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Cortesía de la Conferencia del Episcopado Mexicano para la

BIBLIOTECA CATÓLICA DIGITAL

San Ireneo de Lyon
Contra los herejes
PRESENTACIÓN
INTRODUCCIÓN
I SAN IRENEO DE LYON
II EXPOSICIÓN DE LAS DOCTRINAS GNÓSTICAS
1. Origen
2. La doctrina de Ptolomeo
3. Marco el Mago (cf. I, 13­22)
4. Las primitivas raíces de los valentinianos (I, 23­31)
5. Sectas cercanas a los valentinianos (I, 29­31).
6. Ebionitas.
,,, HITOS DE LA TEOLOGÍA DE SAN IRENEO
1. Las fuentes de la fe
2. La Regla de la fe
3. El único Dios es trino
4. El Padre es el Creador y único Dios
5. El Hijo es el mismo Verbo eterno hecho carne
6. El Espíritu Santo
7. María
8. Eucaristía
9. Antropología
10. Escatología
,9  NUESTRA EDICION

LIBRO I EXPOSICIÓN DE LAS DOCTRINAS GNÓSTICAS
3UyORJR
 'RFWULQDEiVLFDGHORVJQyVWLFRV
1.1. El Pléroma. Los Eones en el interior el Pléroma
1.2. Cómo se desarrolló el Pléroma
1.2.1. El Protopadre y el Unigénito
1.2.2. La pasión de la Sabiduría
1.2.3. Cristo, el Espíritu Santo y el Salvador
1.3. Cómo abusan de la Escritura
1.4. Fuera del Pléroma: Achamot origina la materia
1.4.1. Refutación
1.4.2. Origen de la creación exterior
1.4.3 Creación previa del Demiurgo
1.4.4. Creación de los tres tipos de hombres
1.4.5. Destino de los tres tipos de hombres
1.4.6 Variante sobre el Cristo y el Salvador
1.4.7. La Escritura al servicio de sus teorías
1.4.8. Refutación
1.5. La única fe de la Iglesia
 9DULDQWHVGHOVLVWHPDJQyVWLFR
2.1. Valentín
2.2 Segundo
2.3. Algunos gnósticos anónimos
2.4 Refutación burlesca de los sistemas
2.5. Otros gnósticos anónimos
2.6. Discípulos de Ptolomeo
2.7. Doctrina de Marco
2.7.1 Su fingida Eucaristía
2.7.2. Conducta inmoral
2.7.3. Doctrina sobre la primera Cuaterna
2.7.4. La revelación del Silencio
2.7.5. La substancia de las cosas
2.7.6. Cómo fue creado el mundo
2.7.7. Cómo abusan de la Escritura
2.7.8. Su exégesis sobre el Padre desconocido
2.7.9. Sus ritos de redención
2.7.10. La Regla de la Verdad
 5DtFHVGHORVYDOHQWLQLDQRV
3.1. Simón el Mago
3.2. Menandro
3.3. Saturnino
3.4. Basílides
3.5. Carpócrates
3.6. Cerinto
3.7. Ebionitas
3.8. Nicolaítas
3.9. Cerdón
3.10.Marción
 6HFWDVPiVSUy[LPDVDORVYDOHQWLQLDQRV
4.1. Los más propiamente llamados gnósticos
4.1.1. Barbeliotas
4.1.2. Ofitas
4.1.3. Otras sectas afines
4.1.4. Cainitas
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LIBRO II DENUNCIA Y REFUTACIÓN DE SU DOCTRINA
3UyORJR
 1RH[LVWHXQ3OpURPDSRUHQFLPDGHO'LRV&UHDGRU
1.1. No hay un mundo independiente del Pléroma o del Creador
1.2. El mundo no fue hecho por ángeles
1.3. El mundo no fue hecho en el vacío
1.4. Sombra y vacío: ¿limitaciones del Ser supremo?
1.5. ¿El mundo nació de la ignorancia?
1.6. La Luz y la sombra
1.7. La causa de la ignorancia
1.8. La ignorancia en los Angeles y el Demiurgo
1.9. Este mundo es copia del superior
1.10.Este mundo es sombra de las realidades superiores
1.11.Conclusión
1.12.La fe universal en el único Dios Creador
1.13.Su teoría sobre la obra creadora de Achamot
 5HIXWDFLyQGHODGRFWULQDVREUHHO3OpURPD
2.1. Teoría de los treinta Eones
 (UURUHVGHODGRFWULQDSRUGHIHFWR
 (UURUHVGHODGRFWULQDSRUH[FHVR
2.2. Las sucesivas emisiones
 (PLVLyQGHOD0HQWH\OD9HUGDG
 (PLVLyQGHO9HUER\OD9LGD
 (PLVLyQGHO+RPEUH\OD,JOHVLD
 2ULJHQGHHVWDVLGHDVHQORVDQWLJXRVSRHWDV
 2ULJHQGHOD'HFHQD\OD'RFHQD
 (VWUXFWXUDGHO3OpURPD
3.1. Sinrazones de la primera emisión
3.2. Producción de los demás Eones
3.2.1. Como un ser humano de otro
3.2.2. Como una luz de otra
3.2.3. Como las ramas de un árbol
3.2.4. Como los rayos emanan del sol
3.2.5. Lo absurdo de todas sus emanaciones
3.2.6. La Sabiduría y la ignorancia
3.2.7. El Deseo y la pasión
3.2.8. La semilla sembrada sin que el Padre lo supiese
3.2.9. Refutación de su numerología bíblica
3.2.11. Jesús celebró tres Pascuas
3.2.12. Jesús Maestro
3.2.13. Sobre su interpretación de la hemorroísa
3.2.14. Su numerología bíblica
3.2.15. Su numerología de la naturaleza
 9HUGDGHUD\IDOVDJQRVLV
4.1. La doctrina fundada en la verdad
4.2. Pequeñez del ser humano ante el Creador
4.3. Más vale el amor del ignorante que el orgullo del sabio
4.4. Cómo usar la mente para buscar a Dios
4.5. Dios conoce muchas cosas que nosotros no alcanzamos
 (QVHxDQ]DJQyVWLFDVREUHODHVFDWRORJtD\HO'HPLXUJR
5.1. El destino de las tres naturalezas
5.2. El Demiurgo no es psíquico
5.2.1. No son psíquicas sus obras
5.2.2. Ellos no son superiores al Demiurgo
5.3. Sólo hay un Dios: el Padre
5.4. Refutación de otras teorías
5.5. Contra Simón y Carpócrates
5.6. Dicen que necesitan experimentarlo todo
5.7. Se sienten superiores a Jesús
5.8. No hay transmigración de las almas
5.9. Las almas no mueren
5.10.Doctrina de Basílides sobre los cielos
5.11.Otras opiniones de Gnósticos acerca de Dios
5.12 Conclusión
LIBRO III EXPOSICIÓN DE LA DOCTRINA CRISTIANA
3UyORJR
 /D7UDGLFLyQ$SRVWyOLFD
1.1 Los evangelistas: su doctrina básica
1.2. Los herejes ante la Escritura y la Tradición
1.3. Los sucesores de los Apóstoles
 6XFHVLyQGHORVRELVSRVGH5RPD
 3ROLFDUSRRELVSRGH(VPLUQD
1.4. La universal Regla de la Verdad
1.5. Hace poco se han separado los herejes
1.6. El testimonio apostólico está vivo en la Iglesia
 8QVROR'LRV
2.1. Los profetas y Pablo conocen un solo Dios
2.1.1. Los profetas
2.1.2. A quiénes llaman dioses
2.1.3. Oración al único Dios verdadero
2.1.4. Pablo
2.1.5. Cómo interpretar a Pablo
2.1.6. La predicación de Cristo
2.1.7. Cómo es el Dios Creador
2.2. La enseñanza de los cuatro Evangelios
2.2.1. Mateo
2.2.1.1.Juan el Bautista
Testimonio del ángel a José
Testimonio de los Magos: sus dones
Bautismo de Jesús
2.2.2. Lucas
2.2.2.1.Zacarías y Juan Bautista
2.2.2.2.La Anunciación
2.2.2.3.El Magníficat
2.2.2.4.El Benedictus
2.2.2.5.El nacimiento
2.2.2.6.La presentación en el templo
2.2.3. Marcos
2.2.3.1.Su comienzo
2.2.3.2.Su término
2.2.4. Juan
2.2.4.1.Errores gnósticos que combate
2.2.4.2.El prólogo
2.2.4.3.Testimonio del Bautista
2.2.4.4.Caná y multiplicación de los panes
2.2.5. Un Evangelio, reconocido aun por los gnósticos
2.2.5.1.Los falsos evangelios
2.3. Doctrina de los Hechos de los Apóstoles
2.3.1. Pedro
2.3.1.1.La venida del Espíritu Santo. Kerygma
2.3.1.2.El tullido de la Puerta Hermosa
2.3.1.3.Pedro ante el Sanedrín
2.3.1.4.Oración de la Iglesia
2.3.1.5.La predicación de los Apóstoles
2.3.1.6.La conversión de Cornelio
2.3.1.7.Muchas doctrinas gnósticas, una sola Iglesia
2.3.2. Felipe
2.3.3. Pablo
2.3.3.1.En el Areópago
2.3.3.2.Pablo y Bernabé
2.3.4. Esteban, Protomártir
2.3.4.1.Contra los gnósticos, del testimonio de Esteban
2.3.4.2.Oración y martirio de Esteban
2.3.5. El Concilio de Jerusalén
2.3.5.1.Los Apóstoles respetaron la Ley
2.3.6. Valor de los Hechos de los Apóstoles
2.3.6.1.Pablo no está por encima de los Apóstoles
2.3.6.2.Legitimidad de los otros Apóstoles
2.3.6.3.Pablo acata a los Apóstoles
2.3.6.4.Acuerdo de Lucas y Pablo
2.3.6.5.Pablo no tiene una enseñanza secreta
2.3.7. Valor del Evangelio de Lucas
2.3.7.1.Sus pasajes propios
2.3.7.2.Aceptar a Lucas todo entero (contra Marción)
2.3.8. No excluir al Apóstol Pablo (contra ebionitas y judaizantes)
2.4. Conclusiones
2.4.1. La situación de los gnósticos
2.4.2. Un solo Dios verdadero
 (O9HUERGH'LRVVHKL]RKRPEUH
3.1. Enseñanza de los gnósticos
3.2. Testimonios del Nuevo Testamento
3.2.1. Juan
3.2.2. Mateo
3.2.3. Pablo
3.2.4. Marcos
3.2.5. Lucas
3.2.6. Juan
3.3 Más sobre las doctrinas gnósticas
3.4. El plan divino: la recapitulación
3.5. Errores gnósticos: destruyen su salvación
3.6. El Espíritu Santo descendió sobre Jesús
3.6.1. Obra del Espíritu Santo
3.6.2. Otras figuras del Espíritu Santo

3.7. Error gnóstico: distinguir dos Cristos
3.8. Testimonios de Pablo y de Cristo
3.8.1. Preexistencia del Verbo y encarnación
3.8.2. Doctrina de Pablo
3.8.3. <<Cristo>> supone: el que ungió, el ungido y la unción
3.8.4. La prueba del martirio
3.8.5. Los gnósticos desprecian a los mártires
3.8.6. Contra los docetas
3.8.7. Motivo de la Encarnación
3.9. Jesús no es un simple hombre (contra ebionitas y judaizantes)
3.9.1. Preexistencia del Verbo
3.9.2. Verdadero Dios y hombre
3.9.3. Figuras proféticas
3.9.4. La Economía divina
3.9.5. El hombre caído necesita al Salvador
3.9.6. Profecía del Emmanuel
3.9.7. Traducción del Antiguo Testamento: los LXX
3.9.8. Unidad de la fe, en el Espíritu Santo
3.9.9. El signo de la virgen en los LXX
3.9.10. Otras figuras de Cristo
3.9.11. Divinidad de Cristo
3.10.La recapitulación
3.10.1. Los dos Adanes
3.10.2. La recapitulación, motivo de la encarnación
3.10.3. Error de los docetas
3.10.4. Eva y María
3.10.5. La salvación de Adán
3.10.6. En Adán todos somos uno
3.10.7. Dios no maldijo a Adán ni a Eva
3.10.8. Dios maldijo a la serpiente
3.10.9. Adán y Caín
3.10.10.Adán cayó engañado: su arrepentimiento
3.10.11.La misericordia de Dios
3.10.12.La descendencia de la mujer aplasta la serpiente
3.10.13.Adán fue perdonado (contra Taciano)
3.11.Conclusiones
3.11.1. La Iglesia y el Espíritu Santo
3.11.2. Los herejes destruyen su salvación
3.11.3. Bondad infinita del Dios Creador: providencia y juicio
3.11.4. Error de Marción
3.11.5. Dios es sabio, bueno y justo
3.11.6. Platón conoció a Dios
 Conclusiones
4.1. Contra los gnósticos
4.2. Oración por ellos
LIBRO IV LAS ESCRITURAS ANUNCIAN A UN SOLO DIOS Y PADRE
3UyORJR
 8QLGDGGHORVGRV7HVWDPHQWRV
1.1. Un solo Dios, Creador y Padre
1.1.1. Según las palabras de Jesús
1.1.2. Según las palabras de Moisés
1.1.3. Los Evangelios confirman las palabras de Moisés
1.1.4. Mala interpretación de los sectarios
1.1.5. El mismo Dios de los profetas
1.1.6. El mismo Dios de Abraham y de Moisés
1.2. El Hijo revela al único Padre
1.2.1 Es el mismo Dios de Abraham
1.2.2. Contra Marción: Abraham se salvó
1.2.3. Jesús perfeccionó la Ley
1.3. El Antiguo Testamento preparó el Nuevo
1.3.1. El Antiguo Testamento prepara la venida de Cristo
1.3.2. Los profetas desearon ver a Cristo
 (O1XHYR7HVWDPHQWRFXPSOHHO$QWLJXR
2.1 El hombre cambia, Dios no
2.2. El mandamiento fundamental es el mismo
2.3. Hipocresía de los fariseos
2.4. Cristo confirma la Ley
2.5. No vino a abolir la Ley
2.6. Dios no creó por su propio provecho
2.7. Dios estableció la Ley para el bien del ser humano
2.8. Fines de la circuncisión y del sábado
2.9. La figura de los sacrificios
2.10.El Sacrificio del Nuevo Testamento
 7RGDOD(VFULWXUDVHUHILHUHD&ULVWR
3.1. Dios es incomprensible
3.2. Dios creó por su Verbo y su Sabiduría
3.3. Dios se comunica por su Verbo
3.4. El Verbo de Dios habló por los profetas
3.5. El Padre habló a los profetas por su Hijo y el Espíritu
3.6. Los profetas no veían directamente a Dios
3.7. Figura de las acciones proféticas
3.8. Figura de los patriarcas
3.9. Cristo cumple el Antiguo Testamento
3.10.Vocación de los paganos
3.11.También son hijos de Abraham
3.12.Toda la Escritura habla de Cristo
3.13.Los legítimos sucesores de Cristo en la Iglesia
3.14.El Antiguo Testamento corrige las fallas de los antiguos
3.15.También los antiguos se salvaron por Cristo: descenso a los infiernos
3.16.La corrección de los antiguos, pedagogía para nosotros
3.17.Mejor justicia y moral en el Nuevo Testamento
3.18.Un caso: los egipcios endurecen su corazón
3.19.Un caso: el robo que cometieron los hebreos
3.20.Lot, figura de Cristo
3.21.Conclusión: un solo Dios de los dos Testamentos
 9HUGDGHUD\IDOVDJQRVLV

4.1. El discípulo espiritual juzga a todos
4.2. Los mártires, testigos de la verdad
4.3. Los profetas testifican la verdad de Cristo
4.4. Cristo mismo es la novedad del Nuevo Testamento: contra los marcionitas
4.5. Errores y actitudes de los valentinianos
4.6. Las parábolas muestran a un solo Dios y Padre
4.6.1. Los viñadores homicidas
4.6.2. El banquete de bodas
4.6.3. Parábolas diversas
4.7. El ser humano fue creado libre
4.8. ¿Por qué fue creado libre?
4.9. No fue creado perfecto: necesita ser educado
4.10.Conocimiento del bien y del mal
4.11.Por eso el premio y el castigo
4.12.Parábolas del juicio
4.13.Los hijos del maligno
4.14.Conclusión
LIBRO V LA RESURRECCIÓN DE LA CARNE
3UyORJR
 /D5HVXUUHFFLyQGHODFDUQH
1.1. Fin de la encarnación
1.2. Contra los docetas
1.3. Contra los marcionitas
1.4. Contra quienes niegan la resurrección: la Eucaristía
1.5. Obra del poder del Padre en la carne
1.6. El Padre que ellos predican es falso
1.7. El poder del Dios que da la vida
1.8. Quiénes son los hombres espirituales
1.9. Por qué resucita la carne
1.10.La garantía de nuestra resurrección
1.11.Cómo resucitará la carne
1.12.La obra del Espíritu Santo
1.13.El Espíritu y la carne
1.14.La carne de por sí no hereda el Reino
1.15.La obra del Espíritu en la carne
1.16.La justicia, condición para poseer el Reino
1.17.El Espíritu Santo da la vida
1.18.Resucita la misma carne que muere
1.19.Los milagros de Jesús, signo de la resurrección
1.20.La incorrupción de la carne
1.21.Cristo resucitado recapitula nuestra carne
2. La vida de Cristo muestra un solo Dios y Padre
2.1. Curación del ciego de nacimiento
2.1.1. Signo de la resurrección
2.1.2. Signo de la unidad del Creador
2.2. El Verbo nos salva
2.3. Contra los valentinianos
2.4. La cruz

2.4.1. Reparación de la desobediencia de Adán
2.4.2. El perdón de los pecados
2.4.3. Figura de la cruz en el Antiguo Testamento
2.5. El Verbo vino a lo que era suyo
2.6. La Economía por la obediencia de María
2.7. Los herejes chocan contra la Escritura y la Tradición
2.8. Las tentaciones de Cristo muestran que Dios es uno
2.9. Una sola Ley en los dos Testamentos
2.10.El padre de la mentira
2.11.El miente desde el principio
3. La escatología revela a un solo Dios y Padre
3.1. El Anticristo
3.2. La definitiva victoria de Cristo
3.3. Condena de Dios contra Satanás y los suyos
3.4. El nombre del Anticristo
3.5. El Anticristo recapitula toda la iniquidad
3.6. El número de la bestia
La resurrección de la carne
4.
4.1. Preparación gradual de los salvados
4.2. Cumplimiento de las promesas divinas
4.3. La tierra prometida en herencia
4.4. Israel también invitado a esta herencia
4.5. La Jerusalén celeste
4.6. La Nueva Jerusalén y el Reino del Padre
Conclusión: un solo Dios y Padre

BIBLIOGRAFÍA
San Ireneo de Lyon
Al parecer, Ireneo había nacido en Asia, quizá en Esmirna, hacia la
mitad del siglo. Había sido discípulo del obispo de Esmirna, San
Policarpo. El año 177 le encontramos en Roma, enviado por los fieles
de la Iglesia de Lyon, de la que era presbítero, para interceder ante el
papa Eleuterio en favor de unos montanistas. Al regresar, había
muerto mártir el obispo de Lyon, e Ireneo fue elegido como su
sucesor. Aún tuvo que intervenir otra vez como pacificador en una
controversia entre Roma y los obispos de Asia. No se sabe cuándo
murió ni cómo, y aunque se le venera como mártir, no hay testimonios
seguros de que lo fuera.
La obra más importante de Ireneo es la que escribió Contra las
herejías, Adversus haereses, nombre con el que se la conoce.
Redactada en griego, nos ha llegado sólo en una traducción latina
que por lo general parece muy fidedigna y hasta servil. En los cinco
libros de que se compone, expone primero las doctrinas gnósticas,
con referencia a sus distintas sectas y escuelas, de modo que hasta
hace poco era, y quizá aún lo es, una de nuestras mejores fuentes de
información sobre el gnosticismo y sus diversas formas; luego pasa a
refutar las versiones heréticas más importantes, las de Valentín y
Marción, para lo que utiliza argumentos de razón, y aduce la doctrina
de la Iglesia y las palabras del Señor; termina defendiendo la
resurrección de la carne, escándalo máximo para los gnósticos,
aunque nos deja ver por otra parte que él creía también en el milenio.
Otra obra de Ireneo es la Exposición de la enseñanza cristiana,
escrito relativamente breve y cuyo contenido responde a su título.
Escribió además otras muchas obras que se han perdido y de las que
sólo nos queda el título o algún fragmento. Aun así, es muy
importante el contenido de lo conservado.
Ireneo opone al gnosticismo su confianza ilimitada en la tradición,
continua y públicamente expuesta por los obispos que han sucedido a
los Apóstoles, especialmente el obispo de Roma; frente a ella, la
pretendida revelación oculta y reservada a unos pocos que presentan
los herejes, quienes, además, no pueden mostrar aquella sucesión
ininterrumpida, tiene poco valor. Ireneo no es un innovador sino que
dirige todo su esfuerzo a presentar la doctrina tradicional de la Iglesia,
y a defenderla de las novedades gnósticas; pero a pesar de la
desconfianza que siente hacia la especulación por el uso que de ella
hacían estos herejes, expone la doctrina cristiana no sólo con gran
claridad sino también muy bien estructurada en un armazón
especulativo propio, escogiendo con acierto términos precisos; de
modo que a su pesar es y se le suele considerar el primer teólogo.
El contenido doctrinal de los escritos de Ireneo que nos han llegado
es ya amplio, como suele serlo también el de muchos de los Padres
posteriores a él. De manera que después de subrayar el principal
punto de apoyo de sus argumentos contra los gnósticos, la tradición,
dejamos ahora los demás aspectos doctrinales para considerarlos
más adelante, en un capítulo especial, junto a los Padres del siglo iii.
MOLINÉ

TEXTOS

SAN IRENEO DE LYON


Contra las herejías
La Escritura, la Tradición y los herejes:
Cuando a los herejes se les arguye con las Escrituras, se ponen a
atacar las mismas Escrituras, afirmando que están corrompidas o que
no son auténticas, o que no concuerdan, pretendiendo que no se
puede sacar de ellas la verdad si no es que uno conozca la tradición
que no fue transmitida por escrito, sino de viva voz. Ésta sería la
razón por la que Pablo habría dicho: Hablamos de sabiduría entre los
perfectos: una sabiduría que no es de este mundo. Cuando ellos
hablan así de sabiduría, cada uno se refiere a la que él mismo por su
cuenta se ha inventado, es decir, el fruto de su imaginación: y así,
según ellos, no hay nada que objetar a que la verdad esté unas veces
en Valentín, y otras en Marción, y otras en Cerinto... Cada uno de
éstos, en un colmo de perversión, no se avergüenza de predicarse a
sí mismo haciendo caso omiso de la regla de la verdad.
Si, por el contrario, apelamos a la tradición que viene de los apóstoles
y que se conserva en las Iglesias por la sucesión de los presbíteros,
entonces ellos se oponen a esta tradición, afirmando que ellos saben
más no sólo que los presbíteros, sino aun que los mismos apóstoles,
pues ellos han encontrado la verdad pura. Porque, según ellos, los
apóstoles mezclaron con las palabras del Salvador los preceptos de
la ley; y no sólo los apóstoles, sino que aun el mismo Señor hablaba a
veces como demiurgo (es decir, como el Dios del Antiguo
Testamento), a veces como ser intermedio y a veces como Ser
supremo. Ellos, en cambio, sin lugar a dudas y sin ninguna
contaminación ni impureza, han llegado a conocer el misterio
escondido. Tal es la suma impudencia con que blasfeman del
Creador. En realidad, lo que sucede es que no están de acuerdo ni
con la Escritura ni con la tradición (...)
Pero la tradición de los apóstoles está bien patente en todo el mundo
y pueden contemplarla todos los que quieran contemplar la verdad.
En efecto, podemos enumerar a los que fueron instituidos por los
apóstoles como obispos sucesores suyos hasta nosotros: y éstos no
enseñaron nada semejante a los delirios (de los herejes). Porque si
los apóstoles hubiesen sabido «misterios ocultos» para ser
enseñados exclusivamente a los «perfectos» a escondidas de los
demás, los hubiesen comunicado antes que a nadie a aquellos a
quienes confiaban las mismas Iglesias, pues querían que éstos
fuesen muy perfectos e irreprensibles en todos los aspectos, como
que los dejaban como sucesores suyos para ocupar su propia función
de maestros. De su recta conducta dependía un gran bien; en
cambio, si ellos fallaban, se había de seguir una gran ruina.
(3, 2, 1; Vives 159)
La unidad de la Iglesia y la división de los herejes:
Todos estos herejes son muy posteriores a los obispos a los cuales
los apóstoles entregaron las Iglesias... Y puesto que son ciegos para
la verdad, esos herejes tienen necesidad de salirse del camino trillado
y de buscar andando por caminos siempre nuevos. Ésta es la razón
por la que los elementos de su doctrina no concuerdan y están
dispersos sin orden alguno. En cambio el camino de los que están en
la Iglesia da la vuelta al mundo entero y tiene la tradición segura que
procede de los apóstoles: en ella se puede ver que todos tienen una
única e idéntica fe, que todos admiten un mismo y único Dios Padre,
todos creen en la misma economía de la encarnación del Hijo de
Dios, todos tienen la misma conciencia de que les ha sido dado el
Espíritu Santo, todos practican los mismos mandamientos y guardan
de la misma manera las ordenaciones eclesiásticas, todos esperan la
misma venida del Señor y esperan la misma salvación de todo el
hombre, es decir, del alma y del cuerpo.
Porque la predicación de la Iglesia es verdadera y firme y en ella se
propone al mundo entero un único e idéntico camino de salvación. A
ella, en efecto, le fue confiada la luz de Dios, y por esto la sabiduría
de Dios con la que salva a todos los hombres es proclamada por los
caminos, actúa con libertad en las plazas, se predica desde lo alto de
los muros y no cesa de hablar en las puertas de la ciudad. Porque por
todas partes predica la Iglesia la verdad. Ésta es la lámpara de siete
brazos, que lleva la luz de Cristo. Los que abandonan la predicación
de la Iglesia acusan de ignorancia a los santos presbíteros, sin
observar que vale mucho más un hombre religioso aunque ignorante,
que un sofista blasfemo e insolente. Esto es lo que son todos los
herejes y los que creen haber encontrado algo más allá de la verdad.
Empezando como hemos dicho, van siguiendo su camino, cada uno
distinto y a su manera y a ciegas, cambiando de opinión sobre unas
mismas cosas, como ciegos que se dejan guiar por ciegos, que han
de caer necesariamente en la hoya de la ignorancia que les acecha.
Siempre andan inquiriendo, pero jamás encuentran la verdad. Por
esto hay que evitar sus opiniones, y hay que precaverse
cuidadosamente, no sea que nos hagan algún daño. Por el contrario,
hemos de refugiarnos en la Iglesia, para educarnos en su seno y
alimentarnos con las Escrituras del Señor. La Iglesia ha sido plantada
como un paraíso en este mundo: y el Espíritu de Dios dice que
podemos comer los frutos de cualquier árbol del paraíso, es decir, de
cualquier Escritura del Señor: pero no comáis del árbol de la
autosuficiencia, ni toquéis para nada la disensión de los herejes.
Porque ellos mismos proclaman que tienen el conocimiento del bien y
del mal, y levantan sus ideas impías por encima de Dios que los creó.
Sus pensamientos se levantan por encima de lo que es dado pensar,
y por esto dice el Apóstol: No saber más de lo que conviene saber,
sino saber la prudencia. No hemos de comer su ignorancia, que
quiere saber más de ló que conviene, no sea que seamos arrojados
del paraíso de la vida. Porque Dios introduce en el paraíso a los que
obedecen a su mandato, recapitulando en sí mismo todas las cosas,
las de los cielos y las de la tierra: ahora bien, las de los cielos son
espirituales, pero las de la tierra son de condición humana. Él
recapituló, pues, en sí mismo estas cosas, juntando al hombre y al
espíritu y poniendo el espíritu en el hombre, haciéndose a sí mismo
cabeza del espíritu y haciendo que el espíritu sea cabeza del hombre:
porque por él vemos y oímos y hablamos.
(4, 20, 1 ss; Vives 165)
La dignidad del hombre está en servir a Dios:
Nuestro Señor, aquel que es la Palabra de Dios, primero nos ganó
como siervos de Dios, mas para liberarnos después, tal como dice a
sus discípulos: Ya no os llamo siervos, porque el siervo no sabe lo
que hace su señor; os he llamado amigos, porque todo cuanto me ha
comunicado el Padre os lo he dado a conocer. Y la amistad divina es
causa de inmortalidad para todos los que entran en ella. Así, pues, en
el principio Dios plasmó a Adán, no porque tuviese necesidad del
hombre, sino para tener en quien depositar sus beneficios. Pues no
sólo antes de la creación de Adán, sino antes de toda creación, el que
es la Palabra glorificaba a su Padre, permaneciendo en él, y él, a su
vez, era glorificado por el Padre, como afirma él mismo: Glorifícame
tú Padre con la gloria que tenía junto a ti antes que el mundo
existiese.
Y si nos mandó seguirlo no es porque necesite de nuestros servicios,
sino para que nosotros alcancemos así la salvación. Seguir al
Salvador, en efecto, es beneficiarse de la salvación, y seguir a la Luz
es recibir la luz. Pues los que están en la luz no son los que iluminan
a la luz, sino que la luz los ilumina y esclarece a ellos, ya que ellos
nada le añaden, sino que son ellos los que se benefician de la luz.
Del mismo modo, el servir a Dios nada le añade a Dios, ni tiene Dios
necesidad alguna de nuestra sumisión; es él, por el contrario, quien
da la vida, la incorrupción y la gloria eterna a los que lo siguen y
sirven, beneficiándolos por el hecho de seguirlo y servirlo, sin recibir
de ellos beneficio alguno, ya que es en sí mismo rico, perfecto, sin
que nada le falte.
La razón, pues, por la que Dios desea que los hombres lo sirvan es
su bondad y misericordia, por las que quiere beneficiar a los que
perseveran en su servicio, pues, si Dios no necesita de nadie, el
hombre, en cambio, necesita de la comunión con Dios
En esto consiste la gloria del hombre, en perseverar y permanecer en
el servicio de Dios. Por esto el Señor decía a sus discípulos: No me
habéis elegido vosotros a mí, sino que yo os he elegido a vosotros,
queriendo indicar que no eran ellos los que lo glorificaban al seguirlo,
sino que, siguiendo al Hijo de Dios, él los glorificaba a ellos. Por esto
añade: Quiero que ellos estén conmigo allí donde yo esté, para que
contemplen mi gloria.
(4, 13. 4-14, 1; Liturgia de las Horas)
III. HITOS DE LA TEOLOGIA DE SAN IRENEO
1. Las fuentes de la fe

2. La Regla de la fe

3. El único Dios es trino

4. El Padre es el Creador y único Dios

5. El Hijo es el mismo Verbo eterno hecho carne

6. El Espíritu Santo

7. María

8. Eucaristía

9. Antropología

10. Escatología

Esta obra es la primera síntesis teológica más completa en los primeros siglos de la Iglesia.

1. Las fuentes de la fe
1.1. La Escritura. San Ireneo exige la fidelidad a toda la Escritura como la fuente primordial de
la fe.[16] He aquí algunos principios fundamentales de su hermenéutica:

1º La Escritura se explica por la Escritura misma, y no por ideas extrañas a ella. Es preciso
comparar los distintos pasajes para que, iluminándose unos a otros, cada uno pueda adquirir su
significado natural en el contexto (cf. II, 10,1; 27,1; III, 12,9).

2º La actitud con la que el fiel se acerca a la Escritura. Contra los gnósticos, que pretenden
conocer toda la verdad, San Ireneo reconoce que muchos aspectos de ella son para nosotros
demasiado altos y misteriosos, de modo que debemos dejar mucho espacio a la ciencia
insondable de Dios, el único que la conoce plenamente; y de él, como discípulos, podemos
escuchar y aprender sólo una parte (cf. II, 28,3), si acogemos su Palabra con espíritu humilde y
reverente.

3º La perfecta unidad de toda la Escritura. Revela un mismo y único Dios, el Creador y Padre de
nuestro Señor Jesucristo. Pero también el autor es el mismo: el Padre, que nos ha hablado por
su Verbo y por su Espíritu. Con esta regla San Ireneo contradice a los gnósticos, que por lo
general dividían los dos Testamentos, y solían atribuir el Antiguo al Demiurgo, el Yahvé justo
de los hebreos. El autor del Nuevo sería el Padre bueno de Nuestro Señor Jesucristo (cf. II, 28,1­
9).

4º Sentido cristológico de ambos Testamentos: el Antiguo es figura y profecía del Nuevo[17]. El
Antiguo está dirigido a preparar la venida del Hijo en la carne (cf. IV, 34,1).

5º Revelación clara. Sobre las cuestiones de trascendencia no hay duda posible: el Señor las ha
revelado con claridad a fin de que todos puedan conocerlas. En cuanto a cuestiones de menor
peso, se han de interpretar como las han entendido las iglesias más antiguas, fundadas por los
Apóstoles, pues éstos les dejaron en herencia la fe y la doctrina (cf. III, 4,1).

6º Toda la Escritura es inspirada. San Ireneo suele decirlo repitiendo una fórmula en la que
resume todos los autores sagrados: como lo dijeron «los profetas, el Señor y los Apóstoles» (I,
6,6; 8,1; II, 2,6; 35,4; V, Pr; D 48). En «los profetas» San Ireneo suele comprender todo el
Antiguo Testamento; en «los Apóstoles», el Nuevo. Supone que, a través de ellos, Dios ha
hablado no sólo a unos hombres del pasado, sino a todos los seres humanos.

7º El autor de la Escritura es el único Dios, que ha hablado por su Verbo e inspirado a los
escritores sagrados por medio de su Espíritu (cf. IV, 5,1­5; 11,4; 32,1­2; V, 22,1). De hecho San
Ireneo intercambia la atribución de la obra a cualquiera de las «personas». Algunas veces es el
Hijo (o el Verbo) quien habla por los autores sagrados, otras el Espíritu.

1.2. La Tradición. La Escritura nace de la Tradición de la Iglesia, y a su vez le da origen: surge
de la predicación apostólica y de ella saca su vida para, a su vez, transmitirla. Por ello ambas
son inseparables. Cuando a la Escritura se la despoja de la Tradición, se la distorsiona, y, aun
manteniendo la letra, se la fuerza a decir lo que el Señor no ha querido: manejando de esta
manera la Palabra de Dios, se la convierte en palabra de hombres.

Los gnósticos, eliminando muchos elementos de la Escritura que no se ajustaban a sus
doctrinas, aducían una tradición secreta, mistérica, reservada a los iniciados en la gnosis. Pero
cada uno manejaba los contenidos a su antojo, según convenía a sus postulados. San Ireneo
también acude a la Tradición, pero, por una parte, nunca la separa de la Escritura, y, por otra,
la defiende como abierta a todos los pueblos y originada de los mismos Apóstoles. Jamás como
secreta o reservada a iniciados. Esta Tradición se conserva intacta en toda la Iglesia, que la
predica siempre fiel a sí misma. Los signos de su legitimidad son:

1º Los Apóstoles la confiaron a las iglesias que fundaron[18], y éstas la custodian desde el
principio, de manera que es preciso acudir a ellas para conocer la doctrina original del Maestro
(cf. I, 10,2; II, 9,1; 30,9; III, Pr; 3,1; 4,1; 5,1; IV 26,5). El Señor envió el Espíritu Santo a los
Apóstoles, a quienes constituyó en Iglesia, como guía en el conocimiento de la verdad. Ningún
individuo tiene derecho de arrogarse la asistencia del Espíritu para enseñar la doctrina que le
plazca: esto equivaldría a someter la verdad divina a las propias ilusiones e intereses.

2º Todas las Iglesias mantienen la misma fe en las diversas regiones de la tierra, incluso no
estando conectadas entre sí (cf. I, 10,2; III, 5,1; V, 20,1). Por eso, concluye, en muchas regiones
en que la Escritura no se puede tener íntegra (por la dificultad, en aquellos tiempos, de
conseguir los manuscritos), la Tradición mantiene la enseñanza de forma completa (cf. III, 1,1;
IV, 1­2). Por eso San Ireneo concluye que, aun cuando por hipótesis no se hubiese consignado
por escrito la doctrina, o se perdiesen los libros del Nuevo Testamento, la Tradición Apostólica
quedaría garantizada por la Regla de la fe que la Iglesia mantiene desde los Apóstoles.

2. La Regla de la fe
[19]

La Regla de la fe de la Iglesia está fundada en «la predicación de la verdad» (D 98). Ireneo,
como muchos de los antiguos Padres, da una grande importancia a la confesión de fe bautismal:
por ella somos cristianos, de manera que no podemos orar sino como creemos, y no podemos
creer sino como hemos sido bautizados.[20] Creemos en Dios Padre, pero también en el Hijo y
en el Espíritu Santo, porque entre el Padre y el bautizado median aquellos en cuyo signo
transcurre la existencia humana para convertirla en historia salvífica desde la creación hasta la
parusía.

Esta regla no es la que predican los sectarios gnósticos, y así reniegan de su salvación; sino la
que «la Iglesia expandida por todo el orbe hasta los confines de la tierra recibió de los
Apóstoles»[21], única que mantiene con fidelidad la Palabra revelada.[22] Ireneo considera que
«mantener inalterada la regla de la fe» (D 3) es una condición necesaria para integrarse en el
plan salvífico de Dios.

3. El único Dios es trino
Dado el contexto antignóstico, una de las líneas doctrinales en las cuales incorpora la acción del
Espíritu es la unicidad de Dios manifestada en la obra salvífica: no es uno el Creador
(menguado, subordinado o escapado del señorío del Dios inefable) y otro el Redentor, el Dios
desconocido e inabarcable, a quien Jesucristo enseñó como su Padre. Ni es uno el Padre de
Cristo que nos libera de otro dios menor que nos tiene aprisionados en la materia; sino que es el
mismo Creador nuestro y Padre del Verbo que se manifiesta como el Hijo hecho carne. Signo
de esta unidad es que Dios ha realizado toda su obra por el mismo Espíritu, por medio del cual
al principio nos creó, en el Antiguo Testamento anunció la salvación que debería realizar
mediante la encarnación de su Hijo, y la llevó a cabo en cada uno de nosotros por la filiación
que nos hace llamarlo «[exclamdown]Abbá!» en el Espíritu.[23]

Una imagen muy querida de San Ireneo para ilustrar la Trinidad[24] es la unción: «Pues en el
mismo nombre de Cristo se suponen uno que ungió, el que fue ungido, y la unción misma con la
que fue ungido. Lo ungió el Padre, fue ungido el Hijo, en el Espíritu Santo, que es la unción»
(III, 18,3; cf. III, 6,1; 9,3; 12,7).

Otra de sus preferidas es la imagen tomada de la Escritura «las manos de Dios» (Job 10,8; Sal
8,7; 119, 73; Sab 3,1) que usó como vehículo para expresar su doctrina. Es una de las primeras
analogías del mundo físico que sirvieron para ilustrar la Trinidad, no sólo en la obra de la
creación, sino también en la ejecución de toda la Economía. Por la frecuencia con que la usa, se
advierte el especial afecto que Ireneo le guardaba (cf. IV, Pr. 4; 20,1; V, 1,3; 5,1; 6,1; 28, 4; D
11).

Esta analogía le sirve a muchos propósitos. En primer lugar, para mostrar la unidad de Dios: es
el mismo Padre quien actúa por sus manos. Una imagen que al mismo tiempo, contra los
gnósticos que separaban de la creación al Dios desconocido, lo hace íntimo y presente en ella y
sobre todo al ser humano, al señalar (con Sal 8,7; 119,73) que es el mismo Padre de Jesucristo, y
no otro, quien se ha puesto a la obra. Se siente latir en esta expresión, de parte divina el amor, y
de parte humana la confianza y abandono que la imagen sugiere, en él y en sus planes.

Pero al mismo tiempo Ireneo debe leer con justeza los textos de la Escritura que atribuyen las
obras de la creación y de la redención, tanto al Hijo como al Espíritu Santo; y en ambos casos,
sea mediante una mención directa de estos nombres, sea mediante títulos equivalentes como el
Verbo y la Sabiduría. Estos pasajes de la Biblia le dan pie para exponer la fe en la Trinidad: es
el mismo Dios Padre, como fuente y origen de todo, quien actúa por sus manos, que son su Hijo
y el Espíritu Santo, su Verbo y su Sabiduría (cf. IV, 7,4; 20,1­4). La figura de las manos, aunque
imperfecta, indica por una parte la completa unidad (cada una de las manos no es otro ser
distinto del que obra); y por otra la distinción, del Padre respecto a ellos, y del Hijo y del
Espíritu entre sí como una mano es semejante a la otra, y, sin embargo, diversa. En efecto, las
manos participan del mismo poder y realizan las mismas acciones de aquel a quien pertenecen,
aunque cada una con su carácter propio. Gracias a ellas el hombre pudo ser creado a imagen y
semejanza de Dios.

La pluralidad de las «personas»[25], así como la unidad de acción, están de algún modo
insinuadas desde la creación, cuando el Padre decide realizar su plan creador en vista de la
salvación: «Hagamos al hombre a nuestra imagen y semejanza» (Gén 1,26). Esta exégesis del
texto bíblico es frecuente en San Ireneo (cf. IV, Pr. 4; 20,1; V, 1,3; 15,4). En el texto apenas
citado el Padre invita a «sus dos manos», esto es «al Hijo y al Espíritu», o sea «a su Verbo y su
Sabiduría» a realizar la creación, cada uno con lo que le es propio: «El Padre como fuente, el
Hijo como modelo­ejemplo, el Espíritu como sello».[26]

Las manos que plasmaron a Adán en el origen prosiguen formando cada día a los seres
humanos. Y es que, continuando la creación, a través de la historia sigue realizando la misma
obra original en cada uno de nosotros. Porque, si al principio por sus manos concedió a Adán la
imagen y semejanza, una vez perdida ésta por el pecado, será por esas mismas manos como
restaurará en el hombre la imagen y semejanza perdidas, mediante la acción del Hijo que es la
imagen de Dios, y del Espíritu, que es su Sabiduría. El motivo es que «las manos de Dios se
habían acostumbrado en Adán a ordenar, sostener y apoyar a su criatura, y a ponerla y
cambiarla a donde querían».[27]

Sin embargo, San Ireneo no se limita a la creación para contemplar la obra del Dios Trino; sino
que ilustra toda la realización de la Economía[28], haciendo advertir el papel que cada una de
las «personas» juega en nuestra salvación. Así, por ejemplo, atribuye la revelación de la
Palabra de Dios a su Verbo y a su Espíritu (cf. II, 28,2; IV 20,6). El Espíritu Santo descendió
sobre Jesús en el bautismo «para acostumbrarse a habitar con él en el género humano, a
descansar en los hombres y a morar en la creatura de Dios, obrando en ellos la voluntad del
Padre y renovándolos de hombre viejo a nuevo en Cristo» (III, 17,1). Y repite una y otra vez, de
diversas maneras y en variados contextos, que el Espíritu Santo nos conduce al Hijo, así como
éste es nuestro camino al Padre (cf. IV, 20,5).

Por supuesto que, a partir de la fórmula bautismal, San Ireneo propone la fe en el Padre, el
Hijo y el Espíritu Santo, como la Regla de la fe del cristiano (cf. I, 10,1; 22,1; IV, 6,7; 9,9; 33,15;
V, 20,1; D 3, 6­7, 100). Mas, siendo imposible en una breve introducción recorrer la enorme
riqueza trinitaria de esta obra, concluimos con un pasaje que puede sintetizar el pensamiento
del obispo de Lyon: «Por ello en todo y por todo uno solo es el Padre, uno el Verbo y uno el
Espíritu, así como la salvación es una sola para todos los que creen en él» (IV, 6,7).

4. El Padre es el Creador y único Dios
Según lo ha aprendido del Nuevo Testamento, San Ireneo usa el nombre de Dios, sin ninguna
especificación, para designar al Padre (cf. I, 10,1; III, 6, 4­5; 25,7). Los gnósticos han separado
al Padre de todo contacto con el mundo: es absolutamente desconocido (el Abismo), origen del
Eón llamado el Unigénito, pero no del Verbo ni del resto de los Eones; es distinto del Creador
(Demiurgo). En contraste[29], San Ireneo expone diversos ámbitos por los cuales creemos que el
único Dios es el Padre:

4.1. Así lo enseña la Escritura. Esta es una sola, porque tanto el Antiguo como el Nuevo
Testamento son la Palabra de un mismo Dios, el Padre de Jesucristo. La identidad del Hijo y de
su obra salvadora como proyecto de su Padre, es lo que garantiza, en la revelación completa, la
unidad divina. El mismo y único que anunciaron los profetas es el Hijo del único Padre, el
mismo que se encarnó para recapitular en sí a todos los seres humanos que se habían apartado
del plan divino, murió, resucitó por nosotros y está sentado de nuevo a la derecha de su Padre.
El Evangelio de Juan comparado con los Sinópticos, el libro de los Hechos y las Epístolas de
Pablo, así como todo el Nuevo Testamento en su conjunto (cf. III, 11,1­9; 12,1­15; 12,14; 13,1;
15,1; 16,2­18,7), enseñan que no únicamente es uno el Hijo anunciado y el que se encarnó, sino
también que es el mismo el Hijo del Padre Salvador, y el que llevó a cabo la Economía.

Jesús reveló a un solo Padre, el mismo Creador del universo. Si, como los gnósticos dicen, el
Padre fuese otro, Jesús nos habría engañado (cf. V, 1,1­2). Las tentaciones en el desierto
atacaban el ser mismo del Señor como Hijo del Padre: «Si tú eres Hijo de Dios...» Al resistirlas,
con sus respuestas el Señor demostró que su Padre dio la Ley en el Antiguo Testamento,
venciendo al diablo con las Palabras de la Ley (cf. V, 22,1­2). Oró al único Padre al que
reconocía como Dios. Al joven escriba que preguntaba a Jesús por el principal mandamiento de
la Ley de Dios, a quien predicaba como su Padre, le respondió con lo que se leía en la Ley
antigua, para mostrar que el mismo y único Dios es su Padre (cf. IV, 12,9). Jesús enseñó esta
identidad también en sus parábolas y milagros (cf. IV, 36,1­8; V, 17,2).

4.2. El Padre del Unigénito. Esta fe supone, en primer lugar, que el Unigénito no es diverso del
Hijo, del Verbo y de Cristo (el Hijo hecho carne). Los gnósticos blasfeman al atreverse a narrar
una «generación misteriosa» del Unigénito, que la Escritura no conoce (cf. IV, Pr. 3).
Ciertamente esta generación es un misterio inefable, pero lo sabemos parcialmente y en imagen,
como Dios ha querido revelarlo por su Palabra (cf. II, 28,6.8­9). Es semejante a la creación:
conocemos el hecho por la Escritura, pero nos queda oculto el modo como Dios la ha realizado.
El modesto conocimiento (la «verdadera gnosis») que tenemos, es el que recibimos como un don
inmerecido, de parte del Hijo mismo, por medio del cual el Padre ha querido manifestarse (cf.
IV, 6,4; V, 1,1). Sabemos que Dios es Padre, ante todo y de modo primordial, porque la
Escritura enseña que desde siempre engendró a su Hijo, aunque la manera de esta generación
se la ha reservado como el secreto de su vida íntima, y sólo él la sabe (II, 28,6; D 70).

Mas el Hijo, en cuanto Verbo (es decir en cuanto Palabra del Padre), lo manifestó en el Antiguo
Testamento desde la creación (cf. IV, 6,6). Esta revelación culminó en la encarnación de la
misma Palabra, para seguir mostrando a Dios en la carne y llamarlo su Padre. Claro que los
gnósticos no pueden admitir esto último, porque predican que la carne es radicalmente
corrupta; pero es una opción de ellos, no Palabra divina.

5. El Hijo es el mismo Verbo eterno hecho carne
5.1. La doble generación de Cristo: las Escrituras lo llaman Dios, Señor, Rey eterno, Unigénito y
Verbo que se hizo carne, «por motivo de la preclara generación que recibió en sí mismo, de su
altísimo Padre, a diferencia de todos (los hombres), y por la también preclara generación que
recibió de la Virgen, como lo atestiguan ambas Escrituras divinas» (III, 19,2). Entre ambas
generaciones Ireneo señala el puente que las une, en relación con la paternidad divina, por
motivo salvífico: «El que es Hijo de Dios se hizo hijo del hombre para que, mezclado con el
Verbo de Dios, el hombre recibiendo la adopción se haga hijo de Dios. Pues no podíamos de
otro modo recibir la incorrupción, si no estuviésemos unidos a la incorrupción y la
inmortalidad» (III, 19,1). Aunque San Ireneo siempre habla de la encarnación como voluntad
del Padre, nunca afirma que el Padre hubiese engendrado eternamente al Hijo para nuestra
salvación; ésta es la meta de la segunda generación, cuando nació de la Virgen.

5.2. El Hijo de Dios es Dios igual al Padre. San Ireneo lo muestra de tres maneras diferentes: 1ª
Con algunas afirmaciones directas, como aquella indudable: «El Padre, pues, es Señor, y el Hijo
es Señor; es Dios el Padre y lo es el Hijo, porque el que ha nacido de Dios es Dios» (D 47; cf. III,
15,3). Y añade ahí mismo que, «al mismo tiempo, en la administración de la Economía de
nuestra redención, Dios aparece como Padre y como Hijo». «Es Dios y juez» (III, 12,9; cf. 19,2).
2ª Por los títulos y caracteres que «los profetas y los Apóstoles» le atribuyen: «Ni el Señor, ni el
Espíritu Santo (por los profetas), ni los Apóstoles jamás habrían llamado Dios de modo
absoluto y definitivo al que no lo fuese verdaderamente; ni habrían llamado Señor a ninguna
otra persona, sino al Dios Padre soberano de todas las cosas, y a su Hijo que recibió de su Padre
el señorío sobre toda la creación... A uno y otro el Espíritu designó con el nombre de Dios, tanto
al Hijo que es ungido como al Padre que unge» (III, 6,1; ver 6,2; 8,3). También se le atribuye
ser eterno como el Padre (cf. III, 18,1). Y en frecuentes pasajes se aplican a Cristo las
afirmaciones que la Escritura (sobre todo el Antiguo Testamento) dice sólo de Dios (cf. III, 9,2­
3; 10,3; 19,2). 3ª Por las obras que realiza, que son iguales a las del Padre, así como él mismo lo
dijo a los fariseos en el Evangelio (Jn 5,19; 10,25.30). Por ejemplo, San Ireneo le atribuye la
inspiración de los profetas (cf. IV, 20,9; V, 15,4), perdonar los pecados (cf. V, 17,1.3) y
resucitarnos de entre los muertos (cf. V, 2,3).

5.3. Su encarnación. Mas, sin duda, lo que más frecuente se dice de él está en relación íntima
con haberse hecho carne para salvarnos: es la afirmación central de la fe cristiana, que
proviene de la predicación apostólica según la Tradición que ha conservado la Iglesia, cuyos
elementos esenciales son:

5.3.1. Condición para resucitar en la carne, en la cual Ireneo centra, como en el motivo
soteriológico, toda su reflexión sobre Cristo; ya que la salvación del hombre en Cristo (cf. V,
14,2), según la Economía del Padre, es el término de la obra iniciada desde la creación que llega
a su cumbre en la encarnación y misterio pascual participado en nuestra carne. «Creo en la
resurrección de la carne», sería la meta de toda la confesión de fe, porque lo es del misterio de
Cristo. Pero nuestra resurrección es posible sólo porque Cristo, que en verdad asumió nuestra
carne, resucitó primero (cf. V, 7,1; 13,4; D 41). De ahí que para Ireneo la doctrina gnóstica que
afirma corrompida y sin salvación la carne creada por Dios, «es la más grande de todas las
blasfemias» (V, 6,2).

Cierto que para nuestra salvación no era necesario pagar un tan alto precio como la muerte del
Hijo en la carne; sino que éste es un extremo de amor, pues era conveniente que nos salvase el
Hijo, ya que fuimos creados en el principio según la imagen de Dios, que es él. Pero la Escritura
no dice que hubiese sido creada el alma del hombre según esta imagen, sino el hombre mismo,
es decir alma y cuerpo. Luego es la semejanza de todo el hombre, y no del alma, la que Cristo
salva al reconstruirla (cf. V, 6,1; V, 12,3).

5.3.2. El sentido salvífico de la Encarnación. El Hijo de Dios se ha hecho carne para que
participásemos de su incorruptibilidad. Para explicar cómo sucede esto, acude a tres principios
soteriológicos que desde él se han hecho clásicos: 1º El intercambio, que podría resumirse: «Por
su inmenso amor (Ef 3,19) se hizo lo que nosotros somos, a fin de elevarnos a lo que él es» (V,
Pr.); que luego se especifica en diversos aspectos, como: «El Hijo de Dios se hizo hombre para
que los hombres nos hiciésemos hijos de Dios», etc. 2º La recapitulación: así como Adán es
cabeza de la humanidad pecadora, Cristo se hizo Cabeza de la humanidad redimida (cf. III,
18,7). 3º Y esto lo realizó mediante el proceso de recirculación, esto es, deshaciendo la obra mal
hecha por el primer hombre (cf. III, 18,6­7; V, 21,1­2). Este es el camino que Cristo siguió para
realizarlo: si el hombre pecó por desobediencia al Padre y por eso fue condenado a la muerte,
Cristo acepta la muerte por obediencia al Padre para darnos la vida, etc. Estos principios se
basan en la doctrina de los «dos Adanes», el primero cabeza de la humanidad pecadora, el
segundo de la humanidad redimida que nos muestra el camino que hemos de recorrer con él
para ser salvos (cf. III, 11,8; 21,10; V, 12,4).

5.4. La verdadera carne de Cristo tomada de mujer, y según el proyecto de Dios nacido de una
Virgen como un índice de la intervención salvífica divina que no es obra humana. Esta es la
condición indispensable de nuestra salvación, en la Economía del Padre. Sólo con una carne
real es posible la verdadera muerte y resurrección de Cristo, sin las cuales no somos salvos ni
resucitaremos (cf. D 38­39).

5.5. La carne de Cristo es nuestra redención: «Su vida por la nuestra y su carne por nuestra
carne» (V, 1,1). Así en la cruz se realiza en plenitud el intercambio: a través de su muerte
injustamente sufrida nos libera de nuestra muerte justamente debida al pecado, según el plan
del Padre (cf. V, 14,2). De esta manera, la identidad de la carne creada por el Padre al inicio, y
de la asumida y redimida por el Hijo, nos revela la perfecta unidad entre el Creador y el
Redentor, como confesamos en el artículo fundamental del credo (cf. V, 16,1). De ahí que, si la
carne de Cristo no es real (como afirman los docetas), es falsa nuestra salvación. El hecho de
haber tomado esa carne de María como madre, garantiza el que Jesucristo pertenezca
plenamente a nuestra raza humana; y el que la haya asumido de una Virgen, es el signo de que
toda esta obra de salvación proviene del Espíritu (cf. III, 18,7; 22,2; V, 1,2­3; 14,3).

5.6. La carne de Cristo, revelación de Dios. Desde el principio el Padre se ha revelado "a quien
quiere, cuando quiere y como quiere", por medio de su Hijo, que es su Palabra (cf. IV, 6,3), la
cual está plasmada en la creación, sobre todo del hombre. Por ello todos los que han creído en
la Palabra de Dios, en el Antiguo Testamento, han creído en Cristo y por la fe en él se han
salvado; también quienes se salvaron por la Ley, que fue dada por el Verbo, como pedagogía de
la Ley Nueva (cf. III, 16,6; IV, 2,4; 6, 7; 12, 4). Y por eso, porque sólo en el Hijo tenemos acceso
al Padre desde el principio, es también única la salvación para todos los que creen en él (cf. III,
4,2; IV, 2,6). No hay, pues, otro camino al Padre que la carne de Jesús nacido de María; pues el
Padre, movido por su misericordia hacia el hombre carnal, le ha dado esa carne en la que
podemos hallarlo (cf. V, Pr). Más aún, no sólo no tenemos acceso al Padre sino mediante la
carne de Jesús; pero ni siquiera tenemos acceso directo al Hijo en cuanto Verbo del Padre.
Sabemos que el Hijo lo es del Padre, por la obediencia filial de Jesús, que nos redime por el
proceso de recapitulación de que hemos hablado. Incluso la muerte de Cristo en la cruz no es de
por sí misma reveladora, sino en cuanto en ella se manifiesta la obediencia del Hijo al Padre (cf.
III, 18,6­7; V, 16,3). De ahí que sólo a través del proceso histórico de la Economía podamos
llegar a reconocer la perfecta unidad de Dios.

6. El Espíritu Santo
El tercer artículo de nuestra fe confiesa la realidad del Espíritu Santo (cf. I, 10,1; D 3, 6). Pero
¿quién es él? San Ireneo, muy cercano a la Escritura, más bien nos dice cuál es su obra, y de
quién proviene su misión: no habla en términos dogmáticos, sino salvíficos. Sólo en una ocasión
se acerca a confesar su condición divina: «(Isaías) coloca en el orden de Dios al Espíritu que en
los últimos tiempos derramó sobre el género humano» (V, 12,2), y ahí mismo le atribuye
cualidades divinas, como ser sempiterno. En este orden de la eternidad, también afirma en la
Demostración que el Padre ha engendrado desde siempre a su Hijo «según el Espíritu» (D 40).
Asimismo con frecuencia le atribuye (igual que al Padre) ser incorruptible (cf. V, 12,2.4).

Los gnósticos niegan la unidad del Padre y del Hijo, San Ireneo la afirma en el orden de la
Economía: es el mismo Padre del Verbo que se manifiesta en el Hijo hecho carne. Signo de esta
unidad es que ha realizado toda su obra por el mismo Espíritu, por el cual nos creó al inicio,
anunció la salvación que debería llevar a término por la encarnación de su Hijo, y en cada uno
de nosotros por la filiación que nos hace llamarlo "¡Abbá!" en el Espíritu (cf. II, 30,9; IV, 9,2;
20,1). Por eso, en la teología de San Ireneo, sólo podemos estudiar la vida del Espíritu Santo en
la Trinidad, atendiendo a su situación en la Economía:

6.1. Su relación con el Padre. El Espíritu Santo tiene su origen del Padre, por el Hijo, a quien el
Padre se lo ha comunicado; y el Señor, a su vez, lo participó a la Iglesia (cf. III, 17,2); el
Espíritu procede del Padre, que sostiene al Hijo, y éste lo entrega a las creaturas en proporción
distinta: a unas en la creación, a otras en la regeneración, para que él las transforme en hijos
adoptivos (cf. V, 18,2); el Padre es siempre el autor de la profecía que prepara la venida del
Hijo, pero la comunica al profeta por la inspiración del Espíritu (cf. IV, 36,5). Por eso están
unidos en jerarquía de procedencia también en la revelación: el Espíritu Santo revela al Hijo,
así como el Hijo revela al Padre. Este proceso corresponde al orden salvífico de nuestro
acercamiento a Dios: por el Espíritu llegamos al Hijo, y éste nos conduce al Padre (cf. D 7).

San Ireneo usa muchas figuras para explicar que en todo cuanto hace el Espíritu Santo, es el
Padre quien obra por él; por ejemplo, cuando lo llama «el agua de lluvia» que desciende del
Padre y hace caer el Hijo (cf. III, 17,2), «el rocío» que humedeció la piel de Gedeón, y que el
Padre derramaría sobre Cristo y nosotros (cf. III, 17,3), o, ahí mismo, «el Buen Samaritano» a
quien el Padre encomendó al hombre caído; o «el Paráclito», «el Don» (cf. III, 6,4; 11,8; 24,1),
«el agua viva» (cf. V, 18,2), y en un texto lo llama «el dedo de Dios» (III, 24,1), así como prefiere
la imagen de «las dos manos de Dios» para significar al Hijo y al Espíritu.

Mas entre todas las denominaciones del Espíritu, San Ireneo parece preferir (por la frecuencia
con que la usa) la de «Sabiduría de Dios» para nosotros: «Este Dios es glorificado por su Verbo,
que es su Hijo para siempre, y por el Espíritu Santo, que es la Sabiduría del Padre de todas las
cosas» (D 10). El motivo por el cual le atribuye esta imagen como título, es que el Espíritu da la
forma, la armonía, el desarrollo, la semejanza de Dios a todo el orden creado (cf. II, 30,9; IV,
7,4; 20,1­4; D 5.).

6.2. Su relación con el Hijo. Este no depende del Espíritu en su existencia, sino del Padre. Y, sin
embargo, es "Hijo de Dios en el Espíritu", expresión que San Ireneo usa para indicar su
«preexistencia junto al Padre, engendrado antes de la construcción del mundo» (D 30),
precedente a todo proyecto salvífico. Con esta dicción distingue la generación eterna del Verbo,
de la que recibió en la carne al llegar la plenitud del tiempo, en favor de la Economía, por obra
del Espíritu. San Ireneo interpreta Is 49,5­6, en el cual el Padre habla con el Hijo, como un
signo de la preexistencia de éste, y como una promesa de que habría de hacerse hombre entre
los hombres, plasmado desde el seno por el Padre mediante la unción del Espíritu, y por la
acción de éste nacería para salvar a cuantos creen en él (D 43).

En el orden de la Economía también actúa siempre unido al Hijo, al inspirar las Escrituras, ya
que «fueron dictadas por el Verbo de Dios y por su Espíritu» (II, 28,2; cf. IV, 20,5). Sin
embargo, San Ireneo prefiere atribuir la inspiración profética al Espíritu, que tiene como
objetivo revelar al Hijo: «El Espíritu muestra al Verbo, y por eso los profetas anunciaron al
Hijo de Dios» (D 5). Luego, para indicar cómo la tercera persona interviene en nuestra
redención, utiliza una imagen muy querida: el Espíritu es el óleo con el cual el Padre ungió a su
Hijo para que realizase, como descendiente de David, la obra salvífica que había prometido (cf.
III,18,3; cf. III, 6,1; 9,3; D 47). Así pues, el Espíritu interviene con su unción, aunque el agente
principal sea el Padre que ha enviado a ambos, sobre todo en dos momentos clave en la
existencia encarnada del Hijo:

6.2.1. Lo ungió en la Encarnación, desde el seno de María. San Ireneo confiesa esta obra en
varios de sus escritos, con expresiones que preludian las del Credo: «El Hijo del Padre de todas
las cosas... engendrado de Dios por obra del Espíritu Santo y nacido de la Virgen María, la cual
desciende de David y de Abraham, es Jesús, el ungido de Dios» (D 40; cf. 51). En este caso, la
intervención del Espíritu apunta dos datos de sumo interés: primero, su igualdad con el Padre
en cuanto a la divinidad, señalada por la correspondencia total en la obra que ambos realizaron
en la carne del Hijo; y segunda, el Padre es el origen de toda la obra salvífica. Esta unción en el
tiempo tiene como único fin la Economía en favor de los seres humanos. Cristo fue el ungido
por el Espíritu (en su concepción), para que cumpliese la misión mesiánica; por eso se le llamó
Cristo, es decir, el Ungido, «porque el Padre por él ha ungido y adornado todas las cosas; y
también por motivo de su venida en cuanto hombre, porque fue ungido por el Espíritu de Dios»
(D 53). Mas esta unción no fue para él, que no la necesitaba, sino que toda está dirigida a la
unción de los cristianos en y por Cristo, para alegría de ellos (D 57).

6.2.2. Lo ungió en su bautismo. Ante todo, dice San Ireneo, el Bautista lo mostró a sus discípulos
como aquel sobre el cual había descendido el Espíritu (cf. D 41). Este lo ungió en vista de su
misión en favor de los hombres, y como prototipo de todos los ungidos que creerían en su
nombre. Podríamos decir mejor que el Padre lo ungió por el Espíritu: de éste Jesús recibió, en
su humanidad, los dones mesiánicos que había de transmitir a los cristianos (cf. III, 9,3). Pero
esta unción de Jesús no tenía como meta que él solo salvase a los seres humanos; sino también el
Espíritu unido a él, ya que lo ungió y permaneció en Jesús «para habituarse a habitar con él en
el género humano y a descansar en los hombres» (III, 9,3).

6.3. Su obra salvífica. Uno de los elementos básicos de la contienda de San Ireneo con los
gnósticos es la unidad entre los dos Testamentos, que se significa por la continuidad en la
misma Economía del Padre. En este campo, Ireneo muestra al Espíritu Santo en la lid,
mediante su actuar permanente. En efecto, a una misma Economía corresponde un solo Dios,
que en el concepto hebreo es siempre el Señor que nos salva.

6.3.1. En el Antiguo Testamento. Sobresalen tres actividades del Espíritu: inspiró a los profetas,
dio la gracia a los justos y escribió la Ley de la Alianza.

Inspiró a los profetas: La profecía es una acción trinitaria: en el Padre tiene su origen, el
Espíritu Santo inspira a los hombres elegidos y habla por ellos para preparar la venida del Hijo
en la carne. El Espíritu fue quien descubrió al único Dios y enseñó a llamarlo Señor. También
reveló que Dios es Padre e Hijo, y que los seres humanos fuimos creados para llegar a ser un día
hijos de Dios participando de la filiación del Hijo. Así interpreta sobre todo la profecía de los
Salmos, atribuidos a David en su calidad de profeta (cf. III, 6,1).

La función de la persona llamada a este ministerio no concluye al anunciar las cosas futuras;
sino que sobre todo prepara el camino de la salvación que el Padre ha decidido realizar por su
Hijo. No sólo hace conocer (como pretenderían los gnósticos), ya que la salvación no se reduce a
la mente; también incluye santificar al hombre, para que ame a Dios y le dé gloria (cf. IV, 20,8).
El Espíritu Santo elige y encomienda esta misión al escogido, lo inspira y envía, como también
enviará a los Apóstoles, en el Nuevo Testamento, a predicar tanto a judíos como a gentiles (cf. I,
10,1; IV, Pr. 3). Toda la actividad profética tiene como finalidad anunciar la encarnación y el
cumplimiento de la Economía del Padre mediante la carne de su Hijo.

Dio la gracia a quienes creyeron en Dios. Esta gracia se desliza por una triple ruta: el Espíritu es
quien ha guiado a los justos por el camino de la fe y de la justicia (cf. D 6, 56), es el que ha
repartido a los antiguos padres, en herencia, la tierra prometida (cf. D 24), y, finalmente, Dios
escribió la Ley de Moisés para establecer la Alianza con su pueblo, por su dedo (se supone que es
el Hijo), en el Espíritu Santo (cf. D 26).

6.3.2. En el Nuevo Testamento es donde se revela con mayor claridad y abundancia la actividad
salvífica del Espíritu:

El Espíritu en la vida del Cristiano. La unción de los bautizados está en continuidad con el
bautismo del Señor (cf. III, 17,1­2). Por este sacramento asimilamos en nosotros mismos al
Espíritu que, siendo imagen del Hijo, nos hace también a nosotros semejantes al Verbo de Dios
(cf. V, 6,1; 9,3). Al ungir al bautizado, el Espíritu permanece en él y lo transforma, de manera
que por su inspiración y guía el creyente vive la vida cristiana, que es "vida en el Espíritu"
hacia la resurrección final, una vez que ha asimilado al que es el Espíritu de vida, a condición
de que lo conserve hasta el fin de su paso por este mundo, cuando se tornará inmortal al
recibirlo plenamente (cf. V, 8,1; D 42). Este es el hombre perfecto, es decir, el espiritual, porque
toda su historia discurre bajo el signo del Espíritu que porta en su propio espíritu.

«Quienes temen a Dios y creen en la venida de su Hijo, y por la fe mantienen en sus corazones al
Espíritu de Dios, se llaman con razón hombres puros y espirituales que viven en Dios» (V, 9,2)
porque el Espíritu de Dios limpia con su presencia el corazón de aquellos en quienes habita, y,
unido a ellos, los eleva al nivel de la vida divina. El Espíritu Santo es quien, transformando al
cristiano desde su interior, lo hace vivir la novedad de vida obedeciendo a Dios (cf. V, 9,2­4). Y
como solamente los de corazón puro verán a Dios, por ello la vida del Espíritu en el hombre es
condición para que éste pueda poseer el Reino.

El Espíritu en la vida de la Iglesia. El Espíritu dio vida a la Iglesia en su nacimiento, y por él ésta
continúa viviendo; él la conduce y alienta, y sin él ella ni existiría ni podría realizar misión
alguna. Si el Espíritu ha ungido a Jesús en el bautismo para que lleve a cabo la misión
mesiánica, también ha ungido a la Iglesia en Pentecostés para que continúe la misma a través de
la historia. Una vez descendido sobre los discípulos, los envió a los gentiles para purificarlos de
sus idolatrías e iluminarlos con la luz de la fe por el bautismo. Elige a los ministros y les concede
los carismas necesarios para su ministerio. Establece la Iglesia universal, y distribuye de modo
permanente entre los fieles todos los dones espirituales. La conserva como un vaso siempre
joven que contiene el perfume fresco del mismo Espíritu; por eso llega casi a identificarlos:
«Donde está la Iglesia ahí está el Espíritu, y donde está el Espíritu de Dios ahí está la Iglesia y
toda la gracia, ya que el Espíritu es la verdad» (III, 24,1; cf. 11,8; 17,2­3). Por ello quienes se
apartan de la Iglesia para formar sus conciliábulos renuncian a la verdad y la salvación por el
Espíritu de Cristo.

El Espíritu inspiró los Evangelios (cf. III, 11,8), porque, siendo el que preanunció a Jesús por
los profetas, ahora lo anuncia por los evangelistas; el que descendió sobre los Apóstoles y los
envió a todas las naciones, les comunicó su poder para actuar por medio suyo, convocó a los
gentiles a la fe, les mostró el camino de la vida para la existencia en Cristo, y todavía purifica y
eleva a las creaturas por el bautismo. Sigue llamando a cada uno de los cristianos a la vocación
de la fe, para que pasen continuamente del campo árido de la gentilidad al terreno de Cristo,
donde éste les da a beber de su Espíritu (cf. D 89).

7. María
La vocación de María halla su lugar en la Economía de la salvación. En San Ireneo ocupa un
sitio privilegiado, al punto de ser el gran mariólogo del siglo II. María está al servicio,
primeramente de la real y verdadera encarnación de su Hijo; luego de toda su obra salvífica de
la humanidad. Por ello precisamente se insinúa ya en este Padre la imagen de María como
figura de la Iglesia (cf. III, 10,2).

7.1. María al servicio de la Encarnación. Propiamente no hay herejías mariológicas, porque todo
el misterio sobre ella está al servicio de su Hijo: las hay cristológicas, que de rebote afectan el
proyecto de Dios sobre su Madre. Por ejemplo San Ireneo describe cómo Cerinto habría
afirmado que Jesús fue un hombre común nacido de José y María, sin embargo elevado sobre
los demás seres humanos por su justicia, poder y sabiduría (cf. I, 26,1). Las diversas sectas
gnósticas, que no podían aceptar la carne verdadera de Cristo, afirmaban que no tomó ni carne
ni sangre de María; sino que «pasó por ella como el agua por un tubo» (I, 7,2; cf. III, 11,3; 16,1)
dejándolo seco, y por tal motivo ella sería virgen. Por eso San Ireneo insiste en el servicio de
María, como Madre virgen:

7.1.1. Madre verdadera, de la que según los Evangelios nació Jesús como hombre completo,
garantiza contra los gnósticos la realidad de la carne de Jesús, sin la cual es imposible la vida
histórica de Cristo, y su muerte y resurrección reales: «Yerran quienes afirman que él nada
recibió de la Virgen... De otro modo habría sido inútil su descenso a María: ¿para qué
descendía a ella, si nada había de tomar de ella?» (III, 22,1­2) Todos los signos que el Evangelio
nos ofrece de la real humanidad de Jesús, son una prueba de que «éste es el Hijo de Dios, Señor
nuestro, Verbo existente del Padre, e Hijo del Hombre porque es de (ex) la Virgen María, que
tuvo su origen de los hombres puesto que ella era un ser humano» (III, 19,3). Porque el Hijo, al
hacerse carne, debía recapitular en sí lo que había caído (esto es, la humanidad heredera de
Adán), el hecho de nacer realmente de María es la prenda de que él es hijo y descendiente de
Adán, cuya simiente había de asumir para poder transformarla en lo que él es como Dios. Por
eso su carne es la misma carne de María, hija de Adán (cf. III, 21,10, V, 1,2). Pero también por
medio de ella Jesús se liga a la generación de Abraham y de David, y sólo por tal motivo el Hijo
de María puede llegar a ser el cumplimiento de las promesas hechas a los Padres (cf. III, 16,2­3;
D 35­36, 40, 59).

7.1.2. Madre virgen. Es el signo que el Padre eligió para revelar la divinidad de su Hijo y de su
intervención salvífica directa en la historia del hombre (cf. III, 21,1.6). En realidad el verdadero
signo de nuestra salvación no es ella, sino su Hijo: «El signo de nuestra salud es el mismo Señor,
el Emmanuel nacido de la Virgen» (III, 20,3). Podríamos, pues, decir que la maternidad
virginal de María es un signo del signo, es decir, un signo al servicio del que nos ha salvado.
Idea, por otra parte, muy frecuente en este autor, como cuando escribe: «¿Cómo se librarán de
la muerte que los ha engendrado, si no son regenerados por la fe para un nuevo nacimiento que
Dios realice de modo admirable e impensado, cuyo signo para nuestra salvación nos dio en la
concepción a partir de la Virgen?» (IV, 33,4).

Ireneo pone este «nacimiento de la Virgen» (I, 10,1), entre las verdades fundamentales de la
Regla de la fe, heredada de la doctrina apostólica. El signo de la concepción virginal de Jesús
(cf. III, 16,2; 19,1­2; 21,1.3­6; D 53) ocupa, en efecto, un lugar privilegiado en la reflexión de
este Padre. Por ejemplo, comentando Jn 1,13, lo traduce en singular, con todos los Padres de los
tres primeros siglos: «El cual nació no de la sangre, ni de la voluntad de carne, ni del deseo de
varón, sino de Dios» (cf. III, 16,2; 19,2; V, 1,3). Este es el signo que indica la ausencia de
intervención de semen varonil por unión sexual, en la concepción del niño. Por eso, quienes,
como los ebionitas, afirman que Jesús nació de la unión de José con María, «perseverando en la
servidumbre de la antigua desobediencia mueren, por no unirse con el Verbo de Dios Padre, ni
participar de la libertad del Hijo» (III, 19,1; cf. III, 21, 5.8­10; D 36).

La virginidad está igualmente al servicio de la salvación del hombre cual signo de la
recapitulación en Cristo: así como el primer Adán nació de «tierra no trabajada y aún virgen»,
y desobedeciendo se hizo cabeza de la humanidad destinada a la muerte, de modo semejante,
«para recapitular a Adán en sí mismo, el mismo Verbo existente recibió justamente de María,
la que aún era Virgen, el origen de lo que había de recapitular en Adán» (III, 21,10; cf. D 32).
Finalmente, está al servicio de la resurrección de su Hijo, y con ésta, de la resurrección nuestra.
Porque sin verdadera carne (luego sin real maternidad de María), no habría en Jesús un cuerpo
real que pudiese morir y resucitar; sin la divinidad (cuyo signo es la concepción virginal),
veríamos en Cristo (luego en nosotros) sólo una carne muerta, que no tendría por qué resucitar.
¿Y cómo podrán creer en la resurrección quienes no creen en la concepción virginal? ¿No son
ambos igualmente misterios de fe que dependen de la revelación del plan salvífico del Padre?
(cf. D 38).

7.2. María, al servicio de la obra salvífica. San Ireneo recoge de San Justino la figura de Eva­
María, pero la lleva muy adelante en su desarrollo teológico. Desde luego el uso de esta figura
deberá centrarse en el concepto de la salvación del hombre mediante la recapitulación realizada
por Cristo: desobediencia del primer Adán reparada por la obediencia del segundo Adán
(recirculación que María reproduce al lado de su Hijo: cf. III, 22,4). Para Ireneo es claro que en
la primera promesa de salvación (Gén 3,15), es la descendencia de la mujer, esto es Cristo,
quien aplasta la cabeza de la serpiente (cf. III, 23.7; IV, 40,3; V, 19,1; 21,1).

En correspondencia con esta teología, sólo el Hijo de María es el redentor del género humano
por su obediencia al Padre. Pero como la desobediencia de Eva que escuchó a la serpiente hizo
posible el pecado de Adán, así la obediencia de María a la palabra del mensajero divino hizo
posible la obediencia del Hijo hecho hombre al recibirlo en su seno y darle todo lo que él es
humanamente. Más aún, Ireneo profundiza en la total sumisión de María a la misión que el
Señor le encomendaba en la Anunciación; a tal punto que, así como hay una «recirculación» de
Cristo a Adán, así lo hay de María a Eva. La obediencia de María es (por así decirlo) la
condición humana para que su Hijo recapitule en sí a la humanidad; ya que, por el proceso de
la recirculación, «siguiendo el modo inverso de la atadura, se han de desatar los primeros
nudos, luego los segundos, los cuales a su vez desatarán los primeros» (III, 22,4). Ahí mismo este
Padre de la Iglesia inicia un camino que seguirán muchos otros: «Lo que la virgen Eva ató por
su incredulidad, la Virgen María lo desató por su fe». Abundan los Padres que hablarán sobre
la peregrinación de la fe de María. Más aún, el hecho de que ella se hubiese mantenido fiel a
esta fe en todas las pruebas, hasta la máxima de la cruz, es uno de los puntos fundamentales en
los cuales ellos ven a la Madre como la primera redimida de su Hijo; y la fe de María como el
primer fruto de la gracia de Cristo.

Se trata igualmente de los primeros signos de una teología sobre la asociación de María a la
obra redentora de su Hijo, aunque de modo subordinado y en forma de servicio: de manera
que, así como ambos sexos habían colaborado al inicio en el pecado, así también estuviesen uno
al lado del otro en su reparación (cf. V, 19,1; 21,1; D 33).

7.3. ¿Una alusión al parto virginal?

Se trata de un texto muy conocido y al mismo tiempo muy discutido, entre los de San Ireneo:

«Otros (profetas) dicen: El es un hombre, ¿quién lo conoce? (Jer 17,9)... Han predicado al
Emmanuel de la Virgen queriendo significar la unión del Verbo de Dios con su creatura;
porque el Verbo de Dios se haría carne, y el Hijo de Dios Hijo del Hombre. Siendo él puro,
abriría puramente la matriz pura que regenera los hombres para Dios, la cual él mismo hizo
pura».[30]

Entre la multitud de opiniones, me parece muy equilibrada la de J. Plagnieux, cuando escribe
que «querer inducir cualquier opción sobre el in partu sería petición de principio».[31] En el
tiempo en que Ireneo escribió, el preguntarse por la virginidad en el parto sería una cuestión
prematura. Es verdad que por entonces ya se empezaban a conocer las Odas de Salomón y la
primera versión del Evangelio de Santiago, que describe el nacimiento milagroso de Jesús, sin
necesidad de partera. Pero San Ireneo (si las conoció) en ningún lado parece influido por obras
apócrifas.

Más bien el énfasis debe ponerse en la «matriz pura» (signo del Primogénito de ella nacido), por
la cual somos regenerados en Dios, contra la doctrina gnóstica, que veía la carne como corrupta
y como sucios los procesos de la generación y el nacimiento. El acento de la doctrina de San
Ireneo está puesto en la obediencia de María, que acoge en la fe la concepción virginal de su
Hijo, y así se convierte para el género humano en causa de salvación. Por eso P. Galtier subraya
en el texto más bien la expresión: «La Virgen que nos regenera».[32] Esta expresión, que en San
Ireneo indica el término de la obra redentora, se consuma con la muerte y resurrección de
Cristo (cf. III, 16,9); pero ya está iniciada, más aún realizada, desde el momento en que el Hijo
asumió nuestra carne del seno virginal de María. Esto es lo que el Padre de la Iglesia enseña
diciendo: «Por su encarnación, el Señor nos devolvió a su amistad» (V, 17,1), porque desde ese
momento recapituló en sí todo lo que habría de salvar, de cuanto habíamos perdido en Adán
(cf. III, 18,1; III, 22,4; V, 1,3; 16,2); signo de lo cual es precisamente «lo inopinado de esta
concepción» (III, 21,6).

8. Eucaristía
Es evidente el contexto apologético de sus alusiones a la Eucaristía, contra los gnósticos. Si la
creación no es obra del único Dios, Padre de Jesucristo, sino el producto de un dios secundario,
que habría hecho el mundo material por pasión e ignorancia y como salido del desecho; si, más
aún, el cuerpo de Cristo es sólo aparente, ¿cómo pueden atreverse a celebrar la Eucaristía?
Contra ellos argumenta:

No pueden creer que el Hijo de Dios está presente en el pan consagrado, porque éste es un
elemento material, un fruto de la creación de Dios hecha por medio de su Hijo. Y ¿cómo pueden
creer que el cuerpo y sangre de Cristo se nos dan como alimento del cuerpo y del alma para la
resurrección definitiva, si rechazan la resurrección de la carne, a la que consideran corrupta?
(cf. IV, 18,4­5). Y, pues el alma por naturaleza no se corrompe, el cuerpo corruptible es el que
necesita participar de la resurrección de Cristo. Los herejes son incongruentes al celebrar la
Eucaristía, porque no hay concordancia entre la fe en ella y sus doctrinas. Se apartan de la
salvación al despreciar el medio que para alcanzarla nos ha ofrecido el Señor. En cambio, «para
nosotros concuerdan lo que creemos y la Eucaristía y, a su vez, la Eucaristía da solidez a lo que
creemos» (IV, 18,5).

Ni pueden aducir que en la Eucaristía se hace presente un Cristo sólo pneumático, pues el Señor
nos dio su cuerpo para desarrollar nuestro cuerpo y su sangre para alimentar la nuestra. Y de
este modo nos hace miembros de su propio cuerpo, que espera resucitar con él. Pero, si la carne
no se salva, «ni el Señor nos redimió con su sangre, ni el cáliz de la Eucaristía es comunión con
su sangre, ni el pan que partimos es comunión con su cuerpo. Pues la sangre no proviene sino
de las venas, de la carne y de todo el resto de la sustancia humana, la cual el Verbo de Dios se
hizo de verdad para redimirnos con su sangre» (V, 2,2­3).

Es también muy clara la alusión a la Eucaristía como el sacrificio definitivo de Cristo, en el que
se cumplen los del Antiguo Testamento (cf. IV, 17,5).

Teológicamente se siguen muchas consecuencias. Si el pan y el vino, por la Palabra de Dios, se
convierten en el cuerpo y sangre salvíficos de Jesucristo, entonces la Eucaristía es la síntesis de
los dos elementos: el material (pan y vino de la tierra) y el espiritual (el que viene del cielo).
Pero si esto es así, se sigue que: 1º la creación de la materia es buena, porque se ofrecen al Señor
los mismos dones que él ha hecho para nosotros (cf. IV, 17,5); 2º es verdadera la encarnación
del Señor; 3º tiene salvación la carne que el Verbo de Dios ha tomado para sí (cf. IV, 18,5); 4º el
pan y el vino se transforman realmente en ese cuerpo y esa sangre; 5º en nuestra comunión con
este cuerpo y sangre, nos hacemos miembros de Cristo, y es la manera como, haciéndonos uno
con él, junto con él resucitaremos para siempre (cf. IV 18,5).

Litúrgicamente San Ireneo transmite pocos datos: se ofrecen pan y vino con agua («cáliz
mezclado»: V, 2,3); la conversión del pan y del vino se realiza mediante «la Palabra de Dios»
(ibid.), la misma Palabra que plasmó toda la creación material, incluso el trigo y la vid cuyos
frutos ofrecemos; la consagración se realiza mediante la epíclesis (o invocación) sobre el pan y el
vino (cf. IV, 18,5); el rito concluye con la comunión del cuerpo y la sangre.
9. Antropología

Ante todo San Ireneo siempre reconoce al ser humano como una creatura de Dios (cf. D 4, 8, 11,
13), la única querida por sí misma: todas las demás fueron hechas para su servicio (cf. III, 5,3;
24,2; IV 6,2; V 29,1). Conviene notar a este respecto un detalle importante: cuando este Padre
se refiere a la creación del cuerpo humano, prefiere usar la palabra «plasmar», de modo que el
ser humano es una plásis de Dios[33]. Este verbo significa «modelar con la mano». Rememora el
texto de Gén 2,7: Dios tomó el barro de la tierra y «modeló» (éplasen) al hombre. Contra los
gnósticos, San Ireneo prefiere esta expresión, para subrayar que el ser sólo es humano si es
creado por Dios en su cuerpo.

En repetidas ocasiones enseña que el ser humano es un compuesto natural de alma y cuerpo (cf.
II, 13,3; 29,3; IV Pr. 4; 13,2, V, 3,2; 7,1­2). Aunque por la reiteración su pensamiento resulta
claro, sin embargo hay un texto antignóstico en el cual, por exclusión, su doctrina resulta nítida.
Los herejes, para hablar de la salvación del ser humano, afirmaban que sólo el espíritu (semilla
de la divinidad) vuelve al Pléroma. El cuerpo se pierde y el alma, a lo más, asciende a la morada
del Demiurgo. San Ireneo les replica: «Si su cuerpo se corrompe y el alma se queda en la Región
Intermedia, nada queda del ser humano para que entre en el Pléroma» (II, 29,3).

«Dios hizo al hombre libre»; pero esto no significa carencia de norma: «Tanto a los seres
humanos como a los ángeles otorgó el poder de elegir, a fin de que quienes le obedecen
conserven para siempre este bien como un don de Dios que ellos custodian» (IV, 37,1). Este don
tiene, en el plan divino, un fin muy elevado: sin ser libre, el ser humano no podría amar, ni
merecer, ni alcanzar la felicidad eterna: sería un autómata. Pero la libertad tiene sus riesgos.

El Padre hizo esta creatura con sus manos (cf. V, 1,3; 5,1; 16,1), esto es su Verbo y su Espíritu,
«a su imagen y semejanza»[34]. Algunas veces San Ireneo especifica: lo hizo a imagen de Cristo
(cf. D 22), quien a su vez es imagen del Padre; y destinado a hacerse su semejanza, por la obra
del Espíritu (cf. V, 8,2­3; 9,1­3; 10,1­3). Por eso fue dirigido desde el principio a la incorrupción
(cf. III, 20,2; D 18), que de por sí es un atributo divino. Por ello, si el hombre puede vivir para
siempre, no lo debe a su naturaleza, sino a don del Padre por su Espíritu.

Mas el ser humano perdió esta orientación en su destino, por culpa del pecado, a partir de la
culpa de Adán, por el cual entró la muerte en el mundo (cf. III, 18,7; 23,6­7; IV, Pr. 4; 22,1, V,
3,1; 21,1­2; D 31, 33). El pecado no es un dato de la estructura natural del hombre, sino que
procede del libre rechazo del plan divino. Todo pecado es, pues, desobediencia culpable. El
Padre, que creó al hombre para amarlo, no quiso abandonar su obra en manos del demonio
tentador que lo había seducido y sujetado a servidumbre en el paraíso (cf. IV, Pr. 4). Por eso
descargó su maldición sobre la serpiente (cf. IV, 41,3), es decir el demonio que por envidia y
maldad había tentado al ser humano; en cambio tuvo compasión de éste, pues había pecado por
debilidad y engaño (cf. III, 23,5). Para reparar la obra hecha a imagen de su Hijo, el Padre lo
envió en carne humana para que, asumiendo todo lo que es nuestro, por su obediencia
restaurara en nosotros la imagen primera.

Si luego el ser humano por la gracia recibe al Espíritu de Dios y de esta manera se convierte en
un hombre espiritual, entonces también es un hombre perfecto (cf. V, 6,1; 8,2; 13,3). En cambio
los hombres carnales son aquellos que viven conforme a las habitudes de las bestias, rechazando
la guía del Espíritu con tal de seguir sus apetitos carnales para satisfacerlos (cf. V, 8,2). Cierto
que, como San Pablo, reconoce que el «hombre perfecto» está formado de cuerpo, alma y
Espíritu (1 Tes 5,23); pero este último no es un componente natural de la substancia humana,
sino el don de Dios que la eleva y perfecciona. Así pues, el orden antropológico subyacente en
sus obras supone que el hombre, al principio, ha sido creado material, ha recibido el alma para
vivir como humano, y sólo después el don del Espíritu para hacerse semejante a Dios (cf. V, 9,1;
12,2). Son los herejes gnósticos quienes, por rechazo del cuerpo y menosprecio del alma, han
inventado que el hombre está naturalmente compuesto de cuerpo, alma y espíritu, y sólo éste
vuelve al Pléroma.
El Espíritu Santo, una vez fundada la Iglesia, sigue inspirando a los fieles y los eleva al Padre,
para hacerlos hijos de Dios por adopción en el Hijo, del que somos semejantes por la presencia
del Espíritu que habita en nosotros y nos hace sus templos (1 Cor 3,16). La alusión a San Pablo
da a San Ireneo la ocasión de refutar nuevamente a los gnósticos. Estos pretendían que sólo el
alma se salva en la Región Intermedia, mientras el cuerpo, como creado por un dios de orden
inferior, está destinado a corromperse. Tal doctrina contradice la doctrina del Apóstol, ya que
éste no llama templo del Espíritu al alma, sino al cuerpo del hombre; así como Cristo, cuando
dijo: «Destruid este templo» (Jn 2,19.21), se refería a su cuerpo; y porque somos en nuestra
carne templos del Espíritu, somos también miembros del Cuerpo de Cristo (cf. V, 6,2). Este
mismo Espíritu en el Antiguo Testamento aconsejaba a los profetas desde su propio interior
para que preanunciasen a Cristo, y justificaba a los santos; así ahora, en el tiempo de la Iglesia,
continúa por una parte dando a conocer y anunciando la verdad sobre Cristo, desde la
inspiración interna de los creyentes; pero sigue también elevando a éstos hasta la filiación del
Padre, ya que éste en la creación por su Sabiduría ordenó a sí todas las cosas, y prosigue su
misma Economía en favor nuestro (cf. D 5, 42).

10. Escatología
El Espíritu en la vida escatológica. Si el Espíritu que habita en nosotros es la vida misma y el
dador de la vida, entonces no desaparecemos con la muerte. El Espíritu de Dios, en efecto,
permanece porque es incorruptible y eterno, pero también duran sin fin la promesa y la
Economía salvífica del Padre. Nosotros viviremos para siempre porque fuimos hechos su
templo y hombres espirituales. Si la carne tendrá parte en la eternidad de Dios, se lo debe al
hecho de haber sido, a semejanza de la carne de Jesús resucitado, enteramente poseída por el
Espíritu (cf. V, 7,2; 13,4).

Esta esperanza tiene un soporte en la antropología de San Ireneo. Describe la obra de la
resurrección final como una segunda creación en paralelo con la primera: en ésta Dios creó el
cuerpo de la tierra, le infundió el alma que es su aliento de vida, y luego le dio el Espíritu como
su don exquisito. Pues como la primera vida natural perfeccionada por la gracia es obra del
Espíritu, así también «la resurrección de los fieles es obra de este Espíritu: el cuerpo recibe de
nuevo el alma, y con ella, por la fuerza del Espíritu Santo, (los fieles) resucitan y son
introducidos en el reino de Dios» (D 42). Después de la muerte cambia el estado de la existencia
humana, pero no la obra del Espíritu de Dios, ni el proyecto divino y su promesa de salvación,
que se realizó en esta tierra precisamente en vista de la resurrección definitiva con Cristo. Por
eso el Espíritu no hace sino continuar en la carne humana, aunque de diversa manera, la misma
obra que realizó durante nuestra vida en este mundo, sólo que llevada a su madurez completa
(cf. V, 12,2.4).

Esta adultez se mostrará de múltiples maneras en continuidad con el camino que ahora
recorremos bajo su guía. La resurrección significará para cada uno de los creyentes participar
en plenitud de la filiación divina; pues fuimos creados desde el principio a fin de ser imágenes
del Hijo. Y como un hijo se asemeja a su padre, así nosotros seremos entonces semejantes a
Dios, porque el Espíritu nos ha ido transformando desde esta tierra al habitar en nosotros como
en su templo. San Ireneo alienta la esperanza: si cuando tenemos ahora al Espíritu en prenda,
podemos con derecho clamar: «"Abbá, Padre", ¿qué hará la gracia total del Espíritu que Dios
otorgará a los hombres?» (V, 8,1)

Otro modo de llevar a plenitud su obra será darnos la visión del Padre. Porque el Espíritu
continúa siempre su misión: en este mundo era la de mostrar al Padre y a su Hijo Jesucristo. Si
en el Antiguo Testamento reveló al Padre y dispuso el camino a la venida del Hijo mediante la
inspiración profética, «preparando al hombre para el Hijo de Dios» (IV, 20,5); si en el Nuevo le
ha manifestado al Hijo en la carne y su acción en la Iglesia, «para que el hombre fuese educado
y meditase cómo disponerse para la gloria que habría de revelarse a quienes aman a Dios» (IV,
20,8); entonces también será él quien lo consolidará para que «se eleve a la gloria y en la gloria
contemple a su Señor» (IV, 38,3).
Cierto que también habrá un castigo para los rebeldes contra Dios, que desobedecen sus Leyes
y rechazan su Economía. Ya lo hubo desde el principio, cuando «se impusieron al hombre los
sufrimientos, el trabajo de la tierra, comer el pan con el sudor de su frente, y volver a la tierra
de la que había sido sacado (Gén 3,17­19). También a la mujer se le castigó con sufrimientos,
trabajos, llanto y dolor en el parto, así como el sometimiento en cuanto debe estar bajo su
marido (Gén 3,16)». Pero «Dios no quería ni que, por una parte, quedaran hundidos en la
muerte; ni, por otra, si no eran castigados, pudieran despreciar a Dios» (III, 23,3). Igualmente
habrá condenación definitiva para quien de modo contumaz rechace el plan del Padre. Pero no
es Dios quien condena al ser humano, a quien creó por amor y lo destinó para la vida; sino que
éste «se condena a sí mismo (Tt 3,11), porque resiste (2 Tim 2,25) a su salvación» (III, 1,2; cf.
IV, 39,4; V, 27,2).

Finalmente culmina su obra en una profesión de esperanza: «En todo esto y a través de todo, se
ha revelado el mismo Dios Padre, el Creador del ser humano que prometió la herencia de la
tierra a los padres, el que la dará a los justos en la resurrección, cuando cumplirá las promesas
en el Reino de su Hijo, y como Padre nos otorgará todo aquello que ni el ojo vio ni el oído oyó ni
entró en el corazón del hombre (1 Cor 2,9). Porque hay un solo Hijo, el que cumplió la voluntad
del Padre, y una sola raza humana, en la cual se cumplen los misterios de Dios que los ángeles
desean contemplar (1 Pe 1,12)... Porque tuvo en su mente que su Hijo Primogénito, el Verbo,
descendiese a su creatura, o sea a la obra que había modelado, a fin de que ésta lo acoja y a su
vez sea acogida por él, y se eleve hasta el Verbo, superando a los ángeles por hacerse a imagen y
semejanza de Dios» (V, 36,3).

[16] Cita en general el Antiguo Testamento en su versión de los LXX, que supone inspirada (cf.
III, 21,2). El Espíritu Santo es quien conserva la integridad de la doctrina (cf. III, 24,1). El
impulsó a algunos de los Apóstoles para que consignasen por escrito la predicación y actividad,
sea de Cristo, sea de la Iglesia apostólica. Así han nacido los libros que la Iglesia conserva con
particular veneración. Entre éstos destacan «el Evangelio en sus cuatro formas» (III, 9,1­11,9),
los Hechos de los Apóstoles (cf. III, 11,9­12,15) y las cartas de San Pablo, cuya autoridad está
unida a la de los Apóstoles y en particular a la de Pedro (cf. 13,1­15,1).

[17] «Lo viejo y nuevo que se saca del tesoro, puede sin dificultad representar los dos
Testamentos: lo viejo, la Antigua Ley, y lo nuevo, la vida según el Evangelio» (IV, 9, 1).

[18] La autoridad de la Iglesia de Roma no tiene par, por haber sido fundada por los Apóstoles
Pedro y Pablo. Por ello «es necesario que cualguier iglesia esté en armonía con ésta, que es la
más garantizada» (III, 3,2). San Ireneo ofrece la lista de los obispos sucesores de Pedro hasta su
tiempo, que él conoció durante su estancia en Roma (cf. III, 3,3).

[19] Así la llama en Demostración de la fe apostólica 3 (citada D); en ed. de E. Romero Pose
(Fuentes Patrísticas 2), Madrid, Ciudad Nueva 1992, p. 56, nota 1: «La Regla de la fe (tòn tês
písteos kanóna; cf. D 6), la Regla de la verdad (cf. I, 1,20; I, 9,4; I, 14,3; I, 22,1; III, 1,2­5; 4,1; IV,
35,2­4; V, 20,1) son los contenidos fundamentales del cristianismo, la doctrina de los apóstoles
transmitida por la Magna Iglesia, garantizada por la sucesión apostólica y normativa para
todas las iglesias. La Regla de fe la recibe el cristiano en el bautismo (cf. I, 9,4)».

[20] Cf. D 7. Criterio muy común en la Iglesia, por ej. cf. S. Basilio, Libro sobre el Espíritu Santo
X, 24 y 26; XXVII, 67: PG 32, 112­113; 193.

[21] I, 10,1. Desde su juventud San Ireneo estuvo en contacto con la Tradición Apostólica a
través de Policarpo, formado en la escuela joánea. Confirmó este criterio con su viaje a Roma,
donde conoció los datos sobre la sucesión de la sede apostólica, la misma que consignó en III,
3,1­3. Constantemente procuraba informarse acerca del legado doctrinal a partir de los
Apóstoles (cf. II, 22,5; V, Pr).

[22] Cf. V, 20,1. Esta fe viene de la Escritura, que Ireneo lee siempre de manera trinitaria,
incluso interpretando así muchos de sus símbolos (cf. IV, 6,7; 9,2; 20,12; 33,7; V, 8,2).

[23] Cf. IV, 9,2. Es constante su insistencia en que fue el mismo Dios Padre quien creó por su
Hijo en el Espíritu (cf. II, 30,9; IV, 20,1). Comenta J. MAMBRINO, "Les deux mains de Dieu
dans l'oeuvre de saint Irénée", Nouvelle Revue Théologique 79 (1957) p. 360: «El abismo
infranqueable que los gnósticos habían colocado entre Dios y el mundo, quedaba así abolido,
san Ireneo va a sacar todas las consecuencias desarrollando a través de su obra esta idea
primera, por la aplicación que hace a la Trinidad».

[24] Nos referimos al concepto de lo que, desde Tertuliano, comenzó a llamarse la Trinidad. San
Ireneo aún no usa este vocablo.

[25] Vocablo posterior a Ireneo para identificar los caracteres del Padre, del Hijo y del Espíritu.

[26] J. MAMBRINO, Op. cit., p. 362.

[27] V, 5,1; cf. 1,3. Comenta C. GRANADO, "Las manos de Dios. Lectura de textos
patrísticos", Proyección 29 (1982), p. 90: «En Adán aprendieron las manos de Dios a trabajar al
hombre. En efecto, después de crearlo lo trasladaron al Paraíso. Ello supuso un aprendizaje. El
texto es matizado. Dice que las manos de Dios se habían habituado en Adán a adaptarse a asir,
a llevar en brazos, a transportar y a colocar al hombre, obra suya, donde quisieran. Ya se ve la
imagen. Al hijo pequeño se le trata de este modo y no opone resistencia. Lo que hicieron
aquellas manos una vez en Adán, se repite luego a lo largo de la historia de la salvación».

[28] Palabra muy común en San Ireneo y en los demás Padres de la Iglesia, que en general
quiere decir el plan salvífico de Dios; pero en muchas ocasiones indica la encarnación que lleva
a cabo ese proyecto.

[29] «Su doctrina es delincuencial, en cuanto que fabrica muchos dioses, imagina diversos
Padres, y en cambio disminuye al Hijo de Dios y lo divide en muchos» (III, 16,8).

[30] IV, 33,11: «Quoniam Verbum caro erit, et Filius Dei Filius hominis, purus pure puram
aperiens vulvam eam quae regenerat homines in Deum, quam ipse puram fecit»: ho katharòs
katharôs tèn katharàn anoíxas métran tèn anagennôsan toùs anthrópous eis Theón, hèn autòs
katharàn pepoíeke.

[31] J. PLAGNIEUX, "La doctrine mariale de saint Irénée", Revue des Sciences Religieuses 44
(1970) 181­183.

[32] Cf. P. GALTIER, "La Vierge que nous regénère (Adv. haer. III, 33,4.11)", Revue des
Sciences Religieuses 5 (1914), pp. 138­141.

[33] Una multitud de pasajes: cf. Indice analítico general.

[34] Muchos textos. Cf. «Imagen» y «Semejanza» en índice analítico.
 
IV. NUESTRA EDICION
Ofrecemos a los estudiantes de teología una edición escolar de los cinco libros de San
Ireneo Contra los herejes.35 No la situamos a la altura de las ediciones más eruditas;
pues nuestra finalidad es poner el texto de la más antigua síntesis teológica cristiana
en las manos de quienes, por desconocer las lenguas clásicas, ya no tienen acceso a los
originales. El obispo de Lyon nos ofrece, además, la más completa descripción de las
doctrinas gnósticas, que, de vez en cuando, en diversas épocas, vuelven a resurgir en
grupos o corrientes que se revisten con un manto de ciencia y novedad, cuando en
realidad no son sino reelaboraciones de los viejos errores. El ilustre Padre de la
Iglesia se propuso la meta de ofrecer a los cristianos los medios para defender su fe
de tales teorías.

No ha perdurado el original griego, ni siquiera en copia completa. Los heresiólogos
de los primeros siglos citaron mucho esta obra, y por ello se ha recuperado el 74%
del libro I, que describe las enseñanzas heréticas. En cambio del libro II (su
refutación), sólo se ha logrado encontrar un 3%. En cuanto a las partes doctrinales,
se han recobrado (de florilegios, cadenas y citas de otros Padres) el 11% del libro III,
el 7% del IV y el 17% del V[36]. El libro se conserva, en cambio, en traducción
latina, hecha durante la segunda mitad del s. IV. De ésta existen muchas copias, de
las cuales básicamente se ha reconstruido el texto crítico de Sources Chrétiennes[37].
Los principales manuscritos latinos están dividos en dos familias: CV y AQS, más la
edición de Erasmo. Fechas aproximadas de los códices: C (Claromontanus) s. IX; V
(Vossianus) 1494; A (Arundelianus) 1166; Q (Vaticanus) 1429; S (Salmanticensis)
antes de 1457. Erasmo hizo en el siglo XVI una edición () tomada de manuscritos por
ahora desaparecidos, que suele usarse como sustituto de éstos.

Tomé como base la edición crítica de SC, de la siguiente manera: cuando existe el
texto original griego, traduje de éste, y en tal caso comparé paso a paso con la
traducción latina para corroborar la justeza de nuestra versión (aunque muchas
veces la latina deja que desear). Para verificarla, acudí constantemente a las «notas
justificativas» de las introducciones a cada uno de los libros. Donde no se conserva el
texto griego, hice la traducción del latino. En cuanto a los libros IV y V, aunque
vertidos en mayoría del latín, de modo permanente comparé el resultado con la
reconversión al griego que se ha hecho de la traducción en armenio[38]. Este
continuo parangón de cada parte sirvió para procurar la traducción más precisa que
estuvo en mis manos. Una vez terminada ésta, la cotejé íntegramente con la edición
de Migne (PG 7). Con frecuencia, para ahondar, si no en el texto literal, sí en el
pensamiento de San Ireneo a fin de traducir del modo más fiel, tuve ante los ojos el
otro libro del mismo, la Demostración de la fe apostólica[39], que trata temas
semejantes. Usé mucho este último para preparar la introducción, y añadí sus
referencias en el índice analítico.

La división interna de los libros, así como los títulos y subtítulos que las encabezan,
no son originales. En parte me he inspirado en la edición de SC, pero con cierta
libertad para reorganizar la materia del modo más lógico que ha sido posible. Su
finalidad es sólo hacer manejables los temas, con la ayuda de un índice convencional
y práctico. Los números entre corchetes indican las columnas de la edición de Migne,
un auxiliar para localizar y citar los textos.

Agradecemos las siguientes generosas colaboraciones: corrección de pruebas, P. Lic.
Alberto Mazarro, S.J., P. Dr. Gustavo Leonardo, O.F.M., Dr. Gustavo Sánchez, Sres.
Pablo Calderón Gandulias y Jaime Llamas Vega; revisión general, P. Lic. Armando
Nieto Vélez, S.J.; diagramación, Sra. Olga Cuello. Y la contribución económica para
la edición mexicana a nombre de la niña Inés Pintado Mariscal.


35  En dos ediciones: México, Conferencia del Episcopado Mexicano 1999; y Lima,
Revista Teológica Limense 1/2­2000.

[36] Nota de A. Rousseau en Intr. al libro I, SC 263/1, p. 61.

[37] Libros: I, SC 263­264; II, SC 293­294; III, SC 210­211; IV, 100*­100**; V, SC
152­153, ed. crítica por A. Rousseau (et al.). Y en PG 7, ed. de R. Massuet.

[38] En 1904 se descubrieron los textos armenios de los libros IV y V, y de la
Demostración de la Predicación Apostólica, en manuscrito de 1270­1289. También se
han hallado algunos fragmentos en autores de lengua siríaca. Con estas ayudas se ha
tratado de reconvertir al griego estas partes, de manera que, aunque fuese en versión
reconstruida, se pueda tener acceso a un texto lo más cercano al original que sea
posible.

[39] Ed. preparada por E. Romero Pose (Fuentes Patrísticas 2), Madrid, Ciudad
Nueva 1992. Y en SC 62, ed. en francés por L. Froidevaux. En la introducción y en el
índice la cito D.

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LQYRFDEDGLFLHQGR6HxRU'LRVGH$EUDKDPGH,VDDF\GH-DFREHVF~FKDPHKR\\WRGRHVWH
SXHEORHQWLHQGDTXHW~HUHVHO'LRVGH,VUDHO!! 5H 

2UDFLyQDO~QLFR'LRVYHUGDGHUR

>H[FODPGRZQ@<RWDPELpQWHLQYRFR6HxRU'LRVGH>@$EUDKDP'LRVGH,VDDF\'LRV
GH-DFRE\GH,VUDHO!!TXHHUHVHO3DGUHGHQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWR'LRVTXHSRUODPXOWLWXGGH
WXPLVHULFRUGLDWHKDVFRPSODFLGRHQQRVRWURVSDUDTXHWHFRQR]FDPRVTXHKLFLVWHHOFLHOR\OD
WLHUUDTXHGRPLQDVVREUHWRGDVODVFRVDVTXHHUHVHO~QLFR'LRVYHUGDGHURVREUHTXLHQQRKD\
'LRVDOJXQRSRUQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWRGDQRVHO5HLQRGHO(VStULWX6DQWRFRQFHGHDWRGRVORV
TXHOH\HUHQHVWHHVFULWRFRQRFHUTXHW~HUHVHO~QLFR'LRVTXHHQWLHVWiQVHJXURV\GHILpQGHORVGH
WRGDGRFWULQDKHUpWLFDVLQIH\VLQ'LRV

3DEOR
7DPELpQHO$SyVWRO3DEORGLFH6LKDEpLVVHUYLGRDDTXHOORVGLRVHVTXHQRORHUDQDKRUD
FRQRFpLVD'LRVPiVD~QVRLVFRQRFLGRVGH'LRV!! *DO 'HHVWHPRGRGLVWLQJXHGH'LRVD
ORVTXHQRORVRQ<GLFHWDPELpQKDEODQGRGHO$QWLFULVWR(OHQHPLJRTXHVHH[DOWDVREUHWRGR
DTXHOORDORTXHVHOHGHQRPLQDGLRVRVHOHULQGHFXOWR!! 7HV SDUDLQGLFDUDORVOODPDGRV
GLRVHVSRUORVLJQRUDQWHVRVHDORVtGRORV(O3DGUHGHWRGDVODVFRVDVHV\VHOODPD'LRV(O
$QWLFULVWRQRSXHGHH[DOWDUVHVREUHpOVLQRVyORVREUHORVOODPDGRVGLRVHVVLQVHUOR

4XHHVDVt3DEORWDPELpQORGLFHHQRWUDSDUWH6DEHPRVTXHXQtGRORHVQDGD\TXHQLQJXQR
HV'LRVVLQRXQRVROR/XHJRDXQTXHKD\DDOJXQRVDORVTXHVHOHVGHQRPLQDGLRVHVRHQHOFLHORR
HQODWLHUUDSDUDQRVRWURVHO~QLFR'LRVHVHO3DGUHGHOTXHYLHQHQWRGDVODVFRVDV\HQHOFXDO
YLYLPRV\XQVROR6HxRU-HVXFULVWRSRUHOFXDOH[LVWHWRGR\QRVRWURVSRUpO!! &RU 
6HSDUD\GLVWLQJXHFODUDPHQWHDDTXHOORVDORVTXHVHOHVOODPDORVFXDOHVQRVRQGLRVHVGHO~QLFR
'LRV3DGUHGHOTXHWRGRYLHQH\FRQILHVDFRQVXVSURSLDVSDODEUDVDO~QLFR6HxRUQXHVWUR
-HVXFULVWR&XDQGRDxDGHRHQHOFLHORRHQODWLHUUDQRVHUHILHUHFRPRKDFHQHOORVDORV
IDEULFDQWHVGHOPXQGR!!VLQRTXHXVDXQDH[SUHVLyQSDUHFLGDDODGH0RLVpV1RWHKDUiV>@
QLQJXQDLPDJHQGH'LRVVHDGHORTXHHVWiDUULEDHQHOFLHORVHDGHORTXHHVWiDEDMRHQODWLHUUDR
HQODVDJXDVREDMRODWLHUUD!! 'W <pOPLVPRUHVSRQGHSDUDFRQWHVWDUDODSUHJXQWDVREUH
TXpHVORTXHHVWiVREUHORVFLHORV1RYD\DDVHUTXHDOPLUDUDORVFLHORV\YHUHOVROODOXQD
ODVHVWUHOODV\WRGRVORVDVWURVGHOFLHORFDLJDVHQHOHUURUDGRUiQGRORV\GiQGROHVFXOWR!! 'W
 $XQDOPLVPR0RLVpVVLHQGRKRPEUHVHOHOODPyGLRVDQWHHOIDUDyQ ([ SHURQLSRU
ORVSURIHWDVHO(VStULWXOROODPy6HxRUR'LRVVLQRHOILHO0RLVpVVHUYLGRU\DPLJRGH'LRV!!
1~P+HE SXHVHVRHUD

&yPRLQWHUSUHWDUD3DEOR

1RVDWDFDQDELHUWDPHQWHFRQORTXHGLMR3DEORHQODVHJXQGD&DUWDDORV&RULQWLRV(QORV
FXDOHVHO'LRVGHHVWHPXQGRFHJyODVPHQWHVGHORVLQFUpGXORV!! &RU $UJX\HQXQRHVHO
'LRVGHHVWHPXQGR\RWURHOTXHHVWiSRUVREUHWRGD'RPLQDFLyQ3ULQFLSDGR\3RWHVWDG!! (I
&RO 1RHVFXOSDQXHVWUDVLDTXHOORVTXHSUHWHQGHQFRQRFHUORVPLVWHULRVTXH
VREUHSDVDQD'LRV!!QLVLTXLHUDVDEHQOHHUORTXH3DEORKDHVFULWR6LDOJXQRVHJ~QODFRVWXPEUH
GH3DEOR GHFX\RPRGRGHFRQVWUXLUODIUDVHKHPRVGDGR\DPXFKRVHMHPSORV OH\HUD(QORV
FXDOHV'LRV!!\OXHJRVXEGLVWLQJXLHQGR\SRQLHQGRXQDEUHYHFRPDOH\HUHHOUHVWRFRPRXQD
XQLGDGRVHDFHJyODVPHQWHVGHORVLQFUpGXORV!!KDUtDELHQ(QWRQFHVTXHUUtDGHFLU'LRV
FHJyODVPHQWHVGHORVLQFUpGXORVGHHVWHPXQGR!!(VWRVHLQILHUHDOKDFHUODVXEGLVWLQFLyQ
3RUTXH3DEORQROROODPDHO'LRVGHHVWHPXQGR!!FRPRVLPHGLDQWHHVWDH[SUHVLyQ
UHFRQRFLHVHDDOJ~QRWURVLQRTXHDOGHFLU'LRV!!FRQIHVyD'LRV<DORVLQFUpGXORVORVOODPD
GHHVWHPXQGR!!SRUTXHQRKHUHGDUiQODLQFRUUXSFLyQGHOYHQLGHUR'HTXpPDQHUD'LRV
FHJyODVPHQWHVGHORVLQFUpGXORV!!ORPRVWUDUHPRVPiVDGHODQWH>@WRPiQGRORGHOPLVPR
3DEORSDUDQRGLYDJDUWDQWRGHQXHVWURWHPDSRUDKRUD

4XHHO$SyVWROFRQIUHFXHQFLDXVDODLQYHUVLyQGHYRFDEORVSRUODFRQFLVLyQGHVXVIUDVHV\HO
tPSHWXTXHOHLPSULPHHO(VStULWXVHSXHGHFRQVWDWDUHQPXFKRVSDVDMHV3RUHMHPSORHQOD&DUWD
DORV*iODWDVGLFH¢3DUDTXpODOH\GHODVREUDV")XHSXHVWDKDVWDTXHYHQJDODGHVFHQGHQFLD
SURPHWLGDGLVSXHVWDSRUORViQJHOHVHQPDQRGHXQPHGLDGRU!! *iO (ORUGHQGHEHVHUHO
VLJXLHQWH¢3DUDTXpODOH\GHODVREUDV"'LVSXHVWDSRUORViQJHOHVIXHSXHVWDHQPDQRGHXQ
0HGLDGRUKDVWDTXHYHQJDODGHVFHQGHQFLDSURPHWLGD!!HVHOKRPEUHTXLHQLQWHUURJD\HO
(VStULWXTXLHQUHVSRQGH

7DPELpQHQOD6HJXQGDDORV7HVDORQLFHQVHVGLFHVREUHHO$QWLFULVWR(QWRQFHVVHPDQLIHVWDUi
HO,QLFXRDOTXHHO6HxRU-HVXFULVWRPDWDUiFRQHODOLHQWRGHVXERFD\GHVWUXLUiFRQODSUHVHQFLDGH
VXYHQLGDFX\RDGYHQLPLHQWRVHUiSRUREUDGH6DWDQiVFRQWRGDVXHUWHGHSRGHUVLJQRV\
SRUWHQWRVIDOVRV!! 7HV +HDTXtHORUGHQGHODVSDODEUDVGHHVWHSDVDMH(QWRQFHVVH
PDQLIHVWDUiHO,QLFXRFX\RDGYHQLPLHQWRVHUiSRUREUDGH6DWDQiVFRQWRGDVXHUWHGHSRGHU
VLJQRV\SRUWHQWRVIDOVRVDTXLHQHO6HxRU-HVXFULVWRPDWDUiFRQHODOLHQWRGHVXERFD\GHVWUXLUi
FRQODYHQLGDGHVXSUHVHQFLD!!3RUTXHQRHVODYHQLGDGHO6HxRUODTXHVHUiSRUREUDGH6DWDQiV
VLQRHODGYHQLPLHQWRGHO,QLFXRDOTXHOODPDPRVHO$QWLFULVWR3RUORWDQWRKD\TXHSRQHUDWHQFLyQ
DODOHFWXUD\PHGLDQWHODVFRPDVHQODUHVSLUDFLyQGDUVHQWLGRDORTXHOHHVLDOJXLHQQRORKDFH
QRVyORGLUiLQFRQJUXHQFLDVVLQRTXHOHHUiEODVIHPLDVFRPRVLODYHQLGDGHO6HxRUIXHVHREUDGH
6DWDQiV

3XHVDVtFRPRHQHVWRVFDVRVHVQHFHVDULROHHU>@DWHQGLHQGRDODLQYHUVLyQGHODVSDODEUDV
SDUDFRQVHUYDUHOVHQWLGRTXHHO$SyVWROTXLVRGDUOHVDVtWDPELpQHQHOFDVRTXHQRVRFXSDQR
GHEHPRVOHHUHO'LRVGHHVWHPXQGR!!3XHVD'LRVOROODPDPRV'LRVMXVWDPHQWHHQFDPELRD
ORVLQFUpGXORV\FLHJRVOHVGHFLPRVGHHVWHPXQGR!!SRUTXHHQHOIXWXURQRKHUHGDUiQODYLGD

/DSUHGLFDFLyQGH&ULVWR

8QDYH]YDFLDGDVXFDOXPQLDKHPRVSUREDGRFODUDPHQWHTXHQLORVSURIHWDVQLORV$SyVWROHV
OODPDURQMDPiV'LRVR6HxRUDQLQJ~QRWURVLQRDO~QLFRYHUGDGHUR'LRV0XFKRPiVHO6HxRU
TXLHQPDQGy'DGDO&pVDUORTXHHVGHO&pVDU\D'LRVORTXHHVGH'LRV!! 0W DO
&pVDUOROODPySRUVXQRPEUH\D'LRVORFRQIHVy'LRV7DPELpQFXDQGRGLMR1RSRGpLVVHUYLU
DGRVVHxRUHV!!pOPLVPRLQWHUSUHWy1RSRGpLVVHUYLUD'LRV\D0DPPyQ!! 0W $
'LRVORFRQIHVy'LRV\D0DPPyQOROODPySRUVXQRPEUH1ROODPy6HxRUD0DPPyQFXDQGR
GLMR1RSRGpLVVHUYLUDGRVVHxRUHV!!VLQRTXHHQVHxyDORVGLVFtSXORVDVHUYLUD'LRV\DQR
VRPHWHUVHD0DPPyQSDUDQRGHMDUVHGRPLQDUSRUpO$VtFRPRGLFH4XLHQFRPHWHSHFDGRHV
HVFODYRGHOSHFDGR!! -Q 3XHVELHQDTXLHQHVHVWiQVRPHWLGRVDOSHFDGRORVOODPDHVFODYRV
GHOSHFDGRPDVQRSRUHVROODPD'LRVDOSHFDGR'HPRGRVHPHMDQWHDTXLHQHVVHVRPHWHQD
0DPPyQORVOODPDHVFODYRVGH0DPPyQ!!SHURQROODPD'LRVD0DPPyQ0DPPyQHQOD
OHQJXDMXGtDTXHWDPELpQXVDQORVVDPDULWDQRV>@TXLHUHGHFLUiYLGR!!HVGHFLUDTXHO
TXHDQVtDWHQHUPiVGHORTXHFRQYLHQH!!(QODOHQJXDKHEUHDVHGLFH0DPXHOTXHVLJQLILFD
JRORVRHVGHFLUHOTXHQRSXHGHFRQWHQHUODJXOD!!6HDXQRXRWURVXVLJQLILFDGRQRSRGHPRV
VHUYLUD'LRV\D0DPPyQ>@

&XDQGRFDOLILFDDOGLDEORGHIXHUWHQRORGLFHHQVHQWLGRDEVROXWRVLQRHQFRPSDUDFLyQFRQ
QRVRWURV3XHVVyORHO6HxRUVHPXHVWUDHO)XHUWH\DILUPDTXHQDGLHSXHGHUREDUORVHQVHUHV
GHOIXHUWHVLDQWHVQRORDWD\HQWRQFHVSRGUiUREDUVXFDVD!! 0F0W 6XVHQVHUHV\
VXFDVDVRPRVQRVRWURVFXDQGRD~QHVWiEDPRVHQODDSRVWDVtD1RVPDQHMDEDFRPRTXHUtD\HO
HVStULWXLQPXQGRKDELWDEDHQQRVRWURV1RHVTXH HOGLDEOR IXHVHIXHUWHSDUDOLJDUOR\UREDUOHVX
FDVDVLQRUHVSHFWRDDTXHOORVKRPEUHVTXHpOWHQtDHQVXSRGHUSXHVORVKDEtDKHFKRTXHDSDUWDUDQ
GH'LRVVXVSHQVDPLHQWRV$pVWRVORVOLEUyHO6HxRUFRPRGLMR-HUHPtDV'LRVUHGLPLyD-DFRE
\ORDUUDQFyGHPDQRGHOPiVIXHUWH!! -HU 6LQRVHKXELHVHUHIHULGRDDTXHOTXHDWD\
UREDVXVHQVHUHV!!VLQRTXHVyORKXELHVHGLFKRHOIXHUWH!!HQWRQFHVORKDEUtDOODPDGR
IXHUWHLQYLFWR!!3HURWDPELpQPHQFLRQDDOTXHWULXQIDVREUHHOIXHUWHHOTXHDWDHVHO
GRPLQDGRUHODWDGRHVGRPLQDGR0DVHVWRORGLMRVLQXVDUFRPSDUDFLyQDILQGHQRSDUDQJRQDU
FRQHO6HxRUDOTXHQRHVVLQRXQHVFODYRDSyVWDWD3XHVQLpVWHQLQLQJXQDRWUDFRVDFUHDGD\
VRPHWLGDSXHGHFRPSDUDUVHFRQHO9HUERGH'LRVSRUPHGLRGHOFXDOWRGDVODVFRVDVIXHURQ
KHFKDV!! -Q RVHDQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWR
&yPRHVHO'LRV&UHDGRU

&RQHVWDVSDODEUDV-XDQTXLVRGHFLUTXHORViQJHOHVORVDUFiQJHOHVORVWURQRV\
GRPLQDFLRQHV!! &RO IXHURQFUHDGRVSRUHO'LRVTXHHVWiVREUHWRGDVODVFRVDV\KHFKRV
SRUPHGLDFLyQGHO9HUERSXHVFXDQGRDILUPDTXHHO9HUERGH'LRVHVWDEDHQHO3DGUHDxDGLy
7RGRIXHKHFKRSRUPHGLRGHpO\VLQpOQDGDKDVLGRKHFKR!! -Q &XDQGR'DYLGHQXPHUD
ODVDODEDQ]DVQRPEUDWRGDVODVFRVDVTXHGLMLPRV\DxDGHORVFLHORV\WRGDVVXVSRWHVWDGHV>@
(OORPDQGy\WRGRIXHFUHDGR(OORGLMR\VHKL]R!! 6DO>@ ¢$TXLpQVHOR
PDQGy"$O9HUERSRUHOFXDOIXQGyORVFLHORV\FRQHOVRSORGHVXERFDWRGDVXSRWHQFLD!! 6DO
>@ <TXHKL]RWRGDVODVFRVDVSRUSURSLDOLEHUWDG\FRPRTXLVRWDPELpQORGLFH'DYLG
1XHVWUR'LRVKL]RHQORVFLHORV\HQODWLHUUDWRGRORTXHTXLVR!! 6DO>@ /DVFRVDV
FUHDGDVVRQGLIHUHQWHVGHDTXHOTXHODVFUHy\ODVFRVDVKHFKDVGHVX+DFHGRU

3XHVpVWHHVLQFUHDGRQRWLHQHSULQFLSLRQLILQ\GHQDGLHWLHQHQHFHVLGDG1RFDUHFHGHQDGDVH
EDVWDDVtPLVPR\GDDWRGRVORVGHPiVVHUHVODH[LVWHQFLD&XDQWRIXHKHFKRSRUpOWXYRXQ
SULQFLSLR<ODVFRVDVTXHWXYLHURQXQFRPLHQ]RSXHGHQXQGtDSHUHFHUHVWiQVXMHWDV\QHFHVLWDQ
GHVX+DFHGRU&RPRKD\PXFKRVTXHWLHQHQSRFDLQWHOLJHQFLDSDUDGLVWLQJXLUHVWDVFRVDVIXH
QHFHVDULRXVDUSDODEUDVGLYHUVDVGHPRGRTXHDDTXHOVRORTXHKL]RWRGDVODVFRVDVFRQVX3DODEUD
VHOHOODPH'LRV\6HxRU(QFXDQWRDODVFUHDWXUDVQRVRQFDSDFHVGHOODPDUVHFRQHVWRVQRPEUHV
QLSXHGHQFRQMXVWLFLDDGMXGLFDUVHXQWtWXORTXHSHUWHQHFHVyORDO&UHDGRU

/DHQVHxDQ]DGHORVFXDWUR(YDQJHOLRV

+HPRVH[SXHVWRHQWHUDPHQWH \D~QORSUREDUHPRVFRQPD\RUDPSOLWXG TXHQLORVSURIHWDVQL


ORV$SyVWROHVQLHO6HxRU-HVXFULVWR>@KDQFRQIHVDGRFRQVXVSURSLDVSDODEUDV'LRV!!R
6HxRU!!DQLQJ~QRWURVLQRDDTXHOTXHHVHO~QLFR'LRV\6HxRU3XHVORVSURIHWDV\$SyVWROHV
FRQIHVDURQDO3DGUH\DO+LMR\DQLQJ~QRWUROODPDURQ'LRV!!QLFRQIHVDURQ6HxRU!!
7DPELpQHO6HxRUPLVPRVyOROODPy3DGUH6HxRU\'LRVVX\RDO~QLFRDTXLHQpOPLVPRHQVHxyD
VXVGLVFtSXORVFRPRHO~QLFR'LRV\6HxRUGHWRGDVODVFRVDV(QFRQVHFXHQFLDQRVRWURVVLVRPRV
VXVGLVFtSXORVGHEHPRVVHJXLUWDOHVWHVWLPRQLRV

0DWHR

0DWHR$SyVWROVDEtDTXHKD\VyORXQ'LRV>@HOPLVPRTXHKL]RD$EUDKDPODSURPHVDGHTXH
PXOWLSOLFDUtDVXGHVFHQGHQFLDFRPRODVHVWUHOODVGHOFLHORHOPLVPRTXHSRUVX+LMR-HVXFULVWRQRV
OODPyGHOFXOWRDORVtGRORVGHSLHGUDDVXFRQRFLPLHQWRDILQGHTXHHOTXHQRHUDSXHEORVH
KLFLHVHSXHEOR\ORTXHQRHUDDPDGRVHKLFLHVHDPDGR!! 5RP2V 

-XDQHO%DXWLVWD

-XDQSUHSDUyD&ULVWRHOFDPLQRD&ULVWRDDTXHOORVTXHVHJORULDEDQGHVXDVFHQGHQFLDFDUQDO
PLHQWUDVQXWUtDQWRGRWLSRGHVHQWLPLHQWRVOOHQRVGHPDOLFLDOHVHQVHxyDFRQYHUWLUVHGHVX
PDOGDGGLFLHQGR>H[FODPGRZQ@5D]DGHYtERUDV¢4XLpQRVHQVHxDUiDKXLUGHODLUDTXHVH
DFHUFD"3URGXFLGIUXWRVGLJQRVGHSHQLWHQFLD<QRDQGpLVGLFLHQGR7HQHPRVD$EUDKDPFRPR
SDGUH3XHVRVGLJRTXH'LRVHVSRGHURVRSDUDVXVFLWDUGHHVDVSLHGUDVKLMRVGH$EUDKDP!! 0W
 /HVH[KRUWDEDSXHVDDUUHSHQWLUVHGHVXPDOGDGSHURQRDQXQFLDEDDRWUR'LRVDSDUWHGH
DTXHOTXHKDEtDKHFKRODSURPHVDD$EUDKDP'HOSUHFXUVRUGH&ULVWRGLFH0DWHRORPLVPRTXH
/XFDV(VWHHVDTXHOGHTXLHQGLMRHO6HxRUSRUHOSURIHWD8QDYR]FODPDHQHOGHVLHUWR
3UHSDUDGHOFDPLQRGHO6HxRUHQGHUH]DGODVVHQGDVGHQXHVWUR'LRV!! 0W,V 7RGR
YDOOHVHOOHQDUi\WRGRPRQWH\FROLQDVHDEDMDUi/RVFDPLQRVWRUWXRVRVVHHQGHUH]DUiQ\ORV
iVSHURVVHYROYHUiQFDPLQROODQR<WRGDFDUQHYHUiDO6DOYDGRUGH'LRV!! /F,V 

8QRVROR\HOPLVPR'LRVHVSRUWDQWRHO3DGUHGHQXHVWUR6HxRUTXHSRUPHGLRGHORVSURIHWDV
SURPHWLyDOSUHFXUVRU\TXHKL]RYLVLEOHSDUDWRGDFDUQHDVX6DOYDGRUHVGHFLUDVX9HUERSDUD
TXHKDELpQGRVHpVWHPLVPRKHFKRFDUQH>@HQWRGDVODVFRVDVVHPDQLIHVWDUDFRPRVX
5H\>@3XHVFRQYHQtDTXHTXLHQHVKDEUtDQGHVHUMX]JDGRVYLHVHQDVXMXH]\ORFRQRFLHVHQ\
TXHTXLHQHVKDEUtDQGHFRQVHJXLUODJORULDVXSLHVHQTXLpQHVDTXHOTXHVHODGDFRPRSUHPLR

7HVWLPRQLRGHOiQJHOD-RVp

0DWHRWDPELpQDILUPDHQUHIHUHQFLDDOiQJHO(OiQJHOGHO6HxRUVHDSDUHFLyHQVXHxRVD
-RVp!! 0W <DTXp6HxRUVHUHILHUHpOPLVPRORH[SOLFD3DUDTXHVHFXPSOLHVHORTXHHO
6HxRUGLMRSRUHOSURIHWD'H(JLSWROODPpDPLKLMR!! 0W +HDTXtTXHOD9LUJHQ
FRQFHELUi\GDUiDOX]XQKLMR\VHOHGDUiHOQRPEUHGH(PPDQXHOTXHVHWUDGXFH'LRVFRQ
QRVRWURV!! 0W,V 'HHVWHPLVPR(PPDQXHOQDFLGRGHOD9LUJHQKDEOy'DYLG1R
UHWLUHVWXURVWURGHWX8QJLGR(O6HxRUKDMXUDGRD'DYLG\QRIDOODUi$XQIUXWRGHWXVHQROR
FRORFDUpVREUHWXWURQR!! 6DO>@ <WDPELpQ'LRVVHKDGDGRDFRQRFHUHQ
-XGHD6XOXJDUHVWiILUPHHQODSD]\VXPRUDGDHQ6LRQ!! 6DO>@ /XHJRHVXQRVROR
\HOPLVPR'LRVDOTXHORVSURIHWDVSUHGLFDURQ\HO(YDQJHOLRDQXQFLy\HVVX+LMRDTXHOTXH
QDFLyGHOVHQRGH'DYLGHVGHFLUGHOD9LUJHQGHVFHQGLHQWHGH'DYLG>@\HVHO(PPDQXHO
VREUHFX\DHVWUHOOD%DODDPSURIHWL]y8QDHVWUHOODEURWDUiGH-DFRE\VXUJLUiHO-HIHGH,VUDHO!!
1~P 

7HVWLPRQLRGHORV0DJRVVXVGRQHV

0DWHRUHSRUWDGHHVWDPDQHUDODVSDODEUDVGHORV0DJRVTXHKDEtDQYHQLGRGH2ULHQWH9LPRV
VXHVWUHOODHQHO2ULHQWH\YHQLPRVDDGRUDUOR!! 0W *XLDGRVSRUODHVWUHOODKDVWDODFDVDGH
-DFREDO(PPDQXHOPRVWUDURQTXLpQHUDDTXHODTXLHQDGRUDEDQSRUPHGLRGHORVGRQHVTXHOH
RIUHFLHURQPLUUDSRUTXHpOHUDTXLHQGHEtDPRULU>@\VHUVHSXOWDGRSRUODUD]DKXPDQDPRUWDO
RURSRUTXHHVHO5H\FX\RUHLQRQRWLHQHILQLQFLHQVRSRUTXHHV'LRVTXHVHGLRDFRQRFHUHQ
-XGiVHKL]R KRPEUH \VHPDQLIHVWyDTXLHQHVQROREXVFDEDQ!! ,V 

%DXWLVPRGH-HV~V

$~QDxDGH0DWHRHQHOEDXWLVPR6HDEULHURQORVFLHORV\YLRDO(VStULWXGH'LRVTXH
EDMDEDVREUHpOHQIRUPDGHSDORPD<KHDTXtTXHXQDYR]GHOFLHORGHFtD(VWHHVPL+LMR
TXHULGRHQTXLHQPHFRPSOD]FR!! 0W 3RUFRQVLJXLHQWHQRIXHHO&ULVWRTXLHQ
GHVFHQGLyVREUH-HV~VQLXQRHVHO&ULVWR\RWUR-HV~V6LQRTXHHO9HUERGH'LRVHO6DOYDGRUGH
WRGRV\6HxRUGHOFLHOR\ODWLHUUDHV-HV~V FRPRDUULEDH[SXVLPRV HOTXHDVXPLyODFDUQH\IXH
XQJLGRGHO3DGUHSRUHO(VStULWX\HVWH-HV~VIXHXQJLGRFRPR&ULVWR$VtORGLFH,VDtDV6DOGUi
XQDUDPDGHODUDt]GH-HVp\XQDIORUEURWDUiGHODUDt]<UHSRVDUiVREUHpOHO(VStULWXGH'LRV
(VStULWXGHVDELGXUtDHLQWHOLJHQFLD(VStULWXGHFRQVHMR\IRUWDOH]D(VStULWXGHFLHQFLD\SLHGDG
/ROOHQDUiHOWHPRUGH'LRV1RMX]JDUiVHJ~QODDSDULHQFLDQLDUJLUiSRUORTXHVHGLJDVLQRTXH
MX]JDUiFRQMXVWLFLDDOKXPLOGH\FRQGHQDUiDORVVREHUELRVGHODWLHUUD!! ,V (OPLVPR
,VDtDVSUHILJXUyVXXQFLyQ\HOPRWLYRGHHOOD(O(VStULWXGH'LRVVREUHPt3RUHVRPHXQJLy
PHHQYLyDOOHYDUOD%XHQD1XHYDDORVSREUHVDFXUDUDORVFRQWULWRVGHFRUD]yQDSUHJRQDUDORV
FDXWLYRVODUHPLVLyQDGDUODYLVLyQDORVFLHJRVDDQXQFLDUHODxRGHJUDFLDGHO6HxRUHOGtDGHOD
UHWULEXFLyQ\SDUDFRQVRODUDORVTXHOORUDQ!! ,V/F 

3RUTXHHQFXDQWRHO9HUERGH'LRVVHKL]RKRPEUHHUDHOKLMRGHODUDt]GH-HVp\VHJ~QHOORHO
(VStULWXGH'LRVUHSRVDEDVREUHpO\HUDXQJLGRSDUDHYDQJHOL]DUDORVKXPLOGHVHQFDPELRHQ
FXDQWRHUD'LRVQRMX]JDEDVHJ~QODVDSDULHQFLDVQLFRQGHQDEDGHRtGDV>@1RKDEtD
QHFHVLGDGGHTXHQDGLHOHGLHVHWHVWLPRQLRVREUHHOKRPEUHSRUTXHpOPLVPRVDEtDORTXHKD\HQ
HOKRPEUH!! -Q (OOODPyDWRGRVORVKRPEUHVTXHOORUDEDQOHVFRQFHGLyHOSHUGyQGHORV
SHFDGRV>@DORVTXHKDEtDQVLGRUHGXFLGRVDODHVFODYLWXGOLEHUDQGRGHODVFDGHQDVDDTXHOORV
GHTXLHQHVGLFH6DORPyQ&DGDFXDOHVRSULPLGRSRUODVFDGHQDVGHVXVSHFDGRV!! 3URY 
'HVFHQGLySXHVVREUHpO(O(VStULWXGH'LRVGHDTXHOTXHSRUORVSURIHWDVKDEtDSURPHWLGR
XQJLUORSDUDTXHQRVVDOYiVHPRVDOUHFLELUQRVRWURVGHODDEXQGDQFLDGHVXXQFLyQ>@(VWRHV
WRGRORTXHGLFH0DWHR

/XFDV

=DFDUtDV\-XDQ%DXWLVWD

/XFDVFRPSDxHUR\GLVFtSXORGHORV$SyVWROHVGLFHUHILULpQGRVHD=DFDUtDVH,VDEHOGH
TXLHQHVVHJ~QODSURPHVDGH'LRVQDFLy-XDQ$PERVHUDQMXVWRVDQWH'LRVSRUTXHFDPLQDEDQ
VLQWURSLH]RHQWRGRVORVPDQGDWRV\MXVWLFLDGHO6HxRU!! /F <GLFHDFHUFDGH=DFDUtDV
/HWRFyHMHUFLWDUGHODQWHGH'LRVHOVDFHUGRFLRVLJXLHQGRHOWXUQRGHVXFODVHVHJ~QOD
FRVWXPEUHGHOVDFHUGRFLRSXHVVHOHGHVLJQySRUVXHUWHDSRQHUHOLQFLHQVR!!<SDUDRIUHFHUHO
VDFULILFLRHQWUyHQHOWHPSORGHO6HxRU!! /F (VWHKRPEUHTXHVHSUHVHQWDDQWHODID]
GHO6HxRUFRQVXSURSLDYR]GHPRGRVLPSOH\DEVROXWRFRQILHVD6HxRU!!\'LRV!!DDTXHO
TXHHOLJLy-HUXVDOpQGLFWyODOH\GHOVDFHUGRFLR\HQYLyDOiQJHO*DEULHO1RFRQRFtDRWUR'LRV
VXSHULRUDpVWH0DVVLKXELHVHWHQLGRLGHDGHDOJ~Q'LRV\6HxRUIXHUDGHpVWHFLHUWDPHQWHDpVWH
DOTXHKDEUtDUHFRQRFLGRFRPRIUXWRGHODSHQXULD!!QRORKDEUtDFRQIHVDGR'LRV!!\
6HxRU!!FRPRDUULEDH[SXVLPRV

<KDEODQGRGH-XDQGLFH6HUiJUDQGHHQODSUHVHQFLDGHO6HxRU\FRQYHUWLUiDPXFKRVKLMRVGH
,VUDHODVX6HxRU'LRV\ORSUHFHGHUiDQWHVXID]FRQHOHVStULWX\SRGHUGH(OtDVDILQGHSUHSDUDU
SDUDHO6HxRUXQSXHEORSHUIHFWR!! /F ¢$TXLpQOHSUHSDUyXQSXHEOR\DQWHODID]GH
FXiO6HxRU-XDQIXHHQJUDQGHFLGR"&LHUWDPHQWHGHDTXHOTXHGLMRTXH-XDQHUDPiVTXHXQ
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0W HOFXDOOHSUHSDUyDVXSXHEORDQXQFLDQGRGHDQWHPDQRDVXVFRQVLHUYRV>@HO
DGYHQLPLHQWRGHO6HxRU\SUHGLFiQGROHVODFRQYHUVLyQDILQGHTXHGHO6HxRUSUHVHQWHUHFLELHVHQHO
SHUGyQXQDYH]YXHOWRVDDTXHOGHTXLHQVHKDEtDQHQDMHQDGRSRUHOSHFDGR\ODWUDQVJUHVLyQ
FRPRGLFH'DYLG'HVGHHOYLHQWUHVHKDQDOHMDGRORVSHFDGRUHVGHVGHHOVHQRVHKDQ
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SHUIHFWRHQHOHVStULWX\SRGHUGH(OtDV

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/F <GHO6HxRUGLMR(OVHUiJUDQGH\OODPDGR+LMRGHO$OWtVLPR\HO6HxRU'LRVOH
GDUiHOWURQRGH'DYLGVX3DGUH\UHLQDUiHQODFDVDGH-DFRESDUDVLHPSUH\VXUHLQRQRWHQGUi
ILQ!! /F ¢4XLpQRWURUHLQDVLQILQ\SDUDVLHPSUHHQODFDVDGH-DFREVLQR-HVXFULVWR
1XHVWUR6HxRUHO+LMRGH'LRV$OWtVLPRTXHSURPHWLySRUOD/H\\ORVSURIHWDVTXHKDUtDYLVLEOH
DQWHWRGDFDUQHDVX6DOYDGRU ,V/F KDFLpQGRVH+LMRGHO+RPEUHDILQGHTXHHOKRPEUH
VHKLFLHUHKLMRGH'LRV -Q "

(O0DJQtILFDW

3RUHVR0DUtDH[FODPyJR]RVDSURIHWL]DQGRSRUOD,JOHVLD>@(QJUDQGHFHPLDOPDDO6HxRU
\PLHVStULWXVHDOHJUDHQ'LRVPL6DOYDGRU3RUTXHDFRJLyD,VUDHOVXVLHUYRDFRUGiQGRVHGHVX
PLVHULFRUGLDFRPRKDEtDKDEODGRDQXHVWURV3DGUHVD$EUDKDP\DVXGHVFHQGHQFLDSDUD
VLHPSUH!! /F 0HGLDQWHHVWDVSDODEUDVWDQJUDQGHVHO(YDQJHOLRPXHVWUDTXHHO
'LRVTXHKDEtDKDEODGRDQXHVWURVSDGUHVHVWRHVHOPLVPRTXHOHJLVOySRU0RLVpVSRUFX\D/H\
FRQRFLPRVTXHKDEtDKDEODGRDORVSDGUHVHVHOPLVPR'LRVTXHVHJ~QVXJUDQERQGDGGHUUDPyVX
PLVHULFRUGLDVREUHQRVRWURV

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 &RPR=DFDUtDVGHMyGHHVWDUPXGR SHQDTXHKDEtDVXIULGRSRUPRWLYRGHVX
LQFUHGXOLGDG OOHQRGHXQQXHYRHVStULWXXQDYH]PiVEHQGHFtDD'LRV6HSUHVHQWDEDQWRGDVODV
FRVDVQXHYDVHO9HUERGLVSRQtDVXYHQLGDDODFDUQHFRPRDOJRLQpGLWRSDUDYROYHUD'LRVDO
KRPEUHTXHVHKDEtDDOHMDGRGH'LRV3RUHVWRWDPELpQHQVHxDEDGHQXHYRDDGRUDUD'LRV3HURQR
DRWUR'LRVSRUTXHXQRVRORHV'LRVTXHMXVWLILFDDORVFLUFXQFLVRVSRUPRWLYRGHODIH\DORV
QRFLUFXQFLVRVSRUODIH!! 5RP 

3URIHWL]DQGR=DFDUtDVGLMR%HQGLWRHO6HxRU'LRVGH,VUDHOSRUTXHYLVLWy\UHGLPLyDVX
SXHEOR\OHYDQWyHO&XHUQRGHQXHVWUDVDOYDFLyQHQODFDVDGH'DYLGVXVLHUYRVHJ~QKDEtD
KDEODGRSRUERFDGHORVVDQWRVSURIHWDVGHVGHVLHPSUHSDUDVDOYDUQRVGHQXHVWURVHQHPLJRV\GH
ODPDQRGHWRGRVORVTXHQRVRGLDQSDUDHMHUFLWDUVXPLVHULFRUGLDFRQQXHVWURVSDGUHV\DFRUGDUVH
GHVX$OLDQ]DVDQWDMXUDPHQWRTXHMXUyDQXHVWURSDGUH$EUDKDPSDUDFRQFHGHUQRVTXHVLQWHPRU
DUUDQFDGRVGHQXHVWURVHQHPLJRVOHVLUYDPRVHQVDQWLGDG\MXVWLFLDHQVXSUHVHQFLDWRGRV
QXHVWURVGtDV!! /F <OXHJRGLFHD-XDQ<DWLQLxRWHOODPDUiQSURIHWDGHO
$OWtVLPRSRUTXHLUiVDQWHODID]GHO6HxRUSDUDSUHSDUDUVXVFDPLQRVDILQGHGDUDFRQRFHUDVX
SXHEORDO6DOYDGRUSDUDHOSHUGyQGHVXVSHFDGRV!! /F 

(VWHHVHOFRQRFLPLHQWR JQRVLV GHODVDOYDFLyQTXHOHVIDOWDED>@ODGHO+LMRGH'LRVTXH-XDQ


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HVGHOTXHGLMH'HVSXpVGHPtYLHQHXQRTXHSDVyGHODQWHGHPtSRUTXHHUDDQWHULRUDPt!! -Q
 \7RGRVKHPRVUHFLELGRGHVXSOHQLWXG!! -Q (VWHHVHOFRQRFLPLHQWRGHOD
VDOYDFLyQSHURQRVHWUDWDEDGHRWUR'LRVQLGHRWUR3DGUHQLGHO$ELVPRQLGHO3OpURPDGH
WUHLQWD(RQHVQLGHOD0DGUH2JGyDGDVLQRTXHHOFRQRFLPLHQWR JQRVLV GHODVDOYDFLyQHUDHO
FRQRFLPLHQWRGHO+LMRGH'LRVHOFXDOHVGHYHUGDG6DOXG6DOYDGRU\6DOYDFLyQ>@6DOXG
6HxRU\RKHHVSHUDGRHQWXVDOXG!! *pQ 6DOYDGRU+HDTXtDPL'LRVPL6DOYDGRU
HQpOSRQGUpPLFRQILDQ]D!! ,V 6DOYDFLyQ'LRVGLRDFRQRFHUVXVDOYDFLyQDQWHODID]GH
ORVSXHEORV!! 6DO>@ 7DPELpQHV6DOYDGRUSRUVHU+LMR\9HUERGH'LRV6DOYDFLyQ
SRUTXHHVHVStULWXSXHVGLFH(OHVStULWX>@GHQXHVWUDFDUDHV&ULVWRHO6HxRU!! /DP 
6DOXGSRUPRWLYRGHODFDUQH(O9HUERVHKL]RFDUQH\KDELWyHQWUHQRVRWURV!! -Q >@
(VWHHVHOFRQRFLPLHQWRGHODVDOYDFLyQTXH-XDQSUHGLFDEDDTXLHQHVKDFtDQSHQLWHQFLD\FUHtDQHQ
HO&RUGHURGH'LRVTXHTXLWDHOSHFDGRGHOPXQGR
(OQDFLPLHQWR

/XFDVGLFHHQVHJXLGDTXHXQiQJHOGHO6HxRUVHDSDUHFLyDORVSDVWRUHV\OHVDQXQFLyXQ
JR]R+R\RVKDQDFLGRXQVDOYDGRUTXHHV&ULVWRHO6HxRUHQODFLXGDGGH'DYLG!! /F
 (QVHJXLGDXQDPXOWLWXGGHOHMpUFLWRFHOHVWHDODEDEDD'LRV\GHFtD*ORULDD'LRVHQORV
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GLFHQTXHHVWRViQJHOHVYLQLHURQGHOD2JGyDGDSDUDPDQLIHVWDUHOGHVFHQVRGHO&ULVWR6XSHULRU
3HURHOORVPLVPRVDUUXLQDQVXSURSLDWHVLVGLFLHQGRTXHHO&ULVWR\6DOYDGRUQRQDFLyVLQRTXH
GHVSXpVGHOEDXWLVPRGHVFHQGLyHQIRUPDGHSDORPDVREUHHO-HV~VGHOD(FRQRPtD!!/XHJR
VHJ~QHOORVPHQWLUtDQORViQJHOHVGHOD2JGyDGD!!TXHGLFHQ+R\RVKDQDFLGR>@XQ
6DOYDGRUTXHHV&ULVWRHO6HxRUHQODFLXGDGGH'DYLG!!3XHVGLFHQQL&ULVWRQLHO6DOYDGRU
KDEUtDQQDFLGRHQHVHPRPHQWRVLQRHO-HV~VGHOD(FRQRPtD!!TXHHVHO-HV~VGHO
'HPLXUJR!!VREUHHOFXDOKDEUtDGHVFHQGLGRHO6DOYDGRU6XSHULRU!!GHVSXpVGHOEDXWLVPRHV
GHFLUSDVDGRVWUHLQWDDxRV

¢3RUTXpORViQJHOHVDxDGLHURQHQODFLXGDGGH'DYLG!!VLQRSDUDDQXQFLDUHOFXPSOLPLHQWR
GHODSURPHVDTXH'LRVKL]RD'DYLG'HOIUXWRGHWXVHQRQDFHUiHO5H\HWHUQR!! 6DO
>@ "3XHVHO'HPLXUJRGHOXQLYHUVRKDEtDKHFKRHVWDSURPHVDD'DYLGFRPRpVWHPLVPR
GLFH0LDX[LOLRYLHQHGHO6HxRUTXHKL]RHOFLHOR\ODWLHUUD!! 6DO>@ \(QVX
PDQRHVWiQORVFRQILQHVGHODWLHUUD\VRQVX\DVODVDOWXUDVGHORVPRQWHV6X\RHVHOPDUSXHVpO
ORKL]R\VXVPDQRVIXQGDURQODWLHUUD9HQLGDGRUHPRV\SRVWUpPRQRVDQWHpOFODPHPRVHQOD
SUHVHQFLDGHO6HxRUTXHQRVKL]RSRUTXHpOHVHO6HxRUQXHVWUR'LRV!! 6DO>@ 3RUERFD
GH'DYLGHO(VStULWX6DQWRGHFODUDDTXLHQHVORHVFXFKHQ>@TXHKDEUtDTXLHQHVGHVSUHFLDUDQDO
TXHQRVFUHyHO~QLFR'LRV3RUHVRDILUPyORTXHDQWHVFLWDPRV4XHUtDGHFLU1RHUUpLVIXHUD
GHpVWH\VREUHpVWHQRKD\QLQJ~Q'LRVDTXLHQGHEDPRVYROYHUORVRMRV!!$OPLVPRWLHPSRQRV
GLVSRQHSDUDVHUUHOLJLRVRV\DJUDGHFLGRVDDTXHOTXHQRVKL]RQRVSODVPy\QRVDOLPHQWD¢4Xp
SXHGHHVSHUDUHQWRQFHVDTXLHQHVLQYHQWDURQWDOHVEODVIHPLDVFRQWUDVX&UHDGRU"

/RPLVPRVHGLJDVREUHORViQJHOHV&XDQGRGHFtDQ*ORULDD'LRVHQODVDOWXUDV\SD]HQOD
WLHUUD!! /F VHUHIHUtDQDDTXHO&UHDGRUTXHKDKHFKRORPiVDOWR HVGHFLUODVUHJLRQHV
FHOHVWHV!! \FUHDGRWRGRORTXHKD\VREUHODWLHUUDHOFXDOHVHOPLVPRTXHHQYLyGHO&LHORDOD
REUDTXHKDEtDPRGHODGRRVHDDORVKRPEUHVVXEHQLJQLGDGFHOHVWH3RUHVRORVSDVWRUHVVH
YROYLHURQJORULILFDQGRD'LRVSRUWRGRORTXHKDEtDQYLVWR\RtGRFRPRVHOHVKDEtDDQXQFLDGR!!
/F /RVSDVWRUHVLVUDHOLWDVQRGDEDQJORULDDRWUR'LRVVLQRDDTXHOTXHKDEtDVLGR
DQXQFLDGRSRUOD/H\\ORVSURIHWDVHO&UHDGRUGHOXQLYHUVRDTXLHQORViQJHOHVJORULILFDEDQ(Q
FDPELRVLORViQJHOHVTXHYHQtDQGHOD2JGyDGD!!GDEDQJORULDDXQR\ORVSDVWRUHVDRWUR
HQWRQFHVORViQJHOHVTXHYHQtDQGHOD2JGyDGD!!OHVDQXQFLDURQHOHUURU\QRODYHUGDG

/DSUHVHQWDFLyQHQHOWHPSOR

/XFDVDxDGHDFHUFDGHO6HxRU&XDQGRVHFXPSOLHURQ>@ORVGtDVGHODSXULILFDFLyQOR
OOHYDURQD-HUXVDOpQSDUDSUHVHQWDUORDO6HxRUFRPRHVWiHVFULWRHQODOH\GHO6HxRU(OSULPHU
YDUyQTXHDEUDODPDWUL]VHUiFRQVDJUDGRDO6HxRU<SDUDRIUHFHUHOVDFULILFLRSUHVFULWRHQODOH\
GHO6HxRUXQSDUGHWyUWRODVRGRVSDORPDV!! /F &RQVXVSURSLDVSDODEUDVOODPD
FODUDPHQWH6HxRUDOTXHGLROD/H\<WDPELpQHVFULEHTXH6LPHyQEHQGLMRD'LRVGLFLHQGR
$KRUD6HxRUGHMDLUDWXVLHUYRHQSD]SRUTXHPLVRMRVKDQYLVWRWX6DOYDFLyQTXHSUHSDUDVWH
DQWHWRGRVORVSXHEORVOX]SDUDUHYHODUDODVQDFLRQHV\JORULDGHWXSXHEOR,VUDHO!! /F 
,JXDOPHQWH$QDODSURIHWLVDGLFHDODEDEDD'LRVDOYHUD&ULVWR<KDEODEDGHpODWRGRVORV
TXHHVSHUDEDQODUHGHQFLyQGH-HUXVDOpQ!! /F >@7RGRHVWRGHPXHVWUDTXHKD\XQVROR
'LRVTXHDEULyDORVVHUHVKXPDQRVXQD(FRQRPtDQXHYDPHGLDQWHHO1XHYR7HVWDPHQWRGHOD
YHQLGDGHVX+LMR

0DUFRV

6XFRPLHQ]R

3RUHVR0DUFRVLQWpUSUHWH\FRPSDxHURGH3HGURFRPLHQ]DDHVFULELUVX(YDQJHOLRGHHVWD
PDQHUD,QLFLRGHO(YDQJHOLRGH-HVXFULVWR+LMRGH'LRV&RPRHVFULELHURQGHpOORVSURIHWDV
+HDTXtTXHHQYtRPLPHQVDMHURGHODQWHGHWL>@SDUDTXHSUHSDUHWXFDPLQR8QDYR]FODPD
HQHOGHVLHUWR3UHSDUDGHOFDPLQRGHO6HxRUKDFHGUHFWDVVXVVHQGDVDQWHQXHVWUR'LRV!! 0F
 &ODUDPHQWHLQGLFDGHVGHHOSULQFLSLRTXHVX(YDQJHOLRUHFRJHODYR]GHORVSURIHWDV\SRQH
GHPDQLILHVWRTXHDTXHODTXLHQHOORVSURFODPDURQ'LRV\6HxRUHVHO3DGUHGHQXHVWUR6HxRU
-HVXFULVWR(VH'LRVSURPHWLyTXHHQYLDUtDDVXPHQVDMHURGHODQWHGHpO TXHHUD-XDQHOFXDO
YHQGUtDSDUDSURFODPDUHQHOGHVLHUWRFRQHOHVStULWX\SRGHUGH(OtDV3UHSDUDGHOFDPLQRGH
6HxRUHQGHUH]DGODVVHQGDVDQWHQXHVWUR'LRV!! /RVSURIHWDVQRDQXQFLDEDQDYHFHVDXQR\D
YHFHVDRWUR'LRVVLQRDXQRVROR\HOPLVPRDXQTXHFRQGLYHUVDVH[SUHVLRQHV\YDULRVQRPEUHV
SRUTXHHO3DGUHHVULFR\DEXQGDQWHFRPRHQHOOLEURDQWHULRUH[SXVLPRV\GHQXHYRH[SRQGUHPRV
DODOX]GHORVSURIHWDVHQHOUHVWRGHOWUDWDGR

6XWpUPLQR

0DUFRVFRQFOX\HHO(YDQJHOLRGLFLHQGR(O6HxRU-HV~VGHVSXpVTXHOHVKDEOyIXHHOHYDGRD
ORVFLHORV\HVWiVHQWDGRDODGHUHFKDGH'LRV!! 0F 'HHVWHPRGRFRQILUPDORTXH
DQXQFLyHOSURIHWD'LMRHO6HxRUDPL6HxRU6LpQWDWHDPLGLHVWUDKDVWDTXHSRQJDDWXV
HQHPLJRVFRPRHVFDEHOGHWXVSLHV!! 6DO>@ $VtTXHQRKD\VLQRXQVROR\PLVPR'LRV
\3DGUHSURFODPDGRSRUORVSURIHWDVWUDQVPLWLGRSRUHO(YDQJHOLRDOTXHORV&ULVWLDQRVUHQGLPRV
FXOWR\DPDPRVGHWRGRFRUD]yQ(OHVHO&UHDGRUGHOFLHOR\GHODWLHUUD\GHWRGRORTXHHQHOORV
VHHQFXHQWUD

-XDQ

(UURUHVJQyVWLFRVTXHFRPEDWH

-XDQHOGLVFtSXORGHO6HxRUSUHGLFyODPLVPDIHSXHVFRQVX(YDQJHOLRTXLVRHUUDGLFDU
>@HOHUURUVHPEUDGRHQWUHPXFKDVSHUVRQDVSRU&HULQWR\PXFKRDQWHVTXHpOSRUORVOODPDGRV
QLFRODtWDV ORVFXDOHVVRQXQDYHUVLyQGHODIDOVDPHQWHOODPDGDJQRVLV DILQGHFRQIXQGLUORV\
SUREDUOHVTXHKD\VyORXQ'LRVTXHFUHyWRGRSRUPHGLRGHVX9HUER \QRHVFRPRHOORVGLFHQ
XQRHO&UHDGRURWURHO3DGUHGHO6HxRUXQWHUFHURHO3DGUHGHO+LMRXQFXDUWRHO&ULVWRGHODV
UHJLRQHVVXSHULRUHVTXHKDEUtDSHUPDQHFLGRLPSDVLEOHHOFXDOGHVSXpVGHKDEHUGHVFHQGLGRHQ
-HV~V+LMRGHO'HPLXUJRGHQXHYRKDEUtDYRODGRKDVWDVX3OpURPD!!\TXHHO3ULQFLSLRHVHO
8QLJpQLWR!!PLHQWUDVTXHHO9HUERHVDVXYH]KLMRGHO8QLJpQLWR!!7DPELpQGLFHQTXHOD
FUHDFLyQGHOPXQGRQRIXHKHFKDSRUHOSULPHU'LRVVLQRSRUXQ3RGHUTXHHVWiPX\DEDMR
VXMHWR\VHSDUDGRGHODFRPXQLFDFLyQGHDTXHOORVTXHVRQLQYLVLEOHVHLQQRPEUDEOHV!! 
4XHULHQGRGHVFULELUWRGRORDQWHULRUDORVGLVFtSXORVGHO6HxRUVHLQVWLWX\yHQOD,JOHVLDOD5HJOD
GHOD9HUGDGDFHUFDGHTXHKD\VyORXQ'LRVRPQLSRWHQWHHOFXDOSRUPHGLRGHVX9HUERKL]R
WRGDVODVFRVDVYLVLEOHVHLQYLVLEOHV
(OSUyORJR

<SDUDHQVHxDUTXHSRUPHGLRGHOPLVPR9HUERSRUHOFXDO'LRVFRQVXPyVXFUHDFLyQWDPELpQ
RIUHFLyODVDOYDFLyQDWRGRVORVVHUHVKXPDQRVTXHYLYHQHQODFUHDFLyQLQLFLyGHHVWDPDQHUDOD
GRFWULQDGHVX(YDQJHOLR(QHOSULQFLSLRH[LVWtDHO9HUER\HO9HUERHVWDEDDQWH'LRV\HO
9HUERHUD'LRV7RGDVODVFRVDVIXHURQKHFKDVSRUpO\VLQpOQDGDKDVLGRKHFKRGHFXDQWRH[LVWH
(QpOHVWDEDODYLGD\ODYLGDHUDODOX]GHORVKRPEUHV\ODOX]EULOODHQODVWLQLHEODVPDVODV
WLQLHEODVQRORDFRJLHURQ!! -Q $ILUPDTXHWRGDVODVFRVDVIXHURQKHFKDVSRUpOOXHJRHQOD
SDODEUDWRGDVODVFRVDV!!LQFOX\HODHQWHUDFUHDFLyQGHQXHVWURPXQGR'HQLQJ~QPRGRVHOHV
SXHGHDFHSWDUTXHWRGDVODVFRVDV!!>@VLJQLILTXHODVFRVDVTXHHVWiQEDMRVX3OpURPD!!
3XHVVLVX3OpURPDFRQWXYLHVHWRGDVODVFRVDVGHHVWHPXQGRQRH[LVWLUtDIXHUDGHpOHVWDFUHDFLyQ
WDQHVWXSHQGDFRPR\DORGHPRVWUpHQHOOLEURSUHFHGHQWH0DVVLHVWDVFRVDVH[LVWLHUDQIXHUDGHO
3OpURPD ORTXHSRURWUDSDUWHSDUHFHLPSRVLEOH HQWRQFHVHO3OpURPD\DQRORVHUtDWRGR(Q
FRQVHFXHQFLDQRHVSRVLEOHH[FOXLUXQDFUHDFLyQWDQH[FHOHQWH

(OPLVPR-XDQQRVTXLWDODSRVLELOLGDGGHGLVFXWLUFXDQGRGLFH(OHVWDEDHQHVWHPXQGR
\HOPXQGRIXHKHFKRSRUpOPDVHOPXQGRQRORFRQRFLy9LQRDORVVX\RV\ORVVX\RVQROR
UHFLELHURQ!! -Q 3HURVHJ~Q0DUFLyQ\VXVVHPHMDQWHVQLHOPXQGRIXHKHFKRSRUpOQL
YLQRDORTXHHUDVX\RVLQRDORTXHOHHUDH[WUDxR6HJ~QFLHUWRVJQyVWLFRVHVWHPXQGRIXHKHFKR
SRUiQJHOHV>@\QRSRUHO9HUERGH'LRV6HJ~QORVYDOHQWLQLDQRVQRIXHKHFKRSRUpOVLQRSRU
XQ'HPLXUJR(VWHODERUDEDSDUDSURGXFLUVHPHMDQ]DVTXHIXHVHQXQDLPLWDFLyQGHORVVHUHV
VXSHULRUHV!!SXHVDILUPDQ(O'HPLXUJROOHYDEDDFDERODIDEULFDFLyQGHODVFUHDWXUDV!!<
GLFHQSDUDOOHJDUDVHU6HxRU\'HPLXUJRGHOD(FRQRPtDGHODFUHDFLyQIXHHPLWLGRSRUOD
0DGUH!!HKLSRWL]DQTXHSRUpOIXHKHFKRHOPXQGR!!(QFDPELRHO(YDQJHOLRDELHUWDPHQWH
HQVHxDTXHWRGDVODVFRVDVIXHURQKHFKDVSRUHO9HUERTXHHQHOSULQFLSLRH[LVWtDDQWH'LRV\TXH
HO9HUERVHKL]RFDUQH\KDELWyHQWUHQRVRWURV!! -Q 

6HJ~QORVKHUHMHVQLHO9HUERVHKL]RFDUQHQLHO&ULVWRQLHO6DOYDGRUTXHSURFHGHGHWRGRV
ORV(RQHV$VtSXHVQRTXLHUHQTXHKD\DYHQLGRDHVWHPXQGRQLHO9HUERQLHO&ULVWRQLTXHHO
6DOYDGRUVHKD\DHQFDUQDGR\SDGHFLGRVLQRTXHGHVFHQGLyHQIRUPDGHSDORPDVREUHHO-HV~VGH
OD(FRQRPtDHOFXDOKDELHQGRDQXQFLDGRDO3DGUHGHVFRQRFLGRGHQXHYRDVFHQGLyDO
3OpURPD!!$OJXQRVGHHOORVDILUPDQTXHVHHQFDUQy\VXIULyHO-HV~VGHOD(FRQRPtD!!HO
FXDOVHJ~QHOORVGLFHQSDVySRU0DUtDFRPRHODJXDSRUXQWXER!!RWURVGLFHQTXHIXHHO+LMR
GHO'HPLXUJRVREUHHOFXDOGHVFHQGLyHO-HV~VGHOD(FRQRPtDRWURVTXH-HV~VQDFLyGH-RVp\
GH0DUtD!!\VREUHpVWHKDEUtDGHVFHQGLGRHO&ULVWR6XSHULRU>@TXHH[LVWHVLQFDUQH\HV
LPSDVLEOH!!

