle autonomía al Fondo de Desarrollo Urbano para que sirviese
como una poderosa entidad financiera de redescuento para operaciones de desarrollo
regional y urbano, ya que la capacidad de endeudamiento de los municipios se ha crecido
enormemente. La ley 57 de 1989 creó la Financiera de Desarrollo Territorial S.A. -
FINDETER- con un capital autorizado de cincuenta y nueve mil ochocientos millones de
pesos. La mayoría de capital pagado ha sido suscrito por la Nación y el resto, en
proporciones más modernas por los departamentos.
El objeto social de FINDETER es "la promoción de Desarrollo Regional y Urbano

mediante la financiación y la asesoría en lo referente a diseño, ejecución y administración
de proyectos o programas de inversión.
FINDETER está vinculada al Ministerio de Hacienda. No está sometida al régimen

de encajes y de inversiones forzosas que deben hacer otras instituciones financieras. Su
presidente es nombrado por el Presidente de la República.
2.3.2.6 La Crisis de la década de los ochenta, el Fondo de Garantías.
Las severas dificultades que afectaron la economía nacional e internacional hicieron

crisis en 1982 repercutiendo especialmente en el sector financiero. Muchos
establecimientos fueron afectados, además por deficientes y censurables deficiencias de
orden administrativo e incluso se abrieron investigaciones por violaciones a normas penales
por parte de algunos directivos financieros. Varios bancos y compañías de financiamiento
comercial entraron en proceso de franca iliquidez como consecuencia del incremento de su
cartera vencida. Esta intervención del Estado fue sin duda prudente y oportuna. Y evitó
muy graves perturbaciones a nuestra economía y ha permitido que se mantenga confianza
en la banca.

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SUBSIDIO
1. PLAN DE VIVIENDA DE INTERES SOCIAL
Es aquel proyecto que se presenta como solución de vivienda para aquellos hogares
que carezcan de recursos suficientes para adquirirla, es decir aquellos hogares con recursos
iguales o menores a cuatro (4) salarios mínimos legales mensuales (s.m.l.m).
Se entiende por hogar los cónyuges, las uniones maritales de hecho y el grupo de
personas unidas por vínculos de parentesco que compartan un mismo espacio habitacional.
2. SUBSIDIO DE VIVIENDA
Es un aporte destinado a facilitar la adquisición, construcción o mejoramiento de una

solución de vivienda de interés social sin cargo de restitución, siempre que el beneficiario
cumpla con las condiciones que estable la ley.
Además se presenta como un instrumento para estimular la demanda en aquellos

hogares con capacidad mínima de ahorro y facilitar el pago de la cuota inicial o el saldo a
financiar mediante la combinación del ahorro y el subsidio.
3. SISTEMAS DE FINANCIACION
Los sistemas de financiación de las corporaciones de ahorro y vivienda ( ahora Bancos

Comerciales y de ahorro), comprenden los diferentes rangos de financiación, clasificación
por categorías , valores de las tasas de interés y porcentajes de financiación.
PLAN DE VIVIENDA URBANA INSERTO EN LA RED DE SOLIDARIDAD

SOCIAL
Los planes de soluciones de vivienda dirigidos a hogares con ingresos no superiores a

dos (2) salarios mínimos legales mensuales, forman parte del conjunto de programas que
constituyen la Red de Solidaridad Social, siendo el Instituto Nacional de Vivienda de
Interés Social y Reforma Urbana - INURBE la entidad ejecutora.
De conformidad con lo anterior, la reglamentación sobre localización geográfica y

familiar, distribución de recursos y seguimientos y evaluación para los planes dirigidos a
esta población se fundamentan en las directrices del Ministerio de Desarrollo Económico en
coordinación con la gerencia de la Red de Solidaridad Social, según lo dispuesto por el
Decreto 2099 de 1994.
La población objeto de estos planes se definirá de acuerdo con los ingresos de los
hogares beneficiarios.

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TIPOS DE SOLUCION DE VIVIENDA
Las soluciones de vivienda a las cuales se aplicará el subsidió deberán formar parte de
algunos de los siguientes planes: adquisición, o adquisición y construcción de vivienda,
construcción en sitio propio, mejoramiento de vivienda, mejoramiento integral de vivienda
y entorno.
1. ADQUISICION O ADQUISICION Y CONSTRUCCION DE VIVIENDA
Es el plan en el cual el beneficiario del subsidio adquiere en el mercado una solución

de vivienda o la desarrollada a través de procesos de autogestión a participación
comunitaria.
Los tipos de solución de vivienda objeto de este pan son la unidad básica por
desarrollo progresivo, la unidad básica y la vivienda mínima.
2. CONSTRUCCION EN SITIO PROPIO
Es el plan en el cual los propietarios de lotes de terreno individuales construyen su

solución en tales sitios.
Se incluye la construcción en terrazas, es decir losas o placas en los cuales se pueda
desarrollar una solución de vivienda como unidad independiente de la preexistente.
3. MEJORAMIENTO DE VIVIENDA
Es el plan en el cual se desarrollan acciones encaminadas a superar las siguientes

carencias de la vivienda, hasta llegar a la unidad básica: pisos en tierra, ausencia de algunos
de los servicios públicos básicos, inestabilidad de las estructuras y ausencia de cocina, baño
y lavadero.
El proyecto podrá incluir la habitación legal de títulos, esto es, el conjunto de actos
que permiten el acceso a la propiedad.
4. MEJORAMIENTO INTEGRAL DE VIVIENDA Y ENTORNO
Es el plan en el cual se desarrollan acciones encaminadas a superar las carencias de la

vivienda hasta llegar a la unidad básica además de completar la infraestructura de la zona
de intervención. Serán componentes de infraestructura redes secundarias de servicios
públicos, saneamiento ambiental, vías, parques y zonas verdes.

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ENTIDADES OTORGANTES DEL SUBSIDIO
Las entidades otorgantes del subsidio familiar de vivienda son las siguientes:
1. INURBE
Instituto de vivienda de Interés Social y Reforma Urbana, para unificar las entidades
públicas y privadas que tienen como objeto solucionar el problema de vivienda.
1.1. Procedimiento de Acceso al Subsidio
Los procedimientos de acceso al subsidio familiar de vivienda comprenden las etapas

de postulación, calificación, asignación y entrega.
1.1.1 Postulación
Es el acto por el cual una persona natural, mayor de edad, integrante de un hogar
potencialmente beneficiario del subsidio familiar de vivienda, solicita la asignación del
mismo para dicho hogar.
La postulación al subsidio familiar de vivienda se efectuará mediante la suscripción de

un formulario y su presentación ante la entidad otorgante del subsidio o ante quien esta
designe.
1.1.1.1. Condiciones para la Postulación
Los hogares postulantes deberán cumplir con las siguientes condiciones:
a) Ninguno de los miembros del hogar podrá ser propietario de una solución de vivienda,
excepto en el caso, de postulación para proyectos de mejoramiento o construcción en sitio
propio.
b) Los ingresos totales del hogar no podrán ser superiores a cuatro (4) salarios mínimos
legales mensuales.
c) Conformar un hogar, en los términos establecidos anteriormente.
d) Acreditar un aporte previo para la solución de vivienda.
1.1.2. Calificación
Es el acto mediante el cual la entidad otorgante del subsidio familiar de vivienda

asigna un orden secuencial a las postulaciones aceptables, de acuerdo con las condiciones

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socioeconómicas de los hogares, los aportes previos y la vinculación a una organización
popular de vivienda.
Debemos tener en cuenta que una vez entregados los documentos debe ser verificada la
información; las entidades otorgantes del subsidio calificarán en forma automatizada cada
una de las postulaciones aceptables, de acuerdo con las variables de:
 Condiciones socioeconómicas.
 Número de miembros del hogar.
 Tipo de vivienda a la que aplicará el subsidio.
 Ahorro previo.
 Número de veces que el postulante haya participado en el proceso de asignación del
subsidio, sin haber sido beneficiario.
¿CUÁL ES EL PROCESO DE PRESELECCIÓN?
Una vez calificadas cada una de las postulaciones aceptables, se ordenarán de manera
automática, para conformar una lista de postulantes calificados hasta completar un número
de hogares equivalente al total de los recursos disponibles. Este listado podrá incluir un
número de postulantes adicional, que represente hasta el 50% de aquellos definidos en la
lista inicial.
1.1.3. Asignación
Es el acto por medio del cual la entidad otorgante del subsidio familiar de vivienda,
define, según la calificación obtenida y la disponibilidad de recursos para cada
convocatoria, los hogares beneficiarios del subsidio familiar de vivienda.
El subsidio se efectuará una vez se acredite ante la entidad otorgante la existencia de

recursos complementarios al subsidio, suficientes para acceder a la solución de vivienda a
que se postuló. Para esta acreditación, los hogares preseleccionados tendrán un plazo de dos
meses contados desde el día de la publicación de la lista de preseleccionados.
Vencido este plazo la entidad otorgante contará con 15 días calendario para la organización,
evaluación y asignación del subsidio. Dicha asignación se hará siguiendo el orden
cronológico de recepción de los documentos que acrediten la existencia de los recursos
complementarios, hasta agotar los recursos disponibles.
Las asignaciones serán comunicadas personalmente y publicadas en medios masivos de

comunicación social, indicando los hogares beneficiarios del subsidio, el puntaje alcanzado
y el monto del subsidio asignado. La publicación se hará nacional o territorialmente, según
sea del caso.

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1.1.4. Entrega del Subsidio
Es el acto mediante el cual la entidad otorgante del subsidio familiar de vivienda,

transfiere el valor del mismo a quien suministre o financiera la solución de vivienda
escogida por el beneficiario.
La entrega del subsidio se realizará contra la presentación de la escritura de

compraventa y su registro inmobiliario, o de la escritura de mejoras. En todo caso la
entidad otorgante podrá exigir como requisito para la entrega del subsidio, la verificación
del cumplimiento de las condiciones urbanísticas y técnicas del proyecto y de la solución de
vivienda.
1.2. Proceso de elegibilidad de un proyecto presentado por entidad jurídica o

constructor independiente.
Los aspirantes deben diligenciar el formulario único de inscripción para planes o

programas de vivienda de interés social. Se entiende que existe un programa o plan de
soluciones de vivienda cuando son más de cinco. Si son más de 200 soluciones, el
programa se hará por etapas.
En el formulario de inscripción. se deben indicar los valores de la solución de vivienda

de interés social que conforman el programa y la vigilancia de los mismo, la cual no puede
ser inferior a tres meses, anexando:
- Certificado de constitución y representación legal

- Permiso de urbanización o licencia de construcción
- Permiso de enajenación
- Garantía de disposición de servicios públicos
- Copias heliográficas de planos aprobados de diseño urbano, arquitectónico de viviendas
etc.
El INURBE considera viviendas enajenadas aquellos vendidas efectivamente y en

propiedad de los compradores, surtido todo el proceso respectivo de venta y escrituración.
El permiso de ventas es requisito indispensable y se obtiene al entregar todos los

documentos exigidos por la corporación para el trámite del crédito, más la correspondiente
aprobación del crédito de la corporación. Este permiso lo expide el municipio
correspondiente.
El proyecto se mantiene elegible hasta que se vendan todas las soluciones. El precio
se puede modificar pasados los tres meses, mediante petición expresa del constructor,
informando cuantas viviendas quedan; en este caso, el precio se prórroga por otro período
igual. La resolución correspondiente se entrega en los cinco días siguientes.

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Estos formularios, con todos los papeles correspondientes, se entregan en cada
regional del INURBE, cuyos directores declararán la elegibilidad de los planes y
programas.
El constructor no está comprometido a vender todos las viviendas con subsidio, puede
vender viviendas sin subsidio.
2. CAJAS DE COMPENSACION FAMILIAR
De conformidad con lo establecido en la ley 49 de 1990 y en su reglamento.

 Las cajas de compensación Familiar, obligadas a constituir fondo para el subsidio
familiar de vivienda otorgarán subsidios a sus propios afiliados.
 En segundo lugar, a los afiliados de otras cajas no obligadas a constituir dicho
fondo.
 En tercer lugar, a hogares no vinculados al sistema de compensación, que hayan
postulado ante el INURBE, de acuerdo con lo establecido en el decreto 1089 de
1993 y demás normas que lo modifiquen, adicionen o sustituyan.
FINANCIACION DE CORPORACIONES DE AHORRO Y VIVIENDA ( BANCOS

COMERCIALES Y DE AHORRO )
Para la financiación de vivienda de interés social los bancos tienen en cuenta los
siguientes parámetros.
El tipo de vivienda, si es nueva o usada y de acuerdo a ello otorga un monto máximo

de financiación, tasas de interés y si es subsidiado o no.
Si la vivienda es de interés social, con subsidio, y es nueva, el máximo monto de

financiación es del 70%, sin subsidio es de 80%.
Se debe tener en cuenta que la sumatoria del crédito aprobado por la corporación más
el subsidio aprobado no puede superar el 90% del menor valor entre el avalúo comercial y
el precio de venta.
La tasa de interés anual es del 11% y el plazo máximo de financiación es de 18 años.
Si la vivienda es de interés social, con o sin subsidio y es usada el monto máximo de

financiación es del 70% del valor comercial independiente.
La tasa de interés anual es la misma, es decir 11% pero el plazo máximo de

financiación es de 15 años.
1. DOCUMENTOS REQUERIDOS (PERSONAS NATURALES)
- Promesa de compraventa autenticada o suscrita por 2 testigos.

- Escritura de compraventa del vendedor.

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- Si se trata de vivienda subsidiaria, constancia de que el proyecto ha sido elegido ante el
INURBE.
1. Solicitud de crédito individual, en formulario proporcionado por la Corporación,

debidamente diligenciada.
2. Fotocopia de la cédula de ciudadanía.
3. Certificación laboral con fecha de expedición no superior a 30 días en la que se indique:

Cargo, tiempo de servicio, salario básico mensual y valor de las cesantías pendientes de
pago.
4. Si el (los) solicitante (s) es (son) empleado (s) público (s) adjudicar la autorización
escrita de la entidad empleadora para solicitar el préstamo, suscrita por el director del
respectivo organismo, indicando la cuantía del crédito solicitado.
5. Fotocopia de los 2 últimos comprobantes de pago de nómina.
6. Certificado de ingresos y retenciones del último año o última declaración de renta para
las personas obligadas a declarar.
7. Fotocopia tarjeta de afiliación al I.S.S. o Entidad Promotora de Salud según el caso.
8. Para solicitantes no obligados a declarar renta, adjuntar los documentos que acrediten sus
patrimonio (escrituras, tarjetas de propiedad, ect).
9. Certificaciones de otros ingresos diferentes a salario (comisiones, honorarios ,

arrendamientos, etc), según se indica más adelante.

