Matemáticas Financieras

SANDRA PATRICIA CORREA

 CONCEPTOS
FUNDAMENTALES
 LA EMPRESA COMO MECANISMO DE
INVERSIÓN

Su enfoque esencial es que la empresa es un vehículo de inversión.

Las empresa obtienen recursos financieros para financiar sus operaciones,

con el fin de generar beneficios para los propietarios de dichos recursos.

Los activos financieros son contratos que facilitan el intercambio de dinero

en diferentes fechas. En el caso de la empresa los activos financieros son
de dos clases: acciones (representan la propiedad de una parte de la
empresas) y deuda (indican la obligación legal de la empresa de pagar unos
intereses y devolver el principal a su propietario).
 ¿CUÁLES SON LAS PRIORIDADES
EMPRESARIALES?

• Generar ingresos
• Eficiencia en el uso de los RENTABILIDAD
recursos
• Reducción de los costos
 ¿CUÁL ES EL OBJETIVO FINANCIERO?

El objetivo financiero debe visualizarse desde una

perspectiva de largo plazo y debe definirse en función
de los propietarios.
Entonces, el OBF es la maximización del valor de la
empresa o la maximización de la riqueza del
propietario.
OBJETIVO BÁSICO FINANCIERO –OBF-

DECISIONES DE DECISIONES DE
INVERSIÓN FINANCIACIÓN
 ENTORNO FINANCIERO

Sistema financiero

Mercado monetario Mercado de capitales Mercado de divisas

M bancario M instrumentos
 ALGUNAS DEFINICIONES

MERCADO DE CAPITALES: Todas las instituciones y prácticas que permiten la

movilización de recursos en una economía.

SISTEMA FINANCIERO: Organización institucional que cada país da a su mercado de

capitales, determinando la forma de operar de los intermediarios financieros

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS: Empresas especializadas en la movilización de los

recursos financieros en una economía.
EL PAPEL DE LOS INTERMEDIARIOS
FINANCIEROS

 Costos de transacción
 Información
 Diversificación
 Experiencia y conveniencia
 MERCADO DE CAPITALES

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

F
o
n
d
Prestamistas o
(ahorradores) s Deudores

- Hogares - Empresas
MERCADOS FINANCIEROS Fondos - Hogares
- Empresas Fondos

- Gobierno - Gobierno

- Sector externo - Sector externo

FINANCIAMIENTO DIRECTO
EL DINERO EN EL
INTERÉS
TIEMPO
VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
Una cantidad de dinero en el presente es diferente que la misma
cantidad en el futuro en cuanto a poder adquisitivo.

Esto se debe entre otras razones a efectos de la inflación, el costo

de oportunidad, el riesgo, la revaluación, el interés, las decisiones de
consumo.

“El valor del dinero en el tiempo es la variación del dinero en un

tiempo determinado”
 Concepto de Equivalencia

Es aquella variable que nos permite asumir una posición de indiferencia entre tener $X
hoy y $Y mañana. (indiferencia financiera).

Dos cantidades diferentes ubicadas en diferentes fechas son equivalentes, aunque no

iguales, si producen el mismo resultado económico, este concepto es relativo ya que
depende de las de características particulares de cada persona o empresa.
 Interés
INTERES: Es la medida o manifestación del valor del dinero en un
tiempo determinado.
El interés es simplemente un arriendo pagado por un dinero tomado en
préstamo durante un tiempo determinado.

TASA DE INTERES: es un indicador expresado como porcentaje que

mide el valor de los intereses para un periodo de tiempo determinado.
Calculo del interés: I= F-P
En donde P es el valor presente del dinero y F es el
valor futuro.

Calculo de la tasa de interés: i= I/P

En donde I es el interés
 INTERÉS SIMPLE

Es aquel en el cual los intereses devengados o

generados en un periodo dado, se calculan sobre
el préstamo inicial, independientemente que se
paguen o no.
“No pongas tu interés en el
dinero, pero pon tu dinero
en el interés”
O. W Holmes
 Ejemplo:
Meses Préstamo Interés (1,5%) Saldo
0 1.500.000
1 22.500 1.522.500
2 22.500 1.545.000
3 22.500 1.567.500
4 22.500 1.590.000
5 22.500 1.612.500
6 22.500 1.635.000

Para el calculo del interés se aplica : I = P(i * n). En donde (P) es el valor presente,
(i) es la tasa de interés y (n) es el numero de periodos.
 Desventajas del interés
simple
• Su aplicación en el mundo financiero es
limitado.
• Desconoce el valor del dinero en el tiempo.
• No capitaliza los intereses no pagados y, por
lo tanto, estos pierden poder adquisitivo.
 INTERES COMPUESTO
También es llamado interés sobre
interés, es aquel que al final de cada
periodo capitaliza los intereses
causados en el periodo inmediatamente
anterior.
Este interés se aplica sobre el saldo
actualizado de cada periodo.
“En una ocasión le preguntaron
al barón de Rothschild, un rico
banquero, si recordaba las
siete maravillas del mundo.
Contesto que no, pero que si
recordaba la octava maravilla:
El interés compuesto, y dijo:
esta maravilla deberíamos
utilizarla todos para lograr lo
que nos proponemos”.
 Ejemplo:
Meses Préstamo Interés (1,5%) Saldo
0 1.500.000
1 22.500 1.522.500
2 22.838 1.545.338
3 23.180 1.568.518
4 23.528 1.592.045
5 23.881 1.615.926
6 24.239 1.640.165
Capitalización: proceso mediante el cual los intereses que se van causando periódicamente se
suman al capital anterior.

Periodo de capitalización: es el periodo pactado para calcular el interés y sumarlo al capital en

caso de que no se pague.
 Características del capital
compuesto:
• El capital inicial cambia en cada periodo porque los
intereses que se causan se capitalizan, o sea, se
convierten en capital.
• La tasa de interés siempre se aplica sobre un capital
diferente.
• Los intereses periódicos siempre serán mayores
 TASAS DE INTERÉS

En términos prácticos, la tasa de interés

es el precio del dinero, tanto para el que lo
necesita porque paga un precio por
tenerlo, como para el que lo tiene, porque
cobra un precio por prestárselo al que lo
requiere. (i%).

“Si quieres conocer el

valor del dinero trata de
conseguirlo prestado”

Benjamin Franklin
 Tasa nominal
Es una tasa no capitalizada, por lo que debe detallar el periodo de la
tasa (generalmente es anual, pero puede darse en periodo
inferiores), los periodos de capitalización y el tipo de
capitalización (vencida o anticipada).

Los periodos de capitalización pueden ser diarios, mensuales,

bimestrales, semestrales, trimestrales, anuales, etc. La tasa de
interés nominal tiene cierta relación con el interés simple, en la
medida que no recoge el efecto de las capitalizaciones. (inom).
 Tasa nominal
Una tasa nominal puede ser nombrada de varias formas:

21,6% Nominal anual con capitalización mensual vencida

21,6% AMV
21,6% Anual capitalizable mensualmente
21,6% Capitalizable mensualmente
 Tasa efectiva
Esta tasa de interés recoge el efecto de las capitalizaciones
de intereses cuando éstos no son retirados.
La tasa de interés efectiva tiene relación con el interés
compuesto, ya que éste como se había definido
anteriormente, es el que resulta de ganar intereses sobre
el capital inicial y sobre los intereses ganados y no
pagados. El periodo de la tasa puede ser anual o por
periodos inferiores (ie).
 DE NOMINAL VENCIDA A EFECTIVA

Interés efectivo:

𝐼𝑛𝑜𝑚 𝑛
Ief= 1 + −1
𝑛

En donde:
n: cantidad de veces que se calcula el interés dentro del tiempo dentro del periodo de la
tasa (periodos de capitalización)
inom : es la tasa nominal pactada para el tiempo de la operación
inom/n : es el interés de cada subperiodo de capitalización expresado en forma decimal.
 Ejemplo:
• Pasar los siguientes intereses nominales a efectivos:

% nominal efectivo
36% AMV 42.5761%
36% ABV 41.8549%
36% ATV 41.1582%
36% ASV 39.24%
36% AAV 36%
 Ejercicios:
Tasa efectiva anual
Tasa
nominal n= n= n= n= n= n= n=
anual
(AAV) (ASV) (ACV) (ATV) (ABV) (AMV) (ADV)
5% 5,06%
13% 13,65%
21% 23,14%
35% 39,24%
42% 50,07%
DE EFECTIVA A NOMINAL VENCIDA

Interés nominal:

𝑛
𝑖𝑛𝑜𝑚𝑣 = 𝑛 1 + 𝑖𝑒𝑓 − 1
 EJEMPLO:
• Pasar los siguientes intereses efectivos a nominales.

efectivo nominal %
18% AMV 16.66%
18% ABV 16.7818%
18% ATV 16.8945%
18% ASV 17.25%
18% AAV 18%
 Ejercicios:
Tasa nominal anual
Tasa
efectiva n= n= n= n= n= n= n=
anual
(AAV) (ASV) (ACV) (ATV) (ABV) (AMV) (ADV)
6% 5,84%
14% 13,54%
18% 17,02%
26% 23,12%
38% 33,54%
DE NOMINAL ANTICIPADA A EFECTIVA

Cuando las capitalizaciones son anticipadas el interés

efectivo es mayor, esto ocurre porque el tenedor de
los intereses los tendría más tiempo para
capitalizarlos lo que hace que la tasa sea mayor.

Interés
efectivo: −n
 inom 
ief = 1 −  −1
 n 
 Ejercicios:
Tasa efectiva anual
Tasa
Nominal n= n= n= n= n= n= n=
anticipada
(AAA) (ASA) (ACA) (ATA) (ABA) (AMA) (ADA)

7% 7,53%

15% 16,52%

22% 26,25%

34% 41,19%

42% 57,22%
 DE EFECTIVA A NOMINAL ANTICIPADA

 Interés nominal

  1 1/ n 
inom = n1 −   
  1 + ief  
 
 Ejercicios:
Tasa nominal anual anticipada
Tasa
efectiva n= n= n= n= n= n= n=
anual
(AAA) (ASA) (ACA) (ATA) (ABA) (AMA) (ADA)

9% 8,53%

17% 15,50%

24% 20,76%

31% 26,70%

38% 29,75%
 Tasa periódica:

Es una tasa de interés que siempre se presenta en periodos inferiores a un año.

Ejemplo: 1% diario, 2% mensual, 10% trimestral, 15% semestral.

Es una tasa especial, porque que cumple funciones de tasa nominal, ya que es la tasa de
interés que se aplica al valor del crédito (es la tasa de interés que se utiliza para
calcular los intereses para cada subperiodo de capitalización pactado); pero al mismo
tiempo es una tasa efectiva para el n pactado.

Esta tasa se puede calcular con base en la tasa nominal

 Relación entre la tasa nominal y la tasa
periódica
Existe una relación directa y sencilla entre la tasa nominal y
la tasa periódica. La tasa periódica la podemos calcular
a partir de una tasa de interés nominal, simplemente
dividiendo esta última por el número de capitalizaciones
dentro del periodo pactado, o viceversa.

