BANCO FALABELLA

INFORME DE CLASIFICACIÓN
JULIO 2017

Abr.17 Jun.17 A igual fecha, la entidad exhibió un leve

Solvencia AA AA
Fundamentos deterioro en sus resultados, alcanzando un
La clasificación de Banco Falabella se retorno antes de impuesto sobre activos
Perspectivas Estables Estables
* Detalle de clasificaciones en Anexo.
fundamenta en una capacidad de generación promedio de 2,9% (anualizado). Ello debido
y respaldo patrimonial fuerte. Asimismo, principalmente al mayor gasto en riesgo,
Resumen financiero considera un adecuado perfil de negocios, producto del cambio en las políticas de
perfil de riesgos y fondeo y liquidez. La provisiones en 2016 y el menor dinamismo
En miles de millones de pesos de cada período
clasificación también reconoce el respaldo económico y su consecuente impacto sobre
Dic. 15 Dic. 16 Abr. 17 que le otorga su matriz S.A.C.I. Falabella los indicadores de calidad de cartera.
Activos totales 2.101 2.258 2.440 (“AA/Estables” por Feller Rate), favoreciéndose
Colocaciones totales netas 1.353 1.472 1.500 de un modelo de negocios cohesionado, con Banco Falabella retiene anualmente un
Pasivos exigibles 1.805 1.947 2.110 importantes sinergias asociadas a la posición porcentaje de las utilidades del año anterior, lo
Patrimonio 191 215 222 competitiva de su controlador y su experiencia que le ha permitido mantener niveles de
Ingreso operacional total (IOT) 196 211 79 en la gestión de riesgos de crédito. capitalización que respaldan su crecimiento. A
Provisiones netas 47 49 23 marzo de 2017, su índice de capital básico
La entidad mantiene una estrategia orientada sobre activos ponderados por riesgo era de
Gastos de apoyo a la gestión (GA) 81 92 34
al segmento de personas. En los últimos años 13,7%, mientras que su índice de Basilea
Resultado antes de impuesto (RAI) 67 70 22
Fuente: Información financiera elaborada por Feller Rate en base el foco ha sido incentivar una mayor alcanzó a 15,4%.
a reportes SBIF, a menos que se indique otra cosa. penetración de productos, principalmente a
Indicadores relevantes (1) través de la captación de cuentacorrentistas y La entidad se caracteriza por un proactivo
por medio de diversas campañas comerciales. manejo en la gestión de los riesgos crediticios,
10,2% 10,5% A pesar de ser un banco pequeño a nivel beneficiado de las sinergias que logra con su
9,7%
industria (1,1% del total de colocaciones a matriz. Los niveles de morosidad de su cartera
marzo 2017, excluyendo filiales en el exterior), son acordes al foco de negocios, aunque se
4,5% evidencia una adecuada posición en el observa cierto deterioro asociado al actual
3,1%
4,2% 4,3% 3,5% 3,2%
segmento de personas. ciclo económico. Así, a diciembre de 2016 la
2,9%
2,5% 2,3%
cartera con mora mayor a 90 días creció un
Su actividad está sustentada en una base 9,1% con respecto al año anterior, mientras
IOT / Activos Prov. / Activos GA / Activos RAI / Activos
integral de productos y servicios financieros, lo que en abril de 2017 alcanzó un monto de
que es complementado a través de diversos $57.134 millones, implicando un incremento
(2)
Dic. 15 Dic. 16 Abr. 17 beneficios asociados a la marca Falabella. del 2,8% respecto al cierre de 2016.
(1) Indicadores sobre Activos totales promedio; (2) Indicadores a El banco se beneficia de la infraestructura El énfasis comercial se ha traducido en una
abril de 2017 se presentan anualizados.
otorgada por el negocio retail, lo que sumado mejor diversificación de sus pasivos. Si bien se
Adecuación de capital a su foco en canales digitales y a su modelo de mantiene una concentración del fondeo en
atención, tiene impacto sobre sus indicadores depósitos a plazo (63,4% de los pasivos
Dic.15 Dic. 16 Mar. 17
de eficiencia. La consistencia en la exigibles en abril de 2017), destaca el
Capital básico / APRC (1) 13,3% 13,8% 13,7% implementación de su estrategia le ha importante aumento de las captaciones
Patrimonio efectivo / APRC 15,6% 15,8% 15,4% permitido mantener un ritmo de crecimiento provenientes de personas y el avance en
(1) APRC: Activos ponderados por riesgo de crédito.
constante. A abril de 2017, tenía una cartera cuentas corrientes.
Perfil Crediticio Individual bruta de $1.580.124 millones, compuesta en
un 64,8% por créditos de consumo y en un Perspectivas: Estables
27,6% por préstamos hipotecarios.
Muy Fuerte

Las perspectivas consideran que la entidad

Adecuado
Moderado

Principales Factores Evaluados

Debido a su foco de negocios, la entidad mantendrá una fuerte capacidad de
Fuerte
Débil

exhibe altos ingresos por intereses, que se generación y un adecuado perfil competitivo
Perfil de negocios complementan con ingresos por comisiones y en su segmento de negocios, sustentados en
Capacidad de generación con actividades de tesorería. Esto, sumado a un correcto manejo de los riesgos crediticios y
Respaldo patrimonial un aumento controlado de sus gastos de en el respaldo que le otorga su controlador.
Perfil de riesgos apoyo y a una gestión eficiente del riesgo
Debido a su vinculación con S.A.C.I. Falabella,
Fondeo y liquidez crediticio, se ha traducido en altas
eventuales cambios en su calidad crediticia de
. rentabilidades sobre activos (2,9% versus 1,5%
su matriz afectarían la clasificación del banco.
Otros factores considerados en la clasificación para el sistema, en abril 2017).

Respaldo de S.A.C.I. Falabella FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACIÓN

Fortalezas
Respaldo patrimonial de S.A.C.I. Falabella
(“AA/Estables” por Feller Rate).
Analista: Alejandro Croce Mujica.
Posicionamiento de mercado y experiencia en
alejandro.croce@feller-rate.cl
el negocio de créditos de consumo de su grupo
(562) 2757-0472 controlador.
Actor relevante en el segmento de personas.
Proactivo manejo del riesgo crediticio.
Riesgos
Operación en el mercado de personas, que es
sensible a las condiciones macroeconómicas.
Menor diversificación en su financiamiento
respecto a bancos de mayor tamaño.
Desafío de continuar con su estrategia y buen
desempeño financiero, en un escenario de
menor dinamismo económico.

