UNIVERSIDAD DEL ROSARIO – UNIVERSIDAD DE IBAGUÉ

FACULTAD DE ECONOMIA
Profesora: Adriana Cuervo
Febrero de 2013

EVALUACION FINANCIERA DE PROYECTOS

EJERCICIOS Y TALLERES

1. Una compañía está considerando hacer una inversión para sacar un nuevo producto al
mercado. Se tiene la siguiente información para un año dado:

 Ventas: $580 millones (70% de contado, 30% para cobrar el año siguiente)
 Costo de producción de los bienes en ese año: $30 millones (incluye $3 millones
por depreciación, y $4 millones de costos fijos por servicios que son actualmente
prestados por otros departamentos como contabilidad, etc.).
 Costos de administración y de ventas: $29 millones (directamente asociados con el
producto).
 Compras de equipo (para pagar 1,5 años después): $25 millones.
 Impuestos de renta asociados con el nuevo producto: $1,8 millones
 Incremento en la depreciación acumulada: $3,6 millones

Con la información anterior (únicamente, no haga ningún supuesto), construya el flujo de

caja para dicho año.

2. Una compañía está planeando vender 30.000 jeans por año, durante 5 años. El precio
de venta es de $30.000 por unidad. Tiene dos alternativas:

Alternativa A: Comprar maquinaria por $500 millones para operarla durante 5 años. Los
costos de materiales y operación son de $11.000 por unidad. Los costos fijos de
fabricación son de $60 millones. Los costos fijos de administración y ventas son de $30
millones. La maquinaria se puede depreciar linealmente en 4 años. No tiene valor de
salvamento. Suponga que la maquinaria se adquiere en el año inmediatamente anterior a
aquel en el cual se inicia la producción.

Alternativa B: Comprarle los jeans a otro fabricante a $15.000 por unidad.

La tasa de impuestos sobre la renta es de 30%.

Obtenga el flujo de caja de cada alternativa

3. Una compañía invirtió $100 millones hace 4 años en maquinaria para producción
metalmecánica. Sin embargo, en esa época no pudo terminar el proyecto, debido a
restricciones de capital; no pudo encontrar a alguien que le comprara lo que había
adquirido, por ser de una marca desconocida en el sector. Hace un mes consiguió un
crédito y está evaluando la posibilidad de continuar con el proyecto. Para ello tendría que
invertir $55 millones en este momento, y los beneficios anuales serían de $20 millones
durante cinco años, al cabo de los cuales no se podría operar la maquinaria, ni tendría
ningún valor.

1
a) Escenario 1: Construya el flujo de caja para la alternativa de continuar con el proyecto
b) Escenario 2: Si una empresa ofrece en este momento comprar la maquinaria adquirida
en el pasado en $30 millones, cuál es el flujo de caja de los actuales dueños de ella de
continuar el proyecto?

4. Un farmaceuta tiene 400.000 unidades de vacuna las cuales poseen una duración de 2
años. Espera venderlas durante ese lapso de tiempo; las vacunas no tienen ningún valor
después de ese tiempo, pues estarán vencidas. El valor de venta de cada una es de
$3000 durante los dos años y luego cero. En el primer año espera vender 160.000 y en el
segundo 145.000; las demás se pierden.
Si a comienzos del primer año contrata una campaña publicitaria por un valor de
$150.000.000 puede vender todo el producto en el primer año.
Obtenga los flujos de caja SIN y CON proyecto.

5. Una papelería está considerando la posibilidad de cambiar su fotocopiadora actual por

una más moderna que tiene costos de operación menores y una mayor velocidad. La
vida útil de la máquina es de 4 años.
Los costos e ingresos de cada alternativa (seguir con la máquina actual o comprar una
nueva) se presentan a continuación (en miles de pesos):