6HJ~QQLQJXQDGRFWULQDGHORVKHUHMHVHO9HUERVHKL]RFDUQH!! -Q 0DVVLDOJXLHQVH


SRQHDLQYHVWLJDUORVVLVWHPDVGHWRGRVHOORVHQFRQWUDUiTXHHQWRGRVHOORVVHLQWURGXFHXQ9HUER
GH'LRV\XQ&ULVWR6XSHULRUVLQFDUQHHLPSDVLEOH2WURVSLHQVDQTXHDSDUHFLyFRPRXQ
KRPEUH!!WUDQVILJXUDGRSHURDILUPDQTXHQLVHHQFDUQyQLQDFLy!!VHJ~QRWURVQLVLTXLHUD
KDEUtDWRPDGRODILJXUDGHXQKRPEUHVLQRTXHGHVFHQGLyHQIRUPDGHXQDSDORPDVREUHHO
-HV~VQDFLGRGH0DUtD!!(OGLVFtSXORGHO6HxRUPRVWUDQGRTXHWRGRVHOORVVRQIDOVRVWHVWLJRV
GLFH<HO9HUERVHKL]RFDUQH\KDELWyHQWUHQRVRWURV!! -Q 

7HVWLPRQLRGHO%DXWLVWD

<SDUDTXHQRQRVSUHJXQWHPRVGHFXiO'LRVHO9HUERVHKL]RFDUQHpOPLVPRQRVVLJXH
HQVHxDQGRFRQHVWDVSDODEUDV+XERXQKRPEUHHQYLDGRSRU'LRVFX\RQRPEUHHUD-XDQ(VWH
YLQRFRPRWHVWLJRSDUDGDUWHVWLPRQLRGHODOX](OQRHUDODOX]VLQRWHVWLJRGHODOX]!! -Q 
¢4Xp'LRVHQYLyDHVWH-XDQWHVWLJRGHODOX]"&LHUWDPHQWHHOPLVPRFX\RiQJHOHV*DEULHOTXH
DQXQFLyOD%XHQD1XHYDGHVXJHQHUDFLyQ /F (OPLVPRTXHSRUPHGLRGHORVSURIHWDV
SURPHWLyHQYLDUDVXPHQVDMHURGHODQWHGHVX+LMRSDUDSUHSDUDUOHHOFDPLQR HVWRVLJQLILFDGDU
WHVWLPRQLRGHODOX] FRQHOHVStULWX\SRGHUGH(OtDV 0F-Q (OtDVDVXYH]¢GHTXp
'LRVIXHVHUYLGRU\SURIHWD"'HDTXHOTXHKL]RHOFLHOR\ODWLHUUDFRPRpOPLVPRFRQILHVD

/XHJRVL-XDQIXHHQYLDGRSRUHO&UHDGRU\'HPLXUJRGHHVWHPXQGR¢FyPRKDEUtDSRGLGRGDU
WHVWLPRQLRGHODOX]TXHGHVFLHQGHGHDTXHOODVFRVDVLQQRPLQDEOHVHLQYLVLEOHV!!"3XHVWRGRV
ORVKHUHMHVKDQGHFUHWDGRTXHHO'HPLXUJRLJQRUDHO3RGHUTXHHVWiVREUHpO!!
>H[FODPGRZQ@GHOFXDO-XDQKDEUtDGHGDUWHVWLPRQLR

3RUHVRHO6HxRUGHFODUyWHQHUD-XDQSRUPiVTXHXQSURIHWD!!3XHVORVGHPiVSURIHWDV
DQXQFLDURQODYHQLGDGHOD/X]GHO3DGUH\VRxDURQHQYHUDTXHOORTXHSUHGLFDEDQ(QFDPELR-XDQ
ORDQXQFLyGHDQWHPDQRFRPRORVRWURVSURIHWDVORYLRFXDQGRYLQRORVHxDOy\FRQYHQFLyD
PXFKRVGHTXHFUH\HVHQHQpOGHPDQHUDTXHDOPLVPRWLHPSRIXHSURIHWD\DSyVWRO3RUHVRIXH
PiVTXHSURIHWDSXHV>@HQSULPHUOXJDUDSyVWROHVHQVHJXQGRSURIHWDV!! &RU 
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&DQi\PXOWLSOLFDFLyQGHORVSDQHV

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EHELHURQSULPHUR1LQJXQRGHTXLHQHVOREHELHURQORGHVSUHFLySXHVDXQHO6HxRUOREHELy3HUR
IXHPHMRUHOYLQRTXHHO9HUERKL]RDSDUWLUGHVLPSOHDJXDSDUDTXHORJR]DUDQORVLQYLWDGRVDODV
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FDPELyHODJXDHQYLQROOHQyDORVTXHHVWDEDQUHFRVWDGRV\GLRGHEHEHUDORVLQYLWDGRVDODV
QXSFLDV'HHVWHPRGRVHPDQLIHVWyHO'LRVTXHKL]RODWLHUUD\OHPDQGySURGXFLUIUXWRVTXHFUHy
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KXPDQDODEHQGLFLyQGHOSDQ\HOGRQGHODEHELGDHOLQFRPSUHQVLEOHSRUPHGLRGHOTXHSRGHPRV
FRPSUHQGHU\HOLQYLVLEOHSRUPHGLRGHDTXHODTXLHQSRGHPRVYHUSXHVQRH[LVWHIXHUDGH
pO!!VLQRHQHOVHQRGHO3DGUH

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ORKDGHVFULWR!! -Q (O+LMRTXHHVWiHQVXVHQRGDDFRQRFHUDO3DGUHLQYLVLEOH3RUHVROR
FRQRFHQDTXHOORVDTXLHQHVHO+LMRVHORUHYHOD 0W \DVXYH]HO3DGUHGDHOFRQRFLPLHQWR
GHVX+LMRSRUPHGLRGHVXPLVPR+LMRDTXLHQHVORDPDQ'HpVWHDSUHQGLy1DWDQDHOGLFKD
UHYHODFLyQFXDQGRHO6HxRUGLRWHVWLPRQLRDFHUFDGHpO7~HUHVXQYHUGDGHURLVUDHOLWDHQTXLHQ
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HO+LMRGH'LRV>@HO5H\GH,VUDHO!! -Q 3HGURDSUHQGLy7~HUHVHO&ULVWRHO+LMR
GHO'LRVYLYR!! 0W GHDTXHOPLVPRTXHKDEtDGLFKR(VWHHVPL+LMRDPDGRHQ
TXLHQPHFRPSOD]FR3RQGUpPL(VStULWXVREUHpOSDUDTXHDQXQFLHHOMXLFLRDODVQDFLRQHV1R
GLVSXWDUiQLJULWDUiQRKDUiRtUVXYR]HQODVSOD]DV1RURPSHUiODFDxDDPHGLRTXHEUDUQL
DSDJDUiODPHFKDDUGLHQWHKDVWDTXHHPLWDHOMXLFLRHQODFRQWLHQGD\ODVQDFLRQHVHVSHUDUiQHQVX
QRPEUH!! ,V 
8Q(YDQJHOLRUHFRQRFLGRDXQSRUORVJQyVWLFRV

(VWRVVRQORVSXQWRVGHSDUWLGDGHORV(YDQJHOLRVXQVROR'LRV'HPLXUJRGHOXQLYHUVRD
TXLHQORVSURIHWDVPRVWUDURQTXHHVWDEOHFLyOD(FRQRPtDGHOD/H\SRUPHGLRGH0RLVpVDTXLHQ
DQXQFLDURQFRPRHO3DGUHGHQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWR\QRFRQRFHQRWUR'LRVQLRWUR3DGUH

7DQJUDQGHHVODILUPH]DGHORV(YDQJHOLRVVREUHHVWRVSXQWRVTXHORVPLVPRVKHUHMHVGDQ
WHVWLPRQLRGHHOODSXHVFDGDXQRGHHOORVDOVDOLUVH GHOD,JOHVLD WUDWDGHXVDUORVSDUDFRQILUPDU
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HOORVSUHVXPHQGHXQDIDOVDRSLQLyQDFHUFDGHO6HxRU0DUFLyQUHFRUWDHO(YDQJHOLRGH/XFDVSHUR
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-HV~VGHO&ULVWR\DILUPDQTXH&ULVWRVHPDQWXYRLPSDVLEOH!!HQFDPELR-HV~VVXIULy!!
SUHILHUHQHO(YDQJHOLRGH0DUFRVPDVVLOROH\HVHQFRQDPRUDODYHUGDGSRGUtDQFRUUHJLUVH/RV
YDOHQWLQLDQRVXVDQSRUWRGRVODGRVHO(YDQJHOLRGH-XDQSDUDGHPRVWUDUVXVSDUHMDVPDVHOPLVPR
(YDQJHOLRORVGHVHQPDVFDUDSXHVQDGDLQWHUSUHWDQFRUUHFWDPHQWHFRPRH[SXVLPRVHQHOSULPHU
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(YDQJHOLR\HO(VStULWXGHYLGDSRUHOORFXDWURVRQODVFROXPQDVHQODVFXDOHVVHIXQGDOR
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'DYLGURJiQGROHTXHYHQJD0XpVWUDWHW~TXHWHVLHQWDVVREUHORVTXHUXELQHV!! 6DO>@ 
/RVTXHUXELQHVHQHIHFWRVHKDQPDQLIHVWDGREDMRFXDWURDVSHFWRVTXHVRQLPiJHQHVGHOD
DFWLYLGDGGHO+LMRGH'LRV $S (OSULPHUVHUYLYLHQWHGLFH>HOHVFULWRUVDJUDGR@VH
DVHPHMDDXQOHyQ!!SDUDFDUDFWHUL]DUVXDFWLYLGDGFRPRGRPLQDGRU\UH\HOVHJXQGRHV
VHPHMDQWHDXQEHFHUUR!!SDUDLQGLFDUVXRULHQWDFLyQVDFHUGRWDO\VDFULILFLDOHOWHUFHURWLHQH
FDUDGHKRPEUH!!SDUDGHVFULELUVXPDQLIHVWDFLyQDOYHQLUHQVXVHUKXPDQRHOFXDUWRHV
VHPHMDQWHDXQiJXLODHQYXHOR!!VLJQRGHO(VStULWXTXHKDFHVREUHYRODUVXJUDFLDVREUHOD,JOHVLD

/RV(YDQJHOLRVSXHV>@FRQFXHUGDQFRQHVWRV>VtPERORV@VREUHORVFXDOHV&ULVWRGHVFDQVD
8QRGHHOORVVHJ~Q-XDQQDUUDVXUHDO\JORULRVDJHQHUDFLyQGHO3DGUHGLFLHQGR(QHO
SULQFLSLRH[LVWtDHO9HUER\HO9HUERHVWDEDDQWH'LRV\HO9HUERHUD'LRVWRGDVODVFRVDVIXHURQ
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OOHQDGHFRQILDQ]DpVWDHVVXFDUDFWHUtVWLFD(O(YDQJHOLRVHJ~Q/XFDV\DTXHWLHQHUDVJRV
VDFHUGRWDOHVFRPHQ]ySUHVHQWDQGRD=DFDUtDVFXDQGRRIUHFHD'LRVHOVDFULILFLR<HVTXH\DVH
HVWDEDSUHSDUDQGRHOEHFHUURFHEDGRTXHGHEtDPDWDUVHSRUHOUHJUHVRGHOKHUPDQRPHQRU0DWHR
DQXQFLDVXRULJHQKXPDQRGLFLHQGR>@/LEURGHODJHQHUDFLyQGH-HVXFULVWRKLMRGH'DYLG
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(YDQJHOLRGHVXKXPDQLGDGSRUHVRHVWH(YDQJHOLRKDEODGHpOGHPDQHUDKXPLOGH\FRQVHUYDVX
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SURIHWD,VDtDV!! 0F GDQGRODLPDJHQGHXQ(YDQJHOLRTXHYXHODFRQVXVDODV3RUHVR
FRPXQLFDVXVPHQVDMHVHQIRUPDIOXLGD\VXVFLQWDHVWHHVHQHIHFWRHOHVWLORSURSLRGHORV
SURIHWDV
(OPLVPR9HUERGH'LRVHQVXHVSOHQGRU\JORULDFRQYHUVDEDFRQORVSDWULDUFDVDQWHULRUHVD
0RLVpV>@HQFDPELRGXUDQWHOD/H\ORKDFtDSRUPHGLRGHOPLQLVWHULRGHORVVDFHUGRWHV
GHVSXpVXQDYH]KHFKRKRPEUHGHUUDPyHOGRQGHO(VStULWX6DQWRVREUHWRGDODWLHUUDSDUDTXH
QRVSURWHJLHVHFRQVXVDODV/XHJRDVtFRPRHVOD(FRQRPtDGHO+LMRGH'LRVWDOHVODILJXUDGHORV
DQLPDOHV\DVtFRPRHVODIRUPDGHORVDQLPDOHVWDOHVORWtSLFRGHO(YDQJHOLR&XDGULIRUPHVVRQ
ORVDQLPDOHV\FXDGULIRUPHVORV(YDQJHOLRVDVtFRPRFXDGULIRUPHHVOD(FRQRPtDGH'LRV

3RUHVRVHGLRDODUD]DKXPDQDFXDWUR7HVWDPHQWRVHOSULPHURHQHOWLHPSRGH$GiQDQWHVGHO
GLOXYLRHOVHJXQGRHQHOWLHPSRGH1RpGHVSXpVGHOGLOXYLRHOWHUFHUR>@IXHODOHJLVODFLyQHQ
HOWLHPSRGH0RLVpV\HOFXDUWRTXHUHQXHYDDOKRPEUH\UHFDSLWXOD>@HQVtWRGDVODVFRVDVSRU
PHGLRGHO(YDQJHOLRGDQGRDOKRPEUHDODVSDUDHOHYDUVHDOUHLQRGHORVFLHORV

/RVIDOVRVHYDQJHOLRV

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DOJXQRVORKDFHQSDUDSUHVXPLUGHKDEHUHQFRQWUDGRDOJRPiVGHODYHUGDGRWURVSDUDFRQGHQDUODV
(FRQRPtDVGH'LRV

0DUFLyQSRUXQDSDUWHUHFKD]DHO(YDQJHOLRPiVD~QVHSDUiQGRVHGHO(YDQJHOLRVHJORUtDGH
SRVHHUXQDSDUWHGHO(YDQJHOLR

2WURVSDUDIUXVWUDUHOGRQGHO(VStULWXTXHHQORV~OWLPRVWLHPSRVVHJ~QODYROXQWDGGHO3DGUHIXH
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HQHOFXDOHO6HxRUSURPHWHHQYLDUDO3DUiFOLWRVLQRTXHDODYH]UHFKD]DQHO(VStULWXSURIpWLFR
MXQWRFRQHO(YDQJHOLR6RQHQYHUGDGLQIHOLFHVSXHVDOHOHJLUVHUSVHXGRSURIHWDVUHFKD]DQOD
JUDFLDGHODSURIHFtDHQOD,JOHVLD6HSDUHFHQDDTXHOORVTXHSDUDHYLWDUPH]FODUVHFRQORV
KLSyFULWDVTXHYLHQHQDOD,JOHVLDVHDEVWLHQHQWDPELpQGHODFRPXQLyQFRQORVKHUPDQRV6HGD
SRUVXSXHVWRTXHJHQWHGHHVWDFDODxDWDPSRFRDFHSWDQDODSyVWRO3DEORSXHVHQOD&DUWDDORV
&RULQWLRVHVFULELyFRQSUHFLVLyQDFHUFDGHORVFDULVPDVSURIpWLFRV\UHFRQRFLyTXHKD\HQOD
,JOHVLDKRPEUHV\PXMHUHVTXHSURIHWL]DQ &RUVV\VV 3RUHVWHPRWLYRSHFDQGR
FRQWUDHO(VStULWXGH'LRVFDHQHQXQSHFDGRVLQSHUGyQ 0W0F/F 

3RUVXSDUWHORVYDOHQWLQLDQRVGHMDQGHODGRWRGDYHUJHQ]D\SUHVXPHQDORVFXDWURYLHQWRV
DODUGHDQGRGHTXHVXVHVFULWRVFRQWLHQHQPiVYHUGDGHVTXHORVPLVPRV(YDQJHOLRV+DQOOHJDGRD
XQDWDOLQVROHQFLDTXHWLWXODQ(O(YDQJHOLRGHOD9HUGDG!!HOTXHKDQHVFULWRKDFHSRFRWLHPSR
OLEURTXHHQQDGDFRQFXHUGDFRQORV(YDQJHOLRVGHORV$SyVWROHVGHPRGRTXHDXQHQHO
(YDQJHOLRKDOODQRFDVLyQGHEODVIHPLD3XHVVLODREUDTXHHOORVKDQKHFKRS~EOLFDHV(O
(YDQJHOLRGHOD9HUGDG!!VLHQGRGLYHUVRGHOTXHORV$SyVWROHVQRVKDQWUDQVPLWLGRFXDOTXLHUD
SXHGHGDUVHFXHQWDGHTXH FRPRORPXHVWUDQODVPLVPDV(VFULWXUDV \DQRHVHOPLVPR(YDQJHOLR
GHOD9HUGDGWUDQVPLWLGRSRUORV$SyVWROHV

6RQDXWpQWLFRV\YHUGDGHURVVRODPHQWHORV(YDQJHOLRVTXHKHPRVGHPRVWUDGRFRQWDQWRV
DUJXPHQWRV\QRSXHGHQVHUQLPiVQLPHQRVGHORVTXHKHPRVGLFKR3XHVVL'LRVKL]RWRGDVODV
FRVDVFRQRUGHQ\FRQFLHUWRHUDQHFHVDULRTXHWDPELpQODIRUPDGHORV(YDQJHOLRV>@HVWXYLHVH
FRPSXHVWDFRQSOHQDDUPRQtD

'RFWULQDGHORV+HFKRVGHORV$SyVWROHV

8QDYH]H[DPLQDGDODGRFWULQDGHTXLHQHVQRVWUDQVPLWLHURQORV(YDQJHOLRVDSDUWLUGHVXVPLVPRV
RUtJHQHVSDVHPRVDORVGHPiV$SyVWROHVHLQYHVWLJXHPRVVXGRFWULQDDFHUFDGH'LRV(QVHJXLGD
HVFXFKDUHPRVODVPLVPDVSDODEUDVGHO6HxRU

3HGUR

(O$SyVWRO3HGURGHVSXpVGHODUHVXUUHFFLyQGHO6HxRU\GHVXDVXQFLyQ>@DORVFLHORV
TXHULHQGRFRPSOHWDUHOQ~PHURGH$SyVWROHV\HQOXJDUGH-XGDVDxDGLUDRWURHOHJLGRSRU'LRV
GHHQWUHORVTXHDKtVHHQFRQWUDEDQKDEOyGHHVWDPDQHUD+HUPDQRVHUDQHFHVDULRTXHVH
FXPSOLHUDOD(VFULWXUDTXHHO(VStULWX6DQWRKDEtDSUHGLFKRSRUERFDGH'DYLGDFHUFDGH-XGDVTXH
JXLRDTXLHQHVDUUHVWDURQD-HV~V\HUDXQRGHHQWUHQRVRWURV4XHGHVXFDVDGHVLHUWD\QRVH
HQFXHQWUHTXLHQKDELWHHQHOOD>H[FODPGRZQ@4XHRWURRFXSHVXHSLVFRSDGR!! +HFK
6DO>@ 'HHVWDPDQHUD3HGURFRPSOHWyHOQ~PHURGHORV$SyVWROHV\ORKL]RDSDUWLUGHODV
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/DYHQLGDGHO(VStULWX6DQWR.HU\JPD

8QDYH]TXHHO(VStULWX6DQWRKXERGHVFHQGLGRVREUHORVGLVFtSXORVDILQGHTXHWRGRV
SURIHWL]DQGRKDEODUDQHQOHQJXDVFRPRPXFKRVVHEXUODUDQGHHOORVGLFLHQGRTXHVHKDOODEDQ
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VREUHWRGDFDUQH\SURIHWL]DUiQ!! +HFK-O $VtSXHV'LRVTXHSRUHOSURIHWD
KDEtDDQXQFLDGRTXHHQYLDUtDVX(VStULWXVREUHODUD]DKXPDQDpOPLVPRORHQYLy\DVLPLVPRIXH
pOGHTXLHQ3HGURSURFODPyTXHKDEtDFXPSOLGRVXSURPHVD

9DURQHVLVUDHOLWDVHVFXFKDGPLVSDODEUDVD-HV~VGH1D]DUHWKRPEUHSUREDGRSRU'LRV
HQYXHVWUDFRPXQLGDGSRUORVSRGHUHVVLJQRV\SURGLJLRVTXH'LRVUHDOL]ySRUPHGLRGHpOHQ
PHGLRGHYRVRWURV FRPRWRGRVVDEpLV ORKDEpLVPDWDGRSRUODVPDQRVGHORVPDOYDGRVVHJ~QHO
GHVLJQLRSUHGHWHUPLQDGR\ODSUHFLHQFLDGH'LRV$pVWH'LRVORUHVXFLWyOLEHUiQGRORGHORV
GRORUHVGHORVOXJDUHVLQIHULRUHVSRUTXHQRHUDSRVLEOHTXHpVWRVORUHWXYLHUDQ'DYLGHQHIHFWR
DILUPDVREUHpO<RVLHPSUHWHQJRDO6HxRUHQPLSUHVHQFLDSRUTXHpOHVWiDPLGHUHFKDSDUDTXH
QRPHTXHEUDQWH3RUHVRVHDOHJUyPLFRUD]yQ\VHUHJRFLMyPLOHQJXD0LFDUQHGHVFDQVDUiHQ
ODHVSHUDQ]D3RUTXHQRGHMDUiVPLYLGDHQHODELVPRQLSHUPLWLUiVTXHWX6DQWRYHDOD
FRUUXSFLyQ!! +HFK6DO>@ 

(QVHJXLGD3HGUROHVKDEOyFRQYDOHQWtDDFHUFDGHOSDWULDUFD'DYLGFyPRPXULyIXHVHSXOWDGR\
VXVHSXOFURVHHQFXHQWUDHQWUHQRVRWURVKDVWDKR\'LMR&RPRpOHUDSURIHWDVDEtDTXHFRQ
MXUDPHQWR'LRVOHKDEtDMXUDGRTXHXQIUXWRGHVXVHQRVHVHQWDUtDHQVXWURQR<YLHQGRGH
DQWHPDQRKDEOyDFHUFDGHODUHVXUUHFFLyQGH&ULVWRTXHQRGHMDUiVPLYLGDHQHODELVPRQL
SHUPLWLUiVTXHWX6DQWRYHDODFRUUXSFLyQ3XHVDHVWH-HV~VFRQWLQ~DGLFLHQGR'LRVORH[DOWy\
GHHVRWRGRVQRVRWURVVRPRVWHVWLJRV<OHYDQWDGRDODGLHVWUDGH'LRVKDELHQGRUHFLELGRGHO
3DGUHHO(VStULWX6DQWRSURPHWLGRGHUUDPyHVWHGRQTXHYRVRWURVDKRUDYHLV\RtV3XHV'DYLGQR
VXELyDORVFLHORV\VLQHPEDUJRGLFH'LMRHO6HxRUDPL6HxRU6LpQWDWHDPLGHUHFKDKDVWDTXH
SRQJDDWXVHQHPLJRVFRPRHVFDEHOGHWXVSLHV>@7HQJDSXHVSRUFLHUWRODFDVDGH,VUDHOTXH
'LRVFRQVWLWX\y6HxRU\&ULVWRDHVH-HV~VDTXLHQKDEpLVFUXFLILFDGR!! +HFK <
KDELHQGRODPXOWLWXGSUHJXQWDGRD3HGUR¢4XpGHEHPRVKDFHU"!!pOOHVUHVSRQGLy
$UUHSHQWtRV\TXHFDGDXQRGHYRVRWURVVHEDXWLFHHQHOQRPEUHGH-HV~VSDUDHOSHUGyQGHORV
SHFDGRV<UHFLELUpLVHOGRQGHO(VStULWX6DQWR!! +HFK 

$VtSXHVORV$SyVWROHVQRDQXQFLDEDQQLRWUR'LRVQLRWUD3OHQLWXGQLDXQ&ULVWRTXHVXIULy\
UHVXFLWy!!\DRWUR&ULVWRTXHYROyDODVDOWXUDV\SHUPDQHFLyLPSDVLEOH!!VLQRDXQR\HO
PLVPR'LRV3DGUH\D-HVXFULVWRTXHPXULy\UHVXFLWy<SURFODPDEDQODIHHQpODDTXHOORVTXHQR
FUHtDQHQHO+LMRGH'LRV\FRQODVSDODEUDVGHORVSURIHWDVOHVDQXQFLDEDQTXHKDELpQGROHV'LRV
SURPHWLGRHQYLDUOHVDVX8QJLGRHQYLyD-HV~VDTXLHQHOORVFUXFLILFDURQ\'LRVUHVXFLWy

(OWXOOLGRGHOD3XHUWD+HUPRVD

3HGURMXQWRFRQ-XDQYLRDXQWXOOLGRGHQDFLPLHQWRVHQWDGR\SLGLHQGROLPRVQDMXQWRD
ODSXHUWDGHOWHPSOROODPDGD+HUPRVD!!/HGLMR1RWHQJRRURQLSODWD/RTXHWHQJRWHGR\
(QQRPEUHGH-HVXFULVWRHO1D]DUHQROHYiQWDWH\DQGD(ODOSXQWRFXUDGRGHODVSLHUQDV\ORV
SLHVFRPHQ]yDFDPLQDU\HQWUyFRQHOORVHQHOWHPSORDQGDQGRVDOXGDQGR\JORULILFDQGRD
'LRV!! +HFK 8QDPXFKHGXPEUHVHKDEtDMXQWDGRHQWRUQRDHOORVDGPLUDGDGHHVWH
VXFHVR3HGUROHVGLMR9DURQHVLVUDHOLWDV¢SRUTXpRVDGPLUiLVGHHVWHKHFKR>@\QRV
PLUiLVFRPRVLSRUQXHVWURSRGHUKXELpVHPRVKHFKRFDPLQDUDHVWHKRPEUH"(O'LRVGH$EUDKDP
GH,VDDF\GH-DFREHO'LRVGHQXHVWURV3DGUHVJORULILFyDVX+LMRDTXLHQYRVRWURVHQWUHJDVWHLVD
MXLFLR\QHJDVWHLVHQSUHVHQFLDGH3LODWRDSHVDUGHTXHpOTXHUtDVROWDUOR9RVRWURVUHFKD]DVWHLVDO
6DQWR\-XVWR\HQVXOXJDUSHGLVWHLVTXHVHRVHQWUHJDUDDXQKRPLFLGD+DEpLVPDWDGRDO6HxRU
GHODYLGDDTXLHQ'LRVH[DOWyGHHQWUHORVPXHUWRV'HHVWRQRVRWURVVRPRVWHVWLJRV$FDXVDGHOD
IHHQVXQRPEUHHVWHKRPEUHDTXLHQYHLV\FRQRFpLVKDVLGRVDQDGRHQVXQRPEUH\ODIHTXHSRU
pOQRVYLHQHOHKDGHYXHOWRODVDOXGWRWDODQWHWRGRVYRVRWURV$KRUDKHUPDQRVVpTXHORKLFLVWHLV
SRULJQRUDQFLD'LRVKDEtDSURPHWLGRSRUERFDGHWRGRVORVSURIHWDVTXH&ULVWRKDEtDGHSDGHFHU\
ORKDFXPSOLGR3RUFRQVLJXLHQWHKDFHGSHQLWHQFLD\FRQYHUWtRVDILQGHTXHYXHVWURVSHFDGRV
VHDQSHUGRQDGRVYHQJDQSDUDYRVRWURVWLHPSRVGHFRQVRODFLyQ\RVHQYtHGHQXHYRD-HVXFULVWRD
TXLHQORVFLHORVGHEHQUHWHQHUKDVWDHOGtDHQTXHWRGDVODVFRVDVYXHOYDQDHVHRUGHQGHOTXH'LRV
KDEOySRUVXVVDQWRVSURIHWDV3XHV0RLVpVGLMRDYXHVWURVSDGUHV(O6HxRU'LRVVXVFLWDUiGHHQWUH
YXHVWURVKHUPDQRVDXQSURIHWDFRPR\R/RRLUpLVHQWRGRDTXHOORTXHpORVGLUi 'W
 <WDPELpQ&XDOTXLHUSHUVRQDTXHQRHVFXFKHDHVWH3URIHWDVHUiH[WHUPLQDGRGHVXSXHEOR
/HY $VLPLVPRWRGRVDTXHOORVTXHKDQKDEODGRGHVSXpVGH6DPXHOKDQDQXQFLDGRHVWRV
GtDV9RVRWURVVRLVKLMRVGHORVSURIHWDV\GHOD$OLDQ]DTXH'LRVHVWDEOHFLyFRQYXHVWURVSDGUHV
FXDQGRGLMRD$EUDKDP(QWXGHVFHQGHQFLDEHQGHFLUpDWRGDVODVWULEXVGHODWLHUUD *pQ 
'LRVKDELHQGRUHVXFLWDGRDVX+LMRORKDHQYLDGRHQSULPHUOXJDUDYRVRWURVSDUDEHQGHFLURVD
ILQGHTXHFDGDXQRVHDSDUWHGHVXVGHOLWRV!! +HFK 

(VHYLGHQWHSXHVTXHFXDQGR3HGURMXQWRFRQ-XDQSUHJRQyOD%XHQD1RWLFLD>@'LRV
FXPSOLySRUPHGLRGH-HV~VODSURPHVDTXHKDEtDKHFKRDORVSDGUHVQRDQXQFLyDRWUR'LRV!!
VLQRDO+LMRGH'LRVTXHVHKL]RKRPEUH\VXIULySDUDFRQGXFLUD,VUDHODOFRQRFLPLHQWR<
DQXQFLDQGRHQ-HV~VODUHVXUUHFFLyQGHORVPXHUWRVGLRDHQWHQGHUTXH'LRVFXPSOLyWRGRFXDQWR
ORVSURIHWDVKDEtDQDQXQFLDGRDFHUFDGHODSDVLyQGH&ULVWR>@

3HGURDQWHHO6DQHGUtQ

3RUHVRKDELpQGRVHUHXQLGRORVSUtQFLSHVGHORVVDFHUGRWHV3HGUROHVGLMRFRQWRGDYDOHQWtD
3UtQFLSHVGHOSXHEOR\MHIHVGHORVLVUDHOLWDVVLKR\QRVLQWHUURJiLVDFHUFDGHOKRPEUHHQHOFXDO
HVWHHQIHUPRKDVLGRFXUDGRRVTXHGHFODURDVtFRPRDWRGRHOSXHEORGH,VUDHOTXHKDVLGRHQ
QRPEUHGH-HV~VGH1D]DUHWDTXLHQKDEpLVFUXFLILFDGR\DTXLHQ'LRVKDUHVXFLWDGRGHHQWUHORV
PXHUWRV3RUpOHVWHKRPEUHHVWiGHSLHVDQRHQYXHVWUDSUHVHQFLD(OHVODSLHGUDTXH
GHVSUHFLDGDSRUORVFRQVWUXFWRUHVHVGHFLUYRVRWURVOOHJyDVHUODSLHGUDDQJXODU 6DO
>@0W <QRKD\RWURQRPEUHEDMRHOFLHORTXHVHKD\DGDGRDORVKRPEUHVHQHO
FXDOGHEDPRVVDOYDUQRV!! +HFK 
/RV$SyVWROHVSXHVQRFDPELDEDQD'LRVVLQRTXHDQXQFLDEDQDOSXHEORTXH&ULVWRHUD-HV~VHO
FUXFLILFDGRDTXLHQ'LRVUHVXFLWy(OPLVPR'LRVTXHHQYLyDORVSURIHWDVHVHOTXHORUHVXFLWy\
HQpOGLRODVDOYDFLyQDORVVHUHVKXPDQRV

2UDFLyQGHOD,JOHVLD

>@ /RVVXPRVVDFHUGRWHV TXHGDURQSXHVFRQIXVRVWDQWRSRUODFXUDFLyQ SXHVHOWXOOLGR


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HQIHUPR FRPRSRUODGRFWULQDGHORV$SyVWROHV\ODH[SRVLFLyQGHORVSURIHWDVVROWDURQD3HGUR\
D-XDQ(VWRVYROYLHURQDVXVFRPSDxHURV$SyVWROHV\GLVFtSXORVGHO6HxRU RVHDDOD,JOHVLD \
OHVFRQWDURQWRGRORVXFHGLGR\FyPRHOORVKDEtDQDFWXDGRYDOLHQWHPHQWHHQQRPEUHGH-HV~V<
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TXHKLFLVWHHOFLHOR\ODWLHUUDHOPDU\FXDQWRKDELWDHQHOORV 6DO>@ W~GLMLVWHSRU
PHGLRGHWX6DQWR(VStULWXSRUERFDGH'DYLGQXHVWURSDGUH\VLHUYRWX\R¢3RUTXpWHPEODURQ
ODVQDFLRQHV\ORVSXHEORVKDQXUGLGRFRQMXUDVYDQDV"/RVUH\HVGHODWLHUUDVHDOLDURQ\ORV
SUtQFLSHVFRQVSLUDURQFRQWUDHO6HxRU\VX8QJLGR!! 6DO 3RUTXHHQHIHFWRHQHVWDFLXGDG
VHXQLHURQFRQWUDWXVDQWR+LMR-HV~VDTXLHQW~XQJLVWH+HURGHV\3RQFLR3LODWRFRQODVQDFLRQHV
\HOSXHEORGH,VUDHOSDUDKDFHUWRGRDTXHOORTXHWXSRGHU\WXYROXQWDGKDEtDQGHWHUPLQDGRGH
DQWHPDQR!! +HFK 

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GHORVKDELWDQWHVGHODJUDQFLXGDGGHO1XHYR7HVWDPHQWR(VWDVODVSDODEUDVGHORV$SyVWROHVGH
ORVGLVFtSXORVGHO6HxRUGHDTXHOORVTXHGHVSXpVGHODDVXQFLyQGHO6HxRUSRUPHGLRGHO(VStULWX
VHYROYLHURQSHUIHFWRVHLQYRFDURQDO'LRVTXHKL]RHOFLHORODWLHUUD\HOPDUTXHIXHDQXQFLDGR
SRUORVSURIHWDV\DVX+LMR-HV~VDTXLHQ'LRVXQJLy<QRFRQRFLHURQDQLQJ~QRWUR

/DSUHGLFDFLyQGHORV$SyVWROHV

>@(QDTXHOWLHPSRQRHVWDEDQDKtSUHVHQWHVQL9DOHQWtQQL0DUFLyQQLORVGHPiVTXHVH
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WRGDVODVFRVDVORVHVFXFKy>@7HPEOyHOOXJDUHQGRQGHHVWDEDQUHXQLGRV\WRGRVTXHGDURQ
OOHQRVGHO(VStULWX6DQWR\SURFODPDEDQFRQYDOHQWtDOD3DODEUDGH'LRV!! +HFK DFXDQWRV
TXHUtDQFUHHU3XHVORV$SyVWROHVFRQJUDQIXHU]DGDEDQWHVWLPRQLRGHTXHHO6HxRU-HV~VKDEtD
UHVXFLWDGR!!GLFLpQGROHV(O'LRVGHQXHVWURVSDGUHVUHVXFLWyD-HV~VDTXLHQYRVRWURV
DSUHKHQGLVWHLV\PDWDVWHLVFROJiQGRORGHOPDGHUR'LRVORH[DOWyFRPR3UtQFLSH\6DOYDGRUHQVX
JORULDSDUDOOHYDUD,VUDHODODUUHSHQWLPLHQWR\DOSHUGyQGHORVSHFDGRV(QpOQRVRWURVVRPRV
WHVWLJRVGHHVWDVSDODEUDVMXQWRFRQHO(VStULWX6DQWRTXHHO6HxRUGLRDFXDQWRVFUHHQHQpO!!
+HFK <WRGRVORVGtDVFRQWLQXDEDQHQHOWHPSORHQVHxDQGR\OOHYDQGROD%XHQD
1RWLFLDGH-HVXFULVWR!! +HFK +LMRGH'LRV(VWHHVHOFRQRFLPLHQWR JQRVLV GHODVDOYDFLyQ
TXHKDFHSHUIHFWRVDQWH'LRVDTXLHQHVFRQRFHQODYHQLGDGHVX+LMR

6LQVHQWLUYHUJHQ]DDOJXQRVGHHOORVGLFHQ/RV$SyVWROHVQRSRGtDQDQXQFLDUGHODQWHGH
ORVMXGtRVDRWUR'LRVGLVWLQWRGHDTXpOHQHOTXHHOORVFUHtDQ!!/HVUHVSRQGHPRVTXHVLORV
$SyVWROHVKDEODEDQDORVKRPEUHVGHDFXHUGRFRQODYLHMDGRFWULQDHQWRQFHVQLQJXQRGHHOORV
FRQRFLyODYHUGDGSRUTXHWDPSRFRODKDEUtDUHFLELGRGHO6HxRUDQWHULRUPHQWH SXHV>ORV
JQyVWLFRV@DILUPDQTXHpOWDPELpQSUHGLFyGHHVWDPDQHUD 3HURHQWRQFHVWDPSRFRHOORVFRQRFHQ
ODYHUGDGVLQRTXHUHFLELHURQODGRFWULQDVHJ~QSRGtDQGHDFXHUGRDODRSLQLyQDFHUFDGH'LRV
WDOFRPRDQWHVODWHQtDQ!!
6LKLFLpVHPRVFDVRDVXVSDODEUDVQDGLHWHQGUtDXQD5HJODGHOD9HUGDG>@VLQRTXHFDGDXQR
GHORVGLVFtSXORVODSRQGUtDHQGLYHUVDVFRVDVSXHVFDGDFXDOSUHGLFDUtDVHJ~QVLHQWH\DOFDQ]DD
HQWHQGHUODVSUpGLFDVTXHKDUHFLELGR7DPELpQSDUHFHUtDLQ~WLOHODGYHQLPLHQWRGHO6HxRUVL
KXELHUDYHQLGRSDUDFRQILUPDU\FRQVHUYDUODRSLQLyQTXHFDGDXQRGHDQWHPDQRWXYLHVHHQOD
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FUXFLILFDGRHVHO&ULVWR+LMRGH'LRV\VX5H\HWHUQR&LHUWDPHQWHQROHVKDEODEDQDORVMXGtRV
VHJ~QODRSLQLyQTXHHOORVVHKDEtDQIRUPDGRGHDQWHPDQR/RV$SyVWROHVTXHOHVHFKDEDQHQFDUD
VHUDVHVLQRVGHO6HxRU>H[FODPGRZQ@FRQFXiQWDPiVYDOHQWtDOHVKDEUtDQDQXQFLDGRDO3DGUH
TXHHVWiVREUHHO'HPLXUJR!!HQOXJDUGHDTXHOHQTXHFDGDXQRSHQVDED<HOSHFDGRGHORV
MXGtRVKDEUtDVLGRPXFKRPHQRUVLVHKXELHVHWUDWDGRGHXQ6DOYDGRUGHORDOWRDTXLHQHOORVXQGtD
GHEtDQDVFHQGHUSXHVWRTXHpVWHVHUtDLPSDVLEOH\HOORVQRKDEUtDQSRGLGRFUXFLILFDUOR

,JXDOPHQWHKLFLHURQORV$SyVWROHVDOGLULJLUVHDORVSDJDQRVQROHVSUHGLFDURQGHDFXHUGRFRQVXV
RSLQLRQHVVLQRTXHFRQYDOHQWtDOHVGHFtDQTXHVXVGLRVHVQRHUDQGLRVHVVLQRtGRORVGHORV
GHPRQLRV<GHPRGRVHPHMDQWHVLHOORVKXELHUDQFRQRFLGRDRWUR3DGUHPD\RU\PiV
SHUIHFWR!!ORKDEUtDQSUHGLFDGRDORVMXGtRVHQOXJDUGHQXWULU\IRPHQWDUODIDOVDRSLQLyQTXH
HOORVWHQtDQGH'LRV)LQDOPHQWHDOGHVWUXLUHOHUURUGHORVJHQWLOHVDILQGHDSDUWDUORVGHVXV
GLRVHVQROHVPHWtDQHQODFDEH]DRWURHQJDxRVLQRTXHTXLWiQGROHVDTXHOORVtGRORVTXHQRHUDQ
GLRVHVOHVHQVHxDURQTXLpQHVHO~QLFR'LRV\3DGUHYHUGDGHUR

/DFRQYHUVLyQGH&RUQHOLR

'HODVSDODEUDVTXH3HGURSURQXQFLyHQ&HVDUHDDO&HQWXULyQ&RUQHOLR\DORVJHQWLOHVTXH
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GRFWULQDVTXHORV$SyVWROHVHQVHxDEDQVXSUHGLFDFLyQ\VXPRGRGHSHQVDUDFHUFDGH'LRV3XHV
HOWDO&RUQHOLRHUDXQKRPEUHUHOLJLRVRTXHWHPtDD'LRVMXQWRFRQWRGDVXFDVDGLVWULEXtD
PXFKDVOLPRVQDVHQWUHHOSXHEOR\VLHPSUHRUDEDD'LRV9LRSXHVDOUHGHGRUGHODKRUDQRQDDXQ
iQJHOGHO6HxRUTXHHQWUDED\OHGHFtD7XVOLPRVQDVKDQVXELGRDODSUHVHQFLDGH'LRV\ODVKD
WRPDGRHQFXHQWD(QYtDSXHVDEXVFDUD6LPyQOODPDGR3HGUR!! +HFK >@3RUVX
SDUWH3HGURWXYRXQDUHYHODFLyQHQODFXDOXQDYR]GHOFLHORUHVSRQGLy1ROODPHVSURIDQR
DTXHOORTXH'LRVKDSXULILFDGR!! +HFK (VWRORGLMRSRUTXHFRPROD/H\GH'LRV
GLVWLQJXtDHQWUHORSXUR\ORLPSXURKDEtDSXULILFDGRDORVSDJDQRVSRUODVDQJUHGHVX+LMRD
TXLHQ&RUQHOLRYHQHUDED

3HGURDOOOHJDUDpOGLMR(QYHUGDGGHVFXEURTXH'LRVQRWLHQHDFHSFLyQGHSHUVRQDVVLQRTXH
HQWRGDVODVQDFLRQHVTXLHQORWHPH\REUDODMXVWLFLDOHHVDFHSWDEOH!! +HFK &RQ
HVWDVSDODEUDVFODUDPHQWHGLRDHQWHQGHUTXHHVH'LRVDTXLHQ&RUQHOLRWHPtDGHOTXHKDEtDRtGR
KDEODUDOD/H\\ORVSURIHWDV\SRUHOFXDOKDFtDOLPRVQDVpVHHVHO'LRVYHUGDGHUR6LQHPEDUJR
OHIDOWDEDD&RUQHOLRHOFRQRFLPLHQWR>GHO+LMR@3RUHVRDxDGLy9RVRWURVVDEpLVGHTXpVH
KDEODHQWRGDOD-XGHDFRPHQ]DQGRHQ*DOLOHDGHVSXpVGHOEDXWLVPRTXHSUHGLFy-XDQDFHUFDGH
-HV~VGH1D]DUHWFyPR'LRVORXQJLyFRQHO(VStULWX6DQWR\HOSRGHU3DVyKDFLHQGRHOELHQ\
FXUDQGRDWRGRVORVRSULPLGRVSRUHOGLDEORSRUTXH'LRVHVWDEDFRQpO1RVRWURVVRPRVWHVWLJRVGH
ORTXHKL]RHQODUHJLyQGH-XGHD\HQ-HUXVDOpQGRQGHORPDWDURQFROJiQGRORGHOPDGHUR$pVWH
'LRVORUHVXFLWyDOWHUFHUGtD\OHFRQFHGLyPDQLIHVWDUVHQRDWRGRHOSXHEORVLQRDQRVRWURVORV
WHVWLJRVGHDQWHPDQRHOHJLGRVSRU'LRVTXHFRQpOFRPLPRV\EHELPRVGHVSXpVGHTXHUHVXFLWyGH
HQWUHORVPXHUWRV(OQRVPDQGyDQXQFLDUDVXSXHEOR\GDUWHVWLPRQLRGHTXHpOKDVLGRGHVLJQDGR
SRU'LRVMXH]GHYLYRV\GHPXHUWRV7RGRVORVSURIHWDVGDQWHVWLPRQLRGHpODILQGHTXH>@
FXDQWRVFUHHQHQpOUHFLEDQHQVXQRPEUHHOSHUGyQGHORVSHFDGRV!! +HFK 
/XHJRORV$SyVWROHVDQXQFLDEDQDORVJHQWLOHVDO+LMRGH'LRVDTXLHQHOORVLJQRUDEDQ\VXYHQLGD
DTXLHQHV\DDQWHVKDEtDQVLGRHGXFDGRVDFHUFDGH'LRV3HURQRLQWURGXFtDQDRWUR'LRV3XHVVL
3HGURKXELHVHFRQRFLGRDRWUROLEUHPHQWHKDEUtDSUHGLFDGRDORVJHQWLOHV8QRHVHO'LRVGHORV
MXGtRV\RWURHOGHORVFULVWLDQRV!!\HOORVHVSDQWDGRVSRUODYLVLyQGHOiQJHOKDEUtDQFUHtGRWRGR
FXDQWRVHOHVGLMHVH

0DVSRUODVSDODEUDVGH3HGURHVHYLGHQWHTXHFRQVHUYyHOPLVPR'LRVTXHHOORVKDEtDQFRQRFLGR
GHDQWHPDQRSHURGLRWHVWLPRQLRDQWHHOORVGH-HVXFULVWR+LMRGH'LRVMXH]GHYLYRV\PXHUWRVHQ
FX\RQRPEUHPDQGyEDXWL]DUORVSDUDHOSHUGyQGHORVSHFDGRV +HFK <QRVyORHVWR
VLQRTXHDGHPiVGLRWHVWLPRQLRGHTXH-HV~VPLVPRHV+LMRGH'LRVXQJLGRSRUHO(VStULWX6DQWR
\SRUHVRVHOHOODPD&ULVWR(VHOPLVPRTXHQDFLyGH0DUtDFRPRORVXSRQHHOWHVWLPRQLRGH
3HGUR

0XFKDVGRFWULQDVJQyVWLFDVXQDVROD,JOHVLD

¢$FDVR3HGURD~QQRWHQtDHVHFRQRFLPLHQWRSHUIHFWRTXHHOORVWLHPSRGHVSXpVHQFRQWUDURQ"
6HJ~QHOORV3HGURKDEUtDVLGRLPSHUIHFWR\FRPRpOKDEUtDQVLGRLPSHUIHFWRVORVGHPiV
$SyVWROHV6HUiSXHVQHFHVDULRTXHORV$SyVWROHVUHVXFLWHQ\VHKDJDQVXVGLVFtSXORVSDUDTXH
WDPELpQVHDQSHUIHFWRV3HURWRGRHVWRQRHVVLQRULGLFXOH](VWDJHQWHQRVHPXHVWUDGLVFtSXODGH
ORV$SyVWROHVVLQRGHVXVSURSLDVLGHDVFRUURPSLGDV3RUHVHPRWLYRFDGDXQRGHHOORVVRVWLHQH
XQDGRFWULQDGLIHUHQWHSXHVKDUHFLELGRHOHUURUVHJ~QVXFDSDFLGDGGHHQWHQGHU

(QFDPELROD,JOHVLDTXHHQWRGRHOPXQGRKDWHQLGRGHORV$SyVWROHVVXRULJHQSHUVHYHUDHQXQD
VROD\PLVPDGRFWULQDDFHUFDGH'LRV\GHVX+LMR

)HOLSH

¢'HTXLpQKDEOy)HOLSHDOHXQXFRGHODUHLQDGH(WLRStDTXHUHJUHVDEDGH-HUXVDOpQ\OHtD
VRORHOOLEURGHOSURIHWD,VDtDV"¢$FDVRQRGHDTXHOGHTXLHQHOSURIHWDGLMR&RPRXQDRYHMDIXH
FRQGXFLGRDOPDWDGHURFRPRXQFRUGHURTXHQRDEUHVXERFDDQWHHOTXHORWUDVTXLOD¢4XLpQ
QDUUDUiVXQDFLPLHQWR"3RUTXHVXYLGDVHUiDUUDQFDGDGHODWLHUUD!! +HFK,V "
-HV~VHVDTXHOHQTXLHQVHFXPSOLyHVWD(VFULWXUDFRPRORFRQIHVyGHLQPHGLDWRHOHXQXFRHQ
FX\RQRPEUHSLGLyOXHJRHOEDXWLVPR&UHRTXH-HV~VHVHO+LMRGH'LRV!! +HFK >@
(QVHJXLGDIXHHQYLDGRDODVUHJLRQHVGH(WLRStDSDUDSUHGLFDUDTXHOODIHHQODTXHKDEtDFUHtGRHO
~QLFR'LRVDTXLHQORVSURIHWDVDQXQFLDURQTXHVX+LMRDOYHQLUVHKL]RKRPEUH\IXHOOHYDGR
FRPRRYHMDDOPDWDGHUR\HOUHVWRGHOPHQVDMHGHORVSURIHWDVDFHUFDGHpO

3DEOR

,JXDOPHQWH3DEORXQDYH]TXHHO6HxRUOHKDEOyGHVGHHOFLHORHOFXDOOHUHYHOyTXHpO
SHUVHJXtDDVX6HxRUDOSHUVHJXLUDVXVGLVFtSXORV\OHHQYLyD$QDQtDVSDUDTXHGHQXHYRYLHUD\
IXHUDEDXWL]DGRFRQWRGDYDOHQWtDSUHGLFDEDHQODVVLQDJRJDVGH'DPDVFRTXH-HV~VHVHO&ULVWR
+LMRGH'LRV!! +HFK (VWHHVHOPLVWHULRTXHpOPLVPRFRQILHVDOHIXHGDGRDFRQRFHUSRU
UHYHODFLyQTXHDTXHOTXHVXIULyEDMR3RQFLR3LODWRHVHO6HxRU\5H\XQLYHUVDO'LRV\-XH]HO
FXDOUHFLELyGHO'LRVGHWRGDVODVFRVDVHOSRGHUSRUTXHVHKL]RREHGLHQWHKDVWDODPXHUWH\
PXHUWHGHFUX]!! )LO 

(QHO$UHySDJR
<FRPRpVWDHVODYHUGDG3DEORDQXQFLDQGRDORVDWHQLHQVHVHQHO$UHySDJRGRQGHSRUOD
DXVHQFLDGH-XGtRVOHHUDSRVLEOHSUHGLFDUD'LRVFRQHQWHUDOLEHUWDGOHVGLMR(O'LRVTXHKL]R
HOPXQGR\WRGDVODVFRVDVTXHKD\HQpO\HVHO6HxRUGHOFLHOR\GHODWLHUUDQRKDELWDHQWHPSORV
IDEULFDGRVQLSXHGHVHUWRFDGRSRUPDQRVKXPDQDVQLWLHQHQHFHVLGDGGHFRVDDOJXQDIXHTXLHQ
GLRDWRGRVODYLGDHOHVStULWX\WRGDVODVFRVDVFRPHQ]DQGRGHODVDQJUHGHXQRVRORKL]RTXHHO
JpQHURKXPDQRKDELWDVH>@VREUHODID]GHWRGDODWLHUUD(OPLVPRGHWHUPLQyGHDQWHPDQRORV
WLHPSRVGHORVSXHEORVHQODVIURQWHUDVGHVXVGRPLQLRVDILQGHTXHORVVHUHVKXPDQRVEXVFDUDQ
ORGLYLQRWUDWDQGRGHWRFDUORRGHDOJ~QPRGRHQFRQWUDUORDXQTXHQRHVWiOHMRVGHFDGDXQRGH
QRVRWURV(QHIHFWRHQpOYLYLPRVQRVPRYHPRV\VRPRV<FRPRDOJXQRVGHYRVRWURVQRVRWURV
WDPELpQVRPRVGHVXUD]D<SXHVVRPRVUD]DGH'LRVQRKHPRVGHSHQVDUTXHORGLYLQRHV
VHPHMDQWHDORURODSODWDRODSLHGUDHODERUDGRVSRUHODUWHRODFRGLFLDKXPDQRV'LRVQR
WHQLHQGRHQFXHQWDORVWLHPSRVGHODLJQRUDQFLDDKRUDKDPDQGDGRDWRGRVORVVHUHVKXPDQRVHQ
WRGDVSDUWHVDUUHSHQWLUVH\YROYHUDpOSXHVKDILMDGRXQGtDHQTXHHORUEHGHODWLHUUDVHUiMX]JDGR
HQODMXVWLFLDSRUHOKRPEUH-HV~VHQTXLHQKDSXHVWRHOIXQGDPHQWRGHODIHDOUHVXFLWDUORGHHQWUH
ORVPXHUWRV!! +HFK 

(QHVWHSDVDMH3DEORQRVyORDQXQFLDHQDXVHQFLDGHORVMXGtRVDO'LRV&UHDGRUGHOPXQGRVLQR
WDPELpQTXHFRPHQ]DQGRGHODVDQJUHGHXQRVRORKL]RTXHHOJpQHURKXPDQRKDELWDVHVREUHOD
ID]GHWRGDODWLHUUD!!$VtKDEtDKDEODGR0RLVpV&XDQGRHO$OWtVLPRGLYLGLyODVQDFLRQHV
FXDQGRGLVSHUVyDORVKLMRVGH$GiQHVWDEOHFLyODVIURQWHUDVGHORVSXHEORVVHJ~QHOQ~PHURGHORV
iQJHOHVGH'LRV!! 'W 0DVHOSXHEORTXHFUH\yHQ'LRV\DQRHVWiEDMRHOSRGHUGHORV
iQJHOHVVLQRGHO6HxRU3RUTXHODSRUFLyQGHO6HxRUHVVXSXHEOR-DFREODPHGLGDGHVX
KHUHQFLDHV,VUDHO!! 'W 

3DEOR\%HUQDEp

3DEORVHHQFRQWUDEDFRQ%HUQDEpHQ/LVWUDGH/LFDRQLD\DFDEDEDGHKDFHUFDPLQDUDXQSDUDOtWLFR
GHQDFLPLHQWRHQQRPEUHGHO6HxRU-HVXFULVWRFXDQGRODPXOWLWXGTXLVRDGRUDUORVFRPRDGLRVHV
SRUHOPLODJURUHDOL]DGR3DEOROHVGLMR1RVRWURVVRPRVKRPEUHVLJXDOTXHYRVRWURV\RV
DQXQFLDPRVD'LRVDILQGHTXHGHMDQGRORVIDOVRVtGRORVRVYROYiLVDO'LRVYLYRTXHKL]R>@
HOFLHOR\ODWLHUUDHOPDU\WRGRFXDQWRHQHOORVKDELWD(OSHUPLWLyDWRGRVORVSXHEORVHQWLHPSRV
PiVWDUGtRVFDPLQDUFDGDXQRSRUVXFDPLQRDXQTXHQRORVDEDQGRQyVLQGDUOHVXQWHVWLPRQLRGH
VtPLVPRSXHVGHVGHHOFLHORRVGDODOOXYLDODVHVWDFLRQHVGHIUXWRVOOHQDQGRYXHVWURVFRUD]RQHV
GHDOLPHQWR\GHDOHJUtD!! +HFK 

0iVDGHODQWHHQHOPRPHQWRDGHFXDGRH[SRQGUHPRVFyPRWRGDVODVFDUWDVGHO$SyVWRO
FRQFXHUGDQFRQHVWDHQVHxDQ]D3RUDKRUDPLHQWUDVQRVHVIRU]DPRVSRUH[SUHVDUGHPRGREUHYH\
FRPSHQGLRVRORTXHOD(VFULWXUDUHYHODGHPDQHUDWDQDEXQGDQWHW~WDPELpQHVF~FKDOR
DWHQWDPHQWHFRQJUDQGH]DGHFRUD]yQ1RLPDJLQHVTXHVHWUDWDGHDODUJDUHOGLVFXUVRVLQRTXHHV
LPSRVLEOHSUREDUORTXHOD(VFULWXUDHQVHxDVLQRHVFRQORVWH[WRVGHODPLVPD(VFULWXUD

(VWHEDQ3URWRPiUWLU

(VWHEDQHOSULPHUGLiFRQRHOHJLGRSRUORV$SyVWROHVIXHWDPELpQHOSULPHURGHORVVHUHV
KXPDQRVTXHVLJXLyODVKXHOODVGHOPDUWLULRGHO6HxRU)XHHOSULPHUDVHVLQDGRSRUODFRQIHVLyQGH
&ULVWR+DEODEDDOSXHEORFRQYDOHQWtD\OHHQVHxDEDGLFLHQGR(O'LRVGHODJORULDVHGHMyYHUD
QXHVWURSDGUH$EUDKDP\OHGLMR6DOGHODWLHUUD\GHWXSDUHQWHOD\YHDODWLHUUDTXH\RWH
PRVWUDUp *pQ <ORFRQGXMRDHVWDWLHUUDTXHYRVRWURVKDELWiLVDTXt\DKRUDSHURDpOQROH
FRQFHGLyHQKHUHQFLDQLVLTXLHUDODPHGLGDGHXQSLHVLQRTXHSURPHWLyGDUODFRPRSURSLHGDGDVX
GHVFHQGHQFLDGHVSXpVGHpO'HHVWDPDQHUDOHKDEOy'LRV6XGHVFHQGHQFLDVHUiSHUHJULQDHQ
WLHUUDH[WUDxDVHUiQVRPHWLGRVDVHUYLGXPEUH\PDOWUDWDGRVGXUDQWHFXDWURFLHQWRVDxRV<
DxDGLy<RMX]JDUpDODQDFLyQDODTXHHVWDUiQVRPHWLGRVGLFHHO6HxRU\GHVSXpVGHTXHVDOJDQ
PHVHUYLUiQHQHVWHOXJDU<OHGLRHOWHVWDPHQWRGHODFLUFXQFLVLyQGHVSXpVGHORFXDOHQJHQGUyD
,VDDF!! +HFK >@(VWDV\HOUHVWRGHVXVSDODEUDVSURFODPDQDOPLVPR'LRVTXH
DFRPSDxyD-RVp\DORVSDWULDUFDV\FRQHOTXH0RLVpVKDEOy

7LHQHQWRGDODGRFWULQDGHORV$SyVWROHVTXHDQXQFLyDXQ~QLFR\PLVPR'LRVTXHKL]R
HPLJUDUD$EUDKDPTXHOHSURPHWLyXQDKHUHGDGTXHDVXGHELGRWLHPSRHVWDEOHFLyODDOLDQ]DGH
ODFLUFXQFLVLyQTXHGH(JLSWROODPyDVXVGHVFHQGLHQWHVFX\RVLJQRIXHODFLUFXQFLVLyQ DILQGH
WHQHUXQDVHxDOTXHORVGLVWLQJXLHUDGHORV(JLSFLRV $HVWHPLVPR'LRV&UHDGRUGHWRGDVODV
FRVDVDHVWH3DGUHGHQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWRDHVWH'LRVGHODJORULDTXLHQHVTXLHUDQORSXHGHQ
FRQRFHUGHORV+HFKRVGHORV$SyVWROHV\PLUDUTXHXQRVRORHVHVWH'LRVVREUHHOFXDOQRKD\
RWUR

&RQWUDORVJQyVWLFRVGHOWHVWLPRQLRGH(VWHEDQ

6LKXELHVHRWUR'LRV6XSHULRUWHQGUtDPRVTXHGHFLUSRUDEXQGDQWHVFRPSDUDFLRQHVpVWHHV
PHMRUTXHDTXpO!!3XHVDSDUHFHPHMRUSRUVXVREUDVFRPRDQWHVH[SXVLPRV<FRPRHVDV
SHUVRQDVQRWLHQHQQLQJXQDREUDGHVX3DGUHTXHPRVWUDUTXHGDSUREDGRTXHpVWHHVHO~QLFR'LRV

7DOYH]DOJXQRDIHFWDGRSRUODPDQtDGHGLVFXWLURSLQHTXHODVH[SUHVLRQHVGHORV$SyVWROHV
GHEHQWRPDUVHHQVHQWLGRPHWDIyULFRTXHVHSRQJDDHVWXGLDUQXHVWUDVH[SRVLFLRQHVHQODVFXDOHV
SUREDPRVTXHXQRVRORHVHO'LRV&UHDGRU\+DFHGRUGHWRGDVODVFRVDV\FRQODVFXDOHV
UHIXWDPRV\GHQXQFLDPRVVXVGLFKRV'HVFXEULUiTXHHOODVHVWiQGHDFXHUGRFRQODGRFWULQDGHORV
$SyVWROHVFXDQGRHQVHxDEDQ\FUHtDQTXHpVWHHVHO~QLFR'LRV'HPLXUJRGHWRGDVODVFRVDV<
KDELHQGRUHQXQFLDGRGHVXPRGRGHSHQVDUDHUURUHVWDQHQRUPHV\DODEODVIHPLDFRQWUD'LRV
YROYHUiRWUDYH]DODUD]yQ\UHFRQRFHUiTXHWDQWROD/H\GH0RLVpVFRPRODJUDFLDGHO1XHYR
7HVWDPHQWRVRQDGHFXDGDVSDUDWRGRVORVWLHPSRVSDUDHOELHQGHODUD]DKXPDQD\TXHDPEDV
VRQXQUHJDORGHOPLVPR'LRV

7RGRVORVTXHGHILHQGHQIDOVDVWHRUtDV\PRYLGRVSRUOD/H\GH0RLVpVSLHQVDQTXHpVWDHV
GLIHUHQWH\DXQFRQWUDULDDODGRFWULQDGHO(YDQJHOLRQRKDQSXHVWRHPSHxRHQEXVFDUORVPRWLYRV
GHODVGLIHUHQFLDV>@HQWUHORVGRV7HVWDPHQWRV$OHMDGRVGHODPRUGHO3DGUHHLQIODGRVSRU
6DWDQiVTXLHQHVVHFRQYLUWLHURQDODGRFWULQDGH6LPyQHO0DJRFRQVXLGHRORJtDVHKDQDSDUWDGR
GHO'LRVYHUGDGHUR\FUH\HURQKDEHUGHVFXELHUWRDOJRPiVTXHORV$SyVWROHVDOHQFRQWUDUDRWUR
'LRV

<FXDQGRGLFHQ/RV$SyVWROHVDQXQFLDURQHO(YDQJHOLRVLQWLHQGRGHDFXHUGRFRQODPHQWHORV
MXGtRV!!VHMX]JDQDVtPLVPRVPiVKRQHVWRV\VDELRVTXHORV$SyVWROHV3RUHVWHPRWLYR
0DUFLyQ\VXVVHJXLGRUHVVHSXVLHURQDUHFRUWDUODV(VFULWXUDV(QDEVROXWRGHVFRQRFHQPXFKRVGH
ORVOLEURV0XWLODQHO(YDQJHOLRVHJ~Q/XFDV\ODVFDUWDVGH3DEOR\SURFODPDQFRPROHJtWLPRV
VyORDTXHOORVTXHHOORVPLVPRVKDQWUXQFDGR3RUQXHVWUDSDUWHFRQHOIDYRUGH'LRVORV
UHIXWDUHPRVHQRWUDREUDXVDQGRLQFOXVRHVDVPLVPDVSDUWHVTXHHOORVKDQFRQVHUYDGR

7RGRVORVGHPiVKLQFKDGRVFRQHOIDOVRQRPEUHGHJQRVLVFRQILHVDQFUHHUHQODV(VFULWXUDVSHUR
ODVLQWHUSUHWDQGHPRGRWUDVWRUQDGRFRPRKHPRVSUREDGRHQHOSULPHUOLEUR

/RVPDUFLRQLWDVSDUDFRPHQ]DUEODVIHPDQFRQWUDHO'HPLXUJRGLFLHQGRTXHHVHODXWRUGHOPDO
0DVDXQHVWHSULQFLSLRVX\RVHUtDPiVWROHUDEOHSXHVFRQFOX\HQTXHSRUQDWXUDOH]DKD\GRVGLRVHV
DOHMDGRVXQRGHORWURXQREXHQR\RWURPDOR

/RVYDOHQWLQLDQRVXVDQYRFDEORVPiVKRQRUDEOHV\SUHVHQWDQDO'HPLXUJRFRPR3DGUH6HxRU\
'LRVVLQHPEDUJRKDQRSWDGRSRUXQDLGHRORJtDD~QPiVEODVIHPDSXHVGLFHQTXHHO&UHDGRU
QRKDVLGRHPLWLGRSRUQLQJXQRGHORV(RQHVTXHVHHQFXHQWUDQHQOD3OHQLWXG!!VLQRTXHOR
KDFHQSURYHQLUGHODSHQXULDH[SXOVDGDGHO3OpURPD!!

7RGDVHVWDVIDODFLDVOHVYLHQHQGHODLJQRUDQFLDDFHUFDGHODV(VFULWXUDV\OD(FRQRPtDGH'LRV
3RUQXHVWUDSDUWHPiVDGHODQWHWUDWDUHPRVVREUHHOPRWLYRGHODGLIHUHQFLDHQWUHORVGRV
7HVWDPHQWRV\DFHUFDGHODXQLGDG\DFXHUGRHQWUHDPERV

2UDFLyQ\PDUWLULRGH(VWHEDQ

/RV$SyVWROHV\VXVGLVFtSXORVHQVHxDEDQGHOPLVPRPRGRFRPROD,JOHVLDSUHGLFD>@
$OHQVHxDUGHHVWDPDQHUDIXHURQSHUIHFWRV SRUHVRIXHURQHOHYDGRVDODSHUIHFFLyQ &RPR
(VWHEDQHQVHxDEDHVWDVFRVDVFXDQGRD~QHVWDEDVREUHODWLHUUDYLRODJORULDGH'LRV\D-HV~VD
VXGLHVWUD\H[FODPy9HRORVFLHORVDELHUWRV\DO+LMRGHO+RPEUHGHSLHDODGLHVWUDGH'LRV!!
+HFK +DELHQGRGLFKRHVWRIXHODSLGDGR'HHVWDPDQHUDFXPSOLyODGRFWULQD
SHUIHFWD!!LPLWDQGRHQWRGRDO0DHVWURKDVWDHOPDUWLULR\DTXHRUySRUORVPLVPRVTXHOR
PDWDEDQ6HxRUQROHVLPSXWHVHVWHSHFDGR!! +HFK 'HHVWHPRGRHUDQSHUIHFWRV
TXLHQHVFRQRFtDQDO~QLFR\PLVPR'LRVGHVGHHOSULQFLSLRKDVWDHOILQDOHOFXDOD\XGyDOJpQHUR
KXPDQRFRQGLYHUVDV(FRQRPtDV$VtHQVHxyHOSURIHWD2VHDV0XOWLSOLFDUpODVYLVLRQHV\SRU
ORVSURIHWDVKDEODUpHQSDUiERODV!! 2V 

3RUFRQVLJXLHQWHTXLHQHVKDQHQWUHJDGRVXVYLGDVKDVWDODPXHUWHSRUHO(YDQJHOLRGH&ULVWR
¢FyPRKDEUtDQSRGLGRKDEODUVHJ~QODVLGHDVTXH\DWHQtDQORVKRPEUHV"6LORKXELHVHQKHFKRQR
KDEUtDQVLGRDVHVLQDGRV3HURFRPRSUHGLFDEDQFRVDVFRQWUDULDVDDTXHOORVTXHQRWROHUDEDQOD
YHUGDGSRUHVRVXIULHURQ(VSXHVHYLGHQWHTXHQRWUDLFLRQDURQODYHUGDGVLQRTXHFRQWRGD
YDOHQWtDSUHGLFDEDQDMXGtRV\JULHJRVDORVMXGtRVTXH-HV~VDTXLHQHOORVKDEtDQFUXFLILFDGRHV
HO+LMRGH'LRVMXH]GHYLYRV\PXHUWRVTXHUHFLELyGHO3DGUHHOUHLQRHWHUQRGH,VUDHOFRPR
DQWHVGHPRVWUDPRV$ORVJULHJRVTXHHVXQRVRORHO'LRVTXHKL]RWRGDVODVFRVDV\OHV
DQXQFLDURQD-HV~VFRPRDVX+LMR

(O&RQFLOLRGH-HUXVDOpQ

7RGRORDQWHULRUUHVXOWDPiVFODURGHODFDUWDTXHORV$SyVWROHVHQYLDURQQRDORVMXGtRVQLD
ORVJULHJRVVLQRDORVFUH\HQWHVHQ&ULVWRTXHSURYHQtDQGHOSDJDQLVPRSDUDFRQILUPDUORVHQVX
IH$OJXQRVSHUVRQDMHVKDEtDQEDMDGRGH-XGHDD$QWLRTXtD HQGRQGHORVGLVFtSXORVGHO6HxRUSRU
SULPHUDYH]IXHURQOODPDGRVFULVWLDQRVSRUODIHTXHWHQtDQHQ&ULVWR \TXHUtDQFRQYHQFHUDORV
TXHFUHtDQHQHO6HxRUGHTXHGHEtDQFLUFXQFLGDUVH\REVHUYDUOD/H\HQWRGDVVXVDFFLRQHV3DEOR
\%HUQDEpVHGLULJLHURQDORVGHPiV$SyVWROHVHQ-HUXVDOpQSDUDGLVFXWLUHVWDFXHVWLyQ
+DELpQGRVHUHXQLGRWRGDOD,JOHVLD3HGUROHVGLMR+HUPDQRVELHQVDEpLVTXHGHVGHWLHPSR
DWUiV'LRVPHHOLJLyGHHQWUHYRVRWURVSDUDTXHGHPLERFDORVJHQWLOHVHVFXFKDVHQODSDODEUD>@
GHO(YDQJHOLR\FUH\HVHQ'LRVTXHHVFXGULxDORVFRUD]RQHVGLRWHVWLPRQLRDQWHHOORVGiQGROHVHO
(VStULWX6DQWRLJXDOTXHDQRVRWURV\QRKL]RGLIHUHQFLDDOJXQDHQWUHHOORV\QRVRWURVVLQRTXHSRU
ODIHSXULILFyVXVFRUD]RQHV$KRUDSXHV¢SRUTXpWHQWiLVD'LRVTXHULHQGRLPSRQHUVREUHOD
FHUYL]GHORVGLVFtSXORVXQ\XJRTXHQLQXHVWURVSDGUHVQLQRVRWURVKHPRVSRGLGRVRSRUWDU"6LQR
TXHFUHHPRVSRGHUVDOYDUQRVSRUODJUDFLDGH-HVXFULVWRDOLJXDOTXHHOORV!! +HFK 
'HVSXpVGH3HGUR6DQWLDJRDxDGLy+HUPDQRV6LPyQKDFRQWDGRFyPR'LRVGHFLGLyUHXQLUGH
HQWUHORVJHQWLOHVXQSXHEORSDUDVXQRPEUH(VWRHVWiGHDFXHUGRFRQODVSDODEUDVGHORVSURIHWDV
TXHDVtHVFULELHURQ'HVSXpVGHHVWRUHJUHVDUp\UHFRQVWUXLUpODWLHQGDGH'DYLGTXHKDFDtGR
5HSDUDUpVXVUXLQDV\ODOHYDQWDUpGHQXHYRDILQGHTXHWRGRVORVGHPiVVHUHVKXPDQRVEXVTXHQ
DO6HxRUDVtFRPRWRGRVORVSXHEORVHQORVFXDOHVVHKDLQYRFDGRPLQRPEUHVREUHHOORV/RGLFH
'LRVTXHUHDOL]DHVWDVFRVDV'HVGHVLHPSUHFRQRFHPRVODREUDGH'LRV3RUHVRGHPLSDUWH
MX]JRTXHQRVHGHEHPROHVWDUDORVJHQWLOHVTXHVHFRQYLHUWHQDO6HxRUVLQRTXHVHOHVGHEH
PDQGDUTXHUHQXQFLHQDODYDQLGDGGHORVtGRORVDODIRUQLFDFLyQDODVDQJUH\TXHQRKDJDQD
RWURVORTXHQRTXLHUHQTXHVHOHVKDJDDHOORV!! +HFK 

'HVSXpVGHHVWDVLQWHUYHQFLRQHVWRGRVHVWXYLHURQGHDFXHUGR\HVFULELHURQORVLJXLHQWH/RV
$SyVWROHV\ORV3UHVEtWHURVDORVKHUPDQRVGH$QWLRTXtD6LULD\&LOLFLDTXHYLHQHQGHOD
JHQWLOLGDGVDOXG+HPRVRtGRTXHVLQQLQJ~QPDQGDWRGHQXHVWUDSDUWHDOJXQRVVDOLGRVGHHQWUH
QRVRWURVRVKDQSHUWXUEDGRFRQVXVSDODEUDV\KHULGRYXHVWUDVDOPDVRUGHQiQGRRV&LUFXQFLGDRV\
FXPSOLGOD/H\3RUHOORKDELpQGRQRVUHXQLGRQRVKDSDUHFLGRFRQYHQLHQWHHQYLDURVYDURQHV
HOHJLGRVMXQWRFRQQXHVWURVPX\TXHULGRV%HUQDEp\3DEORKRPEUHVTXHHQWUHJDURQVXVYLGDVSRU
HOQRPEUHGHQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWR2VHQYLDPRVSXHVD-XGDV\6LODVORVFXDOHVFRQVXV
SDODEUDVRVFRPXQLFDUiQQXHVWUDGHFLVLyQ3XHVQRVKDSDUHFLGRDO(VStULWX6DQWR\DQRVRWURVQR
LPSRQHURVQLQJXQDRWUDFDUJDIXHUDGHODVFRVDVQHFHVDULDVTXHRVDEVWHQJiLVGHODVFRPLGDV
RIUHFLGDVDORVtGRORVGHODVDQJUH\GHODIRUQLFDFLyQ$VLPLVPRTXHQRKDJiLVDRWURVORTXHQR
TXHUpLVTXHORVRWURVRVKDJDQ2EVHUYDQGRELHQHVWDVFRVDVREUDUpLVELHQ>@FDPLQDQGRHQHO
(VStULWX6DQWR!! +HFK 

3RUWRGRHVWRHVFODURTXHQRHQVHxDEDQTXHKD\RWUR3DGUH!!VLQRTXHRIUHFtDQHO1XHYR
7HVWDPHQWRGHODOLEHUWDGDTXLHQHVGHUHFLHQWHKDEtDQFUHtGRHQ'LRVSRUREUDGHO(VStULWX6DQWR
(VWRVSRUVXSDUWHDOSUHJXQWDUVLD~QHUDQHFHVDULRFLUFXQFLGDUDORVGLVFtSXORVFODUDPHQWH
PRVWUDEDQTXHQRWHQtDQHQPHQWHDRWUR'LRV!!

/RV$SyVWROHVUHVSHWDURQOD/H\

6LQRKXELHVHVLGRDVtQRKDEUtDQWHQLGRWDOUHVSHWRSRUHOSULPHU7HVWDPHQWRKDVWDHO
SXQWRGHQRTXHUHUSDUWLFLSDUGHODPHVDFRQORVSDJDQRV3XHV3HGURDXQTXHKDEtDVLGRHQYLDGRD
HYDQJHOL]DUORV\ODYLVLyQORKDEtDLPSUHVLRQDGRD~QOHVKDEOyFRQJUDQWHPRUGLFLHQGR9RV
VDEpLVTXHQRHVSHUPLWLGRDXQMXGtRUHODFLRQDUVHFRQXQH[WUDQMHURRHQWUDUHQVXFDVD3HUR'LRV
PHKDUHYHODGRTXHQLQJ~QKRPEUHHVPDQFKDGRRLPSXUR3RUHVRKHYHQLGRVLQUHSDUR!! +HFK
 &RQHVWDVSDODEUDVOHVGLRDHQWHQGHUTXHQRKDEUtDLGRDHOORVVLQRVHOHKXELHVH
PDQGDGR1LOHVKXELHUDGDGRHOEDXWLVPRWDQIiFLOPHQWHVLQRORVKXELHVHRtGRSURIHWL]DUSRUHO
(VStULWX6DQWRTXHVHKDEtDSRVDGRVREUHHOORV3RUHVRDxDGLy¢$FDVRVHSXHGHSURKLELUVHU
EDXWL]DGRVFRQDJXDDTXLHQHVKDQUHFLELGRHO(VStULWX6DQWR>@FRPRQRVRWURV"!! +HFK
 &RQHOORTXLVRGDUDHQWHQGHUDORVTXHHVWDEDQFRQpOTXHVLHO(VStULWX6DQWRQRKXELHVH
EDMDGRVREUHHOORVKDEUtDKDELGRTXLHQOHVQHJDVHHOEDXWLVPR

(QFXDQWRDORV$SyVWROHVTXHURGHDEDQD6DQWLDJRSHUPLWtDQDORVJHQWLOHVDFWXDUOLEUHPHQWH
FRQILiQGRORVDO(VStULWXGH'LRV6LQHPEDUJRHOORVPLVPRVFRQRFLHQGRD'LRVSHUVHYHUDEDQHQ
ODVDQWLJXDVREVHUYDQFLDVDWDOSXQWRTXH3HGURWHPLHQGRTXHORFRQGHQDUDQDXQTXHDQWHVFRPtD
FRQORVJHQWLOHVSRUODYLVLyQ\SRUHO(VStULWXTXHUHSRVDEDHQHOORVQRREVWDQWHKDELHQGROOHJDGR
DOJXQRVGHOSDUWLGRGH6DQWLDJRVHDSDUWy\\DQRFRPtDFRQHOORV3DEORGLMRTXHWDPELpQ
%HUQDEpKDEtDKHFKRORPLVPR
'HHVWHPRGRORV$SyVWROHVDTXLHQHVHO6HxRUKL]RWHVWLJRVGHWRGDVVXVREUDV\GHVXGRFWULQD
SXHVVLHPSUHHQFRQWUDPRVDVXODGRD3HGUR6DQWLDJR\-XDQ>@ VHFRPSRUWDEDQFRQ
UHYHUHQFLDUHVSHFWRDODVRUGHQDQ]DVGHOD/H\GH0RLVpV$VtPRVWUDEDQTXH'LRVHVXQR\HO
PLVPR(VWRQRORKDEUtDQKHFKRFRPRDQWHVKHPRVGLFKRVLKXELHVHQDSUHQGLGRGHO6HxRUTXH
DSDUWHGHDTXHO'LRVTXHGHFLGLyOD(FRQRPtDGHOD/H\KD\RWUR3DGUH!!

9DORUGHORV+HFKRVGHORV$SyVWROHV

3DEORQRHVWiSRUHQFLPDGHORV$SyVWROHV

(OPLVPR$SyVWROUHIXWDDTXLHQHVDILUPDQTXHVyOR3DEORFRQRFLyODYHUGDG>@DOFXDO
>@VHOHPDQLIHVWyHOPLVWHULRSRUXQDUHYHODFLyQ!!FXDQGRGLFHTXHHO~QLFR\PLVPR'LRV
OOHYyDFDERHQ3HGURHODSRVWRODGRGHODFLUFXQFLVLyQ\HQPtHOGHORVJHQWLOHV!! *iO 
/XHJR3HGURHUDHQYLDGRGHOPLVPR'LRVTXH3DEOR\DTXHO'LRVDOTXH3HGURDQXQFLDEDDORV
FLUFXQFLVRV3DEORORSUHGLFDEDDORVJHQWLOHV7DPSRFRYLQRHO6HxRUDVDOYDUVyORD3DEORQL
'LRVHVWDQSREUHTXH~QLFDPHQWHKD\DWHQLGRXQ$SyVWRODTXLHQGDUDFRQRFHUOD(FRQRPtDGHVX
+LMR3DEORHQHIHFWRHVFULEH>H[FODPGRZQ@4XpKHUPRVRVVRQORVSLHVGHTXLHQHVHYDQJHOL]DQ
HOELHQGHTXLHQHVHYDQJHOL]DQODSD]!! 5RP,V SRQLHQGRHQFODURTXHQRHUDXQR
VRORVLQRPXFKRVTXLHQHVHYDQJHOL]DEDQ$GHPiVHQOD&DUWDDORV&RULQWLRVKDELHQGRKDEODGR
GHWRGRVDTXHOORVTXHYLHURQDO6HxRUWUDVODUHVXUUHFFLyQDxDGH7DQWRHOORVFRPR\RHVWR
DQXQFLDPRV\HVWRKDEpLVFUHtGR!! &RU 'HHVWHPRGRFRQIHVyTXHHUDXQDVROD\OD
PLVPDODSUHGLFDFLyQGHDTXHOORVTXHYLHURQDO6HxRUGHVSXpVGHTXHUHVXFLWyGHHQWUHORV
PXHUWRV

/HJLWLPLGDGGHORVRWURV$SyVWROHV

(O6HxRUUHVSRQGLyD)HOLSHTXHGHVHDEDYHUDO3DGUH¢7DQWRWLHPSRKHHVWDGRFRQ
YRVRWURV\D~QQRPHFRQRFHV)HOLSH"4XLHQPHYHWDPELpQYHDO3DGUH¢&yPRGLFHV
0XpVWUDQRVDO3DGUH"<RHVWR\HQHO3DGUH\HO3DGUHHVWiHQPt!!$KRUDPHKDEpLVYLVWR\
FRQRFLGR!! -Q 3RUFRQVLJXLHQWHVLHO6HxRUGLMRDORVGLVFtSXORVTXHORKDEtDQFRQRFLGR
DpO\DO3DGUH \HO3DGUHHVOD9HUGDG HQWRQFHVTXLHQHVSUHJRQDQTXH ORVGLVFtSXORV QR
FRQRFLHURQODYHUGDG!!VRQKRPEUHVTXHGDQIDOVRWHVWLPRQLRDOHMDGRVFRPRHVWiQGHODGRFWULQD
FULVWLDQD

>@¢3DUDTXpHO6HxRUHQYLyDGRFH$SyVWROHVDODVRYHMDVSHUGLGDVGH,VUDHO!! 0W 
VLQRFRQRFLHURQODYHUGDG!!"¢<FyPRIXHURQVHWHQWDORVTXHSUHGLFDURQ /F VLQR
FRQRFLHURQODYHUGDG!!GHODSUHGLFDFLyQ"¢2FyPRSRGtDLJQRUDUOD3HGURDTXLHQHO6HxRUGLRHO
WHVWLPRQLRVLJXLHQWH/DFDUQH\ODVDQJUHQRWHORKDQUHYHODGRVLQRHO3DGUHTXHHVWiHQORV
FLHORV!! 0W TXHHTXLYDOHDHVWRRWUR3DEOR$SyVWROQRGHSDUWHGHORVKRPEUHVQLSRU
PHGLRGHXQKRPEUHVLQRSRU-HVXFULVWR\'LRV3DGUH!! *iO "(O+LMRORVFRQGXMRDO3DGUH\
HO3DGUHOHVUHYHOyDO+LMR

3DEORDFDWDDORV$SyVWROHV

4XH3DEORFRQGHVFHQGLyFRQDTXHOORVTXHKDEtDQDSHODGRDORV$SyVWROHVFRQWUDpODFHUFD
GHOSUREOHPD\pOPLVPRVXELyD-HUXVDOpQFRQ%HUQDEpSDUDGLULJLUVHDHOORV\QRVLQPRWLYR
VLQRSDUDTXHFRQILUPDVHQODOLEHUWDGGHORVJHQWLOHVpOPLVPRORH[SOLFDHQOD&DUWDDORV
*iODWDV/XHJRGHVSXpVGHDxRVVXEtD-HUXVDOpQFRQ%HUQDEp\OOHYpFRQPLJRWDPELpQD
7LWR6XEtVLJXLHQGRXQDUHYHODFLyQ\GLVFXWtFRQHOORVOD%XHQD1XHYDTXHSUHGLFRHQWUHORV
JHQWLOHV!! *iO <DxDGH(QQLQJ~QPRPHQWRFHGLPRVHQVRPHWHUQRVDILQGHTXHOD
YHUGDGGHO(YDQJHOLRVHPDQWHQJDHQWUHYRVRWURV!! *iO 

$FXHUGRGH/XFDV\3DEOR

<VLDOJXLHQLQYHVWLJDFRQFXLGDGRHQORV+HFKRVGHORV$SyVWROHVODpSRFDDODTXH3DEORVH
UHILHUHFXDQGRHVFULEHVXEtD-HUXVDOpQ!!SRUHOSUREOHPDDQWHGLFKRYHUiTXHORVDxRV
FRUUHVSRQGHQFRQSUHFLVLyQDORVTXH3DEORKDVHxDODGR$VtSXHVODSUHGLFDFLyQGH3DEOR\HO
WHVWLPRQLRGH/XFDVFRQFXHUGDQ\VRQSUiFWLFDPHQWHORVPLVPRV

>@/XFDVIXHLQVHSDUDEOHGH3DEOR\FRODERUyFRQpOHQHO(YDQJHOLRFRPRpOPLVPRSXVR
SRUHVFULWRQRSDUDJORULDUVHVLQRLPSXOVDGRSRUODYHUGDG(VFULEHTXHKDELpQGRVHVHSDUDGRGH
3DEOR%HUQDEp\-XDQOODPDGR0DUFRVQDYHJDURQD&KLSUH!! +HFK QRVRWURVQRV
GLULJLPRVD7UyDGH!! +HFK <FXDQGR3DEORYLRHQVXHxRVDXQPDFHGRQLRTXHOHGHFtD
>H[FODPGRZQ@9HQD0DFHGRQLDDVRFRUUHUQRV!!DxDGHHQVHJXLGD7UDWDPRVGHSDUWLUSDUD
0DFHGRQLDFRPSUHQGLHQGRTXHHO6HxRUQRVOODPDEDDHYDQJHOL]DUORV3RUHOORQDYHJDQGRD
7UyDGHQRVGLULJLPRVD6DPRWUDFLD!! +HFK (QVHJXLGDQDUUDFRQFXLGDGRVXYLDMH
KDVWDOOHJDUD)LOLSRV\FyPRSUHGLFDURQDKtHOSULPHUVHUPyQ6HQWDGRVKDEODPRVDODV
PXMHUHVTXHVHKDEtDQFRQJUHJDGR!! +HFK 5HFXHUGDDORVPXFKRVTXHFUH\HURQ\DxDGH
'HVSXpVGHORVGtDVGH3DVFXDQDYHJDPRVD)LOLSRV\OOHJDPRVD7UyDGHGRQGHSHUPDQHFLPRV
SRUVLHWHGtDV!! +HFK /XFDVQDUUDSRURUGHQWRGRORTXHOOHYyDFDERFRQ3DEOR
LQGLFDQGRFRQWRGDGLOLJHQFLDORVOXJDUHVFLXGDGHV\Q~PHURGHGtDVKDVWDTXHVXELHURQD
-HUXVDOpQ/XHJRUHILHUHORTXHOHVXFHGLyD3DEOR\FyPRIXHHQYLDGRSULVLRQHURD5RPDHO
QRPEUHGHOFHQWXULyQTXHORUHFLELyODVLQVLJQLDVGHODQDYHFyPRQDXIUDJDURQODLVODHQTXHVH
VDOYDURQODVJHQWLOH]DVGHTXHIXHURQREMHWRFXDQGR3DEORFXUyDOMHIHGHODLVOD>@FyPRGH
HOODQDYHJDURQKDFLD3R]]XROLVXYLDMHGHDKtD5RPD\FXiQWRWLHPSRSHUPDQHFLHURQHQ5RPD
/XFDVHVWXYRSUHVHQWHHQWRGR\ORUHGDFWyPLQXFLRVDPHQWHDILQGHTXHQDGLHORMX]JXHXQ
PHQWLURVRRDUURJDQWHSXHVWRGRVHVWRVKHFKRVHUDQFRQRFLGRV\pOHVPiVDQWLJXRTXHWRGRV
DTXHOORVTXHDQGDQGLFLHQGRTXHLJQRUDEDODYHUGDG

<TXH/XFDVKD\DVLGRQRVyORFRPSDxHURVLQRWDPELpQFRODERUDGRUGHORV$SyVWROHVVREUHWRGR
GH3DEORpVWHPLVPRORUHILHUHHQVXVFDUWDV'LPDVPHKDDEDQGRQDGR\VHKDLGRD
7HVDOyQLFD&UHVFHQWHVHKDLGRD*DODFLD7LWRD'DOPDFLD6yOR/XFDVTXHGDFRQPLJR!! 7LP
 (VWRPXHVWUDTXH/XFDVVLHPSUHHVWXYRMXQWRDpO\IXHLQVHSDUDEOHGH3DEOR7DPELpQ
HQOD&DUWDDORV&RORVHQVHVGLFH2VVDOXGD/XFDVHOTXHULGRPpGLFR!! &RO 6L/XFDV
TXHVLHPSUHDQGXYRSUHGLFDQGRFRQ3DEOR\DTXLHQpVWHOODPyTXHULGR!!\FRQpOHYDQJHOL]y
\WXYRODPLVLyQGHQDUUDUQRVOD%XHQD1XHYDGH3DEORQRDSUHQGLyQLQJXQDRWUDFRVDVHJ~Q
KHPRVH[SXHVWR¢FyPRDTXHOORVTXHQXQFDDQGXYLHURQFRQ3DEORSUHVXPHQGHKDEHUDSUHQGLGR
PLVWHULRVDUFDQRVHLQHQDUUDEOHV!!"

3DEORQRWLHQHXQDHQVHxDQ]DVHFUHWD

3DEORHQVHxyVLPSOHPHQWHFXDQWRVDEtDQRVyORDORVTXHDQGDEDQFRQpOVLQRWDPELpQD
WRGRVVXVR\HQWHVFRPRORGHFODUypOPLVPR(QHIHFWRHQ0LOHWRFRQYRFyDORVRELVSRV\
SUHVEtWHURV>@TXHVHKDOODEDQHQ(IHVR\HQODVFLXGDGHVFHUFDQDVSRUTXHpOVHGDEDSULVD
SDUDFHOHEUDUHQ-HUXVDOpQODILHVWDGH3HQWHFRVWpV!! +HFK \OHVGLRPXFKRV
WHVWLPRQLRVGLFLpQGROHVFXDQWRGHEtDVXFHGHUHQ-HUXVDOpQ6pTXH\DQRYHUpLVPLFDUD$Vt
SXHVRVGHFODURKR\TXHHVWR\SXURGHWRGDVDQJUH<QRPHKHVXVWUDtGRDODPLVLyQGH
DQXQFLDURVWRGDSDODEUDGH'LRV3RUWDQWRWHQHGFXLGDGRGHYRVRWURVPLVPRV\GHWRGRHOUHEDxR
DQWHHOFXDOHO(VStULWX6DQWRRVKDSXHVWRFRPRRELVSRV>@SDUDUHJLUOD,JOHVLDGHO6HxRUTXHpO
PLVPRKDDGTXLULGRFRQVXVDQJUH!! +HFK (QVHJXLGDSUHYLHQGRTXHKDEUtDGHKDEHU
IDOVRVPDHVWURVDxDGLy6pTXHGHVSXpVGHPLSDUWLGDYHQGUiQDYRVRWURVORERVUDSDFHVTXHQR
SHUGRQDUiQHOUHEDxR<GHHQWUHYRVRWURVPLVPRVVHOHYDQWDUiQKRPEUHVTXHHQVHxHQGRFWULQDV
SHUYHUVDVSDUDDUUDVWUDUDORVGLVFtSXORVGHWUiVGHVt!! +HFK 

'LMR1RPHKHVXVWUDtGRDODPLVLyQGHDQXQFLDURVWRGDSDODEUDGH'LRV!!(VDVtFRPRORV
$SyVWROHVGHPDQHUDVLPSOH\VLQUHKXVDUORDQLQJXQRWUDQVPLWtDQDWRGRVFXDQWRHOORVPLVPRV
KDEtDQDSUHQGLGRGHO6HxRU,JXDOPHQWH/XFDVVLQQHJDUORDQDGLHQRVWUDQVPLWLyORTXHGHHOORV
KDEtDDSUHQGLGRSXHVpOPLVPRWHVWLILFD&RPRQRVORWUDQVPLWLHURQORVTXHGHVGHHOSULQFLSLR
IXHURQWHVWLJRVRFXODUHV\PLQLVWURVGHOD3DODEUD!! /F 

9DORUGHO(YDQJHOLRGH/XFDV

6XVSDVDMHVSURSLRV

6LDOJXQRVHDWUHYHDDFXVDUD/XFDVGHQRFRQRFHUODYHUGDG!!FODUDPHQWHUHFKD]DHO
(YDQJHOLRGHOTXHSUHWHQGHVHUGLVFtSXOR(QHIHFWRPXFKDVFRVDVGHO(YDQJHOLR\HQWUHODVPiV
QHFHVDULDVODVFRQRFHPRVVyORSRUpOFRPRSRUHMHPSOR

/DJHQHUDFLyQGH-XDQ\ODKLVWRULDGH=DFDUtDV /F 

ODYHQLGDGHOiQJHOD0DUtD\ODFRQIHVLyQGH,VDEHO /F\ 

ODDQXQFLDFLyQGHORViQJHOHVDORVSDVWRUHV\VXFRQWHQLGR /F 

HOWHVWLPRQLRGH6LPHyQ\$QDVREUH&ULVWR /F 

VXSpUGLGDHQ-HUXVDOpQDORVDxRV /F 

VREUHHOEDXWLVPRGH-XDQ\TXHHO6HxRUIXHEDXWL]DGRFXDQGRWHQtDDOUHGHGRUGHDxRVGXUDQWH
HOžGH7LEHULR&pVDU /F 

\GHVXGRFWULQDDTXHOORTXHGLMRDORVULFRV>H[FODPGRZQ@$\GHYRVRWURVULFRVSRUTXH
KDEpLVUHFLELGRYXHVWUDFRQVRODFLyQ>H[FODPGRZQ@$\GHORVKDUWRVSRUTXHWHQGUpLVKDPEUH!!
/F 

6yORSRU/XFDVFRQRFHPRVpVWDV\RWUDVFRVDVDVtFRPRPXFKDVDFFLRQHVGHO6HxRUDODVTXHWRGRV
HOORVUHFXUUHQFRPR

ODPXOWLWXGGHSHFHVTXH3HGUR\VXVFRPSDxHURVDWUDSDURQFXDQGRHO6HxRUOHVPDQGyHFKDUODUHG
/F 

ODPXMHUTXHVXIUtDGHVGHDxRVDWUiV\TXHIXHFXUDGDHQViEDGR /F 

HOKLGUySLFRDTXLHQHO6HxRUFXUyHQViEDGR>@\ODGLVSXWDTXHpOVRVWXYRSRUKDEHUFXUDGRHQ
HVHGtD /F 

VXHQVHxDQ]DDORVGLVFtSXORVVREUHQREXVFDUORVSULPHURVSXHVWRV /F 

ODQHFHVLGDGGHLQYLWDUDORVSREUHV\HQIHUPRVTXHQRWLHQHQFyPRUHWULEXLU /F 
HOTXHOODPDDVXDPLJRGHQRFKHSDUDSHGLUOHSDQ\HVDWHQGLGRSRUVXLQVLVWHQFLDLQRSRUWXQD /F
 

ODFRPLGDHQFDVDGHOIDULVHR\FyPRXQDPXMHUSHFDGRUDEHVDEDVXVSLHV\ORVXQJtDFRQ
XQJHQWRDGHPiVWRGRORTXHOHGLMRDHOOD\D6LPyQDFHUFDGHORVGRVGHXGRUHV /F 

ODSDUiERODGHOULFRTXHORJUyPXFKDVFRVHFKDV\ODVJXDUGyHQHOJUDQHURDOTXHOHGLMR(VWD
QRFKHVHWHSHGLUiWXDOPD¢GHTXLpQVHUiWRGRORTXHKDVUHFRJLGR"!! /F 

HOULFRTXHVHYHVWtDGHS~USXUD\VHGHGLFDEDDGLYHUWLUVHVXQWXRVDPHQWH\HOSREUH/i]DUR /F
 

VXUHVSXHVWDFXDQGRORVGLVFtSXORVOHSUHJXQWDURQ>H[FODPGRZQ@$XPpQWDQRVODIH!! /F
 

ODFRQYHUVDFLyQFRQ=DTXHRHOSXEOLFDQR /F 

HOIDULVHR\HOSXEOLFDQRTXHDOPLVPRWLHPSRRUDEDQHQHOWHPSOR /F 

ORVGLH]OHSURVRVTXHpOFXUyGHFDPLQR /F 

VXPDQGDWRGHFRQYRFDUDODERGDGHODVDOGHDV\SOD]DV /F 

ODSDUiERODGHOMXH]TXHQRWHPtDD'LRVDOTXHODYLXGDLQVWDEDSDUDTXHOHKLFLHUDMXVWLFLD /F
 

ODKLJXHUDHQPHGLRGHODYLxDTXHQRSURGXFtDIUXWR /F 

3RGUtDPRVHQFRQWUDUPXFKRVRWURVSDVDMHVTXHVHKDOODQVyORHQ/XFDVGHORVFXDOHVWDPELpQ
0DUFLyQ\9DOHQWtQKDFHQXVR0DVVREUHWRGRVHOORVVXFRQYHUVDFLyQHQHOFDPLQRFRQORVGRV
GLVFtSXORV\FyPRORUHFRQRFLHURQHQHOSDUWLUGHOSDQ /F 

$FHSWDUD/XFDVWRGRHQWHUR FRQWUD0DUFLyQ

(VSUHFLVRSXHVRTXHHOORVDFHSWHQHOUHVWRGHVXGRFWULQDRTXHUHQXQFLHQDWRGDHOOD1R
WLHQHQLQJ~QVHQWLGRSDUDTXLHQHVSLHQVDQXQSRFRDFRJHUDOJXQDVGHODVHQVHxDQ]DVGH/XFDV
FRPRVLVHWUDWDVHGHODYHUGDG\UHFKD]DURWUDVSRUTXHQRFRQRFLyODYHUGDG!!3RUWDQWRVLORV
PDUFLRQLWDVUHSXGLDQXQDVSDUWHVQRWHQGUiQ\DHO(YDQJHOLRSXHVFRPRDQWHVGLMLPRVHOORV
PXWLODQHOGH/XFDV\OXHJRSUHVXPHQGHWHQHUHO(YDQJHOLR/RVYDOHQWLQLDQRVGHEHQGHMDUVHGH
WDQWDYHUERUUHDSXHVGH/XFDVKDQVDFDGRPXFKRVSUHWH[WRV>@SDUDVXVYDQDVSUpGLFDV
LQWHUSUHWDQGRPDOORTXHpOKDGLFKRELHQ0DVVLVHYHQREOLJDGRVDDFHSWDUHOUHVWRSRQLHQGR
DWHQFLyQDO(YDQJHOLRSHUIHFWR!!\DODGRFWULQDGHORV$SyVWROHVWHQGUiQTXHFRQYHUWLUVHVL
TXLHUHQVDOYDUVHGHVHUFRQGHQDGRV

1RH[FOXLUDO$SyVWRO3DEOR FRQWUDHELRQLWDV\MXGDL]DQWHV

5HLWHUDPRVORVPLVPRVDUJXPHQWRVFRQWUDTXLHQHVQRUHFRQRFHQDO$SyVWRO3DEORRGHEHQ
UHQXQFLDUDODVGHPiVSDODEUDVGHO(YDQJHOLRTXHKHPRVOOHJDGRDFRQRFHUDSDUWLUVyORGH/XFDV
RVLUHFLEHQWRGDODGRFWULQDQHFHVLWDQDFRJHUWDPELpQVXWHVWLPRQLRDFHUFDGH3DEORSXHVpO
PLVPRQDUUDFyPRHO6HxRUKDEOyDO$SyVWROGHVGHHOFLHOR6DXOR6DXOR¢SRUTXpPH
SHUVLJXHV"<RVR\-HVXFULVWRDTXLHQW~SHUVLJXHV!!\HQVHJXLGDDxDGHODVSDODEUDVGHO6HxRUD
$QDQtDVUHILULpQGRVHD3DEOR9HSRUTXHpOHVSDUDPtXQYDVRGHHOHFFLyQ\GHEHOOHYDUPL
QRPEUHDORVJHQWLOHVDORVUH\HV\DORVKLMRVGH,VUDHO<ROHPRVWUDUpFXiQWRDSDUWLUGHHVWH
PRPHQWRGHEHVXIULUSRUPLQRPEUH!! +HFK 

$VtSXHVTXLHQHVQRUHFLEHQDDTXHOTXHIXHHOHJLGRSRU'LRVSDUDTXHFRQWRGDYDOHQWtDOOHYHVX
QRPEUHHQYLDGRDODVQDFLRQHVFRPRDUULEDGLMLPRVGHVSUHFLDQODHOHFFLyQGHO6HxRU\VH
VHJUHJDQDVtPLVPRVGHODFRPXQLGDGGHORV$SyVWROHV<QRWLHQHQGHUHFKRGHDOHJDUTXH3DEOR
QRVHDXQ$SyVWROSXHVSDUDHVWRIXHHOHJLGR1LSXHGHQUHIXJLDUVHHQODH[FXVDGHTXH/XFDVHV
XQIDOVDULRSXHVQRVDQXQFLDODYHUGDGFRQWDQWRHVPHUR7DOYH]SRUHVWHPRWLYR>@'LRV
GHFLGLyUHYHODUQRVSRUPHGLRGH/XFDVWDQWDVFRVDVGHO(YDQJHOLRDODVTXHWRGRVQHFHVLWDQ
UHFXUULUDILQGHTXHVLJXLHQGRODGRFWULQDGHORV$SyVWROHV\OD5HJODGHOD9HUGDGVLQ
DGXOWHUDUODSXHGDQVHUVDOYRV(QFRQVHFXHQFLDHOWHVWLPRQLRGH/XFDVHVYHUGDGHURODGRFWULQD
GHORV$SyVWROHVHVFODUDVyOLGD\QRRFXOWDQDGDQLHQVHxDQXQDVFRVDVDELHUWDPHQWH\RWUDVHQ
VHFUHWR!!

&RQFOXVLRQHV

/DVLWXDFLyQGHORVJQyVWLFRV

(VWR~OWLPR>@HQFDPELRHVHOSXQWRGHDSR\RGHORVPHQWLURVRVVHGXFWRUHVHKLSyFULWDV
FRPRHVHOFDVRGHORVYDOHQWLQLDQRV(VWRVHQHIHFWRDQWHODPXOWLWXGXVDQXQWLSRGHSUHGLFDFLyQ
TXHOODPDQFRP~Q!!RHFOHVLiVWLFD!!GLULJLGDDORVILHOHVGHOD,JOHVLDSDUDDWUDSDU\
VHGXFLUDORVPiVVHQFLOORVKDFLpQGROHVFUHHUTXHSUHGLFDQQXHVWUDGRFWULQDDILQGHTXHPiVJHQWH
ORVRLJD,QFOXVRVHTXHMDQGHTXHSXHVHVWiQGHDFXHUGRFRQQRVRWURVHQODIHQRHQWLHQGHQSRU
TXpQRVDOHMDPRVGHHOORV\SRUTXpORVOODPDPRVKHUHMHVVLVRVWLHQHQ\SUHGLFDQODPLVPD
GRFWULQD3HURXQDYH]TXHKDQORJUDGRDSDUWDUDDOJXQRVGHODIHPHGLDQWHFXHVWLRQHVTXHOHV
SURSRQHQ\VLQGDUOHVRFDVLyQGHSUHVHQWDUVXVREMHFLRQHVORVDSDUWDQSDUDHQVHxDUOHVHQVHFUHWR
HOPLVWHULRGHO3OpURPD!!

6HHQJDxDQWRGRVDTXHOORVTXHFUHHQSRGHUGLVWLQJXLUHQVXVSDODEUDVORTXHHVYHUGDGHURGH
DTXHOORTXHVRODPHQWHORDSDUHQWDSRUTXHHOHUURUHVFRQYLQFHQWHYHURVtPLO\RFXOWRHQFDPELROD
YHUGDGQREXVFDHOVHFUHWR\SRUHVRKDVLGRUHYHODGDDORVSHTXHxRV0DVVLDOJXQRGHHQWUHVXV
R\HQWHVOHVSLGHUD]RQHVRORVFRQWUDGLFHORULGLFXOL]DQFRPRDTXLHQQRHQWLHQGHODYHUGDGQL
KDUHFLELGRGHODVUHJLRQHVVXSHULRUHVHOVHPHQGHVX0DGUH!!HQVXPDQDGDOHUHVSRQGHQFRQHO
SUHWH[WR OHGLFHQ GHTXHSHUWHQHFHDOHVWDGLRLQWHUPHGLR!!RVHDDORVSVtTXLFRV!!(Q
FDPELRVLDOJXQRFRPRXQDRYHMLWDVHOHVHQWUHJDSDUDLPLWDUORV\UHFLELUGHHOORV>@OD
UHGHQFLyQ!!GHWDOPDQHUDVHLQIODTXHOOHJDDLPDJLQDUTXHQRSHUWHQHFH\DQLDOFLHORQLDOD
WLHUUDSRUKDEHULQJUHVDGRDO3OpURPD\DEUD]DGRDVX$QJHO!!'HVGHHQWRQFHVFDPLQDFRQOD
FDEH]DHUJXLGDPLUDQGRGHVGHDUULEDFRQODRVWHQWDFLyQGHXQJDOOR

7DPELpQKD\HQWUHHOORVTXLHQHVHQVHxDQTXHHVQHFHVDULDXQDEXHQDFRQGXFWDSDUDDOFDQ]DUDO
+RPEUHTXHYLHQHGHORDOWR!!3RUHVRILQJHQXQDVHULHGDGDIHFWDGD0XFKRVGHHOORVGHVSUHFLDQ
DORVGHPiVSRUTXH\DSHUWHQHFHQDORVSHUIHFWRV9LYHQVLQUHVSHWDUDORVGHPiVWHQLpQGRORVHQ
PHQRVSXHVDVtPLVPRVVHOODPDQHVSLULWXDOHV\SUHVXPHQGH\DKDEHUORJUDGRFRQRFHUDOTXH
YLYHHQHO3OpURPDTXHHVVXOXJDUGHUHIULJHULR

8QVROR'LRVYHUGDGHUR

3HURYROYDPRVDOWHPDTXHHVWiEDPRVWUDWDQGR+DVLGRGHFODUDGRFRQWRGDHYLGHQFLDTXHORV
SUHGLFDGRUHVGHODYHUGDG\$SyVWROHVGHODOLEHUWDGDQLQJ~QRWUROODPDURQ'LRVR6HxRUVLQRDO
~QLFR'LRVYHUGDGHURHO3DGUH\DVX9HUERTXHWLHQHODVREHUDQtDVREUHWRGDVODVFRVDV &RO
 7DPELpQTXHGDUiFODURTXHQRFRQIHVDURQQLUHFRQRFLHURQDRWUR'LRV\6HxRUVLQRDO
'HPLXUJRGHOFLHOR\GHODWLHUUDTXHKDEOyFRQ0RLVpVOHHQWUHJyOD(FRQRPtDGHOD/H\\OODPy
DORVSDGUHV$VtSXHVKDTXHGDGRH[SXHVWDODGRFWULQDGHORV$SyVWROHV\GHVXVGLVFtSXORVD
SDUWLUGHVXVPLVPDVSDODEUDVDFHUFDGH'LRV

>@/RVLQWpUSUHWHVVXHOHQWUDGXFLU0DPPyQSRUGLQHUR

>@6DQ,UHQHRVXSRQHDTXtXQSULQFLSLRGHODH[pJHVLVFULVWLDQDRSXHVWDDOXVRTXHORVJQyVWLFRV
KDFHQGHOD(VFULWXUDpVWRVWLHQHQVXVWHRUtDVVDFDGDVGHHOHPHQWRVH[WUDxRVDOD3DODEUDGLYLQD
SHURVHVLUYHQGHpVWDUHFRUWDQGRVXVIUDVHVRDXQSDODEUDVVXHOWDVSDUDSUREDU!!RGDUVDERU
EtEOLFR!! DQWHORVLQFDXWRV GHVXVGRFWULQDV(OFULVWLDQRHQFDPELRDFRJHWRGDOD(VFULWXUD
SURIHWDV$SyVWROHV&ULVWR VHDEUHSOHQDPHQWHDVX3DODEUD\ODLQWHUSUHWDSRUVtPLVPDHVGHFLU
VXSRQHQTXHHOPHMRULQWpUSUHWHGHOD(VFULWXUDHVOD(VFULWXUDPLVPDXQDSDUWHVHVRVWLHQH\
DFODUDSRURWUD/DYHUGDGQRVHKDOODHQSDODEUDV\IUDVHVVXHOWDVVLQRHQODWRWDOLGDGGHOD
UHYHODFLyQGLYLQD

>@/DSULQFLSDODSOLFDFLyQGHOSULQFLSLRVHxDODGRHQODQRWDDQWHULRUODUHYHODFLyQEiVLFDGHOD
IHVREUHHO~QLFR'LRVFRQVWDSRUODXQLGDGGHOSODQVDOYtILFRDOTXHFRUUHVSRQGHHOGHOD
UHYHODFLyQHOPLVPR'LRVHOLJLyD$EUDKDPKDEOySRUORVSURIHWDVSDUDGLVSRQHUODYHQLGDGHVX
+LMRGLRD-XDQODPLVLyQGHSUHSDUDUVXVFDPLQRVHQYLyDVX9HUERSDUDTXHVHKLFLHUDFDUQH\HQ
HVWDFDUQHDVXPLHVHHOVHxRUtRVREUHWRGDVODVFRVDV3RUHVWHPRWLYRHVHOPLVPR3DGUHGHQXHVWUR
6HxRU-HVXFULVWR$GPLUDEOHVtQWHVLVGHODKLVWRULDGHODVDOYDFLyQ

>@1RWDEOHVtQWHVLVGHODIHVREUHHO~QLFR'LRVGHO$QWLJXR\1XHYR7HVWDPHQWRV SURIHWDV\
(YDQJHOLR FRQWUD0DUFLyQ\ORVJQyVWLFRV\VREUHVX+LMR-HVXFULVWRTXHHVDODYH]KRPEUH
YHUGDGHURKLMRGH'DYLGSRUTXHQDFLyGHOD9LUJHQTXHGHpOSURYLHQH

>@&RQIHVLyQGHOVHUGH-HVXFULVWRFRQWUDORVJQyVWLFRV0XFKRVGHpVWRVWHQtDQDO-HV~VGH
OD(FRQRPtD!!FRPRXQVHUIDQWDVPDOTXHUHYHVWtDDO&ULVWRSVtTXLFR!!VREUHHOTXHHQHO
EDXWLVPRKDEUtDGHVFHQGLGRHO6DOYDGRUR&ULVWRGHORDOWR!!6DQ,UHQHRKDFHVREUH-HV~VXQD
FRQIHVLyQGHIHPX\FRPSOHWDSDUDVXWLHPSRTXH DXQVLQODH[SUHVLyQGHODVGRV
QDWXUDOH]DV!! SUHOXGLDODGHILQLFLyQGH&DOFHGRQLDHQFXDQWRKRPEUHHUDKLMRGH'DYLG GHOD
UDt]GH-HVp HQFXDQWR'LRVQRMX]JDEDVHJ~QODVDSDULHQFLDV!!&RPRKLMRGH'DYLG HO
SULPHUXQJLGRVREUHHOTXHUHSRVyHO(VStULWX6DP UHFLELyHQVXEDXWLVPRHO(VStULWX
XQJLGRSDUDHYDQJHOL]DUDORVSREUHV!!

>@-HV~VIXHXQJLGR RKHFKR&ULVWR SRUQRVRWURVSDUDTXHIXpVHPRVXQJLGRVHQpO,PSOtFLWD


DOXVLyQDODWHRORJtDGHOLQWHUFDPELR!!HOSULQFLSLRPiVSURSLRGH6DQ,UHQHRSDUDH[SOLFDU
QXHVWUDUHGHQFLyQ3RURWUDSDUWHODXQFLyQGH-HV~VSDUDVHUHO&ULVWRHVXQRGHORVWHPDVPX\
TXHULGRVGHHVWH3DGUHGHOD,JOHVLD YHU,,, 

>@1yWHVHTXH\DHPSLH]DODWHRORJtDTXHYHD0DUtDFRPRILJXUDGHOD,JOHVLD

>@6DQ,UHQHRFRQWUDVWDODJQRVLVHQODFXDOORVKHUHMHVSRQHQODVDOYDFLyQ HOFRQRFLPLHQWRGHO
'LRVGHVFRQRFLGR FRQODJQRVLVGHODVDOYDFLyQUHDOL]DGDHQHO+LMRGH'LRVKHFKRFDUQH/D
VDOYDFLyQQRUDGLFDHQXQFRQRFLPLHQWRWHyULFRGHUHDOLGDGHVGHORDOWR!!DOHMDGDVGHOVHU
KXPDQRVLQRHQXQDIDPLOLDULGDGFRQHOSODQVDOYtILFR OD(FRQRPtD TXHHO3DGUHKDOOHYDGRD
FDERHQQXHVWUDKLVWRULDSRUPHGLRGHVX+LMR
>@5HFXpUGHVHTXHHQJULHJRODPLVPDSDODEUDSQH€PDVLJQLILFDHVStULWXDOLHQWRYLHQWR

>@1yWHVHODJUDGXDFLyQ6DOYDGRUSRUVHU+LMRGH'LRVVDOYDFLyQSRUVHUHVSLULWXDOVDOXGSRU
KDEHUWRPDGRQXHVWUDFDUQHXQ~QLFRSODQGHVDOYDFLyQGHO3DGUHTXHUHOXFHHQORVGLYHUVRV
FRPSRQHQWHVGHORTXHHVVX+LMRGLYLQLGDG 'LRV FDUQH KRPEUH \XQFLyQSRUHO(VStULWX
&ULVWR 

>@2WURVPDQXVFULWRVJULHJRVODUHGHQFLyQGH,VUDHO!!