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Solvencia
Perspectivas
Propiedad
El controlador del banco es la empresa
S.A.C.I. Falabella a través de Falabella
Inversiones Financieras S.A., dueña del
99,99% de las acciones.
S.A.C.I. Falabella está clasificada en
“AA/Estables” por Feller Rate. Dicha
clasificación refleja un perfil de negocio
considerado “Satisfactorio” y una
posición financiera calificada “Sólida”.
Falabella es uno de los principales
actores del sector retail en
Latinoamérica, operando bajo un
esquema multiformato. Se caracteriza
por registrar los niveles de márgenes y
ventas por m2 más altos del segmento
mejoramiento del hogar y tiendas en
Chile. En tanto, su favorable gestión de
cartera le ha permitido mantener el
riesgo crediticio relativamente
controlado y en rangos menores en
relación a otras casas comerciales que
otorgan créditos de consumo.
Históricamente, el banco se ha
caracterizado por mantener una fuerte
relación con su matriz, beneficiándose
de una marca sólida y del conocimiento
de su grupo controlador en los negocios
de préstamos de consumo. Su actual
estrategia considera una alta
vinculación de los negocios con
Falabella, lo que ha beneficiado su
expansión y posicionamiento de
mercado.
El directorio del banco está compuesto
por siete miembros, uno de los cuales es
independiente. Parte de los integrantes
ha ejercido funciones en empresas del
grupo Falabella y se caracterizan por
provenir de distintos rubros.
Conforme al crecimiento registrado por
la entidad bancaria, su aporte a los
resultados de S.A.C.I Falabella se ha ido
incrementando en los últimos años,
alcanzando a cerca de 8,1% en 2016.
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INFORME DE CLASIFICACIÓN – Julio 2017
AA Adecuado. Banco de nicho con foco en el segmento
Estables PERFIL DE NEGOCIOS
de personas
Diversificación de negocios
Concentración en banca minorista
Banco Falabella fue creado por S.A.C.I. Falabella en 1998 para desarrollar un banco especializado
en personas, enfocado a otorgar productos y servicios financieros a su base de clientes. Con ello,
desde sus inicios el mercado objetivo de la institución fueron los clientes del grupo, con foco en
los estratos socioeconómicos C1, C2 y C3.
De acuerdo a dicha definición, la entidad implementó una estrategia de nicho, orientando sus
esfuerzos a la venta de créditos de consumo, a través de campañas comerciales. El banco
aprovechó la experiencia de su controlador en el negocio financiero y su trayectoria en la
actividad comercial, convirtiéndose en un actor relevante en su sector con una cuota de mercado
en créditos de consumo en torno a un 5,0%.
Con el objeto de diversificar su accionar, la institución ha avanzado en la incorporación de nuevos
productos, aunque siempre con una orientación en el segmento de personas. Actualmente, la
entidad posee una cartera de colocaciones bruta de $1.580.124 millones, que representa a abril
de 2017, un 1,1% de los préstamos del sistema financiero local. De este portafolio, un 64,8%
correspondía a créditos de consumo y un 27,6% a préstamos hipotecarios. En tanto, administraba
más de 334.000 cuentas corrientes.
Debido a su tamaño y foco comercial, los activos e ingresos del banco se concentran en dos
segmentos: i) Banca de personas, que incluye principalmente clientes individuales con productos
como préstamos, depósitos y captaciones y cuentas corrientes e ii) Inversiones, que provee
servicios bancarios de productos de inversión, servicios e inversiones intermediarias. A marzo de
2017, los activos asociados a la banca de personas representaban un 65,4% del total, mientras
que los instrumentos financieros alcanzaron un 34,6%. Por otro lado, dichos segmentos
representaron un 62,6% y un 37,4%, respectivamente, de la utilidad antes de impuesto de la
institución, reflejando la concentración en banca minorista.
Estrategia y administración
Seguir profundizando la banca de personas con foco en sectores de ingresos
medios
Desde 2008 la estrategia de negocios ha sido desarrollar una oferta integral de productos y
servicios financieros para personas, que se caracterice por ser simple, conveniente y transparente,
y que se complemente con los beneficios de la marca Falabella.
El modelo se orienta principalmente a los segmentos medios de la población y tiene como pilar
relevante acciones que conllevan a una mayor integración con los negocios de la matriz,
especialmente en el ámbito de los productos y beneficios, con el objeto de atraer y generar
relaciones de más largo plazo con los clientes más rentables de Falabella.
La institución efectuó en los últimos años diversas inversiones para fortalecer su estructura, como
cambios en las sucursales e incorporación de nuevas oficinas, cajeros automáticos y un sitio web
transaccional. En materia de infraestructura tecnológica, se realizó un cambio del core bancario y
el core de tarjetas de crédito y se han realizado importantes avances en la automatización de
procesos; todo esto necesario para acompañar el crecimiento y contar con una alta capacidad de
respuesta a las necesidades internas y externas. Asimismo, en el ámbito de riesgo se han
fortalecido las políticas, lo que implicó que en los primeros meses de 2016 se generaran nuevos
modelos de provisiones -con el objeto de reflejar mejor el riesgo de los distintos productos- y se
incorporara un nuevo motor de decisión de riesgo. Adicionalmente, se han producido
importantes avances en el control de riesgo de mercado, en línea con los cambios regulatorios y
el crecimiento en los activos de la entidad.
En diciembre de 2016, la red de atención de Banco Falabella estaba conformada por 101
sucursales y 385 cajeros automáticos, con un importante complemento a través de canales
remotos.
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Solvencia AA El foco actual del banco es profundizar sus planes estratégicos, con énfasis en lograr un mayor
Perspectivas Estables cruce de productos y avances hacia el segmento socioeconómico C1. Esto, junto a un
fortalecimiento de los canales, busca generar una mayor eficiencia soportada en el desarrollo de
los sistemas de auto-atención y las mejoras de los procesos internos, con un nivel mayor de
automatización. En este contexto, la entidad proyecta continuar con su expansión, manteniendo
buenos niveles de rentabilidad.
Composición de los activos por segmentos Los desafíos para la institución son continuar con su estrategia de crecimiento y con su buen
Marzo de 2017 desempeño financiero en un escenario de menor dinamismo económico, que se acompaña de un
incremento en el desempleo y de mayores regulaciones en la industria bancaria. El proactivo
Inversiones
32,1%
Otros manejo del riesgo crediticio, beneficiado por la base de clientes del grupo Falabella, constituye
7,1%
una fortaleza en este contexto.

Posición de mercado
Baja cuota de mercado global, aunque destaca su participación en el segmento de
préstamos de consumo
Banca
Personas La institución exhibe una cuota global de mercado de 1,1% de las colocaciones brutas
60,7%
(excluyendo cifras de filiales en el exterior), situándose en el décimo segundo lugar de la industria
Utilidad antes de impuestos por segmentos bancaria.
Marzo de 2017 Acorde a su foco en el sector de personas, su mayor participación la registra en el negocio de
Inversiones créditos de consumo, con una cuota de 5,3% a marzo de 2017. Consecuentemente, en períodos
24,6%
de decrecimiento económico se ha observado un descenso de la participación de mercado, toda
vez que la administración ha aplicado restricciones adicionales para las operaciones de crédito,
debido al incremento del riesgo en este segmento.
Por su parte, los créditos hipotecarios para vivienda presentan una participación de mercado de
1,1%. Sobre la base de este producto, la entidad avanzó considerablemente en la diversificación
de ingresos. Acorde a la estrategia, dicho porcentaje debería aumentar en línea con la cuota
global de participación, debido a que los planes de la institución consideran mantener un
Banca
Personas portafolio de colocaciones en el que estos créditos representen cerca del 30% (porcentaje
75,4% cercano al actual), al tiempo que se mantiene un estricto control del riesgo para este producto.
Participación de mercado en colocaciones (1) En productos de pasivos, las cuotas de mercado de la institución también están afectadas por su
Marzo de 2017 escala y, a abril de 2017, se situaban en torno a un 1,3% y 0,9% para los stocks de depósitos a
Scotiabank Security Bice Consorcio Falabella plazo y saldos vista, respectivamente. Sin embargo, cabe destacar, el paulatino avance en la
6,5% 3,2% 3,1% 1,3% 1,1% participación de los depósitos a la vista en los últimos tres años (0,5% en 2013).
BBVA Internacional
6,6% 0,7% El banco proyecta continuar avanzando en su cuota de mercado en créditos de consumo,
Otros
1,3%
incrementando también el número de cuentas corrientes y productos financieros. Con todo, dado
Itaú
Corpbanca
un contexto de menores expectativas económicas, la institución está aplicando ciertas
11,2% Santander restricciones adicionales en el otorgamiento de préstamos bajo un criterio más conservador.
19,1%
BCI
13,1%
Estado Chile
14,8% 17,9% Fuerte. Sus altos márgenes operacionales le
(1) Colocaciones brutas; no considera filiales en el exterior. CAPACIDAD DE permiten absorber importantes gastos de apoyo y
GENERACIÓN por provisiones asociados a su estructura de banca
de personas, alcanzando elevados retornos.

Ingresos y márgenes
Énfasis en banca minorista deriva en altos márgenes, superiores a los del
promedio de la industria
Los márgenes operacionales de Banco Falabella están explicados mayormente por los ingresos
provenientes de las actividades de préstamos y, en menor medida, por sus resultados por
comisiones y actividades financieras.
En 2016, el margen operacional (medido como ingreso operacional total sobre activos totales
promedio) presentó una tendencia a la baja, alcanzando un 9,7% al cierre de ese año (versus
10,2% al cierre de 2015), asociado en gran medida a un menor desempeño en las inversiones. Sin
embargo, a abril de 2017 la entidad presentaba un margen operacional más alto con relación a lo

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INFORME DE CLASIFICACIÓN – Julio 2017

Solvencia AA evidenciado en periodos anteriores (10,5%). Al respecto, la mantención de un ritmo de

Perspectivas Estables crecimiento constante de la cartera de colocaciones, junto a mejoras en los ingresos por
comisiones y un buen manejo de los spreads a través de un mix comercial con énfasis en
productos con una mayor rentabilidad, beneficiaron los ingresos por reajustes e intereses,
permitiendo que el mencionado índice se situara en el nivel más alto del período de análisis.
Comparativamente, Banco Falabella se ha caracterizado por mantener márgenes superiores a los
Margen operacional
del promedio de la industria y los de otros bancos con una mayor presencia en el segmento de
Ingreso operacional total / Activos totales promedio empresas. En los últimos años, su ingreso operacional total sobre activos ha sido prácticamente el
doble del valor registrado para el sistema, que a abril de 2017 alcanzó un 4,0%.
15%

10% Gasto en provisiones

5%
Luego de la introducción de nuevos modelos, el gasto por provisiones se estabiliza
0%
Dic. 15 Dic. 16 Abr. 17 En 2012 los requerimientos de provisiones y castigos presentaron una tendencia creciente. Esto,
por la importante expansión de la cartera y el aumento de los préstamos con problemas,
BBVA Scotiabank especialmente aquellos vinculados a las líneas de crédito por cuentas corrientes. Asimismo, la
Banco Falabella Sistema puesta en marcha de nuevos modelos de provisiones para los productos de consumo implicó un
gasto adicional por este concepto.
Gasto en provisiones Desde entonces, las mayores restricciones en la aprobación de líneas de crédito, junto al
Gasto provisiones netas / Ingresos operacionales totales fortalecimiento de las acciones de seguimiento y cobranza, contribuyeron a la contención del
riesgo crediticio con un consecuente efecto en el gasto por provisiones. Con todo, ello se vio
40%
contrarrestado en parte por los continuos ajustes que se han realizado a los modelos de
30% provisiones consecuentes con la aplicación de criterios más conservadores.
20%
Al principio de 2016 se realizaron los últimos ajustes a los modelos de provisiones, asociados a la
10% nueva normativa de créditos hipotecarios. Esto, sumado a un leve deterioro de la cartera asociado
0% a un entorno macroeconómico menos favorable (con un consecuente impacto en los niveles de
Dic. 15 Dic. 16 Abr. 17
morosidad y en las renegociaciones), implicó incrementos en los niveles de gastos medidos sobre
colocaciones brutas (4,6% a abril de 2017, versus un 3,4% y 3,6% en diciembre de 2015 y 2016,
BBVA Scotiabank respectivamente). En tanto, al medir las provisiones sobre los ingresos operacionales totales, a
Banco Falabella Sistema
abril de 2017 el indicador alcanzaba el 29,7%, lo que es mayor a lo exhibido en periodos
anteriores.
Gastos operacionales
Un hecho a destacar es que, conforme a los requerimientos de la SBIF, el cambio en los modelos
Gastos de apoyo / Ingreso operacional neto
de provisiones implicó también el término de la constitución de provisiones adicionales a contar
80% de 2016, las que representaban un 0,3% de las colocaciones brutas en 2015.
60% En términos comparativos, la institución presenta niveles de provisiones sobre colocaciones brutas
40% e ingresos por sobre los porcentajes registrados para la industria (1,1% y 19,3% a abril de 2017,
20% respectivamente), toda vez que su fuerte presencia en el negocio de colocaciones de consumo
0%
repercute en el gasto por riesgo.
Dic. 15 Dic. 16 Abr. 17
Gastos operacionales
BBVA Scotiabank
Banco Falabella Sistema A pesar del incremento de los gastos de apoyo, la eficiencia medida sobre ingresos
mejora en los últimos años
La entidad ha destinado importantes recursos a la introducción de mejoras en tecnología y
canales con el fin de fortalecer su estructura organizacional en línea con su estrategia, lo que ha
significado mayores gastos de apoyo. Asimismo, en el último año tuvo impacto también una
negociación colectiva que implicó un incremento significativo en los gastos de remuneraciones.
De esta forma, entre 2014 y 2016, el indicador de gastos operacionales sobre activos totales
promedio se ubicó en rangos de 4,2%, superando el valor registrado a fines de 2013 (3,9%). En
tanto, a abril de 2017 dicho indicador alcanzó a 4,5%.
Al efectuar la medición sobre ingreso operacional neto de provisiones se observa una importante
mejora desde 2013, sustentado principalmente en sus altos márgenes operacionales. Así, el
indicador alcanzó al 60,7% a abril de 2016, versus un 78,8% al cierre de 2012.
El menor tamaño relativo y su foco en el sector retail (que es más intensivo en el uso de sucursales
y fuerzas de venta) se traducen en un ratio de gastos de apoyo sobre activos por sobre el del
sistema (2,2% a abril de 2017). En tanto, la elevada capacidad de generación sitúa al banco en una