Ingresos y egresos Máquina Máquina

actual nueva
Valor de venta actual 10.000 ---
Valor de compra --- 16.000
actual 500 200
Costo operación anual 5.500 8.500
Ingresos anuales 7.000 9.000
Valor de salvamento

a) Obtenga los flujos de caja sin y con proyecto

b) Obtenga el flujo de caja que permite analizar si vale la pena reemplazar la
fotocopiadora actual o sea el flujo de caja incremental
c) Obtenga el flujo de caja que permite analizar si vale la pena tener ambas máquinas,
considerando que existe un mercado suficiente para las dos.
d) Obtenga el flujo de caja que permite analizar si para una papelería que no tiene
fotocopiadora actualmente, vale la pena comprar una nueva
e) Obtenga el flujo de caja que permite analizar si vale la pena seguir con el negocio
actual

6. Una compañía está analizando dos estrategias para introducir al mercado un nuevo
producto. La introducción del producto en cualquiera de los casos exige egresos de
$150.000.000 (una vez). Si al producto se le fija un precio bajo se obtendrán ingresos
netos anuales de $100.000.000. durante dos años. Con un precio alto el producto
generará ingresos por $190.000.000., pero únicamente se venderá durante un año.
Obtenga el flujo de caja de cada estrategia y el flujo incremental.

7. Una compañía está seleccionando una caldera. Tiene dos marcas para escoger. Si
compra la menos costosa, tendrá un ahorro de $5 millones en el momento de la compra,
2
pero tendrá unos costos de operación mayores, de $1.400.000 anuales durante los cinco
años de operación de la caldera.
Obtenga el flujo de caja incremental

8. Una compañía está planeando vender 30.000 jeans por año, durante 5 años. El precio
de venta es de $30.000 por unidad. Para ello requiere una máquina de $500 millones
para operarla durante 5 años. Los costos de materiales y operación son de $11.000 por
unidad. Los costos fijos de fabricación son de $60 millones. Los costos fijos de
administración y ventas son de $30 millones. La maquinaria se puede depreciar
linealmente en 4 años. No tiene valor de salvamento. Suponga que la maquinaria se
adquiere en el año inmediatamente anterior a aquel en el cual se inicia la producción.

La tasa de impuestos sobre la renta es de 30%.

A la compañía le ofrecen un crédito de $200 millones que le entregarían en el año en el

cual adquiere la máquina, le cobran un interés de 10% anual efectivo, y debe pagarlo en
3 cuotas anuales iguales.

Obtenga el flujo de caja del proyecto puro y del proyecto financiado.

9. Un inventor recibe ofertas de dos compañías por el invento que realizó. Tiene que
decidir cuál de ellas es la mejor teniendo en cuenta que su tasa de interés de oportunidad
es de 12% efectivo anual.
Las ofertas son:
a. Recibir $150 millones hoy y $200 millones dentro de 8 años.
b. Recibir una suma anual de $ 55 millones durante los próximos 12 años (a partir del
próximo año).

Qué alternativa debe escoger?

10. Un señor adquiere un seguro de vida y cancela el 20% de su valor en el momento de

la compra. Para cubrir el resto debe cancelar 12 mensualidades iguales. El interés que
le cobran es de 1%. Después de efectuar 7 pagos le informan que si desea cubrir
inmediatamente el saldo, debe cancelar la suma de $500.000. Cuál es el valor por el cual
le vendieron el seguro?

11. Una compañía posee una patente para fabricar un producto. Fue adquirida hace tres
años en $15 millones. Si se decide por fabricar el producto, debe invertir en una
máquina que cuesta $50 millones y espera obtener unas utilidades de $17 millones
anuales durante 5 años, al cabo de los cuales la máquina no tiene ningún valor. El costo
de oportunidad del dinero es 10%.
a) Cuál es el valor mínimo por el cual la compañía puede vender sus derechos sobre la
patente antes de invertir en la máquina (en el mismo año en que realizaría la inversión)?
b) Cuál es el valor mínimo por el cual la compañía puede vender la máquina y los
derechos sobre la patente al final del segundo año, considerando que recibió las
utilidades de dicho año?

12. Calcule el VPN, la tasa interna de retorno y la relación beneficio-costo en los

siguientes proyectos:
3
 PROYECTO AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4
A -1000 -400 400 700 900
B 1900 -500 -600 -800 -1000

La tasa de interés de oportunidad es de 10%.

Interprete los resultados para cada proyecto individualmente. No compare los proyectos
entre sí.

13. Una persona tiene $20 millones para invertir y tiene siete proyectos diferentes entre
los cuales elegir. Ninguno es repetible. La información de cada uno aparece a
continuación:
($ millones)
Inversión VPN TIR
PROYECTOS Inicial 10% %
($
millones)

a) Venta de comida en el norte 6 15 30

b) Venta de comida en el sur 4 6 22
c) Socio en un lote 1 5 72
d) Socio en una construcción 12 19 25
e) Socio en un almacén 8 16 32
f) Socio en una fábrica de muebles 15 25 15
g) Socio en fábrica de ropa 10 20 18

Cómo debe invertir el capital de manera que maximice los beneficios?

Explique su respuesta.

14. La compañía electrificadora de una ciudad debe decidir si repara o reemplaza los
medidores eléctricos cuando se dañan. Uno nuevo cuesta $80.000 y en promedio dura
12 años sin necesidad de ser reparado. La reparación de un medidor cuesta $40.000 y
dura en promedio 5 años, antes de requerir otra reparación. Las reparaciones se pueden
hacer indefinidamente ya que consisten básicamente en reconstruirlos. El costo de
oportunidad del dinero es de 10%.

Qué conviene más repararlos o reemplazarlos?

15. Una fábrica necesita comprar una empacadora. Tiene dos alternativas con las
siguientes características (cifras en millones de pesos):
Alternativa Valor de Vida útil Costos fijos de
compra operación anual
A $60 6 años $9
B $100 10 años $12

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La empresa paga una tasa de impuesto de renta de 30%. Las máquinas se pueden
depreciar totalmente en forma lineal en 5 años. Ambas se pueden vender en el último año
de operación por un 20% de su valor de compra. Si el costo de oportunidad del dinero es
del 10%, cuál se debe comprar?

16. Una compañía compra un montacargas para alquilar por días. Hace una inversión
inicial de $90 millones en el año 0. Lo piensa alquilar los siguientes tiempos:

Año 1: 120 días Año 2: 160 días

Año 3: 190 días Años 4 y 5: 210 días

El costo de oportunidad del dinero es del 10% anual. El valor de salvamento (rescate) del
montacargas es de $20 millones. Los costos de operación variables son de $20.000 por
día. Los costos fijos anuales son de $3 millones y cubren el pago de una persona que se
encargue de administrar el negocio del alquiler.

Cuál es el valor mínimo diario por el que puede alquilar el montacargas de manera que se
recuperen todos los costos y se cubra el costo de oportunidad del dinero del 10%?

17. Se piensa construir una carretera cuyos costos de inversión y operación y

mantenimiento, y volumen de tráfico anual se presentan a continuación:

(Millones de pesos)
Año 0 Año 1 Año 2 Años 3 a 20

Inversión $50.000
Operación y mantenimiento $5500 $7000 $8200

Tráfico (millones de vehículos) 50 60 90

La tasa de interés de oportunidad es de 10%.

a) A través del cobro de peajes se desea recuperar el 50% de la inversión, el 100% de los
costos de operación y mantenimiento y el costo de oportunidad del dinero. Cuál debe ser
el peaje por vehículo de manera que sea el mismo todos los años?
b) Cuál es el valor del subsidio por vehículo?

18. Una fábrica planea vender alimentos concentrados durante los próximos años en el
mercado interno y en Estados Unidos, en los siguientes volúmenes:

Mercado interno Mercado externo

Año 1: 25.000 tons. 15.000 tons.
Año 2: 30.000 tons. 20.000 tons.
Año 3 y 4: 35.000 tons. 25.000 tons.

La información de cada mercado es la siguiente:

- Mercado interno: se espera una inflación interna de 5% anual. El precio interno es de
$200.000 en el año 0 y se espera que suba 7% anual.

5
- Mercado externo: el precio de exportación en el año 0 es de US$100/ton.. Este precio
se ve afectado por una inflación externa de 3% anual. La tasa de cambio en el año 0
es de $2000/US$. Se espera una devaluación de 6% anual en promedio.

El costo de oportunidad del dueño de la fábrica es de 8% real anual.

a) Obtenga el flujo de caja de los ingresos por ventas en el mercado interno en moneda
constante del año 0.
b) Obtenga el flujo de caja de los ingresos por exportaciones en moneda constante del
año 0.
c)Calcule el valor presente en el año cero de las ventas internas
d) Calcule el valor presente en el año cero de las ventas externas en pesos.
e) Cómo se vería afectado el valor presente de las ventas externas si la devaluación fuera
del 8% en lugar de 6%? Explique sin hacer estimaciones.
f) Cuál es el precio real por tonelada en cada año en cada mercado?
g) Dónde le conviene más vender: en el mercado interno o externo, y por qué?

19. Se piensa construir una carretera cuyos costos de inversión y operación y

mantenimiento, y volumen de tráfico anual se presentan a continuación:

(Millones de pesos corrientes del año 0)

Año 0 Año 1 Año 2 Años 3 a 20

Inversión $50.000
Operación y mantenimiento $5500 $7000 $8200

Tráfico (millones de vehículos) 50 60 90

La inflación esperada es de 4%. La tasa de interés corriente es de 14.4%.

a) A través del cobro de peajes se desea recuperar el 50% de la inversión y el 100% de

los costos de operación y mantenimiento. Estos últimos aumentarán 3% en términos
reales. Cuál debe ser el peaje por vehículo en moneda constante de manera que en
moneda constante sea igual todos los años?
b) Según los resultados anteriores, cuál debe ser el peaje en moneda corriente?
cs) Cuál es el valor del subsidio por vehículo en moneda corriente en cada año?

20. La siguiente matriz incluye las posibilidades esperadas en miles de pesos para 5
inversiones y cuatro posibles niveles de ventas:

NIVELES DE VENTAS
N1 N2 N3 N4
I1 45 33 36 27
I2 21 27 36 60
INVERSIONES I3 24 24 42 51
I4 51 15 15 15
6
 I5 18 42 24 57

a) Qué alternativa se escogería bajo el principio de Laplace, bajo la regla de maximin,

bajo la de maximax.

b) Compare e interprete los resultados.

21. Montecarlo. Con la información que aparece en la siguiente tabla, obtenga la

distribución de probabilidad y la probabilidad acumulada de la demanda de un proyecto.
La tasa de crecimiento de la población se ha estimado en 1.5%. Haga las proyecciones
para 5 años.

Distribución
Participación del Distribución de
Demanda total de
proyecto en el probabilidad
(Unidades) probabilidad
mercado (%) (%)
(%)
1.000 0.20 0.06 0.25
2.000 0.26 0.07 0.30
3.000 0.34 0.08 0.20
4.000 0.20 0.09 0.15
Suma 1.00 0.10 0.10
Suma 1.00

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 Taller 1: Flujo de caja

Proyecto de fabricación y comercialización de pulpas de frutas

Se está analizando el proyecto de construir una planta para el procesamiento de pulpas

de frutas. La información para realizar la evaluación del proyecto es la siguiente:

- Las inversiones en construcción, adquisición y montaje de la maquinaria y equipo (en

el año cero) tomarán un año y costarán $550 millones de pesos; adicionalmente, el
terreno cuesta $280 millones (no se deprecia).
- Se espera que la planta opere del año 1 al año 15 inclusive. La producción, que se
venderá en el mercado interno será la siguiente en kilogramos:

Año Producción
total
Año 1 a 5 23.000 (anual)
Año 6 a 10 38.000 (anual)
Año 11 a 15 56.000 (anual)

- El precio del kgr. de pulpa es de $12.000.

- Los costos fijos de operación de la planta son $30.750.000 anuales
- Los costos variables (materia prima, empaque, etc.) para producir un kgr. de pulpa son
de $9.000.
- El equipo y la planta tendrán un valor de salvamento de cero en el año 15; el terreno
tendrá un aumento de 3% anual por estar en una zona de alta valorización.
- La depreciación del equipo y la planta se debe calcular en forma lineal para 5 años, y
se deprecia totalmente.
- La planta pagará impuestos de 30% sobre las utilidades.

