TESIS LUNASCO INGA - Cotejo

“FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS
Y ADMINISTRATIVAS
ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD”
EL FINANCIAMIENTO Y SU INFLUENCIA EN EL
CRECIMIENTO ECONÓMICO DE LAS MEDIANAS Y
PEQUEÑAS EMPRESAS PROVEEDORES DE MATERIALES
DE CONSTRUCCIÓN EN LA CIUDAD DE HUAMANGA-
AYACUCHO 2018
PROYECTO PARA ELABORAR EL INFORME DE FIN DE

CARRERA
AUTOR:
LUNASCO INGA, NÉLIDA
ASESOR:
MGTR. RONALD PRADO RAMOS
AYACUCHO –PERÚ
2019
1. Título de tesis.
“El Financiamiento y su Influencia” en el Crecimiento Económico de las Medianas y Pequeñas
Empresas Proveedores de Materiales de Construcción en la Ciudad de Huamanga-Ayacucho
2018.
ii
2. Equipo de trabajo.
iii
3. Hoja de firma del jurado y asesor
Mgtr. MARIO PRADO RAMOS
Mgtr. GARCIA AMAYA MANUEL JESUS
Mgtr. ANTONIO ROCHA SEGURA
iv
4. Agradecimiento
Agradezco a dios que me ha dado vida
y fortaleza para poder culminar este
proyecto de investigación, a mis
queridos padres a mis hermanos y
hermanas por haberme brindado su
apoyo incondicional y enseñado a
superar las adversidades para poder
lograr mis objetivos trazados
También a la universidad católica
los Ángeles de Chimbote cede
Ayacucho por haberme brindado
y permitido la oportunidad de
ejercer mis estudios superiores, a
todas las personas que hicieron
participe para elaborar este
proyecto de investigación,
muchas gracias.
v
5. Resumen
La presente tesis, que tiene como objetivo general: Determinar la incidencia del
financiamiento en el crecimiento económico de las medianas y pequeñas empresas
proveedoras de materiales de construcción en la ciudad de huamanga-Ayacucho 2018. La
investigación fue descriptiva – bibliográfico - documental y cuantitativo; para el recojo de
información se utilizó la técnica de la revisión bibliográfica – documental y la encuesta, para
lo cual se utilizó como instrumento las fichas bibliográficas y un cuestionario de 10 preguntas
cerradas, respectivamente; obteniéndose los siguientes resultados: De acuerdo al cuadro y
grafico 1, el 40 % de los encuestados manifiestan que recurren a MI BANCO para realizar su
financiamiento. De acuerdo al cuadro y grafico 2, el 53% de los encuestados manifiestan que
recibieron créditos más de una vez para la mejora de su empresa. De acuerdo al cuadro y
grafico 3, el 47% de los encuestados señalaron que el monto aproximado de crédito fue de S/
5.000.00 a S/ 10.000.00”. Finalmente se concluye: que el 40% de los encuestados señalan que
trabajar con la entidad MI BANCO y respecto al crecimiento económico el 53% cree que el
financiamiento obtenido sirvió para mejoramiento del local, mientras que el 40% cree que
gracias al financiamiento se obtuvo mejores ganancias. Por lo que se concluye que; el
financiamiento si incide positivamente en el crecimiento económico de las mediana y pequeña
empresa.
Palabras clave: Economía, Financiamiento, Mypes, Rentabilidad
vi
Abstract
This thesis, which has as its general objective: Determine the incidence of financing on the
economic growth of medium and small suppliers of construction materials in the city of
Huamanga-Ayacucho 2018. The research was descriptive - bibliographic - documentary and
quantitative; for the collection of information, the literature - documentary review technique and
the survey were used, for which bibliographic records and a questionnaire of 10 closed questions
were used as an instrument, respectively; obtaining the following results: According to the chart
and graph 1, 40% of the respondents state that they resort to MY BANK to make their financing.
According to the chart and graph 2, 53% of the respondents state that they received credits more
than once for the improvement of their company. According to the chart and graph 3, 47% of the
respondents indicated that the approximate amount of credit was S / 5,000.00 to S / 10,000.00 ".
Finally, it is concluded that 40% of the respondents indicate that they work with the entity MI
BANCO and regarding the economic growth 53% believe that the obtained financing served to
improve the premises, while 40% believe that thanks to the financing obtained better earnings So
it is concluded that; financing if it positively affects the economic growth of medium and small
businesses.
Keywords: Economy, Financing, Mypes, profitability
vii
6. Contenido
1. Título de tesis. .................................................................................................................. ii
2. Equipo de trabajo. ......................................................................................................... iii
3. Hoja de firma del jurado y asesor ............................................................................... iv
4. Agradecimiento ................................................................................................................ v
5. Resumen .......................................................................................................................... vi
6. Contenido ...................................................................................................................... viii
7. Índice de gráficos........................................................................................................... xi
8. Índice de tablas. ............................................................................................................ xii
I. INTRODUCCIÓN ........................................................................................................... 1
II. REVISIÓN DE LA LITERATURA ............................................................................. 2
2.1. Antecedentes................................................................................................................ 2
2.1.1. Antecedentes Internacionales ............................................................................. 2
2.1.2. Antecedentes Nacionales ..................................................................................... 4
4.1.1. Antecedentes Locales ............................................................................................ 7
2.2. Bases Teóricas de la Investigación .......................................................................... 10
2.2.1. Teoría de la Estrategia Corporativa ................................................................ 10
4.1.2. La Teoría de Costos de Agencia y la Estructura de Capital Óptima ................... 10
4.1.3. Teoría de la Jerarquía Financiera ........................................................................ 11
4.1.4. La Teoría de los Mercados Perfectos .................................................................. 12
viii
4.1.5. La Teoría de Agencia .......................................................................................... 12
4.1.6. Teoría de Mypes .................................................................................................. 15
4.1.7. Teoría de Financiamiento .................................................................................... 17
4.1.8. Teoría de la Rentabilidad .................................................................................... 26
4.1.9. Definición del Financiamiento ............................................................................ 26
4.1.10. Definición de las MYPES................................................................................ 32
III. Hipótesis ......................................................................................................................... 33
IV. Metodología. .................................................................................................................. 33
4.1. Diseño de la Investigación .......................................................................................... 33
4.2. Población y muestra.................................................................................................... 34
4.2.1. Población ............................................................................................................. 34
4.2.2. Muestra ................................................................................................................ 34
4.3. Definición y Operacionalización de la variable ......................................................... 34
4.4. Técnicas e instrumentos de recolección de datos ....................................................... 34
4.4.1. Técnicas ............................................................................................................... 35
4.4.2. Instrumentos ........................................................................................................ 35
4.5. Plan de análisis ........................................................................................................... 35
4.6. Matriz de consistencia. ............................................................................................... 36
4.7 Principios éticos.............................................................................................................. 37
V. RESULTADOS .............................................................................................................. 37
ix
5.1. Resultados.................................................................................................................. 37
5.2. Análisis de Resultados ................................................................................................ 47
VI. CONCLUSIONES ......................................................................................................... 49
RECOMENDACIONES ........................................................................................................ 50
Referencias Bibliográficas. ...................................................................................................... 51
x
7. Índice de gráficos.
Grafico 1. ¿Con que entidad o entidades financieras la empresa trabaja? ................................. 38
Grafico 2. ¿Cuántas veces recibió créditos para la mejora de su empresa en el año 2018? ....... 39
Grafico 3. ¿Cuánto fue el monto aproximado de crédito que recibió para su empresa? ............ 40
Grafico 4. ¿Cómo califica la tasa de intereses que le ofrece las entidades financieras? ............ 41
Grafico 5. ¿A qué plazo le otorgaron su crédito? ....................................................................... 42
Grafico 6¿Con que entidad financiera trabaja UD.?................................................................... 43
Grafico 7. ¿Cuál es la entidad que otorgan mayores facilidades para la obtención del crédito? 44
Grafico 8. ¿Qué Tiempo se demoraron para otorgarle el préstamo? .......................................... 45
Grafico 9. ¿En qué fue invertido su crédito financiero? ............................................................. 46
Grafico 10. ¿Cómo se manifestó el crecimiento económico en la empresa? ............................. 47
xi
8. Índice de tablas.
Tabla 1. Matriz de Consistencia ............................................................................................... 36
xii
9. Índice de cuadros.
Cuadro 1. ¿Con que entidad o entidades financieras la empresa trabaja?................................ 38
Cuadro 2. ¿Cuántas veces recibió créditos para la mejora de su empresa en el año 2018? ..... 39
Cuadro 3. ¿Cuánto fue el monto aproximado de crédito que recibió para su empresa? .......... 40
Cuadro 4. ¿Cómo califica la tasa de intereses que le ofrece las entidades financieras? .......... 41
Cuadro 5. ¿A qué plazo le otorgaron su crédito? ..................................................................... 42
Cuadro 6¿Con que entidad financiera trabaja UD.? ................................................................. 43
Cuadro 7. ¿Cuál es la entidad que otorgan mayores facilidades para la obtención del crédito?
....................................................................................................................................................... 44
Cuadro 8. ¿Qué Tiempo se demoraron para otorgarle el préstamo? ........................................ 45
Cuadro 9. ¿En qué fue invertido su crédito financiero? ........................................................... 46
Cuadro 10. ¿Cómo se manifestó el crecimiento económico en la empresa? ........................... 47
xiii
I. INTRODUCCIÓN
La finalidad de la presente investigación, es obtener un estudio completo del financiamiento
y su influencia en el crecimiento económico en las MYPES en este caso las empresas
proveedores de materiales de construcción en la ciudad de huamanga-Ayacucho-2018, ya que
es una alternativa de decisión en que las empresas recurren en ocasiones para aplicarlos en
inversiones como una estrategia financiera, por tal motivo la alternativa de financiamiento
debe ser analizada desde su origen.
La razón por la cual se tocó el presente tema es que el financiamiento influye de manera
provechosa en el crecimiento de las medianas y pequeñas empresas ya que canalizan el
esfuerzo de ahorro e inversión de grupos de ingresos bajos y medios, para las empresas, así
como para las pymes, resulta crucial disponer de fuentes de financiamiento para cubrir su
crecimiento. El capital de deuda obtenido de los bancos y otros intermediarios financieros, así
como el capital privado a cambio de una participación en la propiedad de las empresas ofrecen
recursos que permitirían sostener actividades de innovación y expansión, especialmente en las
etapas más tempranas del ciclo de negocio.
El presente investigación se justifica por la opción de obtener diversas fuentes de
financiamiento para impulsar sus negocios, sin embargo, para muchas mypes, el acceso al
crédito es uno de los obstáculos más importantes para desarrollar sus negocios seguido de
otras variables como son la inflación, impuestos, trámites, regulaciones, corrupción e
inseguridad, las altas tasas de interés, las exigencias para constituir garantías, y la falta de
acceso a los mercados de capital y el financiamiento de largo plazo constituyen los principales
problemas.
Teniendo como metodología de la investigación fue de tipo cuantitativo, nivel descriptivo.
Llegando a los siguientes resultados se aplicó un cuestionario de 10 preguntas, utilizando la
técnica de la encuesta.
Determinando los siguientes resultados: la edad promedio es de 40 a 50 años, los que
administran las empresas son del género masculino; el grado de instrucción que más prevalece
es de secundaria completa. Asimismo, la mayoría de los encuestados recibió financiamiento
de las entidades bancarias (Cajas de Ahorro y crédito, Cooperativas, Prestamistas, Financieras,
Bancos, entre otras), no tuvieron financiamiento propio, como también reciben financiamiento
a través de entidades No Bancarias y otros de los encuestados que obtuvieron financiamiento
con Prestamistas. Sobre el crecimiento económico en el aumento de las rentas en el servicio.
Para lo cual llegue a la conclusión que existe baja incidencia del financiamiento, el
crecimiento económico de los proveedores de materiales de construcción tiene una mejora
continua ya que ayuda a tener un logro en lo económico y social que implica un incremento
en las ganancias.
II. REVISIÓN DE LA LITERATURA
2.1.Antecedentes
2.1.1. Antecedentes Internacionales
(Illanes, 207)“en su tesis cuyo título es “Caracterización del financiamiento de las
pequeñas y medianas empresasen chile, Santiago – Chile”, cuyo objetivo de la
investigacion fue realizar una caracterización del financiamiento de las Pequeñas y
Medianas Empresas en Chile, revisarcuáles son las variablesque influyen en las
2
características del financiamiento para estasempresas, testear las variables que
afectan el nivel de endeudamiento de la empresa y losfactoresque influyen en
surentabilidad, la metodologia que utilizo fue cualitativo de nivel descriptivo, y
concluye que el tamaño de las compañías si influye en su ROE, pero de manera
negativa que se puede debera quelas empresas más pequeñasse encuentran en nichos
de mercado en crecimiento en que se obtienen mayores ventas y márgenes,
asimismo debido a que el acceso al financiamiento es menor en estas compañías,
poseen un costo de financiamiento mayor que las grandes empresas por lo que
empresas más pequeñas se ven obligadas a ser más rentables para poder hacer frente
al servicio de la deuda”.
(Bustos, 2017)“en su tesis cuyo título es Caracterización de la utilización defuentes
de financiamiento en pymesapoyadas por cdn – sercotec, Santiago – Chile, cuyo
objetivo de la investigacion es la caracterización en relación al financiamiento, del
segmentode mipymes apoyadas por los CDN, muestren congruencia con los
antecedentes expuestos porlos principales estudios de carácter nacional, la
metodologia que se utilizo fue cualitativo de nivel descriptivo; y se concluye con la
evidencia aquí recogida muestra congruencia con estudios previos que han
caracterizadoa los emprendedores y pymes a nivel nacional, el financiamiento es
considerado un tema centralen el desarrollo emprendedor, desde la mirada de los
emprendedores y empresarios, de acuerdo alos datos aquí analizados , en este sentido,
si bien en términos generales los clientes de los CDNven a la falta de clientela como
la principal limitante al crecimiento de sus negocios (26,6 %),la falta de financiamiento
3
para inversión aparece como el segundo factor más escogido (14,1 %), adicionalmente,
al comparar estos factores a través de las comunas de origen de los negocios,es posible
identificar que la falta de financiamiento es considerada la principal limitante
paraaquellos negocios ubicados en las comunas de menores ingresos del Gran
Santiago”.
VELECELA (2013) “el principal objetivo de este trabajo es dar una visión general
sobre las Pequeñas y Medianas Empresas PYME, partiendo de un estudio de las
PYMES en América Latina, a continuación, centrándose en el estudio de la situación
de este tipo de empresas en el Ecuador, por esta razón en esta tesis se describen las
principales características de las PYMES, así como las deficiencias y problemas que
enfrentan estas empresas en crecimiento en el mercado local al momento de solicitar
una fuente de financiamiento, también esta tesis proporciona una guía general que
incluye los pasos para identificar y aplicarlos principios contables, financieros y
administrativos en las pequeñas empresas con el fin de lograr una adecuada fuente de
financiamiento que pueden ser obtenidas de recursos externos o internos, formales o
informales que se encuentran disponibles en el Mercado Ecuatoriano”.
2.1.2. Antecedentes Nacionales