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Solvencia AA favorable posición con relación a la industria (62,4%) al analizar los gastos de apoyo con respecto
Perspectivas Estables a sus ingresos netos.

Resultados
Retornos se mantienen en niveles elevados
Rentabilidad
En el último período, la institución se ha caracterizado por presentar altos niveles de rentabilidad,
Rentabilidad antes de impuestos / Activos totales promedio
los que están sistemáticamente por sobre los del sistema financiero. Esto apoyado en sus altos
4%
márgenes operacionales, que han permitido absorber importantes gastos de apoyo, y en la
estabilidad presentada en los gastos por provisiones.
3%
2% Al cierre de 2016 y a abril de 2017, el banco presentó una rentabilidad antes de impuestos sobre
activos totales promedio de 3,2% y 2,9%, respectivamente, superando el 1,2% y 1,5% registrado
1%
en la industria. En tanto, a esas mismas fechas el retorno sobre patrimonio se situaba en 37,9% y
0%
34,6%.
Dic. 15 Dic. 16 Abr. 17
La entidad proyecta mantener un buen perfil financiero, apoyado en altos y estables márgenes
BBVA Scotiabank operacionales derivados de un sano crecimiento de su cartera de créditos. Con todo, dado un
Banco Falabella Sistema contexto de mayor desempleo, el gasto por provisiones debería aumentar, afectando los niveles
de utilidad. Aun así, Feller Rate considera que la entidad mantendrá retornos por sobre los del
Respaldo patrimonial sistema financiero.
Dic. 15 Dic. 16 Mar. 17
Endeudamiento económico (1) 8,1 vc 7,8 vc 7,8 vc
Capital básico / APRC (2) 13,3% 13,5% 13,5%
Fuerte. Mantiene niveles de capitalización
Patrimonio Efectivo / APRC 15,6% 15,7% 15,7% RESPALDO
relativamente estables y acordes al ritmo de
Patrimonio Efectivo / APRC + RM (3) 15,3% 15,4% 15,4% PATRIMONIAL
(1) Pasivo exigible sobre Patrimonio efectivo; (2) APRC: Activos crecimiento sustentados en la retención de utilidades.
ponderados por riesgo de crédito; (3) APRC + RM: Activos
ponderados por riesgo de crédito más estimación activos
ponderados por riesgo de mercado.
Banco Falabella ha mantenido una retención de utilidades cercana al 30% de sus resultados, lo
Índice de Basilea que sumado a una buena capacidad de generación, ha permitido sustentar su importantes tasas
Patrimonio efectivo / Activos ponderados por riesgo de de crecimiento y contar con un patrimonio relativamente estable. Asimismo, la emisión de bonos
crédito subordinados en 2008 benefició la base de capital para el cumplimiento de los límites normativos.

20% A marzo de 2017, el capital básico medido sobre activos ponderados por riesgo de la institución
fue de 13,7%, mientras que su Índice de Basilea (patrimonio efectivo / activos ponderados por
15% riesgo) alcanzó a 15,4%. Este último valor estaba apoyado en las emisiones de bonos
10% subordinados. Dichos porcentajes se muestran relativamente estables y holgados con relación a
los mínimos regulatorios bajo el período de análisis y continúan comparándose favorablemente
5% con los del promedio de la industria (10,7% y 13,6% a igual fecha, respectivamente).
0% El banco contempla continuar reteniendo un porcentaje relevante de sus utilidades (retuvo el 60%
Dic. 15 Dic. 16 Mar.17
de las utilidades 2016). Además, presenta amplia holgura para computar bonos subordinados
BBVA Scotiabank como patrimonio para efectos normativos. Esto, unido al respaldo que le otorga su matriz, debería
Banco Falabella Sistema contribuir a sostener una buena base patrimonial acorde a las expectativas de crecimiento. Cabe
señalar, que la institución mantiene un límite interno de Índice de Basilea cercano al 11%,
sustentado en un modelo de gestión de capital (versus 8% de restricción regulatoria).
Conforme a sus políticas, al menos el 50% del capital de la entidad debe estar cubierto con
seguros de inflación o invertido en títulos en Unidades de Fomento con el fin de proteger los
niveles de capitalización del banco de los ciclos inflacionarios.
Actualmente, la entidad está en proceso de evaluación para la implementación de parámetros de
Basilea III. Con todo, sus buenos ratios de capitalización, sumado al soporte patrimonial que le
otorga su controlador, deberían permitirle enfrentar sin mayores contingencias la convergencia de
la banca local hacia Basilea III.

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Solvencia AA Adecuado. Buena gestión de los riesgos sobre la base

Perspectivas Estables PERFIL DE RIESGOS
de una visión integral.