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ANEXO 1
VALORES MAXIMOS DE LA VIVIENDA SUBSIDIABLE
POBLACION DEL MUNICIPIO PRECIO VIS PRECIO VIS
< 2 SMLM
< 100.000 100 SMLM 50 SMLM
100.00 - 500.000 120 SMLM 60 SMLM
> 500.000 135 SMLM 90 SMLM
ANEXO No. 2
CUANTIA MAXIMA DEL SUBSIDIO OTORGADO POR INURBE
PLAN
POBLACION (MILES)
< 100 100 A 500 > 500
MEJORAMIENTO 210 UPAC 210 UPAC 210 UPAC

INTEGRAL DE VIVIENDA
Y ENTORNO
CONSTRUCCION EN 250 UPAC 250 UPAC 250 UPAC

SITIO PROPIO Y
MEJORAMIENTO DE
VIVIENDA
ADQUISICION O 250 UPAC 300 UPAC 350 UPAC
ADQUISICION Y
CONSTRUCCION DE
UNIDAD BASICA
UNIDAD BASICA POR
DESARROLLO
PROGRESIVO Y
VIVIENDA MINIMA

UIS esc Ing civil
ANEXO No. 3
CUANTIA MAXIMA DEL SUBSIDIO OTORGADO POR LAS CAJAS
PLAN
POBLACION (MILES)
< 100 100 A 500 > 500
CONSTRUCCION EN SITIO 250 UPAC 250 UPAC 250 UPAC

PROPIO, MEJORAMIENTO
DE VIVIENDA Y
MEJORAMIENTO INTEGRAL
DE VIVIENDA Y ENTORNO
ADQUISICION O 350 UPAC 400 UPAC 450 UPAC
ADQUISICION Y
CONSTRUCCION DE
UNIDAD BASICA, UNIDAD
BASICA POR DESARROLLO
PROGRESIVO Y
VIVIENDA MINIMA

UIS esc Ing civil
Un Vistazo Veloz a... ¿Cuál es la historia del Dinero?
Muchas cosas a veces extrañas se han utilizado como representación de dinero,

algunas se valoraban por su debida utilidad, otras eran cosas naturales que con el tiempo se
hacen populares como dinero, debido a que eran duraderas y fáciles de llevar puestas.
Ejemplos de cosas estaban los collares de conchas marinas, los cocos, que se usaban como
dinero en los mares del Sur y que hoy inclusive en algunos lugares del Pacífico se usan para
ser intercambiados por otras cosas. El hacha como dinero Azteca, estaba hecha de cobre
(herramienta-dinero); esta serie de herramientas eran comunes en todas las tribus
primitivas, las puntas de lanzas retorcidas es otra muestra que se usaba en el África como
dote o aportación del esposo al matrimonio. En muchas tribus se le pagaba a la familia de la
novia por ella. Entre los pueblos del Alto Nilo una esposa valía ocho vacas.
En Norteamérica "Los cobres", en forma de escudos eran usados como dinero por los
indios, los cobres y mantas se daban para conseguir esposa, en algunas tribus; en otras
tribus los usaban en las ceremonias. Las piedras se usaban también como dinero, en Yap, en
las islas Carolinas en el Pacífico, etc., estos son algunas situaciones de intercambio que se
realizaban en representación de lo que constituía un valor para aquellos grupos de tribus en
esa época.
Según se fue extendiendo el comercio, la gente comenzó a desplazarse mucho más a

otras partes más lejanas para poder intercambiar sus productos, descubriendo otras
comunidades que producían cosas distintas y llamativas diferentes a las que producían ellos
mismos. Al principio no sabían valorar esas cosas nuevas ya que por ejemplo un
comerciante que poseía un saco de grano para intercambiar, podía no saber cuánto tenía que
ofrecer por una vasija pintada. Entonces la necesidad prima y les obliga a buscar algo que
fuese o que representara un símbolo de valor, y de esta forma pudieran utilizar este símbolo
para medir los precios de todas las cosas. Lo primero que valoraron fueron las cosas más
útiles, como las herramientas y armas, más tarde otras cosas se valoraron por diferentes
razones: Porque eran fáciles de hacer o porque se hacían de materiales que no abundaban
en ese entonces. Los objetos de valor se usaban para muchos propósitos Ej.: Si un hombre
mataba a otro, éste podía ofrecer objetos a la familia del hombre muerto para poder pagar
su muerte, a esto se le llamaba "dinero de sangre". Cuando un hombre elegía una esposa,
también ofrecía regalos a la familia de aquella, éstos eran los llamados "precios de dote",
nosotros llamamos al dinero "símbolo de valor".
Una vez que los pueblos adquieren un tipo de dinero universalmente aceptado, el
comercio por intercambio da origen a lo que hoy llamamos "compra y venta". El hombre
que llevaba su saco de grano lo podía vender por dinero de conchas de cauri o por cualquier
tipo de dinero que se usase en la región. A su vez él podía comprar cosas con las conchas de
cauri. Este dinero entonces actuaba como medio de intercambio aceptado por todos los
mercaderes. Cada comerciante sabía cuanto valían sus artículos en dinero cauri y por tanto
existía una escala de valores para cada tipo de productos, medidos en esta moneda.

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El museo numismático de Chase Manhattan de Nueva York, ha coleccionado 50.000
tipos de dinero primitivo de todo el mundo. Hay conchas marinas, y de tortuga, pájaros,
cabelleras, brazaletes, piedras, etc. Pasado el tiempo, los hombres empiezan a hacer cosas
que habrían de usarse específicamente como dinero, está el caso de China, que se hicieron
ladrillos de té que los mercaderes llevaban consigo en sus viajes. El té era un medio de
intercambio muy aceptado en todo el Oriente y estas pastillas de té prensado, duraban
mucho tiempo. Como todo dinero bueno, se podía dividir en fracciones más pequeñas para
poder comprar cosas más pequeñas también. Estos ladrillos o pastillas de té, permanecen
hasta bien entrado el siglo XX.
Los metales hacen su aparición y se hacen muy populares como símbolo de dinero,
por su duración y además se podían hacer en piezas pequeñas distintas para cubrir
diferentes necesidades. En Babilonia el oro y la plata se usaron como dinero 3.000 a.c., los
metales se conservaban y se iban cortando a trocitos para hacer efectivos los pagos. La
plata era especialmente popular ya que no era tan escasa como el oro y mucho más dura. El
cobre, el bronce y el hierro, también se usaron como formas de dinero primitivo. El hierro
era fuerte y resistente pero con un defecto, y es el de presentar un proceso de oxidación.
El oro y la plata han sido siempre altamente apreciados y el dinero se hacía con ambos
metales universalmente aceptados, y por lo tanto, la forma más popular de ahorro, que otros
tipos de dinero no podían cumplir, como el caso de las herramientas pues éstas estaban ya
perdiendo su valor como dinero.
Aparecen luego las monedas, los gobernantes de Lydia un antiguo reino en el Oriente
Medio, acuñan las primeras monedas en el siglo VII a.c. Esto marcó el comienzo de una
actividad que es todavía una de las más importantes tareas que los gobiernos del mundo
tienen que llevar a cabo actualmente. Las primeras monedas entre las que se encuentra el
"electrum", es una mezcla natural de plata y oro. Los metales se separaron más tarde para
hacer monedas de oro puro y de plata pura. Las monedas de oro fueron menos en número y
de más valor que las de plata, en ninguno de los dos caso estos metales presentaban el
proceso de oxidación como el hierro, además que la plata era mucho más dura que el oro.
Para que la moneda fuera reconocida por el mayor número de gente, era necesario
grabarle algo que la identificara. Los antiguos griegos ponían las cabezas de sus dioses en
sus monedas y los romanos los bustos o cabezas de sus césares. De este modo las monedas
eran fácilmente identificadas y la gente sabía que habían sido puestas en circulación por la
más alta autoridad. Algunas de las monedas primitivas más famosas han sido la moneda de
China y la Lechuza Griega. En algunas monedas griegas se veían espigas de trigo, y las
monedas romanas más antiguas llevaban estampadas dibujos de cabezas de ganado. Estas
formas habían sido por siglos y siglos los símbolos del dinero y al ponerlas en una moneda,
sus acuñadores no hacían sino unir una vez más las monedas con la idea familiar para todos
de lo que era el valor de una cosa. Esto hizo que la gente aceptara y comprendiera más
fácilmente el nuevo sistema monetario.

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ANEXO 1
Cronología Del Dinero
3000-2500 a. de C.
Monedas metálicas reemplazan a la cebada como dinero de curso legal en Sumeria
(Mesopotamia). En realidad, eran lingotes de metales preciosos. En el siglo XXVI a. de C.,
se menciona la plata como medio de pago.
Siglo XVII a. de C.
En el reino asiático de Lidia, comienza en gran escala la acuñación de monedas de electro
(aleación de oro y plata).
338 a. de C.
Se acuñan monedas en la Roma Republicana.
268 a. de C.
Primera moneda de plata en la Antigua Roma: el denario (de donde viene la palabra
"dinero").
845 Se emite papel moneda en China pero, mal controlado, conduce a la inflación y a la
bancarrota gubernamental.
1189
Florencia acuña florines de plata, (Los de oro se acuñan en 1252).
1250
Jaime I. de Aragón emite papel moneda. Otros reinos europeos, de la misma época, emitían
papel moneda en tiempos de crisis, pero sólo como medida temporal.
1284
Venecia acuña su propia moneda: el cequí, que pasará a ser el ducado de oro, cuya pureza y
uso perduran hasta que la República Veneciana cae en 1797.

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Primera mitad del siglo XIV
Se crean los bills of exchange u órdenes de pago escritas (pagaderas a determinada persona
en determinado lugar). Estas fueron las libranzas o letras de cambio medievales, en
distintas denominaciones. Dan increíble vigor al comercio internacional.
1608
Se usan en los países bajos los primeros cheques.
1613
Se generaliza en Europa la moneda de cobre, usualmente de poco valor.
1681
El cheque, originado en Países Bajos décadas antes, empieza a usarse en Inglaterra.
1690
La Massachusetts Bay Colony imprime por vez primera papel moneda en Norteamérica.
1718
Se emiten en Inglaterra los primeros billetes de banco (bank notes).
1729
Benjamin Franklin publica su ensayo sobre la necesidad del papel moneda. Sus ideas
triunfan años después con la Guerra de Independencia de las 13 Colonias y el nacimiento
de EEUU (A Franklin se le llama "el padre del Papel Moneda").
1787
Se introduce el dólar en Estados Unidos. .La palabra dollar viene del tálero (thaler),
principal unidad monetaria entre las usadas hasta entonces en Europa.
1792
Comienza la acuñación de dólares en EEUU.
1864
Comienza a usarse la inscripción "In God We Trust" en las monedas de EEUU.

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1873
Alemania adopta el marco como unidad monetaria.
1914
El Banco de Inglaterra (la institución bancaria más sólida del mundo hasta esa fecha) es
autorizado a emitir dinero más allá de los límites estatutarios, hasta entonces inviolables.
(La medida obedece al inicio de la Guerra Mundial).
1950
Diners Club lanza la primera tarjeta moderna de cargos, de material acartonado, que en
1955 cambió a plástico. (Poco antes, con el auge del automóvil para viajes largos en
EEUU., las empresas gasolineras habían empezado a emitir sus propias tarjetas de crédito).
1958-59
American Express lanza sus primeras tarjetas plásticas de cargos.
1958
The Bank of America introduce la BankAmericard, primera versión bancaria de una tarjeta
de crédito. (En 1977, la BankAmericard se convierte en la tarjeta Visa).
1970-80
Década de ensayos bancarios con distintos tipos de money cards para cumplir diversas
funciones.
1972
El Banco de la Reserva Federal de San Francisco experimenta con pagos electrónicos entre
su oficina principal y su sucursal de Los Angeles. ) Para 1978, todos los bancos de la
Reserva Federal ya usan el sistema, paso decisivo para la creación del dinero electrónico,
pero confinado a la Reserva Federal).
1984
La Corte Federal de Apelaciones (EEUU) legaliza nacionalmente el uso de cajeros
automáticos (ATM), a los que se les habían querido imponer complejas restricciones
legales.

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1995
Visa se ha convertido en la tarjeta de crédito con más usuarios en el mundo. Visa también
lanza su TravelMoney Card, posicionándola como sustituto para los cheques de viajero,
pero no con carácter limitativo.
1995
Los sistemas y funciones del dinero electrónico están firmemente establecidos. La Reserva
Federal promedia U$ 20 mil millones diarios en transferencias electrónicas.
1995-96
Empiezan a surgir los sistemas de pago con las smart cards (tarjetas inteligentes), los
cheques electrónicos y el correo electrónico.
1996
En la Olimpíadas de Atlanta, Visa lanza su versión simplificada del money card.
1997
Se considera un año de ensayo y experimentación para la tecnología de las tarjetas
inteligentes en línea.

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Capitulo 2
CONCEPTOS FUNDAMENTALES
INTRODUCCION
Además de haber dado una breve explicación del dinero, se pretende exponer los
temas de depreciación y Amortización. Conoceremos de una forma más detallada dos de los
temas más importantes en el área de las finanzas y que nos será de gran utilidad en muchas
situaciones de nuestra vida profesional.
Con el fin de dar un enfoque claro, me he preocupado en dar definiciones breves y

precisas de cada sistema y/o método seguidos de un ejemplo para facilitar su aplicación y
manejo.
La inflación y la devaluación son dos temas importantes a tratar y entender ya que a

diario los leemos en los periódicos y escuchamos en los noticieros pero no tenemos claro
que son, ni cómo pueden influir en nuestra propia estabilidad económica. La inflación es un
importante problema que ha sido característico tanto de los países en vías de desarrollo
como de los países socialistas que se han transformado en economías de mercado.
Entre los muchos objetivos que se deben buscar en la generación de una empresa,
tanto a corto como a largo plazo, hay uno de primordial importancia y que posiblemente,
para lograrlo, invierte una gran cantidad de tiempo, es darle a la empresa la liquidez
necesaria para su buen funcionamiento.
Se entiende por liquidez, la disponibilidad de tesorería que debe tener un negocio

para cumplir con sus compromisos a corto plazo y poder llevar, desahogadamente, a cabo,
sus operaciones normales.

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CONCEPTOS FUNDAMENTALES
 Dinero
Los economistas lo definen como algo que es generalmente aceptado para el pago de
bienes y servicios o cancelación de deudas
Posee tres propiedades:
 Servir de intercambio
 Servir como valor almacenable
 Servir como unidad contable
 Billetes y Monedas:
Son los medios para intercambiar factores de necesidad, encajan en la definición de

dinero
 Oferta y Demanda
El valor del dinero se mide por un número de bienes que se pueden adquirir con él; el
valor del dinero es su poder adquisitivo o sea lo que podemos comprar con él. El dinero
tiene mayor valor cuando es escaso y menor cuando es abundante en relación con los
servicios producidos en el mercado.
El punto de cruce es el precio de

equilibrio de mercado
Precio de equilibrio es el que hace

que productores y consumidores se
pongan de acuerdo en el mercado
La oferta y la demanda no controlan los precios, lo que controla los precios es la

mano de obra
Como decía Carlos Marx: “Lo único que produce valor es el trabajo socialmente
determinado incluido en ella, es decir el precio depende de la cantidad de gente que aporto
a su fabricación”

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 OFERTA
Cuando se habla de oferta se hace referencia a la cantidad de bienes,

productos o servicios que se ofrecen en un mercado bajo unas
determinadas condiciones. El precio es una de las condiciones
fundamentales que determina el nivel de oferta de un determinado
bien en un mercado.
 DEMANDA
Cuando se habla de demanda, se refiere uno a la cantidad de bienes o

servicios que se solicitan o se desean en un determinado mercado de
una economía a un precio específico.
 Tipos de créditos:
Crédito interno y crédito externo: El crédito interno se realiza a nivel nacional por
medio del sistema financiero, las personas o las instituciones nacionales, y se realiza en la
moneda nacional. El crédito externo, por el contrario, se realiza con alguna moneda
extranjera (dólares, por ejemplo), a través de la banca comercial internacional (bancos
extranjeros), países industrializados u otro tipo de organizaciones que cumplen con esta
labor, por ejemplo, el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco mundial, el Banco
Interamericano de Reconstrucción y Fomento (BIRF), etc.
Existen créditos a corto, mediano y largo plazo, créditos de consumo, créditos para la
producción, créditos hipotecarios, créditos de libre inversión, créditos sindicados, etc. Los
créditos sindicados se dan cuando la cantidad que se presta es muy alta (generalmente son
solicitados por gobiernos de países), caso en el cual varios bancos se unen y realizan el
préstamo, lográndose, de esta forma, reunir el monto solicitado y compartir el riesgo de un
posible no pago del dinero.
La importancia del crédito para una economía es muy grande. Gracias al crédito, las
personas, las empresas y los Estados pueden tener acceso a recursos que, de otra forma,
serían difíciles de obtener. Los créditos pueden incentivar el consumo de las personas y, de
esta forma, activar el sistema productivo del país. Las empresas, gracias a los créditos,
pueden realizar proyectos e inversiones que les permitan mejorar su producción y sus
ingresos, que, en últimas, también son ingresos para el país. Al Estado, los créditos le
permiten llevar a cabo inversión social, en infraestructura y en otros propósitos para
mantener la actividad económica del país en niveles aceptables o favorables. Sin embargo,
el nivel de endeudamiento (los créditos) debe mantenerse en niveles aceptables, de tal

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suerte que no se afecte la estabilidad económica de las personas, las empresas, las
organizaciones y del país en general.
 Amortización
Las amortizaciones son los abonos que se hacen para reducir el monto de dinero que se
solicitó inicialmente en préstamo; es decir, los pagos que son amortizaciones no se usan
para el pago de otros conceptos (como los intereses), únicamente para reducir el monto
inicialmente solicitado en préstamo. Generalmente, estos abonos de dinero se hacen
periódicamente; sin embargo, al igual que otras características de los créditos, pueden
variar según el crédito. A medida que se realizan las amortizaciones, la cantidad de dinero
que aún se debe disminuye a este dinero se le llama saldo, que viene a ser el dinero
correspondiente al monto inicial solicitado que aún no se le ha reembolsado al prestamista.
 Elementos De Un Sistema De Amortización

Los elementos que participan en un sistema de amortización son los
siguientes:
La función que define el comportamiento de las cuotas.
La fórmula para el cálculo de la primera cuota que permite el cálculo de las
demás.
La tabla de amortización.
 Anualidad
Cuota periódica igual un año.
 Anualidad Vencida
Ocurre cuando la cuota periódica anual, C, se localiza al final de los sucesivos

periodos que conforman la duración de la anualidad.
 Anualidad Anticipada
Ocurre cuando la cuota periódica igual, C, se localiza al comienzo de los sucesivos

periodos que conforman la duración de la anualidad.
 Capitalización
Es la suma o adición del interés al capital. Y el número de capitalizaciones al año,

hace referencia al número de veces que se liquidan intereses en el año y su agregación
sucesiva al capital.