>@6HJ~Q0DUFLyQ , 0HQDQGUR , 6DWXUQLQR , 

>@(OVLJXLHQWHDUJXPHQWRQRSXHGHHQWHQGHUVHVLVHOHHFRQXQDPHQWHOyJLFRDULVWRWpOLFD TXH
OD(VFULWXUDQRFRQRFH\HUDH[WUDxDDOWLHPSRGH6DQ,UHQHR VLQRHQHOLQWHULRUGHXQDDWPyVIHUD
HVWpWLFD!!TXHFRQWHPSODODDUPRQtDGHOXQLYHUVR HQRWUROXJDUXVDUiWDPELpQXQDUJXPHQWR
VHPHMDQWHFRPSDUDQGRODVSDUWHVGLYHUVDVGHOD~QLFD(FRQRPtDFRQODVQRWDVP~OWLSOHVGHXQD
VRODPHORGtD,, 

>@(VWDWHRORJtDGH6DQ,UHQHRVXSRQHODXQLGDGGHODVGRVQDWXUDOH]DVGH&ULVWRGLYLQD\
KXPDQD/RTXHUHFDSLWXOD&ULVWRVRQYDULDVFRVDVORVGRVPXQGRV GLYLQR\KXPDQR DWRGRVORV
VHUHVKXPDQRVFDtGRVHQHOSHFDGR UHFDSLWXODGRVHQ$GiQ WRGDODFUHDFLyQYHU,,,
,99'
'RFWULQDDQWLJQyVWLFDVXSRQHODUHDOLGDGGHODKXPDQLGDGGH&ULVWRDVt
FRPRODERQGDGGHODFUHDFLyQHQWHUDTXHSXHGHVHUXQLGDDO3DGUH

>@(QDOJXQRVSDVDMHVGHO1XHYR7HVWDPHQWRVHXVDHOYHUERDQDODPEiQR GHGRQGHODSDODEUD
DQiOHSVLVDVXQFLyQ SDUDLQGLFDUTXHHOFXHUSRGHO6HxRUUHVXFLWDGRIXHDVXPLGRDORVFLHORV9HU
SRUHMHPSOR0F+HFK\HQ/FHOHTXLYDOHQWHDQHSKpUHWR

>@1XHYDDGPLUDEOHVtQWHVLVGHODIHOD~QLFD(FRQRPtDPXHVWUDDXQVROR3DGUHHOTXHKL]RD
$EUDKDPODSURPHVD\ODFXPSOLyHQ-HV~V(OPLVPRLQVSLUyDORVSURIHWDVTXHDQXQFLDUDQOD
YHQLGDGHVX+LMRFX\RVLJQRGHKDEHUVHKHFKRGHYHUGDGXQKRPEUHHVVXSDVLyQ\UHVXUUHFFLyQ
(OFXPSOLPLHQWRGHODVSURPHVDVVHPDQLILHVWDHQODJDUDQWtDGHQXHVWUDSURSLDUHVXUUHFFLyQGH
HQWUHORVPXHUWRVpVWHHVHOYHUGDGHURFRQRFLPLHQWR JQRVLV TXHVDOYDDO,VUDHOKHUHGHURGHODV
SURPHVDV

>@(VGHFLUORV$SyVWROHVUHFLELHURQGH&ULVWRODDXWRULGDGSDUDHQVHxDUHO(YDQJHOLR\HOORVD
VXYH]ODWUDQVPLWLHURQDVXVVXFHVRUHV/RVMHIHVGHVHFWDQLHVWDEDQDKtSUHVHQWHV!! QRIXHURQ
$SyVWROHVQLUHFLELHURQGHO6HxRUHOPDQGDWR QLHVWiQHQFRPXQLyQFRQORVVXFHVRUHVGHORV
$SyVWROHV/XHJRQRKD\PDQHUDGHTXHGHDOJ~QPRGRKD\DQFRQVHJXLGRODDXWRULGDG

>@(VGHFLUDORVGLVFtSXORV5HFXpUGHVHTXHORV+HFKRVDFDEDQGHSUHVHQWDUORVHQRUDFLyQDOD
HVSHUDGHO(VStULWX +HFK 

>@6DQ,UHQHRKDFHQRWDUHVWHKHFKRTXHOXHJRKDOOHJDGRDVHUOXJDUFRP~QHVWRVWUHV
GLVFtSXORVKDQDFRPSDxDGRPiVGHFHUFDDO6HxRU9pDVHODUHVXUUHFFLyQGHODKLMDGH-DLUR 0F
 ODWUDQVILJXUDFLyQGH-HV~V 0F VXDJRQtDHQ*HWVHPDQt 0F 

>@/RVPDUFLRQLWDVQRVKDGLFKRDQWHULRUPHQWH ,,, VyORDFHSWDQD3DEOR\DVX


GLVFtSXOR/XFDVFRPRHVFULWRUHVVDJUDGRV<DXQDpVWRVORVFHQVXUDQUHFRUWiQGROHVDTXHOORTXH
GLFHQHOORVOHVKDEUtDDxDGLGRVXEUHSWLFLDPHQWHHO'LRVGHO$QWLJXR7HVWDPHQWR(OPRWLYRHVOD
SROpPLFDGH3DEORFRQWUDORVIDULVHRV\VXLQWHSUHWDFLyQGHOD/H\PRVDLFDTXHVHJ~QHOORV
SUREDUtDTXH3DEORSUHGLFyDXQ'LRVGLVWLQWRGHOTXHGLROD/H\

>@+HFKORVOODPDSUHVEtWHURV\RELVSRV$~QHQHOV,,,KDOODPRVODGHQRPLQDFLyQ
GHSUHVEtWHURVSDUDORVRELVSRVSRUHMHPSORHQ6+,32/,72520$12&RQWUD1RHWR3*
6DQ,UHQHRXVDDPERVWpUPLQRVFRQIUHFXHQFLDFRPRHTXLYDOHQWHV YHU,,,,9
HWF D~QQRVHKDILMDGRHOYRFDEXODULR

>@(VWR~OWLPRHVGHFLUDOHJDUXQDVGRFWULQDVDELHUWDV\RWUDVVHFUHWDV
(O9HUERGH'LRVVHKL]RKRPEUH
(QVHxDQ]DGHORVJQyVWLFRV
7HVWLPRQLRVGHO1XHYR7HVWDPHQWR
-XDQ
0DWHR
3DEOR
0DUFRV
/XFDV
-XDQ
0iVVREUHODVGRFWULQDVJQyVWLFDV
(OSODQGLYLQRODUHFDSLWXODFLyQ
(UURUHVJQyVWLFRVGHVWUX\HQVXVDOYDFLyQ
(O(VStULWX6DQWRGHVFHQGLyVREUH-HV~V
2EUDGHO(VStULWX6DQWR
2WUDVILJXUDVGHO(VStULWX6DQWR
(UURUJQyVWLFRGLVWLQJXLUGRV&ULVWRV
7HVWLPRQLRVGH3DEOR\GH&ULVWR
3UHH[LVWHQFLDGHO9HUER\HQFDUQDFLyQ
'RFWULQDGH3DEOR
&ULVWR!!VXSRQHHOTXHXQJLyHOXQJLGR\ODXQFLyQ
/DSUXHEDGHOPDUWLULR
/RVJQyVWLFRVGHVSUHFLDQDORVPiUWLUHV
&RQWUDORVGRFHWDV
0RWLYRGHOD(QFDUQDFLyQ
-HV~VQRHVXQVLPSOHKRPEUH FRQWUDHELRQLWDV\MXGDL]DQWHV
3UHH[LVWHQFLDGHO9HUER
9HUGDGHUR'LRV\KRPEUH
)LJXUDVSURIpWLFDV
/D(FRQRPtDGLYLQD
(OKRPEUHFDtGRQHFHVLWDDO6DOYDGRU
3URIHFtDGHO(PPDQXHO
7UDGXFFLyQGHO$QWLJXR7HVWDPHQWRORV/;;
8QLGDGGHODIHHQHO(VStULWX6DQWR
(OVLJQRGHODYLUJHQHQORV/;;
2WUDVILJXUDVGH&ULVWR
'LYLQLGDGGH&ULVWR
/DUHFDSLWXODFLyQ
/RVGRV$GDQHV
/DUHFDSLWXODFLyQPRWLYRGHODHQFDUQDFLyQ
(UURUGHORVGRFHWDV
(YD\0DUtD
/DVDOYDFLyQGH$GiQ
(Q$GiQWRGRVVRPRVXQR
'LRVQRPDOGLMRD$GiQQLD(YD
'LRVPDOGLMRDODVHUSLHQWH
$GiQ\&DtQ
$GiQFD\yHQJDxDGRVXDUUHSHQWLPLHQWR
/DPLVHULFRUGLDGH'LRV
/DGHVFHQGHQFLDGHODPXMHUDSODVWDODVHUSLHQWH
$GiQIXHSHUGRQDGR FRQWUD7DFLDQR
&RQFOXVLRQHV
/D,JOHVLD\HO(VStULWX6DQWR
/RVKHUHMHVGHVWUX\HQVXVDOYDFLyQ
%RQGDGLQILQLWDGHO'LRV&UHDGRUSURYLGHQFLD\MXLFLR
(UURUGH0DUFLyQ
'LRVHVVDELREXHQR\MXVWR
3ODWyQFRQRFLyD'LRV

(QVHxDQ]DGHORVJQyVWLFRV

+D\VLQHPEDUJRTXLHQHVHQVHxDQTXH-HV~VIXHHOUHFHSWiFXORGHO&ULVWRVREUHHOFXDOHO
&ULVWRGHVFHQGLyGHVGHODVDOWXUDVHQIRUPDGHSDORPD!!\XQDYH]TXHKXERVHxDODGR>@DO
3DGUHLQQRPEUDEOH!!KDEUtDUHWRUQDGRDO3OpURPDGHPDQHUDLQFRPSUHQVLEOHHLQYLVLEOH!!<
QR~QLFDPHQWHORVVHUHVKXPDQRVVLQRTXHQLVLTXLHUDODV3RWHVWDGHV\3RGHUHVTXHHVWiQHQHO
FLHORVRQFDSDFHVGHFDSWDUOR!!-HV~VVHUtDVLQGXGDHO+LMRPDVVXSDGUHVHUtDHO&ULVWR\HO
3DGUHGH&ULVWR'LRV2WURVDQGDQGLFLHQGRTXHVXIULyVyORHQDSDULHQFLDSXHVWRTXHHV
LPSDVLEOH!!/RVYDOHQWLQLDQRVGLVWLQJXHQHQWUHHO-HV~VGHOD(FRQRPtD!!TXHSDVyD
WUDYpVGH0DUtD!!VREUHHOFXDOSRVWHULRUPHQWHGHODUHJLyQVXSHULRUGHVFHQGLyHO6DOYDGRU!!
DOFXDOWDPELpQVHOHOODPD&ULVWRSRUOOHYDUHOQRPEUHGHWRGRVDTXHOORVTXHORKDQHPLWLGR!!
(VWHKDEUtDHQWUDGRHQFRPXQLyQFRQDTXHOTXHYLHQHGHOD(FRQRPtD!!GHVX3RGHU!!\GH
VX1RPEUH!!DILQGHTXHODPXHUWHTXHGHYDFtD6HFRQRFHUtDHO3DGUHSRUHO6DOYDGRUTXH
GHVFHQGLyGHODUHJLyQVXSHULRU!!DOFXDOLQGLFDQFRPRHOUHFHSWiFXORPLVPRGH&ULVWR\GHWRGR
HO3OpURPD

6LHQGRDVtFRQILHVDQFRQODOHQJXDXQVROR-HVXFULVWRSHURHQVXPRGRGHHQWHQGHUORVHSDUDQ
SXHVHVWDHVVXUHJODFRPR\DDQWHVH[SXVLPRVGHFLUTXHXQRHVHO&ULVWRTXHIXHHQYLDGRSRU
HO8QLJpQLWRDILQGHUHRUGHQDUHO3OpURPD!!\RWURGLYHUVRHVHO6DOYDGRUHPLWLGRSDUDGDU
JORULDDO3DGUH!!\RWURPiVHOGHOD(FRQRPtD!!HOFXDOVHJ~QGLFHQHVHOTXHVXIULy
PLHQWUDVTXHUHJUHVDEDDO3OpURPDHO6DOYDGRU!!SRUWDGRUGHO&ULVWR 

3RUHVRMX]JDPRVQHFHVDULRH[SRQHUWRGDODGRFWULQDGHORV$SyVWROHVDFHUFDGHQXHVWUR6HxRU
-HVXFULVWR\SUREDUOHVTXHHOORVQRVyORQRKDQHQWHQGLGRQDGDVREUHpOVLQRPXFKRPiVTXHHO
(VStULWX6DQWRSRUPHGLRGHORV$SyVWROHVKDDGYHUWLGRGHDQWHPDQRTXHHOORVVRPHWLGRVD
6DWDQiVGDUtDQRULJHQDWDOHVGRFWULQDVSDUDHFKDUDEDMRODIHGHDOJXQRV\DSDUWDUORVGHOD9LGD

7HVWLPRQLRVGHO1XHYR7HVWDPHQWR

-XDQ

>@-XDQVDEHTXHHO~QLFR\PLVPR9HUERGH'LRVHVHO8QLJpQLWRTXHVHHQFDUQySRU
QXHVWUDVDOYDFLyQ-HVXFULVWRQXHVWUR6HxRU(VWRORKHPRVH[SXHVWRVXILFLHQWHPHQWHDSDUWLUGHODV
PLVPDVSDODEUDVGH-XDQ

0DWHR
0DWHRUHFRQRFHDO~QLFR\PLVPR-HVXFULVWRDOH[SRQHUVXJHQHUDFLyQKXPDQDGHOD9LUJHQFRPR
'LRVSURPHWLyD'DYLGTXHGHOIUXWRGHVXVHQRVXVFLWDUtDDXQ5H\HWHUQR 6DO>@
GHVSXpVGHKDEHUKHFKRD$EUDKDPODPLVPDSURPHVD'LFH/LEURGHORULJHQGH-HVXFULVWRKLMR
GH'DYLGKLMRGH$EUDKDP!! 0W /XHJRSDUDOLEUDUQXHVWUDPHQWHGHWRGDVRVSHFKD
UHVSHFWRD-RVpGLFH/DFRQFHSFLyQGH&ULVWRVXFHGLyDVtHVWDQGRVXPDGUHGHVSRVDGDFRQ
-RVpDQWHVGHTXHYLYLHVHQMXQWRVVHHQFRQWUyTXHKDEtDFRQFHELGRSRUREUDGHO(VStULWX6DQWR!!
0W \FRPR-RVpSHQVDVHHQDEDQGRQDUD0DUtDSRUTXHHVWDEDHQFLQWDHOiQJHOGHO6HxRUVH
OHSUHVHQWy\OHGLMR1RWHPDVUHFLELUD0DUtDWXHVSRVDSRUTXHORTXHKDFRQFHELGRHVGHO
(VStULWX6DQWR'DUiDOX]DXQ+LMR\OHSRQGUiVSRUQRPEUH-HV~VSRUTXHpOVDOYDUiDVXSXHEOR
GHVXVSHFDGRV(VWRVXFHGLySDUDTXHVHFXPSOLHVHORTXHHO6HxRUKDEtDGLFKRSRUHOSURIHWD+H
DTXtTXHODYLUJHQFRQFHELUi\GDUiDOX]XQKLMR\OROODPDUiQ(PPDQXHOTXHVLJQLILFD'LRVFRQ
QRVRWURV!! 0W GDQGRDHQWHQGHUFODUDPHQWHTXHODSURPHVDKHFKDDORVSDGUHVVHKDEtD
FXPSOLGRSXHVGHOD9LUJHQKDEtDQDFLGRHO+LMRGH'LRV\pVWHPLVPRHUDHO&ULVWR6DOYDGRUTXH
ORVSURIHWDVKDEtDQSUHGLFDGR>@3HURQRHVFRPRGLFHQHOORVTXH-HV~VHVHOPLVPRTXHQDFLy
GH0DUtDSHURTXHHO&ULVWRGHVFHQGLyGHDUULED!!'HRWURPRGR0DWHRKDEUtDSRGLGRGHFLU
/DJHQHUDFLyQGH-HV~VHVFRPRVLJXH!!SHURFRPRHO(VStULWX6DQWRSUHYLyDORV
FDOXPQLDGRUHVSUHGLVSRQLpQGRVHFRQWUDVXIUDXGXOHQFLDGLMRSRU0DWHR(VWHIXHHORULJHQGH
&ULVWR!!<FRPRpVWHHVHO(PPDQXHOSDUDTXHQRORMX]JiVHPRVVyORXQKRPEUH(O9HUERVH
KL]RFDUQHQRGHODYROXQWDGGHODFDUQHQLGHGHVHR>@GHYDUyQVLQRGHODYROXQWDGGH'LRV!!
-Q >@SDUDTXHDVtQRIXHVHSRVLEOHVRVSHFKDUTXHXQRVHD-HV~V\RWURHO&ULVWRVLQR
VXSLpVHPRVTXHHVXQR\HOPLVPR

3DEOR

(VWRPLVPRH[SXVR3DEORHVFULELHQGRDORVURPDQRV3DEORDSyVWROGH&ULVWR-HV~V
HVFRJLGRSDUDHO(YDQJHOLRGH'LRVTXHSURPHWLySRUVXVSURIHWDVHQODVVDQWDV(VFULWXUDVDFHUFD
GHVX+LMRTXHQDFLyGHODVLPLHQWHGH'DYLGVHJ~QODFDUQHFRQVWLWXLGR+LMRGH'LRVHQSRGHU
PHGLDQWHHO(VStULWXGHVDQWLGDGSRUVXUHVXUUHFFLyQGHHQWUHORVPXHUWRV!! 5RP \
HVFULELHQGRGHQXHYRDORVURPDQRVOHVGLFHDFHUFDGH,VUDHO'HORVSDGUHVSURYLHQH&ULVWR
VHJ~QODFDUQHTXHHV'LRVEHQGLWRVREUHWRGDVODVFRVDVSRUORVVLJORV!! 5RP \WDPELpQHQ
OD&DUWDDORV*iODWDVGLFH&XDQGROOHJyODSOHQLWXGGHOWLHPSRHQYLy'LRVDVX+LMR~QLFR
QDFLGRGHPXMHUQDFLGREDMROD/H\SDUDUHVFDWDUDORVTXHHVWDEDQEDMROD/H\SDUDTXH
UHFLEDPRVODDGRSFLyQ!! *iO 'HHVWHPRGRFODUDPHQWHLQGLFyTXHHV~QLFRHO'LRVTXH
SRUORVSURIHWDVSURPHWLyDVX+LMR\TXHHV~QLFR-HVXFULVWRQXHVWUR6HxRUTXHHVGHOOLQDMHGH
'DYLGSRUTXHIXHHQJHQGUDGRGH H[ 0DUtD-HVXFULVWR+LMRGH'LRVGHVWLQDGRHQSRGHUVHJ~QHO
(VStULWXGHVDQWLGDGSRUODUHVXUUHFFLyQGHORVPXHUWRVSDUDTXHVHDHOSULPRJpQLWRGHORVPXHUWRV
&RO FRPRHUD\DHOSULPRJpQLWRGHWRGDFULDWXUD &RO HO+LMRGH'LRVKHFKR+LMRGHO
+RPEUHSDUDTXHSRUpOUHFLEDPRVODDGRSFLyQVLHOKRPEUHOOHYDDFRJH\DEUD]DDO+LMRGH'LRV

0DUFRV

3RUHVHPRWLYR0DUFRVHPSLH]D,QLFLRGHO(YDQJHOLRGH-HVXFULVWR+LMRGH'LRV&RPRHVWi
HVFULWRHQORVSURIHWDV!! 0F FRQORFXDOUHFRQRFHTXH-HVXFULVWRHVHO~QLFR\PLVPR+LMR
GH'LRVDQXQFLDGRSRUORVSURIHWDVQDFLGRGHODVHQWUDxDVGH'DYLG 6DO>@ HO
(PPDQXHO ,V HO$QJHOGHOJUDQFRQVHMR!! ,V GHO3DGUHSRUHOFXDO'LRVKDKHFKR
HOHYDUVHHO6RO/HYDQWHVREUHODFDVDGH'DYLG!!\KDOHYDQWDGRXQFXHUQRGHVDOYDFLyQ!!
,V/F SDUDORFXDOKDVXVFLWDGRXQ7HVWLPRQLRHQ-DFRE!! 6DO>@ FRPR
GLMR'DYLG>@UHIOH[LRQDQGRVREUHORVPRWLYRVGHVXJHQHUDFLyQ(OKDHVWDEOHFLGRXQD/H\
HQ,VUDHODQXHVWURVSDGUHVSDUDTXHODHQVHxHQDODVLJXLHQWHJHQHUDFLyQDILQGHTXHORVKLMRV
QDFLGRVGHpVWRVVHOHYDQWHQSDUDFRQWDUODDVXVKLMRVSDUDTXHSRQJDQHQ'LRVVXHVSHUDQ]D\
EXVTXHQVXVSUHFHSWRV!! 6DO>@ 

/XFDV

$GHPiVHOiQJHODQXQFLyD0DUtD(VWHVHUiJUDQGH\VHOODPDUi+LMRGHO$OWtVLPR\HO6HxRUOH
GDUiHOWURQRGH'DYLGVX3DGUH!! /F $OPLVPRWLHPSRFRQILHVD+LMRGHO$OWtVLPRDDTXHO
PLVPRDTXLHQOODPDKLMRGH'DYLG3RUHVR'DYLGFRQRFLHQGRSRUHO(VStULWXOD(FRQRPtDGHVX
YHQLGDSRUODFXDOHVVREHUDQRGHWRGRVORVYLYRV\PXHUWRV!! 5RP ORFRQIHVy6HxRU
VHQWDGRDODGHUHFKD!! 6DO>@ GHO3DGUHDOWtVLPR

6LPHyQTXHKDEtDUHFLELGRGHO(VStULWX6DQWRODSURPHVDGHTXHQRYHUtDODPXHUWHDQWHVGH
YHUD&ULVWRDOUHFLELUHQVXVPDQRVDHVWH-HV~VSULPRJpQLWRGHOD9LUJHQEHQGLMRD'LRV
GLFLHQGR$KRUDGHMDDWXVLHUYRLUHQSD]6HxRUVHJ~QWXSDODEUDSRUTXHPLVRMRVKDQYLVWRWX
VDOYDFLyQTXHSUHSDUDVWHDODID]GHWRGRVORVSXHEORVOX]SDUDODUHYHODFLyQGHODVQDFLRQHV\
JORULDGHWXSXHEOR,VUDHO!! /F DVtFRQIHVy&ULVWRH+LMRGH'LRVDOQLxR-HV~VQDFLGRGH
0DUtDTXHOOHYDEDHQEUD]RVOX]GHORVKRPEUHV\JORULDGHOPLVPR,VUDHOSD]\UHIULJHULRGHORV
TXHKDQGRUPLGR>@(PSH]DED\DDGHVSRMDUGHVXLJQRUDQFLDDORVKRPEUHVGiQGROHVVX
FRQRFLPLHQWR\KDFLHQGRERWtQGHTXLHQHVORFRQRFHQFRPRGLFH,VDtDV/OiPDOR'HVSRMD
UiSLGDPHQWHKD]ERWtQYHOR]PHQWH!! ,V 3XHVVRQpVWDVODVREUDVGH&ULVWR<pVHHUDHO
&ULVWRHOTXHOOHYDED6LPHyQDOEHQGHFLUDO$OWtVLPR /F YLHQGRDOFXDOORVSDVWRUHV
JORULILFDEDQD'LRV /F DOFXDOVDOWDQGRGHJR]RVDOXGy-XDQFXDQGRHVWDEDD~QHQHO
YLHQWUHGHVXPDGUH\pOHQODPDWUL]GH0DUtDUHFRQRFLpQGRORFRPR6HxRU

/RV0DJRVORDGRUDURQDOYHUOR\OHRIUHFLHURQORVGRQHVTXH\DDQWHVLQGLFDPRV>@\
SRVWUiQGRVHDQWHHO5H\HWHUQRVHIXHURQSRURWURFDPLQR!! 0W \DQRUHJUHVDURQSRUHO
GHORV$VLULRV3RUTXHDQWHVGHTXHHOQLxRDSUHQGDDGHFLUSDSi\PDPiUHFLELUiHOSRGHUGH
'DPDVFR\ORVGHVSRMRVGH6DPDULDFRQWUDHOUH\GHORVDVLULRV!! ,V 'HPRGRYHODGRSHUR
SURIXQGRWRGDVHVWDVFRVDVPDQLILHVWDQTXHHO6HxRUWULXQIyVREUH$PDOHFFRQPDQRRFXOWD!!
([ 3RUHVWHPRWLYRDUUDQFyGHHVWDYLGDDORVKLMRVGHODFDVDGH'DYLGDTXLHQHVKDEtD
WRFDGRHQVXHUWHQDFHUHQHVHWLHPSRSDUDHQYLDUORVGHDQWHPDQRDVXUHLQR6LHQGRpOPLVPRXQ
QLxRGHKLMRVGHORVKRPEUHVD~QQLxRVKL]RPiUWLUHVPXHUWRVSRU&ULVWRTXHVHJ~QODV
(VFULWXUDVQDFLyHQ-XGHD!!HQODFLXGDGGH'DYLG!! 0W/F 

3RUHVRHO6HxRUGLMRDVXVGLVFtSXORVGHVSXpVGHODUHVXUUHFFLyQ>H[FODPGRZQ@2K
LQVHQVDWRV\WDUGRVGHFRUD]yQSDUDFUHHUHQWRGRORTXHGLMHURQORVSURIHWDV¢1RHUDQHFHVDULR
TXHHO&ULVWRSDGHFLHUD\HQWUDUDDVtHQVXJORULD"!! /F <DxDGLy(VWDVSDODEUDVRV
KHGLFKRPLHQWUDVD~QHVWDEDFRQYRVRWURVSRUTXHHVQHFHVDULRTXHVHFXPSODWRGRFXDQWRHVWi
HVFULWRVREUHPtHQ0RLVpVHQORVSURIHWDV\HQORVVDOPRV(QVHJXLGDOHVDEULyODPHQWHSDUDTXH
HQWHQGLHVHQODV(VFULWXUDV\OHVGLMR$VtHVWiHVFULWRHO&ULVWRGHEtDSDGHFHU\UHVXFLWDUGHHQWUH
ORVPXHUWRV\VXQRPEUHKDGHVHUSUHGLFDGRHQWRGDVODVQDFLRQHVSDUDHOSHUGyQGHORV
SHFDGRV!! /F 

(VWHHVDTXHOTXHQDFLyGH0DUtD(VQHFHVDULRTXHHO+LMRGHOKRPEUHVXIUDPXFKDVFRVDVVHD
FRQGHQDGRFUXFLILFDGR\UHVXFLWHDOWHUFHUGtD!! /F0F (O(YDQJHOLRSXHVQR
FRQRFHDRWUR+LMRGHO+RPEUHVLQRDDTXHOTXHQDFLyGH0DUtD\VXIULy\DHVWHPLVPR-HVXFULVWR
QDFLGRORUHFRQRFLy+LMRGH'LRV\GHpVWHPLVPRGLFHTXHVXIULy\UHVXFLWy
-XDQ

-XDQHOGLVFtSXORGHO6HxRUORFRQILUPyGLFLHQGR(VWDVFRVDVIXHURQHVFULWDVSDUDTXHFUHiLV
TXH-HV~VHVHO+LMRGH'LRV\FUH\HQGRWHQJiLVYLGDHWHUQDHQVXQRPEUH!! -Q /RKL]R
SRUTXHSUHYHtDHVWDVRSLQLRQHVEODVIHPDVTXH>@HQFXDQWRSXHGHQGLYLGHQDO6HxRUGLFLHQGR
TXHIXHKHFKRGHGRVVXEVWDQFLDV3RUHVRGDWHVWLPRQLRHQVXHStVWROD+LMLWRVHVWDHVOD~OWLPD
KRUD2tVWHLVTXHHO$QWLFULVWRKDEtDGHYHQLUSXHVELHQPXFKRVDQWLFULVWRVKDQYHQLGRSRUHVR
VDEpLVTXHHVOD~OWLPDKRUD6DOLHURQGHHQWUHQRVRWURVSHURQRHUDQGHQRVRWURVSXHVVLKXELHVHQ
VLGRGHQRVRWURVKDEUtDQSHUPDQHFLGRFRQQRVRWURVSHURSDUDTXHVHPDQLILHVWHTXHQRVRQGHORV
QXHVWURV6DEpLVTXHWRGDPHQWLUDHVDMHQDDODYHUGDG¢<TXLpQHVHOPHQWLURVRVLQRHOTXHQLHJD
TXH-HV~VHVHO&ULVWR">H[FODPGRZQ@(VWHHVHO$QWLFULVWR!! -Q 

0iVVREUHODVGRFWULQDVJQyVWLFDV

7RGRVDTXHOORVGHTXHKHPRVKDEODGRWDPELpQFRQILHVDQXQVROR-HVXFULVWRFRQODOHQJXD
SHURVHEXUODQGHVtPLVPRVDOSHQVDUXQDFRVD\GHFLURWUDSXHVVXVKLSyWHVLVVRQP~OWLSOHVFRPR
ORKHPRVGHPRVWUDGRSRUHMHPSORGHFLUTXHHVXQRHOTXHQDFLy\VXIULy\pVWHVHUtD-HV~V\RWUR
HOTXHGHVFHQGLyVREUHpO(VWHVHUtDHOTXHWDPELpQDVFHQGLyDOFXDODQXQFLDQFRPRHO&ULVWR<HO
'HPLXUJRVHUtDGLVWLQWRGHO-HV~VGHODHFRQRPtDTXHQDFLyGH-RVpGHOFXDODUJX\HQTXHHVHO
SDVLEOH\RWURGLVWLQWRGHDPERVVHUtDHOTXHGHVFHQGLyGHHQWUHORVVHUHVLQYLVLEOHVHLQHQDUUDEOHV
HOFXDOSUHWHQGHUtDQTXHHVLQYLVLEOHLQFRPSUHQVLEOHHLPSDVLEOHHUUDQGRDVtGHODYHUGDGSRUTXH
VXJQRVLVVHDSDUWDGHO'LRVYHUGDGHUR

(OSODQGLYLQRODUHFDSLWXODFLyQ

1RYHQTXHHOPLVPR9HUER -Q 8QLJpQLWR -Q TXHVLHPSUHHVWiSUHVHQWHHQOD


KXPDQLGDG -Q XQLpQGRVH\PH]FOiQGRVHFRQVXFUHDWXUDVHJ~QHOEHQHSOiFLWRGHO3DGUH\
KDFLpQGRVHFDUQH -Q HVHOPLVPR-HVXFULVWRQXHVWUR6HxRUTXHVXIULySRUQRVRWURV\VH
GHVSHUWy HJHUWKHuV SRUQRVRWURV\GHQXHYRYHQGUiHQODJORULDGHO3DGUHSDUDUHVXFLWDUDWRGD
FDUQH\SDUDPDQLIHVWDUODVDOYDFLyQ\SDUDH[WHQGHUODUHJODGHOMXVWRMXLFLRDWRGRVORVTXHKDQ
VLGRKHFKRVSRUpO$VtSXHVFRPRKHPRVGHPRVWUDGRKD\XQVROR'LRV3DGUH\XQVROR&ULVWR
-HV~VQXHVWUR6HxRUHOFXDOYLQRSDUDODVDOYDFLyQXQLYHUVDOUHFDSLWXODQGRWRGRHQVt (I 

3RUTXHHOKRPEUHHVHQWRGRFULDWXUDGH'LRV<SRUHVRHQVtPLVPRUHFDSLWXOyDOKRPEUH>@
KDFLpQGRVHYLVLEOHHOLQYLVLEOH>@FRPSUHQVLEOHHOLQFRPSUHQVLEOHSDVLEOHHOLPSDVLEOHHO
9HUERKRPEUHSDUDUHFDSLWXODUWRGDVODVFRVDVHQVtPLVPRSDUDTXHFRPRHO9HUERGH'LRV
WLHQHHOSULPDGRVREUHODVFRVDVVREUHFHOHVWHVHVSLULWXDOHVHLQYLVLEOHVDVtSXHGDWHQHUHOSULPDGR
WDPELpQVREUHODVFRVDVYLVLEOHV\FRUSRUDOHV &RO SDUDDODVXPLUHQVtHOSULPDGRGDUVHDVt
PLVPRDOD,JOHVLDFRPR&DEH]D (I SDUDDWUDHUDVtWRGDVODVFRVDVHQHOWLHPSRRSRUWXQR
-Q 

1DGDKD\GHGHVRUGHQDGRQLGHLQWHPSHVWLYRHQpOFRPRWDPSRFRVHUtDHVWRFRQJUXHQWHFRQ
HO3DGUH3RUTXHHO3DGUHSUHFRQRFHWRGDVODVFRVDVSHURHO+LMRODVUHDOL]DDVXGHELGRWLHPSR
VHJ~QFRQYLHQH3RUHVRFXDQGR0DUtDORDSUHVXUDEDDODGPLUDEOHVLJQRGHOYLQRTXHULHQGR
SDUWLFLSDUDQWHVGHWLHPSRGHODFRSDGHFRPXQLyQ &RU >@HO6HxRUUHFKD]yVX
SULVDLQWHPSHVWLYDGLFLpQGROH¢4XpSDUDPt\SDUDWLPXMHU"$~QQRKDOOHJDGRPLKRUD!! -Q
 SRUTXHGHEtDHVSHUDUODKRUDSUHFRQRFLGDGHO3DGUH3RUHVRFRPRPXFKDVYHFHVORVKRPEUHV
TXLVLHVHQDSUHVDUORGLFH1LQJXQROHHFKyPDQRSRUTXHQRKDEtDOOHJDGRODKRUD!! -Q GH
VXDSUHKHQVLyQQLHOWLHPSRGHVXSDVLyQSUHFRQRFLGRGHO3DGUHFRPRGLFHHOSURIHWD+DEDFXF
&XDQGROOHJXHQORVDxRVVHUiVUHFRQRFLGRFXDQGROOHJXHHOWLHPSRWHPDQLIHVWDUiVFXDQGRPL
DOPDHVWpWXUEDGDSRUWXLUDWHDFRUGDUiVGHWXPLVHULFRUGLD!! +DE <3DEORGLFH&XDQGR
OOHJyODSOHQLWXGGHOWLHPSR'LRVHQYLyDVX+LMR!! *iO 

(VWRVWH[WRVSRQHQHQFODURTXHWRGDVODVFRVDVTXHHO3DGUHSUHFRQRFtDQXHVWUR6HxRUODVUHDOL]y
HQHORUGHQ\WLHPSR\KRUDSUHGHWHUPLQDGRV\FRQYHQLHQWHVpVWHHVXQR\HOPLVPRULFR\
P~OWLSOHSRUTXHVLUYHDODYROXQWDGULFD\P~OWLSOHGHO3DGUHVLHQGRpOHO6DOYDGRUGHDTXHOORVTXH
VHVDOYDQHO6HxRUGHORVTXHHVWiQVRPHWLGRVDVXVHxRUtR'LRVGHODVFULDWXUDV8QLJpQLWRGHO
3DGUHHO&ULVWRSUHGLFDGR\HO9HUERGH'LRVHQFDUQDGRFXDQGRVHFXPSOLyHOWLHPSRHQHOFXDO
FRQYHQtDTXHHO+LMRGH'LRVVHKLFLHVH+LMRGHO+RPEUH

(UURUHVJQyVWLFRVGHVWUX\HQVXVDOYDFLyQ

3RUHVRTXHGDQIXHUDGHOD(FRQRPtDWRGRVORVTXHFRQSUHWH[WRGHODJQRVLVSLHQVDQTXHXQR
HV-HV~VRWURHO&ULVWR>@RWURHO8QLJpQLWRRWURPiVHO9HUER\RWURHO6DOYDGRUHOFXDOVHUtD
XQDHPLVLyQGHORV(RQHVFDtGRVHQGHWHULRURFRPRGLFHQORVGLVFtSXORVGHOHUURUpVWRVVRQSRU
IXHUDRYHMDVSXHVHQHOH[WHULRUSDUHFHQVHPHMDQWHVDQRVRWURVSRUTXHKDEODQGHFRVDVSDUHFLGDVD
QXHVWUDHQVHxDQ]DSHURSRUGHQWURVRQORERV 0W FX\DGRFWULQDHVKRPLFLGDSXHVLPDJLQDQ
PXFKRV'LRVHV\ILQJHQPXFKRV3DGUHV\VHJ~QPXFKRVDVSHFWRVUHGXFHQ\GLYLGHQDO+LMRGH
'LRV

3HQVDQGRHQHOORVQXHVWUR6HxRUQRVKDKHFKRODDGYHUWHQFLDGHWHQHUFXLGDGR\VXGLVFtSXOR-XDQ
HQVXHStVWRODFLWDGDQRVSUHYLHQHGLFLHQGR0XFKRVVHGXFWRUHVKDQYHQLGRDHVWHPXQGRTXH
QRFRQILHVDQTXH-HVXFULVWRKDYHQLGRHQFDUQH(VWRVVRQHO6HGXFWRU\HO$QWLFULVWR
>H[FODPGRZQ@&XLGDRVGHHOORVQRYD\iLVDSHUGHUORTXHFRQWUDEDMRKDEpLVORJUDGR!! -Q 
<DxDGHHQVXRWUDHStVWROD0XFKRVVHXGRSURIHWDVKDQYHQLGRDHVWHPXQGR(QHVWRFRQRFpLV
HO(VStULWXGH'LRVWRGRHVStULWXTXHFRQILHVDTXH-HVXFULVWRKDYHQLGRDODFDUQHKDYHQLGRGH
'LRV<WRGRHVStULWXTXHGLYLGHD-HV~VQRYLHQHGH'LRVVLQRGHO$QWLFULVWR!! -Q 

(VWRHVPX\VHPHMDQWHDORTXHQRVGLFHHQHO(YDQJHOLR(O9HUERVHKL]RFDUQH\KDELWyHQWUH
QRVRWURV!! -Q 3RUHVRGLFHWDPELpQHQVXHStVWROD4XLHQFUHHTXH-HV~VHVHO&ULVWRKD
QDFLGRGH'LRV!! -Q (QFRQVHFXHQFLD-XDQQRUHFRQRFHVLQRDXQR\HOPLVPR-HVXFULVWR
SDUDHOFXDOVHDEULHURQODVSXHUWDVGHOFLHORSRUVXDVXQFLyQFDUQDO(OPLVPRYHQGUiHQODFDUQH
HQODFXDOVXIULySDUDUHYHODUODJORULDGHO3DGUH

7DPELpQ3DEORHVWiGHDFXHUGRFRQHVWDVFDUWDVFXDQGRGLFHDORVURPDQRV0XFKRPiV
TXLHQHVUHFLEHQ>@ODDEXQGDQFLDGHJUDFLD\GHMXVWLFLDSDUDODYLGDUHLQDUiQSRUREUDGHO~QLFR
-HVXFULVWR!! 5RP 3RUFRQVLJXLHQWHpOQRVDEHGHO&ULVWRTXHYROyGHMDQGRD-HV~V
7DPSRFRVDEHGHXQ6DOYDGRUGHORDOWR!!DTXLHQHOORVFDUDFWHUL]DQFRPRLPSDVLEOH!!
3XHVVLIXHXQRHOTXHVXIULy\RWURHOTXHSHUPDQHFLyLPSDVLEOHXQRHOTXHQDFLy\RWURHOTXH
GHVFHQGLyVREUHHOTXHQDFLySDUDOXHJRDEDQGRQDUORHVWRSUREDUtDTXHVRQGRV\QRXQR<
SRUTXHHO$SyVWROFRQRFHVyORDXQ-HVXFULVWRTXHQDFLy\SDGHFLyHVFULEHHQVXHStVWROD
¢$FDVRLJQRUiLVTXHFXDQWRVVRPRVEDXWL]DGRVHQ&ULVWR-HV~VVRPRVEDXWL]DGRVHQVXPXHUWH"
'HPRGRTXHDVtFRPR&ULVWRUHVXFLWyGHHQWUHORVPXHUWRVDVtQRVRWURVKHPRVGHFDPLQDUHQXQD
QXHYDYLGD!! 5RP (QRWURSDVDMHVXEUD\DTXH&ULVWRVXIULy\TXHpOPLVPRHVHO+LMRGH
'LRVTXHSRUQRVRWURVPXULy\QRVUHGLPLyFRQVXVDQJUHHQHOWLHPSRGHFLGLGR SRUHO3DGUH 
(VWDQGRQRVRWURVD~QVLQIXHU]DVPXULySRUORVLPStRVHQHOPRPHQWRGHWHUPLQDGR'LRV
PXHVWUDVXDPRUSRUQRVRWURVHQHOKHFKRTXHFXDQGRD~QpUDPRVSHFDGRUHV&ULVWRPXULySRU
QRVRWURV>H[FODPGRZQ@&RQPD\RUUD]yQDKRUDTXHHVWDPRVMXVWLILFDGRVHQVXVDQJUHVHUHPRV
VDOYDGRVSRUpOGHVXFyOHUD6LHQHIHFWRFXDQGRD~QpUDPRVHQHPLJRVQRVKHPRVUHFRQFLOLDGR
FRQ'LRVSRUODVDQJUHGHVX+LMRFRQPD\RUUD]yQDKRUDTXHHVWDPRVUHFRQFLOLDGRVVHUHPRV
VDOYDGRVHQVXYLGD!! 5RP 

3DEORGHFODUDFRQSUHFLVLyQTXHHOPLVPRTXHKDVXIULGR\GHUUDPDGRVXVDQJUHSRUQRVRWURVHV
&ULVWRHO+LMRGH'LRVHOPLVPRTXHUHVXFLWy\IXHDVXPLGRDORVFLHORVFRPRpOPLVPRHVFULEH
&ULVWRPXULyPiVD~QUHVXFLWy\HVWiVHQWDGRDODGLHVWUDGH'LRV!! 5RP <DxDGH
6DEpLVTXH&ULVWRUHVXFLWDGRGHHQWUHORVPXHUWRV\DQRPXHUH!! 5RP (OHVFULELyOR
DQWHULRUSRUTXHSUHYHtDLOXPLQDGRSRUHO(VStULWXODVGLYLVLRQHVSURYRFDGDVSRUPDORVPDHVWURV\
TXHULHQGRTXLWDUOHVWRGDRFDVLyQGHGLVHQWLU0DVVLHO(VStULWXGHOTXHUHVXFLWyD-HV~VGHHQWUH
ORVPXHUWRVKDELWDHQYRVRWURVDTXHOTXHUHVXFLWyD&ULVWRGHHQWUHORVPXHUWRV>@GDUiYLGD
WDPELpQDYXHVWURVFXHUSRVPRUWDOHV!! 5RP 0HSDUHFHRtUORJULWDUDTXLHQHVTXLHUDQ
HVFXFKDUOR1RRVHTXLYRTXpLVXQR\HOPLVPRHV-HVXFULVWRHO+LMRGH'LRVTXHSRUVXSDVLyQ
QRVUHFRQFLOLyFRQ'LRV\UHVXFLWyGHHQWUHORVPXHUWRVHVWiVHQWDGRDODGHUHFKDGHO3DGUH\HV
SHUIHFWRHQWRGDVODVFRVDVHVHOPLVPRTXHPLHQWUDVSDGHFtDQRSURILULyDPHQD]DV 3H 
HOTXHYtFWLPDGHODWLUDQtDPLHQWUDVVXIUtDURJDEDDO3DGUHTXHSHUGRQDUDDDTXHOORVPLVPRVTXH
ORFUXFLILFDEDQ /F (OQRVVDOYypOPLVPRHVHO9HUERGH'LRVHO8QLJpQLWRGHO3DGUH
&ULVWR-HV~VQXHVWUR6HxRU!!

/RV$SyVWROHVSRGUtDQKDEHUGLFKRTXHHO&ULVWRGHVFHQGLyVREUH-HV~V!!RTXHHO
6DOYDGRU6XSHULRUGHVFHQGLyVREUHHOGHOD(FRQRPtDRTXHDTXHOTXHSURYLHQHGHOVHU
LQYLVLEOHYLQRVREUHHOTXHHV REUD GHO'HPLXUJR!!3HURQLVXSLHURQQLGLMHURQQDGDGHHVR
SXHVVLORKXELHVHQVDELGRDVtORKDEUtDQFRPXQLFDGR

(O(VStULWX6DQWRGHVFHQGLyVREUH-HV~V

6LQRTXHGLMHURQODUHDOLGDGHVWRHVTXHHO(VStULWX6DQWRKDEtDGHVFHQGLGRVREUHpOHQIRUPDGH
SDORPD 0W0F/F HOPLVPR(VStULWXGHOTXHHVWiHVFULWR<UHSRVDUiVREUHpO
HO(VStULWXGHO6HxRU!! ,V FRPRDQWHVKHPRVGLFKR<WDPELpQ(O(VStULWXGHO6HxRU
HVWiVREUHPtSRUHVRPHXQJLy!! ,V (VHO(VStULWXGHOTXHGLMRHO6HxRU3XHVQRVRLV
YRVRWURVORVTXHKDEODUpLVVLQRHO(VStULWXGHYXHVWUR3DGUHHOTXHKDEODUiHQYRVRWURV!! 0W
 <WDPELpQDOGDUOHVDORVGLVFtSXORVHOSRGHUGHODUHJHQHUDFLyQHQ'LRVOHVGLMR,G\
HQVHxDGDWRGDVODVQDFLRQHV\EDXWL]DGODVHQHOQRPEUHGHO3DGUH\GHO+LMR\GHO(VStULWX
6DQWR!! 0W >@3RUORVSURIHWDVKDEtDSURPHWLGRTXHORGHUUDPDUiHQORV~OWLPRV
WLHPSRVVREUHVXVVLHUYRV\VLHUYDVSDUDTXHSURIHWLFHQ -O 3RUHVRWDPELpQGHVFHQGLy
VREUHHO+LMRGH'LRVKHFKR+LMRGHO+RPEUHSDUDDFRVWXPEUDUVHDKDELWDUFRQpOHQHOJpQHUR
KXPDQRDGHVFDQVDUHQORVKRPEUHV\DPRUDUHQODFULDWXUDGH'LRVREUDQGRHQHOORVODYROXQWDG
GHO3DGUH\UHQRYiQGRORVGHKRPEUHYLHMRDQXHYRHQ&ULVWR

(VWH(VStULWXHVHOTXH'DYLGSLGLySDUDHOJpQHURKXPDQRGLFLHQGR&RQItUPDPHHQHO
(VStULWXJHQHURVR!! 6DO>@ >@'HpOPLVPRGLFH/XFDV +HFK TXHGHVFHQGLyHQ
3HQWHFRVWpVVREUHORV$SyVWROHVFRQSRWHVWDGVREUHWRGDVODVQDFLRQHVSDUDFRQGXFLUODVDODYLGD\
KDFHUOHVFRPSUHQGHUHO1XHYR7HVWDPHQWRSRUHVRSURYHQLHQWHVGHWRGDVODVOHQJXDVDODEDEDQD
'LRV>@SXHVHO(VStULWXUHXQtDHQXQDVRODXQLGDGODVWULEXVGLVWDQWHV\RIUHFtDDO3DGUHODV
SULPLFLDVGHWRGDVODVQDFLRQHV

2EUDGHO(VStULWX6DQWR

3DUDHOORHO6HxRUSURPHWLyTXHHQYLDUtDDO3DUiFOLWRTXHQRVDFHUFDVHD'LRV -Q 
3XHVDVtFRPRGHOWULJRVHFRQRSXHGHKDFHUVHQLXQDVRODPDVDQLXQVRORSDQVLQDOJRGH
KXPHGDGDVtWDPSRFRQRVRWURVVLHQGRPXFKRVSRGtDPRVKDFHUQRVXQRHQ&ULVWR-HV~VVLQHO
DJXDTXHSURYLHQHGHOFLHOR<DVtFRPRVLHODJXDQRFDHODWLHUUDiULGDQRIUXFWLILFDDVtWDPSRFR
QRVRWURVVLHQGRXQOHxRVHFRQXQFDGDUtDPRVIUXWRSDUDODYLGDVLQRVHQRVHQYLDVHGHORVFLHORV
ODOOXYLDJUDWXLWD3XHVQXHVWURVFXHUSRVUHFLELHURQODXQLGDGSRUPHGLRGHODSXULILFDFLyQ
EDXWLVPDO SDUDODLQFRUUXSFLyQ\ODVDOPDVODUHFLELHURQSRUHO(VStULWX>@3RUHVRXQD\RWUR
IXHURQQHFHVDULRVSXHVDPERVQRVOOHYDQDODYLGDGH'LRV

2WUDVILJXUDVGHO(VStULWX6DQWR

1XHVWUR6HxRUSRUVXPLVHULFRUGLDVHGLULJLyDODVDPDULWDQDSHFDGRUD -Q TXHQRSHUPDQHFLy


FRQXQPDULGRVLQRTXHIRUQLFyXQLpQGRVHDPXFKRVVHOHPRVWUy\OHSURPHWLyHODJXDYLYDSDUD
TXHQRWXYLHVH\DPiVVHGQLVHIDWLJDVH\HQGRDVDFDUDJXDFRQHVIXHU]RWHQLHQGRHQVtXQD
EHELGDTXHVDOWDKDVWDODYLGDHWHUQD -Q +DELHQGRUHFLELGRHO6HxRUHVWHGRQGHO3DGUHpO
PLVPRORGRQyDTXLHQHVSDUWLFLSDQGHpOHQYLDQGRHO(VStULWX6DQWRDWRGDODWLHUUD

*HGHyQHOLVUDHOLWD -XH DTXLHQ'LRVHOLJLySDUDTXHVDOYDVHDOSXHEORGH,VUDHOGHO


GRPLQLRGHORVH[WUDQMHURVSUHYLyODGRQDFLyQGHHVWDJUDFLDFXDQGRFDPELyODSHWLFLyQDFHUFDGHO
YHOOyQGHODQDVREUHHOFXDOSULPHURKDEtDFDtGRHOURFtRTXHHUDWLSRGHOSXHEORDVtSURIHWL]yOD
DULGH]TXHKDEUtDGHYHQLUHVWRHVTXHHOORV\DQRWHQGUtDQGHSDUWHGH'LRVDO(VStULWX6DQWR
FRPRGLFH,VDtDV<PDQGDUpDODVQXEHVTXHQROOXHYDQVREUHHOOD!! ,V 6REUHWRGDOD
WLHUUDFDtDHOURFtRHVWRHVHO(VStULWXGH'LRVTXHGHVFHQGLyVREUHHO6HxRU(VStULWXGH
VDELGXUtDHLQWHOLJHQFLD(VStULWXGHFRQVHMR\YLUWXG(VStULWXGHSLHGDG\FLHQFLD(VStULWXGHO
WHPRUGH'LRV!! ,V HOPLVPRTXHWDPELpQGLRDOD,JOHVLDDOHQYLDUGHVGHHOFLHORDO
3DUiFOLWRVREUHWRGDODWLHUUDSRUHVRGLFHHO6HxRUTXHHOGLDEORIXHDUURMDGRFRPRXQUD\R /F
 3RUHVWHPRWLYRQHFHVLWDPRVHOURFtRGH'LRVSDUDQRTXHPDUQRVQLYROYHUQRV
LQIUXFWXRVRV\SDUDTXHWHQLHQGRXQDFXVDGRUWHQJDPRVWDPELpQDO$ERJDGR

(O6HxRUHQFRPHQGyDO(VStULWX6DQWRDOKRPEUHTXHKDEtDFDtGRHQPDQRVGHODGURQHV\GHOTXH
VHFRPSDGHFLyYHQGyVXVKHULGDV\OHGLRGRVGHQDULRVSDUDTXHUHFLELHQGRSRUHO(VStULWXOD
LPDJHQ\ODLQVFULSFLyQGHO3DGUH\GHO+LMRKDJDPRVIUXFWLILFDUHOGHQDULR>@TXHVHQRVKD
GDGR\ORGHYROYDPRVPXOWLSOLFDGRDO6HxRU

(UURUJQyVWLFRGLVWLQJXLUGRV&ULVWRV

(O(VStULWXSXHVGHVFHQGLyVHJ~QOD(FRQRPtD<HO+LMR8QLJpQLWRGH'LRVTXHHVHO
9HUERGHO3DGUHXQDYH]OOHJDGDODSOHQLWXGGHOWLHPSRVHHQFDUQyHQXQKRPEUHSRUHOKRPEUH\
FXPSOLyWRGDOD(FRQRPtDVHJ~QVXKXPDQLGDGVLHQGRQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWRXQR\HOPLVPR
VHJ~QGLRGHHOORWHVWLPRQLRQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWR\ORFRQIHVDURQORV$SyVWROHV$VtTXHGDURQ
DOGHVFXELHUWRFRPRPHQWLURVDVWRGDVODVGRFWULQDVGHTXLHQHVLQYHQWDURQ2JGyDGDV\7pWUDGDVH
LPDJLQDURQGLVWLQFLRQHVVREUHGLVWLQFLRQHV(VWRVKDQPDWDGRDO(VStULWX\SLHQVDQTXHXQRHVHO
&ULVWR\RWURHV-HV~V\SRUHVRHQVHxDQTXH&ULVWRQRHVXQRVLQRPXFKRV<DXQFXDQGRORV
DILUPHQXQLGRVHQVHxDQTXHXQRHVWXYRVXMHWRDODSDVLyQHQFDPELRHORWURVHPDQWXYR
LPSDVLEOH\TXHHVWH~OWLPRDVFHQGLyDO3OpURPD0LHQWUDVHOSULPHURSHUPDQHFLyHQODV
UHJLRQHVLQWHUPHGLDV!!DOPLVPRWLHPSRHOVHJXQGRVHEDQTXHWHD\GHOHLWDHQODVUHJLRQHV
LQYLVLEOHVHLQGHVFULSWLEOHV!!\HOSULPHURVHVLHQWDFRQHO'HPLXUJR!!QHXWUDOL]DQGRVXSRGHU

3RUHVRHVQHFHVDULRTXHWDQWRW~FRPRWRGRVFXDQWRVOHHQHVWHHVFULWR\VHSUHRFXSDQSRUVX
VDOYDFLyQQRVXFXPEDQGHLQPHGLDWRDSHQDVHVFXFKDQVXVSUHGLFDFLRQHV&RPRDUULEDGLMLPRV
HOORVKDEODQGHPDQHUDVHPHMDQWHDORVILHOHVSHURHQWLHQGHQODVFRVDVGHPRGRQRVyORGLVWLQWR
VLQRRSXHVWR\PHGLDQWHWRGDVHVWDVSUpGLFDVOOHQDVGHEODVIHPLDVPDWDQDTXLHQHVSRUOD
VHPHMDQ]DGHODVSDODEUDVHFKDQVREUHVtHOYHQHQRGHLGHDVGLYHUVDVSRUHMHPSORVLDOJXQRSRU
OHFKHGLHVH\HVRPH]FODGRFRQDJXDVHGXFLUtDSRUODVHPHMDQ]DGHOFRORUFRPRGLMRXQSUHGHFHVRU
QXHVWUR>@DFHUFDGHWRGRVORVTXHSHUYLHUWHQODVFRVDVGH'LRV\DGXOWHUDQODYHUGDG
0H]FODQSHUYHUVDPHQWHHO\HVRFRQODOHFKHGH'LRV!!

7HVWLPRQLRVGH3DEOR\GH&ULVWR

3UHH[LVWHQFLDGHO9HUER\HQFDUQDFLyQ

+HPRVGHPRVWUDGRSXHVFRQWRGDHYLGHQFLDTXHHO9HUERH[LVWHQWHDQWH'LRVSRUHO
FXDOIXHURQKHFKDVWRGDVODVFRVDV!! -Q \TXHVLHPSUHKDHVWDGRSUHVHQWHDOJpQHUR
KXPDQRHVWHPLVPRHQORV~OWLPRVWLHPSRVHQHOPRPHQWRGHFLGLGRSRUHO3DGUHVHXQLyDVX
FUHDWXUD\VHKL]RKRPEUHSDVLEOH&RQHOORVHUHIXWDWRGRDWDTXHGHTXLHQHVDUJXPHQWDQ
/XHJRVLQDFLyHQHOWLHPSR&ULVWRQRH[LVWtD!!3XHV\DSUREDPRVTXHHO+LMRGH'LRVQR
HPSH]yDH[LVWLUHQWRQFHVVLQRVLHPSUHDQWHHO3DGUH

3HURFXDQGRVHKL]RKRPEUHUHFDSLWXOyHQVtPLVPRWRGDODKLVWRULDGHORVVHUHVKXPDQRV\
DVXPLpQGRQRVHQVtQRVFRQFHGHODVDOYDFLyQGHPDQHUDTXHFXDQWRKDEtDPRVSHUGLGRHQ$GiQ
HVGHFLUHOKDEHUVLGRKHFKRVDLPDJHQ\VHPHMDQ]DGH'LRV!!>*pQ@ ORYROYLpVHPRVD
UHFLELUHQ-HVXFULVWR

'RFWULQDGH3DEOR

0DVFRPRQRHUDSRVLEOHDDTXHOKRPEUHTXHKDEtDVLGRYHQFLGR\KDEtDFDtGRSRUOD
GHVREHGLHQFLDUHKDFHUVH\REWHQHUHOSUHPLRGHODYLFWRULDDVtWDPELpQHUDLPSRVLEOHDOKRPEUH
FDtGRHQHOSHFDGRUHFLELUODVDOYDFLyQ3RUHVRHO+LMRRVHDHO9HUERTXHH[LVWtDDQWHHO3DGUH
TXHGHVFHQGLy\VHHQFDUQyKDELpQGRVHDEDMDGRKDVWDODPXHUWHSDUDFRQVXPDUOD(FRQRPtDGH
QXHVWUDVDOYDFLyQOOHYyDFDERDPEDVFRVDV<SDUDH[KRUWDUQRVDFUHHUVLQYDFLODFLyQGLFH1R
GLJiLVHQYXHVWURFRUD]yQ¢4XLpQDVFHQGHUiDOFLHOR"/RTXHHTXLYDOHDDEDMDUD&ULVWR2ELHQ
¢4XLpQEDMDUiDODELVPR"(VGHFLUSDUDKDFHUVXUJLUD&ULVWRGHHQWUHORVPXHUWRV!! 5RP
 GHGRQGHDxDGH3XHVVLFRQILHVDVFRQWXERFDD-HV~VHO6HxRU\FUHHVHQWXFRUD]yQTXH
'LRVORUHVXFLWyGHHQWUHORVPXHUWRVVHUiVVDOYR!! 5RP <RIUHFHHOPRWLYRSRUHOFXDOHO
9HUERGH'LRVDFWXyGHHVWDPDQHUD3DUDHVWR&ULVWRYHQFLySRUVXPXHUWH\UHVXUUHFFLyQSDUD
VHU6HxRUGHYLYRV\PXHUWRV!! 5RP <DxDGHHQVX&DUWDDORV&RULQWLRV'HQXHVWUD
SDUWHSUHGLFDPRVD-HVXFULVWRFUXFLILFDGR!! &RU \PiVDGHODQWH(OFiOL]GHEHQGLFLyQ
TXH>@EHQGHFLPRV¢QRHVFRPXQLyQFRQODVDQJUHGH&ULVWR"!! &RU 

¢4XLpQHVDTXHOFRQTXLHQHQWUDPRVHQFRPXQLyQHQIRUPDGHDOLPHQWR">@¢$FDVRHO
&ULVWRGHDUULED!!TXHHOORVLPDJLQDQHOFXDOVHUtDPiVH[WHQVRTXH+RUXVRVHDKDVWDHO
/tPLWH GHO3OpURPD \KDEUtDIRUPDGROD0DGUHGHHOORV!!">@¢1RHVPiVELHQHO
(PPDQXHOQDFLGRGHOD9LUJHQTXHFRPLyPDQWHTXLOOD\PLHOGHOFXDOGLFHHOSURIHWD(VXQ
KRPEUH¢TXLpQORFRQRFH"!! -HU (VWHHVDTXHOGHOTXH3DEORSUHGLFDED2VKH
WUDQVPLWLGRHQSULPHUOXJDUTXH&ULVWRPXULySRUQXHVWURVSHFDGRVVHJ~QODV(VFULWXUDV\IXH
VHSXOWDGR\TXHUHVXFLWyDOWHUFHUGtDVHJ~QODV(VFULWXUDV!! &RU 

&ULVWR!!VXSRQHHOTXHXQJLyHOXQJLGR\ODXQFLyQ

(VFODURTXH3DEORQRFRQRFHDRWUR&ULVWRVLQRVyORDOTXHVXIULyIXHVHSXOWDGR\UHVXFLWyTXH
QDFLyDTXLHQGHQRPLQDKRPEUH3XHVKDELHQGRGLFKR6LGH&ULVWRVHSUHGLFDTXHKD
UHVXFLWDGRGHHQWUHORVPXHUWRV!! &RU SUHVHQWDORVPRWLYRVGHODHQFDUQDFLyQ
3RUTXHSRUXQKRPEUHHQWUyODPXHUWH\SRUXQKRPEUHODUHVXUUHFFLyQGHORVPXHUWRV!! 
&RU <HQWRGRVODGRVHQTXHKDEODGHODSDVLyQGHQXHVWUR6HxRU\GHVXKXPDQLGDG\
PXHUWHXVDVyORHOQRPEUHGH&ULVWRFRPRHQDTXHOOR1RYD\DVDGHVWUXLUSRUFXHVWLRQHVGH
FRPLGDDDTXHOSRUTXLHQ&ULVWRPXULy!! 5RP <WDPELpQ0DVDKRUDHQ&ULVWR
YRVRWURVORVTXHXQWLHPSRHVWDEDLVOHMRV>@RVKDEpLVDFHUFDGRHQODVDQJUHGH&ULVWR!! (I
 <WDPELpQ&ULVWRQRVUHVFDWyGHODPDOGLFLyQGHODOH\KDFLpQGRVHPDOGLFLyQSRU
QRVRWURVSRUTXHHVWiHVFULWR0DOGLWRWRGRHOTXHFXHOJDGHOPDGHUR!! *iO <DGHPiV
7XKHUPDQRGpELOVHSLHUGHSRUWXFLHQFLDDTXHOSRUHOTXHPXULy&ULVWR!! &RU 
TXHULHQGRLQGLFDUTXHQRGHVFHQGLyVREUH-HV~VHO&ULVWRLPSDVLEOHVLQRTXHVLHQGRpOPLVPR
-HVXFULVWRVXIULySRUQRVRWURVPXULy\UHVXFLWyGHVFHQGLy\DVFHQGLy (I HVHO+LMRGH'LRV
KHFKR+LMRGHO+RPEUHFRPRORVLJQLILFDHOQRPEUHPLVPR3XHVHQHOPLVPRQRPEUHGH&ULVWR
VHVXSRQHQXQRTXHXQJLyHOTXHIXHXQJLGR\ODXQFLyQPLVPDFRQODTXHIXHXQJLGR/RXQJLy
HO3DGUHIXHXQJLGRHO+LMRHQHO(VStULWX6DQWRTXHHVODXQFLyQFRPRGLFHODH[SUHVLyQGH
,VDtDV(O(VStULWXGHO6HxRUVREUHPtSRUHVRPHXQJLy!! ,V/F &RQHVWDV
SDODEUDVVHxDOyDO3DGUHFRPRHOTXHXQJH!!DO+LMRFRPRHOXQJLGR!!\ODXQFLyQ!!
TXHHVHO(VStULWX

/DSUXHEDGHOPDUWLULR

(O6HxRUPLVPRVHxDOyFODUDPHQWHTXLpQHUDHOTXHVXIUtD3XHVKDELHQGRSUHJXQWDGRDORV
GLVFtSXORV¢4XLpQGLFHQORVKRPEUHVTXHHVHO+LMRGHO+RPEUH"!! 0W 3HGUROH
UHVSRQGLy7~HUHVHO&ULVWRHO+LMRGHO'LRVYLYLHQWH!! 0W (O6HxRUORDODEy1RWH
ORKDQUHYHODGRODFDUQH\ODVDQJUHVLQRHO3DGUHTXHHVWiHQORVFLHORV!! 0W \FRQHOOR
PDQLIHVWyTXHHO+LMRGHO+RPEUHHV&ULVWR+LMRGHO'LRVYLYR3XHV HOHYDQJHOLVWD DxDGH
'HVGHHVHPRPHQWRHPSH]yDDGYHUWLUDVXVGLVFtSXORVTXHGHEtDVXELUD-HUXVDOpQ\VXIULU
PXFKRGHPDQRVGHORVVDFHUGRWHVTXHKDEtDGHVHUFRQGHQDGR\FUXFLILFDGR\KDEtDGHUHVXFLWDU
DOWHUFHUGtD!! 0W0F/F 'HHVWHPRGRODPLVPDSHUVRQDDTXLHQ3HGUR
UHFRQRFLyFRPR&ULVWRTXHOHUHVSRQGLyTXHHUDHO3DGUHTXLHQVHKDEtDUHYHODGRDO+LMRGHO'LRV
YLYRWDPELpQDxDGLyTXHGHEtDVXIULUPXFKR\VHUFUXFLILFDGR(QWRQFHV3HGURORLQFUHSyOOHYDGR
SRUXQPRGRGHSHQVDUKXPDQRRSRQLpQGRVHDODSDVLyQGH&ULVWR

>@<GLMRDORVGLVFtSXORV>H[FODPGRZQ@6LDOJXQRTXLHUHYHQLUGHWUiVGHPtQLpJXHVHDVt
PLVPRWRPHVXFUX]\PHVLJD3XHVTXLHQTXLVLHUHVDOYDUVXYLGDODSHUGHUi\TXLHQODSHUGLHUH
SRUPtODVDOYDUi!! 0W0F/F (VWDHVODSUHGLFDFLyQDELHUWDGH
&ULVWRTXHpOHVHO6DOYDGRUGHTXLHQHVSRUFRQIHVDUORVHUiQHQWUHJDGRVDODPXHUWH\SHUGHUiQVX
YLGD

0DVVLQRKXELHVHVXIULGRVLQRTXHKXELHVHYRODGRDEDQGRQDQGRD-HV~V!!¢SRUTXp
KDEUtDGHH[KRUWDUDVXVGLVFtSXORVDWRPDUODFUX]\VHJXLUORVLVHJ~QHOORVGLFHQpOPLVPRQROD
FDUJDEDSXHVKDEUtDDEDQGRQDGROD(FRQRPtDGHODSDVLyQ"3RUTXHQRGLMRORDQWHULRUUHILULpQGRVH
DODJQRVLVGHOD&UX]6XSHULRU!! FRPRDOJXQRVVHDWUHYHQDHQVHxDU VLQRGHODSDVLyQTXH
GHEtDpOPLVPRVXIULU\SRUHVRSUHSDUyDVXVGLVFtSXORVSDUDODSDVLyQTXHpOPLVPRKDEtDGH
VREUHOOHYDU4XLHQTXLVLHUHVDOYDUVXYLGDODSHUGHUi\TXLHQODSHUGLHUHSRUPtODHQFRQWUDUi!!
>@<FRPRVXVGLVFtSXORVWDPELpQKDEUtDQGHVXIULUSRUpOGHFtDDORVMXGtRV0LUDGTXHRV
HQYtRSURIHWDVVDELRV\PDHVWURV\YRVRWURVORVPDWDUpLV\FUXFLILFDUpLV!! 0W PLHQWUDV
SUHSDUDEDDVXVGLVFtSXORV6HUpLVOOHYDGRVDQWHJREHUQDGRUHV\UH\HVSRUPLFDXVD!! 0W
0F \OHVGHFtD$DOJXQRVGHYRVRWURVORVD]RWDUiQPDWDUiQ\SHUVHJXLUiQGH
FLXGDGHQFLXGDG!! 0W 

(QFRQVHFXHQFLDVDEtDTXLpQHVKDEUtDQGHVXIULUODSHUVHFXFLyQTXLpQHVKDEUtDQGHVHUD]RWDGRV\
PXHUWRVSRUpO<QROHVKDEODEDGHXQD&UX]6XSHULRUVLQRGHODSDVLyQTXHpOGHEtDVXIULU
SULPHUR\HQVHJXLGDVXVGLVFtSXORV3RUHVRORVH[KRUWDED1RWHPiLVDORVTXHPDWDQHO
FXHUSRSHURQRSXHGHQPDWDUHODOPD7HPHGPiVELHQDDTXHOTXHWLHQHHOSRGHUGHPDQGDUHO
FXHUSR\HODOPDDODJHKHQQD!! 0W \WDPELpQOHVSHGtDVHUILUPHVHQODFRQIHVLyQGHVX
IHHQpOSXHVOHVSURPHWtDFRQIHVDUDQWHVX3DGUHDDTXHOORVTXHFRQIHVDVHQVXQRPEUHDQWHORV
VHUHVKXPDQRVQHJDUDDTXHOORVTXHORQHJDVHQ 0W \DYHUJRQ]DUVHGHDTXHOORVTXHVH
DYHUJRQ]DUDQGHFRQIHVDUOR 0W 

/RVJQyVWLFRVGHVSUHFLDQDORVPiUWLUHV

>@<FRQWRGRHVWRDOJXQRVWRGDYtDWLHQHQODGHVYHUJHQ]DGHGHVSUHFLDUDXQDORVPiUWLUHVGH
RIHQGHUDTXLHQHVPXHUHQSRUODFRQIHVLyQGHO6HxRU\TXHOOHYDQGRVREUHVtWRGRVORV
VXIULPLHQWRVTXHHO6HxRUSUHGLMRVHHVIXHU]DQSRUVHJXLUODVKXHOODVGHODSDVLyQGHO6HxRUGDQGR
DVtWHVWLPRQLRGHOTXHSRUHOORVKDSDGHFLGR(QWUHJDPRVDORVKHUHMHVHQODVPDQRVGHORVPLVPRV
PiUWLUHVSXHVFXDQGRVHSHGLUiFXHQWDGHVXVDQJUH!! /F$S \FRQVLJDQVXJORULD
HQWRQFHV&ULVWRFRQGHQDUiDTXLHQHVKDQGHVKRQUDGRDVXVPiUWLUHV

<VLQHPEDUJRHO6HxRUVXSOLFyGHVGHODFUX]>H[FODPGRZQ@3DGUHSHUGyQDORVSRUTXHQR
VDEHQORTXHKDFHQ!! /F 6HUHYHODDTXtODJHQHURVLGDGSDFLHQFLDPLVHULFRUGLD\ERQGDG
GH&ULVWRSXHVpOPLVPRHQHOPRPHQWRGHVXIULUH[FXVDEDDDTXHOORVTXHWDQPDOORWUDWDEDQ(O
PLVPRKL]RHIHFWLYDHQODFUX]ODSDODEUDGH'LRVTXHQRVKDEtDFRPXQLFDGR$PDGDYXHVWURV
HQHPLJRVRUDGSRUORVTXHRVRGLDQ!! 0W/F SXHVWDQWRDPyDODUD]DKXPDQD
TXHKDVWDSHUGRQyDVXVDVHVLQRV

$KRUDELHQVLDOJXQRGHTXLHQHVSUHGLFDQDGRV>@ORVSRQHQHQXQDEDODQ]DKDOODUtDPXFKR
PHMRUSDFLHQWH\YHUGDGHUDPHQWHEXHQRDDTXHOTXHHQVXVPLVPDVKHULGDVVXIULPLHQWRV\WRGR
FXDQWROHKLFLHURQVHPXHVWUDEHQLJQR\QRVHDFXHUGDGHORVPDOHVFRQWUDpOFRPHWLGRVTXHDTXHO
TXHYRODQGRDEDQGRQyD-HV~VVLQVXIULUQLQJXQDRIHQVDQLRSURELR

&RQWUDORVGRFHWDV

/RPLVPRYDOHSDUDTXLHQHVGLFHQTXHVyORVXIULyHQDSDULHQFLD!!3RUTXHVLQRVXIULy
YHUGDGHUDPHQWHQROHGHEHPRVDJUDGHFHUQDGDSXHVDQDGDVHUHGXFHVXSDVLyQ\FXDQGR
QRVRWURVFRPHQFHPRVDVXIULUGHYHUGDGSDUHFHUiTXHQRVHQJDxDFXDQGRQRVH[KRUWDDSRQHU
WDPELpQODRWUDPHMLOOD /F0W VLHVTXHpOQRVXIULySULPHURHQYHUGDG\DVtFRPR
KDEUtDPHQWLGRFXDQGRKL]RSDUHFHUDHOORVORTXHQRHUDWDPELpQQRVPLHQWHFXDQGRQRVH[KRUWDD
VREUHOOHYDUDTXHOODVFRVDVTXHpOQRVRSRUWy(VWDUtDPRVHQWRQFHVVREUHHO0DHVWUR 0W/F
 DOVXIULU\VRPHWHUQRVDDTXHOORTXHQLVXIULyQLVRSRUWyHO0DHVWUR

0RWLYRGHOD(QFDUQDFLyQ

3HURFRPRVyORHO6HxRUHVQXHVWURYHUGDGHUR0DHVWUR\HO+LMRGH'LRVEXHQR\SDFLHQWHHO
9HUERGH'LRV3DGUHVHKL]R+LMRGHO+RPEUH/XFKy\YHQFLy>@SRUTXHHUDXQKRPEUHTXH
OXFKySRUORVSDGUHV>@\SRUODREHGLHQFLDGLVROYLyVXGHVREHGLHQFLD 5RP DWyDOIXHUWH
0W0F OLEHUyDORVGpELOHV\GRQyODVDOYDFLyQDVXFULDWXUDGHVWUX\HQGRHOSHFDGR
SXHVHVHO6HxRUFOHPHQWH\FRPSDVLYR!! 6DO>@>@ TXHDPDODUD]D
KXPDQD

&RPRKHPRVGLFKRKL]RUHWRUQDU\YROYLyDXQLUDOKRPEUHFRQ'LRV>@3XHVVLHOKRPEUH
QRKXELHVHYHQFLGRDOHQHPLJRGHOKRPEUHHOHQHPLJRQRKDEUtDVLGRYHQFLGRMXVWDPHQWH<
WDPELpQVL'LRVQRKXELHVHGRQDGRODVDOYDFLyQQRODWHQGUtDPRVFRQVHJXULGDG<VLHOKRPEUH
QRKXELHVHVLGRXQLGRD'LRVQRSRGUtDKDEHUSDUWLFLSDGRGHODLQFRUUXSFLyQ&RQYHQtDSXHVTXH
HO0HGLDGRUHQWUH'LRV\ORVKRPEUHV 7LP SRUVXSURSLDIDPLOLDULGDGFRQGXMHVHDPERVDOD
IDPLOLDULGDGDPLVWDG\FRQFRUGLDPXWXDVSDUDTXH'LRVDVXPLHVHDOKRPEUH\HOKRPEUHVH
HQWUHJDVHD'LRV¢3XHVGHTXpPDQHUDSRGtDPRVVHUSDUWtFLSHVGHVXILOLDFLyQ *DO VLQROD
UHFLELpVHPRVSRUPHGLRGHO+LMRSRUODFRPXQLyQFRQpOVLpOVX9HUERQRKXELHVHHQWUDGRHQ
FRPXQLyQFRQQRVRWURVKDFLpQGRVHFDUQH -Q "3RUHVRSDVyDWUDYpVGHWRGDVODHGDGHVSDUD
UHVWLWXLUDWRGRVODFRPXQLyQFRQ'LRV

$VtSXHVTXLHQHVGLFHQTXHVyORHQDSDULHQFLDVHPDQLIHVWyQRQDFLHQGRHQODFDUQHQLKDFLpQGRVH
YHUGDGHUDPHQWHKRPEUHWRGDYtDHVWiQEDMRODDQWLJXDFRQGHQDGDQGRVRVWpQDOSHFDGRVLQYHQFHU
SRUPHGLRGHpODODPXHUWHODFXDOUHLQyGHVGH$GiQKDVWD0RLVpV\VREUHWRGRVORVTXHQR
SHFDURQDVHPHMDQ]DGHODWUDQVJUHVLyQGH$GiQ!! 5RP &XDQGROD/H\YLQRSRUPHGLRGH
0RLVpV\GLRWHVWLPRQLRVREUHHOSHFDGRTXHHVSHFDGRU!! 5RP OHTXLWyVXUHLQDGROH
SUREyTXHQRHUDUH\VLQRODGUyQ\ORPRVWUyKRPLFLGD 5RP SHURWDPELpQJUDYyDO
KRPEUHTXHWHQtDHQVtHOSHFDGR>@UHYHODQGRTXHHUDUHRGHPXHUWH>@ 5RP SXHV
VLHQGRHVSLULWXDOOD/H\ 5RP VyORSXVRDOGHVQXGRHOSHFDGR 5RP SHURQRORPDWy
SRUTXHHOSHFDGRQRGRPLQDEDVREUHHO(VStULWXVLQRVREUHHOKRPEUH

&RQYHQtDSXHVTXHDTXHOTXHHVWDEDSRUPDWDUHOSHFDGR\SRUUHGLPLUDOKRPEUHUHRGHPXHUWH
VHKLFLHVHORPLVPRTXHHVpVWHRVHDHOKRPEUHTXHSRUHOSHFDGRKDEtDVLGRVRPHWLGRDOD
VHUYLGXPEUH\HVWDEDEDMRHOSRGHUGHODPXHUWH 5RP SDUDTXHHOSHFDGRIXHVH
DUUDQFDGRSRUXQKRPEUHDILQGHTXHHOKRPEUHHVFDSDVHGHODPXHUWH3RUTXHDVtFRPRSRUOD
GHVREHGLHQFLDGHXQKRPEUH!!HOSULPHURTXHKDEtDVLGRSODVPDGRGHODWLHUUDQRWUDEDMDGD *pQ
 PXFKRVIXHURQFRQVWLWXLGRVSHFDGRUHV!!\SHUGLHURQODYLGDDVt!!FRQYHQtDTXHSRU
ODREHGLHQFLDGHXQKRPEUH!!HOSULPHURHQJHQGUDGRGHXQD9LUJHQPXFKRVIXHVHQMXVWLILFDGRV
\UHFLELHVHQODVDOYDFLyQ 5RP $VtHVFRPRHO9HUERGH'LRVVHKL]RKRPEUHFRPR
WDPELpQGLFH0RLVpV'LRVVXVREUDVVRQYHUGDGHUDV!! 'W 3HURVLQRVHKL]RFDUQHVLQR
DSDULHQFLDGHFDUQHHQWRQFHVQRHUDYHUGDGHUDVXREUD>H[FODPGRZQ@1R/RTXHSDUHFtDHVRHUD
HO'LRVGHOKRPEUHUHFDSLWXODEDHQVtVXDQWLJXDFUHDFLyQSDUDPDWDUSRUFLHUWRHOSHFDGRGHMDU
YDFtDODPXHUWH 7LP \GDUYLGDDOKRPEUH3RUHVRVXVREUDVVRQYHUGDGHUDV!! 'W
 

-HV~VQRHVXQVLPSOHKRPEUH FRQWUDHELRQLWDV\MXGDL]DQWHV

$GHPiVTXLHQHVGLFHQTXHHUDXQVLPSOHKRPEUHHQJHQGUDGRSRU-RVpSHUVHYHUDQGRHQOD
VHUYLGXPEUHGHODDQWLJXDGHVREHGLHQFLDPXHUHQSRUQRPH]FODUVHFRQHO9HUERGH'LRV3DGUHQL
SDUWLFLSDUGHODOLEHUWDGGHO+LMRFRPRpOPLVPRGLFH6LHO+LMRRVOLEHUDVHUpLVOLEUHVHQ
YHUGDG!! -Q 'HVFRQRFLHQGRDO(PPDQXHOQDFLGRGHOD9LUJHQ ,V VHSULYDQGHVX
GRQTXHHVODYLGDHWHUQD -Q QRUHFLELHQGRDO9HUERGHODLQFRUUXSFLyQSHUPDQHFHQHQ
ODPXHUWHFDUQDO\VRQGHXGRUHVGHODPXHUWHQRUHFLELHQGRHODQWtGRWRGHODYLGD>@$HOORV
OHVGLFHHO9HUERH[SRQLpQGROHVHOGRQGHVXJUDFLD<RGLMHWRGRVVRLVGLRVHVHKLMRVGHO
$OWtVLPRSHURFRPRKRPEUHVPRULUpLV!! 6DO>@ (VWRGLMRDTXLHQHVQRUHFLEtDQHOGRQ
GHODILOLDFLyQDGRSWLYDVLQRPHQRVSUHFLDQGRODHQFDUQDFLyQSRUODFRQFHSFLyQSXUDGHO9HUERGH
'LRVSULYDQDOKRPEUHGHVXHOHYDFLyQKDFLD'LRV\DVtGHVDJUDGHFHQDO9HUERGH'LRVKHFKR
FDUQHSRUHOORV3DUDHVRVHKL]RHO9HUERKRPEUH\HO+LMRGH'LRV+LMRGHO+RPEUHSDUDTXHHO
KRPEUHPH]FOiQGRVHFRQHO9HUER\UHFLELHQGRODILOLDFLyQDGRSWLYDVHKLFLHVHKLMRGH'LRV
3RUTXHQRKDEtDRWURPRGRFRPRSXGLpUDPRVSDUWLFLSDUGHODLQFRUUXSFLyQ\GHODLQPRUWDOLGDGD
PHQRVGHXQLUQRVDODLQFRUUXSFLyQ\DODLQPRUWDOLGDG¢3HURFyPRSRGtDPRVXQLUQRVDOD
LQFRUUXSFLyQ\DODLQPRUWDOLGDG>@VLSULPHURODLQFRUUXSFLyQ\ODLQPRUWDOLGDGQRVHKDFtD
FXDQWRVRPRVQRVRWURVSDUDTXHVHDEVRUELHVH!!ORFRUUXSWLEOHHQODLQFRUUXSFLyQ\OR
PRUWDO!!HQODLQPRUWDOLGDG &RU&RU SDUDTXHUHFLELpVHPRVODILOLDFLyQ
DGRSWLYD!! *iO "

3UHH[LVWHQFLDGHO9HUER

3RUHVWR¢TXLpQGHVFULELUiVXJHQHUDFLyQ"!! ,V 3RUTXHHVXQKRPEUH¢TXLpQOR


UHFRQRFHUi"!! -HU /RUHFRQRFHUiDTXHODTXLHQHO3DGUHTXHHVWiHQORVFLHORVORUHYHOH 0W
 SDUDTXHHQWLHQGDTXHQRGHODYROXQWDGGHODFDUQHQLGHODYROXQWDGGHYDUyQ!! -Q
 KDQDFLGRHO+LMRGHOKRPEUH 0W TXHHVHO&ULVWRHO+LMRGHO'LRVYLYLHQWH!! 0W
 4XHQLQJXQRGHHQWUHWRGRVORVKLMRVGH$GiQVHDOODPDGR'LRVSRUVtPLVPRR
SURFODPDGR6HxRUORKHPRVGHPRVWUDGRSRUODV(VFULWXUDV\TXHpOVRORHQWUHWRGRVORVKRPEUHV
GHVXWLHPSRVHDSURFODPDGR'LRV\6HxRUVLHPSUH5H\8QLJpQLWR\9HUERHQFDUQDGRSRUWRGRV
ORVSURIHWDV\$SyVWROHV\DXQSRUHOPLVPR(VStULWXHVFRVDTXHSXHGHQYHUWRGRVDTXHOORVTXH
DFHSWHQXQSRFRGHODYHUGDG

9HUGDGHUR'LRV\KRPEUH

/DV(VFULWXUDVQRGDUtDQWRGRVHVWRVWHVWLPRQLRVDFHUFDGHpOVLIXHVHVyORXQKRPEUHVHPHMDQWHD
WRGRV3HURFRPRWXYRXQDJHQHUDFLyQVREUHWRGDVOXPLQRVDGHO3DGUH$OWtVLPR ,V \
WDPELpQOOHYyDWpUPLQRODFRQFHSFLyQGHOD9LUJHQ ,V ODVGLYLQDV(VFULWXUDVWHVWLPRQLDQ
DPEDVFRVDVVREUHpOTXHHVKRPEUHVLQEHOOH]D\SDVLEOH ,V TXHVHVHQWyVREUHHOSROOLQR
GHXQDDVQD =DF TXHEHELyKLHO\YLQDJUH 6DO>@ TXHIXHGHVSUHFLDGR>@GHO
SXHEOR\TXHGHVFHQGLyKDVWDODPXHUWH 6DO>@ SHURWDPELpQTXHHV6HxRUVDQWR\
&RQVHMHURDGPLUDEOH ,V KHUPRVRDODYLVWD 6DO>@ 'LRVIXHUWH ,V TXHYLHQH
VREUHODVQXEHVFRPR-XH]GHWRGRV 'DQ (VWRHVORTXHODV(VFULWXUDVSURIHWL]DQGHpO

(QFXDQWRKRPEUHORHUDSDUDVHUWHQWDGRHQFXDQWR9HUERSDUDVHUJORULILFDGRHO9HUERVH
UHSRVySDUDTXHSXGLHUDVHUWHQWDGRGHVKRQUDGRFUXFLILFDGR\PXHUWR &RU&RU
 KDELWDQGRHQDTXHOKRPEUH>@TXHYHQFH\VRSRUWD HOVXIULPLHQWR \VHFRPSRUWDFRPR
KRPEUHGHELHQ\UHVXFLWD\HVDVXPSWRDOFLHOR(VWHHVHO+LMRGH'LRV6HxRUQXHVWUR9HUER
H[LVWHQWHGHO3DGUHH+LMRGHO+RPEUHSRUTXHQDFLyGH H[ OD9LUJHQ0DUtDTXHWXYRVXRULJHQGH
ORVKRPEUHVSXHVHOODPLVPDHUDXQVHUKXPDQR iQWKURSRV WXYRODJHQHUDFLyQHQFXDQWR
KRPEUH\DVtOOHJyDVHU+LMRGHO+RPEUH

)LJXUDVSURIpWLFDV

3RUHVRHO6HxRUPLVPRQRVKDGDGRXQVLJQRHQORSURIXQGRRHQORPiVDOWR!! ,V TXH


HOVHUKXPDQRQRSLGLySXHVQLVLTXLHUDSRGtDVRxDUHQXQDYLUJHQSUHxDGDRTXHXQDYLUJHQ
SXGLHVHGDUDOX]DXQKLMR\TXHHODVtGDGRDOX]IXHVH'LRVFRQQRVRWURV!! ,V \TXH
GHVFHQGLHVHDORPiVKRQGRGHODWLHUUDSDUDEXVFDUODRYHMDSHUGLGD!! /F  HVGHFLUVX
SURSLRSODVPD >@\UHWRUQDVHDODVDOWXUDV (I SDUDRIUHFHU\HQFRPHQGDUDO3DGUHDORV
VHUHVKXPDQRVKDFLHQGRGHVtPLVPRODSULPLFLDGHODUHVXUUHFFLyQ!! &RU GHO
KRPEUH'HPDQHUDTXHDVtFRPRODFDEH]D!!UHVXFLWyGHHQWUHORVPXHUWRV!!DVtWDPELpQ
WRGRHOFXHUSR!!UHVXFLWDUi HVGHFLUWRGRVHUKXPDQRDOTXHHQFXHQWUHHQYLGD>@XQDYH]
FXPSOLGRHOWLHPSRGHVXFRQGHQDFLyQSRUODGHVREHGLHQFLD GHTXLHQDWUDYpVGHORVQHUYLRV\
OLJDPHQWRVUHFLEHHOFUHFLPLHQWRTXH'LRVTXLHUH!! &RO(I PDQWHQLHQGRFDGDXQRGH
ORVPLHPEURVHOSURSLROXJDUTXHOHFRQYLHQHHQHOFRQMXQWRGHOFXHUSR &RU SXHV
PXFKRVVRQORVPLHPEURVGHXQFXHUSRDVtFRPRPXFKDVPDQVLRQHVKD\HQODFDVDGHO
3DGUH!! -Q 

>@+DELHQGRSHFDGRHOVHUKXPDQR'LRVVHPRVWUyPDJQiQLPRDOSUHYHUODYLFWRULDTXH
OHFRQFHGHUtDSRUPHGLRGHO9HUER3XHVFRPRHOSRGHUVHPXHVWUDHQODGHELOLGDG!! &RU
 pVWDKL]REURWDUODEHQLJQLGDG\PDJQLILFHQFLDGHOSRGHUGH'LRV(QYLHMRVWLHPSRV
SHUPLWLyTXHODEDOOHQDWUDJDVHD-RQiVQRSDUDTXHORDEVRUELHUD\ORKLFLHUDSHUHFHUVLQRSDUD
TXHYRPLWDGRPiVVHVXMHWDUDD'LRVGLHUDJORULDDDTXHOTXHGHPRGRWDQLQHVSHUDGROHKDEtD
GHYXHOWRODVDOYDFLyQ\SUHGLFDUDDORVQLQLYLWDVXQDVHULDSHQLWHQFLDSDUDTXHVHFRQYLUWLHVHQDO
6HxRUTXHORVSRGtDOLEUDUGHODPXHUWHDOYHUFRQWHPRUDTXHOVLJQRTXHVHKDEtDUHDOL]DGRHQ
-RQiV(VWRDILUPDGHHOORVOD(VFULWXUD<VHYROYLHURQFDGDXQRGHVXPDOFDPLQR\GHOD
LQMXVWLFLDGHVXVPDQRVGLFLHQGR¢$FDVR'LRVVHDUUHSHQWLUi\UHWLUDUiGHQRVRWURVVXLUDSDUD
TXHQRPXUDPRV"!! -RQ 

&RPRVHYHGHVGHHOSULQFLSLR'LRVWXYRSDFLHQFLDFRQHOKRPEUHWUDJDGRSRUODEDOOHQDDO
FRPHWHUODSUHYDULFDFLyQ\QRORGHMyPRULUGHOWRGRVLQRTXHSODQHyGHDQWHPDQR\SUHSDUyOD
YHQLGDGHODVDOYDFLyQTXHHO9HUERUHDOL]DUtDPHGLDQWHHOVLJQRGH-RQiVHQIDYRUGHORVTXH
WXYLHURQHQHO6HxRUODPLVPDIHTXHWXYR-RQiV\ORFRQIHVDURQGLFLHQGR<RVR\XQVLHUYRGHO
6HxRU\ULQGRFXOWRDO6HxRU'LRVGHOFLHORTXHKL]RHOPDU\ODWLHUUD!! -RQ $VtORKL]RD
ILQGHTXHHOKRPEUHDFRJLHQGRODVDOYDFLyQVHKDJDLQVHSDUDEOHGH'LRVUHVXFLWH\JORULILTXHDO
6HxRUFRQODPLVPDYR]GH-RQiV&ODPpDO6HxRUPL'LRVHQPLWULEXODFLyQ\PHHVFXFKy
GHVGHHOVHQRGHOLQILHUQR!! -RQ \SHUPDQH]FDVLHPSUHJORULILFDQGRD'LRV\GiQGROH
JUDFLDVSRUODVDOYDFLyQTXHpVWHOHKDEULQGDGRGHPRGRTXHQLQJXQDFDUQHVHJORUtHGHODQWH
GHO6HxRU!! &RU QLDFHSWHDFHUFDGH'LRVQLQJXQDLGHDFRQWUDULDSHQVDQGRTXHOD
LQFRUUXSFLyQSURPHWLGDHVFRVDTXHOHSHUWHQHFHSRUQDWXUDOH]D>@(VWRVHUtDGHMDUGHODGROD
YHUGDGSDUDMDFWDUVHFRQYDQDDOWLYH]GHVHULJXDOD'LRVSRUQDWXUDOH]D8QDWDODFWLWXGKDYXHOWR
DOVHUKXPDQRPiVLQJUDWRFRQDTXHOTXHORKDKHFKRORKDRIXVFDGRSDUDQRYHUHODPRUTXH'LRV
OHKDWHQLGR\OHKDFHJDGRORVVHQWLGRVSDUDTXHQRDOFDQFHDYHUODGLJQLGDGGH'LRVFXDQGRVH
FRPSDUDFRQ'LRV\VHMX]JDDVtPLVPRLJXDODpO

/D(FRQRPtDGLYLQD

(VWDKDVLGRODJHQHURVLGDGGH'LRVTXHKDELHQGRHOVHUKXPDQRH[SHULPHQWDGRWRGROH
GLHUDDFRQRFHUOD/H\TXHHQVHJXLGDORKLFLHUDOOHJDUDODUHVXUUHFFLyQGHHQWUHORVPXHUWRVD
VDELHQGDVGHODH[SHULHQFLD>@SRUODFXDOKDVLGROLEHUDGR'HHVWDPDQHUDVLHPSUHGHEHUi
DJUDGHFHUDO6HxRUXQDYH]FRQVHJXLGDODLQFRUUXSFLyQ\DPDUORPiVSXHVPiVDPDDTXHOD
TXLHQPiVVHSHUGRQD!! /F  (OKRPEUH FRQRFLpQGRVHDVtPLVPRFRPRGpELO\PRUWDO
HQWLHQGDTXH'LRVHVDWDOSXQWRLQPRUWDO\SRGHURVRTXHFRQFHGHDOPRUWDOODLQPRUWDOLGDG\DO
WHPSRUDOODHWHUQLGDG\WDPELpQFRPSUHQGDWRGRHOSRGHUGH'LRVTXHVHKDPDQLIHVWDGRHQHO
PLVPR KRPEUH DILQGHTXHDGYLHUWDFyPRHOPLVPR'LRVOHKDHQVHxDGRVXSURSLDJUDQGH]D

3RUTXHODJORULDGHOKRPEUHHV'LRV<DVXYH]HOVHUKXPDQRHVHOUHFLSLHQWHGHWRGDODREUDGH
'LRV\GHVXSRGHU\VDELGXUtD>@$VtFRPRHOYHUGDGHURPpGLFRPXHVWUDVHUORDOFXUDUDORV
HQIHUPRVDVtWDPELpQ'LRVVHPDQLIHVWDDORVKRPEUHV3RUHVR3DEORGLFH'LRVKDHQFHUUDGRD
WRGRVHQODLQFUHGXOLGDGSDUDWHQHUPLVHULFRUGLDGHWRGRV!! 5RP $OGHFLUHVWRQRVH
UHILHUHD(RQHVHVSLULWXDOHV!!VLQRDOVHUKXPDQRTXHGHVREHGHFLyD'LRV\IXHHFKDGRGHOD
LQPRUWDOLGDG\PiVWDUGHDOFDQ]yODPLVHULFRUGLDDOGiUVHOHPHGLDQWHHO+LMRGH'LRVODILOLDFLyQ
TXHKDFRQVHJXLGR

4XLHQPDQWLHQHVLQLQIODUVHQLMDFWDUVHODYHUGDGHUDJORULD>@GHODVFRVDVFUHDGDV\GHVX
+DFHGRU HO'LRVRPQLSRWHQWHTXHDWRGDVKDFRQFHGLGRODH[LVWHQFLD \SHUPDQHFHHQVXDPRU
VRPHWLGRDpO>@\HQDFFLyQGHJUDFLDVUHFLELUiGH'LRVXQDPD\RUJORULD\PiVDSURYHFKDUi
KDFLpQGRVHVHPHMDQWHDDTXHOTXHSRUpOKDPXHUWR3XHVVHKL]RVHPHMDQWHDODFDUQHGHO
SHFDGR!! 5RP DILQGHFRQGHQDUHOSHFDGR\XQDYH]FRQGHQDGRHFKDUORGHODFDUQHSDUDGH
HVWDPDQHUDKDFHUFUHFHUHQVXVHPHMDQ]DDOVHUKXPDQROODPiQGRORDVHULPLWDGRUGH'LRV
VRPHWLpQGRORDOD/H\TXHOROOHYDDFRQWHPSODUD'LRV\GiQGROHODFDSDFLGDGGHFDSWDUDO3DGUH
(O9HUERGH'LRVKDELWyHQHOVHUKXPDQR -Q \VHKL]R+LMRGHO+RPEUHDILQGHTXHHO
KRPEUHVHKDELWXDVHDUHFLELUD'LRV\'LRVVHKDELWXDVHDKDELWDUHQHOKRPEUHVHJ~QDJUDGyDO
3DGUH

(OKRPEUHFDtGRQHFHVLWDDO6DOYDGRU

3RUHVRHOPLVPR6HxRURIUHFLyFRPRVLJQRGHQXHVWUDVDOYDFLyQDO(PPDQXHOTXHQDFLyGH
OD9LUJHQ ,V SDUDLQGLFDUTXHHUDHOPLVPR6HxRUTXHQRVVDOYDED\DTXHSRUQRVRWURV
PLVPRVQRpUDPRVFDSDFHVGHVDOYDUQRV3RUHVR3DEORGHVFULELyGHHVWDPDQHUDODGHELOLGDGGHO
VHUKXPDQR6pTXHQDGDEXHQRKDELWDHQPLFDUQH!! 5RP SDUDLQGLFDUTXHHOELHQGH
QXHVWUDVDOYDFLyQYLHQHGH'LRV\QRGHQRVRWURV,JXDOPHQWH>H[FODPGRZQ@4XpPLVHUDEOH
VR\¢4XLpQPHOLEUDUiGHHVWHFXHUSRGHPXHUWH"!! 5RP \HQVHJXLGDSUHVHQWDDO
/LEHUDGRU*UDFLDVD-HVXFULVWRQXHVWUR6HxRU!! 5RP ,VDtDVHVFULEHDOJRVHPHMDQWH
>H[FODPGRZQ@$ItUPHQVHODVPDQRVGpELOHV\ODVURGLOODVYDFLODQWHVDQLPDRVSXVLOiQLPHVGH
FRUD]yQWHQHGYDORU\QRWHPiLV+HDTXtTXHQXHVWUR'LRVHMHUFHUiHOMXLFLR\KDUiMXVWLFLD
9HQGUi\QRVVDOYDUi!! ,V (VFODURQRVRWURVQRSRGHPRVVDOYDUQRVVLQRFRQODD\XGDGH
'LRV

<FRPRQLXQVLPSOHKRPEUHQRVVDOYDQLXQVHUVLQFDUQH SXHVVLQFDUQHH[LVWHQORV
iQJHOHV SUHGLFyGLFLHQGR1RIXHXQHQYLDGRQLXQiQJHOVLQRHOPLVPR6HxRUTXLHQORV
VDOYDUiSRUTXHORVDPDORVSHUGRQDUi\pOPLVPR>@ORVOLEHUDUi!! ,V <TXHpVWHVH
KDUtDXQYHUGDGHURKRPEUHYLVLEOHVLHQGRDOPLVPRWLHPSRHO9HUER6DOYDGRU,VDtDVGLFH
&LXGDGGH6LRQWXVRMRVYHUiQDQXHVWUR6DOYDGRU!! ,V <FRPRQRHUDVyORXQKRPEUH
HOTXHPRUtDSRUQRVRWURVDxDGLy(O6HxRUHO6DQWRGH,VUDHOVHDFRUGyGHVXVPXHUWRVTXH
GRUPtDQHQODWLHUUDGHOVHSXOFUR\EDMyDOOHYDUOHVOD%XHQD1XHYDGHODVDOYDFLyQTXHYLHQHGHpO
SDUDVDOYDUORV!!>@(OSURIHWD$PyVFRQILUPDORPLVPR(OVHYROYHUiDQRVRWURV\QRVKDUi
PLVHULFRUGLDKDUiGHVDSDUHFHUQXHVWUDVLQMXVWLFLDV\DUURMDUiDORSURIXQGRGHOPDUQXHVWURV
SHFDGRV!! 0LT >@(LQFOXVRVHxDODHOOXJDUGHVXYHQLGD'HVGH6LRQKDKDEODGRHO
6HxRU\GHVGH-HUXVDOpQKDUiRtUVXYR]!! $P <FRPRHO+LMRGH'LRVTXHHV'LRV
YHQGUiGHODSDUWHVXU>@GHODKHUHGDGGH-XGiGRQGHVHKDOODEDWDPELpQ%HOpQHQODFXDOHO
6HxRUQDFLy\GHVGHODFXDOGHVSDUUDPyVXDODEDQ]DHQWRGDODWLHUUD+DEDFXFSURIHWL]y'LRV
YHQGUiGHOVXU>@\HO6DQWRGHOPRQWH(IUHPVXSRGHUKDFXELHUWRHOFLHOR\ODWLHUUDHVWiOOHQD
GHVXDODEDQ]DHO9HUERLUiGHODQWHGHpO\VXVSLHVDYDQ]DUiQSRUORVFDPSRV!! +DE 
4XLVRGDUDHQWHQGHUTXHHV'LRV\TXHVXYHQLGDFRPRKRPEUHWHQGUtDOXJDUHQHOPRQWH(IUHP
TXHTXHGDDOVXUGHODKHUHGDG<FXDQGRGLFHVXVSLHVDYDQ]DUiQSRUORVFDPSRV!!RIUHFHXQ
VLJQRSURSLRGHXQVHUKXPDQR

3URIHFtDGHO(PPDQXHO
>@'LRVSXHVVHKDKHFKRKRPEUHHO6HxRUQRVKDVDOYDGR ,V \QRVKDGDGRpO
PLVPRHOVLJQRGHOD9LUJHQ/XHJRQRHVYHUGDGHUDODLQWHUSUHWDFLyQGHDOJXQRVTXHVHDWUHYHQD
WUDGXFLUDVtOD(VFULWXUD+HDTXtTXHXQDMRYHQFRQFHELUiHQVXVHQR\GDUiDOX]XQKLMR!! ,V
 >@VHJ~QKDQWUDGXFLGR7HRGRVLRGH(IHVR\$TXLODGHO3RQWRDPERVSURVpOLWRVMXGtRVD
pVWRVVLJXHQORVHELRQLWDVTXLHQHVDILUPDQTXHIXHHQJHQGUDGRGH-RVpGLVROYLHQGROD(FRQRPtD
HQFXDQWRHVWiGHVXSDUWH\IUXVWUDQGRHOWHVWLPRQLRTXH'LRVQRVRIUHFLySRUORVSURIHWDV

(VWDSURIHFtDWXYROXJDUDQWHVGHODWUDQVPLJUDFLyQD%DELORQLDHVGHFLUDQWHVGHTXHORVPHGRV\
SHUVDVJREHUQDUDQ<ORVPLVPRVMXGtRVORWUDGXMHURQDOJULHJRPXFKRWLHPSRDQWHVGHODYHQLGD
GHQXHVWUR6HxRUDILQGHTXHORVMXGtRVQRKDJDQUHFDHUVREUHQRVRWURVDOJXQDVRVSHFKDGHTXH
DVtORKHPRVWUDGXFLGRSDUDDFRPRGDUORDQXHVWURPRGRGHSHQVDU(OORVVLKXELHUDQLPDJLQDGR
TXHWDPELpQQRVRWURVKDEUtDPRVKHFKRXVRGHHVRVWH[WRVGHOD(VFULWXUDQRKDEUtDQGXGDGRGH
TXHPDUORVSXHVUHYHODQTXHWRGDVODVGHPiVQDFLRQHVSDUWLFLSDQGHODYLGD\PXHVWUDQFyPROD
JUDFLDGH'LRVKDGHVKHUHGDGRDORVTXHVHJORUtDQGHVHUODFDVDGH-DFRE>@\HOSXHEORGH
,VUDHO

7UDGXFFLyQGHO$QWLJXR7HVWDPHQWRORV/;;

3XHVDQWHVGHTXHORV5RPDQRVHVWDEOHFLHVHQHOLPSHULRFXDQGRD~QORVPDFHGRQLRV
GRPLQDEDQVREUH$VLD3WRORPHRKLMRGH/D\RTXLVRHQULTXHFHUODELEOLRWHFDTXHpOPLVPRKDEtD
HULJLGRHQ$OHMDQGUtDFRQORVHVFULWRVGHWRGRVORVKRPEUHVPiVGHVWDFDGRV3LGLyWDPELpQD
MXGtRVGH-HUXVDOpQVXV(VFULWXUDVSHURWUDGXFLGDVDOJULHJR(OORVHQWRQFHV SXHVHQHVDpSRFD
HUDQV~EGLWRVGH0DFHGRQLD HQYLDURQD3WRORPHRDORVPiVSURIXQGRVFRQRFHGRUHVGHODV
(VFULWXUDVSUiFWLFRVHQDPEDVOHQJXDVSDUDTXHVHSXVLHVHQDVXVHUYLFLR(OTXHULHQGR
FRQWURODUORVSXHVWHPtDTXHVHSXVLHUDQGHDFXHUGRHQHVFRQGHUDOPRPHQWRGHWUDGXFLUODYHUGDG
GHODV(VFULWXUDV>@ORVVHSDUyXQRVGHRWURV\PDQGyDFDGDXQRGHHOORVTXHWUDGXMHUDOD
(VFULWXUD(VWRKL]RFRQFDGDXQRGHORVOLEURV

&XDQGRVHUHXQLHURQFRQ3WRORPHRSDUDFRPSDUDUVXVWUDGXFFLRQHV'LRVIXHJORULILFDGRSRUTXHVH
SUREyTXHODV(VFULWXUDVHUDQGHYHUGDGGLYLQDVSXHVKDELHQGRUHFLWDGRFDGDXQRGHHOORVGHVGHHO
SULQFLSLRKDVWDHOILQFRQODVPLVPDVSDODEUDV\ORVPLVPRVQRPEUHVWRGRVORVSUHVHQWHVFD\HURQ
HQODFXHQWDGHTXHODV(VFULWXUDVKDEtDQVLGRWUDGXFLGDVFRQLQVSLUDFLyQGLYLQD

<QDGLHVHDGPLUHGHTXH'LRVKD\DUHDOL]DGRWDOSURGLJLRHQHOORVSXHVGXUDQWHODFDXWLYLGDGDOD
TXH1DEXFRGRQRVRUORVDUUDVWUyVHSHUGLHURQODV(VFULWXUDV'HVSXpVGHDxRVORVMXGtRV
UHJUHVDURQDVXWLHUUD>@\GXUDQWHHOLPSHULRGHOUH\$UWDMHUMHVGH3HUVLD'LRVLQVSLUyD
(VGUDVVDFHUGRWHGHODWULEXGH/HYtSDUDTXHUHFRUGDQGRWRGDVODVSDODEUDVGHORVDQWLJXRV
SURIHWDVUHVWLWX\HVHDOSXHEOROD/H\TXHSRUPHGLRGH0RLVpVOHKDEtDGDGR

)XHSXHVPX\JUDQGHODILGHOLGDGFRQODFXDOODJUDFLDGH'LRVKL]RTXHIXHVHQWUDGXFLGDV
ODV(VFULWXUDVDSDUWLUGHODVFXDOHV'LRVSUHSDUy\PRGHOyGHDQWHPDQRQXHVWUDIHHQVX+LMR\
IXHURQFRQVHUYDGDVLQFRUUXSWDVHQ(JLSWRGRQGHVHKDEtDGHVDUUROODGRODFDVDGH-DFREFXDQGR
KX\yGHOKDPEUHTXHDVROyODWLHUUDGH&DQDiQ\GRQGHWDPELpQVHSURWHJLyHO6HxRUFXDQGRKX\y
GHODSHUVHFXFLyQGH+HURGHV<GLFKDWUDGXFFLyQVHKL]RDQWHVGHTXHQXHVWUR6HxRUGHVFHQGLHUD\
GHTXHORVFULVWLDQRVDSDUHFLHUDQ SXHVQXHVWUR6HxRUQDFLyDOUHGHGRUGHODxRGHOJRELHUQRGH
$XJXVWR\PX\DQWHULRUKDEtDVLGR3WRORPHREDMRFX\RUHLQDGRVHKDEtDQWUDGXFLGRODV
(VFULWXUDV 1RWLHQHQSXHVYHUJHQ]DHVRVDWUHYLGRVTXHDKRUDSUHWHQGHQKDFHURWUDV
WUDGXFFLRQHVFXDQGRXVDPRVODVPLVPDV(VFULWXUDVSDUDDUJLUOHV\SUREDUOHVODIHHQODYHQLGDGHO
+LMRGH'LRV
8QLGDGGHODIHHQHO(VStULWX6DQWR

>@(QFRQVHFXHQFLDOD~QLFDIHQRIDOVHDGD\YHUGDGHUDHVODQXHVWUDSXHVKDOODWRGDVXFODUD
H[SRVLFLyQHQODV(VFULWXUDVTXHIXHURQWUDGXFLGDVGHODPDQHUDTXHKHPRVGHVFULWR\TXHOD
,JOHVLDSUHGLFDVLQDOWHUDUQDGD(QHIHFWRORV$SyVWROHVVLHQGRPiVDQWLJXRVTXHFXDOTXLHUDGH
HOORVHVWiQGHDFXHUGRFRQHVWDYHUVLyQ\DVXYH]HVWDYHUVLyQHVWiGHDFXHUGRFRQOD7UDGLFLyQ
DSRVWyOLFD3XHV3HGUR-XDQ0DWHR3DEOR\ORVGHPiVDVtFRPRVXVGLVFtSXORVSUHGLFDURQFRQ
ORVWH[WRVFRQWHQLGRVHQODWUDGXFFLyQGHORVDQWLJXRV>@

3XHVXQRHVHO(VStULWXGH'LRVTXHSRUORVSURIHWDVSURFODPyFXiO\FyPRVHUtDODYHQLGD
GHO6HxRU\ORVDQWLJXRVLQWHUSUHWDURQELHQORTXHKDEtDQGLFKRORVSURIHWDV\pOPLVPRDQXQFLy
SRUORV$SyVWROHVTXHKDEtDOOHJDGRODSOHQLWXGGHORVWLHPSRVGHODILOLDFLyQDGRSWLYD *iO 
\TXHHVWDEDFHUFDQRHOUHLQRGHORVFLHORV 0W \VXLQKDELWDFLyQHQHOLQWHULRUGHORV
KRPEUHV /F VLFUHtDPRVHQHO(PPDQXHOQDFLGRGHOD9LUJHQ ,V &RPRpOPLVPR
DWHVWLJXD$QWHVGHTXHYLYLHVHQMXQWRV!!-RVpFRQ0DUtDOXHJRFXDQGRHOODSHUPDQHFtDHQOD
YLUJLQLGDGVHHQFRQWUyTXHKDEtDFRQFHELGRSRUREUDGHO(VStULWX6DQWR!! 0W \FRPROH
GLMRHOiQJHO*DEULHO(O(VStULWX6DQWRGHVFHQGHUiVREUHWL\HOSRGHUGHO$OWtVLPRWHFXEULUi
FRQVXVRPEUD3RUHVRORTXHGHWLQDFHUiVHUiVDQWR\OODPDGR+LMRGH'LRV!! /F \FRPR
HOiQJHOGLMRHQVXHxRVD-RVp(VWR>@VHUHDOL]ySDUDTXHVHFXPSOLHVHFXDQWRKDEtDVLGR
GLFKRSRUHOSURIHWD,VDtDV+HDTXtTXHXQDYLUJHQFRQFHELUiHQVXVHQR!! 0W 

(OVLJQRGHODYLUJHQHQORV/;;

9HDPRVFyPRORVDQWLJXRV ORV/;; WUDGXMHURQORTXHGLMR,VDtDV(O6HxRUKDEOyGHQXHYRD


$FD]3LGHDO6HxRUWX'LRVXQVLJQRVHDHQODSURIXQGLGDGGHODWLHUUDRHQORDOWRGHOFLHOR<
$FD]UHVSRQGLy1RORSHGLUpQLWHQWDUpDO6HxRU<GLMR(VFXFKDFDVDGH'DYLG¢QRRVSDUHFH
VXILFLHQWHWHQWDUDORVKRPEUHVSDUDTXHWDPELpQWHQWpLVD'LRV"3RUHVRHOPLVPR6HxRURVGDUi
XQDVHxDO+HDTXtTXHOD9LUJHQFRQFHELUiHQVXVHQR\GDUiDOX]XQKLMR\OHSRQGUpLVSRU
QRPEUH(PPDQXHO&RPHUiPDQWHTXLOOD\PLHODQWHVGHTXHFRQR]FD\HOLMDHOPDO\DFRJHUiHO
ELHQ3RUTXHDQWHVGHTXHHOQLxRFRQR]FDHOELHQ\HOPDOQRFRQVHQWLUiHQHOPDODILQGHHOHJLU
HOELHQ!! ,V 

(O(VStULWX6DQWRSRUPHGLRGHORGLFKRDFHUFDGHVXFRQFHSFLyQGH H[ OD9LUJHQFRQSUHFLVLyQ
LQGLFyVXVHUSRUTXHHVWRVLJQLILFDHOQRPEUHGH(PPDQXHO\TXHHVKRPEUHFXDQGRGLFH
&RPHUiOHFKH\PLHO!!\WDPELpQDOOODPDUORQLxR\DQWHVGHTXHFRQR]FDHOPDOHOHJLUiHO
ELHQ!!SXHVWRGRVHVWRVVRQVLJQRVGHXQKRPEUHSHTXHxR<ODVSDODEUDV1RFRQVHQWLUiHQHO
PDODILQGHHOHJLUHOELHQ!!HVSURSLRGH'LRVSDUDTXHQRSRUTXHFRPHUtDOHFKH\PLHO
HQWHQGDPRVTXHHVXQVLPSOHKRPEUHQLWDPSRFRSRUOODPDUVH(PPDQXHOVRVSHFKHPRVTXHVH
WUDWDGHXQ'LRVGHVFDUQDGR

6REUHODVSDODEUDV(VFXFKDFDVDGH'DYLG!! ,V VHUHIHUtDDOTXH'LRVSURPHWLyD


'DYLGFXDQGROHDQXQFLy>@TXHGHOIUXWRGHVXYLHQWUHVXVFLWDUtDXQ5H\SDUDVLHPSUH 6DO
>@ (VWHHVHOTXHIXHHQJHQGUDGRGHOD9LUJHQTXHHVGHODUD]DGH'DYLG /F 3RUHVR
OHSURPHWLyXQ5H\TXHIXHVHIUXWRGHVXYLHQWUHORTXHHUDSURSLRGHXQD9LUJHQSUHxDGD\QR
IUXWRGHVXVORPRV\ULxRQHV!!>@ORTXHHVSURSLRGHXQYDUyQTXHHQJHQGUD\GHODPXMHU
TXHFRQFLEHSRULQWHUYHQFLyQGH H[ YDUyQ/DSURPHVDGHOD(VFULWXUDH[FOX\HDVtODDFFLyQ
JHQLWDOGHOKRPEUH\DTXHQRKDEtDGHQDFHUGHYROXQWDGGHYDUyQ -Q $ODLQYHUVD
HVWDEOHFH\FRQILUPDHOIUXWRGHOYLHQWUHGHFODUDQGRTXHVXFRQFHSFLyQKDEUtDGHVHUGHXQD
YLUJHQFRPRDWHVWLJXy,VDEHOOOHQDGHO(VStULWX6DQWRGLFLHQGRD0DUtD%HQGLWDW~HQWUHODV
PXMHUHV\EHQGLWRHOIUXWRGHWXYLHQWUH!! /F 3RUHVWDVSDODEUDVHO(VStULWX6DQWR
VLJQLILFDEDSDUDTXLHQHVTXLVLHUHQHVFXFKDUORTXHODSURPHVDKHFKDSRU'LRVGHVXVFLWDUXQ5H\
GHOIUXWRGHOYLHQWUHVHKDEtDFXPSOLGRHQHOSDUWRGHOD9LUJHQHVGHFLUGH0DUtD$VtSXHVTXLHQ
LQWHUSUHWDORTXHGLFH,VDtDVFRPR+HDTXtTXHXQDMRYHQFRQFHELUiHQHOYLHQWUH!!\TXLHUH
TXH-HV~VVHDKLMRGH-RVpFDPELDHQWHUDPHQWHODSURPHVDKHFKDD'DYLGHQODFXDO'LRVOH
SURPHWLyTXHVXVFLWDUtDHOUHLQRGH&ULVWRGHOIUXWRGHVXVHQWUDxDVRVHDVXFXHUQR>@ 6DO
>@ 3HURQRHQWHQGLHURQSRUHVRWXYLHURQODRVDGtDGHFDPELDUOR

/DH[SUHVLyQGH,VDtDV6HDHQORSURIXQGRVHDHQORDOWR!! ,V TXLHUHVLJQLILFDU


>@TXHHOTXHGHVFHQGtDHUDHOPLVPRTXHDVFHQGtD!! (I <HQORTXHGLFH(O
6HxRUPLVPRRVGDUiXQVLJQR!! ,V UHSUHVHQWyORTXHHUDLQHVSHUDGRGHHVWDFRQFHSFLyQOD
FXDOQRKDEUtDVXFHGLGRVLHO6HxRU'LRVGHWRGDVODVFRVDV'LRVPLVPRQRKXELHVHGDGRXQVLJQR
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H[ XQYDUyQ\GpDOX]FRVDTXHVXFHGHDWRGDVODVPXMHUHVTXHSDUHQ"3HURFRPRODVDOYDFLyQGH
ORVKRPEUHVHPSH]DUtDDKDFHUVHGHPDQHUDDGPLUDEOHFRQHODX[LOLRGLYLQRSRUHVRHOSDUWRGHOD
9LUJHQIXHDGPLUDEOH>@GDQGR'LRVHVWHVLJQRVLQTXHHOKRPEUHLQWHUYLQLHVHHQODREUD

2WUDVILJXUDVGH&ULVWR

3RUHVRWDPELpQ'DQLHOSUHYLHQGRVXYHQLGDGLFHTXHYLQRDHVWHPXQGRFRPRSLHGUD
FRUWDGDVLQPDQRVGHKRPEUH!! 'DQ (VWRHVORTXHVLJQLILFDEDVLQPDQRV!!TXHVLQ
ODREUDGHPDQRVKXPDQDVHVWRHVGHORVKRPEUHVTXHVXHOHQFRUWDUODVSLHGUDVKDEUtDGHYHQLUD
HVWHPXQGRRVHDVLQODLQWHUYHQFLyQGH-RVpVLQRVRODPHQWHSRUODFRRSHUDQWHGLVSRVLFLyQGH
0DUtD3XHVHVWDSLHGUDGHODWLHUUDHVWiIRUPDGDSRUHOSRGHU\HODUWHGH'LRV3RUHVRPLVPRGLFH
,VDtDV(VWRGLFHHO6HxRU<RHQYtRFRPRIXQGDPHQWRGH6LRQXQDSLHGUDSUHFLRVDHOHJLGD
SLHGUDGHiQJXOROOHQDGHKRQRU!! ,V SDUDTXHHQWHQGLpVHPRVTXHVXYHQLGDHQFXDQWR
KRPEUHQRSURYLHQHGHODYROXQWDGGHYDUyQVLQRGHODYROXQWDGGH'LRV

3RUHVRWDPELpQ0RLVpVSDUDPRVWUDUORHQILJXUDDUURMyHOEDVWyQSRUWLHUUD ([ 
SDUDDEVRUEHU\GHJOXWLUHQFDUQiQGRVHWRGDODSUHYDULFDFLyQGHORVHJLSFLRVTXHVHDO]DEDFRQWUD
OD(FRQRPtDGH'LRV\SDUDTXHORVHJLSFLRVDWHVWLJXDVHQTXHHUDHOGHGRGH'LRV ([ >@
\QRHOKLMRGH-RVpHOTXHUHDOL]DEDODVDOYDFLyQGHOSXHEOR

'LYLQLGDGGH&ULVWR

3RUTXHVLKXELHVHVLGRHOKLMRGH-RVp¢FyPRKDEUtDSRGLGRWHQHUPiVSRGHUTXH6DORPyQ\TXH
-RQiV 0W RFyPRKDEUtDVLGRPiVJUDQGHTXH'DYLG 0W VLKXELHVHFRPR
HOORVSURYHQLGRGHXQVHPHQGHKRPEUH\VLHQGRKLMRGHHOORV"¢<SDUDTXpKDEUtDGLFKRHOEHDWR
3HGURTXHORUHFRQRFtDFRPR+LMRGHO'LRVYLYLHQWH 0W "

>@$GHPiVVLKXELHVHVLGRKLMRGH-RVpQRKXELHVHSRGLGRVHUQLUH\QLKHUHGHURVHJ~Q
-HUHPtDV3RUTXHVHLQGLFDTXH-RVpHUDKLMRGH-RDTXtQ\GH-HFRQtDVFRPR0DWHRH[SRQHDFHUFD
GHVXRULJHQ 0W 3HUR-HFRQtDV\VXVVXFHVRUHVDEGLFDURQGHOUHLQRFRPRGLFH-HUHPtDV
9LYR\RGLFHHO6HxRUTXHDXQFXDQGR-HFRQtDVKLMRGH-RDTXtQIXHVHXQVHOOR>@HQPL
PDQRGHUHFKDPHORDUUDQFDUtDSDUDHQWUHJDUORHQPDQRVGHTXLHQHVEXVFDQWXYLGD!! -HU
 <WDPELpQ-HFRQtDVKDVLGRGHVKRQUDGRFRPRXQYDVRTXH\DQRVHQHFHVLWDSRUTXHKD
VLGRH[SXOVDGRDXQDWLHUUDTXHQRFRQRFtD7LHUUDHVFXFKDODSDODEUDGHO6HxRUHVFULEHDHVWH
KRPEUHFRPRDXQUHFKD]DGRSRUTXHQRDXPHQWDUiVXGHVFHQGHQFLDTXHVHVLHQWDVREUHHOWURQR
GH'DYLGSUtQFLSHGH-XGi!! -HU <GLFHWDPELpQHO6HxRUVREUH-RDTXtQVXSDGUH
3RUHVRHO6HxRUGLMRDFHUFDGH-RDTXtQVXSDGUHUH\GH-XGi1RWHQGUiXQKHUHGHURTXHVH
VLHQWHVREUHHOWURQRGH'DYLG\VXFDGiYHUVHUiDUURMDGRDOFDORUGHOGtD\DOIUtRGHODQRFKH\
ORVUHFKD]DUpDpO\DVXVKLMRV\ODQ]DUpFRQWUDHOORV\FRQWUDORVKDELWDQWHVGH-HUXVDOpQWRGRV
ORVPDOHVTXHKHSURQXQFLDGRVREUHHOORV!! -HU>@ $VtSXHVTXLHQHVGLFHQTXHpOKD
VLGRHQJHQGUDGRGH-RVp\HQpOSRQHQVXHVSHUDQ]DKDQDEGLFDGRGHOUHLQR\FDHQEDMROD
PDOGLFLyQ\HOFDVWLJRODQ]DGRFRQWUD-HFRQtDV\VXVLPLHQWH7DPELpQSRUHOORVHKDQGLFKRHVWDV
FRVDVDFHUFDGH-HFRQtDVSXHVHO(VStULWXSUHFRQRFtDORTXHGLFHQHVWRVPDORVPDHVWURV<SDUD
TXHDSUHQGDQTXHQRKDEUtDGHQDFHUGHVXVLPLHQWHHVGHFLUGH-RVpVLQRVHJ~QODSURPHVDGH
'LRVHVVXVFLWDGRGHOYLHQWUHGH'DYLGHO5H\HWHUQRTXHUHFDSLWXODHQVtWRGDVODVFRVDV

/DUHFDSLWXODFLyQ

/RVGRV$GDQHV

(OUHFDSLWXOyHQVtVXDQWLJXRSODVPD3RUTXHFRPRSRUODGHVREHGLHQFLDGHXQKRPEUHHO
SHFDGRHQWUyHQHOPXQGR\SRUHOSHFDGRODPXHUWH!!WXYRSRGHU 5RP DVtSRUOD
REHGLHQFLDGHXQKRPEUH!!ODMXVWLFLDKDVLGRUHVWDEOHFLGDSDUDIUXFWLILFDUHQYLGDSDUDORV
KRPEUHVTXHHQRWURWLHPSRKDEtDQPXHUWR<DVtFRPRDTXHOSULPHU$GiQIXHSODVPDGRGHXQD
WLHUUDQRWUDEDMDGD\D~QYLUJHQSRUTXHD~Q'LRVQRKDEtDKHFKROORYHU\HOKRPEUH>@D~Q
QRKDEtDWUDEDMDGRODWLHUUD!! *pQ VLQRTXHIXHPRGHODGRSRUODPDQRGH'LRV 6DO
>@-RE RVHDSRUHO9HUERGH'LRV\DTXHWRGRIXHKHFKRSRUpO!! -Q \
HO6HxRUWRPyEDUURGHODWLHUUD\SODVPyDOKRPEUH!! *pQ DVtSDUDUHFDSLWXODUD$GiQ
HQVtPLVPRHOPLVPR9HUERH[LVWHQWHUHFLELyMXVWDPHQWHGH0DUtDODTXHD~QHUD9LUJHQHO
RULJHQGHORTXHKDEtDGHUHFDSLWXODUD$GiQ6LSXHVHOSULPHU$GiQ &RU KXELHVHWHQLGR
XQKRPEUHFRPRSDGUH\KXELHVHVLGRFRQFHELGRGHOHVSHUPDGHYDUyQMXVWDPHQWHVHGLUtDTXHHO
VHJXQGR$GiQ &RU KDEUtDVLGRHQJHQGUDGRGH-RVp3HURVLDTXpOIXHWRPDGRGHODWLHUUD
\SODVPDGRSRUHO9HUERGH'LRVHUDFRQYHQLHQWHTXHHOPLVPR9HUERTXHKDEtDGHUHDOL]DUHQVt
PLVPRODUHFDSLWXODFLyQGH$GiQWXYLHVHXQRULJHQHQWRGRVHPHMDQWH3HURHQWRQFHVVHPHGLUi
¢SRUTXp'LRVQRWRPyEDUURVLQRUHDOL]yGH0DUtDODFULDWXUDTXHKDEtDGHQDFHU"3DUDTXHQR
IXHVHKHFKDQLQJXQDRWUDFULDWXUDGLYHUVDGHDTXpOODQLRWUDFULDWXUDTXHDTXHOODTXHKDEtDGHVHU
VDOYDGDVLQRODPLVPDTXHGHEtDVHUUHFDSLWXODGDVDOYDQGRODVHPHMDQ]D>@

/DUHFDSLWXODFLyQPRWLYRGHODHQFDUQDFLyQ

<HUUDQSXHVTXLHQHVDILUPDQTXHpOQDGDUHFLELyGHOD9LUJHQ!!SDUDDUUDQFDUOD
KHUHQFLDGHODFDUQH>@DUUHEDWDQWDPELpQODVHPHMDQ]D3RUTXHVLDTXHOSULPHURWXYRVX
FUHDFLyQ\VXVXEVWDQFLDGHODWLHUUDSRUPDQR\DUWHGH'LRV 6DO>@-RE SHUR
'LRVQRKXELHVHKHFKRDpVWHGH H[ 0DUtDQRVHFRQVHUYDUtDODVHPHMDQ]DHQHOVHUKHFKRKRPEUH
VHJ~QODLPDJHQ\ODVHPHMDQ]D *pQ \HO+DFHGRUVHPRVWUDUtDLQFRQVHFXHQWHQRWHQLHQGR
FyPRPDQLIHVWDUVXVDELGXUtD/RPLVPRHVDILUPDUTXHDSDUHFLyFRPRXQKRPEUHVLQVHUKRPEUH
\GHFLUTXHVHKL]RKRPEUHVLQWRPDUQDGDGHOKRPEUH3RUTXHVLQRWRPyGHOKRPEUHOD
VXEVWDQFLDGHODFDUQHWDPSRFRVHKL]RKRPEUHQL+LMRGHO+RPEUH<VLQRVHKL]RDTXHOOR
PLVPRTXHQRVRWURVVRPRVQRKL]RJUDQFRVDHOVXIULPLHQWRGHVXSDVLyQ$VtSXHVHO9HUERGH
'LRVVHKL]RODPLVPDFULDWXUDTXHGHEtDUHFDSLWXODUHQVt\SRUHVRVHFRQILHVD+LMRGHO+RPEUH
\GHFODUDELHQDYHQWXUDGRVDORVKXPLOGHVSRUTXHKHUHGDUiQODWLHUUD 0W <HO$SyVWRO3DEOR
GLFHHQVXFDUWDDORV*iODWDV(QYLy'LRVDVX+LMRQDFLGRGHPXMHU!! *iO \GHQXHYRD
ORV5RPDQRVGLFH$FHUFDGHO+LMRHOTXHQDFLyGHOVHPHQGH'DYLGVHJ~QODFDUQHTXHIXH
SUHGHVWLQDGRSRU'LRVVHJ~QHO(VStULWXGHVDQWLILFDFLyQSRUODUHVXUUHFFLyQGHHQWUHORVPXHUWRV
-HVXFULVWRQXHVWUR6HxRU!! 5RP 
(UURUGHORVGRFHWDV

'HRWURPRGRKDEUtDVLGRLQ~WLOVXGHVFHQVRD0DUtD¢3DUDTXpGHVFHQGtDDHOODVLQDGD
GHEtDWRPDUGHHOOD"<VLQDGDKXELHVHWRPDGRGH0DUtDQRKDEUtDVLGRSURSLR>@WRPDU
DOLPHQWRGHODWLHUUDSRUPHGLRGHOFXDOGHORVDFDGRGHODWLHUUDVHQXWUHHOFXHUSR1LKDEUtD
D\XQDGRSRUFXDUHQWDGtDV\WHQLGRKDPEUHFRPR0RLVpV\(OtDV 0W QLVXFXHUSRKDEUtD
EXVFDGRVXSURSLRDOLPHQWRQLVXGLVFtSXOR-XDQKDEUtDHVFULWRGLFLHQGRGHpO-HV~VIDWLJDGR
GHOFDPLQRVHVHQWy!! -Q QL'DYLGKDEUtDSUHDQXQFLDGRGHpO(OORVKDQDxDGLGRDOGRORU
GHPLVKHULGDV!! 6DO>@ QLKDEUtDOORUDGRSRU/i]DUR -Q QLKDEUtDVXGDGRJRWDV
GHVDQJUH /F QLKDEUtDGLFKR0LDOPDHVWiWULVWH!! 0W QLDODEULUVXFRVWDGR
KDEUtDQVDOLGRVDQJUH\DJXD -Q 7RGRVHVWRVVRQVLJQRV>@GHXQDFDUQHVDFDGDGHOD
WLHUUDODFXDOUHFDSLWXOyHQVtSDUDVDOYDUVXSURSLRSODVPD

3RUHVR/XFDVHQHORULJHQGHQXHVWUR6HxRUPXHVWUDTXHGHVGH$GiQVXJHQHDORJtDWXYR
JHQHUDFLRQHV /F SDUDOLJDUHOWpUPLQRFRQHOLQLFLR\SDUDVLJQLILFDUTXHpOHVHOTXH
UHFDSLWXODHQVtPLVPRFRPR$GiQWRGDVODVJHQWHVGLVSHUVDVGHVGH$GiQ\WRGDVODVOHQJXDV\
JHQHUDFLRQHVGHORVKRPEUHV'HDKtTXHHQ3DEOR$GiQVHOODPHWLSRGHOTXHKDGHYHQLU!!
5RP SRUTXHHO9HUER+DFHGRUKDEtDSUHWLSLILFDGRSDUDVtPLVPRODIXWXUD(FRQRPtDDFHUFD
GHO+LMRGH'LRVKHFKRKRPEUHDOSODQHDUDOSULPHUKRPEUHSVtTXLFRSDUDPRVWUDUTXHVHUi
VDOYDGRSRUHOHVSLULWXDO &RU SRUTXHSUHH[LVWLHQGRHO6DOYDGRUFRQYHQtDTXHH[LVWLHVHQ
ORVVDOYDGRVSDUDTXHHO6DOYDGRUQRIXHVHHVWpULO

(YD\0DUtD

(QFRUUHVSRQGHQFLDHQFRQWUDPRVWDPELpQREHGLHQWHD0DUtDOD9LUJHQFXDQGRGLFH+H
DTXtWXVLHUYD6HxRUKiJDVHHQPtVHJ~QWXSDODEUD!! /F D(YDHQFDPELR>@LQGyFLO
SXHVGHVREHGHFLyVLHQGRD~QYLUJHQ>@3RUTXHFRPRDTXpOODWXYRXQPDULGR$GiQSHURD~Q
HUDYLUJHQSXHVHVWDEDQDPERVGHVQXGRV!!HQHOSDUDtVRSHURQRVHQWtDQYHUJHQ]D!! *pQ
 SRUTXHDSHQDVFUHDGRVQRFRQRFtDQODSURFUHDFLyQSXHVFRQYHQtDTXHSULPHURVH
GHVDUUROODVHQDQWHVGHPXOWLSOLFDUVH *pQ KDELHQGRGHVREHGHFLGRVHKL]RFDXVDGHPXHUWH
SDUDVt\SDUDWRGDODKXPDQLGDGDVtWDPELpQ0DUtDWHQLHQGRDXQYDUyQFRPRPDULGRSHURVLHQGR
YLUJHQFRPRDTXpOODKDELHQGRREHGHFLGRVHKL]RFDXVDGHVDOYDFLyQSDUDVtPLVPD\SDUDWRGDOD
KXPDQLGDG +HE <SRUHVROD/H\OODPDGHVSRVDGDFRQXQKRPEUHDXQTXHVHDD~QYLUJHQD
ODPXMHUGHVSRVDGD 'W VLJQLILFDQGRODUHFLUFXODFLyQTXHKD\GH0DUtDD(YDSRUTXH
QRVHGHVDWDUtDGHRWURPRGRORTXHHVWiDWDGRVLQRVLJXLHQGRHOPRGRLQYHUVRGHODDWDGXUDGH
PRGRTXHSULPHURVHGHVDWHQORVSULPHURVQXGRVOXHJRORVVHJXQGRVORVFXDOHVDVXYH]OLEHUDQ
ORVSULPHURV$VtHOSULPHUQXGRHVGHVDWDGRGHVSXpVGHOVHJXQGR\DVtHOVHJXQGRGHVDWDHO
SULPHUR

3RUHVRHO6HxRUGHFtDTXHORVSULPHURVVHUiQ~OWLPRV\ORV~OWLPRVVHUiQSULPHURV 0W
 <ORPLVPRVLJQLILFDHOSURIHWDDOGHFLU(QOXJDUGHWXVSDGUHVWHQGUiVKLMRV!! 6DO
>@ 3RUTXHHO6HxRUDOKDFHUVH3ULPRJpQLWRGHORVPXHUWRV &RO UHFLELyHQVXVHQRD
ORVDQWLJXRVSDGUHVSDUDUHJHQHUDUORVSDUDODYLGDGH'LRVVLHQGRpOHOSULQFLSLRGHORVYLYLHQWHV
&RO SXHV$GiQKDEtDVLGRHOSULQFLSLRGHORVPXHUWRV3RUHVR/XFDVSXVRDO6HxRUDOLQLFLR
GHODJHQHDORJtDSDUDUHPRQWDUVHKDVWD$GiQ /F SDUDVLJQLILFDUTXHQRIXHURQDTXpOORV
TXLHQHVUHJHQHUDURQD-HV~VHQHO(YDQJHOLRGHODYLGDVLQRpVWHDDTXpOORV$VtWDPELpQHOQXGR
GHODGHVREHGLHQFLDGH(YDVHGHVDWySRUODREHGLHQFLDGH0DUtDSXHVORTXH>@ODYLUJHQ(YD
DWySRUVXLQFUHGXOLGDGOD9LUJHQ0DUtDORGHVDWySRUVXIH
/DVDOYDFLyQGH$GiQ

)XHSXHVQHFHVDULRTXHHO6HxRUYLQLHVHDODRYHMDSHUGLGDSDUDFRQWDQJUDQGH(FRQRPtD
UHDOL]DUODUHFDSLWXODFLyQ\SDUDYROYHUDEXVFDUODREUDTXHpOPLVPRKDEtDSODVPDGRSDUDVDOYDU
DOPLVPRKRPEUHKHFKRDVXLPDJHQ\VHPHMDQ]D!! *pQ HVGHFLUDOYLHMR$GiQXQD
YH]FXPSOLGRVORVWLHPSRVTXHHO3DGUHKDEtDILMDGRFRQVXSRGHU!! +HFK GHOD
FRQGHQDFLyQTXHKDEtDUHFDtGRVREUHpOSRUVXGHVREHGLHQFLDSRUTXHWRGRSODQGHVDOYDFLyQHQ
IDYRUGHOKRPEUHVHKDFtDVHJ~QHOEHQHSOiFLWRGHO3DGUHDILQGHTXH'LRVQRTXHGDVHYHQFLGRQL
VHSHUGLHVHVXREUDGHDUWH3XHVVLHOKRPEUHDOTXH'LRVKDEtDKHFKRSDUDTXHYLYLHVHDOSHUGHU
ODYLGDKHULGRSRUODVHUSLHQWHTXHORKDEtDFRUURPSLGR\DQRKXELHVHSRGLGRYROYHUDODYLGDVLQR
TXHKXELHVHTXHGDGRHQWHUDPHQWHDERFDGRDODPXHUWHHQWRQFHV'LRVKDEUtDVLGRYHQFLGR\OD
PDOGDGGHODVHUSLHQWHKDEUtDWULXQIDGRVREUHHOGHVLJQLRGH'LRV

0DVFRPR'LRVHVLQYHQFLEOH\JHQHURVR SXHVVHPRVWUyPDJQiQLPRDOFRUUHJLUDORVKRPEUHV\
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IXHUWH\OHDUUDQFyVXVELHQHV!! 0W0F DQLTXLOyODPXHUWH 7LP YROYLHQGR
ODYLGDDOKRPEUHTXHKDEtDFDtGREDMRHOSRGHUGHODPXHUWH>@3XHVHOSULPHUELHQTXHFD\y
EDMRVXSRGHUIXH$GiQDOTXHPDQWHQtDVXMHWRHVGHFLUTXHGHIRUPDLQLFXDORKDEtDHPSXMDGRD
ODSUHYDULFDFLyQ\SRQLpQGROHFRPRVHxXHORODLQPRUWDOLGDGOHKDEtDLQIOLJLGRODPXHUWH3XHVHQ
HIHFWROHKDEtDKHFKRODSURPHVD6HUpLVFRPRGLRVHV!! *pQ PDVQRVLHQGRFDSD]GH
FXPSOLUODOHDVHVWyODPXHUWH3RUHOORMXVWDPHQWH'LRVODYROYLyDVRPHWHUDFDXWLYHULRSXHVHOOD
KDEtDPDQWHQLGRFDXWLYRDOVHUKXPDQR<HOKRPEUHTXHKDEtDVLGRDUUDVWUDGRDODHVFODYLWXG
>@TXHGyOLEUDGRGHORVOD]RVGHVXFRQGHQD

(Q$GiQWRGRVVRPRVXQR

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(VFULWXUDDILUPDTXH'LRVGLMR+DJDPRVDOKRPEUHDQXHVWUDLPDJHQ\VHPHMDQ]D!! *pQ
 7RGRVORVGHPiVGHVFHQGHPRVGHpO<FRPRSURYHQLPRVGHpOSRUHVROOHYDPRVWDPELpQ
VXQRPEUH>@<VLVHVDOYDHOVHUKXPDQRHQWRQFHVHVSUHFLVRTXHWDPELpQVHVDOYHHOSULPHUR
TXHKDVLGRPRGHODGR3XHVSDUHFHLUUD]RQDEOHTXHDTXHOTXHYHQFLyHOHQHPLJRQROLEUHDDTXHO
TXHIXHYLROHQWDPHQWHKHULGRSRUHOHQHPLJR\HOSULPHURHQTXHGDUVRPHWLGRDOFDXWLYHULR
FXDQGRVRQDUUDQFDGRVGHpVWHVXVKLMRVDTXLHQHVHQJHQGUyVLHQGRHVFODYR1LSDUHFHUtDYHQFLGR
HOHQHPLJRVLD~QSXGLHVHFRQVHUYDUORVDQWLJXRVGHVSRMRV&RPRVLXQHQHPLJRDWDFDUDDXQ
SXHEOR\DORVYHQFLGRVOOHYDUDFDXWLYRVGHPRGRTXHSRUODUJRWLHPSRORVPDQWXYLHVHHVFODYRV
GXUDQWHHOFXDOSHUtRGRpVWRVHQJHQGUDVHQKLMRV6LPXFKRGHVSXpVDOJXLHQVHFRPSDGHFLHUDGHORV
HVFODYRV\DVDOWDUDDOHQHPLJRQRDFWXDUtDFRQMXVWLFLDVLOLEHUDVHDORVKLMRVGHPDQRVGHDTXHOORV
TXHKDEtDQOOHYDGRDVXVSDGUHVDOFDXWLYHULRHQFDPELRGHMDVHEDMRODHVFODYLWXGGHOHQHPLJRD
DTXHOORVSRUFX\DOLEHUDFLyQKDEtDOXFKDGR6LORVKLMRVYXHOYHQDDGTXLULUODOLEHUWDGSRUPRWLYR
GHODOLEHUDFLyQGHVXVSDGUHVQRSXHGHQTXHGDUFDXWLYRVHVRVPLVPRVSDGUHVTXHGHVGHHO
SULQFLSLRKDQVXIULGRHOFDXWLYHULR

'LRVQRPDOGLMRD$GiQQLD(YD

3RUHVWHPRWLYRDOSULQFLSLRGHODWUDQVJUHVLyQHQ$GiQFRPROD(VFULWXUDQDUUD'LRVQR
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VHUKXPDQR!!&RPRFDVWLJRSRUVXSHFDGRVHLPSXVLHURQDOKRPEUHORVVXIULPLHQWRVHOWUDEDMR
GHODWLHUUDFRPHUHOSDQFRQHOVXGRUGHVXIUHQWH\YROYHUDODWLHUUDGHODTXHKDEtDVLGRVDFDGR
*pQ 7DPELpQDODPXMHUVHOHFDVWLJyFRQVXIULPLHQWRVWUDEDMRVOODQWR\GRORUHQHO
SDUWRDVtFRPRHOVRPHWLPLHQWRHQFXDQWRGHEHHVWDUEDMRVXPDULGR *pQ 'LRVQRTXHUtDQL
TXHSRUXQDSDUWHTXHGDUDQKXQGLGRVHQODPXHUWHQLSRURWUDVLQRHUDQFDVWLJDGRVSXGLHUDQ
GHVSUHFLDUD'LRV

'LRVPDOGLMRDODVHUSLHQWH

6yORODVHUSLHQWHHVPDOGLWD7RGDODPDOGLFLyQUHFD\yVREUHODVHUSLHQWHTXHORVKDEtD
VHGXFLGR>@<'LRVGLMRDODVHUSLHQWH3RUTXHKDVKHFKRHVWRVHUiVPDOGLWDHQWUHWRGRVORV
DQLPDOHVGRPpVWLFRV\ODVILHUDVGHODWLHUUD!! *pQ (VWRPLVPRGLUiHO6HxRUHQHO
(YDQJHOLRDTXLHQHVHQFXHQWUHDVXL]TXLHUGD$SDUWDRVPDOGLWRVDOIXHJRHWHUQRTXHPL3DGUH
SUHSDUySDUDHOGLDEOR\VXViQJHOHV!! 0W &RQHVWRTXLVRGDUDHQWHQGHUTXHHOIXHJR
HWHUQRQRIXHHQXQSULQFLSLRSUHSDUDGRSDUDHOVHUKXPDQRVLQRSDUDDTXHOTXHORVHGXMR\OR
DUUDVWUyDOSHFDGRHVGHFLUSDUDHOSUtQFLSHGHODDSRVWDVtD!! RVHDGHODVHSDUDFLyQ!! \
SDUDORViQJHOHVTXHDSRVWDWDURQMXQWRFRQpO<MXVWDPHQWHWDPELpQUHFLELUiQHVWHFDVWLJRTXLHQHV
GHPRGRVHPHMDQWHDHOORVSHUVHYHUHQHQODVREUDVGHOPDOVLQFRQYHUVLyQ\DUUHSHQWLPLHQWR

$GiQ\&DtQ

&DtQFXDQGR'LRVOHDFRQVHMyFDOPDUVHSXHVQRKDEtDFRPSDUWLGRGHPRGRMXVWRFRQVX
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pOQRVyORQRVHSXVRHQSD]VLQRTXHDxDGLySHFDGRDSHFDGRPRVWUDQGRVXLQWHQFLyQFRQODV
REUDV/OHYyDFDERORTXHKDEtDSODQHDGR *pQ VHLPSXVRVREUHpO\ORPDWy'LRVVRPHWLy
HOMXVWRDOLQMXVWRDILQGHTXHHOSULPHURPHGLDQWHVXVXIULPLHQWRVHPDQLIHVWDVHFRPRMXVWRHQ
FDPELRHOVHJXQGRPHGLDQWHVXVDFWRVGHVHQPDVFDUDVHVXLQMXVWLFLD

3HURQLDXQDVtVHSXVRHQSD]QLVHFDOPyGHVXVPDODVDFFLRQHVVLQRTXHLQWHUURJDGRVREUH
GyQGH>@HVWDEDVXKHUPDQRGLMR1RORVp¢6R\DFDVRHOJXDUGLiQGHPLKHUPDQR"!!&RQ
VXUHVSXHVWDDXPHQWy\PXOWLSOLFyHOPDO3XHVVLHUDPDORPDWDUDVXKHUPDQRPXFKRSHRUHUD
UHVSRQGHUGHHVDPDQHUDD'LRVTXHWRGRORVDEH>H[FODPGRZQ@FRPRVLSXGLHUDHQJDxDUOR3RU
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DUUHSLQWLyGHOIUDWULFLGLR

$GiQFD\yHQJDxDGRVXDUUHSHQWLPLHQWR

1RHVLJXDOHOFDVRGH$GiQVLQRPX\GLIHUHQWH2WURORVHGXMRFRQODWHQWDFLyQGH
LQPRUWDOLGDGSHURGHLQPHGLDWRHOWHPRUORVREUHFRJLy\WUDWyGHHVFRQGHUVHPDVQRFRPRTXLHQ
TXLHUHKXLUGH'LRVVLQRTXHFRQIXQGLGRSRUKDEHUWUDQVJUHGLGRVXPDQGDWRVHVLQWLyLQGLJQRGH
DFHUFDUVHDODSUHVHQFLDGH'LRVSDUDKDEODUFRQpO(OWHPRUGH'LRVHVHOSULQFLSLRGHOD
VDELGXUtD!! 3URY6DO>@ (QWHQGHUTXHVHKDSHFDGROOHYDDODSHQLWHQFLD\'LRV
GHUURFKDVXERQGDGHQIDYRUGHORVSHQLWHQWHV

$GiQPRVWUyVXDUUHSHQWLPLHQWRFRQVXFLQWXUyQDOFHxLUVHFRQKRMDVGHKLJXHUD+DELHQGR
PXFKRVRWURVWLSRVGHKRMDVTXHSRGtDQODVWLPDUPHQRVHOFXHUSRVLQHPEDUJRPRYLGRSRUHO
WHPRUGH'LRVWHMLyXQFLQWXUyQGLJQRGHVXGHVREHGLHQFLD *pQ 'HHVWDPDQHUDUHSULPtD
HOLPSXOVRGHODFDUQHTXHOHKDEtDKHFKRSHUGHUHOPRGRGHVHU\ODLQJHQXLGDGGHOQLxRSDUD
YROYHUVXPHQWHDOPDO6HUHYLVWLyFRQXQIUHQRGHFRQWLQHQFLDTXHWDPELpQFRPSDUWLyFRQVX
PXMHUSXHVWHPtDD'LRV\HVSHUDEDVXYHQLGDFRPRVLTXLVLHUDGHFLU3XHVWRTXHSRUOD
GHVREHGLHQFLDKHSHUGLGRHOYHVWLGRGHVDQWLGDGTXHUHFLEtGHO(VStULWX>@UHFRQR]FRPHUHFHU
HVWHYHVWLGRTXHQRSURGXFHQLQJ~QSODFHUVLQRTXHPHPXHUGH\ODVWLPDHOFXHUSR!!<GHVX
SDUWHVLHPSUHVHKXELHUDKXPLOODGROOHYDQGRHVHYHVWLGRVLHO6HxRUPLVHULFRUGLRVRQROHVKXELHUD
GDGRW~QLFDVGHSLHOHVHQOXJDUGHVXVKRMDVGHKLJXHUD

/DPLVHULFRUGLDGH'LRV

3RUVXPLVPDPLVHULFRUGLDOHVSUHJXQWySDUDTXHODDFXVDFLyQUHFD\HUDVREUHODPXMHU\GHQXHYR
ODLQWHUURJyDHOODSDUDTXHHOODDVXYH]WUDQVILULHUDODFXOSDDODVHUSLHQWH(OODHQHIHFWRGHFODUy
ORVXFHGLGR/DVHUSLHQWHPHVHGXMR\FRPt!! *pQ 'LRVQRLQWHUURJyDODVHUSLHQWH
>@SXHVFRQRFtDPX\ELHQDOSUtQFLSHGHODWUDQVJUHVLyQVLQRTXHSULPHUDPHQWHODQ]yFRQWUD
HOODODPDOGLFLyQGHPRGRTXHHQVHJXQGROXJDUVREUHHOKRPEUHUHFD\HUDXQDUHSUHQVLyQ3XHV
'LRVRGLDEDDOTXHVHGXMRDOVHUKXPDQRHQFDPELRSRFRDSRFRVLQWLyPLVHULFRUGLDSRUDTXHOTXH
KDEtDVLGRVHGXFLGR

3RUHVWHPRWLYRORHFKyGHO3DUDtVR!!\ORDOHMyGHOiUEROGHODYLGD!! *pQ 
1RHVTXH'LRVVLQWLHVHFHORVSRUHOiUEROGHODYLGDFRPRDOJXQRVVHDWUHYHQDRSLQDUVLQRTXH
IXHDFWRGHPLVHULFRUGLDDOHMDUORSDUDTXHQRVLJXLHVHWUDQVJUHGLHQGRDILQGHTXHVXSHFDGRQR
HVWXYLHVHHQpOSDUDVLHPSUHFRPRXQPDOLQVDFLDEOH\VLQUHPHGLR'HHVWHPRGROHLPSLGLyVHJXLU
WUDQVJUHGLHQGRHOPDQGDWROHLPSXVRODPXHUWH\PDUFyXQOtPLWHDOSHFDGRDOSRQHUOHDpOXQ
WpUPLQRHQODWLHUUDPHGLDQWHODGLVROXFLyQGHODFDUQH'HHVWDPDQHUDHOKRPEUHDOPRULUGHMDUtD
GHYLYLUSDUDHOSHFDGR\FRPHQ]DUtDDYLYLUSDUD'LRV

/DGHVFHQGHQFLDGHODPXMHUDSODVWDODVHUSLHQWH

3RUHVR'LRVSXVRXQDHQHPLVWDGHQWUHODVHUSLHQWH\ODPXMHU\VXOLQDMHDODFHFKRODXQD
GHORWUR *pQ HOVHJXQGRPRUGLGRDOWDOyQSHURFRQSRGHUSDUDWULWXUDUODFDEH]DGHO
HQHPLJRODSULPHUDPRUGLHQGR\PDWDQGRHLPSLGLHQGRHOFDPLQRGHOKRPEUHKDVWDTXHYLQR
ODGHVFHQGHQFLD!! *iO SUHGHVWLQDGDDWULWXUDUVXFDEH]D /F pVWHIXHHOTXH0DUtD
GLRDOX] *iO 'HpOGLFHHOSURIHWD&DPLQDUiVVREUHHOiVSLGH\HOEDVLOLVFRFRQWXSLH
DSODVWDUiVDOOHyQ\DOGUDJyQ!! 6DO>@ LQGLFDQGRTXHHOSHFDGRTXHVHKDEtDHULJLGR\
H[SDQGLGRFRQWUDHOKRPEUH\TXHORPDWDEDVHUtDDQLTXLODGRMXQWRFRQODPXHUWHUHLQDQWH 5RP
 \TXHSRUpOVHUtDDSODVWDGRHOOHyQTXHHQORV~OWLPRVWLHPSRVVHODQ]DUtDFRQWUDHO
JpQHURKXPDQRRVHDHO$QWLFULVWRHOGUDJyQTXHHVODDQWLJXDVHUSLHQWH $S \ORDWDUtD\
VRPHWHUtDDOSRGHUGHOKRPEUHTXHKDEtDVLGRYHQFLGRSDUDGHVWUXLUWRGRVXSRGHU /F 
3RUTXH$GiQKDEtDVLGRYHQFLGR\VHOHKDEtDDUUHEDWDGRWRGDYLGD$VtYHQFLGRGHQXHYRHO
HQHPLJR$GiQSXHGHUHFLELUGHQXHYRODYLGDSXHVODPXHUWHOD~OWLPDHQHPLJDTXHGD
YHQFLGD!! &RU TXHDQWHVWHQtDHQVXSRGHUDOKRPEUH3RUHVROLEHUDGRHOKRPEUH
DFDHFHUiORTXHHVWiHVFULWR/DPXHUWHKDVLGRGHYRUDGDSRUODYLFWRULD¢'yQGHHVWiPXHUWH
WXYLFWRULD"¢'yQGHHVWiPXHUWHWXDJXLMyQ"!! &RU >@(VWRQRSRGUtDKDEHUVH
GLFKRVLQRKXELHVHVLGROLEHUDGRDTXHOVREUHHOFXDOGRPLQyDOSULQFLSLRODPXHUWH3RUTXHODVDOXG
GHpVWHFRQVLVWHHQODGHVWUXFFLyQGHODPXHUWH<ODPXHUWHIXHGHVWUXLGDFXDQGRHO6HxRUGLRYLGD
DOKRPEUHTXLHURGHFLUD$GiQ

$GiQIXHSHUGRQDGR FRQWUD7DFLDQR

0LHQWHQSRUWDQWRTXLHQHVVHRSRQHQDVXVDOYDFLyQ>@&RQHOORVHH[FOX\HQDVtPLVPRV
GHODYLGDSXHVQRFUHHQTXHODRYHMDSHUGLGDKDVLGRKDOODGD /F \VLQRKDVLGRKDOODGD
HQWRQFHVWRGDODGHVFHQGHQFLDGHODUD]DKXPDQDHVWiD~QEDMRHOSRGHUGHODSHUGLFLyQ
7DPELpQHVXQHQJDxDGRU7DFLDQRHOSULPHURTXHLQYHQWyHVDGRFWULQDTXHPHMRUSXHGHOODPDUVH
LJQRUDQFLD\FHJXHUD3XHVpVWHGHVSXpVGHKDEHUKHFKRXQDPDVLMRGHWRGDVODVKHUHMtDVGHVX
SURSLDFRVHFKDLQYHQWypVWDDILQGHDxDGLUDOJRQXHYRDWRGRORTXH\DVHKDEtDGLFKR/DQ]DQGR
SDODEUDVYDFtDVVHIRUPyVXVSURSLRVVHJXLGRUHVYDFtRVGHIH3UHVXPLHQGRGHPDHVWURVHHPSHxy
HQXVDUWRGRHOWLHPSRFRPRSXQWDGHODQ]DHOGLFKRGH3DEOR(Q$GiQWRGRVKHPRVPXHUWR!!
&RU SHURROYLGiQGRVHGHTXHGRQGHDEXQGyHOSHFDGRVREUHDEXQGyODJUDFLD!! 5RP
 8QDYH]TXHWRGRORDQWHULRUKDTXHGDGRFODURVLHQWDQYHUJHQ]DVXVVHJXLGRUHVTXHVHOD
WUDHQFRQWUD$GiQFRPRVLPXFKRJDQDUDQFRQTXHpVWHQRVHKD\DVDOYDGRFXDQGRHQUHDOLGDG
QLQJ~QEHQHILFLRVDFDQ$VtFRPRODVHUSLHQWHQDGDDSURYHFKyWHQWDQGRDOKRPEUHVLQR
SUHVHQWDUORFRPRXQWUDQVJUHVRU\FRQYHUWLUORHQHOSULPHULQVWUXPHQWR\ODPDWHULDGHVXSURSLD
DSRVWDVtDPDVD'LRVQRORYHQFLy'HPRGRVHPHMDQWHTXLHQHVDWDFDQODVDOYDFLyQGH$GiQQDGD
JDQDQVLQRGHVHQPDVFDUDUVHFRPRKHUHMHVDSyVWDWDVGHODYHUGDG\DERJDGRVGHODVHUSLHQWH\GH
ODPXHUWH

>@+HPRVGHQXQFLDGRDWRGRVORVTXHHQVHxDQSHUYHUVDVGRFWULQDVDFHUFDGHQXHVWUR
&UHDGRU\3ODVPDGRUTXHKL]RHVWHPXQGR\VREUHHOFXDOQRKD\QLQJ~QRWUR'LRV8VDQGRVXV
PLVPRVDUJXPHQWRVKHPRVHFKDGRSRUWLHUUDDORVTXHHQVHxDQIDOVHGDGHVVREUHHOVHUGHQXHVWUR
6HxRU\VREUHODREUDVDOYtILFDTXHUHDOL]ySRUHOKRPEUHVXFULDWXUD

&RQFOXVLRQHV

/D,JOHVLD\HO(VStULWX6DQWR

+HPRVWDPELpQH[SXHVWRFyPRODSUHGLFDFLyQGHOD,JOHVLDHVODPLVPDHQWRGDVODVUHJLRQHVVH
PDQWLHQHLJXDO\VHIXQGDHQHOWHVWLPRQLRGHORVSURIHWDVGHORV$SyVWROHV\GHWRGRVORV
GLVFtSXORV\DVtWDPELpQ KHPRVH[SOLFDGR GHVGHHOSULQFLSLRSRUVXVPHGLRV\KDVWDHOILQHO
XQLYHUVDOSUR\HFWRVDOYtILFRGH'LRV\ODREUDTXHUHDOL]DWRGRVORVGtDVSRUODVDOXGGHOKRPEUH
HQORTXHQXHVWUDIHFRQVLVWH

&RQVHUYDPRVHVWDIHTXHKHPRVUHFLELGRGHOD,JOHVLDFRPRXQSUHFLRVRSHUIXPHFXVWRGLDGR
VLHPSUHHQVXIUHVFXUDHQEXHQIUDVFRSRUHO(VStULWXGH'LRV\TXHPDQWLHQHVLHPSUHMRYHQHO
PLVPRYDVRHQTXHVHJXDUGD(VWHHVHOGRQFRQILDGRDOD,JOHVLDFRPRHOVRSORGH'LRVDVX
FULDWXUDTXHOHLQVSLUySDUDTXHWXYLHVHQYLGDWRGRVORVPLHPEURVTXHORUHFLELHVHQ(QpVWHVH
KDOODHOGRQGH&ULVWRHVGHFLUHO(VStULWX6DQWRSUHQGDGHLQFRUUXSFLyQFRQILUPDFLyQGHQXHVWUD
IH\HVFDOHUDSDUDVXELUD'LRV(QHIHFWRHQOD,JOHVLD'LRVSXVRDSyVWROHVSURIHWDV
GRFWRUHV!! &RU \WRGRVORVRWURVHIHFWRVGHO(VStULWX'HpVWHQRSDUWLFLSDQTXLHQHVQR
VHXQHQDOD,JOHVLDVLQRTXHVHSULYDQDVtPLVPRVGHODYLGDSRUVXPDODGRFWULQD\SpVLPD
FRQGXFWD3XHVGRQGHHVWiOD,JOHVLDDKtVHHQFXHQWUDHO(VStULWXGH'LRV\GRQGHHVWiHO(VStULWX
GH'LRVDKtHVWiOD,JOHVLD\WRGDODJUDFLD\DTXHHO(VStULWXHVODYHUGDG

/RVKHUHMHVGHVWUX\HQVXVDOYDFLyQ

3RUWDQWRTXLHQHVQRSDUWLFLSDQGHpOQLQXWUHQVXYLGDFRQODOHFKHGHVXPDGUH OD,JOHVLD 
WDPSRFRUHFLEHQODSXUtVLPDIXHQWHTXHSURFHGHGHOFXHUSRGH&ULVWR&DYDQSDUDVtPLVPRV
FLVWHUQDVDJULHWDGDV!! -HU VHOOHQDQGHSR]RVWHUUHQRV>@\EHEHQDJXDFRUURPSLGDSRUHO
ORGRSRUTXHKX\HQGHODIHGHOD,JOHVLDSDUDTXHQRVHOHVFRQYHQ]DGHHUURU\UHFKD]DQHO
(VStULWXSDUDQRVHULQVWUXLGRV

(QDMHQiQGRVHGHODYHUGDGUHYRORWHDQGHHUURUHQHUURUDQGDQIOXFWXDQGRRSLQDQGRRUDGH
XQPRGRRUDGHRWURVHJ~QODVRFDVLRQHV\QXQFDOOHJDQDDILUPDUVHHQXQDGRFWULQDHVWDEOH
3UHILHUHQVHUVRILVWDVGHODVSDODEUDVDVHUGLVFtSXORVGHODYHUGDG1RHVWiQIXQGDGRVVREUHXQD
3LHGUDVLQRVREUHDUHQD 0W >H[FODPGRZQ@TXHHVFRQGHPXFKRVVHSXOFURV3RUHVRVH
IDEULFDQPXFKRVGLRVHV6XH[FXVDHVGHFLUTXHDQGDQEXVFDQGR >H[FODPGRZQ@FRPRFLHJRV 
SHURGHKHFKRQXQFDHQFXHQWUDQ%ODVIHPDQFRQWUDHO'HPLXUJRRVHDHOYHUGDGHUR'LRVTXHHV
TXLHQQRVFRQFHGHHQFRQWUDUORFUH\HQGRTXHKDQHQFRQWUDGRVREUH'LRVDRWUR'LRV!!RWUD
3OHQLWXG!!\RWUD(FRQRPtD!!

%RQGDGLQILQLWDGHO'LRV&UHDGRUSURYLGHQFLD\MXLFLR

1DGDGHH[WUDxRTXHODOX]GH'LRVQRORVDOXPEUHSXHVKDQGHVKRQUDGR\GHVSUHFLDGRD'LRVVLQ
SHQVDUHQDEVROXWRHQDTXHOTXHSRUVXDPRUHLQPHQVDEHQLJQLGDGVHKDGDGRDFRQRFHUDORV
KRPEUHV1RTXLHURGHFLUTXHORFRQR]FDPRVHQWRGDVXJUDQGH]DQLVHJ~QVXVXEVWDQFLD SXHV
QDGLHORKDPHGLGRQLWRFDGR SHURVtORVXILFLHQWHSDUDVDEHUTXHpOQRVKL]R\SODVPyTXHVRSOy
VXDOLHQWRGHYLGD\TXHQRVDOLPHQWDFRQVXFUHDFLyQTXHWRGRORDVHQWyFRQVX9HUER\ORKL]R
XQRFRQVX6DELGXUtD!! 6DO>@ (VGHFLUFRQRFHPRVDO~QLFR'LRVYHUGDGHUR1RHV
FLHUWDPHQWHHVH 'LRV TXHQRHV!!HQTXLHQHOORVVXHxDQSHQVDQGRKDEHUKDOODGRDOJUDQ
'LRV!!DTXLHQQDGLHSXHGHFRQRFHUTXHQRVHFRPXQLFDFRQODUD]DKXPDQDQLWLHQH
SURYLGHQFLD>@GHODVFRVDVGHODWLHUUD(VHO'LRVGHORVHSLF~UHRVTXHGLFHQKDEHUKDOODGRDXQ
'LRVTXHQLHV~WLOSDUDQDGLHQLWLHQHSURYLGHQFLDGHQDGD

>@3XHV'LRVWLHQHSURYLGHQFLDGHWRGDVODVFRVDVSRUHVRVHKDFHSUHVHQWHJXLiQGRORV
FRQVXFRQVHMRHQDTXHOORVTXHDVXYH]WLHQHQSURYLGHQFLDGHVXFRQGXFWD3RUIXHU]DDTXpOORV
VREUHORVFXDOHVUHFDHODSURYLGHQFLD\HOJRELHUQRGHEHQFRQRFHUDTXLHQORVGLULJH$OPHQRVDVt
QRVHUiQLUUDFLRQDOHVQLHVWDUiQYDFtRVGHODPHQWHVLQRTXHVHUiQVHQVLEOHVSDUDSHUFLELUOD
SURYLGHQFLDGH'LRV3RUHVWHPRWLYRDOJXQRVSDJDQRVPHQRVHVFODYRVGHVXVSDVLRQHV\QRWDQ
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3OpURPDH[WUDYLDGDHQODPDWHULDOLEUHGHODFXDOGHEHUiUHWRUQDUDVXRULJHQPHGLDQWHODJQRVLV
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>@(VGHFLUSRU$GiQ\(YD

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>@(VGHFLUODSDVLyQ\PXHUWHH[SHULPHQWDGDSRUHO+LMR

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'LiORJRFRQ7ULIyQ3*(VWHDXWRUDOHJDHQHVHSiUUDIRTXHORVMXGtRVKDEUtDQ
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'LRV

>@1yWHVHTXHDWULEX\HD$PyVXQWH[WRGH0LTXHDV

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>@/LWDE$IULFR

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3* 3RUHVRVLHQGRODWUDGXFFLyQGHORV/;;ODTXHXVDURQORVHVFULWRUHVGHO1XHYR
7HVWDPHQWR6DQ,UHQHRHVWHVWLJRGHXQDWUDGLFLyQDFHUFDGHTXHHVWDWUDGXFFLyQVXSRQHXQD
HVSHFLDOLQVSLUDFLyQGLYLQD ,,, SRUHVHPRWLYRHVODTXHXVDURQORV$SyVWROHV LELG \TXH
OD,JOHVLDSUHGLFD8QDYH]PiVYHPRVODFRUUHVSRQGHQFLDHQWUHUHYHODFLyQGHOD(VFULWXUD
7UDGLFLyQDSRVWyOLFD\SUHGLFDFLyQGHOD,JOHVLDFRPRDUJXHPHQWRGHOD~QLFDIH

>@(VGHFLUOD%LEOLDOODPDGDGHORV/;;HVODTXHXVDURQORV$SyVWROHVHQODVFRPXQLGDGHV
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>@(OFXHUQRGHOSRGHUVtPERORGHODIXHU]DGHOWRURDSOLFDGRDOUH\

>@(Q'DSOLFDDODFRQFHSFLyQ\SDUWRGHOD9LUJHQHOWH[WRGH,V\FRPHQWD$Vt
GLRDFRQRFHUORLQHVSHUDGRHLQRSLQDGRGHVXQDFLPLHQWRGHOD9LUJHQ!!HVGHFLUVLQGRORUHV
FRPRVLJQRGHODVDOYDFLyQTXHWDPELpQQRVJDQypOGHPDQHUDLQRSLQDGD6DQ,UHQHRVLHPSUH
HQIRFDODYLUJLQLGDGGH0DUtDGHVGHHOVHUYLFLRDOD(FRQRPtDGHVX+LMR/RVYDOHQWLQLDQRVHQ
FDPELRLQWHUSUHWDQHOQDFLPLHQWRYLUJLQDOHQVHQWLGRGRFHWDFRPRVLJQRGHTXHHO9HUERQDGD
WRPyGH0DUtD ,,,, /RVHELRQLWDVSRUVXSDUWHKDEODQGHXQQDFLPLHQWRQDWXUDO
GH-HV~VSRUHVRVHFLHUUDQFRPRORVYDOHQWLQLDQRVDODVDOYDFLyQ YHU9 DXQTXHSRU
PRWLYRVGLYHUVRV

>@(Q'H[SOLFDORTXHOD(VFULWXUDHQWLHQGHSRUHOGHGRGH'LRV(OGHGRGH'LRVHVOR
TXHVDOHGHO3DGUHHQHO(VStULWX6DQWR!!