Estructura y marco de gestión de riesgo

Proactivo manejo en la gestión de los riesgos crediticios, beneficiado de las
sinergias que logra con su matriz. Avances en la gestión de los riesgos financieros
y operacionales
Banco Falabella posee una gerencia de riesgo que abarca los riesgos de crédito, financieros y
operacionales, así como la gestión y seguimiento de los préstamos y su cobranza.
La administración del riesgo crediticio se caracteriza por una buena selección en el origen de los
préstamos, beneficiada por contar con una base de clientes conocida proveniente de la tarjeta
CMR. Esto se complementa con la existencia de políticas de admisión que consideran las
particularidades de cada producto y con la aplicación de diversos límites de crédito que son
aprobados y monitoreados por el comité de riesgo, en el que participan tres directores.
La entidad se ha caracterizado por un proactivo manejo de sus políticas de aprobación y acciones
de cobranza, lo que le ha permitido mantener en rangos relativamente controlados los
requerimientos de provisiones y castigos. De esta forma, ante aumentos de la mora, el banco ha
mostrado una rápida reacción para restringir el otorgamiento de préstamos y fortalecer la
cobranza. Recientemente, en un contexto de menor dinamismo económico, se han establecido
mayores restricciones al otorgamiento de algunos productos.
Si bien en un período la institución abordó de manera más intensiva clientes no conocidos, los
resultados en el riesgo de la cartera hicieron replantear los planes comerciales y retomar la venta
hacia clientes con comportamiento de pago conocido a través de la tarjeta de crédito CMR, los
que actualmente representan prácticamente la totalidad de la venta. De ésta, cerca del 75%
proviene de campañas comerciales, mientras que el 25% restante se asocia a clientes con
comportamiento espontáneo.
Para su cartera grupal, Banco Falabella cuenta con modelos de provisiones diferenciados por tipo
de producto, los que están basados en la metodología de pérdidas esperadas. Los indicadores y
desempeños de los modelos son presentados regularmente al comité de riesgos y al directorio.
La entidad establece un límite de tolerancia de 2,5% por sobre el riesgo del modelo. Las pérdidas
efectivas no deben superar dicho límite, de lo contrario se procede a recalibrarlo.
Como se mencionó, entre fines de 2012 y los primeros meses de 2016, entraron en producción
nuevos modelos de provisiones de carácter más conservador. Los principales ajustes tuvieron
lugar en 2014, relacionados a los modelos de consumo y consumo en cuotas y, actualmente, la
totalidad del efecto en el gasto por riesgo se encuentra reflejado. Los cambios derivaron en un
aumento relevante de los indicadores de cobertura, pasando el stock de provisiones a cubrir
desde 12 meses de castigos netos de recuperación a cerca de 18 meses para la cartera de
consumo, toda vez que la cartera al día está provisionando un porcentaje mayor.
El directorio del banco también se encuentra involucrado en la gestión de los riesgos financieros a
través de la participación del presidente del directorio y de dos directores en el comité de activos
y pasivos. En esta instancia son aprobadas las políticas de gestión y límites internos. Por su parte,
el monitoreo y control de las variables relevantes que involucran riesgo por variaciones en las
tasas, tipo de cambio y reajustabilidad de las posiciones del balance, está a cargo de la
subgerencia de riesgo financiero.
La entidad tiene límites adicionales a los normativos para la gestión de su liquidez y riesgos de
mercado. Según las políticas internas, las captaciones deben representar más del 80% de la
cartera de préstamos de consumo (en torno a un 170% actualmente). Asimismo, mantiene límites
para las participaciones en depósitos de personas naturales y clientes institucionales, así como
holguras mínimas de liquidez para 30 y 90 días. Además, el banco posee restricciones más
estrictas que las regulatorias para los riesgos de tasa y moneda y herramientas de VaR que
complementan el seguimiento de tales variables.
Producto del mayor crecimiento y de los nuevos requerimientos asociados a la entrada en
vigencia de la nueva normativa de liquidez por parte de la SBIF, la institución incorporó nuevos
ratios para administrar su liquidez y automatizar sus mediciones. Específicamente, se informan

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INFORME DE CLASIFICACIÓN – Julio 2017

Solvencia AA periódicamente cálculos de cobertura de liquidez (LCR) y de financiamiento estable neto (NSFR).
Perspectivas Estables Además, se han realizado pruebas de tensión diseñadas según la nueva normativa. Las posiciones
e indicadores de liquidez, así como el cumplimiento de los mismos, son monitoreados
permanentemente por la subgerencia de riesgo financiero.
Banco Falabella posee un área de dedicación exclusiva para la gestión del riesgo operacional,
continuidad del negocio, seguridad de la información y prevención de fraudes, que tiene por
objeto contar con un modelo de gestión integral de los riesgos.

Concentración del riesgo y exposiciones relevantes

La cartera de colocaciones se concentra en el segmento de personas, con presencia
de dos productos relevantes
La cartera de colocaciones neta constituye el principal activo de Banco Falabella (tradicionalmente
en niveles del 70%). A abril de 2017, dicho portafolio estaba conformado mayormente por
préstamos de consumo en cuotas (60,7%) seguido por colocaciones hipotecarias (27,6%) y, en
menor medida, por créditos universitarios y automotrices. Si bien este portafolio presenta una
menor diversificación con relación a bancos más grandes y al estar orientado al sector minorista
está más expuesto a variables macroeconómicas como el desempleo, esto se compensa con una
baja concentración de deudores y un alto uso de garantías, dadas por los bienes raíces y la
garantía estatal para los préstamos universitarios.
Como se mencionó, la entidad se caracteriza por un proactivo manejo de sus políticas de
aprobación. Así, ante los cambios regulatorios en el ámbito del financiamiento de la educación
superior, la entidad decidió no continuar abordando este segmento. Ello significó no crecer en un
producto en el que había conformado un portafolio de tamaño importante, de forma tal que éste
ha venido disminuyendo su presencia relativa en la cartera (a abril de 2014 alcanzaba el 12% del
total de préstamos versus un 7,5% en la actualidad). De igual forma, restringió el nivel de
aprobación para consolidación de deuda y los créditos para clientes asociados a convenios para
el abono de remuneraciones, por ser un productos de mayor riesgo y de menor rentabilidad.
La aplicación de ciertos ajustes a las políticas crediticias para algunos productos, como préstamos
de consumo, hipotecario y renegociados, han significado un crecimiento más pausado del
portafolio global en los últimos años. Entre 2014 y 2016 los créditos netos se expandieron en
términos nominales un 8,0% en promedio (versus 9,4%, para el sistema financiero). Con todo, Si se
consideran las tasas de crecimiento de los créditos de consumo en cuotas, éstas superan bajo
todo el período de análisis a la industria (9,3% versus 7,0% en promedio entre 2014 y 2016),
reflejando las ventajas que tiene la institución en ciclos menos expansivos, al abordar una base de
clientes conocidos.
La presencia en créditos de consumo en cuotas, préstamos hipotecarios y de financiamiento a la
educación superior conllevan a una cartera de colocaciones diversificada tanto en maduración
(corto como y largo plazo) como en moneda (pesos y UF), aunque la duración del portafolio ha
venido disminuyendo, acorde al menor énfasis en préstamos universitarios. Por su foco de
negocios, la entidad no posee créditos en moneda extranjera. Cabe mencionar que los préstamos
hipotecarios están calzados en el largo plazo con emisiones de bonos.
Por otro lado, la cartera de inversiones se concentra en instrumentos disponibles para la venta
(81,3% de los instrumentos financieros no derivados, a abril de 2017), los que corresponden
principalmente a papeles bancarios y del Banco Central de Chile. El trading propietario es muy
acotado, con posiciones vinculadas principalmente a trading intraday.