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 Plazo De Anualidad
Es el intervalo comprendido entre el comienzo del primer periodo y el final del

último periodo.
 Depreciación
La depreciación consiste en la pérdida de valor contable de las propiedades, plantas

y equipos llamados activos fijos, debido al uso, el tiempo y la obsolescencia.
Conocemos como obsolescencia el desuso o falta de adaptación de un bien a su función
normal o la inutilidad debido a cambios causados por factores económicos o físicos, en un
periodo anterior al final de su vida útil.
 Base para calcular la depreciación:
El costo de un bien depreciable es la suma del precio de adquisición,

impuestos a las ventas, aduana y timbre, más los gastos necesarios para
ponerlo en funcionamiento. Para la depreciación de inmuebles (edificios,
almacenes y bienes raíces en general) se debe restar el valor del terreno, ya
que éstos no son depreciables.
 Bienes Depreciables
Son todos los activos fijos tangibles (bienes materiales), excepto los
terrenos, no son depreciables los activos movibles como las materias primas,
bienes en vía de producción y valores inmobiliarios.
 Vida Útil
La vida útil de los bienes depreciables se establece conforme al reglamento,

su duración está entre los 3 y 25 años.
 Inflación
Alza generalizada y permanente de los precios de los bienes de consumo de una

economía. La tasa de inflación es la tasa de variación de los precios de los bienes de
consumo en un periodo t (mensual, anual, etc.).
Tasa de inflación = (nivel de precios (t) - nivel de precios (t-1))*100
Nivel de precios (t)

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El nivel de precios es la media ponderada de los bienes y los bienes de servicio de una
economía.
En Colombia, la inflación se mide a través del índice de precios al consumidor (IPC), cuyo
cálculo realiza el DANE.
El Banco de la República, por mandato constitucional, es el encargado de mantener el

índice de inflación en niveles aceptables, con el fin de garantizar un adecuado desempeño
de la actividad económica. El Banco de la República tiene a su cargo esta función por ser el
responsable de la política monetaria en el país (tiene entre sus funciones la de controlar la
cantidad de dinero que se encuentra en circulación en la economía). Cuando hay mucho
dinero en circulación, las personas disponen de más recursos para adquirir bienes, sin
embargo, si este nivel es excesivo, la demanda de bienes es mayor que la capacidad
productiva del país, por lo que se presenta escasez de bienes, un consecuente aumento del
precio de éstos y, por lo tanto, inflación. Por el contrario, si la cantidad de dinero en
circulación en la economía es baja, el público no tiene dinero para comprar bienes o
demanda una cantidad menor que la que la capacidad productiva del país es capaz de
ofrecer, haciendo que las empresas se vean en problemas para vender sus productos, razón
por la cual se presenta una abundancia de bienes y, consecuentemente, una disminución en
el precio de éstos, lo cual lleva a que se produzca un efecto llamado “deflación”, que es lo
contrario a la inflación.
Por lo anterior es que se hace necesario, para que exista un buen desempeño de la
economía, un equilibrio entre el dinero que se encuentra en circulación y los bienes que se
encuentran disponibles en la economía.
 Deflación
Es la disminución de los precios de los bienes de consumo. Las deflaciones

prolongadas van unidas a un periodo de depresión. Actualmente éste fenómeno casi no
ocurre debido a las medidas de estabilización que han tomado la mayoría de los países para
eliminar las depresiones prolongadas. Se entiende por depresión el periodo caracterizado
por baja en la producción, aumento del desempleo, quiebra generalizada de las empresas y
disminución de la inversión.
 Desinflación
Es un descenso de la tasa de inflación. Endureciendo la política monetaria se puede

lograr éste efecto y además es conveniente hacerlo si la tasa de inflación es alta.
 Estanflación

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Es la coexistencia de un alto desempleo o estancamiento y una persistente inflación.
Es una congelación monetaria tanto interna como externa, que se debe en cierta medida a
que no hay mercado suficiente o demanda. Esto es como si se viviera en un receso
permanente y ésta escasez de dinero permanente hace subir el interés, los costos y los
precios finales de los productos.
 Devaluación
Se define como la pérdida del poder adquisitivo de la moneda de un país con

respecto a la de otro.
Decimos entonces que la moneda X se devaluó con respecto a la moneda Y sin la tasa de
cambio X/Y aumentó. Por ejemplo, supongamos que en el mes de junio la tasa de cambio
colombiana era de 1000 pesos/dólar y que terminado el mes de octubre la tasa de cambio
quedó en 1020 pesos/dólar significa que durante éste periodo el peso ha sufrido una
devaluación del 20% y que el dólar se ha Revaluado en ésta misma proporción.
 Dinero Circulante
Si el dinero circulante se incrementa existirán mas pesos para comprar los mismos
bienes y servicios, lo cual genera por fuerzas de oferta y demanda un incremento en el nivel
de precios, lo que significa y como se explico anteriormente, a mayor inflación mayor
interés
 Tasa De Crecimiento De La Economía
Es el aumento de interés rentable esperado cuando el dinero es demandado para

realizar un mayor número de proyectos
 Comercio Y Finanzas Internacionales
La moneda de un país esta también sujeta a fuerzas de oferta y demanda relacionadas

con el comercio exterior y las inversiones internacionales.
Si los extranjeros invierten en Colombia el valor del peso aumentaría, habría

reevaluación del peso, mientras que si los colombianos deseamos adquirir dólares para
invertir en productos extranjeros el peso se devaluaría. Si los productos de Colombia
aumentan de precio respecto a los extranjeros, los consumidores buscarían importar
causando la devaluación del peso en busca de equilibrio; la inflación genero la
devaluación. Si las tasas de interés de Colombia son más atractivas que las externas se
esperaría una afluencia de dinero hacia Colombia, incrementando así el valor del peso

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respecto al dólar. Por lo tanto los niveles de inflación, devaluación e intereses están
relacionados.
 Corporación De Ahorro Y Vivienda
Establecimiento de crédito cuya finalidad es la de recibir depósitos de ahorro

(Depósitos ordinarios, cuentas de ahorro de valor constante y certificados de ahorro de
valor constantes) para canalizarlos hacia la industria de la construcción a través de
préstamos en valor constante a corto y largo plazo. A su vez están facultados para emitir
bonos y otros títulos valores que tengan relación directa con sus actividades.
Cabe anotar que como lo mencionamos con antelación las corporaciones de ahorro y
vivienda, con la expedición de la ley 549 de 1992, desaparecieron para convertirse en
Bancos comerciales y de ahorro, esto como medida para superar la crisis del sector
financiero del año 1997. Debemos indicar que el producto estrella dentro del portafolio de
servicios de los Bancos Comerciales que antes era CAV, siguió siento el crédito hipotecario
por cuanto resulta interesante explicar un poco sobre lo que corresponde a la banca
hipotecaria.
 BANCA HIPOTECARIA
Al hablar de banca hipotecaria es necesario, como primer paso, definir lo que es una
hipoteca.
Una hipoteca es la garantía que se ofrece al solicitar un crédito. Esa garantía consiste en
bienes de cierto valor que logran cubrir o exceder el valor que se solicita en préstamo
(casas, apartamentos, automóviles, maquinarias, bodegas, etc). Por ejemplo, una persona, a
quien llamaremos (A), quien otorga un préstamo a otra persona (B), tiene derecho sobre los
bienes que la persona (B) puso como garantía de pago de la deuda. Es decir, la persona (B)
hipotecó ciertos bienes como garantía de un crédito a la persona (A). Si se presentara el
caso de que la persona (B) no le pagara la deuda a la persona (A) en las condiciones que
hayan establecido, la persona (A) podría quedarse con los bienes hipotecados, que son los
que (B) puso como garantía de pago de su deuda, y venderlos o hacer uso de esos bienes,
para de esta forma cubrir la deuda.
Ya sabiendo qué es una hipoteca, podemos entender mejor qué es la banca hipotecaria.
La banca hipotecaria es el conjunto de entidades, instituciones o corporaciones que se

encargan de recibir ahorros de personas (esta actividad se denomina captación de fondos) y
de hacer préstamos a estos mismos (esta actividad se denomina colocación de fondos). Es
importante resaltar que estos préstamos tienen como garantía hipotecas sobre bienes.

UIS esc Ing civil
Los préstamos hipotecarios generalmente son a largo plazo, siendo muy común utilizarlos
en adquisiciones o mejoras de vivienda. En este caso, es usual respaldarlos con la misma
vivienda que se está comprando o mejorando.
El sector de la construcción hace un uso importante de este sistema de crédito para poder
desarrollar sus proyectos, los cuales se caracterizan por necesitar grandes cantidades de
dinero. Si no existiera este tipo de crédito, sería muy difícil desarrollar este tipo de
proyectos:
Los créditos de los constructores, en la mayoría de los casos, están garantizados con
hipotecas sobre los mismos proyectos que desarrollan.
Intereses
Es la renta que se paga por utilizar dinero ajeno o se recibe por invertir nuestro dinero.
Al hablar de interés se nos seria imposible dejar de mencionar, el hecho de la
inversión, por cuanto debemos mencionar que una persona, cuando ahorra o deja de
hacer un consumo actual, espera recibir a futuro lo que en sacrificio le represento
dejar de consumir.
La economía habla que la gente tiene preferencias subjetivas por consumir hoy, por
tanto la postergación de un consumo actual implica la exigencia de un mayor
consumo en el futuro.
El que tiene dinero esta en ventaja relativa con respecto a quien no lo tiene, esto se
refleja en las posibilidades de intercambio mientras se genera utilidad, por esto es el
interés.
Anatosismo: Se prohíbe cobrar intereses sobre intereses
 Incremento O Decremento Geométrico
El comportamiento obedece a una progresión geométrica.
 Incremento O Decremento Lineal
El comportamiento obedece a una progresión aritmética.
 Tasa Efectiva Anual Equivalente
Es la tasa que representa lo que efectivamente recibiría un ahorrador o

inversionista o lo que efectivamente cobraría un prestamista al culminar el
plazo de un año, bajo el supuesto de que colocara los rendimientos efectivos
periódicos, bajo las mismas condiciones de colocación iniciales.

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Las tasas efectivas utilizadas tienen orígenes distintos y su cálculo difiere
según los elementos que participan, así:
Tasa nominal y número de liquidaciones de interés en el año.
Tasa de corrección monetaria y tasa de interés adicional.
Tasa de devaluación y tasa de interés adicional.
 Tasa De Corrección Monetaria
Es una tasa de interés, determinada por la tasa de inflación, que se reconoce

en las operaciones de valor constante.
 Tasa De Interés Nominal
Es la tasa que, en general, se declara en las operaciones financieras. Aparece,

en los títulos-valores, acompañada de la periodicidad de liquidación de los
intereses, así:
MV, mes vencido; TV, trimestre vencido; SV, semestre vencido; AV, año
vencido.
Es la base para el cálculo de la tasa efectiva anual equivalente que representa
lo que ganará el ahorrador o inversionista por la colocación de su dinero.
 Variables que inciden sobre el interés
Riesgo
En todo negocio o inversión se tiene intrínseco cierto grado de

incertidumbre, que correspondería a que grado de certeza tendré yo al
invertir o ahorrar mi dinero. El riesgo es producido por diversos
factores, dentro de los que encontramos: La inflación futura, la
inestabilidad económica y política, la proliferación de normas que hacen
inestable la situación de los inversionistas, la devaluación, etc. Es de
pronto un item difícil de evaluar pero me pondera muy bien lo que yo
puedo esperar del comportamiento de mi inversión o ahorro a futuro.
Una alternativa que no presenta riesgo es preferida a otra con igual

interés y algún nivel de riesgo
Algunos inversionistas están dispuestos a afrontar un determinado nivel

de riesgo tratando de obtener una mayor rentabilidad; es decir a mayor
nivel de riesgo mayor será el interés

UIS esc Ing civil
Interés vs. Capital
TASA DE INTERES REAL

Es tambien llamada productividad, ya que refleja la abundancia o
escasez de dinero en el mercado ( grado de liquidez del mercado), y
la preferencia que estos tengan por la disponibilidad de efectivo para
su consumo.
INFLACION
Este es un efecto propio de la economía, que es la medida del
aumento general de precios, medido a través de la canasta familiar.
Su repercusión se nota en la perdida de poder adquisitivo de la
moneda. Esto significa que cuando hay inflación, con la misma
cantidad de dinero, cada vez se puede comprar menos.
De esta forma llegamos a que la relación de estos componentes para

determinar la Tasa de interés corriente no es aditiva sino
multiplicativa, es decir la tasa de interés se puede expresar así:

UIS esc Ing civil
REPASEMOS DE MANERA DIDACTICA
Ejercicio 1:
Estamos en una región donde cada habitante posee la misma cantidad de dinero y un
puesto de venta de un producto distinto al de los demás, es decir uno vende carne, el otro
leche, otro pan… uno de ellos ingresa dinero de otra región (dinero extranjero) y comienza
a comprar productos de cada una de las ventas... ¿Que es lo que se espera que suceda?
Además de aumentar la inflación por la entrada de dinero extranjero, como vimos en

los conceptos anteriores, este individuo que ingreso el dinero comenzó siendo el mas rico
pero por comprar productos ofrecidos por los demás en esta región, termino repartiendo su
dinero entre todos los habitantes, igualando su capital al de los demás, y como el va a
necesitar seguir satisfaciendo sus necesidades su capital se debilitara tanto que terminara
siendo el mas pobre de la región.
Para evitar esto el personaje lo que debió hacer fue invertir su capital en la región,
comprando puestos de venta para así recuperar el dinero invertido y producir utilidad.
Ejercicio 2:
Poniéndonos en el lugar del gobierno, como podemos controlar la inflación
Subir
Intereses
Impuestos
Importaciones
Encaje bancario
Inversión en otros países
Subsidio al productor
Encaje Bancario: % que pagan los bancos al Estado por cada peso que obtienen por lo
general es del 20%)
Bajar
Exportaciones
Inversión Pública
Salarios
Tasa Monetaria
Créditos
Capital extranjero
Inversión Privada
Inversión Pública: Es la menos aconsejable ya que se baja la eficiencia del país

UIS esc Ing civil
Ejercicio 3:
¿Si usted va a pedir un préstamo que debe tener en cuenta?
Para q la inversión sea rentable, debe tener en cuenta que la tasa de interés esta en
función del riego y la cantidad del dinero de la siguiente manera
Teniendo en cuenta que riesgo hace referencia a la confiabilidad que emana el futuro
deudor debido a su capacidad de pago en valor y fecha cumplidos
En todo negocio hay riesgos, como no hay riesgo

cero no hay interés cero
A mayor riesgo se debe cobrar mayor interés

UIS esc Ing civil
Capitulo 3
RELACIONES DE EQUIVALENCIA:
Intereses, serie uniforme y serie geometrica
INTRODUCCION
El presupuesto de efectivo es simplemente el intento de predecir las entradas de

efectivo y sus desembolsos en el transcurso del período presupuestado. Uno de los
problemas que presentan los presupuestos de efectivo es cuando se calcula una cifra global
durante el período presupuestado por cada uno de los rubros de ingresos y desembolsos de
efectivo, porque si estimamos para todo un año no podremos detectar en qué momento del
año vamos a tener faltantes o excedentes en caja. Para solucionar este problema, es
necesario elaborar el flujo de caja.
El flujo de caja no es otra cosa que un presupuesto de efectivo, dividido en

subperíodos convenientes, que nos permiten planear un adecuado manejo del efectivo,
detectando los momentos en que vamos a necesitar fondos, para conseguirlos con la debida
anticipación o el periodo en que vamos a tener excedentes, para planear las inversiones más
rentables y adecuadas.
Retomemos un concepto tomado en el capitulo anterior, y es el correspondiente a

“interés”, por que debemos entender que en el momento en que se introdujo el concepto de
inversión, encontramos que la gente desea obtener un excedente o que le paguen por su
dinero algo significativo al sacrificio de consumo actual, o sea la tasa a la cual está
dispuesto a cambiar su consumo actual por un consumo futuro. Un modelo matemático que
representaría lo expuesto es el siguiente
En otras palabras, el interes es la compensación que reciben, los individuos, firmas o

personas, naturales por el sacrificio en que incurren al ahorrar. Esta compensación no es
otra cosa que un porcentaje del capital colocado en el periodo O.