Construya el flujo de caja del proyecto.

Taller 2: Tercerización

Una fábrica de vestidos está evaluando contratar con terceros la confección de 1200
vestidos por año. La fábrica seguiría efectuando el corte de los vestidos y los entregaría
en outsourcing para su confección.

Existe la siguiente información sobre la confección de los vestidos en la fábrica (valores

anuales):

- Costos de administración: $40.000

- Costos de corte: mano de obra, $50.000; costos de electricidad, mantenimiento de
maquinaria, etc., suman $10.000.
- Costos de confección: mano de obra, $130.000; costos de electricidad,
mantenimiento de maquinaria, etc., suman $25.000.

En el proceso de confección se utilizan 60 máquinas iguales tipo A, que tienen 4 años. El

valor de compra del conjunto fue $120.000 y su vida útil contable es 6 años, de modo que
faltan dos años más de depreciación. El valor actual posible de mercado para el conjunto
8
es $40.000. En seis años más se podría vender en $20.000.

También se operan 70 máquinas tipo B, con igual edad de 4 años. Su valor de compra fue
$220.000 y su vida útil contable 10 años, de modo que faltan seis años más de
depreciación. Hoy el valor posible de mercado para este conjunto B es $80.000. En seis
años sería $30.000.

La empresa externa ofrece el servicio de confección de los 1200 vestidos por un valor
total anual de $200.000 por todo concepto, incluido el transporte de los cortes y el
regreso de los 1200 vestidos confeccionados. En principio el contrato se establecería por
6 años.

La fábrica utiliza una tasa de 15% para la evaluación de sus proyectos y los impuestos
que paga sobre utilidades anuales son 30%.

Preguntas:
1. Obtenga el flujo de caja incremental sin considerar ahorros en impuestos.
2. Obtenga el flujo de caja incremental incluyendo el ahorro en impuestos.
3. Recomendaría usted el outsourcing?

TALLER 3: Flujo de caja

Producciones Lácteas - Análisis de utilización de una nueva planta

La empresa Producciones Lácteas actualmente procesa y envasa leche para la venta en

una región aislada. Para contar con la leche cruda, insumo básico para la producción, ha
establecido un convenio con el Comité de Ganaderos, que garantiza que la empresa
podrá comprar la totalidad de la leche cruda producida en la zona: 25.000 litros diarios en
los primeros seis meses del año, (meses de verano y baja producción) y 35.000 litros
diarios de julio a diciembre (época de lluvias y mayor producción). El precio de la leche
es de $35 por litro.

La empresa procesa actualmente toda la leche cruda, sufriendo una merma de 1% en el

procesamiento. El procesamiento y envase de la leche tiene un costo de $60/lt. vendido.
Vende la totalidad de la leche envasada a un precio de $150/lt.. Dicho precio es
establecido por el gobierno, como parte de una política de control de precios a bienes de
primera necesidad. No cambia en el transcurso del año. Los ingresos provenientes de la
producción de leche están exentos del impuesto de renta.

Producciones Lácteas construyó hace 5 años una planta para la fabricación de envases.
La construcción tuvo un costo de $50.000.000. Sin embargo, no recibió la licencia de
funcionamiento y tuvo que variar sus planes. La planta construida se encuentra
abandonada en este momento. Actualmente se estudia la siguiente posibilidad para la
utilización de dicha planta construida hace 5 años:

Al final del presente año se invertirían $40.000.000 en equipo e instalación para la

fabricación de quesos. Con esta inversión la planta puede comenzar a producir quesos en
enero del próximo año, bajo las siguientes condiciones:
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 La leche cruda para la producción de quesos provendrá del volumen comprado en la
región. Por tanto, habrá una reducción en la producción de leche para la venta.
 Los costos fijos anuales de operación de la planta son de $7.000.000
 La leche cruda necesaria para la producción de una libra de queso es de 6 lts..
 El valor de los demás insumos para producir una libra de queso es de $30.
 La producción diaria de queso es de 3000 libras y se vende toda.
 El precio de venta de queso es de $700/libra.
 La maquinaria para la producción de quesos tiene una vida útil de 20 años, al final de
los cuales no tendrá ningún valor. En ese mismo año la planta (construcciones) tendrá
un valor comercial de $80.000.000.
 La depreciación permitida por la legislación fiscal es de tipo lineal, aplicando una vida
de 5 años para equipo y maquinaria, y 20 para edificios; se puede depreciar el 100%
del valor en libros de los activos.
 Las utilidades de venta de queso están gravadas por un impuesto de 30%.
 Si no se realiza el proyecto de fabricación de quesos, se venderá la planta en
$75.000.000.

Ejercicio: establecer el flujo de caja del proyecto de fabricación de quesos. Suponga que
no hay inflación.
Nota: partir de los flujos de caja anuales de las situaciones sin y con proyecto de
fabricación de quesos. Considere 360 días al año.

Taller 4: Cálculo de peajes

Una empresa está licitando una concesión de una vía, con el fin de construirla y operarla
durante 20 años, al cabo de los cuales la debe entregar al Ministerio del Transporte sin
recibir ningún pago. En la propuesta debe presentar el valor de la inversión, los costos de
operación y mantenimiento de la vía y el valor de los peajes que piensa cobrar. La
empresa ha realizado las siguientes proyecciones:
Costos, según precios vigentes en el año 0 y moneda de este mismo año:
Valor de la inversión, que se realiza en año 0: $20.000 millones
Costos de operación anuales: $2.500 millones, crecen a una tasa de 6% anual; la
operación comienza en el año 1.
Proyecciones de tráfico: en el año 0:
Grupo A - automóviles y motos: 1 millón de vehículos anuales
Grupo B - buses y camiones: 500.000 vehículos anuales

El tráfico de automóviles y motos crecerá 1.5% al año, y el de buses y camiones, 2%.

La empresa sabe que uno de los factores importantes para salir beneficiada de la
licitación es que los peajes que se proyecten sean lo más bajos posibles. Como tienen
mucho interés en ganar la licitación, planea cobrar los peajes mínimos que le permitan
recuperar la inversión, los costos de operación y su costo de oportunidad del dinero que
es de 15.5%, tasa corriente anual. Según las normas del Ministerio, los buses y camiones
deben pagar el triple de lo que pagan los automóviles y motos; además, los peajes
pueden subir anualmente el valor de la inflación proyectada, 5%, como máximo.

10
a. Cuál es el valor de los peajes en moneda constante para cada grupo de vehículos, A y
B, que se debe presentar en la licitación, considerando que debe ser el mismo todos los
años?
b. Cuál es el valor de los peajes en moneda corriente en cada año para cada grupo de
vehículos?
Favor explicar brevemente el procedimiento.

Taller 5: Cálculo de tarifas con inflación

La empresa de acueducto de Ríosur suministra el servicio de agua potable a los

habitantes de este municipio. Actualmente - 2 años antes del año 0 - los costos fijos
anuales son de $35 millones por año y los costos variables de $10/mt 3 en moneda del año
0. El costo de oportunidad del dinero de la empresa es de 10% anual real.

En este municipio hay 3 estratos:

- Estrato alto – población de ingresos altos: la tarifa que paga tiene dos
componentes: a) la tarifa plena (que permite a la empresa recuperar
todos sus costos de suministro de agua así como el costo de oportunidad
del dinero) y, b) el subsidio para el estrato 1 (el valor total del subsidio se
distribuye en los mts.3 consumidos). En este estrato está el 20% de la
población. El consumo anual per cápita es de 800 mts.3
- Estrato medio – población de ingresos medios: paga la tarifa plena que
permite a la empresa recuperar todos sus costos de suministro de agua
así como el costo de oportunidad del dinero; cubre al 30% de la
población. El consumo anual per cápita es de 500 mts. 3
- Estrato bajo – ingresos bajos: tiene una tarifa con un subsidio de 30%;
cubre al 50% de la población. El consumo anual per cápita es de 180
mts.3

