FINANZAS

Karin Z. Blas Bravo

SESIÓN 6- ADMINISTRACIÓN DE LOS ACTIVOS A

CORTO PLAZO
LOGRO DE LA UNIDAD II
ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO

• Al finalizar la unidad, el estudiante resuelve casos de estudio, empleando los principios de la

administración del capital de trabajo en las empresas, determinando el costo y beneficio de las
gestión de activos y pasivos de corto plazo de manera pertinente.
LOGRO DE LA SESIÓN
Al término de la sesión, el estudiante comprende y explica los componentes
de la Administración de Activos de corto plazo, resuelve casos de
Administración del Efectivo, Administración del Crédito y Administración del
Inventario, haciendo uso de las herramientas y criterios explicados en la
clase, que permitan realizar una administración eficiente de los activos
corrientes.
DESARROLLO DEL SÍLABO
 AGENDA
 Administración del Efectivo.
 Razones para mantener el Efectivo.
 Técnicas para la Administración del Efectivo.
 Administración del Crédito.
 Política de Crédito
 Política de Cobranza.
 Caso de Administración del Crédito.
 Administración del Inventario.
 Caso de Administración del Inventario
ADMINISTRACIÓN DEL
EFECTIVO
 A) ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO
La administración de los flujos de efectivo es una tarea en extremo importante para un director
de finanzas y parte de ella consiste en determinar cuánto efectivo debe tener disponible una
empresa en un momento determinado para garantizar que sus operaciones de negocios
normales continúen sin interrupciones.
El efectivo es un activo ocioso que no genera utilidades, y que se requiere para pagar
cuentas, cuando sea posible se debe poner a trabajar, el dinero, invirtiéndolo en activos con
rendimientos esperados positivos.
El objetivo es minimizar el monto del efectivo que la empresa debe mantener para realizar sus
actividades normales de negocios, pero que sea suficiente para:
 Pagar a sus proveedores.
 Mantener su imagen de “sujeto de crédito” y
 Satisfacer las necesidades de efectivo inesperadas.
 ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO

El objetivo es minimizar el monto del efectivo que la empresa debe mantener para realizar sus
actividades normales de negocios, pero que sea suficiente para:
 Pagar a sus proveedores.
 Mantener su imagen de “sujeto de crédito” y
 Satisfacer las necesidades de efectivo inesperadas.
 ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO

RAZONES PARA MANTENER EL EFECTIVO

1. Saldos para las transacciones

 Saldo de efectivo necesario para realizar las operaciones diarias del negocio.
 Saldo asociado con los pagos y las cobranzas rutinarias.

2. Saldos Compensador
 Depósito requerido por servicios bancarios, como compensación de cheques y asesoría
de administración del efectivo.

3. Saldo Preventivo
 Los flujos de entrada y salida de efectivo son bastante impredecibles, las empresas
deben tener un efectivo de reserva para preveer fluctuaciones imprevistas de los flujos de
efectivo.
 Acceso a la línea de crédito puede reducir la necesidad de este saldo.
 ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO

RAZONES PARA MANTENER EL EFECTIVO

4. Saldos para Especulación

 Saldo que mantienen las empresas con la finalidad de aprovechar cualquier oportunidad
que pudiera surgir.
 ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO –
PRESUPUESTO DE EFECTIVO
Es el componente más importante para la correcta administración del efectivo.
La herramientas más importante para administrar el efectivo es el presupuesto de efectivo.
Este ayuda a la gerencia a planear las estrategias de inversión y de solicitud de prestamos.

 Saldo Mínimo de Efectivo Deseado

Saldo que como mínimo desea una empresa mantener al final de cada periodo.

 Método de Ingresos y Salidas de Efectivo.

Flujo neto de efectivo que se determina estimando los ingresos y desembolsos de efectivo
que se esperan durante cada periodo.
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO – TÉCNICAS
DE ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO
La mayoría de las actividades de administración del efectivo se realizan de forma conjunta
entre la empresa y su banco principal. La adecuada administración de los flujos de entrada y
salida de efectivo de una empresa es responsabilidad del director financiero, para lo cual
debe tomar en cuenta los factores que se analizan a continuación:
A. Sincronización del Flujo de Efectivo, el ingreso de efectivo coincide con la salida del
mismo, permitiendo a la empresa mantener pequeños saldos de efectivo para sus
transacciones.
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO – TÉCNICAS
DE ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO
B. Compensación de Cheques, es el proceso de convertir en efectivo un cheque que ha
sido emitido y enviado y que se deposita en la cuenta del receptor.

C. Flotación, es la diferencia entre el saldo en Libros que aparece en la cuenta de cheques

de una empresa y el saldo que muestra el saldo en el banco.
 Flotación de Desembolso, es el monto de los cheques que una empresa ha emitido
pero que aún están siendo procesados y que por lo tanto no han sido cargados por el
banco a la cuenta corriente de la empresa. Es una flotación positiva.
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO – TÉCNICAS
DE ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO
 Flotación de Cobranza, es el monto de los cheques que una empresa ha recibido pero
que aún están siendo procesados y que por lo tanto no han sido acreditados por el banco
a la cuenta corriente de la empresa. Es una flotación negativa.

 Flotación Neta, es la diferencia que existe entre el saldo que arroja en la Cuenta
Corriente del banco(saldo disponible) y el saldo en la cuenta Bancos de la empresa(saldo
en libros).

FLOTACIÓN NETA = SALDO DISPONIBLE – SALDO EN LIBROS

 ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO –
ACELERACIÓN DE LOS INGRESOS DE FONDOS
 Acuerdo de Apartado Postal, reduce la flotación basada en el envío de los pagos a
apartados postales localizados cerca del domicilio de los clientes.
 La entrega es más rápida.
 Los cheques son compensados más rápidamente.

 Sistema de Débitos Preautorizados

 Permite al banco del cliente transferir periódicamente fondos desde su cuenta hasta
la cuenta de otro banco por el pago de ciertas facturas.
 ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO –
ACELERACIÓN DE LOS INGRESOS DE FONDOS
 Banca de Concentración, es la técnica usada para mover fondos de varias cuentas
bancarias a un fondo mancomunado de efectivo para administrar más eficientemente el
efectivo.
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO – CONTROL
DE LOS DESEMBOLSOS
 Concentración de las cuentas por pagar
 Centraliza el procesamiento de las cuentas por pagar, que permite al director de
finanzas evaluar los pagos de toda la empresa que se deben saldar y programar la
cantidad de fondos necesarios. Esto permite más control, pero puede demorar los
pagos.

 Cuenta con saldo Cero

 Una cuenta de desembolso que tiene un saldo cero cuando no hay actividad.
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO – CONTROL
DE LOS DESEMBOLSOS
 Cuenta de Desembolsos Controlados
 Cuenta de cheques en las cuales los fondos no se depositan sino cuando los
cheques se presentan para su pago, por lo general, diariamente.
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO – VALORES
NEGOCIABLES
Son los valores que pueden ser vendidos en el corto plazo obteniéndose ganancia o en
todo caso sin mucha pérdida con respecto a la inversión original.
Las dos razones básicas para tener valores negociables son :

a) Estos valores negociables pueden ser sustitutos de los saldos de efectivo.

b) Los valores negociables se pueden utilizar como una inversión temporal para:
• Financiar operaciones estacionales o cíclicas.
• Acumular fondos par satisfacer requerimientos financieros en el futuro cercano.
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO – VALORES
NEGOCIABLES
Las características de los Valores Negociables son:
 Vencimiento : corto plazo.
 Riesgo : Bajo.
 Liquidez : Alta.
 Rendimiento: Relativamente baja.
ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO –
MODELO BAUMOL
El Modelo Baumol, es un modelo matemático utilizado para la Administración del
inventario y ha sido adaptado para la Administración del Efectivo.
• Se paga un costo por transacción fijo (F), cada vez que se convierte valores en
efectivo.
• Se vende de manera reiterativa, una cantidad fija de valores (C) y se deposita en
una cuenta bancaria.
• Siendo (T) igual al monto requerido por la empresa.

Administración del Efectivo = Costo por transacciones + Costo de oportunidad

𝑻 𝑪
𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝑨𝒅𝒎𝒊𝒏𝒊𝒔𝒕𝒓𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆𝒍 𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑭 𝒌
𝑪 𝟐

Tamaño o monto 𝟐𝒙𝑻𝒙𝑭

Óptimo a solicitarlo 𝑪
𝒌
EJERCICIO 1 – ADMINISTRACIÓN DE
EFECTIVO
La empresa REVOLUTION SA requerirá US$ 12 millones el próximo año. Se estima que pueda
ganar 12% en fondos invertidos en valores negociables y la conversión de valores a efectivo
cuesta US$312.50 por transacción.
Analice la demanda de efectivo de la empresa.