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 Flujo de Caja
Desde este punto, el termino de flujo de Caja es algo que iremos a utilizar muy
continuamente por eso es de suma importancia que entendamos a que nos referimos
con esto.
 Flujo de Caja como diagrama
Representación gráfica de la secuencia de ingresos y egresos en un lapso
de tiempo dentro de una operación financiera.
Lo primero que debemos realizar es representar el eje del tiempo, donde
cada división indica
 Flujo de caja o pronostico de efectivo de fondos
Aquí denominaremos flujo de caja libre, a los fondos netos disponibles
en un proyecto; entre tanto este es el indice que permite medir la
liquidez.
 Interés Simple
El interés por periodo es calculado con base en el capital q posee al comienzo un

periodo sin tener en cuenta el posible interés acumulado al comienzo del mismo, no se
recomienda esta forma de cobro
i=M i = F -P
P P
Se señalara hacia arriba el dinero que entra al bolsillo de quien se esta analizando el
movimiento, hacia abajo el dinero que sale, conociendo P como el capital a tiempo 0 y el
valor F el valor a pagar, M excedente que deberá devolver
Flujo de caja
PERIODO INTERES VALOR A PAGAR

0 0 P
1 ip * P P + ip * P = P(1 + ip)
2 ip * P P(1 + ip) + ip * P = P(1 + ip * 2)
n ip * P P(1 + ip * n)
F  P 1  n * i p 
Miremos un ejemplo sencillo basados en la definición de interes simple.

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Cuanto dinero tendré al finalizar el periodo si presto $100000 a 3 años con una tasa de
interes simple del 20% anual
Vlr a
PERIODO INTERES
Pagar
INT. SIMPLE
0 100000,00
1 20000,00 120000,00
2 20000,00 140000,00
3 20000,00 160000,00
 Interés Compuesto
Se calcula con base en el capital inicial más cualquier suma de interés acumulado al
principio del periodo, es el interés usado.
Flujo de caja
PERIODO INTERES SALDO

0 0 P
1 ip * P P + ip * P = P(1 + ip )
P(1 + ip) + P(1 + ip) * ip = P(1 + ip)( 1 + ip) =
2 P(1 + ip) * ip
P(1 + ip)2
n P(1 + ip)n - 1 * ip P(1 + ip)n
F  P 1  i p 
n
Entenderemos esta formula de ahora en adelante con la siguiente nomenclatura:
F  P  F / P, i p , n  (1)
Donde n representa el número de periodos

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Tomemos el mismo ejemplo que utilizamos para interés simple, solo que aquí lo
trabajaremos como interés compuesto.
Vlr a
PERIODO INTERES
Pagar
INT. COMPUESTO
0 100000,00
1 20000,00 120000,00
2 24000,00 144000,00
3 28800,00 172800,00
Estas formulas de interés lo que me permiten es trasladar cantidades de dinero en el tiempo.
Relación interés simple vs. Interés compuesto
 TAR (Tasa Atractiva De Rentabilidad): Es la tasa de interés de mi negocio y me

debo meter en negocios donde la tasa del interés sea mayor, porque como habíamos
visto a mayor riesgo mayor interés, es decir mayor rentabilidad.
Es la tasa por encima de la cual coloco dinero y por debajo de la cual recibo dinero
Pf  Pi
TAR  Pf: Producto final del negocio
Pf
Pi: Producto inicial del negocio
 INTERES NOMINAL
Es la tasa de interés que se pagará durante un periodo (generalmente un año), pero
sin tomar en cuenta la periodicidad con que se paga. También lo podriamos en
tender como la tasa de interés nominal es la tasa de interés que usted deberá pagar al
finalizar un periodo, generalmente un año, si el tipo de interés cobrado es simple.
Por ejemplo, para un interés del 8% trimestral, el interés nominal anual sería el 32%
pagadero trimestralmente. Como podemos observar, éste tipo de interés es una
simple multiplicación del interes en cada periodo por el número de peridos de que
consta el periodo de referencia en el interes nominal. Por lo tanto, para definir
completamente el interés a pagar, debe especificarse adicionalmente el periodo
(mes, trimestre, semestre, año), y la forma de pago dentro del periodo de
capitalización (vencido o anticipado).

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 INTERES EFECTIVO
Es lógico que para un mismo interés nominal, dependiendo del periodo de
capitalización y la forma de pago, el interés que efectivamente se pague variará, ya que
no es lo mismo pagar intereses al final de un periodo largo que el interés equivalente
pero fraccionado en periodos pequeños, puesto que al entregar intereses se deja de
disponer de ese dinero. Además, por la misma razón, no es lo mismo pagar intereses al
comienzo que al final de un periodo.
F1  F2
F1  P * (1  ie )  PorqSolotieneunperiodogrande
De aquí
F2  P * (1  i p ) n
obtenemos
P 1  i p   P
n
ie  1  i p   1
n
ie  entonces,
P
ip = interés por periodo pequeño

ie = interés por periodo grande
Ahora analizamos con un ejemplo
Ejercicio 1:
Hallar el interés efectivo anual, si se me presental las siguientes formas de pago
El interés anual para la forma de pago con credicontado, im = 9.25%
ie  1  0.0925
12
 1  189.11%
El interés para la forma de pago con crédito, im =5.94%
ie  1  0.0594
12
 1  99.86%
Para el agiotista que cobra el im = 5% gana anualmente el 79.59%
Conclusión:
El prestamista es tremendo usurero, cobra tres veces el i a de la tasa bancario
(27%)

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INTERES EFECTIVO Vs. INTERES NOMINAL
in = 36% NAMV  3% MV NAMV: Nominal Anual Mes Vencido

in = 36% NATV  9% TV
in = 36% NASV  18% SV
Vamos a analizar un poco más la sustitución
in
ip 
p
In
Ip  Si entramos en la definición de interes nominal vemos que el
m
ip es el interes que se pagaría en un periodo pequeño
In= Corresponde al interes nominal
Conclusión:
Se paga más mensualmente que semestral o trimestralmente
Ejercicio 2:
Al cabo de m periodos chiquitos, cuanto debo pagar por el periodo grande, con los
anteriores intereses nominales. Teniendo en cuenta que el préstamo fue de 1’000.000
Pago al Año = 1’000.000(F/P, ip, n)
Pago al año MV = 1’000.000(1+0.03)12 = 1’425.760,8

Pago al año TV = 1’000.000(1+0.09)4 = 1’411.581,61
Pago al año SV = 1’000.000(1+0.18)2 = 1’392.400
El interés efectivo por periodo grande, calculado por interés nominal

12
 0.36 
ie  1    1 = 42.58%
 12 

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4
 0.36 
ie  1    1 = 41.158%
 4 
2
 0.36 
ie  1    1 = 39.24%
 2 
 Podría usted calcular lo siguiente, esto sirve para hacer equivalencia de dinero
Si bimensualmente le cobro el 5%, cual es el iNATV?

iea = (1 + 0.05)6 – 1 = 34%
4
 iNATV 
0.34  1   1
 4 
Entonces, iNATV = 30.36%
 Otra forma de hacerlo
0,05 = (1 + im)2 – 1 = 2.4695%

. iea = (1 + im)12 – 1 = 34%
Si queremos profundizar un poco mas

interés trimestre vencido
0.34 = (1 + itrim)4 entonces, itrim = 7.5910%

itrim = (1 + imen)3 – 1 = (1 + 0.024695) = 7.5910%
iNATV = 7.5910 * 4 = 30.36%

iNASM = 5 * 6 = 30%
iNAMV = 2.4695 * 12 = 29.634%
 Hallar el interés efectivo máximo anual
El interés máximo se halla teniendo en cuenta un número infinito de periodos de

capitalización
m
lim  in 
ie max  1    1
m   m 
es decir, ie  ein  1 (7)

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ie  e 0.36  1 = 43.33%
Conclusión:
Para interés vencido entre yo mas divida un periodo grande en periodos chiquitos
mayor es la tasa que estoy cobrando porque entre mas chiquito el periodo yo mas gano
porque capitalizo
INTERESES ANTICIPADOS
ip = F1 – P
P
ip = P – (P – ia*P)
P–
ia*
P
ia
Entonces, ip 
1  ia
Haciendo los cambios de variable se obtiene
m
 i 
ie  1  n   1 (8)
 m  in 
Ejercicio 3:
Hallar el interés anual anticipado dados lo siguiente
36% NAMA  3% MA
36% NATA  9% TA
36% NASA  18% SA
12
 0.36 
ie  1    1 = 44.12%
 12  0.36 

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4
 0.36 
ie  1    1 = 45.83%
 4  0.36 
2
 0.36 
ie  1    1 = 48.7%
 2  0.36 
Conclusión:
Se paga más semestralmente anticipado que mensual, entre menos divida el periodo
grande en chiquitos mas interés tengo que pagar
Ejercicio 7:
Saque prestado para mi matricula $1’000.000 al 3% mes vencido para pagar al cabo de
un año. De cuanto será ese pago?
Préstamo (P) = $1’000.000

ip = 3% MV
n = 12 meses
 Flujo de caja de interés simple

0 0 1’000.000
1 30000 1’030.000
2 30000 1’060.000
n 30000 F
A continuación se muestran tres maneras sencillas de calcular el valor futuro a

pagar (F)
1. F = 1’000.000 + n * (30000) = 1’360.000
2. F = 1’000.000 + n * ip * 100000
= 1’000.000 + 12 * 0.03 * 100000 = 1’360.000
3. F = 1’000.000(1 + n * ip)
= 1’000.000(1 + 12 * 0.03) = 1’360.000
 Flujo de caja interés compuesto

0 0 1’000.000
1 30000 1’030.000

UIS esc Ing civil
2 30900 1’060.900
n 41527.02 F
Al cabo de un año deberá pagar
F = 1’000.000(1 + 0.03)12 = 1’425760.89
Ejercicio 7:
Saque un préstamo de $1’000.000 al 3% MV para pagar en 4 meses. De cuanto es el

valor que tengo que devolver?
P = $1’000.000
ip = 3%
n = 4 meses
A continuación se va a mostrar tres métodos para hacer el pago:
1. Un solo pago al final del plazo
Teniendo en cuenta
F  P  F / P, i p , n 
Valor a devolver = 1’000.000(F/P, 3%, 4)
Valor a devolver = 1'000.000(1  i p )
n
= 1’000.000(1 + 0.03)4
= 1’125.508,81
2. Pagando intereses vencidos
CM (cuota mensual) = $30000

P = $1’000.000
F=P porque va pagando los intereses
Flujo de caja del prestatario pagando los intereses
PERIODO INTERES SALDO

0 0 1’000.000

UIS esc Ing civil
1 30000 1’030.000
2 30900 1’060.900
3 31827 1’092.727
4 32781.8 1’125.508,8
Flujo de caja para el prestamista
PERIODO INTERESES PAGO SALDO EN CAJA

0 0 0 0
1 0 30000 30000
2 900 30000 60900
3 1827 30000 92727
4 2781.8 1’030.000 1’125.508,8
Vr a pagar = 1’000.000 + 30000(F/A, 3%, 4)

= 1’125.508.8
 Suponiendo que el interés corriente es de 2% y el interés por mora de 4%, el tiempo

en meses equivalente para no pagar mas de lo que se debería pagar
P (1 + 0.02)n = P (1 + n*0.04)
n = 64.2787
 Haciendo el análisis para dos personas distintas una que gana el 2 % de interés y
otra que gana el 4% de interés
Para quien gana el 2% (en el mes 4)
1’000.000 = 1’000.000
+ 30000 = 30000
+ 30000(1 + 0.02)1 = 30600
+ 30000(1 + 0.02)2 = 31212

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+ 30000(1 + 0.02)3 = 31836.24
1’123.648,24
Para quien gana el 4% (en el mes 4)
1’000.000 = 1’000.000
+ 30000 = 30000
+ 30000(1 + 0.04)1 = 31200
+ 30000(1 + 0.04)2 = 32448
+ 30000(1 + 0.04)3 = 33745,92
1’127.393,92
INTERES COMPUESTO LIQUIDADO MES A MES CON UNA CUOTA FIJA
A: Valor de la cuota fija
Tambien lo encontramos en la literatura como serie uniforme, y al igual que en la

deducción de las formulas anteriores, lo que vamos a realizar es a trasladar una serie de
pagos al futuro, con lo que obtendriamos
1. F = A + A(1 + ip) + A(1 + ip)2 + A(1 + ip)3 + ... + A(1 + ip)n - 1
Multiplicando a ambos lados de la igualdad por (1 + ip), obtengo:
2. F(1 + ip) = A(1 + ip) + A(1 + ip)2 + A(1 + ip)3 + A(1 + ip)4 + ... + A(1 + ip)n
Restando 2 -1
F (1 + ip) – F = A (1 + ip) n – A
F * ip = A ((1 + ip)n – 1)
Obteniendo así la siguiente formula para hallar la cuota mensual (A)
 1  i p  n  1
F  A 
 ip 
Entenderemos esta formula de ahora en adelante con la siguiente nomenclatura:

UIS esc Ing civil
F  A F / A, i p , n  (2)
Donde n representa el número de pagos
Ejercicio 6:
A continuación, con los datos del ejercicio anterior, se mostrara el tercer método de
pago mirando de cuanto son las cuotas aportando con cuatro pagos iguales vencidos
3. Pagando interés vencido
Cuota Mensual = 1’000.000(A/P, 3%, 4)

 i p  1  iP  n 
Cuota Mensual = 1'000.000 
 n

 1  i p  1
 0.031  0.03 4 
= 1'000.000  
 1  0.03  1 
4
= 269027.045
Flujo de caja amortizada para el prestatario

0 0 0 1’000.000
1 30000 269027 760973
2 22829 269027 514775
3 15443 269027 261191
4 7836 269027 0
Flujo de caja del acreedor o prestamista

0 0 0 0
1 0 269027 269027
2 8070.8 269027 546124.8
3 16383.7 269027 831535.5
4 24946.1 269027 1’125.508,8

UIS esc Ing civil
RESUMEN
FORMULA NOMENCLATURA
F  P  1  iP 
n
F  P F / P, iP , n 
 1 
P  F n P  F  P / F , iP , n 
  1  iP  
 1  i p  n  1
F  A  F  A F / A, i p , n 
 ip 
 1  i p  n  1
P  A n 
P  A P / A, i p , n 
 i p 1  iP  
 Hacer el análisis de equivalencia para el mes 4 para las mismas dos personas una
que gana el 2% y otra que gana el 4%, para pago fijo mensual y para pago de
intereses mensuales
Para el que gana 2 %
Pago fijo mensual
F  269027.05 F / A,2%,4 
= 1’108.824,042
Pago intereses mensuales
Vrenmes 4  1'000.000  30000 F / A,2%,4

= 1’000.000+123648,24
= 1’123.648,24
Para el que gana el 4%
Pago fijo mensual
F  269027.05 F / A,4%,4 
= 1’142.413,68
Pago intereses mensuales
Vrenmes 4  1'000.000  30000 F / A,4%,4

UIS esc Ing civil
= 1’000.000+127393.92
= 1’127393.92
Conclusión:
La persona que gana menos del interés que le cobran debe pagar lo mas
rápido posible ya que entre mas se demore se va a colgar en las cuotas haciendo que
quiebre porque su ganancia en este periodo no le alcanza a cubrir la deuda, mientras que
la persona que gana mas del porcentaje que le cobran se debe demorar lo mas que pueda
en pagar haciendo que se le amortigüen las cuotas, ya que en este periodo alcanza a
elevar su ganancia mas de lo que debería pagar
 Hacer el análisis, en el punto inicial y en el final del periodo, de las personas que
ganan distinto porcentaje al que se les cobra, para las tres diferentes formas de pago
Poniendo todo en el punto 0
Forma de pago Para el que gana 2% Prioridad