BRUNO (2018) “el presente trabajo de investigación tiene por título, caracterización
del financiamiento y rentabilidad de las mypes, sector comercio, rubro
accesorios y autopartes de vehículos mayores, en el distrito de tumbes, 2017, cuyo
problema general es como se caracteriza el financiamiento y rentabilidad de las MyPes,
sector comercio, rubro accesorios autopartes de vehículos mayores, en el distrito de
4
Tumbes, 2017, frente a ello, la investigación en relación a la pregunta general, el
objetivo general es determinar las características del financiamiento y rentabilidad de
las Mypes, sector comercio, rubro accesorios y autopartes de vehículos mayores, en el
distrito de Tumbes, 2017, el tipo de investigaciones descriptivo, de nivel cuantitativo
y de diseño no experimental; para este trabajo se usó una población de 12 empresas
Mypes del sector en estudio, a quienes se les aplicó un cuestionario dirigido a los
propietarios, usando la encuesta como técnica, se concluyó que de acuerdo al
financiamiento, dimensión préstamos bancarios, la mayor parte de las Mypes en
estudios trabajan con entidades financieras, teniendo en cuenta la tasa de interés y los
plazos que le es otorgado sus créditos; respecto a dimensión capacidad de
endeudamiento, las empresas Mypes encuestadas si tienen una capacidad económica
como hacer frente a su pasivo, en lo que consiste a rentabilidad, dimensión ventas las
MyPes en su totalidad si cumplen con las ventas estimadas de su plan de negocio, por
ende, se considera un negocio rentable respecto a dimensión liquidez, las MyPes si
cuentan con una liquidez factible para cubrir cualquier imprevisto económico que se
pueda presentar dentro de la misma”.
BOCANEGRA (2018) “el presente trabajo de investigación deriva de la línea de
investigación denominada, el financiamiento, la capacitación y la rentabilidad de las
MYPES, el enunciado del problema es como sigue ¿Cuál es la relación entre
financiamiento y la rentabilidad de las MYPES del sector servicio, rubro hoteles en el
distrito de Amarilis en el año 2017?, la investigación tuvo como objetivo general,
describir la relación del Financiamiento con la Rentabilidad de las MYPES del sector
5
servicio rubro hoteles en el distrito de Amarilis -2017, dos variables de gran necesidad
para promover el fortalecimiento de la capacidad competitiva de las empresas, así
como el de incrementar su tamaño además la justificación nos permitirá establecer, en
esencia, soluciones de carácter administrativo, económico y financiero a la
empresa en estudio, la investigación fue de tipo aplicada, nivel descriptivo y el
diseño de investigación correlacionar-descriptivo, se aplicó el instrumento a 35
representantes de las MYPES rubro hoteles, para corroborar o probar la hipótesis y
para determinar el grado de relación se utilizó el coeficiente de correlación cuyo
resultado es R2=64,57%este resultado muestra que la relación entre las variables
de estudio es positiva lo cual indica que el financiamiento y rentabilidad existe
una relación de dependencia positiva y alta, es decir, que los cambios que presenta en
la variable rentabilidad de las micro y pequeñas empresas es influenciado por el
financiamiento que reciben u obtienen en sus diferentes modalidades”.
AGUILAR (2017) “en su tesis cuyo titulo es fuentes de financiamiento para el
incremento de la rentabilidad de lasmypes de la provincia de huancayo, Huancayo –
Peru, cuyo objetivo principal es desarrollar las fuentes de financiamiento que
permiten el incremento de la rentabilidad de las MYPES dedicadas a la actividad
comercial de la provincia de Huancayo, la metodologia que utilizo fue cualitativo de
nivel descriptivo; y concluye con se analizó la fuente definanciamiento propio que
permite la obtención de rentabilidad financiera, las aportaciones de capital por
parte de los dueños de las MYPES son un aumento de los recursos disponibles
que permite a la empresa tener mayor autonomía financiera, no dependiendo de
6
la concesión de créditos, este tipo de Financiación es de menor riesgo para la
empresa que el resto de fuentes de financiamiento internas como la venta de activos
fijos o la capitalización de utilidades; el aporte de capital es una fuente de
financiamiento que no es necesario devolver inmediatamente, ni pagar intereses
por la utilización de este recurso”.
4.1.1. Antecedentes Locales
PRETEL (2016) “el objetivo general del presente trabajo de investigación fue analizar
los efectos del financiamiento en el desarrollo empresarial de los micras y pequeñas
empresas (MYPE) del sector artesanía textil de la provincia de Huamanga, la
investigación es de tipo aplicada y de nivel descriptivo correlaciona, el diseño que se
utilizó en la investigación ha sido el no experimental, de corte transversal, puesto que
no hubo manipulación deliberada de la variable financiamiento, sino sólo se observó
en su forma natural para luego analizarlo, la recolección de los datos sucedió en un
momento único a través de la auto percepción de los dueños o gerentes de las MYPE
sobre la oferta de financiamiento y así establecer una relación con el desarrollo
empresarial. Para llevar a cabo la investigación se escogió en forma dirigida por
conveniencia 50 MYPE, para comprobar las hipótesis planteadas se aplicó el
estadístico de la chi cuadrado, para lo cual utilizan tablas de contingencia que
facilitaron el análisis y la interpretación, puesto que en la investigación se relacionan
dos variables cualitativas para así poder ver a más detalle el grado de asociación de las
referidas variables, de acuerdo a ·los resultados obtenidos, se concluye aceptando las
hipótesis planteadas, es decir, se concluye que hay relación entre financiamiento y el
desarrollo del sector artesanía textil en la provincia de Huamanga”.
7
GARCIA (2015) “la presente tesis pertenece a la línea de investigación en el sistema
financiero de la Escuela Profesional de Contabilidad de la Universidad Católica los
Ángeles de Chimbote, la investigación tuvo como objetivo general Determinar en qué
medida la falta de organización y financiamiento influye en el logro de la
competitividad de las Mypes en el sector de producción de muebles en la Región de
Ayacucho, la modalidad utilizada en la investigación es la revisión bibliográfica -
documental, mediante la recolección de información de fuentes como textos, revistas,
tesis, artículos periodísticos e información de internet, dada la naturaleza de la
investigación el análisis de los resultados se hizo comparando las informaciones
recolectadas y encuestando a una muestra de 30 Mypes en la Región de Ayacucho, el
tema de investigación tiene como resultado, que el proceso de financiamiento, de
acuerdo al cuadro 5 el 60% de los encuestados afirman que durante el proceso
de financiamiento encontraron limitaciones, convirtiéndose en uno de los
principales problemas que enfrentan las Mypes, del mismo modo, la inadecuada
organización dentro de la empresa es una falta que se presenta como barrera ante un
desarrollo y crecimiento de las Mypes, de acuerdo al cuadro 7el 90% de los
encuestados afirman que la falta de organización influye en el logro de la
competitividad, donde las entidades financieras tienen que complementar mecanismos
apropiados para facilitar el acceso al financiamiento y debe realizar un seguimiento al
crédito que se le otorgue, con el fin de asegurar y garantizar el buen uso de este, del
mismo modo brindar un asesoramiento financiero e inversión, para que pueda
desarrollar sus fortalezas, su potencialidad y alcanzar un mayor nivel de
8
competitividad, por otro lado, para que las Mypes logren ser competitiva requiere que
la empresa sea organizada y que se establezca, reformas políticas y una estructura
administrativa, generando un servicio de calidad y de confianza.
Tineo (2016) “la presente investigación pertenece a la línea de investigación de
Finanzas de la Facultad de Ciencias Contables, Financieras y Administrativas, de la
Universidad Católica los Ángeles de Chimbote, denominado Influencia del
financiamiento y la capacitación que otorga la Financiera Proempresa y sus
efectos en la rentabilidad en las Micro y Pequeñas Empresas (Mypes) en la
Provincia de Huamanga, 2015, se identificó el siguiente problema ¿De qué
manera influye el financiamiento y la capacitación que otorga la Financiera
Proempresa en la obtención de la rentabilidad en las Micro y Pequeñas Empresas
en la Provincia de Huamanga?, el objetivo general de la investigación es el siguiente,
determinar que el financiamiento y la capacitación que otorga la Financiera
Proempresa influyen en la obtención de la rentabilidad en las Micro y Pequeñas
Empresas en la Provincia de Huamanga –2015 y se ha planteado los siguientes
objetivos específicos que son determinar que el financiamiento que otorga la
Financiera Proempresa influye enla obtención de la rentabilidad en las Micro y
Pequeñas Empresas en la Provincia de Huamanga –2015 y determinar que la
capacitación eficaz y eficiente incide en la rentabilidad de las micro y pequeñas
empresas en la Provincia de Huamanga –2015; analizar en qué medida el riesgo
crediticio incide en el acceso al financiamiento de las micro y pequeñas empresas
en la Provincia de Huamanga –2015, la modalidad utilizada en la investigación es la
9
revisión bibliográfica documental mediante la recolección de información de
fuentes como: textos, tesis e información de internet, el tema de investigación
tiene como resultados de acuerdo a las encuestas formuladas lo siguiente, de
acuerdo al cuadro y gráfico 1 el 87% de los encuestados, consideran que el
financiamientoque otorga la financiera Proempresa incide sobre la rentabilidad
de las pequeñas y medianas empresas en la Provincia de Huamanga, de acuerdo al
cuadro y gráfico 2 el 90% de los encuestados consideran que la capacitación
por parte de las empresas financieras incide en la rentabilidad de las pequeñas
y medianas empresas en la Provincia de Huamanga, de acuerdo al cuadro y gráfico 3
el 97% de los encuestados consideran que la capacitación a los pequeños y medianos
empresarios que otorga la financiera Proempresa debe ser permanente y constante”.
2.2. Bases Teóricas de la Investigación
2.2.1. Teoría de la Estrategia Corporativa