>@+DFHUHIHUHQFLDDODQLOORUHDOTXHOOHYDEDODLPDJHQGHOVREHUDQRXVDGRFRPRVHOOR

>@(OSDUDOHOLVPRSDXOLQRSULPHU$GiQ!!VHJXQGR$GiQ!!VXJLHUHD6DQ,UHQHRHO
SDUDOHOLVPRWDPELpQHQODPDQHUDGHORULJHQHOSULPHURGHODWLHUUDYLUJHQQRLQVHPLQDGDHO
VHJXQGRGHOD0DGUHYLUJHQWDPSRFRLQVHPLQDGD3HURHQWRQFHV¢SRUTXpHVWDVHPHMDQ]DSDUD
VHUPiVSHUIHFWDQRLPSXOVyD'LRVDGHFLGLUTXHVX+LMRQDFLHVHWDPELpQFRPRHOSULPHU$GiQ
GHODWLHUUDYLUJHQ"3RUPRWLYRGHODUHFDSLWXODFLyQHOVHJXQGR$GiQQRKDEUtDVLGR&DEH]DGHOD
GHVFHQGHQFLDGH$GiQVLQRKXELHVHSHUWHQHFLGRDHOODWRPDQGRVXFDUQH3DUDSRGHUUHFDSLWXODUOD
FDUQHGH$GiQWHQtDTXHDVXPLUODFRPRSURSLD3HURQRSRGtDQDFHUFRPRFXDOTXLHURWURVHU
KXPDQRSHFDGRUDVtFRPRHOSULPHURUHFLELyGHO(VStULWXGH'LRVODYLGD *pQ DVtODFDUQH
GHOVHJXQGRODGHELyUHFLELUGHO(VStULWX6DQWR/DYLUJLQLGDGGH0DUtDHVWiSXHVDOVHUYLFLRGHOD
(FRQRPtDUHDOL]DGDHQVX+LMR

>@(QSDUDOHORFRQODUHFDSLWXODFLyQ\UHFLUFXODFLyQ REUDGH&ULVWR 0DUtDDVRFLDGDDOD


PLVLyQGHVX+LMRTXHSRUVXREHGLHQFLDKDVDOYDGRDOKRPEUHFDtGRSRUODGHVREHGLHQFLD
FRODERUDFRQVX+LMRPHGLDQWHODREHGLHQFLDHQFRQWUDSRVLFLyQDODGHVREHGLHQFLDGH(YDYHU9
'(OPDOHVGHVREHGHFHUD'LRVHOELHQHQFDPELRHVREHGHFHU!!

>@(O6HxRUVHHQFDUQyPXULy\UHVXFLWySDUDYHQFHUODPXHUWHTXHKDEtDUHFDtGRVREUHHO
KRPEUHFRPRFRQGHQDSRUHOSHFDGR3ULQFLSLRUHSHWLGRSRU6DQ,UHQHRYHU,,,'

>@1yWHVHTXH$GDPHVVLPSOHPHQWHHOWHUUHQR!!HVGHFLUHOKRPEUH KRPRGHKXPXV
WLHUUD 3RUHVRODH[SUHVLyQEtEOLFDEDUDGDPVXHOHWUDGXFLUVHKLMRGHKRPEUH!!

>@'LRVPDOGLFHDODVHUSLHQWH TXHUHSUHVHQWDDOiQJHODSyVWDWD SRUTXHSHFySRUPDOLFLDHQ


FDPELRQRPDOGLFHDOVHUKXPDQRVLQRVRODPHQWHORFDVWLJDSRUTXHKDREUDGRSRUGHELOLGDG\
HQJDxR YHU,,,' 

>@2ELHQODHVWRODGHODVDQWLGDGTXHUHFLEtGHO(VStULWX!!VLJQRGHODSXUH]DRULJLQDOHQOD
TXHHOKRPEUHIXHFUHDGRSHUGLGDSRUHOSHFDGR9HUGHVFULWRHVHHVWDGRDUULEDHQ,,,'

>@(VGHFLUTXLHQHVFRQGHQDQD$GiQSDUDVLHPSUH

>@/LWTXHQRDGPLQLVWUDODVFRVDVWHUUHQDV!!

>@3/$721'HODVOH\HV

>@3/$7217LPHR
&RQFOXVLRQHV
&RQWUDORVJQyVWLFRV
2UDFLyQSRUHOORV

&RQWUDORVJQyVWLFRV

>H[FODPGRZQ@&RQUD]yQVX0DGUH!!OORUDSRUORVLQYHQWRUHVGHWDOHVIDQWDVtDV7DOHV
PHQWLUDVVRQGLJQDVGHUHWXPEDUHQVXVFDEH]DV!!SRUTXHVX0DGUH!!VHKDOODIXHUDGHOD
3OHQLWXG!! >H[FODPGRZQ@HVGHFLUIXHUDGHOFRQRFLPLHQWRGH'LRV \VXFROHFFLyQ GHKLMRV HV
XQDERUWRGHIRUPH\VLQEHOOH]D!! >H[FODPGRZQ@SXHVQDGDKDQDSUHQGLGRGHODYHUGDG 
HVWiQDVHQWDGRVHQODVRPEUD\HOYDFtR!! >H[FODPGRZQ@SXHVVXGRFWULQDHVWiYDFtD\OOHQDGH
VRPEUDV \+RUXVQROHSHUPLWLyHQWUDUHQHO3OpURPD!! >H[FODPGRZQ@SXHVHO(VStULWXQRORV
UHFLELyHQVXGHVFDQVR 6X3DGUH!!DOHQJHQGUDUODLJQRUDQFLD!!KL]REURWDUHQHOORV
ODVSDVLRQHV!!GHODPXHUWH1RVRWURVQRWUDWDPRVGHFDOXPQLDUORVSXHVHOORVPLVPRVOR
DILUPDQORSUHGLFDQVHJORUtDQGHHVWDVGRFWULQDV6HHQRUJXOOHFHQGHWHQHUXQD0DGUH!!TXH
GLFHQHOORVQDFLyVLQ3DGUH!! >H[FODPGRZQ@RVHDVLQ'LRV XQD0XMHUEURWDGDGH
0XMHU!! >H[FODPGRZQ@HQRWUDVSDODEUDVHUURUGHHUURU

2UDFLyQSRUHOORV

3RUQXHVWUDSDUWHRUDPRVSRUTXHQRFDLJDQHQHOSR]RTXHHOORVPLVPRVKDQFDYDGRVLQR
TXHVHDSDUWHQ>@GHVX0DGUH!!VDOJDQGHO$ELVPR!!UHQXQFLHQDO9DFtR!!\DOD
6RPEUD!!\VHFRQYLHUWDQSDUDQDFHUDOD,JOHVLDGH'LRVDILQGHTXH&ULVWRVHIRUPHHQHOORV
\FRQR]FDQDO&UHDGRU\'HPLXUJRGHWRGDVODVFRVDVFRPRDO~QLFR'LRV\6HxRU$ORUDUGHHVWD
PDQHUDSRUHOORVORVDPDPRVPiVGHFXDQWRHOORVSLHQVDQDPDUVHDVtPLVPRV<SRUTXHQXHVWUR
DIHFWRHVYHUGDGHURSXHGHVHUYLUSDUDVXVDOYDFLyQVLHVTXHTXLHUHQDFHSWDUOR(VFRPRXQD
PHGLFLQDGRORURVDTXHGHVSUHQGHODVFRVWUDVVXSHUILFLDOHVGHODFDUQHKHULGD>@HVWHDIHFWROHV
DUUDQFDHORUJXOOR\ODYDQDJORULD3RUHVRQRQRVFDQVDUiVHJXLUFRQWRGDVQXHVWUDVIXHU]DV
WHQGLpQGROHVODPDQR

(QHOSUy[LPROLEURFRQWLQXDUHPRVKDFLHQGRDIORUDUODVSDODEUDVGHO6HxRUDFHUFDGHHVWRVWHPDV
SRUYHUVLFRQODGRFWULQDGH&ULVWRSRGHPRVFRQYHQFHUDDOJXQRVGHTXHVHDSDUWHQGHVXHUURU\
UHQXQFLHQDEODVIHPDUFRQWUDVX'HPLXUJRTXHHVHO~QLFR'LRV\3DGUHGHQXHVWUR6HxRU
-HVXFULVWR$PpQ
8QLGDGGHORVGRV7HVWDPHQWRV
8QVROR'LRV&UHDGRU\3DGUH
6HJ~QODVSDODEUDVGH-HV~V
6HJ~QODVSDODEUDVGH0RLVpV
/RV(YDQJHOLRVFRQILUPDQODVSDODEUDVGH0RLVpV
0DODLQWHUSUHWDFLyQGHORVVHFWDULRV
(OPLVPR'LRVGHORVSURIHWDV
(OPLVPR'LRVGH$EUDKDP\GH0RLVpV
(O+LMRUHYHODDO~QLFR3DGUH
(VHOPLVPR'LRVGH$EUDKDP
&RQWUD0DUFLyQ$EUDKDPVHVDOYy
-HV~VSHUIHFFLRQyOD/H\
(O$QWLJXR7HVWDPHQWRSUHSDUyHO1XHYR
(O$QWLJXR7HVWDPHQWRSUHSDUDODYHQLGDGH&ULVWR
/RVSURIHWDVGHVHDURQYHUD&ULVWR

8QVROR'LRV&UHDGRU\3DGUH

6HJ~QODVSDODEUDVGH-HV~V

4XHGDSXHVILUPHVLQGLVFXVLyQTXHHO(VStULWXKDEODQGRHQSURSLDSHUVRQDQRKDOODPDGR
'LRV\6HxRUDQDGLHPiVVLQRDO'LRV6REHUDQRGHWRGDVODVFRVDVFRQVX9HUERDVtWDPELpQ
DTXHOORVTXHUHFLEHQHO(VStULWXGHDGRSFLyQHVGHFLUTXLHQHVFUHHQHQHO~QLFR'LRVYHUGDGHUR\
HQ-HVXFULVWR+LMRGH'LRV'HPRGRVHPHMDQWHHO$SyVWROQROODPD'LRV\6HxRUDRWURVIXHUDGH
pVWRV\ORPLVPRQXHVWUR6HxRUHOFXDOQRVPDQGyQRSURFODPDU3DGUHDQLQJ~QRWURVLQRDOTXH
HVWiHQORVFLHORVDO~QLFR'LRV\3DGUH>@1RHVFRPRORVHQJDxDGRUHVVRILVWDVHQVHxDQTXH
SRUQDWXUDOH]DHV'LRV\3DGUHDTXHOTXHHOORVKDQLQYHQWDGRPLHQWUDVTXHHO'HPLXUJRQRVHUtD
QL'LRVQL3DGUHSRUQDWXUDOH]DVLQRTXHDVtVHOHGHQRPLQDUtDFRQOHQJXDMHILJXUDGRSRUTXH
GRPLQDODFUHDFLyQ'HHVWHPRGRKDEODQORVORJLVWDVGHSUDYDGRVTXHIDEULFDQLOXVLRQHVVREUH
'LRVGHVFXLGDQGRODGRFWULQDGH&ULVWRSRQLpQGRVHDKDFHUVXVSURSLDVFiEDODVDFHUFDGHOD
(FRQRPtDGH'LRV3XHVHOORVSUHWHQGHQWHQHUDVXV(RQHVSRU'LRVHV3DGUHV\6HxRUHVDVtFRPR
DORV&LHORVMXQWRFRQOD0DGUHTXHKDQLQYHQWDGRDODFXDOWDPELpQOODPDQ7LHUUD\-HUXVDOpQ\
SUHWHQGHQDSOLFDUOHPLOQRPEUHV

¢4XLpQSXHGHGXGDUGHTXHVLHO6HxRUKXELHVHFRQRFLGRPXFKRVSDGUHV\GLRVHVQRKDEUtD
HQVHxDGRDVXVGLVFtSXORVDUHFRQRFHUDXQVROR'LRV\VyORDpOOODPDU3DGUH"0iVELHQpO
GLVWLQJXLyHQWUHORVTXHVRQOODPDGRVGLRVHVHQOHQJXDMHILJXUDGRGHO~QLFR'LRVYHUGDGHURDILQ
GHTXHQR\HUUHQHQVXGRFWULQDQLFRQIXQGDQXQDFRVDFRQRWUD(QFDPELRVLDGHPiVGH
DQXQFLDUQRVDXQVROR'LRVDOTXHGHEHPRVOODPDU3DGUHWDPELpQKXELHVHFRQIHVDGRFRPR'LRV\
3DGUHHQHOPLVPRVHQWLGRDDOJ~QRWURSDUHFHUtDTXHGHODQWHGHORVGLVFtSXORVHQVHxDEDXQD
GRFWULQD\DSDUWHpOREUDEDGHPDQHUDGLYHUVD(QWRQFHVQRKDEUtDVLGRXQPDHVWUREXHQRVLQR
IDOVDULR\SHUYHUVR/RV$SyVWROHVSRUVXSDUWHKDEUtDQYLRODGRHOPDQGDPLHQWRIXQGDPHQWDO
FXDQGRFRQIHVDURQ'LRV6HxRU\3DGUHDO'HPLXUJRFRPRKHPRVSUREDGRVLpVWHQRIXHVHHO
~QLFR'LRV\3DGUH<HO0DHVWURKDEUtDVLGRFXOSDEOHGHVXSHFDGRSXHVOHVPDQGyOODPDU3DGUH
VyORDXQR\OHVLPSXVRODREOLJDFLyQGHFRQIHVDUDO&UHDGRUVX3DGUHFRPRDUULEDH[SOLFDPRV
6HJ~QODVSDODEUDVGH0RLVpV

0RLVpVUHVXPLHQGRWRGDOD/H\TXHKDEtDUHFLELGRGHO'HPLXUJRHQHO'HXWHURQRPLRGLFH
3UHVWDGRtGRVFLHORVTXHKDEODUp\HVFXFKDWLHUUDODSDODEUDGHPLERFD!! 'W 'DYLGD
VXYH]FRQIHVDQGRTXHGHO6HxRUOHYLHQHHODX[LOLRFDQWD(ODX[LOLRPHYLHQHGHO6HxRUTXH
KL]RHOFLHOR\ODWLHUUD!! 6DO>@ ,VDtDVFRQILHVDTXHODSDODEUDOHYLHQHGHOTXHKL]RHO
FLHOR\ODWLHUUD\GRPLQDVREUHHOORV(VFXFKDFLHOR\SUHVWDRtGRV>@WLHUUDSRUTXHHO
6HxRUKDKDEODGR!! ,V \DxDGH$VtGLFHHO6HxRU'LRVHOTXHKL]RHOFLHOR\OHGLR
ILUPH]DHOTXHIXQGyODWLHUUD\WRGRFXDQWRKD\HQHOOD\TXHGDUHVSLUDFLyQDOSXHEORTXHHQHOOD
KDELWD\HO(VStULWXDTXLHQHVVREUHHOODFDPLQDQ!! ,V 

/RV(YDQJHOLRVFRQILUPDQODVSDODEUDVGH0RLVpV

7DPELpQQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWRFRQIHVyTXLpQHVVXSURSLR3DGUHFXDQGRGLMR7H
EHQGLJR3DGUH6HxRUGHOFLHOR\GHODWLHUUD!! 0W ¢$TXLpQTXLHUHQRtUQRVOODPDU3DGUH
DTXHOORVHUUiWLFRVVRILVWDVGH3DQGRUD"¢$FDVRDO$ELVPRTXHHOORVKDQLPDJLQDGR"¢2DOD
0DGUH"¢2DO8QLJpQLWR"¢2DO'LRVTXHGLVHxDURQ0DUFLyQ\ORVVX\RVHOFXDOFRQPXFKRV
DUJXPHQWRVKHPRVSUREDGRTXHQRHV'LRV"¢2PiVELHQFRPRODYHUGDGHQVHxDDDTXpODTXLHQ
ORVSURIHWDVDQXQFLDURQDO+DFHGRUGHOFLHOR\GHODWLHUUDDTXLHQ&ULVWRFRQIHVyVX3DGUHDOTXH
ODOH\SURFODPyGLFLHQGR(VFXFKD,VUDHOHO6HxRUWX'LRVHVXQRVROR!! 'W "

4XHODVHQVHxDQ]DVGH0RLVpVVHDQSDODEUDVGH&ULVWRpVWHPLVPRORGLMRDORVMXGtRVFRPR
-XDQORUHFXHUGD6LFUH\HUDLVD0RLVpVWDPELpQPHFUHHUtDLVDPtSXHVpOHVFULELyVREUHPt
0DVVLQRFUHpLVDVXVHVFULWRV¢FyPRFUHHUpLVHQPLVSDODEUDV"!! -Q LQGLFDQGRTXHVLQ
GXGDDOJXQDODVSDODEUDVGH0RLVpVVRQWDPELpQVX\DV(QWDOFDVRODVSDODEUDVGH0RLVpV\GH
ORVGHPiVSURIHWDVVRQGH&ULVWRFRPR\DSUREDPRV$GHPiVHO6HxRUPLVPRVHxDOyFyPR
$EUDKDPUHVSRQGLyDOULFRDFHUFDGHORVKRPEUHVTXHHQWRQFHVYLYtDQ6LQRHVFXFKDQD0RLVpV
\DORVSURIHWDVWDPSRFROHFUHHUiQVLXQRGHORVPXHUWRVUHVXFLWDSDUDKDEODUOHV!! /F 

/DSDUiERODGHOSREUH\HOULFRQRHVXQVLPSOHPLWRVLQRTXHDQWHWRGRHVXQDHQVHxDQ]D
DFHUFDGHTXHQDGLHGHEHGHGLFDUVHDORVSODFHUHVQLVHUYLUDODVFRPRGLGDGHVGHOPXQGRQL
HQWUHJDUVHDODVRUJtDVROYLGDQGRD'LRV3XHVGLFH+DEtDXQULFRTXHYHVWtDGHS~USXUD\OLQR
\FDGDGtDJR]DEDGHHVSOpQGLGRVEDQTXHWHV!! /F $FHUFDGHHVWHWLSRGHSHUVRQDVHO
(VStULWX6DQWRGLMRSRU,VDtDV%HEHQYLQRDODP~VLFDGHODVFtWDUDVORVSDQGHURVODVOLUDV\ODV
IODXWDVSHURQLPLUDQODVREUDVGH'LRVQLFRQWHPSODQODVREUDVGHVXVPDQRV!! ,V $ILQ
GHTXHQRFDLJDPRVHQODPLVPDDPHQD]DHO6HxRUQRVKDPRVWUDGRHQTXpDFDEDQ3HUR
DVLPLVPRGDDHQWHQGHUTXHTXLHQHVHVFXFKDQD0RLVpV\DORVSURIHWDVFUHHQHQDTXpO>@D
TXLHQHOORVDQXQFLDURQHO+LMRGH'LRVTXHUHVXFLWyGHHQWUHORVPXHUWRV\QRVGDODYLGD\HQVHxD
TXHWRGDVODVFRVDVSURYLHQHQGHOPLVPRVHU$EUDKDP0RLVpVORVSURIHWDVHOPLVPR&ULVWRTXH
UHVXFLWyGHHQWUHORVPXHUWRVHQHOFXDOFUHHQWDPELpQPXFKRVTXHYLQLHQGRGHODFLUFXQFLVLyQ
KDQHVFXFKDGRD0RLVpV\DORVSURIHWDVFXDQGRSUHGLFDEDQODYHQLGDGHO+LMRGH'LRV(QFDPELR
TXLHQHVORVGHVSUHFLDQ\GLFHQTXHHOORVSURYLHQHQGHRWUDVXEVWDQFLDQRUHFRQRFHQDO
SULPRJpQLWRGHHQWUHORVPXHUWRV!! &RO LPDJLQDQGRSRUVHSDUDGRDO&ULVWRTXH
SHUPDQHFHUtDLPSDVLEOH\DO-HV~VTXHKDVXIULGR

(VWRVQRDFRJHQGHO3DGUHHOFRQRFLPLHQWRGHO+LMRQLDSUHQGHQGHO+LMRDFHUFDGHO3DGUH
DXQTXHpVWHDELHUWDPHQWH\VLQSDUiERODVHQVHxDDFHUFDGHO'LRVYHUGDGHUR1RMXUpLVQLSRUHO
FLHORSRUTXHHVHOWURQRGH'LRVQLSRUODWLHUUDSRUTXHHVHOHVFDEHOGHVXVSLHVQLSRU-HUXVDOpQ
SRUTXHHVODFLXGDGGHOJUDQ5H\!! 0W &ODUDPHQWHORDILUPDGHO'HPLXUJRFRPR
FRQVWDSRUODVSDODEUDVGH,VDtDV(OFLHORHVPLWURQR\ODWLHUUDHOHVFDEHOGHPLVSLHV!! ,V
 )XHUDGHpVWHQRKD\RWUR'LRVGHRWURPRGRHO6HxRUQROROODPDUtDQL'LRVQLHOJUDQ5H\
SXHVWDOGHQRPLQDFLyQQRDGPLWHQLFRPSDUDFLyQQLJUDGRV\DTXHDTXLHQWLHQHVREUHVtDRWUR
VXSHULRURVHKDOODEDMRHOSRGHUGHRWURQRVHOHSXHGHOODPDUQL'LRVQLJUDQ5H\

1RSXHGHQDILUPDUTXHORDQWHULRUVHGLMRLUyQLFDPHQWHSXHVODVSDODEUDVPLVPDVOHV
SUREDUtDQTXHVHKDQGLFKRHQVHQWLGRYHUGDGHUR3RUTXHTXLHQODVGLMRHUDOD9HUGDG\HQYHUGDG
UHFODPyVXFDVDFXDQGRHFKyGHHOODDORVFDPELVWDV\FRPSUDGRUHVGLFLpQGROHV(VWiHVFULWR
0LFDVDVHOODPDUiFDVDGHRUDFLyQ\YRVRWURVODKDEpLVFRQYHUWLGRHQFXHYDGHODGURQHV!! 0W
0F ¢4XpUD]yQSRGtDWHQHUSDUDKDFHU\GHFLUORDQWHULRU\SDUDUHFODPDUVXFDVDVL
SUHGLFDEDDRWUR'LRV"0DVORKL]RDILQGHGHPRVWUDUTXHHOORVKDEtDQYLRODGRODOH\GHVX3DGUH
(OQRFRQGHQyODFDVDQLGHVDXWRUL]yOD/H\TXHKDEtDYHQLGRDFXPSOLU 0W VLQRTXH
UHSUHQGLyDDTXHOORVTXHDEXVDEDQGHODFDVD\WUDQVJUHGtDQOD/H\

3RUHVRORVHVFULEDV\IDULVHRVTXHKDEtDQHPSH]DGRDGHVSUHFLDUD'LRVGHVGHHOWLHPSRGHOD
/H\QRUHFLELHURQDVX3DODEUDHVGHFLU>@QRFUH\HURQHQ&ULVWR'HHOORVGLFH,VDtDV7XV
MHIHVVRQUHEHOGHV\FyPSOLFHVGHODGURQHVDQVtDQUHJDORVEXVFDQODJDQDQFLDQRKDFHQMXVWLFLDDO
KXpUIDQRQLKDFHQFDVRDOSOHLWRGHODYLXGD!! ,V -HUHPtDVHVFULEHRWURWDQWR/RVJXtDV
GHPLSXHEORQRPHFRQRFHQ6RQKLMRVLQVHQVDWRVHLPSUXGHQWHVVDELRVSDUDORPDORQR
FRQRFLHURQHOELHQ!! -HU 

(QFDPELRFXDQWRVWHPtDQD'LRV\VHSUHRFXSDEDQSRUVX/H\VHDFHUFDURQD&ULVWR\VH
VDOYDURQFRPRpOPLVPRGLMRDVXVGLVFtSXORV,GDODVRYHMDVSHUGLGDVGH,VUDHO!! 0W 
&XDQGRHO6HxRUSHUPDQFLySRUGRVGtDVFRQORVVDPDULWDQRVPXFKRVGHHOORVFUH\HURQSRUVXV
SDODEUDV\GHFtDQDODPXMHU<DQRFUHHPRVSRUORTXHQRVKDVGLFKRQRVRWURVPLVPRVKHPRV
RtGR\VDEHPRVTXHpVWHHVHQYHUGDGHO6DOYDGRUGHOPXQGR!! -Q <3DEORGLFH$Vt
VHVDOYDUiWRGR,VUDHO!! 5RP 7DPELpQOODPyDOD/H\QXHVWURSHGDJRJRKDVWDODYHQLGD
GH-HVXFULVWR *iO >H[FODPGRZQ@4XHQRVHFXOSHDOD/H\SRUODLQFUHGXOLGDGGHDOJXQRV
3XHVOD/H\DQDGLHSURKLELyFUHHUHQHO+LMRGH'LRV3RUHOFRQWUDULRORVH[KRUWyGLFLHQGRTXH
ORVVHUHVKXPDQRVQRSXHGHQVDOYDUVHGHODDQWLJXDPRUGLGDGHODVHUSLHQWH 1~P VLQRFUHHQ
HQDTXHOTXHHQODVHPHMDQ]DGHODFDUQHGHOSHFDGR 5RP OHYDQWDGRGHODWLHUUDVREUHHO
PDGHURGHOPDUWLULRDWUDMRWRGRDVt -Q \GDODYLGDDORVPXHUWRV

0DODLQWHUSUHWDFLyQGHORVVHFWDULRV

6LQHPEDUJRHVRVPDOYDGRVGLFHQ6LHOFLHOR>@HVHOWURQRGH'LRV\ODWLHUUDVX
HVFDEHO\VLpOKDGLFKRTXHORVFLHORV\ODWLHUUDSDVDUiQ /F HQWRQFHVFXDQGRpVWRV
SHUH]FDQSRUIXHU]DSHUHFHUiHO'LRVTXHVREUHHOORVVHVLHQWD3RUWDQWRQRHVHO'LRVVREUHWRGDV
ODVFRVDV!!(QSULPHUOXJDUQRVDEHQORTXHWURQR\HVFDEHOVLJQLILFDQQLVDEHQORTXH'LRVHV
VLQRTXHORLPDJLQDQFRPRXQKRPEUHVHQWDGR\OLPLWDGRSRUHOORVQRFRPRHOTXHWRGROR
FRQWLHQH7DPELpQLJQRUDQHOVLJQLILFDGRGHFLHOR\WLHUUD3DEORHQFDPELRORVDEtD3DVDOD
DSDULHQFLDGHHVWHPXQGR!! &RU 'DYLGUHVXHOYHVXSUREOHPD$OSULQFLSLRIXQGDVWHOD
WLHUUD6HxRU(OFLHOR\ODWLHUUDVRQREUDGHWXVPDQRV(OORVSDVDUiQSHURW~SHUPDQHFHV7RGRV
HQYHMHFHQFRPRVXURSDORVFDPELDUiVFRPRXQYHVWLGRSRUTXHFDPELDUiQ(QFDPELRW~HUHVHO
PLVPR\WXVDxRVQRWUDQVFXUULUiQ/RVKLMRVGHWXVVLHUYRVWHQGUiQGRQGHKDELWDU\VXOLQDMHVHUi
SRUVLHPSUHILUPH!! 6DO>@ 'HHVWHPRGRPRVWUyFODUDPHQWHTXpHVORTXH
SHUHFHUi\TXLpQGXUDSDUDVLHPSUH'LRVFRQVXVVLHUYRV/RPLVPR,VDtDV/HYDQWDGORVRMRVDO
FLHOR\PLUDGDEDMRODWLHUUDSRUTXHHOFLHORVHGLVLSDUiFRPRHOKXPR\ODWLHUUDVHXVDUiFRPRXQ
YHVWLGR6XVKDELWDQWHVPRULUiQFRPRHOORVSHURPLVDOYDFLyQGXUDUiHWHUQDPHQWH\PLMXVWLFLDQR
VHH[WLQJXLUi!! ,V 

>@0iVD~QDFHUFDGH-HUXVDOpQ\GHODFDVD>@VHDWUHYHQDGHFLUTXHVLIXHUDODFLXGDG
GHOJUDQ5H\ 0W QRKDEUtDTXHGDGRGHVLHUWD(VFRPRVLDOJXQRDUJXPHQWDVHTXHVLODSDMD
IXHVHFUHDWXUDGH'LRVMDPiVVHOHDUUDQFDUtDQORVJUDQRV\VLORVVDUPLHQWRVGHODYLGKXELHVHQ
VLGRKHFKRVSRU'LRVQRVHTXHGDUtDQSULYDGRVGHORVUDFLPRV0DVFRPRHVWDVSODQWDVQRIXHURQ
FUHDGDVSRUVtPLVPDVVLQRSDUDTXHHQHOODVFUHFLHUDQORVIUXWRVSRUHVRXQDYH]PDGXUR\
DUUDQFDGRVXSURGXFWRVHOHVGHMD\DUUDQFDSXHV\DQRVLUYHQSDUDGDUIUXWR$OJRVHPHMDQWHSDVy
D-HUXVDOpQOOHYDEDHQVtHO\XJRGHODVHUYLGXPEUHDODFXDOHOKRPEUHKDEtDHVWDGRVRPHWLGR\
SXHVEDMRHOUHLQRGHODPXHUWHQRHVWDEDVXMHWRD'LRV 5RP IXHVRPHWLGRSDUDKDFHUOR
FDSD]GHTXHGDUOLEUH9LQRHQWRQFHVHOIUXWRGHODOLEHUWDGTXHFUHFLyIXHFRUWDGR\DOPDFHQDGR
HQHOGHSyVLWRIXHURQGHVHQUDL]DGRV GH-HUXVDOpQ DTXHOORVTXHSXHGHQGDUIUXWRSDUD
GLVWULEXLUORVHQHOPXQGR$VtGLFH,VDtDV/RVKLMRVGH-DFREJHUPLQDUiQH,VUDHOIORUHFHUi\
WRGDODWLHUUDVHOOHQDUiGHVXVIUXWRV!! ,V 8QDYH]GLVHPLQDGRVXIUXWRSRUODWLHUUD
MXVWDPHQWHIXHVHJDGD\DEDQGRQDGDODFLXGDGTXHHQRWURWLHPSRKDEtDSURGXFLGRXQEXHQIUXWR
SXHVGHHOODEURWDURQ&ULVWRVHJ~QODFDUQH 5RP \ORV$SyVWROHVSHURDKRUD\DQRHV~WLO
>@SDUDSURGXFLUIUXWR&XDOTXLHUFRVDTXHWHQJDXQLQLFLRWHPSRUDOWDPELpQGHEHWHQHUXQILQDO
HQHOWLHPSR

/D/H\FRPHQ]yFRQ0RLVpV\FRQFOX\yFRQ-XDQ&ULVWRYLQRDOOHYDUODDFXPSOLPLHQWRSRU
HVROD/H\\ORVSURIHWDVKDVWD-XDQ!! /F $VtWDPELpQ-HUXVDOpQFRPHQ]yHQODpSRFD
GH'DYLG\KDELHQGRFXPSOLGRHOWLHPSRGHVX/H\GHEtDDFDEDUVHXQDYH]PDQLIHVWDGRHO1XHYR
7HVWDPHQWRSXHV'LRVKL]RWRGDVODVFRVDVFRQRUGHQ\PHGLGD\DQWHpOQDGDKD\VLQSURSRUFLyQ
QLRUGHQ 6DE %LHQORH[SUHVyTXLHQGLMRTXHHO3DGUHLQFRQWHQLEOHHQVtPLVPRKDVLGR
FRQWHQLGRHQVX+LMRSXHVODPHGLGDGHO3DGUHHVVX+LMRTXHORFRQWLHQH<FRPRHVHSODQGH
VDOYDFLyQHUDWHPSRUDO,VDtDVGLMR/D+LMDGH6LRQKDTXHGDGRDEDQGRQDGDFRPRHOFREHUWL]R
HQXQDYLxD\FRPRODFDEDxDHQXQSHSLQDU!! ,V ¢&XiQGRTXHGDUtDQGHVLHUWDV"¢1RVHUtD
FXDQGROHFRUWDURQORVIUXWRV\TXHGDURQVyORODVKRMDVTXH\DQRSXHGHQIUXFWLILFDU"

¢<SDUDTXpKDEODUPiVGH-HUXVDOpQFXDQGRGHEHUiSDVDUWRGDODDSDULHQFLDGHHVWHPXQGR
XQDYH]TXHVHDOPDFHQHHOIUXWRHQHOJUDQHUR\VHHFKHDOIXHJRODSDMD"(OGtDGHO6HxRUHV
FRPRXQKRUQRDUGLHQWH\ORVSHFDGRUHVVHUiQFRPRSDMDTXHDUGHUiHOGtDTXHHVWiSRUYHQLU!!
0DO ¢<TXLpQHVHO6HxRUTXHKDGHYHQLUHQHVHGtD"/RGLFH-XDQHO%DXWLVWDKDEODQGRGH
-HVXFULVWR(ORVEDXWL]DUiHQHO(VStULWX6DQWR\IXHJR7LHQHHOELHOGRHQVXPDQRSDUDOLPSLDU
VXHUDMXQWDUiHOIUXWRHQHOJUDQHUR\TXHPDUiODSDMDHQIXHJRLQH[WLQJXLEOH!! 0W 
>@1RHVSXHVXQRHOTXHFUHDHOWULJR\RWURODSDMDVLQRXQRVROR\HOPLVPR(VpOTXLHQORV
VHSDUDRVHDORVMX]JD0DVHOWULJRODSDMDORVPLQHUDOHV\ORVDQLPDOHVIXHURQKHFKRVFRPRVRQ
SRUQDWXUDOH]D(OKRPEUHIXHFUHDGRUDFLRQDO\SRUHOORVHPHMDQWHD'LRVOLEUHHQVXVGHFLVLRQHV
\FRQXQILQHQVtPLVPR\VLDOJXQDYH]VHFRQYLHUWHHQSDMD\RWUDHQWULJRHVSRUVXSURSLD
UHVSRQVDELOLGDG3RUHVRVHOHFRQGHQDMXVWDPHQWHSRUTXHKDELHQGRVLGRFUHDGRUDFLRQDOSLHUGH
SRUVXFXOSDODUD]yQDOYLYLUGHPRGRLUUDFLRQDORSXHVWRDODMXVWLFLDGH'LRVHQWUHJiQGRVHD
FXDOTXLHULPSXOVRWHUUHQR\VLUYLHQGRDWRGRVORVSODFHUHVFRPRGLFHHOSURIHWD(OKRPEUH
FXDQGRUHFLEHKRQUDSLHUGHHOHQWHQGLPLHQWRVHDVHPHMDDODVEHVWLDVLUUDFLRQDOHV!! 6DO
>@ 

(OPLVPR'LRVGHORVSURIHWDV

'LRVHVSXHV~QLFR\HOPLVPRTXHHQUROODHOFLHORFRPRXQOLEUR ,V \UHQXHYDODID]GH


ODWLHUUD 6DO>@ TXHKL]RODVFRVDVWHPSRUDOHVSDUDHOKRPEUHDILQGHTXHPDGXUDQGR
HQHOODVGLHVHIUXWRVGHLQPRUWDOLGDGpOSRUVXERQGDGSURGXMRODVFRVDVHWHUQDVSDUDPRVWUDU
DORVVLJORVIXWXURVODVLQHQDUUDEOHVULTXH]DVGHVXEHQLJQLGDG!! (I TXHIXHDQXQFLDGRSRUOD
/H\\ORVSURIHWDV\DOTXH&ULVWRFRQIHVyVX3DGUH(VHOPLVPR&UHDGRUHOPLVPR'LRVTXHHVWi
VREUHWRGDVODVFRVDVFRPRGLFH,VDtDV<RVR\WHVWLJRGLFHHO6HxRU\PLVLHUYRDOTXHHOHJt
SDUDTXHVHSiLVFUHiLV\HQWHQGiLVTXHVR\\R$QWHVGHPtQRKXERRWUR'LRV\GHVSXpVGHPtQR
ORKDEUi<RVR\'LRV\QRKD\RWURVDOYDGRUIXHUDGHPt>@/RDQXQFLp\UHDOLFpOD
VDOYDFLyQ!! ,V <WDPELpQ<R'LRVVR\HOSULPHUR\VR\HOPLVPRHQWUHORV
~OWLPRV!! ,V <QRORGLFHQLHQPHWiIRUDQLHQRWURVHQWLGRQLSRUYDQDJORULDVLQRSRUTXH
HUDLPSRVLEOHFRQRFHUD'LRVVLQ'LRVSXHV'LRVQRVHQVHxDDFRQRFHUORSRUVX9HUER$VtSXHVD
TXLHQHVQRVDEHQHVWR\SRUHOORFUHHQKDEHUGHVFXELHUWRDRWUR3DGUHMXVWDPHQWHVHOHVSRGUtD
GHFLU(UUiLVSXHVQRFRQRFpLVODV(VFULWXUDVQLHOSRGHUGH'LRV!! 0W 

(OPLVPR'LRVGH$EUDKDP\GH0RLVpV

1XHVWUR6HxRU\0DHVWURUHVSRQGLHQGRDORVVDGXFHRVTXHQLHJDQODUHVXUUHFFLyQ\SRUHVR
GHVKRQUDQD'LRV\IDOVLILFDQOD/H\DOPLVPRWLHPSROHVUHYHOyODUHVXUUHFFLyQ\OHVPDQLIHVWyD
'LRVGLFLpQGROHV(UUiLVSRUTXHQRFRQRFpLVODV(VFULWXUDVQLHOSRGHUGH'LRV$SURSyVLWRGH
ODUHVXUUHFFLyQGHORVPXHUWRV¢QRKDEpLVOHtGRORTXHGLMR'LRV<RVR\HO'LRVGH$EUDKDPHO
'LRVGH,VDDF\HO'LRVGH-DFRE"!!<DxDGLy1RHV'LRVGHPXHUWRVVLQRGHYLYRV!! 0W
 HQHIHFWRWRGRVYLYHQSRUpO0HGLDQWHHVWROHVKL]RPDQLILHVWRTXHDTXHOTXHKDEtD
KDEODGRD0RLVpVGHVGHOD]DU]D\VHKDEtDUHYHODGRHO'LRVGHORVSDGUHVpOPLVPRHVHO'LRVGH
ORVYLYLHQWHV¢<TXLpQSXHGHVHU'LRVGHORVTXHYLYHQVLQRDTXHOTXHHV'LRVVREUHHOFXDOQR
KD\QLQJ~QRWUR'LRV"$pVWHDQXQFLy'DQLHOD&LURUH\GHORVSHUVDVFXDQGRGLFLpQGROHHOUH\
¢3RUTXpQRDGRUDVD%HO"!! 'DQ 'DQLHOOHGLMR3RUTXHQRDGRURtGRORVKHFKRVSRU
PDQRGHKRPEUHVLQRDO'LRVYLYRTXHKL]RHOFLHOR\ODWLHUUD\WLHQHHOSRGHUVREUHWRGDFDUQH!!
'DQ <DxDGLy$GRUDUpDPL6HxRU\'LRVSRUTXHHVXQ'LRVYLYLHQWH!! 'DQ 

/XHJRHOPLVPR'LRVYLYLHQWHTXHDGRUDURQORVSURIHWDVHVHO'LRVGHORVYLYLHQWHV\HVVXPLVPR
9HUERHOTXHKDEOyD0RLVpVTXHUHSUHQGLyDORVVDGXFHRV\TXHGLRODUHVXUUHFFLyQpVWHHVDTXHO
TXHDDTXHOORVHQFHJXHFLGRVUHYHOyDOPLVPRWLHPSR>@ODUHVXUUHFFLyQ\'LRV3RUTXHVLQRHV
'LRVGHPXHUWRVVLQRGHYLYRVHQWRQFHVVHGLFHTXHHVWDPELpQHO'LRVGHORVSDGUHVTXH
GXUPLHURQ\QRSHUHFLHURQVLQRTXHVLQGXGDYLYHQHQ'LRVVLHQGRKLMRVGHODUHVXUUHFFLyQ3XHV
HOPLVPR6HxRUQXHVWURHVODUHVXUUHFFLyQVHJ~QQRVGLMR<RVR\ODUHVXUUHFFLyQ\ODYLGD!!
-Q <ORVSDWULDUFDVVRQVXVKLMRVSXHVHOSURIHWDKDGLFKR(QOXJDUGHWXVSDGUHVVRQ
WXVKLMRV!! 6DO>@ >@/XHJRHOPLVPR&ULVWRHVFRQHO3DGUH'LRVGHORVYLYLHQWHVHO
TXHKDEOyD0RLVpVHOTXHVHPDQLIHVWyDORVSDGUHV

/RPLVPRHQVHxDEDDORVMXGtRV9XHVWURSDGUHGHVHyYHUPLGtDORYLR\VHDOHJUy!! -Q
 ¢4XpVLJQLILFDHVWR"$EUDKDPFUH\yD'LRV\VHOHUHSXWyFRPRMXVWLFLD!! 5RP*iO
 (QSULPHUOXJDUSRUTXHpVWHHVHO~QLFR'LRV&UHDGRUGHOFLHOR\GHODWLHUUD *pQ HQ
VHJXLGDSRUTXHPXOWLSOLFDUtDVXGHVFHQGHQFLDFRPRODVHVWUHOODVGHOFLHOR *pQ 3DEOROR
H[SUHVDGLFLHQGR&RPRDQWRUFKDVHQHOPXQGR!! )LO 3RUHVRGHMDQGRWRGDSDUHQWHOD
WHUUHQDVLJXLyDO9HUERGH'LRVSHUHJULQDQGRDOODGRGHO9HUERSDUDKDELWDUFRQpO *pQ 

-XVWDPHQWHSXHVORV$SyVWROHVGHVFHQGHQFLDGH$EUDKDPGHMDQGRODEDUFD\DVXSDGUH
VLJXLHURQDO9HUERGH'LRV<MXVWDPHQWHWDPELpQQRVRWURVDFRJLHQGRODPLVPDIHTXHWXYR
$EUDKDP\SRUWDQGRODFUX]>@FRPR,VDDFODOHxDORKHPRVVHJXLGR3XHVHQ$EUDKDPHO
KRPEUHKDEtDDSUHQGLGR\VHKDEtDDFRVWXPEUDGRDVHJXLUDO9HUERGH'LRV>@$EUDKDPKDEtD
VHJXLGRVHJ~QVXIHHOSUHFHSWRGHO9HUERGH'LRVFRQiQLPRGLVSXHVWRDHQWUHJDUDVXKLMRHO
DPDGRHQVDFULILFLRD'LRVSDUDTXHDVt'LRVVHFRPSODFLHVHHQHQWUHJDUHQIDYRUGHWRGDVX
GHVFHQGHQFLDSDUDVHUVDFULILFLRGHUHGHQFLyQDVX+LMR8QLJpQLWR\DPDGR

<FRPR$EUDKDPHUDSURIHWD\FRQHO(VStULWXYHtDHOGtDGHODYHQLGDGHO6HxRU\OD
(FRQRPtDGHODSDVLyQSRUHOFXDOpOPLVPRFRPRFUH\HQWH\WRGRVORVGHPiVTXHFRPRpO
FUH\HURQVHUtDQVDOYRVVHDOHJUyFRQJUDQGHJR]R(O'LRVGH$EUDKDPQRHUDHO'LRV
GHVFRQRFLGR!!FX\RGtDpOGHVHDEDYHUDVtFRPRWDPSRFRORHUDHO3DGUHGHO6HxRUSXHVpOKDEtD
FRQRFLGRD'LRVPHGLDQWHOD3DODEUDFUH\yHQpO\SRUHVRHO6HxRUVHORUHSXWyFRPRMXVWLFLD
*pQ 3RUTXHODIHHQ'LRVMXVWLILFDDOKRPEUH3RUHVRGHFtDOHYDQWRPLPDQRDO'LRV
$OWtVLPRTXHKL]RHOFLHOR\ODWLHUUD!! *pQ 4XLHQHVVRVWLHQHQIDOVDVGRFWULQDVWUDWDQGH
HFKDUSRUWLHUUDHVWDVYHUGDGHVDUJXPHQWDQGRFRQDOJXQDIUDVHVXHOWDPDOLQWHUSUHWDGD

(O+LMRUHYHODDO~QLFR3DGUH

(O6HxRUHQVHxDQGRDORVGLVFtSXORVDFHUFDGHTXLpQHVpOPLVPRFRPR9HUERTXHQRV
WUDQVPLWHHOFRQRFLPLHQWRGHO3DGUH>@FRQGHQDDORVMXGtRVTXHSHQVDEDQWHQHUD'LRV
PLHQWUDVGHVSUHFLDEDQDVX9HUER1DGLHFRQRFHDO+LMRVLQRHO3DGUH\QDGLHFRQRFHDO3DGUH
VLQRHO+LMR\DTXHODTXLHQVX+LMRVHORTXLHUDUHYHODU!! 0W/F 0DWHR0DUFRV\
/XFDVHQVHxDURQORPLVPR-XDQHQFDPELRGHMyGHODGRHVWDVHQWHQFLD>@3RUHOFRQWUDULR
HVRVTXHVHVLHQWHQPiVH[SHUWRVTXHORV$SyVWROHVDVtUHWXHUFHQODIUDVH1DGLHFRQRFLyDO
3DGUHVLQRHO+LMRQLDO+LMRVLQRHO3DGUH\DTXHODTXLHQHO+LMRVHORKD\DTXHULGRUHYHODU!!\
ODLQWHUSUHWDQGLFLHQGRTXHQDGLHFRQRFLyDO'LRVYHUGDGHURDQWHVGHODYHQLGDGHQXHVWUR6HxRU\
SRUWDQWRHO'LRVDQXQFLDGRSRUORVSURIHWDVQRVHUtDHO3DGUHGH&ULVWR

0DVVL&ULVWRKXELHVHFRPHQ]DGRDH[LVWLUFXDQGRVHKL]RKRPEUH\UHDOL]yVXYHQLGD\HO
3DGUHVHKXELHVHDFRUGDGRGHSURYHHUDOELHQGHORVKRPEUHVDSDUWLUGHOWLHPSRGH7LEHULR&pVDU
HQWRQFHVKDEUtDPRVWUDGRTXHVX9HUERQRHVWXYRVLHPSUHMXQWRFRQODFUHDFLyQSHURHQWDOFDVR
QRKDEtDPRWLYRSRUTXpHUDQHFHVDULRTXHGHVGHDTXHOPRPHQWRDQXQFLDVHXQQXHYR'LRVVLQR
KDEUtDTXHEXVFDUPiVELHQODVFDXVDVGHXQWDOGHVFXLGR\QHJOLJHQFLD0DVQLDXQDVtHOSUREOHPD
VHUtDWDO\WDQJUDYHTXHQRVREOLJDUDDFDPELDUGH'LRV\TXHYDFLDUDQXHVWUDIHHQHO&UHDGRUTXH
QRVDOLPHQWDPHGLDQWHVXFUHDFLyQ6LQRTXHDVtFRPRGLULJLPRVDO+LMRQXHVWUDIHDVtKHPRVGH
PDQWHQHUILUPHHLQDPRYLEOHQXHVWURDPRUDO3DGUH(VWRHVORTXHELHQGLMR-XVWLQRHQVXOLEUR
FRQWUD0DUFLyQ<RQROHKDEUtDFUHtGRDO6HxRUVLPHKXELHVHDQXQFLDGRDRWUR'LRVGLVWLQWRGH
QXHVWUR&UHDGRUKDFHGRU\VXVWHQWDGRU0DVSXHVWRTXHGHO~QLFR'LRVTXHKL]RHVWHPXQGR\QRV
FUHy\TXHFRQWLHQH\DGPLQLVWUDWRGDVODVFRVDVYLQRDQRVRWURVHO+LMR8QLJpQLWRSDUD
UHFDSLWXODUHQVtWRGDODFUHDFLyQSHUPDQHFHILUPHPLIHHQpOHLQDPRYLEOHPLDPRUSRUHO3DGUH
SXHVDPEDVFRVDVVRQGRQGH'LRV!!>@

3HURQDGLHSXHGHFRQRFHUDO3DGUHVLQRVHORUHYHODHO9HUERGH'LRVHVWRHVHO+LMRQLDO
+LMRVLQHOEHQHSOiFLWRGHO3DGUH3RUTXHHO+LMRUHDOL]DHOEHQHSOiFLWRGHO3DGUH\DTXHHO3DGUH
HQYtD>@HO+LMRHVHQYLDGR\YLHQH<DO3DGUHTXHSDUDQRVRWURVHVLQYLVLEOHH
LQGHWHUPLQDEOHORFRQRFHVXPLVPR9HUER\VLHQGRDTXpOLQHQDUUDEOHpVWHQRVORGDDFRQRFHU
'HPRGRVHPHMDQWHVyORHO3DGUHFRQRFHDVX9HUERDVtQRVUHYHOyHO6HxRUTXHVRQHVWDVFRVDV
<SRUHVRHO+LMRDOPDQLIHVWDUVHDVtPLVPRUHYHODHOFRQRFLPLHQWRGHO3DGUH<HOFRQRFLPLHQWR
GHO3DGUHHVODPLVPDPDQLIHVWDFLyQGHO+LMRSXHVWRGDVODVFRVDVVHQRVPDQLILHVWDQPHGLDQWHHO
9HUER<SDUDTXHFRQRFLpVHPRVTXHHO+LMRTXHKDYHQLGRHVHOPLVPRTXHGDHOFRQRFLPLHQWR
GHO3DGUHDTXLHQHVFUHHQHQpOGHFtDDVXVGLVFtSXORV1DGLHFRQRFHDO+LMRVLQRHO3DGUH\
QDGLHFRQRFHDO3DGUHVLQRHO+LMR\DTXHODTXLHQVX+LMRVHORTXLHUDUHYHODU!! 0W/F
 HQVHxiQGRQRVDVtPLVPR\DO3DGUHDVtFRPRHVGHPRGRTXHQRUHFLEDPRVFRPR3DGUH
VLQRDDTXHOTXHHO+LMRUHYHOD

(VWHHVHO&UHDGRUGHOFLHOR\GHODWLHUUD 0W/F FRPRORSUXHEDQVXVSDODEUDV


1RHVDTXHODTXLHQ0DUFLyQ9DOHQWtQ%DVtOLGHV&DUSyFUDWHV6LPyQXRWURVPDOOODPDGRV
*QyVWLFRVLQYHQWDQFRPRXQIDOVR3DGUH3RUTXHQLQJXQRGHHOORVHUDHO+LMRGH'LRVFRPRORHUD
VyORQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWRFRQWUDHOFXDOHQVHxDQVXRSXHVWDGRFWULQDFXDQGRVHDWUHYHQD
SURFODPDUXQ'LRVGHVFRQRFLGR!!(OORVGHEHUtDQSUHJXQWDUVHDVtPLVPRV¢&yPRSXHGHVHU
GHVFRQRFLGRXQ'LRVDTXLHQHOORVFRQRFHQ"3XHVVLDOPHQRVXQRVFXDQWRVFRQRFHQXQDFRVD\D
QRHVGHVFRQRFLGD(O6HxRUQXQFDGLMRTXHHO3DGUH\HO+LMRVHDQGHOWRGRGHVFRQRFLGRVSXHVVL
DVtIXHVHVXYHQLGDQRWHQGUtDVHQWLGR¢3DUDTXpKDEUtDYHQLGR"¢$FDVRSDUDGHFLUQRV1R
EXVTXpLVD'LRVSXHVFRPRHVGHVFRQRFLGRQRORHQFRQWUDUpLV!!"(VRHVORTXHIDOVDPHQWHDQGDQ
ORVYDOHQWLQLDQRVSUHJRQDQGRTXHHO&ULVWRKDEUtDGLFKRDORV(RQHV(VRHVVLQGXGDXQHQJDxR
3XHVHO6HxRUHQVHxyTXHQDGLHSXHGHFRQRFHUD'LRVVLpVWHQRVHORHQVHxDHVGHFLUTXHVLQ'LRV
>@QRHVSRVLEOHFRQRFHUD'LRVSHURODYROXQWDGGHO3DGUHHVTXHORFRQR]FDPRV<OR
FRQRFHQDTXHOORVDTXLHQHVHO+LMRVHORUHYHOH

$HVWH+LMRHO3DGUHKDUHYHODGRSDUDPDQLIHVWDUVHDVtPLVPRSRUpO\SDUDUHFLELUHQHO
HWHUQRUHIULJHULRDORVMXVWRVTXHFUHHQHQpO SXHVFUHHUHQpOVLJQLILFDKDFHUVXYROXQWDG PDVD
DTXHOORVTXHQRFUHHQ\SRUHVRKX\HQGHODOX]MXVWDPHQWHORVUHFOXLUiHQODVWLQLHEODVTXHHOORV
PLVPRVKDQHOHJLGRSDUDVt$VtSXHVHO3DGUHVHKDUHYHODGRSDUDWRGRV\SDUDWRGRVKDKHFKR
YLVLEOHDVX9HUER\DOPLVPRWLHPSRHO9HUERKDPRVWUDGRDWRGRVDO3DGUH\DO+LMRFXDQGRVH
GHMyYHUGHWRGRV\DVtHVMXVWRHOMXLFLRGH'LRVVREUHWRGRVORVTXHLJXDOPHQWHORKDQYLVWRSHUR
QRKDQFUHtGRLJXDOPHQWH

(QHIHFWRHO9HUERUHYHODD'LRV&UHDGRUSRUPHGLRGHODPLVPDFUHDFLyQDO+DFHGRUGHO
PXQGRSRUPHGLRGHOPXQGRDODUWLVWD3ODVPDGRUSRUPHGLRGHORVVHUHVSODVPDGRV\SRUPHGLR
GHO+LMRDO3DGUHTXHHQJHQGUyDO+LMR7RGRVHOORVKDEODQGHPRGRSDUHFLGRSHURQRWLHQHQOD
PLVPDIH$VtWDPELpQSRUPHGLRGHORVSURIHWDVHO9HUERVHSUHGLFyDVtPLVPR\DO3DGUH
7DPELpQHQHVWHFDVRWRGRVR\HURQORPLVPRSHURQRWRGRVFUH\HURQLJXDOPHQWH<ILQDOPHQWHHO
3DGUHVHPDQLIHVWyHQVX9HUERKHFKRYLVLEOH\SDOSDEOHWRGRVYLHURQDO3DGUHHQHO+LMRDXQTXH
QRWRGRVFUH\HURQHQpO3XHVORLQYLVLEOHGHO+LMRHVHO3DGUH\ORYLVLEOHGHO3DGUHHVHO+LMR3RU
HVRPLHQWUDVpOHVWXYRSUHVHQWHWRGRVORUHFRQRFtDQFRPR&ULVWR\OROODPDEDQ'LRV(OGLDEOR
WHQWDGRUSURFODPyDOYHUOR6DEHPRVTXLpQHUHVHO6DQWRGH'LRV!! 0F/F <HO
GLDEORWHQWDGRUOHGLMR6LW~HUHVHO+LMRGH'LRV!! 0W/F $XQTXHWRGRVYHtDQ\
QRPEUDEDQDO+LMR\DO3DGUHVLQHPEDUJRQRWRGRVFUHtDQHQpO>@

(UDSUHFLVRTXHWRGRVGLHUDQWHVWLPRQLRGHODYHUGDGSDUDODVDOYDFLyQGHORVFUH\HQWHV\
FRQGHQDFLyQ>@GHORVLQFUpGXORVSXHVHOMXLFLRKDGHVHUMXVWRSDUDWRGRVWRGRVKDQGHWHQHU
DFFHVRDODIHHQHO3DGUH\HO+LMRRVHDWRGRVSXHGHQFRUURERUDUHOWHVWLPRQLRDOUHFLELUORGH
WRGRVORVDPLJRVORUHFLELUiQGHTXLHQHVOHVVRQFHUFDQRV\ORVH[WUDxRVGHVXVHQHPLJRV3XHVOD
SUXHEDYHUGDGHUDHLUUHIXWDEOHHVODTXHSURYLHQHGHORVVLJQRVRIUHFLGRVSRUORVPLVPRV
DGYHUVDULRV\DTXHpVWRVDOYHUFRQVXVSURSLRVRMRVORTXHDQWHHOORVVXFHGHGDQWHVWLPRQLRGH
ORVVLJQRVDXQTXHHQVHJXLGDWRPHQXQDDFWLWXGKRVWLOVHYXHOYDQDFXVDGRUHV\SUHWHQGDQTXHQR
HVYiOLGRVXSURSLRWHVWLPRQLR

(QHIHFWRQRHUDQGLVWLQWRVHOTXHSRUXQDSDUWHVHGDEDDFRQRFHU\SRURWUDGHFtD1DGLH
FRQRFHDO3DGUH!!VLQRXQR\HOPLVPR7RGDVODVFRVDVOHKDQVLGRVRPHWLGDVSRUHO3DGUH &RU
 \WRGRVGLHURQWHVWLPRQLRGHTXHHV'LRVYHUGDGHUR\KRPEUHYHUGDGHURHO3DGUHHO
(VStULWXORViQJHOHVODFUHDFLyQORVVHUHVKXPDQRV\ILQDOPHQWHODPXHUWHPLVPD &RU
 3XHVHO+LMRHQVHUYLFLRGHO3DGUHOOHYDWRGDVODVFRVDVDVXSHUIHFFLyQDSDUWLUGHODFUHDFLyQ
KDVWDHOILQDO\VLQpOQDGLHHVFDSD]GHFRQRFHUD'LRV3XHVHO+LMRHVHOFRQRFLPLHQWRGHO3DGUH
\HO3DGUHHVTXLHQUHYHODHOFRQRFLPLHQWRGHO+LMR\ORKDFHSRUPHGLRGHO+LMRPLVPR>@3RU
HVRHO6HxRUGHFtD1DGLHFRQRFHDO+LMRVLQRHO3DGUH\QDGLHFRQRFHDO3DGUHVLQRHO+LMR\
DTXHODTXLHQVX+LMRVHORTXLHUDUHYHODU!! 0W/F 6HORTXLHUDUHYHODU!!>@
1RVyORVHUHILHUHDOWLHPSRIXWXURFRPRVLHO9HUERKXELHVHFRPHQ]DGRDUHYHODUDO3DGUH
~QLFDPHQWHFXDQGRQDFLyGH0DUtDVLQRTXHHQJHQHUDOVHUHILHUHDWRGRHOWLHPSR'HVGHHO
SULQFLSLRHO+LMRGDDVLVWHQFLDDVXSURSLDFUHDWXUDUHYHODQGRDWRGRVDO3DGUHVHJ~QHO3DGUH
TXLHUHFXDQGRTXLHUH\FRPRTXLHUH3RUHOORHQWRGR\SRUWRGRXQRVRORHVHO3DGUHXQRHO
9HUER\XQRHO(VStULWXDVtFRPRODVDOYDFLyQHVXQDVRODSDUDWRGRVORVTXHFUHHQHQpO

(VHOPLVPR'LRVGH$EUDKDP

$EUDKDPSRUFRQVLJXLHQWHSRUPHGLRGHO+LMRWDPELpQFRQRFLyDO3DGUH>@DO'HPLXUJR
GHOFLHOR\GHODWLHUUDpVWHIXHDTXLHQFRQIHVy'LRV<DSUHQGLyVREUHODYHQLGDGHO+LMRGH'LRV
HQWUHORVVHUHVKXPDQRVSRUODFXDOVXSRVWHULGDGVHUtDFRPRODVHVWUHOODVGHOFLHOR(OGHVHyYHU
HVWHGtDDILQGHSRGHUpOWDPELpQDEUD]DUD&ULVWR\VHDOHJUyDOYHUORHQIRUPDSURIpWLFDSRUHO
(VStULWX -Q 3RUHVR6LPHyQXQRGHVXVGHVFHQGLHQWHVFRPSOHWDEDODDOHJUtDGHOSDWULDUFD
FXDQGRGLMR$KRUDGHMDVDWXVLHUYRLUHQSD]6HxRUSRUTXHPLVRMRVKDQYLVWRWX6DOYDFLyQ
TXHSUHSDUDVWHDQWHWRGRVORVSXHEORV/X]SDUDODUHYHODFLyQDODVQDFLRQHV\JORULDGHWXSXHEOR
,VUDHO!! /F <ORViQJHOHVDQXQFLDURQXQJUDQGHJR]RDORVSDVWRUHVTXHYHODEDQHQOD
QRFKH /F (,VDEHOH[FODPy3URFODPDPLDOPDDO6HxRU\PLHVStULWXVHDOHJUDHQ'LRV
PL6DOYDGRU!! /F >@'HHVWHPRGRHOJR]RGH$EUDKDPGHVFHQGLyDORVGHVXOLQDMHTXH
YHODEDQYLHURQD&ULVWR\FUH\HURQHQpO3HURWDPELpQDODLQYHUVDHOJR]RGHVXVKLMRVVH
UHPRQWyKDVWD$EUDKDPTXHKDEtDGHVHDGRYHUHOGtDGHODYHQLGDGH&ULVWR(O6HxRUGLR
WHVWLPRQLRGHHOOR$EUDKDPYXHVWURSDGUHGHVHyYHUPLGtDORYLR\VHDOHJUy!! -Q 

1RORGLMRWDQWRSRU$EUDKDPFXDQWRSDUDPRVWUDUTXHWRGRVORVTXHGHVGHHOSULQFLSLR
FRQRFLHURQD'LRV\SURIHWL]DURQVREUHODYHQLGDGH&ULVWRGHOPLVPR+LMRUHFLELHURQOD
UHYHODFLyQHOFXDOHQORV~OWLPRVWLHPSRVVHKL]RYLVLEOH\SDOSDEOH\YLYLyHQPHGLRGHODUD]D
KXPDQD>@'HHVWHPRGRVXVFLWyGHODVSLHGUDVKLMRVGH$EUDKDP\FXPSOLyODSURPHVDTXH
'LRVOHKDEtDKHFKRGHPXOWLSOLFDUVXOLQDMHFRPRODVHVWUHOODVGHOFLHORVHJ~QSUHGLFy-XDQ
%DXWLVWD3RGHURVRHV'LRVSDUDKDFHUGHHVDVSLHGUDVKLMRVGH$EUDKDP!! 0W/F 
(VWRHVORTXH-HV~VKL]RFXDQGRQRVDUUDQFyGHOFXOWRTXHUHQGtDPRVDODVSLHGUDV>@
VDFiQGRQRVGHXQDGXUDHLQ~WLOSDUHQWHODDOFUHDUHQQRVRWURVXQDIHVHPHMDQWHDODGH$EUDKDP
'HHVWRGDWHVWLPRQLR3DEORFXDQGRGLFHTXHQRVRWURVVRPRVKLMRVGH$EUDKDPSRUODVHPHMDQ]D
GHODIH\ODSURPHVDGHODKHUHQFLD 5RP 

8QR\HOPLVPRHVHO'LRVTXHOODPyD$EUDKDP\OHGLRODSURPHVD(VHO&UHDGRUTXHSRU
PHGLRGH&ULVWRSUHSDUDODOH\SDUDHOPXQGRTXHVRQDTXHOORVGHHQWUHORVJHQWLOHVTXHFUHHQHQ
pO'LFH9RVRWURVVRLVODVDOGHOPXQGR!! 0W HVWRHVFRPRODVHVWUHOODVGHOFLHOR$Vt
SXHVpVWHHVGHTXLHQKHPRVDILUPDGRTXHQRHVSRUQDGLHFRQRFLGRVLQRSRUHO+LMR\SRU
DTXpOORVDTXLHQHVHO+LMRVHORUHYHODUH<HO+LMRUHYHODDO3DGUHDWRGRVDTXHOORVGHTXLHQHV
TXLHUHVHUFRQRFLGR\QLQJXQRFRQRFHD'LRVVLQTXHHO3DGUHDVtORTXLHUD\VLQHOPLQLVWHULRGHO
+LMR3RUHVRHO6HxRUGHFtDDORVGLVFtSXORV<RVR\HOFDPLQRODYHUGDG\ODYLGD1LQJXQR
YLHQHDO3DGUHVLQRSRUPt6LPHFRQRFLpVHLVWDPELpQFRQRFHUtDLVDPL3DGUHSHUR\DORKDEpLV
YLVWR\FRQRFLGR!! -Q 'HGRQGHHVFODURTXHVHOHFRQRFHSRUHO+LMRRVHDSRUHO9HUER

3RUHVRORVMXGtRVVHDOHMDURQGH'LRVDOQRUHFLELUDO9HUERFUH\HQGRSRGHUFRQRFHUDO3DGUH
VLQHO9HUERHVWRHVVLQHO+LMR1RVDEtDQTXH'LRVHUDTXLHQHQILJXUDKXPDQDKDEtDKDEODGRD
$EUDKDP\OXHJRD0RLVpVGLFLHQGR+HYLVWRHOVXIULPLHQWRGHPLSXHEORHQ(JLSWR\KH
EDMDGRDOLEHUDUORV!! ([ (VWRHVORTXHHO+LMRTXHHVHO9HUERGH'LRVKDEtDSUHSDUDGR
GHVGHHOSULQFLSLRSXHVHO3DGUHQRKDEtDQHFHVLWDGRGHORViQJHOHVSDUDODFUHDFLyQQLSDUDIRUPDU
DOKRPEUHSRUHOFXDOKDEtDKHFKRHOPXQGRQLQHFHVLWyGHVXPLQLVWHULRSDUDKDFHUORTXHUHDOL]y
SDUDOOHYDUDFDERHOGHVLJQLR GHVDOYDFLyQ HQIDYRUGHORVKRPEUHVVLQRWHQtD\DGHWHUPLQDGRXQ
>@PLVWHULRULFRHLQHIDEOH3XHVVHKDVHUYLGRSDUDUHDOL]DUWRGDVODVFRVDVGHORVTXHVRQVX
SURJHQLH\VXLPDJHQ>@RVHDHO+LMR\HO(VStULWX6DQWRHO9HUER\OD6DELGXUtDDTXLHQHV
VLUYHQ\HVWiQVXMHWRVWRGRVORViQJHOHV3RUWDQWR\HUUDQTXLHQHVSRUPRWLYRGHORTXHVHKD
GLFKR1DGLHFRQRFHDO3DGUHVLQRHO+LMR!! 0W/F LQWURGXFHQRWUR3DGUH
GHVFRQRFLGR

&RQWUD0DUFLyQ$EUDKDPVHVDOYy

(VWiQORFRV0DUFLyQ\VXVVHJXLGRUHVORVFXDOHVHFKDQIXHUDGHODKHUHQFLDD$EUDKDPGHO
FXDOHO(VStULWXGLRWHVWLPRQLRSRUPHGLRGHPXFKRV\HQHVSHFLDOGH3DEOR&UH\yHQ'LRV\VH
OHUHSXWyFRPRMXVWLFLD!! 5RP 7DPELpQHO6HxRUHQSULPHUOXJDUDOVXVFLWDUOHGHODVSLHGUDV
KLMRV\DOPXOWLSOLFDUVXGHVFHQGHQFLDFRPRODVHVWUHOODVGHOFLHORSXHVGLFH9HQGUiQGH
2ULHQWH\2FFLGHQWHGHO1RUWH\GHO6XU\VHVHQWDUiQDODPHVDFRQ$EUDKDP,VDDF\-DFREHQHO
UHLQRGHORVFLHORV!! /F0W <WDPELpQFXDQGRGLMRDORVMXGtRV9HUpLVD
$EUDKDP,VDDF\-DFREFRQWRGRVORVSURIHWDVHQHOUHLQRGH'LRVPLHQWUDVYRVRWURVVHUpLV
HFKDGRVIXHUD!! /F (VFODURSXHVTXHTXLHQHVVHRSRQHQDVXVDOYDFLyQLQYHQWDQGRRWUR
'LRVGLYHUVRGHOTXHKL]RD$EUDKDPODSURPHVDTXHGDQIXHUDGHO5HLQRGH'LRV\SLHUGHQOD
KHUHQFLDGHODLQFRUUXSFLyQSRUTXHGHVSUHFLDQ\EODVIHPDQGHO'LRVTXHLQWURGXFHHQHOFLHORD
$EUDKDP\DVXGHVFHQGHQFLDTXHHVOD,JOHVLDSRUPHGLRGH-HVXFULVWRSRUPHGLRGHOFXDOHOODKD
UHFLELGRODDGRSFLyQ\ODKHUHQFLDSURPHWLGDVD$EUDKDP

-HV~VSHUIHFFLRQyOD/H\

(O6HxRUDFWXyHQGHIHQVDGHVXGHVFHQGHQFLDODOLEHUyGHOFDXWLYHULR\ODOODPyDOD
VDOYDFLyQ>@FRPRGHMyFODURHQODPXMHUFXUDGD /F GLFLHQGRDTXLHQHVQRWHQtDQ
XQDIHVHPHMDQWHDODGH$EUDKDP>H[FODPGRZQ@+LSyFULWDV¢$FDVRDOJXQRGHYRVRWURVQR
GHVDWDVXEXH\RVXDVQRHQGtDGHViEDGR\OROOHYDDEHEHU"<DHVWDKLMDGH$EUDKDPDTXLHQ
6DWDQiVWXYRDWDGDGXUDQWHDxRV¢QRHUDFRQYHQLHQWHOLEUDUODGHVXVDWDGXUDVHQViEDGR"!! /F
 4XHGDSXHVFODURTXHpOOLEUy\GHYROYLyODYLGDDTXLHQHVFUHtDQFRQXQDIHVHPHMDQWH
DODGH$EUDKDP\QDGDKL]RFRQWUDOD/H\DOFXUDUODHQViEDGR/D/H\HQHIHFWRQRSURKLEtD
FXUDUDORVVHUHVKXPDQRVVLLQFOXVRVHOHVSRGtDFLUFXQFLGDUHQHVHGtD -Q PiVD~Q
RUGHQDEDDORVVDFHUGRWHVUHDOL]DUHQHVHGtDVXPLQLVWHULR\QLVLTXLHUDYHWDEDTXHVHFXUDUDDORV
DQLPDOHV

/DSLVFLQDGH6LORpFRQIUHFXHQFLDFXUyHQViEDGR\SRUHVRPXFKRVHQIHUPRVVHVHQWDEDQHQVXV
RULOODV(QFDPELRODOH\VDEiWLFDPDQGDEDDEVWHQHUVHGHWRGDODERUVHUYLOHVGHFLUGHWRGRWUDEDMR
TXHVHHPSUHQGHSRUQHJRFLR\FRQGHVHRGHOXFURRSRURWURILQWHUUHQR(QFDPELRH[KRUWDEDD
OOHYDUDFDERODVREUDVGHODOPDTXHVHUHDOL]DQSRUHOSHQVDPLHQWRRODVEXHQDVSDODEUDVSDUD
D\XGDUDOSUyMLPR3RUHVRHO6HxRUUHSUHQGLyDTXLHQHVLQMXVWDPHQWHORDFXVDEDQGHFXUDUHQ
ViEDGR'HHVWHPRGRQRURPStDVLQRFXPSOtDOD/H\DFWXDQGRFRPR6XPR6DFHUGRWHTXHHQ
IDYRUGHORVVHUHVKXPDQRVYXHOYHSURSLFLRD'LRVOLPSLDQGRDORVOHSURVRVFXUDQGRDORV
HQIHUPRV\GDQGRVXYLGDDILQGHTXHHOKRPEUHH[LOLDGRHVFDSHGHODFRQGHQD\VLQWHPRU
UHJUHVHDVXKHUHGDG
/D/H\WDPSRFRSURKLEtDDOLPHQWDUVHFRQODFRPLGDTXHVHWHQtDDODPDQRSHURVtVHJDU\
UHFRJHUHQHOJUDQHUR3RUHVRHO6HxRUDDTXHOORVTXHDFXVDEDQDVXVGLVFtSXORVGHFRUWDUHVSLJDV
SDUDFRPHUOHVGLMR¢1RKDEpLVOHtGRORTXHKL]R'DYLGFXDQGRWHQtDKDPEUH>@FyPR
HQWUyHQODFDVDGH'LRVFRPLyGHORVSDQHVGHODSURSRVLFLyQ\OHVGLRDVXVDFRPSDxDQWHV
DXQTXHVyORDORVVDFHUGRWHVOHVHVSHUPLWLGRFRPHUORV"!! 0W &RQHVWDVSDODEUDVGHOD
/H\H[FXVyDVXVGLVFtSXORV\GLRDHQWHQGHUTXHDORVVDFHUGRWHVOHVHVOtFLWRDFWXDUOLEUHPHQWH
3XHV'DYLGHUDVDFHUGRWHDORVRMRVGH'LRVDXQTXH6D~OORSHUVLJXLHVHSXHVWRGRVORVMXVWRV
SDUWLFLSDQGHOVDFHUGRFLR6DFHUGRWHVVRQWRGRVORVGLVFtSXORVGHO6HxRUTXHQRKHUHGDUiQDTXt
FDPSRVRFDVDVVLQRTXHVLHPSUHVLUYHQDODOWDU0RLVpVVHUHILHUHDHOORVHQODEHQGLFLyQD/HYt
(OTXHGLMRDVXSDGUH\DVXPDGUH1RORVKHYLVWRHOTXHQRUHFRQRFHDVXVKHUPDQRVHLJQRUD
DVXVKLMRVJXDUGDWXSDODEUD\REVHUYDWXDOLDQ]D!! 'W ¢<TXLpQHVVRQDTXHOORVTXHKDQ
GHMDGRDOSDGUH\DODPDGUH\KDQUHQXQFLDGRDVXVSDULHQWHVSRUHO9HUERGH'LRV\VXDOLDQ]D
VLQRORVGLVFtSXORVGHO6HxRU"'HHOORV0RLVpVGLMR1RWHQGUiQKHUHGDGSRUTXHHO6HxRUHVVX
KHUHQFLD!! 'W <WDPELpQ/RVOHYLWDVVDFHUGRWHV\GHPiVPLHPEURVGHODWULEXGH/HYt
QRWHQGUiQSDUWHQLKHUHGDGHQ,VUDHOORVVDFULILFLRVRIUHFLGRVDO6HxRUVHUiQVXSRVHVLyQ\GHHOORV
FRPHUiQ!! 'W 

3RUHVR3DEORGHFtD1REXVFRORVUHJDORVVLQRYXHVWURIUXWR!! )LO <FRPRORV


GLVFtSXORVGHO6HxRUWLHQHQHQSRVHVLyQODKHUHQFLDOHYtWLFDOHVHUDSHUPLWLGRDOVHQWLUKDPEUH
FRPHUGHORVJUDQRV3XHVHOREUHURPHUHFHVXFRPLGD!! 0W /RVVDFHUGRWHV
SURIDQDEDQHOViEDGR\QRFRPHWtDQGHOLWR 0W ¢3RUTXpQR"3RUTXHFXDQGRHVWDEDQHQHO
WHPSORQRDWHQGtDQDPLQLVWHULRVPXQGDQRV>@VLQRGHO6HxRU&XPSOtDQOD/H\QROD
GHVSUHFLDEDQFRPRDTXHOTXHIXHDWUDHUOHxDDOFDPSDPHQWRGH'LRV\IXHMXVWDPHQWHODSLGDGR
1~P SXHVWRGRiUEROTXHQRGpEXHQIUXWRVHUiFRUWDGR\DUURMDGRDOIXHJR!! 0W
/F \$TXLHQYLRODUHHOWHPSORGH'LRV'LRVORGHVWUXLUi!! &RU 

(O$QWLJXR7HVWDPHQWRSUHSDUyHO1XHYR

7RGDVODVFRVDVSURYLHQHQSXHVGHXQ~QLFRHLGpQWLFRVHU>@HVGHFLUGHXQ~QLFR\
PLVPR'LRVFRPRHO6HxRUGLMRDVXVGLVFtSXORV3RUHVRWRGRHVFULEDGRFWRHQHOUHLQRGHORV
FLHORVHVVHPHMDQWHDXQKRPEUHSDGUHGHIDPLOLDTXHVDFDGHVXWHVRURFRVDVQXHYDV\YLHMDV!!
0W 1RHQVHxyTXHXQRVDFDFRVDVYLHMDV\RWURQXHYDVVLQRXQR\HOPLVPR(OSDGUHGH
IDPLOLDHVHO6HxRUVREHUDQRGHWRGDODFDVDSDWHUQDHOFXDOSURPXOJDVXOH\SDUDORVVLHUYRV
LQGLVFLSOLQDGRVGDSUHFHSWRVDGHFXDGRVDORVOLEUHV\MXVWLILFDGRVSRUODIH\HQWUHJDVXKHUHQFLDD
ORVKLMRV

/ODPyDVXVGLVFtSXORVPDHVWURV\GRFWRUHVHQORTXHWRFDDO5HLQRGHORVFLHORVFRPRGLMRDFHUFD
GHHOORVDORVMXGtRV+HDTXtTXHRVHQYtRPDHVWURV\GRFWRUHVGHORVFXDOHVDXQRVPDWDUpLV\
DRWURVH[SXOVDUpLVGHODVFLXGDGHV!! 0W /RYLHMR\QXHYRTXHVHVDFDGHOWHVRURSXHGH
VLQGLILFXOWDGUHSUHVHQWDUORVGRV7HVWDPHQWRVORYLHMROD$QWLJXD/H\\ORQXHYRODYLGDVHJ~Q
HO(YDQJHOLRGHODFXDO'DYLGGLFH&DQWDGDO6HxRUXQFiQWLFRQXHYR!! 6DO>@
>@ H,VDtDV&DQWDGDO6HxRUXQKLPQRQXHYRTXHSDUWDGHHVWR/DVFXPEUHVGHODWLHUUD
GDQJORULDDVXQRPEUH>@\ODVLVODVSUHJRQDQVXSRGHU!! ,V -HUHPtDVGLFHSRUVX
SDUWH(VWDEOHFHUpXQSDFWRQXHYRQRFRPRHOTXHVHOOpFRQYXHVWURVSDGUHV!! -HU
HQHOPRQWH+RUHE(OPLVPR\~QLFR3DGUHGHIDPLOLDHQWUHJyDPERVWHVWDPHQWRVTXHVRQOD
3DODEUDGH'LRVQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWRKDEOyFRQ$EUDKDP\0RLVpVQRVUHVWLWX\yODOLEHUWDG
HQXQDVLWXDFLyQQXHYD\PXOWLSOLFyODJUDFLDTXHGHpOSURFHGH

$TXtHVWiXQRGLFHPD\RUTXHHOWHPSOR!! 0W 0DVQRVHKDEODGHPiV\PHQRV


HQWUHODVFRVDVTXHQRWLHQHQFRPXQLyQHQWUHVt\TXHVRQGHQDWXUDOH]DFRQWUDULD\RSXHVWDHQWUH
VtVLQRHQWUHODVTXHVRQGHODPLVPDVXEVWDQFLD\VHFRPXQLFDQHQWUHVt\GLILHUHQVyORHQ
Q~PHUR\JUDQGH]DFRPRHODJXDUHVSHFWRDODJXDODOX]DODOX]\ODJUDFLDDODJUDFLD$VtHV
PD\RUODOH\TXHVHGLRHQODOLEHUWDGTXHODTXHVHGLRHQODHVFODYLWXG\SRUHOORVHGLIXQGLyQR
HQXQDQDFLyQVLQRHQWRGRHOPXQGR3XHVXQR\HOPLVPRHVHO6HxRUTXHHVPiVTXHHOWHPSOR
\GDDORVKRPEUHVPiVTXH6DORPyQ\TXH-RQiVHVWRHVVXSUHVHQFLD\UHVXUUHFFLyQDORV
PXHUWRV3HURORKDFHVLQFDPELDUD'LRV\VLQSUHGLFDUDRWUR3DGUHVLQRDOPLVPRTXHVLHPSUH
KDGLVWULEXLGRWDQWRVELHQHVDVXVVHUYLGRUHV\TXHOHVGDPD\RUHVGRQHVVHJ~QHOSURJUHVRGHVX
DPRUD'LRVFRPRHO6HxRUGHFtDDVXVGLVFtSXORV9HUpLVFRVDVPD\RUHVTXHpVWDV!! -Q 
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 (QSDUWHFRQRFHPRV\HQSDUWHSURIHWL]DPRVPDVFXDQGRYHQJDORTXHHVSHUIHFWR
GHVDSDUHFHUiORSDUFLDO!! &RU 

3XHVDVtFRPRDOOOHJDUORSHUIHFWRQRYHUHPRVDRWUR3DGUHVLQRDOTXHDKRUDGHVHDPRVYHU
'LFKRVRVORVSXURVGHFRUD]yQ>@SRUTXHHOORVYHUiQD'LRV!! 0W DVtWDPSRFR
HVSHUDPRVDRWUR&ULVWRH+LMRGH'LRVVLQRDO+LMRGH0DUtDOD9LUJHQTXHVXIULy\HQHOFXDO
FUHHPRV\DPDPRVFRPRGLFH,VDtDV<GLUiQDTXHOGtD+HDTXtHO6HxRUQXHVWUR'LRVHQ
TXLHQKHPRVHVSHUDGR\QRVDOHJUDPRVHQQXHVWUDVDOYDFLyQ!! ,V \3HGURGLFHHQVX
(StVWROD$TXLHQDPiLVVLQYHUHQTXLHQDKRUDFUHtVWHLVVLQYHUORRVDOHJUDUpLVFRQJR]R
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3DGUH!! 5RP <HVWRVPLVPRVGRQHVVHQRVDXPHQWDUiQ\SURJUHVDUHPRVGHPDQHUDTXH
QRGLVIUXWDUHPRV\DGHORVGRQHVGH'LRVHQHVSHMRRHQHQLJPDVLQRFDUDDFDUD$VtDKRUD
YLHQGRDOJRTXHHVPiVTXHHOWHPSOR\TXH6DORPyQTXHHVODYHQLGDGHO+LMRGH'LRVQR
FRQRFHPRVDRWUR'LRVVLQRDOTXHHVHOKDFHGRU\FUHDGRUGHWRGDVODVFRVDVHOPLVPRTXHVHQRV
PDQLIHVWyGHVGHHOSULQFLSLRQLDRWUR&ULVWR+LMRGH'LRVVLQRDOTXHORVSURIHWDVDQXQFLDURQ

/RVSURIHWDVFRQRFLHURQ\SUHGLFDURQGHDQWHPDQRHO1XHYR7HVWDPHQWR\DDTXHOTXHHQpOVH
SUHJRQDED(VWHVLJXLHQGRHOEHQHSOiFLWRGHO3DGUHGHEtDHVWDEOHFHUORVHPDQLIHVWyDORVVHUHV
KXPDQRVFRPR'LRVTXLVRDILQGHTXHTXLHQHVFUHDQHQpODWUDYpVGHDPERV7HVWDPHQWRV
SXHGDQVLHPSUHLUPDGXUDQGRKDVWDOOHJDUDOWpUPLQRGHODVDOYDFLyQ3XHVXQRHV'LRV\XQDOD
VDOYDFLyQ(QFDPELRVRQPXFKRVORVSUHFHSWRVTXHHGXFDQDOVHUKXPDQR\QRVRQSRFRVORV
HVFDORQHVTXHORKDFHQVXELUKDVWD'LRV$XQUH\WHUUHQRDXQVLHQGRKRPEUHOHHVSRVLEOH
PXFKDVYHFHVFRQFHGHUDVXVV~EGLWRVELHQHVFDGDYH]PHMRUHV¢<QRSRGUi'LRVHOFXDOHV
VLHPSUHHOPLVPRGDUDOJpQHURKXPDQRFDGDYH]PD\RUHVJUDFLDV\KRQUDUFRQVWDQWHPHQWHFRQ
PHMRUHVSUHPLRVDTXLHQHVOHDJUDGHQ"

>@6LSURJUHVDUFRQVLVWLHVHHQGHVFXEULUDRWUR3DGUHGLVWLQWRGHDTXHOTXHVHSUHGLFyGHVGHHO
SULQFLSLRHQWRQFHVORPHMRUVHUtDHQFRQWUDUDXQWHUFHU3DGUHGHVSXpVGHDTXHOVHJXQGRTXHVH
LPDJLQDQ\OXHJRDXQFXDUWRWUDVHOWHUFHUR\HQVHJXLGDRWUR\RWURPiV3HQVDQGRGHHVWD
PDQHUDXQDPHQWHGHWDOFDODxDQXQFDHQFRQWUDUiILUPH]DHQXQVROR'LRV5HFKD]DGRSRUDTXHO
TXHHV\YROYLpQGRVHDWUiVVLHPSUHDQGDUiEXVFDQGR\MDPiVKDOODUiVLQRTXHVLHPSUHVHJXLUi
QDGDQGRHQORLQFRPSUHQVLEOH6yOROHTXHGDKDFHUSHQLWHQFLD\FRQYHUWLUVHYROYHUDOSXQWR
RULJLQDOGHOTXHVHKDGHVYLDGRFRQIHVDQGR\FUH\HQGRHQXQVROR'LRV3DGUH'HPLXUJRDTXLHQ
DQXQFLDURQORVSURIHWDV\UHYHOy&ULVWR

&RPRpOPLVPRGLMRDTXLHQHVDFXVDEDQDVXVGLVFtSXORVGHQRREVHUYDUODWUDGLFLyQGHORV
DQWLJXRV¢3RUTXpDQXOiLVHOSUHFHSWRGH'LRVSRUYXHVWUDWUDGLFLyQ"'LRVGLMR+RQUDDWX
SDGUH\DWXPDGUH\$TXLHQPDOGLMHUHDVXSDGUHRDVXPDGUHVHOHKDJDPRULU!! 0W
0F <HQVHJXLGDUHSLWH$QXOiLVOD3DODEUDGH'LRVSRUYXHVWUDWUDGLFLyQ!! 0W 
'HHVWHPRGR&ULVWRFRQILHVDTXHHVHO'LRV\3DGUHTXLHQPDQGyHQOD/H\+RQUDDWXSDGUH\
DWXPDGUHSDUDTXHWHYD\DELHQ!! ([ (O6HxRUTXHHVYHUD]GHFODUyTXHHOSUHFHSWRGH
OD/H\HV3DODEUDGH'LRV\DQLQJ~QRWUROODPyVX3DGUH

(O$QWLJXR7HVWDPHQWRSUHSDUDODYHQLGDGH&ULVWR

-XVWDPHQWH-XDQORUHFXHUGDGLFLHQGR>@DORVMXGtRV,QYHVWLJDGODV(VFULWXUDVHQODV
FXDOHVFUHpLVWHQHUYLGDHWHUQDHOODVGDQWHVWLPRQLRGHPt<QRTXHUpLVYHQLUDPtSDUDWHQHU
YLGD!! -Q ¢&yPRSRGtDQGDUWHVWLPRQLRGHpOODV(VFULWXUDVVLQRSURYLQLHVHQGHXQR\
HOPLVPR3DGUHTXHPHGLDQWHHOODVSUHSDUDEDDORVVHUHVKXPDQRVLQVWUX\pQGRORVDFHUFDGHOD
YHQLGDGHVX+LMR\SUHDQXQFLDQGRODVDOYDFLyQTXHpOWUDHUtD"(OOHVGLMR6LFUH\pUDLVHQ
0RLVpVWDPELpQPHFUHHUtDLVDPtSXHVpOHVFULELyVREUHPt!! -Q (VGHFLUHO+LMRGH'LRV
HVWiVHPEUDGRDWUDYpVGHWRGDVODV(VFULWXUDVXQDYH]KDEODQGRFRQ0RLVpVRWUDFRQ1RpGiQGROH
ODVGLPHQVLRQHV GHO$UFD RWUDSUHJXQWiQGROHD$GiQ>@RWUDSURQXQFLDQGRMXLFLRVREUHORV
VRGRPLWDV$VtWDPELpQGHMiQGRVHYHUFXDQGRJXtDD-DFRESRUHOFDPLQR\FXDQGRKDEODFRQ
0RLVpVGHVGHOD]DU]D

1RWLHQHQQ~PHURODVRFDVLRQHVHQTXHVHPXHVWUDDO+LMRGH'LRVKDEODQGRFRQ0RLVpV1L
VLTXLHUDLJQRUypVWHHOGtDGHVXSDVLyQ GHO+LMR VLQRTXHODSUHDQXQFLyHQILJXUDDOHVWDEOHFHUOD
3DVFXDSXHVHO6HxRUVXIULHQGRHQOD3DVFXDFXPSOLyORTXHWDQWRWLHPSRDQWHV0RLVpVKDEtD
SUHGLFDGRPHGLDQWHHOOD<QRVyORVHxDOyHOGtDVLQRWDPELpQLQGLFyHOOXJDUHOWLHPSR\HOVLJQR
GHODWDUGHFHUFXDQGRGLMR1RSRGUpLVLQPRODUOD3DVFXDHQQLQJXQDRWUDGHODVFLXGDGHVTXHHO
6HxRUWX'LRVWHGDUiVLQRHQDTXHOOXJDUTXHHO6HxRUWX'LRVHOHJLUiSDUDTXHLQYRTXHVVX
QRPEUHDKtLQPRODUiVOD3DVFXDDODWDUGHFHUDQWHVGHTXHHOVROVHRFXOWH!! 'W 

7DPELpQDQXQFLyVXYHQLGDGLFLHQGR1RIDOWDUiXQSUtQFLSHVDOLGRGH-XGiQLXQMHIHTXH
QD]FDGHVXVULxRQHVKDVWDTXHYHQJDDTXHOSDUDTXLHQHVWiUHVHUYDGR HOFHWUR pVWHHVOD
HVSHUDQ]DGHODVQDFLRQHV$WDUiHOSROOLQRDODSDUUD\HOERUULFRDODYLG/DYDUiVXVURSDVHQYLQR
\VXPDQWRHQODVDQJUHGHODXYD>@6XVRMRVVHDOHJUDUiQFRQHOYLQR\VXVGLHQWHVVH
SRQGUiQEODQFRVFRPROHFKH!! *pQ $TXHOORVDTXLHQHVWDQWROHVJXVWDDQGDU
HVFUXWDQGRODV(VFULWXUDVEXVTXHQHOWLHPSRHQHOTXHKD\DIDOWDGRXQMHIHQDFLGRGH-XGiTXLpQ
HVODHVSHUDQ]DGHODVQDFLRQHVTXLpQHVODYLGFXiOHVVXSROOLQR\VXYHVWLGRTXpVLJQLILFDQVXV
RMRVVXVGLHQWHV\HOYLQR%XVTXHQHQFDGDXQRGHORVWH[WRV\QRHQFRQWUDUiQDQXQFLDGRDQLQJ~Q
RWURVLQRDQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWR3RUHVHPRWLYR0RLVpVUHSUHQGLHQGRDOSXHEORLQJUDWRGLFH
>H[FODPGRZQ@$VtSXHVSXHEORWRUSH\VLQVDELGXUtDPLUDORTXHGHYXHOYHVDO6HxRU 'W 
<GHQXHYRVHxDODDO9HUERHOTXHGHVGHHOSULQFLSLRORVFUHyHKL]R\HQORV~OWLPRVWLHPSRVQRV
KDUHGLPLGR\GHYXHOWRODYLGDFROJDGRGHOPDGHUR!! 'W*iO \VLQHPEDUJRQR
FUHHQHQpO3XHVGLFH7X9LGDHVWDUiFROJDGDDQWHWXVRMRV\QRFUHHUiVDWX9LGD!! 'W 
<PiVDGHODQWH¢1RHVpVWHWX3DGUHHOTXHWHPRGHOyWHKL]R\WHFUHy"!! 'W 

/RVSURIHWDVGHVHDURQYHUD&ULVWR

0DVQR~QLFDPHQWHORVSURIHWDVWDPELpQPXFKRVMXVWRVFRQRFLHQGRSRUHO(VStULWXVX
YHQLGDSHGtDQTXHOOHJDVHHOWLHPSRHQTXHSXGLHUDQYHUFDUDDFDUDDVX6HxRU\R\HUDQVXV
SDODEUDVFRPRHO6HxRUGHFODUyDVXVGLVFtSXORV0XFKRVSURIHWDV\MXVWRVGHVHDURQYHUHOGtD
TXHYHLV\QRORYLHURQRtUORTXHRtV\QRORR\HURQ!! 0W ¢0DVFyPRSRGUtDQGHVHDU
YHUOR\RtUORVLQRKXELHVHQVDELGRGHDQWHPDQRDFHUFDGHVXYHQLGD"¢<FyPRKDEUtDQSRGLGR
VDEHUORVLQRKXELHUDQUHFLELGRGHpOHOSUHYLRFRQRFLPLHQWR"¢<FyPRODV(VFULWXUDVKDEUtDQGDGR
WHVWLPRQLRGHpOVLQRKXELHVHVLGRXQRPLVPRHO'LRVTXHSRUVX9HUERUHYHOy\PRVWUyWRGDVODV
FRVDVDORVFUH\HQWHV"/RKL]RXQDVYHFHVKDEODQGRFRQDTXHODTXLHQKDEtDPRGHODGRRWUDVGDQGR
OD/H\RWUDVUHSUHQGLHQGRRWUDVH[KRUWDQGRSHURVREUHWRGR>@OLEHUDQGRDOHVFODYRSDUD
DGRSWDUORFRPRKLMRDILQGHSHUIHFFLRQDUDOVHUKXPDQRGiQGROHODKHUHQFLDGHODLQFRUUXSFLyQHQ
HOWLHPSRRSRUWXQR$VtSXHVORSODVPySDUDTXHFUHFLHUD\VHLQFUHPHQWDVHFRPRGLFHOD
(VFULWXUD&UHFHG\PXOWLSOLFDRV!! *pQ 

>@/DFDVDHVGHFLUHOWHPSOR6HUHILHUHDOWH[WRTXHDFDEDGHFRPHQWDUSRFRDQWHV0LFDVD
VHOODPDUiFDVDGHRUDFLyQ!!

>@1yWHVHFyPR6DQ,UHQHRLQWHUSUHWDHVWHSDVDMHHQHOFRQWH[WRGHTXHHO9HUER HQFDUQDGR
TXHGHORVDQWLJXRVSDGUHVKDWRPDGRVXDVFHQGHQFLDSRUVXUHVXUUHFFLyQVHKDPDQLIHVWDGRSDGUH
SDUDHOORV&ULVWRHVHQVXKXPDQLGDGKLMRGHORVSDWULDUFDVSRUVXGLYLQLGDG FRPR9HUER VH
PXHVWUDVXSDGUHHVGHFLUHODXWRUGHODYLGD

>@(QYDULRVOXJDUHV YHU,9\ 6DQ,UHQHRKDEODGH$EUDKDPFRPRGHOSUHGHFHVRU


TXHLQLFLDHLPSXOVDQXHVWUDIH\GHQXHVWURRULJLQDOPRGHOR(QHVWHSDVDMHH[SUHVDXQDLGHD
VHPHMDQWHDXQTXHFRQXQDH[SUHVLyQPiVEHOOD

>@1yWHVHODLGHDGH6DQ,UHQHR TXHLPSOLFDODSHULFKyUHVLV DOUHYHODUVHHO9HUERDVtPLVPR


HQVXFDUQHHQHVDPLVPDUHYHODFLyQFRPR+LMRHO6HxRUUHYHODDO3DGUH FRPSiUHVHFRQ,9
\9 <YHU,93XHVORLQYLVLEOHGHO+LMRHVHO3DGUH\ORYLVLEOHGHO3DGUHHV
HO+LMR!!

>@6HWLHQHQRWLFLDGHTXH-XVWLQRHVFULELyHVWHOLEURTXHQRVHFRQVHUYD

>@(VWiODWHQWHDTXtODHQVHxDQ]DGH6DQWLDJR¢7~FUHHVTXHH[LVWHXQVROR'LRV"+DFHV
ELHQSHURWDPELpQORVGHPRQLRVORFUHHQ\VHHVWUHPHFHQ!! 6DQW 

>@6DQ,UHQHRYHHQ&ULVWRODWRWDOUHYHODFLyQGHO3DGUHQRVyORHQHO1XHYR7HVWDPHQWRVLQR
WDPELpQHQHO$QWLJXRHO+LMRHVTXLHQUHYHODDO3DGUHSHURWDPELpQHO3DGUHUHYHODDO+LMRSRU
PHGLRGHO+LMRPLVPR(VWHHVHO~QLFRSODQGHVDOYDFLyQGHWRGDODKLVWRULDDXQTXHPiV
HVSHFLDOPHQWHPDQLIHVWDGRHQOD(QFDUQDFLyQ YHU,,, 

>@$SRFDO\SVHUHYHODYHULWORUHYHODUH!!

>@$OJXQRVPDQXVFULWRVDQWLJXRVGHO1XHYR7HVWDPHQWRHQYHUVLyQODWLQDDWULEX\HQHO
0DJQtILFDWD,VDEHOFRPRORVGHOD9HWXV/DWLQDDE&9\ODYHUVLyQDUPHQDGHO$GYHUVXV
+DHUHVHVDVtFRPR1LFHWDVGH5HPHVLDQDHQ'H3VDOPRGLDH%RQR,;(QHOVLJORSDVDGRVHOR
DWULEX\HURQD,VDEHO'9|OWHU$/RLV\\DSULQFLSLRVGHHVWHVLJOR$YRQ+DUQDFN/DHGLFLyQGH
3*OHH6HG0DULDDLW!!

>@+LMRVGH$EUDKDPQRVyORVRQORVLVUDHOLWDV ORVRQHQHORUGHQItVLFR VLQRWRGRVORVTXH


DFHSWDQODIHHQ&ULVWRTXHHVODIHGH$EUDKDPYHU,99'

>@(QODUHFRQVWUXFFLyQGHOWH[WRJULHJRVHOHH6HKDVHUYLGRGHVXSURJHQLH\VXVSURSLDV
PDQRVRVHDHO+LMR\HO(VStULWX6DQWR!!6DQ,UHQHRDGYLHUWHTXHGHO3DGUHSURYLHQHQHO+LMR\
HO(VStULWX6DQWR\TXHHO3DGUHVHVLUYHGHpVWRVFRPRGHVXVPDQRVSDUDOOHYDUDFDEROD
FUHDFLyQ4XHWDQWRHO+LMRFRPRHO(VStULWX6DQWRVHDQJHQQHPD!! SURJHQLH GHO3DGUHHV
FODURSRUHMHPSORHQ,9\ 1yWHVHTXHHQVLJORVSRVWHULRUHVDSDUWLUGHODGLVTXLVLFLyQ
GH2UtJHQHVDFHUFDGHODSURFHGHQFLD!!DOLQWHULRUGHOD7ULQLGDGVHUSURJHQLH!!GHO3DGUH
VHUHVHUYDDO+LMRFRPRVXFDUiFWHUSHUVRQDODGLIHUHQFLDGHO(VStULWX6DQWR 
>@2ELHQGHXQDPLVPDVXEVWDQFLD!! RXVtDV 

>@(VWtSLFDGH6DQ,UHQHRODLGHDGHTXH'LRVVLHPSUHVHKDFRPXQLFDGRFRQHOKRPEUHSRU
PHGLRGHVX+LMR RGHO9HUER GHVGHORVLQLFLRVFRQYHUVDQGRFRQ$GiQ YHU' \
UHYHOiQGRVHD$EUDKDP YHU' D-DFRE $ D0RLVpV ' 9HU,,,,9
(O1XHYR7HVWDPHQWRFXPSOHHO$QWLJXR
(OKRPEUHFDPELD'LRVQR
(OPDQGDPLHQWRIXQGDPHQWDOHVHOPLVPR
+LSRFUHVtDGHORVIDULVHRV
&ULVWRFRQILUPDOD/H\
1RYLQRDDEROLUOD/H\
'LRVQRFUHySRUVXSURSLRSURYHFKR
'LRVHVWDEOHFLyOD/H\SDUDHOELHQGHOVHUKXPDQR
)LQHVGHODFLUFXQFLVLyQ\GHOViEDGR
/DILJXUDGHORVVDFULILFLRV
(O6DFULILFLRGHO1XHYR7HVWDPHQWR

(OKRPEUHFDPELD'LRVQR

(QHVWRGLILHUH'LRVGHOVHUKXPDQR'LRVKDFHHOKRPEUHHVKHFKR<SRUFLHUWRHOTXH
KDFHVLHPSUHHVHOPLVPRHQFDPELRDTXHOTXHHVKHFKRGHEHUHFLELUFRPLHQ]RDGHODQWR\
DXPHQWRKDVWDOOHJDUDODPDGXUH]'LRVFRQFHGHORVEHQHILFLRVHOVHUKXPDQRORVUHFLEH'LRVHV
SHUIHFWRHQWRGDVODVFRVDVVLHPSUHHVLJXDO\VHPHMDQWHDVtPLVPRSRUTXHWRGRpOHVOX]PHQWH
VXEVWDQFLD\IXHQWHGHWRGRVORVELHQHVPLHQWUDVTXHHOVHUKXPDQRUHFLEHHOLUDSURYHFKDQGR\
FUHFLHQGRKDVWD'LRV'HODPLVPDPDQHUDFRPR'LRVHVVLHPSUHHOPLVPRDVtWDPELpQHOKRPEUH
TXHVHHQFXHQWUDHQ'LRVVLHPSUHLUiFUHFLHQGRKDFLDpO3XHVQL'LRVGHMDQXQFDGHEHQHILFLDU\
HQULTXHFHUDOVHUKXPDQRQLpVWHGHMDGHUHFLELUGH'LRVVXVEHQHILFLRV\ULTXH]DV&XDQGRHOVHU
KXPDQRHVDJUDGHFLGRFRQDTXHOTXHORFUHyVHFRQYLHUWHHQUHFLSLHQWHGHVXERQGDGH
LQVWUXPHQWRGHVXJORULD'HLJXDOPRGRHOLQJUDWRTXHGHVSUHFLDDDTXHOTXHORSODVPy\QRVH
VXMHWDDVX3DODEUDVHFRQYLHUWHHQUHFLSLHQWHGHVXMXLFLR3XHVHOPLVPR6HxRUSURPHWLyGDUPiV
DTXLHQVLHPSUHGDPXFKRIUXWR\PXOWLSOLFDHOGLQHURGHVX6HxRU>H[FODPGRZQ@(DVLHUYR
EXHQR\ILHO3XHVWRTXHIXLVWHILHOHQORSRFRWHFRQVWLWXLUpVREUHORPXFKRHQWUDHQHOJR]RGHWX
6HxRU!! 0W/F 

3XHVDVtFRPRSURPHWLyTXHDTXLHQHVDKRUDSURGX]FDQIUXWRGDUtDPiVVHJ~QORVGRQHVGH
VXJUDFLD\QRSRUXQFDPELRGHOFRQRFLPLHQWR\DTXHHO6HxRUVLJXHVLHQGRHOPLVPR\HO3DGUH
DVtWDPELpQVHUHYHODGHLJXDOPDQHUDHO~QLFR\PLVPR6HxRUFRQVXYHQLGDFRQFHGHDORV
~OWLPRVPD\RUHVGRQHVGHJUDFLDTXHHQHO$QWLJXR7HVWDPHQWR/RVDQWLJXRVHVFXFKDEDQSRU
PHGLRGHORVVLHUYRVTXHKDEUtDGHYHQLUHO5H\SRUHVRVHDOHJUDEDQFRQXQJR]RPRGHUDGR
VHJ~QORTXHHVSHUDEDQGHHVWDYHQLGD(QFDPELRTXLHQHVORYLHURQSUHVHQWHUHFLELHURQODOLEHUWDG
\JR]DURQGHVXVGRQHVJR]DQGHPD\RUJUDFLD\GHPiVDEXQGDQWHDOHJUtDIHOLFHVSRUODOOHJDGD
GHO5H\FRPRGLFH'DYLG0LDOPDVHDOHJUDUiHQHO6HxRUH[XOWDUiHQVXVDOYDFLyQ!! 6DO
>@ 

>@3RUHVRFXDQGRHQWUyHQ-HUXVDOpQWRGRVORVTXHVHKDOODEDQHQHOFDPLQRFRQHODQVLDGH
'DYLGHQHODOPD 6DO>@>@ UHFRQRFLHURQDVX5H\\VHTXLWDURQORVYHVWLGRVSDUD
FRQHOORV\FRQUDPDVYHUGHVDGRUQDUODFDOOHJULWDQGRFRQJUDQGHJR]R\DOHJUtD
>H[FODPGRZQ@+RVDQQDDO+LMRGH'DYLG>H[FODPGRZQ@%HQGLWRHOTXHYLHQHHQHOQRPEUHGHO
6HxRU>H[FODPGRZQ@+RVDQQDHQODVDOWXUDV!! 0W6DO>@ (QFDPELRORV
PDORVDGPLQLVWUDGRUHVDTXHOORVTXHVHLPSRQtDQDORVSHTXHxRV\GRPLQDEDQVREUHORVPiV
VLPSOHVVHSXVLHURQFHORVRV\SRUHOORUHFKD]DEDQTXHKXELHVHOOHJDGRHO5H\/HGHFtDQ
¢2\HVORTXHGLFHQ"!!<HO6HxRUOHVUHVSRQGLy¢1XQFDKDEpLVOHtGR'HODERFDGHORV
SHTXHxRV\ODFWDQWHVKDVVDFDGRWXDODEDQ]D"!! 0W6DO $VtOHVPRVWUyTXHHQpOVH
FXPSOtDORTXH'DYLGKDEtDGLFKRDFHUFDGHO+LMRGH'LRVSDUDGDUOHVDHQWHQGHUTXHQRFRQRFtDQ
HOSRGHUGHOD(VFULWXUD\OD(FRQRPtDGH'LRVSXHVpOHUDDTXHO&ULVWRDTXLHQORVSURIHWDVKDEtDQ
DQXQFLDGRFX\RQRPEUHWRGDODWLHUUDDODED!!SRUTXHVX3DGUHGHORVSHTXHxRV\ODFWDQWHV
KDVDFDGRVXDODEDQ]D!!\SRUHVRVXJORULDVHHOHYDPiVDOOiGHORVFLHORV!! 6DO 

$VtSXHVVLHVHOPLVPRDTXHODTXLHQORVSURIHWDVDQXQFLDURQHO+LMRGH'LRVQXHVWUR6HxRU
-HVXFULVWRFX\DYHQLGDWUDHFRQVLJRXQDPD\RUJUDFLD\SUHPLRDTXLHQHVOHUHFLELHURQHVFODUR
TXHHVWDPELpQHOPLVPR3DGUHDTXHODTXLHQORVSURIHWDVSUHGLFDURQ\TXHHO+LMRDOYHQLUQR
QRVGLRDFRQRFHUDRWUR3DGUHVLQRDOPLVPRTXHGHVGHHOSULQFLSLRKDEtDVLGRDQXQFLDGR'HpVWH
VDFyODOLEHUWDGSDUDDTXHOORVTXHGHPRGROHJtWLPRFRQiQLPRGLVSXHVWR\GHWRGRFRUD]yQOR
VLUYHQ(QFDPELRKDVHSDUDGRGHODYLGD\DUURMDGRDODSHUGLFLyQHWHUQDDTXLHQHVGHVSUHFLDQD
'LRV\QROHREHGHFHQVLQRTXHSRUXQDJORULDKXPDQDKDQSXHVWRVXULTXH]DHQORVDFWRVGH
SXUH]DH[WHULRUORVFXDOHVOD/H\OHVKDEtDGDGRFRPRXQDVRPEUDRWUD]RTXHGHOLQHDEDORHWHUQR
FRQUDVJRVWHPSRUDOHV\ODVFRVDVFHOHVWHVFRQILJXUDVWHUUHQDV(VWRVILQJHQREVHUYDUPiVGHOR
TXHHVWiSUHVFULWRSUHILULHQGRVXVSURSLDVREVHUYDQFLDVDOPLVPR'LRVHVWiQSRUGHQWUROOHQRVGH
KLSRFUHVtDDUGHQHQGHVHRV\HQWRGRWLSRGHPDOLFLD 0W $pVWRVORVDUURMDUiDODSHUGLFLyQ
HWHUQDVHSDUiQGRORVGHODYLGD

(OPDQGDPLHQWRIXQGDPHQWDOHVHOPLVPR

>@3RUTXHODWUDGLFLyQGHVXVSDGUHVTXHHOORVILQJtDQREVHUYDUFXPSOLHQGROD/H\HUD
FRQWUDULDDOD/H\TXH0RLVpVKDEtDGDGR3RUHVRGLMR,VDtDV7XVWDEHUQHURVPH]FODQYLQRFRQ
DJXD!! ,V &RQHOORGLRDHQWHQGHUTXHORVDQWLJXRVPH]FODEDQHODJXDGHVXWUDGLFLyQFRQ
HODXVWHURSUHFHSWRGH'LRVHVGHFLUDJUHJDEDQXQDOH\DGXOWHUDGDFRQWUDULDDOD/H\FRPR
FODUDPHQWHORPDQLIHVWyHO6HxRU¢3RUTXpWUDQVJUHGtVHOSUHFHSWRGH'LRVSRUYXHVWUD
WUDGLFLyQ"!! 0W 1RVyORSXHVYDFLDURQOD/H\GH'LRVDOWUDQVJUHGLUODPH]FODQGRYLQR
FRQDJXDVLQRTXHDGHPiVHVWDEOHFLHURQXQDOH\FRQWUDULDTXHKDVWDDKRUDVHOODPDIDULVDLFD$
pVWDDOJXQRVOHDxDGHQRWURVOHTXLWDQRWURVODLQWHUSUHWDQFRPROHVYLHQHHQJDQDGHPRGRWDQ
VLQJXODUODDSOLFDQVXVPDHVWURV7UDWDQGRGHUHLYLQGLFDUVXVWUDGLFLRQHVVHQHJDURQDVXMHWDUVHDOD
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6HxRUGHKDEHUFXUDGRHQViEDGRORFXDOFRPRDQWHVKHPRVH[SXHVWROD/H\QRSURKLEtDSXHVWR
TXHHOODPLVPDGHDOJ~QPRGRFXUDEDDOKDFHUFLUFXQFLGDUDXQKRPEUHHQViEDGR -Q 
(OORVHQFDPELRQRVHUHSURFKDEDQDVtPLVPRVSRUWUDQVJUHGLUHOPDQGDPLHQWRGH'LRV
VLJXLHQGRVXWUDGLFLyQ\VXOH\IDULVDLFDDOQRFXPSOLUORSULQFLSDOGHOD/H\RVHDHODPRUD'LRV

<FRPRpVWHHVHOSULPHUR\PiVDOWRPDQGDPLHQWR\HOVHJXQGRHVHODPRUDOSUyMLPRHO
6HxRUHQVHxyTXHWRGDOD/H\\ORVSURIHWDVGHSHQGHQGHHVWRVGRVSUHFHSWRV 0W (O
PLVPRQRQRVGLRRWURSUHFHSWRPD\RUTXHpVWHVLQRTXHOHGLRQXHYDIXHU]DDOPDQGDUDVXV
GLVFtSXORVTXHDPDVHQGHWRGRFRUD]yQD'LRV\DORVSUyMLPRVFRPRDVtPLVPRV(QFDPELRVL
pOKXELHVHSURYHQLGRGHRWUR3DGUHMDPiVKDEUtDWRPDGRGHOD/H\HOSULPHUR\VXPR
PDQGDPLHQWRVLQRTXHKDEUtDSUHWHQGLGRSUHVHQWDURWURPD\RUTXHWXYLHVHVXRULJHQHQHO3DGUH
SHUIHFWR>@TXHVXVWLWX\HVHDDTXHOTXHHO'LRVGHOD/H\KDEtDGDGR3DEORDxDGH(ODPRU
HVHOFXPSOLPLHQWRGHOD/H\!! 5RP <GLFHTXHXQDYH]TXHVHKXELHVHWHUPLQDGRWRGR
ORGHPiVTXHGDUiODIHODHVSHUDQ]D\ODFDULGDGSHURODPD\RUGHpVWDVHVODFDULGDG &RU
 <QLHOFRQRFLPLHQWRQLHODPRUD'LRVYDOHQQDGDQLODFRPSUHQVLyQGHORVPLVWHULRVQLOD
IHQLODSURIHFtDVLQRTXHWRGRHVWiYDFtR\HVLQ~WLOVLQODFDULGDG &RU (VTXHODFDULGDG
FRQVWUX\HDOKRPEUHSHUIHFWR<DTXHOTXHDPDD'LRVHVHOKRPEUHSHUIHFWRWDQWRHQHVWHPXQGR
FRPRHQHOIXWXURSXHVMDPiVGHMDUHPRVGHDPDUD'LRVVLQRTXHFXDQWRPiVORFRQWHPSOHPRV
PiVORDPDUHPRV

<DTXHWDQWRHQOD/H\FRPRHQHO(YDQJHOLRHOSULPHUR\PD\RUGHORVPDQGDPLHQWRVHV
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SUy[LPRFRPRDVtPLVPRVHPXHVWUDTXHHVXQR\HOPLVPRHOOHJLVODGRUWDQWRGHOD/H\FRPR
GHO(YDQJHOLR/DLGHQWLGDGGHOSHUIHFWRPDQGDPLHQWRGHYLGDHQDPERV7HVWDPHQWRVGHPXHVWUD
TXHVHWUDWDGHOPLVPR6HxRUTXHRUGHQyHQXQR\RWURORVSUHFHSWRVSDUWLFXODUHVPiV
FRQYHQLHQWHVDFDGDWLHPSRpOPLVPRHVWDEOHFLyHQDPERVORVPiVVXEOLPHVHLPSRUWDQWHVVLQORV
FXDOHVQDGLHSXHGHVDOYDUVH

+LSRFUHVtDGHORVIDULVHRV

4XHQDGLHVHFRQIXQGDFRQODVSDODEUDVGHO6HxRUFXDQGRSXVRHQFODURTXHOD/H\QRYLHQH
GHRWUR'LRVFXDQGRDILUPySDUDLQVWUXLUDODPXOWLWXG\DORVGLVFtSXORV(QODFiWHGUDGH
0RLVpVVHVHQWDURQORVHVFULEDV\IDULVHRVKDFHG\REVHUYDGWRGRFXDQWRRVGLMHUHQPDVQRDFWXpLV
VHJ~QVXVREUDVSXHVHOORVGLFHQ\QRKDFHQ$WDQIDUGRVSHVDGRV\ORVFDUJDQVREUHORVKRPEURV
GHORVKRPEUHVSHURHOORVQLFRQXQGHGRTXLHUHQPRYHUORV!! 0W 1RFULWLFDEDOD/H\
TXHSRUPHGLRGH0RLVpVVHKDEtDSURPXOJDGRSXHVWRTXHORVPRYtDDREVHUYDUODPLHQWUDV
-HUXVDOpQHVWXYLHVHHQSLHSHURVtUHSUHQGtDDDTXHOORVTXHSURFODPDEDQODVSDODEUDVGHOD/H\\
VLQHPEDUJRQRVHPRYtDQSRUHODPRU\SRUHVRFRPHWtDQLQMXVWLFLDFRQWUD'LRV\HOSUyMLPR

&RPR,VDtDVHVFULEH(VWHSXHEORPHKRQUDFRQVXVODELRVSHURVXFRUD]yQHVWiOHMRVGHPt(Q
YDQRPHKRQUDQFXDQGRHQVHxDQGRFWULQDV\SUHFHSWRVKXPDQRV!! ,V /ODPDSUHFHSWRV
KXPDQRV\QR/H\GDGDSRU0RLVpVDODVWUDGLFLRQHVTXHORVSDGUHVGHDTXpOORV IDULVHRV KDEtDQ
IDEULFDGRSRUGHIHQGHUODVFXDOHVYLRODEDQOD/H\GH'LRV\SRUHVRWDPSRFRREHGHFtDQDVX
9HUER(VWRHVORTXH3DEORDILUPyDFHUFDGHHOORV,JQRUDQGRODMXVWLFLDGH'LRV>@\
WUDWDQGRGHLPSRQHUVXSURSLDMXVWLFLDQRVHVRPHWLHURQDODMXVWLFLDGH'LRV3XHVHOILQGHOD/H\
HV&ULVWRSDUDMXVWLILFDUDWRGRVORVFUH\HQWHV!! 5RP 0DV¢FyPRSRGUtD&ULVWRVHUILQ
GHOD/H\VLQRIXHVHWDPELpQVXSULQFLSLR"3XHVTXLHQGHFLGLyHOILQWDPELpQOOHYyDFDERHO
SULQFLSLR\HVHOPLVPRTXHGLMRD0RLVpV+HYLVWRODDIOLFFLyQGHPLSXHEORHQ(JLSWR\KH
EDMDGRSDUDOLEHUDUOR!! ([ GHVGHHOSULQFLSLRHO9HUERGH'LRVVHKDELWXyDVXELU\EDMDU
SDUDVDOYDUDTXLHQHVHOPDOWLHQHVRPHWLGRV

&ULVWRFRQILUPDOD/H\

<FRPROD/H\GHVGHDQWDxRKDEtDHQVHxDGRDORVVHUHVKXPDQRVTXHGHEtDQVHJXLUD&ULVWR
pVWHORDFODUyDDTXHOTXHOHSUHJXQWDEDTXpGHEtDKDFHUSDUDKHUHGDUODYLGDUHVSRQGLHQGR6L
TXLHUHVHQWUDUHQODYLGDJXDUGDORVPDQGDPLHQWRV!!<FRPRpOOHSUHJXQWDVH¢&XiOHV"!!HO
6HxRUFRQWLQXy1RFRPHWHUiVDGXOWHULRQRPDWDUiVQRUREDUiVQRGDUiVIDOVRWHVWLPRQLR
KRQUDDWXSDGUH\DWXPDGUH\DPDUiVDWXSUyMLPRFRPRDWLPLVPR!! 0W 'HHVWH
PRGRH[SRQtDSRUJUDGRVORVPDQGDPLHQWRVGHOD/H\FRPRXQLQJUHVRDODYLGDSDUDTXLHQHV
TXLVLHUDQVHJXLUORGLFLpQGRVHORDXQRVHGLULJtDDWRGRV<KDELpQGROHpOUHVSRQGLGR7RGR
HVWRKHFXPSOLGR!!DXQTXHWDOYH]QRORKDEtDKHFKRSXHVOHKDEtDGLFKR*XDUGDORV
PDQGDPLHQWRV!!-HV~VORSUREyHQVXVDSHWLWRVGLFLpQGROH6LTXLHUHVVHUSHUIHFWRYHYHQGH
WRGRORTXHWLHQHVGDORDORVSREUHV\OXHJRYHQ\VtJXHPH!! 0W 

$TXLHQHVHVWRKLFLHUHQOHVSURPHWLyODSDUWHTXHFRUUHVSRQGHDORV$SyVWROHV\QRSUHGLFyDRWUR
'LRV3DGUHDDTXHOORVTXHORVHJXtDQIXHUDGHDTXHODOTXHOD/H\KDEtDDQXQFLDGRGHVGHHO
SULQFLSLRQLDRWUR+LMRQLDRWUD0DGUH(QWLPHVLVGHO(yQTXHSURYLQRGHODSDVLyQ\HOGHVHFKR
QLOD3OHQLWXGGHWUHLQWD(RQHVTXHFRPR\DKHPRVSUREDGRHVLQFRQVLVWHQWH\YDFtDQLWRGDHVD
IiEXODTXHORVGHPiVKHUHMHVKDQIDEULFDGR0iVELHQOHVHQVHxDEDDREVHUYDUORVPDQGDPLHQWRV
TXH'LRVHVWDEOHFLyGHVGHHOSULQFLSLRDILQGHYHQFHUODFRQFXSLVFHQFLDFRQREUDVEXHQDV\VHJXLU
D&ULVWR<FRPRGLVWULEXLUHQWUHORVSREUHVORTXHVHSRVHHGHVKDFHODVYLHMDVDYDULFLDV=DTXHR
SXVRHQFODUR'HVGHKR\GR\ODPLWDGGHPLVELHQHVDORVSREUHV\VLHQDOJXQDFRVDKH
GHIUDXGDGRDDOJXQROHGHYXHOYRFXDWURYHFHVPiV!! /F 

1RYLQRDDEROLUOD/H\

(O6HxRUQRDEROLyORVSUHFHSWRVQDWXUDOHVGHOD/H\>@SRUORVFXDOHVVHMXVWLILFDHOVHU
KXPDQRORVFXDOHVLQFOXVRJXDUGDEDQDQWHVGHOD/H\DTXHOORVTXHIXHURQMXVWLILFDGRVSRUODIH\
DJUDGDEDQD'LRVSRUHOFRQWUDULRORVDPSOLy\OOHYyDODSHUIHFFLyQ 0W FRPRORPXHVWUDQ
VXVSDODEUDV6HGLMRDORVDQWLJXRV1RFRPHWHUiVDGXOWHULR3HUR\RRVGLJRWRGRDTXHOTXH
YLHUHDXQDPXMHUSDUDGHVHDUOD\DKDFRPHWLGRDGXOWHULRFRQHOODHQVXFRUD]yQ!! 0W 
<DxDGLy6HKDGLFKR1RPDWDUiV3HUR\RRVGLJRWRGRHOTXHVLQPRWLYRVHHQRMHFRQWUDVX
KHUPDQRHVUHRGHMXLFLR!! 0W <6HKDGLFKR1RSHUMXUDUiV3HUR\RRVGLJRTXH
QRGHEpLVMXUDUHQDEVROXWR4XHYXHVWUDVSDODEUDVVHDQ6tVt\QRQR!! 0W <RWUDV
FRVDVSDUHFLGDV

7RGRVHVRVPDQGDWRVQRFRQWUDGLFHQQLDQXODQORVDQWLJXRVFRPRDQGDQYRFLIHUDQGRORV
PDUFLRQLWDVVLQRTXHORVDPSOtDQ\SHUIHFFLRQDQFRPRpOGLMR6LYXHVWUDMXVWLFLDQRIXHVH
PHMRUTXHODGHORVHVFULEDV\IDULVHRVQRHQWUDUpLVHQHOUHLQRGHORVFLHORV!! 0W ¢4Xp
VLJQLILFDEDPHMRU"(QSULPHUOXJDUQRFUHHUVyORHQHO3DGUHVLQRWDPELpQHQHO+LMRTXH\DVH
KDEtDPDQLIHVWDGRSXHVpVWHHVHOTXHFRQGXFHDOVHUKXPDQRDODFRPXQLyQ\XQLGDGFRQ'LRV
(QVHJXQGROXJDUQRVyORGHFLUVLQRDFWXDUSXHVHOORVGHFtDQ\QRKDFtDQ 0W \QRVyOR
DEVWHQHUVHGHREUDUPDOVLQRWDPELpQGHGHVHDUOR1RHQVHxDEDHVWDVFRVDVSDUDFRQWUDGHFLUOD
/H\VLQRSDUDFXPSOLUOD\KDFHUTXHODMXVWLILFDFLyQGHOD/H\IXHVHHILFD]HQQRVRWURV+XELHVH
VLGRFRQWUDULRDOD/H\TXHpOKXELHVHRUGHQDGRDVXVGLVFtSXORVKDFHUDOJRTXHHOODSURKtEH(Q
FDPELRGLVSRQHUTXHQRVyORVHDEVWHQJDQGHORTXHSURKtEHOD/H\VLQRWDPELpQGHGHVHDUORQR
HVFRQWUDULRDHOODQLODDQXODFRPRDQWHVGLMLPRVVLQRTXHODFXPSOHDPSOtD\GHVDUUROOD

>@<HVTXHOD/H\FRPRKDEtDVLGRSURPXOJDGDSDUDVLHUYRVHGXFDEDPHGLDQWH
DFFLRQHVH[WHUQDV\FRUSRUDOHVDMHQDVDODOPDWUDWDQGRGHDWUDHUODFRPRTXLHQODDWDDOD
REHGLHQFLDDORVSUHFHSWRVDILQGHTXHORVVHUHVKXPDQRVDSUHQGLHVHQDVRPHWHUVHD'LRV(Q
FDPELRHO9HUERDOOLEHUDUHODOPDOHVHQVHxyDSRQHUODDOVHUYLFLRGHOFXHUSRSDUDSXULILFDUOR
OLEUHPHQWH8QDYH]TXHORJUyHVWRIXHQHFHVDULRGHVDWDUWDPELpQORVOD]RVGHODVHUYLGXPEUHDORV
FXDOHVHOKRPEUHVHKDEtDKDELWXDGRSDUDTXHVLQDWDGXUDDOJXQDVLJXLHVHD'LRV3RUHVRDPSOLy
ORVGHFUHWRVGHOLEHUWDG\DKRQGyHQODVXPLVLyQDO5H\QRIXHUDDVXFHGHUTXHDOJXQR
YROYLpQGRVHDWUiVSDUHFLHVHLQGLJQRGHDTXHOTXHORKDEtDOLEHUDGR(QFDPELRFRQVHUYyODSLHGDG
\REHGLHQFLDKDFLDHO3DGUHGHIDPLOLDTXHHVODPLVPDSDUDVLHUYRVHKLMRVSHURDpVWRVOHV
DXPHQWyODFRQILDQ]D\DTXHHVPiVHOHYDGD\JORULRVDODDFFLyQOLEUHTXHODUHDOL]DGDHQVXMHFLyQ
\VHUYLGXPEUH

3RUHVRHO6HxRUHQOXJDUGH1RFRPHWHUiVDGXOWHULR!!PDQGyQRGHVHDUFRQ
FRQFXSLVFHQFLD 0W HQOXJDUGH1RPDWDUiV!!SURKLELyFHGHUDODLUD 0W HQ
YH]GHVLPSOHPHQWHSDJDUHOGLH]PRRUGHQyUHSDUWLUORVELHQHVHQWUHORVSREUHV 0W QR
DPDUVyORDOSUyMLPRVLQRWDPELpQDOHQHPLJR 0W \QR~QLFDPHQWHHVWDUGLVSXHVWRVD
GDU\FRPSDUWLU 7LP VLQRWDPELpQDGDUJHQHURVDPHQWHDDTXHOORVTXHQRVDUUHEDWDQ
QXHVWURVELHQHV6LDOJXLHQWHTXLWDODW~QLFDGDOHWDPELpQHOPDQWRQROHUHFODPHVDORWUROR
TXHWHDUUHEDWD\WUDWDDORVGHPiVFRPRTXLHUHVTXHHOORVWHWUDWHQ!! /F 'HPRGRTXH
QRGHEHPRVHQWULVWHFHUQRVGHPDODJDQDFXDQGRDOJRQRVTXLWDQVLQRTXHORGHPRV
YROXQWDULDPHQWHLQFOXVRTXHQRVDOHJUHPRVPiVGDQGRDOSUyMLPRSRUJUDFLDTXHFHGLHQGRDOD
QHFHVLGDG6LDOJXLHQWHREOLJDDFDPLQDUFRQpOXQDPLOODDFRPSixDORRWUDVGRV!! 0W 
GHPDQHUDTXHQRORVLJDVFRPRXQHVFODYRVLQRTXHWRPHVODGHODQWHUDFRPRXQKRPEUHOLEUH'H
HVWHPRGRWHKDUiVVLHPSUH~WLOHQWRGRDWXSUyMLPR>@QRPLUDQGRVXPDOLFLDVLQRVyOR
WUDWDQGRGHHMHUFLWDUODERQGDGSDUDKDFHUVHVHPHMDQWHDO3DGUHHOFXDOKDFHVDOLUVXVROVREUH
ORVPDORV\ORVEXHQRV\OOXHYHVREUHMXVWRVHLQMXVWRV!! 0W 

&RPRDQWHVGLMLPRVWRGDVHVWDVFRVDVQRGHVWUX\HQOD/H\VLQRTXHODFXPSOHQODH[WLHQGHQ\OD
DPSOtDQHQQRVRWURVHQFXDQWRGHFLPRVTXHHVPiVGLJQRREUDUSRUOLEHUWDGORTXHPXHVWUDXQ
DIHFWR\VXPLVLyQDQXHVWUROLEHUDGRUPiVDUUDLJDGRVHQQRVRWURV3RUTXH(OQRQRVKDOLEHUDGR
SDUDTXHQRVVHSDUHPRVGH(OSXHVQDGLHTXHVHDSDUWHGHORVELHQHVGHO6HxRUSXHGHDGTXLULUSRU
VtPLVPRHODOLPHQWRGHODVDOYDFLyQVLQRSDUDTXHKDELHQGRUHFLELGRPiVGRQHVVX\RVPiVOR
DPHPRVSXHVPLHQWUDVPiVORDPHPRVUHFLELUHPRVGHpOPD\RUJORULDFXDQGRHVWHPRVSDUD
VLHPSUHHQSUHVHQFLDGHO3DGUH

/RVSUHFHSWRVQDWXUDOHVVRQORVPLVPRVSDUDHOORV ORVHVFODYRV \SDUDQRVRWURVVyORTXHHQ


HOORVFRPHQ]DURQ\HQQRVRWURVUHFLELHURQDXPHQWR\SHUIHFFLyQ0DVREHGHFHUD'LRV\VHJXLUVX
3DODEUDDPDUORVREUHWRGDVODVFRVDV\DOSUyMLPRFRPRDQRVRWURVPLVPRVKDFHUVHSUyMLPRGHO
RWURDEVWHQHUVHGHWRGDVODVREUDVPDODV\WRGRVORVPDQGDPLHQWRVVHPHMDQWHVVRQFRPXQHVD
XQRV\RWURVSRUHVRPDQLILHVWDQDXQVROR\PLVPR6HxRU(VWH6HxRUQXHVWURHVHO9HUERTXHHQ
SULPHUOXJDUDWUDMRDORVVLHUYRVD'LRV\GHVSXpVOLEHUyDORVTXHVHOHVRPHWHQFRPR(OPLVPR
GLMRDVXVGLVFtSXORV<DQRRVOODPRVLHUYRVSRUTXHHOVLHUYRQRVDEHORTXHKDFHVX6HxRU$
YRVRWURVRVKHOODPDGRDPLJRVSRUTXHRVKHGDGRDFRQRFHUWRGRORTXHKHRtGRGHPL3DGUH!!
-Q &XDQGRGLFH<DQRRVOODPRVLHUYRV!!FODUDPHQWHGDDHQWHQGHUTXHIXH(OPLVPR
TXLHQDQWHULRUPHQWHVRPHWLyDORVKRPEUHVSRUOD/H\FRPRVLHUYRVGH'LRVSDUDOXHJRGDUOHVOD
OLEHUWDG(QDTXHOORTXHGLFH3RUTXHHOVLHUYRQRVDEHORTXHKDFHVX6HxRU!!PHGLDQWHVX
YHQLGDPXHVWUDFXiQJUDQGHHUDODLJQRUDQFLDGHOSXHEORVHUYLO<DOOODPDUDPLJRVDVXV
GLVFtSXORVQtWLGDPHQWHPXHVWUDTXHpOHVOD3DODEUDGH'LRVODPLVPDTXH$EUDKDPVLJXLy
YROXQWDULDPHQWH\VLQDWDGXUDVSRUODJHQHURVLGDGGHVXIHSRUORFXDOVHKL]RDPLJRGH'LRV!!
6DQW 

0DVHO9HUERGH'LRVQRHOHYyD$EUDKDPDVXDPLVWDGSRUTXHOHKLFLHVHIDOWDSXHVHVSHUIHFWR
GHVGHVLHPSUHHQHIHFWRGLMR$QWHVGHTXH$EUDKDPIXHVH\RH[LVWR!! -Q VLQRSDUD
RWRUJDUD$EUDKDPODYLGDHWHUQDSRUSXUDERQGDGSXHVODDPLVWDG>@FRQ'LRVHVIXHQWHGH
LQPRUWDOLGDGSDUDFXDQWRVODFXOWLYDQ

'LRVQRFUHySRUVXSURSLRSURYHFKR

$VtSXHVFXDQGRDOSULQFLSLR'LRVSODVPyD$GiQQRORKL]RSRUQHFHVLGDGVLQRSDUDWHQHU
DDOJXLHQTXHIXHVHREMHWRGHVXVEHQHILFLRV(QFDPELRQRVyORDQWHVGH$GiQVLQRDQWHVGHWRGD
RWUDFUHDFLyQHO9HUERJORULILFDEDDVX3DGUHSHUPDQHFtDHQ(O\HO3DGUHORJORULILFDEDD(O
FRPRpOPLVPRGLMR3DGUHJORULItFDPHFRQODJORULDTXHWXYHGHODQWHWLDQWHVGHTXHHOPXQGR
H[LVWLHVH!! -Q 1LQRVPDQGyVHJXLUORSRUTXHQHFHVLWDVHGHQXHVWURVHUYLFLRVLQRSDUD
SURFXUDUQRVDQRVRWURVPLVPRVODVDOYDFLyQ3RUTXHVHJXLUDO6DOYDGRUHVORPLVPRTXHSDUWLFLSDU
GHODVDOYDFLyQDVtFRPRVHJXLUODOX]HVUHFLELUOD3XHVORVTXHHVWiQHQODOX]QRODLOXPLQDQVLQR
TXHHOODORVLOXPLQD\ORVKDFHUHVSODQGHFHUQROHGDQQDGDDHOODVLQRTXHUHFLEHQGHODOX]HO
EHQHILFLRGHHVWDULOXPLQDGRV'HPRGRVHPHMDQWHTXLHQVLUYHDO6HxRUQDGDOHDxDGHQLD'LRVOH
KDFHIDOWDHOVHUYLFLRKXPDQR6LQRTXH(OFRQFHGHODYLGDODLQFRUUXSFLyQ\ODYLGDHWHUQDD
TXLHQHVOHVLJXHQ\OHVLUYHQGHPRGRTXHFRQYLHUWHHOVHUYLFLRTXHHOORVOHSUHVWDQHQVHUYLFLR
SDUDHOORVPLVPRVDVtFRPRDTXLHQHVOHVLJXHQOHVGDVXVEHQHILFLRVPiVTXHUHFLELUORVGHHOORV
HQHIHFWRpOHVULFRSHUIHFWR\QRSDVDQHFHVLGDGHV

3RUHOORWDPELpQHO6HxRUSLGHDORVVHUHVKXPDQRVTXHOHVLUYDQSXHVFRPRpOHVEXHQR\OOHQR
GHPLVHULFRUGLDTXLHUHGHUUDPDUVXVEHQHILFLRVVREUHTXLHQHVSHUVHYHUDQHQVXVHUYLFLR'LRVSRU
VXSDUWHQDGDQHFHVLWDHQFDPELRDOKRPEUHOHKDFHIDOWDODFRPXQLyQFRQ'LRV<HVXQDJORULD
GHOVHUKXPDQRSHUVHYHUDU\PDQWHQHUVHHQHOVHUYLFLRGH'LRV3RUHVRHO6HxRUGHFtDDVXV
GLVFtSXORV1RPHHOHJLVWHLVYRVRWURVDPtVLQRTXH\RRVKHHOHJLGR!! -Q &RQHVWDV
SDODEUDVOHVGDEDDHQWHQGHUTXHQRHUDQHOORVTXLHQHVOHGDEDQJORULDD(ODOVHJXLUORVLQR(O
TXLHQDORVVHJXLGRUHVGHO+LMRGH'LRVFRQFHGtDVXJORULD<DxDGLy4XLHURTXHGRQGH\R
HVWR\WDPELpQHVWpQHOORVSDUDTXHYHDQWXJORULD!! -Q QRVHYDQDJORULDEDFRQHOORVLQR
TXHUtDKDFHUDVXVGLVFtSXORVSDUWLFLSDUGHVXJORULDFRPRGLFH,VDtDV'HORULHQWHWUDHUpDWX
GHVFHQGHQFLD\GHORFDVRWHUHFRJHUp'LUpDOVXU>H[FODPGRZQ@(QWUpJDORV>@<DOQRUWH
>H[FODPGRZQ@1RORVUHWHQJDV7UDHDPLVKLMRVGHVGHOHMRV\DPLVKLMDVGHVGHORVFRQILQHVGHOD
WLHUUDDWRGRVORVTXHOOHYDQPLQRPEUH/RKHSUHSDUDGRPRGHODGR\KHFKRSDUDPLJORULD!! ,V
 <HVRSRUTXHGRQGHHVWiHOFDGiYHUDKtVHUHXQLUiQODViJXLODV!! 0W SDUD
SDUWLFLSDUHQODJORULDGH'LRVSXHVpOQRVKDFUHDGR\SUHSDUDGRSDUDTXHSDUWLFLSHPRVGHVX
JORULD

'HVGHHOSULQFLSLR'LRVSODVPyDOVHUKXPDQRSDUDVHUYDVRGHVXVGRQHVHOLJLyDORV
SDWULDUFDVSDUDVXVDOYDFLyQIRUPyHOSXHEORDQWLJXRSDUDHQVHxDUDHVDJHQWHLQGyFLODVHJXLUD
'LRVLQVWUX\yDORVSURIHWDVSDUDDFRVWXPEUDUDORVVHUHVKXPDQRVVREUHODWLHUUDDVHUGHSRVLWDULRV
GHVX(VStULWX\DSDUWLFLSDUGHODFRPXQLyQFRQ'LRV1RQHFHVLWDQGRpOQDGDFRQFHGLyDORV
QHFHVLWDGRVODFRPXQLyQFRQ(O&RPRXQDUTXLWHFWRSUR\HFWDEDODFRQVWUXFFLyQGHODREUD
VDOYDGRUDHQIDYRUGHDTXHOORVTXHKDFtDQVXEHQHSOiFLWRJXLiQGRORVHQ(JLSWRVLQTXHHOORVOR
DGYLUWLHUDQ&XDQGRDQGDEDQHUUDQGRHQHOGHVLHUWROHVGLRODPiVDGHFXDGDGHODVOH\HVDORVTXH
HQWUDURQHQODWLHUUDEXHQDOHVFRQFHGLyXQDGLJQDKHUHGDGSDUDTXLHQHVVHFRQYHUWtDQDO3DGUH
PDWDEDHOQRYLOORFHEDGR\ORVKDFtDYHVWLUFRQODPHMRUGHODVW~QLFDV /F 'HPXFKDV
PDQHUDVSUHSDUyDOJpQHURKXPDQRDILQGHTXHODVDOYDFLyQOHYLQLHVHFRPRXQDVLQIRQtD>@
3RUHVR-XDQGLFHHQHO$SRFDOLSVLV6XYR]FRPRHOVRQLGRGHPXFKDVDJXDV!! $S 3XHV
HQUHDOLGDGVRQPXFKDVODVDJXDVGHO(VStULWXGH'LRVSRUTXHHO3DGUHHVULFR\JUDQGH(O9HUER
SDVySRUWRGDVHOODVSUHVWDQGRJHQHURVDPHQWHVXDX[LOLRDTXLHQHVVHOHVRPHWtDQHVFULELHQGRXQD
OH\FRQYHQLHQWHSDUDFDGDFUHDWXUD

'LRVHVWDEOHFLyOD/H\SDUDHOELHQGHOVHUKXPDQR

'HHVWDPDQHUDGLRDOSXHEORODVOH\HVSDUDIDEULFDUODWLHQGD\HOWHPSORSDUDHOHJLUDORV
OHYLWDV\SDUDHVWDEOHFHUHOVHUYLFLRGHORVVDFULILFLRVREODFLRQHV\ULWRVGHSXULILFDFLyQ1R
SRUTXHQHFHVLWDVHDOJRGHHVWRSXHVVLHPSUHHVWiFROPDGRGHWRGRVORVELHQHV\WLHQHHQVtPLVPR
WRGRRORUGHVXDYLGDG\WRGREXHQyOHRSHUIXPDGRLQFOXVRDQWHVGHTXH0RLVpVQDFLHVHHGXFDED
DXQSXHEORLQFOLQDGRDUHWRUQDUDORVtGRORV>@SRQLpQGROHVHQODPDQRPXFKDVKHUUDPLHQWDV
SDUDSHUVHYHUDUHQHOVHUYLFLRGLYLQRSRUPHGLRGHORTXHHUDLQVWUXPHQWRVHFXQGDULRSDUDOOHJDUD
ORSULPDULRHVGHFLUSRUPHGLRGHORVWLSRVORVJXLDEDKDFLDODYHUGDGSRUORWHPSRUDODORHWHUQR
SRUORFDUQDODORHVSLULWXDO\SRUORWHUUHQRDORFHOHVWLDOFRPRGLMRD0RLVpV+DUiVWRGR
FRQIRUPHDOPRGHORTXHYLVWHHQHOPRQWH!! ([ 'XUDQWHFXDUHQWDGtDV 0RLVpV DSUHQGLy
DUHWHQHUODVSDODEUDVGH'LRVORVFDUDFWHUHVFHOHVWHVODVLPiJHQHVHVSLULWXDOHV\ODVILJXUDVGHOR
TXHKDEtDGHYHQLUFRPRGLFH3DEOR%HEtDQGHODURFDTXHORVDFRPSDxDED\ODURFDHUD
&ULVWR!! &RU <HQVHJXLGDKDELHQGRUHFRUULGRORVVXFHVRVQDUUDGRVHQOD/H\DxDGH
7RGRHVWROHVVXFHGtDHQILJXUD\VHKDHVFULWRSDUDLQVWUXFFLyQGHTXLHQHVYHQLPRVDOILQDOGH
ORVWLHPSRV!! &RU 3RUORVWLSRVDSUHQGtDQDWHPHUD'LRV\DSHUVHYHUDUHQVXVHUYLFLR

'HHVWDPDQHUDOD/H\HUDSDUDHOORVXQDHGXFDFLyQ\XQDSURIHFtDGHORVELHQHVIXWXURV3XHV
HQXQSULQFLSLR'LRVDPRQHVWyDORVVHUHVKXPDQRVSRUPHGLRGHORVSUHFHSWRVQDWXUDOHVTXHGHVGH
HOLQLFLRLQVFULELyHQVXQDWXUDOH]DHVGHFLUSRUHO'HFiORJR\DTXHVLDOJXLHQQRORVFXPSOHQR
REWHQGUiODVDOYDFLyQ\QDGDPiVOHVSLGLyHQWRQFHVFRPRGLFH0RLVpVHQHO'HXWHURQRPLR
(VWRVVRQWRGRVORVPDQGDPLHQWRVTXHHO6HxRUGLULJLyGHVGHHOPRQWHDWRGDODFRPXQLGDGGH
ORVKLMRVGH,VUDHOQDGDPiVDxDGLyODVHVFULELyHQGRVWDEODVGHSLHGUDTXHPHHQWUHJy!! 'W
 \RUGHQyTXHREVHUYDUDQHVWRVSUHFHSWRVTXLHQHVTXLVLHUDQVHJXLUOR 'W 0DVFXDQGR
VHYROYLHURQDWUiVIDEULFDQGRHOEHFHUUR\HQVXVGHVHRVVHUHJUHVDURQD(JLSWRGHVHDQGRPiVVHU
HVFODYRVTXHOLEUHVFD\yVREUHHOORVXQDVHUYLGXPEUHGLJQDGHVXFRQFXSLVFHQFLDTXHQRORV
VHSDUDEDGH'LRVVLQRTXHORVPDQWHQtDEDMRHO\XJRGHVXGRPLQLR(]HTXLHOGLFHSDUDLQGLFDUORV
PRWLYRVGHWDOOH\6XVRMRVLEDQWUDVORVGHVHRVGHVXFRUD]yQ>@SRUHVROHVGLSUHFHSWRV
LQHILFDFHV\yUGHQHVTXHQROHVGDQODYLGD!! (] 

(QORV+HFKRVGHORV$SyVWROHV/XFDVHVFULEHTXH(VWHEDQHOSULPHUGLiFRQRHOHJLGRSRUORV
$SyVWROHV\HOSULPHUPiUWLUGH&ULVWRDVtGLMRVREUHOD/H\GH0RLVpV(ORVGLRORVSUHFHSWRV
GHO'LRVYLYR0DVYXHVWURVSDGUHVVHQHJDURQDREHGHFHUORVLQRTXHORUHFKD]DURQ\HQVX
FRUD]yQVHUHJUHVDURQD(JLSWRFXDQGRGLMHURQD$DUyQ)DEUtFDQRVGLRVHVTXHQRVJXtHQSXHVQR
VDEHPRVORTXHKDRFXUULGRD0RLVpVHOTXHQRVVDFyGH(JLSWR(QWRQFHVIDEULFDURQXQEHFHUUR
OHRIUHFLHURQVDFULILFLRVDOtGROR\IHVWHMDURQODREUDGHVXVPDQRV0DV'LRVVHYROYLy\ORV
HQWUHJyDOVHUYLFLRGHORVDVWURVGHOFLHORFRPRHVWiHVFULWRHQHOOLEURGHORVSURIHWDV¢$FDVRPH
RIUHFLVWHLVREODFLRQHV\VDFULILFLRVGXUDQWHFXDUHQWDDxRVHQHOGHVLHUWRFDVDGH,VUDHO"
&DUJDVWHLVODWLHQGDGH0RORF\ODHVWUHOODGHOGLRV5HIDPtGRORVTXHIDEULFDVWHLVSDUD
DGRUDUORV!! +HFK &ODUDPHQWHGLMRTXHQRIXHRWUR'LRVTXLHQOHVGLROD/H\VLQRHO
~QLFR\PLVPRXQD/H\DSWDSDUDVRPHWHUORV3RUHVRGLFHD0RLVpVHQHO([RGR0DQGDUpDQWH
WLDPLiQJHOQRVXELUp\RFRQWLJRSRUTXHHVWHSXHEORHVGHGXUDFHUYL]!! ([ 