De Contado 1’000.000 1
1’125.508,8(P/F, 2%, 4)
1 4
= 1’039.796,17
30000(P/A, 2%, 4) + 1’000.000(P/F, 2%, 4)
2 = 114231,86 + 923845,43 3
= 1’038.077,29
269027,05(P/A, 2%, 4)
3 2
=1’024.382,02

De Contado 1’000.000 4
1’125.508,8(P/F, 4%, 4)
1 1
= 962089,65
30000(P/A, 4%, 4) + 1’000.000(P/F, 4%, 4)
2 = 114231,86 + 923845,43 2
= 963701,05
269027,05(P/A, 4%, 4)
3 3
=976540

UIS esc Ing civil
Poniendo todo en el mes 4

1’000.000(F/P, 2%, 4)
De Contado 1
= 1’082.432,16
1 1’125.508,8 4
30000(F/A, 2%, 4) + 1’000.000
2 = 123648,24 + 1’000.000 3
= 1’123.648,24
269027,05(F/A, 2%, 4)
3 2
=1’108.824,05

1’000.000(F/P, 4%, 4)
De Contado 4
= 1’169.858,56
1 1’125.508,8 1
30000(F/A, 4%, 4) + 1’000.000
2 = 127393,92 + 1’000.000 2
= 1’127.393,92
269027,05(F/A, 4%, 4)
3 3
=1’142.413,68
Conclusión:
Lo común es que un empleado tenga que endeudarse sacando un préstamo para
poder pagar de contado siendo esta la mejor opción para el que gana el 2% de
interés.
Si se observan las prioridades de pago para ambos casos nos damos cuenta que
lo que es buen negocio para usted, puede ser mal negocio para mi, esto se debe al
porcentaje de interés que gano.
Ejercicio 7:
Supongamos que usted se mete en el mal negocio del matrimonio, su esposa un día
le dice que si no llega con lavadora le corta los servicios de “lavandera”, usted como buen
esposo (perrito regañado) se va al almacén “Compre Pa’ Que Lleve” y le ofrecen una
lavadora a $1’000.000 con las siguientes tres posibilidades de pago:
1. Contado estricto con el 12 % de descuento

UIS esc Ing civil
2. Credicontado pagando 4 cuotas iguales sin financiación
3. Crédito con una cuota inicial del 20%, pagando el saldo a 6 meses con un
interés del 1%
Suponiendo que no tiene problemas de liquidez, cual de las tres opciones es la que le
conviene escoger?
Debe escoger el pago de contado ya que es el precio real del

electrodoméstico porque como es de suponerse que el almacén tiene que obtener
ganancias sobre el precio de compra del producto, se deduce que el valor real del
electrodoméstico es de $880000
 Buscar la tasa de interés sobre el valor real del electrodoméstico
1.
ip = 0, ya que es de contado
2. CM = 1’000.000 = 250000
4
880000 = 250000 + 250000(P/A, ip men, 3)
880000 – 250000 = (1 + ip men)3 – 1

250000 ip men(1 + ip men)3 entonces, ip men = 9.25%
Teniendo en cuenta que toda formula que lleve un valor al presente lo deja un
periodo antes, se hace el análisis de esta manera en el punto 0 dejando quietos los
valores que allí se encuentran y trayendo los tres siguientes pagos constantes a este
mismo punto, ya que si analizo los cuatro pagos me deja el valor en un periodo
antes al presente, es decir en un punto -1
 Otra forma de calcular el valor de ip men

UIS esc Ing civil
880000 = 250000(P/A, ip men, 4)(F/P, ip men, 1)
880000  1  i p   1
4
 4 
1  i p 1 entonces, ip men = 9.25%
250000  i p 1  i p  
3. Cuota inicial = 0.2*1’000.000 = 200000

Deuda = 800000
CM = 800000 (A/P, 1%, 6)

0.011  0.01
6
 800000
1  0.01 6  1
= 138038,7
880000 = 200000 + 138038,7(P/A, ip men, 6)
880000 – 200000 = (1 + ip men)6 – 1

138038,7 ip men(1 + ip men)6 entonces, ip men = 5.94%
Conclusión:
Se observa que el valor del interés real es mayor que el de la tasa corriente,
ya que este se supone como el 3%, se dice que el almacén es usurero porque con estas
formas de pago le están ocultando la realidad de cobrarle mas del doble de interés
corriente bancario, ofreciéndole formas de pago que están permitidas por la ley ya que
los intereses “cobrados” son muy bajos
AGIO: Cobrar mas del doble de la tasa corriente de interés anual, supuesta como el 27%
aproximadamente.

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PAGO CRECIENTE
C 1    C (1  ) n  2 C 1   
n 1
C
P   ...  ...  ...  
1  i p  1  i p  2 1  i p  n1 1  i p  n
Multiplico ambos términos de la igualdad por (1+) para igualar exponentes
 1    1    2 (1  ) n 1 1    
n
P1     C    ...  ...   
 1  i p  1  i p  1  i p  n1 1  i p  n 
2
Sea:
1=1+ entonces, 1 + i* = 1 + ip
1 + i* 1 + ip 1+
i* = 1 + ip - 1
1+
Aplicando el cambio de variable

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1 1 1 1
1CP   2.  n1 n
1i* 1i* 1* 1ii *
1 i * 1 n
P 1     C  n 
 i *1 i * 
Devolviendo el cambio de variable
 1  i p 
n

    1 
  1   
P1     C   
n 
  1  i p  1 1  i p  
 1    1    
   

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  1  ip 
n

    1 
C   1   
P
1      1  i p  1  i p n 
  1 
  1    1    
es decir, P  C  P / C , ; i p ; ; n  (5)
Ejercicio 8:
De cuanto será el primer pago que debo hacer teniendo en cuenta las siguientes
condiciones?
P = 1’000.000
Plazo de pago 4 meses
Incremento del pago  = 10% mensual
ip = 3% mensual vencido
Pr imerpago  1'000.000 P / C , ; i p ; ; n 
 1  ip  1  i p  
n
   1  
  1    1    
Pr imerpago  P1     n 
  1  i  
 p
  1
 1   
  1  0.03  1  0.03  4 
  1  
 1  0. 1  1  0. 1  
Pr imerpago  1'000.0001  0.1 
  1  0.03 
4

   1 
  1  0. 1  
Primer pago = 232686,55
Flujo de caja

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 Hallar el incremento sabiendo que el primer pago es de $200000 y con los mismos
datos anteriores
  1  0.03  1  0.03  4 
  1  
 1   1   
200000  1'000.0001    
  1  0.03 
4

   1 
  1   
Entonces,  = 20.64%
Flujo de caja
Conclusión:
En cuanto mas alto sea el  las cuotas iniciales van a ser pequeñas, pero al
final se suben mucho, mientras que si el  es bajo, las cuotas iniciales van a ser
muy grandes, se vuelve impagable.
El  debe ser menor al crecimiento de los ingresos del prestatario
Ejercicio 8:
Determinar la expresión que me coloca todos los valores en el punto 0 y en el

periodo 7 del siguiente diagrama de flujo

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N = M(1+)n
3
N 
N = M(1+) 3
Entonces,  
M 
Valor en 0
Vr (0) = - B + D(F/A, ip, 3)(P/A, ip, 4) – M(P/C,, ; i p ; ; 4)(P/F, io, 4) + O(P/F, ip, 9)
 Otra manera
Vr (0) = - B + (P/A, ip, 3)(P/F, io, 1) - M(P/C,, ; i p ; ; , 4)(P/F, io, 4) + O(P/F, ip, 9)
Valor en 7
Vr (7) = - B(F/P, ip, 7)+D(F/A, ip, 3)(F/P, ip, 3)–M(P/C,, ; i p ; ; 4)(F/P, ip, 3) + O(P/F, ip, 2)
 Otra manera
Vr (7) = - B(F/P, ip, 7)+D(P/A, ip, 3)(F/P, ip, 6)–M(P/C, ; i p ; ; , 4)(F/P, ip, 3)+O(P/F, ip, 2)
 Hacer el flujo en el periodo 10 del siguiente diagrama

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Vr (10) = - 1000(F/P, ip, 10) – 200(F/A, ip, 4)(F/P, ip, 1) + 3000(P/F, ip, 1)
+ 200 (F/A,; ip; ; 3)(F/P, ip, 6)
Se debe calcular inicialmente el crecimiento

400 = 200(F/C,, ; i p ; ; 2) entonces,  = 41.42%
Vr (10) = - 28925,47 – 1989,12 + 2142,86 + 8944.91

= - 19826.88
Ejercicio 13:
Para los intereses mensuales hallados en el ejercicio 7, hallar el interés efectivo anual
El interés anual para la forma de pago con credicontado, im = 9.25%
ie  1  0.0925
12
 1  189.11%
El interés para la forma de pago con crédito, im =5.94%
ie  1  0.0594
12
 1  99.86%
Para el agiotista que cobra el im = 5% gana anualmente el 79.59%
Conclusión:
El prestamista es tremendo usurero, cobra tres veces el i a de la tasa bancario
(27%)
Ejercicio 9:
Tasa de captación: 28% efectivo anual

Tasa de colocación: 28% NASA
2
 0.28 
ie colocación = 1  2  0.28   1 = 35.21%
 
Conclusión:
Están dando una información disfrazada porque están ganando el 7,21% de
intereses
 En el Banco CONAVI tienen una tasa de captación del 7% efectivo anual

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Tasa de colocación mensual 1,5%
Tasa efectiva anual = 19.56%
Conclusión:
Se esta cometiendo agio
Ejercicio 10:
DOLAR
Necesito 100.000 US$ para comprar un buldózer, el interés en pesos es del
19, 56% efectivo anual, y el interés en dólares es de 12% efectivo anual, la tasa de cambio
hoy esta a $2250. a un año cuanto tengo que pagar?
US$ = 1000000(F/P, 12%, 1)

= 112000
$ = 1000000 * 2250 (F/P, 19.56%, 1)
= 269’010.000
Si suponemos que al finalizar el año la tasa de cambio está en $2500 pesos, el valor
a pagar es:
$ = 1120000 * 2500 = 280’000.000
Tasa efectiva ($) para crédito en dólares
ie= 280’000.000 – 225’000.000 = 24.4444%

225’000.000
 Otra forma de hacerlo
Devaluación durante el año = 2500 – 2250 = 11.1111%

2250
ie = (1 + dev) (1 + iUS$) - 1 dev: Devaluación

= (1 + 0.1111)(1 + 0.12) - 1 iUS$ : interés en dólares
= 24.4444%
Se puede hacer de ambas formas teniendo en cuenta la devaluación
Como conclusión tenemos que para tasas combinadas

En moneda extranjera ic = (1 + D)(1 + i) – 1

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EL UPAC Y LA UVR
 EL UPAC
UPAC son las iniciales de |unidad de poder adquisitivo constante. Este sistema tuvo sus
orígenes en Brasil, y fue implantado en Colombia en el año 1972 durante la presidencia de
Misael Pastrana Borrero. La UPAC tenía como principales objetivos los de mantener el
poder adquisitivo de la moneda y ofrecer una solución a los colombianos que necesitaran
tomar un crédito hipotecario de largo plazo para comprar vivienda.
Los créditos a largo plazo, especialmente en economías con valores de inflación anual altos,
se ven afectados por la perdida de valor del dinero a través del tiempo (para una mayor
explicación de este proceso se sugiere leer el documento sobre la corrección monetaria.
Para dar una solución a ésto, se decidió que los créditos hipotecarios para compra de
vivienda y las cuentas de ahorro en UPAC ajustarían su valor de acuerdo con el índice de
inflación; es decir, se reconocería o se cobraría un interés por lo menos igual a la inflación.
De esta forma se garantizaría que el dinero, tanto el que se utilizó para dar un crédito como
el que se encuentra en una cuenta de ahorros, mantuviera su capacidad de compra (se
podría comprar lo mismo independientemente del aumento de precios en la economía
porque el dinero aumentaría de manera proporcional).
La UPAC incentivó el ahorro en el país (las personas deseaban ahorrar porque veían que su
dinero, en lugar de perder poder de compra, lo ganaba o, al menos, no lo perdía con el
tiempo). Como consecuencia, las corporaciones tuvieron recursos para prestar en gran
cantidad a los constructores y se logro masificar la construcción de vivienda, Por otro lado,
el sistema UPAC permitió ofrecer créditos adecuados a las necesidades de las personas, con
cuotas iniciales bajas que se incrementaban con el tiempo pero que correspondían, a lo
largo de la vida del crédito, a un porcentaje constante del ingreso familiar porque este
último también se ajustaba con la inflación. Lo anterior permitió que muchos colombianos
pudieran acceder a créditos para comprar vivienda, el sector de la construcción se
desarrollara y se generara un gran número de empleos, especialmente para mano de obra no
calificada, lo cual benefició, en general, a la economía nacional.
Sin embargo, el diseño original de la UPAC cambió. Inicialmente, la UPAC crecía con el
índice de precios al consumidor (IPC), de la misma forma en que lo hacían los créditos
hipotecarios. Sin embargo, tras una reforma, la UPAC comenzó a cambiar con la tasa DTF |
[1]
, la cual cambiaba según el comportamiento del sistema financiero. A mediados de la
década de los noventa, la DTF alcanzó valores históricamente altos que sobrepasaban
ampliamente el índice de precios al consumidor (IPC). Lo anterior generó un crecimiento
importante de la UPAC y de los créditos atados a ésta, pero no de los ingresos de los
colombianos (los cuales crecían de acuerdo con el IPC). Como consecuencia del aumento
del costo de los créditos, aumentaron las cuotas mensuales que se debían pagar por ellos.

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Aquellas personas que habían tomado créditos resultaron pagando cuotas muy altas que, en
muchos casos, excedían su capacidad de pago (en algunos casos se debía pagar más de lo
que se ganaba). Por lo tanto, los sueños de miles de personas de tener una vivienda propia
se esfumaron debido a los altos costos que tenían los créditos. De otra parte, muchas
personas decidieron devolver la vivienda que estaban pagando porque no podían cumplir
con las cuotas de su deuda hipotecaria. Lo anterior creó un clima de incertidumbre que
llevó a pique el sistema de créditos de vivienda y al sector de la construcción. Este último,
afectado también por una economía desacelerada o de poco o nulo crecimiento, se hundió
en su más profunda crisis.
Ante la grave situación, algunas instituciones estatales como la Corte Constitucional

tomaron las riendas del asunto. Como resultado, se creó una nueva unidad con la cual se
calcularían y ajustarían los créditos. Esta unidad es la UVR.
LA UVR
La UVR (unidad de valor real constante) fue creada por el Congreso de la Republica
mediante la Ley 546 de 1999, y comenzó a funcionar el primero de enero del año 2000.
Al igual que la UPAC, la UVR se utiliza para la actualización de los créditos de largo plazo.
Esta unidad permite ajustar el valor de los créditos en el tiempo de acuerdo con el costo de
vida del país (índice de precios al consumidor [IPC]). Estos ajustes están más de acuerdo
con el aumento de la capacidad de pago de los colombianos (aumento de sus ingresos)
porque dicha capacidad aumenta también con el IPC.
La Ley facultó al Consejo de Política Económica y Social (Conpes) para establecer la

metodología de cálculo del valor de la UVR. El valor de la UVR es calculado, actualmente,
por el Banco de la República para cada uno de los días del año.
Finalmente, mediante un ejemplo, veamos cómo es el proceso de actualización de los

créditos: Supongamos que el día de hoy la UVR se encuentra en 100 pesos (su valor se
puede consultar en la sección de economía de los periódicos o en los noticieros de
televisión), y que hoy recibí un crédito hipotecario por 1´000.0000 para comprar vivienda.
Si el crédito se encuentra bajo el sistema UVR, quiere decir entonces que recibí 10.000
UVR (1´000.000 de pesos a 100 pesos cada UVR). Al final del primer mes, la variación del
IPC (inflación del mes) fue del 1%, por lo tanto, la UVR vale ahora 100 * 1.01 = 101 pesos,
y mi crédito, que sigue siendo de 10.00 UVR, vale 10.000 * 101 = 1´010.000 pesos. Es
importante anotar que los bancos, además de actualizar el valor del crédito por medio de la
UVR, cobran una tasa de interés (conocida como tasa de interés real). Si no cobraran esta
tasa, los bancos no estarían ganando nada por el préstamo, sino tan sólo manteniendo el

