Solución Ejercicio 8

Supuestos considerados en la solución:

1. Las ventas están gravadas con IVA al 22%
2. El costo de producción se compone de materias primas y materiales (50%) y mano de obra y gastos de producción (50%).
3. Las compras de materias primas y materiales están gravadas con IVA al 22%
4. Se recupera el IVA sobre deudores incobrables
5. El IVA se paga a los 30 días de realizadas las operaciones
6. La empresa debe abonar anticipos de impuesto a la renta sobre la base de un coeficiente de 5% sobre ventas.
7. Los descuentos al pago se realizan con IVA

SE CONSIDERA COMO UN FLUJO INCREMENTAL

Días
-30 0 30 60 90 120 150 180 210
$1200, de los cuales Según el cuadro el 40% de la cobranza es 5% de la venta y no
Cobranza Créditos por Ventas $600 están gravados 1,220 50% paga a los 30 días 976 entre 60 y 90 días 122 tiene descuento por ser Hay $ 122 que se consideran
por IVA y $600 no a mas de 90 días
Descuento -37 -15 incobrables por ser > 180 días
3% de descuento a los Se aplica el 1.5%
Costo de Venta -1,332 de descuento
que pagan a 30 días
Gastos de Cobranza -4 3% en caso de ir mas
Pago IVA -308 allá de los 90 días
Recupero Iva Descuentos 7 3 Como es un flujo incremental se efectiviza.
Recupero Iva Gastos Cobranza 1
Recupero IVA Incobrables 22
Anticipo de Impuestos -100
Flujo de Fondos $ corrientes -1,332 0 775 7 961 3 0 118 23

Inflación 1.03 1.00 1.03 1.06 1.09 1.13 1.16 1.19 1.23

Flujo de Fondos $ constantes -1,372 753 6 880 2 0 99 18

Factor de descuento (*) 1.00 1.02 1.04 1.06 1.08 1.10 1.13 1.15

VAN: -1,372 738 6 829 2 0 88 16 = 307

(*) Como el VAN es positivo, la alternativa es aceptable

Costo de oportunidad nominal: 5.06%
Se debe calcular para cada
Costo de oportunidad real: 2.00% 1+tn momento ya que la inflación
tr = -1
1+i va cambiando.

-30 0 30 60 90 120 150 180 210

IVA:
Saldo a favor -132
Iva Ventas 440
Iva Descuentos -7 -3
Iva Compras -132 -1
Iva a Pagar -132 308 -7 0 -3 0 0 -1 0
Solución Ejercicio 8

Supuestos considerados en la solución:

1. Las ventas están gravadas con Iva al 22%
2. El costo de producción se compone de materias primas y materiales (50%) y mano de obra y gastos de producción (50%).
3. Las compras de materias primas y materiales están gravadas con Iva al 22%
4. Se recupera el Iva sobre deudores incobrables
5. el Iva se paga a los 30 días de realizadas las operaciones
6. La empresa debe abonar anticipos de impuesto a la renta sobre la base de un coeficiente de 5% sobre ventas.

Días
-30 0 30 60 90 120 150 180 210

Cobranza Créditos por Ventas 1,220 976 122

Descuento -37 -15
Costo de Venta -1,332
Gastos de Cobranza -4
Pago IVA -308
Recupero Iva Descuentos 7 3
Recupero Iva Gastos Cobranza 1
Recupero IVA Incobrables 22
Pago Anticipo Impuesto a la Renta -100
Flujo de Fondos $ corrientes -1,332 0 775 7 961 3 0 118 23

Inflación 1.030 1.000 1.030 1.061 1.093 1.126 1.159 1.194 1.230

Flujo de Fondos $ constantes -1,372 753 6 880 2 0 99 18

TIR: 11.67%

Como la TIR es mayor que la tasa de costo de oportunidad real, la opción es aceptable