(Briozzo, 2015) Detalla que:
“Esta teoría estudia el efecto de las estrategias de la empresa sobre las decisiones de
financiación. Estos efectos pueden ser estrategias relacionadas con el mercado de
bienes, si existe competencia, y estrategias relacionadas con los mercados de bienes y
factores de producción”.
4.1.2. La Teoría de Costos de Agencia y la Estructura de Capital Óptima
(Robles, 2015) señala que:
10
“Esta teoría sugiere que una empresa tiene incentivos para emitir deuda asegurada,
porque aumenta el valor accionario de la empresa, expropiando riqueza de los
prestatarios con deuda sin garantía. Entonces se puede relacionar la estructura de los
activos de una empresa con su estructura de capital. Si las deudas que tienen garantía
sobre activos reales ahorran a los prestatarios el costo de monitoreo, atenuando la
asimetría de información, se puede esperar que las empresas que tengan mayor
proporción de activos reales, que sirvan de colateral, tendrán también mayor
endeudamiento, ya que aprovecharán esta ventaja de obtener deuda a menor tasa”.
4.1.3. Teoría de la Jerarquía Financiera
(Briozzo, 2015) Menciona que:
“Estudiando las prácticas financieras de distintas empresas, se observó que éstas
generalmente prefieren el financiamiento interno. Posteriormente, diversos autores han
postulado explicaciones para esta preferencia: Flexibilidad: los administradores
pueden disponer de estos fondos con facilidad y rapidez”.
Costos de transacción: “Las fuentes de financiamiento externas implican costos
administrativos y de emisión, que no están presentes en el autofinanciamiento”.
Asimetrías de información:” Los administradores de una empresa conocen mejor que
los inversores externos la situación actual y esperada de la misma, y desean mantener
esa información privada. El uso de fondos internos ahorra a los administradores de
tener que dar al mercado información sobre la rentabilidad esperada y oportunidades
de inversión de la empresa”.
11
4.1.4. La Teoría de los Mercados Perfectos
(Lopez, 2015) Señala que:
“Todos los participantes tienen el mismo grado de información; es una teoría de tipo
ideal, porque los mercados financieros presentan imperfecciones que inciden en su
buen funcionamiento y que condicionan el acceso a la financiación de los solicitantes
de fondos”.
4.1.5. La Teoría de Agencia
(Darquein, 2014) señala que:
“La relación entre los propietarios del capital (principal) y los directivos (agentes). El
propietario emplea a otra persona (agente) para realizar ciertos servicios en su nombre
y delega autoridad para tomar algunas decisiones. El problema en esta situación es el
conflicto de intereses entre los participantes porque las metas y la predisposición al
riesgo del principal y del agente tienden a ser diferentes. Los conflictos de agencia se
originan por la conducta de las personas y deben de ser tomados en cuenta porque
afectan la estructura financiera de las empresas al determinar la relación de
apalancamiento óptima”.
Financiamiento
(Rodriguez, 2016) define de la siguiente manera:
12
“La financiación es la aportación de dinero que una empresa o persona física realiza y
que se necesita para poder llevar a cabo una actividad o proyecto, como puede ser el
desarrollo de un negocio propio o la ampliación de uno ya existente, el método más
frecuente para conseguir la financiación es por medio de créditos o préstamos. Pueden
ser entregados por compañías financieras orientadas a la entrega de créditos, como
pueden ser los bancos, o por personas físicas, como amigos o familiares. Aquellos que
favorecen la financiación, es decir, los que prestan el capital, suelen requerir el cobro
de unos intereses por el préstamo entregado, a un tipo concretado con anterioridad”.
(Roses, 2011) Define que:
“Se denomina financiamiento al acto de hacer uso de recursos económicos para
cancelar obligaciones o pagar bienes, servicios o algún tipo de activo particular. El
financiamiento puede provenir de diversas fuentes, siendo el más habitual el propio
ahorro. No obstante, es común que las empresas para llevar adelante sus tareas y
actividades comerciales hagan uso de una fuente de financiamiento externa”.
Tipos de financiamiento
(Rivera, Tipos de financiamiento, 2014) Señala que los tipos de financiamiento son:
 Financiamiento a corto plazo
 Financiamiento a largo plazo
 Financiamiento a mediano plazo
 Financiamiento externo
 Financiamiento gratuito
13
 Financiamiento interno
 Financiamiento oneroso
Ventajas del financiamiento
(Sosa, 2017) Señala que:
“El financiamiento con deuda te permite pagar nuevos edificios, equipo y otros activos
utilizados para hacer crecer tu negocio antes de ganar los fondos necesarios. Esta puede
ser una gran forma de perseguir una estrategia de crecimiento agresiva, especialmente
si tienes acceso a tasas de interés bajas. Relacionada muy de cerca está la ventaja de
pagar tu deuda en porciones durante un periodo de tiempo, relativo con el
financiamiento de capital, también se beneficia al no tener que ceder ninguna
propiedad o control del negocio”.
Desventajas del financiamiento
(Loayza, 2016) Determina que:
“La desventaja más obvia del financiamiento de deuda es que tienes que volver a pagar
el préstamo más los intereses. No hacerlo expone tu propiedad y activos a la reposición
del banco. El financiamiento de deuda también implica pedir prestado con base en las
ganancias futuras. Esto significa que en lugar de utilizar todas tus ganancias futuras
para hacer crecer el negocio o para pagar a los propietarios, tienes que distribuir una
porción para los pagos de la deuda. Sobre utilizar la deuda puede limitar severamente
el flujo de efectivo futuro y estancar el crecimiento”.
14
Características del financiamiento
(Muñoz, Fuentes de financiamiento, 2013) Señala que las características son:
o No tienen un costo explícito.
o Su obtención es relativamente fácil, y se otorga fundamentalmente con base en
la confianza y previo a un trámite de crédito simple y sencillo, ante el proveedor
de los bienes y servicios.
o Es un crédito que no se formaliza por medio de un contrato, ni origina
comisiones por apertura o por algún otro concepto.
o Es un crédito resolvente que se actualiza.
o Crece según las necesidades de consumo del cliente.
4.1.6. Teoría de Mypes
Historia de las Micro y Pequeñas Empresas
(Benner, 2010) Detalla de la siguiente manera:
“En la década de los 80 en nuestro país se plantearon diversas propuestas sobre las
pequeñas y micro empresas, no obstante, no es hasta 1990 que se hace visible el aporte
de las MYPES tanto a la economía como al desarrollo nacional”.
Hasta ese entonces, las micro y pequeñas empresas eran consideradas como una
estrategia de sobre vivencia en los sectores populares.
“En el año 1998 se llevó a cabo el primer Foro Internacional de Sociedad de Caución
Mutua y Sistema de Garantía para las MYPE, en la ciudad de Burgos, España. En la
participaron países como: España, Portugal, Brasil, Argentina, Uruguay, Chile, Perú,
15
Colombia, Venezuela, México, República Dominicana; donde los temas a tratar fueron
la convivencia de crear y profundizar, una corriente de opinión sobre ¿Qué entiende
por MYPE?, se llegó a la conclusión de que MYPE es la abreviatura que puede utilizar
cada estado, identificando a la micro y pequeña empresa”.
(Darquein, 2014) Menciona que:
Los avances tecnológicos y los procesos de globalización abrieron paso a nuevos
mercados y por tanto nuevos desafíos para las empresas peruanas. De un lado la
apertura comercial, que en los últimos años ha incrementado radicalmente las
exportaciones peruanas, así mismo elevando el nivel de crecimiento económico y por
otro lado el micro y pequeñas empresas, paulatinamente muestran un cambio en la
economía. Siendo así la más importante del país.
En nuestro país existe aproximadamente 3, 760,000 micro y pequeñas empresas,
generando más de 5.3 millones de puestos de trabajo aproximadamente.
Características
(Briozzo, 2015) determina las siguientes caracteristicas:
 Los trabajadores totales no excede de diez personas.
 Los ingresos netos anuales no supera a 150 unidades impositivas tributarias.
 Estas empresas pequeñas son generadas por personas emprendedoras
quienes tienen una visión de complementar los ingresos.
16
Características de las microempresa
(Ramirez, Financiamiento en las Mypes, 2014) Señala que las características son:
 Los trabajadores totales no supera de 40 personas.
 Las ventas netas anuales no supera los 1700 UIT.
 estas entidades son ejecutadas por familias por lo que hace una difícil decisión
con lógica.
 No hay funciones concretas o fijas, no hay planeamiento en la organización.
Finalidad de un micro y pequeña empresa
(Becerra, 2016)Menciona que la finalidad son:
 Contribuir a la creación de empleo y generación de riqueza.
 Participar al desarrollo armónico y equilibrio de las actividades económicas del
país.
 Favorecer el desenvolvimiento de la capacidad creadora de los pequeños y
micro empresarios y de los trabajadores.
4.1.7. Teoría de Financiamiento
(Guerrerro, 2017) señala que :
“En referencia el financiamiento tiene en marcha. La realidad nos dice que no es
indispensable tener todo el dinero necesario para iniciar un negocio, sino que basta con
una parte. Precisamente el dinero faltante se puede conseguir a través de diferentes
tipos de financiamiento que, si se conocen, pueden hacer mucho por mejorar la
17
situación de nuestros negocios. En esta parte se busca dar a conocer tales conceptos,
de forma que el empresario pueda manejar más opciones que le permitan tomar la
mejor decisión para su negocio, y para su futuro en general. Las instituciones
financieras nacionales cada día se dirigen más al sector de la microempresa”.
(Rivera, Tipos de financiamiento, 2014) Menciona que:
Las instituciones micro financieras no bancarias, como las cajas municipales, cajas
rurales, EDPYME, etc. han obtenido muy buenos resultados en la incursión en este
sector, lo que ha ocasionado que la banca tradicional se reoriente hacia el crédito a
la microempresa, se descentralice e, incluso, llegue a sectores o negocios a los que
antiguamente no ingresaba. Gracias a esto, cada día las microempresas tienen más
oportunidades de conseguir financiamiento, no solo de organismos privados, sino