<QRVyORHVRVLQRTXHHO6HxRUOHVKL]RFDHUHQODFXHQWDGHTXHDOJXQRVSUHFHSWRV
PDQGDGRVSRU0RLVpVVHOHVKDEtDQGDGRSRUTXHHQVXGXUH]DGHFRUD]yQQRTXHUtDQVXMHWDUVH
¢3RUTXp0RLVpVPDQGyGDUHODFWDGHUHSXGLR\HFKDUDODPXMHU"(VWRIXHSHUPLWLGRSRU
YXHVWUDGXUH]DGHFRUD]yQPDVQRIXHDVtGHVGHHOSULQFLSLR!! 0W ([FXVyD0RLVpV
SRUTXHHUDXQVLHUYRILHOSHURWDPELpQFRQIHVyTXHIXH'LRVTXLHQKDEtDKHFKRDOLQLFLRDOYDUyQ\
DODPXMHU\DHOORVORVUHSUHQGLySRUVHUGXURVHLQVXERUGLQDGRVSRUHVR>@0RLVpVOHVGLRHO
SUHFHSWRGHOUHSXGLRDFRPRGDGRDVXGXUH]D¢0DVSDUDTXpGHWHQHUQRVHQHO$QWLJXR
7HVWDPHQWR"/RV$SyVWROHVKLFLHURQORPLVPRHQHO1XHYR\SRUODPLVPDUD]yQTXHKHPRV
H[SXHVWR3RUHMHPSOR3DEORHVFULEH(VWRRVGLJR\RQRHO6HxRU!! &RU <WDPELpQ
(VWRORGLJRDPDQHUDGHFRQFHVLyQQRFRPRXQPDQGDWR!! &RU <HQRWUROXJDU
6REUHODVYtUJHQHVQRWHQJRXQSUHFHSWRGHO6HxRUPDVRVGR\XQFRQVHMRFRPRTXLHQKD
FRQVHJXLGRODPLVHULFRUGLDGHO6HxRUDILQGHVHUILHO!! &RU (QFDPELRGLFHHQRWUR
YHUVR4XH6DWDQiVQRRVWLHQWHSRUYXHVWUDLQFRQWLQHQFLD!! &RU 

$VtSXHVVLHQHO1XHYR7HVWDPHQWRQRWDPRVDORV$SyVWROHVKDFHUFLHUWDVFRQFHVLRQHVSRUPRWLYR
GHODLQFRQWLQHQFLDGHDOJXQRVDILQGHTXHQRDSRVWDWHQGH'LRVSRUTXHHVWDQGRHQGXUHFLGRV
SRGUtDQGHVHVSHUDUGHODVDOYDFLyQQRRVDGPLUHVLHQHO$QWLJXRHOPLVPR'LRVTXLVRKDFHUDOJR
VHPHMDQWHSRUODFRVWXPEUHGHOSXHEOR/RVIXHOOHYDQGRSRUHOVHQGHURGHWDOHVREVHUYDQFLDVDILQ
GHTXHPHGLDQWHHOODVPRUGLHUDQHODQ]XHORGHOGHFiORJRSDUDVDOYDUVHGHPRGRTXHXQDYH]
FRJLGRVSRUpOQRYROYLHVHQDODLGRODWUtDQLDSRVWDWDVHQGH'LRVVLQRTXHDSUHQGLHUDQDDPDUORGH
WRGRFRUD]yQ0DVVLDOJXQRPLUDQGRODGHVREHGLHQFLDGHORVLVUDHOLWDVGHVYLDGRVMX]JDUHGpELOOD
/H\KDOODUiHQQXHVWUDYRFDFLyQTXHPXFKRVVRQORVOODPDGRV\SRFRVORVHOHJLGRV!! 0W
 0XFKRVVRQORERVSRUGHQWURDXQTXHSRUIXHUDVHYLVWHQFRQSLHOGHRYHMD 0W 'LRV
VLHPSUHKDSURWHJLGRSRUXQDSDUWHODOLEHUWDG\GHFLVLyQGHOVHUKXPDQR\SRURWUDVX
H[KRUWDFLyQDpOSRUHOORTXLHQHVQRREHGHFHQVRQMXVWDPHQWHMX]JDGRVSRUVXGHVREHGLHQFLD\
TXLHQHVREHGHFHQ\FUHHQUHFLEHQODFRURQDLQFRUUXSWLEOH

)LQHVGHODFLUFXQFLVLyQ\GHOViEDGR

>@/D(VFULWXUDHQVHxDDGHPiVTXH'LRVGLRODFLUFXQFLVLyQQRFRPRODFXPEUHGHOD
MXVWLFLDVLQRFRPRXQVLJQRSRUHOFXDOVHUHFRQRFLHVHODUD]DGH$EUDKDP'LRVGLMRD
$EUDEDP6HGHEHUiFLUFXQFLGDUWRGRPDFKRHQWUHYRVRWURV\GHEHUpLVFLUFXQFLGDUHOSUHSXFLRGH
YXHVWUDFDUQHORFXDOVHUYLUiFRPRVLJQRGHODDOLDQ]DHQWUHPt\YRVRWURV!! *pQ $OJR
VHPHMDQWHGLFH(]HTXLHOVREUHHOViEDGR/HVGLPLVViEDGRVDILQGHTXHOHVVLUYDGHVLJQR
HQWUHPt\HOORVSDUDTXHVHSDQTXH\RVR\HO6HxRUTXHORVVDQWLILFR!! (] <HQ([RGR
'LRVGLMRD0RLVpV*XDUGDUpLVPLVViEDGRVSXHVpVWDVHUiPLVHxDOHQYRVRWURVSDUDYXHVWURV
GHVFHQGLHQWHV!! ([ 

$VtSXHV'LRVOHVGLRHVWDVFRVDVFRPRVLJQRV<WDOHVVLJQRVQRGHMDEDQGHVHUVtPERORVHVGHFLU
QRFDUHFtDQGHVLJQLILFDGRQLHUDQLQ~WLOHVSXHVVHORVGLRODVDELGXUtDGHXQDUWLVWD\DTXHOD
FLUFXQFLVLyQFDUQDOVLPEROL]DEDODHVSLULWXDO'LFHHO$SyVWRO1RVRWURVKHPRVVLGR
FLUFXQFLGDGRVFRQXQDFLUFXQFLVLyQQRKHFKDSRUPDQRGHKRPEUH!! &RO <HOSURIHWD
&LUFXQFLGDGODGXUH]DGHYXHVWURFRUD]yQ!! 'W /RVViEDGRVHQVHxDEDQ>@D
SHUVHYHUDUGtDDGtDHQHOVHUYLFLRGH'LRVFRPRHVFULEH3DEOR6HQRVFRQVLGHUDWRGRHOGtD
FRPRRYHMDVSDUDHOPDWDGHUR!! 5RP HVGHFLUFRQVDJUDGRVWRGRHOWLHPSRFRPRPLQLVWURV
GHQXHVWUDIHHQODTXHSHUVHYHUDPRVDEVWHQLpQGRQRVGHWRGDDYDULFLDQREXVFDQGRQLSRVH\HQGR
WHVRURVWHUUHQRV7DPELpQLQGLFDEDQGHDOJ~QPRGRHOUHSRVRGHO6HxRUTXHVLJXLyDODFUHDFLyQR
VHDHOUHLQRHQHOFXDOUHSRVDUiHOVHUKXPDQRTXHSHUVHYHUHHQHOVHUYLFLRGH'LRVGRQGH
SDUWLFLSDUiGHODPHVDGH'LRV

3UXHEDGHTXHHVWDVSUiFWLFDVQRMXVWLILFDEDQDOVHUKXPDQRVLQRTXHVHUYtDQGHVLJQRDO
SXHEORHVTXH$EUDKDPFUH\y\OHIXHUHSXWDGRDMXVWLFLDKDVWDHOSXQWRGHOODPDUVHHODPLJR
GH'LRV!! 6DQW*pQ VLQODFLUFXQFLVLyQ\VLQODREVHUYDQFLDGHOViEDGR/RWIXH
VDFDGRGH6RGRPDVLQHVWDUFLUFXQFLGDGRSDUDUHFLELUGH'LRVODVDOYDFLyQ1RpHUDLQFLUFXQFLVR\
VLQHPEDUJRDWDOSXQWRDJUDGyDO6HxRUTXHpVWHOHFRPXQLFyODVPHGLGDVFRQODVFXDOHVHOPXQGR
VHUtDUHJHQHUDGR7DPELpQ(QRFKDJUDGyD'LRVVLQODFLUFXQFLVLyQSXHVVLHQGRKRPEUH'LRVOR
HQYLyFRPRVXOHJDGRDQWHORViQJHOHV\IXHDUUHEDWDGR!! +HE*pQ \YLYHKDVWD
KR\FRPRWHVWLJRGHOMXLFLRGH'LRVSRUTXHORViQJHOHVFDtGRVIXHURQFDVWLJDGRVHQFDPELRHO
KRPEUH>@TXHDJUDGyD'LRVIXHHOHYDGRSDUDVDOYDUVH7RGDODHQRUPHPXOWLWXGGHMXVWRV
TXHH[LVWLHURQDQWHVGH$EUDKDPDVtFRPRWRGRVORVSDWULDUFDVTXHYLYLHURQDQWHVGH0RLVpV
IXHURQMXVWLILFDGRVVLQORTXHKHPRVGLFKR\VLQOD/H\GH0RLVpVFRPRpVWHPLVPRGLMRDOSXHEOR
HQHO'HXWHURQRPLR(O6HxRUWX'LRVHVWDEOHFLyXQDDOLDQ]DHQHO+RUHE(O6HxRUQRKDEtD
GHVWLQDGRHVWDDOLDQ]DDYXHVWURVSDGUHVVLQRDYRVRWURV!! 'W 

¢<SRUTXpQRKL]RODDOLDQ]DFRQORVSDWULDUFDV"3RUTXHOD/H\QRKDVLGRHVWDEOHFLGD
SDUDORVMXVWRV!! 7LP /RVSDWULDUFDVHUDQMXVWRV\WHQtDQHOGHFiORJRHVFULWRHQVXFRUD]yQ
\HQVXHVStULWXSXHVDPDEDQD'LRVTXHORVKL]R\VHDEVWHQtDQGHKDFHUWRGRPDODVXSUyMLPR
SRUHOORQRIXHQHFHVDULRDPRQHVWDUORVPHGLDQWHODOHWUDSRUTXHOOHYDEDQGHQWURGHVtODMXVWLFLDGH
OD/H\0DVHVWDMXVWLFLD\DPRUD'LRVFD\yHQHOROYLGR\VHH[WLQJXLyHQ(JLSWRSRUHOORIXH
QHFHVDULRTXH'LRVSRUVXLQPHQVDERQGDGKDFLDHOVHUKXPDQRVHODPRVWUDVHFRQVX3DODEUD
3ULPHURFRQVXSRGHUVDFyGH(JLSWRDOSXHEORDILQGHTXHHQVHJXLGDORVVHUHVKXPDQRVVH
KLFLHVHQGLVFtSXORV\VHJXLGRUHVGH'LRVOXHJRFDVWLJyDORVUHEHOGHVSDUDTXHQRGHVSUHFLDVHQD
VX&UHDGRUORVDOLPHQWyFRQHOPDQiSDUDTXHUHFLELHUDQXQDOLPHQWRHVSLULWXDOFRPRGLFH
0RLVpVHQHO'HXWHURQRPLR7HDOLPHQWyFRQHOPDQiTXHWXVSDGUHVQRFRQRFLHURQSDUDTXH
VHSDVTXHQRVyORGHSDQYLYHHOKRPEUHVLQRGHWRGDSDODEUDTXHVDOHGHODERFDGH'LRV!! 'W
 /XHJROHVRUGHQyHODPRUD'LRV\ODMXVWLFLDTXHLPSOLFDHODPRUDOSUyMLPRGHPRGRTXHD
ILQGHTXHHOKRPEUHQRVHDQLLQMXVWRQLLQGLJQRGH'LRVORLQVWUX\yPHGLDQWHHOGHFiORJRHQOD
DPLVWDGFRQVLJR\HQODFRQFRUGLDSDUDFRQVXSUyMLPR7RGDVHVWDVFRVDVHUDQSDUDSURYHFKRGHO
VHUKXPDQRDXQTXHGHpO'LRVQRQHFHVLWDEDQDGD

3RUHVRGLFHOD(VFULWXUD(O6HxRUSURQXQFLy>@HQHOPRQWHWRGDVHVWDVSDODEUDVSDUD
ODFRPXQLGDGGHORVKLMRVGH,VUDHO\QDGDPiVDxDGLy!! 'W SXHVFRPRKHPRVGLFKRQDGD
PiVQHFHVLWDEDGHHOORV<0RLVpVDxDGH$VtSXHV,VUDHO¢TXpRWUDFRVDWHKDSHGLGRHO6HxRU
WX'LRVVLQRTXHWHPDVDO6HxRUWX'LRVTXHFDPLQHVSRUWRGRVVXVFDPLQRVTXHDPHV\VLUYDVDO
6HxRUWX'LRVFRQWRGRWXFRUD]yQ\FRQWRGDWXDOPD"!! 'W (VWRHVORTXHOOHQDEDDO
KRPEUHGHJORULDVXSOLHQGRHQpOORTXHOHIDOWDEDRVHDODDPLVWDGFRQ'LRVHQFDPELRD'LRV
QDGDOHDxDGtDSRUTXHD'LRVQROHKDFHIDOWDHODPRUGHOKRPEUH(OVHUKXPDQRHQFDPELR
HVWDEDSULYDGRGHODJORULDGH'LRV 5RP TXHGHQLQJ~QRWURPRGRSRGtDUHFLELUVLQR
REHGHFLpQGROR3RUHVR0RLVpVOHVGLMR(OLJHODYLGDSDUDTXHYLYiLVW~\WXVGHVFHQGLHQWHV
DPDDO6HxRUWX'LRVHVFXFKDVX3DODEUD\DFyJHORSRUTXHGHHVWRGHSHQGHODYLGD\ODGXUDFLyQ
GHWXVGtDV!! 'W $ILQGHSUHSDUDUDOVHUKXPDQRSDUDHVWHWLSRGHYLGDHO6HxRUPLVPR
KDEOyGiQGROHVDHOORV\DWRGRVORVGHPiVODVSDODEUDVGHOGHFiORJRSRUHVHPRWLYRGXUDQKDVWD
QRVRWURV\SRUVXYHQLGDDQXHVWUDFDUQHOHVKDKHFKRFUHFHU\SHUIHFFLRQDUVHQRODVKDDEROLGR

(QFXDQWRDORVSUHFHSWRVDGHFXDGRVDXQHVWDGRGHVHUYLGXPEUHVHORVGLRDSDUWHSRUPHGLR
GH0RLVpVDILQGHLQVWUXLUORV\FDVWLJDUORVSXHV0RLVpVPLVPRORGLMR(O6HxRUPHPDQGyHQ
DTXHOPRPHQWRHQVHxDURVHVWRVSUHFHSWRV\PDQGDWRV!! 'W 3RUHVWHPRWLYRHQHO1XHYR
7HVWDPHQWRGHODOLEHUWDGDEROLyORVPDQGDPLHQWRVTXHOHVKDEtDGDGRFRPRHQILJXUDSDUDHO
HVWDGRGHVHUYLGXPEUH(QFDPELRDPSOLyHKL]RFUHFHUDTXHOORVTXHVRQQDWXUDOHVLPSXOVDQOD
OLEHUWDG\VRQFRPXQHVDWRGRVFRQFHGLHQGRDORVVHUHVKXPDQRVEHQLJQD\JHQHURVDPHQWHSRUOD
ILOLDFLyQDGRSWLYDFRQRFHU\DPDUD'LRV3DGUHGHWRGRFRUD]yQ\VHJXLUVLQGHVYLDFLyQDVX
9HUERQRVyORDEVWHQLpQGRVHGHUHDOL]DUODVPDODVREUDVVLQRLQFOXVRGHGHVHDUODV7DPELpQ
GHVDUUROOyHOWHPRUGH'LRVSXHVHVPiVSURSLRGHORVKLMRVWHPHU>@TXHGHORVVLHUYRVSXHV
ORKDFHQSRUDPRUDVXSDGUH3RUHVRHO6HxRUGLFH/RVKRPEUHVGDUiQFXHQWDHQHOMXLFLRDXQ
GHWRGDSDODEUDRFLRVDTXHGLMHUHQ!! 0W \4XLHQYLHUHDXQDPXMHUSDUDGHVHDUODFRQ
SDVLyQ\DKDDGXOWHUDGRFRQHOODHQVXFRUD]yQ!! 0W \4XLHQVLQPRWLYRVHHQRMHFRQ
VXKHUPDQRHVUHRGHMXLFLR!! 0W $VtDSUHQGHPRVTXHGDUHPRVFXHQWDD'LRVQRVyORGH
ORVKHFKRVFRPRORVHVFODYRVVLQRWDPELpQGHODVSDODEUDV\SHQVDPLHQWRVVREUHORVFXDOHVpOQRV
KL]ROLEUHV\ORVSXVREDMRQXHVWURSRGHU\HQHVWDVFRVDVHOVHUKXPDQRGDPHMRUSUXHEDGH
UHVSHWDUWHPHU\DPDUDO6HxRU3RUHVR3HGURGLFHTXHQRVHQRVGLRODOLEHUWDGFRPRXQYHORSDUD
HQFXEULUODPDOGDG 3H VLQRSDUDSUREDU\PDQLIHVWDUODIH 3H 

/DILJXUDGHORVVDFULILFLRV

/RVSURIHWDVPX\FODUDPHQWHH[SOLFDQTXH'LRVQRWHQtDQHFHVLGDGGHVXVHUYLFLRVLQRTXH
GLVSXVRDOJXQDVREVHUYDQFLDVGHOD/H\HQIDYRUGHHOORV&RPRKHPRVH[SXHVWRWDPELpQHO6HxRU
HQVHxyTXHD'LRVQROHKDFHQIDOWDODVREODFLRQHVGHORVVHUHVKXPDQRVVLQRTXHODVTXLHUHSRUHO
KRPEUHPLVPR>@
&XDQGR6DPXHOYLRTXHGHVFXLGDEDQODMXVWLFLD\VHDOHMDEDQGHODPRUGH'LRV\HQFDPELR
SHQVDEDQKDFpUVHORSURSLFLRSRUPHGLRGHORVVDFULILFLRV\HOFXPSOLPLHQWRGHRWUDVGHVXV
QRUPDVOHVGLMR¢$FDVR'LRVQRVHFRPSODFHPiVHQTXHHVFXFKpLVVXSDODEUDTXHHQ
KRORFDXVWRV\VDFULILFLRV"/DREHGLHQFLDYDOHPiVTXHHOVDFULILFLR\ODGRFLOLGDGTXHODJUDVDGH
FDUQHURV!! 6DP <'DYLGGLFH1RTXLVLVWHREODFLyQQLVDFULILFLRSHURPHGLVWH
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'LRVSUHILHUHODREHGLHQFLDDORVVDFULILFLRV>@\KRORFDXVWRVORVFXDOHVGHQDGDYDOHQSDUDOD
MXVWLFLD\DOPLVPRWLHPSRDQXQFLDHO1XHYR7HVWDPHQWR

0iVFODURD~QORGLFHHO6DOPR3RUTXHVLTXLVLHUDVVDFULILFLRVWHORVRIUHFHUtDSHURORV
KRORFDXVWRVQRWHDJUDGDQ(OVDFULILFLRSDUD'LRVHVHOHVStULWXFRQWULWR'LRVQRGHVSUHFLDHO
FRUD]yQFRQWULWR\KXPLOODGR!! 6DO>@ 4XH'LRVGHQDGDQHFHVLWDORGLFHHO6DOPR
DQWHULRU1RDFHSWDUpEHFHUURVGHWXFDVDQLFDEULWRVGHWXVUHEDxRV3RUTXHPtRVVRQWRGRVORV
DQLPDOHVGHODWLHUUDODVILHUDVGHORVPRQWHV\ODVUHVHVFRQR]FRWRGDVODVDYHVGHOFLHOR\WRGRV
ORVSURGXFWRVGHORVFDPSRV6LWXYLHVHKDPEUHQRWHORGLUtDSXHVPtRHVHORUEHGHODWLHUUD\
FXDQWRFRQWLHQH¢$FDVRFRPHUpFDUQHGHWRURVREHEHUpVDQJUHGHFDEULWRV"!! 6DO>@ 
<DGHPiVSDUDTXHQLQJXQRSHQVDUDTXH'LRVUHK~VDORVVDFULILFLRVSRUHVWDUHQRMDGRFRQWLQ~D
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LQYyFDPHHQODWULEXODFLyQ\RWHOLEUDUp\W~PHGDUiVJORULD!! 6DO>@ 'HVSXpVGH
UHSXGLDUORTXHDTXpOORVFUHtDQTXHDXQSHFDQGRSRGtDYROYHUORSURSLFLR\KDFLpQGROHVYHUTXHD
pOQDGDGHHVROHKDFHIDOWDORVH[KRUWD\DPRQHVWDSDUDTXHRIUH]FDQDTXHOORTXHMXVWLILFDDOVHU
KXPDQR\ORDFHUFDD'LRV

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(VWR\KDUWR!! ,V <XQDYH]TXHKDUHFKD]DGRORVKRORFDXVWRVREODFLRQHV\VDFULILFLRVDVt
FRPRODVILHVWDVORVViEDGRVODVVROHPQLGDGHV\WRGDVODVFRVWXPEUHVTXHODVDFRPSDxDEDQOHV
LQGLFDTXpFRVDVVRQDFHSWDEOHVSDUDODVDOYDFLyQ/DYDRVSXULILFDRVTXLWDGGHPLYLVWDOD
PDOGDGGHYXHVWURVFRUD]RQHVGHMDGGHKDFHUHOPDODSUHQGHGDKDFHUHOELHQEXVFDGHOGHUHFKR
VDOYDGDORSULPLGRKDFHGMXVWLFLDDOKXpUIDQRGHIHQGHGDODYLXGD(QWRQFHVYHQLG\GLVSXWHPRV
GLFHHO6HxRU!! ,V 

1RDEROLySXHVORVVDFULILFLRVFRPRXQKRPEUHHQRMDGRVHJ~QDOJXQRVSLHQVDQ>@
VLQRTXHORKL]RSRUFRPSDVLyQDOYHUVXFHJXHUD\HQFDPELRLPSXOVyHOVDFULILFLRYHUGDGHUR
RIUHFLHQGRHOFXDOSRGtDQWHQHUD'LRVSURSLFLRDILQGHTXH(OOHVGLHVHODYLGD&RPRGLFHHQRWUR
OXJDU(OVDFULILFLRDJUDGDEOHD'LRVHVXQFRUD]yQFRQWULWR2ORUGHVXDYLGDGTXHD'LRVDJUDGD
HVHOFRUD]yQTXHGDJORULDDVX&UHDGRU!!>@3XHVVLLQGLJQDGRKXELHVHUHFKD]DGRVXV
VDFULILFLRVSRUVHULQGLJQRGHFRQVHJXLUVXPLVHULFRUGLDFLHUWDPHQWHQRKXELHUDLQGLFDGRRWURVSRU
PHGLRGHORVFXDOHVSRGUtDQVDOYDUVH0DVFRPR'LRVHVWiOOHQRGHPLVHULFRUGLDQRORVSULYyGH
XQEXHQFRQVHMR3XHVDXQTXHGLMRSRU-HUHPtDV¢3DUDTXpPHRIUHFpLVLQFLHQVRGH6DED\
FDQHODGHWLHUUDVOHMDQDV"1RPHDJUDGDQYXHVWURVKRORFDXVWRV\VDFULILFLRV!! -HU HQ
VHJXLGDDxDGLy(VFXFKDGOD3DODEUDGHO6HxRUWRGRVORVKRPEUHVGH-XGi(VWRGLFHHO6HxRU
'LRVGH,VUDHO(QGHUH]DGYXHVWURVFDPLQRV\YXHVWUDFRQGXFWD\RVKDUpKDELWDUHQHVWHOXJDU
1RRVILpLVGHSDODEUDVPHQWLURVDVSRUTXHQRRVVHUiQGHQLQJ~QSURYHFKRFXDQGRGHFtV
>H[FODPGRZQ@7HPSORGHO6HxRU>H[FODPGRZQ@7HPSORGHO6HxRU!! -HU 

<DGHPiVSDUDGDUDHQWHQGHUTXHQRORVVDFyGH(JLSWRDILQGHTXHOHRIUHFLHVHQ
VDFULILFLRVVLQRSDUDTXHROYLGDQGRODLGRODWUtDGHORVHJLSFLRVSXGLHUDQHVFXFKDUODYR]GH'LRV
TXHOHVWUDHUtDVDOYDFLyQ\JORULDGLFHSRUPHGLRGHOPLVPR-HUHPtDV(VWRGLFHHO6HxRU
>H[FODPGRZQ@$xDGLGKRORFDXVWRVDORVVDFULILFLRV\FRPHGODFDUQH3XHV\RQRKDEOpFRQ
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>@\VHYROYLHURQDWUiVHQYH]GHVHJXLUDGHODQWH!! -HU <HQRWURSDVDMHGHOPLVPR
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WLHUUDPLVHULFRUGLDMXVWLFLD\MXLFLR!!\FRQFOX\H(VWDHVPLYROXQWDGGLFHHO6HxRU!! -HU
 1RVHFRPSODFHHQREODFLRQHVKRORFDXVWRV\VDFULILFLRV

(VWDVFRVDVQRHUDQSULQFLSDOHVVLQRVHFXQGDULDV\SRUHVWHPRWLYRODVUHFLELyHOSXHEORFRPR
,VDtDVLQGLFD1RPHKRQUDVWHFRQODVRYHMDVGHWXVKRORFDXVWRVQLFRQWXVVDFULILFLRVQRWHSHGt
TXHPHVLUYLHUDVFRQRIUHQGDVQLWHFDQVpH[LJLpQGRWHLQFLHQVRQRPHKDVFRPSUDGRSHUIXPHVFRQ
WXSODWDQLPHVDFLDVWHFRQODJUDVDGHWXVVDFULILFLRV3RUHOFRQWUDULRWHDFHUFDVWHDPtOOHQRGH
SHFDGRV\GHLQLTXLGDGHV!! ,V <GLFH¢6REUHTXLpQSRQGUpPLVRMRVVLQRVREUHHO
PDQVR\KXPLOGHTXHVHHVWUHPHFHDQWHPL3DODEUD"!! ,V 1RVHUiQODVJUDVDV\ODV
FDUQHVJRUGDVODVTXHWHTXLWDUiQWXVLQMXVWLFLDV!! -HU (VWHHVHOD\XQRTXH\RTXLHUR
GLFHHO6HxRU'HVDWDWRGDDWDGXUDLQMXVWDURPSHWRGDFDGHQDGHUHODFLyQYLROHQWDGHMDLUHQSD]D
ORVRSULPLGRVURPSHWRGRFRQWUDWRLQMXVWRGHFRUD]yQFRPSDUWHWXSDQFRQHOKDPEULHQWRDFRJH
HQWXFDVDDOH[WUDQMHURVLQWHFKRVLYHVDXQGHVQXGRYtVWHOR\QRGHVSUHFLHVDWXVKHUPDQRVGH
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>H[FODPGRZQ@$TXtHVWR\!! ,V 

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KHUPDQRGHMDGGHRSULPLUDOKXpUIDQRDODYLXGD\DOH[WUDQMHUR\QLQJXQRUHFXHUGHHQVX
FRUD]yQHOPDOTXHOHKD\DKHFKRVXKHUPDQR!! =DF <DxDGH(VWDVVRQODVSDODEUDV
TXHGLUiV&DGDXQRGLJDODYHUGDGDVXSUyMLPRMX]JDGFRQMXVWLFLDHQYXHVWUDVSXHUWDVTXH
QLQJXQROHGpYXHOWDVHQVXFRUD]yQDOPDOTXHVXKHUPDQROHKD\DKHFKRQRRVGHOHLWpLVHQHO
IDOVRMXUDPHQWRSRUTXH\RRGLRWRGRHVWRGLFHHO6HxRURPQLSRWHQWH!! =DF 7DPELpQ
'DYLGGLFHDOJRVHPHMDQWH¢&XiOHVHOKRPEUHTXHDPDODYLGD\GHVHDYLYLUGtDVIHOLFHV"
5HSULPHWXOHQJXDGHOPDO\WXVODELRVSDUDTXHQRGLJDQSDODEUDVGRORVDV$SiUWDWHGHOPDO\KD]
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REHGLHQFLD\ODMXVWLFLDSDUDVXVDOYDFLyQ$VtOHVHQVHxy'LRVVXYROXQWDGSRUHOSURIHWD2VHDV
4XLHURPLVHULFRUGLD\QRVDFULILFLRFRQRFLPLHQWRGH'LRVPiVTXHKRORFDXVWRV!! 2V <
WDPELpQHO6HxRUORVH[KRUWyGLFLHQGR>H[FODPGRZQ@6LVXSLpVHLVORTXHVLJQLILFD0LVHULFRUGLD
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WHVWLPRQLRGHTXHORVSURIHWDVSUHGLFDEDQODYHUGDG\DOPLVPRWLHPSRUHSUHQGLyDORVRWURVSRU
VXLJQRUDQFLDFXOSDEOH

(O6DFULILFLRGHO1XHYR7HVWDPHQWR

'DQGRFRQVHMRDVXVGLVFtSXORVGHRIUHFHUODVSULPLFLDVGHVXVFUHDWXUDVD'LRVQRSRUTXH
pVWHODVQHFHVLWDVHVLQRSDUDTXHQRIXHVHQLQIUXFWXRVRVHLQJUDWRVWRPyHOSDQFUHDWXUDO\GDQGR
JUDFLDVGLMR(VWRHVPLFXHUSR!! 0W <GHOPLVPRPRGRHOFiOL]WDPELpQWRPDGRGH
HQWUHODVFUHDWXUDVFRPRQRVRWURVFRQIHVyVHUVXVDQJUH\HQVHxyTXHHUDODREODFLyQGHO1XHYR
7HVWDPHQWR/D,JOHVLDUHFLELpQGRORGHORV$SyVWROHVHQWRGRHOPXQGRRIUHFHD'LRVTXHQRVGD
HODOLPHQWRODVSULPLFLDVGHVXVGRQHVHQHO1XHYR7HVWDPHQWR

&RQHVWDVSDODEUDVORSUHDQXQFLy0DODTXtDVXQRGHORVGRFHSURIHWDV1RPHFRPSOD]FRHQ
YRVRWURVGLFHHO6HxRURPQLSRWHQWH\QRUHFLELUpHOVDFULILFLRGHYXHVWUDVPDQRV3RUTXHGHVGHHO
RULHQWHKDVWDHORFFLGHQWHPLQRPEUHHVJORULILFDGRHQODVQDFLRQHV\HQWRGDVSDUWHVVHRIUHFHD
PLQRPEUH>@LQFLHQVR\XQVDFULILFLRSXURSRUTXHJUDQGHHVPLQRPEUHHQODVQDFLRQHVGLFH
HO6HxRURPQLSRWHQWH!! 0DO &RQHVWDVSDODEUDVLQGLFyFODUDPHQWHTXHHOSXHEOR
DQWLJXRGHMDUtDGHRIUHFHUD'LRV\TXHHQWRGROXJDUVHOHKDEUtDGHRIUHFHUHOVDFULILFLRSXUR\VX
QRPEUHHVJORULILFDGRHQORVSXHEORV

¢<TXpRWURQRPEUHHVJORULILFDGRHQWRGDVODVQDFLRQHVVLQRHOGHQXHVWUR6HxRUSRUHOFXDO
UHFLEHQJORULDWDQWRHO3DGUHFRPRHOVHUKXPDQR"<OROODPDVXQRPEUH!!SRUTXHHVHOGHVX
SURSLR+LMRDOFXDOpOPLVPRKDKHFKRKRPEUH 0W (VFRPRVLXQUH\SLQWDVHODLPDJHQGH
VXKLMRMXVWDPHQWHODOODPDUtDVXSURSLDLPDJHQDGREOHWtWXORSRUTXHHVODGHVXKLMR\SRUTXHpO
PLVPRODKL]R$OJRVHPHMDQWHVXFHGHFRQHOQRPEUHGH-HVXFULVWRDOTXHOD,JOHVLDULQGHJORULDHQ
WRGRHOPXQGRHO3DGUHFRQILHVDTXHHVVX\RSULPHURSRUTXHHVGHVX+LMR\VHJXQGRSRUTXH(O
PLVPRORKDHVFULWR\GDGRSDUDVXVDOYDFLyQDOVHUKXPDQR +HFK $VtSXHVSRUTXHHO
QRPEUHGHO+LMRHVWDPELpQGHO3DGUH\SRUTXHOD,JOHVLDRIUHFHVXREODFLyQHQWRGDVSDUWHVD'LRV
RPQLSRWHQWHSRU-HVXFULVWRELHQGLFH HOSURIHWD SRUDPERVPRWLYRV<HQWRGROXJDUVHRIUHFH
LQFLHQVRDPLQRPEUH\XQVDFULILFLRSXUR!! 0DO -XDQGLFHHQHO$SRFDOLSVLVTXHHO
LQFLHQVRHVODRUDFLyQGHORVVDQWRV $S 

3RUFRQVLJXLHQWHODREODFLyQGHOD,JOHVLDTXHGLFHHO6HxRUVHOHRIUHFHSRUWRGRHOPXQGR
HVXQVDFULILFLRSXUR\DFHSWRD'LRVQRSRUTXH(OWHQJDQHFHVLGDGGHQXHVWURVDFULILFLRVLQR
SRUTXHTXLHQORRIUHFHUHFLEHJORULDDOPRPHQWRPLVPRGHRIUHFHUORVLVXREODFLyQHVDFHSWDGD$O
RIUHFHUDO5H\QXHVWUDREODFLyQOHUHQGLPRVKRQRU\OHPRVWUDPRVDIHFWR(VWRHVORTXHHO6HxRU
TXHULHQGRTXHORKLFLpVHPRVFRQWRGDVLPSOLFLGDGHLQRFHQFLDHQVHxyDRIUHFHUGLFLHQGR6LDO
SUHVHQWDUWXREODFLyQDQWHHODOWDUWHDFXHUGDVGHTXHWXKHUPDQRWLHQHDOJRFRQWUDWLGHMDWX
REODFLyQDQWHHODOWDUSULPHURYHDUHFRQFLOLDUWHFRQWXKHUPDQR\YXHOYHOXHJRDSUHVHQWDUWX
RIUHQGD!! 0W /RSURSLRHVSXHVRIUHFHUD'LRVODVSULPLFLDVGHVXFUHDWXUDFRPRGLFH
0RLVpV1RWHSUHVHQWDUiVFRQODVPDQRVYDFtDVHQODSUHVHQFLDGHO6HxRUWX'LRV!! 'W 
'HHVWHPRGRHQODVPLVPDVFRVDVHQODVFXDOHVHOVHUKXPDQRPXHVWUDVXJUDWLWXG>@'LRV
UHFRQRFHVXDJUDGHFLPLHQWR\UHFLEHHOKRQRUGLYLQR

1RVHFRQGHQDSXHVHOVDFULILFLRHQVtPLVPRDQWHVKXERREODFLyQ\DKRUDODKD\HOSXHEOR
RIUHFtDVDFULILFLRV\OD,JOHVLDORVRIUHFHSHURKDFDPELDGRODHVSHFLHSRUTXH\DQRORVRIUHFHQ
VLHUYRVVLQROLEUHV(QHIHFWRHO6HxRUHVXQR\HOPLVPRSHURHVGLYHUVRHOFDUiFWHUGHOD
RIUHQGDSULPHURVHUYLODKRUDOLEUHGHPRGRTXHHQODVPLVPDVRIUHQGDVUHOXFHHOVLJQRGHOD
OLEHUWDGSXHVDQWHpOQDGDVXFHGHVLQVHQWLGRVLQVLJQRRVLQPRWLYR3RUHVWDUD]yQHOORV
FRQVDJUDEDQHOGLH]PRGHVXVELHQHV(QFDPELRTXLHQHVKDQUHFLELGRODOLEHUWDGKDQFRQVDJUDGR
WRGRORTXHWLHQHQDOVHUYLFLRGHO6HxRU/HHQWUHJDQFRQJR]R\OLEUHPHQWHORTXHHVPHQRVD
FDPELRGHODHVSHUDQ]DGHORTXHHVPiVFRPRDTXHOODYLXGDSREUHTXHHFKyHQHOWHVRURGH'LRV
WRGRORTXHWHQtDSDUDYLYLU /F 

(QXQSULQFLSLR'LRVSXVRORVRMRVVREUHODVREODFLRQHVGH$EHOSRUTXHODVRIUHFtDFRQ
VHQFLOOH]\MXVWLFLDHQFDPELRQRPLUyHOVDFULILFLRGH&DtQSRUTXHVXFRUD]yQHVWDEDGLYLGLGRSRU
FHORV\PDODVLQWHQFLRQHVFRQWUDVXKHUPDQRVHJ~Q'LRVPLVPROHGLMRDOUHSUHQGHUORSRUORTXH
RFXOWDED¢$FDVRQRSHFDVDXQTXHRIUH]FDVWXVDFULILFLRUHFWDPHQWHVLQRFRPSDUWHVFRQ
MXVWLFLD"7UDQTXLOt]DWH!! *pQ (VTXHQRVHDSODFDD'LRVFRQHOVDFULILFLR3RUHVRVL
DOJXLHQWUDWDUDGHRIUHFHUVXVDFULILFLRGHPRGRTXHSDUHFLHVHSXURUHFWR\OHJtWLPRHQFDPELRHQ
VXDOPDQRFRPSDUWLHUDFRQUHFWLWXGHQHOWUDWRFRQVXKHUPDQRQLWXYLHUDWHPRUGH'LRVQRSRU
KDEHURIUHFLGRXQVDFULILFLRH[WHUQDPHQWHFRUUHFWRVHGXFLUtDD'LRVSRUGHQWURHVWDUtDOOHQRGH
SHFDGR\VXREODFLyQGHQDGDOHVHUYLUtDVLQRFHVDGHKDFHUHOPDOTXHKDFRQFHELGRLQWHULRUPHQWH
SXHVDOVLPXODUXQDREUDHOSHFDGRPLVPRKDFHKRPLFLGDDHVDSHUVRQD

3RUHVRHO6HxRUGHFtD>H[FODPGRZQ@$\GHYRVRWURVHVFULEDV\IDULVHRVKLSyFULWDV2VSDUHFpLV
DVHSXOFURVEODQTXHDGRV3RUIXHUDODWXPEDSDUHFHKHUPRVDSHURSRUGHQWURHVWiOOHQDGHKXHVRV
GHPXHUWR\SRGUHGXPEUH$VtYRVRWURVSRUIXHUDSDUHFpLVMXVWRVDQWHORVKRPEUHVSHURSRU
GHQWURHVWiLVOOHQRV>@GHPDOGDGHKLSRFUHVtD!! 0W 3RUIXHUDGDEDQODLPSUHVLyQ
GHRIUHFHUHOVDFULILFLRGHPRGROHJtWLPRSHURGHQWURGHHOORVRFXOWDEDQORVFHORVFRPR&DtQ3RU
HVRDVHVLQDURQDOMXVWR 6DQW GHMDQGRGHODGRFRPR&DtQHOFRQVHMRGHO9HUER>@SXHV(O
OHGLMR7UDQTXLOt]DWH!!SHURQRKL]RFDVR¢<TXpRWUDFRVDSXHGHVLJQLILFDUWUDQTXLOL]DUVH
VLQRGRPLQDUVXVLPSXOVRV"7DPELpQGLMRRWUDFRVDSDUHFLGD>H[FODPGRZQ@)DULVHRFLHJR
OLPSLDODFRSDSRUGHQWURSDUDTXHWDPELpQHVWpOLPSLDSRUIXHUD!! 0W 3HURQR
HVFXFKDURQ-HUHPtDVGLFH7XVRMRV\WXFRUD]yQQRHVWiQVDQRVVLQRTXHHQWXDYLGH]VyOR
SLHQVDVHQGHUUDPDUODVDQJUHGHOMXVWRHQODRSUHVLyQ\HQFRPHWHUKRPLFLGLR!! -HU <
WDPELpQ,VDtDV+DEpLVKHFKRSODQHVSHURQRSDUDPtSDFWRVSHURQRSRUPL(VStULWX!! ,V
 

<SDUDTXHVXYROXQWDG\VXVSHQVDPLHQWRVLQWHULRUHVXQDYH]SXHVWRVGHPDQLILHVWRPDQLIHVWDUDQ
TXHHO'LRVTXHORVGHVHQPDVFDUDQRHVFXOSDEOHGHHOORVQLREUDHOPDOVLQRTXHODFXOSDUHFDH
VREUHHOTXHKDFHHOPDOOHGLFHD&DtQTXHUHK~VDWUDQTXLOL]DUVH(OVHUHYXHOYHVREUHWL\W~OR
GHEHVGRPLQDU!! *pQ $OJRVHPHMDQWHGLMRD3LODWR1RWHQGUtDVQLQJ~QSRGHUVLQRVHWH
KXELHVHGDGRGHORDOWR!! -Q 3RUTXH'LRVVLHPSUHFRQFHGHDOMXVWRVXIULUDILQGHTXHHVH
VXIULPLHQWRTXHVRSRUWDOHVLUYDGHSUXHED\HQFDPELRHOSHUYHUVRVHDMX]JDGR\SRUVXVPLVPDV
DFFLRQHVVHDHFKDGRIXHUD3RUHOORQRVRQORVVDFULILFLRVORVTXHSXULILFDQDOVHUKXPDQRSXHV
'LRVQRORVQHFHVLWDVLQRODFRQFLHQFLDSXUDGHTXLHQORRIUHFHHVORTXHVDQWLILFDHOVDFULILFLR\
KDFHTXH'LRVORVUHFLEDFRPRGHXQDPLJR(QFDPELRSHFDTXLHQPDWDHQPLKRQRUXQ
EHFHUURFRPRVLPDWDUDXQSHUUR!! ,V 

0DVFRPROD,JOHVLDORRIUHFHFRQVLPSOLFLGDGDQWH'LRVHVWHVDFULILFLRVHOHWLHQHSRUSXUR
$VtGLMR3DEORDORV)LOLSHQVHV0HVLHQWROOHQRFRQORVGRQHVTXHPHHQYLDVWHLVSRUPHGLRGH
(SDIURGLWRFRPRXQSHUIXPHGHVXDYLGDG\XQVDFULILFLRDFHSWDEOHTXHDJUDGDD'LRV!! )LO
 &RQYLHQHSXHVTXHRIUH]FDPRVD'LRVHOVDFULILFLR\TXHHQWRGRVHDPRVJUDWRVDO'LRV
'HPLXUJRFRQSHQVDPLHQWRVSXURVFRQIHVLQKLSRFUHVtDFRQHVSHUDQ]DILUPHIHUYLHQWHVHQHO
DPRURIUHFLHQGRODVSULPLFLDVGHVXVFUHDWXUDV>@<VyOROD,JOHVLDRIUHFHHVWDREODFLyQSXUD
DO'HPLXUJRFXDQGRODSUHVHQWDHQDFFLyQGHJUDFLDVSRUORVGRQHVTXHSURYLHQHQGHODFUHDFLyQ
/RVMXGtRV\DQRODRIUHFHQSRUTXHVXVPDQRVHVWiQOOHQDVGHVDQJUH ,V SXHVUHFKD]DURQDO
9HUERSRUPHGLRGHOFXDOVHRIUHFHD'LRVHOVDFULILFLR3HURWDPSRFRORRIUHFHQLQJXQDGHODV
FRPXQLGDGHVGHORVKHUHMHVSRUTXHXQRVOODPDQ3DGUHDDOJXLHQGLYHUVRGHO'HPLXUJRVLOH
RIUHFLHUDQXQDFUHDWXUDORPRVWUDUtDQDQVLRVRGHORTXHSHUWHQHFHDRWUR\FRGLFLRVRGHORDMHQR<
SRUVXSDUWHTXLHQHVSUHJRQDQTXHWRGDVODVFUHDWXUDVTXHQRVURGHDQIXHURQKHFKDVGHODSHQXULD
LJQRUDQFLD\SDVLyQRIUHFLHQGRHOIUXWRGHODLJQRUDQFLDGHODSDVLyQ\GHODSHQXULDSHFDQFRQWUD
VX3DGUHPiVRIHQGLpQGRORTXHGiQGROHJUDFLDV

¢&yPROHVFRQVWDUiTXHHOSDQVREUHHOTXHVHKDQGDGRJUDFLDVHVHOFXHUSRGHVX6HxRU\HOFiOL]
GHVXVDQJUHVLQRFUHHQHQHO+LMRGHO'HPLXUJRGHOPXQGRHVGHFLUHQVX9HUERSRUHOFXDOHO
iUEROGDIUXWRODVIXHQWHVPDQDQ\ODWLHUUDGDSULPHURHOWDOORGHVSXpVGHXQSRFRODHVSLJD\SRU
ILQHOWULJROOHQRHQODHVSLJD" 0F
>@¢&yPRGLFHQTXHVHFRUURPSH\QRSXHGHSDUWLFLSDUGHODYLGDODFDUQHDOLPHQWDGD
FRQHOFXHUSR\ODVDQJUHGHO6HxRU"&DPELHQSXHVGHSDUHFHURGHMHQGHRIUHFHUHVWDVFRVDV3RU
HOFRQWUDULRSDUDQRVRWURVFRQFXHUGDQORTXHFUHHPRV\OD(XFDULVWtD\DVXYH]OD(XFDULVWtDGD
VROLGH]DORTXHFUHHPRV/HRIUHFHPRVORTXHOHSHUWHQHFH\SURFODPDPRVGHPDQHUDFRQFRUGHOD
XQLyQ\FRPXQLGDGHQWUHODFDUQH\HOHVStULWX3RUTXHDVtFRPRHOSDQTXHEURWDGHODWLHUUDXQD
YH]TXHVHSURQXQFLDVREUHpOODLQYRFDFLyQ HStNOHVLQ GH'LRV\DQRHVSDQFRP~Q>@VLQR
TXHHVOD(XFDULVWtDFRPSXHVWDGHGRVHOHPHQWRVWHUUHQR\FHOHVWLDOGHPRGRVHPHMDQWHWDPELpQ
QXHVWURVFXHUSRVDOSDUWLFLSDUGHOD(XFDULVWtD\DQRVRQFRUUXSWLEOHVVLQRTXHWLHQHQODHVSHUDQ]D
GHUHVXFLWDUSDUDVLHPSUH

3XHVQRORRIUHFHPRVFRPRVLpOORQHFHVLWDVHVLQRSDUDGDUJUDFLDVSRUVXGRQ\VDQWLILFDU
ODVFUHDWXUDV>@$VtFRPRD'LRVQROHKDFHIDOWDORQXHVWURDVtDQRVRWURVVtQRVKDFHIDOWD
RIUHFHUDOJRD'LRVFRPRGLFH6DORPyQ4XLHQVHFRPSDGHFHGHOSREUHSUHVWDD'LRV!! 3URY
 0DVDXQTXH'LRVQRWHQJDQHFHVLGDGGHQDGDUHFLEHQXHVWUDVEXHQDVREUDVDILQGHGDUQRV
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'LRVFRPRWDPELpQTXLHUHTXHQRVRWURVRIUH]FDPRVHQHODOWDUHOGRQFRQIUHFXHQFLD\VLQFHVDU
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GLVWLQWRGHO3DGUHGHQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWR
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7DPELpQORVDQWLJXRVVHVDOYDURQSRU&ULVWRGHVFHQVRDORVLQILHUQRV
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8QFDVRORVHJLSFLRVHQGXUHFHQVXFRUD]yQ
8QFDVRHOURERTXHFRPHWLHURQORVKHEUHRV
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HVWiQIXHUDGHO3OpURPDTXHHO'HPLXUJRQRDOFDQ]DHO3OpURPD\GHHVWDPDQHUDQLQJXQRGH
HOORVSXHGHVHUSHUIHFWRQLFRPSUHQGHUWRGDVODVFRVDVHQHIHFWRDOSULPHUROHIDOWDUtDWRGDOD
FUHDFLyQGHOPXQGRIXHUDGHO3OpURPD\DpVWHODFUHDFLyQGHODVFRVDVTXHHVWiQGHQWURGHO
3OpURPD\DVtQLXQRQLRWURVHUtDHO6HxRU0DVHVHYLGHQWHSDUDFXDOTXLHUDTXHQDGLHSXHGH
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'LRVFUHySRUVX9HUER\VX6DELGXUtD

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FRQVWDQWHPHQWHFXiQJUDQGHHV'LRV\TXHpOSRUVtPLVPRFUHDHOLJHDGRUQD\FRQWLHQHWRGDVODV
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DOKRPEUHWRPDQGRHOEDUURGHODWLHUUDHLQIXQGLyHQVXFDUDHOVRSORGHYLGD!! *pQ 3RU
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UHSURGXFLUODLPDJHQGH'LRVQLRWURDOJXQRIXHUDGHO9HUERGHO6HxRUQLDOJ~Q3RGHUTXHQR
IXHVHHOPLVPR3DGUHXQLYHUVDO3RUTXH'LRVQRWHQtDQHFHVLGDGGHQLQJ~QRWURSDUDKDFHUWRGROR
TXH(OKDEtDGHFLGLGRTXHIXHVHKHFKRFRPRVL(OPLVPRQRWXYLHVHVXVPDQRV3XHVVLHPSUHOH
HVWiQSUHVHQWHVHO9HUER\OD6DELGXUtDHO+LMR\HO(VStULWXSRUPHGLRGHORVFXDOHV\HQORV
FXDOHVOLEUH\HVSRQWiQHDPHQWHKDFHWRGDVODVFRVDVDORVFXDOHVKDEODGLFLHQGR+DJDPRVDO
KRPEUHDQXHVWUDLPDJHQ\VHPHMDQ]D!! *pQ WRPDGHVtPLVPRODVXEVWDQFLDGHODV
FUHDWXUDVHOPRGHORGHODVFRVDVKHFKDV\ODIRUPDGHORUQDPHQWRGHOPXQGR

'LRVVHFRPXQLFDSRUVX9HUER

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WpUPLQRWRGDVODVFRVDVDSDUWLUGHODQDGDSDUDTXHH[LVWLHVHQ(OFRQWLHQHWRGR\QDGDSXHGH
FRQWHQHUOR!!>@>@<WDPELpQGLMRELHQ0DODTXtDV¢$FDVRQRKD\XQVROR'LRVTXHQRV
KDFUHDGR"¢$FDVRQRHVXQRVRORHO3DGUHGHWRGRVQRVRWURV"!! 0DO (QFRQVHFXHQFLDHO
$SyVWROGLFH8QRVRORHV'LRVHO3DGUHTXHHVWiVREUHWRGRV\HQWRGRVQRVRWURV!! (I 
/RPLVPRHO6HxRU7RGRPHORKDGDGRPL3DGUH!! 0W \FODUDPHQWHVHUHILHUHDOTXH
KL]RWRGDVODVFRVDVSXHVQROHGLRFRVDVDMHQDVVLQRODVVX\DV<FXDQGRGLFHWRGDVODV
FRVDV!!QLQJXQDTXHGDH[FOXLGD3RUHVR(OPLVPRHVMXH]GHYLYRV\PXHUWRV!! +HFK 
HOFXDOWLHQHODOODYHGH'DYLGDEULUi\QDGLHFHUUDUiFHUUDUi\QDGLHDEULUi!! $S 3XHV
HQHIHFWRQDGLHHQORVFLHORVQLHQODWLHUUDQLEDMRODWLHUUDSXHGHDEULUHOOLEURGHO3DGUHQL
VLTXLHUDYHUOR $S H[FHSWRHO&RUGHURTXHKDVLGRPXHUWR $S TXHQRVKDUHGLPLGRFRQ
VXVDQJUH $S GHVSXpVGHKDEHUUHFLELGRHOSRGHUGH'LRVTXHKL]RWRGDVODVFRVDVSRUPHGLR
GHVX9HUER\ODVRUGHQySRUVX6DELGXUtD

(VWHPLVPR9HUERUHFLELyWRGRHOSRGHUFXDQGRVHKL]RFDUQH -Q DILQGHTXHDVtFRPRWLHQH


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MXVWRTXHQRFRPHWLySHFDGRQLVHHQFRQWUyGRORHQVXERFD!! 3H <FRPR
SULPRJpQLWRGHORVPXHUWRV!! &RO WLHQHHOSULQFLSDGRVREUHWRGRORTXHHVWiEDMROD
WLHUUD'HHVWDPDQHUDFRPRDUULEDGLMLPRVWRGDVODVFRVDVSXHGHQYHUDVX5H\'HHVWDPDQHUD
ODOX]GHO3DGUHLUUXPSHHQODFDUQHGHQXHVWUR6HxRU\GHHVDFDUQHVXVUD\RVVHUHIOHMDQHQ
QRVRWURVSDUDTXHHOVHUKXPDQRURGHDGRSRUODOX]GHO3DGUHVHKDJDLQFRUUXSWLEOH

4XHHO9HUERRVHDHO+LMRKDHVWDGRVLHPSUHFRQHO3DGUHGHP~OWLSOHVPDQHUDVORKHPRV
GHPRVWUDGR<TXHWDPELpQVX6DELGXUtDRVHDHO(VStULWXHVWDEDFRQ(ODQWHVGHODFUHDFLyQOR
DILUPDSRU6DORPyQ'LRVFUHyODWLHUUDFRQVDELGXUtD\FRQLQWHOLJHQFLDFRQVROLGyORVFLHORV
SRUVXFLHQFLDVHDEULHURQORVDELVPRV\ODVQXEHVGHVWLODURQURFtR!! 3URY <WDPELpQ
(O6HxRUPHKL]RDOLQLFLRGHVXVFDPLQRVDQWHVGHVXVREUDV'HVGHODHWHUQLGDGPHIXQGy
GHVGHHOSULQFLSLRDQWHVTXHODWLHUUD$QWHVGHTXHH[LVWLHVHQORVDELVPRV\PDQDVHQODVIXHQWHV
GHODVDJXDVDQWHVGHTXHVHDVHQWDVHQORVPRQWHVDQWHVGHWRGDVODVFROLQDVPHHQJHQGUy!! 3URY
 <WDPELpQ>@&XDQGRDVHQWyORVFLHORV\RHVWDEDFRQ(O\FXDQGRDILUPyODV
IXHQWHVGHODELVPRFXDQGRIRUWDOHFtDORVFLPLHQWRVGHODWLHUUD\RHVWDEDFRQ(OFRPRDUTXLWHFWR
<RHUDHQTXLHQ(OVHFRPSODFtD\FDGDGtDPHDOHJUDEDHQWRGRWLHPSRDQWHVXURVWURFXDQGR(O
VHJR]DEDHQODSHUIHFFLyQGHORUEH\VHUHJRFLMDEDFRQORVKLMRVGHORVKRPEUHV!! 3URY 

(O9HUERGH'LRVKDEOySRUORVSURIHWDV

8QRVRORHV'LRVTXHKL]R\RUGHQyWRGRPHGLDQWHHO9HUER\OD6DELGXUtDHVHOPLVPR
'HPLXUJRTXHDVLJQyHVWHPXQGRDOJpQHURKXPDQR(OSRUVXJUDQGH]DQRKDVLGRFRQRFLGRSRU
DTXHOORVPLVPRVTXH(OFUHy SXHVQDGLHKDLQYHVWLJDGRVXSURIXQGLGDGQLGHHQWUHORVDQWLJXRV
TXH\DKDQIDOOHFLGRQLGHHQWUHORVTXHD~QYLYHQ HQFDPELRSRUHODPRUORFRQRFHPRV
PHGLDQWHDTXHOSRUFX\RPLQLVWHULRpOKL]RWRGDVODVFRVDV(VWHHVVX9HUERQXHVWUR6HxRU
-HVXFULVWRHOFXDOHQORVWLHPSRVUHFLHQWHVVHKL]RKRPEUHHQWUHORVKRPEUHVSDUDXQLUHOILQFRQ
HOSULQFLSLRHVGHFLUDOKRPEUHFRQ'LRV<SRUWDOPRWLYRORVSURIHWDVKDELHQGRUHFLELGRGHO
PLVPR9HUERHOGRQSURIpWLFR>@SUHGLFDURQVXYHQLGDHQODFDUQHSRUPHGLRGHODFXDOVH
UHDOL]yODPH]FOD\FRPXQLyQGH'LRVFRQHOKRPEUHVHJ~QHOEHQHSOiFLWRGH'LRV(O9HUERKDEtD
SUHDQXQFLDGRGHVGHHOSULQFLSLRTXHKDEUtDPRVGHYHUD'LRVHQWUHORVKRPEUHVTXHHQWUDUtDHQ
FRQWDFWRFRQpVWRVVREUHODWLHUUD\KDEODUtDFRQHOORVTXHVHKDUtDSUHVHQWHDVXVHUFUHDGRSDUD
VDOYDUOR\TXHVHPRVWUDUtDVHQVLEOHPHQWHSDUDOLEHUDUQRVGHPDQRVGHWRGRVORVTXHQRVRGLDQ
HVWRHVGHWRGRVORVHVStULWXVUHEHOGHV<TXHQRVKDUtDVHUYLUORHQVDQWLGDG\MXVWLFLDWRGRV
QXHVWURVGtDVDILQGHTXHKDELHQGRHOKRPEUHDEUD]DGRDO(VStULWXGH'LRVHQWUHHQODJORULDGHO
3DGUH

(O3DGUHKDEOyDORVSURIHWDVSRUVX+LMR\HO(VStULWX

(VWRGHFtDQORVSURIHWDVHQVXVDQXQFLRVSHURQRFRPRGLFHQDOJXQRVTXHORVSURIHWDVYHtDQ
DDOJXLHQGLVWLQWRGH'LRV3DGUHHOFXDOSHUPDQHFHLQYLVLEOH(VWRHQVHxDQDTXHOORVTXHLJQRUDQ
HQWHUDPHQWHORTXHVHDODSURIHFtD3RUTXHODSURIHFtDHVODSUHGLFFLyQGHFRVDVIXWXUDVHVGHFLUHO
SUHDQXQFLRGHFRVDVTXHVyORGHVSXpVVHUiQUHDOHV/RVSURIHWDVSUHGHFtDQTXHORVKRPEUHV
KDEUtDQGHYHUD'LRVFRPRGLFHHO6HxRU'LFKRVRVORVOLPSLRVGHFRUD]yQSRUTXH>@
HOORVYHUiQD'LRV!! 0W $XQTXHDGHFLUYHUGDGQLQJXQRYHUiD'LRV\YLYLUi!! ([
 VLORYHHQWRGDVXJUDQGH]DHLQHIDEOHJORULDSRUTXHHO3DGUHHVLQDFFHVLEOH3HURSRUVX
DPRUERQGDG\RPQLSRWHQFLDYDDFRQFHGHUDWRGRVDTXHOORVDTXLHQHVDPDHOSULYLOHJLRGHYHUD
'LRVFRPRORVSURIHWDVDQXQFLDEDQSRUTXHORTXHSDUDORVKRPEUHVHVLPSRVLEOHHVSRVLEOH
SDUD'LRV!! /F 

(OKRPEUHQRYHUiD'LRVSRUVtPLVPRSHUR(OVLORTXLHUHVHGHMDUiYHUGHORVKRPEUHVGH
DTXHOORVTXHHOTXLHUD\FXDQGR\FRPRTXLHUDSRUTXH'LRVHVRPQLSRWHQWH3RUPHGLRGHO
(VStULWXVHGHMyYHUSURIpWLFDPHQWHSRUPHGLRGHO+LMRVHGHMyYHUVHJ~QODDGRSFLyQVHKDUiYHU
VHJ~QVXSDWHUQLGDGHQHOUHLQRGHORVFLHORV>@HO(VStULWXSUHSDUDDOKRPEUHSDUDHO+LMRGH
'LRVHO+LMRORFRQGXFHDO3DGUHHO3DGUHFRQFHGHODLQFRUUXSFLyQSDUDODYLGDHWHUQDTXHDFDGD
XQROHYLHQHFRQODYLVLyQGH'LRV3XHVDVtFRPRORVTXHYHQODOX]HVWiQHQODOX]\SHUFLEHQVX
FODULGDGDVtWDPELpQTXLHQHVYHQD'LRVHVWiQHQ'LRV\YHQVXFODULGDG<ODFODULGDGGH'LRVGD
ODYLGDHVGHFLUTXLHQHVYHQD'LRVWLHQHQSDUWHHQODYLGD3RUHVRHOTXHQRSXHGHVHUDEDUFDGR
FRPSUHQGLGRQLYLVWRFRQFHGHDORVVHUHVKXPDQRVTXHORYHDQORFRPSUHQGDQ\DEDUTXHQDILQ
GHGDUOHVODYLGDXQDYH]TXHORKDQYLVWR\FRPSUHQGLGR$VtFRPRVXJUDQGH]DHVLQVRQGDEOHDVt
WDPELpQHVLQHIDEOHVXERQGDG>@SRUODFXDOGDODYLGDDTXLHQHVORYHQSRUTXHYLYLUVLQ
WHQHUODYLGDHVLPSRVLEOHODYLGDYLHQHSRUSDUWLFLSDUGH'LRV\SDUWLFLSDUGH'LRVHVYHUOR\
JR]DUGHVXERQGDG

3XHVORVKRPEUHVYHUiQD'LRVSDUDYLYLUKDFLpQGRVHLQPRUWDOHVSRUODYLVLyQSRUODTXHVH
DSUR[LPDUiQD'LRV<FRPRDQWHVGLMHORVSURIHWDVH[SOLFDEDQSRUPHGLRGHILJXUDVTXHYHUtDQD
'LRVWRGRVORVKRPEUHVSRUWDGRUHVGHVX(VStULWXTXHVLQGHVPD\DUHVSHUDQVXYHQLGD$VtFRPR
HQVHxD0RLVpVHQHO'HXWHURQRPLR(QDTXHOGtDYHUHPRVTXH'LRVKDEODUiDOKRPEUH\pVWH
YLYLUi!! 'W 3XHVDOJXQRVGHHOORVYHtDQDO(VStULWXSURIpWLFR\VXVREUDVTXHLPSUHJQDEDQ
WRGRVORVWLSRVGHVXVGRQHV2WURVYHtDQODYHQLGDGHO6HxRU\WRGDVX(FRQRPtDGHVGHVXV
LQLFLRVSRUPHGLRGHODFXDOFXPSOLyODYROXQWDGFHOHVWLDO\WHUUHQDGHO3DGUH2WURVYHtDQODV
JORULDVGHO3DGUHGHPDQHUDDGDSWDGDDORVTXHHQWRQFHVODVFRQWHPSODEDQ\HVFXFKDEDQ\DORV
KRPEUHVTXHHQHOIXWXURKDEUtDQGHRtUKDEODUGHHOODV

$VtVHUHYHODED'LRVSXHVSRUWRGDVHVWDVFRVDVHO3DGUHVHPDQLILHVWDSRUPHGLRGHODREUDGHO
(VStULWXHOPLQLVWHULRGHO+LMR\ODDSUREDFLyQGHO3DGUHSHUIHFFLRQDQGRDVtDOKRPEUHHQYLVWDGH
VXVDOYDFLyQ&RPRGLFHHOSURIHWD2VHDV<RPXOWLSOLTXpODVYLVLRQHV\ODVPDQRVGHORV
SURIHWDVPHKDQUHSUHVHQWDGR!! 2V <HO$SyVWRODILUPDORPLVPRFXDQGRGLFH+D\
GLYHUVLGDGGHFDULVPDVSHURXQVROR(VStULWXKD\GLYHUVLGDGGHPLQLVWHULRVSHURHOPLVPR6HxRU
KD\GLYHUVLGDGGHRSHUDFLRQHVSHURHOPLVPR'LRVTXHREUDWRGRHQWRGRV3XHVDFDGDXQRVHOH
GDODPDQLIHVWDFLyQGHO(VStULWXSDUDHOVHUYLFLR!! &RU 3HURSXHVWRTXH>@HV'LRV
TXLHQREUDWRGRHQWRGRVHOVDEHUFyPRRFXiQJUDQGHVHDHVLQYLVLEOHHLQHIDEOHSDUDWRGDVVXV
FULDWXUDVPDVQRHVHQPRGRDOJXQRGHVFRQRFLGRSXHVWRGDVHOODVDSUHQGHQSRUHO9HUERTXHKD\
XQ'LRV3DGUHTXHFRQWLHQHWRGDVODVFRVDV\DWRGDVOHVGDHOVHUFRPRHVWiHVFULWRHQHO
(YDQJHOLR1DGLHYLRMDPiVD'LRVHO+LMRXQLJpQLWRTXHHVWiHQHOVHQRGHO3DGUHHVTXLHQOR
KDUHYHODGR!! -Q 

(O+LMRKDEODGHO3DGUHGHVGHHOSULQFLSLRSRUTXHGHVGHHOSULQFLSLRHVWiFRQHO3DGUH\
FRPXQLFDDOJpQHURKXPDQRSDUDVXXWLOLGDGODVYLVLRQHVSURIpWLFDVODUHSDUWLFLyQGHORVFDULVPDV
\VXVPLQLVWHULRV\HQIRUPDFRQWLQXDGD\DOPLVPRWLHPSRODJORULILFDFLyQGHO3DGUHHQHO
WLHPSRRSRUWXQR3XHVGRQGHKD\FRQWLQXLGDGKD\FRQVWDQFLD\GRQGHKD\FRQVWDQFLDKD\
GHVDUUROORHQHOWLHPSR\GRQGHKD\GHVDUUROORHQHOWLHPSRKD\XWLOLGDGSRUHVRHO9HUERIXH
KHFKRGLVSHQVDGRUGHODJUDFLDGHO3DGUHSDUDXWLOLGDGGHORVKRPEUHVSRUORVFXDOHVRUGHQyWRGD
HVWD(FRQRPtDSDUDPRVWUDUD'LRVDORVKRPEUHV\SUHVHQWDUHOKRPEUHD'LRV'HHVWDPDQHUD
FXVWRGLyODLQYLVLELOLGDGGHO3DGUHSRUXQDSDUWHSDUDTXHHOKRPEUHQXQFDGHVSUHFLDVHD'LRV\
SDUDTXHVLHPSUHWXYLHVHHQTXpSURJUHVDU\SRURWUDSDUWHSDUDUHYHODUD'LRVDORVKRPEUHV
PHGLDQWHXQDULFD(FRQRPtDDILQGHTXHHOKRPEUHQRFHVDVHGHH[LVWLUIDOWiQGROH'LRV
HQWHUDPHQWH3RUTXHODJORULDGH'LRVHVHOKRPEUHYLYLHQWH\ODYLGDGHOKRPEUHHVODYLVLyQGH
'LRV6LODPDQLIHVWDFLyQGH'LRVSRUODFUHDFLyQGDYLGDHQODWLHUUDDWRGRVORVYLYLHQWHVPXFKR
PiVODPDQLIHVWDFLyQSRUHO9HUERGHO3DGUHGDYLGDDDTXHOORVTXHFRQWHPSODQD'LRV

(O(VStULWXGH'LRVDQXQFLyHOIXWXURPHGLDQWHORVSURIHWDVSUHSDUiQGRQRV\PROGHiQGRQRV
SDUDTXHIXpVHPRVV~EGLWRVGH'LRVSXHVKDEtDGHVXFHGHUTXHHOKRPEUHSRUEHQHSOiFLWRGHO
(VStULWX6DQWRFRQWHPSODVH D'LRV 3XHVHUDQHFHVDULRTXHTXLHQHVKDEtDQGHSUHGLFDUODVFRVDV
IXWXUDVFRQWHPSODVHQD'LRVDOFXDOSURSRQtDQDODPLUDGDGHORVKRPEUHV<ORKDEUtDQGHKDFHU
GHPRGRTXHQRVyORVHKDEODVHSURIpWLFDPHQWHGH'LRV\GHO+LMRGH'LRVGHO+LMR\GHO3DGUH
VLQRTXHVHGLHVHQDFRQRFHUWRGDVODVFRVDVGH'LRVDWRGRVORVPLHPEURVHQVHxDGRV\
VDQWLILFDGRVSDUDTXHHOKRPEUHIXHVHHGXFDGR\PHGLWDVHFyPRGLVSRQHUVHSDUDODJORULDTXH
KDEUtDGHUHYHODUVHDTXLHQHVDPDQD'LRV 5RP 

/RVSURIHWDVSURIHWL]DEDQQRVyORSRUODSDODEUDVLQRWDPELpQSRUVXVYLVLRQHVSRUVXFRQGXFWD\
SRUODVDFFLRQHVTXHUHDOL]DEDQ>@VHJ~QHO(VStULWXOHVVXJHUtD'HHVWDPDQHUDYHtDQDO'LRV
LQYLVLEOHFRPRGLFH,VDtDV9LFRQPLVRMRVDO6HxRUGHORV(MpUFLWRV!! ,V &RQHVWRGLRD
HQWHQGHUTXHHOVHUKXPDQRYHUiD'LRVFRQVXVRMRV\HVFXFKDUiVXYR]'HHVWDPDQHUDYHtDQDO
+LMRGH'LRVKHFKRKRPEUHFRQYHUVDUFRQORVVHUHVKXPDQRV %DU \DVtDQXQFLDURQORTXH
KDEtDGHYHQLUKDEODQGRFRPRSUHVHQWHGHDTXHOTXHD~QQRORHVWDEDSUHVHQWDQGRFRPRSDVLEOH
DOLPSDVLEOH\SUHGLFLHQGRTXHDTXHOTXHHQHVHWLHPSRHVWDEDHQORVFLHORVEDMDUtDDOSROYRGH
ODPXHUWH!! 6DO>@ 7DPELpQDQXQFLDURQODV(FRQRPtDVGHVXUHFDSLWXODFLyQGHODV
FXDOHVXQDVODVYHtDQHQYLVLRQHVRWUDVODVDQXQFLDEDQSRUPHGLRGHODSDODEUD\RWUDVODV
LQVLQXDEDQPHGLDQWHDFFLRQHVTXHVHUYtDQGHILJXUDV(OORVYHtDQYLVLEOHPHQWHORTXHXQGtDKDEUtD
GHVHUYLVWRSURFODPDEDQFRQODSDODEUDORTXHXQGtDKDEUtDGHVHURtGR\UHDOL]DEDQFRQDFFLRQHV
DTXHOORTXHXQGtDKDEUtDGHOOHYDUVHDFDERGHHVWHPRGRDQXQFLDEDQWRGDVODVFRVDVGHPRGR
SURIpWLFR3RUHVR0RLVpVGHFtDDOSXHEORLQILHODOD/H\TXH'LRVHUDXQIXHJR 'W SDUD
DPHQD]DUORVFRQHOIXHJRTXH'LRVXQGtDPDQGDUtDVREUHHOORV\DTXLHQHVPDQWHQtDQHOWHPRUGH
'LRVOHVGHFtD(O6HxRU'LRVHVFOHPHQWH\FRPSDVLYRJHQHURVR\ILHOHVYHUD]\HMHUFLWDOD
MXVWLFLD\ODPLVHULFRUGLDPLOYHFHVERUUDQGRODVLQMXVWLFLDVLQLTXLGDGHV\SHFDGRV!! ([ 

(O9HUERKDEODEDFRQ0RLVpVFDUDDFDUDFRPRXQDPLJRKDEODFRQVXDPLJR!! ([
 0RLVpVVLQHPEDUJRGHVHyYHUDELHUWDPHQWHDDTXHOFRQTXLHQKDEODED\VHOHGLMR
4XpGDWHVREUHODURFD\WHFXEULUpFRQPLPDQR&XDQGRSDVHPLJORULDYHUiVPLVHVSDOGDVSHUR
QRYHUiVPLURVWURSXHVQLQJ~QVHUKXPDQRSXHGHYHUPLURVWUR\YLYLU!! ([ 5HYHOy
DPEDVFRVDVSRUXQDSDUWHHOKRPEUHQRSXHGHYHUD'LRV\SRURWUDPHGLDQWHODVDELGXUtDGH
'LRVHQORV~OWLPRVWLHPSRVHOVHUKXPDQRORYHUiVREUHODURFDHVGHFLUHQDTXHOTXHVHUi
KRPEUHHQVXYHQLGD>@3RUHVR0RLVpVKDEOyFRQ(OFDUDDFDUDHQODDOWXUDGHO0RQWHHQ
SUHVHQFLDGH(OtDVFRPRORUHFXHUGDHO(YDQJHOLR 0W 'HHVWHPRGRVHFXPSOLyDOILQOD
DQWLJXDSURPHVD

/RVSURIHWDVQRYHtDQGLUHFWDPHQWHD'LRV
/RVSURIHWDVQRYHtDQSXHVGLUHFWDPHQWHODFDUDPLVPDGH'LRV>@VLQRODV(FRQRPtDV
\ORVPLVWHULRVSRUORVFXDOHVHOVHUKXPDQRFRPHQ]DUtDDYHUD'LRV$VtORGLMRD(OtDV
0DxDQDVDOGUiV\HVWDUiVHQODSUHVHQFLDGHO6HxRU\(O6HxRUSDVDUi8QIXHUWHYLHQWR
UHVTXHEUDMDUiODVPRQWDxDV\TXHEUDQWDUiODVSLHGUDVHQSUHVHQFLDGHO6HxRU3HURpVWHQRVHUiHO
YLHQWR (VStULWX GHO6HxRUGHVSXpVGHOYLHQWRWHPEODUiODWLHUUDSHURHO6HxRUQRHVWDUiHQHO
WHUUHPRWRGHVSXpVGHOVLVPRYHQGUiHOIXHJRPDVQRHVWDUiHO6HxRUHQHOIXHJR\GHVSXpVGHO
IXHJRYHQGUiXQDEULVDVXDYH!! 5H (OSURIHWDVHVHQWtDLQGLJQDGRSRUORVGHOLWRVGHO
SXHEORTXHPDWDEDDORVSURIHWDVPDVVHOHHQVHxyDSURFHGHUFRQPD\RUPDQVHGXPEUH&RQHVWR
VHSUHSDUDEDODYHQLGDGHO6HxRUHQFXDQWRKRPEUH GHVSXpVGHOD/H\TXH0RLVpVKDEtDGDGR
PDQVR\KXPLOGHTXHQRTXHEUyODFDxDFDVFDGDQLDSDJyODPHFKDKXPHDQWH 0W,V 
7DPELpQTXHUtDVLJQLILFDUHOGHVFDQVRPDQVR\SDFtILFRGHVX5HLQRSRUTXHWUDVHOYLHQWRTXH
GHVWUX\HODVPRQWDxDVGHOWHUUHPRWR\GHOIXHJRKDYHQLGRHOWLHPSRGHVX5HLQRHQHOFXDOHO
(VStULWXGH'LRVFRQWRGDWUDQTXLOLGDGGDYLGD\FUHFLPLHQWRDOVHUKXPDQR

&RQPiVHYLGHQFLDD~QHOFDVRGH(]HTXLHOPXHVWUDFyPRORVSURIHWDVQRYHQtDQSURSLDPHQWHD
'LRVPLVPRVLQRGHPDQHUDLPSHUIHFWD!! &RU ODV(FRQRPtDVGH'LRV+DELHQGR
WHQLGRXQDYLVLyQGH'LRV (] UHFRUGyORVTXHUXELQHVODVUXHGDV\WRGRHOGHVDUUROORGHHVH
PLVWHULRFRQWHPSOyVREUHHOORVFRPRXQWURQR!!\VREUHHOWURQRXQDILJXUDGHDVSHFWR
KXPDQR!!VREUHVXVKRPEURVXQDILJXUDFRPRGHPHWDOEULOODQWH!!\KDFLDDEDMRXQD
ILJXUDFRPRIXHJR!! (] <GHVSXpVGHQDUUDUHOUHVWRGHWRGDODYLVLyQGHOWURQRSDUD
TXHQDGLHLPDJLQDVHTXHKDEtDYLVWRD'LRVPLVPRDxDGLy(VWDYLVLyQHUDVHPHMDQWHDODJORULD
GHO6HxRU!! (] 

/XHJRVLQL0RLVpVQL(OtDVQL(]HTXLHOYLHURQD'LRVORVFXDOHVKDEtDQFRQWHPSODGR
PXFKDVFRVDVFHOHVWLDOHVORTXHHOORVYHtDQHUDVyORXQDLPDJHQGHODJORULDGH'LRV!!\XQD
SURIHFtDGHORVELHQHVIXWXURV(VSXHVHYLGHQWHTXHHVLQYLVLEOHHO3DGUH>@GHOFXDOHO6HxRU
GLMR1DGLHKDYLVWRMDPiVD'LRV!! -Q PDVHO9HUERPRVWUDEDODJORULDGHO3DGUH\
H[SRQtDVXV(FRQRPtDVVHJ~Q(OTXHUtDSDUDHOELHQGHTXLHQHVORYHtDQFRPRHO6HxRUGLMR(O
'LRV8QLJpQLWRTXHHVWiHQHOVHQRGHO3DGUHORKDGDGRDFRQRFHU!! -Q (O9HUERFRPR
UHYHODGRUGHO3DGUHVLHQGRULFRHLQPHQVRQRVHPRVWUyEDMRXQDVRODILJXUDRDVSHFWRDTXLHQHV
ORYHtDQVLQRFRPRFRQYHQtDVHJ~QORVWLHPSRV\PRPHQWRVGHVXV(FRQRPtDVFRPR'DQLHO
HVFULELyDOJXQDYH]VHKL]RYHUDDTXHOORVTXHHVWDEDQMXQWRD$QDQtDV$]DUtDV\0LVDHO
DFRPSDxiQGRORVHQHOKRUQRGHIXHJRSDUDOLEUDUORVGHOIXHJR<YHRDXQDFXDUWDSHUVRQD
VHPHMDQWHDXQ+LMRGH'LRV!! 'DQ (QRWUDRSRUWXQLGDGVHPRVWUyFRPRXQDSLHGUD
FRUWDGDGHOPRQWHVLQPDQRVKXPDQDV!! 'DQ TXHGHVWUR]y\HFKySRUWLHUUDORVUHLQRV
WHPSRUDOHV\HQFDPELRHOODPLVPDOOHQyWRGDODWLHUUD(QRWUDRFDVLyQVHGHMyYHUFRPRXQ+LMR
GH+RPEUHTXHYHQtDHQODVQXEHVGHOFLHORVHDFHUFyDO$QFLDQRHQGtDV\GHVXPDQRUHFLELy
WRGRHOSRGHUODJORULD\HOUHLQR6XSRGHUHVXQSRGHUHWHUQR\QRWHQGUiILQVXUHLQR!! 'DQ
 

-XDQGLVFtSXORGHO6HxRUYLRHQHO$SRFDOLSVLVODJORULRVD\VDFHUGRWDOYHQLGDGHVXUHLQR0H
GLYXHOWDSDUDPLUDUGHTXLpQHUDODYR]TXHPHKDEODED\DOYROYHUPHYLVLHWHFDQGHODEURVGHRUR
\HQWUHORVFDQGHODEURVDXQRVHPHMDQWHDO+LMRGHO+RPEUHYHVWLGRGHSRGHU\FHxLGRDODDOWXUD
GHOSHFKRFRQXQFLQWXUyQGHRURVXFDEH]D\FDEHOORVHUDQEODQFRVFRPRODQDEODQFD\FRPR
QLHYHVXVRMRVHUDQFRPRXQDOODPDGHIXHJRVXVSLHVSDUHFtDQEURQFHTXHVHIXQGLHUDHQHO
KRUQRVXYR]HUDFRPRXQWRUUHQWHHQVXPDQRGHUHFKDWHQtDVLHWHHVWUHOODVGHVXERFDEURWDED
XQDHVSDGDGHGRVILORV\VXFDUDHUDFRPRXQVROEULOODQWHHQWRGRVXSRGHU!! $S 
(QWUHWRGDVHVWDVFRVDVODFDEH]DVLJQLILFDTXHKDUHFLELGRODJORULDGHO3DGUHORVDFHUGRWDOVHxDOD
ORVSRGHUHVSRUHVR0RLVpVYLVWLyDOSRQWtILFHVHJ~QHVWHPRGHOR ([/HY >@RWUD
FRVDHVHOILQUHSUHVHQWDGRSRUHOEURQFHHQHOKRUQRGHIXQGLFLyQTXHLQGLFDODIH\OD
SHUVHYHUDQFLDGHODVRUDFLRQHVSRUHOIXHJRTXHVHHQFHQGHUiDOILQGHORVWLHPSRV

-XDQPLVPRQRVRSRUWyODYLVLyQ(QHIHFWRGLFH&DtDVXVSLHVFRPRPXHUWR!! $S SDUD


TXHVHFXPSOLHUDORHVFULWR1DGLHSXHGHYHUD'LRV\VHJXLUYLYLHQGR!! ([ 0DVHO
9HUEROHGLRYLGD\OHUHFRUGyTXHpOHVWDQGRUHFOLQDGRVREUHVXSHFKRGXUDQWHODFHQDOHKDEtD
SUHJXQWDGRTXLpQHUDHOTXHORKDEtDGHWUDLFLRQDU -Q \OHGLMR<RVR\HOSULPHUR\HO
~OWLPRYLYRSRUORVVLJORVGHORVVLJORV\WHQJRODVOODYHVGHODPXHUWH\GHORVOXJDUHV
LQIHULRUHV!! $S 'HVSXpVGHHVWRVREUHXQDVHJXQGDYLVLyQHQODTXHFRQWHPSOyDO
PLVPR6HxRUHVFULELy9LHQPHGLRGHOWURQRGHORVFXDWURDQLPDOHV\GHORVDQFLDQRVDXQ
&RUGHURFRPRPXHUWRSHURHQSLHTXHWHQtDVLHWHFXHUQRV\VLHWHRMRVTXHVRQORVVLHWHHVStULWXV
HQYLDGRVSRU'LRVDODWLHUUD!! $S 

<DxDGHDFHUFDGHOPLVPR&RUGHUR9LXQFDEDOOREODQFR\HOTXHORPRQWDEDOOHYDEDHO
QRPEUHGH)LHO\9HUGDGHUR&RPEDWH\MX]JDFRQMXVWLFLD6XVRMRVVRQFRPRXQDOODPDGHIXHJR
(QVXFDEH]DOOHYDPXFKDVFRURQDV7LHQHHVFULWRXQQRPEUHTXHVyOR(OPLVPRFRQRFH(VWi
YHVWLGRFRQXQDW~QLFDWHxLGDHQVDQJUH\VHOHOODPD9HUERGH'LRV(QFDEDOORVEODQFRVORVLJXHQ
ORVHMpUFLWRVGHOFLHORYHVWLGRVGHXQOLQREODQFRSXUtVLPRGHVXERFDVDOHXQDHVSDGDDILODGDSDUD
KHULUODVQDFLRQHVSDUDJREHUQDUODVFRQFHWURGHKLHUUR3LVDODVXYDVHQHOODJDUFRQHOIXURU
DUGLHQWHGHO'LRVWRGRSRGHURVR<WLHQHVREUHHOPDQWR\VREUHVXPXVORXQQRPEUHHVFULWR5H\
GH5H\HV\6HxRUGH6HxRUHV!! $S (VWDHVODPDQHUDFRPRHO9HUERGH'LRVHQVHxDED
DORVVHUHVKXPDQRVODVFRVDVGH'LRVFRPRHQILJXUDGHORVELHQHVIXWXURV\FRPRLPiJHQHVGHOD
(FRQRPtDGHO3DGUH

)LJXUDGHODVDFFLRQHVSURIpWLFDV

>@1RVyORXVyHOVHUYLFLRGHORVSURIHWDVSDUDDQXQFLDUGHDQWHPDQR\SUHILJXUDUOD
VDOYDFLyQIXWXUDSRUPHGLRGHODVYLVLRQHVTXHYHtDQ\ORVGLVFXUVRVTXHSUHGLFDEDQVLQRWDPELpQ
DWUDYpVGHVXVDFFLRQHV$VtSRUHMHPSOR2VHDVVHFDVyFRQXQDPXMHUSURVWLWXWD!!FRPRXQD
DFFLyQSURIpWLFDSDUDSURIHWL]DUTXHODWLHUUDSURVWLWX\pQGRVHVHDSDUWDUiGHO6HxRU!! 2V 
GLFLHQGRODWLHUUDVHUHILHUHDORVVHUHVKXPDQRVTXHODKDELWDQ'HHVWDPDQHUDGLRDHQWHQGHUTXH
'LRVVHFRPSODFHUiHQWRPDUDHVWRVVHUHVKXPDQRVSDUDFRQHOORVFRQVWUXLUVX,JOHVLDDILQGH
VDQWLILFDUODPHGLDQWHODXQLyQFRQVX+LMRDVtFRPRHOSXHEORKDEtDVLGRVDQWLILFDGRSRUODXQLyQ
FRQHOSURIHWD3RUHVR3DEORDxDGLy/DPXMHULQILHOVHVDQWLILFDHQHOHVSRVRFUH\HQWH!! &RU
 $GHPiVHOSURIHWDOODPyDVXVKLMRV/DTXHQRKDREWHQLGRPLVHULFRUGLD!!\1RHVPL
SXHEOR!! 2V SDUDTXHFRPRGLFHHO$SyVWROHOSXHEORTXHQRHVSXHEORVHKDJDSXHEOR
\ODTXHQRKDREWHQLGRPLVHULFRUGLDVHDREMHWRGHPLVHULFRUGLDGHPRGRTXHHQOXJDUGH1R
SXHEORVHOHVOODPHKLMRVGHO'LRVYLYLHQWH!! 5RP (O$SyVWROPXHVWUD\DUHDOL]DGRSRU
&ULVWRHQOD,JOHVLDORTXHHOSURIHWDKDEtDVLPEROL]DGRFRQVXVDFWRV

'HPRGRVHPHMDQWH0RLVpVWRPyFRPRPXMHUDXQDHWtRSH ([ DODTXHKL]RLVUDHOLWDSDUD


TXHIXHVHILJXUDGHOROLYRVDOYDMHTXHVHLQMHUWDHQHOROLYREXHQRSDUDSDUWLFLSDUGHVXIHFXQGLGDG
5RP (O&ULVWRQDFLGRVHJ~QODFDUQHXQGtDKDEUtDGHVHUSHUVHJXLGRDPXHUWH\OLEUDUVH
HQ(JLSWRRVHDHQWUHORVJHQWLOHV\VDQWLILFDUDORVTXHD~QHUDQQLxRVSDUDGHHOORVIRUPDUVX
,JOHVLDSXHV(JLSWRGHVGHHOSULQFLSLRHUDXQSXHEORSDJDQRDVtFRPR(WLRStD3RUHVRHO
PDWULPRQLRGH0RLVpVHUDILJXUDGHORVHVSRQVDOHVGHO9HUER\PHGLDQWHODHVSRVDHWtRSHVH
VLPEROL]DEDOD,JOHVLDGHORVJHQWLOHV>@<DTXHOORVTXHODFDOXPQLHQFULWLTXHQ\ULGLFXOLFHQ
QRHVWDUiQOLPSLRVVHUiQOHSURVRVTXHKDQGHVHUDUURMDGRVGHOFDPSRGHORVMXVWRV 1~P
 
$VtWDPELpQ5DKDETXHVHUHFRQRFtDPHUHWUL]SRUTXHHUDXQDPXMHUSDJDQDFXOSDEOHGHWRGRVORV
SHFDGRVUHFLELyDORVWUHVHVStDVTXHHVSLDEDQWRGRHOWHUUHQR -RV \ORVHVFRQGLyHVGHFLUDO
3DGUHDO+LMR\DO(VStULWX6DQWR<FXDQGRWRGDODFLXGDGHQODTXHYLYtDVHYLQRDWLHUUDDOVRQDU
VLHWHYHFHVODVWURPSHWDV5DKDEODSURVWLWXWDVHVDOYyMXQWRFRQWRGDVXIDPLOLDSRUODIH
VLJQLILFDGDHQHOOLVWyQURMR -RV DVtGLMRHO6HxRUDDTXHOORVTXHQRDFHSWDEDQVXYHQLGDPH
UHILHURDORVIDULVHRVTXHDQXODEDQHOVLJQRGHOOLVWyQURMRHVWRHVOD3DVFXDUHGHQFLyQ\OLEHUDFLyQ
GH(JLSWRHQIDYRUGHVXSXHEOR/RVSXEOLFDQRV\ODVPHUHWULFHVRVSUHFHGHUiQHQHOUHLQRGH
ORVFLHORV!! 0W 

)LJXUDGHORVSDWULDUFDV

7DPELpQHQ$EUDKDPQXHVWUDIHHVWDEDSUHILJXUDGD(OHUDHOSDWULDUFDGHQXHVWUDIHFRPR
PX\SRUFRPSOHWRHO$SyVWROH[SXVRHQOD&DUWDDORV*iODWDV$VtSXHVDTXHOTXHRVGDHO
(VStULWX\REUDPLODJURVHQWUHYRVRWURV¢ORKDFHSRUODVREUDVGHOD/H\>@RSRUOD
REHGLHQFLDDODIH"&RPR$EUDKDPFUH\yD'LRV\OHIXHUHSXWDGRFRPRMXVWLFLD5HFRQRFHGSXHV
TXHTXLHQHVSURFHGHQSRUODIHpVRVVRQKLMRVGH$EUDKDP3UHYLHQGROD(VFULWXUDTXH'LRV
MXVWLILFDSRUODIHDORVJHQWLOHVGHDQWHPDQRDQXQFLyD$EUDKDPTXHHQVXQRPEUHVHUtDQEHQGLWDV
WRGDVODVQDFLRQHV$VtSXHVTXLHQHVFUHHQVHUiQEHQGLWRVFRQ$EUDKDPHOFUH\HQWH!! *iO 
3RUHVWRVPRWLYRVQR~QLFDPHQWHOROODPySURIHWDGHODIHVLQRWDPELpQSDGUHGHORVILHOHVTXH
SURYLQLHQGRGHORVJHQWLOHVFUHDQHQ-HVXFULVWRSRUTXHXQDVRODHVODIHODVX\D\ODQXHVWUDpO
SRUODSURPHVDGH'LRVFUH\yHQORVELHQHVIXWXURVFRPRVL\DIXHVHQUHDOHV\GHPRGRVHPHMDQWH
QRVRWURVSRUODIHHQODSURPHVDGH'LRVFRQWHPSODPRVODKHUHQFLDGHOUHLQR

7DPSRFRFDUHFHGHVLJQLILFDGRORTXHVXFHGLyD,VDDF(QHIHFWRHO$SyVWROGLFHHQOD&DUWD
DORV5RPDQRV7DPELpQ5HEHFDTXHKDEtDFRQFHELGRGHXQVRORYDUyQHVGHFLUGHQXHVWUR
3DGUH,VDDF!!UHFLELyODSDODEUDGHO9HUERSDUDTXHIXHVHFODURTXHODVGHFLVLRQHVGLYLQDVQR
GHSHQGHQGHQXHVWUDVREUDVVLQRGHO'LRVTXHQRVOODPDVHOHGLMR+D\GRVSXHEORVHQWXVHQR
GRVQDFLRQHVHQWXYLHQWUHXQRGHHOORVVHLPSRQGUiDORWUR\HOPD\RUVHUYLUiDOPHQRU!! 5RP
 5HVXOWDSXHVFODURTXHQRVyORODVDFFLRQHVSURIpWLFDVVLQRWDPELpQHOSDUWRGH5HEHFD
HVSURIHFtDGHORVGRVSXHEORVXQRPD\RU\RWURPHQRUXQREDMRHOVHUYLFLRRWUROLEUHVLQ
HPEDUJRKLMRVGHO~QLFR\PLVPR3DGUH3XHVXQRVRORHV'LRVHOQXHVWUR\HOGHHOORVHOTXH
FRQRFHORVVHFUHWRV>@TXHVDEHWRGDVODVFRVDVDQWHVGHTXHVXFHGDQ\SRUHVRGLFH$Pp
D-DFREPiVTXHD(VD~!! 5RP 

<VLDWHQGHPRVDODVREUDVGH-DFREQRODVKDOODUHPRVYDFtDVVLQROOHQDVGH(FRQRPtDV(Q
SULPHUOXJDUVXQDFLPLHQWRSXHVVDOLyFRJLHQGRGHOWDOyQDVXKHUPDQR\SRUHVRVHOHOODPy
-DFRE *pQ RVHD(OTXHVXSODQWD!!DWUDSDVLQVHUDWUDSDGRDWDORVSLHVVLQVHUDWDGR
FRPEDWH\YHQFHGHWLHQHFRQODPDQRHOWDOyQGHODGYHUVDULRORTXHVLJQLILFDYLFWRULDSDUDHVWR
QDFLyHO6HxRUGHFX\RQDFLPLHQWR-DFREHUDWLSRGHOTXHDILUPD-XDQHQHO$SRFDOLSVLV6DOLy
FRPRYHQFHGRUSDUDYHQFHU!! $S /XHJRUHFLELyODSULPRJHQLWXUDFXDQGRVXKHUPDQROD
GHVSUHFLy *pQ GHHVWDPDQHUDWDPELpQHOSXHEORQXHYR>@DFRJLyD&ULVWRVX
SULPRJpQLWR &RO FXDQGRHOSXHEORPiVDQWLJXRHQHGDG>@ORUHSXGLyGLFLHQGR1R
WHQHPRVPiVUH\TXHHO&pVDU!! -Q <HQ&ULVWRVHGDWRGDEHQGLFLyQSRUHOORHOSXHEOR
PiVQXHYRDUUHEDWyODVEHQGLFLRQHVTXHHO3DGUHKDEtDGDGRDOSXHEORDQWLJXRFRPR-DFREOD
EHQGLFLyQGH(VD~3RUHVRVXIUtDORVDWDTXHV\SHUVHFXFLRQHVGHVXKHUPDQRFRPROD,JOHVLDGH
KR\ORVVXIUHGHORVGHVXUD]D>@

/DUD]DGH,VUDHO ODVGRFHWULEXV QDFLyHQVXHORH[WUDQMHURSRUTXHWDPELpQ&ULVWRFRPHQ]DUtDD


FRQVWUXLUIXHUDGHVXSDWULDODVGRFHFROXPQDVGHOD,JOHVLD&DEUDVPDQFKDGDVIXHURQHOVDODULR
TXH-DFREUHFLELy *pQ DVtFRPRHOVDODULRGH&ULVWRVRQORVVHUHVKXPDQRVTXHSURYLHQHQ
GHGLYHUVRVSXHEORVSDUDIRUPDUXQVRORUHEDxRHQODIHFRPRHO3DGUHOHSURPHWLy3tGHPH\WH
GDUpODVQDFLRQHVHQKHUHQFLD\HQSURSLHGDGORVFRQILQHVGHODWLHUUD!! 6DO <FRPR-DFRE
IXHWDPELpQSURIHWDGHXQDPXOWLWXGGHKLMRVGHO6HxRUVHYLRREOLJDGRDKDFHUORVQDFHUGHGRV
KHUPDQDVDVtFRPR&ULVWRORKL]RGHGRVOH\HVTXHSURYLHQHQGHXQR\HOPLVPR3DGUH>@
FRPRGHGRVVHUYLGRUDVSDUDLQGLFDUTXH&ULVWRFRQVWLWX\yKLMRVGH'LRVDORVTXHSRUODFDUQH
XQRVHUDQHVFODYRV\RWURVOLEUHVDVtFRPRWDPELpQDWRGRVOHVGLRHOGRQGHO(VStULWXTXHQRV
YLYLILFD-DFREKDFtDWRGRSRUODPiVMRYHQGHODVKLMDVTXHWHQtDXQRVRMRVKHUPRVRV5DTXHO
ILJXUDGHOD,JOHVLDSRUODFXDO&ULVWRVXIULy(OPLVPRSUHSDUyHQHOWLHPSRDQWLJXRSRUPHGLRGH
ORVSDWULDUFDV\SURIHWDVXVDQGRILJXUDV\SUHDQXQFLRVORVELHQHVTXHKDEtDQGHYHQLU'HHVWD
PDQHUDSXVRHQREUDVXSDUWHHQODV(FRQRPtDVGH'LRV\IXHDFRVWXPEUDQGRDVXKHUHGDGD
REHGHFHUD'LRVDSHUHJULQDUSRUHOPXQGR\DVHJXLUVX3DODEUDSDUDVLJQLILFDUGHDQWHPDQRORV
ELHQHVIXWXURV$VtSXHVQDGDGHORDFRQWHFLGRHVYDQRRVLQVLJQLILFDGR

&ULVWRFXPSOHHO$QWLJXR7HVWDPHQWR

(QORV~OWLPRVWLHPSRVFXDQGROOHJyODSOHQLWXGGHOWLHPSR!! *iO GHODOLEHUWDGHO


9HUERSRUVtPLVPRODYyODPDQFKDGHODVKLMDVGH6LRQ!! ,V FXDQGRFRQVXVPDQRVODYy
ORVSLHVGHVXVGLVFtSXORV -Q (VWDHVODPHWDGHOJpQHURKXPDQRTXHUHFLELyD'LRVFRPR
KHUHQFLDDILQGHTXHDVtFRPRDOSULQFLSLRWRGRVTXHGDPRVUHGXFLGRVDODHVFODYLWXG\GHXGRUHV
GHODPXHUWHSRUFXOSDGHORVSULPHURV VHUHVKXPDQRV DVtWDPELpQDOILQDOHQODSHUVRQDGHORV
~OWLPRVHVGHFLUWRGRVORVTXHIXHURQGLVFtSXORVODYDGRV\SXULILFDGRVGHODPXHUWHOOHJDUiQDOD
YLGDGH'LRV>@SXHVTXLHQODYyORVSLHVDVXVGLVFtSXORVVDQWLILFy\SXULILFyWRGRVXFXHUSR

3RUHVRPLHQWUDVHVWDEDQUHFRVWDGRVOHVVLUYLyODFRPLGDSDUDGDUDHQWHQGHUTXHKDEtDYHQLGRD
VHUYLUODYLGDDORVTXH\DFtDQSRUWLHUUDFRPRGLFH-HUHPtDV(O6HxRU6DQWRGH,VUDHOVHDFRUGy
GHVXVPXHUWRVTXHGRUPtDQHQODWLHUUDGHOVHSXOFUR\EDMyDHOORVDILQGHOOHYDUOHVOD%XHQD
1XHYDGHVXVDOYDFLyQ\UHVFDWDUORV!!>@3RUODPLVPDUD]yQORVRMRVGHVXVGLVFtSXORV>@
HVWDEDQFDUJDGRVGHVXHxR 0W FXDQGR&ULVWRKL]RIUHQWHDVXSDVLyQ\FRPRHO6HxRUORV
KDOOyGRUPLGRVSULPHURORVGHMySDUDPRVWUDUODSDFLHQFLDGH'LRVFRQORVKRPEUHVTXHGXHUPHQ
HQVHJXLGDYROYLyORVGHVSHUWyHKL]ROHYDQWDUVHSDUDGDUDHQWHQGHUTXHVXSDVLyQKDEUtDGH
GHVSHUWDUDORVGLVFtSXORVTXHGXHUPHQHQFX\RIDYRUGHVFHQGLyDORVOXJDUHVLQIHULRUHVGHOD
WLHUUD!! (I SDUDYHUFRQVXVSURSLRVRMRVORTXHIDOWDEDGHFRPSOHWDUDODFUHDFLyQVREUHOR
FXDOGLMRDVXVGLVFtSXORV0XFKRVSURIHWDV\MXVWRVGHVHDURQYHU\RtUORTXHYRVRWURVYHLV\
RtV!! 0W 

&ULVWRGHVFHQGLyQRVyORHQIDYRUGHDTXHOORVTXHFUH\HURQHQWLHPSRVGHO&pVDU7LEHULRQL
HO3DGUHSHQVyGHDQWHPDQRVyORHQORVVHUHVKXPDQRVGHKR\VLQRHQWRGRVORVKRPEUHVTXH
GHVGHHOSULQFLSLRHQVXSURSLRRULJHQWHPLHURQ\DPDURQD'LRVVHJ~QVXVFDSDFLGDGHVVH
FRPSRUWDURQFRQHOSUyMLPRFRQSLHGDG\MXVWLFLD\GHVHDURQYHUD&ULVWR\HVFXFKDUVXYR]3RU
HVWHPRWLYRHQVXVHJXQGDYHQLGDGHVSHUWDUiGHOVXHxR\KDUiUHVXUJLUHQSULPHUOXJDUDpVWRV
DQWHVGHORVGHPiVTXHVHUiQMX]JDGRVSDUDLQWURGXFLUORVHQVX5HLQR

3RUTXHHQYHUGDGKD\XQVROR'LRV!!TXHJXLRDORVSDWULDUFDVHQVXV(FRQRPtDVMXVWLILFyOD
FLUFXQFLVLyQSRUODIH\HOSUHSXFLRSRUODIH!! 5RP 3XHVGHOPLVPRPRGRFRPRHOORVQRV
SUHILJXUDURQ\DQXQFLDURQGHDQWHPDQRDVtWDPELpQHOORVDVXYH]UHFLELUiQVXFXPSOLPLHQWRHQ
QRVRWURVHVGHFLUHQOD,JOHVLD>@\UHFLELUiQHOSUHPLRSRUVXVWUDEDMRV

3RUHVRGHFtDHO6HxRUDVXVGLVFtSXORV(QYHUGDGRVGLJROHYDQWDGYXHVWURVRMRV\YHG
ORVFDPSRVOLVWRVSDUDODVLHJD3RUTXHHOVHJDGRUUHFLEHVXVDODULR\UHFRJHHOIUXWRSDUDODYLGD
HWHUQDDILQGHTXHHOTXHVLHPEUD\HOTXHVLHJDVHDOHJUHQMXQWRV(QHVWRVHYHULILFDHOGLFKR
8QRHVHOTXHVLHPEUD\RWURHOTXHFRVHFKD<RRVKHHQYLDGRDVHJDUORTXHQRKDEpLVVHPEUDGR
RWURVWUDEDMDURQ\YRVRWURVUHFRJpLVHOIUXWRGHVXVODERUHV!! -Q ¢<TXLpQHVVRQORVTXH
WUDEDMDURQ\VLUYLHURQDODV(FRQRPtDVGH'LRV"(VFODURTXHORVSDWULDUFDV\SURIHWDVORVFXDOHV
WDPELpQIXHURQILJXUDVGHQXHVWUDIHVHPEUDURQHQODWLHUUDODYHQLGDGHO+LMRGH'LRVDFHUFDGH
TXLpQ\FyPRVHUtD>@DILQGHTXHORVVHUHVKXPDQRVTXHKDEUtDQGHVXFHGHUORVDOJ~QGtD
UHYHVWLGRVGHWHPRUGH'LRVIiFLOPHQWHDFRJLHUDQHODGYHQLPLHQWRGH&ULVWRXQDYH]LQVWUXLGRV
SRUORVSURIHWDV

3RUHVRD-RVpTXHDOGDUVHFXHQWDGHTXH0DUtDHVWDEDHQFLQWDKDEtDSHQVDGRHQGHMDUODHQ
VHFUHWRHOiQJHOOHGLMRHQVXHxRV1RWHPDVUHFLELUD0DUtDWXHVSRVDSXHVORTXHOOHYDHQHO
YLHQWUHHVREUDGHO(VStULWX6DQWR'DUiDOX]XQKLMRDOTXHOODPDUiV-HV~V(OVDOYDUiDVXSXHEOR
GHVXVSHFDGRV!! 0W <DxDGLySDUDGDUOHXQVLJQR7RGRHVWRVXFHGLySDUDTXHVH
FXPSOLHVHORTXHGLMRHO6HxRUSRUPHGLRGHOSURIHWD+HDTXtTXHXQDYLUJHQFRQFHELUi\GDUiD
OX]XQKLMRTXHVHOODPDUi(PPDQXHO!! 0W 8VDQGRODVSDODEUDVGHOSURIHWDOR
SHUVXDGLyGHTXHGLVFXOSDUDD0DUtD\PRVWUyTXHHOODHUDOD9LUJHQDQXQFLDGDGHDQWHPDQRSRU
,VDtDVTXHFRQFLEHDO(PPDQXHO3RUHVR-RVpFRQYHQFLGR\VLQGXGDUPiVUHFLELyD0DUtD\FRQ
DOHJUtDRIUHFLyD&ULVWRHOVHUYLFLRGHDWHQGHUORHQWRGDVVXVQHFHVLGDGHVHPLJUyD(JLSWRGRQGHpO
VHGHVDUUROOy\OXHJRDOUHJUHVROROOHJyFRQVLJRD1D]DUHW3RUHVRTXLHQHVQRFRQRFtDQODV
(VFULWXUDVHLJQRUDEDQODSURPHVDGLYLQD\OD(FRQRPtDGH&ULVWRSHQVDEDQTXH-RVpHUDHOSDGUH
GHOQLxR

7DPELpQSRUHVHPRWLYRHO6HxRUPLVPROH\yHQ&DIDUQD~PHOWH[WRGHOSURIHWD,VDtDV(O
(VStULWXGHO6HxRUVREUHPtSRUHVRPHXQJLy\PHHQYLyDOOHYDUDORVSREUHVOD%XHQD1XHYDD
FXUDUDORVDIOLJLGRVGHFRUD]yQDSUHGLFDUODOLEHUDFLyQDORVFDXWLYRV\ODYLVWDDORVFLHJRV!! /F
,V <VHSUHGLFyDVtPLVPRFRPRHOTXHKDEtDVLGRDQXQFLDGRSRUORVSURIHWDV
GLFLpQGROHV+R\VHKDFXPSOLGRHVWDSURIHFtDHQYXHVWURVRtGRV!! /F 

3RUHVR)HOLSHFXDQGRVHDFHUFyDOHXQXFRGHODUHLQDGH(WLRStDpVWHOHtDORTXHKDEtDVLGR
HVFULWR&RPRXQDRYHMDOOHYDGDDOPDWDGHUR\FRPRXQFRUGHURPXGRDQWHHOTXHORWUDVTXLOD
DVtpOQRDEULyVXERFD&RQLJQRPLQLDVHDUUHEDWyVXMXLFLR!! +HFK \ORGHPiV
UHIHUHQWHDVXSDVLyQ\DVXYHQLGDHQODFDUQHFyPRKDEtDVLGRLQIDPDGRSRUORVQRFUH\HQWHV
)HOLSHFRQWRGRORTXHHOSURIHWDKDEtDSUHGLFKRORFRQYHQFLyIiFLOPHQWHGHFUHHUHQ-HVXFULVWRHO
FXDOSDGHFLy\IXHFUXFLILFDGREDMR3RQFLR3LODWR\HUDHO+LMRGH'LRVTXHGDODYLGDHWHUQDDORV
VHUHVKXPDQRV +HFK <DSHQDVOREDXWL]yGHVDSDUHFLyGHVXFRPSDxtDSXHV\DQROH
IDOWDEDQDGDGHORTXHORVSURIHWDVKDEtDQGLFKRSDUDFDWHTXL]DUORQL'LRV3DGUHQLODFRQGXFWD
VHJ~QOD(FRQRPtDH[FHSWRTXHLJQRUDEDVRODPHQWHODYHQLGDGHO+LMRGH'LRV0DVKDELpQGROD
FRQRFLGRHQWDQSRFRWLHPSR>@VHJXtDDOHJUHVXFDPLQR!! +HFK 'HVSXpVHQ
(WLRStDVHKL]RSUHGLFDGRUGHODYHQLGDGH&ULVWR&RPRVHYH)HOLSHQRQHFHVLWyJDVWDUPXFKDV
IXHU]DVFRQHOHXQXFRSRUTXHpVWH\DYLYtDHQHOWHPRUGH'LRVTXHKDEtDDSUHQGLGRGHORV
SURIHWDV

3RUHVWRWDPELpQDOUHFRJHUDORV$SyVWROHVTXHHUDQFRPRODVRYHMDVSHUGLGDVGHODFDVDGH
,VUDHO!! 0W DSDUWLUGHODV(VFULWXUDVORVLQVWUXtDDFHUFDGHTXHHO-HV~VFUXFLILFDGRHUDHO
&ULVWR+LMRGHO'LRVYLYR(OORVDVXYH]FRQYHQFLHURQDJUDQGHVPXOWLWXGHVTXH\DYLYtDQHQHO
WHPRUGH'LRV\HQXQVRORGtDVHEDXWL]DURQWUHVFXDWUR\FLQFRPLOSHUVRQDV

9RFDFLyQGHORVSDJDQRV

3DEORTXHHUDHO$SyVWROGHORVJHQWLOHVGLFH+HWUDEDMDGRPiVTXHHOORV!! &RU
 3RUTXHSDUDHOORVIXHIiFLOODFDWHTXHVLVSXHVSRGtDQWHQHUDODPDQRODVSUXHEDVGHODV
(VFULWXUDVTXLHQHVHVFXFKDEDQD0RLVpV\DORVSURIHWDV /F IiFLOPHQWHDFRJtDQDO
3ULPRJpQLWRGHORVPXHUWRV!! &RO \DOSUtQFLSHGHODYLGD!!>@ +HFK GH
'LRVDTXHOTXHH[WHQGLHQGRODVPDQRVGHVWUX\yD$PDOHF ([ \PHGLDQWHODIHHQ(O
GDODYLGDDOVHUKXPDQR\ORFXUDGHODKHULGDGHODVHUSLHQWH 1~P 

(QFDPELRDORVJHQWLOHVHO$SyVWROGHEtDHQVHxDUOHVSULPHUR FRPRKHPRVH[SXHVWRHQHOOLEUR
DQWHULRU >@DUHQXQFLDUDODVXSHUVWLFLyQGHORVtGRORV\DDGRUDUDXQVROR'LRV+DFHGRUGHO
FLHOR\GHODWLHUUD\'HPLXUJRGHWRGDODFUHDFLyQ\TXHIXHVX+LMRVX3DODEUDDTXHOSRUHOFXDO
SURGXMRWRGDVODVFRVDVTXHVHKL]RKRPEUHHQORV~OWLPRVWLHPSRVSDUDOXFKDUHQIDYRUGHOJpQHUR
KXPDQRSDUDYHQFHU\GHVWUXLUDOHQHPLJRGHOKRPEUH\SDUDGDUDVXSODVPDODYLFWRULDFRQWUDHO
DGYHUVDULR3XHVDXQTXHORVTXHSURYHQtDQGHODFLUFXQFLVLyQQRFXPSOLHVHQODVSDODEUDVGH'LRV
SXHVLQFOXVRODVGHVSUHFLDEDQVLQHPEDUJRVHOHVKDEtDHGXFDGRHQQRPDWDUIRUQLFDUUREDUR
FRPHWHUIUDXGH 0F 6DEtDQTXHWRGRFXDQWRSHUMXGLFDDOSUyMLPRHVPDOR\'LRVOR
GHVSUHFLD/HVHUDSXHVIiFLODEVWHQHUVHGHHVWDVFRVDVSXHVDVtORVKDEtDQHGXFDGR

>@(QFDPELRHUDSUHFLVRTXH3DEORHQVHxDVHDORVSDJDQRVTXHWRGDVHVWDVREUDVVRQ
PDODVSHUMXGLFLDOHVHLQ~WLOHV\GDxRVDVLQFOXVRSDUDTXLHQHVODVUHDOL]DQ3RUHVRWUDEDMDEDPiV
DTXHOTXHIXHOODPDGRDODSRVWRODGRHQWUHORVJHQWLOHVTXHTXLHQHVSUHGLFDEDQDO+LMRGH'LRV
HQWUHORVGHODFLUFXQFLVLyQ$pVWRVORVD\XGDEDQODV(VFULWXUDVTXHHO6HxRUFRQILUPy\OOHYyD
FXPSOLPLHQWRSXHVVHSUHVHQWyWDOFRPRKDEtDVLGRDQXQFLDGR(QFDPELRSDUDORVSDJDQRVHUD
H[WUDxDODQXHYDHQVHxDQ]D\GRFWULQDTXHORVGLRVHVGHORVJHQWLOHVQRVyORQRVRQGLRVHVVLQR
tGRORVGHORVGHPRQLRVTXHKD\XQVROR'LRVTXHHVWiVREUHWRGRSULQFLSDGRSRWHVWDG\
GRPLQDFLyQ\VREUHWRGRQRPEUH!! (I TXHVX9HUERSRUQDWXUDOH]DLQYLVLEOHVHKL]R
SDOSDEOH\YLVLEOHDOKDFHUVHXQRGHORVVHUHVKXPDQRVTXHVHDEDMyKDVWDODPXHUWH\PXHUWH
GHFUX]!! )LO TXHTXLHQHVFUHHQHQ(OVHKDUiQLPSDVLEOHVHLQFRUUXSWLEOHVFXDQGRUHFLEDQHO
5HLQRGHORVFLHORV<DHVWDVJHQWHVGHEtDSUHGLFDUOHVFRQVXVRODSDODEUDVLQD\XGDGHOD
(VFULWXUD3RUHVRPiVGHEtDQODERUDUTXLHQHVSUHGLFDEDQDORVSDJDQRV3HURDOPLVPRWLHPSROD
IHGHORVJHQWLOHVVHPRVWUDEDPiVJHQHURVDSXHVDVHQWtDQDOD3DODEUDGH'LRVFDUHFLHQGRGH
LQVWUXFFLyQHQODV(VFULWXUDV

7DPELpQVRQKLMRVGH$EUDKDP

'HHVWDPDQHUD'LRVKL]RGHODVSLHGUDVKLMRVGH$EUDKDP 0W \OHVDFHUFyDOTXHHVHO


LQLFLR\DQXQFLDGRUSUHOLPLQDUGHQXHVWUDIHpOUHFLELyHO7HVWDPHQWRGHODFLUFXQFLVLyQGHVSXpVGH
KDEHUVLGRMXVWLILFDGRSRUODIHDQWHVGHVHUFLUFXQFLGDGRDILQGHTXHIXHVHILJXUDGHDPERV
7HVWDPHQWRV$VtKDGHYHQLGRHQSDGUHGHFXDQWRVVLJXHQDO9HUERGH'LRV\HPSUHQGHQOD
SHUHJULQDFLyQSRUHVWHPXQGRTXLHURGHFLUORVILHOHVTXHSURYLHQHQRGHODFLUFXQFLVLyQRGHO
SUHSXFLR>@&ULVWRHVHQWRQFHVODSLHGUDDQJXODU!! (I TXHVRVWLHQH\UH~QHHQOD
~QLFDIHGH$EUDKDPDORVTXHGHXQR\RWUR7HVWDPHQWRVRQDSWRVSDUDFRQVWUXLUODFDVDGH'LRV
3HURODIHGHORVTXHYLHQHQGHOSUHSXFLRYXHOYHDOLJDUHOILQFRQHOSULQFLSLR>@OR~OWLPRFRQ
ORSULPHUR$QWHVGHODFLUFXQFLVLyQODIHVHKDOODEDHQ$EUDKDP\HQORVRWURVMXVWRVTXH
DJUDGDURQD'LRVFRPR\DKHPRVH[SXHVWR>@PDVHQORV~OWLPRVWLHPSRVKDQDFLGRHQHO
JpQHURKXPDQRSRUODYHQLGDGHO6HxRU/DFLUFXQFLVLyQ\ODVREUDVGHOD/H\HQFDPELR
RFXSDURQHOWLHPSRLQWHUPHGLR

(VWDVFRVDVIXHURQUHSUHVHQWDGDVHQILJXUDPXFKDVYHFHVSRUHMHPSORHQ7DPDUODQXHUDGH
-XGi *pQ KDELHQGRHOODFRQFHELGRJHPHORVXQRGHHOORVDVRPySULPHURODPDQR\
FRPRODFRPDGURQDSHQVyTXHHUDHOSULPRJpQLWROHDWyHQODPDQRFRPRVHxDOXQOLVWyQURMR
3HURXQDYH]TXHKL]RHVWRpOUHWLUyODPDQR\QDFLySULPHURVXKHUPDQR)DUHV\VyORHQ
VHJXQGROXJDU=iUDMHOTXHWHQtDODPDQRDWDGDFRQHOOLVWyQURMR'HHVWDPDQHUDOD(VFULWXUDKL]R
FDHUHQODFXHQWDGHTXHHOSXHEORPDUFDGRFRQHOOLVWyQURMRHVGHFLUHOTXHYLQLHQGRGHOSUHSXFLR
DFRJHODIHVHPRVWUySULPHURHQORVSDWULDUFDVOXHJRKDELHQGRUHWLUDGRODPDQRQDFLyVX
KHUPDQRVyORGHVSXpVQDFLyHOTXHKDEtDVLGRPDUFDGRFRQHOOLVWyQURMRTXHVLJQLILFDODSDVLyQ
GHO-XVWRSUHILJXUDGDHQXQSULQFLSLRSRU$EHO\GHVFULWDSRUORVSURIHWDVTXHVHFRQVXPyHQHO
+LMRGH'LRVHQORV~OWLPRVWLHPSRV

7RGDOD(VFULWXUDKDEODGH&ULVWR

(UDQHFHVDULRTXHDOJXQDVFRVDVGHDQWHPDQRIXHUDQDQXQFLDGDVSRUORVSDWULDUFDVDOD
PDQHUDSURSLDGHORVDQWLJXRVSDGUHVRWUDVPHGLDQWHODVILJXUDVSURSLDVGHOD/H\SRUORV
SURIHWDVILQDOPHQWHDRWUDVOHVGDUtDQIRUPDORVTXHUHFLEHQODILOLDFLyQDGRSWLYDPHGLDQWHOD
IRUPDGH&ULVWR7RGDVHOODVVLQHPEDUJRVHPDQLILHVWDQHQHO~QLFR'LRV3RUTXHVLHQGR
$EUDKDPXQRVRORSUHILJXUDEDORVGRV7HVWDPHQWRVHQORVFXDOHVXQRVVHPEUDURQ\RWURV
FRVHFKDURQ(QHVWRVHPXHVWUDYHUGDGHUDODSDODEUDSRUTXHXQRHVHOTXHVLHPEUD!!HVGHFLU
XQSXHEOR\RWURHOTXHFRVHFKD!! -Q SXHVXQRVRORHVHO'LRVTXHGDODVHPLOODDORV
VHPEUDGRUHV\HOSDQDOVHJDGRUSDUDTXHFRPD &RU,V DVtFRPRHVXQRHOTXH
SODQWD\RWURHOTXHULHJDSHURHO~QLFR'LRVHOTXHGDHOFUHFLPLHQWR &RU /RVSDWULDUFDV\
SURIHWDVVHPEUDURQODSDODEUDDFHUFDGH&ULVWRSHUROD,JOHVLDKDFRVHFKDGRHVGHFLUUHFRJLGRHO
IUXWR>@3RUHVRHOORVSHGtDQWHQHUXQDWLHQGDHQHOODFRPRGLFH-HUHPtDV¢4XLpQPHGDUi
XQDGHILQLWLYDKDELWDFLyQHQHOGHVLHUWR"!! -HU DILQGHTXHHOVHPEUDGRU\HOVHJDGRUVH
DOHJUHQMXQWRV!! -Q HQHO5HLQRGH&ULVWRHOFXDOHVWiSUHVHQWHHQWRGRVDTXHOORVDTXLHQHV
'LRVTXLVRFRQFHGHUOHVTXHVX9HUERHVWXYLHUDFRQHOORV

3RUFRQVLJXLHQWHVLDOJXLHQOHHDWHQWDPHQWHODV(VFULWXUDVKDOODUiHQHOODVODSDODEUDDFHUFD
GH&ULVWR\ODILJXUDDQWLFLSDGDGHODYRFDFLyQQXHYD(VWHHVHOWHVRURHVFRQGLGRHQHOFDPSR!!
0W HVGHFLUHQHVWHPXQGRSXHVWRTXHHOFDPSRHVHOPXQGR!! 0W HVFRQGLGR
HQODV(VFULWXUDVSXHVWRTXHHVWDEDLQVLQXDGRHQORVWLSRV\ILJXUDVTXHORVVHUHVKXPDQRVQR
SRGtDQQDWXUDOPHQWHFRPSUHQGHUDQWHVGHTXHVHFXPSOLHUDORTXHHVWDEDSURIHWL]DGRRVHDOD
YHQLGDGH&ULVWR3RUHVRHOSURIHWD'DQLHOGHFtD2FXOWDODVSDODEUDV\VHOODHOOLEURKDVWDHO
WLHPSRILQDOKDVWDTXHPXFKRVDSUHQGDQ\VHFXPSODORTXHVDEHQ3XHVFXDQGRODSHUVHFXFLyQ
KD\DOOHJDGRDVXILQVHVDEUiQWRGDVHVWDVFRVDV!! 'DQ <-HUHPtDVGLFH(VWDVFRVDV
VHFRPSUHQGHUiQDOILQDOGHORVWLHPSRV!! -HU (QHIHFWRFXDOTXLHUSURIHFtDHVSDUDORV
VHUHVKXPDQRVHQLJPiWLFD\DPELJXDKDVWDTXHVHFXPSOHPDVFXDQGROOHJDHOWLHPSR\VXFHGHOR
SURIHWL]DGR>@HQWRQFHVVHSXHGHQH[SOLFDUODVSURIHFtDVFODUDPHQWH

3RUHVRDXQHQQXHVWURVWLHPSRVORTXHVHOHHHQOD/H\OHVSDUHFHXQDIiEXODDORVMXGtRV(VTXH
QRWLHQHQDTXHOORTXHORH[SOLFDWRGRFRPRHVORTXHWRFDDODYHQLGDGHO+LMRGH'LRVKHFKR
KRPEUH(QFDPELRSDUDORVFULVWLDQRVFXDQGROROHHQVHFRQYLHUWHHQHOWHVRURHVFRQGLGRHQHO
FDPSRUHYHODGR\H[SOLFDGRSRUODFUX]GH&ULVWRTXHOHVGDLQWHOLJHQFLDDORVVHUHVKXPDQRV\
PXHVWUDODVDELGXUtDGH'LRVWDPELpQPDQLILHVWDODV(FRQRPtDVHQIDYRUGHORVKRPEUHVSUHILJXUD
HO5HLQRGH&ULVWR\DQXQFLDGHDQWHPDQRODKHUHGDGGHOD&LXGDG6DQWD'HVGHDQWHVSURFODPD
TXHODSHUVRQDDPDQWHGH'LRVGHWDOPDQHUDDYDQ]DUiTXHYHUiD'LRV\HVFXFKDUiVX3DODEUD\
GHWDOHVFXFKDUHFLELUiWDOHVSOHQGRUTXHORVGHPiVQRSRGUiQPLUDUODJORULDGHVXURVWUR &RU
([ FRPRGLMR'DQLHO/RVVDELRVEULOODUiQFRPROXPLQDULDVHQHOILUPDPHQWR\
ODPXOWLWXGGHORVMXVWRVFRPRHVWUHOODVSRUVLJORVVLQILQ!! 'DQ 3RUFRQVLJXLHQWHVL
DOJXLHQOHHODV(VFULWXUDVFRPRDFDEDPRVGHH[SOLFDUDVtFRPR&ULVWRHQVHxyDORVGLVFtSXORV
GHVSXpVGHUHVXFLWDUGHHQWUHORVPXHUWRVPRVWUiQGROHVDSDUWLUGHODV(VFULWXUDVTXHHUD
QHFHVDULRTXHHO&ULVWRSDGHFLHUDWRGDVHVWDVFRVDV\DVtHQWUDUDHQVXJORULD!!\HQVXQRPEUH
VHSUHGLFDUDHOSHUGyQGHORVSHFDGRVHQWRGRHOPXQGR!! /F OOHJDUiDVHUXQ
SHUIHFWRGLVFtSXORFRPRDTXHOSDGUHGHIDPLOLDTXHVDFDGHVXWHVRURFRVDVQXHYDV\YLHMDV!!
0W 

/RVOHJtWLPRVVXFHVRUHVGH&ULVWRHQOD,JOHVLD

3RUHVWHPRWLYRHVSUHFLVRREHGHFHUDORVSUHVEtWHURVGHOD,JOHVLD(OORVWLHQHQODVXFHVLyQGH
ORV$SyVWROHVFRPR\DKHPRVGHPRVWUDGR\KDQUHFLELGRVHJ~QHOEHQHSOiFLWRGHO3DGUHHO
FDULVPDGHODYHUGDGMXQWRFRQODVXFHVLyQHSLVFRSDO>@(QFDPELRDORVRWURVTXHVHDSDUWDQ
GHODVXFHVLyQRULJLQDO\VHUH~QHQHQFXDOTXLHUSDUWHKDEUiTXHWHQHUORVSRUVRVSHFKRVRVFRPR
KHUHMHVTXHWLHQHQLGHDVSHUYHUVDVRFRPRFLVPiWLFRVOOHQRVGHRUJXOOR\DXWRFRPSODFHQFLDR
FRPRKLSyFULWDVTXHQREXVFDQHQVXDFWXDUVLQRHOLQWHUpV\ODYDQDJORULD

7RGRVpVWRVVHDSDUWDQGHODYHUGDG/RVKHUHMHVRIUHFHQDQWHHODOWDUGH'LRVXQIXHJRSURIDQRR
VHDGRFWULQDVDMHQDVORVFRQVXPLUiHOIXHJRGHOFLHORFRPRD1DGDE\$ELK~ /HY $
DTXHOORVTXHVH\HUJXHQFRQWUDODYHUGDG\DFLFDWHDQDRWURVFRQWUDOD,JOHVLDGH'LRVORVWUDJDUiOD
KHQGLGXUDGHODWLHUUD\VHTXHGDUiQHQHOLQILHUQRFRPRWRGRVDTXHOORVTXHURGHDEDQD&RUp
'DWiQ\$ELUyQ 1~P $TXHOORVTXHUDVJDQ\VHSDUDQODXQLGDGGHOD,JOHVLDUHFLELUiQGH
'LRVHOPLVPRFDVWLJRTXH-HURERiQ 5H 

(QFXDQWRDDTXHOORVTXHVHKDFHQSDVDUSRUSUHVEtWHURVDQWHORVRMRVGHPXFKRVVRQ
HVFODYRVGHVXVDQWRMRV\QRDQWHSRQHQHQVXVFRUD]RQHVHOWHPRUGH'LRVVLQRTXHDWDFDQDORV
RWURVHKLQFKDGRVFRQHOWXPRUGHYHUVHHQORVSULPHURVSXHVWRVREUDQHOPDORFXOWDPHQWH\
SLHQVDQ1DGLHQRVYH!! 'DQ $pVWRVHO9HUERORVUHSUHQGHUiSXHV(OQRMX]JDVHJ~Q
ODDSDULHQFLD ,V QLVHGHMDJXLDUSRUODFDUDVLQRSRUHOFRUD]yQ 6DP (OORV
HVFXFKDUiQODYR]GHOSURIHWD'DQLHO5D]DGH&DQDiQ\QRGH-XGiODDSDULHQFLDWHVHGXMR\OD
FRQFXSLVFHQFLDDUUDVWUyWXFRUD]yQ+RPEUHHQYHMHFLGRHQHOPDODKRUDVHWHHFKDQHQFLPDORV
SHFDGRVTXHDQWHVKDEtDVFRPHWLGRFXDQGRMX]JDEDVFRQLQMXVWLFLDFRQGHQDEDVDORVLQRFHQWHV\
GHMDEDVOLEUHVDORVFXOSDEOHVFRQWUDORTXHGLFHHO6HxRU1RPDWDUiVDOLQRFHQWH\DOMXVWR!!
'DQ $FHUFDGHpVWRVGLFHHO6HxRU6LHOPDOVLHUYRSLHQVDHQVXFRUD]yQ0L
6HxRUWDUGD\FRPLHQ]DDJROSHDUDORVVLHUYRV\DODVVLUYLHQWDV\DFRPHUEHEHU\
HPERUUDFKDUVHYHQGUiHO6HxRUGHHVWHVLHUYRHQHOGtDTXHpOQRVDEH\HQODKRUDTXHpOQR
HVSHUDORVHSDUDUi\OHDVLJQDUiVXSDUWHHQWUHORVLQILHOHV!! 0W 

'HWRGRVHVWRVHVQHFHVDULRDOHMDUVH>@\HQFDPELRDGKHULUVHDDTXHOORVTXHFRPR
KHPRVGLFKRFRQVHUYDQODGRFWULQDGHORV$SyVWROHVHQHORUGHQGHORVSUHVEtWHURVTXHRIUHFHQ
XQDSDODEUDVDQD\REVHUYDQXQDFRQGXFWDLUUHSURFKDEOH 7W SDUDHGLILFDU\FRUUHJLUDORV
GHPiV$VtFRPRKL]R0RLVpVDTXLHQOHIXHFRQILDGRWDQDOWRHQFDUJRHVWDEDVHJXURGHVXUHFWD
FRQFLHQFLD\VHGHIHQGLyDQWH'LRVGLFLHQGR1RKHWRPDGRQDGDGHHOORVSRULQWHUpVQLKH
KHFKRPDODQLQJXQR!! 1~P $VtFRPR6DPXHOHOFXDOGXUDQWHWDQWRVDxRVMX]JyDO
SXHEOR\VLQRUJXOORDOJXQRHMHUFLWyHOJRELHUQRVREUH,VUDHODOILQDOGHVXYLGDVHMXVWLILFDED
GLFLHQGR+HSDVDGRPLYLGDHQYXHVWUDSUHVHQFLDGHVGHPLQLxH]KDVWDKR\5HVSRQGHGPHHQOD
SUHVHQFLDGHO6HxRU\GHVX8QJLGR¢+HUHFLELGRGHDOJXQRGHYRVRWURVXQEHFHUURRXQDVQR"
¢6REUHTXLpQPHKHLPSXHVWR"¢$TXLpQKHRSULPLGR"6LDFDVRWRPpFRQPLVPDQRVODRIUHQGD
SURSLFLDWRULDRHOFDO]DGRGHDOJXQRDFXVDGPH\\RRVORGHYROYHUp!! 6DP <
KDELHQGRFRQWHVWDGRHOSXHEOR1RWHKDVLPSXHVWRQLKDVRSULPLGRDQLQJXQRQLKDVDFHSWDGR
GHQXHVWUDPDQRQLQJXQDFRVD!! 6DP pODFXGLyDOWHVWLPRQLRGHO6HxRUFRQHVWDV
SDODEUDV(O6HxRU\VXXQJLGRPHVRQWHVWLJRVKR\GHTXHQDGDKDEpLVHQFRQWUDGRHQPLV
PDQRV(OORVUHVSRQGLHURQ(OHVWHVWLJR!! 6DP 7DPELpQHO$SyVWRO3DEORVHJXURGHVX
EXHQDFRQFLHQFLDGLMRDORV&RULQWLRV1RVRPRVFRPRPXFKRVRWURVTXHDGXOWHUDQODSDODEUD
GH'LRVVLQRTXHKDEODPRVFRQVLQFHULGDGDQWH'LRV\HQ&ULVWRFRQSDODEUDVTXHYLHQHQGH
'LRV!! &RU $QDGLHKHPRVKHFKRGDxRDQDGLHKHPRVFRUURPSLGRDQDGLHKHPRV
HQJDxDGR!! &RU 

$VtVRQORVSUHVEtWHURVTXHOD,JOHVLDQXWUH'HpVWRVGLFHHOSURIHWD7HGDUpSUtQFLSHVHQ
ODSD]\JXDUGLDQHV>@GHODMXVWLFLD!! ,V 'HHOORVGHFtDHO6HxRU¢4XLpQHVHO
DGPLQLVWUDGRUILHODTXLHQVX6HxRUSRQHDOIUHQWHGHVXIDPLOLD>@SDUDTXHGLVWULEX\DORV
DOLPHQWRVDVXWLHPSR"'LFKRVRHOVLHUYRDTXLHQHO6HxRUDOOOHJDUORHQFRQWUDUHKDFLpQGROR!!
0W/F 3DEORLQGLFDGyQGHVHOHHQFRQWUDUi'LRVSXVRHQOD,JOHVLDHQ
SULPHUOXJDU$SyVWROHVOXHJRSURIHWDV\HQVHJXLGDPDHVWURV!! &RU 3XHVGRQGH'LRV
KDGHSRVLWDGRVXVFDULVPDVDKtHVGRQGHFRQYLHQHDSUHQGHUODYHUGDGGHDTXHOORVTXHFRQVHUYDQ
ODVXFHVLyQGHOD,JOHVLD\ODGRFWULQDGHORV$SyVWROHV$KtVHKDOODODFRQGXFWDVDQDH
LUUHSURFKDEOH\ODSDODEUDQRDGXOWHUDGDQLFRUURPSLGD(OORVFXVWRGLDQQXHVWUDIHHQHO~QLFR'LRV
TXHKL]RWRGDVODVFRVDVQRVKDFHQFUHFHUHQHODPRUDO+LMRGH'LRVTXHWDQWDV(FRQRPtDVOOHYy
DFDERSRUQRVRWURV\QRVH[SRQHQOD(VFULWXUDVVLQQLQJ~QULHVJRQLGHEODVIHPDUFRQWUD'LRVQL
GHGHVKRQUDUDORVSDWULDUFDVQLGHPHQRVSUHFLDUDORVSURIHWDV

(O$QWLJXR7HVWDPHQWRFRUULJHODVIDOODVGHORVDQWLJXRV

(VFXFKpGHXQSUHVEtWHURTXHKDEtDRtGRGHDTXHOORVTXHKDEtDQYLVWRDORV$SyVWROHV\GH
HOORVKDEtDDSUHQGLGRTXHDORVDQWLJXRV\DTXHDFWXDEDQVLQHOFRQVHMRGHO(VStULWXOHVEDVWDEDOD
FRUUHFFLyQTXHOHVKDFtDOD(VFULWXUDSRUTXH'LRVTXHQRWLHQHDFHSFLyQGHSHUVRQDV +HFK
 FRUUHJtDFRQXQSURSRUFLRQDGRFDVWLJRORTXHVHKDFtDFRQWUDVXEHQHSOiFLWR

$VtOHVXFHGLyD'DYLGDJUDGDEDD'LRVFXDQGRVXIUtDODLQMXVWDSHUVHFXFLyQGH6D~O\KXtDGHO
UH\QRWRPDQGRYHQJDQ]DGHVXHQHPLJRDGHPiVFDQWDEDVDOPRVDODYHQLGDGH&ULVWRFRQVX
VDELGXUtDLQVWUXtDDODVQDFLRQHV\WRGRORKDFtDFRQIRUPHDOFRQVHMRGHO(VStULWX3HURFXDQGR
OOHYDGRSRUODFRQFXSLVFHQFLDWRPySDUDVtD%HWVDEpODPXMHUGH8UtDVOD(VFULWXUDGLFHGHpO
/DDFFLyQGH'DYLGSDUHFLyLQLFXDDORVRMRVGHO6HxRU!! 6DP (VWHOHHQYLyDO
SURIHWD1DWiQSDUDGHVFXEULUVXSHFDGRDILQGHTXHKDELpQGRVHMX]JDGRHOPLVPR'DYLG\GDGR
VHQWHQFLDVREUHVtPLVPRUHFLELHVHODPLVHULFRUGLD\HOSHUGyQGH&ULVWR>@(O6HxRUHQYLy
D'DYLGHOSURIHWD1DWiQHOFXDOOHGLMR+DEtDGRVKRPEUHVHQXQDFLXGDG8QRHUDULFRHORWUR
SREUH(OULFRSRVHtDJUDQGHVUHEDxRVGHRYHMDV\EXH\HVHQFDPELRHOSREUHWHQtDVyORXQD
RYHMLWDDODTXHDPDED\DOLPHQWDEDFRPRVLIXHUDXQDKLMD/OHJyXQKXpVSHGDFDVDGHOULFR\D
pVWHOHSHVyPDWDUXQDRYHMDRXQEHFHUURGHVXVUHEDxRVSDUDDJDVDMDUDOKXpVSHGVLQRTXH
FRJLyODRYHMLWDGHOSREUH\VHODSUHSDUyDVXKXpVSHG'DYLGHQWRQFHVPXFKRVHHQRMyFRQWUD
DTXHOKRPEUH\GLMRD1DWiQ>H[FODPGRZQ@9LYH'LRVHOKRPEUHTXHKDKHFKRHVRHVGLJQRGH
PXHUWH(QWUHJDUiFXDWURRYHMDVSRUTXHQRKDWHQLGRFRPSDVLyQGHOSREUH<1DWiQOHGLMR7~
HUHVHOKRPEUHTXHKDKHFKRHVR!! 6DP <FRQWLQXyUHSURFKiQGROHWRGRFXDQWRKDEtD
KHFKRHQXPHUDQGRORVEHQHILFLRVGH'LRVTXHKDEtDUHFLELGR\FyPRKDEtDLUULWDGRD'LRVSRU
KDEHUDFWXDGRDVtSRUTXH'LRVQRDSUXHEDWDOHVDFFLRQHV\SRUHOORXQDJUDQGHFyOHUDUHFDHUtD
VREUHVXFDVD'DYLGVHDUUHSLQWLyDORtUOR\GLMR+HSHFDGRFRQWUDHO6HxRU!! 6DP \
FDQWyHOVDOPRSHQLWHQFLDOFRQODHVSHUDQ]DSXHVWDHQODYHQLGDGHO6HxRUTXHODYD\SXULILFDDOVHU
KXPDQRFDtGREDMRODVXPLVLyQGHOSHFDGR

$OJRVHPHMDQWHVXFHGLyD6DORPyQVROtDMX]JDUUHFWDPHQWHKDEODUFRQVDELGXUtDHGLILFyXQ
WHPSORTXHIXHILJXUDGHOYHUGDGHURSUHJRQDEDODVJORULDVGH'LRVDQXQFLDEDDODVQDFLRQHVODSD]
IXWXUDSDUDSUHILJXUDUHO5HLQRGH&ULVWRHQVHxyWUHVPLOSDUiERODVVREUHODYHQLGDGHO6HxRU
FDQWyD'LRVFLQFRPLOFiQWLFRV 5H \SURFODPDEDODVDELGXUtDGH'LRVTXHVHHQFXHQWUDHQ
ODQDWXUDOH]DFUHDGDGHWRGRiUEROGHWRGRYHJHWDOGHWRGDVODVDYHVFXDGU~SHGRV\SHFHV 5H
 'HFtD(O'LRVYHUGDGHURDOTXHORVFLHORVQRSXHGHQDEDUFDU¢KDELWDUiVREUHODWLHUUD
FRQORVKRPEUHV"!! 5H <DJUDGyD'LRVORVKXPDQRVORDGPLUDEDQWRGRVORVUH\HVGHOD
WLHUUDOREXVFDEDQSDUDHVFXFKDUODVDELGXUtDTXH'LRVOHKDEtDFRQFHGLGR 5H \ODUHLQD
GHO6XUYLQRDpOGHVGHORVFRQILQHVGHODWLHUUDSDUDDSUHQGHUGHVXVDELGXUtD 5H 
>@'HpVWDGLMRHO6HxRUTXHFXDQGRUHVXFLWHPRVSDUDVHUMX]JDGRVHOODVHOHYDQWDUiFRQOD
JHQHUDFLyQGHORVTXHQRHVFXFKDURQVXVSDODEUDVQLFUH\HURQHQpOSDUDMX]JDUORV 0W 
SRUTXHHOODDFHSWyODVDELGXUtDTXH'LRVOHHQVHxDEDSRUVXVLHUYRHQFDPELRHOORVGHVSUHFLDURQOD
VDELGXUtDTXHOHVSUHGLFDEDHO+LMRGH'LRV<HVRTXH6DORPyQHUDXQVLHUYRHQFDPELR&ULVWRHV
HO+LMRGH'LRV\HO6HxRUGH6DORPyQ

3RUHVRFXDQGR6DORPyQVHUYtDD'LRVGHPRGRLPSHFDEOH\VHSRQtDDGLVSRVLFLyQGHVXV
(FRQRPtDVHQWRQFHVHUDJORULILFDGR(QFDPELRFXDQGRWRPDEDPXMHUHVGHHQWUHWRGRVORV
JHQWLOHV\OHVSHUPLWtDOHYDQWDUtGRORVHQ,VUDHOOD(VFULWXUDGLFHDFHUFDGHpO6DORPyQHUD
DPDQWHGHPXMHUHV\WRPyPXMHUHVH[WUDQMHUDV3RUHOORHQVXYHMH]HOFRUD]yQGH6DORPyQQRHUD
SHUIHFWRDQWHHO6HxRUVX'LRV/DVPXMHUHVH[WUDQMHUDVGHVYLDURQVXFRUD]yQKDFLDORVGLRVHV
H[WUDQMHURV6DORPyQKL]RHOPDOHQODSUHVHQFLDGHO6HxRUQRVLJXLyDO6HxRUFRPR'DYLGVX
SDGUH<HO6HxRUVHHQRMyFRQWUD6DORPyQSXHVVXFRUD]yQQRHUDSHUIHFWRDQWHHO6HxRUFRPROR
IXHHOFRUD]yQGH'DYLGVXSDGUH!! 5H /D(VFULWXUDORFRQGHQyGXUDPHQWHFRPRGLFH
HOSUHVEtWHUR4XHQLQJXQDFDUQHVHJORUtHHQODSUHVHQFLDGH'LRV!! &RU 

7DPELpQORVDQWLJXRVVHVDOYDURQSRU&ULVWRGHVFHQVRDORVLQILHUQRV

3RUHVWHPRWLYRHO6HxRUGHVFHQGLyDORVOXJDUHVLQIHULRUHVGHODWLHUUD!! (I SDUD


DQXQFLDUOHVOD%XHQD1XHYDGHVXYHQLGDSDUDHOSHUGyQGHORVSHFDGRVGHTXLHQHVFUH\HURQHQpO
<HQpOFUH\HURQWRGRVORVTXHHVSHUDEDQHQpO (I HVGHFLUORVMXVWRVSURIHWDV\SDWULDUFDV
TXHSUHDQXQFLDURQVXYHQLGD\VHSXVLHURQDOVHUYLFLRGHVXV(FRQRPtDV$HOORVDOLJXDOTXHD
QRVRWURVVHOHVSHUGRQDURQVXVSHFDGRVTXH\DQRSRGHPRVLPSXWDUOHVSRUTXHGHVSUHFLDUtDPRVOD
JUDFLDGH'LRV *iO $VtFRPRHOORVQRQRVFRQGHQDQSRUQXHVWUDVLQFRQWLQHQFLDVFRPHWLGDV
DQWHVGHTXH&ULVWRVHPDQLIHVWDUDHQQRVRWURVDVtWDPSRFRHVMXVWRTXHQRVRWURVFRQGHQHPRVD
TXLHQHVSHFDURQDQWHVGHTXH&ULVWRYLQLHVH3XHVWRGRVHVWiQSULYDGRVGHODJORULDGH'LRV!!
5RP SHURTXLHQHVYXHOYHQVXVRMRVKDFLDODOX]HVWiQMXVWLILFDGRVQRSRUVtPLVPRVVLQR
SRUODYHQLGDGH&ULVWR

6XVDFFLRQHVVHKDQSXHVWRSRUHVFULWRSDUDLQVWUXFFLyQQXHVWUD &RU DILQGHTXHDQWH


WRGRVXSLpVHPRVTXHXQRVRORHVHO'LRV>@VX\R\QXHVWURDOFXDOQROHDJUDGDHOSHFDGR
DXQTXHORFRPHWLHVHQSHUVRQDVQRWDEOHV\SRUHOORGHEHPRVDSDUWDUQRVGHOPDO3XHVVLORV
DQWLJXRVTXHQRVKDQSUHFHGLGRHQORVGRQHVGH'LRVSRUORVFXDOHVHO+LMRGH'LRVD~QQRKDEtD
SDGHFLGRVXIULHURQWDOHVLJQRPLQLDVFXDQGRIDOWDURQHQDOJRVLUYLHQGRDODVSDVLRQHVGHODFDUQH
¢FXiQWRPiVKDQGHVXIULUODVTXLHQHVDKRUDKDQGHVSUHFLDGRODYHQLGDGH&ULVWR\VHKDQSXHVWRDO
VHUYLFLRGHVXVSDVLRQHV"7DPELpQDDTXpOORVODPXHUWHGHO6HxRUOHVSHUGRQyORVSHFDGRVHQ
FDPELRSRUDTXHOORVTXHDKRUDSHFDQ&ULVWR\DQRPXHUHSXHVODPXHUWHQRWLHQHGRPLQLR
VREUHpO!! 5RP VLQRTXHHO+LMRYHQGUiHQODJORULDGHO3DGUH 0W SDUDH[LJLUGHORV
DGPLQLVWUDGRUHVHOGLQHURTXHOHVHQWUHJySDUDTXHORKLFLHVHQSURGXFLU 0W \DTXLHQHV
GLRPiVPiVOHVH[LJLUi /F 

3RUHVRGHFtDDTXHOSUHVEtWHURQRGHEHPRVVHQWLUQRVRUJXOORVRVQLUHSURFKDUDORVDQWLJXRVVLQR
KHPRVGHWHPHUQRVHDTXHGHVSXpVGHFRQRFHUD&ULVWRKDJDPRVORTXHQRDJUDGDD'LRV\HQ
FRQVHFXHQFLDQRVHQRVSHUGRQHQ\DQXHVWURVSHFDGRVVLQRTXHVHQRVH[FOX\DGHVX5HLQR3DEOR
GLMRDHVWHSURSyVLWR6LQRSHUGRQyODVUDPDVQDWXUDOHVpOTXL]iWDPSRFRWHSHUGRQHSXHVHUHV
ROLYRVLOYHVWUHLQMHUWDGRHQODVUDPDVGHOROLYR\UHFLEHVGHVXVDYLD!! 5RP 

/DFRUUHFFLyQGHORVDQWLJXRVSHGDJRJtDSDUDQRVRWURV

7DPELpQHVWiQGHVFULWDVODVWUDQVJUHVLRQHVGHORVDQWLJXRVQRSRUHOORVPLVPRVVLQRSDUD
QXHVWUDFRUUHFFLyQ\SDUDTXHVHSDPRVTXHHVXQR\HOPLVPRHO'LRVFRQWUDHOFXDOHOORVSHFDEDQ
\DOFXDORIHQGHQDKRUDDOJXQRVGHORVTXHSUHVXPHQGHFUH\HQWHV(O$SyVWROORGLMRPX\
FODUDPHQWHHQVX&DUWDDORV&RULQWLRV1RTXLHURTXHLJQRUpLVKHUPDQRVTXHWRGRVQXHVWURV
SDGUHVHVWXYLHURQEDMRODQXEH\WRGRVIXHURQEDXWL]DGRVHQ0RLVpVHQODQXEH\HOPDU\WRGRV
FRPLHURQGHOPLVPRDOLPHQWRHVSLULWXDO\EHELHURQGHODPLVPDEHELGDHVSLULWXDOSXHVEHEtDQGH
ODSLHGUDHVSLULWXDOTXHORVVHJXtD\ODSLHGUDHUD&ULVWR0DV'LRVQRVHDJUDGyHQPXFKRVGH
HOORVSXHVTXHGDURQPXHUWRVHQHOGHVLHUWR

(VWRVXFHGLyHQILJXUDGHQRVRWURVSDUDTXHQRYD\DPRVWUDVORVPDORVDSHWLWRVFRPRDTXpOORVOR
KLFLHURQQLVHiLVLGyODWUDVFRPRPXFKRVGHHOORVVHJ~QHVWiHVFULWR(OSXHEORVHVHQWyDFRPHU\
DEHEHU\VHOHYDQWySDUDGLYHUWLUVH1RQRVHQWUHJXHPRVDODOXMXULDFRPRDOJXQRVGHHOORVOR
KLFLHURQ\HQXQVRORGtDSHUHFLHURQYHLQWLWUpVPLO1LWHQWHPRVD&ULVWRFRPRDOJXQRVOR
WHQWDURQ\PXULHURQPRUGLGRVSRUODVVHUSLHQWHV1LPXUPXUpLVFRPRORKLFLHURQDOJXQRVGHHOORV
\SHUHFLHURQ>@DPDQRVGHOH[WHUPLQDGRU7RGDVHVWDVFRVDVVXFHGLHURQHQILJXUDSXHVIXHURQ
HVFULWDVSDUDTXHQRVVLUYDQGHOHFFLyQDTXLHQHVKHPRVOOHJDGRDOILQDOGHORVWLHPSRV3RUHVRHO
TXHSLHQVHHVWDUHQSLHWHQJDFXLGDGRGHQRFDHU!! &RU 