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poder de compra del dinero a través del tiempo. Según esto, supongamos que la tasa de
interés del banco es del 2% anual. Por lo tanto, al final del primer mes, teniendo en cuenta
la actualización del crédito y la tasa de interés, el valor de mi crédito es: 1´000.000 * 1.01 *
1.02 = 1´030.200 pesos
Recuento De La Administración De Nuestro País
LOPEZ
Nace el MRL (Movimiento Revolucionario Liberal), papá de las FARC,
nacen muchas guerrillas en los llanos
TURBAY
Limito la corrección monetaria
BETANCOURT
Aseguro el poder con una condición en su plan de campaña, vivienda sin
cuota inicial y universidad, su lema “Si se puede”
Se dispararon las deudas en el sistema bancario porque no pagaban las
cuotas mensuales, sino que invertían en mejorar su vivienda. Los bancos cuando
llegaban a expropiar se encontraban con la gente amotinada que los sacaban a piedra
porque estas familias de escasos recursos se unían para defender sus pertenencias
BARCO
Asciende con la idea de defender el negocio de familia, industria petrolera,
dejando que las cosas funcionaran como venían
GAVIRIA

UIS esc Ing civil
Se estudio la corrección monetaria, si se limitaba la CM se bajaban los
intereses por lo tanto no ahorraban en bancos, le puso un limite al CM mínimo
Pusieron la CM en función de la industria de la construcción, consumo de la
gente, inflación pasada, inflación futura… formando una formula muy compleja que
en resumen es el tema de este manual de puntes
El UPAC pasó a ser el UVR (Unidades de Valor Real)
UPAC (Unidades Para Atracar Colombianos) ie = (1 + CM)(1 + i) – 1

i = 6% para los pobres
 i = 16% para los ricos
UVR (Unidades Para Volver a Robar) ie = (1 + DTF)(1 + i) – 1
DTF  f , f = (inflación)
DTF: Su valor varía según la variación en los precios de los insumos Para construcción
ie = (1 + UVR)(1 + i) – 1 UVR  6%
Para VIS (Vivienda de interés Social)  11%

Para noVIS ( vivienda que no son de interés social) y comercio  13.92%
VIS < 135 SML SML: Salario mínimo Laboral
El valor del VIS se mide por el costo de la casa, no por el estrato, por eso se venden en
aproximadamente 30 millones de pesos, viviendas con buenas especificaciones, en buenos
estratos
Ejercicio 11:
UPAC
P $1’500.000
Vr UPAC $1000
Préstamo 1500 UPAC
Plazo 1 año
CM 10% Vr UPAC $1100
Intereses 12% efectivo anual
Vr a pagar en UPAC = 1500(1 + 0.12)1 = 1680
Vr a pagar en $ = 1680 * 1100 = 1’848.000
ie en $ = 1’848.000 – 1’500.000 = 23.2%

1’500.000

UIS esc Ing civil
ie = (1 + i)(1 + CM) - 1
= (1 + 0.12)(1 + 0.1) – 1 = 23.2%
Ejercicio 12:
UVR
Costo $50’000.000
ie 26 % efectivo anual subsidiado
Cuota Inicial 30%
Subsidio 8’000.000
Ahorros 7’000.000
Deuda 35’000.000
Plazo 15 años
Forma de pagos se fijan en $
0.26 = (1 + imen )12 – 1 entonces, imen = 1.9445%
Cuota mensual = 35’000.000(A/P, 1.9445%, 180)

= 702511,608 $/mes en 180 pagos
Cuota mensual fija (360 pagos) = 681239.25 $/mes
 i p 1  i p  n 
lim
Cuota fija mínima = P 
n    1  i p  n  1
= P * ip
= 35’000.000 * 0.019445 = 680575 $/mes
En UVR, con inflación f = 7%

0.26 = (1+ i)(i + f) – 1 = (1 + i)(1 + 0.07) – 1 Entonces, iea = 17.75%
ie = (1 + ip)12 – 1
ip = (1 0.1775)1/12 – 1 = 1.014% intereses en UVR
inflación 0.07 = (1 + fmen)12 – 1

fmen = 0.5654%
Vr actual UVR = 350 $/UVR

UIS esc Ing civil
Crédito en UVR = 35’000.000 = 100000 UVR
350 $/UVR
Cuota fija en UVR = 100000(A/P, 1.014%, 180)

= 1210,9975 UVR/mes
Flujo de caja
OTRO TIPO DE PAGO

 Con los datos del
ejercicio anterior
35’000.000 = Pp(F/A, i=1.9445%,12)(P/F,, ; i p  26%;   4%; 15)

35’000.000 = Pp(13,3703)(4,2898)
Pp = 610224 mensualmente el primer año

Ultimo pago = 610224(1 + 0.04)14 = 1’056.691
 El mismo ejercicio pero ahora con pago creciente
P $35’000.000
iea 26%
imen 1.9445%
Plazo 180 meses
Cuota Fija $702511
i en UVR 1.014%
Primar pago 426232
Ultimo pago 1’169.380

UIS esc Ing civil
men 1.5%
35’000.000 = primerpago( P / F , ; i p  1.9445%;   1.5%;180)

Primer pago = 285674.18
Ultimo pago = Primer pago (1 + 0.015)179

= 4’140.805
Ejercicio 13:
Tenemos los siguientes datos :
Precio de venta $40’000.000
iea = (1 + 0.06) (1 + 0.11) – 1 = 17.66%
iea = (1 + ip)m – 1
= (1 + 0.1766)1/12 – 1 = 1.3644%
Como se financia la vivienda?

Se exige el pago del 30% de la deuda, máximo se financia el 70%
Vr crédito $28’000.000
Cuota inicial $12’000.000
Plazo 15 años
Suponiendo que no se afecta el interés por la UVR, cosa que no existe
1. Cuota fija en $
CM = 28’000.000(A/P, i, 180)
= 418536,98
Vr de $/millón = CM = 14947,75
$
Ingresos familiares = CM = 1’395.123,27

30%
Como es para gente pobre nadie va a ganar esa cantidad de dinero, por lo
tanto se busco ampliar el plazo de pago a 360 meses
Entonces, CM = 384960,55
No vale la pena porque las cuotas son muy altas aun
Se amplio hasta el infinito el plazo
 i 1  i  n 
lim
CM min. = P   P *i
n    (1  i ) n  1
Entonces no abona nada a capital

UIS esc Ing civil
28’000.000*0.013645 = 382060
Es inútil aumentar el número de pagos para disminuir la cuota mensual
Conclusión:
Aumentar el número de pagos es un
engaño, no se debe financiar a tanto tiempo
porque se pierde plata
La ventaja del UVR es que va variando con la inflación y ahora esta baja,
pero no se sabe si se vaya a mantener a ese nivel o se dispare sin saberse cuando
Si pide crédito en un banco, tiene la ventaja que el interés es constante, pero

es mas alto
2.
Conclusión
Si  es muy
alto no alcanza a
pagar la cuota final,
mientras que si  es
muy bajo no
alcanza a arrancar
porque la cuota
inicial le queda muy alta, entonces es mejor un valor medio
men = 1%
Primer pago = 28’000.000(C/P, , i  1.3644%;   1%; 180)
 Antes de desarrollarlo, la cuota da mayor o menor a 400000?

Da menor porque se le va incrementando el ingreso
Primer pago = 213884,05

UIS esc Ing civil
Por eso es que quiebra la gente, porque terminan pagando mas de lo que costo el
apartamento
El  = 1% es muy alto porque en este momento

la inflación esta por debajo de este
3. Pagos en UVR
Vr del crédito = 28’000.000 = 28’000.000 = 183737,4 UVR
$ UVR hoy 152,3914 $/UVR
 Que desventaja encuentra?

El valor del UVR varía con el tiempo según la economía del país
 Pago constante en UVR, cuota fija en UVR
im en UVR = (1 + 0.11)1/12 – 1 = 0.8735%
CM = 183737,4(A/P, ip = 0.8735%, 180)

= 2028,98 UVR/mes
UVR = (1 + 0.06)1/12 – 1 = 0.4867%
Pero la gente no come con UVR sino con $, entonces

UIS esc Ing civil
Capitulo 4
EVALUACION DE PROYECTOS
INTRODUCCION
Se dará una breve explicación acerca de la mejor forma de evaluar proyectos

teniendo en cuenta el concepto de costo anual equivalente como el concepto de
depreciación donde se debe tener en cuenta que es de suponer que al formular un proyecto,
se están presentando distintas opciones o alternativas que alcanzan el objetivo perseguido
previamente (como niveles de utilidades, construcción de una carretera, organización de un
hospital, etc.), pero que es necesario seleccionar entre estas, ya que es posible que difieran
en cuanto al nivel o alcance del objetivo (eficiencia de la alternativa) para ello se someten a
pruebas más rigurosas de análisis de ventajas y desventajas tanto a nivel microeconómico
(punto de vista empresarial) como a nivel macroeconómico (punto de vista de la economía)
de acuerdo a las exigencias del plan de desarrollo o de crecimiento de la economía fijado
por las autoridades económicas del país.
Bajo este contexto debemos entender que el evaluar cualquier proyecto de inversión,
este puede analizarse desde el punto de vista financiero y desde el punto de vista
económico. Además es importante diferenciar que un proyecto puede tener un criterio de
evaluación desde el punto de vista del sector privado si es allí donde se desarrolla, o desde
el punto de vista del sector gubernamental, el cual tiene otros objetivos en ocasiones más
tendientes a resolver problemas sociales que económicos y de rentabilidad.

UIS esc Ing civil
En algunos activos cuya vida útil es limitada, el costo debe distribuirse
sistemáticamente a través del tiempo que perduren ó sirvan de fuente de generación de
ingresos.
Las propiedades, planta y equipo se deprecian básicamente por dos causas: la

obsolencia o caída en desuso y el deterioro natural. La primera se debe a la aparición en el
mercado de activos con más capacidad y tecnología que los que la empresa posee,
convirtiéndolos en obsoletos ó pasados de moda. La segunda es el resultado del uso del
activo y su exposición a las condiciones naturales y climáticas de la empresa.
La vida útil debe definirla la empresa conociendo las características de los activos, número
de unidades estimadas que van a producirse, su caída en desuso, etc., mediante cualquier
método que tenga un valor técnico reconocido.
CONCEPTOS BÁSICO PARA EVALUACION DE PROYECTOS
Costo
Para definir el término COSTO encontramos que éste ofrece diversos significados y
aún no se ha encontrado la definición que comprenda concretamente todos los aspectos que
encierra este término, no obstante, podemos llamar a la palabra COSTO, la suma que nos
da el esfuerzo y los recursos que se hayan empleado en la ejecución de una obra. Es el
equivalente expresado en pesos, de todos los elementos requeridos o invertidos en la
producción de un bien o un servicio.
La utilidad que los costos prestan a una obra de ingeniería, radica en la importancia que se
les conceda a los propios costos, ya que con éstos, se obtiene un verdadero servicio para el
ingeniero constructor, sumándole resultados tan prácticos como el ahorro, dirección más
eficiente en las obras y como particular éxito la satisfacción propia de haber hecho bien las
cosas.
Gasto
Los gastos son costos que ya han producido un beneficio o que no son vigentes, es
decir cuando un costo se puede deducir de los ingresos. En general esta palabra se usa para
referirse a gastos de operación, de ventas o administración, intereses, impuestos y todo
aquello que no sea específicamente producir.

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Perdida
Como la palabra misma lo indica, se refiere al exceso que tienen los gastos sobre los
ingresos, en un período determinado.
Costo fijo
Es aquel costo que no sufre alteración en su total, a pesar de que el volumen de

actividades o de producción, presenten grandes cambios. Ejemplos de estos costos son: El
impuesto predial, el sueldo del gerente y los jefes de departamento, el arriendo del local,
depreciaciones, etc. Sin embargo, estos costos son completamente fijos en un mes, pero en
períodos mayores es posible que no se conserven así; tal es el caso en una época de
depresión económica en la cual se puede reducir los sueldos de los ejecutivos, por lo que es
conveniente pensar que estos costos fijos tienen un rango de aplicabilidad, es decir, están
dentro de ciertos volúmenes máximos y mínimos de actividad.
Estos gráficos suelen ser representados en un gráfico como se observa en la gráfica:
Costo variable
Como su nombre lo indica, son aquellos costos cuyo total varía en proporción
directa con los cambios en el volumen de actividades o de producción. Se pueden
considerar como costos variables, el costo de los materiales directos, la mano de obra
directa, también se pueden incluir suministros de fábrica, impuestos sobre nómina, etc.
Es importante observar que mientras el costo total tiende a aumentar por la acción de los
costos variables; el costo unitario tiende a permanecer constante, significando que cada

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unidad de producto contiene o lleva involucrado la misma “cantidad” de dichos costos
variables.
Su representación gráfica es como se muestra en la figura:
Costo semivariable
Se consideran de este tipo, aquellos costos que se comportan en forma fija y

variable a la vez, como es el caso del servicio telefónico por ejemplo, en el cual, el solo
hecho de poseer la línea paga un cargo fijo y posteriormente por el uso paga una tarifa por
llamado o por tiempo de uso. También podemos considerar de esta categoría todos los
servicios y aquellos salarios de cargos, que con aumentos grandes de producción requieren
variación como los supervisores o capataces de producción.
Estos gráficos suelen ser representados en un gráfico como se muestra en la figura:
Evaluación De Proyectos

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La evaluación consiste en la comparación de los costos con los beneficios que se
prevé traerá consigo el proyecto. El beneficio neto será la diferencia entre los beneficios
totales y los costos totales de las distintas alternativas existentes; su estimativa o cálculo
permite jerarquizar su importancia relativa para que quienes tomen la decisión de
seleccionar la mejor, lo hagan con un criterio lo más objetivo posible.
La evaluación es la fase final del proceso de estudio del proyecto; la formulación del
proyecto permite conocer alternativas técnico-económicas con el objeto de someterlas a su
evaluación bajo criterios que permitan medir el grado de eficiencia de cada una de ellas con
relación al objetivo del proyecto.
El proceso de Evaluar
Es parte de un modelo analítico de racionalización y por tanto sus funciones solo pueden
ser explicadas en relación con los demás elementos del proyecto. Dicho modelo de análisis
se sucede en forma articulada y circular de la siguiente manera:
Conocimiento de los fines u objetivos del proyecto.

Generación de alternativas de soluciones.
Examen de las diversas alternativas.
Criterios de valoración de las alternativas.
Se dan según la finalidad del proyecto así:
Campo de Acción Medida de Evaluación

1. Técnico Producto/Insumo, Productividad
2. Administrativo Producto/Insumo, Rendimiento
3. Comercial Ventas, cobertura, Márgenes
4. Financiero Utilidad, Costo, Rentabilidad
5. Económico Beneficio/Costo, ahorro, Divisas, empleo
6. Social Distribución de beneficios y costos del proyecto entre los
individuos o grupos
7. Político Estabilidad, Independencia, Participación
Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión
Existen varios métodos que permiten evaluar los proyectos de inversión, pero
esquemáticamente los podemos mencionar entre los principales: Valor Presente Neto,
Costo Anual Equivalente, Tasa Interna de Retorno, Relación Beneficio-Costo.

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Si la empresa vende el producto por debajo del punto de equilibrio, pierde plata, mientras
que si vende por arriba de este, gana plata.
Costos fijos son independientes de la cantidad producida

Costo unitario es constante, y n este se toma en cuenta los insumos por producto
Costo totales = costos fijos + costos variables
Precio unitario, si se vende una buena cantidad del producto, el vendedor tiende a subir los
precios para obtener mas ganancia, para vender lo mejor es sacar el producto de manera
eficiente en vez de subirle los precios
Margen de comercialización es la diferencia entre los precios de venta y adquisición, el las

tiendas particulares se hace por ponderación
Costo Anual Equivalente CAE
El concepto de costo anual equivalente se utiliza frecuentemente , debido a que la

gente está mas familiarizada con el concepto de costo anual que con los de valor presente ,
valor futuro o quizá incluso con el concepto de la tasa de rendimiento sobre la inversión.
Además con el método es más fácil de explicar y justificar que algunas de las técnicas más
modernas y complejas; y es razonablemente sencillo para calcular, también, la ecuación de
costo anual general como base para el establecimiento de otros métodos de comparación.
CONCEPTO
El costo anual equivalente, es un método para evaluar proyectos que

fundamentalmente son fuente de egresos, tales como prestar un servicio público, mantener
un servicio que es un apoyo para otras actividades, etc. En muchos de estos casos no se
puede establecer la rentabilidad del servicio ya que en escénica se trata solo de
desembolsos.

