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¿Sabía usted, que existen en el sistema financiero instrumentos que le permiten protegerse
de los movimientos adversos del tipo de cambio?
Supongamos que la empresa ABC ha pactado la venta al crédito con un cliente en EE.UU.
de un contenedor de prendas de vestir por la suma de US$50,000 a 90 días. A fin de
eliminar la volatilidad del tipo de cambio, la empresa contrata con su banco un forward
DF a 90 días que le permitirá cambiar los dólares recibidos a S/.2.78 por dólar. Pasados
los 90 días, la empresa ABC tiene la obligación de ir al banco a vender US$50,000 y el
banco tiene la obligación de comprar esa cantidad al tipo de cambio previamente pactado
(S/2.78/US$). Si el tipo de cambio spot (el vigente ese día) en ese momento esta fijado en
S/.2.60/US$, la empresa habrá evitado perder S/.9,000 (S/.130,000, que hubiese recibido
en el mercado spot, menos S/.139,000, que recibió del banco al ejecutarse el forward)
¿Pero qué hubiese pasado si el tipo de cambio spot hubiese estado en S/.2.90/US$? En ese
caso, la empresa ABC hubiese dejado de ganar S/.6,000 (S/.145,000-S/.139,000). Sin
embargo, hay que tener en cuenta que con el forward contratado se anulo el riesgo del tipo
de cambio y ABC pudo proyectar sus ingresos y margen con total certeza.
Queda por aclarar el tema de las modalidades. Bajo la modalidad Delivery Forward,
también conocida como Forward por entrega física, la empresa ABC se compromete a
entregar la totalidad de los US$50,000 pactados en el contrato y el banco se compromete a
pagarle S/.139,000 (producto de comprar los US$50,000 a S/.2.78 por dólar); pero si se
pacto un Non Delivery Forward, al que también se le conoce como Forward por
compensación, y bajo el supuesto que el tipo de cambio spot este en S/.2.60/US$, ABC sólo
recibe S/.9,000 del banco (S/.0.18xUS$50,000, siendo S/.0.18 la diferencia entre el tipo de
cambio spot y el tipo de cambio forward). Por otro lado, y en caso que el tipo de cambio
spot se haya situado en S/.2.90, ABC hubiese tenido que pagarle al banco S/.6,000
(S/.0.12xUS$50,000, siendo S/.0.12 la diferencia entre el tipo de cambio spot y el tipo de
cambio forward)
Queda claro entonces que así el tipo de cambio spot haya subido o bajado o cualquiera haya
sido la modalidad escogida, en realidad, lo que ha hecho la empresa ABC es fijar el tipo de
cambio futuro a fin de conocer el día de hoy con exactitud su flujo de caja real a 90 días. En
ese sentido, la empresa ha eliminado la posibilidad que la fluctuación del tipo de cambio
perjudique sus resultados financieros.
Hay que mencionar que en algunas instituciones para poder cerrar un forward será
necesario mantener una línea de crédito para tal fin. En otros probablemente le pidan un
porcentaje de la operación en garantía.
Pgta. 5 ¿Hay montos mínimos para pactar un forward?
En teoría no. Pero algunos bancos ponen un monto mínimo para poder cerrar estas
operaciones. Por ejemplo, en el banco en donde "la confianza genera confianza" el monto
mínimo es US$30,000 en tanto que en el banco donde "el tiempo vale más que el dinero"
este monto se reduce a US$10,000. Note que en los dos casos son montos que están al
alcance de cualquier pequeña o mediana empresa.
Donde:
TC Fwd: Tipo de cambio forward fijado para el contrato.
TC Spot: Tipo de cambio actual o de mercado al momento de pactar el contrato.
TasaMN: Tasa de interés anual en Moneda Nacional para ahorros al plazo del forward.
TasaME: Tasa de interés anual en Moneda Extranjera para préstamos al plazo del
forward.
N: Plazo fijado para el contrato en cantidad de días.
Por ejemplo, si se quiere pactar un forward venta a 90 días con el banco, sabiendo los datos
siguientes:
Aplicando la fórmula podemos hallar que el tipo de cambio forward es S/.2.6685 (debe
saber que en el mercado de divisas los precios se cotizan hasta con 4 decimales). Lo anterior
permite hallar rápida y fácilmente los puntos forward, que en este caso son -0.0315. Por
tanto, si sólo se tiene información de los puntos forward, el tipo de cambio forward se
calcularía de manera sencilla como:
Siguiendo el ejemplo anterior, si se conoce que los puntos forward son -0.0315, entonces el
tipo de cambio forward sería S/.2.6685/US$: