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A atual (2018) expansão global deverá continuar no próximo ano (2019), dado que os Estados
Unidos mantêm um grande déficit fiscal, a China aplica políticas fiscais e empréstimos não
rígidos e a Europa ainda está em caminho de recuperação. Mas a partir de 2020, serão dadas
as condições para uma crise financeira, seguido por uma recessão global.
/Em segundo lugar, como o estímulo foi aplicado na hora errada, a economia do Estados
Unidos está agora superaquecendo, com a inflação aumentando acima do objetivo. Assim, o
Federal Reserve dos Estados Unidos continuará elevando a taxa de referência dos atuais 2%
para, pelo menos, 3,5% em 2020, e isso provavelmente causará um aumento nas taxas de juros
a curto e longo prazo, e também o dólar.
/Em terceiro lugar, é quase certo que as disputas comerciais do governo Trump com a China, a
Europa, o México, o Canadá e outros países se agravarão, o que levará a um menor
crescimento e derivará em uma inflação geral crescente.
/Em quarto lugar, há outras políticas nos EUA que continuarão a adicionar pressão
(estanflacionaria) de estagnação pela inflação e forçará a Reserva a elevar ainda mais as taxas
de juros: a restrição da tecnologia e dos fluxos de investimento de e para os Estados Unidos, o
que afetará as cadeias de suprimentos; limites à imigração o que é necessário para manter o
crescimento de acordo com a população americano que envelhece; o desestímulo aos
investimentos em economia verde; e a falta de uma política de infraestrutura que resolve as
restrições de fornecimento.
/Em quinto lugar, é naturalmente provável que o crescimento no resto do mundo desacelere,
especialmente quando outros países consideram apropriado represálias contra o
protecionismo americano. China deve parar o crescimento para lidar com seu excesso de
capacidade e alavancagem, ou irá produzir um pouso forçado.
E os mercados emergentes, que já estão em situação frágil, continuarão a sofrer
protecionismo e endurecimento da política monetária nos Estados Unidos.
/Em sexto lugar, o crescimento na Europa também será mais lento, devido ao ajuste de política
monetária e atritos comerciais. Além disso, políticas populistas países como a Itália podem
levar a dinâmicas de dívida insustentáveis na zona do euro. O círculo vicioso ainda não
resolvido ("loop doom") entre governos e bancos que detêm títulos de dívida pública vão
ampliar os problemas de uma união monetária incompleta com uma mutualização inadequada
de riscos. Sob essas condições, outra desaceleração global pode incitar a Itália e outros países
a abandonar a zona euro.
/Em sétimo lugar, nas bolsas de valores dos Estados Unidos e do mundo, a efervescência dos
índices de preço / lucro nos Estados Unidos são de 50% acima da média histórica, o capital
privado é excessivamente supervalorizado, e títulos públicos também são muito caros em vista
de seu baixo rendimentos e prêmios de prazo negativo.
E o crédito de alto desempenho também está se tornando cada vez mais cara agora que a taxa
de alavancagem corporativo nos Estados Unidos atingiu altas históricas.
Como sinais de uma TEMPESTDE GLOBAL, nos mercados emergentes continuará a correção de
participações de ações, commodities e renda fixa. E como investidores proativos vai antecipar
uma desaceleração do crescimento desde 2020 agravando-se no decorrer dos nos caso não se
realinhem as economias.
/Oitavo, uma vez feita a correção, haverá mais risco de iliquidez e vendas a preço de leilão ou
undershooting. Não há muita atividade de criação mercado e armazenagem (preparação de
activos para titularização) por corretores / operadores. O excesso de transações de alta
frequência / algorítmicas aumenta o risco de um colapso repentino. E os instrumentos de
renda fixa se tem concentrado em fundos de crédito abertos e negociáveis.
Se houver uma fuga do risco, os setores financeiros dos mercados economias emergentes e
economias avançadas com enormes passivos em dólares não mais eles terão acesso ao Federal
Reserve como emprestador de última instância.
/Em nono lugar, Trump em 2018 atacou o Federal Reserve com uma taxa de 4% de
crescimento. Mas 2020 é ano eleitoral quando se vislumbra que o crescimento caiu abaixo de
1% e as perdas de emprego provocaram o agravamento da crise.
A tentação de Trump de fabricar uma crise de política externa para criar uma cortina de fumaça
. Se funcionasse seria ótimo para ele, especialmente se este ano o Democratas recuperam a
Câmara dos Deputados.
MAS, como já começou uma guerra comercial com a China e não se atreveria a atacar o Coréia
do Norte Nuclearizada, o próximo melhor alvo de Trump é Irã Um confronto militar com esse
país pode gerar uma perturbação Geopolítica estagflacionária” similar às crises petrolíferas de
1973, 1979 e 1990.
Finalmente, enquanto se produz a tempestade perfeita que acabamos de esboçar, haverá uma
tremenda escassez de ferramentas para lidar com isso.
E em países com movimentos populistas e governos ressurgentes quase insolvente não haverá
tolerância para resgates do setor financeiro.
Estavam dadas as condições para uma crise financeira, seguido por uma recessão
global. Só precisava acender o pavio, que pode ser salário, moradia ou outros bens,
para que os agentes econômicos comecem a ter medo do aumento dos preços e
finalmente a crise ocorra e tome conta dos mercados
Os Bancos Centrais são forçados a aumentar as taxas de juros, que criam ainda mais
agitação nos mercados e provocam novas crises. Diferente de 2008 as autoridades
estão com as mãos atadas pelo endividamento geral superior à crise anterior.
Como um a bola de neve que aumenta de volume a cada metro que desce ladeira
abaixo...
O FED precisando imprimir mais dinheiro vai provocar uma depreciação no valor do
dólar. Uma nova corrida ao ouro!
Por conta da desaceleração mundial, outros países como Brasil , Argentina, México e
os ainda integrantes da Comunidade Europeia, que já estavam em situação frágil,
procurando soluções internas, considerarão apropriado represálias contra o
protecionismo americano. China deve parar o crescimento para lidar com seu excesso
de capacidade e alavancagem.
Fontes:
. World Economic Forum e Project Syndicate | htpps://es.weforum .org | 17 set 2018
. Investment Strategy Department of Credit Suisse | 5 December, 2018