Solución:
F = 312.50 𝟐𝒙𝑻𝒙𝑭 𝟐 𝒙 𝟑𝟏𝟐. 𝟓𝟎 𝒙 𝟏𝟐, 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎𝟎
𝑪 𝑪
T = 12 millones 𝒌 𝟎. 𝟏𝟐
K = 12% C = US$250,000

𝑻 𝑪
𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝒅𝒆 𝑨𝒅𝒎𝒊𝒏𝒊𝒔𝒕𝒓𝒂𝒄𝒊ó𝒏 𝒅𝒆𝒍 𝑬𝒇𝒆𝒄𝒕𝒊𝒗𝒐 𝑭 𝒌
𝑪 𝟐

𝟏𝟐,𝟎𝟎𝟎,𝟎𝟎𝟎 𝟐𝟓𝟎,𝟎𝟎𝟎
𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝟑𝟏𝟐. 𝟓𝟎 𝟎. 𝟏𝟐
𝟐𝟓𝟎,𝟎𝟎𝟎 𝟐

𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑼𝑺$𝟑𝟎, 𝟎𝟎𝟎

ADMINISTRACIÓN DEL
CRÉDITO
B) ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO
Si uno le preguntara a los directores de finanzas si preferirian vender sus productos
en efectivo o crédito, esperaría que respondieran algo como : “si los niveles de las
ventas no se ven afectados, las ventas en efectivo son preferibles porque el pago
es Seguro e inmediato y porque se eliminarían los costos de otorgar crédito y
mantener cuentas por cobrar.

Una empresa puede vender bienes y/o servicios:

 Al Contado

 Al Crédito

Si vende al Crédito Se crea una Cuenta por Cobrar

B) ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO
La administración del efectivo es muy importante porque una cantidad excesiva de crédito es
costosa en términos de la inversión de cuentas por cobrar y su mantenimiento, mientras que
una cantidad demasiado pequeña de crédito podría generar que se perdieran ventas lucrativas.
Vamos estudiar don puntos:
1. Factores que se consideren importantes para determinar la política de crédito correcta para
una empresa.
2. Los procedimientos para supervisar la política de crédito con el objetivo de garantizar que
se administre de manera adecuada.

1. Política de Crédito: son decisiones que incluyen :

 Normas de crédito.
 Término de crédito.
 Política de cobranza.
 Procedimientos de Supervisión del Crédito.
B) ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO
 Normas de Crédito
Son normas que se refieren a la capacidad financiera mínima que deben tener los clientes
(sujetos de crédito), para ser aceptados y, asimismo, se refiere al monto de crédito disponible
para distintos tipos de clientes.

Información de crédito:
- Estados financieros.
- Reportes de crédito.
- Bancos.
- Historia de pagos con la empresa.
B) ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO

Modelo de puntaje de crédito:

Modelo de las cinco “C”
 Carácter (Character):Integridad u honradez del prestatario.
Disposición del cliente para cumplir sus obligaciones de pago. Honestidad, factor moral.

 Capacidad (Capacity): Se refiere a la capacidad de generación de fondos para hacer frente

a la devolución de la deuda.
Potencial del cliente para cumplir sus obligaciones de pago.Records anteriores y sus
métodos de negocios.
B) ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO
Modelo de las cinco “C”

 Capital: es sinónimo de patrimonio, condición financiera de las empresas.

 Garantía (Collateral): Activos que los clientes pueden ofrecer como garantía, para la
devolución del crédito.

 Condiciones(Conditions): se refiere a la situación del entorno del prestatario que pueda

afectar su capacidad de pago. Tambien se refiere a la situacion del entorno país, entorno
region, etc.
B) ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO
 Términos de Crédito

• Son las condiciones que regulan las ventas a crédito, en especial en relación con los

convenios de pago. Se debe determinar cuando comienza el periodo de crédito.

• Periodo de crédito: Longitud del plazo de tiempo que se concede al cliente para que

pague su crédito. Después de ese tiempo, el crédito es considerado moroso.

• Descuento en efectivo por pronto pago: reducción sobre el monto de la factura que

conceden los vendedores para fomentar el pronto pago. En la factura “3/10, neto 30”

Esto quiere decir que se descuenta 3% hasta el día 10, sino lo paga al día 30.
B) ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO
 Términos de Crédito

• Son las condiciones que regulan las ventas a crédito, en especial en relación con los

convenios de pago. Se debe determinar cuando comienza el periodo de crédito.