Ejemplo: Ejemplo:
Tasa periódica: 2% mensual vencida Tasa nominal: 24% ASV
Tasa nominal: 2%*12= 24%AMV Tasa periódica: 24%/2= 12%
Semestral vencida
 Tasas equivalentes
Son aquellas tasas que teniendo diferente denominación,
producen el mismo efecto real al final de un año, es decir,
tienen la misma Tasa Efectiva Anual.
Tasa Nominal Tasa Nominal
24% ATV 22% ASA
Tasa Equivalentes

Tasa Efectiva Tasa Efectiva

26.25% 26.25% ATV
 Ejercicios:
• Hallar la tasa equivalente:

Tiempo de 12% AMV 24% ATV 30% ABV

periodo
AMA 28.92%
ABA 22.86%
ATA
ASA 22.00%
AAA 11.26%
 APLICACIONES DEL
INTERÉS COMPUESTO
 FLUJO DE CAJA

También llamado diagrama de líneas de tiempo, la

construcción de este es el primer paso para
resolver problemas de matemáticas financieras.
El flujo de caja es el registro grafico de entradas y
salidas de dinero durante el tiempo que dura la
operación financiera.
 Símbolos:
P: Representa una suma presente de dinero.
F: Representa una suma futura de dinero después de n
periodos.
I: Representa el valor de los intereses
i: Representa la tasa de interés
n: Representa el numero de periodos transcurridos en el
tiempo
 Valor FUTURO dado un
PRESENTE

F = P(1 + i ) n
F = P( f / p, i %, n)
Esta formula es conocida como la formula básica de las matemáticas
financieras, de esta se desprenden las demás formulas utilizadas.

El factor (1 +i)^n se conoce con el nombre de factor de capitalización

en un pago único
Valor Presente dado un
Futuro
1
P= f
(1 + i ) n
P = F ( p / f , i %, n)

Esta fórmula y la anterior son relaciones de pago único

Series uniformes o anualidades

Una anualidad es un conjunto de

pagos iguales (constantes) hechos a
intervalos iguales de tiempo, los
cuales pueden ser anuales,
trimestrales, mensuales, quincenales,
diarios, etc. “Quien compra
fiado, compra
doblado”
G. Fandiño
 Formulas:
1+𝑖 𝑛−1
 Valor Futuro dado una anualidad: F= 𝐴
𝑖

F = (F/A, i%, n)

1+𝑖 𝑛−1
 Valor Presente dado una anualidad: P= 𝐴
𝑖 1+𝑖 𝑛

P = (P/A, i%, n)
 formulas
𝑖
oValor de la anualidad dado un Futuro: A= 𝐹
1+ 𝑖 𝑛 −1

A = (A/F, i%, n)

𝑖 1+𝑖 𝑛
•Valor de la anualidad dado Presente: A= 𝑃
1+𝑖 𝑛−1

A = (A/P, i%, n)
 ANUALIDAD PERPETUA
Es aquella en la que se puede decir que no existe el último pago, ya
que no es posible determinar con precisión el periodo final de los
pagos.
Es una anualidad que no tiene valor futuro dado que la cantidad de
pagos es desconocida.

𝐴
𝑃= 𝐴 = 𝑃𝑖
𝑖
 SERIES GRADIENTES O SERIES VARIABLES

Es una serie de pagos que aumenta o disminuye

cada uno con respecto al anterior en una cantidad
constante de dinero (gradiente lineal o “Aprende a conocer el

aritmético) ó en una serie de pagos que aumentan verdadero valor del tiempo:
arrebata, coge, aprovecha cada
momento: nada de ociosidad;
o disminuyen en un porcentaje constante fuera pereza; nada de
aplazamientos; nunca dejes

(gradiente geométrico).
para mañana lo que puedes
hacer hoy”

Lord Chesterfield
 Fórmulas
•Formula gradiente aritmético para hallar un futuro:

 (1 + i )n − 1 G  (1 + i )n − 1 
Fg = A   − n
 i  i i 
A = Valor la primera cuota
G = Incremento Uniforme
i = Interés
n = Nº pagos de que esta compuesta la serie
 •Fórmula gradiente aritmético para hallar un presente:

 (1 + i ) n − 1 G  (1 + i ) n − 1 n 
Pg = A n 
  − n
 i (1 + i )  i  i (1 + i ) n
(1 + i ) 
 Gradiente Aritmético
Infinito
A g
Pgi = + 2
i i
Una serie infinita de pagos mensuales está dado por: primer pago $500, segundo pago $550,
tercer pago $600. Tasa de Interés: 2% mensual. ¿cuál será el valor presente de la serie?
 GRADIENTE GEOMÉTRICO

Se presenta en diferentes situaciones financieras, particularmente en

proyección de inversiones y préstamos a largo plazo. Veamos algunos
ejemplos:

• Gastos o ingresos anuales en un proyecto.

• Sistema de crédito para vivienda: Plan cuota decreciente mensualmente y

cíclica por años.

• Flujo de fondos recibidos por acción, que se usan para estimar el precio
de una acción. Se asume que los dividendos pagados crecen en proporción
constante de año en año.
 Gradiente creciente Gradiente decreciente

A   1 + ig  
n
A   1 − ig  n 
P= 1 −    P= 1 −   
i − ig   1 + i   i + ig   1 + i  
 Gradiente creciente F=
A
i − ig

(1 + i )n − (1 + ig )n 

Gradiente decreciente F=
A
i + ig

(1 + i )n − (1 − ig )n 
 Gradiente Geométrico
Infinito
A
Pggi =
i − ig

Qué suma de dinero debo depositar en una

corporación que me reconoce el 2% mensual, si
deseo retirar la suma de $1.000.000 al final del
primer mes, y para cada uno de los meses
subsiguientes el retiro se incrementará en 0.05%
sobre el retiro anterior.
SISTEMAS DE AMORTIZACIONES

La amortización es desde el punto de vista financiero, el

proceso de pago de una deuda y sus intereses mediante una
serie de cuotas (periódicas o no), en un tiempo determinado.
La palabra amortización proviene del latín mors, que
significa muerte, por lo tanto, la amortización es el proceso
con el que se “mata” una deuda.
 SISTEMAS DE AMORTIZACIÓN
Los elementos básicos para un sistema de amortización son:
➢Valor de la deuda
➢Plazo
➢Costo financiero
➢Patrón de pago

Con estos datos se busca calcular:

✓Valor de las cuotas
✓Composición de la cuota
✓Saldo insoluto
 SISTEMAS DE AMORTIZACIÓN

Composición de la cuota: Identificar en el valor de la cuota, que cuantía cubre intereses y cuánto
va a abono a capital.

Saldo insoluto: Valor de la deuda que aún se debe en un momento determinado. Puede calcularse
por dos procedimientos:

a) Valor presente de las cuotas por pagar, calculado a la tasa de interés de la obligación.
b) Diferencia entre el valor futuro de la deuda inicial, menos el valor futuro de las cuotas
pagadas hasta ese momento.
 TABLA DE AMORTIZACIÓN
Es una tabla que registra periodo a periodo la forma como evoluciona el pago de la deuda.

Consta de 5 columnas:
Columna 1: Periodos de pago
Columna 2: Valor de la cuota periódica
Columna 3: Valor de los intereses
Columna 4: Abono a capital
Columna 5: Saldo de la deuda
 SISTEMAS DE AMORTIZACIÓN

Ejemplo.
Una deuda de $ 10.000.000 se va a financiar a 12 meses, a una tasa de interés del
21% AMV.

Construya las tablas de amortización según el sistema pactado.

 PAGO UNICO DE CAPITAL AL FINAL
DEL PLAZO

Se pagan periódicamente los intereses y al final del plazo se paga

el capital prestado
 SISTEMA DE CUOTA FIJA
Conocido también como sistema de amortización simple o crédito
plano.
Los pagos son iguales y periódicos; desde la primera cuota el saldo
empieza a disminuir, ya que el valor de la cuota es mayor que el
costo financiero.
 CUOTA FIJA CON CUOTAS
EXTRAORDINARIAS
Es similar al sistema de cuota fija, solo que durante el plazo del crédito se
hacen abonos adicionales al capital, para disminuir el valor de las
cuotas periódicas.

Ejm. Del ejemplo anterior, suponga que el prestatario puede pagar dos
cuotas extras; mes 3 por $1.000.000, y mes 7 por $ 1.500.000, calcule
el valor de las cuotas ordinarias.
 CUOTA FIJA CON PERIODO DE
GRACIA

El periodo de gracia es un tiempo donde no hay amortización de capital, pero si

hay liquidación de intereses; si éstos se pagan , el capital permanece igual,
sino, éstos se capitalizan y aumentan el saldo de la deuda al final del periodo
de gracia.

Ejm. Suponga un periodo de gracia de 4 meses.

 ABONO CONSTANTE A CAPITAL

Cada periodo se abona a capital una cantidad constante, igual al

monto del préstamo dividido entre el numero de periodos de
pago. La cuota es el abono a capital más los intereses.
 CUOTAS CRECIENTES EN FORMA
GEOMÉTRICA

Hace referencia al sistema de un gradiente geométrico creciente;

es decir, cuotas periódicas que aumentan en un porcentaje fijo.
Ejm. Suponga un aumento del 3% en el valor de la cuota.
 CUOTAS CRECIENTES EN FORMA
LINEAL

Hace referencia al sistema de un gradiente Aritmético creciente; es

decir, cuotas periódicas que aumentan en un valor constante.
Ejm. Suponga un aumento del 50.000 en el valor de la cuota.
 COMPARACIÓN DE SISTEMAS DE
AMORTIZACIÓN

SISTEMA DE AMORTIZACIÓN INTERES PAGADO

1. Pago al final del plazo con pagos periódicos de interés 2.100.000

2. Pago al final del plazo incluyendo los intereses 2.314.393

3. Cuota Fija 1.173.653

4. Abono constante a Capital 1.137.500

5. Cuotas crecientes en forma geométrica 1.242.076

6. Cuota crecientes en forma lineal 1.297.605

 CREDITO HIPOTECARIO – SISTEMA
UVR
Es un sistema de crédito que depende del comportamiento de la inflación y de la tasa
bancaria cobrada por la entidad, ambas reguladas por la entidad de control para
evitar abusos del sistema.

Ejm. Se desea comprar una vivienda por $160.000.000, a 15 años, con una UVR
vigente de $257,31 y una tasa de interés del 9,20% EA.
 EVALUACIÓN DE
EL DINERO EN EL
ALTERNATIVAS
TIEMPODE
INVERSIÓN
 QUÉ ES UNA INVERSIÓN

Es un desembolso de capital que se hace con el ánimo de obtener un beneficio

futuro, dicho beneficio puede darse en menos de un año (Inversiones de corto
plazo) o en más de un año (Inversiones de largo plazo).

El éxito de las empresas dependen de la calidad de las decisiones que, sobre

inversiones, se tomen hoy; pues los beneficios deben justificar desde el punto ¿Donde esta la utilidad de
de vista financiero las inversiones realizadas etc. nuestras utilidades?

Volvamos a la verdad
vanidad de vanidades.

Antonio Machado
TIPOS DE PROYECTOS
Proyectos de Ingresos: Son aquellos
generan desembolsos con el
objetivo de obtener ingresos en el
futuro asociados a dichos
desembolsos.

Proyectos de Servicios: Son

aquellos que generan solo costos.
Los beneficios económicos que se
generan no son para el ejecutor del
proyecto.
 Tasa de Interés de Oportunidad (TIO)

Conocida también como Tasa Mínima Atractiva de Retorno (TMAR).

Es la valoración porcentual de los beneficios mínimos esperados de una inversión.
Dicha valoración son considerados aspectos como el valor de la inversión, el
tiempo, el riesgo, etc.
 Tasa de Interés de Oportunidad (TIO)

Para ser más claro en este aspecto, analizaremos por medio de algunos ejemplos la
TIO.
Suponga que una persona acostumbra a realizar inversiones en CDT, en los cuales le
pagan en promedio el 45% EA de intereses, entonces se dice que la TIO para esta
persona equivaldría a ese mismo 45% EA.
Otro caso se daría cuando un comerciante compra mercancías y al venderlas
obtiene una ganancia neta del 6% en un mes, en consecuencia para este
comerciante la TIO es de 6% efectivo mensual.
 Valor Presente Neto - VPN
El VPN consiste en comparar el valor presente de los ingresos, con el valor presente
de los egresos y la inversión inicial de una inversión.

Para calcular el VPN, los flujos de caja se descuentan a una tasa que puede ser el
costo de capital (CK) en las empresas o tasa interna de oportunidad (TIO ) en las
familias o personas.
Valor Presente Neto - VPN
Fórmula financiera

∞
𝐹𝐶𝑛
𝑉𝑃𝑁 = −𝐼0 + ෍ 𝑛
1 + 𝑇𝐼𝑂
𝑛=1

𝐹𝐶1 𝐹𝐶2 𝐹𝐶𝑛

𝑉𝑃𝑁 = −𝐼0 +
1+𝑇𝐼𝑂 1
+ 1+𝑇𝐼𝑂 2
+⋯
1+𝑇𝐼𝑂 𝑛
 Valor Presente Neto - VPN
El método del Valor Presente Neto es muy utilizado por dos razones:

•Es de fácil aplicación.

•Considera el valor del dinero en el tiempo (tanto ingresos como egresos futuros se
transforman a pesos de hoy.
•Tiene en cuenta la rentabilidad mínima exigida por el inversionista.
 CRITERIOS DE DECISIÓN VPN

•Cuando el VPN es mayor o igual que cero la alternativa se debe aceptar.

•Cuando el VPN es menor que cero, la alternativa se debe rechazar.

 Ejemplo:
Se presenta la oportunidad de montar una fábrica que requerirá una inversión inicial de
$4.000.000 y luego inversiones adicionales de $1.000.000 mensuales desde el final del tercer
mes, hasta el final del noveno mes. Se esperan obtener utilidades mensuales a partir del
doceavo mes en forma indefinida, de

A) $2.000.000
B) $1.000.000

Si se supone una tasa de interés de 6% efectivo mensual, ¿Se debe realizar el proyecto?
 Solución:
A. Se calcula el VPN para ingresos de $2.000.000

VPN =-Io - [1.000.000(P/A, 6%, 7)](P/F, 6%, 2) + [2.000.000(P/A, 6%, ~)](P/F, 6%, 11)

-4.000.000 - 5.582.381,44(P/F, 6%, 2) + 33.333.333,33(P/F, 6%,

VPN = 11)

-4.000.000 - 4.968.299,61 +
VPN = 17.559.584,18

VPN = $8,591,284.57
 Solución:
B. Se calcula el VPN para ingresos de $1.000.000

-Io - [1.000.000(P/A, 6%, 7)](P/F, 6%, 2) + [2.000.000(P/A, 6%, ~)](P/F, 6%,

VPN = 11)

VPN =-4.000.000 - 5.582.381,44(P/F, 6%, 2) + 33.333.333,33(P/F, 6%, 11)

VPN =-4.000.000 - 4.968.299,61 + 17.559.584,18

VPN = -$188,507.52
 ALTERNATIVAS
EXCLUYENTES BAJO VPN
Dos o más alternativas mutuamente excluyentes se pueden comparar bajo VPN, siempre y
cuando dichas alternativas tengan la misma duración en el tiempo.

En caso contrario se deben igualar la duración de las alternativas utilizando del Mínimo
Común Múltiplo (MCM) y replicando los flujos las veces que sean necesarios.

Finalmente se calcula el VPN a dichas alternativas y se escoge la de mayor VPN.