también de entidades estatales e internacionales. Así, en el mercado existen
diferentes propuestas, como se explicará a continuación.
El crédito
(Sosa, 2017) menciona que:
“En términos referenciales, un crédito es un préstamo concedido a un cliente a
cambio de una promesa de pago en una fecha futura indicada en un contrato. Dicha
cantidad debe ser devuelta con un monto adicional (intereses), que depende de lo
que ambas partes hayan acordado. El monto del préstamo y los intereses que
debamos pagar dependerán de factores diversos, como nuestra capacidad de pago
en la fecha pactada, si anteriormente hemos sido buenos pagadores o si hay alguien
18
que pueda responder por nosotros en caso que no podamos pagar, por citar algunos
puntos que analizan las instituciones antes de efectuar un desembolso”.
¿Quiénes Otorgan Financiamiento?
(Norfit, 2015) señala que:
“Los créditos son otorgados por diversas entidades públicas y privadas, a las que
desagregamos de la siguiente forma: créditos gubernamentales, créditos
internacionales, créditos bancarios y créditos de otras instituciones”.
Créditos Internacionales.
(Ucha, 2009) Detalla que:
 “Líneas de crédito de corto, mediano y largo plazo, concedidas
principalmente a través de instituciones financieras (Bancos Comerciales,
Bancos de Desarrollo, entre otros) y en algunos casos de manera directa»
(esto último, únicamente cuando se trata de iniciativas innovadoras, con un
alto efecto demostrativo y un impacto significativo en cuanto a su alcance y
beneficios)”.
 Las cajas municipales.
 Las cajas rurales y las ONG.
19
El fondo de capital de riesgo que administra, este fondo está constituido con la
finalidad de apoyar el financiamiento de las pequeñas y medianas empresas
mediante fácil otorgamiento de capital.
Los Créditos de Bancos Privados Locales
(Fatama, 2016) señala que:
“Los bancos son la fuente más común de financiamiento. Como ya mencionamos,
en la actualidad han desarrollado diversos productos dirigidos a las MYPE cuyo
acceso no resulta difícil. Entre estos bancos tenemos Banco de Crédito del Perú,
Banco del Trabajo, Banco Financiero del Perú, Mi banco - Banco de la
Microempresa y Scotiabank”
Los Crédito de Otras Instituciones financieras
Existen multitudinarias empresas financieras y no financieras que otorgan créditos
de forma rápida y directa.
Generalmente las microempresas están ubicadas en provincias, entre ellos está las
empresas afianzadoras de crédito.
El riesgo de rendimiento y valor de las empresas
(Surieta, 2011) Señala que:
“En su acepción más elemental, riesgo puede definirse como la posibilidad de sufrir
pérdidas. Los activos que representan mayor posibilidad de experimentar pérdidas
se consideran como más riesgos que los que tienen menos”.
20
El riesgo y rendimiento
“Un aspecto importante del riesgo lo constituye el riesgo total de la empresa,
situación que es percibida por los accionistas en el mercado. Este riesgo afecta de
forma significativa las oportunidades de inversión, así como también la riqueza del
inversionista”.
El Apalancamiento Operativo y Financiero.
“Al mejoramiento de la rentabilidad de una empresa por medio de su estructura
financiera y operativa se le conoce como apalancamiento, el término
apalancamiento designa un concepto de gran importancia para describir la
capacidad de una empresa en la utilización de activos fijos o fondos de costo fijo,
con la finalidad de maximizar sus utilidades, los cambios en el apalancamiento
propician variaciones tanto en los niveles de rendimiento como en los de riesgo,
todo aumento en el apalancamiento ocasiona mayores riesgos y rendimientos, y las
disminuciones en él producen menores riesgos, pero también menores
rendimientos, en consecuencia, el grado de apalancamiento existente en la
estructura de una empresa puede afectar significativamente su valor, alterando tanto
el riesgo como el rendimiento riesgo para las empresas se refiere al grado de
incertidumbre asociada a la capacidad que esta tiene para cubrir sus obligaciones
de pago fijo”.
Apalancamiento Operativo
Definición
21
“Es la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de operación para
aumentar al máximo los efectos de cambios en las ventas de una utilidad antes de
intereses e impuestos, este tipo de apalancamiento se presenta en compañías con
elevados costos fijos y bajos costos variables, generalmente como consecuencia
del establecimiento de procesos de producción altamente automatizados”.
Calculo del grado de apalancamiento operativo.
La utilidad del apalancamiento operativa se calcula antes de los intereses e
impuestos para ello se aplica la siguiente formula:
En donde:
- GAO: grado de apalancamiento operativa.
- CM: contribución marginal.
- CF: costos fijos.
Apalancamiento Financiero
Definición
22
El apalancamiento financiero es la capacidad empresarial para aprovechar los
cargos financieros con el propósito de sumar los cambios en las utilidades antes de
intereses e impuestos.
“Los cargos fijos, no se ven afectados por las utilidades antes de intereses e
impuestos, ya que deben de ser pagados independientemente de la cantidad de
utilidades antes de intereses e impuestos con las que se cuenta para hacerles frente”.
Por medio de este tipo de apalancamiento las empresas utilizan fondos obtenidos
por la vía de préstamos a un costo fijo máximo, con la finalidad de maximizar sus
utilidades netas.
Grado de Apalancamiento Financiero
La forma en cómo éste se calcula se describe a continuación y para efecto de análisis
será desarrollado más adelante.
∆%UPA
GAF =
∆%UAII
“Los cambios que se hagan en cuanto al uso de las deudas causaran de igual manera
cambios en las utilidades por acción y como consecuencia también el precio de las
acciones”.
Las utilidades por acción se calculan de la siguiente manera:
23
Utilidad neta del
período
UPA =
N° de acciones
circulación
“Para el análisis se tomará en cuenta el indicador de endeudamiento siendo éste
Pasivo total/Activo total, ya que se quiere obtener un dato sobre el grado de
apalancamiento financiero a un cierto nivel de deuda que se tenga, esto con el fin
de conocer el efecto que tendrá un aumento o disminución de cierto porcentaje en
las utilidades antes de intereses e impuestos sobre el incremento o disminución
porcentual respectivamente en las utilidades por acción”.
Entidades financieras
“Instituciones cuya función es la intermediación financiera. En el caso concreto del
Banco Central, éste cumple las funciones de emisión y regulación”.
Grado de apalancamiento
“Porcentaje de aumento en las utilidades resultante de un incremento porcentual
dado en las ventas. El grado de apalancamiento puede calcularse para el
apalancamiento financiero, operativo o ambos en forma combinada”.
Gestión empresarial
“La organización empresarial, se enfoca en la economía del mercado que existen
diferentes entidades que deciden por ellos mismos su participación en la
24
elaboración de los bienes y servicios; consiguientemente se dan muchas formas de
organización empresarial que se adoptan en función de los giros”.
Normatividad
“Fue determinada para frecuentar de conseguir, un modelo de comparación, por
medio de una con otra”.
Razones de endeudamiento
“Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar
utilidades, son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa
en el transcurso del tiempo”.
Riesgo crediticio
“Representa el grado de incertidumbre o riesgo de no poseer la capacidad bastante
para no poder cubrir los gastos financieros de la empresa, es la debilidad a que una
posible falta de liquidez pueda causar una gran presión de los acreedores cuyas
deudas están impagas”.
Riesgo financiero
“Es cuando la empresa se enfrenta al riesgo de no poder cubrir los costos
financieros, ya que a medida que aumentan los cargos fijos, también aumenta el
nivel de utilidad antes de impuestos e intereses para cubrir los costos financieros,
en otras palabras, se relaciona con el nivel de endeudamiento y la relación entre
financiamiento ajeno y propio”.
25
4.1.8. Teoría de la Rentabilidad
(Yañez, 2013) Señala que:
“La rentabilidad de un negocio se mide a través del RSI, que significa Rendimiento
Sobre la Inversión, refleja la tasa de ganancias que obtenemos por una determinada
cantidad de inversión y dicha tasa es alta o baja si se compara con la tasa libre de
riesgo que se puede obtener por ejemplo invirtiendo en CETES”.
4.1.9. Definición del Financiamiento
(Guerrero, 2011) Menciona que el financiamiento al conjunto de recursos monetarios
y de crédito que se destinarán a una empresa, actividad, organización o individuo para
que los mismos lleven a cabo una determinada actividad o concreten algún proyecto,
siendo uno de los más habituales la apertura de un nuevo negocio que se logra préstamo
que se recibe de un individuo o de una empresa, o bien vía crédito que se suele
gestionar y lograr en una entidad financiera.
(Anonimo, 2016) Describe que el financiamiento o financiación el mecanismo por
medio del cual se aporta dinero o se concede un crédito a una persona, empresa u
organización para que esta lleve a cabo un proyecto, adquiera bienes o servicios, cubra
los gastos de una actividad u obra, o cumpla sus compromisos con sus proveedores.
El financiamiento es un motor importante para el desarrollo de la economía, pues
permite que las empresas puedan acceder a los recursos para llevar a cabo sus
actividades, planificar su futuro o expandirse.
26
(Torres, 2011) Menciona que el financiamiento consiste en financiar
determinada empresa, o adquisición, o proyecto, lo cual en algunos supuestos consiste
en otorgar un crédito, y en otros casos otro tipo de contratos, entre otros tantos
supuestos de financiamiento y también es un aspecto o factor muy importante para el
crecimiento de las empresas, al igual que para el crecimiento económico, por ello, le
dedicamos estas líneas, con las cuales se espera contribuir con el derecho y
la economía, al igual que con la administración.
(DefiniciónMX, 2014) Describe que se denomina financiamiento al acto de hacer uso
de recursos económicos para cancelar obligaciones o pagar bienes, servicios o algún
tipo de activo particular. El financiamiento puede provenir de diversas fuentes, siendo
el más habitual el propio ahorro.