• Periodo de crédito: Longitud del plazo de tiempo que se concede al cliente para que

pague su crédito. Después de ese tiempo, el crédito es considerado moroso.

• Descuento en efectivo por pronto pago: reducción sobre el monto de la factura que

conceden los vendedores para fomentar el pronto pago. En la factura “3/10, neto 30”

Esto quiere decir que se descuenta 3% hasta el día 10, sino lo paga al día 30.
B) ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO
 Política de Cobranza

Procedimiento que sigue una empresa para cobrar a sus clientes por las ventas a crédito.
• Envío de recordatorio en el cual se le informa el estado de su cuenta.
• Llamada telefónica, correo,etc.
• Emplear una empresa de cobranza.
• Emprender una acción legal contra el cliente.

En ocasiones, la empresa puede negarse a conceder créditos adicionales a los clientes

hasta que éstos paguen la deuda atrasada. Conflicto de intereses entre el departamento de
cobranzas y el departamento de ventas.
B) ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO

 Supervisión y control de las Cuentas por Cobrar

Proceso de evaluación de la Política de Crédito para determinar si ocurre algún cambio en

el comportamiento del pago de los clientes.

 Días de cobro, días en promedio, en que se cobra las cuentas por cobrar a los clientes.

Tambien llamado periodo promedio de cobranza(PPC).

B) ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO –
EJEMPLO 2
 Supervisión y control de las Cuentas por Cobrar – Periodo promedio de cobranza

Una empresa vende 100,000 televisores al año, a un precio de venta unitario de $300.

Todas sus ventas son a crédito, los clientes que paguen al término de 20 días tienen un
descuento del 2%. Quienes no tomen el descuento podrán pagar su factura al término de
60días. Términos de crédito: 2/20, neto 60

Supóngase que el 80% de los clientes toma descuentos y paga el día 20, mientras que el
otro 20% paga el día 60.

El período promedio de cobranza o días de venta pendientes de cobro, será:

0.8(20 días) + 0.2(60 días) = 28 días

B) ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO –
EJEMPLO 2
 Supervisión y control de las Cuentas por Cobrar – Periodo promedio de cobranza

En realidad los pagos llegan en forma aleatoria, y por lo tanto el período promedio de
cobranza debe calcularse de otra forma.

Si el día de hoy la cuentas por cobrar son de $ 2’301,376, entonces el período promedio
de cobranza será:
Período promedio = Cuentas por cobrar x 360
de cobranza Ventas

Periodo promedio de cobranza = $2’301,376 x 360 = 27.6 días

$30´000,000
B) ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO

 Supervisión y control de las Cuentas por Cobrar

 Reporte de antigüedad de las cuentas por cobrar, es el reporte que nos muestra

cuánto tiempo han estado pendientes de cobro lascuentas por cobrar.

Proporcione el procentaje de cuentas por cobrar recientemente vencidas y adeudadas,

y los porcentajes adeudados por periodos de tiempo especificos.

B) ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO

Si tenemos el siguiente reporte de antigüedad:

Antigüedad Valor de Porcentaje del

de la cuenta la cuenta valor total PPC

0 – 30 días $65,000 42% 25

31 – 60 días $ 72,000 46% 55
61 – 90 días $ 10,800 7% 77
Más de 90 días $ 7,200 5% 97
$155,000 100%

PPC = 0.42 (25 días) + 0.46(55 días) + 0.07(77 días)+ 0.05(97 días) = 46 días
B) EJEMPLOS DE ADMINISTRACIÓN DEL
CRÉDITO
Análisis de Cambio en la Política de Crédito

Caso: Aumento del Periodo de Crédito

Variable Dirección del Efecto sobre las

cambio utilidades
Ventas Aumenta Positivo

Cuentas por cobrar Aumenta Negativo

Gastos por cobranzas Aumenta Negativo

dudosas
B) EJEMPLOS DE ADMINISTRACIÓN DEL
CRÉDITO
Análisis de Cambio en la Política de Crédito

Caso: Aumento en las actividades de Cobranzas

Variable Dirección del Efecto sobre las

cambio utilidades
Ventas Disminuye Negativo

Cuentas por cobrar Disminuye Positivo

Gastos por cobranzas Disminuye Positivo

dudosas
Gastos de cobranza Disminuye Disminuye
B) ADMINISTRACIÓN DEL CRÉDITO

 Análisis de los Cambios Propuestos en la Política de Crédito

 Se calcula los beneficios obtenidos, sobre la utilidad.