Crecimiento y calidad de los activos

El portafolio mantiene un buen comportamiento y se acompaña de una sana
cobertura
En el último periodo, el gasto por provisiones de la entidad se observa relativamente controlado,
aunque se aprecia un leve deterioro de la cartera de créditos acorde a un contexto de menor
dinamismo económico. Asimismo, los niveles de morosidad son consistentes con el foco de
negocios y presentan adecuados niveles de cobertura.
Los indicadores asociados a las provisiones constituidas para la cartera muestran una tendencia
creciente bajo el período de análisis. Este comportamiento obedece en gran medida a la puesta
en producción de nuevos modelos de provisiones, que se han venido implementando desde

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INFORME DE CLASIFICACIÓN – Julio 2017

Solvencia AA 2012 y que derivan en un incremento del stock. Asimismo, tuvo un efecto el que a contar de 2016
Perspectivas Estables la entidad ya no genere provisiones adicionales, siendo estas sustituidas por provisiones
ordinarias.
De esta forma, el indicador de riesgo de la cartera (calculado como stock de provisiones sobre
colocaciones brutas promedio), avanzó de 3,8% a 5,2% entre el cierre de 2012 y abril de 2017.
Cabe indicar, que esta medición se compara desfavorablemente con los porcentajes exhibidos
Comportamiento de cartera y gasto en riesgo
por otros bancos y el sistema financiero, dada la orientación al segmento minorista que presenta
Dic. 15 Dic. 16 Abr. 17 (1) Banco Falabella.
Crecimiento de la cartera de
colocaciones neta 8,0% 8,8% 1,9% Con todo, el portafolio de créditos mantiene una morosidad controlada. La cartera con mora
Provisiones constituidas / mayor a 90 días alcanzaba a un 3,6% de las colocaciones brutas a abril de 2017, en línea con el
Colocaciones brutas promedio 4,7% 5,1% 5,2%
Provisiones adicionales / promedio de los últimos años. En consideración a la cobertura, el indicador de provisiones sobre
Colocaciones brutas promedio 0,3% 0,0% 0,0% cartera con mora mayor a 90 días alcanzó a 1,4 veces, nivel en rango de la industria y por sobre lo
Gasto por provisiones de crédito evidenciado en periodos anteriores.
netas / Colocaciones brutas
promedio 3,4% 3,6% 4,6%
Gasto por provisiones
adicionales / Colocaciones
Historial de pérdidas
brutas promedio 0,0% -0,2% 0,0%
Castigos / Colocaciones brutas Tasas de castigos levemente creciente en el último periodo
promedio 4,1% 3,9% 4,6%
(1) Los indicadores a abril de 2017 se presentan anualizados La tasa de castigos medidos sobre colocaciones brutas promedio se mantiene relativamente
cuando corresponde. acotada y se ubica en niveles del 4% en los últimos tres años. Con todo, se aprecia un leve
aumento del indicador en 2017, explicado principalmente por el crecimiento del portafolio y por
Cartera con atraso y cobertura el deterioro evidenciado en el comportamiento de pago de los deudores, en línea con un
Dic.15 Dic. 16 Abr. 17 contexto económico debilitado.
Cartera mora 90 días o más /
Colocaciones brutas 3,6% 3,6% 3,6% Para compensar este debilitamiento, el banco ha estado trabajando en sus políticas de
Provisiones / Cartera mora 90 originación, lo que implicó salir de los segmentos más riesgosos. Asimismo, aumentó el
días o más 1,2 vc 1,4 vc 1,4 vc
porcentaje de renegociaciones como una forma de compensar una caída evidenciada en los
salarios. De esta forma, la cartera renegociada creció hasta cerca del 3%, aunque éste se mantiene
Índice de riesgo de crédito en niveles menores al sistema (cercano al 8%).

6% Por su parte, las pérdidas asociadas a riesgo operacional son bajas, no registrándose ningún
evento material. Pese a ello, se registra un incremento de pérdidas relacionadas a fraudes
4% externos, situación que se aprecia también a nivel de industria.

2%

0% Adecuado. Menor diversificación de fondeo con

Dic. 15 Dic. 16 Abr. 17 relación a bancos más grandes, aunque con una
FONDEO Y LIQUIDEZ
BBVA Scotiabank presencia importante de depositantes minoristas. En
Banco Falabella Sistema tanto, se mantiene un foco en liquidez.

En materia de fondeo y liquidez, los énfasis de Banco Falabella consideran mantener una sana
liquidez y un buen calce en sus operaciones y mejorar la diversificación del fondeo, que
tradicionalmente ha mostrado una mayor concentración en el sector mayorista.
A abril de 2017, los fondos disponibles y la cartera de inversiones representaban en conjunto un
34,7% de los activos, superando el porcentaje observado para el promedio de los bancos (19,0%).
De esta forma, los activos de mayor liquidez permitían cubrir el 63,3% de los depósitos totales,
comparado con el 51,8% del sistema, dando cuenta de la buena posición que mantiene el banco
en este aspecto. Además, la entidad mantenía un ratio de colocaciones totales netas sobre
depósitos totales de 88,1%, reflejando una posición más conservadora con respecto al sistema
(126,1%).
Conforme a las políticas internas, el portafolio de inversiones mostraba una proporción mayor en
papeles de duración menor a un año y estaba compuesto, principalmente, por depósitos a plazo y
títulos del Banco Central que se expresaban tanto en pesos como en Unidades de Fomento (UF).
Por otro lado, históricamente los depósitos a plazo han sido la fuente de financiamiento más
importante (en torno al 62% de los pasivos exigibles versus rangos del 43% para el sistema). Si
bien dichas captaciones se encuentran especialmente en manos de inversionistas institucionales,
la administración ha ido diversificando esta alternativa de fondeo por lo que un porcentaje no
menor pertenece a personas naturales.