(EconomiaSimple, 2016) Describe que la financiación es la aportación de dinero que
una empresa o persona física realiza y que se necesita para poder llevar a cabo una
actividad o proyecto, como puede ser el desarrollo de un negocio propio o la
ampliación de uno ya existente. El método más frecuente para conseguir la
financiación es por medio de créditos o préstamos. Pueden ser entregados por
compañías financieras orientadas a la entrega de créditos, como pueden ser los bancos,
o por personas físicas, como amigos o familiares.
Importancia del financiamiento
(HSBC, 2018) Detalla lo siguiente:
27
Es importante por el siguiente:
 Estabiliza el flujo de efectivo de las empresas: Recibe recursos cuando tienen
faltantes y se regresan con un costo (tasa de interés) cuando cumplen su ciclo
financiero.
 Herramienta de negociación de la empresa con sus clientes y proveedores: el
crédito se constituye en un respaldo para negociar condiciones óptimas de
volúmenes, precios y plazos.
 Financiar la ampliación y modernización de las empresas (activos fijos): Que
por el costo que representa, no podría hacerlo con recursos propios, ya que
tendrían que acumular efectivo por mucho tiempo.
Al contratar un crédito, además de recapitalizar tu negocio, puedes obtener
beneficios como:
 Reducir tu carga fiscal. Los intereses que pagues por el financiamiento puede
disminuir la cantidad e impuestos que deberás pagar sobre las utilidades.
Tipos de Financiación
(Frigo, 2011) Determina lo siguiente:
La financiación se clasifica de distintas maneras en función de una serie de parámetros
como puede ser el plazo de devolución:
28
 Financiación a corto plazo: el periodo establecido para la devolución del
dinero prestado se encuentra por debajo del año.
 Financiación a largo plazo: el plazo para la devolución del dinero se sitúa por
encima del año o ni tan siquiera existe un compromiso de tiempo.
Clasificación de Financiamiento por el Origen de los Fondos Concedidos
(EconomiaSimple, 2016) Detalla que:
 Financiación externa: el dinero procede de inversionistas que no forman parte
de la citada compañía en cuestión, como puede ser el caso de las empresas de
crédito o los bancos.
 Financiación interna: es la entidad que consigue el dinero a partir de medios
económicos propios de la empresa. Es el caso por ejemplo de las ventas de
algún bien, reservas, etc. Una empresa puede comercializar una máquina que
ya no utilice y que cuente con un elevado valor en el mercado. Con el dinero
ingresado podrá financiar otras acciones del negocio.
A nivel particular, las personas pueden financiarse también a través de las tarjetas de
crédito. Las utilizan para poder adquirir algo que desean, pero al momento de la
compra no reúnen todos los fondos exigidos. El citado bien se abonará con dicha tarjeta
a su nombre, en uno o varios pagos y las cuotas se pagarán a principios o fin de mes
cuando llega el resumen de la tarjeta.
Financiamiento con Garantía
(Pérez, 2014) señala lo siguiente:
29
“La garantía es todo instrumento o mecanismo que utiliza el acreedor para reducir el
riesgo de cobranza de su préstamo”.
“Las garantías pueden ser personales o reales. En el primer caso, se basan en
la persona misma, sea el deudor o un tercero, que es quien avala y responde frente al
acreedor, sobre el cumplimiento del compromiso contraído. Las garantías reales
confieren al acreedor un derecho sobre determinados bienes – muebles o inmuebles
del deudor o un tercero”.
“Los financiamientos a mediano plazo se utilizan para financiar necesidades de fondos
más permanentes, como es el caso de aumentos importantes en las cuentas por cobrar
y los inventarios, así como brindar flexibilidad a un período de incertidumbre. Los
convenios de préstamo con garantía son más costosos en su administración que los
préstamos sin garantías”.
Financiamiento sin Garantía
(Ramirez, 2014) determina que:
“El crédito comercial y el crédito bancario son las formas más difundidas de obtención
de obtención de recursos financieros, sin ofrecer garantías, con las que se manejan
las empresas en el corto y mediano plazo, por la facilidad de acceso a esa fuente”.
“El crédito comercial es la mayor fuente de fondos a corto plazo para las empresas
comerciales en conjunto. Debido a que los proveedores son más liberales al conceder
crédito que las instituciones financieras, las pequeñas empresas en particular recurren
al crédito comercial. El crédito en cuenta corriente deriva su nombre del hecho de que
30
el comprador no firma un documento formal de deuda donde quede constancia del
importe que le debe abonar al proveedor. Éste extiende el crédito basándose en
una investigación de crédito del comprador”.
(TURMERO, 2016) Detalla que:
“En algunos casos, se utilizan pagarés en lugar del crédito en cuenta abierta. El
comprador firma un documento donde queda plasmada la deuda con el vendedor. En
el propio pagaré se fija la fecha del pago de la obligación. Este arreglo se emplea
cuando el vendedor quiere que el comprador reconozca su deuda de un modo formal.
Puede exigirle al comprador un pagaré si la cuenta se encuentra vencida”.
¿Qué son los Intermediarios financieros?
(Surieta, 2011) señala que:
“Son aquellas instituciones que obtienen recursos de un prestamista y los ofrecen a los
prestatarios. Por ejemplo, un banco comercial obtiene dinero de los depósitos de
sus clientes, las cuentas de ahorro y la venta de bonos. Después presta este dinero a
individuos, corporaciones o gobiernos. Existen más intermediarios financieros, como
las sociedades inmobiliarias, los fondos de inversión mobiliaria, las compañías de
seguros y los fondos de pensiones. Estas instituciones permiten que los pequeños
ahorradores junten sus fondos y puedan diversificar sus ahorros en varias inversiones.
Además, la experiencia financiera de los gestores de estas instituciones permite que
los ahorradores obtengan mayores rendimientos”.
¿Con quién se relaciona el financiamiento por deuda?
31
(TURMERO, 2015) Menciona que:
“El financiamiento por deuda se relaciona al apoyo bancario, es una obligación que la
empresa debe satisfacer o reintegrar en el corto o largo plazo a la institución a quien
lo ha solicitado. Por sus características, se relaciona a la historia de la empresa, sus
activos, sus fundadores y su capacidad de generar ingresos. En este tipo de
financiamiento, el resultado es mucho más predecible en términos de cuánto y cuándo
se va a pagar y los retornos esperados generalmente son menores para el aportante del
capital”.
4.1.10. Definición de las MYPES
(SUNAT) La Micro y Pequeña Empresa es la unidad económica constituida por una
persona natural o jurídica, bajo cualquier forma de organización o gestión
empresarial contemplada en la legislación vigente, que tiene como objeto
desarrollar actividades de extracción, transformación, producción,
comercialización de bienes o prestación de servicios.
(Olivares, 2016) Según la ley de desarrollo constitucional de la micro y pequeña
empresa la MYPE son las unidades económicas constituidas por una persona
natural o jurídica, bajo cualquier forma de organización o gestión empresarial
contemplada en la legislación vigente.
(Huaman, 2014) “La legislación peruana define a las MYPE como la unidad
económica operada por una persona natural o jurídica, bajo cualquier forma de
organización o gestión empresarial contemplada en la legislación vigente, con la
finalidad de desarrollar actividades de comercialización de bienes, prestación de
32
servicios, extracción, transformación, y producción sea industrial o artesanal de
bienes, se distingue a la microempresa Como aquella que no excede de 10 personas,
y a la pequeña empresa como la que tiene de 11 a 40 personas, permitiendo que
otros sectores y organismos del estado adopten criterios adicionales para los fines a
los que hubiere lugar”.
(Huaman, 2014) “Así, se puede encontrar que cada ministerio adopta criterios
distintos para abordar la problemática de las MYPE´s que pertenecen a su sector
como por ejemplo las MYPE´s agrícolas son ubicadas en uno u otro tamaño según
el valor de sus activos fijos o la extensión de su superficie agropecuaria, en el sector
de transportes, la pequeña y microempresa se diferencian según los activos fijos, en
el caso de empresas de servicio de carga, y según activos fijos y producción, en el
caso del servicio de pasajeros, el sector industria utiliza como criterio el número de
trabajadores, nivel de ventas y activos fijos”.
III. Hipótesis
¨El financiamiento y su influencia en el crecimiento económico de las medianas y pequeñas
empresas proveedores de materiales de construcción para lograr una gestión integral y
eficiente en la ciudad de huamanga, Ayacucho 2018”
IV. Metodología.
4.1.Diseño de la Investigación
El diseño de la investigación será: no experimental – descriptivo- bibliográfico-
documental y de caso. Será no experimental porque no se manipulará la variable y las
33
unidades de análisis; es decir, la investigación se limitará a describir las características de
la variable en las unidades de análisis en su contexto dado. Será descriptivo en la
investigación se limitará describir los aspectos más importantes de la variable en las
unidades de análisis correspondientes. Será bibliográfico porque para cumplir con los
resultados del objetivo específico I, se hará una revisión bibliográfica de los antecedentes
nacionales, regionales y locales pertinentes. Será documental porque la investigación
también utilizará documentos oficiales pertinentes. Será documental porque la
investigación también utilizará documentos oficiales pertinentes. Finalmente, para la
investigación se tomará 10 MYPES de la ciudad de Huamanga para hacer la investigación
de campo.
4.2.Población y muestra
4.2.1. Población
La población está constituida por las MYPES proveedoras de materiales de
construcción de la ciudad de huamanga-Ayacucho 2018.
4.2.2. Muestra
Se tomó como muestra a10 MYPES proveedoras de materiales de construcción de la
ciudad de huamanga
4.3.Definición y Operacionalización de la variable
Dado que la investigación será bibliográfica, documental y de caso, si se aplicará
población.
4.4.Técnicas e instrumentos de recolección de datos
34
4.4.1. Técnicas
Para el recojo de información se utilizará las siguientes técnicas: revisión bibliográfica