6LQGXGDUHQDEVROXWRQLPRVWUDUFRQWUDGLFFLyQDOJXQDHO$SyVWROPXHVWUDTXHHVXQRVROR\
HOPLVPR'LRVTXHHQWRQFHVMX]JyHVDVDFFLRQHV\TXHKR\FRQGHQDODVDFWXDOHVHLQGLFyHO
PRWLYRSRUHOFXDODTXpOODVIXHURQGHVFULWDVD~QVHHQFXHQWUDPXFKDJHQWHDWUHYLGD\
GHVYHUJRQ]DGDTXHDOPLUDUODVIDOWDVGHORVDQWHSDVDGRV\ODGHVREHGLHQFLDGHXQDJUDQFDQWLGDG
GHOSXHEORGLFHQTXHHO'LRVGHDTXpOORVIXHHOKDFHGRUGHOPXQGRTXHQDFLyGHDSHQXULD
GLVWLQWRGHO3DGUHTXH&ULVWRQRVWUDMR\pVWHHVHOTXHFDGDXQRGHHOORVLPDJLQDKDEHUFRQFHELGR
HQVXPHQWH(VRVQRHQWLHQGHQTXHDVtFRPR'LRVQRVHDJUDGyHQPXFKRVGHHOORV!! &RU
 SRUTXHSHFDURQDVtWDPELpQDKRUDVRQPXFKRVORVOODPDGRV\SRFRVORVHVFRJLGRV!! 0W
 

<FRPRHQWRQFHVORVLQMXVWRVLGyODWUDV\IRUQLFDGRUHVSHUGLHURQODYLGDDVtWDPELpQDKRUDHO
6HxRUSUHGLFyTXHHQYLDUiDORVWDOHVDOIXHJRHWHUQR 0W FRPRGLFHHO$SyVWRO¢$FDVR
LJQRUiLVTXHORVLQMXVWRVQRKHUHGDUiQHOUHLQRGH'LRV"1RRVHQJDxpLVQLORVIRUQLFDGRUHVQLORV
LGyODWUDVQLORVDG~OWHURVQLORVDIHPLQDGRVQLTXLHQHVVHDFXHVWDQFRQRWURVKRPEUHVQLORV
ODGURQHVQLORVDYDURVQLORVERUUDFKRVQLORVPDOGLFLHQWHVQLORVUDSDFHVSRVHHUiQHOUHLQRGH
'LRV!! &RU <FRPRHVWRQRORGLFHDORVGHIXHUDVLQRDQRVRWURVSDUDTXHQRVHDPRV
H[FOXLGRVGHO5HLQRGH'LRVSRUKDFHUWDOHVFRVDVDxDGLy(VWRIXLVWHLVSHURKDEpLVVLGR
ODYDGRV\VDQWLILFDGRVHQHOQRPEUHGHO6HxRU-HVXFULVWR\HQHO(VStULWXGHQXHVWUR'LRV!! &RU
 

3XHVDVtFRPRHQWRQFHVTXLHQHVREUDEDQPDO\FRUURPStDQDORVRWURVIXHURQFRQGHQDGRV\
HFKDGRVIXHUDGHLJXDOPDQHUDHQQXHVWURWLHPSRVHDUUDQFDUiQHORMRHOSLH\ODPDQRTXH
HVFDQGDOL]DQSDUDTXHQRSHUH]FDWRGRHOFXHUSR 0W (VWHSUHFHSWRKHPRVUHFLELGR6L
DOJ~QKHUPDQRHVIRUQLFDULRRDYDURRLGyODWUDRPDOGLFLHQWHRERUUDFKRRODGUyQFRQXQ
KRPEUHDVtQLRVVHQWpLVDODPHVD!! &RU <WDPELpQGLFH4XHQDGLHRVVHGX]FDFRQ
SDODEUDVYDFtDVSRUHVRODLUDGH'LRVUHFDHVREUHORVKLMRVGHODGHVREHGLHQFLD1RTXHUiLVSXHV
WHQHUSDUWHFRQHOORV!! (I (QDTXHOWLHPSRMXQWRFRQORVSHFDGRUHVDORVGHPiVOHVWRFDED
ODFRQGHQDFLyQSRUTXHVHFRPSODFtDQFRQHOORV\FRPSDUWtDQVXVDFFLRQHVSRUTXHXQSRFRGH
IHUPHQWRFRUURPSHWRGDODPDVD!! &RU 

7DPELpQGHVFHQGtDHQWRQFHVVREUHORVLQMXVWRVODLUDGH'LRVFRPRGLFHHO$SyVWRO>@/D
LUDGH'LRVVHUHYHODUiGHVGHHOFLHORVREUHWRGDLPSLHGDGHLQMXVWLFLDGHDTXHOORVKRPEUHVTXH
HQFLHUUDQODYHUGDGHQODLQMXVWLFLD!! 5RP <FRPRHQWRQFHV'LRVVHYHQJyGHORVHJLSFLRV
TXHLQMXVWDPHQWHPDOWUDWDEDQD,VUDHODVtWDPELpQDKRUDFRPRGLFHHO6HxRU¢<'LRVQR
WRPDUiODYHQJDQ]DGHVXVHOHJLGRVTXHFODPDQDpOGtD\QRFKH"(QYHUGDGRVGLJRORVYHQJDUi
SURQWR!! /F ,JXDOPHQWHHO$SyVWROSUHGLFDHQVX&DUWDDORV7HVDORQLFHQVHV<DTXH
'LRVHVMXVWRKDFHSDJDUFRQVXIULPLHQWRDDTXHOORVTXHRVDIOLJHQ\MXQWRFRQQRVRWURVRVKDUi
GHVFDQVDUGHODDIOLFFLyQFXDQGRQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWRVHPDQLILHVWHGHOFLHORFRQVXV
SRGHURVRViQJHOHVSDUDFRQODOODPDGHIXHJRWRPDUYHQJDQ]DGHDTXHOORVTXHQRTXLHUHQFRQRFHU
D'LRVQLREHGHFHUDO(YDQJHOLRGH-HV~VQXHVWUR6HxRU(OORVVXIULUiQHOFDVWLJRGHODHWHUQD
SHUGLFLyQVHSDUDGRVGHODSUHVHQFLDGHO6HxRU\GHOSRGHUGHVXJORULDFXDQGRYHQJDDPDQLIHVWDU
VXJORULDHQVXVVDQWRV\SDUDPRVWUDUVHDGPLUDEOHHQTXLHQHVFUH\HURQHQpO!! 7HV 

0HMRUMXVWLFLD\PRUDOHQHO1XHYR7HVWDPHQWR

(QXQR\RWUR7HVWDPHQWRVHWUDWDGHODPLVPDMXVWLFLDHQHOMXLFLRGH'LRVVyORVH
GLIHUHQFLDQHQTXHHQHOSULPHURVHH[SUHVDHQILJXUDGHPRGRWHPSRUDO\PiVOLPLWDGR\HQHO
VHJXQGRGHPDQHUDUHDOYHUGDGHURSDUDVLHPSUH\FRQSUHFLVLyQSXHVHOIXHJRHVHWHUQR\GHO
FLHORVHKDGHUHYHODUODFyOHUDGH'LRV 5RP OHMRVGHODSUHVHQFLDGHO6HxRU!! 7HV
 FRPRGLFH'DYLG(OURVWURGHO6HxRUVHYXHOYHDORVTXHKDFHQHOPDOSDUDERUUDUGHOD
WLHUUDVXUHFXHUGR!! 6DO>@ (OFDVWLJRVHUiPD\RUSDUDORVTXHFDHQHQVXMXVWLFLD/RV
SUHVEtWHURVOODPDEDQLQVHQVDWRVDDTXHOORVTXHDOFRQVLGHUDUORTXHVXFHGLyDDTXHOORVTXHHQRWUR
WLHPSRQRREHGHFtDQD'LRVSUHWHQGHQLQWURGXFLUDRWUR3DGUHSDUDSUREDUVXLGHDHOORVRSRQHQ
WRGRORTXHHO6HxRUKL]RSDUDVDOYDUDFXDQWRVORUHFLELHURQDOYHQLUSDUDPRVWUDUOHVVX
PLVHULFRUGLD 0F SHURFDOODQDFHUFDGHVXMXLFLR\GHFXDQWROHVVREUHYHQGUiDDTXHOORVTXH
KDELHQGRHVFXFKDGRVXSDODEUDQRODKDQSXHVWRSRUREUD /F 2OYLGDQTXHVHUtDPHMRUSDUD
HOORVQRKDEHUQDFLGR 0W \TXHHQHOGtDGHOMXLFLRPHMRUOHLUiD6RGRPD\*RPRUUD
TXHDDTXHOODFLXGDG!!TXHUHKXVyDFRJHUODSDODEUDGHVXVGLVFtSXORV 0W/F 

(QHO1XHYR7HVWDPHQWR>@FUHFLyODIHGHORVVHUHVKXPDQRVHQ'LRVDOUHFLELUDO+LMR
GH'LRVFRPRXQELHQDxDGLGRDILQGHTXHHOKRPEUHSDUWLFLSDUDGH'LRV'HPRGRVHPHMDQWHVH
LQFUHPHQWyODSHUIHFFLyQGHODFRQGXFWDKXPDQDSXHVVHQRVPDQGDDEVWHQHUQRVQRVyORGHODV
PDODVREUDVVLQRWDPELpQGHORVPDORVSHQVDPLHQWRV 0W GHODVSDODEUDVRFLRVDVGHODV
H[SUHVLRQHVYDQDV 0W \GHORVGLVFXUVRVOLFHQFLRVRV (I GHHVWDPDQHUDVHDPSOLy
WDPELpQHOFDVWLJRGHDTXHOORVTXHQRFUHHQHQOD3DODEUDGH'LRVTXHGHVSUHFLDQVXYHQLGD\VH
YXHOYHQDWUiVSXHV\DQRVHUiWHPSRUDOVLQRHWHUQR$WDOHVSHUVRQDVHO6HxRUGLUi$SDUWDRVGH
PtPDOGLWRVDOIXHJRHWHUQR!! 0W \VHUiQSDUDVLHPSUHFRQGHQDGRV3HURWDPELpQGLUiD
RWURV9HQLGEHQGLWRVGHPL3DGUHUHFLELGHQKHUHQFLDHOUHLQRSUHSDUDGRSDUDYRVRWURVGHVGH
VLHPSUH!! 0W \pVWRVUHFLELUiQHO5HLQRHQHOTXHWHQGUiQXQSHUSHWXRSURJUHVR(VWR
PXHVWUDTXHXQR\HOPLVPRHV'LRV3DGUH\TXHVX9HUERVLHPSUHHVWiDOODGRGHOJpQHUR
KXPDQRFRQGLYHUVDV(FRQRPtDVUHDOL]DQGRGLYHUVDVREUDVVDOYDQGRDTXLHQHVVHKDQVDOYDGR
GHVGHHOSULQFLSLRHVGHFLUDDTXHOORVTXHDPDQD'LRV\VHJ~QVXFDSDFLGDGVLJXHQDVX3DODEUD
\MX]JDQGRDTXLHQHVVHFRQGHQDQRVHDDTXLHQHVVHROYLGDQGH'LRVEODVIHPDQ\WUDQVJUHGHQVX
3DODEUD
8QFDVRORVHJLSFLRVHQGXUHFHQVXFRUD]yQ

/RVKHUHMHVGHORVTXHHVWDPRVKDEODQGRVHFRQWUDGLFHQDODFXVDUDO6HxRUHQTXLHQGLFHQ
FUHHU3XHVORLQFXOSDQSRUKDEHUGDGRXQFDVWLJRWHPSRUDODORVLQFUpGXORV\KHULGRDORVHJLSFLRV
HQFDPELRVDOYyDORVREHGLHQWHVSXHVORPLVPRKDFHHO6HxRUFXDQGRFRQGHQDSDUDVLHPSUHDORV
TXHFRQGHQD\HWHUQDPHQWHVDOYDDORVTXHVDOYD6LQRVDWXYLpVHPRVDODVLGHDVGHHOORV(OVHUtD
FXOSDEOHGHXQJUDQSHFDGRFRQWUDDTXHOORVTXHOHHFKDURQHQFLPDODVPDQRV\ORFODYDURQSRUTXH
VLpOQRKXELHUDYHQLGRHOORVQRKDEUtDQPDWDGRDVX6HxRUHLJXDOPHQWHVLQROHVKXELHVHHQYLDGR
SURIHWDV\$SyVWROHVHOORVQRORVKDEUtDQPDWDGR3HURDOJXQRVGHHOORVQRVDWDFDQGLFLHQGRVLQR
VHKXELHVHQDQHJDGRORVHJLSFLRV\ORVSHUVHJXLGRUHVGH,VUDHOQRVHKXELHUDQDKRJDGRHQHOPDU
'LRVQRKDEUtDSRGLGRVDOYDUDVXSXHEOR/HVUHVSRQGHPRVVLORVMXGtRVQRKXELHVHQDVHVLQDGRDO
6HxRUHOFXDOOXHJRORVSULYyGHODYLGDHWHUQD\QRKXELHVHQPDWDGRDORV$SyVWROHVQL
SHUVHJXLGROD,JOHVLDGHPRGRTXHSRUHOORFD\HUDQHQHODELVPRGHODLUDGLYLQDQRVRWURVWDPSRFR
HVWDUtDPRVVDOYDGRV

$VtFRPRDTXpOORVIXHURQVDOYDGRVSRUODFHJXHUDGHORVHJLSFLRV>@DVtQRVRWURVORIXLPRV
SRUODGHORVMXGtRVSXHVODPXHUWHGHO6HxRUKDVLGRPRWLYRGHFRQGHQDFLyQSDUDDTXHOORVTXHQR
FUH\HURQHQVXYHQLGD\ORFUXFLILFDURQDVtFRPRORHVGHVDOYDFLyQSDUDTXLHQHVFUHHQHQ(O
&RPRGLFHHO$SyVWROHQVXVHJXQGD&DUWDDORV&RULQWLRV6RPRVHOEXHQRORUGH&ULVWRSDUD
'LRVHQWUHORVVDOYDGRV\ORVFRQGHQDGRVRORUGHPXHUWHSDUDORVTXHPXHUHQ\RORUGHYLGDSDUD
ORVTXHYLYHQ!! &RU ¢$TXLpQHVHVWHRORUFRQGXFHDODPXHUWHVLQRDORVTXHQRFUHHQ
QLREHGHFHQDO9HUERGH'LRV"¢4XLpQHVVRQORVTXHHQWRQFHVVHHQWUHJDURQDODPXHUWH"$TXHOORV
TXHQRFUHtDQQLVHVRPHWtDQD'LRV¢4XLpQHVVHVDOYDURQ\UHFLELHURQODKHUHQFLD"$TXHOORVTXH
FUHtDQHQ'LRV\VHPDQWXYLHURQHQHODPRUDpOFRPR&DOHEKLMRGH-HIRQp\-RVXpKLMRGH1XQ
DVtFRPRORVQLxRVLQRFHQWHVTXHQLVLTXLHUDWHQtDQHOVHQWLGRGHODPDOLFLD 1~P ¢<
TXLpQHVVHVDOYDQDKRUD\UHFLEHQODYLGD"¢$FDVRQRVRQDTXHOORVTXHDPDQD'LRVFUHHQHQVXV
SURPHVDV\VHKDQKHFKRQLxRVHQODPDOLFLD!! &RU "

3HURDOHJDQIXH'LRVTXLHQHQGXUHFLyHOFRUD]yQGHOIDUDyQ\GHVXVPLQLVWURV ([ 
¢$FDVRTXLHQHVDVtORDFXVDQQRKDQOHtGRORTXHHQHO(YDQJHOLRUHVSRQGLy-HV~VDVXVGLVFtSXORV
FXDQGROHSUHJXQWDURQ¢3RUTXpOHVKDEODVHQSDUiERODV"!!(OFRQWHVWy$YRVRWURVVHRV
FRQFHGHFRQRFHUHOPLVWHULRGHOUHLQRGHORVFLHORVDHOORVOHVKDEORHQSDUiERODVSDUDTXHYLHQGR
QRYHDQ\R\HQGRQRRLJDQGHHVWHPRGRVHFXPSOLUiHQHOORVODSURIHFtDGH,VDtDV(QGXUHFHHO
FRUD]yQGHHVWHSXHEORWDSDVXVRtGRV\FLHJDVXVRMRV'LFKRVRVHQFDPELRYXHVWURVRMRVTXHYHQ
ORTXHYHLV\YXHVWURVRtGRVTXHR\HQORTXHRtV!! 0W (VXQR\HOPLVPRHO6HxRUTXH
KLHUHFRQODFHJXHUDDWRGRVORVLQFUpGXORVTXHORUHFKD]DQ6XFHGHFRPRFRQHOVROTXHHV
FUHDWXUDVX\DSDUDDTXHOORVTXHSRUDOJXQDHQIHUPHGDGGHORVRMRVQRSXHGHQFRQWHPSODUVXOX]
HQFDPELRDTXLHQHVFUHHQHQpO\ORVLJXHQOHVFRQFHGHXQDPiVSOHQD\EULOODQWHLOXPLQDFLyQGH
VXPHQWH

>@(VWHHVHOPLVPRUD]RQDPLHQWRTXHKDFHHO$SyVWROHQODVHJXQGD&DUWDDORV&RULQWLRV
'LRVKDFHJDGRODVPHQWHVGHORVLQFUpGXORVGHHVWHPXQGRDILQGHTXHQREULOOH HQHOORV OD
OX]GHO(YDQJHOLRSDUDODJORULDGH&ULVWR!! &RU <WDPELpQHQOD&DUWDDORV5RPDQRV
<FRPRQRVHSUHRFXSDURQSRUFRQRFHUD'LRV'LRVORVHQWUHJyDVXPHQWHSHUYHUWLGDSDUDTXH
KDJDQORTXHQRGHEHQ!! 5RP <WDPELpQGLFHHQODVHJXQGD&DUWDDORV7HVDORQLFHQVHV
DFHUFDGHO$QWLFULVWR3RUHVR'LRVOHVHQYLyXQ3RGHUGHOHQJDxRSDUDTXHFUHDQHQODPHQWLUD
\VHFRQGHQHQWRGRVDTXHOORVTXHQRFUH\HURQHQODYHUGDGVLQRTXHFRQVLQWLHURQHQOD
LQLTXLGDG!! 7HV 

/RPLVPRVXFHGHDKRUD'LRVVDEHTXLpQHVVRQORVTXHQRKDEUiQGHFUHHUSXHVFRQRFHGH
DQWHPDQRWRGDVODVFRVDVORVHQWUHJDDVXLQFUHGXOLGDGUHWLUDGHHOORVVXURVWUR\ORVDEDQGRQDHQ
ODVWLQLHEODVTXHHOORVPLVPRVHOLJLHURQ¢3RUTXpDGPLUDUVHHQWRQFHVGHTXHHQDTXHOWLHPSR
DEDQGRQyHQVXLQFUHGXOLGDGDOIDUDyQ\DVXVPLQLVWURVORVFXDOHVMDPiVKDEUtDQFUHtGRHQpO"
&RPRHO9HUERGH'LRVKDEOyD0RLVpVGHVGHOD]DU]D6pTXHHOIDUDyQUH\GH(JLSWRQRRV
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,VUDHOSDUDTXHYLHQGRQRYLHUDQSRUTXHFRQRFtDVXLQFUHGXOLGDGGHPRGRVHPHMDQWH\SRUOD
PLVPDUD]yQSRUODFXDOHQGXUHFLyHOFRUD]yQGHOIDUDyQDILQGHTXHYLHQGRFyPRHOGHGRGH
'LRVVDFDEDVXSXHEORQRFUH\HVH/RGHMyDQHJDUVHHQHOPDUGHODLQILGHOLGDGLPDJLQDQGRTXHOD
VDOLGDGHOSXHEOR\VXSDVRSRUHOPDUURMRVHGHEtDDDOJ~QWUXFRGHPDJLD\QRDOSRGHUGH'LRV
TXHKDEtDGHFLGLGRHVWHWUiQVLWRSDUDVXSXHEORVLQRTXHHUDHIHFWRGHFDXVDVQDWXUDOHV

8QFDVRHOURERTXHFRPHWLHURQORVKHEUHRV

(OORVWDPELpQUHSUXHEDQ\FRQGHQDQHOKHFKRGHTXHSRUPDQGDWRGH'LRVHOSXHEOR
KXELHVHWRPDGRGHORVHJLSFLRVWRGRWLSRGHURSD\GHXWHQVLOLRVDQWHVGHSDUWLUFRQORVFXDOHV
IDEULFDURQGHVSXpVHOWDEHUQiFXORGHOGHVLHUWR&ODUDPHQWHVHYHTXHLJQRUDQODMXVWLFLD\ODV
(FRQRPtDVGH'LRVFRPRGHFtDHOSUHVEtWHUR3XHVVL'LRVQRKXELHVHFRQVHQWLGRHQHOORFXDQGR
VXFHGtDHQILJXUDDKRUDFXDQGRKHPRVOOHJDGRDOFXPSOLPLHQWR>@ HVGHFLUDODIHSRUODTXH
KHPRVVDOLGRGHHQWUHORVJHQWLOHV QDGLHSRGUtDVDOYDUVH3XHVWRGRVWHQHPRVXQRVPiV\RWURV
PHQRVDOJXQDSURSLHGDGTXHKHPRVDGTXLULGRFRQODPDPPRQDGHLQLTXLGDG!! /F ¢'H
GyQGHPiVKHPRVVDFDGRODFDVDGRQGHYLYLPRVHOYHVWLGRFRQTXHQRVFXEULPRVORVXWHQVLOLRV
TXHXVDPRV\WRGDVODVGHPiVFRVDVQHFHVDULDVSDUDODYLGDRUGLQDULDVLQRGHDTXHOORTXHVLHQGR
D~QJHQWLOHVDGTXLULPRVRSRUGHVHRGHOXFURRGHSDULHQWHV\DPLJRVPXFKDVYHFHVLQMXVWDPHQWH
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QRTXLHUDVDFDUDOJXQDJDQDQFLDGHOFRPSUDGRU"¢2KD\FRPSUDGRUTXHQRSUHWHQGDREWHQHU
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QHFHVLWDQSDUDVXXVR\QRGDDOJRDFDGDXQRGHORVQHFHVLWDGRVVHJ~QVXVSRVLELOLGDGHV"/RV
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QXHVWURVGHXGRUHVORVSDJDQRVGHORVTXHREWHQHPRVDOJXQDXWLOLGDGRJDQDQFLD"/RTXHHOORV
DGTXLHUHQFRQIDWLJDQRVRWURVORVFUH\HQWHVORXVDPRVVLQWUDEDMR

1yWHVHTXHHOSXHEORKHEUHRVHUYtDDORVHJLSFLRVFRQXQDGXUDHVFODYLWXGFRPROD(VFULWXUD
GHVFULEH/RVHJLSFLRVRSULPtDQDORVKLMRVGH,VUDHOFRQPDQRIXHUWH\OHVKDFtDQODYLGD
RGLRVDLPSRQLpQGROHVGXURVWUDEDMRV/RVREOLJDEDQDWUDEDMDUHOORGR\ORVODGULOORV\DUHDOL]DU
WRGDFODVHGHIDHQDVGHOFDPSRREOLJiQGRORVSRUODIXHU]DDWRGRWLSRGHODERUHV!! ([ 
'HHVWDPDQHUDOHYDQWDURQFLXGDGHVDPXUDOODGDV ([ &RQHOH[FHVRGHVXWUDEDMRVHUYLO
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PRVWUDURQLQJUDWRVVLQRTXHORVWXYLHURQSRUHQHPLJRV\TXLVLHURQHOLPLQDUORV¢'yQGHSXHVHVWi
ODLQMXVWLFLDVLWRPDURQXQSRFRGHORPXFKRTXHKDEtDQSURGXFLGRDTXHOORVTXHKDEUtDQSRGLGR
DXPHQWDUVXVELHQHV\VDOLUULFRVVLQRKXELHVHQHVWDGREDMRODHVFODYLWXG"(QUHDOLGDGWRPDURQXQ
SRFRGHSDJDSRUWDQODUJDHVFODYLWXG\DXQDVtVHHVFDSDURQSREUHV

>@(VFRPRVLXQKRPEUHOLEUHUDSWDGRSRUODIXHU]DSDUDVHUYLUSRUODUJRVDxRVDVX
VHFXHVWUDGRU\DXPHQWDUOHVXVULTXH]DVVLDOJXQDYH]FRQVLJXLHVHDOJXQDD\XGDSDUDHVFDSDU
WRPDVHXQDSHTXHxDSDUWHGHORVELHQHVFRQVHJXLGRVFRQVXVPXFKRVWUDEDMRV6LDOJXLHQOR
FRQGHQDUDSRUKDEHUKHFKRXQDLQMXVWLFLDPiVELHQHVWDUtDGHPRVWUDQGRVHUXQMXH]PiVLQMXVWR
TXHTXLHQKDEtDVLGRSRUODIXHU]DVRPHWLGRDVHUYLGXPEUH'HHVWDFDODxDVRQDTXHOORVTXHDFXVDQ
DOSXHEORSRUKDEHUWRPDGRXQSRFRGHORSURGXFLGRFRQVXVWUDEDMRVH[FHVLYRV\HQFDPELRQR
FRQGHQDQDDTXHOORVTXHQRDJUDGHFLHURQHQDEVROXWRORTXHKDEtDQUHFLELGRSRUHOHVIXHU]RGHVXV
SDGUHV>@VLQRTXHORVKDEtDQVRPHWLGRDODPiVGXUDHVFODYLWXGSDUDVDFDUGHHOORVSURYHFKR
/RVKHUHMHVWLOGDQGHLQMXVWRVDTXLHQHVWRPDURQXQRVSRFRVREMHWRVGHRUR\PRQHGDVGHSODWD
FRPRDUULEDGLMLPRV\HQFDPELRVHWLHQHQDVtPLVPRVSRUMXVWRV\GLUHPRVODYHUGDGDXQTXHD
DOJXQRVOHVSDUH]FDULGtFXORFXDQGRHOORVSRUWDQHQVXVFLQWXURQHVRUR\SODWDGHELGRVDOWUDEDMR
GHRWURVTXHOOHYDQLPSUHVDVODLQVFULSFLyQ\ODLPDJHQGHO&pVDU 0W 

6LQRVFRPSDUDPRVFRQHOORV¢DTXLpQSDUHFHKDEpUVHOHWUDWDGRFRQPiVMXVWLFLDDOSXHEOR
OLEHUDGRGHORVHJLSFLRVTXHOHVGHEtDQWRGRRDQRVRWURVUHVFDWDGRVGHORVURPDQRV\GHRWUDV
QDFLRQHVTXHQDGDQRVGHEtDQ"*UDFLDVDHOORVHOPXQGRYLYHHQSD]GHPRGRTXHVLQWHPRU
SRGHPRVYLDMDU\QDYHJDUDGRQGHTXHUHPRV9DOHFRQWUDHVWRV KHUHMHV HOGLFKRGHO6HxRU
+LSyFULWDTXLWDSULPHURODYLJDGHWXRMR\OXHJRDWHQGHUiVDVDFDUOHDWXKHUPDQRODSDMDGHVX
RMR!! 0W 6LDOJXLHQWHHFKDHQFDUDORDQWHULRU\VHJORUtDGHVXJQRVLVSHURKDELpQGRVH
VHSDUDGRGHORVSDJDQRVQRFRQVHUYDSDUDVtQDGDTXHYHQJDGHRWURVVLQRTXHYLYHGHVQXGR
GHVFDO]R\VLQFDVDSRUORVPRQWHVFRPRORVDQLPDOHVTXHVyORVHDOLPHQWDQGHKLHUEDHQWRQFHV
PHUHFHUiWXSHUGyQSRUTXHLJQRUDODVQHFHVLGDGHVGHQXHVWUDFRQYLYHQFLD>@3HURVLSRVHH
FRVDVTXHSURYLHQHQGHRWURV\VLQHPEDUJRFULWLFDVXILJXUD>@QRKDFHVLQRGHVHQPDVFDUDUVX
SURSLDLQMXVWLFLDYROYLHQGRFRQWUDVtPLVPRVXDFXVDFLyQFRQWUDHOORVSRUTXHDQGDFRQFRVDVGH
RWURV\GHVHDWHQHUORTXHQRHVVX\R3RUHVRGLMRHO6HxRU1RMX]JXpLV\QRVHUpLVMX]JDGRV
SXHVFRQHOPLVPRMXLFLRFRQTXHMX]JXpLVVHUpLVMX]JDGRV!! 0W 1RHQVHxDTXHGHEDPRV
DEVWHQHUQRVGHFRUUHJLUDOTXHSHFDQLTXHHVWHPRVGHDFXHUGRFRQTXLHQHVREUDQPDOVLQRTXH
HYLWHPRVMX]JDULQMXVWDPHQWHODV(FRQRPtDVGH'LRVSXHVWRTXHpOSUHILJXUyWRGRGHPDQHUDMXVWD

<VDELHQGRTXHQRVRWURVWDPELpQREUDUtDPRVELHQDOSRVHHUDOJRUHFLELGRGHRWURVGLMR(OTXH
WHQJDGRVW~QLFDVGpXQDDOTXHQRWHQJD\KDJDORPLVPRTXLHQWHQJDFRPLGD!! /F \
7XYHKDPEUH\PHGLVWHLVGHFRPHUGHVQXGR\PHYHVWLVWHLV!! 0W \&XDQGR
GHVOLPRVQDTXHWXPDQRL]TXLHUGDQRVHSDORTXHKDFHWXGHUHFKD!! 0W /RPLVPRVHGLJD
GHWRGDVODVREUDVGHEHQHILFHQFLDSRUODVFXDOHVVRPRVMXVWLILFDGRVFRPRVLUHGLPLpUDPRVOR
QXHVWURDOGDUGHORDMHQR<GLJRGHORDMHQRQRSRUTXHHOPXQGRVHDDMHQRD'LRVVLQRSRUTXH
KHPRVUHFLELGRGHRWURVHVRVELHQHVDVtFRPRORVKHEUHRVORVUHFLELHURQGHORVHJLSFLRVTXHQR
FRQRFtDQD'LRV<XViQGRORVFRQVWUXLPRVHQQRVRWURVPLVPRVHOVDQWXDULRGH'LRVHQFXDQWR
'LRVKDELWDHQTXLHQHVKDFHQHOELHQ&RPRGLFHHO6HxRU+DFHGDPLJRVFRQHOGLQHURLQLFXR
SDUDTXHHOORVFXDQGRVHRVHFKHRVUHFLEDQHQORVHWHUQRVWDEHUQiFXORV!! /F 1RVRWURV
SXHVVRPRVMXVWLILFDGRVFRPRFUH\HQWHVFXDQGRFRQYHUWLPRVHQXWLOLGDGSDUDHO6HxRUDTXHOORTXH
FRPRSDJDQRVKDEtDPRVDGTXLULGRGHODLQMXVWLFLD

3RUQHFHVLGDGODVFRVDVGHHQWRQFHVGHEtDQVXFHGHUHQILJXUDFXDQGRFRQHOODVVHFRQVWUXtD
HOWDEHUQiFXORGH'LRV(OORVFRPRKHPRVGLFKRWRPDURQGHRWURVGHPDQHUDMXVWDSDUD
SUHILJXUDUQRVDQRVRWURVORVTXHKDEUtDPRVGHXVDUGHFRVDVDGTXLULGDVGHRWURVSDUDVHUYLUD'LRV
3XHVWRGRORTXHVXFHGLyFXDQGR'LRVIRUPyDOSXHEORVDFDGRGH(JLSWRIXHWLSR\ILJXUDGHOD
IRUPDFLyQGHOD,JOHVLDTXHXQGtDVHUtDVDFDGDGHHQWUHORVJHQWLOHV3RUHVWHPRWLYR(OODVDFDUi
GHDTXtSDUDJXLDUODKDVWDVXKHUHGDGTXHDOILQDOOHGDUi\DQR0RLVpVHOVLHUYRGH'LRVVLQR
-HV~VVX+LMR>@0DVVLDOJXLHQDWLHQGHFRQPiVFXLGDGRDORTXHKDQGLFKRORVSURIHWDV
DFHUFDGHHVHILQDO\DORTXH-XDQHOGLVFtSXORGHO6HxRUFRQWHPSOyHQHO$SRFDOLSVLVQRWDUiTXH
ODVQDFLRQHVSDJDQDVHQJHQHUDOVXIULUiQODVPLVPDVSODJDVTXHHQSDUWLFXODUDIOLJLHURQD(JLSWR

/RWILJXUDGH&ULVWR
(OSUHVEtWHURQRVHQWUHWHQtDGLVFXUULHQGRVREUHHVWRVWHPDVDFHUFDGHQXHVWURVDQWHSDVDGRV\
GHFtD$XQTXHOD(VFULWXUDUHSURFKDDORVSDWULDUFDV\SURIHWDVQRFRQYLHQHTXHQRVRWURVORV
FRQGHQHPRVSRUVXVDFWRVSDUDQRKDFHUQRVFRPR&DPVREUHHOTXHUHFD\yODPDOGLFLyQSRU
EXUODUVHGHODGHVQXGH]GHVXSDGUHVLQRTXHGHEHPRVGDUJUDFLDVD'LRVSRUHOORVSRUTXHVHOHV
SHUGRQDURQVXVSHFDGRVHQYLVWDGHODYHQLGDGHQXHVWUR6HxRU!!1RVGHFtDTXHWDPELpQHOORVVH
DOHJUDEDQ\GDEDQJUDFLDVSRUQXHVWUDVDOYDFLyQ(QRWURVFDVRVOD(VFULWXUDQRFRQGHQDODV
DFFLRQHVVLQRTXHVHUHGXFHDGHVFULELUODV1RVRWURVWDPSRFRGHEHPRVFRQYHUWLUQRVHQDFXVDGRUHV
GHHOODVSXHVQRDPDPRVD'LRVPiVTXHHOORVQLSRGHPRVSRQHUQRVSRUHQFLPDGHOPDHVWUR!!
0W VLQRTXHGHEHPRVEXVFDUHQHOORVVXDVSHFWRGHILJXUDSRUTXHQDGDGHORTXHOD
(VFULWXUDQDUUDVLQFRQGHQDUORVXFHGLyVLQVHQWLGR

3RUHMHPSORHOFDVRGH/RWTXHVDFyDVXVKLMDVGH6RGRPDODVFXDOHVTXHGDURQSUHxDGDVGHVX
SDGUH\TXHGHMyHQHOFDPSRDVXPXMHUFRQYHUWLGDHQHVWDWXDGHVDO *pQ KDVWDHOGtDGH
KR\/RWIXHXQDILJXUDSDUDKR\\QRFRQFLELyGHVXVKLMDVSRUVXYROXQWDGQLSRU
FRQFXSLVFHQFLDQLSRUKDEHUHQWHQGLGRHOVLJQLILFDGRRKDEHUSHQVDGRHQHOORVHJ~QOD(VFULWXUD
/DPD\RUVHDFHUFyDVXSDGUHHVDQRFKH\GXUPLyFRQpO\/RWQRVHGLRFXHQWDFXiQGRHOODVH
DFRVWyRVHOHYDQWy!! *pQ <FRQODPHQRUVXFHGLyGHHVWDPDQHUD<QRVHGLRFXHQWD
FXDQGRVHGXUPLyFRQpOQLFXDQGRVHOHYDQWy!! *pQ 0LHQWUDVHVWHKRPEUHQRSRGtD
DGYHUWLUORQLEXVFDEDHOSODFHUWXYROXJDUOD(FRQRPtDGH'LRVTXHFRQHVWHVXFHVRGHODVGRV
KLMDV>@UHSUHVHQWyODVGRVVLQDJRJDV>@TXHTXHGDURQSUHxDGDVGHXQPLVPR3DGUH
IHFXQGDVVLQSODFHUGHODFDUQH3RUTXHQRKDEtDQDGLHPiVGHTXLHQHOODVSXGLHUDQREWHQHUHO
VHPHQGHODYLGDSDUDSURGXFLUHOIUXWRGHORVKLMRVFRPRHVWiHVFULWR/DPD\RUGLMRDOD
PHQRU1XHVWURSDGUHHVYLHMR\QRKD\HQHOSDtVQLQJ~QKRPEUHTXHVHXQDDQRVRWUDVFRPRVH
DFRVWXPEUDHQWRGDODWLHUUD9DPRVDHPEULDJDUDQXHVWURSDGUHSDUDGHpOWHQHUXQD
GHVFHQGHQFLD!! *pQ 

/DVKLMDVGHFtDQHVWRSRUTXHSHQVDEDQFRQLQJHQXLGDGHLQRFHQFLDTXHWRGRVORVKRPEUHV
KDEtDQPXHUWRFRPRORVVRGRPLWDV\ODLUDGH'LRVKDEtDDVRODGRWRGDODWLHUUD3RUHVRDXQHOODV
VRQH[FXVDEOHVSXHVLPDJLQDEDQKDEHUTXHGDGRVRODVFRQVXSDGUHSDUDFRQVHUYDUODUD]DKXPDQD
\SRUHVRVHDFRVWDURQFRQpO6XVSDODEUDVIXHURQXQVLJQRGHTXHQRKD\QDGLHTXHSXHGDKDFHU
HQJHQGUDUDODVGRVVLQDJRJDVODPHQRU\ODPD\RUIXHUDGHQXHVWUR3DGUH(O3DGUHGHOJpQHUR
KXPDQRHVHO9HUERGH'LRVFRPRVHOHUHYHOyD0RLVpV¢1RHVpVWHWX3DGUHHOTXHWH
DGTXLULyWHKL]R\WHFUHy"!! 'W 

¢<FXiQGRLQIXQGLyDODUD]DKXPDQDHOVHPHQGHODYLGDTXHHVHO(VStULWXHOFXDOQRVGDODYLGD
\QRVSHUGRQDORVSHFDGRV"¢$FDVRQRIXHFXDQGRVHGHOHLWDEDYLYLHQGRFRQORVVHUHVKXPDQRV\
EHELHQGRFRQHOORVHOYLQRGHODWLHUUD9LQRHO+LMRGHO+RPEUHTXHFRPH\EHEH!! 0W
 \TXHVHDFRVWDED\GRUPtDFRPRpOPLVPRGLFHSRU'DYLG0HDFRVWp\PHGRUPt!!
6DO "<FRPRORKL]RPLHQWUDVYLYtD\HVWDEDHQFRQWDFWRFRQQRVRWURVWDPELpQGLFH0L
VXHxRVHPHKL]RGXOFH!! -HU >@/RWIXHILJXUDGHWRGRHVWRHOVHPHQGHO3DGUHGH
WRGDVODVFRVDVRVHDHO(VStULWXGH'LRVSRUHOFXDOIXHURQKHFKDVWRGDVHOODVVHPH]FOy\XQLy
FRQODFDUQHTXLHURGHFLUFRQVXSODVPD\FRQHVDPH]FOD\XQLGDGGRVVLQDJRJDVRVHDODVGRV
DVDPEOHDVKDQHQJHQGUDGRGHVX3DGUHKLMRVYLYLHQWHVSDUDHO'LRVYLYR

<PLHQWUDVHVWRVXFHGtDODPXMHUGH/RWVHKDEtDTXHGDGRHQ6RGRPDQRHQVXHVWDGRGH
FDUQHFRUUXSWLEOHVLQRFRQYHUWLGDHQHVWDWXDGHVDO *pQ 3HUPDQHFLHQGRDVtSDUDVLHPSUH
VLJQLILFyORTXHHVSURSLRGHODQDWXUDOH]D\FRVWXPEUHVGHORVVHUHVKXPDQRVSRUTXHOD,JOHVLD
TXHHVVDOGHODWLHUUD!! 0W KDTXHGDGRDEDQGRQDGDHQHOFDPSRGHODWLHUUDVXIULHQGR
ODVOLPLWDFLRQHVKXPDQDV\DXQTXHXQD\RWUDYH]VHOHDUUDQFDQPLHPEURVFRPSOHWRVVLJXH
VLHQGRODHVWDWXDGHVDOHVGHFLUHOIXQGDPHQWRGHODIHTXHGDILUPH]DDORVKLMRV\ORVGLULJH
KDFLDVX3DGUH

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QXHVWURIXHKHFKRRSRUORViQJHOHVRSRUFXDOTXLHURWUR3RGHURSRURWUR'LRV3XHVVLDOJXQDYH]
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URGHDHVDSHUVRQDSRUIXHU]DFDHUtDHQPXFKDVLQFRQJUXHQFLDV\FRQWUDGLFFLRQHV\QRKDOODUtD
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SXHEORVPDVXQRVROR\HOPLVPRHV'LRVTXHGLVSXVRXQR\RWURSDUDHOELHQGHODKXPDQLGDG\D
TXHGLRHOSULPHU7HVWDPHQWRDTXLHQHVHPSH]DEDQDFUHHUHQ'LRVFRPRKHPRVGHPRVWUDGRHQHO
OLEURWHUFHURDSDUWLUGHODGRFWULQDGHORV$SyVWROHV<QRVHGLRHVWHSULPHU7HVWDPHQWRHQYDQR
QLVLQXQDILQDOLGDGQLDODFDVRVLQRTXHVRPHWLyDOVHUYLFLRGH'LRVDDTXHOORVDTXLHQHVVHOHV
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,UHQHRWLHQHHQPHQWHHVWHSDVDMHTXHRFLWDSDUFLDOPHQWHRDOPHQRVGHPRGRLPSOtFLWRHQYDULDV
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VLpOORTXLHUH<FRQWUDODGLYLVLyQHQWUHHO'LRVGHO$QWLJXR7HVWDPHQWR\HO3DGUHGHQXHVWUR
6HxRU-HVXFULVWRSURSRQHHO~QLFRSODQGHVDOYDFLyQ'LRVVHGHMyYHUHQIRUPDSURIpWLFDHQHO
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>@(VGHFLUMXGtRV\JHQWLOHV(VWRVGHVSXpVGH+HFKQRHVWiQREOLJDGRVDFLUFXQFLGDUVH
SDUDVHUUHFLELGRVHQODIH

>@9HU,9

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>@(VGHFLUQRFRQGHQDQODLQJUDWLWXGGHORVHJLSFLRVTXHKDEtDQUHFLELGRWRGRGHORV
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>@(VGHFLUDORVKHEUHRVTXHWRPDURQREMHWRVGHORVHJLSFLRV

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&ULVWRPLVPRHVODQRYHGDGGHO1XHYR7HVWDPHQWRFRQWUDORVPDUFLRQLWDV
(UURUHV\DFWLWXGHVGHORVYDOHQWLQLDQRV
/DVSDUiERODVPXHVWUDQDXQVROR'LRV\3DGUH
/RVYLxDGRUHVKRPLFLGDV
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¢3RUTXpIXHFUHDGROLEUH"
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3RUHVRHOSUHPLR\HOFDVWLJR
3DUiERODVGHOMXLFLR
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(OGLVFtSXORHVSLULWXDOMX]JDDWRGRV

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&RU (OMX]JDDORVJHQWLOHVTXHVLUYHQDODFUHDWXUDPiVTXHDO&UHDGRU!! 5RP \
JXLiQGRVHHQWRGRFRQVXPHQWHSHUYHUVD 5RP FRQVXPHQHQYDQRWRGDVVXVREUDV7DPELpQ
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SUHVHQWHDOOLEHUDGRUVLQRTXHVLPXODQGRVHUYLUDO'LRVTXHGHQDGDQHFHVLWDGHPRGR
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KXPDQRVVLVHPXHVWUDPX\LQMXVWRSDUDVX&UHDGRU\OHDUUHEDWDORTXHOHSHUWHQHFH"¢&yPR
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XQKRPEUH¢FyPRIXHFUXFLILFDGR\GHVXFRVWDGRVDOLyVDQJUH\DJXD -Q "¢4XpFXHUSR
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SURSLDXQLyQFRQ\XJDO>@$VtSXHVHOORVVRODPHQWHVLPXODQDFHSWDUODXQLGDGSHURVX
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DSDUWDQGHODXQLGDG\DVtFDHUiQHQODP~OWLSOHFRQGHQDGH'LRVFXDQGR&ULVWRORVLQWHUURJXH
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WUHLQWD(RQHV\TXHVyORIXHHPLWLGRGHVSXpVGHODGHIHFFLyQ\ODFDtGDSRUODSDVLyQTXHVLQWLy
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GHTXLHQKDQDSUHQGLGRWDOHVFRVDVORVDFXVDUiSXHVGLFH3DUDPtHVWDQRGLRVRFRPRODV
SXHUWDVGHOLQILHUQRDTXHOTXHXQDFRVDGLFH\RWUDHVFRQGHHQVXFRUD]yQ!!>@

,JXDOPHQWHMX]JDUiODSDODEUHUtDGHORVPDOYDGRVJQyVWLFRVGHVHQPDVFDUiQGRORVFRPRGLVFtSXORV
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VXVDOYDFLyQVREUHODWLHUUD"¢<FyPRHOVHUKXPDQRVHDFHUFDUiD'LRVVL'LRVQRVHKDDFHUFDGR
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'DYLG 0W VLKXELHVHVLGRVyORGHVXPLVPDVXEVWDQFLD"¢&RPRKDEUtDSRGLGRGHUURWDUD
DTXHOTXHHUDPiVIXHUWHTXHHOKRPEUH\ORWHQtDVXMHWRGHYHQFHUDOYHQFHGRUSDUDOLEHUDUDOVHU
KXPDQRYHQFLGRVLQRKXELHVHVLGRVXSHULRUDOKRPEUHYHQFLGR"¢<TXLpQPiVSXHGHVHUPHMRU\
PiVH[FHOHQWHTXHHOKRPEUHKHFKRDLPDJHQ\VHPHMDQ]DGH'LRVVLQRHO+LMRGH'LRVDFX\D
LPDJHQIXHKHFKRHOVHUKXPDQR"3RUHVWHPRWLYRHO+LMRDOILQDOPDQLIHVWyODVHPHMDQ]DGH'LRV
KDFLpQGRVHKRPEUH\DVXPLHQGRSDUDVtHODQWLJXRSODVPDFRPRKHPRVH[SXHVWRHQHOOLEUR
WHUFHUR>@

7DPELpQMX]JDUiDORVTXHORUHGXFHQDXQDDSDULHQFLD¢&yPRVHLPDJLQDQSRGHU
DUJXPHQWDUFRQYHUGDGVLVX0DHVWURIXHDSDUHQWH"¢&yPROHVHVSRVLEOHVRVWHQHUXQDVyOLGD
GRFWULQDUHFLELGDGHDTXHOTXHVHJ~QHOORVHUDDSDULHQFLD\QRYHUGDG"¢&yPRVHUiQFDSDFHVGH
SDUWLFLSDUHQODVDOYDFLyQVLDTXHOHQTXLHQHOORVGLFHQFUHHUVHPDQLIHVWyFRPRDSDUHQWH"(Q
FRQVHFXHQFLDWRGRFXDQWRHOORVHQVHxDQHVDSDULHQFLD\QRYHUGDG$XQVHOHVSRGUtDSUHJXQWDUVL
HOORVPLVPRVQRVHUiQVLQRDQLPDOHVLUUDFLRQDOHVTXHHQDSDULHQFLDVHPXHVWUDQDORVGHPiVFRPR
VHUHVKXPDQRV

>@7DPELpQMX]JDUiDORVSVHXGRSURIHWDVORVFXDOHVQRWHPLHQGRD'LRVQLDFHSWDQGRGH
'LRVHOGRQGHODSURIHFtDILQJHQSURIHWL]DUPLQWLHQGRFRQWUD'LRVRSRUYDQDJORULDRSRULQWHUpV
GHJDQDQFLDVRSRULQIOXMRGHOPDOHVStULWX

7DPELpQMX]JDUiDORVTXHSURYRFDQGLYLVLRQHVYDFtRVGHODPRUGH'LRVORVFXDOHVPiV
EXVFDQVXSURYHFKRTXHODXQLGDGGHOD,JOHVLD(VWRVDOHJDQGRFXDOTXLHUPRWLYRVLQSHVRGLYLGHQ
\IUDJPHQWDQHOJUDQGH\JORULRVR&XHUSRGH&ULVWR\HQFXDQWRHVWiGHVXSDUWHGHQXHYROR
PDWDQ+DEODQGHSD]PLHQWUDVKDFHQODJXHUUDFXHODQHOPRVTXLWRPLHQWUDVVHWUDJDQHO
FDPHOOR!! 0W (VRVWDOHVQRSXHGHQRIUHFHUXQDFRUUHFFLyQWDQJUDQGHFXDQWRORHVHOGDxR
TXHSURYRFDQFRQODVGLYLVLRQHV-X]JDUiDWRGRVORVTXHHVWiQDOHMDGRVGHODYHUGDGHVGHFLUTXH
VHKDQSXHVWRIXHUDGHOD,JOHVLD

(QFDPELRDpOQDGLHORMX]JD &RU >@(QHIHFWRHQpOWRGRHVFRKHUHQWHODIHHV


FRPSOHWDHQHO~QLFR'LRVRPQLSRWHQWHGHOTXHWRGRSURYLHQH\HQHO+LMRGH'LRVQXHVWUR6HxRU
-HVXFULVWRSRUHOFXDOVRQWRGDVODVFRVDV\HQVX(FRQRPtDVDOYtILFDSRUODFXDOHO+LMRGH'LRVVH
KL]RKRPEUHGRFWULQDILUPHHQYLUWXGGHO(VStULWXGH'LRVTXHFRQFHGHHOFRQRFLPLHQWRGHOD
YHUGDGTXHUHYHOyODV(FRQRPtDVGHO3DGUH\GHO+LMRDWUDYpVGHODVFXDOHVVHPDQLIHVWyDO
JpQHURKXPDQRVHJ~QODYROXQWDGGHO3DGUH>@

/DYHUGDGHUDJQRVLVHVODGRFWULQDGHORV$SyVWROHVODDQWLJXDHVWUXFWXUDGHOD,JOHVLDHQWRGR
HOPXQGR\ORWtSLFRGHO&XHUSRGH&ULVWRIRUPDGRSRUODVXFHVLyQGHORVRELVSRVDORVFXDOHV
ORV$SyVWROHV HQFRPHQGDURQODV,JOHVLDVGHFDGDOXJDU$VtQRVOOHJDVLQILFFLyQODFXVWRGLDGH
ODV(VFULWXUDVHQVXWRWDOLGDGVLQTXHVHOHTXLWHRVHOHDxDGDDOJXQDFRVDVXOHFWXUDVLQIUDXGHOD
H[SRVLFLyQOHJtWLPD\OOHQDGHDIHFWR SRUOD3DODEUD VHJ~QODVPLVPDV(VFULWXUDVVLQSHOLJUR\VLQ
EODVIHPLD>@<VREUHWRGRHOGRQGHODPRUPiVYDOLRVRTXHODJQRVLVPiVJORULRVRTXHOD
SURIHFtD\VXSHULRUDWRGRVORVGHPiVFDULVPDV

/RVPiUWLUHVWHVWLJRVGHODYHUGDG

3RUHVROD,JOHVLDGHWRGDVSDUWHVSRUHODPRUD'LRVWRGRHOWLHPSRHVWiHQYLDQGRDO3DGUH
XQDPXOWLWXGGHPiUWLUHV(QFDPELRORVKHUHMHVQRVyORQRWLHQHQHVWDJORULDTXHPRVWUDUVLQRTXH
QLVLTXLHUDWLHQHQSRUQHFHVDULRHOPDUWLULRSRUTXHHOYHUGDGHURPDUWLULR>@VHUtDVXGRFWULQD
'HVGHTXHHO6HxRUDSDUHFLyVREUHODWLHUUDDSHQDVDOJXQRGHHOORVKDREWHQLGRPLVHULFRUGLDMXQWR
FRQQXHVWURVPiUWLUHVVRSRUWDQGRHORSURELRGHOOHYDUHO1RPEUH 3H \FRQHOORVKDVLGR
OOHYDGR DOVXSOLFLR FRPRXQSHTXHxRGRQTXHVHOHVRWRUJD

6RODPHQWHOD,JOHVLDVLHPSUHSXULILFDGDDOPLVPRWLHPSRDXPHQWDVXVPLHPEURV\VHYD
FRPSOHWDQGRFRPRVXILJXUDFRPRORIXHODHVSRVDGH/RWFRQYHUWLGDHQHVWDWXDGHVDO *pQ
 OOHYDVLHPSUHVREUHVtHORSURELRGHTXLHQHVVXIUHQSHUVHFXFLyQSRUODMXVWLFLDVRSRUWD
WRGRVORVWRUPHQWRV\VXIUHODPXHUWHSRUHODPRUD'LRV\ODFRQIHVLyQGHVX+LMR'HHVWDPDQHUD
ORVDQWLJXRVSURIHWDVVXIULHURQODSHUVHFXFLyQFRPRHO6HxRUGLFH$VtIXHURQSHUVHJXLGRVORV
SURIHWDVDQWHVGHYRVRWURV!! 0W SRUTXHGHQXHYRVXIUHODSHUVHFXFLyQGHTXLHQHVQR
DFRJHQDO9HUERGH'LRVHQHOPLVPR(VStULWXTXHGHVFDQVDVREUHHOOD

/RVSURIHWDVWHVWLILFDQODYHUGDGGH&ULVWR

/RVSURIHWDVHQHIHFWRMXQWRFRQPXFKDVRWUDVSURIHFtDVWDPELpQDQXQFLDURQHVWHKHFKR
TXHDTXHOORVVREUHORVFXDOHVUHSRVDUDHO(VStULWXGH'LRV>@REHGHFLHUDQDOD3DODEUDGHO
3DGUH\ORVLUYLHUDQVHJ~QVXVIXHU]DVKDEUtDQGHVXIULUODSHUVHFXFLyQVHUtDQODSLGDGRV\
DVHVLQDGRV<ORVSURIHWDVPLVPRVVHFRQYLUWLHURQHQXQDILJXUDGHWRGRHVWRSRUHODPRUD'LRV\
SRUVX3DODEUD
6LHQGRWDPELpQPLHPEURVGH&ULVWRFDGDXQRGHHOORVHMHUFtDHQFXDQWRPLHPEURSDUWLFXODUVX
RILFLRGHSURIHWD\VLQHPEDUJRWRGRVHOORVVLHQGRPXFKRVKDQSUHILJXUDGR\DQXQFLDGRODVREUDV
GHXQRVROR3XHVDVtFRPRHQQXHVWURVPLHPEURVVHPDQLILHVWDODDFWLYLGDGGHWRGRHOFXHUSR
SHURODILJXUDGHWRGRHOFXHUSRKXPDQRQRVHH[SUHVDPHGLDQWHXQVRORPLHPEURVLQRPHGLDQWHHO
FRQMXQWRDVtWDPELpQWRGRVORVSURIHWDVSUHILJXUDURQDXQRVROR0DVFDGDXQRGHHOORVHQFXDQWR
HUDXQPLHPEURFXPSOtDHQSDUWHOD(FRQRPtD\SURIHWL]DEDHQFXDQWRORSURSLRGHHVHPLHPEUROD
REUDGH&ULVWR

$OJXQRVGHHOORVORFRQWHPSODURQHQVXJORULD ,V \YLHURQVXHVWDGRJORULRVRDOD


GHUHFKDGHO3DGUH 6DO>@ 2WURVORYLHURQHQODILJXUDGHXQ+LMRGH+RPEUHTXHYHQtD
VREUHODVQXEHV 'DQ \GLMHURQGHpO9HUiQDOTXHWUDVSDVDURQ!! =DF 'LHURQD
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4XLHQHVGLMHURQTXHVHGXUPLyVHVXPLyHQHOVXHxR\VHGHVSHUWySRUTXHHO6HxRUOR
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UHFLELUiQODVDOYDFLyQTXHGHpOSURYLHQH\WDPELpQORVRQTXLHQHVSRUKDEHUVHDSDUWDGRGH'LRV
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HO(YDQJHOLRTXHQRVKDQOHJDGRORV$SyVWROHVOHHGFRQPiVDWHQFLyQODVSURIHFtDV\HQFRQWUDUpLV
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3HURWDOYH]VHRVYLHQHDODFDEH]DSHQVDU¢(QWRQFHVTXpWUDMRGHQXHYRHO6HxRUFRQVXYHQLGD"
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ORTXHWLHPSRDWUiVHVWDEDDQXQFLDGRTXHOD1RYHGDGKDEUtDGHYHQLUSDUDUHQRYDU\GDUYLGDDO
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ODIHOLFLGDGTXHVHOHVKDEtDDQXQFLDGRORVV~EGLWRVTXHGHpOKDQUHFLELGRWDOPRWLYRGHJR]R\OD
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FRQWHPSODU!! 3H 

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GHFtD1RSHQVpLVTXHKHYHQLGRDDEROLUOD/H\RORVSURIHWDV1RKHYHQLGRDDEROLUORVVLQRD
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(QHIHFWRFXPSOLyWRGDVODVSURPHVDVHQVXYHQLGD\HQVX,JOHVLDVLJXHFXPSOLHQGRHO1XHYR
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&DUWDDORV5RPDQRV$KRUDVLQOD/H\VHKDPDQLIHVWDGRODMXVWLFLDGHO6HxRUGHODFXDOGDQ
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VXSDVLyQ\SUHGLFDUHO1XHYR7HVWDPHQWRVLKXELHUDQUHFLELGRODLQVSLUDFLyQSURIpWLFDGHRWUR
'LRVTXHQRFRQRFLHVHDO3DGUHLQHQDUUDEOH FRPRYRVRWURVDOHJiLV DVtFRPRVX5HLQR\VXV
(FRQRPtDVTXHHO+LMRGH'LRVFXPSOLyFXDQGRYLQRDODWLHUUDHQWLHPSRVUHFLHQWHV"7DPSRFR
SRGpLVGHFLUTXHWRGDVHVWDVFRVDVVXFHGLHURQDODFDVRFRPRVLORVSURIHWDV>@KXELHUDQ
KDEODGRGHRWUDSHUVRQDSHUROHKXELHVHQDFDHFLGRDO6HxRU3XHVWRGRVORVSURIHWDVDQXQFLDURQ
HVWDVFRVDV6LOHKXELHVHQVXFHGLGRDDOJXQRGHORVDQWLJXRVORVGHPiVQRKXELHUDQVHJXLGR
SUHGLFDQGRTXHKDEUtDQGHWHQHUOXJDUHQORVWLHPSRVIXWXURV$GHPiVQRVHHQFXHQWUDQLHQWUHORV
DQWLJXRVSDGUHVSURIHWDVRUH\HVDOJXQRHQHOFXDOVHKXELHVHQFXPSOLGRGHPRGRSUHFLVRHVWDV
SURIHFtDV

7RGRVHQHIHFWRSURIHWL]DURQORVVXIULPLHQWRVGH&ULVWRHQFDPELRHOORVHVWXYLHURQPX\OHMRVGH
SDGHFHUGHPRGRVHPHMDQWHDFRPRKDEtDQDQXQFLDGR<ORVVLJQRVDYLVDGRVGHDQWHPDQRDFHUFD
GHODSDVLyQGHO6HxRUQRVHYHULILFDURQHQQLQJ~QRWURQLHOVROVHRFXOWyDPLWDGGHOGtDFXDQGR
PXULyDOJXQRGHORVDQWLJXRVQLVHUDVJyHOYHORGHOWHPSORQLWHPEOyODWLHUUDQLODVSLHGUDVVH
URPSLHURQQLVHGHVSHUWDURQORVPXHUWRV 0W QLUHVXFLWyDOJXQRGHHOORVDOWHUFHU
GtDQLIXHOOHYDGRDORVFLHORVQLVHDEULHURQORVFLHORVSDUDpOFXDQGRIXHDVXPLGRQLORVJHQWLOHV
FUH\HURQHQHOQRPEUHGHDOJ~QRWURQLDOJXQRGHHQWUHORVDQWHSDVDGRVDOUHVXFLWDUDEULyHO
1XHYR7HVWDPHQWRGHODOLEHUWDG(QFRQVHFXHQFLDVyORHQHO6HxRU\QRHQDOJ~QRWUR
FRQFXUULHURQWRGRVORVVLJQRVTXHORVSURIHWDVKDEtDQDQXQFLDGRGHVGHDQWLJXR

4XL]iVDOJXQRHVWpGHDFXHUGRFRQORVMXGtRVHQGHFLUTXHHO1XHYR7HVWDPHQWRVHFXPSOLy
FXDQGR=RUREDEHOUHFRQVWUX\yHOWHPSORGHVSXpVGHOH[LOLRHQ%DELORQLDXQDYH]TXHHOSXHEOR
UHJUHVyGHVSXpVGHVHWHQWDDxRV6HSDTXHHQWRQFHVVHUHVWDXUyHOWHPSORGHSLHGUDGHGLFDGRD
FRQVHUYDUOD/H\JUDEDGDHQWDEODVGHSLHGUDSHURQRVHOHVGLRHQWRQFHVQLQJ~Q7HVWDPHQWR
QXHYRSXHVVHVLJXLyXVDQGROD/H\GH0RLVpVKDVWDODYHQLGDGHO6HxRU(QFDPELRFRQODYHQLGD
GHO6HxRUXQ1XHYR7HVWDPHQWRVHH[WHQGLySRUWRGDODWLHUUDVHJ~QKDEtDQGLFKRORVSURIHWDV
FRPRXQDOH\GHYLGDTXHKDEUtDGHUHFRQFLOLDUORVSXHEORVHQODSD]3RUTXHGH6LRQVDOGUiOD
OH\\GH-HUXVDOpQOD3DODEUDGHO6HxRU(OMX]JDUiDPXFKDVQDFLRQHVFRQYHUWLUiODVHVSDGDVHQ
DUDGRV\ODVODQ]DVHQKRFHV\\DQRVHSUHSDUDUiQSDUDODJXHUUD!! ,V 

>@6LRWUDOH\XRWUDSDODEUDVDOLGDVGH-HUXVDOpQKXELHVHQWUDtGRWDQWDSD]DODVQDFLRQHVTXHOR
UHFLELHURQSRUODVFXDOHVVHKXELHVHMX]JDGRDXQSXHEORQXPHURVRHQWRQFHVSDUHFHUtDDFHSWDEOH
TXHORVSURIHWDVKDEtDQKDEODGRGHDOJ~QRWUR0DVVLODOH\GHODOLEHUWDGHVGHFLUOD3DODEUDGH
'LRVTXHORV$SyVWROHVVDOLHQGRGH-HUXVDOpQDQXQFLDURQSRUWRGDODWLHUUDKDSURYRFDGRWDO
WUDQVIRUPDFLyQTXHODVHVSDGDV\ODVODQ]DVVHFRQYLHUWHQHQDUDGRV\HQKRFHVTXHpOQRVKDGDGR
SDUDVHJDUHOWULJR HVGHFLUTXHORVKDFDPELDGRHQLQVWUXPHQWRVSDFtILFRV \HQOXJDUGHDSUHQGHU
DJXHUUHDUDTXHOTXHUHFLEHXQJROSHSRQHODRWUDPHMLOOD 0W HQWRQFHVORVSURIHWDVQRKDQ
KDEODGRGHQLQJ~QRWURVLQRGHOTXHKDUHDOL]DGRHVWDVFRVDV

<pVWHHVQXHVWUR6HxRUHQHVWRVHYHULILFDORGLFKR!! -Q SXHVpOKL]RHODUDGR\WUDMROD


KR]HVGHFLUODSULPHUDVLHPEUDTXHFRQVLVWLyHQODSODVPDFLyQGH$GiQ\HQORV~OWLPRVWLHPSRV
HO9HUEROHYDQWyODFRVHFKD'HHVWDPDQHUDHOILQVHYROYLyDXQLUFRQHOSULQFLSLR\VLHQGRHO
PLVPR6HxRUGHOLQLFLR\GHOWpUPLQRDOILQDOPRVWUyHODUDGRHVGHFLUHOKLHUURLQFUXVWDGRHQHO
PDGHURSDUDOLPSLDUODWLHUUDSXHVHO9HUERXQLGRDODFDUQHHLQFUXVWDGRHQODILJXUDKXPDQDKD
OLPSLDGRODWLHUUDFXELHUWDGHFDUGRV(QORVSULPHURVWLHPSRV$EHOUHSUHVHQWDEDODKR]SDUD
LQGLFDUODFRVHFKDGHORVMXVWRV9HFyPRHOMXVWRSHUHFH\QDGLHKDFHFDVRFyPRVHHOLPLQDD
ORVKRPEUHVMXVWRV\DQDGLHVHOHPXHYHHOFRUD]yQ!! ,V $EHOORLQLFLyORVSURIHWDVOR
DQXQFLDURQ\HO6HxRUOROOHYyDWpUPLQR<ORPLVPRVHGLJDGHQRVRWURVSRUTXHHOFXHUSRVLJXHD
VX&DEH]D

(VWRVDUJXPHQWRVYDOHQSDUDFRQYHQFHUDTXLHQHVDILUPDQTXHORVSURIHWDVKDQVLGRHQYLDGRV
SRURWUR'LRVGLYHUVRGHO3DGUHGHOTXHSURYLHQHQXHVWUR6HxRUVLHVTXHGHDOJ~QPRGRUHQXQFLDQ
DWDQJUDQGHIDOWDGHUD]yQ3RUHVRKHPRVKHFKRWRGRORSRVLEOHSRUPRVWUDUODVSUXHEDVGHOD
(VFULWXUDDILQGHTXHUHIXWiQGRORVHQFXDQWRVRPRVFDSDFHVFRQVXVPLVPDVSDODEUDVORV
DSDUWHPRVGHWDQLQPHQVDEODVIHPLD\GHIDEULFDUWDQWRVGLRVHV

(UURUHV\DFWLWXGHVGHORVYDOHQWLQLDQRV

>@/RVYDOHQWLQLDQRV\ORVGHPiVTXHIDOVDPHQWHOOHYDQHOQRPEUHGHJQyVWLFRV
SUHWHQGHQTXHDOJXQDVFRVDVTXHVHKDOODQHQOD(VFULWXUDSURYLHQHQGHOVHPHQTXHVDOLyGHXQD
3RWHQFLD6XSUHPDRWURVGLFHQTXHGHO,QWHUPHGLDULRSRUPHGLRGHOD0DGUH3U~QLFDSHUROD
PD\RUSDUWHGHO+DFHGRUGHOFRVPRVHOPLVPRTXHWDPELpQHQYLyDORVSURIHWDV&RQWUDHOORV
DILUPDPRVTXHHVPX\LUUDFLRQDOUHGXFLUDWDQJUDQGHSREUH]DDO3DGUHGHWRGDVODVFRVDVFRPRVL
QRWXYLHVHVXVLQVWUXPHQWRVSRUPHGLRGHORVFXDOHVSXHGDDQXQFLDUODVUHDOLGDGHVGHO3OpURPDHQ
WRGDVXSXUH]D¢$TXLpQOHWHQGUtDPLHGRDOSXQWRGHQRVHUFDSD]GHGDUDFRQRFHUFODUDPHQWHVX
SURSLDYROXQWDGFRQWRGDOLEHUWDG\VLQPH]FODUVHFRQHOHVStULWXTXHFD\yHQSHQXULDH
LJQRUDQFLD"¢$FDVRWHPtDTXHPXFKRVVHVDOYDUDQVLDEXQGDEDQTXLHQHVSRGtDQHVFXFKDUOD
YHUGDGHQWRGDVXSXUH]D"¢2DFDVRQRWHQtDHOSRGHUGHSUHSDUDUSRUVtPLVPRDDTXHOORVTXH
GHEtDQDQXQFLDUGHDQWHPDQRODYHQLGDGHO6DOYDGRU"

&XDQGRHO6DOYDGRUYLQRDODWLHUUDHQYLyDVXVGLVFtSXORVDWRGRHOPXQGRDDQXQFLDUHQ
WRGDVXSXUH]DWDQWRVXYHQLGDFRPRODYROXQWDGGHO3DGUHVLQTXHHOORVWXYLHVHQHQVXHQVHxDQ]D
QDGDGHFRP~QFRQODGRFWULQDGHORVJHQWLOHV\GHORVMXGtRV>H[FODPGRZQ@&RQFXiQWDPD\RU
UD]yQHVWDQGRHQHO3OpURPDKDEUiHQYLDGRDVXVSURSLRVSUHGLFDGRUHVSDUDTXHDQXQFLHQDOPXQGR
VXYHQLGDVLQWHQHUQDGDHQFRP~QFRQORVSURIHWDVHQYLDGRVSRUHO'HPLXUJR0DVHQFDPELRVL
FXDQGRHVWDEDHQHO3OpURPDXVyHOVHUYLFLRGHORVSURIHWDVGHOD/H\\SRUPHGLRGHHOORVUHYHOy
VXVSDODEUDV>H[FODPGRZQ@FXiQWRPiVKDELHQGRYHQLGRDODWLHUUDXVyHOVHUYLFLRGHVXV
GLVFtSXORVSDUDDQXQFLDUSRUPHGLRGHHOORVHO(YDQJHOLR>H[FODPGRZQ@4XHQRQRVYHQJDQDKRUD
FRQTXHQRIXHURQ3HGUR3DEOR\ORVGHPiV$SyVWROHVTXLHQHVDQXQFLDURQODYHUGDGVLQRORV
HVFULEDVIDULVHRV\TXLHQHVHQVHxDEDQOD/H\3XHVVLDOYHQLUpOHQYLyDVXVSURSLRV$SyVWROHVHQ
HOHVStULWXGHODYHUGDG\QRHQHOHVStULWXGHOHUURUKL]RORPLVPRFRQORVSURIHWDVSRUTXH
VLHPSUHHVHOPLVPRHO9HUERGH'LRV

6HJ~QVXVKLSyWHVLVGLVFXWLHQGRVREUHODSULPDFtDGHO(VStULWXGLFHQTXHHOHVStULWXGHOX]GH
YHUGDG>@GHSHUIHFFLyQ\GHFRQRFLPLHQWRWLHQHHOSULPDGRHQFDPELRHO(VStULWXGHO
'HPLXUJRKDEUtDVLGRXQ(VStULWXGHLJQRUDQFLDGHSHQXULDGHHUURU\GHWLQLHEODV¢0DVFyPR
SXGLHURQFRH[LVWLUHQHOPLVPRODSHUIHFFLyQ\ODGHFDGHQFLDHOFRQRFLPLHQWR\ODLJQRUDQFLDOD
YHUGDG\HOHUURUODOX]\ODWLQLHEOD"&LHUWDPHQWHVHUtDLPSRVLEOHHQFRQWUDUHVWRHQORVSURIHWDV
ORVFXDOHVGHSDUWHGHO~QLFR'LRVSUHGLFDEDQDO'LRVYHUGDGHUR\DQXQFLDEDQODYHQLGDGHVX+LMR
\PXFKRPHQRVHQHO6HxRUTXHQRKDEOyXQDVYHFHVGHSDUWHGHOD3RWHQFLDVXSUHPD\RWUDVGH
SDUWHGHO)UXWRGHODSHQXULD>@QLHQVHxyDOPLVPRWLHPSRODJQRVLV\ODLJQRUDQFLDQLGLR
JORULDXQDVYHFHVDO'HPLXUJR\RWUDVDXQ3DGUHTXHHVWXYLHVHVREUHpOSXHVHOPLVPR6HxRUGLFH
1DGLHFRVHXQSDUFKHGHWHODQXHYDHQXQYHVWLGRYLHMRQLVHHFKDYLQRQXHYRHQRGUHVYLHMRV!!
0W/F 3RUFRQVLJXLHQWHTXHHOORVRVHDEVWHQJDQGHDFKDFDUDORVDQWLJXRV
SURIHWDVKDEHUDQXQFLDGRODQRYHGDGGHO3ULPDGRHQYLDGRVGHDQWHPDQRSRUHO'HPLXUJRR
HVFXFKHQODSDODEUDGHO6HxRUTXHOHVDUJX\H1DGLHHFKDYLQRQXHYRHQRGUHVYLHMRV!!

¢'HTXpPRGRODVHPLOODGHOD0DGUHTXHHOORVHQVHxDQKDEUtDSRGLGRFRQRFHUORVPLVWHULRV
tQWLPRVGHO3OpURPD\KDEODUGHHOORV"3XHVGLFHQTXHHVD0DGUHYLYLHQGRIXHUDGHO3OpURPDGLR
DOX]DVXVHPLOOD\DOPLVPRWLHPSRDILUPDQTXHFXDQWRH[LVWHIXHUDGHO3OpURPDHVWiSULYDGRGHO
FRQRFLPLHQWR\KDELWDHQODLJQRUDQFLD¢(QWRQFHVFyPRODVHPLOODFRQFHELGDHQODLJQRUDQFLD
SRGUtDDQXQFLDUHOFRQRFLPLHQWR"¢2FyPROD0DGUHPLVPDKDEUtDVLGRFDSD]GHFRQRFHUORV
PLVWHULRVGHO3OpURPDSXHVWRTXHKDEUtDFDUHFLGRGHQDWXUDOH]D\IRUPDGHWHUPLQDGDVTXHKDEUtD
VLGRDUURMDGDIXHUDFRPRXQDERUWRGRQGHKDEUtDVLGRSODVPDGD\UHFLELGRIRUPD\HO/tPLWH>@
OHKDEUtDLPSHGLGRHQWUDUGHQXHYRDWDOSXQWRTXHVHPDQWLHQHH[FOXLGDGHO3OpURPDKDVWDOD
FRQVXPDFLyQRVHDIXHUDGHOFRQRFLPLHQWR"$GHPiVVHFRQWUDGLFHQFXDQGRDILUPDQTXHODSDVLyQ
GHO6HxRUHVILJXUDGHODH[SDQVLyQGHO&ULVWRVXSHULRUSRUODFXDOpVWHVHH[WLHQGHKDVWDGRQGHHO
/tPLWHIRUPyDOD0DGUH\HOORVPLVPRVVHUHIXWDQDOQRSRGHUFRQWLQXDUODVHPHMDQ]DGHOD
ILJXUD¢'yQGHDO&ULVWRGHDUULEDVHOHGLRYLQDJUHSRUEHELGD"¢'yQGHVHOHDWUDYHVyGHPRGRTXH
VDOLHUDVDQJUH\DJXD"¢2GyQGHVXGyJRWDVGHVDQJUH"<SRGUtDPRVFRQWLQXDUFRQWRGRDTXHOOR
TXHORVSURIHWDVDQXQFLDURQVREUHpO>@¢&yPROD0DGUHRVXVHPLOODKDEUtDQDGLYLQDGR
DTXHOODVFRVDVTXHQRKDEtDQVXFHGLGRVLQRTXHHVWDEDQSRUYHQLU"

(OORVDxDGHQWRGDYtDTXHHO3ULQFLSLR>@GHFODUyDOJXQDVFRVDVTXHHVWiQLQFOXVRVREUH
pVWDVSHURDTXHOODVTXHOD(VFULWXUDKDUHIHULGRVREUHODYHQLGDGH&ULVWRORVUHIXWDQ'HTXpFRVDV
VXSHULRUHVKDEODQVHFRQWUDGLFHQHOORVHQWUHVtSXHVXQRVVHxDODQXQDVRWURVRWUDV<VLDOJXLHQ
TXLHUHKDFHUODSUXHEDSUHJXQWiQGROHVSRUVHSDUDGRDXQDORVPHMRUHVGHHQWUHHOORVDFHUFDGH
DOJXQDGHHVWDVFRVDVVHGDUiFXHQWDGHTXHXQRUHVSRQGHUiTXHVHKDQGLFKRDFHUFDGHO3DGUH
3ULPRUGLDORVHDHO$ELVPRRWURGLUiTXHGHO3ULQFLSLRGHWRGDVODVFRVDVRVHDHO8QLJpQLWRRWUR
FRQWHVWDUiTXHGHO3DGUH8QLYHUVDOHVGHFLUHO9HUERRWURKDEODUiGHDOJXQRGHORV(RQHVTXH
KDELWDQHQHO3OpURPDXQRPiVGHO&ULVWRRWURGHO6DOYDGRU6LDOJXQRGHHOORVWLHQHPiV
H[SHULHQFLDGHVSXpVGHJXDUGDUVLOHQFLRSRUODUJRUDWRGLUiTXHORUHYHODGRVHUHILHUHDO/tPLWH
DOJXLHQPiVDILUPDUiTXHVHKDTXHULGRVLJQLILFDUOD6DELGXUtDTXHPRUDHQHO3OpURPDRWURTXH
VHKDDQXQFLDGRDOD0DGUHTXHH[LVWHIXHUDGHO3OpURPD\ILQDOPHQWHDOJXQRKDEUiTXHSUHWHQGD
UHIHULUORWRGRDO'LRV'HPLXUJR

>H[FODPGRZQ@7DQWDVVRQODVGLYHUVDVLQWHUSUHWDFLRQHVTXHGDQDFHUFDGHXQPLVPRWH[WRGHOD
(VFULWXUDGHGRQGHEURWDQVXVGLYHUVDVGRFWULQDV7RGRVHOORVFXDQGROHHQXQPLVPRSiUUDIR
HQDUFDQODVFHMDVVDFXGHQODFDEH]D\GLFHQWHQHUXQDSDODEUDPX\SURIXQGDTXHDQXQFLDUSHUR
TXHQRWRGRVVRQFDSDFHVGHFDSWDUODJUDQGH]DGHODLGHDTXHHOODHQFLHUUD\SRUHVRORPiV
SURSLRGHOVDELRHVFDOODU3XHVDOHJDQTXHHO6LOHQFLR6XSHULRUWRPDFXHUSRHQVXSURSLRVLOHQFLR
TXHHOORVJXDUGDQ'HHVWDPDQHUDWRGRVVHHVFDSDQ\DTXHFRQFLEHQWDQWDVVHQWHQFLDVGLYHUVDV
VREUHFDGDSXQWROOHYiQGRVHHVFRQGLGDVHQHOVLOHQFLRVXVSURSLDVDUPDV

3RUHVRFXDQGRVHSRQJDQGHDFXHUGRDFHUFDGHORTXHKDQDQXQFLDGRODV(VFULWXUDVHQWRQFHVQRV
VHUiSRVLEOHUHEDWLUORV(QWUHWDQWR\DTXHQRWLHQHQMXVWDVRSLQLRQHVQLHVWiQGHDFXHUGRHQVXV
GLVFXUVRVHOORVPLVPRVVHUHIXWDQ3RUQXHVWUDSDUWHVHJXLPRVFRPR0DHVWURDO~QLFR'LRV
YHUGDGHURPDQWHQHPRVODUHJODGHODYHUGDGSDUDHQWHQGHUVXVSDODEUDV\WRGRVDILUPDPRVODV
PLVPDVGRFWULQDV3XHVVDEHPRVTXHKD\XQVROR'LRV&UHDGRUGHWRGDVODVFRVDVTXHHQYLyDORV
SURIHWDVVDFyDVXSXHEORGH(JLSWRPDQLIHVWyDVX+LMRHQORV~OWLPRVWLHPSRVSDUDFRQIXQGLUD
ORVLQFUpGXORV\H[LJLUHOIUXWRGHODMXVWLFLD

/DVSDUiERODVPXHVWUDQDXQVROR'LRV\3DGUH

/RVYLxDGRUHVKRPLFLGDV

>@(O6HxRUQRFRQWUDGLFHHVWRQLDILUPDTXHORVSURIHWDVKD\DQYHQLGRGHRWUR'LRV
VLQRGHVX3DGUHQLGHRWUDVXEVWDQFLDVLQRGHO~QLFR\PLVPR3DGUHQLTXHH[LVWHDOJXLHQDSDUWH
GHVX3DGUHTXHKD\DKHFKRFXDQWRKD\HQHVWHPXQGR(OHQVHxyORVLJXLHQWH+DEtDXQSDGUH
GHIDPLOLDTXHSODQWyXQDYLxDOHSXVRXQFHUFRIDEULFyXQODJDU\FRQVWUX\yXQDWRUUH/XHJROD
DOTXLOyDDJULFXOWRUHV\VHDXVHQWy&XDQGROOHJyHOWLHPSRGHODFRVHFKDHQYLyDVXVFULDGRVDORV
YLxDGRUHVSDUDTXHFREUDVHQVXSDUWHGHOIUXWR/RVYLxDGRUHVDWUDSDURQDORVFULDGRVDXQROR
JROSHDURQDRWURORPDWDURQ\DOWHUFHURORDSHGUHDURQ'HQXHYRHQYLyDRWURVFULDGRVPiVTXH
ORVDQWHULRUHVSHUROHVKLFLHURQORPLVPR3RU~OWLPRHQYLyDVX~QLFRKLMRGLFLpQGRVH4XL]iV
UHVSHWDUiQDPLKLMR3HURFXDQGRORVYLxDGRUHVYLHURQDOKLMRVHSXVLHURQGHDFXHUGR(VWHHVHO
KHUHGHUR9HQLGPDWpPRVOR\QRVTXHGDUHPRVFRQVXKHUHQFLD<KDELpQGROHHFKDGRPDQROR
DUURMDURQGHODYLxD\ORPDWDURQ¢4XpKDUiHO6HxRUGHODYLxDDHVWRVYLxDGRUHVFXDQGRUHJUHVH"
<OHGLMHURQ+DUiGHVDSDUHFHUDHVRVPDOYDGRV\UHQWDUiVXYLxDDRWURVYLxDGRUHVTXHOH
HQWUHJXHQHOSURGXFWRDVXWLHPSR<HO6HxRUDxDGLy¢$FDVRQRKDEpLVOHtGR/DSLHGUDTXH
GHVHFKDURQORVFRQVWUXFWRUHVVHKDFRQYHUWLGRHQODSLHGUDDQJXODUHVWRHVORTXHKDKHFKRHO
6HxRU\HVDGPLUDEOHDQWHQXHVWURVRMRV"3RUHVRRVGLJRTXHVHRVTXLWDUiHOUHLQRGH'LRVSDUD
GiUVHORDXQSXHEORTXHSURGX]FDVXVIUXWRV!! 0W 

&RQHVWDVSDODEUDVHO6HxRUFODUDPHQWHGLRDHQWHQGHUDVXVGLVFtSXORVTXHXQRVROR\HOPLVPRHV
HOSDGUHGHIDPLOLDHVGHFLUHO~QLFR'LRV3DGUHTXHKL]RWRGDVODVFRVDVSRUVtPLVPRSHURVRQ
PXFKRVORVDJULFXOWRUHVGHORVFXDOHVXQRVVRQLQVROHQWHV\VREHUELRV 5RP QRGDQIUXWR\
PDWDQDO6HxRURWURVHQFDPELRREHGLHQWHVHQWRGRGDQIUXWRDVXWLHPSR<HVWHPLVPRSDGUH
GHIDPLOLDHVHOTXHSULPHURHQYLyDVXVVLHUYRVOXHJRDVX+LMR(OPLVPR3DGUHTXHHQYLyDVX
+LMRDORVYLxDGRUHVTXHORPDWDURQHVHOTXHHQYLyDORVVLHUYRVSHURFXDQGRYLQRHO+LMRPLVPR
GRWDGRFRQODDXWRULGDGGHVX3DGUHGLMR0DV\RRVGLJR!!>@(QFDPELRORVVLHUYRV
GHFtDQ(VWRGLFHHO6HxRU!!

$VtSXHVHOPLVPR6HxRUDOTXHHOORVSUHGLFDEDQDORVLQFUpGXORV&ULVWRORGLRFRPR3DGUHD
DTXHOORVTXHORREHGHFHQDORVSULPHURV'LRVORVOODPySDUDVHUVLHUYRVGHOD/H\DORV~OWLPRV
ORVHOHYyDODGLJQLGDGGHKLMRV

'LRVHQHIHFWRSODQWyODYLxDGHODUD]DKXPDQDSULPHURDOSODVPDUD$GiQ\DOHOHJLUDORV
SDGUHVDORVYLxDGRUHVOHVGLROD/H\SRUPHGLRGH0RLVpVODURGHyGHXQDYDOODHVGHFLUFHUFyOD
WLHUUDTXHKDEtDQGHFXOWLYDUHGLILFyXQDWRUUHFXDQGRHOLJLyD-HUXVDOpQIDEULFyXQODJDUDO
SUHSDUDUDORVSURIHWDVFRPRYDVRVGHO(VStULWX'HHVWDPDQHUDHQYLySURIHWDVDQWHVGHOH[LOLRHQ
%DELORQLD\GHVSXpVGHOH[LOLROHVHQYLyGHQXHYRPiVTXHORVDQWHULRUHVSDUDUHFODPDUVXSDUWH
GHOIUXWRGLFLpQGROHV(VWRGLFHHO6HxRU'LRV&RUUHJLGYXHVWURVFDPLQRV\YXHVWUD
FRQGXFWD!! -HU -X]JDGFRQUHFWLWXG\MXVWLFLDFDGDXQRWHQJDFRPSDVLyQ\PLVHULFRUGLD
GHVXKHUPDQRQRRSULPiLVDOKXpUIDQRDOH[WUDQMHURRDOSREUHTXHQDGLHUHFXHUGHHQVXFRUD]yQ
HOPDOTXHOHKDKHFKRVXKHUPDQR!! =DF 4XHQRRVJXVWHMXUDUHQIDOVR!! =DF 
/DYDRVSXULILFDRVHFKDGODPDOGDGGHYXHVWURVFRUD]RQHVDSUHQGHGDKDFHUHOELHQEXVFDGOD
MXVWLFLDGHIHQGHGDORSULPLGRKDFHGMXVWLFLDDOSHTXHxR\DODYLXGD(QWRQFHVYHQLG\
GLVSXWHPRVGLFHHO6HxRU!! ,V \WDPELpQ&LHUUDWXERFDDODPDOGDG\WXVODELRVD
ODPHQWLUD$SiUWDWHGHOPDO\KD]HOELHQEXVFDODSD]\FRUUHWUDVHOOD!! 6DO>@ 
(VWRSURFODPDEDQORVSURIHWDVUHFODPDEDQHOIUXWRGHODMXVWLFLD3HURFRPRQROHVFUH\HURQDO
ILQDOHO6HxRUHQYLyDVX+LMRQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWRDOFXDOORVPDORVFRORQRVHFKDURQGHOD
YLxD\ORPDWDURQ3RUHVRHO6HxRU'LRV\DQRODPDQWXYRHQHOFHUFDGRVLQRTXHODH[WHQGLyD
WRGRHOPXQGRODWUDVSDVyDRWURVFRORQRVTXHOHHQWUHJDUDQHOIUXWRDVXWLHPSROHFRQVWUX\yXQD
WRUUHHOHYDGD\KHUPRVDSXHVHQWRGRHOPXQGROD,JOHVLDUHVSODQGHFHOHIDEULFyXQODJDU>@
HQWRGDVSDUWHVSXHVFDGDQDFLyQUHFLEHHO(VStULWX'LRVMXVWDPHQWHUHFKD]yDDTXHOORVTXH
WUDPDURQFRQWUDVX+LMRTXHORHFKDURQGHODYLxD\ORPDWDURQSRUHVROHVFHGLyVXWLHUUDSDUD
TXHODFXOWLYDUDQDODVQDFLRQHVIXHUDGHODYLxD$VtORDQXQFLyHOSURIHWD-HUHPtDV(O6HxRU
UHSUREy\UHFKD]yDOSXHEORTXHHVWRKL]RSXHVORVKLMRVGH-XGiKLFLHURQHOPDOHQPLSUHVHQFLD
GLFHHO6HxRU!! -HU <DxDGH2VKHSXHVWRFHQWLQHODV>H[FODPGRZQ@(VFXFKDGOD
WURPSHWD<GLMHURQ1RHVFXFKDUHPRV3RUHVRKDQRtGRODVQDFLRQHV\FXDQWRVDSDFLHQWDQVXV
UHEDxRVHQWUHHOORV!! -HU 

(QFRQVHFXHQFLDXQRVROR\HOPLVPRHVHO'LRV3DGUHTXHSODQWyODYLxDTXHJXLRDOSXHEORTXH
OHHQYLySURIHWDVTXHOHGLRDVX+LMR\TXHHQWUHJyVXYLxDDRWURVYLxDGRUHVTXHOHHQWUHJXHQORV
IUXWRVDVXWLHPSR

3RUHVRHO6HxRUGHFtDDVXVGLVFtSXORVDILQGHSUHSDUDUQRVSDUDVHUEXHQRVWUDEDMDGRUHV
(VWDGDOHUWDVLHPSUH\YLJLODQWHVHQWRGRPRPHQWRSDUDTXHYXHVWURVFRUD]RQHVQRHQWRUSH]FDQ
SRUFRPLORQDVERUUDFKHUDV\SUHRFXSDFLRQHVSURIDQDVSRUTXHGHJROSHRVSXHGHFDHUDTXHOGtD
SXHVOOHJDUiFRPRXQODGUyQVREUHFXDQWRVKDELWDQHQODID]GHODWLHUUD!! /F 7HQHG
FHxLGDVODVFLQWXUDV\HQFHQGLGDVODVOiPSDUDVFRPRVLHUYRVTXHHVSHUDQDVXVHxRU!! /F
 $VtFRPRVXFHGLyHQORVGtDVGH1RpFRPtDQEHEtDQFRPSUDEDQYHQGtDQ\VHFDVDEDQ\
QDGDDGYLUWLHURQKDVWDTXH1RpHQWUyHQHODUFDHOGLOXYLRVHOHVYLQRHQFLPD\DQHJyDWRGRV\
FRPRVXFHGLyHQWLHPSRVGH/RWFRPtDQEHEtDQFRPSUDEDQYHQGtDQSODQWDEDQ\FRQVWUXtDQ
KDVWDHOGtDHQTXH/RWKX\yGH6RGRPDOORYLyIXHJRGHOFLHOR\DFDEyFRQWRGRVDVtVXFHGHUiHO
GtDHQTXHYHQJDHO+LMRGHO+RPEUH!! /F0W 9HODGSXHVSRUTXHQR
VDEpLVTXpGtDYXHVWUR6HxRUOOHJDUi!! 0W 

$QXQFLyDXQVROR\~QLFR6HxRUTXHHQHOWLHPSRGH1RpHQYLyHOGLOXYLRSDUDFDVWLJDUOD
GHVREHGLHQFLDGHORVVHUHVKXPDQRV\HQWLHPSRGH/RWKL]ROORYHUIXHJRGHOFLHORSDUDFDVWLJDU
ORVPXFKRVSHFDGRVGHORVVRGRPLWDV'HPRGRVHPHMDQWHHQHOGtDGHOMXLFLRFDVWLJDUiOD
GHVREHGLHQFLD>@\ORVSHFDGRV<GLMRTXHHVHGtDVHUtDPiVWROHUDEOHSDUD6RGRPD\
*RPRUUDTXHSDUDODFLXGDGRFDVDTXHUHFKD]DUHODSDODEUDGHVXV$SyVWROHV<W~&DIDUQD~P
¢DFDVRSLHQVDVDO]DUWHKDVWDHOFLHOR"&DHUiVKDVWDHOLQILHUQR3RUTXHVLHQ6RGRPDVHKXELHVHQ
KHFKRORVPLODJURVTXHHQWLWXYLHURQOXJDUD~QGXUDUtDKDVWDHOGtDGHKR\(QYHUGDGRVGLJRHO
GtDGHOMXLFLRVHUiPiVWROHUDEOHSDUDORVKDELWDQWHVGH6RGRPDTXHSDUDYRVRWURV!! 0W
 

(O9HUERGH'LRVHVVLHPSUHXQR\HOPLVPRODIXHQWHGHDJXDTXHVDOWDSDUDGDUODYLGD
HWHUQDDTXLHQHVFUHHQHQ(O -Q SHURVHFDDOLQVWDQWHODKLJXHUDHVWpULO 0W (QYLy
MXVWDPHQWHHOGLOXYLRHQWLHPSRGH1RpSDUDDFDEDUFRQODUD]DPDOYDGDGHDTXHOORVVHUHV
KXPDQRVGHHVDpSRFDORVFXDOHV\DQRSRGtDQGDUIUXWRVSDUD'LRVVLQRTXHVHKDEtDQXQLGRFRQ
ORViQJHOHVSHFDGRUHV *pQ \ORKL]RSDUDDFDEDUFRQVXVSHFDGRV\DOPLVPRWLHPSR
VDOYDUDOPRGHORSULPLWLYRHVGHFLUHOSODVPDGH$GiQ(OPLVPRHQWLHPSRGH/RWKL]ROORYHUGHO
FLHORIXHJR\D]XIUHVREUH6RGRPD\*RPRUUDHQWHVWLPRQLRGHOMXVWRMXLFLRGH'LRV!! 7HV
 DILQGHTXHWRGRVVXSLHVHQTXHWRGRiUEROTXHQRSURGX]FDIUXWRVHUiFRUWDGR\HFKDGRDO
IXHJR!! 0W/F 

(OGtDGHOMXLFLRXQLYHUVDOVHUiPiVWROHUDEOHSDUDORVKDELWDQWHVGH6RGRPDTXHSDUDTXLHQHV
KDELHQGRYLVWRORVPLODJURVTXHUHDOL]DEDQRFUH\HURQHQpOQLUHFLELHURQVXGRFWULQD3RUTXHDVt
FRPRSRUVXYHQLGDGHUUDPyPD\RUJUDFLDVREUHTXLHQHVFUH\HURQHQpO\FXPSOLHURQVXYROXQWDG
GHLJXDOPDQHUDLQIOLJLUiPD\RUFDVWLJRDTXLHQHVQRFUH\HURQSXHVVLHQGRLJXDOPHQWHMXVWRSDUD
WRGRVDTXLHQHVPiVGLRPiVH[LJLUi /F &XDQGRGLJRPiVQRPHUHILHURDTXHKD\DGDGR
DFRQRFHUDRWUR3DGUH>@FRPRGHWDQWDVPDQHUDVKHPRVSUREDGRVLQRSRUTXHVXYHQLGD
GHUUDPyVREUHHOJpQHURKXPDQRXQDPiVDEXQGDQWHJUDFLDGHO3DGUH

(OEDQTXHWHGHERGDV

7DOYH]KD\DDOJXLHQDTXLHQQREDVWHFXDQWRGLMLPRVDQWHVSDUDFUHHUTXHXQR\HOPLVPR
3DGUHHQYLyDORVSURIHWDV\DQXHVWUR6HxRU(VDSHUVRQDDEUDORVRtGRVGHVXFRUD]yQHLQYRTXHDO
0DHVWURHO6HxRU-HVXFULVWRDILQGHTXHSXHGDHVFXFKDUORGHFLU(OUHLQRGHORVFLHORVHV
VHPHMDQWHDXQUH\TXHFHOHEUyODERGDGHVXKLMR\HQYLyDVXVFULDGRVDWUDHUDORVLQYLWDGRVDOD
ERGD!!$OJXQRVVHQHJDURQDREHGHFHU'HQXHYRHQYLyDRWURVFULDGRVPDQGiQGROHV'HFLGD
ORVFRQYRFDGRV9HQLGKHSUHSDUDGRHOEDQTXHWHKHPDWDGRORVWRURV\RWURVDQLPDOHVFHEDGRV
7RGRHVWiSUHSDUDGRYHQLGDODERGD3HURXQRVORVGHVSUHFLDURQ\VHIXHURQRWURVSDUWLHURQDVXV
FDPSRVRWURVDVXVQHJRFLRV\HOUHVWRFRJLyDORVFULDGRVSDUDJROSHDUDXQRV\PDWDUDRWURV
(QWRQFHVHOUH\DOVDEHUORPRQWyHQFyOHUDPDQGyDVXVHMpUFLWRVSDUDDFDEDUFRQHVRVDVHVLQRV
TXHPyVXFLXGDG\RUGHQyDVXVFULDGRV/DERGDHVWiSUHSDUDGDSHURORVLQYLWDGRVQRIXHURQ
GLJQRV,GSXHVDODVSXHUWDVGHORVFDPLQRV\WUDHGDODERGDDFXDQWRVHQFRQWUpLV+DELHQGR
SDUWLGRORVFULDGRVMXQWDURQDFXDQWRVKDOODURQPDORV\EXHQRV\DVtOOHQDURQGHFRPHQVDOHVOD
ERGD&XDQGRHOUH\HQWUySDUDVDOXGDUDORVFRPHQVDOHVYLRDXQKRPEUHTXHQROOHYDEDHOWUDMH
GHERGDV<OHGLMR$PLJR¢FyPRKDVYHQLGRVLQWUDMHGHERGDV"0DVpOFDOOy(QWRQFHVRUGHQyD
VXVVLHUYRV7RPDGORGHSLHV\PDQRV\HFKDGOR>@DODVWLQLHEODVH[WHULRUHVDKtVHUiHOOODQWR
\HOUHFKLQDUGHGLHQWHV3XHVPXFKRVVRQORVOODPDGRV\SRFRVORVHVFRJLGRV!! 0W 

&RQHVWDVSDODEUDVFODUDPHQWHPXHVWUDDO6HxRUGHWRGDVODVFRVDV\TXHHO3DGUHHVHO~QLFR5H\
\6HxRUXQLYHUVDOGHOTXHDQWHVKDEtDGLFKR1LMXUHVSRU-HUXVDOpQSRUTXHHVODFLXGDGGHO
JUDQ5H\!! 0W <FRPRGHVGHHOSULQFLSLRSUHSDUyODERGDGHVX+LMRHQVXLQPHQVD
ERQGDGSRUPHGLRGHVXVFULDGRVLQYLWyDORVDQWLJXRVDOEDQTXHWHGHERGDVSHURFRPRQR
TXLVLHURQHVFXFKDUGHQXHYRHQYLyDRWURVFULDGRVDOODPDUORVPDVFRPRRWUDYH]VHQHJDURQD
REHGHFHU\HQYH]GHHOORODSLGDURQ\PDWDURQDTXLHQHVOHVKDFtDQFRQRFHUVXOODPDGRDFDEyFRQ
HOORVHQYLDQGRVXHMpUFLWR\TXHPDQGRVXFLXGDG<HQFDPELRLQYLWyDSHUVRQDVGHWRGRVORV
FDPLQRVHVGHFLUGHWRGDVODVQDFLRQHVDOEDQTXHWHGHERGDVGHVX+LMR$VtORGLMRSRUERFDGH
-HUHPtDV&DGDXQRVHDSDUWHGHVXFDPLQRLQLFXR\FDPELHHQPHMRUVXREUDU!! -HU <
WDPELpQ/HVKHHQYLDGRDPLVVLHUYRVORVSURIHWDVDODDXURUD\GXUDQWHHOGtDSHURVXVRtGRV
QRPHKDQHVFXFKDGRQLREHGHFLGR/HVGLUiVHVWDVSDODEUDV(VWDUD]DQRHVFXFKDODYR]GHO6HxRU
QLDFHSWDVXHQVHxDQ]D/DIHVHKDDSDUWDGRGHVXERFD!! -HU 

(OPLVPR'LRVTXHDQRVRWURVQRVKDOODPDGRSRUPLQLVWHULRGHORV$SyVWROHVHVHOTXHSRUPHGLR
GHORVSURIHWDVFRQYRFDEDDORVDQWLJXRVFRPRORSUXHEDQODVSDODEUDVGHO6HxRU1RIXHXQRHO
TXHHQYLyDORVSURIHWDV\RWURDORV$SyVWROHVDXQTXHXQRV\RWURVSUHGLFDURQDSXHEORVGLYHUVRV
VLQRTXHIXHURQHQYLDGRVSRUHOPLVPR\~QLFR6HxRUDOTXHWRGRVDQXQFLDURQXQRVOOHYDURQOD
%XHQD1XHYDGHO3DGUHRWURVSUHSDUDURQODYHQLGDGHO+LMRGH'LRV\ORV~OWLPRVSUHGLFDURQDO
TXH\DHVWDEDSUHVHQWHHQWUHORVTXHHVWDEDQOHMRV!! ,V(I 

7DPELpQQRVHQVHxyTXHILHOHVDQXHVWUDYRFDFLyQGHEHPRVDGRUQDUQRVFRQODVREUDVGH
MXVWLFLDSDUDTXHGHVFDQVHHQQRVRWURVHO(VStULWX6DQWRpVWHHVHOYHVWLGRGHERGDVGHOTXHHO
$SyVWRODILUPD1RTXHUHPRVGHVSRMDUQRVVLQRUHYHVWLUQRVDILQGHTXHORPRUWDOVHD
DEVRUELGRHQODLQPRUWDOLGDG!! &RU 3XHVDTXLHQHVIXHURQLQYLWDGRVDOEDQTXHWHGLYLQR
>@SHURSRUVXFRQGXFWDQRDFRJLHURQDO(VStULWX6DQWRVHOHVHFKyDODVWLQLHEODVH[WHULRUHV
0W (VPX\FODURTXHHVHOPLVPR5H\TXHLQYLWyDWRGRWLSRGHILHOHVDODERGDGHVX+LMR
DTXLHQHVRIUHFLyXQEDQTXHWHLQFRUUXSWLEOHHVTXLHQFRQGHQDDODVWLQLHEODVH[WHULRUHVDTXLHQHV
QRWLHQHQHOWUDMHGHERGDVHVGHFLUDTXLHQHVORGHVSUHFLDQ&RPRHQHO$QWLJXR7HVWDPHQWROD
PD\RUSDUWHGHHOORVQRORDJUDGy!! &RU DVtWDPELpQHQHO1XHYRPXFKRVVRQORV
OODPDGRV\SRFRVORVHVFRJLGRV!! 0W 1RHVXQRHO3DGUHTXHMX]JDRWURHOTXHRWRUJDOD
OX]HWHUQD\XQWHUFHURHOTXHPDQGDHFKDUDODVWLQLHEODVH[WHULRUHVDTXLHQHVQROOHYDQHOWUDMHGH
ERGDVVLQRTXHHVXQR\HOPLVPR3DGUHGHQXHVWUR6HxRUHOFXDOOODPyWDPELpQDORVSURIHWDV(Q
VXLQPHQVDPLVHULFRUGLDWDPELpQLQYLWDDORVLQGLJQRVSHURREVHUYDDORVLQYLWDGRVSDUDYHUVL
OOHYDQHOWUDMHGHELGRTXHFRUUHVSRQGDDODERGDGHVX+LMRSRUTXHQRVHFRPSODFHHQQDGDTXH
VHDPDORRLQGHELGR&RPRHO6HxRUGLMRDOTXHKDEtDVLGRFXUDGR0LUDTXHKDVUHFLELGROD
VDOXG<DQRSHTXHVPiVQRVHDTXHWHSDVHDOJRSHRU!! -Q (OHVEXHQR\MXVWRSXURH
LQPDFXODGR\SRUHOORQRVRSRUWDUiQDGDLQMXVWRRDERPLQDEOHHQVXWiODPRGHHVSRVR

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FRVDVFRQVXPDQGDWR'DJUDWXLWDPHQWHDTXLHQFRQYLHQHGLVWULEX\HORVGRQHVVHJ~QORVPpULWRV
\FDVWLJDFRQMXVWLFLDDORVLQJUDWRVLQVHQVLEOHVDVXEHQLJQLGDG3RUHVRGLFH0DQGyVXV
HMpUFLWRVSDUDDFDEDUFRQHVRVDVHVLQRV\TXHPDUVXFLXGDG!! 0W +DEOyGHVXVHMpUFLWRV
SRUTXHWRGRVORVVHUHVKXPDQRVSHUWHQHFHQD'LRVSXHVGHO6HxRUHVODWLHUUD\FXDQWRODOOHQD
HORUEHGHODWLHUUD\FXDQWRVHQHOODKDELWDQ!! 6DO>@ (O$SyVWRO3DEORDVXYH]HVFULEH
HQVX&DUWDDORV5RPDQRV1LQJXQDDXWRULGDGKD\VLQRYLHQHGH'LRV\WRGDVODVTXHH[LVWHQ
pOODVKDRUGHQDGR$VtSXHVTXLHQVHUHVLVWHDODDXWRULGDGVHUHVLVWHDORUGHQTXHULGRSRU'LRV
$VtTXLHQHVVHUHVLVWHQJDQDQVXSURSLDFRQGHQDFLyQ/DVDXWRULGDGHVQRVRQGHWHPHUSDUD
TXLHQHVREUDQHOELHQVLQRSDUDTXLHQHVFRPHWHQHQPDO>@¢4XLHUHVQRWHPHUODDXWRULGDG"
+D]HOELHQ\HOODWHDODEDUiSXHVHOODHVXQDVLHUYDGH'LRVSDUDWXELHQ0DVVLKDFHVHOPDO
WHPHSXHVQRHQEDOGHOOHYDODHVSDGD3RUTXHHVXQPLQLVWURGH'LRVSDUDYHQJDUFRQFyOHUDD
TXLHQREUDPDO3RUWDQWRVRPHWHRVQRVyORSRUODDPHQD]DVLQRWDPELpQSRUPRWLYRGH
FRQFLHQFLD3RUHVWDUD]yQSDJiLVWULEXWRVVRQHQHIHFWRPLQLVWURVGH'LRVTXHGHHVWDPDQHUDOR
VLUYHQ!! 5RP 

(QWRGRFDVRWDQWRHO6HxRUFRPRHO$SyVWRODQXQFLDURQDXQPLVPR\~QLFR3DGUHTXHGLROD
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WRGRVFRQFHGHODH[LVWHQFLDDTXHOPLVPRTXHKDFHVDOLUVXVROVREUHORVPDORV\ORVEXHQRV\
PDQGDOORYHUVREUHMXVWRVHLQMXVWRV!! 0W 

3DUiERODVGLYHUVDV

1RVyORFRQOR\DGLFKRVLQRWDPELpQPHGLDQWHODSDUiERODGHORVGRVKLMRVGHORVFXDOHVHO
PHQRUVHDFDEyVXKHUHQFLDYLYLHQGRHQODOXMXULDFRQSURVWLWXWDV /F HQVHxyTXHXQR\
HOPLVPRHVHO3DGUHTXHDOKLMRPD\RUQROHUHJDOyXQFDEULWR\HQFDPELRPDQGyPDWDUHO
EHFHUURFHEDGRSDUDVXKLMRPHQRUTXHKDEtDSHUHFLGR\OHPDQGySRQHUHOPHMRUYHVWLGR

,JXDOPHQWHPHGLDQWHODSDUiERODGHORVWUDEDMDGRUHVTXHDGLYHUVDVKRUDVIXHURQHQYLDGRVDVXYLxD
0W VHSUXHEDTXHHO6HxRUHVXQR\HOPLVPRTXHOODPDDXQRVGHVGHHOSULQFLSLRGHOD
FUHDFLyQGHOPXQGRDRWURVDOJ~QWLHPSRGHVSXpVDRWURVKDFLDODPLWDGGHORVWLHPSRVDRWURV
KDFLDHORFDVRGHORVWLHPSRV\DRWURVDOILQDO(O~QLFR3DGUHGHIDPLOLDTXHORVOODPDTXLHUH
WHQHUWUDEDMDGRUHVHQWRGRVORVWLHPSRV3RUTXHXQDVRODHVVXYLxD\WDPELpQHV~QLFDVXMXVWLFLD
>@8QRHVHODGPLQLVWUDGRU\XQRHO(VStULWXGH'LRVTXHWRGRORGLVSRQH$VtWDPELpQXQR
VRORHVHOVDODULRSXHVFDGDXQRUHFLELyXQGHQDULR!! 0W TXHOOHYDEDLPSUHVDVOD
LQVFULSFLyQ\ODLPDJHQGHO5H\HVGHFLUODJQRVLVGHO+LMRGH'LRVTXHGDODLQFRUUXSFLyQ3RUHVR
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PDQLIHVWDUiSDUDKDFHUVHSUHVHQWHDWRGRV

7DPELpQHOSXEOLFDQRTXHHQODRUDFLyQVXSHUyDOIDULVHR /F HO6HxRUQRORDODEy


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/DSDUiERODGHORVGRVKLMRVDTXLHQHVPDQGyDODYLxD 0W WDPELpQPXHVWUDDXQPLVPR


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FXDQGR\DQROHVHUYtDDUUHSHQWLUVHHQFDPELRHORWURGHLQPHGLDWRSURPHWLyDVXSDGUHTXHLUtD
SHURDOILQQRIXHSRUTXHWRGRVHUKXPDQRHVPHQWLURVR!! 6DO>@ \VLWLHQHDOD
PDQRHOTXHUHUQRWLHQHODIXHU]DGHDFWXDU!! 5RP 

/DSDUiERODGHODKLJXHUDGHODTXHHO6HxRUGLFH+DFH\DWUHVDxRVTXHYHQJRDEXVFDUHOIUXWR
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SURIHWDVYLQRDEXVFDUHOIUXWRGHORVDQWLJXRVSHURQRORKDOOy\SRUHVWHPRWLYRODKLJXHUDIXH
DUUDQFDGD

<DXQVLQSDUiERODVGLMRHO6HxRUDFHUFDGH-HUXVDOpQ-HUXVDOpQ-HUXVDOpQTXHPDWDVDORV
SURIHWDV\DSHGUHDVDORVTXHWHVRQHQYLDGRV>H[FODPGRZQ@FXiQWDVYHFHVTXLVHUHFRJHUDWXVKLMRV
FRPRODJDOOLQDEDMRVXVDODVSHURQRTXLVLVWH+HDTXtTXHWXFDVDTXHGDUiGHVLHUWD!! 0W
 (QODSDUiERODKDEtDGLFKR+DFHWUHVDxRVTXHEXVFRIUXWR!!\DKRUD
>H[FODPGRZQ@&XiQWDVYHFHVTXLVHUHFRJHUDWXVKLMRV!!>@7RGRHVWRVHUtDXQDPHQWLUDVL
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HOLJLy\YLVLWyPXFKDVYHFHVSRUPHGLRGHVX(VStULWXSURIpWLFR\HOTXHDKRUDQRVOODPDGHWRGDV
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GLFKR0XFKRVYHQGUiQGH2ULHQWH\GH2FFLGHQWH\VHUHFRVWDUiQFRQ$EUDKDP,VDDF\-DFRE
HQHOUHLQRGHORVFLHORVHQFDPELRORVKLMRVGHOUHLQRLUiQDODVWLQLHEODVH[WHULRUHVGRQGHKDEUi
OODQWR\UHFKLQDUGHGLHQWHV!! 0W 0DVVLTXLHQHVGH2ULHQWH\2FFLGHQWHFUHDQHQpOVH
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OODPyDORVJHQWLOHV

(OVHUKXPDQRIXHFUHDGROLEUH

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0W ELHQGHVFXEULyODDQWLJXDOH\GHODOLEHUWDGKXPDQDSXHV'LRVKL]ROLEUHDOKRPEUHHO
FXDODVtFRPRGHVGHHOSULQFLSLRWXYRDOPDWDPELpQJR]yGHOLEHUWDGDILQGHTXHOLEUHPHQWH
SXGLHVHDFRJHUOD3DODEUDGH'LRVVLQTXHpVWHORIRU]DVH'LRVHQHIHFWRMDPiVVHLPSRQHDOD
IXHU]DSXHVHQpOVLHPSUHHVWiSUHVHQWHHOEXHQFRQVHMR3RUHVRFRQFHGHHOEXHQFRQVHMRDWRGRV
7DQWRDORVVHUHVKXPDQRVFRPRDORViQJHOHVRWRUJyHOSRGHUGHHOHJLUSXHVWDPELpQORViQJHOHV
XVDQVXUD]yQDILQGHTXHTXLHQHVOHREHGHFHQFRQVHUYHQSDUDVLHPSUHHVWHELHQFRPRXQGRQGH
'LRVTXHHOORVFXVWRGLDQ(QFDPELRQRVHKDOODUiHVHELHQHQTXLHQHVOHGHVREHGHFHQ\SRUHOOR
UHFLELUiQHOMXVWRFDVWLJRSRUTXH'LRVFLHUWDPHQWHOHVRIUHFLyEHQLJQDPHQWHHVWHELHQPDVHOORVQL
VHSUHRFXSDURQSRUFRQVHUYDUORQLORWXYLHURQSRUYDOLRVRVLQRTXHGHVSUHFLDURQODERQGDG
VXSUHPD$VtSXHVDODEDQGRQDUHVWHELHQ\KDVWDFLHUWRSXQWRUHFKD]DUORFRQUD]yQ>@VHUiQ
UHRVGHOMXVWRMXLFLRGH'LRVGHORTXHHO$SyVWRO3DEORGDWHVWLPRQLRHQVX&DUWDDORV5RPDQRV
¢$FDVRGHVSUHFLDVODVULTXH]DVGHVXERQGDGSDFLHQFLD\JHQHURVLGDGLJQRUDQGRTXHODERQGDG
GH'LRVWHLPSXOVDDDUUHSHQWLUWH"3RUODGXUH]DHLPSHQLWHQFLDGHWXFRUD]yQDPRQWRQDVW~PLVPR
ODLUDSDUDHOGtDGHODFyOHUDFXDQGRVHUHYHODUiHOMXVWRMXLFLRGH'LRV!! 5RP (QFDPELR
GLFH*ORULD\KRQRUSDUDTXLHQREUDHOELHQ!! 5RP 

'LRVSXHVQRVKDGDGRHOELHQGHORFXDOGDWHVWLPRQLRHO$SyVWROHQODPHQFLRQDGDHStVWROD\
TXLHQHVREUDQVHJ~QHVWHGRQUHFLELUiQKRQRU\JORULDSRUTXHKLFLHURQHOELHQFXDQGRHVWDEDHQVX
DUELWULRQRKDFHUORHQFDPELRTXLHQHVQRREUHQELHQVHUiQUHRVGHOMXVWRMXLFLRGH'LRVSRUTXHQR
REUDURQELHQHVWDQGRHQVXSRGHUKDFHUOR

6LHQHIHFWRXQRVVHUHVKXPDQRVIXHUDQPDORVSRUQDWXUDOH]D\RWURVSRUQDWXUDOH]DEXHQRV
QLpVWRVVHUtDQGLJQRVGHDODEDQ]DSRUVHUEXHQRVQLDTXpOORVFRQGHQDEOHVSRUTXHDVtKDEUtDQVLGR
KHFKRV3HURFRPRWRGRVVRQGHODPLVPDQDWXUDOH]DFDSDFHVGHFRQVHUYDU\KDFHUHOELHQ\
WDPELpQFDSDFHVSDUDSHUGHUOR\QRREUDUORFRQMXVWLFLDORVVHUHVVHQVDWRV >H[FODPGRZQ@FXiQWR
PiV'LRV DODEDQDORVVHJXQGRV\GDQWHVWLPRQLRGHTXHKDQGHFLGLGRGHPDQHUDMXVWD\KDQ
SHUVHYHUDGRHQHOELHQHQFDPELRUHSUXHEDQDORVSULPHURV\ORVFRQGHQDQUHFWDPHQWHSRUKDEHU
UHFKD]DGRHOELHQ\ODMXVWLFLD

>@3RUHVWHPRWLYRORVSURIHWDVH[KRUWDEDQDWRGRVDREUDUFRQMXVWLFLD\DKDFHUHOELHQFRPR
PXFKDVYHFHVKHPRVH[SOLFDGRSRUTXHHVWHPRGRGHFRPSRUWDUQRVHVWiHQQXHVWUDPDQRSHUR
KDELHQGRWDQWDVYHFHVFDtGRHQHOROYLGRSRUQXHVWUDPXFKDQHJOLJHQFLDQRVKDFtDIDOWDXQEXHQ
FRQVHMR3RUHVRHOEXHQ'LRVQRVDFRQVHMDEDHOELHQSRUPHGLRGHORVSURIHWDV

3RUHVWHPRWLYRHO6HxRUSUHGLFy4XHYXHVWUDOX]EULOOHDQWHORVKRPEUHVSDUDTXHYHDQ
YXHVWUDVEXHQDVREUDV\GHQJORULDDYXHVWUR3DGUHTXHHVWiHQORVFLHORV!! 0W <7HQHG
FXLGDGRGHTXHYXHVWURVFRUD]RQHVQRVHFDUJXHQFRQFRPLORQDVHPEULDJXH]\SUHRFXSDFLRQHV
SURIDQDV!! /F <(VWpQFHxLGDVYXHVWUDVFLQWXUDV\HQFHQGLGDVYXHVWUDVOiPSDUDV
FRPRFULDGRVTXHHVSHUDQDVX6HxRUFXDQGRHVWiSRUYROYHUGHODERGDSDUDDEULUOHFXDQGROOHJXH
\OODPHDODSXHUWD'LFKRVRHOFULDGRDTXLHQHODPRDOOOHJDUHQFXHQWUHKDFLHQGRHVWR!! /F
 <DxDGLy(OFULDGRTXHFRQRFHODYROXQWDGGHVXDPR\QRODFXPSOHUHFLELUi
PXFKRVD]RWHV!! /F <¢3DUDTXpPHOODPiLV>H[FODPGRZQ@6HxRU
>H[FODPGRZQ@6HxRUVLQRFXPSOtVPLSDODEUD" /F <WDPELpQ6LHOFULDGRGLFHHQVX
FRUD]yQ0LDPRWDUGDHQYHQLU\HPSLH]DDJROSHDUDVXVFRPSDxHURVDFRPHUEHEHU\
HPERUUDFKDUVHFXDQGRVXDPROOHJXHHQHOGtDTXHPHQRVORHVSHUHORHFKDUi\OHGDUiVXSDUWH
HQWUHORVKLSyFULWDV!! /F 7RGRVORVWH[WRVVHPHMDQWHVDpVWRVTXHQRVPXHVWUDQDOVHU
KXPDQRFRPROLEUH\FDSD]GHWRPDUGHFLVLRQHVQRVHQVHxDQFyPR'LRVQRVDFRQVHMD
H[KRUWiQGRQRVDREHGHFHUOH\DSDUWDUQRVGHODLQILGHOLGDGSHURVLQLPSRQHUVHSRUODIXHU]D

,QFOXVRHO(YDQJHOLRVLDOJXLHQQRTXLHUHVHJXLUOROHHVSRVLEOHDXQTXHQROHFRQYLHQH
SRUTXHGHVREHGHFHUD'LRV\SHUGHUHOELHQ>@HVWiHQQXHVWUDVPDQRVSHURKDFHUOROHVLRQDDO
VHUKXPDQR\OHFDXVDVHULRGDxR3RUHVRGLFH3DEOR7RGRHVSRVLEOHKDFHUSHURQRWRGR
FRQYLHQH!! &RU 3RUXQDSDUWHPXHVWUDODOLEHUWDGGHOVHUKXPDQRSRUODFXDOpVWHSXHGH
KDFHUORTXHTXLHUDSXHVQL'LRVORIXHU]DDORFRQWUDULRSHURDxDGHQRWRGRFRQYLHQH!!DILQ
GHTXHQRDEXVHPRVGHODOLEHUWDGSDUDHQPDVFDUDUODPDOLFLD 3H HVRQRHVFRQYHQLHQWH

<DxDGH&DGDXQRGLJDODYHUGDGDVXSUyMLPR!! (I <1RVDOJDGHYXHVWUDERFD


SDODEUDPDOLFLRVDRGHVKRQHVWDRYDQDRLQFRQYHQLHQWHTXHQRVHDGHSURYHFKRVLQRPiVELHQXQD
DFFLyQGHJUDFLDV!! (I <8QWLHPSRIXLVWHLVWLQLHEODVSHURDKRUDVRLVOX]HQHO6HxRU
&DPLQDGKRQHVWDPHQWHFRPRKLMRVGHODOX]!! (I QRHQFRPLORQDVHPEULDJXHFHV
SURVWLWXFLyQROXMXULDVLQLUDQLHQYLGLD!! 5RP HQRWURWLHPSRKDEpLVKHFKRWRGRHVWR
SHURKDEpLVVLGRVDQWLILFDGRVHQHOQRPEUHGHQXHVWUR6HxRU!! &RU 0DVVLQRHVWXYLHVH
EDMRQXHVWURDUELWULRKDFHUHVWDVFRVDVRHYLWDUODV¢TXpPRWLYRKDEUtDWHQLGRHO$SyVWRO\DQWHVHO
PLVPR6HxRUGHDFRQVHMDUKDFHUXQDVFRVDV\DEVWHQHUVHGHRWUDV"3HURFRPRGHVGHHOSULQFLSLR
HOVHUKXPDQRIXHGRWDGRGHOOLEUHDUELWULR'LRVDFX\DLPDJHQIXHKHFKRVLHPSUHOHKDGDGRHO
FRQVHMRGHSHUVHYHUDUHQHOELHQTXHVHSHUIHFFLRQDSRUODREHGLHQFLDD'LRV

<QRVyORHQFXDQWRDODVREUDVVLQRWDPELpQHQFXDQWRDODIHHO6HxRUKDUHVSHWDGROD
OLEHUWDG\HOOLEUHDUELWULRGHOKRPEUHFXDQGRGLMR4XHVHKDJDFRQIRUPHDWXIH!! 0W 
(VWRPXHVWUDTXHHOVHUKXPDQRWLHQHVXSURSLDIHSRUTXHWDPELpQWLHQHVXOLEUHDUELWULR<
WDPELpQ7RGRHVSRVLEOHDOTXHFUHH!! 0F <9HWHTXHWHVXFHGDVHJ~QWXIH!! 0W
 7RGRVORVWH[WRVVHPHMDQWHVSUXHEDQTXHHOVHUKXPDQRWLHQHOLEHUWDGSDUDFUHHU3RUHVR
HOTXHFUHHWLHQHODYLGDHWHUQDPDVHOTXHQRFUHHHQHO+LMRQRWLHQHODYLGDHWHUQDVLQRTXHOD
FyOHUDGH'LRVSHUPDQHFHHQpO!! -Q 3RUHVWHPRWLYRHO6HxRUPRVWUyTXHHOVHUKXPDQR
WLHQHVXELHQSURSLRTXHHVVXDUELWULR\VXOLEHUWDGFRPRGLMRD-HUXVDOpQ
>H[FODPGRZQ@&XiQWDVYHFHVTXLVHUHFRJHUDWXVKLMRV>@FRPRODJDOOLQDEDMRVXVDODVSHUR
QRTXLVLVWH+HDTXtTXHWXFDVDTXHGDUiGHVLHUWD!! 0W 

¢3RUTXpIXHFUHDGROLEUH"

$OJXQRVHQVHxDQORFRQWUDULR6XSRQHQDXQ6HxRUTXHQRSXHGHOOHYDUDFDERORTXHTXLHUH
RELHQTXHLJQRUDODQDWXUDOH]DGHORVVHUHVKHFKRVGHWLHUUDLQFDSDFHVGHUHFLELUODLQFRUUXSFLyQ

3HURGLFHQKXELHUDVLGRQHFHVDULRTXHQRKLFLHVHOLEUHVQLVLTXLHUDDORViQJHOHVSDUDTXHQR
SXGLHUDQGHVREHGHFHUQLDORVVHUHVKXPDQRVTXHDOPRPHQWRIXHURQLQJUDWRVFRQWUD(OSRUHO
PLVPRKHFKRGHKDEHUVLGRGRWDGRVGHUD]yQFDSDFHVGHH[DPLQDU\MX]JDU\QRVRQFRPRORV
DQLPDOHVLUUDFLRQDOHVTXHQDGDSXHGHQKDFHUSRUSURSLDYROXQWDGVLQRTXHVHYHQDUUDVWUDGRVDOR
EXHQRSRUODIXHU]DGHODQHFHVLGDGHQHOORVVHGDVyORXQLQVWLQWRXQPRGRGHSURFHGHUQR
SXHGHQGHVYLDUVHQLMX]JDUQLSXHGHQKDFHURWUDFRVDIXHUDGHDTXpOODSDUDODTXHIXHURQKHFKRV

0DVVLDVtIXHUD ORVVHUHVKXPDQRV QLVHJR]DUtDQFRQHOELHQQLYDORUDUtDQVXFRPXQLyQFRQ


'LRVQLGHVHDUtDQKDFHUHOELHQFRQWRGDVVXVIXHU]DVSXHVWRGROHVVXFHGHUtDVLQVXLPSXOVR
HPSHxR\GHVHRSURSLRVVLQRSRUSXURPHFDQLVPRLPSXHVWRGHVGHDIXHUD'HHVWHPRGRHOELHQ
QRWHQGUtDQLQJXQDLPSRUWDQFLDSXHVWRGRVHKDUtDSRUQDWXUDOH]DPiVTXHSRUYROXQWDGGHPRGR
TXHKDUtDQHOELHQGHPRGRDXWRPiWLFRQRSRUSURSLDGHFLVLyQ\SRUODPLVPDUD]yQQLSRGUtDQ
HQWHQGHUFXiQKHUPRVRHVHOELHQQLSRGUtDQJR]DUOR3RUTXHHQHIHFWR¢FyPRVHSXHGHJR]DUGH
XQELHQTXHQRVHFRQRFH"¢<TXpJORULDVHVHJXLUtDGHDOJRTXHQRVHKDEXVFDGR"¢4XpFRURQDVH
OHVGDUtDDTXLHQHVQRODKXELHUDQFRQVHJXLGRFRPRTXLHQHVODFRQTXLVWDQOXFKDQGR"

3RUHVRHO6HxRUGLFHTXHHOUHLQRGHORVFLHORVHVGHORVYLROHQWRV/RVYLROHQWRVOR
DUUHEDWDQ!! 0W TXLHUHGHFLUDTXHOORVTXHVHHVIXHU]DQOXFKDQ\FRQWLQXDPHQWHHVWiQ
DOHUWDpVWRVORDUUHEDWDQ3RUHVRHO$SyVWRO3DEORHVFULELyDORVFRULQWLRV¢1RVDEpLVTXHHQHO
HVWDGLRVRQPXFKRVORVTXHFRUUHQSHURVyORXQRUHFLEHHOSUHPLR"&RUUHGGHPRGRTXHOR
DOFDQFpLV7RGRDTXHOTXHFRPSLWHVHSULYDGHWRGR\HVRSDUDUHFLELUXQDFRURQDFRUUXSWLEOHHQ
FDPELR>@QRVRWURVSRUXQDLQFRUUXSWLEOH<RFRUURGHHVWDPDQHUD\QRDODFDVR\RQROXFKR
FRPRTXLHQDSXQWDDODLUHVLQRTXHPRUWLILFRPLFXHUSR\ORVRPHWRDOVHUYLFLRQRYD\DDVXFHGHU
TXHSUHGLFDQGRDRWURV\RPLVPRPHFRQGHQH!! &RU 6LHQGRXQEXHQDWOHWDQRV
H[KRUWDDFRPSHWLUSRUODFRURQDGHODLQFRUUXSFLyQ\DTXHYDORUHPRVHVDFRURQDTXHDGTXLULPRV
FRQODOXFKDVLQTXHQRVFDLJDGHVGHDIXHUD&XDQWRPiVOXFKDPRVSRUDOJRQRVSDUHFHWDQWRPiV
YDOLRVR\FXDQWRPiVYDOLRVRPiVORDPDPRV3XHVQRDPDPRVGHLJXDOPDQHUDORTXHQRVYLHQH
GHPRGRDXWRPiWLFRTXHDTXHOORTXHKHPRVFRQVWUXLGRFRQPXFKRHVIXHU]R<FRPRORPiV
YDOLRVRTXHSRGtDVXFHGHUQRVHVDPDUD'LRVSRUHVRHO6HxRUHQVHxy\HO$SyVWROWUDQVPLWLyTXH
GHEHPRVFRQVHJXLUOROXFKDQGRSRUHOOR'HRWURPRGRQXHVWURELHQVHUtDLUUDFLRQDOSXHVQROR
KDEUtDPRVJDQDGRFRQHMHUFLFLR/DYLVWDQRVHUtDSDUDQRVRWURVXQELHQWDQGHVHDEOHVLQR
FRQRFLpVHPRVHOPDOGHODFHJXHUDODVDOXGVHQRVKDFHPiVYDOLRVDFXDQGRH[SHULPHQWDPRVOD
HQIHUPHGDGDVtWDPELpQODOX]FRPSDUiQGRODFRQODVWLQLHEODV\ODYLGDFRQODPXHUWH'HLJXDO
PRGRHO5HLQRGHORVFLHORVHVPiVYDOLRVRSDUDTXLHQHVFRQRFHQHOGHODWLHUUD\FXDQWRPiV
YDOLRVRWDQWRPiVORDPDPRV\FXDQWRPiVORDPDPRVWDQWRPiVJORULDWHQGUHPRVDQWH'LRV

3RUHVWHPRWLYR'LRVKDSHUPLWLGRWRGDVHVWDVFRVDVDILQGHTXHQRVHGXTXHQ\QRVKDJDQVDELRV
SDUDTXHHQHOIXWXURVHDPRVFDXWHORVRV\SHUVHYHUHPRVHQVXDPRU -Q DPDQGRD'LRV
FRPRVHUHVUDFLRQDOHVDGPLUDQGRODJHQHURVLGDGTXH'LRVKDPRVWUDGRDQWHODDSRVWDVtDGHORV
VHUHVKXPDQRVDILQGHHGXFDUORVSRUHVDH[SHULHQFLDFRPRGLFHHOSURIHWD7XDOHMDPLHQWRWH
HQVHxDUi!! -HU 'LRVGLVSXVRGHDQWHPDQRWRGDVODVFRVDVSDUDHOSURYHFKRGHOVHUKXPDQR
\SDUDPRVWUDUGHPRGRHILFD]VX(FRQRPtDDILQGHTXHVHPDQLILHVWHODERQGDGVHFXPSODOD
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UHSXGLDQODOX]\HVFDSDQGHpOKDSUHSDUDGRODVWLQLHEODVFRUUHVSRQGLHQWHVDODVTXHORVHQWUHJDUi
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XQSXHVWRGLJQRGHVXIXJD\TXLHQHVKX\HQGHOGHVFDQVRHWHUQRWDPELpQWHQGUiQODPRUDGDTXH
PHUHFHQORVGHVHUWRUHV(Q'LRVWRGRHVELHQ\SRUHVRTXLHQHVSRUSURSLDGHFLVLyQKX\HQGH'LRV
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GHVFDQVRMXVWDPHQWHYLYLUiQHQVXFDVWLJR\TXLHQHVKX\HURQGHODOX]YLYLUiQHQWLQLHEODV$Vt
FRPRVXFHGHFRQODOX]GHHVWHPXQGRTXLHQHVVHIXJDQGHHOODSRUVtPLVPRVVHHVFODYL]DQDOD
REVFXULGDG>@GHPDQHUDTXHHVVXSURSLDFXOSDVLTXHGDQSULYDGRVGHODOX]\GHEHQKDELWDU
HQODVVRPEUDVGHODQRFKH/DOX]QRHVODFDXVDGHHVHPRGRGHYLYLUFRPRDQWHVGLMLPRV'H
LJXDOPRGRTXLHQHVHYDGHQODOX]HWHUQDTXHFRQWLHQHHQVtWRGRVORVELHQHVSRUVXSURSLDFXOSD
YLYLUiQHQODVWLQLHEODVHWHUQDVSULYDGRVGHWRGRELHQSXHVHOORVPLVPRVKDQFRQVWUXLGRVXSURSLR
WLSRGHPRUDGD

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3RUFRQVLJXLHQWHHVXQR\HOPLVPRHO'LRV\3DGUHTXHHQVXFDVDSUHSDUDELHQHVSDUD
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SUHSDUDGRHOIXHJRHWHUQRSDUDHOGLDEORSUtQFLSHGHODDSRVWDVtD\SDUDORViQJHOHVTXHFRQpOVH
OHDSDUWDURQ(O6HxRUGLFHTXHVHUiQDUURMDGRVDOIXHJRDTXHOORVTXHHVWiQDVXL]TXLHUGD 0W
 <ORPLVPRGLFHHOSURIHWD<RVR\XQ'LRVFHORVRFRQVWUX\RODSD]\FRQGHQRHO
PDO!! ,V &RQVWUX\HODSD]SDUDTXLHQHVVHDUUHSLHQWHQ\VHFRQYLHUWHQD(OORVOODPDDOD
DPLVWDG\DODXQLGDG(QFDPELRSUHSDUDHOIXHJRHWHUQR\ODVWLQLHEODVH[WHULRUHVJUDQGHVPDOHV
SDUDTXLHQHVFDHQHQHOORVSDUDORVLPSHQLWHQWHVTXHKX\HQGHVXOX]

3DUiERODVGHOMXLFLR

0DVVLIXHVHXQRHO3DGUHTXHGDHOGHVFDQVR\RWURHO'LRVTXHSUHSDUyHOIXHJRWDPELpQ
KDEUtDQGHVHUGLYHUVRVORVKLMRVXQRTXHFRQGXFLUtDDO5HLQRGHO3DGUH\RWURDOIXHJRHWHUQR
3HURHO6HxRUTXHMX]JDUiDWRGRHOJpQHURKXPDQRVHPRVWUyXQR\HOPLVPR>@&RPRHO
SDVWRUVHSDUDODVRYHMDVGHORVFDEULWRV!! 0W DXQRVOHVGLUi9HQLGEHQGLWRVGHPL
3DGUHDUHFLELUHOUHLQRSUHSDUDGRSDUDYRVRWURV!! 0W \DRWURV$SDUWDRVGHPt
PDOGLWRVLGDOIXHJRHWHUQRTXHPL3DGUHSUHSDUySDUDHOGLDEOR\VXViQJHOHV!! 0W &RQ
HVWDVSDODEUDVPXHVWUDGHPRGRHYLGHQWHTXHWDPELpQVX3DGUHHVXQRVROR\HOPLVPRHOTXH
FRQVWUX\HODSD]\FRQGHQDHOPDO!!HOTXHSUHSDUDSDUDXQRV\RWURVORTXHPHUHFHQDVtFRPRHO
~QLFRMXH]HQYLDUiDXQRV\RWURVDOSXHVWRMXVWR

/RPLVPRPDQLIHVWyHO6HxRUHQODSDUiERODGHOWULJR\ODFL]DxD&RPRVHUHFRJHODFL]DxD\VH
TXHPDHQHOIXHJRDVtVXFHGHUiDOILQGHORVWLHPSRV(O+LMRGHO+RPEUHHQYLDUiDVXViQJHOHVD
UHFRJHUGHVXUHLQRWRGRVORVHVFiQGDORV\DORVTXHKDQREUDGRFRQLQLTXLGDGSDUDDUURMDUORVDO
KRUQRGHIXHJRDOOtKDEUiVyOROODQWR\UHFKLQDUGHGLHQWHV(QWRQFHVORVMXVWRVEULOODUiQFRPRHO
VROHQHOUHLQRGHVX3DGUH!! 0W (OPLVPR3DGUHTXHSUHSDUySDUDORVMXVWRVHOUHLQRDO
TXHVX+LMRKDFHHQWUDUDTXLHQHVVRQGLJQRVDVtWDPELpQSUHSDUyHOKRUQRGHIXHJRSDUDTXLHQHV
SRUPDQGDWRGHO6HxRUVHUiQDUURMDGRVHQpOSRUORViQJHOHVTXHHQYLDUiHO+LMRGHO+RPEUH

(OKDEtDVHPEUDGRVHPLOODEXHQDHQVXFDPSR 0W \GLFH(OFDPSRHVHOPXQGR


SHURPLHQWUDVORVKRPEUHVGRUPtDQHOHQHPLJRYLQR\VHPEUyHQFLPDFL]DxDHQWUHHOWULJR\VH
PDUFKy!! 0W 'HVGHHQWRQFHVHOHQHPLJRHVHOiQJHODSyVWDWDGHVGHHOGtDHQTXHWXYR
FHORVGHODFUHDWXUDGH'LRV\VHHPSHxyHQKDFHUODHQHPLJDGH'LRV3RUHVR>@'LRV
WDPELpQVHSDUyGHVXFRPXQLyQDOTXHHQRFXOWR\SRUVXFXHQWDKDEtDVHPEUDGRODFL]DxDHVWRHV
ODWUDQVJUHVLyQTXHpOPLVPRSURYRFyHQFDPELRVHFRPSDGHFLyGHOKRPEUHTXHSRUQHJOLJHQFLD
DFHSWyODGHVREHGLHQFLDHKL]RUHERWDUODHQHPLVWDGSRUODFXDODTXpOORKDEtDTXHULGRKDFHU
HQHPLJRGH'LRVFRQWUDHOPLVPRDXWRUGHODHQHPLVWDGTXLWyVXHQHPLVWDGFRQWUDHOKRPEUHSDUD
HFKDUODFRQWUDODVHUSLHQWH&RPRGLFHOD(VFULWXUDTXHGLMRpODODVHUSLHQWH3RQGUpHQHPLVWDG
HQWUHWL\ODPXMHUHQWUHWXGHVFHQGHQFLD\HOOLQDMHGHODPXMHUpOWHTXHEUDQWDUiODFDEH]D
PLHQWUDVW~DFHFKDUiVVXWDOyQ!! *pQ (O6HxRUUHFDSLWXOyHQVtPLVPRHVWDHQHPLVWDG
FRPRXQKRPEUHQDFLGRGHPXMHU!! *iO \OHDSODVWyODFDEH]DFRPRORKHPRVH[SOLFDGR
HQQXHVWUROLEURSUHFHGHQWH>@

/RVKLMRVGHOPDOLJQR

>@(ODILUPyTXHDOJXQRVGHORViQJHOHVSHUWHQHFHQDOGLDEOR\SDUDHOORVVHSUHSDUyHO
IXHJRHWHUQR 0W 7DPELpQGLFHHQODSDUiERODGHODFL]DxD/DFL]DxDVRQORVKLMRVGHO
PDOLJQR!! 0W 3RUHVRGHEHPRVGHFLUTXHDGVFULELyDWRGRVORVDSyVWDWDVDDTXHOTXHHVHO
LQLFLDGRUGHODWUDQVJUHVLyQ1RHVTXH HOGHPRQLR KD\DFUHDGRHQFXDQWRDVXQDWXUDOH]DDORV
iQJHOHV\DORVVHUHVKXPDQRV(QHIHFWRQDGDVHKDOOD HQOD(VFULWXUD TXHHOGLDEORKD\DKHFKR
SXHVpOPLVPRHVXQDFUHDWXUDGH'LRVFRPRORVRQORVGHPiViQJHOHV'LRVIXHTXLHQKL]RWRGDV
ODVFRVDVFRPRGLFH'DYLG'LMR\WRGDVODVFRVDVIXHURQKHFKDVORPDQGy\IXHURQ
FUHDGDV!! 6DO>@ 

<FRPR'LRVFUHyWRGDVODVFRVDVSHURHOGLDEORVHFRQYLUWLyHQFDXVDGHODDSRVWDVtDSURSLD
\GHORVRWURVFRQMXVWLFLDOD(VFULWXUDDTXLHQHVSHUVHYHUDQHQODDSRVWDVtDVLHPSUHORVOODPDKLMRV
GHOGLDEOR\iQJHOHVGHOPDOLJQR6HJ~QKHPRVH[SOLFDGRDQWHULRUPHQWHGHGRVPDQHUDVVHSXHGH
OODPDUKLMRDXQDSHUVRQDRSRUQDWXUDOH]DHQFXDQWRTXHHVKLMRGHQDFLPLHQWRRSRUTXHVHKDFH
KLMR\VHOHWLHQHSRUWDO<KD\GLIHUHQFLDHQWUHQDFHU\KDFHUVHSRUTXHHOSULPHURQDFHGHRWURHQ
FDPELRHOVHJXQGRHVKHFKRSRURWURHVGHFLURHQFXDQWRDVXVHURHQFXDQWRDODHQVHxDQ]D
GRFWULQDO>@SXHVVXHOHOODPDUVHKLMRGHXQPDHVWURWDPELpQDTXLHQpVWHHGXFDFRQVXSDODEUD
\DOPDHVWURVHOHOODPDSDGUH(QFDPELRSRUQDWXUDOH]DWRGRVVRPRVKLMRVGH'LRVSRUOD
FUHDFLyQSXHVpOQRVKDKHFKR0DVHQFXDQWRDODREHGLHQFLD\ODGRFWULQDQRWRGRVVRQKLMRVGH
'LRVVLQRORVTXHFUHHQHQpO -Q \KDFHQVXYROXQWDG 0W 4XLHQHVQRFUHHQQLKDFHQ
VXYROXWDGVRQKLMRV\iQJHOHVGHOGLDEORSRUTXHKDFHQODYROXQWDGGHOGLDEOR -Q 3RUHVR
GLFH,VDtDV+LMRVFULp\HOHYpSHURHOORVPHGHVSUHFLDURQ!! ,V <WDPELpQ>@ORV
OODPDKLMRVGHH[WUDxRV(VRVKLMRVH[WUDQMHURVPHHQJDxDURQ!! 6DO>@ 3RUQDWXUDOH]D
VRQVXVKLMRVSRUTXHpOORVKL]RSHURSRUVXVREUDVQRVRQVXVKLMRV

(QWUHORVVHUHVKXPDQRVORVKLMRVUHEHOGHVDVXVSDGUHVTXHUHQLHJDQGHHOORVVRQKLMRVSRU
QDWXUDOH]DSHURSRUOH\VHSXHGHQHQDMHQDUSXHVVXVSDGUHVQDWXUDOHVORVGHVKHUHGDQ'HPRGR
VHPHMDQWHTXLHQHVQRREHGHFHQD'LRV\UHQLHJDQGHpOGHMDQGHVHUVXVKLMRV3RUHVRQRSXHGHQ
UHFLELUVXKHUHQFLDFRPRGLFH'DYLG'HVGHDQWHVGHQDFHUVHFRUURPSHQORVPDOYDGRVVX
YHQHQRHVVHPHMDQWHDOGHODYtERUD!! 6DO>@ 3RUHVRHO6HxRUVDELHQGRTXHHUDQKLMRV
GHVHUHVKXPDQRVVLQHPEDUJROHVOODPyUD]DGHYtERUDV!! 0W SXHVVHSDUHFHQDHVRV
DQLPDOHVSRUVXPRGRWRUWXRVRGHPRYHUVHSDUDGDxDUDORVGHPiV&XLGDRVGLMRGHODOHYDGXUD
GHORVIDULVHRV\VDGXFHRV!! 0W <DILUPyGH+HURGHV,G\GHFLGDHVD]RUUD!! /F
 SDUDGDUDHQWHQGHUVXGROR\VXDVWXFLDOOHQDGHPDOLFLD3RUHVRHOSURIHWD-HUHPtDVGLMR
(OKRPEUHDTXLHQVHHOHYDDORVKRQRUHVVHFRQYLHUWHHQEHVWLD!! 6DO>@ >@<
WDPELpQ6HKLFLHURQFRPRFDEDOORVHQFHORDQWHODKHPEUDFDGDXQRGHHOORVUHOLQFKDSRUOD
PXMHUGHOSUyMLPR!! -HU 
,VDtDVSUHGLFDQGRHQ-XGHDHQGLVSXWDFRQ,VUDHOORVOODPDEDSUtQFLSHVGH6RGRPD\SXHEORGH
*RPRUUD!! ,V $VtGDEDDHQWHQGHUTXHHOORVVHKDEtDQKHFKRVHPHMDQWHVDORVVRGRPLWDV
SRUODWUDQVJUHVLyQ\SRUFRPHWHUORVPLVPRVSHFDGRVSRUODVHPHMDQ]DGHVXVDFWRVORVOODPyFRQ
ODPLVPDSDODEUD1RHVTXH'LRVORVKXELHUDKHFKRDVtSRUQDWXUDOH]D\DTXHHOORVSRGtDQREUDU
MXVWDPHQWHSXHVOHVGLMRGiQGROHVXQEXHQFRQVHMR/DYDRVSXULILFDRVDUURMDGGHYXHVWURV
FRUD]RQHVODPDOGDGDQWHPLVRMRVDSDUWDRVGHYXHVWUDVLQLTXLGDGHV!! ,V SRUTXHHOORV
FRPHWtDQSHFDGRFRPRORVVRGRPLWDVWDPELpQFRPRHOORVUHFLELUtDQHOFDVWLJRPDVVLVH
FRQYHUWtDQKDFtDQSHQLWHQFLD\VHDSDUWDEDQGHVXVPDOGDGHVSRGtDQYROYHUDVHUKLMRVGH'LRV\
DOFDQ]DUODKHUHQFLD>@GHODLQFRUUXSFLyQTXHpORWRUJD(QHVWHVHQWLGROODPyDTXLHQHVFUHHQ
HQHOGLDEOR\DFW~DQVHJ~QVXVREUDViQJHOHVGHOGLDEORHKLMRVGHOPDOLJQR8QR\HOPLVPR'LRV
ORVFUHyDWRGRVHQXQSULQFLSLRFXDQGRFUHHQHQ'LRVORREHGHFHQSHUVHYHUDQHQJXDUGDUVX
GRFWULQDVRQKLMRVGH'LRVPDVFXDQGRVHDSDUWDQGHpO\SHFDQVHOHVDGVFULEHDOGLDEORHOFXDO
GHVGHHOSULQFLSLRVHFRQYLUWLyHQFDXVDGHODDSRVWDVtDSURSLD\GHORVRWURV

>@(VGHFLUHOKRPEUHHVSLULWXDOVXMHWRGHOSDVDMHDQWHULRU(VWDPELpQHOVXMHWRGHORVSiUUDIRV
VLJXLHQWHV

>@6LJQRGHTXHGHVGHHOVLJOR,,VHFRQVDJUDEDXQDPH]FODGHYLQR\DJXDFRPRGHVSXpVOR
FRQILUPDQPXFKRVGHORV3DGUHV

>@/RV(RQHVSURYLHQHQVHJ~QHOORVGHODXQLyQGHOSULQFLSLRPDVFXOLQRFRQHOIHPHQLQR

>@)XHUWHLURQtDFRQWUDODVIDQWDVLRVDVWHRUtDVDFHUFDGHOQDFLPLHQWRGHORV(RQHVHQHO3OpURPD
/RVKHUHMHVIDEULFDQHVWDVIiEXODV\ODVHQVHxDQFRQWRGRDSORPRFRPRVLIXHVHQHOIXQGDPHQWRGH
WRGDODYHUGDG<ODVSURFODPDQFRQWDOVHJXULGDGTXHSDUHFLHUDTXH DIDOWDGHWRGDSUXHED HOORV
PLVPRVKDQVLGRWHVWLJRVGHORVRUtJHQHVGHO3OpURPD YHU,, 

>@+20(52/D,OtDGD

>@/RVHELRQLWDVDILUPDQTXH-HV~VQDFLyQDWXUDOPHQWHGH-HV~V\GH0DUtDFRPRXQVLPSOH
KRPEUHVREUHHOFXDOGHVFHQGLyHO&ULVWRGXUDQWHHOEDXWLVPR6DQ,UHQHRVDEHTXHODFRQFHSFLyQ
YLUJLQDOGH-HV~VHVHOVLJQRGHVXGLYLQLGDG6LORVHELRQLWDVODQLHJDQHVSRUTXHQRUHFRQRFHQHQ
-HV~VDO+LMRGH'LRV3HURVLHVDVtHOORVPLVPRVDOUHQHJDUGHODIHHQ-HV~VHO+LMRGH'LRV
UHQXQFLDQDVHUVDOYRV$OPLVPRWLHPSRHVDFRQFHSFLyQYLUJLQDOHVHOVLJQRGHOUHQDFLPLHQWR HV
GHFLUGHOEDXWLVPR FULVWLDQRVLVHUHFKD]DHOVLJQRHOEDXWLVPRSLHUGHVLJQLILFDGRFRPRQXHYR
QDFLPLHQWR

>@9HU,,,\$QWHVGHODYHQLGDGHO+LMRHQODFDUQHVHVDEtDTXHHOVHUKXPDQRHV
LPDJHQGH'LRVSHURQRVHFRQRFtDTXHHO+LMRHUDVXLPDJHQ\VHJ~QpOKDEtDPRVVLGRFUHDGRV
/DHQFDUQDFLyQUHYHODHVWDLPDJHQHQQRVRWURVGHPRGRTXHGHVFXEUDPRVHQQXHVWURVHUTXH
HVWDPRVGHVWLQDGRVDVHUKLMRVGH'LRV\SRUHQGHVHQRVGHVYHOH'LRVFRPR3DGUH9HU'

>@$ILQHVGHOV,,D~QQRH[LVWtDHOVtPERORGHODIHFRPRWDO$TXtFRPRHQRWUDV
IRUPXODFLRQHVWULQLWDULDV!!GH6DQ,UHQHR YHU7ULQLGDG!!HQHOtQGLFHDQDOtWLFR VHKDOODQ
HQVHPLOODORVHOHPHQWRVEiVLFRVGHODFRQIHVLyQGHODIHTXHGLRRULJHQDOFUHGR YHUSRFR
DGHODQWH,9 