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INFORME DE CLASIFICACIÓN – Julio 2017

Solvencia AA Otra fuente de recursos son las letras de crédito, que actualmente representan cerca del 5% de los
Perspectivas Estables pasivos. Dichos instrumentos permiten financiar alrededor del 25% de los créditos para la
vivienda, toda vez que se han sustituido por mutuos, por lo que su participación sobre el total de
pasivos ha venido retrocediendo.
La entidad tiene obligaciones por bonos vigentes en el mercado local, cuyas emisiones se
realizaron en 2010, 2011 y 2015, con el objeto de obtener financiamiento de más largo plazo para
Composición pasivos optimizar el calce de activos y pasivos. A abril de 2017, estos alcanzaban un 9,4% de los pasivos
100%
exigibles (versus un 18,9% para la industria). Asimismo, recientemente fue aprobada una nueva
6,0%
6,1%
6,3%
5,2%
5,2%
4,7% línea de bonos por un monto total de UF 5 millones y una vigencia de 30 años.
10,3% 9,4%
11,3%
80% Cabe indicar que el aporte de los saldos vista al financiamiento es inferior al registrado en bancos
de mayor tamaño. Sin embargo, en línea con su estrategia, la entidad ha avanzado en la
60% incorporación de cuentas corrientes con el consecuente impacto positivo en sus depósitos vista. A
61,1% 59,9% 63,4% abril de 2017 estas obligaciones correspondían al 17,2% de los pasivos exigibles (versus un 9,4% a
40% fines de 2012), porcentaje que se comparaba favorablemente con el de otros actores de similar
tamaño. De esta forma, en la actualidad las captaciones minoritas representan cerca del 75% de
20% las colocaciones de consumo, impactando positivamente en la estabilidad y en el costo del
15,4% 18,3% 17,2% financiamiento.
0%
Dic. 15 Dic. 16 Abr. 17 Al igual que los bancos de la industria, la entidad presenta un descalce estructural activo en
unidades de fomento. Por otra parte, no exhibe posiciones relevantes en moneda extranjera, salvo
Depósitos vista Depósitos a plazo
Emisiones de bonos Letras de crédito operaciones puntuales realizadas para clientes, que son cerradas en el corto plazo.
(1) Otros pasivos consideran obligaciones por instrumentos Los instrumentos derivados de moneda tienen con contrapartes a bancos y fondos de pensiones.
derivados, cuentas de ahorro, REPOS y otras obligaciones
financieras. El volumen de negocios es relativamente bajo y, fundamentalmente, tiene por objeto proteger el
patrimonio de ciclos inflacionarios.
Fondeo y Liquidez
OTROS FACTORES
Dic. 15 Dic. 16 Abr. 17 Respaldo del grupo propietario, S.A.C.I. Falabella
Total depósitos / Base de EVALUADOS
fondeo (1) 76,9% 78,5% 81,1%
Colocaciones totales netas /
Depósitos totales 97,9% 96,7% 88,1%
Activos líquidos (2) / Depósitos S.A.C.I. Falabella es el controlador final de Banco Falabella, a través de Falabella Inversiones
totales 60,7% 59,5% 63,3% Financieras S.A. La matriz, clasificada en “AA/Estables” por Feller Rate, es uno de los principales
(1) No considera obligaciones por derivados; (2) Activos líquidos
consideran efectivo y equivalente de efectivo, instrumentos para
operadores del sector retail en Latinoamérica. Su esquema multiformato incluye los negocios de
negociación e instrumentos disponibles para la venta. tiendas por departamento (Falabella), mejoramiento del hogar (Sodimac y Homy), supermercados
(Tottus), rentas inmobiliarios (Plaza y Sociedad de Rentas) y servicios financieros (CMR y Banco
Falabella).
El grupo está presente en Chile, Perú, Colombia, Argentina, Uruguay, Brasil y, a través de su
acuerdo de operación conjunta con Soriana, en México.
Las operaciones del banco son consideradas estratégicas para su matriz, sobre la base de su alta
rentabilidad e integración, representando un 17,4% de sus activos, a marzo de 2017. En su
trayectoria, la entidad bancaria se ha visto beneficiada por la experiencia de su controlador en el
negocio financiero y su satisfactorio perfil comercial. En este sentido, han sido especialmente
favorables las sinergias que logra en la gestión de los riesgos de crédito.

La creciente participación del banco en los resultados de su controlador, además de una mayor
vinculación en el ámbito comercial, manifiestan la importancia de Banco Falabella en la estrategia
de negocios de su grupo propietario.
* Para mayor detalle, vea el Informe de Clasificación de S.A.C.I Falabella S.A., en
www.feller-rate.cl, sección Corporaciones.

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 ANEXOS
BANCO FALABELLA
INFORME DE CLASIFICACIÓN – Julio 2017

Jun. 2003 Sep. 2003 Jun. 2007 Feb. 2010 Jun. 2011 Jun. 2012 28-Jun-2013 30-Jun-2014 30-Jun-2015 30-Jun-2016 30-Jun-2017
Solvencia A+ AA- AA- AA- AA- AA AA AA AA AA AA
Perspectivas CW en Des. Estables Estables Estables Positivas Estables Estables Estables Estables Estables Estables
DP hasta 1 año Nivel 1 Nivel 1+ Nivel 1+ Nivel 1+ Nivel 1+ Nivel 1+ Nivel 1+ Nivel 1+ Nivel 1+ Nivel 1+ Nivel 1+
DP más de 1
A+ AA- AA- AA- AA- AA AA AA AA AA AA
año
Letras de
A+ AA- AA- AA- AA- AA AA AA AA AA AA
crédito
Líneas de
- - - AA- AA- AA AA AA AA AA AA
bonos
Línea bonos
- - A+ A+ A+ AA- AA- AA- AA- AA- AA-
subord.

Títulos
— TÍTULOS DE DEUDA

La empresa emite títulos de deuda tales como depósitos a plazo en moneda nacional reajustable, no reajustable y moneda extranjera, letras de crédito, bonos y bonos
subordinados. Todos estos títulos son emitidos sin garantías adicionales a la solvencia del emisor y, en general, presentan una buena liquidez en los mercados.
Por su condición de deuda de menor prioridad de pago, los bonos subordinados son clasificados una subcategoría menos respecto de su solvencia.

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 ANEXOS
BANCO FALABELLA
INFORME DE CLASIFICACIÓN – Julio 2017