encuesta a profundidad y análisis comparativo.
4.4.2. Instrumentos
Para el recojo de la información se utilizará los siguientes instrumentos: fichas
bibliográficas, encuesta de preguntas abiertas pertinentes, y los cuadros de la
investigación.
4.5.Plan de análisis
El análisis se fundamentó principalmente en la recolección de datos a traces de la encuesta
y el cuestionario La información estadística de las 5 Municipalidades de investigación que
conforman el presente meta-análisis, se transformó en una data promedio, la cual a través
del uso del Excel se convirtió en tablas y gráficos, los mismos que sirvieron para obtener
los resultados y luego, se hizo el análisis de los resultados correspondientes.
35
4.6.Matriz de consistencia.
Tabla 1. Matriz de Consistencia
ENUNCIADO OBJETIVO GENERAL HIPÓTESIS INDICADO VARIABLES DISEÑO

RES METODOLÓGICO
¿De qué manera el Determinar como el financiamiento  tipo de Variable La investigación

financiam indepe. será de tipo
financiamiento influye en el crecimiento económico de
iento cuantitativo y nivel
incide en el las medianas y pequeñas empresas ¨El financiamiento y su Financiamient descriptivo,
o de las bibliográfico y
crecimiento proveedoras de materiales
de influencia en el  Número MYPES. documental.
económico de las construcción en la ciudad de Ayacucho. de
crecimiento económico Variable
créditos  Población:
medianas y depend.
Objetivos específicos La población está
de las medianas y
pequeñas empresas Crecimiento constituida por 10
proveedoras de Determinar cómo es el conocimiento pequeñas económico de Mypes proveedoras de
empresas
las MYPES. materiales de
materiales de financiero de los gerentes y/o construcción en la
proveedores de
construcción en la representantes legales de las medianas y ciudad de Huamanga-
Ayacucho 2018.
ciudad de pequeñas empresas en la ciudad de materiales de
huamanga- huamanga- Ayacucho 2018.  Muestra:

construcción para lograr
Se tomará como
Ayacucho 2018? muestra el 100% de la
Determinar cómo es el financiamiento de una gestión integral y
población por ser
las medianas y pequeñas empresas pequeña.
eficiente en la ciudad de
proveedoras de materiales de
huamanga, Ayacucho
construcción en la ciudad de Huamanga.
2018”.
36
4.7 Principios éticos
En la cuestión ética la investigación se ejecutó la aprobación de todas las personas
involucradas en la investigación han sido tratadas con respeto y consideración.
Por lo mismo los representantes de las empresas han tenido total libertad para participar
y se tuvo en cuenta la confidencialidad para asegurar y proteger la información
confidencial de las empresas en investigación y por ello se ha trabajado con códigos
evitando en el informe la identificación de los participantes; además los datos han sido
utilizados estrictamente para la investigación. Y como prioridad se ha respetado la
autenticidad de los datos obtenidos para evitar manipulaciones de tal manera que los
resultados muestren calidad y autenticidad dando valor y fiabilidad a la investigación
V. RESULTADOS
5.1.Resultados
37
1. ¿Con que entidad o entidades financieras la empresa trabaja?
CUADRO N°1
CATEGORÍA N SUMAN %
a) MI BANCO 6 6 40
b) BCP 5 11 33
c) BANCO FINANCIERO 3 14 20
d) CAJA DE AHORRO Y CRÉDITO 1 15 7
TOTAL 15 100
Cuadro 1 ¿Con que entidad o entidades financieras la empresa trabaja?
GRAFICO N°1
¿Con que entidad o entidades

financieras la empresa trabaja?
7% A) MI BANCO
20%
40%
B) BCP
C) BANCO FINANCIERO
33%
D) CAJA DE AHORRO Y
CREDITO
Grafico 1. ¿Con que entidad o entidades financieras la empresa trabaja?
Interpretación:
De acuerdo al cuadro y grafico N° 1 el 40% de los encuestados consideran que
obtuvieron financiamiento de Mi Banco y el 33%aseguran que recurren a BCP para
realizar su financiamiento, mientras tanto el 20% acuden al banco financiero para
obtener financiación.
2. ¿Cuántas veces recibió créditos para la mejora de su empresa en el año 2018?
38
CUADRO N°2
a) 1 ves 8 8 53
b) 2 veces 4 12 27
c) 3 veces 2 14 13
d) más de 4 veces 1 15 7
TOTAL 15 100
Cuadro 2. ¿Cuántas veces recibió créditos para la mejora de su empresa en el año 2018?
GRAFICO N°2
¿Cuántas veces usted recibió créditos para

la mejora de su empresa en el año 2018?
7%
13%
A) 1 VEZ
53% B) 2 VECES
27% C) 3 VECES
D) MAS DE 4 VECES
Grafico 2. ¿Cuántas veces recibió créditos para la mejora de su empresa en el año 2018?
Interpretación:
De acuerdo al cuadro y grafico N° 2, el 53% de los encuestados señalaron que recibieron
una vez créditos para mejorar su empresa, el 27% recibieron 2 veces y el 13% recibió
3 veces y solo el 7% de los encuestados recibieron financiamiento más de 4 veces.
3. ¿Cuánto fue el monto aproximado de crédito que recibió para su empresa?
CUADRO N°3
CATEGORÍA
N SUMAN %
39
a) S/ 1.000.00 a S/ 2.000.00 3 3 20
b) S/ 3.000.00 a S/ 4.000.00 4 7 27
7 14 47
c) S/ 5.000.00 a S/ 10.000.00
d) Más de S/ 10.000.00 1 15 7
TOTAL 15 100
Cuadro 3. ¿Cuánto fue el monto aproximado de crédito que recibió para su empresa?
GRAFICO N°3
¿Cuánto fue el monto aproximado de

crédito que recibió para su empresa?
7% 20%
A) S/ 1.000.00 a S/ 2.000.00
B) S/ 3.000.00 a S/ 4.000.00
47%
27%
C) S/ 5.000.00 a S/ 10.000.00
D) Más de S/ 10.000.00
Grafico 3. ¿Cuánto fue el monto aproximado de crédito que recibió para su empresa?
Interpretación:
De acuerdo al cuadro y grafico N° 3, el 47% de los encuestados señalaron que recibieron
un monto aproximado entre s/. 5.000.00 a 10.000.00 soles, el 27% recibieron un monto
aproximado entre s/. 3.000.00 a 4.000.00 soles, el 20 % recibieron un monto
aproximado entre s/. 1.000.00 a 2000.00 soles y solo el 7% recibieron un monto más de
s/. 10.000.00soles
4. ¿Cómo califica la tasa de intereses que le ofrece las entidades financieras?
CUADRO N°4
40
a) TASA BAJA 5 5 33
b) TASA MEDIA 6 11 40
c) TASA ALTA 3 14 20
d) TASA MUY ALTA 1 15 7
TOTAL 15 100
Cuadro 4. ¿Cómo califica la tasa de intereses que le ofrece las entidades financieras?
GRAFICO N°4
¿Cómo califica la tasa de intereses que le

ofrece las entidades financieras?
7%
20% 33% A) TASA BAJA
B) TASA MEDIA
C) TASA ALTA
40%
D) TASA MUY ALTA
Grafico 4. ¿Cómo califica la tasa de intereses que le ofrece las entidades financieras?
Interpretación:
De acuerdo al cuadro y grafico N° 4, el 40% de los encuestados manifestaron que
califica los intereses de tasa media, el 33% manifiesta que los intereses son de tasa baja,
el 20% califica como tasa alta y solo el 75 califica que los intereses son de tasa muy
alta.
5. ¿A qué plazo le otorgaron su crédito?
CUADRO N°5
41
CATEGORÍA N SUMN %
a) 1 AÑO 4 4 27
b) 1 AÑO Y MEDIO 2 6 13
c) 2 AÑOS 1 7 7
d) 3 AÑOS 8 15 53
TOTAL 15 100
Cuadro 5. ¿A qué plazo le otorgaron su crédito?
GRAFICO N°5
¿A qué plazo le otorgaron su crédito?
27% A) 1 AÑO
B) 1 AÑO Y MEDIO
53%
C) 2 AÑOS
13%
D) 3 AÑOS
7%
Grafico 5. ¿A qué plazo le otorgaron su crédito?
Interpretación:
De acuerdo al cuadro y grafico N° 5, el 53% de los encuestados manifestaron que los
créditos otorgados le dan a plazo de 3 años, el 27% señalan que los créditos fueron para
un año, el 13% manifiesta que le otorgaron crédito a un plazo de 1 año y medio y solo
el 7% manifiesta que se le otorgó créditos a un plazo de 2 años.
6. ¿Con que entidad financiera trabaja UD.?
CUADRO N°6
42
a) Cajas municipales 1 1 7
b) Bancos 5 6 33
c) Cooperativas 6 12 40
d) Otros 3 15 20
TOTAL 15 100
Cuadro 6¿Con que entidad financiera trabaja UD.?
GRAFICO N°6
¿UD. Con que entidad financiera

trabaja?
20% 7%
33%
A) CAJAS MUNICIPALES
B) BANCOS
40% C) COOPERATIVAS
D) OTROS
Grafico 6¿Con que entidad financiera trabaja UD.?
Interpretación:
trabajan con las cooperativas, el 33% trabaja con bancos, el 20% trabaja con otros y el
7% trabaja las cajas municipales.
7. ¿Cuál es la entidad que otorgan mayores facilidades para la obtención del
crédito?
43
CUADRO N°7
a) Las entidades bancarias 4 4 27
b) las entidades no bancarias 6 10 40
c) los prestamistas usureros 2 12 13
d) otros 3 15 20
TOTAL 15 100
Cuadro 7. ¿Cuál es la entidad que otorgan mayores facilidades para la obtención del crédito?
GRAFICO N°7
¿Cuál es la entidad que otorgan

mayores facilidades para la
obtención del crédito?
20% A) LAS ENTIDADES
27% BANCARIAS
13% B) LAS ENTIDADES NO