Debido al crecimiento de la población, en el año 1 la infraestructura existente no será

suficiente, motivo por el cual la empresa está planeando realizar una ampliación del
acueducto actual en el año 0 y cuenta con la siguiente información en moneda del año 0,
según los precios de mercado vigentes en ese año (o sea que si los egresos ocurren en
años posteriores, su valor real podría cambiar; esto se indica a continuación):
Inversión en 0: $1.500 millones
Los costos fijos de la empresa aumentarán a $50 millones.
El costo variable se mantiene igual al que se tiene actualmente.
La población total en 0 será de 400.000 personas y aumentará anualmente al 1%.
El proyecto no tiene valor de salvamento.
La vida útil es de 20 años. Se espera que el porcentaje de población en cada estrato no
cambie en el tiempo como tampoco el consumo per cápita.

Comportamiento de los precios en el futuro:

Se espera una inflación general promedio de 4% en los próximos años. Excepto en el
caso de los costos fijos, se espera que los precios reales no varíen. Los costos fijos
aumentarán anualmente 6% debido al aumento en el precio de los salarios del personal
administrativo (la planta de personal se mantiene igual).

11
La empresa desea recuperar la inversión de la ampliación de la infraestructura, todos los
costos de suministro de agua y el costo de oportunidad de su dinero.

a) Considerando la infraestructura actual como un costo muerto, sin valor de salvamento,

cuál debe ser la tarifa plena en moneda constante del año 0 por mt. 3 ($/mt.3), sin
considerar subsidios y estimándola de manera que sea igual en moneda constante
durante toda la vida útil?
b) Cuál debe ser la tarifa para cada estrato en moneda constante del año 0 por mt3
($/mt.3), considerando subsidios?
c) Cuál debe ser la tarifa en moneda corriente para cada estrato en cada año?

Por favor explique brevemente los pasos que va realizando.

Taller 6 - Análisis de sensibilidad

Proyecto de fabricación de bicicletas

Una fábrica de motocicletas está considerando invertir en una línea de fabricación de

bicicletas que operará durante 10 años. Los analistas han realizado las siguientes
proyecciones (los datos monetarios se expresan en precios constantes del año cero,
pero están situados en el año en que se indique).

- Se aprovechará una pequeña área de la planta, que no tiene ningún uso alternativo.
La inversión en maquinaria, montaje y demás inversiones para la nueva línea de
bicicletas es $300,000 y se puede ejecutar en quince días, para que en ese mismo año
comience la producción. La legislación contable establece una depreciación de activos
de maquinaria a diez años.
- La demanda de bicicletas para el primer año de producción se estima en 1,000
unidades, con un crecimiento de 3% anual para los siguientes años.
- El precio de venta por bicicleta en el primer año de ventas se estima en $200 y se
mantendrá por dos años más. Luego tendrá un aumento de 5% y seguirá igual los
demás años.
- El costo de producción variable por bicicleta, durante toda la vida del proyecto será
$80.
- Los costos fijos se estiman en $40.000 anuales durante toda la vida útil.
- El capital de trabajo se ha estimado en un $60.000.
- Al final del proyecto no hay valores de salvamento.
- La tasa de impuestos es de 30%.
- El costo de oportunidad de los inversionistas es de 8%.

a) Construya el flujo de caja del proyecto y obtenga el VPN. Se recomienda construir el

flujo formulado (en función de la información básica) para facilitar los análisis de
sensibilidad siguientes.
b) Realice un análisis unidimensional sobre dos variables (BUSCAR OBJETIVO). Analice
los resultados.
c) Realice un análisis de sensibilidad para dos variables simultaneamente (TABLA).
Analizar resultados.
d) Realice un análisis de sensibilidad para tres escenarios, considerando que la
12
información básica constituye el escenario medio. Realice la sensibilidad a 3 variables.
Construya una tabla de resultados y analícelos.
e) Qué ventajas y desventajas tienen los métodos anteriores?

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