>@(VWiHQHVWDSDODEUDLQVLQXDGDODRULJLQDOHWLPRORJtDHOWHVWLPRQLRGHODIH

>@9HU,,,
>@9pDVHODQRWDGH,,,$TXtVHDSXQWDODILQDOLGDGGHOGHVFHQVRDO+DGHV FRPRHQ' 
VLWUDVVXPXHUWHHO+LMRKHFKRFDUQHQRKXELHVHGHVFHQGLGRSDUDEXVFDUDODRYHMDSHUGLGDOD
(FRQRPtDGH'LRVKXELHUDTXHGDGRVLQHIHFWRHQHO$QWLJXR7HVWDPHQWR$GiQ\ORVMXVWRVQR
KDEUtDQVLGRUHFDSLWXODGRVKDEUtDYHQFLGRHQHOORVODVHUSLHQWH

>@(VGHFLUGHSDUWHGHO'HPLXUJRSVtTXLFR YHU,,,HWF 

>@(VWRHV+RUXV

>@$XWKHQWtDHO3ULQFLSLRHO3ULQFLSDGRRODVXSUHPD3RWHQFLD

>@(QYDULDVRFDVLRQHV6DQ,UHQHRFRPSDUDHO(VStULWXGH'LRVFRQHOURFtRODKXPHGDGRHO
DJXDYLYD

>@,PDJHQPX\VHPHMDQWHDODGHODVGRVPDQRVGH'LRVLQGLFDDO9HUER\DO(VStULWX7DQWR
PiVTXHDOSULQFLSLRGHOSUy[LPRSiUUDIR  VHUHILHUHDODVPDQRV

>@9HU,,,

>@(QODDQWLJHGDGHUDFRP~QOODPDUSDGUHV!!DORVPDHVWURV

>@1yWHVHTXHDWULEX\HD-HUHPtDVODFLWDGHXQ6DOPR
1. La resurrección de la carne
)LQGHODHQFDUQDFLyQ
&RQWUDORVGRFHWDV
&RQWUDORVPDUFLRQLWDV
&RQWUDTXLHQHVQLHJDQODUHVXUUHFFLyQOD(XFDULVWtD
2EUDGHOSRGHUGHO3DGUHHQODFDUQH
(O3DGUHTXHHOORVSUHGLFDQHVIDOVR
(OSRGHUGHO'LRVTXHGDODYLGD
4XLpQHVVRQORVKRPEUHVHVSLULWXDOHV
3RUTXpUHVXFLWDODFDUQH
/DJDUDQWtDGHQXHVWUDUHVXUUHFFLyQ
&yPRUHVXFLWDUiODFDUQH
/DREUDGHO(VStULWX6DQWR
(O(VStULWX\ODFDUQH
/DFDUQHGHSRUVtQRKHUHGDHO5HLQR
/DREUDGHO(VStULWXHQODFDUQH
/DMXVWLFLDFRQGLFLyQSDUDSRVHHUHO5HLQR
(O(VStULWX6DQWRGDODYLGD
5HVXFLWDODPLVPDFDUQHTXHPXHUH
/RVPLODJURVGH-HV~VVLJQRGHODUHVXUUHFFLyQ
/DLQFRUUXSFLyQGHODFDUQH
&ULVWRUHVXFLWDGRUHFDSLWXODQXHVWUDFDUQH

1.1. Fin de la encarnación

3RUTXHQRVRWURVQRKDEUtDPRVSRGLGRDSUHQGHUGHRWUDPDQHUDODVFRVDVGLYLQDVVLQXHVWUR
0DHVWURHO9HUERQRVHKXELHVHKHFKRKRPEUHQLDOJ~QRWURSRGtDQDUUDUQRVODVFRVDVGHO3DGUH
-Q >@VLQRVXSURSLR9HUER¢3XHVTXLpQ IXHUDGHpO FRQRFHODPHQWHGHO6HxRU"¢R
TXLpQHVVXFRQVHMHUR"!! 5RP 1LQRVRWURVKDEUtDPRVSRGLGRDSUHQGHUGHRWURPRGRVLQR
YLHQGRDQXHVWUR0DHVWUR\SDUWLFLSDQGRGHVXYR]FRQQXHVWURVRtGRVFRPRLPLWDGRUHVGHVXV
REUDVTXHVHKDFHQFXPSOLGRUHVGHVXVSDODEUDV 6DQW TXHWLHQHQFRPXQLyQFRQpO -Q
 1RVRWURVORVTXHKHPRVQDFLGRUHFLHQWHPHQWHUHFLELPRVHOFUHFLPLHQWRGHOTXHHVSHUIHFWR\
DQWHULRUDWRGDODFUHDFLyQ\HO~QLFREXHQR\H[FHOHQWH\DVHPHMDQ]DGHDTXpOSDUDREWHQHUGH
pOHOGRQGHODLQFRUUXSFLyQSXHVWRTXHKHPRVVLGRSUHGHVWLQDGRVDH[LVWLU (I FXDQGR
D~QQRH[LVWtDPRVVHJ~QHOSUHFRQRFLPLHQWRGHO3DGUH 3H \FRPHQ]DPRVDH[LVWLUSRUHO
PLQLVWHULRGHO9HUERHQORVWLHPSRVSUHILMDGRV>@

(OHVFRPSOHWRHQWRGRFRPR9HUERSRGHURVR\KRPEUHYHUGDGHUR\QRVFRPSUyFRQVXVDQJUHD
ODPDQHUDSURSLDGHO9HUER>@ &RO GiQGRVHDVtPLVPRHQUHVFDWH 7LP SRUORVTXH
KDEtDPRVVLGRKHFKRVFDXWLYRV<FRPRGHPRGRLQMXVWRGRPLQDEDVREUHQRVRWURVODDSRVWDVtD\
VLHQGRQRVRWURVSRUQDWXUDOH]DSURSLHGDGGH'LRVWRGRSRGHURVRQRVHQDMHQyFRQWUDQDWXUDOH]D\
QRVKL]RVXVGLVFtSXORVFRPRHO'LRV9HUERHVSRGHURVR\QRIDOODHQODMXVWLFLDMXVWDPHQWHVH
YROYLyFRQWUDHVDDSRVWDVtDSDUDUHGLPLUGHHOODORTXHHUDVX\RQRSRUODIXHU]DFRPRDTXpOOD
KDEtDGRPLQDGRQXHVWURVLQLFLRVDUUHEDWDQGRLQVDFLDEOHPHQWHORTXHQRHUDVX\RVLQRSRU
SHUVXDVLyQFRPRFRQYHQtDDXQ'LRVTXHSHUVXDGH\TXHQRQRVIXHU]DDUHFLELUORTXHpOTXLHUH
GHPRGRTXHQLVHGHVWUX\HVHORTXHHVMXVWRQLVHSHUGLHVHODDQWLJXDFULDWXUDGH'LRV
$VtSXHVHO6HxRUQRVUHGLPLyFRQVXSURSLDVDQJUH &RO GDQGRVXYLGDSRUODQXHVWUD\VX
FDUQHSRUQXHVWUDFDUQH\GHUUDPDQGRHO(VStULWXGHO3DGUHSDUDODXQLGDG\FRPXQLyQHQWUH'LRV
\ORVKRPEUHV$VtWUDMRD'LRVDORVKRPEUHVPHGLDQWHHO(VStULWX\OHYDQWDQGRORVKRPEUHVD
'LRVSRUPHGLRGHVXSURSLDFDUQHSRUVXYHQLGDQRVRWRUJyVXLQPRUWDOLGDGGHPDQHUDILUPH\
YHUGDGHUDPHGLDQWHODFRPXQLyQFRQpO&RQHVWRVHGHVWUX\HQWRGDVODVGRFWULQDVGHORVKHUHMHV

1.2. Contra los docetas

(VWiQORFRVSXHVTXLHQHVGLFHQTXHpOVHPDQLIHVWyHQDSDULHQFLD>@SRUTXHHVWDVFRVDV
QRVXFHGtDQHQDSDULHQFLDVLQRHQODVXEVWDQFLDGHODYHUGDG3RUTXHVLQRVLHQGRKRPEUHDSDUHFtD
FRPRKRPEUHHQWRQFHVQRKDEUtDVHJXLGRVLHQGRHQYHUGDGORTXHHUD(VStULWXGH'LRV>@\D
TXHHO(VStULWXHVLQYLVLEOHQLKDEUtDDOJXQDYHUGDGHQpO\DTXHQRHUDORTXHSDUHFtD<DKHPRV
GLFKRTXH$EUDKDP\ORVGHPiVSURIHWDVORKDEtDQYLVWRSURIpWLFDPHQWH\KDEtDQSURIHWL]DGRSRU
ODYLVLyQORTXHKDEUtDGHVHUHQHOIXWXUR3HURVLOXHJRDSDUHFLyVLQVHUDTXHOORTXHSDUHFtD
HQWRQFHVKDEUtDVLGRSDUDORVKRPEUHVVyORXQDYLVLyQSURIpWLFD\HQWRQFHVKDEUtDTXHHVSHUDUOD
YHQLGDGHDTXpOWDOFRPRGHEtDVHUVHJ~QVHYHUtDHQWRQFHVHQDSDULFLyQSURIpWLFD<DKHPRV
GHPRVWUDGRTXHHVORPLVPRDILUPDUTXHVHPDQLIHVWyHQDSDULHQFLD\TXHQDGDWRPyGH0DUtD
SRUTXHQRKDEUtDWHQLGRYHUGDGHUDFDUQH\VDQJUHSDUDSRUHOODVUHGLPLUQRVVLQRKXELHVH
UHFDSLWXODGRHQVtODDQWLJXDFULDWXUDGH$GiQ(VWiQSXHVORFRVORVYDOHQWLQLDQRVTXHHVWRHQVHxDQ
SRUTXHDQXODQODYLGDGHODFDUQHDOUHFKD]DUODREUDPRGHODGDSRU'LRV

7DPELpQHVWiQORFRVORVHELRQLWDVFXDQGRUHFKD]DQODXQLyQGH'LRV\GHOKRPEUHSRUTXHQR
ORUHFLEHQSRUODIHHQVXDOPD3HUVHYHUDQHQHOYLHMRIHUPHQWRGHVXYLHMRRULJHQ>@\QR
TXLHUHQFRPSUHQGHUTXHHO(VStULWX6DQWRGHVFHQGLyVREUH0DUtD\HOSRGHUGHO$OWtVLPROD
FXEULy3RUHVRHOTXHIXHHQJHQGUDGRHVVDQWRH+LMRGH'LRV$OWtVLPR3DGUHGHWRGDVODVFRVDV
HOFXDOOOHYDQGRDFDERODHQFDUQDFLyQUHYHOyXQQXHYRQDFLPLHQWR>@3XHVDVtFRPRSRUHO
YLHMRQDFLPLHQWRKHUHGDPRVODPXHUWHDVtSRUHVWHQDFLPLHQWRKHUHGDPRVODYLGD

'HHVWDPDQHUDHOORVFRQGHQDQODPH]FODGHOYLQRFHOHVWH\TXLHUHQVHUVyORDJXDPXQGDQD\SRU
HVRQRDFHSWDQTXH'LRVHQWUHHQFRPXQLyQFRQHOORVVLQRTXHSHUVHYHUDQHQDTXHO$GiQYHQFLGR
\HFKDGRGHOSDUDtVR1RPLUDQTXHDVtFRPRDOSULQFLSLRHODOLHQWRGHYLGDTXH'LRVVRSOyHQ
$GiQDOXQLUVHFRQODFULDWXUDSODVPyDOKRPEUHPRVWUiQGRORDQLPDOUDFLRQDODVtWDPELpQDOILQDO
HO9HUERGHO3DGUH\HO(VStULWXGH'LRVXQLGRDODVXEVWDQFLDGH$GiQFRPRDVXDQWLJXDFULDWXUD
ORWUDQVIRUPDHQKRPEUHYLYLHQWH\SHUIHFWR\FDSD]GHUHFLELUDO3DGUHSHUIHFWR'HHVWHPRGR
DVtFRPRWRGRVKHPRVPXHUWRHQODFRQGLFLyQDQLPDODVtWDPELpQWRGRVWHQGUHPRVODYLGDHQOD
HVSLULWXDO3RUTXH$GiQMDPiVHVFDSyGHODVPDQRVGH'LRVDODVFXDOHVHO3DGUHGLMR+DJDPRV
DOKRPEUHDQXHVWUDLPDJHQ\VHPHMDQ]D!! *pQ 3RUHVRDOILQDOQRSRUGHVHRGHODFDUQH
QLSRUGHVHRGHYDUyQ -Q VLQRSRUHOEHQHSOiFLWRGHO3DGUHVXVPDQRVOOHYDURQDSOHQLWXGDO
KRPEUHYLYLHQWHSDUDTXHVHKDJDFRQIRUPHDODLPDJHQ\VHPHMDQ]DGH'LRV>@

1.3. Contra los marcionitas

,JXDOPHQWHHVWiQORFRVTXLHQHVDILUPDQ>@TXHHO6HxRUYLQRDORTXHQRHUDVX\RFRPR
VLKXELHVHDQKHODGRORDMHQRDILQGHSUHVHQWDUDXQKRPEUHKHFKRSRURWURDXQ'LRVTXHQLOR
KDEUtDKHFKRQLFUHDGRVLQRTXHKDEUtDTXHGDGRGHVGHHOSULQFLSLRSULYDGRGHVXSURSLDKHFKXUD
KXPDQD6XYHQLGDKDEUtDVLGRLQMXVWDSXHVVHJ~QHOORVKDEUtDYHQLGRDORTXHQROHSHUWHQHFtDQL
QRVKDEUtDUHGLPLGRFRQVXVDQJUHVLQRVHKXELHVHKHFKRKRPEUHYHUGDGHURSDUDUHVWDXUDUDVX
FUHDWXUDSXHVVHJ~QGLFHOD(VFULWXUDHOKRPEUHIXHKHFKRDLPDJHQ\VHPHMDQ]DGH'LRV *pQ
 'HHVWHPRGRQRDUUHEDWyGRORVDPHQWHORDMHQRVLQRTXHDVXPLyFRQMXVWLFLD\EHQLJQLGDG
ORTXHHUDVX\RFRQMXVWLFLDHQFXDQWRDODDSRVWDVtDSXHVFRQVXVDQJUHQRVOLEHUyGHHOOD &RO
 \FRQEHQLJQLGDGUHVSHFWRDQRVRWURVORVTXHKHPRVVLGRUHGLPLGRV3XHVQLQRVRWURVOH
KHPRVGDGRQDGD 5RP SDUDPHUHFHUORQLpOQHFHVLWDGHQRVRWURVFRPRVLIXHVHXQ
LQGLJHQWHSXHVVRPRVQRVRWURVDTXLHQHVKDFHIDOWDFXDQWRQRVOOHYDDODFRPXQLyQFRQpO3RUHVR
VHHQWUHJyJHQHURVDPHQWHDVtPLVPRDILQGHUHXQLUQRVHQHOVHQRGHO3DGUH

1.4. Contra quienes niegan la resurrección: la Eucaristía

(VWiQHQWHUDPHQWHORFRVTXLHQHVUHFKD]DQWRGDOD(FRQRPtDGH'LRVDOQHJDUODVDOYDFLyQGH
ODFDUQH\GHVSUHFLDUVXQXHYRQDFLPLHQWRSXHVGLFHQTXHHOODQRHVFDSD]GHVHULQFRUUXSWLEOH
3XHVVLpVWDQRVHVDOYDHQWRQFHVQLHO6HxRUQRVUHGLPLyFRQVXVDQJUHQLHOFiOL]GHOD(XFDULVWtD
HVFRPXQLyQFRQVXVDQJUHQLHOSDQTXHSDUWLPRVHVFRPXQLyQFRQVXFXHUSR &RU 
3RUTXHODVDQJUHQRSXHGHSURYHQLUVLQRGHODVYHQDV\GHODFDUQH>@\GHWRGRORTXHIRUPD
ODVXEVWDQFLDGHOKRPEUHSRUODFXDOKDELpQGRODDVXPLGRYHUGDGHUDPHQWHHO9HUERGH'LRVQRV
UHGLPLyFRQVXVDQJUH&RPRGLFHHO$SyVWRO(QpOWHQHPRVODUHGHQFLyQSRUVXVDQJUH\OD
UHPLVLyQGHORVSHFDGRV!! &RO <FRPRVRPRVVXVPLHPEURV &RU \QRV
DOLPHQWDPRVSRUPHGLRGHFUHDWXUDVpOPLVPRQRVIDFLOLWDVXFUHDFLyQKDFLHQGRVDOLUHOVRO\
OORYHUFRPRpOTXLHUH 0W 3XHVpOPLVPRFRQIHVyTXHHOFiOL]TXHHVXQDFUHDWXUDHVVX
VDQJUH /F&RU FRQHOFXDOKDFHFUHFHUQXHVWUDVDQJUH\HOSDQTXHHVWDPELpQ
XQDFUHDWXUDGHFODUyTXHHVVXSURSLRFXHUSR /F&RU FRQHOFXDOKDFHFUHFHU
QXHVWURVFXHUSRV

(QFRQVHFXHQFLDVLHOFiOL]PH]FODGR>@\HOSDQIDEULFDGRUHFLEHQODSDODEUDGH'LRV>@
SDUDFRQYHUWLUVHHQ(XFDULVWtDGHODVDQJUH\HOFXHUSRGH&ULVWR\SRUPHGLRGHpVWRVFUHFH\VH
GHVDUUROOD>@ODFDUQHGHQXHVWURVHU¢FyPRSXHGHQHOORVQHJDUTXHODFDUQHVHDFDSD]GH
UHFLELUHOGRQGH'LRVTXHHVODYLGDHWHUQD\DTXHVHKDQXWULGRFRQODVDQJUH\HOFXHUSRGH
&ULVWR\VHKDFRQYHUWLGRHQPLHPEURVX\R"&XDQGRHVFULEHHO$SyVWROHQVX&DUWDDORV(IHVLRV
6RPRVPLHPEURVGHVXFXHUSR!! (I GHVXFDUQH\GHVXVKXHVRVQRORGLFHGHDOJ~Q
KRPEUHHVSLULWXDOHLQYLVLEOHSXHVXQHVStULWXQRWLHQHFDUQHQLKXHVRV!! /F VLQRGH
DTXHOVHUTXHHVYHUGDGHURKRPEUHTXHHVWiIRUPDGRSRUFDUQHKXHVRV\QHUYLRVHOFXDOVHQXWUH
GHODVDQJUHGHO6HxRU\VHGHVDUUROODFRQHOSDQGHVXFXHUSR

>@&XDQGRXQDUDPDGHVJDMDGDGHODYLGVHSODQWDHQODWLHUUDVHSXGUHFUHFH\VHPXOWLSOLFD
SRUREUDGHO(VStULWXGH'LRVTXHWRGRORFRQWLHQH/XHJRSRUODVDELGXUtDGLYLQDVHKDFH~WLODORV
KRPEUHV\UHFLELHQGROD3DODEUDGH'LRVVHFRQYLHUWHHQ(XFDULVWtDTXHHVHOFXHUSR\ODVDQJUH
GH&ULVWR'HPRGRVHPHMDQWHWDPELpQQXHVWURVFXHUSRVDOLPHQWDGRVFRQHOOD\VHSXOWDGRVHQOD
WLHUUDVHSXGUHQHQpVWDSDUDUHVXFLWDUHQHOWLHPSRRSRUWXQRHVHO9HUERGH'LRVTXLHQOHV
FRQFHGHODUHVXUUHFFLyQSDUDODJORULDGH'LRV3DGUH )LO (VWHHVTXLHQWUDQVIRUPDORPRUWDO
HQLQPRUWDO\DORFRUUXSWLEOHFRQFHGHJUDWXLWDPHQWHKDFHUVHLQFRUUXSWLEOH &RU SXHVHO
SRGHUGH'LRVVHPDQLILHVWDHQODGHELOLGDG &RU 

3RUHVRQRGHEHPRVSUHVXPLUGHWHQHUODYLGDSRUQRVRWURVPLVPRVSXHVHVWRVHUtDOHYDQWDUVH
FRQWUD'LRVFRQXQDPHQWHLQJUDWD$OFRQWUDULRSRUODH[SHULHQFLDKHPRVGHDSUHQGHUTXHGHVX
JUDQGH]D\QRGHQXHVWUDQDWXUDOH]DUHFLELPRVFRPRGRQHOYLYLUSDUDVLHPSUH$VtSXHVQL
YD\DPRVDOJXQDYH]DSULYDUQRVGHODJORULDTXHGH'LRVSURFHGHQLLJQRUHPRVORTXHHVQXHVWUD
QDWXUDOH]D>@VLQRTXHKHPRVGHVDEHUFXiOHVHODOFDQFHGHOSRGHUGLYLQR\TXpUHFLEHHO
KRPEUHHQUD]yQGHEHQHILFLR'HHVWHPRGRQRHUUDUHPRVDFHUFDGHODYHUGDGHUDFRPSUHQVLyQGH
ORTXHHVSURSLRGH'LRV\GHORTXHDOKRPEUHFRUUHVSRQGH¢2DFDVRFRPRDQWHVKHPRVGLFKR
QRKDSHUPLWLGR'LRVTXHQRVRWURVQRVGHVLQWHJUHPRV HQODWLHUUD DILQGHTXHSRUWRGRVORV
PHGLRVKDJDPRVHOHVIXHU]RSRUDSUHQGHUYHQFLHQGRODLJQRUDQFLDVREUH'LRV\VREUHQRVRWURV
PLVPRV"

1.5. Obra del poder del Padre en la carne

(QVXVHJXQGD&DUWDDORV&RULQWLRVHO$SyVWROPXHVWUDFRQWRGDFODULGDGTXHHOKRPEUHIXH
GHMDGRDVXSURSLDGHELOLGDGQRIXHVHDVXFHGHUTXHSRURUJXOORVHDSDUWDVHGHODYHUGDG<
SDUDTXHSRUODVXEOLPLGDGGHODVUHYHODFLRQHVQRPHHQJUtDVHPHGLRHODJXLMyQGHODFDUQHXQ
iQJHOGH6DWDQiVTXHPHDERIHWHD3RUHVROHSHGtDO6HxRUTXHPHORTXLWDUDSHURpOPHGLMRTe
basta mi gracia, porque el poder se perfecciona en la debilidad3RUHVWHPRWLYRPHJORUtRHQPLV
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1.6. El Padre que ellos predican es falso

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HQWRQFHVGLFKR3DGUHQRHVSRGHURVRQLSHUIHFWRFRPRHO'HPLXUJRSXHVHO'HPLXUJRGDODYLGD
FRPRVHYHFODUDPHQWHPLHQWUDVDTXpOQRSRGUtDGDUOD6LHQFDPELRQRORKDFHSRUTXHSXGLHQGR
GDUODYLGDQRODTXLHUHGDUHQWRQFHVGLFKR3DGUHQRHVEXHQRVLQRHJRtVWD\QHJOLJHQWH

0DVVLHOORVDGXFHQRWUDFDXVDSRUODFXDOHOTXHHOORVOODPDQ3DGUHQRGDODYLGDDORV
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TXHORVFXHUSRVVRQFDSDFHVGHUHFLELUODYLGDHVSDUDWRGRVHYLGHQWHSRUTXHYLYHQVHJ~Q'LRV
TXLHUHTXHYLYDQSRUHVWHPRWLYRHOORVQRSXHGHQDOHJDUTXHORVFXHUSRVVHDQLQFDSDFHVGHYLYLU
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HO3DGUHTXHHOORVKLSRWL]DQHVWiVXMHWRDWDOQHFHVLGDGRFDXVD\SRUWDQWRQRHVOLEUH\GXHxRGH
VXVGHFLVLRQHV

1.7. El poder del Dios que da la vida

6L'LRVORTXLHUHORVFXHUSRVKXPDQRVSXHGHQYLYLUPXFKRWLHPSR6LOHHQODV(VFULWXUDV
HQFRQWUDUiQTXHKRPEUHVGHODDQWLJHGDGVXSHUDURQORVRDxRVVXVFXHUSRV
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LPSRVLEOHVDODQDWXUDOH]DKXPDQD¢3RUTXpDGPLUDUVHSXHVVLWDPELpQHQDTXHOORVTXHPXHUHQ
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VHJ~QGLFHOD(VFULWXUDTXHHOUH\1DEXFRGRQRVRUH[FODPy¢$FDVRQRKHHFKDGRDOKRUQRDWUHV
YDURQHV"3XHV\RYHRDFXDWURFDPLQDUHQPHGLRGHOIXHJR\HOFXDUWRSDUHFHHO+LMRGH'LRV!!
'DQ 

3RUFRQVLJXLHQWHQLODQDWXUDOH]DGHWRGDVODVFRVDVFUHDGDVQLODGHELOLGDGGHODFDUQHVRQPiV
IXHUWHVTXHODYROXQWDGGLYLQD'LRVQRHVWiVXMHWRDODVFRVDVTXHKDKHFKRVLQRpVWDVDpO\HQ
WRGRVLUYHQDVXYROXQWDG3RUHVRGLFHHO6HxRU/RTXHHVLPSRVLEOHSDUDORVKRPEUHVHV
SRVLEOHSDUD'LRV!! /F 3XHVDVtFRPRDTXLHQHVLJQRUDQODVHFRQRPtDVGH'LRV>@OHV
HVLPSRVLEOHHQWHQGHUTXHDOJ~QVHUKXPDQRSXHGDYLYLUWDQWRVDxRVDVtWDPELpQDOJXQRVTXH
YLYLHURQDQWHVTXHQRVRWURVVLJXHQYLYLHQGRGHVSXpVGHKDEHUVLGRWUDVODGDGRV DOFLHOR VHJ~QOD
ORQJHYLGDGTXHORVSULPHURVSUHILJXUDURQ 6DO>@ DOVDOLUVDOYRVGHOYLHQWUHGHODEDOOHQD\
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VXFHGHDKRUDDXQTXHKD\DTXLHQHVLJQRUDQGRHOSRGHU\ODSURPHVDGH'LRVVHRSRQHQDVX
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SDUDVLHPSUH0DVODLQFUHGXOLGDGGHpVWRVQRSXHGHDQXODUODILGHOLGDGGH'LRV 5RP 

1.8. Quiénes son los hombres espirituales

'LRVVHUiJORULILFDGRHQVXFULDWXUD>@TXHSRUVXERQGDGKDKHFKRVHPHMDQWHDpO\
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VHPHMDQWHD'LRVSRUPHGLRGHODVPDQRVGH'LRVHVWRHVSRUHO+LMR\HO(VStULWX3XHVHODOPD\
HO(VStULWXSXHGHQVHUSDUWHVGHOKRPEUHSHURQRWRGRHOKRPEUHVLQRTXHHOKRPEUHSHUIHFWRHV
ODPH]FOD\XQLyQGHODOPDTXHUHFLEHDO(VStULWXGHO3DGUH\PH]FODGDFRQHOODODFDUQH>@TXH
KDVLGRFUHDGDVHJ~QODLPDJHQGH'LRV3RUHVRGLFHHO$SyVWRO+DEODPRVGHODVDELGXUtDGH
ORVSHUIHFWRV!! &RU OODPDQGRSHUIHFWRVDTXLHQHVUHFLELHURQHO(VStULWXGH'LRV\TXH
KDEODQHQWRGDVODVOHQJXDVSRUHO(VStULWXGH'LRVFRPRpOPLVPRKDEODED
7DPELpQQRVRWURVKHPRVRtGRDPXFKRVKHUPDQRVHQOD,JOHVLDTXHWLHQHQHOGRQGHOD
SURIHFtD>@\TXHKDEODQHQWRGDVODVOHQJXDVSRUHO(VStULWXKDFLHQGRS~EOLFRORTXHHVWi
HVFRQGLGRHQORVKRPEUHV\PDQLIHVWDQGRORVPLVWHULRVGH'LRVDTXLHQHVHO$SyVWROOODPD
HVSLULWXDOHV &RU pVWRVVRQHVSLULWXDOHVSRUTXHSDUWLFLSDQGHO(VStULWXSHURQRGHVQXGRV\
SULYDGRVGHODFDUQHFRPRVLORUHFLELHVHQVyORGHPDQHUDGHVQXGD3XHVVLDOJXLHQSUHVFLQGLHUDGH
ODVXEVWDQFLDGHODFDUQHHVWRHVGHODFULDWXUD\TXLVLHUDHQWHQGHUORDQWHULRUFRPRGLFKRVyORGHO
SXURHVStULWX>@HQWRQFHVQRVHSRGUtDKDEODUGHTXHHOKRPEUHHQFXDQWRWDOHVHVSLULWXDOVLQR
VyORGHOHVStULWXGHOKRPEUH\GHO(VStULWXGH'LRV &RU 0DVHVWH(VStULWXVHXQHDOD
FULDWXUDDOPH]FODUVHFRQHODOPD\DVtSRUODHIXVLyQGHO(VStULWXHOKRPEUHVHKDFHSHUIHFWR\
HVSLULWXDO\pVWHHVHOTXHKDVLGRKHFKRVHJ~QODLPDJHQ\>@VHPHMDQ]DGH'LRV *pQ 
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HQFXDQWRVHOHGHMDUtDVLHQGRLPSHUIHFWR>@WHQGUtDODLPDJHQHQFXDQWRFULDWXUDSHURQR
UHFLELUtDODVHPHMDQ]DSRUHO(VStULWX

3XHVDVtFRPRpVWHVHUtDLPSHUIHFWRDVtWDPELpQVLDOJXQRVXSULPLHUDODLPDJHQ\GHVSUHFLDUDOD
FUHDWXUD\DQRSRGUtDKDEODUGHWRGRHOKRPEUHVLQRVyORRGHXQDSDUWHGHOKRPEUH FRPRDUULED
GLMLPRV RGHDOJRGLVWLQWRGHOKRPEUH1RHVTXHODVRODFDUQHFUHDGDVHDGHSRUVtHOKRPEUH
SHUIHFWRVLQRTXHHVVyORHOFXHUSRGHOKRPEUH\XQDSDUWHVX\D3HURWDPSRFRVRODHODOPDHVHOOD
PLVPDHOKRPEUHVLQRTXHHVVyORHODOPDGHOKRPEUH\XQDSDUWHGHOKRPEUH1LHO(VStULWXHVHO
KRPEUHSXHVVHOHOODPD(VStULWX\QRKRPEUH6LQRTXHODXQLyQ\PH]FODGHWRGRVpVWRVHVOR
TXHKDFHDOKRPEUHSHUIHFWR3RUHVRHO$SyVWROPDQLIHVWiQGRVHDVtPLVPRH[SOLFyTXHHO
KRPEUHHVSLULWXDO\SHUIHFWRHVHOTXHVHVDOYDVHJ~QDILUPDHQODSULPHUD(StVWRODDORV
7HVDORQLFHQVHV(O'LRVGHODSD]RVVDQWLILTXH\KDJDSHUIHFWRV\TXHWRGRYXHVWURVHU
(VStULWXDOPD\FXHUSRSHUPDQH]FDQVLQPDQFKDKDVWDODYHQLGDGHO6HxRU-HVXFULVWR!! 7HV
 ¢<TXpRWURPRWLYRWHQtDSDUDVXSOLFDUTXHKDVWDODYHQLGDGHO6HxRUSHUVHYHUDVHQtQWHJURV\
SHUIHFWRVHVWRVWUHVRVHDHODOPDHOFXHUSR\HO(VStULWXVLQRVXSLHVHTXHHUD~QLFD\ODPLVPD
ODVDOYDFLyQGHWRGRVORVWUHVtQWHJURV\XQLGRV"3RUHVROODPDSHUIHFWRVDTXLHQHVPXHVWUDQDO
6HxRUHVWRVWUHVHOHPHQWRVVLQPDQFKD6RQSXHVSHUIHFWRVTXLHQHVWXYLHVHQHQVtGHPRGR
SHUPDQHQWHDO(VStULWXGH'LRVFRQVHUYDQGRVLQPDQFKDHOFXHUSR\HODOPD$OGHFLUGH
'LRV!!VHUHILHUHDORVTXHFRQVHUYDQODIHHQ'LRV\PDQWLHQHQODMXVWLFLDUHVSHFWRDVXSUyMLPR

1.9. Por qué resucita la carne

>@3RUHVRGLFHTXHODFDUQHSODVPDGDHVWHPSORGH'LRV¢1RVDEpLVTXHVRLVWHPSORV
GH'LRV\TXHHO(VStULWXGH'LRVKDELWDHQYRVRWURV"6LDOJXQRYLRODVHHOWHPSORGH'LRV'LRVOR
GHVWUXLUiSRUTXHHOWHPSORGH'LRVHVVDJUDGR\pVWHVRLVYRVRWURV!! &RU $ELHUWDPHQWH
OODPDWHPSORDOFXHUSRHQHOFXDOKDELWDHO(VStULWX$VtFRPRGLFHHO6HxRUDestruid este
templo, y en tres días lo resucitaré<HVWRORGLMRUHILULpQGRVHDVXFXHUSR!! -Q 3HURQR
VyORVDEHTXHQXHVWURVFXHUSRVVRQWHPSORVVLQRTXHVRQWHPSORVGH&ULVWRFRPRFXDQGRGLFHD
ORV&RULQWLRV¢1RVDEpLVTXHYXHVWURVFXHUSRVVRQPLHPEURVGH&ULVWR"¢<WRPDUpORV
PLHPEURVGH&ULVWRSDUDKDFHUORVPLHPEURVGHXQDSURVWLWXWD"!! &RU 1RDILUPDHVWRGH
QLQJ~QRWURKRPEUHHVSLULWXDOSXHVWDPSRFRVHDEUD]ypODXQDPHUHWUL]VLQRTXHVHUHILHUHD
QXHVWURFXHUSR HVWRHVDOTXHYLYHHQODVDQWLGDG\SXUH]D FXDQGROROODPDPLHPEURGH&ULVWR
SRUTXHpVWHHVHOTXHDOXQLUVHDXQDPHUHWUL]VHKDFHPLHPEURGHODPHUHWUL]3RUHVRGLFH6L
DOJXQRYLRODVHHOWHPSORGH'LRV'LRVORGHVWUXLUi!! &RU 3XHVVLDOJXQRDILUPDTXHHO
WHPSORGH'LRVHQHOFXDOKDELWDHO(VStULWXGHO3DGUH\ORVPLHPEURVGH&ULVWRQRSDUWLFLSDQGH
ODVDOYDFLyQVLQRTXHHVWiQFRQGHQDGRVDODSHUGLFLyQ¢QRGLUiODPiVJUDQGHEODVIHPLD"<
SRUTXHQXHVWURVFXHUSRVQRUHVXFLWDQHQYLUWXGGHVXSURSLDQDWXUDOH]DVLQRSRUODYLUWXGGH'LRV
HVFULEHDORV&RULQWLRV(OFXHUSRQRHVSDUDODIRUQLFDFLyQVLQRSDUDHO6HxRU\HO6HxRUSDUD
HOFXHUSR'LRVUHVXFLWyDO6HxRU\QRVUHVXFLWDUiSRUVXSRGHU!! &RU 

1.10. La garantía de nuestra resurrección

$VtFRPR&ULVWRUHVXFLWyHQVXFDUQH\PRVWUyDORVGLVFtSXORVORVDJXMHURVGHORVFODYRV\OD
DEHUWXUDGHOFRVWDGR -Q ORFXDOHVVLJQRGHODFDUQHTXHUHVXFLWyGHHQWUHORVPXHUWRV
GHPDQHUDVHPHMDQWHGLFHQRVUHVXFLWDUiSRUVXSRGHU &RU <WDPELpQGLFHDORV
5RPDQRV6LHO(VStULWXGHDTXHOTXHUHVXFLWyD-HV~VGHHQWUHORVPXHUWRVKDELWDHQYRVRWURV
DTXHOTXHUHVXFLWyD-HV~VGHHQWUHORVPXHUWRVGDUiYLGDWDPELpQDYXHVWURVFXHUSRVPRUWDOHV!!
5RP >@¢&XiOHVVRQHVWRVFXHUSRVPRUWDOHV"¢$FDVRODVDOPDV"3HURODVDOPDVVRQ
LQFRUSyUHDVHQFRPSDUDFLyQFRQQXHVWURVFXHUSRVPRUWDOHVHQHOKRPEUH'LRVVRSOyVREUHVX
FDUDHOVRSORGHYLGD\HOKRPEUHVHFRQYLUWLyHQDOPDYLYLHQWH!! *pQ (VWHHVHOVRSORGHOD
YLGDQRFRUSyUHD1LVLTXLHUDHOORVSXHGHQWDFKDUGHPRUWDODODOPDTXHHVHOVRSORGHYLGD3RU
HVR'DYLGGLFH<PLDOPDYLYLUiSDUD'LRV!! 6DO>@ UHILULpQGRVHDODVXEVWDQFLD
LQPRUWDOTXHHQpOKDELWDED7DPSRFRSXHGHQHOORVOODPDUDO(VStULWXXQFXHUSRPRUWDO

¢4XpTXHGDSXHVSRUOODPDUFXHUSRPRUWDOVLQRHOSODVPDRVHDODFDUQHGHODFXDOVHDILUPDTXH
'LRVOHGDUiODYLGD"(VWDHVODTXHPXHUH\VHGHVKDFHQRHODOPDQLHOHVStULWX3RUTXHPRULU
FRQVLVWHHQSHUGHUODUHVSLUDFLyQ\ODIXHU]DYLWDO\FRQYHUWLUVHHQXQVHULQPyYLOHLQDQLPDGR
SDUDUHWRUQDUDDTXHOORVHOHPHQWRVGHORVFXDOHVDOLQLFLRVDFyVXVXEVWDQFLD(VWRQRSXHGH
VXFHGHUOHDODOPDTXHHVHOVRSORGHYLGDQLDO(VStULWXTXHQRHVFRPSXHVWRVLQRVLPSOH\DVtQR
SXHGHGLVROYHUVHVLQRTXHSRUHOFRQWUDULRHVpOODYLGDGHDTXHOORVTXHGHpOSDUWLFLSDQ/R~QLFR
TXHTXHGDSXHVHVTXHODPXHUWHVHUHILHUDDODFDUQH(VWDXQDYH]TXHHODOPDVHDSDUWDTXHGD
LQDQLPDGD\VLQUHVSLUDFLyQ\SRFRDSRFRVHGLVXHOYHHQODWLHUUDGHODTXHIXHVDFDGD(VWDSXHV
HVODPRUWDO<pVWDHVGHODTXHHVWiHVFULWR'DUiYLGDDYXHVWURVFXHUSRV!! 5RP <SRU
HVRGLFHVREUHHOODHQODSULPHUD&DUWDDORV&RULQWLRV$VtVXFHGHHQODUHVXUUHFFLyQGHORV
PXHUWRVVHVLHPEUDHQODFRUUXSFLyQUHVXFLWDHQLQFRUUXSFLyQ!! &RU <WDPELpQGLFH
/RTXHW~VLHPEUDVQRUHFLEHODYLGDVLDQWHVQRPXHUH!! &RU 

1.11. Cómo resucitará la carne

¢4XpHVORTXHFRPRJUDQRGHWULJRVHVLHPEUD\VHSXGUHHQODWLHUUDVLQRORVFXHUSRVTXHVH
SRQHQHQWLHUUDHQODFXDOVHDUURMDODVHPLOOD"<SRUHVRDILUPD6HVLHPEUDHQGHVKRQRU
UHVXFLWDHQJORULD!! &RU 3XHV¢TXpHVPiVGHVKRQURVRTXHODFDUQHPXHUWD"¢<TXpPiV
JORULRVRTXHODFDUQHUHVXFLWDGDTXHUHFLEHODLQFRUUXSFLyQ"6HVLHPEUDHQGHELOLGDGUHVXFLWDHQ
SRGHU!!HQVXGHELOLGDGSRUTXHVLHQGRGHWLHUUDDODWLHUUDUHJUHVDPDVHQHOSRGHUGH'LRVTXH
ODUHVXFLWDGHORVPXHUWRV>@6HVLHPEUDXQFXHUSRDQLPDOUHVXFLWDXQFXHUSRHVSLULWXDO!!
&RU 6LQGXGDHQVHxyTXHHVWHGLVFXUVRQRVHUHILHUHDODOPDRDO(VStULWXVLQRDORV
FXHUSRVPXHUWRV(VWRVVRQFXHUSRVDQLPDOHVHVWRHVTXHSDUWLFLSDQGHODOPDSHURFXDQGROD
SLHUGHQPXHUHQOXHJRUHVXFLWDGRVSRUHO(VStULWXVHWRUQDQFXHUSRVHVSLULWXDOHVSDUDWHQHUOD
YLGDSRUHO(VStULWXTXHVLHPSUHSHUPDQHFH(VFULEH$KRUDFRQRFHPRVHQSDUWH\HQSDUWH
SURIHWL]DPRVPDVHQWRQFHVFDUDDFDUD!! &RU (VWRHVORTXHWDPELpQ3HGURGLMR
$OTXHDPiLVVLQYHUORHQHOFXDODKRUDFUHpLVVLQYHUORPDVORVTXHFUHpLVRVDOHJUDUpLVFRQ
JR]RLQGHVFULSWLEOH!! 3H 3XHVQXHVWURURVWURYHUiHOURVWURGH'LRV\VHJR]DUiFRQDOHJUtD
LQHIDEOHHVGHFLUDOYHUVXSURSLRJR]R GH'LRV 

1.12. La obra del Espíritu Santo

$KRUDUHFLELPRVDOJXQDSDUWHGHVX(VStULWXSDUDSHUIHFFLRQDU\SUHSDUDUODLQFRUUXSFLyQ
DFRVWXPEUiQGRQRVSRFRDSRFRDFRPSUHQGHU\DSRUWDUD'LRV(O$SyVWROOROODPySUHQGD HV
GHFLUSDUWHGHODJORULDTXH'LRVQRVKDSURPHWLGR FXDQGRGLMRHQOD(StVWRODDORV(IHVLRV(Q
pOWDPELpQYRVRWURVHVFXFKDGDODSDODEUDGHODYHUGDGHO(YDQJHOLRGHYXHVWUDVDOYDFLyQ
FUH\HQGRHQpOKDEpLVVLGRVHOODGRVFRQHO(VStULWX6DQWRGHOD3URPHVDTXHHVSUHQGDGHQXHVWUD
KHUHQFLD!! (I 3RUHOORHVWDSUHQGDDOKDELWDUHQQRVRWURV\DQRVKDFHHVSLULWXDOHV\OD
PRUWDOLGDGHVDEVRUELGDSRUODLQPRUWDOLGDG &RU SXHVGLFH9RVRWURVQRHVWiLVHQOD
FDUQHVLQRHQHO(VStULWXVLHO(VStULWXGH'LRVKDELWDHQYRVRWURV!! 5RP (VWRQRQRV
VXFHGHSRUODGHVWUXFFLyQGHODFDUQHVLQRSRUODFRPXQLyQGHO(VStULWXSXHVDTXHOORVDTXLHQHV
HVFULEtDQRYLYtDQVLQODFDUQHVLQRTXHKDEtDQUHFLELGRDO(VStULWXGH'LRV>@HQHOFXDO
FODPDPRV[exclamdown]Abbá, Padre!!! 5RP 6LSXHVWHQLHQGRDKRUDHVWDSUHQGD
FODPDPRV>H[FODPGRZQ@$EEi3DGUH!!¢TXpVXFHGHUiFXDQGRUHVXFLWDGRVORYHUHPRVFDUD
DFDUD &RU FXDQGRWRGRVVXVPLHPEURVDXQDVRODYR]HOHYDUiQHOKLPQRGHDOHJUtDSDUD
JORULILFDUDOTXHORVKDUHVXFLWDGRGHORVPXHUWRVSDUDGDUOHVODYLGDHWHUQD"3XHVVLODSUHQGD
DSRGHUiQGRVHGHOKRPEUHPLVPR\DOHKDFHFODPDU>H[FODPGRZQ@$EEi3DGUH!!¢TXpKDUi
ODJUDFLDXQLYHUVDOGHO(VStULWXTXH'LRVRWRUJDUiDORVKRPEUHV"1RVKDUiVHPHMDQWHVDpO\QRV
KDUiSHUIHFWRVSRUODYROXQWDGGHO3DGUHSXHVpVWHKDKHFKRDOKRPEUHVHJ~QODLPDJHQ\
VHPHMDQ]DGH'LRV

1.13. El Espíritu y la carne

3RUHOORDTXLHQHVWLHQHQODSUHQGDGHO(VStULWX\QRVLUYHQDODVFRQFXSLVFHQFLDVGHODFDUQH
VLQRTXHVHVRPHWHQDVtPLVPRVDO(VStULWX\VHFRPSRUWDQVHJ~QODUD]yQHQWRGDVODVFRVDV
MXVWDPHQWHHO$SyVWROORVOODPDHVSLULWXDOHVSRUTXHHO(VStULWXGH'LRVKDELWDHQHOORV(QHIHFWR
ORVHVStULWXVLQFRUSyUHRVQRSXHGHQVHUKRPEUHVHVSLULWXDOHVVLQRTXHHVQXHVWUDVXEVWDQFLDHVWR
HVODXQLyQGHDOPD\FDUQHODTXHDVXPHDO(VStULWXGH'LRV\KDFHDOKRPEUHHVSLULWXDO\
SHUIHFWR

$OJXQRVVLQHPEDUJRUHFKD]DQHOFRQVHMRGHO(VStULWXVLUYHQDODVLQFOLQDFLRQHVGHODFDUQH\
YLYHQLUUDFLRQDOPHQWH\VHODQ]DQVLQIUHQRWUDVVXVGHVHRVVLQWHQHUQLQJXQDLQVSLUDFLyQGHO
(VStULWXGLYLQRVLQRTXHYLYHQDOPRGRGHORVFHUGRV\SHUURVDpVWRVHO$SyVWROMXVWDPHQWHOODPD
FDUQDOHV &RU SRUTXHQRVLHQWHQRWUDFRVDVLQRODVFDUQDOHV<SRUHVWDPLVPDUD]yQHO
SURIHWDORVDVHPHMDDORVDQLPDOHVLUUDFLRQDOHVSRUODFRQGXFWDLUUDFLRQDOGHORVPLVPRVGLFLHQGR
6HKDQKHFKRFDEDOORVTXHEXVFDQIXULRVDPHQWHODVKHPEUDVFDGDXQRDSDVLRQDGRVSRUODPXMHU
GHVXSUyMLPR!! -HU <HQRWUROXJDU(OKRPEUHKDELHQGRVLGRKRQUDGRVHKL]R
VHPHMDQWH>@DODVEHVWLDV!! 6DO>@ (VWRORGLFHSRUTXHHPXODQGRDODVEHVWLDVHQVX
PRGRGHYLYLUVHOHVDVHPHMDQSRUVXFXOSD7DPELpQQRVRWURVWHQHPRVODFRVWXPEUHGHOODPDUD
HVWRVKRPEUHVDQLPDOHVLUUDFLRQDOHV\MXPHQWRV

/D/H\SUHGLMRHQILJXUDWRGDVHVWDVFRVDVSXHVGHVFULELyDORVKRPEUHVDSDUWLUGHORV
DQLPDOHVFXDQGROODPyDQLPDOHVSXURVDORVTXHUXPLDQ\WLHQHQODSH]XxDSDUWLGDHQFDPELR
DSDUWyFRPRLPSXURVDORVTXHQRWLHQHQXQRRDPERVGHHVWRVFDUDFWHUHV /HY ¢4XLHQHV
VRQSXHVORVSXURV"/RVTXHFRQILUPH]DFDPLQDQHQODIHKDFLDHO3DGUH\HO+LMRHVWDHVOD
VHJXULGDGGHDTXHOORVTXHWLHQHQODSH]XxDGREOH<ORVTXHPHGLWDQODVSDODEUDVGH'LRVGtD\
QRFKH 6DO SDUDDGRUQDUVHFRQODVEXHQDVREUDVVRQDTXHOORVTXHUXPLDQODYLUWXG(QFDPELR
ORVLQPXQGRVDTXHOORVTXHQLWLHQHQODSH]XxDGREOHQLUXPLDQRVHDTXLHQHVFDUHFHQGHIH\QR
PHGLWDQODVSDODEUDVGLYLQDVVRQODDERPLQDFLyQGHORVSDJDQRV

/RVTXHUXPLDQSHURQRWLHQHQODSH]XxDSDUWLGDWDPELpQVRQLQPXQGRVSRGHPRVLPDJLQDUpVWD
FRPRODGHVFULSFLyQGHORVMXGtRVORVFXDOHVWLHQHQODVSDODEUDVGH'LRVHQVXERFDSHURQR
KXQGHQVXVUDtFHVHQHO3DGUH\HO+LMRSDUDTXHHVWpQILUPHVSRUHVWHPRWLYRVXUD]DVHGHVOL]D
3RUTXHORVDQLPDOHVGHXQDVRODSH]XxDIiFLOPHQWHUHVEDODQHQFDPELRORVTXHWLHQHQODSH]XxD
GREOHVRQPiVILUPHVSXHVPLHQWUDVXQDXxDVLJXHHOFDPLQRODRWUDODDSR\D,JXDOPHQWHVRQ
LQPXQGRVORVTXHWHQLHQGRSH]XxDGREOHQRUXPLDQ(VWDILJXUDVHxDODDWRGRVORVKHUHMHV\D
DTXHOORVTXHQRPHGLWDQHQODVSDODEUDVGH'LRVQLVHDGRUQDQFRQODVREUDVGHODMXVWLFLDGHORV
FXDOHVHO6HxRUGLFH¢3RUTXpPHGHFtVSeñor, SeñorVLQRKDFpLVPLYROXQWDG"!! /F 
(VWRV~OWLPRVGLFHQFUHHUHQHO3DGUH\HO+LMRSHURQRPHGLWDQODVSDODEUDVGH'LRVFRPRHV
QHFHVDULRQLHVWiQDGRUQDGRVFRQODVREUDVGHODMXVWLFLDVLQRTXHFRPRDQWHVGLMLPRVKDQ
DVXPLGRODYLGDGHORVFHUGRV\SHUURVHQWUHJiQGRVHDODVLQPXQGLFLDVDODJXOD\DORVGHPiV
YLFLRV

(O$SyVWROMXVWDPHQWHOODPyFDUQDOHV\DQLPDOHV &RU DWRGDHVWDFODVHGHSHUVRQDVTXHSRU


VXLQFUHGXOLGDGROXMXULD>@QRDFRJHQDO(VStULWX\SRUGLYHUVRVFDPLQRVHFKDQGHVtDO9HUER
GHODYLGD\FDPLQDQHQVXVFRQFXSLVFHQFLDVLUUDFLRQDOHV/RVSURIHWDVORVOODPDURQDVQRV\ILHUDV
VHJ~QVXPRGRGHKDEODUGHORVEUXWRV\DQLPDOHVUDFLRQDOHV/D/H\SRUVXSDUWHORVOODPy
LQPXQGRV

1.14. La carne de por sí no hereda el Reino

(ODSyVWROWDPELpQGLFHHQRWUROXJDU/DFDUQH\ODVDQJUHQRSXHGHQKHUHGDUHOUHLQRGH
'LRV!! &RU /RVKHUHMHVHQWLHQGHQHVWDVSDODEUDVGHDFXHUGRDVXGHPHQFLD\FRQHOODV
TXLHUHQREMHWDUQRV\GHPRVWUDUTXHODFUHDWXUDGH'LRVQRSXHGHVDOYDUVH1RYHQTXHVRQWUHVORV
HOHPHQWRVGHORVFXDOHVFRPRKHPRVGLFKRFRQVWDHOKRPEUHFDUQHDOPD\(VStULWX>@(O
WHUFHURHVHOTXHGDODIRUPD\QRVVDOYDHVWRHVHO(VStULWXRWURHVHOHOHPHQWRTXHUHFLEHOD
XQLyQ\ODIRUPDHVGHFLUODFDUQH\HOWHUFHUR HODOPD PHGLDHQWUHORVGRV\HVHOTXHFXDQGR
FRQVLHQWHDODFDUQHFDHHQODVSDVLRQHVWHUUHQDV6LDOJXQRVVHUHVKXPDQRVFDUHFHQGHDTXHOORTXH
GDODVDOYDFLyQXQLGDG\IRUPDFRQUD]yQVHOHVOODPDFDUQH\VDQJUH!!SRUTXHQRWLHQHQHQVt
HO(VStULWXGH'LRV3RUHVRWDPELpQHO6HxRUORVOODPDPXHUWRV!!'HMDGTXHORVPXHUWRV
VHSXOWHQDVXVPXHUWRV!! /F SRUTXHQRWLHQHQHO(VStULWXTXHGDYLGDDOKRPEUH

4XLHQHVWHPHQD'LRV\FUHHQHQODYHQLGDGHVX+LMR\SRUODIHPDQWLHQHQHQVXVFRUD]RQHV
DO(VStULWXGH'LRVVHOODPDQFRQUD]yQKRPEUHVSXURV\HVSLULWXDOHVTXHYLYHQHQ'LRVSXHV
WLHQHQHO(VStULWXGHO3DGUHTXHOLPSLDDOKRPEUH\ORHOHYDDODYLGDGH'LRV3RUTXHDVtFRPR
ODFDUQHHVGpELO!!DVtHOHVStULWXGLVSXHVWR!!UHFLEHHOWHVWLPRQLRGH'LRV 0W 
3RGHURVRHVSDUDOOHYDUDFDERFXDOTXLHUFRVDTXHKD\DGHFLGLGR6LDOJXQRSXHVPH]FODHVWRGHO
(VStULWXTXHHVWiGLVSXHVWRFRPRXQHVWtPXORFRQODGHELOLGDGGHODFDUQHSRUIXHU]D\
DEVROXWDPHQWHORIXHUWHVXSHUDUiORGpELO>@GHPDQHUDTXHODIRUWDOH]DGHO(VStULWXDEVRUEHUi
ODGHELOLGDGGHODFDUQH\DVtHOTXHHUDFDUQDO\DQRVHJXLUiVLpQGRORVLQRTXHVHFRQYHUWLUiHQ
HVSLULWXDOSRUODFRPXQLFDFLyQGHO(VStULWX'HHVWHPRGRORVPiUWLUHVGLHURQWHVWLPRQLR\
GHVSUHFLDURQODPXHUWHQRVHJ~QODGHELOLGDGGHODFDUQHVLQRVHJ~QORTXHHVWDEDGLVSXHVWRGHVX
HVStULWX3XHVDEVRUELGDODGHELOLGDGGHODFDUQHPDQLIHVWyODSRWHQFLDGHO(VStULWX\HO(VStULWXDO
DEVRUEHUODGHELOLGDGSRVHHODFDUQHFRPRVXKHUHQFLD3XHVHOKRPEUHYLYLHQWHHVWiKHFKRGH
DPEDVFRVDVHVKRPEUHSRUSDUWLFLSDUGHODVXEVWDQFLDGHODFDUQH\YLYLHQWHSRUSDUWLFLSDUGHO
(VStULWX

3RUWDQWRODFDUQHVLQHO(VStULWXHVWiPXHUWD\QRWHQLHQGRYLGDQRSXHGHSRVHHUHO5HLQRGH
'LRVODVDQJUHHVLUUDFLRQDOFRPRDJXDYHUWLGDHQODWLHUUD3RUHVRGLFH&RPRHO$GiQ
WHUUHQRDVtVRQORVWHUUHQDOHV!! &RU <GRQGHHVWiHO(VStULWXGHO3DGUHDKtVHHQFXHQWUD
HOKRPEUHYLYLHQWH\'LRVSURWHJHFRQODYHQJDQ]DODVDQJUHMXVWD GHUUDPDGD \ODFDUQHSRVHtGD
SRUHO(VStULWXROYLGDGDGHVtDVXPHODFXDOLGDGGHO(VStULWXKDFLpQGRVHFRQIRUPHDO9HUERGH
'LRV3RUHVRGLFH$VtFRPROOHYiEDPRVODLPDJHQGHOTXHHVGHODWLHUUDOOHYHPRVODLPDJHQ
GHDTXHOTXHHVGHOFLHOR!! &RU ¢4XpHVORWHUUHQR"/DFULDWXUD¢4XpHVORFHOHVWH"(O
(VStULWX3RUHVRGLFHXQDYH]YLYLPRVVLQHO(VStULWXFHOHVWLDOHQODYHMH]GHODFDUQHQR
REHGHFLHQGRD'LRVDVtDKRUDUHFLELHQGRDO(VStULWXFDPLQHPRVHQODQRYHGDGGHODYLGD
REHGHFLHQGRD'LRV<SRUTXHVLQHO(VStULWXGH'LRVQRSRGHPRVVHUVDOYRVHO$SyVWROQRV
H[KRUWDDFRQVHUYDUHO(VStULWXGH'LRVPHGLDQWHODIH\ODYLGDFDVWDQRYD\DDVHUTXHVLQR
SDUWLFLSDPRVGHO(VStULWX6DQWRSHUGDPRVHOUHLQRGHORVFLHORVSRUHVRSURFODPyTXHODVROD
FDUQH\>@VDQJUHQRSXHGHQSRVHHUHO5HLQRGH'LRV

1.15. La obra del Espíritu en la carne

6LSXHVKHPRVGHGHFLUYHUGDGODFDUQHQRSRVHHVLQRTXHHVSRVHtGDFRPRGLFHHO6HxRU
'LFKRVRVORVPDQVRVSRUTXHHOORVSRVHHUiQODWLHUUDHQKHUHQFLD!! 0W HQHO5HLQRVH
SRVHHHQKHUHQFLDODWLHUUDDODTXHSHUWHQHFHWDPELpQODFDUQH3RUHVRTXLHUHTXHQXHVWUDFDUQH
VHDWHPSORSXURSDUDTXHHO(VStULWXGH'LRVVHGHOHLWHHQpOFRPRHOHVSRVRHQODHVSRVD3XHV
DVtFRPRODHVSRVDQRSXHGHGHVSRVDUDOHVSRVRSHURVtSXHGHVHUGHVSRVDGDSRUHOHVSRVRFXDQGR
pVWHYLQLHUHDDFRJHUODGHPRGRVHPHMDQWHHVWDFDUQHSRUVtPLVPDRVHDHOODVRODQRSXHGH
SRVHHUHQKHUHQFLDHO5HLQRGH'LRV3XHVHOTXHYLYHUHFLEHHQKHUHQFLDODVFRVDVTXHHUDQGHOTXH
KDPXHUWR\XQDFRVDHVHOTXHSRVHHHQKHUHQFLD\RWUDODTXHHVSRVHtGDHQKHUHQFLDHOSULPHUR
GRPLQD\GLVSRQH\JRELHUQDORTXHSRVHHHQKHUHQFLDDODPDQHUDFRPRTXLHUHHQFDPELRODV
FRVDVSRVHtGDVHVWiQVXMHWDVREHGHFHQ\HVWiQVXERUGLQDGDVDDTXpO\H[LVWHQEDMRHOGRPLQLRGHO
TXHODVSRVHH

¢<TXpHVORTXHYLYH">@(O(VStULWXGH'LRV¢<FXiOHVVRQODVFRVDVTXHSHUWHQHFHQDOTXH
KDPXHUWR"/RVPLHPEURVGHOKRPEUHTXHVHFRUURPSHQHQODWLHUUD(VWRVVRQORVTXHVRQ
SRVHtGRVSRUHO(VStULWXHOFXDOORVWUDVODGDDO5HLQRGHORVFLHORV3RUHVWRWDPELpQ&ULVWRPXULy
FRPRXQWHVWDPHQWRGHO(YDQJHOLRDELHUWR\OHtGRSRUWRGRHOPXQGRSDUDDQWHWRGROLEHUDUDVXV
VLHUYRV\SDUDHQVHJXLGDKDFHUORVKHUHGHURVGHWRGRORTXHHVVX\RVLHQGRHO(VStULWXHOTXHWRGR
ORSRVHHFRPRDQWHVGHPRVWUDPRV3XHVHOTXHYLYHHVTXLHQSRVHHODKHUHQFLD\ODFDUQHHVOR
TXHpODGTXLHUHHQKHUHQFLD<SDUDTXHQRSHUGDPRVODYLGDSHUGLHQGRDO(VStULWXTXHQRVSRVHH
HO$SyVWROQRVH[KRUWDDSDUWLFLSDUGHO(VStULWXSRUPHGLRGHODGRFWULQDTXHDUULEDKHPRV
H[SXHVWRGLFLHQGR/DFDUQH\ODVDQJUHQRSXHGHQSRVHHUHOUHLQRGH'LRV!! &RU 
&RPRVLGLMHVH1RHUUpLVSXHVDPHQRVTXHHO9HUERGH'LRVKDELWHHQYRVRWURV\HQYRVRWURV
HVWpHO(VStULWXGHO3DGUHRVFRPSRUWDUpLVHQYDQR\DODYHQWXUDYLYLHQGRVyORVHJ~QODFDUQH\OD
VDQJUH\DVtQRSRGUpLVSRVHHUHO5HLQRGH'LRV

<SDUDTXHQRVRWURVGDQGRJXVWRDODFDUQHQRYD\DPRVDUHFKD]DULQMHUWDUQRVHQHO
(VStULWX>@HVWRHVFULEH7~TXHHUHVXQROLYRVLOYHVWUHKDVVLGRLQMHUWDGRHQXQROLYRIpUWLO
SDUDKDFHUWHSDUWLFLSDUGHVXVDEXQGDQWHVIUXWRV!! 5RP 3HURVLXQROLYRDJUHVWH
GHVSXpVGHVHULQMHUWDGRVLJXLHVHVLHQGRDJUHVWHVHUiFRUWDGR\HFKDGRDOIXHJR!! 0W 
HQFDPELRVLFRQWLQ~DLQMHUWDGR\VHFRQYLHUWHHQXQEXHQROLYRVHWUDQVIRUPDHQXQiUEROOOHQRGH
IUXWRVFRPRORVSODQWDGRVHQHOKXHUWRGHXQUH\'HPRGRVHPHMDQWHORVKRPEUHVVLSRUODIHVH
YXHOYHQPHMRUHV\DFRJHQHO(VStULWXGH'LRVJHUPLQDQFRPRHVSLULWXDOHVFRPRVLKXELHVHQVLGR
SODQWDGRVHQHOSDUDtVR (] (QFDPELRVLUHFKD]DQDO(VStULWX>@\SHUVHYHUDQHQORTXH
HUDQDQWHVEXVFDQGRPiVODFDUQHTXHHO(VStULWXHQWRQFHVMXVWDPHQWHVHOHVDSOLFDDTXHOOR/D
FDUQH\ODVDQJUHQRSRVHHUiQHOUHLQRGH'LRV!! &RU FRPRTXLHQGLFHHOROLYRVLOYHVWUH
QRVHUiOOHYDGRDOSDUDtVRGH'LRV$VtSXHVDGPLUDEOHPHQWHH[SRQHHO$SyVWROQXHVWUDQDWXUDOH]D
\OD(FRQRPtDXQLYHUVDOGH'LRVHQVXGLVFXUVRDFHUFDGHODFDUQHODVDQJUH\HOROLYRVLOYHVWUH
&XDQGRXQROLYRVLOYHVWUHHVWiGHVFXLGDGRDEDQGRQDGRGXUDQWHDOJ~QWLHPSRHQWLHUUDGHVLHUWDGH
PRGRTXHSURGXFHIUXWRVDJUHVWHVVHJ~QVXQDWXUDOH]DXQDYH]TXHVHWLHQHFXLGDGRGHpO\VHOH
LQMHUWDHQVXQDWXUDOH]DSULPLWLYDYXHOYHDGDUIUXWR$VtWDPELpQORVVHUHVKXPDQRVTXHVHKDQ
GHVFXLGDGR\KDQVHUYLGRDODVSDVLRQHVGHODFDUQHGDQIUXWRVDJUHVWHV\SRUHOORVHOHVWLHQHSRU
LQIUXFWXRVRVSXHVQRSURGXFHQIUXWRVGHMXVWLFLDSRUTXHPLHQWUDVORVKRPEUHVGXHUPHQHO
HQHPLJRVLHPEUDFL]DxD 0W \SRUHVRHO6HxRUPDQGyDVXVGLVFtSXORVTXHYLJLODVHQ 0W
 'HLJXDOPRGRTXLHQHVQRSURGXFHQIUXWRVGHMXVWLFLDVLQRTXHYLYHQSULVLRQHURV
GHVXVVHQWLGRVVLGHVSLHUWDQ\UHFLEHQDO9HUERGH'LRVFRPRXQLQMHUWRUHWRUQDQDVXQDWXUDOH]D
SULPHUDFRPRIXHURQKHFKRVDLPDJHQ\VHPHMDQ]DGH'LRV *pQ 

$VtFRPRHOROLYRVLOYHVWUHFXDQGRVHOHLQMHUWDQRSLHUGHODVXEVWDQFLDGHVXPDGHUDVLQR
TXHFDPELDODFDOLGDGGHVXVIUXWRV\UHFLEHRWURQRPEUHSXHV\DQRHVROLYRVLOYHVWUHVLQRTXHVH
FRQYLHUWH\HVROLYRIpUWLOGHPRGRVHPHMDQWHHOKRPEUHTXHLQMHUWDGRSRUODIHUHFLEHHO(VStULWX
GH'LRVQRSLHUGHODVXEVWDQFLDGHODFDUQHVLQHPEDUJRFDPELDODFDOLGDGGHOIUXWRGHVXVREUDV
\UHFLEHRWURQRPEUHSDUDVLJQLILFDUHVHFDPELRHQDOJRPHMRU\DQRHVFDUQH\VDQJUHVLQRTXH
VHOHOODPD\HVXQKRPEUHHVSLULWXDO3HURDVtFRPRHOROLYRVLOYHVWUHVLQRVHOHLQMHUWDVLJXH
VLHQGRLQ~WLOSDUDVX6HxRUSRUVXFDOLGDGVDOYDMH\VHOHFRUWD\HFKDHQHOIXHJR!! 0W
FRPRDXQiUEROHVWpULOGHLJXDOPRGRHOKRPEUHDOTXHHO(VStULWXQRVHOHLQMHUWDSRUODIHVLJXH
VLHQGRORTXHDQWHVHUDHVWRHVFDUQH\VDQJUHTXHQRSXHGHSRVHHUHO5HLQRHQKHUHQFLD

>@%LHQGLFHHO$SyVWRO/DFDUQH\ODVDQJUHQRSXHGHQSRVHHUHOUHLQRGH'LRV!! &RU
 \4XLHQHVYLYHQHQODFDUQHQRSXHGHQDJUDGDUD'LRV!! 5RP 1RUHFKD]DOD
QDWXUDOH]DGHODFDUQHVLQRTXHHVSHUDODLQIXVLyQGHO(VStULWX3RUHVRGLFH(VQHFHVDULRTXHOR
PRUWDOVHUHYLVWDGHLQPRUWDOLGDG\ORFRUUXSWLEOHGHLQFRUUXSFLyQ!! &RU <DxDGH
9RVRWURVQRHVWiLVHQODFDUQHVLQRHQHO(VStULWXVLHO(VStULWXGH'LRVKDELWDHQYRVRWURV!!
5RP <PiVFODUDPHQWHD~QORH[SUHVD(OFXHUSRFLHUWDPHQWHHVWiPXHUWRSRUHOSHFDGR
PDVHO(VStULWXHVYLGDSRUFDXVDGHODMXVWLFLD<VLHO(VStULWXGHDTXHOTXHUHVXFLWyD-HV~VGH
HQWUHORVPXHUWRVKDELWDHQYRVRWURVHOTXHUHVXFLWyD&ULVWRGHHQWUHORVPXHUWRVGDUiYLGDD
YXHVWURVFXHUSRVPRUWDOHVSRUVX(VStULWXTXHKDELWDHQYRVRWURV!! 5RP <DxDGHHQOD
&DUWDDORV5RPDQRV3HURVLYLYtVHQODFDUQHGHFLHUWRPRULUpLV!! 5RP 1RTXH
GHELHUDQUHFKD]DUHOSHUPDQHFHUHQODFDUQHSXHVWRTXHpOPLVPRHVWDEDHQODFDUQHFXDQGRHVWR
HVFULEtDVLQRGHMDUGHODGRODVSDVLRQHVGHODFDUQHTXHOOHYDQDOVHUKXPDQRDODPXHUWH3RUHVR
DJUHJD0DVVLPRUWLILFiLVSRUHO(VStULWXODVREUDVGHODFDUQHWHQGUpLVYLGDSXHVTXLHQHVVRQ
FRQGXFLGRVSRUHO(VStULWXGH'LRVVRQKLMRVGH'LRV!! 5RP 

1.16. La justicia, condición para poseer el Reino

(QVHJXLGDH[SOLFDFXiOHVVRQODVREUDVTXHOODPDFDUQDOHVFRPRSUHYLQLHQGRHODWDTXHGH
ORVLQILHOHV/DVH[SRQHpOPLVPRSDUDQRGHMDUODFXHVWLyQDTXLHQHVKDEODQGHVSURSyVLWRV
(VFULEHHQOD&DUWDDORV*iODWDV6RQFODUDVODVREUDVGHODFDUQHORVDGXOWHULRVODIRUQLFDFLyQ
ODLPSXUH]DODOXMXULDODLGRODWUtDODPDJLDODHQHPLVWDGODVULxDVORVFHORVODLUDODGLVFRUGLD
ORVRGLRV>@ODVGLVHQVLRQHVODVKHUHMtDVODVHQYLGLDVODVERUUDFKHUDVODVRUJtDV\FRVDV
VHPHMDQWHV2VUHSLWRORTXHDQWHVGLMHTXLHQHVDVtREUDQQRSRVHHUiQHOUHLQRGH'LRV!! *iO
 'HHVWHPRGRHVSHFLILFDPHMRUDVXVR\HQWHVORTXHVLJQLILFD/DFDUQH\ODVDQJUHQR
SXHGHQSRVHHUHOUHLQRGH'LRV!! &RU SXHVTXLHQHVKDFHQHVWDVFRVDVVHFRQGXFHQ
VHJ~QODFDUQH\QRSXHGHQYLYLUVHJ~Q'LRV 5RP 

$VtWDPELpQDKRQGDHQODVREUDVHVSLULWXDOHVTXHGDQYLGDDOKRPEUHRVHDODLQVHUFLyQGHO
(VStULWXFXDQGRGLFH0DVORVIUXWRVGHO(VStULULWXVRQHODPRUHOJR]RODSD]ODSDFLHQFLDOD
ERQGDGODEHQLJQLGDGODIHODPDQVHGXPEUHODWHPSODQ]DODFDVWLGDGFRQWUDTXLHQHVDVtDFW~DQ
QRKD\OH\!! *DO $VtFRPRTXLHQYDSURJUHVDQGR\UHDOL]DHOIUXWRGHO(VStULWXVHVDOYD
VLQGXGDDOJXQDSRUODFRPXQLyQFRQHO(VStULWXDVtWDPELpQTXLHQVHGHWHQJDHQODVREUDVGHOD
FDUQHVHOHWHQGUiSRUFDUQDOSRUTXHQRKDUHFLELGRHO(VStULWXGH'LRV\SRUHOORQRSXHGHSRVHHU
HO5HLQRGHORVFLHORV

(OPLVPR$SyVWRORIUHFHDORVFRULQWLRVHVWHWHVWLPRQLR¢$FDVRLJQRUiLVTXHTXLHQHVREUDQOD
LQMXVWLFLDQRKHUHGDUiQHOUHLQRGH'LRV"1RRVHQJDxpLV1LIRUQLFDGRUHVQLLGyODWUDVQL
DG~OWHURVQLDIHPLQDGRVQLTXLHQHVVHDFXHVWDQFRQRWURVKRPEUHVQLODGURQHVQLDYDURVQL
ERUUDFKRVQLFDOXPQLDGRUHVQLYLROHQWRVKHUHGDUiQHOUHLQRGH'LRV(VWRIXLVWHLVSHURDKRUD
HVWiLVODYDGRV\VDQWLILFDGRVHVWiLVMXVWLILFDGRVHQHOQRPEUHGH-HVXFULVWR\HQHO(VStULWXGH
QXHVWUR'LRV!! &RU 'HPRGRPX\FODURH[SUHVDSRUFXiOHVREUDVHOVHUKXPDQR
SHUHFHVLSHUVHYHUDHQYLYLUVHJ~QODFDUQH\HQFRQVHFXHQFLDGHTXpPDQHUDVHVDOYD3XHV
DILUPDTXHQRVVDOYDQHOQRPEUHGHQXHVWUR6HxRU-HVXFULVWR\HO(VStULWXGHQXHVWUR'LRV

+DVWDDTXtKDHQXPHUDGRODVREUDVGHODFDUQHKHFKDVVLQHO(VStULWX(VWDVOOHYDQDOD
PXHUWH(QFRQVHFXHQFLDGHFXDQWRDFDEDGHGHFLU>@KDFLDHOILQDOGHODFDUWDH[FODPyFRPR
WUDWDQGRGHUHVXPLU$VtFRPRKHPRVOOHYDGRODLPDJHQGHDTXHOTXHQDFLyGHODWLHUUDDVt
WDPELpQOOHYHPRVODLPDJHQGHDTXHOTXHYLHQHGHOFLHOR3XHVRVGLJRKHUPDQRVTXHODFDUQH\OD
VDQJUHQRSXHGHQSRVHHUHOUHLQRGH'LRV!! &RU /DIUDVH$VtFRPRKHPRV
OOHYDGRODLPDJHQGHDTXHOTXHQDFLyGHODWLHUUD!!VHUHODFLRQDFRQDTXHOORTXHGLMR(VWR
IXLVWHLV3HURHVWiLVODYDGRV\VDQWLILFDGRVHVWiLVMXVWLILFDGRVHQHOQRPEUHGHO6HxRU-HVXFULVWR\
HQHO(VStULWXGHQXHVWUR'LRV!!¢<FXiQGRKHPRVOOHYDGRODLPDJHQGHOTXHQDFLyGHODWLHUUD"
&XDQGRUHDOL]iEDPRVODVREUDVGHODFDUQHDUULEDGHVFULWDV¢<FXiQGROOHYDPRVODLPDJHQGHOTXH
YLHQHGHOFLHOR"&XDQGRFRPRpOGLFHHVWiLVODYDGRV!!\FUHpLVHQVXQRPEUH!!SDUD
UHFLELUVX(VStULWX1RKHPRVODYDGRODVXEVWDQFLDGHQXHVWURFXHUSRQLODLPDJHQGHQXHVWUD
FUHDFLyQVLQRQXHVWURDQWLJXRPRGRGHDFWXDU<DVtHQORVPLVPRVPLHPEURVSRUORVTXHDQWHV
SHUHFtDPRVFXDQGRUHDOL]iEDPRVODVREUDVFRUUXSWLEOHVHQHVRVPLVPRVPLHPEURVHPSH]DPRVD
YLYLUFXDQGRUHDOL]DPRVODVREUDVGHO(VStULWX

1.17. El Espíritu Santo da la vida

&RPRODFDUQHHVFDSD]GHFRUUXSFLyQDVtWDPELpQORHVGHLQFRUUXSFLyQ\FRPRHVFDSD]GH
PRULUDVtORHVGHYLYLU8QD\RWUDFRVDVHH[FOX\HQPXWXDPHQWH\QRSXHGHQDPEDVSHUPDQHFHU
HQHOPLVPRVXMHWRVLQRTXHXQDH[FOX\HDODRWUD\VLXQDHVWiSUHVHQWHODRWUDVHGHVWUX\H$Vt
SXHVVLODPXHUWHVHDSRGHUDGHOKRPEUH\DFDEDFRQVXYLGDpVWHTXHGDPXHUWR0XFKRPiVVLOD
YLGDVHDSRGHUDGHOKRPEUHGHVWUX\HODPXHUWH\UHVWLWX\HDOKRPEUHYLYRD'LRV 5RP 
3XHVVLODPXHUWHDFDEDFRQpO¢SRUTXpODYLGDTXHVHOHFRQFHGHQRYLYLILFDUiDOKRPEUH"$Vt
GLFHHOSURIHWD,VDtDV>@(OSRGHURVRGHYRUDUiODPXHUWH!!<DxDGH'LRVVHFDUiODV
OiJULPDVGHWRGRURVWUR!! ,V 6HGHEHDGYHUWLUTXHODSULPHUDYLGDIXHVXSHUDGDSRUTXHQR
VHODGLRDOKRPEUHHO(VStULWXVLQRVyORXQVRSOR

8QRHVHOVRSORGHODYLGDTXHKDFHDOKRPEUHXQVHUDQLPDGR\RWURGLVWLQWRHVHO(VStULWX
YLYLILFDQWHTXHORSHUIHFFLRQDFRPRHVSLULWXDO3RUHVRGLFH,VDtDV$VtKDEODHO6HxRUTXHKL]R
HOFLHOR\ORILMyTXHGLRILUPH]DDODWLHUUD\DFXDQWRKD\HQHOOD\GLRVXDOLHQWRDWRGRFXDQWRHQ
HOODYLYH\HOHVStULWXDTXLHQHVFDPLQDQHQHOOD!! ,V $ILUPDTXHVHOHGLRHQJHQHUDOHO
DOLHQWRDWRGRHOSXHEORTXHKDELWDVREUHODWLHUUDPDVVX(VStULWXDTXLHQHVSLVRWHDQODV
FRQFXSLVFHQFLDVWHUUHQDV3RUHVR,VDtDVGLVWLQJXLHQGRHQRWUDRFDVLyQORTXHDQWHVKDEtDGLFKR
HVFULEH(O(VStULWXVDOGUiGHPtSXHV\RKHFUHDGRWRGRDOLHQWR!! ,V 3URSLDPHQWH
FRORFDHQHORUGHQGH'LRVDO(VStULWXTXHHQORV~OWLPRVWLHPSRVGHUUDPyVREUHHOJpQHURKXPDQR
+HFK SDUDODILOLDFLyQDGRSWLYDHQFDPELRH[SUHVDTXHFRQFHGLyVXDOLHQWRFRP~QPHQWHD
WRGDVODVFRVDVKHFKDV\FUHDGDV

>@3XHVXQDFRVDHVHO&UHDGRURWUDODFUHDWXUD(ODOLHQWRHVDOJRWHPSRUDOHQFDPELRHO
(VStULWXHVVHPSLWHUQR<HODOLHQWRSXHGHDXPHQWDUXQSRFR\SHUPDQHFHSRUDOJ~QWLHPSROXHJR
VHUHWLUD\GHMDVLQUHVSLUDFLyQDDTXHOHQHOTXHDQWHVHVWXYR3RUHOFRQWUDULRHO(VStULWXFLUFXQGD
DOKRPEUHSRUIXHUD\OROOHQDSRUGHQWURVLHPSUHHQpOSHUVHYHUD\QXQFDORDEDQGRQD0DVQR
DSDUHFHSULPHURORHVSLULWXDO!!GLFHHO$SyVWRO \ORDILUPDFRPRUHILULpQGRVHDQRVRWURVORV
KRPEUHV VLQRSULPHURORDQLPDOOXHJRORHVSLULWXDO!! &RU FRPRHVUD]yQ3XHVHUD
QHFHVDULRTXHSULPHURIXHVHSODVPDGRHOKRPEUH\XQDYH]SODVPDGRUHFLELHVHHODOPD\OXHJR
UHFLELHVHODFRPXQLyQGHO(VStULWX3RUHOORHO6HxRUKL]RDOSULPHU$GiQDOPDYLYLHQWHDO
VHJXQGR(VStULWXYLYLILFDQWH!! &RU $VtSXHVFRPRHOTXHKDUHFLELGRODYLGDSRUHO
DOPDDOYROYHUVHKDFLDORPiVEDMRSLHUGHODYLGDDVtWDPELpQHOTXHVHYXHOYHKDFLDORPiVDOWR
DOUHFLELUDO(VStULWXYLYLILFDQWHHQFXHQWUDODYLGD

1.18. Resucita la misma carne que muere

1RPXHUHXQDFRVD\RWUDUHFLEHODYLGDDVtFRPRQRHVXQDODRYHMDSHUGLGD\RWUDOD
HQFRQWUDGDVLQRTXHODSHUGLGDHVODPLVPDTXHHO6HxRUEXVFD\HQFXHQWUD¢<TXpHVORTXH
PXHUH"/DVXEVWDQFLDGHODFDUQHTXHKDEtDSHUGLGRHOVRSORGHYLGD\DOQRWHQHUOR\DPXHUH
>@(VWDHVODTXHHO6HxRUYLHQHDYLYLILFDUSDUDTXHDVtFRPRHQ$GiQWRGRVPRULPRVFRPR
VHUHVDQLPDGRVDVtYLYDPRVHQ&ULVWRFRPRVHUHVHVSLULWXDOHV &RU QRUHQXQFLDQGRDOR
TXH'LRVKDFUHDGRVLQRDODFRQFXSLVFHQFLDGHODFDUQH\DFRJLHQGRHO(VStULWX6DQWR

&RPRGLFHHO$SyVWROHQOD&DUWDDORV&RORVHQVHV0RUWLILFDGYXHVWURVPLHPEURVHQODWLHUUD!!
&RO <H[SOLFDDFXiOHVPLHPEURVVHUHILHUH/DIRUQLFDFLyQODLPSXUH]DODSDVLyQOD
FRQFXSLVFHQFLDSHFDPLQRVD\ODDYDULFLDTXHHVXQDLGRODWUtD!! &RO (O$SyVWROSUHGLFDTXH
GHEHUHFKD]DUVHWRGRHVWR\TXHTXLHQHVKDFHQWDOHVFRVDVSXHVWRTXHYLYHQHQODFDUQH\HQOD
VDQJUHQRSXHGHQSRVHHUHOUHLQRGHORVFLHORV *iO SRUTXHHODOPDGHpVWRVVHLQFOLQDKDFLD
ORSHRU\VHDEDMDDODVFRQFXSLVFHQFLDVWHUUHQDVUHFLEHHOPLVPRFDOLILFDWLYRTXHDTXpOORV<QRV
PDQGDOLEUDUQRVGHWRGRHOORGLFLHQGRHQODPLVPDHStVWROD'HVSRMDRVGHOKRPEUHYLHMRFRQ
WRGDVVXVREUDV!! &RO 1RTXLVRGHFLUFRQHVWRTXHKHPRVGHSUHVFLQGLUGHQXHVWURVHU
SODVPDGRSRUTXHQRVLJQLILFDTXHGHEHPRVPDWDUQRVSDUDDSDUWDUQRVGHDTXHOORDORTXHQRV
UHIHULPRVHQHVWHGLVFXUVR

(OPLVPR$SyVWROHOTXHKDEtDVLGRSODVPDGRHQHOVHQRGHVXPDGUH\VDOLyGHOYLHQWUH *iO
 QRVHVFULEtD9LYLUHQODFDUQHHVIUXWRGHOWUDEDMR!! )LO FRQIHVyHQVX(StVWRODD
ORV)LOLSHQVHV3HURIUXWRGHODREUDGHO(VStULWX!!HVODVDOYDFLyQGHODFDUQH¢3XHVTXpRWUR
IUXWRPDQLILHVWRGHO(VStULWXLQYLVLEOHSXHGHKDEHUVLQRKDFHUODFDUQHPDGXUD\FDSD]GHOD
LQFRUUXSFLyQ"3RUHOORVLYLYLUHQODFDUQHHVIUXWRGHOWUDEDMR!!QRFRQGHQyODFDUQHDOGHFLU
'HVSRMiQGRRVGHOKRPEUHYLHMR!!VLQRTXLVRLQGLFDUTXHGHEHPRVGHVSRMDUQRVGHQXHVWUR
YLHMRPRGRGHYLYLUTXHQRVHQYHMHFH\FRUURPSH3RUHVRDxDGLy>@5HYLVWLHQGRHO
KRPEUHQXHYRTXHUHMXYHQHFHHQHOFRQRFLPLHQWRVHJ~QODLPDJHQGHOTXHORFUHy!! &RO 
&RQODVSDODEUDV4XHUHMXYHQHFHHQHOFRQRFLPLHQWR!!GHPXHVWUDTXHHOPLVPRTXHYLYtD
FRPRXQKRPEUHHQODLJQRUDQFLDRVHDVLQUHFRQRFHUD'LRVVHUHQXHYDPHGLDQWHHVH
FRQRFLPLHQWRTXHHQpOKDELWD3XHVHOFRQRFLPLHQWRGH'LRVUHQXHYDDOKRPEUH<DOGHFLU
6HJ~QODLPDJHQGHO&UHDGRU!!LQGLFyODUHFDSLWXODFLyQGHHVWHPLVPRKRPEUHTXHDOLQLFLR
IXHKHFKRVHJ~QODLPDJHQGH'LRV
1.19. Los milagros de Jesús, signo de la resurrección

4XHHO$SyVWROHUDHOPLVPRTXHKDEtDQDFLGRHQHOYLHQWUHHVGHFLUGHODDQWLJXDVXEVWDQFLD
GHODFDUQHpOPLVPRORFRQILHVDHQVX&DUWDDORV*iODWDV0DVFXDQGROHSOXJRDDTXHOTXHPH
HOLJLyGHVGHHOYLHQWUHGHPLPDGUHPHOODPySRUVXJUDFLDDDILQGHUHYHODUHQPtDVX+LMRSDUD
TXHOOHYDUDVX(YDQJHOLRDODVQDFLRQHV!! *iO 1RHUDXQKRPEUHHOTXHKDEtDQDFLGRHQ
HOYLHQWUH\RWURHOTXHSUHGLFDEDDO+LMRGH'LRVVLQRTXHHUDHOPLVPRDTXHOTXHDQWHVOR
LJQRUDED\SHUVHJXtDDOD,JOHVLDGH'LRV *iO \DTXHOTXHUHFLELyODUHYHODFLyQ\HVFXFKyOD
YR]GHO6HxRU FRPR\DH[SOLFDPRVHQHOOLEURWHUFHUR>@ \KDELHQGRVXSHUDGRODLJQRUDQFLD
SRUHOSRVWHULRUFRQRFLPLHQWRSUHGLFDEDD-HVXFULVWR+LMRGH'LRVTXHIXHFUXFLILFDGREDMR
3RQFLR3LODWR

6XFHGLyDOJRVHPHMDQWHDORVFLHJRVDTXLHQHVHO6HxRUFXUySHUGLHURQODFHJXHUD\DGTXLULHURQOD
FRPSOHWDUHVWLWXFLyQGHVXVRMRV\SRGtDQYHUFRQORVPLVPRVRMRVFRQORVTXHDQWHVQRYHtDQXQD
YH]TXHGHVDSDUHFLHURQGHVXYLVLyQODVWLQLHEODV(OORVXQDYH]UHFXSHUDGRVSDUDYHUORVRMRVFRQ
TXHDQWHVQRYHtDQGLHURQJUDFLDVDDTXHOTXHGHQXHYROHVKDEtDGDGRODYLVWD$VtWDPELpQDTXHO
DTXLHQVDQyGHODPDQRVHFD\WRGRVDTXHOORVDTXLHQHVFXUyQRFDPELDURQORVPLHPEURVFRQTXH
KDEtDQVDOLGRGHOYLHQWUHGHVXPDGUHVLQRTXHUHFLELHURQODFXUDFLyQGHORVPLVPRVPLHPEURV

(O9HUERGLYLQR+DFHGRUGHWRGDVODVFRVDVTXHDOSULQFLSLRSODVPyDOVHUKXPDQR
HQFRQWUyDVXFUHDWXUDFDtGDSRUHOSHFDGRPDVGHWDOPDQHUDORFXUyHQFDGDXQRGHVXVPLHPEURV
SDUDYROYHUORWDOFRPRpOORKDEtDSODVPDGR\UHLQWHJUyDOKRPEUHFRPSOHWR>@DVXHVWDGR
RULJLQDOTXHORGHMyHQWHUDPHQWHSUHSDUDGRSDUDUHVXFLWDU¢<TXpRWURPRWLYRSRGUtDKDEHUWHQLGR
DOFXUDUORVPLHPEURVGHODFDUQH\UHVWLWXLUOHVVXHVWDGRRULJLQDOVLQRSDUDVDOYDUDTXHOORVPLVPRV
PLHPEURVTXHKDEtDFXUDGR"3XHVVLODXWLOLGDGTXHHOORVVDFDEDQKXELHVHVLGRVyORWHPSRUDOQDGD
GHH[WUDRUGLQDULRKDEUtDFRQFHGLGRDDTXHOORVTXHpOKDEtDFXUDGR¢2FyPRSXHGHQDILUPDUTXH
QRHVGLJQDGHODYLGDTXHSURFHGHGHpOVLHQGRODPLVPDFDUQHTXHGHpOUHFLELyODFXUDFLyQ"3XHV
ODYLGDVHUHVWLWX\HSRUODFXUDFLyQ\ODLQFRUUXSFLyQSRUODYLGD<HVHOPLVPRTXLHQGDOD
FXUDFLyQ\ODYLGD\HOPLVPRTXHGDODYLGDUHYLVWHGHLQFRUUXSFLyQDVXFUHDWXUD

$VtSXHVTXHQRVGLJDQTXLHQHVQRVFRQWUDGLFHQRPHMRUGLFKRTXHFRQWUDGLFHQVXSURSLD
VDOYDFLyQ¢FRQTXpFXHUSRUHVXFLWDURQODKLMDGHOVXPRVDFHUGRWH 0W0F \HOKLMRGH
ODYLXGDDOTXHFDUJDEDQPXHUWRMXQWRDODSXHUWDGHODFLXGDG /F \/i]DURTXH\DOOHYDED
FXDWURGtDVHQHOVHSXOFUR" -Q 6LQGXGDFRQORVPLVPRVFRQORVFXDOHVKDEtDQPXHUWRSXHV
VLQRKXELHVHQVLGRORVPLVPRVFXHUSRVWDPSRFRKDEUtDQVLGRODVPLVPDVSHUVRQDVIDOOHFLGDV
DTXHOODVTXHUHVXFLWDURQ0DVHO(YDQJHOLRGLFHTXHHO6HxRUWRPyODPDQRGHOPXHUWR\OHGLMR
Joven, a ti te digo, levántate<HOPXHUWRVHVHQWy\pORUGHQyTXHVHOHGLHVHGHFRPHU>@\OR
HQWUHJyDVXPDGUH!! /F <OODPyD/i]DURFRQXQDIXHUWHYR]GLFLHQGR
[exclamdown]Lázaro, sal fuera!<HOPXHUWRVDOLyDWDGRGHODVPDQRV\ORVSLHV!! -Q 
(VWHHVXQVtPERORGHOKRPEUHOLJDGRSRUHOSHFDGR3RUHVRHO6HxRUOHGLFH'HVDWDGOR\
GHMDGORDQGDU!! -Q 

$VtSXHVDTXHOORVHQIHUPRVIXHURQFXUDGRVHQORVPLVPRVPLHPEURVGROLHQWHV\ORVPXHUWRV
UHVXFLWDGRVFRQVXVPLVPRVFXHUSRVUHFLELHQGRGHO6HxRUODYLGD\ODFXUDFLyQHQVXVPLVPRV
FXHUSRV\PLHPEURVORFXDOHVXQVLJQRWHPSRUDOTXHSUHOXGLDORHWHUQR\PXHVWUDTXHHVHO
PLVPRDTXHOTXHGDODFXUDFLyQDVXFUHDWXUD\TXHSXHGHGDUGHQXHYRODYLGD'HHVWHPRGRVH
SXHGHFUHHUVXGRFWULQDDFHUFDGHODUHVXUUHFFLyQSXHVGHVHPHMDQWHPDQHUDDOILQGHORVWLHPSRV
FXDQGRUHVXHQHODWURPSHWD!! &RU ORVPXHUWRVUHVXFLWDUiQDODYR]GHO6HxRUFRPR
pOPLVPRGLMR/OHJDUiODKRUDHQODFXDOWRGRVORVPXHUWRVTXHHVWiQHQORVVHSXOFURV>@
HVFXFKDUiQODYR]GHO+LMRGHO+RPEUH\VDOGUiQORVTXHREUDURQHOELHQSDUDODUHVXUUHFFLyQGHOD
YLGD\ORVTXHREUDURQHOPDOSDUDODUHVXUUHFFLyQGHOMXLFLR!! -Q 

/RFRV\YHUGDGHUDPHQWHLQIHOLFHVTXLHQHVVHQLHJDQDYHUORTXHHVWDQHYLGHQWH\KX\HQGH
ODOX]GHODYHUGDGFHJiQGRVHDVtPLVPRVFRPRORKL]RHOWUiJLFR(GLSR6HSDUHFHQDDTXHO
OXFKDGRUQRYHOTXHDOSHOHDUFRQRWURVHDJDUUDFRQWRGDVVXVIXHU]DVGHDOJ~QPLHPEURGHO
FXHUSR\FDHFRQpODVtFRJLGRSHQVDQGRDOFDHUTXHORKDYHQFLGRSRUTXHVLJXHDIHUUDGRFRQ
UDELDDHVHPLHPEURSHURQRVHGDFXHQWDGHTXHSRUHVRHORWUROHKDFDtGRHQFLPD\HOS~EOLFR
VHUtHGHOWRQWR$VtVXFHGHFRQORVKHUHMHVFXDQGRR\HQ/DFDUQH\ODVDQJUHQRSXHGHQSRVHHU
HOUHLQRGH'LRV!! &RU 1LKDQFDSWDGRHOVHQWLGRGHO$SyVWROQLKDQLQYHVWLJDGROD
IXHU]DGHODVSDODEUDVVLQRTXHDOLQWHUSUHWDUODVGHPRGRVLPSOHSRUHVDVPLVPDVSDODEUDV
SHUHFHQSRUTXHWHUJLYHUVDQSDUDVtPLVPRVWRGRHOSODQVDOYtILFRGH'LRV

1.20. La incorrupción de la carne

>@(O$SyVWROVHFRQWUDGLUtDVLORDQWHULRUDILUPDVHGHODFDUQHPLVPD\QRGHODVREUDV
FDUQDOHVFRPRDQWHVH[SXVLPRV3RUTXHHQODPLVPDFDUWDDxDGH(VQHFHVDULRTXHOR
FRUUXSWLEOHVHUHYLVWDGHLQFRUUXSFLyQ\HVWHFXHUSRPRUWDOVHUHYLVWDGHLQPRUWDOLGDG<FXDQGR
HVWRPRUWDOVHUHYLVWDGHLQPRUWDOLGDGHQWRQFHVVHFXPSOLUiDTXHOODSDODEUDLa muerte quedó
absorbida por la victoria¢'yQGHHVWiPXHUWHWXYLFWRULD"!! &RU (VWDVSDODEUDVVH
GLUiQFRQMXVWLFLDFXDQGRHVWDFDUQHPRUWDO\FRUUXSWLEOHGHODFXDOVHDILUPDODPXHUWHSRUTXHKD
VLGRDEVRUELGDSRUHOGRPLQLRGHODPXHUWHVXELUiDODYLGDSDUDUHYHVWLUVHGHLQFRUUXSFLyQH
LQPRUWDOLGDG6yORHQWRQFHVVHUiGHYHUGDGYHQFLGDODPXHUWHFXDQGRODFDUQHTXHHOODWHQtD
SULVLRQHUDVHHVFDSHGHVXGRPLQLR<WDPELpQHVFULEHDORV)LOLSHQVHV1XHVWUDPRUDGDHVWiHQ
ORVFLHORVGHGRQGHHVSHUDPRVDO6DOYDGRUHO6HxRU-HV~VHOFXDOFDPELDUiHOFXHUSRGHQXHVWUD
KXPLOGDGVHJ~QHOFXHUSRGHVXJORULDSRUODDFFLyQGHVXSRGHU!! )LO 

¢<FXiOHVHOFXHUSRGHKXPLOGDGTXHHO6HxRUWUDQVIRUPDUiDOFDPELDUORVHJ~QHOPRGHORGHVX
FXHUSRJORULRVR"(VHYLGHQWHTXHHVWHFXHUSRHVODFDUQHTXHKXPLOODGDFDHHQODWLHUUD<VX
WUDQVILJXUDFLyQSXHVWRTXHVLHQGRPRUWDO\FRUUXSWLEOHVHWRUQDUiLQPRUWDOHLQFRUUXSWLEOHQRVH
GHEHUiDVXSURSLDQDWXUDOH]DVLQRDODREUDGHO6HxRUpVWHHVTXLHQSXHGHUHYHVWLUORPRUWDOGH
LQPRUWDOLGDG\ORFRUUXSWLEOHGHLQFRUUXSFLyQ3RUHVRHVFULEH>@HQODVHJXQGD&DUWDDORV
&RULQWLRV$ILQGHTXHORPRUWDOVHDDEVRUELGRSRUODYLGD4XLHQQRVGLVSRQHSDUDHOORHV'LRV
TXHQRVKDGDGRODVDUUDVGHO(VStULWX!! &RU &ODUDPHQWHORDILUPDHQUHIHUHQFLDDOD
FDUQHSRUTXHQLHODOPDQLHO(VStULWXVRQPRUWDOHV/RPRUWDOVHUiDEVRUELGRSRUODYLGDFXDQGROD
FDUQH\DQRHVWpPXHUWDVLQRYLYDHLQFRUUXSWDSDUDFDQWDUODDODEDQ]DD'LRVTXHKDEUiUHDOL]DGR
HVWDREUDHQQRVRWURV<SDUDTXHHVWRVXFHGDHVFULEHDORV&RULQWLRV*ORULILFDGD'LRVHQ
YXHVWURFXHUSR!! &RU 'LRVHVTXLHQQRVODODLQFRUUXSFLyQ

3XHVQRGLFHORDQWHULRUGHQLQJ~QRWURFXHUSRVLQRGHOFXHUSRGHFDUQHGHPRGRPDQLILHVWR
\VLQGXGDDOJXQDFRPRVLQDPELJHGDGHVFULEHDORV&RULQWLRV/OHYDPRVVLHPSUHODPXHUWH
GH-HV~VHQQXHVWURFXHUSRSDUDTXHODYLGDGH-HV~VVHPDQLILHVWHHQQXHVWURFXHUSR3XHV
DXQTXHYLYLPRVVRPRVHQWUHJDGRVDODPXHUWHSRU-HV~VSDUDTXHODYLGDGH-HV~VVHPDQLILHVWH
HQQXHVWUDFDUQHPRUWDO!! &RU <FRPRHO(VStULWXDEUD]DODFDUQHSRUHVRGLFHHQOD
PLVPD(StVWROD3XHVVRLVXQDFDUWDGH&ULVWRGLFWDGDSRUQXHVWURVHUYLFLRHVFULWDQRFRQWLQWD
VLQRFRQHO(VStULWXGH'LRVYLYR\QRHQWDEODVGHSLHGUDVLQRHQODVWDEODVGHYXHVWURFRUD]yQGH
FDUQH!! &RU 

6LDKRUDORVFRUD]RQHVVHKDFHQFDSDFHVGHO(VStULWX¢SRUTXpDGPLUDUVHGHTXHHQODUHVXUUHFFLyQ
UHFLEDQODYLGDTXHGDHO(VStULWX"'HHVWDUHVXUUHFFLyQHO$SyVWROGLFHHQOD(StVWRODDORV
)LOLSHQVHV+DVWDKDFHUPHVHPHMDQWHDpOHQVXPXHUWHWUDWDQGRGHOOHJDUDODUHVXUUHFFLyQGH
HQWUHORVPXHUWRV!! )LO 0DV¢HQTXpRWUDFDUQHPRUWDOSXHGHHQWHQGHUVHTXHVH
PDQLILHVWDODYLGDVLQRHQHVWDVXEVWDQFLDTXHPXHUHHQODFRQIHVLyQ GHIH TXHWLHQHD'LRVFRPR
WpUPLQR">@&RPRpOPLVPRGLFH6LSRUPRWLYRVKXPDQRVOXFKpHQ(IHVRFRQODVEHVWLDV
¢GHTXpPHDSURYHFKDVLORVFXHUSRVQRUHVXFLWDQ"3XHVVLORVPXHUWRVQRUHVXFLWDQ&ULVWR
WDPSRFRUHVXFLWy\VL&ULVWRQRUHVXFLWyHVYDQDQXHVWUDSUHGLFDFLyQ\YDQDYXHVWUDIH<VRPRV
IDOVRVWHVWLJRVGH'LRVSXHVGDPRVWHVWLPRQLRGHTXHUHVXFLWyD&ULVWRDOTXHQRUHVXFLWy0DVVL
ORVPXHUWRVQRUHVXFLWDQHVYDQDYXHVWUDIH\D~QHVWiLVHQYXHVWURVSHFDGRV/XHJRWDPELpQ
SHUHFLHURQORVTXHGXUPLHURQHQ&ULVWR6LHVSHUDPRVHQ&ULVWRVyORSDUDHVWDYLGDVRPRVORVPiV
PLVHUDEOHVGHORVKRPEUHV0DVDKRUD&ULVWRVHGHVSHUWyGHHQWUHORVPXHUWRVFRPRSULPLFLDGH
ORVTXHGXHUPHQSRUTXHSRUXQKRPEUHHQWUyODPXHUWH\SRUXQKRPEUHODUHVXUUHFFLyQGHORV
PXHUWRV!! &RU\ 

8QDYH]TXHKHPRVH[SXHVWRORDQWHULRURVXSRQHQTXHHO$SyVWROVHFRQWUDGLFHDVtPLVPR
HQFXDQWRDODVSDODEUDV/DFDUQH\ODVDQJUHQRSXHGHQSRVHHUHOUHLQRGH'LRV!! &RU
 RELHQFRQPDOLFLDWLHQHQTXHEXVFDUUHWRUFLGDVH[pJHVLVSDUDWHUJLYHUVDU\FDPELDUVX
H[SOLFDFLyQGHODVSDODEUDV¢4XpSDUWHVDQDTXHGDUiDVXLQWHUSUHWDFLyQVLVHHVIXHU]DQSRU
UHWRUFHUORTXHpOHVFULEH(VQHFHVDULRTXHORFRUUXSWLEOHVHUHYLVWDGHLQFRUUXSFLyQ\HVWH
FXHUSRPRUWDOVHUHYLVWDGHLQPRUWDOLGDG!! &RU \3DUDTXHODYLGDGH-HV~VVH
PDQLILHVWHHQQXHVWUDFDUQHPRUWDO!! &RU \WRGRVORVGHPiVSDVDMHVHQORVFXDOHVHO
$SyVWROGHPRGRFODUR\HYLGHQWHSUHGLFDODUHVXUUHFFLyQ\ODLQFRUUXSFLyQGHODFDUQH"$VtSXHV
TXLHQHVUHFKD]DQHQWHQGHUELHQODVFRVDVVHYHQIRU]DGRVDPDOLQWHUSUHWDUODV

1.21. Cristo resucitado recapitula nuestra carne

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UHLQRGHORVFLHORV &RU ORVDEHPRVGHOKHFKRTXHSRUWRGDVSDUWHVHOPLVPR$SyVWRO
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VDOYDFLyQGHQXHVWUDFDUQHSRUTXHVLODFDUQHQRGHELHUDVHUVDOYDGDHO9HUERGH'LRVQRVHKDEUtD
KHFKRFDUQH -Q \VLQRGHELHUDSHGLUVHFXHQWDGHODVDQJUHGHORVMXVWRVHO6HxRUQRKDEUtD
WHQLGRVDQJUH

3HURFRPRGHVGHHOSULQFLSLRODVDQJUHGHORVMXVWRVFODPy'LRVGLMRD&DtQKRPLFLGDGHVX
KHUPDQR/DYR]GHODVDQJUHGHWXKHUPDQRFODPDDPt!! *pQ <FRPRFRQYHQtDTXH
SLGLHVHFXHQWDGHODVDQJUHGHHOORVGLMRDORVDFRPSDxDQWHVGH1Rp3HGLUpFXHQWDVGHYXHVWUD
VDQJUHGHYXHVWUDVYLGDVGHODPDQRGHWRGDVODVILHUDV!! *pQ <WDPELpQ6HUi
GHUUDPDGDODVDQJUHGHTXLHQGHUUDPDUHODVDQJUHGHXQKRPEUH!! *pQ <WDPELpQHO6HxRU
DORVTXHKDEUtDQGHGHUUDPDUVXVDQJUH6HSHGLUiFXHQWDGHWRGDODVDQJUHMXVWDGHUUDPDGD
VREUHODWLHUUDGHVGHODVDQJUHGHOMXVWR$EHOKDVWDODVDQJUHGH=DFDUtDVKLMRGH%DUDTXtDVD
TXLHQPDWDVWHLVHQWUHHOWHPSOR\HODOWDUHQYHUGDGRVGLJRWRGDVHVWDVFRVDVYHQGUiQVREUHHVWD
JHQHUDFLyQ!! 0W/F FRQORFXDOTXHUtDGHFLUTXHpOUHFDSLWXODUtDHQODVX\D
SURSLDHOGHUUDPDPLHQWRGHODVDQJUHGHWRGRVORVMXVWRV\SURIHWDVGHVGHHOSULQFLSLR\TXHpO
PLVPRSHGLUtDFXHQWDGHODVDQJUHGHHOORV3HURQRSHGLUtDFXHQWDVGHHVWRVLQRGHELHVHWDPELpQ
VDOYDUOR\VLHO6HxRUSDUDUHFDSLWXODUWRGDVODVFRVDVQRVHKXELHVHKHFKRpOPLVPRFDUQH\
VDQJUHVHJ~QODDQWLJXDFUHDFLyQSDUDVDOYDUHQVtHQHOILQORTXHDOSULQFLSLRVHKDEtDSHUGLGRHQ
$GiQ

0DVVLHO6HxRUVHKXELHVHKHFKRFDUQHHQRWUD(FRQRPtD\KXELHVHDVXPLGRODFDUQHGHRWUD
VXEVWDQFLDQRKDEUtDUHFDSLWXODGR>@HQVtPLVPRDOKRPEUHQLVHSRGUtDGHFLUTXHVHKL]R
FDUQHSRUTXHHVYHUGDGHUDPHQWHFDUQHODWUDQVPLVLyQGHODSULPHUDSODVPDFLyQKHFKDGHOEDUUR
3HURVLGHELHVHWHQHUODVXEVWDQFLDGHRWUDK\SyVWDVLV>@HO3DGUHGHVGHHOLQLFLRKDEUtDUHDOL]DGR
VXPDVDGHRWUDVXEVWDQFLD3HURDKRUDORTXHHUDDTXHOKRPEUHTXHSHUHFLyHVWRPLVPRVHKL]RHO
9HUER6DOYDGRUSDUDUHDOL]DUSRUVtPLVPRQXHVWUDFRPXQLyQFRQpO\ODREWHQFLyQGHQXHVWUD
VDOXG/RTXHSHUHFLyWHQtDFDUQH\VDQJUH'LRVKDEtDWRPDGRHOEDUURGHODWLHUUDSDUDSODVPDUDO
KRPEUH *pQ \DWUDYpVGHHVWRWXYROXJDUWRGDOD(FRQRPtDGHODYHQLGDGHO6HxRU7DPELpQ
WXYRpOFDUQH\VDQJUHSDUDUHFDSLWXODUQRRWUDVGLVWLQWDVGHODVGHDTXHODQWLJXRSODVPDGHO3DGUH
EXVFDQGRORSHUGLGR /F 3RUHVRGLFHHO$SyVWRODORV&RORVHQVHV<DYRVRWURVTXHHQ
RWURWLHPSRIXLVWHLVH[WUDxRV\HQHPLJRVSRUYXHVWURVSHQVDPLHQWRV\PDODVREUDVRVKD
UHFRQFLOLDGRDKRUDSRUODPXHUWHHQVXFXHUSRGHFDUQHSDUDSUHVHQWDURVVDQWRVLQPDFXODGRVH
LUUHSUHQVLEOHVDQWHpO!! &RO +DEpLVVLGRUHFRQFLOLDGRVHQHOFXHUSRGHVXFDUQHGLFH
SRUTXHXQDFDUQHMXVWDUHFRQFLOLyODFDUQHUHWHQLGDHQHOSHFDGR\ODFRQGXMRDODDPLVWDGGH'LRV

6LVHJ~QHVWRDOJXQRGLFHTXHODFDUQHGHO6HxRUHVGLVWLQWDGHQXHVWUDFDUQHHQFXDQWR
DTXpOODQRSHFyQLVHHQFRQWUyGRORHQVXERFD!! 3H \HQFDPELRQRVRWURVVRPRV
SHFDGRUHVGLFHELHQ3HURVLLPDJLQDVHXQDGLVWLQWDVXEVWDQFLDGHODFDUQHGHO6HxRUHQWRQFHVHQ
HOODQRWHQGUtDEDVHHOGLVFXUVRGHODUHFRQFLOLDFLyQ3RUTXHVHUHFRQFLOLDDTXHOORTXHDOJXQDYH]
HVWXYRHQHPLVWDGR3HURVLHO6HxRUKXELHVHWRPDGRFDUQHGHRWUDVXEVWDQFLD\DQRVHUHFRQFLOLDUtD
FRQ'LRV>@DTXHOORTXHSRUODWUDQVJUHVLyQVHKDEtDKHFKRHQHPLJR3HURDKRUDHO6HxRUSRU
VXFRPXQLyQFRQQRVRWURVKDUHFRQFLOLDGRDOKRPEUHFRQHO3DGUHUHFRQFLOLiQGRQRVFRQpO
PHGLDQWHHOFXHUSRGHVXFDUQH &RO \OLEHUiQGRQRVFRQVXVDQJUHFRPRGLFHHO$SyVWROD
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DORVPLVPRVGLFH9RVRWURVORVTXHDQWHVHVWDEDLVOHMRVKDEpLVVLGRDFHUFDGRVSRUODVDQJUHGH
&ULVWR!! (I <WDPELpQ$QXODQGRHQVXFDUQHOD/H\GHORVPDQGDPLHQWRVFRQVXV
SUHFHSWRV!! (I <HQWRGDVODVGHPiVHStVWRODVHO$SyVWROWHVWLILFDFODUDPHQWHTXHSRUOD
FDUQHGHO6HxRU\SRUVXVDQJUHKHPRVVLGRVDOYDGRV

6LSXHVODFDUQH\ODVDQJUHVRQODVTXHQRVSURSRUFLRQDQODYLGDQRVHSXHGHHQMXVWLFLD
GHFLUVREUHODFDUQH\ODVDQJUHTXHQRSXHGHQKHUHGDUHO5HLQRGH'LRV &RU VLQRTXHVH
KDEODGHORVDFWRVFDUQDOHVDORVTXHQRVKHPRVUHIHULGRTXHFDXVDQGRHOSHFDGRWUDVWRUQDQDO
KRPEUH\ORSULYDQGHODYLGD<SRUHVRGLFHDORV5RPDQRV1RUHLQHSXHVHOSHFDGRHQ
YXHVWURFXHUSRPRUWDOQLREHGH]FiLVDVXVDSHWLWRVQLRIUH]FiLVYXHVWURVPLHPEURVDOSHFDGRFRPR
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YXHVWURVPLHPEURVD'LRVFRPRDUPDVSDUDODMXVWLFLD!! 5RP &RQORVPLVPRV
PLHPEURVFRQORVFXDOHVKHPRVVHUYLGRDOSHFDGR 5RP \KHPRVGDGRIUXWRVGHPXHUWH 5RP
 FRQORVPLVPRVPLHPEURVTXLHUHTXHVLUYDPRVDODMXVWLFLD 5RP DILQGHGDUIUXWRV
SDUDODYLGD$FXpUGDWHSXHVFDUtVLPRGHTXHKDVVLGROLEHUDGRHQODFDUQHGHO6HxRU\UHVFDWDGR
FRQVXVDQJUH\GHTXHWHQLHQGRFRPRFDEH]DDDTXHOGHOFXDOWRGRHOFXHUSR!!GHOD,JOHVLD
FUHFHXQLGR!! &RO RVHDHODGYHQLPLHQWRFDUQDOGHO+LMRGH'LRV\PDQWHQLpQGRWHILUPH
HQODFRQIHVLyQGHpOFRPR'LRV\KRPEUH\XVDQGRODVGHPRVWUDFLRQHVGHODV(VFULWXUDV
IiFLOPHQWHUHIXWDUiVFRPRKHPRVGHPRVWUDGRWRGDVODVLQYHQFLRQHVTXHPiVWDUGHKDQIDEULFDGR
ORVKHUHMHV

>@3RUXQSDVDMHPX\VHPHMDQWHDpVWH YHU,9 QRVGDPRVFXHQWDGHTXHHOTXHHV


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(VStULWX6DQWR8QDYH]PiVWHQHPRVDTXtXQWH[WRWULQLWDULRUHFLELPRVGHO3DGUHODH[LVWHQFLD
VHJ~QVXSUHYLDHOHFFLyQ\SUHFRQRFLPLHQWRSRUPLQLVWHULRGHO9HUER\HOGHVDUUROORSRUHOGHVX
(VStULWX(VWHSODQGHODFUHDFLyQOOHYDFRPRGHODPDQRDOD(FRQRPtDGHODVDOYDFLyQSRUPHGLR
GHO9HUERKHFKRFDUQHSDUDTXHGHQXHYRDGTXLUDPRVODLQFRUUXSFLyQ
>@1RVUHVFDWylogikós!!SXHGHSURYHQLUGHLógos HO9HUER \HQWDOFDVRVHUtDDOD
PDQHUDSURSLDGHO9HUER!!HVGHFLUKHFKRFDUQHVyORDVtSRGtDcomo VerboUHVFDWDUQRVSDUDOD
VDOYDFLyQ\como hombreHQWUHJDUVHSRUQRVRWURV3XHGHWDPELpQHQWHQGHUVHlógosFRPRrazón
\HQWRQFHVVHWUDGXFLUtDFRPRHUDMXVWR!!RFRPRHUDUD]RQDEOH!!GDGRORTXHVLJXH
SRUTXHGRPLQDEDODDSRVWDVtDLQMXVWDPHQWH

>@6DQ,UHQHRQRFRQIXQGHDO9HUERFRQHO(VStULWX6DQWR FODUDPHQWHGLIHUHQFLDGRVHQHO
SiUUDIRDQWHULRU\passim VLQRTXHHVWiFRQWUDVWDQGRODVGRVUHDOLGDGHV QDWXUDOH]DV!! GHO
9HUERKHFKRFDUQHFRPR'LRVHVHVStULWXFRPRKRPEUHHVFDUQH3HURDXQHQFDUQDGRHO9HUER
VLJXHVLHQGRORTXHHV(VStULWX

>@(VGHFLUORVHELRQLWDVKDQQDFLGRVHJ~QHOKRPEUHYLHMRGHOSHFDGR5HFKD]DQGROD
GLYLQLGDGGH-HV~VTXHKDYHQLGRDVDOYDUORVSLHUGHQWRGDHVSHUDQ]DGHKHUHGDUGHpOODYLGDHO
QDFLPLHQWRQXHYR!!FRPRGLFHHQVHJXLGD YHU,9 3RURWUDSDUWHHVFODURSRUHVWH
SDVDMHTXHSDUD6DQ,UHQHRODFRQFHSFLyQYLUJLQDOGH-HV~VSRUREUDGHO(VStULWX6DQWRHVHOVLJQR
GHODGLYLQLGDGGH&ULVWRFRQGLFLyQSDUDTXHUHFLEDPRVODYLGD(VWiLPSOLFDGDHQHVWHSDVDMHXQD
WHRORJtDVLPEyOLFDSRUHOSDUDOHOLVPRODWHQWHHQHOLQWHUFDPELR!!HO+LMRGH'LRVVHKDKHFKR
WRGRORTXHVRPRVpero con un nuevo nacimientoDILQGHTXHQRVRWURVcon un nuevo nacimiento
QRVWUDQIRUPHPRVHQWRGRORTXHpOHVQXHVWURYLHMRQDFLPLHQWRVHJ~Q$GiQOOHYDEDDODPXHUWH
HOQXHYRQDFLPLHQWR GH-HV~V\HOQXHVWURVHJ~QpO OOHYDDODYLGD YHU,,,\,9 
1yWHVHTXHFXDQGR6DQ,UHQHRKDEODGHODYLUJLQLGDGGH0DUtDQXQFDSRQHHOpQIDVLVHQHOOD
PLVPDVLQRHQVXVHUYLFLRDODUHYHODFLyQVREUHORTXHHVVX+LMR\DOFXPSOLPLHQWRGHVX
(FRQRPtD

>@$GiQMDPiVHVFDSyGHODVPDQRVGH'LRV!!HO9HUER\HO(VStULWXSRUHOODVIXHKHFKR
HOODVORFRQGXFHQSRUHVWHPXQGRDWUDYpVGHVXKLVWRULDXQGtDOHGDUiQODUHVXUUHFFLyQ\ODYLGD
GHO3DGUHDVtFRPRSRUHOODVODUHFLELyDOSULQFLSLR ,93U9 SHUIHFWDH[SUHVLyQ
GHOD(FRQRPtDWULQLWDULD

>@6LJQRGHTXHGHVGHOD,JOHVLDDSRVWyOLFDHUDFRVWXPEUHFRQVDJUDUHOYLQRPH]FODGRFRQ
DJXD

>@(VGHFLUODLQYRFDFLyQ HSLFOHVLV GHOSUHVEtWHURDWHQRUGH,9DILQGHTXH'LRV


FRQVDJUHORVGRQHV

>@6DQ,UHQHRLQGLFDHOFDPLQRGHODYHUGDGHUDJQRVLVQRHVIUXWRGHODE~VTXHGDPtWLFDGHORV
PLVWHULRVHVFRQGLGRVHQXQPXQGRTXHQRVVXSHUDHQWHUDPHQWHH[WUDxRDQRVRWURVVLQRGHO
YHUGDGHURFRQRFLPLHQWRGHQRVRWURVPLVPRVTXHSRUXQDSDUWHQRVGHVFXEUHGpELOHV\PRUWDOHV
SHURSRURWUD SRUUD]yQGHODPRULQILQLWRGHO3DGUH\VXSRGHUGLYLQR GHVWLQDGRVDVHUVHPHMDQWHV
DpO\DSDUWLFLSDUGHVXYLGD YHU,9 

>@1yWHVHHOSOXUDOODEconomíaVHUHILHUHDO~QLFRSODQVDOYtILFRODVeconomíasVRQODV
DFFLRQHV\FLUFXQVWDQFLDVFRQFUHWDVHKLVWyULFDVDWUDYpVGHODVFXDOHVSRU3URYLGHQFLDGLYLQDVH
GHVDUUROODOD(FRQRPtD YHU,9 

>@(VFODUDHQHVWHSiUUDIRODDQWURSRORJtDGH6DQ,UHQHRSRUQDWXUDOH]DHOVHUKXPDQRHVDOPD
\FXHUSR(OKRPEUHperfectoUHFLEHDGHPiVHO(VStULWXGHO3DGUHTXHGDDQXHVWUDFDUQHHO
JHUPHQGHODYLGDGLYLQD\DGHVGHHVWHPXQGR\GHILQLWLYDPHQWHHQODUHVXUUHFFLyQGHODFDUQH
1yWHVHTXHHQODSROpPLFDFRQWUDORVJQyVWLFRVHQHVWH~OWLPRHOHPHQWRHVWiSXHVWRHOpQIDVLVHO
KRPEUHSHUIHFWRQRHV~QLFDPHQWH FRPRHOORVORSUHWHQGtDQ HOSQHXPiWLFRHO(VStULWXTXHKDFH
SHUIHFWRDOVHUKXPDQRFRPSOHWR DOPD\FXHUSR HVHOGHO3DGUHSHURHOTXHUHVXOWDSHUIHFWRHVHO
KRPEUHGHDOPD\FDUQH\pVWH~OWLPRHVHOTXHUHVXFLWD6LQpVWDQRKD\KRPEUHSHUIHFWR HQ
JULHJRtéleiosSHUIHFWR!!SURSLDPHQWHVLJQLILFDFRPSOHWR!!TXHQDGDOHIDOWD 

>@9HU,,6DQ,UHQHRHVWiFRQYHQFLGRGHTXHHOGRQGHODSURIHFtDQRHVDOJRGHO
SDVDGRVLQRTXHHVWiYLYR\DFWXDQWHHQOD,JOHVLDVLJQRGHODSUHVHQFLDGHO(VStULWX

>@(VGHFLUGHODOPDHOHOHPHQWRHVSLULWXDOGHOKRPEUH(QQLQJXQDSDUWHHQWLHQGH6DQ,UHQHR
HOHVStULWXKXPDQRFRPRGLYHUVRGHODOPDVLQRFRPRGLVWLQWRGHO(VStULWXGH'LRV6DQ,UHQHRQR
SLHQVDFRPRORVJQyVWLFRVVLQRFRPROD(VFULWXUD3DUDORVJQyVWLFRVFLHUWDPHQWHKD\GLIHUHQFLD
HQWUHODpsyché\HOpneûmaKXPDQRVSRUTXHHVWiQLQWHUHVDGRVHQGLVWLQJXLUDORVKRPEUHV
SVtTXLFRV VLPSOHVFULVWLDQRV GHORVSQHXPiWLFRV HOORV 

>@3RUFRQWUDVWH6DQ,UHQHRYXHOYHDDFODUDUVXDQWURSRORJtDVLQHO(VStULWXHOVHUKXPDQR
VLJXHVLHQGRKXPDQRFRPRWDO!!XQVHUDQLPDGR!! RFRQDOPD!! SHURQRSHUIHFWRQR
GHVWLQDGRDODVDOYDFLyQSXHVpVWDVXSRQHODXQLyQGHOKRPEUHFRQHO(VStULWXGH'LRVTXHORKDFH
SHUIHFWR&RQWUDORVJQyVWLFRVTXHSLHQVDQHQVDOYDUVHDODEDQGRQDUHOFXHUSR\HODOPDFXDQGRVX
pneûmaYXHOYDDO3OpURPD6DQ,UHQHRDILUPDTXHQLHODOPDVRODQLHO(VStULWXVRQHOVHUKXPDQR
OXHJRQRSXHGHQQLXQRQLRWURVHUHOKRPEUHSHUIHFWR!!

>@1RHVTXH,UHQHRDVXPDDTXtODFRQVWLWXFLyQWULSDUWLWDQDWXUDOGHOKRPEUHVHJ~QOD
DQWURSRORJtDJQyVWLFD(O(VStULWXTXHQRPEUDDTXtHVHO(VStULWX6DQWRFRPRFRQVWDSRUORTXH
VLJXHHVHOTXHGDODIRUPDy nos salva!!(QODDQWURSRORJtDJQyVWLFDHOHVStULWXHVVX
HOHPHQWRFRQVWLWX\HQWHQDWXUDOTXHya está salvadoSRUQDWXUDOH]D

>@(QHORULJLQDOGLFHSDUDTXHQRUHFKDFHPRVHOLQMHUWRGHO(VStULWX!!SHURGHMDGDDVtOD
RUDFLyQSDUHFHDPELJXDSXHVSRGUtDVLJQLILFDUTXHHO(VStULWXVHQRVLQMHUWD(QFDPELRSRUOD
VHQWHQFLDVLJXLHQWHHVFODURTXHHOLQMHUWRVRPRVQRVRWURV\pOHVODFHSD

>@9HU,,,\

>@6HYHTXH6DQ,UHQHRHVWiFLWDQGRGHPHPRULD\VHOHKDQFUX]DGRHQODPHQWHGRV
UHVXUUHFFLRQHVTXHDFDEDGHPHQFLRQDU(QHIHFWRHOWH[WRDTXtFLWDGRVHUHILHUHDOKLMRGHODYLXGD
/F SHURODIUDVHLQWHUFDODGD\RUGHQyTXHVHOHGLHVHGHFRPHU!!FRUUHVSRQGHDOD
UHVXUUHFFLyQGHODKLMDGH-DLUR 0F 

>@(VPiVFODURSDUDQRVRWURVWUDGXFLUGHHVWDPDQHUD6DQ,UHQHRGLFHOLWHUDOPHQWHSDUD
HVWDEOHFHUtòn ánthropon autoû (su hombre)!! H[SUHVLyQDYHFHVUHSHWLGDYHUDGHODQWH9\
 HVGHFLUSDUDGHMDUELHQDVHQWDGRTXHHVKRPEUH

>@OusíaHhypóstasisWpUPLQRVD~QQRXVDGRVHQHOVHQWLGRSRVQLFHQRVLQRGHOOHQJXDMH
FRP~QVHSRGUtDWUDGXFLUVLGHELHVHWHQHUODPDWHULDGHRWUDVXEVWDQFLD
/DYLGDGH&ULVWRPXHVWUDXQVROR'LRV\3DGUH
&XUDFLyQGHOFLHJRGHQDFLPLHQWR
6LJQRGHODUHVXUUHFFLyQ
6LJQRGHODXQLGDGGHO&UHDGRU
(O9HUERQRVVDOYD
&RQWUDORVYDOHQWLQLDQRV
/DFUX]
5HSDUDFLyQGHODGHVREHGLHQFLDGH$GiQ
(OSHUGyQGHORVSHFDGRV
)LJXUDGHODFUX]HQHO$QWLJXR7HVWDPHQWR
(O9HUERYLQRDORTXHHUDVX\R
/D(FRQRPtDSRUODREHGLHQFLDGH0DUtD
/RVKHUHMHVFKRFDQFRQWUDOD(VFULWXUD\OD7UDGLFLyQ
/DVWHQWDFLRQHVGH&ULVWRPXHVWUDQTXH'LRVHVXQR
8QDVROD/H\HQORVGRV7HVWDPHQWRV
(OSDGUHGHODPHQWLUD
(OPLHQWHGHVGHHOSULQFLSLR

&XUDFLyQGHOFLHJRGHQDFLPLHQWR

6LJQRGHODUHVXUUHFFLyQ

3RUTXHDTXHOTXHDOSULQFLSLRFUHyDOKRPEUHOHSURPHWLyXQDVHJXQGDJHQHUDFLyQGHVSXpVGH
VXGLVROXFLyQHQODWLHUUDGLFH,VDtDV5HVXFLWDUiQORVPXHUWRV\VHOHYDQWDUiQORVTXHHVWpQHQ
ODVWXPEDV\VHDOHJUDUiQORVTXHUHSRVDQHQODWLHUUDSXHVHOURFtR>@TXHGHWLSURYLHQHVHUi
VXVDOYDFLyQ!! ,V <WDPELpQ<RRVOODPDUp\HQ-HUXVDOpQVHUpLVFRQYRFDGRV\
YHUpLV\VHDOHJUDUiYXHVWURFRUD]yQYXHVWURVKXHVRVFUHFHUiQFRPRODKLHUED\TXLHQHVKRQUDQDO
6HxRUFRQRFHUiQVXPDQR!! ,V (]HTXLHOSRUVXSDUWH9LQRVREUHPtODPDQRGHO
6HxRU\PHOOHYyHQ(VStULWX\PHSXVRHQPHGLRGHXQOODQROOHQRGHKXHVRV<PHKL]RGDU
YXHOWDVHQWRUQR\VREUHODVXSHUILFLHGHOOODQRKDEtDPXFKRVKXHVRVVHFRV<PHGLMR+LMRGH
KRPEUH¢YLYLUiQHVWRVKXHVRV"<OHGLMH6HxRUW~ORVDEHVSRUTXHW~KDVKHFKRHVWR<PHGLMR
3URIHWL]DVREUHHVWRVKXHVRV\GLOHV+XHVRVVHFRVRtGODYR]GHO6HxRU(VWRGLFHHO6HxRUDHVWRV
KXHVRV+HDTXtTXH\RHQYtRVREUHYRVRWURVHO(VStULWXGHODYLGD\RVGDUpQHUYLRV\RVFXEULUp
GHFDUQH\H[WHQGHUpSLHOVREUHYRVRWURV\RVGDUpPL(VStULWXSDUDTXHYLYiLV\DVtFRQRFHUpLV
TXHVR\HO6HxRU<\RSURIHWLFpFRPRHO6HxRUPHPDQGy<VXFHGLyTXHPLHQWUDVSURIHWL]DED
VREUHYLQRXQWHPEORUGHWLHUUD\ORVKXHVRVVHMXQWDURQXQRVFRQRWURV<YLTXHVREUHHOORV
EURWDEDQQHUYLRV\FDUQH\VREUHHOORVVHH[WHQGtDODSLHO3HURQRKDEtD(VStULWXHQHOORV<PH
GLMR3URIHWL]DDO(VStULWXKLMRGHKRPEUH'LDO(VStULWX(VWRGLFHHO6HxRU9HQGHORVFXDWUR
YLHQWRV\VRSODVREUHHVWRVPXHUWRVSDUDTXHYLYDQ<SURIHWLFpFRPRPHORPDQGyHO6HxRU<
HQWUyHQHOORVHO(VStULWX\UHYLYLHURQ\VHSXVLHURQGHSLH(UDXQDJUDQPXOWLWXG!! (] 
<PiVDGHODQWHDxDGLy(VWRGLFHHO6HxRU<RDEULUpYXHVWUDVWXPEDVRVVDFDUpGHYXHVWURV
VHSXOFURV\RVOOHYDUpDODWLHUUDGH,VUDHO$VtVDEUpLVTXH\RVR\HO6HxRUFXDQGRDEUDYXHVWURV
VHSXOFURV\VDTXHPLSXHEORGHVXWXPED<SRQGUpPL(VStULWXHQYRVRWURV\YLYLUpLV<RVOOHYDUp
DYXHVWUDWLHUUDSDUDTXHVHSiLVTXHVR\HO6HxRU'LMH\ORKDUpGLFHHO6HxRU!! (] 

(VSXHVHO&UHDGRUDTXHOTXHGDODYLGDDQXHVWURVFXHUSRVPXHUWRVKDVWDGRQGHHVSRVLEOHYHU
HOTXHKDSURPHWLGRODUHVXUUHFFLyQ\HOTXHGDODUHVXUUHFFLyQ\ODLQFRUUXSFLyQDORVTXH\DFHQHQ
ODVWXPEDV\VHSXOFURV>@VXVGtDVVHUiQFRPRHOiUEROGHODYLGD!! ,V (O~QLFRTXH
KDFHWRGDVHVWDVFRVDVVHPDQLIHVWyGHHVWDPDQHUDFRPRHO3DGUHEXHQRDOFRQFHGHU
EHQLJQDPHQWHODYLGDDORVTXHSRUVtPLVPRVQRODWLHQHQ

6LJQRGHODXQLGDGGHO&UHDGRU

>@3RUHVWHPRWLYRHO6HxRUVHPRVWUyDVXVGLVFtSXORVFRQWRGDHYLGHQFLD\OHVPRVWUyDO
3DGUHSDUDTXHQRIXHVHQDEXVFDURWUR'LRVIXHUDGHDTXHOTXHSODVPyDOKRPEUH\OHGLRHOVRSOR
GHYLGD\SDUDTXHQRFD\HVHQHQODORFXUDGHLPDJLQDURWUR3DGUHIXHUDGHO&UHDGRU<SRUHVRD
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ORVFXUDEDFRQVXSDODEUD/HVGHFtD$KRUDKDVTXHGDGRVDQR\DQRSHTXHVSDUDTXHQRWH
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PHGLRGHVXSDODEUDVLQRSRUXQDREUD1RORKL]RHQYDQRQLDODFDVRVLQRSDUDPRVWUDUODPDQR
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HVRHO6HxRUHVFXSLyHQWLHUUDKL]RORGR\OHXQWyFRQpOORVRMRVSDUDPRVWUDUFyPRKDEtDKHFKR
ODDQWLJXDFUHDFLyQ\SDUDKDFHUYHUODPDQRGH'LRVDTXLHQHVSXHGDQHQWHQGHUSRUPHGLRGHOD
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YLHQWUHORFRPSOHWyHQS~EOLFRSDUDTXHHQpOVHPDQLILHVWHODDFFLyQGH'LRV!!1R
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GHOFLHJRGHQDFLPLHQWR>@$VtPRVWUyTXHVLHQGRQXHVWUR3ODVPDGRUHQORHVFRQGLGRVH
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SRUODSDUWHSXHVHO6HxRUTXHKDEtDIRUPDGRODYLVWDHVHOPLVPRTXHSODVPyWRGRHOKRPEUH
REHGHFLHQGRDODYROXQWDGGHO3DGUH

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HVWHPRGROHGHYROYLyDOPLVPRWLHPSRORTXHOHFRUUHVSRQGtDDODFUHDFLyQ\DOODYDGRGHOD
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PLVPRWLHPSRFRQRFLHUDDVX&UHDGRU\UHFRQRFLHUDDO6HxRUTXHOHGLRODYLGD
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ODWLHUUDVLQRGHXQDPDWHULDIOXLGD\GLIXVD3RUTXHHVHYLGHQWHTXHODWLHUUDFRQODTXHHO6HxRU
IRUPyORVRMRVGHOFLHJRHVODPLVPDFRQODFXDOSODVPyDOKRPEUHDOSULQFLSLR3RUTXHQRHUD
FRQJUXHQWHTXHSODVPDVHGHXQDFRVDORVRMRV\GHRWUDHOUHVWRGHOFXHUSR3RUHOFRQWUDULRDTXHO
PLVPRTXHDOSULQFLSLRSODVPyD$GiQFRQHOFXDOHO3DGUHKDEOy+DJDPRVDOKRPEUHD
QXHVWUDLPDJHQ\VHPHMDQ]D!! *pQ HQORV~OWLPRVWLHPSRVVHPDQLIHVWyDORVKRPEUHVDO
IRUPDUODYLVLyQGHOTXHQDFLGRGH$GiQHUDFLHJR3RUHVROD(VFULWXUDLQGLFDORTXHKDEtDGH
VXFHGHUFXDQGRKDELpQGRVHHVFRQGLGR$GiQGHVSXpVGHVXGHVREHGLHQFLDDODWDUGHFHUHO6HxRUVH
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PLVPR9HUERGH'LRVYLQRDOODPDUDOVHUKXPDQR>@SDUDUHFRUGDUOHVXVREUDVSRUODVFXDOHVVH
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PLVPDHVHYLGHQWHTXHGHHVWDWLHUUDKDVLGRSODVPDGRFRPRHO6HxRUORSXVRGHPDQLILHVWR
FXDQGROHDEULyFRQHOODORVRMRVDOFLHJR(O(YDQJHOLRGHMDELHQFODURSRUXQDSDUWHTXpPDQRGH
'LRVSODVPyD$GiQ\SRUODFXDOIXLPRVSODVPDGRVWDPELpQQRVRWURVSRURWUDTXHHVHOPLVPR
3DGUHFX\DYR]GHVGHHOSULQFLSLRKDVWDHOILQVHKDFHSUHVHQWHDVXFUHDFLyQDVtFRPRWDPELpQOD
VXEVWDQFLDFRQODFXDOIXLPRVPRGHODGRV1RHVSRVLEOHSXHVEXVFDURWUR3DGUHIXHUDGHpVWHQL
RWUDVXEVWDQFLDSDUDVHUSODVPDGRVIXHUDGHODTXHHO6HxRULQGLFy\PRVWUyQLRWUDPDQRGH'LRV
IXHUDGHDTXHOODTXHGHVGHHOSULQFLSLRKDVWDHOILQQRVPRGHOD\DGDSWDDODYLGD\TXHHVWi
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4XHWRGRHVWRVHDYHUGDGHURTXHGySUREDGRFXDQGRHO9HUERGH'LRVVHKL]RKRPEUH
KDFLpQGRVHpOPLVPRVHPHMDQWHDOKRPEUH\KDFLHQGRDOKRPEUHVHPHMDQWHDpODILQGHTXHSRU
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HIHFWRVHGHFtDTXHHOKRPEUHKDEtDVLGRKHFKRVHJ~QODLPDJHQGH'LRVSHURQRVHPRVWUDED
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pVWHIiFLOPHQWHSHUGLyODVHPHMDQ]D0DVFXDQGRHO9HUERGH'LRVVHKL]RFDUQH -Q 
FRQILUPyDPEDVFRVDVPRVWUyODLPDJHQYHUGDGHUDKDFLpQGRVHpOPLVPRORTXHHUDVXLPDJHQ\
QRVGHYROYLyODVHPHMDQ]D\OHGLRILUPH]DSDUDKDFHUDOKRPEUHVHPHMDQWHDO3DGUHLQYLVLEOHSRU
PHGLRGHO9HUERYLVLEOH

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5HSDUDFLyQGHODGHVREHGLHQFLDGH$GiQ

>@<QRVyORGHODVPDQHUDVTXHKHPRVGLFKRHO6HxRUUHYHOyDO3DGUH\DVtPLVPRVLQR
WDPELpQSRUVXSDVLyQ3RUTXHGLVROYLHQGRODGHVREHGLHQFLDGHOKRPEUHTXHWXYROXJDUDOSULQFLSLR
HQHOiUEROVHKL]RREHGLHQWHKDVWDODPXHUWH\PXHUWHGHFUX]!! )LO FXUDQGRSRUOD
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GHVREHGLHQFLDFRQWUDHOTXHQRVKDEtDSODVPDGRVLKXELHVHDQXQFLDGRDRWUR3DGUH3XHVSRUODV
PLVPDVFRVDVSRUODVTXHGHVREHGHFLPRVD'LRV\QRFUHtPRVHQVXSDODEUDSRUHVDVPLVPDVOOHYy
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'LRVDOTXHKDEtDPRVGHVREHGHFLGRHQHOSULPHU$GiQQRFXPSOLHQGRVXPDQGDWRDOVHU
UHFRQFLOLDGRVSRUHOVHJXQGR$GiQKDFLpQGRVHREHGLHQWHKDVWDODPXHUWHSRUTXHWDPSRFRpUDPRV
GHXGRUHVGHQLQJ~QRWURVLQRGHDTXHOFX\RSUHFHSWRKDEtDPRVWUDQVJUHGLGRDOSULQFLSLR

(OSHUGyQGHORVSHFDGRV

3RUTXHpVWHHVHO'HPLXUJRTXHSRUVXDPRUHV3DGUHSRUVXSRGHUHV6HxRUSRUVXVDELGXUtD
+DFHGRU\&UHDGRUGHWRGRGHOTXHQRVKHPRVKHFKRHQHPLJRVDOWUDQVJUHGLUVXSUHFHSWR<SRU
HVRHQORV~OWLPRVWLHPSRVHO6HxRUQRVKDUHVWLWXLGRDODDPLVWDGSRUVXSURSLDHQFDUQDFLyQ
KDFLpQGRVHPHGLDGRUHQWUH'LRV\ORVKRPEUHV!! 7LP SURSLFLDQGRSRUQRVRWURVDO
3DGUHFRQWUDHOFXDOKDEtDPRVSHFDGR\FRQVRODQGRQXHVWUDGHVREHGLHQFLDFRQVXREHGLHQFLD
SXVRHQQXHVWUDVPDQRVODFRQYHUVLyQ\ODVXPLVLyQDQXHVWUR+DFHGRU3RUHOORQRVHQVHxyDGHFLU
HQODRUDFLyQ3HUGyQDQRVQXHVWUDVGHXGDV!! 0W SRUTXHFLHUWDPHQWHHVQXHVWUR3DGUH
GHOTXHVRPRVGHXGRUHVDOWUDQVJUHGLUVXPDQGDWR¢<TXLpQHVpO"¢$FDVRHVXQ3DGUH
GHVFRQRFLGRTXHKDGDGRQRVpTXpSUHFHSWRQRVpFXiQGRRHVDTXHO'LRVGHOTXHSUHGLFDURQORV
SURIHWDV>@GHOTXHVRPRVGHXGRUHVSRUWUDQVJUHGLUVXPDQGDWR"3RUTXHHOSUHFHSWRKDVLGR
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SRUTXHHVDTXHOPLVPRFRQWUDHOFXDOKDEtDPRVSHFDGRDOSULQFLSLR\TXHDOILQQRVRIUHFHHO
SHUGyQGHORVSHFDGRV3HURVLKXELpVHPRVWUDQVJUHGLGRHOSUHFHSWRGHDOJ~QRWURVHUtDRWURHOTXH
GLFH7HVRQSHUGRQDGRVWXVSHFDGRV!!SHURHQWRQFHVQRVHUtDQLEXHQRQLYHUGDGHURQLMXVWR
¢3RUTXHFyPRSXHGHVHUEXHQRHOTXHQRGDGHORVX\R"¢&yPRSXHGHVHUMXVWRHOTXHXVXUSDOR
TXHSHUWHQHFHDRWUR"¢<FyPRSXHGHSHUGRQDUHQYHUGDGORVSHFDGRVVLDTXHOFRQWUDHOTXH
SHFDPRVQRHVHOPLVPRTXHFRQFHGHHOSHUGyQSRUODVHQWUDxDVPLVHULFRUGLRVDVGHQXHVWUR
'LRVHQODVFXDOHVQRVYLVLWy!! /F SRUVX+LMR"

3RUHVRFXUDGRHOSDUDOtWLFRVHGLFH9LHQGRODVWXUEDVJORULILFDEDQD'LRVTXHGLRDORV
KRPEUHVWDOSRWHVWDG!! 0W ¢$FXiO'LRVJORULILFDEDQODVWXUEDVFLUFXQVWDQWHV"¢$FDVR
>@DO3DGUHGHVFRQRFLGRTXHKDQLQYHQWDGRORVKHUHMHV"¢<FyPRSRGtDQJORULILFDUDOTXHHUD
GHOWRGRGHVFRQRFLGR"(VHYLGHQWHTXHORVLVUDHOLWDVJORULILFDEDQDO'LRVTXHOD/H\\ORVSURIHWDV
SURFODPDURQHOPLVPRTXHHV3DGUHGHQXHVWUR6HxRU<SRUHVRHQVHxDEDDORVKRPEUHVFRQORV
VLJQRVTXHREUDEDDTXHJHQXLQDPHQWHGLHVHQJORULDD'LRV /F 6LKXELHVHYHQLGRGHRWUR
3DGUHORVKRPEUHVTXHYHtDQDTXHOORVSRGHUHVKDEUtDQJORULILFDGRDRWUR'LRVVLHQGRLQJUDWRV
SDUDFRQDTXHO3DGUHTXHORKDEtDHQYLDGRSDUDUHDOL]DUODVFXUDFLRQHV3HURFRPRHO+LMR
8QLJpQLWRKDEtDYHQLGRGHDTXHO'LRVSDUDODVDOXGGHORVKRPEUHVSRUHVRPHGLDQWHORVSRGHUHV
TXHUHDOL]DEDSURYRFDEDDORVLQFUpGXORVDGDUJORULDDO3DGUHPLHQWUDVDORVIDULVHRVTXHQR
UHFLEtDQHODGYHQLPLHQWRGHVX+LMR\SRUHVRQRFUHtDQTXHpOSXGLHUDSHUGRQDUORVSHFDGRVOHV
GHFtD3DUDTXHVHSiLVTXHHO+LMRGHO+RPEUHWLHQHHOSRGHUGHSHUGRQDUORVSHFDGRV!! 0W
 \KDELHQGRGLFKRHVWRRUGHQyDOSDUDOtWLFRGHMDUVXFDPLOODHQODTXH\DFtDHLUVHDVXFDVDOR
TXHKL]RSDUDFRQIXQGLUDORVLQFUpGXORV\SDUDVLJQLILFDUTXHpOHVOD9R]GH'LRVSRUODFXDOHO
KRPEUHUHFLELyVREUHODWLHUUDORVPDQGDPLHQWRVWUDQVJUHGLHQGRORVFXDOHVpVWHVHKL]RSHFDGRU\
GHORVSHFDGRVVHVLJXLyODSDUiOLVLV

3HUGRQDQGRORVSHFDGRVFXUyDOKRPEUH\OHPDQLIHVWyTXLpQHUDpOPLVPR3RUTXHVL
QLQJXQRSXHGHSHUGRQDUORVSHFDGRVVLQRVyOR'LRV /F \VLHO6HxRUORVSHUGRQDED\FXUDED
DOKRPEUHHUDFODURTXHpOHUDHO9HUERGH'LRVTXHVHKDEtDKHFKR+LMRGHO+RPEUHTXHFRPR
KRPEUH\FRPR'LRVKDEtDUHFLELGRHOSRGHUGHSHUGRQDUORVSHFDGRVGHSDUWHGHO3DGUHSDUDTXH
FRPRKRPEUHVXIULHVHFRQQRVRWURV\FRPR'LRVWXYLHVHPLVHULFRUGLDGHQRVRWURV\UHPLWLHVH
QXHVWUDVGHXGDV 0W TXHKDEtDPRVFRQWUDtGRFRQ'LRVQXHVWUR&UHDGRU>@3RUHVR'DYLG
SUHGLMR'LFKRVRDTXpOFX\DVVXVLQLTXLGDGHVVRQSHUGRQDGDV\FX\RVSHFDGRVVRQFXELHUWRV
'LFKRVRHOKRPEUHDTXLHQ'LRVQRLPSXWDHOSHFDGR!! 6DO>@ $VtPRVWUyGHDQWHPDQR
FyPRVHUtDHOSHUGyQSRUVXYHQLGDSRUODFXDOERUUyHOGRFXPHQWRGHQXHVWUDGHXGD\ORFODYy
HQODFUX]!! &RO GHPRGRTXHDVtFRPRSRUXQiUEROQRVKLFLPRVGHXGRUHVGH'LRVDVt
WDPELpQSRUHOiUEROUHFLEDPRVHOSHUGyQGHQXHVWUDGHXGD

)LJXUDGHODFUX]HQHO$QWLJXR7HVWDPHQWR

/RPLVPRGHFODUDURQPXFKRVRWURVSURIHWDV>@HQWUHRWURV(OLVHR&XDQGRORVSURIHWDV
TXHORDFRPSDxDEDQFRUWDURQPDGHUDSDUDIDEULFDUHOWDEHUQiFXORHOKLHUURGHOKDFKDVH
GHVSUHQGLy\FD\yHQHO-RUGiQGHPRGRTXHQRSRGtDQKDOODUOR$OVDEHUORTXHKDEtDRFXUULGR
(OLVHRVHGLULJLyDOOXJDU\DUURMyDODJXDXQSHGD]RGHPDGHUD+DELHQGRKHFKRHVWRHOKLHUURGHO
KDFKDVXELyDODVXSHUILFLH\ORVTXHDQWHVORKDEtDQSHUGLGRORVDFDURQGHODJXD 5H 
0HGLDQWHHVWDDFFLyQHOSURIHWDPRVWUyTXHHO9HUERGH'LRVTXHQRVRWURVKDEtDPRVSHUGLGRSRU
QHJOLJHQFLDVDFDGRGHODPDGHUD\QRSRGtDPRVHQFRQWUDUORWDPELpQSRUODPDGHUD GHODFUX] 
VHJ~QHOSODQGH'LRVYROYLPRVDUHFXSHUDUOR3XHVTXHHO9HUERGH'LRVVHDVHPHMHDXQKDFKD
ORGLFH-XDQ%DXWLVWD<DHOKDFKDHVWiSXHVWDDODUDt]GHORViUEROHV!! 0W <-HUHPtDV
KDEODGHPRGRSDUHFLGR/D3DODEUDGH'LRVHVFRPRXQKDFKDGHGREOHILORTXHKLHQGHOD
SLHGUD!! -HU (VWH9HUERTXHHVWDEDRFXOWRSDUDORVKRPEUHVVHPDQLIHVWyFRPRGLMLPRV
VHJ~QOD(FRQRPtDGHOiUERO3RUTXHDVtFRPRSRUHOiUEROORSHUGLPRVDVtSRUHOiUERODWRGRVVH
QRVUHYHOyGHQXHYRPRVWUDQGRHQVtPLVPRODDOWXUDDQFKXUD\SURIXQGLGDG\FRPRGLMRXQRGH
QXHVWURVPD\RUHVH[WHQGLHQGRODVPDQRVFRQJUHJyORVGRVSXHEORVHQHO~QLFR'LRV>@
)XHURQODVGRVPDQRVSRUTXHHUDQGRVORVSXHEORVGLVSHUVRVSRUODWLHUUD ,V(I \XQD
VRODFDEH]DHQPHGLRSRUTXHXQRHV'LRVTXHHVWiVREUHWRGRVSRUWRGRV\HQWRGRVQRVRWURV!!
(I 

(O9HUERYLQRDORTXHHUDVX\R

7DQHOHYDGD(FRQRPtDQRVHUHDOL]yDWUDYpVGHFUHDWXUDVDMHQDVVLQRSURSLDVQLIXHURQ
SODVPDGDVSRULJQRUDQFLDRODSHQXULDVLQRTXHUHFLELHURQVXVHUGHODVDELGXUtD\HOSRGHUGHO
3DGUH3RUTXHpVWHQRHUDWDQLQMXVWRFRPRSDUDGHVHDUORDMHQRQLWDQLQGLJHQWHFRPRSDUDQR
SRGHUSURGXFLUODYLGDSRUVXVSURSLRVPHGLRVVLQRTXHGLULJLyODSURSLDDFFLyQFUHDGRUDDOD
VDOYDFLyQGHOKRPEUH1LODFUHDWXUDKXELHVHSRGLGROOHYDUORVLKXELHVHVLGRSURGXFWRGHOD
LJQRUDQFLD\ODSHQXULD3XHVTXHHO9HUERGH'LRVKHFKRFDUQHKD\DVLGRFROJDGRGHOPDGHUR
+HFK GHPXFKRVPRGRVORKHPRVH[SXHVWR\DXQORVPLVPRVKHUHMHVFRQILHVDQTXHIXH
FUXFLILFDGR0DVXQSURGXFWRGHODLJQRUDQFLD\ODSHQXULD¢FyPRSRGtDFDUJDUVREUHVtDOTXHHV
SHUIHFWR\FRQRFHODYHUGDGGHWRGDVODVFRVDV"¢<FyPRXQDFUHDFLyQVHSDUDGD\WDQDOHMDGDGHO
3DGUHSXGRSRUWDUVX9HUER"

$XQVXSRQLHQGRTXHODFUHDFLyQIXHVHREUDGHORViQJHOHV LQGHSHQGLHQWHPHQWHGHTXHKD\DQ
FRQRFLGRRLJQRUDGRDO'LRVTXHHVWiVREUHWRGDVODVFRVDV SXHVWRTXHHO6HxRUGLMR<RHVWR\
HQHO3DGUH\HO3DGUHHVWiHQPt!! -Q ¢FyPRODREUDGHORViQJHOHVSRGUtDSRUWDUDO
PLVPRWLHPSRDO3DGUH\DO+LMR"¢&yPRODFUHDFLyQTXHHVWiIXHUDGHO3OpURPDDFRJLyDDTXHO
TXHFRQWLHQHWRGRHO3OpURPD"&XDQWRDFDEDPRVGHGHFLUHVLPSRVLEOH\FDUHFHGHSUXHEDV/XHJR
VyORODSUHGLFDFLyQGHOD,JOHVLDHVYHUGDGHUDDFHUFDGHTXHODSURSLDFUHDFLyQGH'LRVVXEVLVWHSRU
HOSRGHUDUWH\VDELGXUtDGLYLQRV\SRUHVRORSRUWy3XHVVLHQHOSODQRGHORLQYLVLEOH>@HO
3DGUHSRUWDODFUHDFLyQHQHOGHORYLVLEOHSRUHOFRQWUDULRpVWDSRUWDDVX9HUER+HDTXtOD
YHUGDG
(O3DGUHVRVWLHQHDOPLVPRWLHPSRWRGDVXFUHDFLyQ\DVX9HUER\HO9HUERTXHHO3DGUH
VRVWLHQHFRQFHGHDWRGRVHO(VStULWXVHJ~QODYROXQWDGGHO3DGUHDXQRVHQODFUHDFLyQPLVPDOHV
GDHO HVStULWX GHODFUHDFLyQ>@TXHHVFUHDGRDRWURVHOGHDGRSFLyQHVWRHVHOTXHSURYLHQH
GHO3DGUHTXHHVREUDGHVXJHQHUDFLyQ$VtVHUHYHODFRPR~QLFRHO'LRV\3DGUHTXHHVWiVREUH
WRGRDWUDYpVGHWRGDV\HQWRGDVODVFRVDV(O3DGUHHVWiVREUHWRGRVORVVHUHV\HVODFDEH]DGH
&ULVWR &RU SRUPHGLRGHWRGDVODVFRVDVREUDHO9HUERTXHHV&DEH]DGHOD,JOHVLD\HQ
WRGDVODVFRVDVSRUTXHHO(VStULWXHVWiHQQRVRWURVHOFXDOHVHODJXDYLYD -Q TXH'LRV
RWRUJDDTXLHQHVFUHHQUHFWDPHQWHHQpO\ORDPDQ\VDEHQTXHXQRVyORHVHO3DGUHTXHHVWi
VREUHWRGDVODVFRVDVSRUWRGDV\HQWRGDV!! (I 

'HHVWDVFRVDVGDWHVWLPRQLR-XDQHOGLVFtSXORGHO6HxRUFXDQGRGLFHHQHO(YDQJHOLR(QHO
SULQFLSLRH[LVWtDHO9HUER\HO9HUERHVWDEDDQWH'LRV\HO9HUERHUD'LRV(OHVWDEDHQHO
SULQFLSLRDQWH'LRV7RGDVODVFRVDVIXHURQKHFKDVSRUpO\VLQpOQDGDKDVLGRKHFKR!! -Q 
<OXHJRGLFHDFHUFDGHO9HUER(QHOPXQGRHVWDED\HOPXQGRIXHKHFKRSRUpOSHURHOPXQGR
QRORFRQRFLy9LQRDORVVX\RV\ORVVX\RVQRORUHFLELHURQ3HURDFXDQWRVORUHFLELHURQOHVGLRHO
SRGHUGHOOHJDUDVHUKLMRVGH'LRVTXHVRQORVTXHFUHHQHQVXQRPEUH!! -Q <
DGHODQWHKDEODQGRGHOD(FRQRPtDVHJ~QVXKXPDQLGDGGLFH<HO9HUERVHKL]RFDUQH\KDELWy
HQWUHQRVRWURV!! -Q <DxDGH<KHPRVYLVWRVXJORULDJORULDGHO8QLJpQLWRGHO>@
3DGUHOOHQRGHJUDFLD\GHYHUGDG!! -Q $ELHUWDPHQWHPXHVWUDDTXLHQHVTXLHUDQHVFXFKDU
HVWRHVDTXLHQHVWHQJDQRtGRVTXHXQRHV'LRV3DGUHTXHHVWiVREUHWRGR\XQRVX9HUERTXH
DFW~DSRUPHGLRGHWRGDVODVFRVDVSXHVWRGDVODVFRVDVSRUpOIXHURQKHFKDV\TXHHOPXQGRHV
VX\RSRUTXHpOORKL]RVHJ~QODYROXQWDGGHO3DGUH\QRIXHKHFKRSRUORViQJHOHVQLSRU
DSRVWDVtDGHIHFWRHLJQRUDQFLDQLSRUHOSRGHUGHDOJ~Q3U~QLFRTXHDOJXQRVOODPDQOD0DGUHQL
SRURWURFUHDGRUGHOPXQGRTXHQRKXELHVHFRQRFLGRDO3DGUH

(OYHUGDGHUR&UHDGRUGHOPXQGRHVHO9HUERGH'LRV(VWHHVQXHVWUR6HxRUHOFXDOHQORV
~OWLPRVWLHPSRVVHKL]RKRPEUHSDUDH[LVWLUHQHVWHPXQGR -Q GHPRGRLQYLVLEOHFRQWLHQH
WRGDVODVFRVDVFUHDGDV 6DE \HVWiLPSUHVRHQIRUPDGHFUX]>@HQWRGDODFUHDFLyQSRUTXH
HO9HUERGH'LRVJRELHUQD\GLVSRQHWRGDVODVFRVDV3RUHOORLQYLVLEOHPHQWHYLQRDORVVX\RV!!
\VHKL]RFDUQH!! -Q SRU~OWLPRFROJyGHODFUX]SDUDUHFDSLWXODUHQVtWRGDVODVFRVDV
(I 0DVORVVX\RVQRORUHFLELHURQ!! -Q FRPRGLMR0RLVpVDOSXHEOR7XYLGD
HVWDUiFROJDGDGHODQWHGHWL\W~QROHFUHHUiV!! 'W 4XLHQHVQRORDFRJLHURQWDPSRFR
UHFLELHURQVXYLGD0DVDFXDQWRVORDFRJLHURQOHVGLRSRGHUGHOOHJDUDVHUKLMRVGH'LRV!! -Q
 

(OHVTXLHQWLHQHHOSRGHUGHO3DGUHVREUHWRGDVODVFRVDVSRUTXHHVYHUGDGHUR9HUERGH'LRV\
YHUGDGHURKRPEUH5HLQDVREUHWRGRORLQYLVLEOH\HQHOPXQGRYLVLEOHHVWDEOHFHVXOH\VREUH
WRGDVODVFRVDVSDUDTXHVHPDQWHQJDQHQRUGHQ5HLQDDELHUWDPHQWHVREUHWRGRORKXPDQR\MX]JD
DWRGRVGHPDQHUDGLJQD\MXVWD>@VHJ~QSUHGLMR'DYLGDFHUFDGHVXYHQLGD1XHVWUR'LRV
YHQGUi\QRFDOODUi!!<HQVHJXLGDSDUDPRVWUDUTXHHVpOTXLHQMX]JDUiDxDGH(QVX
SUHVHQFLDDUGHUiHOIXHJR\D]RWDUiODWRUPHQWD'HVGHORDOWROODPDUiDOFLHOR\DODWLHUUDSDUD
MX]JDUDVXSXHEOR!! 6DO>@ 

/D(FRQRPtDSRUODREHGLHQFLDGH0DUtD

0DQLILHVWDPHQWHSXHVHO6HxRUYLQRDORTXHHUDVX\R\OOHYyVREUHVtODSURSLDFUHDFLyQ
TXHVREUHVtOROOHYD>@\UHFDSLWXOySRUODREHGLHQFLDHQHOiUERO GHODFUX] ODGHVREHGLHQFLD
HQHOiUEROIXHGLVXHOWDODVHGXFFLyQSRUODFXDOKDEtDVLGRPDOVHGXFLGDODYLUJHQ(YDGHVWLQDGDD
VXPDULGRSRUODYHUGDGHQODFXDOIXHELHQHYDQJHOL]DGDSRUHOiQJHOOD9LUJHQ0DUtD\D
GHVSRVDGDDVtFRPRDTXpOODIXHVHGXFLGDSRUODSDODEUDGHOiQJHOSDUDTXHKX\HVHGH'LRV
SUHYDULFDQGRGHVXSDODEUDDVtpVWDSRUODSDODEUDGHOiQJHOIXHHYDQJHOL]DGDSDUDTXHSRUWDVHD
'LRVSRUODREHGLHQFLDDVXSDODEUD>@DILQGHTXHOD9LUJHQ0DUtDIXHVHDERJDGDGHODYLUJHQ
(YD\SDUDTXHDVtFRPRHOJpQHURKXPDQRKDEtDVLGRDWDGRDODPXHUWHSRUXQDYLUJHQDVt
WDPELpQIXHVHGHVDWDGRGHHOODSRUOD9LUJHQ\TXHODGHVREHGLHQFLDGHXQDYLUJHQIXHVH
FRPSHQVDGDSRUODREHGLHQFLDGHRWUDYLUJHQ>@VLSXHVHOSHFDGRGHODSULPHUDFUHDWXUDIXH
HQPHQGDGRSRUHOUHFWRSURFHGHUGHO3ULPRJpQLWR\VLODVDJDFLGDGGHODVHUSLHQWHIXHYHQFLGDSRU
ODVLPSOLFLGDGGHODSDORPD 0W HQWRQFHVHVWiQGHVDWDGRVORVOD]RVSRUORVTXHHVWiEDPRV
OLJDGRVDODPXHUWH

/RVKHUHMHVFKRFDQFRQWUDOD(VFULWXUD\OD7UDGLFLyQ

/RVKHUHMHVVRQSXHVLQGRFWRVHLJQRUDQWHVGHOD(FRQRPtDGH'LRVHLQFRQVFLHQWHVGHVX
REUDHQFXDQWRKRPEUHHQFHJXHFLGRVSDUDODYHUGDGHOORVPLVPRVFRQWUDGLFHQVXSURSLD
VDOYDFLyQDOJXQRVLQWURGXFLHQGRRWUR3DGUHGLVWLQWRGHO'HPLXUJRRWURVDILUPDQGRTXHHOPXQGR
\ODPDWHULDIXHURQKHFKRVSRUORV$QJHOHVRWURVTXHHVWDQGRWDQOHMDQDHLQPHQVDPHQWHVHSDUDGD
GHVXKLSRWL]DGR3DGUHODFUHDFLyQKDEUtDIORUHFLGR\QDFLGRGHSRUVtRWURVTXHHOPXQGR\
FXDQWRFRQWLHQHKDEUtDWHQLGRVXVXEVWDQFLDGHO3DGUHSHURWRPDGDGHODLJQRUDQFLD\GHOD
SHQXULDRWURVDELHUWDPHQWHGHVSUHFLDQODYHQLGDGHO6HxRU\QRDFHSWDQVXHQFDUQDFLyQRWURVPiV
GHVFRQRFHQOD(FRQRPtDGHOD9LUJHQGLFLHQGRTXHIXHHQJHQGUDGRSRUREUDGH-RVpDOJXQRV
GLFHQTXHQLHODOPDQLHOFXHUSRSXHGHQUHFLELUODYLGDHWHUQDVLQRVyORHOKRPEUHLQWHULRU\D
pVWHORLGHQWLILFDQOXHJRFRQVXPHQWH QR€V VyORODFXDOVHUtDFDSD]GHDVFHQGHUDOHVWDGLR
SHUIHFWRRWURVTXHHODOPDVHVDOYDSHURTXHHOFXHUSRQRWLHQHSDUWHHQODVDOYDFLyQGH'LRV
FRPRKHPRVH[SXHVWR\DHQHOSULPHUOLEURHQHOFXDOKHPRVQDUUDGRWRGDVVXVKLSyWHVLVDVtFRPR
HQHOVHJXQGRKHPRVGHPRVWUDGRVXLQFRQJUXHQFLD

>@3RUTXHWRGRVpVWRVYLQLHURQPXFKRGHVSXpVGHORVRELVSRVDORVFXDOHVORV$SyVWROHV
HQFRPHQGDURQODV,JOHVLDV\HVWRORKHPRVH[SXHVWRFRQWRGRFXLGDGRHQHOWHUFHUOLEUR7RGRVORV
SUHGLFKRVKHUHMHVWLHQHQSXHVQHFHVLGDGSRUVXFHJXHUDDFHUFDGHODYHUGDGGHFDPLQDUSRURWURV
\RWURVDWDMRV\SRUHVRODVKXHOODVGHVXGRFWULQDVHGLVSHUVDQGHPRGRGHVDFRUGHH
LQFRQVHFXHQWH0DVHOFDPLQRGHORVTXHSHUWHQHFHQDOD,JOHVLDUHFRUUHHOPXQGRHQWHURSRUTXH
SRVHHODILUPH7UDGLFLyQTXHYLHQHGHORV$SyVWROHV\DOYHUODQRVRIUHFHXQD\ODPLVPDIHGH
WRGRVSRUTXHWRGRVREHGHFHQDXQR\HOPLVPR'LRV3DGUHFUHHQHQXQDPLVPD(FRQRPtDGHOD
HQFDUQDFLyQGHO+LMRGH'LRVUHFRQRFHQHOPLVPRGRQGHO(VStULWXREVHUYDQORVPLVPRV
SUHFHSWRVJXDUGDQODPLVPDIRUPDGHRUJDQL]DFLyQHFOHVLDOHVSHUDQODPLVPDSDUXVtDGHO6HxRU\
ODPLVPDVDOYDFLyQGHWRGRHOKRPEUHRVHDGHODOPD\GHOFXHUSR/DSUHGLFDFLyQGHOD,JOHVLDHV
VyOLGD\YHUGDGHUDHQODFXDOVHPDQLILHVWDXQR\HOPLVPRFDPLQRGHVDOYDFLyQHQWRGRHOPXQGR
(VWDKDFUHtGRHQODOX]GH'LRV\SRUHVRODVDELGXUtD!!GH'LRVSRUPHGLRGHODFXDOpOVDOYD
DORVKRPEUHVOODPDHQODHVTXLQDGHODVFDOOHVFRQFXUULGDVDODHQWUDGDGHODVSXHUWDVGHOD
FLXGDGSURQXQFLDVXVGLVFXUVRV!! 3URY 3RUTXHHQWRGDVSDUWHVOD,JOHVLDSUHGLFDODYHUGDG
\HVHOFDQGHODEURGHODVVLHWHOiPSDUDV ([ TXHSRUWDODOX]GH&ULVWR

&XDQWRVDEDQGRQDQODSUHGLFDFLyQGHOD,JOHVLDDFXVDQGHVLPSOLFLGDGDORVSUHVEtWHURVVLQ
HQWHQGHUFXiQWRGLVWDHOVHQFLOOR\UHOLJLRVR>@GHOEODVIHPR\GHOVRILVWDLPS~GLFR3RUTXH
WDOHVVRQWRGRVORVKHUHMHVDTXLHQHVOHVSDUHFHKDEHUHQFRQWUDGRIXHUDGHODYHUGDGLGHDV
VXSHULRUHVVLJXLHQGRDDTXHOORVGHTXHKHPRVKDEODGRIDEULFDQGRFDPLQRVGLYHUVRVPXOWLIRUPHV
HLQVHJXURVQRWHQLHQGRVLHPSUHODVPLVPDVLGHDVVREUHHVWDVFRVDVFRPRFLHJRVJXLDGRVSRU
RWURVFLHJRVMXVWDPHQWHFDHUiQHQODIRVD 0W GHODLJQRUDQFLDDELHUWDEDMRVXVSLHV
EXVFDQGRVLHPSUH\QXQFDHQFRQWUDQGRODYHUGDG 7LP (VSXHVQHFHVDULRKXLUGHVXV
HQVHxDQ]DV\HVWDUFXLGDGRVDPHQWHDWHQWRVSDUDTXHQRQRVGDxHQUHIXJLDUQRVHQOD,JOHVLDSDUD
HGXFDUQRVHQVXVHQR\DOLPHQWDUQRVFRQODV(VFULWXUDVGHO6HxRU/D,JOHVLDKDVLGRSODQWDGD
FRPRHOSDUDtVRHQHOPXQGR'HWRGRiUEROSXHVGHOSDUDtVRSRGpLVFRPHU!! *pQ 
GLFHHO(VStULWXGH'LRVHVWRHVFRPHGGHWRGDOD(VFULWXUDGHO6HxRUSHURQRFRPiLVFRQHVStULWX
RUJXOORVRQLWRTXpLVQDGDGHODGLVHQVLyQKHUpWLFD3RUTXHHOORVFRQILHVDQWHQHUSRUVtPLVPRVOD
JQRVLVGHOELHQ\GHOPDO *pQ \SRUVREUH'LRVTXHORVFUHyDUURMDQVXVSHQVDPLHQWRV
3LHQVDQPiVDOOiGHORVOtPLWHVGHOSHQVDPLHQWR3RUHVRGLFHHO$SyVWRO1RVHSiLVPiVDOOiGH
ORTXHVHGHEHVDEHUVLQRVDEHGVHJ~QODSUXGHQFLD!!>@ 5RP QRYD\DDVHUTXH
FRPLHQGRGHVXJQRVLVTXHSLHQVDVDEHUPiVGHORTXHFRQYLHQHVHDPRVDUURMDGRVGHOSDUDtVRGH
ODYLGDDOFXDOFRQGXFHHO6HxRUDORVTXHHVFXFKDQVXSUHGLFDFLyQUHFDSLWXODQGRHQVtWRGDVODV
FRVDVGHOFLHOR\GHODWLHUUD!! (I SHURODVFRVDVTXHHVWiQHQORVFLHORVVRQHVSLULWXDOHV
SQHXPDWLNi PLHQWUDVODVTXHHVWiQVREUHODWLHUUDVRQHVWDREUDTXHHVHOKRPEUH>@7RGDV
HVWDVFRVDVKDUHFDSLWXODGRHQVtXQLILFDQGRDOKRPEUH\DOHVStULWXKDFLHQGRKDELWDUDO(VStULWXHQ
HOKRPEUHKDFLpQGRVHpOPLVPR&DEH]DGHOHVStULWX\GDQGRVX(VStULWXDOKRPEUHFRPRFDEH]D
SRUpVWHYHPRVRtPRV\KDEODPRV

/DVWHQWDFLRQHVGH&ULVWRPXHVWUDQTXH'LRVHVXQR

>@+DELHQGRSXHVUHFDSLWXODGRWRGRHQVtWDPELpQUHFDSLWXOyQXHVWUDOXFKDFRQWUDHO
HQHPLJRKDSURYRFDGR\YHQFLGRDDTXHOTXHGHVGHHOSULQFLSLRQRVKDEtDKHFKRFDXWLYRVHQ
$GiQ\KDTXHEUDQWDGRFRQHOSLHVXFDEH]DFRPRHQHO*pQHVLV'LRVGLMRDODVHUSLHQWH3RQJR
HQHPLVWDGHQWUHWL\ODPXMHUHQWUHWXVLPLHQWH\ODVX\DpVWH>@REVHUYDUiWXFDEH]D\W~
REVHUYDUiVVXWDOyQ!! *pQ 'HVGHHQWRQFHVHOTXHKDEUtDGHQDFHUGHODPXMHUYLUJHQVHJ~Q
ODVHPHMDQ]DGH$GiQVHSUHDXQFLDTXHHVWDUiREVHUYDQGRODFDEH]DGHODVHUSLHQWH\pVWDHVOD
VLPLHQWHGHODTXHGLFHHO$SyVWRODORV*iODWDV+DVLGRHVWDEOHFLGDOD/H\GHODVREUDVKDVWD
TXHYLQLHVHODVLPLHQWHSURPHWLGD!! *iO 3HURPiVFODURORH[SUHVDHQODHStVWRODFXDQGR
GLFH&XDQGROOHJyODSOHQLWXGGHORVWLHPSRV'LRVHQYLyDVX+LMRQDFLGRGHPXMHU!! *iO
 

3RUTXHHOHQHPLJRQRVHUtDMXVWDPHQWHYHQFLGRVLHOTXHORYHQFLHVHQRIXHVHXQKRPEUHQDFLGRGH
PXMHU3RUTXHSRUXQDPXMHUKDEtDGRPLQDGRVREUHHOKRPEUH\VHKDEtDRSXHVWRGHVGHHO
SULQFLSLRDOKRPEUH3RUHVRHO6HxRUPLVPRVHFRQILHVD+LMRGHO+RPEUHSDUDUHFDSLWXODUHQVtD
DTXHOKRPEUHYLHMRGHOFXDOpOPLVPRVHKL]RFUHDWXUDPHGLDQWHODPXMHUSDUDTXHDVtFRPRSRUXQ
KRPEUHYHQFLGRQXHVWUDUD]DGHVFHQGLyKDVWDODPXHUWHDVtWDPELpQSRUXQKRPEUHYLFWRULRVR
DVFHQGDPRVDODYLGD\FRPRODPXHUWHUHFLELyODSDOPDFRQWUDQRVRWURVSRUXQKRPEUHDVt
WDPELpQQRVRWURVSRUXQKRPEUHUHFLEDPRVODSDOPDFRQWUDODPXHUWH

3HURHO6HxRUQRKDEUtDUHFDSLWXODGRHQVtDTXHOODDQWLJXDHQHPLVWDGFXPSOLHQGRODSURPHVD
GHO'HPLXUJR\HMHFXWDQGRVXPDQGDWRVLKXELHVHSURYHQLGRGHRWUR3DGUH0DVVLHQGRHOPLVPR
>@TXLHQDOSULQFLSLRQRVSODVPy\TXHDOILQDOHQYLyDO+LMRHO6HxRUHMHFXWyVXSUHFHSWR
QDFLGRGHPXMHU!! *iO GHVWUX\HQGRDQXHVWURDGYHUVDULR\SHUIHFFLRQDQGRDOKRPEUH
VHJ~QODLPDJHQ\VHPHMDQ]DGH'LRV *pQ <SRUHVRQRORGHVWUX\yGHRWUDPDQHUDVLQR
PHGLDQWHODVSDODEUDVGHOD/H\>@XVDQGRFRPRD\XGDHOSUHFHSWRGHO3DGUHSDUDGHVWUXLU\
UHIXWDUDOiQJHODSyVWDWD

3DUDFRPHQ]DUD\XQyGtDVVLJXLHQGRHOHMHPSORGH0RLVpV\GH(OtDV$OILQDOWXYRKDPEUH
0W DILQGHTXHORUHFRQR]FDPRVFRPRKRPEUHUHDO\YHUGDGHURSRUTXHHVSURSLRGHTXLHQ
D\XQDWHQHUKDPEUHGRQGHHODGYHUVDULRKDOODVHFyPRHQWUDUDDWDFDUOR(VWHTXHHQHOSDUDtVR
VHGXMRFRQXQPDQMDUDXQKRPEUHTXHQRWHQtDKDPEUHSDUDTXHGHVSUHFLDVHHOPDQGDPLHQWR
GLYLQRDOILQDOQRSXGRGLVXDGLUDRWURKRPEUHKDPEULHQWRGHTXHHVSHUDVHVyORHOSDQTXHYLHQH
GH'LRV3XHVFXDQGRORWHQWyGLFLpQGROH6LHUHV+LMRGH'LRVKD]TXHHVWDVSLHGUDVVH
FRQYLHUWDQHQSDQ!!HO6HxRUORUHFKD]yFLWDQGRXQSUHFHSWRGHOD/H\(VWiHVFULWR1RVyORGH
SDQYLYHHOKRPEUH!! 0W'W (QFXDQWRDODFRQGLFLyQVLHUHV+LMRGH'LRV!!
JXDUGyVLOHQFLRHQFDPELRHQFHJXHFLyDOWHQWDGRUFRQIHViQGRVHKRPEUH\PHGLDQWHODSDODEUDGHO
3DGUHOHYDFLyVXDUJXPHQWR'HHVWHPRGRODKDUWXUDGHOKRPEUHSRUHOGREOHERFDGR>@VH
GLVROYLySRUODSREUH]DTXHVHLQWURGXMRHQHVWHPXQGR

$TXpOFX\DWHQWDFLyQKDEtDVLGRGHVWUXLGDSRUOD/H\YROYLyDODWDTXHFRQRWUDPHQWLUDVDFDGDGH
OD/H\/ROOHYyDORPiVDOWRGHOWHPSOR\OHGLMR6LHUHV+LMRGH'LRVpFKDWHDEDMR3XHVHVWi
HVFULWR$VXViQJHOHVWHHQYLySDUDTXHWHOOHYHQHQVXVPDQRVDILQGHTXHWXSLHQRWURSLHFHHQ
ODSLHGUD!! 0W (VFRQGLyWUDVOD(VFULWXUDVXPHQWLUDFRPRKDFHQWRGRVORVKHUHMHV(VWDED
HVFULWR7HHQYLDUiDVXViQJHOHV!!HQFDPELRpFKDWHDEDMR!!HQQLQJXQDSDUWHORGLFHOD
(VFULWXUDVLQRTXHHOGLDEORKDEtDLQYHQWDGRHVHSUHWH[WR(O6HxRU>@ORUHIXWySRUOD/H\
GLFLHQGR7DPELpQHVWiHVFULWR1RWHQWDUiVDO6HxRUWX'LRV!! 0W'W &LWDQGROD
/H\OHPRVWUyORTXHWRFDDOKRPEUHQRWHQWDUD'LRV\HQHOKRPEUHTXHHOWHQWDGRUWHQtDDQWHORV
RMRVQRWHQWDUDVX'LRV\6HxRU'HHVWDPDQHUDODVREHUELDGHORVVHQWLGRVHQODVHUSLHQWHTXHGy
GLOXLGDHQODKXPLOGDGGHHVWHKRPEUH

<DGRVYHFHVHOGLDEORKDEtDVLGRYHQFLGRSRUOD(VFULWXUD$VtVHPRVWUySRUVXVSURSLDVSDODEUDV
HQHPLJRGH'LRVFXDQGRTXLVRSHUVXDGLUORHPSXMiQGRORDKDFHUORFRQWUDULRDOSUHFHSWRGLYLQR
&RPRXQGHUURWDGRTXHSUHWHQGHUHFRJHUWRGRFXDQWROHTXHGDGHIXHU]DVSDUDDSXQWDUODVKDFLD
XQDPHQWLUDHQWHUFHUOXJDUOHPRVWUyWRGRVORVUHLQRV\VXJORULD!!\OHGLMRVHJ~QUHILHUH
/XFDV7RGRHVWRWHGDUpSXHVPHKDVLGRHQWUHJDGR\ORGR\DTXLHQTXLHURVLSRVWUiQGRWHPH
DGRUDV!! 0W/F 'HHVWDPDQHUDHO6HxRUORGHVHQPDVFDUyGLFLHQGRTXLpQHUD
$SiUWDWH6DWDQiVDWX'LRVDGRUDUiV\DpOVRORVHUYLUiV!! 0W 'HHVWDPDQHUDVX
QRPEUHORGHVQXGy\ORPRVWUyWDOFRPRHV6DWDQiVSDODEUDTXHHQKHEUHRVLJQLILFDDSyVWDWD
+DELpQGRORYHQFLGRSRUWHUFHUDYH]ORUHFKD]yFRPRDXQGHUURWDGROHJtWLPDPHQWH'HHVWHPRGR
VHGLVROYLyODWUDQVJUHVLyQGH$GiQDOPDQGDWRGH'LRVSRUODILGHOLGDGGHO+LMRGH'LRVDO
SUHFHSWRGHOD/H\QRGHVREHGHFLHQGRDOPDQGDWRGH'LRV

¢4XLpQHVHQWRQFHVHO6HxRU'LRVGHOTXH&ULVWRGLRWHVWLPRQLRDOTXHQDGLHWHQWy\DOTXH
GHEHPRVDGRUDU\DpOVRORVHUYLU"6LQGXGDDOJXQDHVHOPLVPR'LRVDXWRUGHOD/H\3XHVWRGR
KDEtDVLGRSUHVFULWRSRUOD/H\\HO6HxRUPRVWUyXVDQGRODVSDODEUDVGHOD/H\TXHOD/H\GHO
3DGUHSURFODPDDO'LRVYHUGDGHUR(OiQJHODSyVWDWDGH'LRV>@TXHGDGHVHQPDVFDUDGRDO
GHFODUDUVHVXQRPEUHGHUURWDGRFRPRIXH\YHQFLGRSRUHO+LMRGHO+RPEUHREHGLHQWHDOSUHFHSWR
GLYLQR&RPRDOSULQFLSLRSHUVXDGLyDOKRPEUHDWUDQVJUHGLUHOSUHFHSWRGHO&UHDGRU\DVtOR
VRPHWLyDVXSRGHUTXHFRQVLVWHHQODWUDQVJUHVLyQ\DSRVWDVtDFRQODVFXDOHVDWyDOKRPEUHHUD
SUHFLVRTXHIXHVHYHQFLGRSRUHOKRPEUHPLVPR\DWDGRFRQODVPLVPDVFXHUGDVFRQODVTXHpO
KDEtDDPDUUDGRDOKRPEUH'HHVWDPDQHUDHOKRPEUHGHVDWDGRVHSRGtDYROYHUDVX6HxRU
DEDQGRQDQGRDOGLDEORORVOD]RVFRQORVTXHpVWHORKDEtDOLJDGRRVHDODWUDQVJUHVLyQ(O
HQFDGHQDPLHQWRGHpVWHIXHODOLEHUDFLyQGHOKRPEUHSXHVQDGLHSXHGHSHQHWUDUHQODFDVDGHO
IXHUWH\UREDUOHVXVELHQHVVLSULPHURQRDWDUHDOIXHUWH!! 0W0F 

(O6HxRUFRQVXSDODEUDOHSUREyTXHWRGRORVX\RVHRSRQtDDO'LRV&UHDGRUGHWRGDVODVFRVDV\
ORVRPHWLySRUVX REHGLHQFLDDO PDQGDPLHQWR\HVWHPDQGDPLHQWRHVOH\GH'LRVHQFXDQWR
KRPEUHORGHVFDUyFRPRGHVHUWRUWUDQVJUHVRUGHOD/H\\DSyVWDWDGH'LRV\PiVWDUGHHQFXDQWR
9HUERORHQFDGHQyIXHUWHPHQWHFRPRDVXSURSLRIXJLWLYR\OHDUUHEDWyORVELHQHVRVHDORV
KRPEUHVGHTXLHQHVpOVHKDEtDDSRGHUDGRHLQMXVWDPHQWHVHVHUYtD>@$VtIXHMXVWDPHQWH
PDQWHQLGRFDXWLYRDTXHOTXHLQMXVWDPHQWHKDEtDWHQLGRSULVLRQHURDOKRPEUHHQFDPELRTXHGy
OLEUHHOKRPEUHVRPHWLGRDOSRGHUGHHVWHDPRVHJ~QODPLVHULFRUGLDGH'LRV3DGUHTXHVH
FRPSDGHFLyGHVXFUHDFLyQ\OHFRQFHGLyODVDOYDFLyQSRUPHGLRGHVX9HUER$VtORUHSDUyDILQ
GHTXHHOKRPEUHDSUHQGDSRUH[SHULHQFLDSURSLDTXHQRVHYXHOYHLQFRUUXSWLEOHSRUVtPLVPRVLQR
SRUGRQGH'LRV

(VWHIXHHOPRGRFRPRHO6HxRUFODUDPHQWHUHYHOyTXHHO~QLFR'LRV\6HxRUYHUGDGHURHV
DTXHOTXHOD/H\>@DQXQFLySXHVDDTXHOPLVPR'LRVDOTXHOD/H\KDEtDGHDQWHPDQR
SURFODPDGR&ULVWRORPRVWUyFRPR3DGUHHO~QLFRDOTXHGHEHQVHUYLUORVGLVFtSXORVGH&ULVWR
(VWHPLVPRYHQFLyDOHQHPLJRXVDQGRODVSDODEUDVGHOD/H\SXHVOD/H\QRVPDQGDDODEDU\
VHUYLUVyORDO'LRV'HPLXUJR<DQRFDEHSXHVEXVFDUDRWUR3DGUHDGHPiVGHpVWHRVXSHULRUDpO
SRUTXHXQRVRORHV'LRVTXHMXVWLILFDODFLUFXQFLVLyQHQYLUWXGGHODIH\HOSUHSXFLRSRUOD
IH!! 5RP (QFDPELRVLKXELHVHKDELGRRWUR3DGUHVXSHULRU\SHUIHFWRHO6HxRUQRKDEUtD
GHVWUXLGRD6DWDQiVSRUODVSDODEUDV\SUHFHSWRVGHpVWH

3RURWUDSDUWHODLJQRUDQFLDQRSXHGHUHVROYHUVHSRURWUDLJQRUDQFLDDVtFRPRODFXOSDQRVHERUUD
SRURWUDFXOSD$VtSXHVVLOD/H\IXHVHSURGXFWRGHLJQRUDQFLD\GHFXOSD¢FyPRSRGtDQODV
SDODEUDVHQHOODFRQWHQLGDVGLVROYHUODLJQRUDQFLDGHOGLDEOR\YHQFHUDOIXHUWH"3XHVHOIXHUWHQR
SXHGHVHUYHQFLGRSRUDOJXLHQLQIHULRURLJXDODpOVLQRSRUXQRPiVSRGHURVR<HOPiVIXHUWH
VREUHWRGDVODVFRVDVHVHO9HUERGH'LRVTXHSURFODPD(VFXFKD,VUDHOHO6HxRUWX'LRVHVWX
~QLFR6HxRU$PDUiVDO6HxRUWX'LRVFRQWRGDWXDOPDDpOORDGRUDUiV\VyORDpOVHUYLUiV!! 'W
 7DPELpQHQHO(YDQJHOLRFRQODVPLVPDVSDODEUDVGHVWUX\HODDSRVWDVtD\FRQODYR]GHO
3DGUHGHUURWDDOIXHUWH\SURFODPDHQVXVSURSLRVWpUPLQRVHOPDQGDWRGHOD/H\FXDQGR
UHVSRQGH1RWHQWDUiVDO6HxRUWX'LRV!! 0W'W $VtSXHVQRGHVWUX\yDODGYHUVDULR
\YHQFLyDOIXHUWHFRQSDODEUDVDMHQDVVLQRFRQODVGHVXSURSLR3DGUH

8QDVROD/H\HQORVGRV7HVWDPHQWRV

/LEUDGRVSRUHOPLVPRSUHFHSWRQRVHQVHxyDORVKDPEULHQWRVDHVSHUDUHODOLPHQWRTXH
YLHQHGH'LRV&XDQGRVHQRVHOHYDFRQWRGRWLSRGHFDULVPDVVHQRVFRQItDQODVREUDVGHMXVWLFLD
RVHQRVDJUDFLDFRQHOGRQH[FHOHQWHGHOPLQLVWHULRGHQLQJ~QPRGRKHPRVGHDO]DUQRV\WHQWDUD
'LRVVLQRHQWRGRKHPRVGHVHQWLUQRVKXPLOGHV\WHQHUDODPDQR1RWHQWDUiVDO6HxRUWX
'LRV!!FRPRHQVHxDHO$SyVWRO1RDWUDtGRVSRUODDOWLYH]VLQRFRQORVVHQWLPLHQWRVGHORV
KXPLOGHV!! 5RP 1LKHPRVGHGHMDUQRVFDXWLYDUSRUODVULTXH]DVODJORULDPXQGDQDRODV
IDQWDVtDVGHOSUHVHQWHVLQRTXHHVQHFHVDULRDSUHQGHUDDGRUDUDO6HxRU'LRV\DpOVRORVHUYLUVLQ
FUHHUDTXLHQIDOVDPHQWHSURPHWHORTXHQRHVVX\R7RGRHVWRWHGDUpVLSRVWUDGRPHDGRUDV!!
0W'W SXHVpOPLVPRFRQILHVDTXHDGRUDUOR\VRPHWHUVHDVXYROXQWDGHVDSDUWDUVHGH
ODJORULDGH'LRV

>@3XHVELHQ¢HQTXpFRVDEXHQDRGHOHLWDEOHSXHGHWHQHUSDUWHHOTXHFDHRTXpRWUDFRVD
SXHGHHVSHUDUVLQRODPXHUWH"3XHVODPXHUWHHVWiFHUFDGHOFDtGR<QRSXHGHQLVLTXLHUDFXPSOLU
ORTXHKDSURPHWLGRSXHV¢FyPRSRGUtDGDUORVLpOPLVPRHVWiFDtGR"$GHPiVFRPRQXHVWUR
'LRVWLHQHHOVHxRUtRVREUHWRGRV\WDPELpQVREUHpO\VLQODYROXQWDGGHQXHVWUR3DGUHTXHHVWiHQ
ORVFLHORVQLXQSiMDURFDHSRUWLHUUD 0W DTXHOORPLVPRTXHpOGLMR7RGRHVWRPHKD
VLGRHQWUHJDGR\\RORGR\DTXLHQTXLHUR!! /F QRKDFHVLQRLQIODUORGHVREHUELD3RUTXHQL
ODFUHDFLyQHVWiEDMRVXSRGHUVLHQGRpOPLVPRXQDFUHDWXUDQLHVpOTXLHQRWRUJDORVUHLQRVDORV
VHUHVKXPDQRV\DTXHHVHO3DGUHTXLHQGLVSRQHGHWRGDVHVWDVFRVDVDVtFRPRGHWRGRFXDQWRVH
UHILHUHDOKRPEUH'LMRHO6HxRUHQHIHFWR(OGLDEORHVPHQWLURVRGHVGHHOSULQFLSLR\QRVH
PDQWXYRHQODYHUGDG!! -Q 3RUWDQWRVLHVPHQWLURVR\QRVHPDQWXYRHQODYHUGDG
HQWRQFHVQRGLMRODYHUGDGFXDQGRKDEOyFRQHQJDxR7RGRHVWRPHKDVLGRHQWUHJDGR\\ROR
GR\DTXLHQTXLHUR!! /F 

(OSDGUHGHODPHQWLUD

3RUTXH\DVHKDEtDDFRVWXPEUDGRDPHQWLUFRQWUD'LRVFRQWDOGHVHGXFLUDORVKRPEUHV$O
SULQFLSLR'LRVKDEtDGDGRDOKRPEUHWRGDVXHUWHGHDOLPHQWRV\VyOROHSURKLELyFRPHUGHXQ
iUEROFRPRHQOD(VFULWXUD'LRVGLMRD$GiQ3XHGHVFRPHUGHWRGRiUEROGHOSDUDtVRSHURGHO
iUEROGHOFRQRFLPHQWRGHOELHQ\GHOPDOQRFRPHUiVSXHVHOGtDTXHFRPLHUHVGHpOPRULUiVGH
PXHUWH!! *pQ (O GLDEOR PLQWLHQGRFRQWUD'LRVWHQWyDOKRPEUHFRPRHQOD(VFULWXUD
ODVHUSLHQWHGLMRDODPXMHU¢3RUTXpGLMR'LRV1RFRPHUiVGHQLQJ~QiUEROGHOSDUDtVR"!!
*pQ (OODUHFKD]yODPHQWLUD\FRQVLPSOLFLGDGPDQWXYRHOSUHFHSWRDOUHVSRQGHU
3RGHPRVFRPHUGHWRGRiUEROGHOSDUDtVRSHURVREUHHOIUXWRGHOiUEROTXHHVWiHQPHGLRGHO
SDUDtVRGLMR'LRV1RFRPHUpLVGHpOQLORWRFDUpLVSDUDTXHQRPXUiLV!! *pQ 

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HQJDxyXVDQGRRWUDPHQWLUD1RPRULUpLVGHPXHUWH>@'LRVVDEtDTXHVLXQGtDFRPpLVGH
HVHiUEROVHDEULUiQYXHVWURVRMRV\VHUpLVFRPRGLRVHVFRQRFHGRUHVGHOELHQ\GHOPDO!! *pQ
 (QSULPHUOXJDUHQHOSDUDtVRGH'LRVGLVSXWDEDVREUH'LRVFRPRVLpVWHHVWXYLHVHDXVHQWH
LJQRUDEDHQHIHFWRODJUDQGH]DGLYLQD(QVHJXLGDKDELHQGRRtGRGHHOODTXH'LRVKDEUtDGLFKR
TXHHOORVPRULUtDQVLJXVWDEDQGHWDOiUERODxDGLyRWUDPHQWLUD1RPRULUpLVGHPXHUWH!!0DV
FRPR'LRVHVYHUD]\HQFDPELRODVHUSLHQWHHVPHQWLURVDORVHIHFWRVSUREDURQTXHODPXHUWH
VHUtDODFRQVHFXHQFLDVLHOORVFRPtDQ$OPLVPRWLHPSRHOORVJXVWDURQGHOERFDGR\GHODPXHUWH
SRUTXHFRPLHURQSRUGHVREHGLHQFLD\ODGHVREHGLHQFLDSURGXFHODPXHUWH3RUHVRIXHURQHOORV
HQWUHJDGRVDODPXHUWHSXHVVHKLFLHURQVXVGHXGRUHV

3RUTXHHOORVPXULHURQHOPLVPRGtDHQTXHFRPLHURQ\VHKLFLHURQGHXGRUHVGHODPXHUWH
SRUHVHPRWLYRXQRVRORHVHOGtDGHODFUHDFLyQ6HKL]RWDUGH\PDxDQDGtDSULPHUR!! *pQ
 (QHOPLVPRGtDFRPLHURQ\PXULHURQ&RQVLGHUDQGRHOFLFOR\HOFXUVRGHORVGtDVGH
DFXHUGRDOFXDOVHOHVOODPDSULPHURVHJXQGR\WHUFHURVLDOJXLHQTXLHUHLQYHVWLJDUFRQGLOLJHQFLD
FXiOGHORVVLHWHGtDVPXULy$GiQORGHVFXEULUiDSDUWLUGHOD(FRQRPtDGHO6HxRU3RUTXHpOSDUD
UHFDSLWXODUHQVtDWRGRHOKRPEUHGHVGHHOSULQFLSLRKDVWDHOILQWDPELpQUHFDSLWXOyVXPXHUWH(V
FODURTXHHO6HxRUSRUREHGLHQFLDDO3DGUHVXIULyODPXHUWHHOPLVPRGtDHQTXH$GiQPXULySRU
GHVREHGHFHUD'LRV<HQHOPLVPRGtDHQTXHFRPLyHQHVHGtDPXULySXHV'LRVOHGLMR(OGtD
HQTXHFRPLpUHLVPRULUpLVGHPXHUWH!! *pQ 3DUDUHFDSLWXODUHQVtPLVPRHVHGtDHO6HxRU
DVXPLyODSDVLyQODYtVSHUDGHOViEDGRRVHDHOVH[WRGtDGHODFUHDFLyQHQODFXDOHOKRPEUHKDEtD
VLGRSODVPDGRDILQGHGDUOHPHGLDQWHVXSDVLyQODVHJXQGDFUHDFLyQIUXWRGHVXPXHUWH

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FRPRPLODxRV!! 3H6DO>@ $GiQQRVREUHSDVySXHVORVPLODxRVVLQRTXHPXULy
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OOHYDDODPXHUWHVHDSRUTXHGHVGHHQWRQFHVIXHURQHQWUHJDGRVDHOOD\VHKLFLHURQGHXGRUHVGHOD
PXHUWHVHDSRUTXHPXULHURQHOPLVPRGtDHQTXHFRPLHURQ\DTXHIXHHOSULPHUGtDGHODFUHDFLyQ
VHDSRUHOFLFORGHORVGtDVSXHVPXULHURQHOPLVPRGtDHQTXHFRPLHURQHVGHFLUHQOD3DVFXD TXH
VLJQLILFDODFHQDSXUD>@ TXHFDHHQYLHUQHV GtDTXHHO6HxRUHOLJLySDUDVXIULU VHDSRUTXH
$GiQQRVREUHSDVyORVPLODxRVVLQRTXHPXULyGHQWURGHHOORVVHJ~QHOVLJQLILFDGRGHWRGRVORV
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PDQLIHVWyPHQWLURVD\KRPLFLGDFRPRHO6HxRUGLMRUHILULpQGRVHDHOOD'HVGHHOSULQFLSLRHV
KRPLFLGD\QRSHUPDQHFLyHQODYHUGDG!! -Q 
(OPLHQWHGHVGHHOSULQFLSLR

$VtFRPRPLQWLyDOSULQFLSLRWDPELpQPLQWLyDOILQDOFXDQGRGLMR7RGRHVWRPHKDVLGR
HQWUHJDGR\ORGR\DTXLHQTXLHUR!! /F 3XHVQRHVpOVLQR'LRVTXLHQGHOLPLWyORVUHLQRVGH
ODWLHUUD(OFRUD]yQGHOUH\HVWiHQPDQRVGH'LRV!! 3URY <SRU6DORPyQGLFHOD
3DODEUD3RUPtUHLQDQORVUH\HV\ORVSRGHURVRVHMHUFHQODMXVWLFLD\RH[DOWRDORVSUtQFLSHV\
SRUPtORVMHIHVUHLQDQVREUHODWLHUUD!! 3URY <VREUHORPLVPRHVFULEH3DEOR
6XMHWDRVDODVDXWRULGDGHVFRQVWLWXLGDVSXHVHOSRGHUQRYLHQHVLQRGH'LRV<ODVTXHKD\HVWiQ
HVWDEOHFLGDVSRU'LRV!! 5RP <WDPELpQGLFHUHILULpQGRVHDHOODV3XHVQRVLQPRWLYR
OOHYDODHVSDGDSXHVHVXQPLQLVWURGH'LRVSDUDWRPDUYHQJDQ]DFRQGXUH]DGHORVTXHREUDQHO
PDO!! 5RP 1RGLFHHVWRDSURSyVLWR>@GHORVSRGHUHVDQJpOLFRVQLGHSUtQFLSHV
LQYLVLEOHVFRPRDOJXQRVVHDWUHYHQDLQWHUSUHWDUVLQRGHORVJRELHUQRVKXPDQRVSXHVGLFH3RU
HVRSDJiLVWULEXWRVSXHVVRQPLQLVWURVGH'LRV\HQHVRHMHUFLWDQXQVHUYLFLR!! 5RP (O
6HxRUFRQILUPyORPLVPRQRKDFLHQGRFDVRGHORVHQJDxRVGHOGLDEORFXDQGRPDQGyD3HGUR
SDJDUDORVFREUDGRUHVHOWULEXWRSRUVt\SRUpOSRUTXHVRQPLQLVWURVGH'LRV\HQHVRHMHUFLWDQ
XQVHUYLFLR!!

8QDYH]TXHHOKRPEUHVHDSDUWyGH'LRVVHFRQYLUWLyFDVLHQXQDILHUDGHPRGRTXHWXYR
SRUHQHPLJRLQFOXVRDOGHVXSURSLDVDQJUH\VHHQWUHJyDWRGRWLSRGHGHVRUGHQKRPLFLGLR\
DYDULFLDVLQWHPRUDOJXQR3RUHOOR'LRVLPSXVRHOPLHGRDORVKRPEUHV\DTXHQRFRQRFtDQHO
WHPRUD'LRVORVVXMHWyDOSRGHUKXPDQR\ORVFRQWUROyFRQODOH\DILQGHTXHpVWDHMHU]DXQD
FLHUWDMXVWLFLD\ORVKRPEUHVVHFRQWUROHQXQRVDRWURVWHPLHQGRODHVSDGDTXHDELHUWDPHQWHORV
DPHQD]DFRPRHVFULEHHO$SyVWRO1RVLQFDXVDOOHYDODHVSDGDSRUTXHHVPLQLVWURGH'LRV
SDUDHMHUFHUODFyOHUD\ODYHQJDQ]DFRQWUDTXLHQKDJDHOPDO!! 5RP 3RUHVWHPRWLYRDORV
PDJLVWUDGRVUHYHVWLGRVGHODOH\FRPRGLYLVDQRVHOHVSHGLUiFXHQWDQLVHOHVFDVWLJDUiSRUWRGR
DTXHOORHQTXHDFWXDUHQGHPDQHUDMXVWD\OHJtWLPD(QFDPELRVLKLFLHUHQDOJRLQLFXRHLPStR
SDUDGDxDUDOMXVWRRSDUDFRQWUDYHQLUODOH\RHMHUFLWDUHQVXVHUYLFLRGHPRGRWLUiQLFRSHUHFHUiQ
SRUTXHHOMXVWRMXLFLRGH'LRVVHDSOLFDDWRGRVSRULJXDO\QRIDOODHQQLQJ~QFDVR'LRVSXHV
HVWDEOHFLyHOUHLQRGHODWLHUUDHQIDYRUGHORVJHQWLOHV QRORKL]RHOGLDEORSRUTXHVLHPSUHDQGD
LQTXLHWRPiVD~QSRUTXHSUHWHQGHVLHPSUHTXHORVSXHEORVQRYLYDQHQSD] DILQGHTXH
WHPLHQGRHOSRGHUKXPDQRORVKRPEUHVQRVHWUDJXHQXQRVDRWURVFRPRORVSHFHVVLQRTXHSRUOD
GLVSRVLFLyQGHODOH\FRQWUROHQODPXOWLIRUPHLQMXVWLFLDGHORVSDJDQRV(QHVWHVHQWLGRVRQ
PLQLVWURVGH'LRV<VLVRQPLQLVWURVGH'LRVORVTXHQRVFREUDQORVLPSXHVWRVHQHOORHMHUFLWDQ
XQVHUYLFLR

7RGDDXWRULGDGKDVLGRGLVSXHVWDSRU'LRV!!(VSXHVFODURTXHHOGLDEORPLHQWHFXDQGR
GLFH7RGRPHKDQVLGRHQWUHJDGR\ORGR\DTXLHQTXLHUR!!$TXHOSRUFX\DGLVSRVLFLyQ
H[LVWHQORVKRPEUHVWDPELpQFRQVXPDQGDWRHVWDEOHFHDORVUH\HVDGHFXDGRVDORVWLHPSRV\
SHUVRQDV>@VREUHODVTXHUHLQDQ$OJXQRVVRQHOHJLGRVSDUDODFRUUHFFLyQ\HOSURYHFKRGHORV
V~EGLWRV\SDUDFRQVHUYDUODMXVWLFLDRWURVSDUDLQIXQGLUWHPRUFDVWLJR\UHSURFKHRWURVSDUDOD
YDQLGDGLQVROHQFLD\RUJXOORVHJ~QORVV~EGLWRVORPHUHFHQSXHVFRPRKHPRVGLFKRDUULEDHO
MXVWRMXLFLRGH'LRVUHFDHLJXDOPHQWHVREUHWRGRV0DVHOGLDEORVLHQGRXQiQJHODSyVWDWDSXHGH
KDFHUVRODPHQWHORTXHKL]RGHVGHHOSULQFLSLRVHGXFLU\DUUDVWUDUODPHQWHGHOKRPEUHD
WUDQVJUHGLUORVSUHFHSWRVGH'LRV\FHJDUSRFRDSRFRORVFRUD]RQHVGHDTXHOORVTXHVHGHGLFDQD
VHUYLUORGHHVWHPRGROHVKDFHROYLGDUDOYHUGDGHUR'LRV\DGRUDUORDpOFRPRVLIXHVH'LRV

(VFRPRVLXQUHEHOGHKDELpQGRVHDSRGHUDGRSRUODIXHU]DGHXQDUHJLyQSHUWXUEDUDD
TXLHQHVYLYHQHQHOOD\UHLYLQGLFDUDSDUDVtODJORULDGHOUH\SDUDJREHUQDUDDTXHOORVTXH
LJQRUDUDQTXHHVXQODGUyQ\XQUHEHOGH'HOPLVPRPRGRHOGLDEORVLHQGRXQRGHORViQJHOHV
HOHYDGRVVREUHORVDLUHVFRPRHVFULELyHO$SyVWRO3DEORHQVX&DUWDDORV(IHVLRV (I SRU
HQYLGLDGHOKRPEUH 6DE DSRVWDWyGHODOH\GLYLQDSXHVODHQYLGLDHVDMHQDD'LRV<FRPR
HQHOKRPEUHTXHGDURQGHVHQPDVFDUDGDVXDSRVWDVtD\DOGHVFXELHUWRVXVLQWHQFLRQHVHOGLDEORVH
IXHKDFLHQGRFDGDYH]PiVHQHPLJRGHOKRPEUHHQYLGLDQGRVXYLGD\TXHULHQGRDSULVLRQDUORHQVX
SRGHUUHEHOGH(QFDPELRHO9HUERGH'LRVKDFHGRUGHWRGDVODVFRVDVYHQFLHQGRDOGLDEORSRU
PHGLRGHOKRPEUH\GHMDQGRDOGHVQXGRVXUHEHOGtDVXMHWyDOGLDEORDOSRGHUGHOKRPEUHFXDQGR
GLMR2VGR\HOSRGHUGHSLVRWHDUVHUSLHQWHV\HVFRUSLRQHV\VREUHWRGRSRGHUGHOHQHPLJR!!
/F 'HHVWDPDQHUDKDELHQGRpOGRPLQDGRDOKRPEUHSRUODDSRVWDVtDVXUHEHOLyQTXHGy
DQXODGDSRUHOKRPEUHTXHUHWRUQDD'LRV

>@6DQ,UHQHRLQWHUSUHWDODSURIHFtDGH(]FRPRXQDSURPHVDGHODUHVXUUHFFLyQILQDOGHORV
PXHUWRV'HHVWDPDQHUDOLJDHQXQDVROD(FRQRPtDODFUHDFLyQODSURPHVDSURIpWLFD\OD
UHVXUUHFFLyQFRPRREUDGHOPLVPR'LRV4XHODXQLGDGGHHVWRVWUHVHOHPHQWRVVHDSDUDpOXQ
OXJDUFRP~QHVFODURSRUYDULRVSDVDMHV YHU9 <FRQFOX\HGHVFXEULHQGRHQHVWDREUD
JHQHURVDODERQGDGGHO3DGUHTXHGDODYLGD

>@6LHQDFDEDGHDILUPDUTXHHVHOPLVPR'HPLXUJRHOTXHGLRODYLGDDOSULQFLSLR\GDUi
ODLQFRUUXSFLyQDOILQDODKRUDDxDGHTXHORKDKHFKRSRUVXPDQRHVGHFLUSRUPHGLRGHVX+LMR
<HOKHFKRGHTXHSRUPHGLRGHO+LMRKHFKRFDUQHGHYXHOYDDOFLHJRODYLVWDHVSDUD6DQ,UHQHRXQ
VLJQRGHHVWDXQLFLGDGGHODXWRUGHODYLGD(QHVWHSDVDMHDxDGHODPHGLDFLyQGHO+LMRHQDPEDV
REUDV

>@(VWiLPSOtFLWDODLPDJHQGHODPDQRGH'LRV!!HQHVWDH[SUHVLyQPRGHODU!!
UHPRGHODU!!8QHODFUHDFLyQFRQHOPLODJURGHGDUODYLVWDDOFLHJRGHQDFLPLHQWRFRPRVLJQR
GHODIXWXUDUHVXUUHFFLyQREUDGHOPLVPRSODVPDGRU!!TXHWUDEDMDFRQVXPDQR

>@1yWHVHFRPRHO3DGUHKDFHWRGRSRUVX9HUERQRVyORSRUVXPHGLRKDSODVPDGRDOVHU
KXPDQRGHVGHHOSULQFLSLRVLQRTXHWDPELpQSRUpO TXHHVVX9R]\VX3DODEUD OHKDKDEODGRHQ
WRGRWLHPSR DFDEDPRVGHOHHUORHQ9 <HVWHHVVXSURFHGHUFRQVWDQWHHQWRGDOD(FRQRPtD
3RUHVRWDPELpQDKRUDHO3DGUHVLJXHDFWXDQGR\VHQRVUHYHODSRUVX+LMR

>@(QHOSURFHVRGHUHFLUFXODFLyQ!!ODFUX]WLHQHXQOXJDUHVSHFLDO6DQ,UHQHRKDFHOD
FRPSDUDFLyQHQWUHHOiUEROGHOSDUDtVRVtPERORGHODGHVREHGLHQFLD\HOiUEROGHODFUX]VLJQRGH
ODREHGLHQFLDGH&ULVWRTXHUHSDUDODSULPHUDFDtGDYHU9'

>@1yWHVHODH[SUHVLyQJHQpULFDSRUORVSURIHWDV!!TXHVHLOXVWUDSRUXQWH[WRGHO*pQHVLV
6HH[SOLFDIiFLOPHQWHVLDGYHUWLPRVTXHSDUDORV3DGUHVWRGDOD(VFULWXUDHVSURIpWLFDGHPRGRTXH
ORVSURIHWDV!!ORPLVPRLQGLFD VHJ~QHOFRQWH[WR ORVHVFULWRUHVDVtOODPDGRVGHPRGRWtSLFRR
ORVKDJLyJUDIRVHQJHQHUDO(QHVWH~OWLPRVHQWLGRSRUHMHPSOR&RQVWDQWLQRSOD,FRQIHVyTXHHO
(VStULWX6DQWRKDEOySRUORVSURIHWDV!! '6 SDUDLQGLFDUTXHpOLQVSLUyWRGDOD(VFULWXUD

>@3UHFLRVDFRQIHVLyQGHIHGH6DQ,UHQHRHQTXLpQHV&ULVWRHVHO'LRVTXHSHUGRQDORV
SHFDGRVSRUVXKXPDQLGDGSHURTXHKDUHFLELGRGHO3DGUHHVWDSRWHVWDGSDUDUHGLPLUQRV'LRV
KRPEUHUHGHQWRU\FRPR'LRV+LMRGHO3DGUH&RPRKRPEUHPXHUHSRUQRVRWURVFRPR'LRVHV
LPDJHQGHODPLVHULFRUGLDGHO3DGUH

>@2HOHVStULWXFUHDGR!!6DQ,UHQHRSDVDGHO(VStULWXGH'LRVDOHVStULWXKXPDQR\YXHOYH
DO(VStULWXTXHSURYLHQHGHO3DGUHSRUTXHHVVXJHQHUDFLyQ HNWR€3DWUyVKyHVWLJpQQHPD
DXWR€ !!$~QQRHVWiILMRHOYRFDEXODULRWULQLWDULR(QORVVLJORVVLJXLHQWHVHOVHUHQJHQGUDGRGHO
3DGUHVHUHVHUYDUiSDUDHO+LMR\VHGLUiTXHHO(VStULWXSURFHGH HNSRUH~HL !!GHO3DGUH(QHO
VLJOR,,FRPRHQOD(VFULWXUDD~QQRKD\XQDWHRORJtDVLVWHPiWLFDTXHGLVWLQJDDO+LMR\DO(VStULWX
6DQWRSRUVXRULJHQ RQWROyJLFR!! VLQRSRUODPDQLIHVWDFLyQGHVXVHOOR!!HQVXVREUDV6L
ORVWpUPLQRVD~QQRHVWiQELHQGHILQLGRVODLGHDVtHVFODUDGLVWLQJXHHQWUHHOHVStULWXFUHDGR HO
DOPD TXHUHFLELPRVDOFRPHQ]DUDH[LVWLU\HO(VStULWXGHO3DGUHTXHUHFLELPRVFRQODDGRSFLyQ
(VGHFLUJpQQHPD HQJHQGUDPLHQWR!! QRWLHQHODIXQFLyQGHGLVWLQJXLUHQWUHODVSHUVRQDV!!
HQHOLQWHULRUGHOD7ULQLGDGVLQRHQWUHHO+LMR\HO(VStULWX TXHSURFHGHQGHO3DGUH\SHUWHQHFHQD
ODHVIHUDGLYLQD \ODKHFKXUD SHSRtHVLV RPRGHODFLyQ SOiVLV GHODVFUHDWXUDV

>@(QIRUPDGHFUX]!! NHFKLDVPpQRV 6DQ,UHQHRUHSUHVHQWDFRQHVWDH[SUHVLyQHOKHFKRGH


TXHGHVGHODFUHDFLyQWRGRHOXQLYHUVRHVWiPDUFDGRFRQODLPDJHQGHO9HUERVHJ~QODFXDOIXH
KHFKR(O9HUERHVWiH[WHQGLGRHQIRUPDGHFUX]!!HQWRGRHOFRVPRV3RUHVRHQVX
HQFDUQDFLyQWDPELpQQRVVDOYyH[WHQGLHQGRVXVEUD]RVHQODFUX]SDUDDEDUFDUDWRGRV&RPSiUHVH
FRQHOVLJXLHQWHSDVDMHGH'HQHOFXDOODFUX]UHSUHVHQWDODH[WHQVLyQSRUORVFXDWURSXQWRV
FDUGLQDOHV<FRPRHO9HUERPLVPR2PQLSRWHQWHGH'LRVHQVXFRQGLFLyQLQYLVLEOHHVWiHQWUH
QRVRWURVH[WHQGLGRSRUWRGRHVWHXQLYHUVR YLVLEOH \DEUD]DVXODUJXUD\VXDQFKXUD\VXDOWXUD\
VXKRQGXUDSXHVSRUPHGLRGHO9HUERGH'LRVIXHURQGLVSXHVWDV\JREHUQDGDVDTXtWRGDVODV
FRVDVODFUXFLIL[LyQ YLVLEOH GHO+LMRGH'LRVWXYRWDPELpQOXJDUHQHVWDV GLPHQVLRQHV
DQWLFLSDGDVLQYLVLEOHPHQWH HQIRUPDGHODFUX]WUD]DGD SRUpO HQHOXQLYHUVR$OKDFHUVHHQ
HIHFWRYLVLEOHGHELyGHKDFHUPDQLILHVWDODSDUWLFLSDFLyQGHHVWHXQLYHUVR VHQVLEOH HQVX
FUXFLIL[LyQ LQYLVLEOH DILQGHUHYHODUPHUFHGDVXIRUPDYLVLEOHVXDFFLyQ PLVWHULRVD\RFXOWD
VREUHORYLVLEOH\VHH[WLHQGHDORODUJRGHVGHHO2ULHQWHKDVWDHO2FDVR\JRELHUQDFRPRSLORWROD
UHJLyQGHO1RUWH\ODDQFKXUDGHO0HGLRGtD\FRQYRFDGHWRGDVSDUWHVDOFRQRFLPLHQWRGHO3DGUHD
ORVGLVSHUVRV!! YHUVLyQGH(5RPHUR3RVH0DGULG&LXGDG1XHYDSS 

>@0X\GLItFLOMXHJRGHSDODEUDVWrVLGtDVDXWzQEDVWDViVHVNWtVHRVWrVK\S
DXWR€
EDVWDG]RPpQHVpOVRVWLHQHODFUHDFLyQDKRUD SRUVXHQFDUQDFLyQ KDKHFKRTXHODFUHDFLyQOR
VRVWHQJDDpO

>@5Dt]GHXQDWHRORJtDSRVWHULRUPHQWHPX\IHFXQGD\KHFKDFRP~QSRU6DQ$JXVWtQ0DUtD
FRQFLELyHQVXVHQROD3DODEUDGH'LRV DO+LMR SRUKDEHUSULPHURDFRJLGRHQODREHGLHQFLDGHOD
IHOD3DODEUDGH'LRV HOPHQVDMHGHVXYROXQWDG SULPHURFRQFLELyHQVXFRUD]yQOXHJRHQVX
VHQR

>@9HUVLyQDOWH[WRODWLQR GHGRQGHWUDGXFLPRV XQWDQWRSREUH'HEHVHU1RRVWHQJiLVHQ


PiVGHORTXHFRQYLHQHVLQRWHQHGXQDHVWLPDPRGHUDGDVHJ~QODIH!!

>@'LItFLOGHWUDGXFLUWjHSuWrVJrVKHNDWjWzQiQWKURSyQHVWLSUDJPDWHtD/DLGHDHV
DQWLJQyVWLFDSDUDORVKHUHMHVHO&ULVWRFHOHVWHKDUHFDSLWXODGRVRODPHQWHORVVHUHVGHO3OpURPD
SQHXPiWLFRV DVtFRPRHO'HPLXUJR SVtTXLFR KDUHFDSLWXODGRORVVHUHVSVtTXLFRVHQFDPELRORV
VHUHVPDWHULDOHVHVWiQSHUGLGRV6DQ,UHQHRKDEODGHO~QLFR&ULVWRHQFDUQDGRTXHKDUHFDSLWXODGR
HQVtWRGDVODVFRVDVWDQWRORVVHUHVFHOHVWHV SQHXPiWLFRV FRPRODFUHDFLyQWHUUHQDVHJ~QHO
KRPEUH FRPSOHWR !!PDWHULDO\SVtTXLFR FXHUSR\DOPD 

>@(QHOJULHJRGHORV/;;GLFHDXWyV pVWHQRHVODPXMHUTXLHQKDGHTXHEUDQWDUODFDEH]D
GHODVHUSLHQWHVLQRpVWHHOYDUyQGHVFHQGLHQWHGHODPXMHU

>@&RQWUDORVJQyVWLFRV HVSHFLDOPHQWH0DUFLyQ TXHVHSDUDEDQDO'LRVGHO$QWLJXR


7HVWDPHQWRGHO3DGUHGHO6HxRU-HVXFULVWROHVPXHVWUDTXHpVWHYHQFLyDOGHPRQLRFRQODV
SDODEUDVGHOD/H\SURPXOJDGDSRU0RLVpV/DXQLGDGGHOD(VFULWXUDFRQGXFHDODXQLGDGGLYLQD
>@(VGHFLUSRUODGHVREHGLHQFLDSULPHURGH(YDOXHJRGH$GiQ

>@1yWHVHODILQXUDGHOSHQVDPLHQWRGH6DQ,UHQHR-HVXFULVWRUHDOL]yOD(FRQRPtDHQFXDQWR
'LRV\HQFXDQWRKRPEUHHQFXDQWRKRPEUHORGHVFDUy DOGLDEOR FRPRGHVHUWRU!!HQ
FXDQWR9HUERORHQFDGHQy!!\FRPRKDGLFKRSRFRDQWHVHOHQFDGHQDPLHQWRGHpVWH HO
GLDEOR IXHODOLEHUDFLyQGHOKRPEUH!!<HQHVWDREUDHORELVSRGH/\RQVLHPSUHVHUHILHUHDXQ
VRORVXMHWRTXHODOOHYyDFDER GHVSXpVVHGLUtDDXQDSHUVRQD!! 7HUPLQDHVWHSDVDMH
DWULEX\HQGRWRGDOD(FRQRPtDDODPLVHULFRUGLDGHO3DGUHTXHODUHDOL]ySRUVX9HUER

>@6LJQLILFDPiVELHQWUiQVLWRVDOWR\VXGHULYDGREDLOH)LHVWDTXHLQLFLDEDODJUDQ
SHUHJULQDFLyQGHORVSXHEORVSDVWRUHVSDUDEXVFDUSDVWRV
/DHVFDWRORJtDUHYHODDXQVROR'LRV\3DGUH
(O$QWLFULVWR
/DGHILQLWLYDYLFWRULDGH&ULVWR
&RQGHQDGH'LRVFRQWUD6DWDQiV\ORVVX\RV
(OQRPEUHGHO$QWLFULVWR
(O$QWLFULVWRUHFDSLWXODWRGDODLQLTXLGDG
(OQ~PHURGHODEHVWLD

(O$QWLFULVWR

<QRVyORSRUORTXHKHPRVGLFKRVLQRWDPELpQSRUORTXHVXFHGHUiEDMRHOSRGHUGHO
$QWLFULVWRVHSUXHEDTXHHOGLDEORVLHQGRDSyVWDWD\ODGUyQTXLHUHVHUDGRUDGRFRPR'LRV>@
\VHTXLHUHSURFODPDUUH\VLHQGRXQVLHUYR3RUTXHpOUHFLELHQGRWRGRHOSRGHUGHOGLDEORYHQGUi
QRFRPRUH\MXVWRROHJtWLPRVXMHWRD'LRVVLQRFRPRLPStRLQMXVWR\VLQOH\FRPRDSyVWDWD
LQLFXR\KRPLFLGDFRPRXQODGUyQTXHUHFDSLWXODUiHQVtODDSRVWDVtDGHOGLDEOR'HUURFDUiDORV
tGRORVSDUDSHUVXDGLUQRVGHTXHpOPLVPRHV'LRVSRQLpQGRVHDVtPLVPRFRPRHO~QLFRtGROR
UHVXPLHQGRHQVtORVGLVWLQWRVHUURUHVGHORVtGRORVDILQGHTXHDTXHOORVTXHDGRUDQDOGLDEOR
PHGLDQWHPXFKDVPDOGDGHVORVLUYDQDpOHQVX~QLFRtGROR'HHVWHHVGHTXLHQDILUPDHO$SyVWRO
HQVXVHJXQGD&DUWDDORV7HVDORQLFHQVHV3ULPHURKDGHYHQLUODUHEHOLyQ\PDQLIHVWDUVHHO
KRPEUHGHSHFDGRHOKLMRGHODSHUGLFLyQHOHQHPLJRTXHVHH[DOWDDVtPLVPRVREUHWRGRORTXH
OODPDPRV'LRV\HVREMHWRGHFXOWRKDVWDVHQWDUVHHQHOWHPSORGH'LRVKDFLpQGRVHSDVDUDVt
PLVPRSRU'LRV!! 7HV (O$SyVWROFODUDPHQWHGHVHQPDVFDUDVXDSRVWDVtD\TXHVHDO]DUi
FRQWUDWRGRORGLYLQR\FRQWUDWRGRREMHWRGHFXOWRHVGHFLUVREUHWRGRVORVtGRORVSXHVQRVRQ
GLRVHVDXQTXHDVtORVOODPHQORVKRPEUHV\TXHpOGHPDQHUDWLUiQLFDVHHPSHxDUiHQPRVWUDUVH
FRPR'LRV

$GHPiVGLRDFRQRFHUORTXHPXFKDVYHFHVKHPRVGLFKRTXHHOWHPSORGH-HUXVDOpQIXH
FRQVWUXLGRSRUPDQGDWRGHOYHUGDGHUR'LRV(O$SyVWROPLVPRKDEODQGRVHJ~QVXSURSLR
SHQVDU>@OROODPDHQODSOHQDDFHSFLyQGHOWpUPLQRWHPSORGH'LRV<\DGLMLPRVHQHOWHUFHU
OLEUR>@TXHHO$SyVWROQXQFDOODPD'LRVKDEODQGRHQQRPEUHSURSLRVLQRDDTXHOTXHHVHO
'LRVYHUGDGHURHO3DGUHGHQXHVWUR6HxRUSRUFX\RPDQGDWRVHFRQVWUX\yHOWHPSORGH-HUXVDOpQ
SRUODVUD]RQHVTXHKHPRVH[SXHVWR3XHVHQHVWHWHPSORVHVHQWDUiHOHQHPLJRWUDWDQGRGH
PRVWUDUVHDVtPLVPRFRPRHO&ULVWRFRPRGLFHHO6HxRU&XDQGRYLHUHLVODDERPLQDFLyQGHOD
GHVRODFLyQSUHGLFKDSRUHOSURIHWD'DQLHOFXDQGRHVWDEDGHSLHHQHOOXJDUVDQWR>@HOTXHOHH
HQWLHQGDHQWRQFHVTXLHQHVHVWpQHQ-XGHDKX\DQDORVPRQWHV\TXLHQVHHQFXHQWUHHQHOWHFKRQR
EDMHDVDFDUDOJRGHODFDVD3XHVKDEUiXQDJUDQWULEXODFLyQFRPRQRODKDKDELGRGHVGHHO
SULQFLSLRGHOPXQGRKDVWDDKRUD\FRPRQRODKDEUiMDPiV!! 0W 

'DQLHOFRQWHPSODQGRHOILQGHO~OWLPRUHLQRHVGHFLUORV~OWLPRVGLH]UH\HVHQWUHORVFXDOHV
VHGLYLGLUiHOUHLQRGHDTXHOORVVREUHORVFXDOHVVREUHYHQGUiHOKLMRGHODSHUGLFLyQGLFHTXH
QDFHUiQGLH]FXHUQRVDODEHVWLD\TXHEURWDUiXQFXHUQRPiVSHTXHxRHQPHGLRGHHOORV\WUHVGH
ORVSULPHURVFXHUQRVVHUiQDUUDQFDGRVHQVXSUHVHQFLD 'DQ <KHDTXtGLFHTXHHVWH
FXHUQRWHQtDXQRVRMRVFRPRRMRVGHKRPEUH\XQDERFDJUDQGLORFXHQWH\VXDVSHFWRHUDVXSHULRU
DOGHORVRWURV9LFyPRHVHFXHUQRKDFtDODJXHUUDDORVVDQWRVLQIOLJLpQGROHVYLROHQFLDKDVWDTXH
OOHJyHO$QFLDQRHQ'tDVHKL]RMXVWLFLDDORVVDQWRVGHO'LRV$OWtVLPR\OOHJyHOWLHPSRHQTXHORV
VDQWRVWRPDUDQSRVHVLyQGHOUHLQR!! 'DQ 'HVSXpVXQDYH]WHUPLQDGDODYLVLyQVHOH
UHYHOy/DFXDUWDEHVWLDVHUiXQFXDUWRUHLQRHQODWLHUUDTXHVREUHVDOGUiVREUHORVDQWLJXRV
UHLQRVVHWUDJDUiWRGDODWLHUUDODSRQGUiEDMRVXVSLHV\ODKDUiSHGD]RV/RVGLH]FXHUQRVGHOD
EHVWLDVRQORVGLH]UH\HVTXHVHOHYDQWDUiQGHVSXpVGHHOORVVHDO]DUiRWURTXHVXSHUDUiHQ
PDOGDGHVDWRGRVORVTXHORSUHFHGLHURQDFDEDUiFRQORVWUHVUH\HVODQ]DUiSDODEUDVFRQWUDHO'LRV
$OWtVLPRSLVRWHDUiDORVVDQWRVGHO'LRV$OWtVLPR\WUDWDUiGHWUDVWRUQDUORVWLHPSRV\ODOH\<VH
OHGDUiHQODPDQRXQWLHPSR\WLHPSRV\PHGLRWLHPSR!! 'DQ HVGHFLUWUHVDxRV\VHLV
PHVHVGXUDQWHORVFXDOHVGRPLQDUiODWLHUUD

7DPELpQ3DEORKDEODGHOWHPDHQODVHJXQGD&DUWDDORV7HVDORQLFHQVHVDQXQFLDQGRODFDXVDGHVX
YHQLGD(QWRQFHVVHUHYHODUiHOLPStRDOTXHHO6HxRU-HV~VPDWDUiFRQHOVRSORGHVXERFD\OR
GHVWUXLUiFRQHOHVSOHQGRUGHVXYHQLGD/DOOHJDGDGHOPDOLJQRSRUREUDGH6DWDQiVVH
PDQLIHVWDUiFRQWRGRWLSRGHSRGHUGHVLJQRV\SRUWHQWRV>@<FRQWRGDODFDUJDGHPHQWLUDV
\VHGXFFLRQHVHQJDxDUiDORVTXHVHSLHUGHQSRUTXHQRKDQDFRJLGRHODPRUGHODYHUGDGSDUDVHU
VDOYRV3RUHVR'LRVOHVHQYtDXQSRGHUTXHORVHQJDxHSDUDTXHFUHDQHQODIDOVHGDG\VH
FRQGHQHQWRGRVDTXHOORVTXHQRFUH\HURQHQODYHUGDGVLQRTXHVHHQWUHJDURQDODPDOGDG!! 
7HV 

(O6HxRUGHFtDDORVTXHQRFUHtDQHQpO<RKHYHQLGRHQQRPEUHGHPL3DGUH\QRPH
UHFLEtV6LYLQLHUHDOJ~QRWURHQVXSURSLRQRPEUHDpOORUHFLELUpLV!! -Q HVHDOJ~QRWURHV
HO$QWLFULVWRSRUTXHHVH[WUDxRD'LRV(VHOMXH]LQLFXRGHTXLHQHO6HxRUDILUPyTXHQRWHPtD
D'LRVQLUHVSHWDEDDORVKRPEUHV!! /F DOFXDODFXGLyDTXHOODYLXGDTXHVHKDEtDROYLGDGR
GH'LRVHVGHFLUOD-HUXVDOpQWHUUHVWUHSDUDUHFODPDUYHQJDQ]DGHVXHQHPLJR(VWRHVORTXHHO
$QWLFULVWRKDUiFXDQGRUHLQHWUDVODGDUiVXUHLQRD-HUXVDOpQ\VHDVHQWDUiHQHOWHPSORGH'LRV
VHGXFLHQGRDDTXHOORVTXHORDGRUDQFRPRD&ULVWR

3RUHVRGLFH'DQLHO'HVROyHOOXJDUVDJUDGRLPSXVRHOSHFDGRHQOXJDUGHOVDFULILFLRHFKySRU
WLHUUDODMXVWLFLD\SURVSHUyHQWRGDVVXVDFFLRQHV!! 'DQ <HOiQJHO*DEULHODO
H[SOLFDUOHVXVYLVLRQHVOHGLMR$OILQDOGHVXUHLQRVHDO]DUiXQUH\FRQDSDULHQFLDGHELHQ\
DVWXWRHQORVDVXQWRV7HQGUiPXFKDIXHU]DFDXVDUiPDUDYLOODGHVWUXLUiJREHUQDUi\DFWXDUi\
H[WHUPLQDUiDORVSRGHURVRV\DOSXHEORVDQWR6HDILUPDUiHO\XJRGHVXVFDGHQDVOOHYDUiHQVX
PDQRODWUDLFLyQVXFRUD]yQVHOOHQDUiGHRUJXOORFRQHQJDxRKDUiPRULUDPXFKRV\KDUi
GHVDSDUHFHUDRWURV$WRGRVORVDSODVWDUiFRPRKXHYRVFRQVXVPDQRV!! 'DQ (Q
VHJXLGDSDUDGHVFULELUVXWLUDQtDGXUDQWHODFXDOVHUiQSHUVHJXLGRVORVVDQWRVTXHRIUHFHQHO
VDFULILFLRSXURD'LRV$ODPLWDGGHODVHPDQDSRQGUiILQDORVVDFULILFLRV\OLEDFLRQHV\
OHYDQWDUiHQHOWHPSORODDERPLQDFLyQGHXQtGRORKDVWDTXHVHFRQVXPHHOWLHPSRODGHVWUXFFLyQ
HVWDUiSRUHQFLPDGHODGHVRODFLyQ!! 'DQ /DPLWDGGHODVHPDQDVRQWUHVDxRV\PHGLR

(QWRGRVHVWRV SDVDMHV >@VHDQXQFLDQQRVyORODVDSRVWDVtDV\VHUHVXPHQODV


FRQVHFXHQFLDVGHWRGRHUURUGLDEyOLFRVLQRWDPELpQDO~QLFR'LRV3DGUHHOPLVPRTXHORVSURIHWDV
DQXQFLDURQ\&ULVWRSXVRGHPDQLILHVWR(VFLHUWRTXHHO6HxRUFRQILUPyORTXH'DQLHOKDEtD
SURIHWL]DGR&XDQGRYLHUHLVODDERPLQDFLyQGHODGHVRODFLyQTXHHOSURIHWD'DQLHOSUHGLMR!!
0W SHURWDPELpQHOiQJHO*DEULHOH[SOLFyD'DQLHOODYLVLyQ HOPLVPRiQJHOGHO
'HPLXUJRTXHOOHYyD0DUtDHOFODURDQXQFLRGHODGYHQLPLHQWR\HQFDUQDFLyQGH&ULVWR/F
VV GHGRQGHVHDFODUDFRQHYLGHQFLDTXHVHWUDWDGHO~QLFR\PLVPR'LRVTXHHOLJLyDORV
SURIHWDVHQYLyDVX+LMR\QRVOODPyDFRQRFHUOR

/DGHILQLWLYDYLFWRULDGH&ULVWR

0iVFODUDPHQWHD~Q-XDQGLVFtSXORGHO6HxRUHVFULELyHQHO$SRFDOLSVLVDFHUFDGHORV
~OWLPRVWLHPSRV\GHGHORVGLH]UH\HVTXHVHGLYLGLUiQHOUHLQRTXHDKRUDLPSHUD&XDQGRH[SOLFD
HOVLJQLILFDGRGHORVGLH]FXHUQRVTXH'DQLHOYLRGLFHTXHHVWROHIXHUHYHODGR<ORVGLH]
FXHUQRVTXHYLVWHVRQGLH]UH\HVDORVTXHD~QQRVHOHVKDGDGRHOUHLQRVLQRTXHSRUXQDKRUD
UHFLELUiQHOSRGHUMXQWRFRQODEHVWLD(VWRVWLHQHQXQDVRODLGHDHQVXPHQWHODGHHQWUHJDUDOD
EHVWLDODIXHU]D\HOSRGHU(VWRVOXFKDUiQFRQHOFRUGHUR\pVWHORVYHQFHUiSRUTXHHVHO6HxRUGH
ORVVHxRUHV\5H\GHORVUH\HV!! $S 7DPELpQVHGHFODUDTXHDTXHOTXHYLHQHPDWDUiD
WUHVGHHOORVORVRWURVOHTXHGDUiQVRPHWLGRV\HOPLVPRVHUiHORFWDYRGHHOORV<GHYDVWDUiQ
%DELORQLD\ODTXHPDUiQDIXHJROHHQWUHJDUiQVXUHLQRDODEHVWLD\SHUVHJXLUiQOD,JOHVLD8QD
YH]DFDHFLGDVHVWDVFRVDVTXHGDUiQGHVWUXLGRVFRQODYHQLGDGHQXHVWUR6HxRU

4XHHOUHLQRVHUiGLYLGLGR>@\DVtDFDEDUiORGLFHHO6HxRU7RGRUHLQRGLYLGLGRSHUHFHUi
\WRGDFLXGDGRFDVDGLYLGLGDQRGXUDUi!! 0W (OUHLQRODFLXGDG\ODFDVDVHGLYLGLUiQHQ
GLH]SDUWHV<DHO6HxRUSUHDQXQFLyHVWDGLYLVLyQ\SDUWLFLyQ

&RQSUHFLVLyQ'DQLHOGHVFULEHHOILQDOGHOFXDUWRUHLQRXVDQGRFRPRLPDJHQORVGHGRVGHORVSLHV
GHODHVWDWXDTXH1DEXFRGRQRVRUYLRVREUHORVFXDOHVFD\yODSLHGUDQRODQ]DGDSRUQLQJXQD
PDQR/RVSLHVHUDQSDUWHGHKLHUUR\SDUWHGHEDUURKDVWDTXHVHGHVSUHQGLyXQDSLHGUDVLQTXH
LQWHUYLQLHUDQPDQRVJROSHyODHVWDWXDHQORVSLHVGHKLHUUR\EDUUR\ORVURPSLySRUFRPSOHWR!!
'DQ <PiVDGHODQWHGDODH[SOLFDFLyQ+DVYLVWRTXHORVSLHV\ORVGHGRVHUDQSDUWHGH
KLHUUR\SDUWHGHEDUUR(VWRTXLHUHGHFLUTXHHOUHLQRVHUiGLYLGLGRDXQTXHWHQJDUDt]GHKLHUUR
SXHVYLVWHTXHHOKLHUURHVWiPH]FODGRFRQDUFLOOD<ORVGHGRVGHORVSLHVVRQHQSDUWHGHKLHUUR\
HQSDUWHGHEDUUR!! 'DQ /XHJRORVGLH]GHGRVGHORVSLHVVRQORVGLH]UH\HVHQWUHORV
FXDOHVVHGLYLGLUiHOUHLQRGHORVFXDOHVXQRVVHUiQIXHUWHVDFWLYRV\HILFDFHVPLHQWUDVRWURVVHUiQ
GHVFXLGDGRVHLQ~WLOHV\QRVHSRQGUiQGHDFXHUGRFRPRGLFH'DQLHO3DUWHGHOUHLQRVHUi
IXHUWH\RWUDSDUWHVHUiGpELO$VtFRPRYLVWHHOKLHUURPH]FODGRFRQEDUURDVtHVWDUiQPH]FODGRV
ORVOLQDMHVKXPDQRV\QRVHXQLUiQXQRVFRQRWURVDVtFRPRHOKLHUURQRVHDOHDFRQHOEDUUR!!
'DQ <FRPROOHJDUiDVXILQDxDGH(QHOWLHPSRGHHVRVUH\HVHO'LRVGHOFLHOR
VXVFLWDUiXQUHLQRTXHMDPiVVHUiGHVWUXLGR\FX\DVREHUDQtDQRSDVDUiDRWURSXHEOR'HVWUXLUi\
DFDEDUiFRQWRGRVORVUHLQRV\VHUiH[DOWDGRSDUDVLHPSUHDVtFRPRYLVWHTXHGHOPRQWHVH
GHVSUHQGLyXQDSLHGUDVLQLQWHUYHQFLyQGHPDQRVTXHURPSLyODDUFLOODHOKLHUURHOEURQFH>@
ODSODWD\HORUR(O'LRVJUDQGHUHYHOyDOUH\ORTXHKDGHVXFHGHU6XVXHxRHVYHUGDGHUR\VX
LQWHUSUHWDFLyQHVILGHGLJQD!! 'DQ 

(O'LRVJUDQGHKDGDGRDFRQRFHUHOIXWXURSRUPHGLRGH'DQLHO\ORKDFRQILUPDGRSRUHO
+LMR&ULVWRHVODSLHGUDGHVSUHQGLGDVLQREUDGHPDQRVODFXDOGHVWUXLUiORVUHLQRVWHPSRUDOHV\
HVWDEOHFHUiHOHWHUQRTXHFRQVLVWHHQODUHVXUUHFFLyQGHORVMXVWRV /F SXHVHO'LRVGHO
FLHORVXVFLWDUiXQUHLQRTXHMDPiVVHUiGHVWUXLGR!! 'DQ (QFRQVHFXHQFLDUHFREUHQHO
VHQWLGR\DFHSWHQVXHQJDxRTXLHQHVUHFKD]DQGRDO'HPLXUJRQRDFHSWDQTXHORVSURIHWDVKDEtDQ
VLGRPDQGDGRVSRUHOPLVPR3DGUHTXHHQYLyDO6HxRUVLQRDILUPDQTXHORVSURIHWDVSURYHQtDQGH
GLIHUHQWHV3RWHQFLDV3XHVDTXHOORTXHHO'HPLXUJRKDEtDSUHGLFKRGHPRGRLGpQWLFRSRUWRGRVORV
SURIHWDVHVORPLVPRTXH&ULVWRUHDOL]yDOILQDOOOHYDQGRDFDERODYROXQWDGGHO3DGUHSDUD
FXPSOLUHOSODQVDOYDGRUHQVXKXPDQLGDG$DTXHOORVSXHVTXHEODVIHPDQFRQWUDHO'HPLXUJR
VHDTXHORKDJDQFRQVXVSURSLDVSDODEUDV\GHPRGRFODURFRPRORVVHJXLGRUHVGH0DUFLyQVHD
WUDVWRFDQGRODVSDODEUDVFRPRORKDFHQORVYDOHQWLQLDQRV\ORVTXHIDOVDPHQWHVHOODPDQ
*QyVWLFRVTXLHQHVGDQFXOWRDO'LRVYHUGDGHURUHFRQy]FDQORVFRPRLQVWUXPHQWRVGH6DWDQiVSRU
PHGLRGHORVFXDOHVHOPLVPR6DWDQiVKDFHORTXHDQWHVQRVHKDEtDDWUHYLGRRVHDPDOGHFLUD
'LRVTXHSUHSDUyHOIXHJRHWHUQRSDUDWRGDVODVDSRVWDVtDV 0W 

&RQGHQDGH'LRVFRQWUD6DWDQiV\ORVVX\RV

3XHVpOPLVPRQRVHDWUHYHDEODVIHPDUDELHUWDPHQWHFRQWUDVX6HxRUVLQRTXHGHVGHHOSULQFLSLR
VHGXMRDOKRPEUHSRUPHGLRGHODVHUSLHQWHHVFRQGLpQGRVHGHO6HxRU%LHQHVFULELy-XVWLQRTXH
DQWHVGHODYHQLGDGHO6HxRU6DWDQiVQXQFDVHKDEtDDWUHYLGRDEODVIHPDUFRQWUD'LRVSXHV
LJQRUDEDVREUHVXFRQGHQDFLyQ>@\DTXHORVSURIHWDVKDEtDQKDEODGRGHpOHQSDUiERODV\
DOHJRUtDV(QFDPELRXQDYH]TXHYLQRHO6HxRUSRUODVSDODEUDVGH&ULVWR\GHORV$SyVWROHV
VXSRFODUDPHQWHTXHSRUKDEHUVHVHSDUDGRGH'LRVSRUVXSURSLDYROXQWDGKDVLGRSUHSDUDGRSDUD
pOHOIXHJRHWHUQR 0W DVtFRPRSDUDWRGRVORVTXHVLQDUUHSHQWLUVHSHUVHYHUDQHQOD
DSRVWDVtD3RUPHGLRGHHVWRVKRPEUHVEODVIHPDFRQWUDHO6HxRUVXMXH]FRPRXQFRQGHQDGRH
LPSXWDDVX&UHDGRUHOSHFDGRGHVXDSRVWDVtD\QRDVXGHFLVLyQSURSLD6HSDUHFHDORVTXH
GHOLQTXHQFRQWUDODOH\\SRUHVRUHFLEHQXQFDVWLJRVHTXHMDQGHORVMXHFHV\QRGHVXSURSLD
FXOSD'HPRGRVHPHMDQWHpVWRVLQVSLUDGRVSRUHOHVStULWXGHOGLDEORDFXVDQGHPXFKDVPDQHUDVD
QXHVWUR&UHDGRUTXHQRVGLRHO(VStULWXGHYLGD\XQDOH\SDUDHOELHQGHWRGRV\SUHWHQGHQTXHHO
MXLFLRGH'LRVQRHVMXVWR3RUHVHPRWLYRLQYHQWDQRWUR3DGUHTXHQLVHSUHRFXSDGHQRVRWURVQLHV
SURYLGHQWHHQFXDQWRQHFHVLWDPRVHOFXDOLQFOXVRDSUREDUtDWRGRVORVSHFDGRV

6LHO3DGUHQRMX]JDVHUiRSRUTXHQROHWRFDRSRUTXHWROHUDWRGRFXDQWRORVKRPEUHV
KDFHQ<VLQRMX]JDHQWRQFHVWRGRVORVVHUHVKXPDQRVHVWDUHPRVHQHOPLVPRSODQR(QWDOFDVR
VHUtDLQ~WLOODYHQLGDGH&ULVWRHOFXDOVHFRQWUDGLUtDVLQRYDDMX]JDU<RKHYHQLGRDVHSDUDUDO
KRPEUHFRQWUDVXSDGUHDODKLMDFRQWUDVXPDGUH\DODQXHUDFRQWUDVXVXHJUD!! 0W 
HVWDQGRGRVHQPLVPRWHFKRXQRVHUiWRPDGR\RWURGHMDGR\PROLHQGRGRVPXMHUHVHQHO
PROLQRDXQDVHODOOHYDUiQ\DRWUDODGHMDUiQ /F DOILQDOGHORVWLHPSRVRUGHQDUiDORV
VHJDGRUHVUHFRJHUSULPHURODFL]DxD\DWDUODHQKDFHVSDUDDUURMDUODDOIXHJRHWHUQR\HQFDPELR
DOPDFHQDUHOWULJRHQHOJUDQHUR 0W OODPDUiDORVFRUGHURVDO5HLQRSUHSDUDGRSDUDHOORV\
DUURMDUiDORVFDEULWRVDOIXHJRHWHUQRSUHSDUDGRSRUVX3DGUHSDUDHOGLDEOR\VXVPHQVDMHURV 0W
 

¢4XpUHVSRQGHUDHVWR"(O9HUERYLQRSDUDUXLQD\UHVXUUHFFLyQGHPXFKRV /F SDUDUXLQD


GHTXLHQHVQRFUHHQHQpO>@ORVFXDOHVHQHOMXLFLRVXIULUiQXQDFRQGHQDPD\RUTXH6RGRPD\
*RPRUUD /F \SDUDUHVXUUHFFLyQGHTXLHQHVFUHHQHQpO\FXPSOHQODYROXQWDGGHVX3DGUH
TXHHVWiHQORVFLHORV 0W 3RUFRQVLJXLHQWHVLODYHQLGDGHO+LMRVHUiLJXDOSDUDWRGRVDILQ
GHMX]JDU\GLVFHUQLUSRUSDUHMRDILHOHVHLQFUpGXORVSXHVVHJ~QVXSURSLDGRFWULQDORVILHOHVKDFHQ
VXYROXQWDG\VHJ~QVXSURSLDSDODEUDORVLQGyFLOHVFRQILDGRVHQVXSURSLDJQRVLVQRVHDFHUFDQD
VXHQVHxDQ]DHVHYLGHQWHTXHVX3DGUHKDFUHDGRDWRGRVSRULJXDOKDGDGRDFDGDXQRVXSURSLD
FDSDFLGDGGHSHQVDU\GHFLGLUOLEUHPHQWHYHWRGDVODVFRVDV\SURYHHHQIDYRUGHWRGRV
KDFLHQGRVDOLUHOVROVREUHPDORV\EXHQRV\OORYHUVREUHMXVWRVHLQMXVWRV!! 0W 

$WRGRVDTXHOORVTXHJXDUGDQVXDPRUOHVRIUHFHVXFRPXQLyQ<ODFRPXQLyQFRQ'LRVHV
YLGDOX]\JRFHGHWRGRVVXVELHQHV(QFDPELRVHJ~QVXPLVPDSDODEUDDWRGRVDTXHOORVTXHVH
VHSDUDQGHpOORVFRQGHQDDODVHSDUDFLyQTXHHOORVPLVPRVKDQHOHJLGR/DVHSDUDFLyQGH'LRVHV
PXHUWHUHQXQFLDDODOX]WLQLHEODV/DVHSDUDFLyQGH'LRVHVSpUGLGDGHWRGRVORVELHQHVGLYLQRV
3RUHVRTXLHQHVSRUODDSRVWDVtDKDQSHUGLGRHVDVFRVDVPDORJUDGRVWRGRVORVELHQHVYLYHQHQHO
FDVWLJR1RTXH'LRVSRUVtPLVPRKD\DSODQHDGRFDVWLJDUORVVLQRTXHDHOORVVHOHVHFKDHQFLPD
HOVXIULPLHQWRGHKDEHUVHVHSDUDGRSRUVtPLVPRV>@GHWRGRVORVELHQHV0DVORVELHQHV
GLYLQRVVRQHWHUQRV\QRWLHQHQILQSRUHVRWDPELpQHVVLQILQVXSpUGLGD(VFRPRODOX]TXHQR
WLHQHILQSHURDTXLHQHVVHFLHJDQDVtPLVPRVRDTXLHQHVRWURVSULYDQGHILQLWLYDPHQWHGHODOX]
SDUDVLHPSUHOHVIDOWDHOJR]RGHODOX]QRHVTXHODOX]ORVFDVWLJXHFRQODFHJXHUDVLQRTXHVX
PLVPDFHJXHUDOHVSURGXFHHOVXIULPLHQWR

3RUHVRGHFtDHO6HxRU4XLHQFUHHHQPtQRVHUiMX]JDGR!!HVGHFLUQRVHUiVHSDUDGRGH'LRV
SXHVHVWiXQLGRDpOSRUODIH0DVTXLHQQRFUHH\DHVWiMX]JDGRSRUTXHQRKDFUHtGRHQHO
QRPEUHGHO+LMRXQLJpQLWRGH'LRV!!SXHVGHHVWHPRGRpOPLVPRVHKDVHSDUDGRGH'LRVSRU
GHFLVLyQSURSLD(VWHHVHOMXLFLRTXHODOX]YLQRDHVWHPXQGR\ORVKRPEUHVSUHILULHURQODV
WLQLHEODVDODOX]7RGRHOTXHKDFHHOPDORGLDODOX]\QRVHDFHUFDDHOODSDUDTXHQRVHYHDQVXV
REUDV4XLHQREUDODYHUGDGYLHQHDODOX]SDUDTXHVHPDQLILHVWHQVXVREUDVTXHpOKDKHFKRHQ
'LRV!! -Q 

(QHVWHPXQGRXQRVVHDFHUFDQDODOX]\VHXQHQD'LRVSRUODIH2WURVHQFDPELRVH
DSDUWDQGHODOX]\VHDOHMDQGH'LRV3RUHVRYLQRHO9HUERGH'LRVSDUDDVLJQDUDFDGDFXDOVX
SURSLDPRUDGD>@DTXLHQHVHVWiQHQODOX]SDUDTXHJRFHQGHHOOD\GHWRGRVORVELHQHVD
TXLHQHVYLYHQHQODVWLQLHEODVSDUDTXHOHVWRTXHHOVXIULPLHQWRTXHEURWDGHHOODV(VHOPRWLYR
SRUHOFXDODORVTXHHVWiQDVXGHUHFKDORVGHFODUDOODPDGRVDSRVHHUHO5HLQRGHO3DGUHHQ
FDPELRDORVGHVXL]TXLHUGDOHVGLFHTXHLUiQDOIXHJRHWHUQR 0W SXHVFDGDXQRGH
pVWRVVHKDSULYDGRGHWRGRVORVELHQHV

3RUHVWHPRWLYRGLFHHO$SyVWRO&RPRQRDFRJLHURQHODPRUGH'LRVSDUDVDOYDUVHSRU
HVR'LRVOHVHQYLyXQ3RGHUGHOHUURUDILQGHTXHVHDQMX]JDGRVFXDQWRVQRFUH\HURQHQODYHUGDG
VLQRTXHVHFRPSODFLHURQHQODLQLTXLGDG!! 7HV 8QDYH]TXHYHQJD HO$QWLFULVWR FRQ
VXVSODQHVUHFDSLWXODUiWRGDODDSRVWDVtDHQVtPLVPRUHDOL]DUiWRGRORTXHKDJDSRUVXSURSLD
YROXQWDG\DUELWULRVHQWDGRHQHOWHPSORGH'LRVSDUDTXHFXDQWRVVHGHMHQVHGXFLUSRUpOOR
DGRUHQFRPRD&ULVWR 7HV 3RUHVRMXVWDPHQWHVHUiQDUURMDGRVDOHVWDQTXHGHIXHJR $S
 'LRVSRUVXSDUWHVHJ~QVXSUHFLHQFLDVDEHGHDQWHPDQRWRGDVODVFRVDV\DVXGHELGR
WLHPSRHQYLDUiDTXLHQGHEHFXPSOLUHVWDVFRVDVSDUDTXHFUHDQHQODIDOVHGDG\VHFRQGHQHQ
WRGRVDTXHOORVTXHQRFUH\HURQHQODYHUGDGVLQRTXHVHHQWUHJDURQDODPDOGDG!!>@

(OQRPEUHGHO$QWLFULVWR

<D-XDQHQHO$SRFDOLSVLVKDEOyGHHVWDYHQLGD/DEHVWLDTXHYLVHSDUHFtDDXQDSDQWHUD6XV
SDWDVHUDQFRPRGHXQRVR\VXKRFLFRVHPHMDQWHDOGHOOHyQ<HOGUDJyQOHGLRVXIXHU]DVXWURQR
\XQHQRUPHSRGHU8QDGHVXVFDEH]DVSDUHFtDKHULGDGHPXHUWHSHURODKHULGDPRUWDOHVWDED
FXUDGD7RGDODWLHUUDDGPLUyODEHVWLD\DGRUyHOGUDJyQSRUTXHGLRHOSRGHUDODEHVWLD<DGRUy
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OHGLRHOSRGHUVREUHWRGDUD]DSXHEOROHQJXD\QDFLyQ<ODDGRUDURQWRGRVORVKDELWDQWHVHQOD
WLHUUDFX\RVQRPEUHVQRHVWiQHVFULWRVGHVGHODFUHDFLyQGHOPXQGRHQHOOLEURGHODYLGDGHO
&RUGHURGHJROODGR6LDOJXQRWLHQHRtGRVSDUDRtUTXHRLJD(OTXHGHEDVHUOOHYDGRFDXWLYRLUiDO
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IUXFWLILFDQHQ'LRV3RUHVRODWULEXODFLyQHVQHFHVDULDSDUDTXLHQHVVHVDOYDQSDUDTXHHQFLHUWR
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WLHPSRVORVMXVWRVGHEHUiQOXFKDU\ORVYHQFHGRUHVUHFLELUiQODLQFRUUXSFLyQFRPRFRURQD

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FLIUDGHTXHKHPRVKDEODGR$pVWHHVDTXLHQKD\TXHUHFRQRFHUFRPRODDERPLQDFLyQGHOD
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$SRFDOLSVLVQRHQXPHUDGLFKDWULEXHQWUHODVTXHVHKDQGHVDOYDU $S 

0iVVHJXUR\VLQSHOLJURHVHVSHUDUTXHVHFXPSODODSURIHFtDTXHSRQHUVHDDGLYLQDURD
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VLHPSUHSXHGHSUHJXQWDUVHFXiOHVHOTXHOOHYDUiHOTXHKDGHYHQLU1RGHFLPRVHVWRSRUIDOWDGH
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LGHQWLILFDUOR7DPELpQ7(,7$1TXHHQODSULPHUDVtODEDFRQWLHQHXQDGREOHYRFDOJULHJD(H,HV
HOQRPEUHPiVSUREDEOHHQWUHORVTXHKDOODPRV3RUTXHHVHQRPEUHFRQVWDGHVHLVOHWUDVFDGDXQD
GHVXVGRVVtODEDVFRQVWDGHWUHVOHWUDV\HVXQQRPEUHDQWLJXR\H[WUDRUGLQDULRSXHVQLQJXQRGH
ORVDFWXDOHVUH\HVOOHYDHOQRPEUHGH7LWiQQLVHGHQRPLQDDVtQLQJXQRGHORVtGRORVTXHORV
JULHJRV\ORVEiUEDURVDGRUDQ<VLQHPEDUJRPXFKRVFRQVLGHUDQGLYLQRHVHQRPEUHSXHV
WDPELpQVHOODPD7LWiQDOVRO\HQVtHVWHQRPEUHHYRFDXQFLHUWRVHQWLGRRVWHQWRVRGHYHQJDQ]D\
UHYDQFKDTXHSDUHFHVLPXODUODVDFFLRQHVGHOTXHKDGHYHQJDUVHFRQPDORVWUDWRV$GHPiVHV
PX\DQWLJXRGLJQR\PiVSURSLRGHXQUH\TXHGHXQWLUDQR3HURDXQTXH>@HOQRPEUHGH
7LWiQVHDWDQSUREDEOHDWDOSXQWRTXHPXFKRVVHSUHJXQWDQVLQRVHOODPDUiDVtHOTXHKDGHYHQLU
VLQHPEDUJRQRFRUUHUHPRVHOULHVJRGHSURQXQFLDUQRVDFHUFDGHOQRPEUHTXHKDEUiGHOOHYDUSXHV
VDEHPRVTXHVLVXQRPEUHGHELHUDVHUFODUDPHQWHSURFODPDGR\DHQHOSUHVHQWHORKDEUtDGLFKR
DTXHOTXHORFRQWHPSOyHQHO$SRFDOLSVLVDGHPiVHVWDYLVLyQKDWHQLGROXJDUFDVLHQQXHVWUR
WLHPSRKDFLDHOILQDOGHOLPSHULRGH'RPLFLDQR

 (O$SRFDOLSVLV KDDSXQWDGRHOQRPEUH GHO$QWLFULVWR SDUDSUHFDYHUQRVGHpOFXDQGR


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SXHVWRTXHHUDSHUR\DQRHVYDDVXUJLUGHODELVPRSHURSDUDLUDODSHUGLFLyQ!! $S 
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WRGDVODVFRVDVHQHVWHPXQGR\KXELHVHUHLQDGRGXUDQWHWUHVDxRV\VHLVPHVHVVHQWDGRHQHO
WHPSORGH-HUXVDOpQHQWRQFHVHO6HxRUYHQGUiHQWUHODVQXEHVGHOFLHORHQODJORULDGHO3DGUH 0W
 (QWRQFHVORHQYLDUiDOODJRGHIXHJRFRQVXVVHJXLGRUHV $S HLQVWDXUDUiHOWLHPSR
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>@5HFXpUGHVHODWHRUtDGHORVJQyVWLFRVORV$SyVWROHVKDEUtDQSUHGLFDGR \HVFULWR SDUDORV


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FRPRHO'HPLXUJR KDEUtDGLFKRTXHHOWHPSORGH-HUXVDOpQKDEtDVLGRFRQVWUXLGRSDUDpVWH3RU
HOOR6DQ,UHQHRGLFHTXH3DEORKDEODQGRVHJ~QVXSURSLRSHQVDU!! HNWR€LGtRXSURVySRX HV
GHFLUSHQVDQGRHQHO~QLFR'LRVTXHpOFRQRFtD3RUHVRDxDGHHODGYHUELRN\UtRVTXHKH
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>@9HU,,,

>@7H[WRDSUR[LPDWLYRD7HVWDOYH]FLWDGRDPHPRULD

>@6,*1$&,2'($17,248,$$G5RP3*

>@(QHOODWtQGLFHSDUDGHVWUXLUODLQVXUUHFFLyQGHODWLHUUD!! GHOHQVLQVXUUHFWLRQHPWHUUDH 
HQODUHWURYHUVLyQJULHJDOLWSDUDGHVWUXLUDORVTXHVH\HUJXHQ DQiVWHPD GHODWLHUUD!!
/DUHVXUUHFFLyQGHODFDUQH
3UHSDUDFLyQJUDGXDOGHORVVDOYDGRV
&XPSOLPLHQWRGHODVSURPHVDVGLYLQDV
/DWLHUUDSURPHWLGDHQKHUHQFLD
,VUDHOWDPELpQLQYLWDGRDHVWDKHUHQFLD
/D-HUXVDOpQFHOHVWH
/D1XHYD-HUXVDOpQ\HO5HLQRGHO3DGUH

3UHSDUDFLyQJUDGXDOGHORVVDOYDGRV

6LQHPEDUJRPXFKRVTXHVLPXODQFUHHUUHFWDPHQWHGHVFXLGDQHORUGHQTXHGHEHVHJXLUHO
FUHFLPLHQWRGHORVMXVWRVHLJQRUDQHOULWPRGHOFDPLQRKDFLDODLQFRUUXSFLyQLQWHUSUHWiQGRORFRQ
XQPRGRGHSHQVDUKHUpWLFRSXHVORVKHUHMHVGHVSUHFLDQODFUHDFLyQGH'LRV\UHFKD]DQOD
VDOYDFLyQGHVXFDUQHWDPELpQGHVSUHFLDQODSURPHVDGLYLQD\HQVXVHQWLUGHODVFRVDVLQWHQWDQ
VXSHUDUD'LRVDVHJXUDQTXHDOPRULUHOORVVXELUiQSRUHQFLPDGHORVFLHORV\GHO&UHDGRUSDUDLU
DOD0DGUHRDDTXHODTXLHQHOORVLPDJLQDQFRPR3DGUH&RQGHQDQODUHVXUUHFFLyQXQLYHUVDO\HQ
FXDQWRGHHOORVGHSHQGHDFDEDQFRQHOOD¢4XpGHH[WUDxRVLLQFOXVRLJQRUDQHOFDPLQRKDFLDOD
UHVXUUHFFLyQ"¢1RTXLHUHQHQWHQGHUTXHVLODVFRVDVIXHVHQFRPRHOORVHQVHxDQHOPLVPR6HxRU
HQHOFXDOGLFHQFUHHUQRKDEUtDUHVXFLWDGRGHHQWUHORVPXHUWRVGHVSXpVGHWUHVGtDVVLQRTXHDO
PRULUHQODFUX]GHLQPHGLDWRKDEUtDVXELGRDEDQGRQDQGRHOFXHUSRHQODWLHUUD"6LQHPEDUJR
SHUPDQHFLyWUHVGtDVHQHOOXJDUGHORVPXHUWRVFRPRGLFHGHpOXQSURIHWD(O6HxRUVHDFRUGy
GHVXVVDQWRVPXHUWRVTXHGRUPtDQHQODWLHUUDGHODWXPED\EDMyDHOORVSDUDVDFDUORV>@\
VDOYDUORV!!>@(OPLVPR6HxRUGLMR$VtFRPR-RQiVSHUPDQHFLyWUHVGtDV\WUHVQRFKHVHQ
HOYLHQWUHGHODEDOOHQDDVtWDPELpQHO+LMRGHO+RPEUHHVWDUiHQHOVHQRGHODWLHUUD!! 0W 
<HO$SyVWROHVFULEH¢4XpTXLHUHGHFLUDVFHQGLyVLQRTXHWDPELpQGHVFHQGLyDODVUHJLRQHV
LQIHULRUHVGHODWLHUUD"!! (I 7DPELpQ'DYLGSURIHWL]yDFHUFDGHpO<DUUDQFDVWHPLYLGD
GHOIRQGRGHODELVPR!! 6DO>@ +DELHQGRUHVXFLWDGRDOWHUFHUGtDGLMRD0DUtDODSULPHUD
TXHORYLR\TXHUtDDGRUDUOR1RPHWRTXHVSXHVD~QQRVXERDO3DGUHVLQRYHDPLVGLVFtSXORV
\GLOHV6XERDPL3DGUH\YXHVWUR3DGUH!! -Q 

(O6HxRUVHVRPHWLyDODOH\GHODPXHUWHSDUDVHUHO3ULPRJpQLWRGHORVPXHUWRV &RO \
GXUyWUHVGtDVHQORVOXJDUHVLQIHULRUHVGHODWLHUUD (I HQVHJXLGDUHVXFLWyHQODFDUQHGH
PDQHUDTXHPRVWUyORVDJXMHURVGHORVFODYRVDVXVGLVFtSXORV -Q \VXELyDO3DGUH
(QWRQFHV¢FyPRQRVHDYHUJHQ]DQGHGHFLUTXHORVOXJDUHVLQIHULRUHVVRQHVWHPLVPRPXQGRHQ
TXHKDELWDPRVHQFDPELRHOKRPEUHLQWHULRUGHTXLHQKDEODQGHMDUtDDTXtHOFXHUSRSDUDVXELUD
XQOXJDUTXHHVWiSRUHQFLPDGHORVFLHORV"3XHVWRTXHHO6HxRUKDELWyHQODVRPEUDGHOD
PXHUWH!! 6DO>@ GRQGHHVWDEDQODVDOPDVGHORVPXHUWRVOXHJRUHVXFLWyFRUSRUDOPHQWH\
GHVSXpVGHUHVXFLWDUIXHDVXPLGRHVHYLGHQWHTXHODVDOPDVGHORVGLVFtSXORVSRUORVFXDOHVHO
6HxRUUHDOL]yHVWDREUDLUiQDXQOXJDULQYLVLEOHVHxDODGRSRU'LRV\DKtSHUPDQHFHUiQHQHVSHUD
GHUHVXFLWDU(QVHJXLGDUHFLELUiQVXVFXHUSRV\UHVXFLWDQGRHQWHUDPHQWHHVGHFLUFRUSRUDOPHQWH
DVtFRPR&ULVWRUHVXFLWyVHSUHVHQWDUiQHQODSUHVHQFLDGH'LRV1LQJ~QGLVFtSXORHVWiVREUHVX
PDHVWURVLQRTXHWRGRGLVFtSXORFRQVXPDGRVHUiFRPRVXPDHVWUR!! /F >@6LQ
HPEDUJRQXHVWUR0DHVWURQRVHUHWLUyYRODQGRGHLQPHGLDWRVLQRTXHGHVSXpVGHVXUHVXUUHFFLyQ
VHGHWXYRGXUDQWHHOWLHPSRDVLJQDGRSRUHO3DGUHVLPEROL]DGRSRU-RQiVGHVSXpVGHWUHVGtDVIXH
DVXPLGR'HPRGRVHPHMDQWHWDPELpQQRVRWURVGHEHPRVHVSHUDUHOWLHPSRTXHHO3DGUHKD
GHFLGLGRSDUDTXHUHVXFLWHPRVFRPRORVSURIHWDVORDQXQFLDURQ$VtUHVXFLWDUHPRVWRGRVDTXHOORV
DTXLHQHVHO6HxRUMX]JDUHGLJQRV

&XPSOLPLHQWRGHODVSURPHVDVGLYLQDV

0DVDOJXQRVFDPELDQGHRSLQLyQGHMiQGRVHDUUDVWDUSRUODVSUpGLFDVGHORVKHUHMHVH
LJQRUDQOD(FRQRPtDGH'LRV\HOPLVWHULRGHODUHVXUUHFFLyQGHORVMXVWRV\GHO5HLQRTXHHVHO
SUHOXGLRGHODLQFRUUXSFLyQ5HLQRSRUHOFXDOTXLHQHVIXHUHQGLJQRVSRFRDSRFRVHDFRVWXPEUDUiQ
DFDSWDUD'LRV3RUHOORHVSUHFLVRH[SOLFDUDFHUFDGHHVWHDVXQWRTXHDODDSDULFLyQGHO6HxRUORV
MXVWRVVHUiQORVSULPHURVHQUHFLELUODKHUHQFLDTXH'LRVSURPHWLyDORVSDGUHVGHVSHUWDQGRHQXQD
FRQGLFLyQUHQRYDGDGHVXVHU\FRQpOUHLQDUiQHOMXLFLRXQLYHUVDOYHQGUiHQVHJXLGD3XHVMXVWRHV
TXHUHFLEDQORVIUXWRVGHVXVGRORUHVHQODPLVPDQDWXUDOH]DHQODTXHKDQODERUDGRRSDGHFLGR\
KDQVLGRSUREDGRVFRQWRGRWLSRGHVXIULPLHQWRTXHUHFLEDQODYLGDHQODPLVPDQDWXUDOH]DHQOD
TXHIXHURQDVHVLQDGRVSRUHODPRUGH'LRV\TXHUHLQHQFRQODPLVPDQDWXUDOH]DHQODFXDOIXHURQ
VRPHWLGRVFRPRHVFODYRV3XHVULFRHVHO6HxRUHQWRGRVORVELHQHV\WRGDVODVFRVDVVRQVX\DV
3RUHVRFRQYLHQHTXHODPLVPDFUHDFLyQUHVWDXUDGDHQVXHVWDGRRULJLQDOVLUYDVLQLPSHGLPHQWRD
ORVMXVWRV(O$SyVWROGHFODUDWRGRHVWRHQOD&DUWDDORV5RPDQRV&RQH[SHFWDWLYDODFUHDFLyQ
HVSHUDODUHYHODFLyQGHORVKLMRVGH'LRV3XHVHOODIXHVRPHWLGDDODYDQLGDGQRSRUVXYROXQWDG
VLQRSRUDTXHOTXHODVRPHWLyHQODHVSHUDQ]DGHTXHODFUHDFLyQPLVPDVHUiOLEHUDGDGHVHUYLUDOD
FRUUXSFLyQSDUDWHQHUSDUWHHQODJORULRVDOLEHUWDGGHORVKLMRVGH'LRV!! 5RP 

'HHVWDPDQHUDVHPDQWLHQHILHOODSURPHVDGH'LRVD$EUDKDP/HYDQWDORVRMRV\PLUD
GHVGHGRQGHHVWiVDOQRUWH\DOVXUDORULHQWH\DORFFLGHQWHDWL\DWXGHVFHQGHQFLDGDUpSDUD
VLHPSUHWRGDODWLHUUDTXHYHV!! *pQ >@<WDPELpQ/HYiQWDWH\UHFRUUHHQWRGD
VXORQJLWXG\DQFKXUDODWLHUUDTXHWHGDUp!! *pQ 6LQHPEDUJR$EUDKDPQRUHFLELyHQ
KHUHQFLDQLVLTXLHUDXQSLHGHDTXHOODWLHUUD +HFK VLQRTXHVLHPSUHIXHH[WUDQMHUR\
SHUHJULQR *pQ <FXDQGR6DUDVXHVSRVDPXULyQRTXLVRUHFLELUJUDWXLWDPHQWHHOWHUUHQR
SDUDVHSXOWDUODDXQTXHORVKHWHRVVHORRIUHFtDQVLQRTXHSRUGHQDULRVFRPSUyGH(IUyQKLMR
GH6HRUHOHWHRHOOXJDUSDUDODWXPED *pQ /RKL]RSRUILGHOLGDGDODSURPHVDGLYLQD
SXHVQRTXLVRUHFLELUGHORVKRPEUHVORTXH'LRVOHKDEtDSURPHWLGRFXDQGROHGLMR$WX
GHVFHQGHQFLDGDUpHVWDWLHUUDGHVGH(JLSWRKDVWDHOJUDQUtR(XIUDWHV!! *pQ 0DVVLQR
UHFLELyGXUDQWHVXYLGDODSURPHWLGDKHUHQFLDGHODWLHUUDHVSUHFLVRTXHODUHFLEDHQVX
GHVFHQGHQFLDRVHDHQDTXHOTXHFUHHHQHO6HxRU\ORWHPHFXDQGRORVMXVWRVUHVXFLWHQ

6XGHVFHQGHQFLDHVOD,JOHVLDTXHKDUHFLELGRGHO6HxRUODILOLDFLyQDGRSWLYDGHVXSDGUH
$EUDKDP>@FRPR-XDQHO%DXWLVWDSUHGLFy3RGHURVRHV'LRVSDUDKDFHUGHODVSLHGUDVKLMRV
GH$EUDKDP!! 0W/F <HO$SyVWROGLFHHQOD&DUWDDORV*iODWDV9RVRWURV
KHUPDQRVVRLVKLMRVVHJ~QODSURPHVDD,VDDF!! *iO (QODPLVPDHStVWRODHVFULEHTXH
TXLHQHVKDQFUHtGRHQ&ULVWRUHFLEHQODSURPHVDGH$EUDKDP/DVSURPHVDVIXHURQKHFKDVD
$EUDKDP\DVXGHVFHQGHQFLD1RGLFH$VXVGHVFHQGHQFLDVFRPRVLVHWUDWDUDGHPXFKRVVLQRGH
XQR$WXGHVFHQGHQFLDRVHD&ULVWR!! *iO <FRQILUPDQGRORTXHKDHVFULWRDxDGH
$EUDKDPFUH\y\OHIXHUHSXWDGRDMXVWLFLD6DEpLVTXHTXLHQHVKDQQDFLGRGHODIHVRQKLMRVGH
$EUDKDP/D(VFULWXUDFRQRFLHQGRGHDQWHPDQRTXH'LRVMXVWLILFDDORVJHQWLOHVSRUODIHDQXQFLy
D$EUDKDPTXHWRGDVODVQDFLRQHVVHUtDQHQpOEHQGLWDV3RUHVWHPRWLYRORVILHOHVVRQEHQGHFLGRV
MXQWRFRQ$EUDKDPHOFUH\HQWH!! *iO $VtSXHVORVILHOHVVRQEHQGHFLGRVFRQ$EUDKDPHO
FUH\HQWH\SRUHOORVRQKLMRVGH$EUDKDP'LRVSURPHWLyODKHUHQFLDGHODWLHUUDD$EUDKDP\DVX
GHVFHQGHQFLD<QL$EUDKDPQLVXGHVFHQGHQFLDHVGHFLUORVMXVWLILFDGRVDKRUDSRUODIHSRVHHQ
\DODKHUHQFLDODUHFLELUiQHQODUHVXUUHFFLyQGHORVMXVWRV'LRVHVILHO\QRPLHQWH3RUHOORHO
6HxRUSURFODPy%LHQDYHQWXUDGRVORVPDQVRVSRUTXHHOORVKHUHGDUiQODWLHUUD!! 0W 
/DWLHUUDSURPHWLGDHQKHUHQFLD

>@(VDHVODUD]yQSRUODFXDOHQHOPRPHQWRGHDIURQWDUODSDVLyQDILQGHDQXQFLDUOD
%XHQD1XHYDD$EUDKDP\DTXLHQHVFRQpOHVSHUDQODHQWUHJDGHODKHUHQFLDKDELHQGRGDGR
JUDFLDVVREUHHOFiOL]\EHELGRGHpOORGLRDVXVGLVFtSXORVGLFLHQGR%HEHGWRGRVGHpOpVWHHV
PLFiOL]GHOD1XHYD$OLDQ]DTXHVHUiGHUUDPDGRSRU ORV PXFKRVSDUDHOSHUGyQGHORVSHFDGRV
2VGLJRTXHGHQWURGHSRFR\DQREHEHUpGHOSURGXFWRGHODYLGKDVWDHOGtDHQTXHOREHEDGH
QXHYRFRQYRVRWURVHQHOUHLQRGHPL3DGUH!! 0W 3URPHWLyEHEHUFRQVXVGLVFtSXORVHO
IUXWRGHODYLGHQODWLHUUDTXHUHFLELUtDHQKHUHQFLDODTXHpOPLVPRUHQRYDUi\UHLQWHJUDUi DVX
SULPHUHVWDGR SDUDVHUYLUDODJORULDGHORVKLMRVGH'LRVFRPRFDQWD'DYLG5HQRYDUiODID]GH
ODWLHUUD!! 6DO>@ (QHVWDDFFLyQUHYHOyDVXVGLVFtSXORVGRVFRVDVODKHUHQFLDGHOD
WLHUUDHQODTXHVHEHEHUiHOYLQRQXHYR\ODUHVXUUHFFLyQGHODFDUQH3XHVODFDUQHTXHGHQXHYR
UHVXFLWDHVODPLVPDTXHEHEHHOFiOL]QXHYR3RUTXHQLHVLQWHOLJLEOHTXHpOEHEDHOIUXWRGHODYLG
FRQVXVGLVFtSXORVHQXQOXJDUVXSHULRUDORVFLHORVQLTXHpO\HOORVOREHEDQVLQRHQODFDUQHSXHV
SURSLRHVGHODFDUQH\QRGHOHVStULWXEHEHUHOYLQRGHODYLG

3RUHVRHO6HxRUGHFtD&XDQGRKDJDVXQDFRPLGDRXQDFHQDQRLQYLWHVDORVULFRV
YHFLQRV\SDULHQWHVSDUDTXHQRWHYD\DQDLQYLWDUDVXYH]\DVtWHGHQWXUHFRPSHQVD,QYLWDPiV
ELHQDORVFRMRV\PHQGLJRV\VHUiVGLFKRVRSRUTXHHOORVQRWHORSXHGHQSDJDUVLQRTXHUHFLELUiV
WXSDJDHQODUHVXUUHFFLyQGHORVMXVWRV!! /F <GHFtDWDPELpQ4XLHQTXLHUDGHMDUH
FDPSRVRFDVDRSDULHQWHVRKHUPDQRVRKLMRVSRUPtUHFLELUiFLHQYHFHVPiVHQHVWHPXQGR\HQ
HOIXWXURKHUHGDUiODYLGDHWHUQD!! 0W/F ¢4XpVLJQLILFDFLHQYHFHVPiVHQHVWH
PXQGRODVFRPLGDVRIUHFLGDVDORVSREUHV\ODVFHQDVTXHWHQGUiQXQDUHFRPSHQVD"6RQDTXHOODV
TXHWHQGUiQOXJDUDOOOHJDUHO5HLQRRVHDHQHOVpSWLPRGtDTXHIXHVDQWLILFDGRSRUTXHHO6HxRU
GHVFDQVyGHWRGDVVXVREUDV *pQ HVGHFLUHOYHUGDGHURViEDGRGHORVMXVWRVHQHOFXDO\D
QROOHYDUiQDFDERODVREUDVGHODWLHUUDVLQRTXHKDOODUiQSUHSDUDGDODPHVDGHO6HxRUTXHORV
DOLPHQWDUiFRQWRGDVXHUWHGHPDQMDUHV

>@7DPELpQVHFXPSOHODEHQGLFLyQFRQODTXH,VDDFEHQGLMRD-DFREVXKLMRPHQRU
(ORORUGHPLKLMRHVFRPRHORORUGHXQFDPSRTXHHO6HxRUEHQGLMR!! *pQ (OFDPSR
HVHOPXQGR 0W 3RUHVRDxDGLy(O6HxRUWHGpHOURFtRGHOFLHOR\PXFKRWULJR\YLQR
GHODWLHUUDIpUWLO4XHODVQDFLRQHVWHVLUYDQ\ORVSUtQFLSHVWHDGRUHQ\VpSDUDWXKHUPDQRXQ
VHxRU\WHYHQHUHQORVKLMRVGHWXSDGUH6HDPDOGLWRTXLHQWHPDOGLJD\EHQGLWRTXLHQWH
EHQGLJD!! *pQ 6LORDQWHULRUQRVHUHILHUHDOWLHPSRGHO5HLQRGHOTXHDFDEDPRVGH
KDEODUFDHUiHQJUDQGHFRQWUDGLFFLyQ\DEVXUGRFRPRFD\HURQORVMXGtRV\VLJXHQDWUDSDGRVHQ
GLILFXOWDGHV3XHVQRVyORODVQDFLRQHVQRVLUYLHURQD-DFREHQHVWDYLGDVLQRTXHDXQGHVSXpVGH
ODEHQGLFLyQpOVLJXLyVLUYLHQGRDVXWtR/DEiQHO6LULRGXUDQWHYHLQWHDxRV *pQ <QRVyOR
QRIXHVHxRUGHVXKHUPDQRVLQRTXHFXDQGRUHJUHVyGH0HVRSRWDPLDDODFDVDSDWHUQDVHSRVWUy
DQWH(VD~\OHRIUHFLyPXFKRVGRQHV *pQ ¢&yPRSXGRUHFLELUHQKHUHQFLDDEXQGDQFLDGH
WULJR\GHYLQRVLSRUODWHUULEOHKDPEUXQDGHODWLHUUDHQTXHYLYtDWXYRTXHHPLJUDUD(JLSWR\
VRPHWHUVHDOIDUDyQTXHHQHVHPRPHQWRJREHUQDEDHOSDtV"3RUFRQVLJXLHQWHGLFKDEHQGLFLyQVLQ
GXGDDOJXQDWLHQHFXPSOLPLHQWRHQHOWLHPSRGHO5HLQRFXDQGRUHLQDUiQORVMXVWRVTXHUHVXFLWDUiQ
GHHQWUHORVPXHUWRVHOGtDHQTXHWRGDODFUHDFLyQUHQRYDGD\OLEHUDGDSURGXFLUiWRGRWLSRGH
PDQMDUHVHOURFtRGHOFLHOR\ODIHUWLOLGDGGHODWLHUUD

(VWRHVORTXHUHFXHUGDQKDEHURtGRGH-XDQHOGLVFtSXORGH-HV~VORVSUHVEtWHURVTXHOR
FRQRFLHURQDFHUFDGHFyPRHO6HxRUOHVKDEtDLQVWUXLGRVREUHDTXHOORVWLHPSRV/OHJDUiQGtDV
HQORVFXDOHVFDGDYLxDWHQGUiGLH]PLOFHSDVFDGDFHSDGLH]PLOUDPDVFDGDUDPDGLH]PLO
UDFLPRVFDGDUDFLPRGLH]PLOXYDV\FDGDXYDH[SULPLGDSURGXFLUiPHGLGDVGHYLQR<
FXDQGRXQRGHORVVDQWRVFRUWHXQUDFLPRRWURUDFLPROHJULWDUi>H[FODPGRZQ@<RVR\PHMRU
UDFLPRFyPHPH\EHQGLFHSRUPtDO6HxRU'HLJXDOPRGRXQJUDQRGHWULJR>@SURGXFLUi
GLH]PLOHVSLJDVFDGDHVSLJDDVXYH]GLH]PLOJUDQRV\FDGDJUDQRFLQFROLEUDVGHKDULQDSXUD/R
PLVPRVXFHGHUiFRQFDGDIUXWRKLHUED\VHPLOODJXDUGDQGRFDGDXQRODPLVPDSURSRUFLyQ<
WRGRVORVDQLPDOHVTXHFRPDQORVDOLPHQWRVGHHVWDWLHUUDVHKDUiQPDQVRV\YLYLUiQHQSD]HQWUH
VtHQWHUDPHQWHVXMHWRVDOKRPEUH!!

(ODQFLDQR3DStDVTXHWDPELpQHVFXFKyD-XDQFRPRFRPSDxHURGH3ROLFDUSRRIUHFHHO
WHVWLPRQLRVLJXLHQWHHQHOFXDUWRGHVXVFLQFROLEURVDxDGLHQGR&XDQWRVWLHQHQIHDFHSWDUiQOR
DQWHULRU<FRPR-XGDVHOWUDLGRUQRFUH\HVH\OHSUHJXQWDVH¢&yPRSRGUiHO6HxRUSURGXFLUWDOHV
IUXWRV"HO6HxRUOHUHVSRQGLy/RYHUiQTXLHQHVLUiQDHVDWLHUUD!!

(VWRHVORTXHSURIHWL]y,VDtDV3DFHUiQMXQWRVHOORER\HOFRUGHURODSDQWHUDMXJDUiFRQHO
FDEULWRHOEHFHUUR\HOWRURSDFHUiQFRQHOOHyQ\XQQLxRSHTXHxRORVFRQGXFLUi(OEXH\\HORVR
SDFHUiQMXQWRVVXVFUtDVDQGDUiQMXQWDV\HOOHyQFRPHUiSDMDFRQHOEXH\(OQLxRPHWHUiODPDQR
HQHODJXMHURGHODVHUSLHQWH\HQHOQLGRGHVXVYiVWDJRV\QROHKDUiQGDxRQLVHSRGUiSHUGHU
QLQJXQRHQPLPRQWHVDQWR!! ,V <PiVDGHODQWHORUHVXPH(QWRQFHVHOORER\HO
FRUGHURSDFHUiQMXQWRVWDQWRHOEXH\FRPRHOOHyQVHDOLPHQWDUiQGHSDMDHOSDQGHODVHUSLHQWH
VHUiHOSROYR\QLQJXQRGHHOORVFDXVDUiDOJ~QPDOQLKDUiQGDxRHQPLPRQWHVDQWR3DODEUDGHO
6HxRU!! ,V 

1RVHPHHVFDSDTXHDOJXQRVWUDWDQGHDSOLFDUHVWDVFRVDVDORVKRPEUHVVDOYDMHVGHGLYHUVRV
SXHEORVTXHVHKDQFRQYHUWLGRDODIH\YLYHQHQSD]FRQORVMXVWRV0DVDXQTXHHVWRVXFHGHD
PXFKRVVHUHVKXPDQRVTXHGHYDULDVQDFLRQHVSDJDQDVVHDFHUFDQDOD~QLFDIHVLQHPEDUJRHVWR
WHQGUiFXPSOLPLHQWRHQWRGRVORVVHUHVYLYLHQWHVGHVSXpVGHODUHVXUUHFFLyQGHORVMXVWRVFRPR
KHPRVH[SXHVWR>@3RUTXH'LRVHVULFRHQWRGDVODVFRVDV\HVQHFHVDULRTXHXQDYH]
UHVWDXUDGDODFUHDFLyQVHJ~QHOSODQRULJLQDOWRGRVORVDQLPDOHVHVWpQVXMHWRVDOKRPEUHTXH
YXHOYDQDFRPHUHODOLPHQWRTXHHO6HxRUOHVGLRDOSULQFLSLRFRPRFXDQGRDQWHVGHOD
GHVREHGLHQFLDHVWDEDQVXMHWRVD$GiQ *pQ \FRPtDQORVIUXWRVGHODWLHUUD *pQ 
3RURWUDSDUWHQRVHWUDWDDTXtGHSUREDUTXHHOOHyQVHDOLPHQWDGHSDMDpVWDVLPEROL]DOD
DEXQGDQFLD\H[TXLVLWH]GHORVIUXWRVSXHVVLXQDQLPDOFRPRHOOHyQVHDOLPHQWDUiGHSDMD¢GH
TXpFDOLGDGVHUiHOWULJRFX\DSDMDVLUYHSDUDDOLPHQWDUOHRQHV"

,VUDHOWDPELpQLQYLWDGRDHVWDKHUHQFLD

,VDtDVDQXQFLyFODUDPHQWHHOJR]RGHORVEXHQRVHQODIXWXUDUHVXUUHFFLyQGHORVMXVWRV
5HVXFLWDUiQORVPXHUWRVVHOHYDQWDUiQORVTXHHVWiQHQORVVHSXOFURV\VHDOHJUDUiQORV
KDELWDQWHVGHODWLHUUDSXHVWXURFtRHVVXVDOYDFLyQ!! ,V 7DPELpQ(]HTXLHOGLFH+H
DTXtTXHDEULUpYXHVWUDVWXPEDV\RVVDFDUpGHHOODV$UUDQFDUpDPLSXHEORGHORVVHSXOFURV
SRQGUpPL(VStULWXHQYRVRWURV\VDEUpLVTXH\RVR\HO6HxRU!! (] <HQRWUROXJDU
DxDGH(VWRGLFHHO6HxRU5HFRJHUpD,VUDHOGHHQWUHWRGRVORVSXHEORVGRQGHKDQHVWDGR
GLVSHUVRV\HQHOORVEULOODUiPLVDQWLGDGDQWHORVJHQWLOHV+DELWDUiQODWLHUUDTXHGLDPLVLHUYR
-DFRE/DKDELWDUiQHQHVSHUDQ]DFRQVWUXLUiQFDVDVSODQWDUiQYLxDV\YLYLUiQHQODHVSHUDQ]D
&XDQGR\RMX]JXHDTXLHQHVORVKDQGHVSUHFLDGR\DWRGDVODVQDFLRQHVTXHORVURGHDQVDEUiQ
TXH\RVR\HO6HxRUVX'LRV\HO'LRVGHVXVSDGUHV!! (] +DFHSRFRKHPRVH[SOLFDGR
TXHOD,JOHVLDHVODGHVFHQGHQFLDGH$EUDKDP3XHVSDUDTXHDGYLUWDPRVTXHHVWDVFRVDVWHQGUiQ
OXJDUHQHO1XHYR7HVWDPHQWRDSDUWLUGHO$QWLJXRFXDQGRHO6HxRUUHFRJHUiGHHQWUHODVQDFLRQHV
>@DTXLHQHVVHVDOYDUiQKDFLHQGRGHODVSLHGUDVKLMRVGH$EUDKDPVHFXPSOLUiORTXH
-HUHPtDVGLFH+HDTXtTXHOOHJDQGtDVGLFHHO6HxRUHQTXH\DQRGLUiQ9LYHHO6HxRUTXH
VDFyGH(JLSWRDORVKLMRVGH,VUDHO\GHWRGRVORVSDtVHVDGRQGHKDEtDQVLGRDUUDVWUDGRV(OORV
KDUiYROYHUDVXWLHUUDTXHKDEtDGDGRDVXVSDGUHV!! -HU 

&RPR'LRVFUHyWRGDVODVFRVDVVHJ~QVXYROXQWDGSDUDTXHDXPHQWHQ\OOHJXHQDVXFXOPHQ
\DVtSXHGDQSURGXFLU\PDGXUDUVXVIUXWRV,VDtDVDQXQFLD6REUHWRGRVORVPRQWHVDOWRV\VREUH
WRGDFROLQDHOHYDGDFRUUHUiHODJXDDTXHOGtDHQHOTXHPXFKRVSHUHFHUiQ\ORVWRUUHVFDHUiQSRU
WLHUUD/DOX]GHODOXQDVHUiFRPRODGHOVRO\pVWHEULOODUiVLHWHYHFHVPiVFXDQGRHO6HxRUFXUHD
VXSXHEORFRQWULWR\VDQHHOGRORUGHVXVKHULGDV!! ,V (OGRORUGHODOODJDHVHOTXHDO
SULQFLSLROHFDXVy$GiQOHVLRQDGRSRUVXGHVREHGLHQFLDHVGHFLUODPXHUWHGHODFXDOHO6HxRUQRV
VDQDUiFXDQGRQRVUHVXFLWHGHHQWUHORVPXHUWRV\QRVUHVWLWX\DODKHUHQFLDGHQXHVWURVSDGUHV>TXH
VHHQFXHQWUDHQODEHQGLFLyQD-DIHW4XH'LRVDPSOtHODWLHUUDGH-DIHW\TXHKDELWHHQODVFDVDV
GH6HP!! *pQ @>@(,VDtDVGLFH3RQGUiVWXFRQILDQ]DHQHO6HxRU\pOWHLQWURGXFLUi
HQORVELHQHVGHODWLHUUD\WHDOLPHQWDUiFRQODKHUHGDGGHWXSDGUH-DFRE!! ,V 

3RUVXSDUWHHO6HxRUGLFH'LFKRVRVORVVLHUYRVDTXLHQHVVXDPRDOOOHJDUKDOOHYHODQGR(Q
YHUGDGRVGLJRTXHVHFHxLUiORVKDUiVHQWDUVHDODPHVD\ORVVHUYLUi<VLYLHQHGXUDQWHHOWXUQR
GHODWDUGH\DVtORVHQFXHQWUDGLFKRVRVHOORVSRUTXHORVKDUiVHQWDU\ORVVHUYLUi<VLDVtORV
HQFXHQWUDHQODVHJXQGD\WHUFHUDYLJLOLDVHUiQGLFKRVRV!! /F /RPLVPRHVFULEH-XDQ
HQHO$SRFDOLSVLV'LFKRVR\VDQWRHOTXHWHQJDSDUWHHQODUHVXUUHFFLyQSULPHUD!! $S 
,VDtDVDQXQFLyFXiQGRVXFHGHUiQHVWDVFRVDV<SUHJXQWp¢+DVWDFXiQGR6HxRU"+DVWDTXHODV
FLXGDGHVTXHGHQGHVRODGDV\VLQKDELWDQWHVHQODVFDVDV\DQRKD\DPRUDGRUHV\ODWLHUUDVH
WRUQHGHVLHUWD'HVSXpVHO6HxRUQRVDOHMDUiDORVKRPEUHV\DTXHOORVTXHTXHGHQVHPXOWLSOLFDUiQ
VREUHODWLHUUD!! ,V /RPLVPRDILUPD'DQLHO$ORVVDQWRVGHO'LRV$OWtVLPRVHOHV
FRQFHGLyHOUHLQRHOSRGHU\ODJUDQGH]DGHORVUH\HVVXUHLQRVHUi>@SDUDVLHPSUH\WRGRVORV
LPSHULRVOHVHUYLUiQ\REHGHFHUiQ!! 'DQ <SDUDTXHQRVHSHQVDUDTXHWDOSURPHVDVH
YHULILFDUiHQQXHVWURWLHPSRHOSURIHWDDxDGLy9HQ\TXpGDWHHQWXKHUHGDGFXDQGRHOWLHPSR
VHKD\DFRQVXPDGR!! 'DQ 

-HUHPtDVHQVHxDTXHHVWDVSURPHVDVIXHURQKHFKDVQRVyORDORVSDGUHV\DORVSURIHWDVVLQR
WDPELpQDODV,JOHVLDVOODPDGDVGHHQWUHORVJHQWLOHVDODVFXDOHVHO(VStULWXOODPDLVODVSRUTXH
HGLILFDGDVHQPHGLRGHODWXUEXOHQFLD\GHODWHPSHVWDGVXIUHQORVJROSHVGHODVEODVIHPLDV6RQ
XQSXHUWRGHVDOYDFLyQSDUDTXLHQHVVHKDOODQHQSHOLJUR\XQUHIXJLRSDUDTXLHQHVDPDQOD
YHUGDG>@\WUDWDQGHKXLUGHO$ELVPRRVHDGHOHUURU(VFXFKDGODSDODEUDGHO6HxRU
>H[FODPGRZQ@RKSXHEORV\DQXQFLDGODDODVLVODVOHMDQDV(O'LRVTXHGLVSHUVyD,VUDHOORUHXQLUi
\JXDUGDUiFRPRXQSDVWRUDVXVRYHMDV3RUTXH'LRVUHGLPLyD-DFRE\ORDUUDQFyGHODPDQRGH
XQRPiVIXHUWHTXHpO9HQGUiQ\VHDOHJUDUiQHQHOPRQWH6LRQGRQGHJR]DUiQGHVXVELHQHVHQOD
WLHUUDTXHSURGXFHWULJRYLQRWRGRWLSRGHIUXWRVDQLPDOHV\RYHMDV6XDOPDVHUiFRPRXQiUERO
IUXFWtIHUR\\DQXQFDWHQGUiQKDPEUH(QWRQFHVODVYtUJHQHVVHDOHJUDUiQHQODDVDPEOHDGHORV
MyYHQHV\ORVYLHMRVVHUHJRFLMDUiQ&RQYHUWLUpVXOXWRHQDOHJUtD\ORVKDUpIHOLFHV(QJUDQGHFHUp\
HPEULDJDUpHODOPDGHORVVDFHUGRWHVGHVFHQGLHQWHVGH/HYt\PLSXHEORVHOOHQDUiGHPLV
ELHQHV!! -HU (QHOOLEURDQWHULRUPRVWUDPRVTXHOHYLWDV\VDFHUGRWHVVRQWRGRVORV
GLVFtSXORVGHO6HxRUORVFXDOHVSURIDQDQHOViEDGRHQHOWHPSORVLQFRPHWHUIDOWD 0W 3RU
ORWDQWRHVWDVSURPHVDVFODUDPHQWHVLJQLILFDQHOEDQTXHWHGHODFUHDFLyQHQHO5HLQRGHORVMXVWRV
TXH'LRVSURPHWLyDFXDQWRVOHVLUYHQ

/D-HUXVDOpQFHOHVWH

,VDtDVDxDGHDFHUFDGH-HUXVDOpQ\GHVX5H\(VWRGLFHHO6HxRU'LFKRVRHOTXHWLHQH
GHVFHQGHQFLDHQ6LRQ\SDULHQWHVHQ-HUXVDOpQ3XHVUHLQDUiXQUH\MXVWR\ORVSUtQFLSHV
JREHUQDUiQFRQMXVWLFLD!! ,V <DFHUFDGHORVSUHSDUDWLYRVSDUDUHFRQVWUXLUODGLFH+H
DTXtTXHWHSUHSDUDUpHOGLDPDQWHFRPRSLHGUD\HO]DILURFRPRFLPLHQWRGHUXEtKDUpWXVWRUUHV
GHFULVWDOGHURFDWXVSXHUWDV\GHSLHGUDVHVFRJLGDVWXPXURGHGHIHQVD7XVKLMRVVHUiQGLVFtSXORV
GHO6HxRU>@\YLYLUiQHQSD]6REUHMXVWLFLDVHUiVHGLILFDGD!! ,V <WDPELpQ
<RFRQVWUXLUpD-HUXVDOpQSDUDTXHVHJRFH\DPLSXHEORSDUDTXHVHDOHJUH><\RPHDOHJUDUp
HQ-HUXVDOpQ\PHUHJRFLMDUpHQPLSXHEOR@>@<DQRVHHVFXFKDUiHQHOODYR]GHOODQWRQL
JHPLGRQRPRULUiHOQLxRHQHOODQLKDEUiDQFLDQRTXHQRFXPSODVXVGtDV6HUiMRYHQHOTXH
PXHUDDORVFLHQDxRVHOSHFDGRUPRULUiDORVFLHQDxRVFRPRXQPDOGLWR&RQVWUXLUiQFDVDV\
HOORVPLVPRVKDELWDUiQHQHOODVSODQWDUiQYLxDV\HOORVPLVPRVFRPHUiQVXVIUXWRV\EHEHUiQVX
YLQR1RFRQVWUXLUiQSDUDTXHRWURVKDELWHQQLSODQWDUiQSDUDTXHRWURVFRPDQ/DYLGDGHPL
SXHEORVHSURORQJDUiFRPRODGHXQiUERO\GXUDUiQKDVWDHQYHMHFHUODVREUDVGHVXVPDQRV!! ,V
 

6LDOJXQRVSUHWHQGHQHQWHQGHUHVWDVIUDVHVVyORHQDOHJRUtDQRSRGUiQVLTXLHUDSRQHUVHGH
DFXHUGRHQWUHVt/DVPLVPDVH[SUHVLRQHVVREUHODVTXHDOHJXHQOHVFRQYHQFHUiQSRUTXHFXDQGR
ODVFLXGDGHVGHORVJHQWLOHVTXHGHQGHVRODGDV\VLQKDELWDQWHVHQODVFDVDV\DQRKD\DPRUDGRUHV\
ORVFDPSRVTXHGHQGHVLHUWRV!! ,V GLFH,VDtDVYHQGUiHOGtDGHO6HxRUWHUULEOHOOHQRGH
IXURUSDUDFRQYHUWLUWRGDODWLHUUDHQGHVLHUWR\SDUDDUUDQFDUGHHOODDORVSHFDGRUHV!! ,V <
DxDGH4XHHOLPStRVHDH[WHUPLQDGRSDUDTXHQRYHDODJORULDGHO6HxRU!! ,V <
FXDQGRWRGRHVWRVXFHGLHUH'LRVDOHMDUiDORVKRPEUHV\ORVTXHTXHGHQVHPXOWLSOLFDUiQVREUH
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>@8QDFLWDGHO6HXGRMHUHPtDVWDPELpQFLWDGRHQ,,, YHUDKtODQRWD GRQGHORDWULEX\HD


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>@(OODWtQGLFHTXHDPDQODDOWXUD!!HQFRQWUDSRVLFLyQDO$ELVPR(QFDPELRHOJULHJR
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>@(VWDVHQWHQFLDHQWUHFRUFKHWHVQRVHHQFXHQWUDHQHOWH[WRODWLQRVLQRVyORHQHOJULHJR
UHFRQVWUXLGR

>@1yWHVHTXHODFLWDQRHVGH-HUHPtDVVLQRGH%DUXF
>@9HU,9\WRGRHVWHPXQGRPDWHULDOSRUKHUPRVRTXHVHDWLHQHVyORXQVHQWLGROD
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