BANCARIAS
40% C) LOS PRESTAMISTAS

USUREROS
D) OTROS
Grafico 7. ¿Cuál es la entidad que otorgan mayores facilidades para la obtención del crédito?
Interpretación:
De acuerdo al cuadro y grafico N° 7, el 40% de los encuestados manifestaron que las
entidades no bancarias les otorga mayores facilidades, el 27% declara que las entidades
bancarias les otorga más facilidades, el 20% manifiesta que otras entidades brindan más
facilidades y solo el 13% señala que los prestamistas usureros les brinda más facilidades
de obtención de crédito.
8. ¿Qué Tiempo se demoraron para otorgarle el préstamo?
CUADRO N°8
44
CATEGORÍA
N SUMAN %
a) 2 días 5 5 33
3 8 20
b) 3 días
7 15 47
c) 4 días
0 15 0
d) 1 semana
TOTAL 15 100
Cuadro 8. ¿Qué Tiempo se demoraron para otorgarle el préstamo?
GRAFICO N°8
¿Qué Tiempo se demoraron para otorgarle

el préstamo?
0%
33% A) 2 DIAS
47%
B) 3 DIAS
C) 4 DIAS
20%
D) 1 SEMANA
Grafico 8. ¿Qué Tiempo se demoraron para otorgarle el préstamo?
Interpretación:
De acuerdo al cuadro y grafico N° 8, el 47%de los encuestados manifestaron que el
tiempo de crédito solicitado fue cuatro días y el 20% señala que le demoraron un crédito
en 3 días.
9. ¿En qué fue invertido su crédito financiero?
45
CUADRO N°9
A. arreglo de local 8 8 53
B. ampliación de la infraestructura del local 3 11 20
C. compra de productos nuevos 1 12 7
D. otros 3 15 20
TOTAL 15 100
Cuadro 9. ¿En qué fue invertido su crédito financiero?
GRAFICO N°9
¿En qué fue invertido su crédito financiero?
A) ARREGLO DE LOCAL
53% B) AMPLIACION DE LA
INFRAESTRUCTURA DEL
7% LOCAL
53%
C) COMPRA DE PRODUCTOS
20% NUEVOS
D) OTROS
Grafico 9. ¿En qué fue invertido su crédito financiero?
Interpretación:
invirtieron en el arreglo del local y solo el 7% manifestó que invirtieron en la compra
de productos nuevos.
10. ¿Cómo se manifestó el crecimiento económico en la empresa?
CUADRO N°10
46
A. mejores ganancias 6 6 40
B. mayor inversión 4 10 27
C. disminución de ganancias 2 12 13
D. provechosa 3 15 20
TOTAL 15 100
Cuadro 10. ¿Cómo se manifestó el crecimiento económico en la empresa?
GRAFICO N°10
¿Cómo se manifestó el crecimiento

económico en la empresa?
20% A) MEJORES GANANCIAS
40%
B) MAYOR INVERSION
13%
C) DISMINUCION DE
27% GANANCIAS
D) PROVECHOSA
Grafico 10. ¿Cómo se manifestó el crecimiento económico en la empresa?
Interpretación:
De acuerdo al cuadro y grafico N° 10, el 40% de los encuestados manifestaron que los
crecimientos económicos de la empresa son de mejores ganancias y solo el 135
manifestaron que el crecimiento económico se manifestó mediante disminución de
ganancias.
5.2.Análisis de Resultados
Se tienen resultados obtenidos a base de encuestas, las cuales nos ayudaran a interpretar
y analizar los resultados, se muestra a continuación de las preguntas realizadas:
Interpretación Cuadro y Gráfico N°1
47
De la encuesta realizada a la pregunta 1: los encuestados respondieron que recurren a
las MI BANCO para realizar su financiamiento.

De la encuesta realizada a la pregunta 2: los intervinientes respondieron que más de 1
vez recibieron créditos para la mejora de la empresa.
Interpretación Cuadro y GráficoN°3

De la encuesta realizada a la pregunta 3: los intervinientes respondieron a la pregunta
que el monto aproximado del crédito fue entre S/5.000.00 a S/ 10.000.00 para las
empresas.

De la encuesta realizada a las 4: los intervinientes respondieron que califica los interese
de tasa media para las empresas de proveedores de materiales de construcción.

De la encuesta realizada a la pregunta 5: los intervinientes respondieron que el crédito
otorgado le dan plazo de 3 años.
De la encuesta realizada a la pregunta 6: los intervinientes respondieron que trabajan
con las cooperativas.

De la encuesta realizada a la pregunta 7: los intervinientes respondieron qué las
entidades no bancarias le otorgaron mayores facilidades para la obtención del crédito
48
De la encuesta realizada la pregunta 8: los intervinientes respondieron Cuál que el
tiempo de crédito solicitado fue de cuatro días.

De la encuesta realizada a la pregunta 9: los intervinientes respondieron que invirtieron
en el arreglo del local.

De la encuesta realizada a la pregunta 10: los intervinientes respondieron que los
crecimientos económicos de la empresa son de mejores ganancias.
VI. CONCLUSIONES
Respecto al financiamiento de las MYPES
El 40% señalan que trabajan más con la entidad de Mi banco, 33% recibieron créditos más
de bancos, el 40% cree que es mejor trabajar con cooperativas, el 20% indica que trabaja
con otras entidades financieras.
49
Respecto al Crecimiento Económico de las MYPES
El 53% cree que el financiamiento otorgado sirvió para el mejoramiento del local, el 40%
cree que gracias al financiamiento se obtuvo mejores ganancias, el 40% cree que el
financiamiento se da mejor con entidades no bancarias, el 45% señala que el tiempo de
demora para entregarle un crédito es de 4 días
Respecto a los empresarios de las MYPES
El 53% determina que el plazo máximo en que les otorgaron un crédito a los empresarios
es de 3 años, el 53% señala que en el año 2018 para el mejoramiento de su local recibieron
solo una vez crédito, el 47% señala que el monto aproximado de crédito que recibieron los
dueños del local en el 2018 fue de S/ 5.000.00 a S/ 10.000.00.
RECOMENDACIONES
“Se recomienda a las pequeñas y medianas empresas proveedoras de materiales de
construcción poder generar la obtención o un crecimiento económico crecimiento para así
organizar y poder tener un funcionamiento adecuado y servicio a sus clientes, para que así
puedan lograr sus metas y objetivos empresariales”.
50
Utilizar el financiamiento como herramienta para el favorecimiento de la empresa y así
obtener una buena atención en el servicio de proveedores de materiales de construcción”.
“Se recomienda también a las empresas de materiales de construcción tener una buena
organización y control de la empresa para una mejora continua”.
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86

TESIS LUNASCO INGA - Cotejo

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“FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES, FINANCIERAS

PROYECTO PARA ELABORAR EL INFORME DE FIN DE

LUNASCO INGA, NÉLIDA

MGTR. RONALD PRADO RAMOS

“El Financiamiento y su Influencia” en el Crecimiento Económico de las Medianas y Pequeñas

Empresas Proveedores de Materiales de Construcción en la Ciudad de Huamanga-Ayacucho

Mgtr. MARIO PRADO RAMOS

Mgtr. GARCIA AMAYA MANUEL JESUS

Mgtr. ANTONIO ROCHA SEGURA

Agradezco a dios que me ha dado vida

y fortaleza para poder culminar este

proyecto de investigación, a mis

queridos padres a mis hermanos y

hermanas por haberme brindado su

apoyo incondicional y enseñado a

superar las adversidades para poder

lograr mis objetivos trazados

También a la universidad católica

los Ángeles de Chimbote cede

Ayacucho por haberme brindado

ejercer mis estudios superiores, a

todas las personas que hicieron

participe para elaborar este

financiamiento en el crecimiento económico de las medianas y pequeñas empresas

proveedoras de materiales de construcción en la ciudad de huamanga-Ayacucho 2018. La

investigación fue descriptiva – bibliográfico - documental y cuantitativo; para el recojo de

información se utilizó la técnica de la revisión bibliográfica – documental y la encuesta, para

lo cual se utilizó como instrumento las fichas bibliográficas y un cuestionario de 10 preguntas

cerradas, respectivamente; obteniéndose los siguientes resultados: De acuerdo al cuadro y

grafico 1, el 40 % de los encuestados manifiestan que recurren a MI BANCO para realizar su

financiamiento. De acuerdo al cuadro y grafico 2, el 53% de los encuestados manifiestan que

gracias al financiamiento se obtuvo mejores ganancias. Por lo que se concluye que; el

financiamiento si incide positivamente en el crecimiento económico de las mediana y pequeña

Palabras clave: Economía, Financiamiento, Mypes, Rentabilidad

Huamanga-Ayacucho 2018. The research was descriptive - bibliographic - documentary and

Keywords: Economy, Financing, Mypes, profitability

1. Título de tesis. .................................................................................................................. ii

2. Equipo de trabajo. ......................................................................................................... iii

3. Hoja de firma del jurado y asesor ............................................................................... iv

6. Contenido ...................................................................................................................... viii

8. Índice de tablas. ............................................................................................................ xii

II. REVISIÓN DE LA LITERATURA ............................................................................. 2

2.1.1. Antecedentes Internacionales ............................................................................. 2

2.1.2. Antecedentes Nacionales ..................................................................................... 4

4.1.1. Antecedentes Locales ............................................................................................ 7

2.2. Bases Teóricas de la Investigación .......................................................................... 10

2.2.1. Teoría de la Estrategia Corporativa ................................................................ 10

4.1.2. La Teoría de Costos de Agencia y la Estructura de Capital Óptima ................... 10

4.1.3. Teoría de la Jerarquía Financiera ........................................................................ 11

4.1.4. La Teoría de los Mercados Perfectos .................................................................. 12

4.1.6. Teoría de Mypes .................................................................................................. 15

4.1.7. Teoría de Financiamiento .................................................................................... 17

4.1.8. Teoría de la Rentabilidad .................................................................................... 26

4.1.9. Definición del Financiamiento ............................................................................ 26

4.1.10. Definición de las MYPES................................................................................ 32

III. Hipótesis ......................................................................................................................... 33

IV. Metodología. .................................................................................................................. 33

4.1. Diseño de la Investigación .......................................................................................... 33

4.2. Población y muestra.................................................................................................... 34

4.2.1. Población ............................................................................................................. 34

4.2.2. Muestra ................................................................................................................ 34

4.3. Definición y Operacionalización de la variable ......................................................... 34

4.4. Técnicas e instrumentos de recolección de datos ....................................................... 34