Resumen estados de situación financiera y de resultados

En millones de pesos de cada período
Banco Falabella Sistema

Dic. 2013 Dic. 2014 Dic. 2015 Dic. 2016 Abr. 2017 Dic. 2016 Abr. 2017
Estado de situación
Activos totales (1) 1.751.702 1.809.953 2.101.047 2.258.416 2.440.431 209.292.554 210.588.684
Fondos disponibles 207.842 194.353 205.277 128.556 132.121 14.742.610 12.950.389
Colocaciones totales netas (2) 1.153.948 1.252.696 1.352.818 1.471.598 1.500.144 145.779.665 148.701.330
Provisiones por riesgo de crédito 47.154 58.677 63.399 75.292 79.980 3.776.742 3.850.806
Inversión en instrumentos no derivados 327.630 255.173 464.223 565.196 715.287 26.999.997 27.004.523
Inversión en instrumentos derivados 6.608 14.504 8.744 9.821 12.368 8.516.369 9.101.891
Pasivos exigibles 1.531.320 1.547.506 1.804.709 1.946.908 2.110.247 179.510.251 181.281.250
Depósitos vista netos 169.137 206.361 278.601 355.448 363.934 40.578.534 42.451.559
Depósitos a plazo 1.003.140 976.994 1.103.226 1.165.945 1.338.472 77.370.571 75.083.566
Letras de crédito 126.727 120.481 110.052 102.211 99.097 1.429.107 1.323.257
Bonos corrientes 127.542 134.904 204.384 200.471 198.897 31.947.703 34.293.969
Obligaciones con bancos 51 0 0 15.001 0 10.304.227 9.515.453
Obligaciones con bancos del país 51 0 0 15.001 0 1.183.810 920.684
Obligaciones con bancos del exterior 0 0 0 0 0 9.118.448 8.553.321
Obligaciones con el Banco Central 0 0 0 0 0 1.969 41.448
Contratos de retrocompra y préstamos de valores 0 0 0 0 0 3.185.864 3.551.745
Obligaciones en instrumentos financieros derivados 4.487 8.906 7.912 8.669 10.328 8.218.517 8.845.200
Provisiones 14.339 21.028 25.327 21.510 9.285 2.477.501 2.031.991
Bonos subordinados 40.496 41.558 40.719 39.172 39.961 5.569.475 5.608.990
Patrimonio 145.056 168.062 191.310 215.002 222.231 17.802.959 17.784.813

Estado de resultados
Ingreso operacional total 142.968 174.119 195.611 211.081 78.585 8.558.318 3.046.563
Ingreso (pérdida) por intereses y reajustes 124.293 162.023 175.647 197.182 72.143 6.207.199 2.163.048
Ingreso neto por comisiones 14.658 12.973 19.139 16.415 6.682 1.573.966 556.465
Utilidad (pérdida) de operaciones financieras neta 4.341 -1.688 1.822 14.721 6.256 575.456 248.523
Utilidad (pérdida) de cambio (neta) 8.234 10.226 8.100 -6.622 - 2.836 365.962 108.595
Otros ingresos netos (3) -8.558 -9.415 -9.097 -10.615 - 3.660 -164.265 -30.068
Gasto por provisiones de riesgo de crédito netas 46.771 47.220 47.199 49.131 23.319 1.623.171 588.561
Ingreso operacional neto 96.197 126.899 148.412 161.950 55.266 6.935.147 2.458.002
Gastos de apoyo a la gestión 63.531 75.024 81.018 92.402 33.567 4.508.463 1.534.465
Resultado operacional 32.666 51.875 67.394 69.548 21.699 2.426.684 923.537
Resultado antes de impuesto a la renta 32.672 51.881 67.416 69.554 21.701 2.457.536 1.031.769
Impuesto a la renta -6.031 -7.865 -13.444 -14.781 -4.484 -491.441 -216.052
Utilidad consolidada del ejercicio 26.641 44.016 53.972 54.773 17.217 1.966.095 815.717
(1) No se consideran operaciones con liquidaciones en curso; (2) Créditos y cuentas por cobrar a clientes netos de provisiones; (3) Incluye otros ingresos operacionales y otros gastos operacionales.

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 ANEXOS
BANCO FALABELLA
INFORME DE CLASIFICACIÓN – Julio 2017

Indicadores de rentabilidad, eficiencia y adecuación de capital

Banco Falabella Sistema

Dic. 2013 Dic. 2014 Dic. 2015 Dic. 2016 Abr. 2017 (1) Dic. 2016 Abr. 2017 (1)
Márgenes y rentabilidad
Ingresos netos intereses y reajustes / Activos totales (2) 7,6% 9,2% 9,1% 9,1% 9,6% 3,1% 3,2%
Ingresos netos comisiones / Activos totales 0,9% 0,7% 1,0% 0,8% 0,9% 0,8% 0,8%
Otros ingresos operacionales netos / Activos totales 0,3% -0,1% 0,0% -0,1% 0,0% 0,4% 0,5%
Utilidad operaciones financieras netas / Activos totales 0,3% -0,1% 0,1% 0,7% 0,8% 0,3% 0,4%
Utilidad de cambio neta / Activos totales 0,5% 0,6% 0,4% -0,3% -0,4% 0,2% 0,2%
Ingresos operacional total / Activos totales 8,7% 9,9% 10,2% 9,7% 10,5% 4,2% 4,5%
Gasto por provisiones netas / Activos Totales 2,9% 2,7% 2,5% 2,3% 3,1% 0,8% 0,9%
Ingreso operacional neto / Activos totales 5,9% 7,2% 7,7% 7,5% 7,4% 3,4% 3,6%
Gastos apoyo / Activos totales 3,9% 4,3% 4,2% 4,3% 4,5% 2,2% 2,2%
Resultado operacional / Activos totales 2,0% 3,0% 3,5% 3,2% 2,9% 1,2% 1,4%
Resultado antes Impuesto / Activos totales 2,0% 3,0% 3,5% 3,2% 2,9% 1,2% 1,5%
Resultado antes Impuesto / Patrimonio 24,2% 33,6% 37,9% 34,6% 31,1% 14,4% 17,6%

Gastos operacionales
Gastos de apoyo / Ingreso operacional total 44,4% 43,1% 41,4% 43,8% 42,7% 52,7% 50,4%
Gastos de apoyo / Ingreso operacional neto 66,0% 59,1% 54,6% 57,1% 60,7% 65,0% 62,4%
Gastos de personal / Activos totales 1,9% 1,9% 1,9% 1,8% 1,9% 1,2% 1,2%
Gastos de administración / Activos totales 1,7% 2,0% 2,0% 2,0% 2,1% 0,9% 0,9%

Adecuación de capital
Endeudamiento económico (Pasivo exigible / Patrimonio Efectivo) 8,5 vc 7,7 vc 8,1 vc 7,9 vc 8,4 vc (3) 8,1 vc 8,2 vc (3)
Capital básico / Activos totales 7,7% 8,8% 8,7% 8,9% 8,8% (3) 7,6% 7,5% (3)
Capital básico / Activos Ponderados por riesgo 12,2% 13,1% 13,3% 13,8% 13,7% (3) 10,9% 10,7% (3)
Patrimonio efectivo / Activos ponderados por riesgo de crédito 15,1% 15,7% 15,6% 15,8% 15,4% (3) 13,8% 13,6% (3)
Patrimonio efectivo / Activos pond. riesgo de crédito y est. riesgo de mercado 15,0% 15,6% 15,3% 15,5% 15,2% (3) 12,9% 12,7% (3)
Fuente: Información financiera elaborada por Feller Rate sobre la base de reportes SBIF, a menos que se indique otra cosa. (1) Los indicadores a abril de 2017 se presentan anualizados cuando corresponde; (2) Índices
sobre activos totales promedio; (3) Datos a marzo de 2017.

La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor,
sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la
clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.
La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la
información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la
solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados.

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