Evaluación Financiera de Proyectos:

Cómo optimizar las decisiones de inversión

en su empresa.
Cuando los proyectos fallan, a menudo, es por la falta de investigación previa a la ejecución
de los mismos. Afortunadamente, esto puede evitarse. El éxito o el fracaso de un proyecto
dependen, en gran medida, de su grado de evaluación, es decir, de la valoración de sus
riesgos, gastos, beneficios, recursos y elementos. Se trata, de buscar la mejor alternativa de
inversión.

En el mundo financiero, esta investigación se denomina evaluación financiera de proyectos

(PFE por sus siglas en inglés).

Todo proceso de evaluación implica situarse en escenarios hipotéticos. El objetivo, es poner

el proyecto en dichos escenarios y, a la vez, tratar de plantear los retos que ello implicaría,
para el cumplimiento de las metas iniciales. De este modo, los gestores del proyecto,
pueden introducir los cambios que mejoren la ejecución del mismo.

Definición de la EFP

Una evaluación financiera de proyectos es una investigación profunda del flujo de fondos y
de los riesgos, con el objeto de determinar un eventual rendimiento de la inversión
realizada en el proyecto.

Importancia de la EFP

La evaluación financiera de proyectos está destinada a observar los factores involucrados

en su realización. Sin ella, una entidad comercial no tiene la información necesaria, para
tomar una decisión fundada sobre los alcances y riesgos de un proyecto.

La evaluación de un proyecto de inversión, tiene por objeto conocer su rentabilidad

económica, financiera y social; con el fin de resolver una necesidad humana en forma
eficiente, segura y rentable, asignando los recursos económicos existentes a la mejor
alternativa.

En la actualidad, una inversión inteligente requiere de una buena estructuración y

evaluación, la cual indique la pauta a seguir, en aspectos como: la correcta asignación de
recursos, la seguridad de que la inversión será realmente rentable, la decisión del
ordenamiento de varios proyectos en función a su rentabilidad y finalmente, tomar una
decisión de aceptación o rechazo.

PRINCIPALES INDICADORES DE LA EVALUACIÓN FINANCIERA DE

PROYECTOS.
Valor presente neto:

Es el valor monetario que resulta de restar la suma de los flujos descontados a la inversión
inicial.

El método del Valor Presente Neto (VPN), es una de las técnicas de evaluación financiera
más utilizadas en la evaluación de un proyecto de inversión, lo anterior, se debe a dos
razones fundamentales: la primera es su sencilla aplicación y la segunda, se relaciona con el
cálculo de los ingresos y egresos futuros, traídos a valores presentes, esto significa, que se
puede visualizar claramente si los ingresos son mayores que los egresos.

Tasa interna de retorno:

Este método consiste en encontrar una tasa de interés en la cual se cumplen las condiciones
buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversión. Tiene como ventaja
frente a otras metodologías como la del VPN, que en éste se elimina el cálculo de la Tasa
de Interés de Oportunidad (TIO), dándole una característica favorable en su utilización por
parte de los administradores financieros.

Otros: indicadores relevantes

Entre otros indicadores a tener en cuenta están: Período de recuperación de la inversión,

tasa de rentabilidad verdadera, costo anual uniforme equivalente y la relación beneficio-
costo. El indicador más relevante entre estas opciones, es el Periodo de Recuperación de la
Inversión (PR) el cual basa sus fundamentos, en la cantidad de tiempo que debe utilizarse
para recuperar la inversión, sin tener en cuenta los intereses. Es decir, si un proyecto tiene
un costo total y por su implementación se espera obtener un ingreso futuro, ¿cuánto es el
tiempo estimado para recuperar la inversión inicial?

COSTO DE CAPITAL

La financiación de los activos e inversiones de la empresa exige la utilización de diferentes

recursos financieros, cada uno de los cuales supondrá un coste, ya sea explícito o implícito.
La determinación del coste de capital, requiere la consideración del coste de cada una de las
fuentes de financiación, utilizadas por la empresa y la proporción en que se presenta cada
una.

Igualmente, para determinar el coste de capital se necesita el conocimiento del coste de

cada una de las fuentes de fondos y la ponderación óptima que deben tener en la estructura
de capital.

Las dos fuentes básicas de financiación de la empresa son, los fondos propios y la deuda.
En el caso de los fondos propios, distinguiremos entre: acciones ordinarias, acciones
preferentes y beneficios retenidos. En el caso de la deuda, haremos especial referencia a los
diferentes tipos de títulos, que la empresa puede emitir para financiarse, así como el coste
de la financiación bancaria.

Costo promedio ponderado de capital:

El costo de capital representa lo que la empresa tiene que pagar por el capital (deudas,
acciones preferentes, utilidades retenidas y acciones comunes), el cual necesita para
financiar nuevas inversiones, puede considerarse también, como la tasa de rendimiento
mínima requerida sobre nuevas inversiones realizadas por la empresa.

Si una nueva inversión genera una tasa de rendimiento mayor al costo de capital, el valor de
la empresa aumenta (esta afirmación supone que el riesgo de las nuevas inversiones, es
igual al riesgo de los activos existentes en la empresa). De esta manera, para evaluar un
nuevo proyecto de inversión, es preciso considerar cuál es la aportación de este nuevo
proyecto al rendimiento y al riesgo global de la empresa, y, en caso de que se produzcan
modificaciones, es preciso considerar las variaciones, tanto en los costes individuales de las
diferentes fuentes de financiación, como en los pesos de cada una de ellas en la estructura
de capital de la empresa.

Costo del patrimonio:

El costo del patrimonio es la tasa de retorno que los inversionistas requieren para hacer una
inversión de patrimonio en la empresa. Con el cálculo de este indicador, es posible lograr
un costo promedio ponderado de capital, valorando de una forma eficiente, el capital que
aportarán los accionistas de la empresa en una inversión o proyecto específico.

A manera de conclusión, la evaluación financiera de proyectos representa numerosas

ventajas y beneficios para las organizaciones. A continuación, se mencionan las
principales:

 Mejora la toma de decisiones, las cuales pueden hacerse efectivas tanto en la fase
de planificación como en etapas posteriores o, incluso, al final del proyecto.
 Una buena evaluación proporciona información valiosa para introducir las
reformas convenientes.
 Identifica los principales riesgos, lo cual permite crear estrategias para
aminorar los efectos de esos riesgos y seguir adelante con las tareas propuestas.
 Promueve un alto grado de organización conjunta, es decir, de todos aquellos
que hacen parte del proyecto. Una evaluación eficaz, promoverá la eficiencia y el
grado de compromiso en los integrantes de los grupos de trabajo.
 Reduce los costes del proyecto, tanto los que estaban previstos en la fase inicial,
como aquellos que se derivan de fallos o errores