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La escénica del método consiste en la transformación del costo de cada alternativa
en una serie uniforme equivalente.
La alternativa que tenga la serie más baja de costos será la selección más
convincente. Esta transformación es necesaria debido a que una simple inspección no
mostrará si la alternativa con el costo inicial mas bajo es preferible a la tenga desembolsos
mas bajos de operación.
CONCEPTOS PRELIMINARES
Se presentan algunos conceptos básicos que se utilizaran frecuentemente durante el

desarrollo del costo anual equivalente y por tanto es necesaria su correcta interpretación.
C0NCEPTO DE VIDA UTIL
Para la correcta aplicación de CAE para la evaluación de alternativas es necesario

tener claro el concepto de vida útil, en general se entiende por vida útil el periodo de tiempo
en que el activo a de prestar el servicio efectivo y beneficioso para quien lo posee, después
del cual se considera que su utilidad a terminado para el propietario aunque pueda ser útil
para otros y pueda tener un valor monetario. Se deben tener algunas consideraciones para
determinar la vida útil.
a) debe basarse en la experiencia en las realidades pasadas o presentes para activos

semejantes.
b) Debe tener información suficiente y amplia de tal manera que los datos obtenidos sean
representativos.
CONCEPTO DEL VALOR DE SALVAMENTO
Se entiende por valor de salvamento el valor efectivo que se recupera del bien o
activo al final de su vida útil. En el cálculo del costo anual la pérdida del valor en el
tiempo y los intereses de este dinero en el mismo lapso se considera como el costo de la
recuperación del capital.
PERIODO DE ESTUDIO PARA ALTERNATIVAS CON VIDAS UTILES

DIFERENTES
La principal ventaja del CAE como método de evaluación es que no requiere que la
comparación se lleve a cabo sobre el mismo número de años cuando las alternativas tienen
vidas útiles diferentes. Cuando se utiliza el método del CAE, el costo anual equivalente
de una alternativa debe calcularse para un ciclo de vida solamente porque como su nombre
lo indica el costo anual equivalente es un valor anual para toda la vida del proyecto. Si el
proyecto continuara por más de un ciclo, el costo anual para el siguiente y sucesivos
ciclos sería exactamente el mismo que para el primero, suponiendo que todos los flujos de

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caja fueron los mismos para cada ciclo. El costo anual para un ciclo de una alternativa
representa pues el valor anual de dicha alternativa para siempre.
METODOS PARA EVALUAR PROYECTOS CON EL COSTO ANUAL

EQUIVALENTE
Se enunciarán los métodos utilizados pata la evaluación del costo anual equivalente
para proyectos de inversión.
1. FONDO DE AMORTIZACION DE SALVAMENTO
Este método de cálculo sirve para evaluar el costo anual de un activo que tenga un
valor de salvamento dado en el costo inicial del activo, el valor de salvamento, la vida útil
y la tasa de interés.
En este método, el costo inicial P se convierte primero a un costo anual uniforme

equivalente utilizando el factor A dado P. El valor de salvamento después de su conversión
a un costo uniforme equivalente mediante el factor A dado F se resta del costo anual
equivalente del primer valor, la ecuación general es así:
CAE= P(A/P ,i ,n)- Vs (A/P ,i ,n)+costos anuales uniformes

Vs es el valor de salvamento.
2. METODO DEL VALOR PRESENTE DE SALVAMENTO
Al igual que el método anterior este método sirve para evaluar el costo anual de un
activo que tenga valor de salvamento pero con la diferencia que dicho valor es llevado al
presente, el método es el siguiente :
El valor presente de salvamento se resta del costo de inversión inicial y la

diferencia se analiza para la vida útil del activo. La ecuación general es así :
CAE=[P -Vs (P/F ,i ,n)](A/P ,i ,n)+cuotas anuales uniformes
Los pasos a seguir son los siguientes :
a) Calcular el valor presente de salvamento mediante el factor P dado F.

b) Restar el valor obtenido del paso anterior del costo inicial P.
c) Analizar la diferencia resultante sobre la vida útil del activo utilizando el factor A dado
P.
d) Sumar los costos anuales uniformes al resultado del paso anterior.
3. METODO DE LA RECUPERACION DEL CAPITAL MAS INTERES

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Para iniciar se resta el valor de salvamento del costo de inversión antes de
multiplicar por el factor A dado P ;así se reconoce que se recupera el valor del
salvamento, sin embargo, el hecho de que el valor no se recupere durante n años debe
tenerse en cuenta añadiendo el interés Vs*i perdido durante la vida útil del activo, sino lo
hacemos estaríamos suponiendo que el Vs se obtuvo en el año 0 y no en el año n , los
pasos a seguir son los siguientes :
a) Restar el valor de salvamento del costo inicial.
b) Analizar la diferencia.
c) Multiplicar el valor de salvamento por la tasa de interés.
d) Sumar los valores obtenidos en los pasos b) y c).
e) Sumar los costo anuales uniformes al resultado del paso d) ; la fórmula general
quedará así :
CAE= (P -Vs)(A/P ,i, n)+Vs(i)+costos uniformes anuales
OTRAS APLICACIONES DEL C.A.E
En este capitulo se describen otros usos importantes del CAE tales como método para
medir la depreciación económica y también para calcular los costos de una inversión
perpetua.
1 .COSTO ANUAL EQUIVALENTE COMO METODO PARA MEDIR LA

DEPRECIACION ECONOMICA.
El concepto de depreciación está asociado con la pérdida del valor activo como
consecuencia del uso que se hace del mismo durante su vida útil, teniendo en cuenta el
posible valor de salvamento que pueda tener al final (este valor puede ser negativo en el
caso de activos que deban ser desmontados ó demolidos).
El cálculo de la depreciación en Colombia se estima con base en una variación lineal

descendente del valor del activo así :
Depreciación anual = (P-L)/n

Donde
P = valor de la adquisición
L = valor de salvamento
n = vida útil del activo en años

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Esta forma de hallar la depreciación tiene como inconveniente, que toma en cuenta
la pérdida del valor del activo y el desgaste o consumo de capital, pero no incluye la
pérdida que se incurre al no recibir las ganancias que se hubieran podido generar al invertir
los dineros del activo en otros proyectos. Para incluir este último aspecto es preciso
utilizar el costo anual para hallar la depreciación en función de lo que se deja de ganar por
inversión en el activo.
Supongamos que se adquiera una máquina en un valor P de contado y se utiliza

durante cinco años, al final de los cuales se vende en un valor L . Cuánto cuesta poseer
anualmente esta máquina ?
L
0 1 2 3 4
P
Gráfica 4.
Si convertimos a P en una serie uniforme de 5 pagos y hacemos lo mismo con L,

habremos calculado el costo anual de la inversión en la máquina.
Tal suma es lo cuesta poseer la máquina por año , o puesto de otra manera lo que
estaríamos dispuestos a pagar por arrendar la máquina en lugar de comprarla. Esta cantidad
es la depreciación económica del activo.
CAE= P(A/P ,i ,n)-L(A/F ,i ,n) , que nos lleva a la expresión :
Depreciación económica=(P-L)(A/P ,i, n)+Li
Si apreciamos bien esta expresión nos damos cuenta que corresponde al cálculo del costo
anual por la recuperación del capital más el interés.
2. CALCULO DEL CAE DE UNA INVERSION PERPETUA.
En el estudio de los servicios públicos se hace necesario considerar una vida útil que
justifique para la comunidad la inversión realizada y que asegure prestación del servicio
por un largo periodo de tiempo.
Análisis a 30 o 40 años son normales en este tipo de estudios y aunque es poco

frecuente , se considera la posibilidad de un servicio a perpetuidad , lo cual aunque
constituye una apreciación teórica lleva a resultados en el CAE muy similares a los
obtenidos con una vida útil infinita pero prolongada . su explicación es lógica si se

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observan las tendencias de los factores del cálculo del interés para el costo anual , que no
conlleva a las diferencias apreciables para valores mayores de la variable.
Ejercicio 23:
El análisis para una empresa de Pispirispis es el que se muestra a continuación:
Costos fijos de la empresa

Arriendo $300000
Servicios 200000
Administración 500000
Palada 100000 (o vacuna, contribución a los grupos al
margen de la ley)
Costos fijos $/mes = 1’100.000 venda o no venda
Margen de comercialización
Ventas = compras(1 + )  = 10%
Ventas = compras(1 + 0.10)
Costos totales
Costo fijos + compras = 1’100.000 + compras
Punto de equilibrio
Costos totales = ventas
1’100.000 + compras = compras(1 + 0.10)
Compras = 11’000.000
Ventas = 11’000.000 * 1.10 = 12’100.000
Conclusión:
La empresa deberá ganar $12’100.000 por la venta de Pispirispis para que no se
produzcan perdidas
 Por cuanto tiempo se mantiene el equilibrio?

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Todo negocio lleva el anterior ciclo de vida, en el lanzamiento los precios
están por debajo del punto de equilibrio y por debajo del de oferta. Lo que
hacen muchos negocios es que antes de entrar en la zona de decaimiento
hacen un relanzamiento del producto, así sucesivamente.
El tiempo de vida del negocio depende del tipo de negocio
Ejercicio 24:
Paga Diario, negocio tramposo

Le presto $100000 con el 10% mensual por 2 meses, serian $120000, pero
para que le sea más fácil, me paga diariamente $2000
ie = (1 + ip)n - 1
100 = 2(P/A, id, 60)
100 = (1 + id)60 – 1 entonces, id = 0,61834%

2 id(1 + id)60
im = (1 + id)30 – 1 im = 20,31%
ia = (1 + id)365 – 1 ia = 848,77%
El interés anual es muchísimo mayor que la tasa de usura aproximadamente

ia = 27%
Ejercicio 25:
Me fui para la plaza de mercado de “San Francisco” y le preste $100000 a 2 meses,

a cada persona que trabaja allí. Yo que soy el cobrador o “chepito” me demoro 5 min.
cobrándole a cada uno, y solo trabajo de 10 a 1 p.m., y cobro $15000 por día de trabajo,
cual es el interés diario?
n 180 minutos
numero de cobros en 3h 36

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En las 3 horas se alcanzaría a cobrar $3’600.000
El prestamista no gana nada pagando $15000 al cobrador, por lo tanto le pagara

$10000
Recibe 3’600.000 * 0.02 - 10000 = 62000
3’600.000 = 62000(P/A, ip, 69

3’600.000 = (1 + id)60 – 1
62000 id(1 + id)60
Entonces, id = 0.108%; im = 6,7%; ia = 180,7%
 Por el mismo estilo del anterior, con los siguientes datos
P $1’800.000
Recibe 36000
n 60 días
Paga al chepito 4500
1’800.000 = 31500(P/A, id, 60)

1’800.000 = (1 + id)60 – 1
31500 id(1 + id)60
Entonces id = 0,161%
iea = 80,135%
Ejercicio 26:
El estudiante Luís Gabriel, junto con unos amigos decidieron montar un negocio de
venta de almuerzos para ayudarse con lo de la matricula. Las ventas en los primeros 15 días
fueron

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A futuro se espera
Conclusión:
El negocio les genera perdidas, tal vez no han tenido en cuenta ciertos costos para
ponerle un buen precio de venta a los almuerzos, esta manera de evaluar proyectos tiene
en cuenta algunos parámetros que se ven para sacar la tarifa de arrendamiento de
equipos, siguiente tema a discutir en clase
Ejercicio 27:
Cual de los siguientes proyectos presentados es el más conveniente?
Utilidad = ingresos - inversión
Periodo de Recuperación del Capital (PRC) = Inversión – ingresos año 1

Ingresos año 2

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Utilidad Promedio Por Año (UPPA) = ingresos – inversión
Numero de años
Entrada Por cada Peso Invertido (EPPI) = Ingresos

Inversión
Se califico de 1 – 5 siendo el 5 la peor opción de proyecto
En esta manera de evaluar no importa el paso del tiempo, se evalúa como si toda la plata
se recibiera hoy
 Otras maneras de evaluar los proyectos es teniendo en consideración el paso del

tiempo
1. Costo Anual Equivalente.
El método que utiliza el índice del costo anual equivalente consiste en convertir
todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos. Obviamente, si el CAE
(costo Anual Equivalente) es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos
y, por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero si el CAE es negativo, es porque los
ingresos son menores que los egresos; en consecuencia el proyecto debe ser rechazado. Sin
embargo, es muy importante tener en cuenta que la aceptación o rechazo de un proyecto
depende, en gran parte, de la tasa de interés a la cual se evalúe. En general, hay más
posibilidades de aceptar un proyecto, cuando la evaluación se efectúa a una tasa baja, que a
una tasa mayor.
CAE  VPN  A / P, i p ,2 
En estos casos se puede calcular así, directamente, porque ya se han pasado los
valores al periodo 0 para el calculo del VPN
2. Método del Valor Presente Neto (VPN)

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El VPN es muy utilizado por dos razones: la primera porque es de muy fácil
aplicación y la segunda, porque todos los ingresos y egresos futuros se transforman en
dinero de hoy y así puede verse, fácilmente si los ingresos son mayores que los egresos.
Cuando el VPN es menor que cero, implica que hay una pérdida a una cierta tasa i; en el
caso en que el VPN sea mayor de cero, implica que hay una ganancia y, en particular,
cuando VPN = 0, indica que el proyecto es indiferente.
La condición indispensable para comparar alternativas es que siempre se tome en la

comparación igual número de años; en consecuencia, si los ciclos de cada alternativa son de
diferente duración, deberá tomarse el mínimo común múltiplo de los años de cada
alternativa.
Por lo general, el VPN disminuye a medida que aumente la tasa de interés.
F
VPN    inversion n: numero del año
(1  i p ) n
- : negocio inviable financieramente

+: Viable
0: indiferente
Hay negocios que así sean inviables toca tenerlos por necesidad, por ejemplo los
puestos de salud en un barrio pobre, solo da perdidas pero es necesario
socialmente, por esto el único criterio de evaluación de un proyecto no es la plata.
3. Método de la Tasa Interna de Retorno (TIR)
Este método consiste en encontrar una tasa, a la cual se cumplen ciertas

condiciones. Es el que más simpatías despierta, debido a que no se necesita buscar la Tasa
Atractiva de Rentabilidad (TAR) (Como si lo exige el VPN) y tiene una ventaja de ser una
característica propia del proyecto.
4. Método Relación Beneficio/Costo (B/C)
Las entidades crediticias internacionales acostumbran a evaluar proyectos,

utilizando dos métodos diferentes: pero uno de ellos casi siempre es la relación B/C. En
consecuencia, podemos concluir que es casi una exigencia que un proyecto con
financiación del exterior sea evaluado con el método B/C y con otro método cualquiera.
La relación B/C se puede definir así: B/C = Ingresos

Egresos

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F
 1  i  n
p
B/C 
inversion
en donde los ingresos y los egresos deben ser calculados utilizando el valor presente neto o
el Costo Anual Equivalente.
Podemos observar que este cociente puede obtener diferentes valores así:
a) B/C > 1 Implica que Ingresos > Egresos (Proyecto aconsejable)
b) B/C = 1 Implica que Ingresos = Egresos (Proyecto Indiferente)
c) B/C < 1 Implica que Ingresos < Egresos (Proyecto rechazado)
Al aplicar la relación B/C, es importante determinar las cantidades que constituyen los
ingresos llamados, comúnmente, beneficios o ventajas y qué cantidades constituyen los
egresos comúnmente llamados costos.
Para que las decisiones sean correctas, cuando se utiliza la relación B/C, es necesario
aplicar los cálculos de la TAR. Por conveniencia, es aconsejable considerar al público
como el dueño del proyecto, y al gobierno, como el que hace los gastos
5. Clases de Alternativas de Inversión
Se clasifican en dos grandes grupos:
1. Las que prestan igual servicio (Tanto para igual vida útil como para diferente).
2. Las que prestan diferente servicio (Tanto para igual vida útil como para diferente).
En realidad es muy aconsejable utilizar el VPN y el VFN de flujos de caja.
 Se evaluaran los proyectos del ejercicio con una tasa de 10% y de 40%
VPN B/C CAE TIR