(*)
Costo de oportunidad nominal: 5.06%
Costo de oportunidad real: 2.00%

-30 0 30 60 90 120 150 180 210

IVA:
Saldo a favor -132
Iva Ventas 440
Iva Descuentos -7 -3
Iva Compras -132 -1
Iva a Pagar -132 308 -7 0 -3 0 0 -1 0
Solución Ejercicio 9
540.000 - 500.000= 40.000
40.000 x 0.75 = 30.000
Supuesto: operaciones exentas de Iva. 400.000 + 30.000= 430.000

Política
Actual A B

Ventas 500,000 540,000 580,000

Costo de Ventas Es el 80% de la Venta -400,000 -430,000 -460,000
Incobrables -10,000 -16,200 -23,200
Gastos de Cobranza 2% de la Venta -300 -500 -700
Rentabilidad Nominal 89,700 93,300 96,100

PAM -4,950 -10,640 -17,058

Rentabilidad real 84,750 82,660 79,042

Cálculo del PAM

Plazo medio de cobro: 30 60 90

Inflación período de financiamiento: 1.00% 2.01% 3.03%
PAM -4,950 -10,640 -17,058
Venta diaria x 30 dias
Rendimiento de las Políticas Crediticias 500.000/360 x 30

Inversión Total en Créd por Ventas 41,667 90,000 145,000

Inversión incremental 48,333 103,333

Utilidad Incremental -2,090 -3,618

Tasa de rendimiento -4.32% -5.52%

(Rent Real A - Rent Real actual)
Otra forma de calcularlo Inversión Incremental

Tasa costo real ANUAL 20%

Tasa costo real MENSUAL 1.53%
Política Actual
0 30
Cobranza de Créditos por Ventas 500,000
Costo de Ventas -400,000
Incobrables -10,000
Gastos de Cobranza -300
Flujos de Fondos Corrientes -400,000 489,700
Deflactor 1 1.01
Flujos de Fondos Constantes -400,000 484,851

VPN $U 77,541
TIR 21.21%

Política A
 0 30 60
Cobranza de Créditos por Ventas 540,000
Costo de Ventas -430,000
Incobrables -16,200
Gastos de Cobranza -500
Flujos de Fondos Corrientes -430,000 0 523,300
Deflactor 1 1.01 1.0201
Flujos de Fondos Constantes -430,000 0 512,989
FF finales -430,000 0 512,989

VPN $U 67,635
TIR 9.224%

Política B
0 30 60
Cobranza de Créditos por Ventas
Costo de Ventas -460,000
Incobrables
Gastos de Cobranza
Flujos de Fondos Corrientes -460,000 0 0
Deflactor 1 1.01 1.020
Flujos de Fondos Constantes -460,000 0 0
FF finales -460,000 0 0

VPN $U 55,696
TIR 5.474%

Política C
0 30 60
Cobranza de Créditos por Ventas
Costo de Ventas -475,000
Incobrables
Gastos de Cobranza
Flujos de Fondos Corrientes -475,000 0 0
Deflactor 1 1.01 1.020
Flujos de Fondos Constantes -475,000 0 0
FF finales -475,000 0 0

VPN $U 39,647
TIR 3.586%
00.000= 40.000
75 = 30.000
30.000= 430.000

600,000
-475,000 Ventas 40 Ventas - CV = 25% Ventas
-30,000 Costo ?
-900 Mg Bruto 10 Ventas - 0.25 Ventas = CV
94,100
0.75 Ventas = CV
-23,412

70,688

1.0201

120
4.06%
-23,412

200,000

158,333

-8,354

-8.88%
(Rent Real A - Rent Real actual)
Inversión Incremental

PAM = KT acumulado (en $ mom 0) * inflación

1 + inflación
 90
580,000

-23,200
-700
556,100
1.030
539,745
539,745

tica C
90 120
600,000

-30,000
-900
0 569,100
1.030 1.041
0 546,894
0 546,894