 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Es la tasa de interés que iguala en el tiempo, los flujos netos de caja descontados con la
inversión inicial de un proyecto, es decir, es la tasa de interés que hace cero el VPN.

La TIR es la rentabilidad sobre los saldos no recuperados de la inversión.

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Comportamiento ….

TIR (%)
 CRITERIOS DE DECISIÓN TIR

•Cuando la TIR es mayor o igual que la TIO la alternativa se debe aceptar.

•Cuando la TIR es menor que la TIO, la alternativa se debe rechazar.

 CARACTERISTICAS:
La TIR es una característica del proyecto, no del inversionista.

La TIR es la tasa de rentabilidad que ganan los fondos que permanecen invertidos en el
proyecto que no es la misma que ganarían los fondos que son retirados del proyecto
ya que eso depende de la reinversión que ellos haga el propietario.
 COSTO ANUAL EQUIVALENTE (CAUE)

El método del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y

egresos (incluyendo la inversión inicial), en una serie uniforme de
pagos.

El CAUE es la cantidad que resulta de convertir el valor presente neto

en una anualidad.

Se puede utilizar para evaluar proyectos de Inversión o proyectos de

solo costos.
 COSTO ANUAL EQUIVALENTE (CAUE)

Criterio de decisión Proyectos de Inversión: si el CAUE es mayor o

igual a cero el proyecto se acepta de lo contrario se rechaza.

Criterio de decisión Proyectos de Costos: Entendiendo que el

resultado corresponde a un costo anual, al comparar dos o más
proyectos, se debe elegir el que menor costo genere.
 RELACIÓN BENEFICIO/COSTO – RB/C
Es un método utilizado por entidades gubernamentales para
evaluar proyectos, donde los beneficios son ventajas en
términos de dinero que recibe el propietario (público),
mientas que los costos los desembolsos para construcción
operación o mantenimiento menos el valor de salvamento
(Estado).
RELACIÓN BENEFICIO/COSTO – RB/C

Método complementario que considera el valor del

dinero en el tiempo.

𝑉𝑃 𝐵𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠 − 𝑉𝑃 𝐷𝑒𝑠𝑏𝑒𝑛𝑒𝑓𝑖𝑐𝑖𝑜𝑠
𝑅𝑒𝑙𝑎𝑐𝑖𝑜𝑛 𝐵/𝐶 =
𝑉𝑃 𝐶𝑜𝑠𝑡𝑜𝑠 − 𝑉𝑃 𝑆𝑎𝑙𝑣𝑎𝑚𝑒𝑛𝑡𝑜
 RELACIÓN BENEFICIO/COSTO – RB/C
Decisión ….

Si RB/C >= 1 Se acepta el proyecto

Si RB/C < 1 Se rechaza el proyecto

Es un criterio de evaluación consistente con el VPN, pero a

diferencia de éste, expresa una relación y no un valor
monetario.
 Periodo de Recuperación
Consiste en el numero de periodos que se requieren para recuperar el desembolso inicial
de capital del proyecto.

Una desventaja de este método es que ignora los flujos que existen después de hallar los
periodos de recuperación

Periodo de recuperación=

𝐼𝑜 − 𝐹𝐶 𝐴𝑐𝑢𝑚𝑢𝑙𝑎𝑑𝑜 𝑎𝑛𝑡𝑒𝑠 𝑟𝑒𝑐𝑢𝑝𝑒𝑟. 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛

𝑃𝑅 = 𝑛 +
𝐹𝐶 𝑑𝑒𝑙 𝑝𝑒𝑟𝑖𝑜𝑑𝑜 𝑒𝑛 𝑞𝑢𝑒 𝑠𝑒 𝑟𝑒𝑐𝑢𝑝𝑒𝑟𝑎 𝑖𝑛𝑣𝑒𝑟𝑠𝑖ó𝑛

n= periodo antes de recuperar la inversión