 Se calculan los gastos incurridos que hacen disminuir la utilidad.

 Se halla la diferencia : Benefocio – Costo

 Si Beneficio > Costo, aplicar cambio.

 En casos de costo de oportunidad altos es importante, para el analisis, el tiempoen que

se dan los ingresos de efectivo y, asimismo las salidas de efectivo.

 Usar el analisis del VAN para tomar la decision acerca de si conviene el cambio.
ADMINISTRACIÓN DEL
INVENTARIO
C) ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

El objetivo de la “Administración de Inventarios” consiste en tener los inventarios

necesasrios y suficientes, que se requieren para mantener las operaciones, al costo más
bajo possible.

La administración del Inventario se centra en cuatro aspectos básicos:

 Número de unidades que deben ordenarse o producirse.

 Momento en que debe llevarse a cabo.

 Inventario de seguridad.

 Administración del costo por tener inventarios.

C) ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

 Determinacón del nivel apropiado de inventarios

Empleando el analisis beneficio – costo, se compara el benefocio de las economías d

compras, producción y comercialización del product contra el costo adicional de la
inversion en inventarios.

La cantidad optima a pedir depende del :

 Pronóstico de uso.

 Costo de pedirlo.

 Costo de mantener existencias.

C) ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

 Costos asociados a la Adminsitración del Inventario

1. Costos de adquisición.

2. Costos de ordenar o pedir.

3. Costos de mantener inventarios.

4. Costos por faltantes.

5. Costos de calidad.
C) ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

MODELO DEL LOTE ÓPTIMO

𝑸 𝑫
𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐 𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍 𝑻 𝒄 𝐏
𝟐 𝑸

C : Costo de mantenimiento/unidad/periodo.
P: Costo del periodo.
D: Demanda total durante el periodo.
Q: Inventario en unidades.
C) ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS
CÁLCULO DEL LOTE OPTIMO
(E0Q) REPRESENTA EL PUNTO MÁS BAJO EN LA CURVA DEL COSTO
TOTAL DEL INVENTARIO.
C) ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS
CÁLCULO DEL LOTE ÓPTIMO

La cantidad óptima a pedir es aquella cantidad que minimiza el costo total de

tener inventarios durante nuestro periodo de planeación.

Cantidad óptima a 
pedir es  𝑸𝟎𝒑 𝟐 𝑫 𝑷
𝑸𝒐𝒑
𝑪

C : Costo de mantenimiento/unidad/periodo.
P: Costo del periodo.
D: Demanda total durante el periodo.
C) ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

¿Cuánto pedir?

Tiempo de espera : tiempo que transcurre desde la colocación de una orden y la

recepción del mismo

Punto de Reorden: es el nivel de inventario que existe en el almacen al momento de

colocar la orden.

Punto de Reorden (PR) = Tiempo de espera x Utilización por periodo

C) ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS
CÁLCULO DEL PUNTO DE REORDEN

La empresa SAM SA da los siguientes datos:

• Cantidad económica de la orden = 1,000 paquetes.

• Número de unidades vendidas por semana = 250 unidades.

• Tiempo de espera = 2 semanas.

• Punto de reorden = 2 x 250= 500 unidades

Punto de Reorden (PR) = Tiempo de espera x Utilización por periodo

La empresa SAM SA, deberá ordenar 1,000 unidades cada vez que en
su almacén halla un inventario de 500 unidades.
C) ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

¿Cuál es la cantidad apropiada del inventario de seguridad?

 Incertidumbre en la demanda de inventario.

 Incertidumbre en el tiempo de espera.

 Costo de agotamiento del inventario.

 Costo de mantener inventario adicional.

Justo a tiempo: un Sistema para la adminstración y control de inventarios en el cual los

inventarios son adquiridos e incorporados en la producción justo en el momento en que
son necesarios.
C) ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS

Justo a tiempo: un Sistema para la adminstración y control de inventarios en el cual los

inventarios son adquiridos e incorporados en la producción justo en el momento en que
son necesarios.

Esto requiere:

 Una producción y un Sistema de información de inventarios muy precisos.

 Compras muy eficientes.

 Proveedores confiables.

 Sistema de manejo de inventarios eficientes.

BIBLIOGRAFÍA

 “Fundamentos de Administración Financiera”, Autores Scott Besley, Eugene Brighman -14ª

edición.
 Principios de Administración Financiera”, autores Lawrance Gitman/Chad Zutter 14ª edición.