10% 40% 10% 40% 10% 40%

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-636.36 -2000.0 0.91 0.71 -366.667 -1633.33 0
-223.14 -2510.2 0.97 0.64 -128.571 -2050.00 7.96
-388.43 -2153.1 0.94 0.69 -223.810 -1758.33 5.33
107.44 -2459.2 1.02 0.65 61.905 -2008.33 10.9
-471.07 -1974.5 0.93 0.72 -271.429 -1612.50 3.24
Conclusión:
VPN es el método más simple, cuanto tengo yo, como se comportaría la
plata si me meto en un nuevo proyecto
B/C es muy claro pero tiene una serie de problemas de tipo matemático, el
problema es con los cambios de signo
CAE son los ingresos – egresos repartidos a lo largo del tiempo, cuanto voy
a tener, cuanto me va a costar el proyecto por cada periodo de tiempo
Ejercicio 28:
Se desea construir un puente, según los siguientes datos calcule el CAE
Concreto
CAE = 100000 + 10’000.000(A/P, 10%, 30)

= 1’160.792,48
Metálico
CAE = 500000 + 5’000.000(A/P, 10%, 10)

= 1’313.726,97
Conclusión:
Los proyectos que solo generan gastos son fácilmente evaluables con el CAE, sigo
pagando luz o compro mi propia planta de energía, construir un puente de concreto o
uno metálico se evalúa con CAE porque sabe cuanto gasto le genera al Estado
anualmente, es un proyecto que solo genera gastos y uno a veces solo sabe que la vía era
un puente cuando lo tumban
Ejercicio 29:

UIS esc Ing civil
Dados los siguientes proyectos analizarlos por los diferentes criterios, evaluar para
una persona que tiene entradas a una tasa de 5% y otra con tasa de 40%
PROYECTOS CON DIFERENTE DURACION
Debo repetir los proyectos hasta que tengan la misma duración

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PROYECTOS CON IGUAL DURACION PERO DIFERENTE INVERSION
Restando el proyecto B del E, obtengo
En el proyecto E hay mayor inversión que e el proyecto B
La relación B/C debe ser mayor a 1 para que el negocio sea viable
Valor Futuro De Flujo De Fondo Financiero (Vfff)
Es la mejor forma de evaluar proyectos de manera muy simple
- - - : inversión ficticia

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Ejercicio 30:
Evaluar el VFFF de cada proyecto expuesto, con una tasa i = 10%
VFFF1 = 300(F/P, 10%, 3) + 400(F/P, 10%, 2) + 600(F/P, 10%, 1) + 500(1 + 0,1)4

= 300(1.331) + 400(1.21) + 600(1.1) + 500(1.4641)
= 2275
VFFF2 = 600(F/P, 10%, 3) + 650(F/P, 10%, 2) + 500(F/P, 10%, 1) + 750

= 600(1.331) + 650(1.21) + 500(1.1) + 750
= 2885
Conclusión:
La mayor opción es el proyecto 2 solo se trabaja con los ingresos en esta forma de
evaluar se trasladan los ingresos al punto de mayor duración en un proyecto
Ejercicio 31:
Proyecto A
VFFFA =
300(F/P, i, 2) + 800(F/P, i, 1) + 1000 + 200(1 +
i)3 = 300(1.3)2 + 800(1.3)1 + 1000 + 2000(1.3)3
= 6941
Proyecto B
VFFF B =
2500(F/P, i, 2) + 3000(F/P, i, 1)
= 2500(1.3)2 + 3000(1.3)1
= 8125
No hacer nada

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VFFF = 300(F/P, i, 3)
= 3000(1.3)3 = 6591
Tasa De Crecimiento De Patrimonio (TCP)
Es otra forma de evaluar negocios también muy Buena para saber cual es la tasa de
crecimiento del patrimonio de la inversión, se conoce también como tasa interna de retorno
Ejercicio 32:
Para los proyectos planteados en el ejercicio 27, hallar la TCP
Proyecto 1 2275 = 1500(1 + TCP)4 Entonces, TCP = 10.97%

Proyecto 2 2885 = 1500(1 + TCP)4 Entonces, TCP = 17.76%
Analizando cada valor por aparte

TCP1 600 + 400(1 + 0.1)1 + 300(1 + 0.1)2 = 1000(1 + TCP)3
Entonces, TCP = 11.95%
Ejercicio 33:
Hallar la TCP para los proyectos A y B del ejercicio 29
Proyecto A 6941 = 3000(F/P, TCP, 3)

Proyecto A 6941 = 3000(1 + TCP)3 Entonces, TCP = 32.26%
Proyecto B 8125 = 3000(1 + TCP)3 Entonces, TCP = 39.39%
ANEXO 1.
RESUMEN FORMULAS USADAS
HALLAR DADO FORMULA FACTOR
F P F=P (1+ip)N (F/P,i%,N)
P F P=F/(1+ip)N (P/F,i%,N)
F A F=A (1+ip)N-1 (F/A,i%,N)
i
A F A=F i (A/F,i%,N)
(1+ip)N-1
A P A=P i (1+ip) N (A/P,i%,N)

(1+ip)N-1
P A P=A (1+ip)N-1 (P/A,i%,N)

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i (1+ip) N
Capitulo 5

UIS esc Ing civil
EJERCICIOS
EJERCICIOS TIPO PREVIO
1. Jaime obtuvo un crédito el 1 de Febrero de 1997 por valor de 30 millones de pesos

y pacto pagar en cuotas fijas mensuales vencidas incrementables cada año en un
15% y con un interés de 30% efectivo anual a 15 años (180 pagos). El 1 de Febrero
de 2004 decidió hacer un abono extraordinario 10 millones de pesos con el objeto
de disminuir los próximos pagos. ¿De cuanto le quedo la cuota mensual el 1 de
marzo de 2004 si conserva la misma condición de plazo inicial (180 pagos en total)
y con el mismo incremento anual del 15%?
ie = (1 + ip)^n – 1
0.3 = (1 + ip)^12 – 1 ip = im : interes mensual
im = 0.02210%
Despejo A de:
30’000.000 = A(F/A, im, n=12)(P/F,, ia=30%, a=15%, n=15 años)
30’000.000 = A(12.0146)(5.6068)
A = 445340.54
30’000.000 = A(F/A, im, n=12)(P/F,, ia=30%, a=15%, n=7 años)

+ 10’000.000(P/F, ia=30%, n=7)
+ A’(F/A, im, n=12)(P/F,, ia=30%, a=15%, n=8)(P/F, ia=30%, n=7)
30’000.000 = 445340.54(12.0146)(3.8405)
+ 10’000.000(0.1593)
+ A’(12.0145)(4.1666)(0.1593)
Despejo A’ que es el valor que le queda para la nueva cuota
A’ = 985399.48
2. Armando Casas quiere cumplir con el sueño de casarse con juanita, pero la
interesada nena le exige tener casa propia. El banco le ofrece un crédito para
vivienda a 15 años por valor de $35’000.000 con una tasa de interés del 24%

UIS esc Ing civil
NAMV. Como forma de pago el banco le cobra una cuota fija mensual vencida
incrementable cada año en un 15%, mas un pago extraordinario fijo al final de
cada cinco años por valor de 8 millones de pesos (el ultimo de estos al final del
año 15). ¿Cuál será el pago mensual que debe hacer el sufrido enamorado durante
el primer año?
im = 24 / 12 = 2%
35’000.000 = A(F/A, im = 2%, n=12)(P/F,, ia=24%, a=15%, n=15)

- 8’000.000(P/F, ia=24%, n=5)
- 8’000.000(P/F, ia=24%, n=10)
- 8’000.000(P/F, ia=24%, n=15)
35’000.000 = A(13.4120)( 7.5227)

- 8’000.000(0.3411)
- 8’000.000(0.1163)
- 8’000.000(0.0396)
Despejo A que es el pago mensual durante el primer año
A = 386313.12
3. El ICETEX tiene un plan de financiación del costo de matricula al 7% semestre

vencido, para comenzar a pagar un año después de terminar la carrera, si
actualmente Pedro Pérez pagara de matricula $1’600.000 en la UPB en su primer
semestre y cada semestre se estima que la matricula tendrá un incremento de 8%
cada semestre, cuanto deberá pagar Pedro durante 5 años mensualmente en cuotas
fijas vencidas, si la duración de la carrera son 10 semestres?
im = (1 + is)^1/6 – 1
im = (1 + 0.07)^1/6 – 1
im = 1.1340%

UIS esc Ing civil
1’600.000(P/F,, is=7%, s=8%, n=10)(F/P, is=7%, n=1)
= X(P/A, im, n=60)(P/F, is=7%, n=12 semestres)
1’600.000(9.7488)(1.07)
= X(43.3547)(0.4440)
Despejo X que es el valor de la cuota fija
X = 867008.87
4. Pedro requiere comprar un buldózer y tiene dos oportunidades a saber: A) comprar

un buldózer viejo que cuesta $35.000.000 con un costo mensual de mantenimiento
de $600.000 y puede ser vendido dentro de 10 años por chatarra en $25.000.000.
B) comprar un buldózer nuevo cuyo costo es de $90.000.000. Con un costo
mensual de mantenimiento de $300.000 y puede ser vendido dentro de 10 años en
$60.000.000. Los costos de mantenimiento suben cada semestre un 18% para
ambos y la tasa de rentabilidad es del 42% efectivo anual. Que debe comprar?
Suponga que los dos equipos producen igual
En el proyecto A) no se le hace mantenimiento en el último mes, pues se va a vender

por chatarra
0.42 = (1 + im) ^12 – 1 is = (1 + 0.42) ^1/2 – 1
En t= 0
VPN a = - 35’ – 600.000(F/A, im, n=6) (P/F,, is, s=18%, n=20)

+ 25’ (P/F, ia=12%, n=10)
VPN b = - 95’ – 300.000(F/A, im, n=6) (P/F,, is, s, n=20)
+ 60’(P/F, ia=2%, n=10)

UIS esc Ing civil
Entonces debo escoger el proyecto que menor valor presente en t=0 me represente, es
decir el de menor VPN
5. Hace dos meses le preste a Juan 10 millones de pesos y quedo de pagarme así: Un
primer pago cinco meses después y pagos sucesivos crecientes en un 2 mensual
pagando en total 12 cuotas respaldadas por letras a una tasa del 2.5%. si hoy
necesito efectivo y su tasa atractiva de rentabilidad es del 3.5% cuanto me pagaría
por esas letras?
P = 10’000.000
Primer pago en 7 meses
=2% en doce cuotas
TAR = 3.5%
Llevo todo al punto 2
Despejo el valor de la primera letra C

10’(F/P, 2.5%, 2) = C(P/C,, 2,5%, 2%,12)(P/F, 2.5%,4)
10’(1.0506) = C(15.3294)(0.9059)
C = 756515.56
Si mi TAR = 3.5%
P = C(P/C,, 3.5%, 2%, 12)(P/F, 3.5%,4)
P = C(10.7132)(0.8714)
P = 7062813.49
6. Jacinto me pidió prestada una plata para pagarme $100.000 durante doce meses al
vencimiento de cada mes Cuanto me tendría que pagar cada mes si me paga al
principio de cada mes con una tasa de interés del 3% mes vencido?
A = 100000 en 12 meses

UIS esc Ing civil
P1 = 100000(P/A, 0.03, 12) Al principio de cada mes P1 pasa a ser F1
P1 = 100000(9.9540)
P1 = 995400.39
Despejo A de:
100000(P/A, im=3%, n=12) = A + A(P/A, im=3%, n=11)

100000(9.9540) = A + A(9.2526)
A = 97087.37
EJERCICIOS PROPUESTOS
7. La fabrica XXX tiene un coso de la maquinaria AAA por valor de 20’000.000 y

produce una utilidad neta en el primer año de 1’400.000 cada dos meses durante 5
años creciente cada año en un 10% en cambio si compra el equipo BBB que tiene
un precio de 35’000.000 tendrá una utilidad neta en el primer año de 3’500.000
trimestral durante 7 años creciente cada año en un 12%. Suponga que cualquiera
de los dos equipos podrá venderse al término de su vida útil por un valor del 10%
del precio de compra. Cual de los dos equipos debería comprar suponiendo que el
dueño tiene una rentabilidad mínima del 30% efectivo anual?
8. Juan le vende a la alcaldía del municipio de Pipiripao 200 pupitres escolares que
valen a 80.000 pesos cada uno. Pero tiene que darle como palada el 12% a un
concejal y un 12% al alcalde ambos a la firma del contrato. Las sillas eran
entregadas 6 meses después de firmado el contrato y a Juan le pagaran, con el
favor de Dios, dos años después de la entrega de las sillas. A que precio deberá
cotizar Juan las sillas si tiene una rentabilidad de 40% efectivo anual?
9. Lucia tiene 25 años y quiere constituir un fondo que garantice su pensión a los 55
años por valor de 10 salarios mínimos mensuales y cree que vivirá hasta los 65
años. Cuanto deberá ahorrar en una cuenta de ahorro que le paga el 12% efectivo
anual y quiere ahorrar en cuotas fijas mensuales incrementables cada año en un
porcentaje igual al crecimiento del salario mínimo. ¿Cuánto deberá comenzar a
ahorrar si actualmente el salario mínimo vale 332000 4/mes y se prevén
incrementos anuales de un 9%?
10. El BANCO EDUCATIVO tiene un plan de financiación del costo de matricula y

sostenimiento al 16% efectivo anual, para comenzar a pagar un año después de
terminar la carrera, si actualmente Pedro Pérez pagara de matricula $2’600.000 en
la UPB en su primer semestre y cada semestre se estima que la matricula tendrá un
incremento de 8% cada semestre, los costos de sostenimiento en este momento son
del orden de 2800000 pesos mensuales y tienen un incremento semestral de 5%
¿Cuánto deberá pagar Pedro mensualmente durante 5 años mensualmente en
cuotas fijas, si la duración de la carrera son 10 semestres?

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11. Se ofrece un local en arriendo a $1’000.000 mensual anticipado por un año, un
posible arrendatario ofrece pagar 10’252.624 año anticipado ¿Cuál es la tasa
mensual de oportunidad de ese posible arrendatario?
12. Se compra un equipo de sonido de mini componentes por $980.000 La cuota

inicial es de $280.000 y el saldo debe ser pagado en 6 cuotas mensuales
anticipadas con una tasa de interés del 30% efectivo anual ¿Cuál es el valor de esas
cuotas?
13. Por favor complete la siguiente tabla
BIBLIOGRAFIA
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Las funciones que cumple el dinero son:

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Primeros tipos de dineros:

País Tipo de moneda

La historia nos demuestra la existencia del dinero en diferentes formas. A

1. Hierro 19. Ollas

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Primeros tipos de monedas:

Las conchas de caurí se usaron como medio de pago en la India, en el Medio

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Las primeras monedas que se conocen, se acuñaron en Lidia, la actual Turquía en el

El pionero en utilizar billetes, fue el emperador mongol, KUBALI KHAN en el Siglo

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¿CUÁNDO APARECE EL PAPEL MONEDA?

Con el fin de facilitar el comercio, la gente comenzó a usar monedas hechas de

Matematicas financieras para ingenieros no administrativos 11

Actualmente, el dinero, tanto en billetes como en monedas, no se puede cambiar por

¿QUIÉN DETERMINA CUANTO VALE EL DINERO?

Matematicas financieras para ingenieros no administrativos 12

Lo que actualmente circula en los países son representativos de dinero, el billete de

Las monedas continúan cambiando y evolucionando, algunas de ellas desaparecen y

Actualmente el dinero ha perdido su relación y convertibilidad con los metales nobles.

Matematicas financieras para ingenieros no administrativos 13

Lo importante es que no se trata sólo de una revolución tecnológica. Su alcance va

Se consideran dinero electrónico:

Es evidente que el dinero electrónico es un sistema análogo a la divisa extranjera en el

El funcionamiento de este medio de pago es el siguiente:

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BANCA CENTRAL EN COLOMBIA

- Derecho exclusivo de emisión:

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- Banquero Agente Fiscal, Fideicomiso del Gobierno:

¿ES POSIBLE VIVIR SIN DINERO?

Tradicionalmente el poder económico ha estado en manos de los hombres, aunque la

Matematicas financieras para ingenieros no administrativos 16

El dilapidador busca desesperadamente el reconocimiento, lo compra, tiene una